2017 年 2 月 22 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23, 恒生綜合指數 3, 恒生香港中資企業指數 3

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侯倪
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2017 年 2 月 22 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23,963.63-182.45-0.76 4.71 5.67 恒生綜合指數 3,271.38-27.76-0.84 5.05 5.87 恒生香港中資企業指數 3,873.14-23.66-0.61 4.35 2.85 恒生中國企業指數 10,408.

1 2017 年 2 月 22 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23, 恒生綜合指數 3, 恒生香港中資企業指數 3, 恒生中國企業指數 10, 成交金額 ( 百萬港元 ) 87, , 週邊股市道鐘斯工業平均指數 20, 納斯達克指數 5, 上證綜合指數 3, 原油期貨價格 ( 美元 ) 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1, 波羅的海乾散貨指數美元兌每一單位歐元日圓兌每一單位美元資料來源 : 彭博信息國企指數恒生指數 20 天移動平均數 10, , 天移動平均數 9, , 天相對強弱指數市場攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數昨日收市跌 0.8% 至 23,963 點市場成交額增至 877 億元重磅股匯豐 (5) 因業績令市場失望而急挫 5% 騰訊 (700) 跌 1.4% 中移動 (941) 和友邦 (1299) 股價變化不大恒生指數内的九隻本地地產股平均錄得 0.9% 的升幅, 其中新鴻基地產 (16) 大升 2.9% 利豐 (494) 升 1.7% 百麗 (1880) 成爲表現最好的恒生指數成份股, 被分析員調升評級後急漲 8.6% 其他消費股包括恆安國際 (1044) 蒙牛 (2319) 和旺旺 (151) 跌 0.8% 至 1.3% 招商局國際 (144) 和聯想 (992) 挫 1.1% 至 1.3% 博彩股金沙中國 (1928) 和銀河娛樂 (27) 跌 1.1% 至 2.2% 國企指數受電力股藥股和券商股拖累跌 0.4% 中廣核 (1816) 和中國龍源 (916) 大跌 2.1% 至 3.2%, 為跌幅最大的國企指數成份股國藥 (1099) 跌 1.4% 國企指數内的五隻券商股平均跌 1.2% 内險股内銀股和鐵路相關股個別發展中國人壽 (2628) 升 0.8% 而中國財險 (2328) 跌 1.0% 招商銀行 (3968) 升 0.5% 四大内銀股平均跌 1.1%, 其中中國銀行 (3988) 挫 1.5% 中鐵建 (1186) 升 0.7% 而中國中鐵 (390) 挫 1.1% 汽車股和石油股總體錄得升幅中石油 (857) 和中石化 (386) 同升 0.5% 長汽 (2333) 東風 (489) 和比亞迪 (1211) 大漲 2.0% 至 3.8%, 為錄得最大升幅的國企指數成份股本行相信恒生指數繼續上行的空間不大, 並建議短綫投資者先行獲利本行相信恒生指數繼續上行的空間不大, 並建議短綫投資者先行獲利註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 第 6 類及第 9 類受規管活動的持牌法團民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團證券期貨

2 行業 / 公司新聞袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 在正確的時機將焦點放在內地零售網絡的擴展維持買入六福珠寶 (590) 維持買入 1 月份來港内地旅客人數按年升 7.5%, 為 2015 年 2 月以來錄得最高的升幅風險等級 : 中投資期 : 中國內的同店銷售額增長在 2017 財年第 3 季錄得 5% 的按年升幅, 為 2016 財年第 2 季以來首次的正增長公司在 2017 財年第 3 季積極擴充國內的零售網絡, 有助刺激其 2018 財年的盈利增長自本行於 2 月 2 日發出有關六福珠寶 (590, $22.80) 的買入建議以來, 其股價累跌 3.6%, 而同期恒生指數則錄得 2.8% 的升幅本行認爲公司跑輸大市的主要原因乃投資者考慮到公司的股價在一月份經歷了強勁的升勢後趁機獲利, 而不是其基本面有所改變本行相信公司基本面最差的時候已經過去, 因來港旅客人數持續回復及公司於 2016 年第四季的同店銷售額錄得顯著的改善根據政府數據顯示, 抵港的旅客人數在 2016 年全年錄得 4.5% 的跌幅後在今年 1 月按年升 4.8% 同時,1 月份來港的内地旅客人數亦由按年升 7.5%( 為 2015 年 2 月以來錄得最大的升幅 ), 相比 2016 年全年則錄得 6.7% 的跌幅在 1 月 18 日, 六福公布了第 4 季度的同店銷售數據其中國內店舖的同店銷售增長按年升 5%, 為 2015 年第 3 季以來的首次正增長而港澳地區的同店銷售則由之前 4 個季度的按年跌 23% 至 39% 幅度收窄至上一季度的按年跌 11% 考慮到低基數效應的效果, 我們預計香港的旅客數字將會在 2017 年第 1 季錄得可觀的增長, 並因而帶動六福珠寶的同店銷售增長作爲回顧, 公司在 11 月發佈了優於預期的中期報告, 中期股息毛利率以及中國業務的盈利增長動力均有驚喜的表現截至 2016 年 9 月 30 日止 6 個月, 收入和盈利為億元和 4.29 億元, 分別按年跌 21.5% 和 7.4% 總體同店銷售按年跌 31.5%( 港澳地區為 32.3%, 中國為 23.7%) 中期股息和特別股息的總額維持不變, 仍為每股 0.55 元, 這意味著派息比率從 2016 財年上半年的 70% 增加至 2017 財年上半年的 75% 由於較高的黃金價格和高端寶石首飾的銷售比例增加, 整體毛利率在 2017 財年上半年上升 5.3 個百分點至 28.0%, 而 2009 財年至 2016 財年的毛利率為 21.1%-24.1% 在 2017 財年上半年, 中國業務的利潤按年增長 17.8% 至 3.32 億元, 佔總額的 54.6% 香港業務的利潤按年下跌 29.7% 至 2.76 億元, 佔總額的 45.4% 中國業務的強勁增長是因為公司自營銷售網絡的加速擴張公司在中國共增設 24 間商店 ( 其中包括 9 間品牌店及 15 間自營店 ), 然而在這期間香港的自營店數目維持不變在截至 2016 年 12 月 31 日的 3 個月份, 公司在國內再增設 37 間商店 ( 其中包括 28 間品牌店及 9 間自營店 ), 而其在港的自營店舖數量依舊維持不變展望未來, 香港零售物業租金下降及薪金增長放緩, 將有助公司降低營運成本我們預期公司在中國開設更多自營店舖的策略將有助提升公司 2018 財年的盈利增長根據彭博的估計, 公司的盈利預計將在 2017 財年下降 4% 至 9.16 億元, 然後在 2018 財年上升 8% 至 9.89 億元, 我們認為這一估計過於保守公司擁有 15 億元淨現金或相當於每股 2.56 元, 有能力維持高派息率現價相當於 4.1% 的 2018 財年預測股息率和 13.6 倍的 2018 財年市盈率, 而每股盈利增長為 8%, 六福珠寶現在的估值對長線投資者而言具吸引力我們維持買入建議, 基於 15.5 倍 2018 財年市盈率, 6 個月目標價維持在 26.0 元近期推介股份推介股份評級推薦重點目標價碧桂園 (2007) 沽售估值相較同業而言不再有吸引力 - 維持碧桂園 (2007) 的沽售建議 4.00 元創科實業 (669) 買入基於對美國電動工具的需求持樂觀看法, 重申買入創科實業 (669) 31.7 元華潤置地 (1109) 買入市場對内房股的估值重估尚未結束維持買入華潤置地 (1109) 28.0 元信義玻璃 (868) 買入因應中國開始將去產能的焦點擴至玻璃行業, 重申買入信義玻璃 (868) 8.1 元寳勝國際 (3813) 買入 1 月份的收入增速強勁建議買入寳勝國際 (3813) 2.42 元舜宇光學 (2382) 買入因應舜宇光學 (2382) 的手機鏡頭在 1 月份的出貨量較預期理想, 重申其買入評級 60.5 元華虹半導體 (1347) 買入季度盈利較預期為高維持買入華虹半導體 (1347) 11.0 元瑞聲科技 (2018) 持有瑞聲科技 (2018) 的估值經過最近的升勢後已趨合理, 下調評級至持有 90.9 元天虹紡織 (2678) 買入在越南拓展產能的計劃減少了對公司受到美國貿易保護主義影響的擔憂維持買入天虹紡織 (2678) 13.0 元馬鋼 (323) 買入基於鋼價持續強勢, 重申馬鋼 (323) 的買入評級 3.44 元

技術點評華潤水泥 (1313, $3.91) 目標價 : $4.30 買入風險 : 中投資期 : 短華潤水泥控股有限公司透過其附屬公司主要生產分銷與銷售石灰石開採水泥產品熟料及混凝土股價昨日以大成交升 3.7%, 突破其於 3.88 元的關鍵阻力位, 反映著公司股價上行動能強勁買入短線目標價為 4.30 元於 3.68 元止蝕巿場共識 2017 年市帳率 : 0.

3 技術點評華潤水泥 (1313, $3.91) 目標價 : $4.30 買入風險 : 中投資期 : 短華潤水泥控股有限公司透過其附屬公司主要生產分銷與銷售石灰石開採水泥產品熟料及混凝土股價昨日以大成交升 3.7%, 突破其於 3.88 元的關鍵阻力位, 反映著公司股價上行動能強勁買入短線目標價為 4.30 元於 3.68 元止蝕巿場共識 2017 年市帳率 : 0.9 倍巿場共識目標價 : $4.14 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券中集集團 (2039, $13.70) 目標價 : $15.07 買入風險 : 中投資期 : 短中國國際海運集裝箱 ( 集團 ) 股份有限公司主要生產和銷售集裝箱, 道路運輸車輛機場地面設備及其他運輸裝備該公司兼營木業和房地產開發公司昨日漲 4.6%, 突破其於元的關鍵阻力位, 反映著公司股價或有繼續上升的潛力買入短線目標價為元於元止蝕巿場共識 2017 年市帳率 : 1.1 倍巿場共識目標價 : $14.70 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券

4 相對強弱指數啟示技術超買 (9 天 RSI> 80) 12, 30, 61, 69, 116, 133, 135, 163, 173, 191, 285, 329, 372, 405, 480, 488, 576, 601, 716, 833, 877, 921, 980, 1055, 1098, 1129, 1141, 1246, 1269, 1439, 1520, 1662, 1733, 1812, 2007, 2198, 2333, 2362, 3336, 3908, 3993 技術超賣 (9 天 RSI<20) 559, 996, 1219, 1358, 1462, 1566, 1589, 1600, 1836, 1980, 6858 異動股份股票名稱收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 (%)* 評級 *^ 2017 年市盈率 ( 倍 )* 百麗昂納科技集團萬隆控股集團不適用不適用不適用洛陽鉬業中集集團長城汽車海信科龍華潤水泥控股中糧肉食控股有限公司泰山石化集團不適用不適用不適用思捷環球首鋼資源國美電器新鴻基地產中原證券中外運航運不適用 4.5 不適用共享經濟集團不適用不適用不適用易大宗不適用不適用不適用中國飛機租賃馬鋼股份比亞迪資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; * 基於共識預測 ; ^ 此評級代表分析員對股份的看法它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差

5 A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股上海上巿股份 -33.7% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -34.4% H 股代碼 A 股代碼 A-H 股上海上巿股份公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股上海上巿股份公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 洛陽玻璃深高速 *ST 昆機華泰証券新華文軒新華保險京城機電股份中國鐵建第一拖拉機股廣深鐵路中遠海發海通証券石化油服中國人壽皖通高速上海醫藥上海電氣光大銀行中船防務中國神華南京熊貓民生銀行大連港股份有交通銀行廣汽集團中信証券大唐發電青島啤酒創業環保中國石化兗州煤業中國太保洛陽鉬業復星醫藥中遠海控建設銀行中國交建中國銀行東方航空工商銀行中海油服招商銀行中國中冶農業銀行北京北辰實業寧滬高速四川成渝股份中國平安中遠海能福耀玻璃鄭煤機海螺水泥南方航空華電國際 A-H 股深圳上巿股份中煤能源浙江世寶金隅股份山東墨龍江西銅業東北電氣華能國際新華製藥上海石化東江環保東方電氣金風科技中國中車海信科龍中國石油中興通訊中國國航中集集團中信銀行晨鳴紙業中國中鐵麗珠集團紫金礦業中聯重科長城汽車比亞迪白雲山萬科中國鋁業廣發證券馬鋼股份鞍鋼股份重慶鋼鐵濰柴動力 AH 股價差 (%)

6 恒指及國指成份股表現價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月相對 3 個月高位恒生指數國企指數優於大巿落後大巿走勢不一汽車股, 内銀股, 金融股, 香港地產股香港銀行股, 博彩股, 基建股, 油氣股, 内房股消費股, 保險股, 科技股, 電力股公司名稱 5 日 1 個月 3 個月價格變動 (%) 價格變動 (%) 相對 3 個月高位公司名稱 5 日 1 個月 3 個月 2333 長城汽車太古股份百麗中國中車中國建設銀行中車時代電氣農業銀行領展房地產九龍倉集團恆生銀行交通銀行中國人壽騰訊銀河證券中國信達中國石油友邦保險長和中廣核電力中國人保中國銀行信和置業恒安國際中電控股招商銀行長江基建新鴻基地產海螺水泥昆侖能源中國海洋石油比亞迪中國聯通中國工商銀行青島啤酒瑞聲科技中國太保利豐中國移動恆基地產華能國際新世界發展中國交通建設蒙牛乳業電能實業東風汽車中信股份港鐵公司華泰証券中國神華能源新華保險國泰航空中國中鐵中國國航匯豐控股中信銀行中國海外發展民生銀行華潤置地中國石化中國電信華潤電力龍源電力中信証券中國財險海通證券招商局港口恆隆地產東亞銀行香港交易所萬科廣發證券旺旺香港中華煤氣金沙中國中國平安國藥控股中國鐵建銀河娛樂中銀香港聯想集團長實地產相對 3 個月高位

7 重要事項日期股票代碼公司名稱事項 22/ 安踏體育年度業績 22/2 330 思捷環球中期業績 22/2 109 天成國際中期業績 22/2 14 希慎興業年度業績 22/2 17 新世界發展中期業績 22/ 信和酒店中期業績 22/2 83 信和置業中期業績 22/2 247 尖沙咀置業集團中期業績 23/ 玖龍紙業中期業績 23/2 847 KAZ 礦業公司年度業績 23/2 123 越秀地產年度業績 23/ IMAX CHINA 年度業績 23/2 383 中國醫療網絡中期業績 23/ 江南布衣有限公司中期業績 23/2 217 中國誠通發展集團年度業績 23/ 有線寬頻年度業績 23/ 時計寶中期業績 23/2 121 卜蜂蓮花年度業績 23/2 331 豐盛機電控股有限公司中期業績聲明投資建議的評級報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級風險評級和投資期民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級股票評級風險評級投資期評級買入持有沽售高中低長中短說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內注 : 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示民信證券有限公司香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 :(852) 傳真 :(852) 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其準確性或完整性民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的僱員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員董事分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的僱員分析師高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 第 6 及第 9 類受規管活動的持牌法團民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團

行業 / 公司新聞袁志峰公司估值不再被低估, 而採用股權融資的風險依舊存在下調中芯國際 (981) 評級至持有下調至持有公司以股權作融資的可能性不應被忽視風險等級 : 中投資期 : 中公司於天津和深圳的擴建項目將會擴大公司 50% 的產能

行業 / 公司新聞袁志峰公司估值不再被低估, 而採用股權融資的風險依舊存在下調中芯國際 (981) 評級至持有下調至持有公司以股權作融資的可能性不應被忽視風險等級 : 中投資期 : 中公司於天津和深圳的擴建項目將會擴大公司 50% 的產能 2017 年 1 月 5 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 22,134.47-15.93-0.07-1.65-6.95 恒生綜合指數 3,015.36 4.33 0.14-1.76-5.86 恒生香港中資企業指數 3,611.08 9.73 0.27-2.95-8.14 恒生中國企業指數 9,440.99-18.56-0.20-2.79-3.77

2017 年 2 月 22 日 恒生指數表現 指數表現 絕對變幅 變幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月 恒生指數 23, 恒生綜合指數 3, 恒生香港中資企業指數 3

2017 年 2 月 22 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23, 恒生綜合指數 3, 恒生香港中資企業指數 3