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誉叮扶
5 years ago
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1 2019 年 1 月 7 日恒生指數表現資料來源 : 彭博信息指數表現變幅 (%) 香港股市收市 1 天 1 個月 6 個月 12 個月恒生指數 25, % -1.7% -9.5% -16.8% 恒生中國企業指數 10, % -3.3% -5.6% -17.9% 成交金額 ( 百萬港元 ) 80, % -13.2% -9.7% -39.0% 海外市場道瓊斯工業平均指數 23, % -3.9% -4.2% -7.4% 納斯達克指數 6, % -3.3% -12.4% -5.6% 上證綜合指數 2, % -3.5% -8.5% -25.9% 深圳證券交易所成分指數 7, % -5.8% -18.3% -35.8% 商品及外匯市場原油期貨價格 ( 美元 ) % -7.6% -34.1% -20.9% 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1, % 2.7% 2.4% -2.8% 波羅的海乾散貨指數 1, % -8.2% -22.3% -8.1% 美元兌每一單位歐元 % 0.1% -2.9% -4.8% 日圓兌每一單位美元 % 3.9% 2.1% 4.2% 離岸人民幣兌每一單位美元 % 0.3% -3.5% -5.4% 市場回顧恆生指數升 2.2%, 收報 25,626 點國企指數升 2.0% 重磅股友邦保險 (1299), 騰訊 (700) 和匯豐 (5) 分別上升 2.6%,1.8% 和 1.7% 長和 (1) 和長江基建 (1038) 上漲 2.6 %-2.9% 醫藥, 地產, 證券, 電信和石油股跑贏大市石藥集團 (1093) 和中國生物製藥 (1177) 飆升 8.4%-10.1% 恆生指數中九隻本地地產股平均飆升 3.9%, 其中長實集團 (1113), 新鴻基地產 (16) 及恆基地產 (12) 上升 4.8%-5.6% 十大內房股平均上升 3.6%, 其中萬科 (2202) 和碧桂園 (2007) 飆升 5.2%-5.3% 國企指數中四隻證券股平均上漲 4.9%, 其中中信證券 (6030) 上漲 6.1% 中海油 (883) 上漲 5.2% 中國移動 (941), 中國聯通 (762) 和中國鐵塔 (788) 上漲 2.9%-3.6% 消費, 保險, 內銀, 鐵路, 電力和香港公用股收高, 但跑輸大市中國旺旺 (151) 和萬洲國際 (288) 上漲 2.8%-3.1% 國企指數中的銀行及保險股份別平均上升 1.4% 及 1.3%, 其中招商銀行 (3968), 中國財險 (2328) 及中國人壽 (2628) 上升 2.2%-2.4% 香港銀行股, 科技和汽車股缺乏明確的方向恆生銀行 (11), 吉利汽車 (175) 和瑞聲科技 (2018) 分別下挫 0.2%,0.3% 和 0.7% 國航 (753) 是表現最差的國企指數成份股, 下跌 2.0% 本行預計本月恆生指數將大幅波動, 於 24,500 至 26,500 點上落本行預計本月恒生指數將大幅波動, 於 24,500 至 26,500 點上落

2 成份股變動恒生指數國企指數股票名稱價格 % 變動影響指數 ( 點 ) 股票名稱價格 % 變動影響指數 ( 點 ) 石藥集團 % 14.5 石藥集團 % 8.2 中國生物製藥 % 8.3 中信証券 % 3.7 長實集團 % 24.4 海通證券 % 2.9 碧桂園 % 10.6 中國海洋石油 % 18.5 中國海洋石油 % 32.7 萬科企業 % 4.1 恒基地產 % 7.8 廣發証券 % 1.7 新世界發展 % 9.3 HTSC % 1.9 新鴻基地產 % 19.1 中國移動 % 28.6 信和置業 % 5.0 中國鐵塔 % 4.3 恒隆地產 % 3.3 中國神華 % 3.8 中國移動 % 50.6 華潤置地 % 3.6 領展房產基金 % 18.0 中國燃氣 % 2.0 中國旺旺 % 2.9 中國石油股份 % 6.1 中國聯通 % 4.5 比亞迪股份 % 1.8 長江基建集團 % 3.4 中國人壽 % 6.8 太古股份公司 % 3.5 招商銀行 % 6.1 萬洲國際 % 4.3 粵海投資 % 1.6 中國神華 % 4.8 中國中車 % 1.7 香港交易所 % 21.0 申洲國際 % 2.3 長和 % 15.6 國藥控股 % 1.7 友邦保險 % 58.9 中國財險 % 2.5 華潤置地 % 6.3 建設銀行 % 19.2 中國石油股份 % 7.7 民生銀行 % 1.6 中國人壽 % 8.6 騰訊控股 % 14.8 金沙中國有限公司 % 5.2 中信股份 % 2.2 申洲國際 % 4.1 中國石油化工股份 % 6.1 電能實業 % 4.7 眾安在線 % 0.3 中國海外發展 % 5.8 新華保險 % 1.0 建設銀行 % 39.6 長城汽車 % 0.5 中電控股 % 9.5 中國信達 % 0.6 騰訊控股 % 46.5 工商銀行 % 14.2 中信股份 % 3.9 中國華融 % 0.5 中國石油化工股份 % 7.8 中國中鐵 % 0.9 銀河娛樂 % 6.2 華能國際電力股份 % 0.6 匯豐控股 % 43.6 中國銀行 % 7.7 工商銀行 % 18.0 農業銀行 % 2.7 華潤電力 % 1.2 中國人民保險集團 % 0.5 中國銀行 % 9.7 中信銀行 % 0.9 交通銀行 % 1.3 交通銀行 % 1.1 港鐵公司 % 1.7 中國太保 % 1.3 蒙牛乳業 % 1.3 郵儲銀行 % 0.7 香港中華煤氣 % 2.8 中國交通建設 % 0.5 中銀香港 % 1.7 恒安國際 % 0.4 恒安國際 % 0.7 中國電信 % 0.6 九龍倉置業 % 0.6 中國平安 % 2.0 中國平安 % 2.6 廣汽集團 % 0.0 舜宇光學科技 % 0.2 中廣核電力 % 0.0 恒生銀行 % -0.7 海螺水泥 % 0.0 吉利汽車 % -0.7 東風集團股份 % -0.1 瑞聲科技 % -0.7 中國國航 % -0.6 資料來源 : 彭博資訊, 茂宸證券

3 技術點評公司名稱代號評級 / 前收市價茂宸目標價 / 彭博目標價止蝕價市值 ( 十億港元 ) / 流通量成交額 / 30 日平均 ( 百萬 ) 成交額 vs 5 天及 30 天成交額彭博預期市盈率 / 市淨率淨負債 ( 現金 ) 比率京信通信 2342 HK Equity 買入 $1.46 $1.61 $1.45 $ % % 797% 44.3X 0.88X 17% 技術指標 10 天移動平均線 $ 天移動平均線 $ 天移動平均線 $1.20 保力加通道 ( 上 ) $1.38 保力加通道 ( 下 ) $ 天 RSI 65.4 公司名稱代號評級 / 前收市價茂宸目標價 / 彭博目標價止蝕價市值 ( 十億港元 ) / 流通量成交額 / 30 日平均 ( 百萬 ) 成交額 vs 5 天及 30 天成交額彭博預期市盈率 / 市淨率淨負債 ( 現金 ) 比率新鴻基地產 16 HK Equity 買入 $ $ $ $ % 1, % 219% 10.4X 0.61X 12% 技術指標 10 天移動平均線 $ 天移動平均線 $ 天移動平均線 $ 保力加通道 ( 上 ) $ 保力加通道 ( 下 ) $ 天 RSI 51.2 資料來源 : 彭博資訊, 茂宸證券

4 近期推介股份發表日期推介股票推薦重點評級 ( 目標價 ) 10/12/2018 昆侖能源 (135) 11/12/2018 安踏體育 (2020) 12/12/2018 中交建 (1800) 13/12/2018 銀河娛樂 (27) 14/12/2018 中國教育集團 (839) 17/12/2018 華虹半導體 (1347) 18/12/2018 新奧能源 (2688) 19/12/2018 雅生活服務 (3319) 20/12/2018 中海物業 (2669) 受益於中國可持續的液化天然氣消費增長, 建議買入昆侖能源 (135) 我們預計從 2018 年到 2025 年液化天然氣進口量將達到約 13% 的複合年增長率昆侖能源將受惠於該行業大趨勢, 其領先的行業地位使其液化天然氣加工與儲運業務將受益於持續的液化天然氣進口增長收購 Amer Sports 引致的財務負擔和盈利稀釋效應均低於預期 - 維持買入安踏體育 (2020) 鑑於中國消費放緩, 我們認為安踏體育三季度的銷售數據令人滿意未來兩年每股盈利增長超過 20%, 估值仍具吸引力中國可能在 2019 年擴大基礎設施投資 - 維持買入中交建 (1800) 中國固定資產投資增速已從今年前 8 個月創紀錄新低的 5.3% 上升至前 10 個月的 5.7% 現價估值相當於 2019 市賬率 0.48 倍及 2019 年市盈率 4.6 倍, 低於過去五年平均預測市盈率 6.3 倍, 估值明顯偏低 12 月澳門博彩收入同比增長率估計達兩位數 - 維持買入銀河娛樂 (27) 澳門博彩收入 11 月同比增長 8.5%, 而 10 月和 9 月份同比增長只有 2.6% 和 2.8% 市場對 2019 年澳門博彩收入只會錄得低個位數增長的共識可能過於保守個人所得稅專項附加扣除辦法的主要受益者 - 維持買入中國教育集團 (839) 建議的新稅制將於 2019 年 1 月 1 日生效, 明顯對中國教育集團有利, 因集團主要在中國提供私立高等教育服務受 8 月份發布的中華人民共和國民辦教育促進法實施條例 ( 修訂草案 ) 的影響較小長遠增長前景秀麗, 上調華虹半導體 (1347) 之評級至買入產能擴張計劃無改變, 新廠房預計在 2022 年底的月產能可達 40,000 片 12 英寸晶圓三季度的收入及毛利率皆高於管理層的指引長遠增長前景秀麗 : 維持買入新奧能源 (2688) 之評級從 2018 到 2025 年國內天然氣產量將達到近 6% 的複合年增長率, 液化天然氣進口量將達到約 13% 的複合年增長率市盈率估值遠低於歷史平均值估值正面重估已迫在眉睫維持買入雅生活服務 (3319) 強勁的 2018 年業績, 高盈利增長可見度, 高淨現金水準及持續的併購活動極可能在六個月催化估值得到正面的重估淨利潤預計在 2018 年和 2019 年分別達到 6.97 億元人民幣和億元人民幣, 同比增長 140% 和 47% 估值對長線投資者仍具吸引力維持買入中海物業 (2669) 之評級股價跑贏大市反映投資者對中國明年嚴格徵收社保費後引致員工福利開支大幅增加的憂累已消化基於母公司的強力支持和持續的行業整合, 本行對中海物業的增長前景保持樂觀買入 ($11.0) 買入 ($42.0) 買入 ($10.0) 買入 ($56.3) 買入 ($12.1) 買入 ($17.0) 買入 ($79.4) 買入 ($13.0) 買入 ($2.60)

5 權益披露分析員核證分析員 ( 等 ) 謹此聲明, 本報告所表達意見均準確反映分析員 ( 等 ) 對任何及一切所述公司及其證券之個人見解有關分析員 ( 等 ) 之報酬部分以茂宸證券有限公司 ( 茂宸證券 ), 連同其聯營公司及附屬公司 ( 統稱茂宸金融集團 ) 之盈利水準為基礎支付, 當中包括投資銀行服務收益分析員披露事項財務權益 : 分析員 ( 等 ) 及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益相關關係 : 分析員 ( 等 ) 及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員茂宸金融集團之財務權益及商務關係茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券 ( 或其衍生工具 ) 進行莊家活動, 或可能作為委託人或代理人作出購買或出售茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益, 包括在有關證券及 / 或期權期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉同樣地, 茂宸金融集團, 包括其雇員及高級人員, 隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員, 董事或顧問茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬, 提供或曾提供投資銀行服務, 包銷或其他服務 ( 包括作為顧問經理人包銷商或借貸人 ) 予本報告中所述的上市法團關聯關係茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司 ( 香港交易所上市編號 :00273) 的全資附屬機構有關資料可於香港交易所網頁獲取 ( 免責聲明本報告僅供參考及討論, 當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員其各自的董事, 代表顧問及 / 或雇員 ( 不論作為委託人或代理人 ) 向他人做出買賣任何證券期貨期權基金債券外匯或其他融資類工具的要約廣告或招攬本報告旨在由獲茂宸證券直接提供本報告者收取本報告不擬向任何人士或實體分發或由其使用, 如該等分發或使用于該等人士或實體所屬的相關司法管轄區或國家會抵觸該等司法管轄區或國家法律及規例又或如該等分發或使用將會使茂宸證券受該等司法管轄區或國家的法規限制任何擁有本報告或打算參考其所載的資料而作出行動之人士或實體, 必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之當地規定所限制雖然本報告資料來自或編寫自茂宸證券相信為可靠之來源, 惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性有效性時間性或完整性對於任何依賴本報告之協力廠商人士而言, 就其對某特定用途的適用性或對謹慎責任的任何明示或隱含保證, 茂宸證券均卸棄相關責任本報告所載資料可隨時變更, 而茂宸證券並不承諾提供任何有關變更之通知本報告所載意見及估計反映相關的分析員於本報告注明日期之觀點, 並可隨時更改茂宸證券並不承諾提供任何有關變更之通知本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者, 而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標投資經驗財務狀況風險承擔能力或需要投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出任何特定之投資決定投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動證券價格或指數變動公司經營或財務狀況變動市場及其他因素而有所不同本報告所論述之工具或投資或其相關權利之行使時間或設期限過往表現不一定是未來表現之指引茂宸證券或茂宸金融集團任何其他成員在任何情況下, 均不會就任何協力廠商於依賴本報告內容時之作為或不作為而導致之任何類型損失 ( 無論是直接間接隨之而來的或附帶的 ), 負上法律責任或具有任何責任, 即使茂宸金融集團在有關作為或不作為發生時已有所知悉亦然如本免責聲明之中英版有任何差異, 應以英文版本為准 2018 茂宸證券版權所有未經茂宸證券事先明確以書面同意, 不得轉載或分發本報告全部或部分內容茂宸證券不會就協力廠商據此所作任何行動負責投資建議評級注意 : 最新發佈的公司研究報告評級及目標價將替代之前所發之研究報告買入持有出售以 12 個月的投資期為基準計算有關公司的股東總回報 ( 由最近收市價計算的股價變幅 + 預計股息率 ), 預計公司股價漲幅將達 10% 以上以 12 個月的投資期為基準計算有關公司的股東總回報, 預計公司股價漲跌幅將在 10% 以內以 12 個月的投資期為基準計算有關公司的股東總回報, 預計公司股價跌幅將達 10% 以上股票研究部聯絡方式股票研究部, 茂宸證券有限公司, 香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 : (+852) 電郵 : research@masonhk.com

中国香港市场每日市场透视 2019 年 2 月 14 日 5 页恒生指数预测市盈率或回调至 2016 年的最低点过去十年恒生指数走势及预测市盈率恒生指數 35,000 預測市盈率 , 個標準差 =12.9x 25,000 20, 個標準差 =11.8x

中国香港市场每日市场透视 2019 年 2 月 14 日 5 页恒生指数预测市盈率或回调至 2016 年的最低点过去十年恒生指数走势及预测市盈率恒生指數 35,000 預測市盈率 , 個標準差 =12.9x 25,000 20, 個標準差 =11.8x 中国香港市场每日市场透视 2019 年 2 月 14 日 5 页恒生指数预测市盈率或回调至 2016 年的最低点过去十年恒生指数走势及预测市盈率恒生指數 35,000 預測市盈率 15.0 30,000 +2 個標準差 =12.9x 25,000 20,000 +1 個標準差 =11.8x 12.0 15,000 平均值 =10.7x 10,000-1 個標準差 =9.6x -2 個標準差