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1 2012 中国保险公司竞争力评价 研究报告 寇业富主编 陈辉张宁郑苏晋周县华副主编 中国文史出版社

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3 言序一 序言部分 1 序随着改革开放和市场化建设, 中国的经济取得了举世瞩目的快速发展 近三十年来, 特别是加入世界贸易组织 (WTO) 十年来, 中国的保险业和其他对外开放的行业一样, 虽然经过了困惑 坎坷 迷茫, 但是无可否认, 也收获了丰硕的成果 十年前, 开放金融市场 是中国加入 WTO 谈判的一个重点和焦点问题 当中国政府决定首先开放保险市场的时候, 中国的保险业和保险公司还处于一种弱小的地位, 人们讨论更多的是 狼来了 如何 与狼共舞 甚至是关于 狮子 与 羚羊 的话题 ; 十年后的今天, 虽然还不能说中国的保险业和保险公司已经取得了很大的成功, 但是无疑已经站在了新的高度, 面对未来, 更多的是自信和憧憬 随着我国保险业的快速发展, 对规模数量的重视逐渐让位于对发展质量的青睐 因此, 为了更好地提高保险业的发展质量和技术水平, 促进保险业长期稳定可 持续发展, 我们结合学校的学科优势和国家经济发展形势的需要, 委托中央财经大学中国精算研究院组织了高水平的科研团队, 进行保险公司竞争力评价研究 我们认为, 在金融危机 经济危机的国际经济大环境下, 进行这项研究具有特别重要的现实意义 经过一年多的期待, 我们终于看到了 中国保险公司竞争力评价研究报告 (2011) 的正式出版 Bao Xian Bao Gao 这项研究既是一个敏感性极强的问题, 又是一个对保险公司和保险业的稳定可 持续发展具有现实指导意义的问题 此报告的出炉, 是一个大胆而又谨慎的尝试, 必然存在这样或那样的不足 但是我们相信, 有了学校的大力支持, 经过科研团队

4 的努力和经验的积累, 这项工作会越做越好, 为保险公司竞争力的提高和保险业的 发展发挥越来越重要的作用 中央财经大学副校长李俊生 中国保险公司竞争力评价研究报告 2

5 言序二 序言部分 3 序中国精算研究院成立于 2003 年, 是保险精算领域中唯一一所教育部人文社会科学重点研究基地 ( 以下简称重点研究基地 ) 在过去几年的发展中, 中国精算研究院在教育部和中央财经大学领导的关怀 指导下, 锐意进取, 勇于创新, 在教学 科研和社会服务等各个方面已经奠定了扎实的基础, 并取得了长足的进步, 在国内外享有声誉 根据教育部 普通高等学校人文社会科学重点研究基地管理办法 的要求, 重点研究基地应该聚集和培养优秀学术人才, 围绕国家发展战略, 针对学科前沿和社会经济发展中的重大理论与实践问题, 组织高水平研究的新型科研团队, 在产出创新成果 形成学术交流开放平台 带动高校哲学 社会科学发展创新等方面发挥着重要作用 今年是中国改革开放 30 周年, 也是加入 WTO 保险业对外开放 10 周年, 中国的保险业取得了快速的发展 我国保险市场总量从 1981 年到 2010 年年均增长率高达 30%, 以 GDP 平均增幅近三倍的速度实现了跨越式的发展, 成为国民经济中发展最快的 朝阳行业 之一,2010 年我国的原保费收入近 亿元 中国成为世界上发展最快 最具潜力的保险市场, 蕴涵着巨大的市场价值 随着中国保险市场经营主体和业务规模的快速发展, 提高保险业的竞争质量 Bao Xian Bao Gao 实现规模效益的长期可持续发展就成为保险业界 学界和政府监管部门的关注焦 点 同时, 也是为了更好地发挥重点研究基地的作用, 中央财经大学中国精算研究 院于 2010 年 8 月成立了 保险公司竞争力评价研究 课题组

6 保险公司竞争力评价研究 是一个敏感的话题 为了做好这个项目, 使得研究结果具有说服力, 课题组成员秉持 公开 客观 科学 的原则, 进行中国保险公司竞争力的评价研究 所谓 公开, 就是指标体系 数据来源 评价方法等全部公开或者来源于公开渠道 在这里我们不能不提到, 中国保险监督管理委员会于 2010 年 6 月 12 日正式颁布实施的 保险公司信息披露管理办法 为我们的研究提供了主要和关键的数据支持 所谓 客观, 既是指评价的结果要客观, 也是指评价的过程和目标要客观 即在评价过程中, 尽量避免或者减少人为主观因素的干扰 所谓 科学, 是指评价方法的科学 在有可能使用定量分析的地方, 尽量使用定量分析, 当然我们并不是说定性分析就不科学 但是在当前的竞争环境下, 由于研究结果的敏感性, 我们开始还是主张定量分析, 以后随着经济的发展和我们经验的积累, 定性分析和定量分析相结合也许是一个更好的评价方法 另一方面也是 中国保险公司竞争力评价研究报告 4 希望相关研究既是实证研究, 也是学术研究, 能够帮助提高保险公司的竞争力, 提高保险业的竞争质量和技术水平, 发挥重点研究基地的学术价值和实践价值 经过一年多的辛苦劳作, 这部 中国保险公司竞争力评价研究报告 (2011) 终于完稿 这个报告分别就人身险公司和财产险公司的竞争力进行了研究 在对这两类公司的排名研究中, 都是选用了国际上比较常用的 主成分分析方法, 分别就保险公司的综合竞争力和五个一级指标的竞争力 : 盈利能力竞争力 资本管理能力竞争力 经营能力竞争力 风险管理能力竞争力和业务发展能力竞争力进行了分析排名, 也披露了大部分重要的二级指标的结果 虽然最后的结果不会使每家公司满意, 但是我们欣慰的是 : 我们遵守了自己一开始就制定的原则 公开 客观 科学 在进行保险公司竞争力评价的研究中, 全部是定量分析的结果, 没有一点个人主观评价和权重选择的余地 指标的定义和计算方法公开 ; 数据主要来源于各个公司自己网站上的信息披露 信息, 少部分来源于保险监督管理委员会网站和往年的保险年鉴等 ; 选用主成分分

7 计算出来的, 没有主观选择的地方 当然, 对于保险公司竞争力的评价结果, 我们自己也认为有不尽如人意的地方 这就像一个初生的婴儿, 虽然有点丑陋, 但是我们相信, 在教育部和中央财经大学的大力支持下, 在业界 学界和保险监督管理委员会等政府部门的关怀下, 在我们自己的努力下, 中国保险公司竞争力评价研究报告 会越来越好, 会为保险业的发展和保险公司竞争力的提高发挥重要的作用, 谢谢! 序言部分 5 序言析方法进行保险公司竞争力评价, 它的指标权重的选取和计算结果都是相应的程序 陈建成 (Ken Seng Tan) 中央财经大学中国精算研究院院长 Bao Xian Bao Gao

8 言前言一 前言部分 1 前随着中国的改革开放, 特别是加入 WTO 十年多来, 无论是规模数量还是发展质量, 中国保险业都取得了快速发展, 这就为保险公司竞争力的评价研究产生了客观需求 但是 保险公司竞争力评价研究 是一个敏感的话题 国内外对此项研究还不成熟, 也没有一个比较明确的 被广泛接受的 保险公司竞争力 的定义 国际上通常用 企业竞争力 代替 保险公司竞争力 的定义, 这二者之间显然应该有所区别 本报告在综合国内外研究的基础上, 尝试着给出了 保险公司竞争力 的定义 在建立 保险公司竞争力 定义的基础上, 本报告主要包括以下内容 : 第一章, 介绍了中国保险市场的发展概况 分别从中国保险业发展的宏观经济 环境 十一五 期间我国保险业的发展情况分析 保险市场发展展望等几个方面对中国保险业的发展情况做了介绍 ; 并对 十二五 期间我国保险业发展的机遇与挑战进行了简单分析 第二章, 对 保险公司信息披露实施办法 的内容 程序以及各个保险公司披露的具体情况等进行了分析 此办法的实施和保险公司的信息披露, 为我们进行保 Bao Xian Bao Gao 险公司竞争力评价研究打下了良好的基础, 基本满足了我们进行相关研究的数据要求 第三章, 首先给出了保险公司竞争力的定义 ; 然后在分析国内外相关研究的基础上, 我们选择主成分分析方法进行竞争力研究, 并对主成分分析方法的内容 步

9 骤等做了介绍 ; 最后对保险公司竞争力评价体系的原则 内容等做了简单介绍 第四章, 给出了人身险公司竞争力的评价得分和排名 首先阐明了人身险公司竞争力评价的指标内容 定义和计算方法, 并对研究对象的选择进行了说明 ; 其次公布了 46 家人身险公司的综合竞争力 五个一级指标竞争力的评价得分与排名, 并对结果做了分析 ; 再次, 我们分别对一级指标排名前十的公司进行了分析, 即通过分析这十家保险公司在相应二级指标上的排名与得分, 对其一级指标的排名和得分进行说明解释 ; 最后对一级指标下, 各二级指标排名前十的公司进行分析 主要是通过指标的意义和指标之间的相互关系, 对各个公司的表现进行分析 说明, 从而对整个保险市场有一个基本的了解 第五章, 给出了财产险公司竞争力的评价得分和排名 首先对财产险公司竞争力评价的指标内容 定义 计算方法和研究对象等进行了说明 ; 其次公布了 41 家财产险公司的综合竞争力 五个一级指标的评价得分与排名, 并对结果做了分析 ; 再次, 我们分别对一级指标排名前十的公司进行了分析, 通过这十家财产保险公司在 中国保险公司竞争力评价研究报告 2 二级指标上的排名与得分, 对其一级指标的排名和得分进行说明解释 ; 最后, 列出了各个一级指标下二级指标排名前十的公司及其得分, 并根据指标的意义和指标之间的相互关系, 对各个公司的表现进行分析 说明, 从而对整个保险市场有一个基本的了解 指标的设计定义 报告的布局结构等都是由寇业富 陈辉 张宁等课题组成员讨论后确定的 由寇业富负责整篇报告的中文编撰 ; 周县华 寇业富负责第一章的英文翻译, 陈辉负责第二章的英文翻译, 郑苏晋负责第三章的英文翻译, 寇业富负责第四章的英文翻译, 张宁负责第五章的英文翻译, 其余部分的翻译工作也由寇业富负责 特别说明 : 1. 本研究分析尽量采用可获得的披露数据进行分析, 并根据实质重于形式的原则, 对发现个别公司披露数据存在错误或异样的年报信息进行调整或者在涉及该 指标时进行批注说明 2. 本研究分析采用的数据皆来源于已公开的资料或课题组成员的个人分析,

10 的一切后果承担责任, 只以此作为学术研究以及学界和业界的信息交流与参考 同 时本研究分析为课题组成员的个人观点, 并不代表中国精算研究院的观点 有关问 题的来源 讨论或争议, 请使用电话或电子邮件的方式与我方联系 前言部分 3 前言但我们不保证上述信息的完整性与准确性, 中国精算研究院不因使用本报告而产生 中央财经大学中国精算研究院保险数据文献中心主任 保险公司竞争力评价研究 课题组组长寇业富 Bao Xian Bao Gao

11 前言二 本报告是我们关于保险公司竞争力的第二个连续年度的工作 万事开头难, 虽然有去年的工作基础, 但是今年我们仍然付出了巨大的努力才完成此报告 根据去年我们的研究结论和中国保险业的发展趋势, 以及与学界 业界等有关人士的沟通, 我们今年在指标体系 评价分析方法等方面做了一些改善 在评价指 中国保险公司竞争力评价研究报告 4 标体系的建设方面, 除了考虑到小公司与大公司 新公司与大公司之间的平衡外, 我们更着重于保险业和保险公司的发展规律, 对于一些能够反映公司经营业绩 业务结构和发展规律等方面的指标进行了完善和改进 ; 同时对于一些二级指标与一级指标的隶属关系等进行了调整 去年我们的竞争力报告出版后, 受到了业界和学界的良好反响 我于 2011 年 10 月 15 日在北京大学保险与社会保障研究中心第 66 次双周讨论会 2011 年 11 月 25 日在南开大学保险系 2012 年 9 月 27 日在清华大学经管学院中国保险与风险管理研究中心分别就 中国保险公司竞争力评价分析 做报告, 得到了学界和业界的好评并引起巨大反响 同时, 通过与业界 学界等人士的沟通, 我们发现大家除了对评价方法 评价指标和评价结论感兴趣外, 大家更希望了解为什么会出现这样一个结果? 各个公司之间的业务结构和表现到底有什么不同? 为什么感觉差不多的两家公司, 它们之间的竞争力排名会差别这么大? 也就是说, 业界和学界还关心 为什么 的问题 为 了对保险公司的具体经营和发展状况有一个更全面的了解, 今年在报告中, 我们增 加了 模糊聚类分析方法 聚类分析是按照一定的要求和规律将事物进行分类的

12 以对一家公司与其他公司在二级指标下的表现 近似 程度进行分析, 更有助于了解各个公司在二级指标上的具体表现情况 我们对于一级指标竞争力排名前十的公司进行了模糊聚类分析 报告的结构和 中国保险公司竞争力评价研究报告 (2011) 类似, 主要内容如下 : 第一章, 介绍了中国保险市场的发展概况 分别从中国保险业发展的宏观经济环境 十一五 期间我国保险业的发展情况分析 保险市场发展展望等几个方面 前言部分 5 前言一种数学方法, 它原来是数量统计中多元分析的一个分支 通过模糊聚类分析, 可 对中国保险业的发展情况做了介绍 ; 并对 十二五 期间我国保险业发展的机遇与挑战进行了简单分析 第二章, 对 保险公司信息披露实施办法 的内容 程序以及各个保险公司披露的具体情况等进行了分析 此办法的实施和保险公司的信息披露, 为我们进行保险公司竞争力评价研究打下了良好的基础, 基本满足了我们进行相关研究的数据要求 第三章, 首先给出了保险公司竞争力的定义 ; 然后在分析国内外相关研究的基础上, 我们选择主成分分析方法进行竞争力研究, 并对主成分分析方法的内容 步骤等作了介绍 ; 最后对保险公司竞争力评价体系的原则 内容等做了简单介绍 第四章, 给出了人身险公司竞争力的评价得分和排名 首先阐明了人身险公 司竞争力评价的指标内容 定义和计算方法, 并对研究对象的选择进行了说明 其次公布了 46 家人身险公司的综合竞争力 五个一级指标竞争力的评价得分与排名, 并对结果做了分析 再次, 我们分别对一级指标排名前十的公司进行分析, 即通过分析这十家保险公司在相应二级指标上的排名与得分, 对其一级指标的排名和得分进行说明解释 ; 并对这十家公司进行了模糊聚类分析, 使得人们对于它们的二级指标的表现有一个更清晰的认识 最后对一级指标下, 各二级指标排名前十的公司进 Bao Xian Bao Gao 行分析 主要是通过指标的意义和指标之间的相互关系, 对各个公司的表现进行分 析 说明, 从而对整个保险市场有一个基本的了解 第五章, 给出了财产险公司竞争力的评价得分和排名 首先对财产险公司竞

13 争力评价的指标内容 定义 计算方法和研究对象等进行了说明 其次公布了 41 家财产险公司的综合竞争力 五个一级指标的评价得分与排名, 并对结果做了分析 再次, 我们分别对一级指标排名前十的公司进行分析, 通过这十家财产保险公司在二级指标上的排名与得分, 对其一级指标的排名和得分进行说明解释 ; 并对这十家公司进行了模糊聚类分析, 使得人们对于它们的二级指标的表现有一个更清晰的认识 最后, 列出了各个一级指标下二级指标排名前十的公司及其得分, 并根据指标的意义和指标之间的相互关系, 对各个公司的表现进行分析 说明, 从而对整个保险市场有一个基本的了解 指标的设计定义 报告的布局结构等都是由寇业富 陈辉 张宁等课题组成员讨论后确定的 陈辉 寇业富负责第一章的编写 ; 陈辉负责第二章的编写 ; 张宁 寇业富负责第三章编写 ; 寇业富负责第四章和第五章的内容编写 特别说明 : 中国保险公司竞争力评价研究报告 6 1. 本研究分析尽量采用可获得的披露数据进行分析, 并根据实质重于形式的原则, 对发现个别公司披露数据存在错误或异样的年报信息进行调整或者在涉及该指标时进行批注说明 2. 本研究分析采用的数据皆来源于已公开的资料或课题组成员的个人分析, 但我们不保证上述信息的完整与准确性, 中国精算研究院不因使用本报告而产生的一切后果承担责任, 只以此作为学术研究以及学界和业界的信息交流与参考 同时本研究分析为课题组成员的个人观点, 并不代表中国精算研究院的观点 有关问题的来源 讨论或争议, 请使用电话或电子邮件的方式与我方联系 联系方式 :kouyefu@163.com;(010) 中央财经大学中国精算研究院保险数据文献中心主任 保险公司竞争力评价研究 课题组组长寇业富

14 第一部第一部分 2011 年中国保险市场分析 我国保险业从 1980 年恢复国内业务以来, 经历了一个快速发展的时期 尤其是近年来, 党中央 国务院十分重视保险业的发展, 在多份重要文件中提出要大力发展保险业, 出台了一系列促进保险业改革发展的政策措施 在党中央 国务院的正确领导下, 在社会各界的关心和支持下, 经过行业上下的共同努力, 我国保险业实现了长足发展 截至 2011 年 12 月底, 保险公司总资产 6.1 万亿元, 净资产 6000 多亿元 2011 年实现保费收入 亿元, 世界排名居第六位, 其中人身险保费收入 9721 亿元, 财产险保费收入 4618 亿元 全国共有保险公司 152 家, 全行业从业人员 140 多万人, 保险营销员 340 多万人 专业的农业 养老 健康保险公司和资产管理公司从无到有, 逐步形成原保险 再保险 保险中介和保险资产管理共同发展的市场格局 同时也要看到, 保险业与经济社会发展的要求和人民群众的需要, 仍存在一些不相适应的地方 随着我国经济社会发展水平的提高和社会主义市场经济体制的不断完善, 未来 20 年我国保险业仍处于发展的黄金时期, 服务国民经济 社会公众的能力将进一步增强, 在经济社会发展中的作用将更加凸显 分国保险市场分析Bao Xian Bao Gao 中 年中国保险市场整体回顾 2011 年作为 十二五 规划的开局之年, 也是中国保险业入市 10 周年 总体 来说, 保险行业在这一年间仍然保持了良好的发展势头, 同时也经历了前所未有的 困难和挑战

15 对于保险公司而言,2011 年财产保险收入和人身保险收入可谓经历了 冰火两重天 保险行业总保费收入达到 1.43 万亿元, 同比下降 1.3%, 其中财产险保费收入 4618 亿元, 同比上涨 18.54%, 人身险保费收入 9721 亿元, 同比下降 8.57% 截至 2011 年底, 中国保险市场共有 152 家保险机构, 比 2010 年增加 10 家 从中外资机构看, 中资机构方面, 集团 ( 控股 ) 公司 10 家, 财产保险公司 39 家, 人身保险公司 37 家, 再保险公司 3 家, 资产管理公司 11 家 ; 外资机构方面, 财产保险公司 21 家, 人身保险公司 25 家, 再保险公司 5 家 ; 此外, 还有村镇保险互助社 1 家 从产寿险公司看, 财产保险公司 60 家, 其中中资 39 家, 外资 21 家 ; 人身保险公司 62 家寿险公司, 其中中资 37 家, 外资 25 家 据保监会公布的数据显示, 截至 2011 年底, 我国保险业资产总额达到 6.01 万亿元, 较 2010 年年末增长 19.13%, 其中银行存款期末余额为 1.77 万亿元, 投资余额为 3.77 万亿元, 同比分别上涨 27.51% 17.43% 中国保险公司竞争力评价研究报告 2 养老保险公司企业年金的业绩也进入 快车道, 其 2011 年年度缴费金额为 410 亿元, 同比上涨 14.84%, 而企业年金 2011 年期末受托管理资产和投资管理资产较 2010 年末分别上涨 32.63% 86.85%, 达到 1378 亿元和 1324 亿元 2011 年中国保险密度为 1062 元 / 人, 较 2010 年提高 100 元 ; 保险深度为 3%, 较 2010 年下降 0.2%, 与保费收入增速放缓有很大的影响 在强调科学发展和转型发展的时代背景下, 保险业的结构调整和转型发展逐渐被提上了议事日程 2011 年 8 月 18 日, 中国保监会正式发布了 中国保险业发展 十二五 规划纲要, 为保险业的发展描绘了蓝图, 提出今后五年保险业发展的总体目标 : 初步建成一个市场体系完善 服务领域广泛 经营诚信规范 风险防范有效 综合竞争力较强, 发展速度 质量和效益相统一, 与国民经济社会发展水平和人民群众生产生活需求相适应的现代保险业 同时为今后五年间的保费收入 保险密度 保险深度等提出了明确的目标, 并从行业转型 业务拓展 体制改革等方面阐明了未来五年的发展方向 总体来说,2011 年中国保险业在结构调整上取得了一定的进展 就财险来说, 在车险业务增速明显放缓的情况下, 非车险业务保持了均衡较快的发展态势 ; 就寿

16 第一部险来说, 受结构调整政策导向和新会计准则统计口径变化的影响, 万能险和投连险 业务占比大幅下降, 同时电销 网销 相互代理等新型渠道在保费规模和业务质量 方面都有了一定的发展 2011 年是保险市场面临困难和挑战较多的一年 国际金融市场剧烈动荡, 各类 风险明显增多, 国内经济增速缓慢回落, 资本市场持续低迷, 金融产品间的竞争日趋激烈 这些都给保险公司的经营带来了很大的难题 尽管如此, 整个行业还是保持了良好的发展势头 保险风险得到有效防范, 偿付能力不达标公司从年初的 7 家减少到 5 家, 不达标公司的风险状况逐步改善 偿付能力充足率是保险监管机构 保险公司 股东等最为关注的一个重要指标, 为了满足偿付能力充足率的要求 据统计资料显示,2011 年保监会批准 66 家保险公司增资 900 亿元,15 家公司发行次级债 600 亿元 保险服务能力有所提升 2011 年保险赔款和给付 亿元 农业保险 养老健康保险 责任保险和出口信用保险等领域的覆盖面不断扩大 2011 年 12 月, 中国入世整整十年 保险业作为中国入世谈判的焦点和入世后对外开放的排头兵, 在中国整个对外开放的战略布局中一直居于重要地位 十年间中国的保险业有了飞速的发展, 在 引进来 方面和 走出去 方面都取得了一定的成绩, 中外资保险公司共同发展 互利共赢的格局已初步形成 就 引进来 方面而言, 共有 16 个国家和地区的保险公司在我国设立了 51 家外资保险公司, 设立各级分支机构近 1300 家 在北京 上海 深圳 广东等外资保险公司相对集中的区域保险市场上, 外资保险公司的市场份额分别达到 11.91% 13.54% 5.85% 和 6.66%; 就 走出去 方面而言, 共有 8 家中资保险公司在中国大陆以外地区设立了 27 家保险营业机构,6 家中资保险公司设立了 8 家海外代表处 在看到成绩的同时, 更应该深刻地意识到我国保险业面临的问题 相比国外保险的发展, 我国的保险市场还处在初级发展阶段 主要表现在以下几个方面 : (1) 我国的保险市场还基本上处于寡头垄断 不论是财险还是寿险, 前三大公司的市场份额基本达到 60%~70%, 虽然近几年来该市场份额呈逐年下降的趋势, 但相比国外成熟市场的格局还有很大的差距 寡头垄断的分布不利于我国保险 分国保险市场分析Bao Xian Bao Gao 中

17 市场的长期持续发展, 不利于形成竞争机制 (2) 我国保险市场发展不均衡 一方面, 中东部地区与西部地区的保险发展程度差别很大, 就 2011 年保费收入而言, 广东的保费收入是西藏的 160 倍之多 ; 另一方面, 保险市场机构分布不均衡, 目前保险公司的总部基本都设立在北京 上海 深圳这三个城市 (3) 保险业的专业化经营水平还不高 粗放式经营 产品结构简单 专业人才缺乏等等这些因素都会影响保险业的长期持续发展 近几年来保险业转变发展方式的呼声越来越大, 监管机关 保险公司等都为此做出了努力, 也取得了阶段性的成果, 但是距离最终目标还有很大的差距 (4) 我国保险业的发展还处于一个低水平 按照保险业的发展规律, 成熟的保险市场的保费收入一般占当年国内生产总值的 8%~10%, 而 2011 年我国的保费收入仅占国内生产总值的 3% 2011 年我国的保险密度是 1062 元, 保险深度是 3%; 而全球的保险密度是 美元, 约为 3970 元, 保险深度是 7% 中国保险公司竞争力评价研究报告 4 (5) 产品结构不合理 就寿险来说, 业务大多集中在万能 投连 分红等新型产品上, 而财险行业对于车险的依赖过大, 这些都将制约保险业的发展 要保证保险业的可持续发展, 不论是财险还是寿险都需要找到新的业务增长点 2012 年是实施 十二五 规划承上启下的重要一年, 也是保险业应对严峻复杂形势的关键一年 保险业各方面的工作应把握稳中求进, 进中求好的工作基调, 在困难和挑战中培育有利因素, 在改革创新中创造发展条件, 促进保险业又好又快地发展 年中国财险市场回顾 2011 年我国财产保险行业继续保持了平稳较快发展的良好势头, 原保费收入达到 4618 亿元, 同比增长 18.5%, 与 2010 年的增长速度相比有较大幅度的回落, 主要原因在于中国车市发展低迷导致的新车保费增长速度明显放缓 中国车市告别了 2009 年和 2010 年的高速增长,2011 年进入了低速发展阶段 尽管如此, 结合 2011

18 第一部年的宏观经济环境会发现, 这样的成绩仍属来之不易, 充分体现了行业自身发展能 力的提升 三大家的保费收入占整个财险市场的 66.6%, 维持了 2010 年的情况 其中人保 财险占 36.3%, 相比 2010 年下降 1.9%; 平安占 17.4%, 相比 2010 年上升 2%; 太保 财占 12.9%, 与 2010 年基本持平 三大家垄断的格局逐渐被打破, 越来越多的财险公司加入到竞争当中来 2011 年是财险行业的格局发生较大变化的一年, 这种变化的动力来自三个方面 : 一是随着行业的快速发展和经营业绩的改善, 引起新一轮投资热 ; 二是在防范金融风险, 加强行业监管的背景下, 偿付能力问题日益突出 ; 三是随着行业改革的深化, 组织模式和业务创新成为亮点 近几年来, 财险行业引起了各路资本的高度关注, 新一轮的投资热越来越明显, 越来越多的保险公司进入该行业, 开始对既有保险资源进行重新分割 这一轮的 进入潮 具有两大特征 : 一是地方系, 在各地政府的主导和推动下, 由地方国资为投资主体的地方系保险公司 ; 二是企业系, 以央企为代表的国有企业和银行设立具有很强行业背景的保险公司 财险业快速发展的同时, 偿付能力问题日益突出 保险公司纷纷通过注资和发债 ( 主要是次级债 ) 两种方式解决偿付能力问题, 为了更好地发挥核心资本的约束作用, 避免附属资本占比过高, 保监会颁布了 保险公司次级债管理办法, 以驱动核心资本的回归 2011 年财险市场组织形式出现新动向, 出现了自保公司和互助保险模式 中石油自保公司和浙江省慈溪市龙山镇西门外村的农村保险互助社试点是保险组织形式创新的先行者, 这标志着我国财产保险市场组织的多元化 财产保险行业正处于盈利周期,2011 年资本市场的低迷对财险公司的经营产生了一定的影响, 但是保险业务维持了良好的承保业绩, 使得公司的总体利润仍然很可观 在行业实现较大幅度盈利的同时, 一些区域市场和经营主体出现了违规行为的 回潮现象, 为了抢业务, 追逐市场份额, 盲目降费, 恶意抬高手续费, 尤其是在车险业务和重大项目领域方面 然而行业的长期持续发展依靠的是长期的竞争 分国保险市场分析Bao Xian Bao Gao 中

19 力, 理性经营才是重中之重 近几年财产行业的盈利属于 修复性, 是对前几年行业巨额亏损的一种补偿, 是一种周期性回归, 下一个周期财险行业的总体盈利水平不可能继续维持在高位, 将逐步回归合理水平 因此回归理性经营对于财险行业的发展至关重要 对于行业的发展不论是手段还是目标都应以 调结构 作为主旋律, 通过精细化管理 产品和服务创新 应用先进的科技手段, 实现结构的根本性调整, 实现以经营升级为内涵的转型 车险业务占财险业务的比重达到 70% 之上, 然而长期以来社会对机动车辆商业保险条款的议论一直不断, 媒体上关于 高保低赔 无责不赔 的长篇累牍的报道更是火上浇油 2011 年 8 月, 保监会下发 关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知 ( 征求意见稿 ), 对商业车险条款费率指定的原则 商业车险条款费率拟定及执行要求和监管原则做出了规定 一方面赋予符合一定条件的保险公司独立的车险定价权, 另一方面改革了一直饱受争议的 高保低赔 和 无则免赔 的车险条款 中国保险公司竞争力评价研究报告 年的银保改革和个人代理营销员制度改革对寿险业产生深刻影响的同时, 财产保险业也意识到了过度依赖渠道的弊端, 开始加大新的销售能力建设, 电销成为行业新宠 财险行业共有 15 家公司全面参与电销, 行业电销保费收入呈爆炸式增长态势 就在电销发展方兴未艾的同时, 网销正扮演着 后起之秀 的角色, 网销以其更加全面 直接和便捷沟通的特点, 被越来越多的消费者接受和认同 总的说来,2011 年财险市场取得了一定的成效, 多元化的财险市场体系正在形成, 产品结构正在面向合理的模式发展, 多渠道的业务模式正在建设并被越来越多的消费者接受和认可, 业务发展模式正在朝着创新型方向发展 年中国寿险市场回顾 2011 年对于寿险来说是极不平凡的一年, 经历了前所未有的苦难和挑战 一方面, 股债双杀, 投资收益惨淡收场 ; 另一方面, 寿险业务低迷, 个险 银保增速不 容乐观 各寿险公司保费增速 总投资收益率 盈利水平和偿付能力均出现了不同

20 第一部程度的下滑 2011 年我国人身险保费收入为 9721 亿元, 同比减少 8.5%, 这与银保 个险两 大主要渠道面临较大挑战有很大的关系 就银保来说, 银保新政 是一个很重要的影响因素 2011 年 3 月, 保监会 银监会联合发布 商业银行代理保险业务监管指引, 要求银行 保险公司加强协作, 并强调商业银行不得允许保险公司人员派驻银行网点 这在一定程度上影响了银保渠道的业务发展 就个险营销渠道来说, 从目前国内寿险业的发展情况来看, 个人代理人 专业中介机构 银保和电子商务是四大主渠道 这四大渠道中, 个人代理人渠道是寿险期交业务持续增长的核心渠道 然而近年来个险营销渠道中出现了营销员留存率低 增员难 人员队伍素质参差不齐等问题, 再加上销售环境不乐观, 都给寿险保费的持续增长带来了压力 近几年来, 电销 网销等新渠道的发展风起云涌,2010 年保监会发布了 关于完善保险营销员管理体制的意见, 正式启动了酝酿多年的营销员体制改革 2011 年寿险业经营遇到前所未有的困难, 发展遇到瓶颈 从基础原因看, 主要是寿险产品和服务的缺陷 寿险产品定位缺陷, 许多寿险产品轻保障, 重储蓄投资, 与银行储蓄投资产品差别不大, 再加上 2011 年市场利率很高, 导致保险产品缺乏竞争力, 造成寿险公司的退保率一直居高不下 2011 年宏观经济环境低迷, 股债双杀 极大地影响了寿险公司的投资收益, 同时给公司的资产负债管理带来了很大的难题 受国内资本市场持续低迷 货币政策调整带来的资金面紧张 银行理财产品冲击等因素的影响, 我国保险业再也无法继续以往的快速扩展规模之路, 寿险业还面临着新经济周期的挑战, 上一个五年期由于利率水平相对较低, 整个行业的负债成本不是很高, 行业平均投资收益可以弥补, 但在新的经济周期下, 保险公司负债水平居高不下, 投资收益很难覆盖成本 这都对保险业未来的发展方式提出了严峻的考验 2011 年 5 月 5 日, 保监会发布 关于开展变额年金保险试点的通知 和 变额 分国保险市场分析Bao Xian Bao Gao 中

21 年金保险管理暂行办法, 计划采取区域限制的方式, 在北京 上海 广州 深圳和厦门五市启动变额年金试点 变额年金的引入填补了国内市场的空白, 将有效提升保险产品的竞争力 一定程度上来说, 变额年金的引入将为寿险市场注入一股新鲜的血液 2011 年 8 月银监会发布的 商业银行理财产品销售管理办法, 有利于遏制商业银行高息揽储的行为, 使市场回归理性, 差异化产品开发为打开高端市场奠定了基础, 希望这能够成为寿险市场的一剂良药 当前寿险市场面临四方面的发展压力 : 一是宏观经济形势使保险业面临的不确定性增加 ; 二是业务模式转型的压力增大 ; 三是保险市场不规范问题仍然比较突出 ; 四是产品结构不合理的问题日益明显 (1) 宏观经济形势和政策调整使保险业面临的不确定性增加, 给保险业经营带来了较大挑战 一是寿险业务增长面临压力 受加息影响, 部分寿险产品收益率低于银行存款利率, 吸引力下降, 使得寿险市场整体规模增长有限, 另外部分传统 中国保险公司竞争力评价研究报告 8 固定收益率产品以及新型产品面临一定的退保风险 二是偿付能力充足率波动加剧 资本市场低迷和加息导致公司投资收益下降, 部分保险公司的偿付能力充足率受到较大影响 三是资产负债匹配难度加大 由于通胀压力增大以及流动性紧缩力度加强, 债市收益率在低位徘徊, 资本市场持续震荡, 资产负债匹配难度增加 (2) 业务模式转型的压力增大 在外部成本上升和政策制约等多重因素作用下, 资源约束对行业转变发展方式的倒逼机制正在形成, 保险市场转型压力进一步凸显 一是劳动力结构变化和富余劳动力的减少给现有个人营销体制带来挑战 粗放式组织发展模式与我国日益年轻化 知识化消费群体的保险保障需求不匹配的矛盾日益突出 二是银保渠道面临进一步的规范与转型 银行保险业务监管力度的加强, 加上信贷紧缩 加息等因素, 银保业务增速放缓, 预计短期内业务规模可能进一步下滑 (3) 保险市场不规范问题仍然比较突出 一是一些违规行为屡查屡犯 销售 误导 理赔难等侵害消费者利益的行为, 通过虚假费用 虚挂中介进行变相贴费等 恶性竞争行为仍然存在, 部分地区甚至有所反弹 ; 在监管高压态势下违法违规手段

22 第一部更加隐蔽, 规范市场秩序的任务仍然比较艰巨 二是新型渠道暴露出管理漏洞和操 作风险 个别公司在发展网络销售的同时, 网络运营管理没有完全跟上, 为网络犯 罪提供了可乘之机 ; 一些公司的电话营销存在扰民行为, 甚至涉嫌侵犯公民隐私, 严重损害行业形象 三是案件风险治理形势严峻 虽然总体案件数量和涉案金额较 去年同期有较大幅度的下降, 但今年以来呈逐月上升趋势, 保险诈骗和侵占挪用客户保险资金的现象一直不断 (4) 保险产品结构不合理的问题值得关注 分红险保费收入占寿险保费收入的比重高居不下, 寿险市场 一险独大 的问题日益突出 一是长期期缴 保障功能强 能够满足消费者真实保障需求的产品发展不足, 客户可选择的保险产品形态有限, 弱化了保险产品在整个金融产品体系中的竞争力 二是分红险具有保底收益和特殊分红的特性, 资金运用收益的高低, 对分红险业务的稳定发展具有较大影响 由于分红险占比过高, 分红险单一险种的业务波动会造成整个寿险市场的大幅波动 三是过度集中于分红险, 在加息条件下需要获取较高的投资收益率来覆盖成本, 客观上会增大保险公司资金运用的压力 2011 年寿险业的发展已经遭遇瓶颈, 如何走出困境, 恐怕不仅仅受外部因素的影响 寿险的两大渠道经过多年的高速发展, 原有的潜能已经得到充分发挥 因此未来的发展将取决于寿险业自身的发展战略 在经济转型的大背景下, 寿险业的发展需要走出原来的模式, 以一个崭新的模式去开拓市场 分国保险市场分析Bao Xian Bao Gao 中

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24 2.1. 我国保险公司信息披露制度的沿革 现状和展望 2010 年以前, 保险业对保险公司的信息披露并没有完整的体系, 而是零散在各 个法规中, 如 保险法 投资连接保险管理暂行办法 等 2000 年, 证监会出 第二部分国中国保险公司信息披露情况分析保险公司信息披露情况分析第二部分 11 中台了 公开发行证券公司信息披露编报规则第 3 号 保险公司招股说明书内容和格式特别规定 和 公开发行证券的公司信息披露编报规则第 4 号 保险公司信息披露特别规定, 对保险公司上市的信息披露进行了规范 ;2009 年, 保监会出台了 人身保险新型产品信息披露管理办法, 对投资连结保险 万能保险 分红保险的信息披露要求作了详细规定 2010 年, 保监会颁布了 保险公司信息披露管理办法 ( 以下简称 办法 ), 并于 2010 年 6 月 12 日正式实施, 要求保险公司信息披露应当遵循真实 准确 完整 及时 有效等原则, 要求各保险公司披露公司基 本信息 财务会计信息 风险管理状况 保险产品经营状况 偿付能力 重大关联交易等重大事项, 进一步完善了我国保险公司的信息披露体系 我国保险业信息披露体系主要包括 : 从披露主体看, 我国保险业面向社会公众的信息披露分为保险监管部门的信息披露 保险行业协会的信息披露以及保险公司的信息披露等三个层次 其中, 保监会根据 中国保监会政府信息公开办法, 在网站发布政务工作等 14 方面的内容 Bao Xian Bao Gao 此外保监会还通过受理政府信息公开申请 召开新闻发布会和新闻通气会 编印 中国保险年鉴 和 中国保险市场年报 等多种方式公开保险业的财务 业务等 信息

25 中国保险行业协会目前披露的内容包括保险从业人员行为准则实施细则 保险公司交强险专题审计报告和交强险精算报告 车险自律倡议书以及中国寿险理财规划师 中国员工福利规划师 中国寿险管理师的资格认证情况等 保险公司的信息披露包括 : 一是根据 人身保险新型产品信息披露管理办法, 人身保险公司及其代理人应向投保人 被保险人 受益人及社会公众描述新型产品的特性 演示保单利益测算以及经营成果等信息 二是披露理赔 ( 给付 ) 服务流程 按照 关于公布保险理赔 ( 给付 ) 程序, 进一步做好理赔服务工作的通知 要求, 各保险公司应在公司网站上公布理赔 ( 给付 ) 服务的具体流程 所需材料清单 联系电话和投诉电话, 方便客户索赔和申请保险金, 着力解决理赔 ( 给付 ) 服务中存在的问题, 切实维护保险消费者的合法权益 三是披露财产保险承保理赔信息 根据 关于印发 中国保监会关于建立财产保险承保理赔信息客户自主查询制度的工作方案 的通知, 财产保险公司应逐步将承保信息 缴费信息 批改信息 理赔信息 手续费信息 投保渠道信息进行披露, 最终实现所有险种的承 中国保险公司竞争力评价研究报告 12 保理赔信息客户均可自主查询, 推动财产保险公司提高精细化管理的能力和客户服务品质, 促进财产保险行业规范经营, 切实保护被保险人 r 合法权益 四是 保险公司信息披露管理办法, 对保险公司的信息披露内容和方式作了详细的规定 通过与国外比较研究发现, 我国保险公司信息公开披露主要存在信息平台建设不完善的问题, 网络平台是信息公开披露的重要载体 从国内各大保险公司网站浏览的情况看, 多数保险公司在信息披露的内容 频度 格式等方面与国外公司相比差距较大 未来信息披露要从以下几个方面进行改善 : (1) 注重信息披露的协作性, 发挥综合监管效应 要加强与其他金融监管部门在信息公开披露方面的协作, 避免监管真空, 同时也要防止过度监管和重复监管, 加重保险公司负担 特别要加强对非上市公司和新成立公司信息公开披露工作的指导, 促进保险公司投资领域和新型业务的信息披露 推动不同监管部门对保险公司信息披露格式和标准的统一, 做好保险机构对社会公众和监管部门的信息披露 的协调 (2) 注重信息披露的预警性, 强化审慎监管理念 要发挥信息披露对保险公

26 重大信息的不定期披露制度, 推动完善保险公司自我管理 协助行政部门强化管理和社会公众外部监督管理机制 逐步推动信息披露从保险公司层面向保险产品和市场行为延伸, 做好从广告宣传 产品销售到保险服务和理赔各个环节微观层面的信息披露 (3) 注重信息披露的常态性, 深化透明度监管 要研究建立保险公司信息公开披露考核管理制度, 并将考核结果作为保险公司内控管理水平和分类监管的重要指标 要督促保险公司建立信息公开的长效机制, 完善披露平台建设, 真正把信息披露与保险业务流程管控和公司形象宣传展示结合起来 (4) 注重信息披露的有效性, 提高信息社会利用度 要积极指导行业协会依 第二, 以风险敞口为导向建立健全基本信息的定期披露和部分国保险公司信息披露情况分析司风险暴露和释放的前瞻作用 13 中托电子信息手段, 以信息公开披露为抓手, 大力推动宏观 中观和微观层面信息的收集 整理 分析和开发, 建立各类保险机构 产品 服务标准及从业人员信用的查询平台, 方便投保人及时查询了解保单相关信息, 如购买保险所包含的险种类别 责任范围 保险合同变更信息, 保险有效期限 保险赔付情况以及相关机构和人员的诚信程度等信息, 切实维护保险消费者利益, 提高信息利用度 2.2. 保险公司信息披露办法简介 办法 共分五章 35 条, 主要规定保险公司将反映其经营状况的主要信息向社会公众公开的各项要求 主要内容包括 : 第一章 : 总则, 主要规定立法目的 适用范围 信息披露的定义和原则 第二章 : 信息披露的内容, 主要规定保险公司应该披露基本信息 财务会计信息 风险管理状况信息 保险产品经营信息 偿付能力信息 重大关联交易信息 Bao Xian Bao Gao 重大事项信息等七个方面的内容, 并对每一项内容进行了具体规定 第三章 : 信息披露的方式和时间 办法 针对不同类型的信息披露规定了不 同的方式和时间 一是保险公司基本信息应当在公司互联网网站披露, 并在发生变

27 更之日起 10 个工作日内更新 ; 二是年度信息披露报告应当在每年 4 月 30 日前在公司互联网网站和中国保监会指定的报纸上发布 ; 三是重大事项应当自事项发生之日起 10 个工作日内发布在公司互联网网站 第四章 : 信息披露的管理 办法 规定保险公司应当建立信息披露管理制度, 包括信息披露的内容和基本格式 信息的审核和发布流程 信息披露事务的职责分工和责任追究等内容 第五章 : 附则, 主要规定了一些特例情形 办法 规定保险集团公司 政策性保险公司以及再保险公司不适用本办法, 但经营保险业务的保险集团公司除外 经营直接保险业务的外国保险公司分公司参照适用本办法 办法 的颁布实施, 标志着我国保险业在进一步增强透明度和市场约束力方面迈出了重要步伐, 有利于保障投保人 被保险人和受益人的合法权益, 有利于进一步完善保险公司治理结构, 完善保险监管体系, 提高保险市场效率, 维护保险业平稳健康发展 中国保险公司竞争力评价研究报告 14 保险公司信息披露管理办法 见附录 年度信息披露状况对比分析 年度信息披露情况回顾 (1) 人身保险公司截至 2010 年底, 公司人身保险公司共有 60 家, 其中中资 33 家, 外资 27 家 我们未找到国寿存续和和谐健康两家公司的信息披露报告 在剩余的 58 家人身险公司中, 安邦人寿 泰康养老 中国人寿养老 长江养老 海尔纽约人寿 太平养老 中国人保健康 平安健康 昆仑健康 瑞泰人寿 中邮人寿 新光海航共计 12 家公司的个别数据有问题, 我们未对此进行信息披露的研究 因此,2011 年我们共对 46 家中外资寿险公司 2010 年度竞争力进行了评价研究

28 截至 2010 年底, 全国共有非寿险公司 55 家 ( 中国保险市场年报 2010~2011 披露的非寿险公司共 56 家, 但我们共收集到 55 家公司的信息 ), 其中中资公司 35 家, 外资公司 21 家 较上年增加了信利保险和劳合社保险 2 家 55 家非寿险公司中, 出口信用 中华联合没有信息披露报告 ; 泰山财险 信利保险和劳合社保险均为 2010 年刚成立的公司, 因尚未开展业务不需要信息披露 ; 现代财产的信息披露报告严重缺失 ; 另外, 天安保险 都邦财险 富邦财险 阳光农业 安华农业 安信农业 国元农业共计 7 家公司的个别数据有问题, 我们未对此进行信息披露的研究 因此,2011 年我们共对 41 家中外资非寿险公司 2010 年度竞争力进行了评价研究 第二(2) 财产保险公司部分国保险公司信息披露情况分析 15 中 年度信息披露情况汇总 (1) 人身保险公司截至 2011 年底, 全国共有 62 家人身险保险公司, 其中中资公司 37 家, 外资公司 25 家 截至 2012 年 5 月底, 我们搜集到公开年度信息披露报告的保险公司共有 55 家 ; 没有搜集到年度信息披露报告的公司有 7 家, 分别是 : 国寿存续 国寿养老 长江养老 泰康养老 幸福人寿 利安人寿 华汇人寿 在搜集到年度信息披露报告的 55 家人身险公司中, 四家专业健康保险公司 ( 中国人保健康 平安健康 和谐 健康和昆仑健康 ) 的经营模式 发展思路等与其他人身险公司有较大区别, 这次不予评价 ; 嘉禾人寿的偿付能力为负, 不予评价 ; 中融人寿成立于 2010 年 3 月 26 日, 时间较短, 不予评价 ; 安邦人寿, 成立于 2010 年 6 月 23 日, 不予评价 ; 太平养老和长生人寿的部分数据缺失, 这次也不予评价 因此,2012 年我们共对 46 家中外资寿险公司 2011 年度竞争力进行了评价研究 Bao Xian Bao Gao (2) 财产保险公司 截至 2011 年底, 全国共有财产险公司 60 家, 其中中资公司 39 家, 较上年增加 了众诚财险 锦泰财产 诚泰财产和长江财产 4 家 ; 外资公司 21 家, 数目与上年没

29 有变化 60 家财产险公司中 : 出口信用 中华联合没有查到信息披露报告 ; 众诚财险 锦泰财产 诚泰财产 长江财产这 4 家是 2011 年新成立的公司 ; 富邦保险 泰山财险 信利保险和劳合社保险这 4 家均为 2010 年刚成立的公司 ; 都邦财险 2011 年度的偿付能力充足率为负值 天安财险 2011 年度的偿付能力充足率仅为 52%, 均不予评价 ; 安邦财险 2011 年进行了集团化改制, 原安邦财险部分资产剥离到了安邦集团, 造成主要指标波动比较大, 不予评价 ; 中煤财险部分数据缺失, 不予评价 因此,2012 年我们共对 46 家中外资非寿险公司 2011 年度竞争力进行了评价研究 年度信息披露存在问题 2012 年是保险公司发布年度信息披露报告的第二年, 除个别公司属于政策性保险公司或正在重组未披露外,122 家寿险和非寿险公司中有 113 余家保险公司都按照 保险公司信息披露管理办法 的要求, 在公司网站 中国保险报等媒体上发布了 2011 年年度信息披露报告 中国保险公司竞争力评价研究报告 年和 2011 年保险公司信息披露存在的问题基本相似, 主要问题有 : 第一, 在基本信息部分, 只披露了董事 监事和高管的简历, 没对其履职情况进行披露 第二, 在财务会计信息部分, 对于 重要会计政策和会计估计变更的说明 或有事项 资产负债表日后事项和表外业务的说明 等项目, 没有进行零项报告 第三, 在风险管理状况信息部分, 只是对风险管理状况进行了定性的分析, 没有进行定量的分析或仅对部分风险进行了简单的定量分析 第四, 公司重大事项没有及时以临时信息披露报告的形式进行披露, 没有披露的重大事项多是其省级分公司受到中国保监会的行政处罚 第五, 部分保险公司在公司网站的信息披露专栏里没有公布完整的信息披露报告, 只以多个网页或多个 PDF 文件的形式披露了相关信息, 这种信息披露形式不利于社会公众便捷地获取信息 第六, 个别保险公司网站的信息披露专栏始终无法打开

30 3.1. 保险公司竞争力的定义 理论与方法 中国对保险公司竞争力的实证研究方面, 目前还处于初级阶段, 关于保险公司 第三部分险保险公司竞争力评价的公司竞争力评价的理论与方法第三部分 17 保的竞争力还没有一个比较明确的 较为广泛接受的定义 姚壬元 (2004) 将保险公司竞争力定义为 : 保险公司在市场机制的作用下, 合理充分地运用自身拥有的资源, 提供适应市场经济要求和保险业发展规律的产品和服务, 使之在市场竞争中相对于其竞争对手所表现出的长久和持续发展的能力 姚壬元 (2004) 认为保险公司的竞争力是一个包括资源 能力 环境三要素在内的综合系统, 每个要素又分解为不同的能力和指标体系, 通过对指标赋予权重, 实现对保险公司竞争力的评价 指标权重的准确性在很大程度上影响了保险公司竞 争力评价结果的科学性和正确性 王成辉 江生忠 (2006) 指出, 保险竞争力是一个保险行为主体与其他保险行为主体竞争保险资源的能力, 它既指某一保险产品竞争力, 也指某一保险公司的竞争力, 还指保险行业竞争力和保险业的国际竞争力 他认为国内对保险公司的竞争力并没有形成定论, 大多数研究是从定性分析的角度进行的 在由 21 世纪经济报道 21 世纪研究院金融研究中心联合美国加州大学组 Bao Xian Bao Gao 成的课题组 (2009) 认为, 保险公司的竞争力是指在同一市场环境下, 同业竞争者 实现其经营目标的综合实力 保险公司的经营目标是满足保险经营的各利益参与者 ( 所有者 投资者 管理者和客户 ) 的利益, 并且为保险公司自身创造持续 安全

31 和稳健的价值 王小平 (2005) 指出, 人寿保险公司的核心竞争力, 就是寿险公司长期形成的, 建立在先进的经营要素 ( 如 : 客户关系 产品开发 销售体系 员工队伍等 ) 基础上的相互融通 相互依存 相互促进 整体运作的能力 借助这一能力, 寿险公司能够按国内寿险行业的一流标准销售保单 提供服务, 保费收入和赢利能力领先于其他寿险公司 国际上目前没有对保险公司竞争力的专门定义, 通常对普遍的 企业竞争力 是这样定义的 : 竞争力是参与者双方或多方的一种角逐或者比较而体现出来的综合能力, 它是一种相对指标, 通过竞争表现出来 ; 具体对企业来说, 竞争力就是在竞争性市场条件下, 通过培育自身资源和能力, 获取外部可获得资源, 并综合加以利用, 在为顾客创造价值的基础上, 实现自身价值的综合性能力 我们综合以上结果, 结合我们的经验和理解, 给出保险公司竞争力的定义如下 : 中国保险公司竞争力评价研究报告 18 我们认为, 保险公司竞争力是保险公司根据行业和自身特点, 在市场经济环境中, 综合运用其各种人力 物力 财力等各种资源, 获得相对于竞争对手所表现出来的更强的生存能力 创新能力和持续发展能力的总和, 是公司综合能力的体现 同时竞争力也是一个相对的概念, 强调的是保险行业内竞争者之间的比较 中国保险监督管理委员会于 2010 年 6 月 12 日颁布实施 保险公司信息披露管理办法, 绝大部分保险公司都按照此文件的规定对公司信息进行了披露 我们主要是根据保险公司据此披露的信息以及保险年鉴 保监会网站等方面的有关信息, 将 生存能力, 创新能力和持续发展能力 细化为五个可度量的部分 : 盈利能力 资本管理能力 经营能力 风险管理能力和业务发展潜力, 然后通过这五个方面来评价保险公司竞争力 3.2. 保险公司竞争力指标体系 根据保险公司竞争力的定义和保险公司负债经营的特征, 我们通过构建盈利能

32 映保险公司竞争力的不同方面 ; 然后在每个一级指标下面构建若干个二级指标 ; 最后通过对所有二级指标的综合分析得到保险公司综合竞争力的评价 同时通过对一级指标下面的二级指标的分析得到保险公司一级指标竞争力的评价 由于人身险公司和财产险公司的经营模式 发展思路 监管要求等方面都有所区别, 因此在构建二级指标时, 这两类公司的指标有所不同 盈利能力是指企业获取利润的能力 利润是投资者取得投资收益 债权人收取本息的最终来源, 是管理者经营业绩和管理效能的集中体现, 也是职工集体福利不断完善的重要保障, 因此企业盈利能力分析十分重要 盈利能力指标包括总资产增长率 总资产收益率 净资产增长率等二级指标 资本管理能力即资本的筹集 分配及运用的能力, 主要表现在偿付能力充足率 第三部分险公司竞争力评价的理论与方法力 资本管理能力 经营能力 风险管理能力和业务业务发展能力五个一级指标反 19 保上 偿付能力一直是保险业监管的重心, 保险公司偿付能力是指保险公司偿还债务的能力 2008 年 7 月 10 号, 保监会正式发布了 保险公司偿付能力管理规定, 其中第三条是保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本, 确保偿付能力充足率不低于 100% 该项指标主要包括偿付能力充足率 认可资产负债率等二级指标 保险公司经营能力是一个系统的概念, 它指公司根据本身的内外部条件制定经营战略与计划的决策能力, 以及进行各种活动的组织管理能力的总和 保险公司 经营能力的强弱表明了资产的利用程度及使用效率, 这在很大程度上决定了保险公司的经营效益以及由此产生的对债务偿付的保障程度 该项指标主要包括资本利用率 综合赔付率 综合费用率等二级指标 保险公司风险管理是对风险的识别 衡量和控制的技术方法, 也可以指经济主体用以降低风险负面影响的动态连续过程, 其目的是直接有效地推动组织目标的实现 保险公司风险管理的总体目标是实现企业价值最大化, 企业价值最大化将通过 Bao Xian Bao Gao 风险成本最小化实现 在经济全球化 金融一体化迅猛发展的今天, 保险公司所面 临的风险越来越大, 因此, 加强对保险公司风险管理能力的监管是十分必要的 风 险管理能力包括流动性比率 融资比例等二级指标

33 保险公司业务发展潜力关系到公司的发展前景, 比如保险公司未来的业务发展规模 市场份额占有状况 公司的发展潜力等等, 因此, 该项指标是衡量保险公司未来可持续发展能力的一个重要指标, 应该重视对保险公司业务发展能力的监管 影响保险公司业务发展的因素很多, 主要包括原保费收入增长比率 发展系数等二级指标 3.3. 竞争力研究方法综述 由于保险公司竞争力指标是保险企业整个社会经济现象多面性 复杂性和交叉性的客观反映, 不能人为地主观地去掉或保留哪些指标, 所以必须运用科学的 严格的定性和定量相结合的分析理论 国内文献中关于筛选 综合 优化保险公司竞争力指标体系的分析方法主要分为以下几种 中国保险公司竞争力评价研究报告 20 (1) 主成分分析方法和因子分析方法这两种方法都通过简化数据结构达到降低维数的目的, 把多个存在相关关系的指标化成少数几个互不相关的新的综合性指标 或者对原众多指标, 按一定 原则 寻求原始指标的某种线性组合而形成新的综合指标 ( 主成分变量 ); 或者把原始指标试图分解为公因子和特殊因子的线性组合 ( 有时可忽略特殊因子 ) 这些新产生的主成分和公因子最大程度上反映了原始指标的信息 ( 涵盖量达 85% 以上 ), 之间互不相关, 去除了重叠信息, 个数又较少, 而且层次较高, 综合性较强, 使形成的新指标体系达到最优 在综合评价中, 优化指标体系多用该类方法, 即主成分分析法和因子分析法 这两种方法既有联系又有本质的区别, 应用范围也不尽相同 首先主成分分析法和因子分析法简化数据结构的机理不同, 主成分分析法是对具有复杂相关关系的原始指标 X=(x 1,,x p ), 寻求投影向量 a, 选择具有方差最大或较大的新的线性组合变量, 而舍去方差较小的变量 ; 最后重新组合成个数较少, 互不相关, 但又最大程度 上反映原始指标信息的主成分向量 Y=(y 1,,y m )(m<p), 于是由原始评价指标

34 因子分析方法与主成分分析方法不同, 其实质不是对数据进行数学变换, 而是对于具有复杂相关关系的原始指标 ( 变量 )X=(x 1,,x p ), 通过寻找原始变量的共同方面来简化存在于原始变量之间的复杂关系, 把各个测量本质相同的变量归入一个因子 ( 公因子 ), 这些公因子对原始变量起着重要的支配作用, 公因子之间不相关, 往往不可测, 个数比原始变量个数要少 ( 比如 m 个,m<p), 是所有变量共同具有的公共因素 这样 p 个原始变量 x 1,,x p 和每一原始变量独自具有的特殊因子 e 两部分来描述或解释 ( 通常只考虑公因子, 忽略特殊因子 ) 因而达到简化数据结构的目的, 即把原始评价指标化为 m 个公因子 ( 综合指标 ), 形成优化的指标体系 因子分析法最大优势在于各综合因子的权重不是主观赋值而是根据各自的方差贡献率大小来确定的, 方差越大的变量越重要, 从而具有较大的权重 ; 相反, 方差 第三x1,,xp 简化并优化为综合性指标 y1,,ym 部分险公司竞争力评价的理论与方法 21 保越小的变量所对应的权重也就越小 这就避免了人为确定权重的随意性, 使得评价结果唯一, 而且较为客观合理 叶欣 (2007) 通过运用主成分分析法构建评价模型, 对上海主要中外资保险公司的竞争力进行排名和比较分析 王成辉, 江生忠 (2006) 在建立我国保险业竞争力指标体系的基础上, 应用因子分析方法, 结合我国保险市场的实际数据, 对竞争力进行了实证分析, 并分别对我国的财险和寿险公司进行了竞争力比较和排名 胡永红 (2007) 利用因子分析方法对我国人寿保险公司竞争力进行了研究 在经济领域, 如果综合评价所基于的是反映客观社会经济现象数量特征的客观性指标体系, 一般用主成分分析方法 ; 如果综合评价基于的指标体系是反映人们的心理感受, 主观愿望, 满意程度等方面的主观性指标形成的指标体系, 则用因子分析方法 (2) 其他方法 Bao Xian Bao Gao 数据包络分析 (Data Envelopment Analysis) 简称 DEA, 是美国著名运筹学家 A.Charnes 等人以相对效率概念为基础发展起来的一种效率评价方法, 它是研究同 类型生产决策单元相对有效性的有力工具 它主要采用数学规划方法, 利用观察到

35 的有效样本数据, 对决策单元 (DMU) 进行生产有效性评价 DEA 模型可同时对决策单元的多项投入和多项产出计算相对效率 每一个决策单元的各项投入和产出权重都是由模型根据最优原则计算出来的, 而不是由决策者主观给定的, 可避免主观随意性 但是,DEA 模型的理论假设是 : 投入越少, 产出越大, 那么效率就越高 但实践中, 有些产出是越少越好, 如污染环境的物质 而且, 虽然投入产出指标的权重是通过模型计算出来的, 但由于模型中没有对各权重的取值范围加以限制, 因此有时会出现不切实际的权重分配, 从而导致权重取值的任意性 此外, 数据包络分析法只能从效率的角度评价分析竞争力 但我们知道, 竞争力的评价分析必须从效能和效率两个角度进行, 否则其评价分析就不是完整和系统的 恽敏 (2003) 使用数据包络分析方法, 综合考虑投入和产出以及它们之间的关系, 考察目前保险公司的核心竞争实力, 并且为如何提高核心竞争力提出相关建议 由于企业核心竞争力的评价具有模糊性, 一是核心竞争力等级的分类具有模糊性, 我们通常把核心竞争力强度分为优 良 中和差四个等级, 但很难界定各等级 中国保险公司竞争力评价研究报告 22 的标准 ; 二是企业核心竞争力的影响因素具有模糊性, 如产品美誉度等 因此简金平 (2004) 采用模糊物元综合评价法来评价保险公司的综合竞争力 此外, 还可以按照每个指标对研究对象独立作用的大小 ( 或者叫方差贡献的大小 ), 通过进行统计检验和数学变换等, 筛选掉作用小的不重要指标, 保留作用大的重要指标, 最后形成由原指标体系中的部分重要指标组成的优化的指标体系, 这类方法常用的有多元回归方法, 逐步回归方法等 由 21 世纪经济报道 21 世纪研究院金融研究中心联合美国加州大学组成的课题组 (2010) 在 2010 亚洲保险公司竞争力排名研究报告 中运用 均值 - 方差方法 进行相关研究 它将保险公司的财务实力通过划分为六个主要部分衡量 : 市场规模 资本充足性 赔款准备金充足率 盈利能力 流动性和稳定性测试, 每一部分包含若干个因素, 并人为规定每个因素在该部分中所占重要性比例 ( 如 50%), 分别评分, 通过计算出所有因素的平均值和标准差, 得到公司的总体评 价 为了获得比较合理的比率范围, 首先每一指标得分均被标准化 标准化后的变 量分布变为新的分布, 然后再根据指标特性调整其 Z, 并将其分别按照以

36 比率评定标准 越高越好 越低越好 越接近平均值越好 某一范围越接近越好 是是是比如 :±10 设 Q=10/Q Z< Z> Z Z Z Z -Z 第三( 见下列流程图 3-1) 进行计算, 得到保险公司的竞争力得分 部分险公司竞争力评价的理论与方法下四种情形 23 保图 3-1 总之, 在保险公司竞争力研究的相关文献中, 常用的 公认度较高的评价分析方法主要有主成分分析方法和因子分析方法 ; 使用过但研究成果较少的方法有模糊数学方法 数据包络方法 (DEA); 其他在个别文献中出现的方法包括均值 - 方差方法 多元回归方法 灰色关联分析等 由于主成分分析方法的原理比较容易理 解, 建模步骤明确, 局限性和主观性较小, 且能够使用 SPSS 等统计软件直接进行计算, 因而我们选用主成分分析方法进行保险公司竞争力的评价研究 3.4. 主成分分析方法与模糊聚类分析方法介绍 主成分分析方法 Bao Xian Bao Gao 在各个领域的科学研究中, 往往需要对反映事物的多个变量进行大量的观测, 收集大量数据以便进行分析寻找规律 多变量大样本无疑会为科学研究提供丰富的

37 信息, 但也在一定程度上增加了数据采集的工作量, 更重要的是在大多数情况下, 许多变量之间可能存在相关性而增加了问题分析的复杂性, 同时给分析带来不便 如果分别分析每个指标, 分析又可能是孤立的, 而不是综合的 盲目减少指标会损失很多信息, 容易产生错误的结论 因此需要找到一个合理的方法, 减少分析指标的同时, 尽量减少原指标包含信息的损失, 对所收集的资料作全面的分析 由于各变量间存在一定的相关关系, 因此有可能用较少的综合指标分别综合存在于各变量中的各类信息 主成分分析就是把多个指标化为少数几个综合指标的统计分析方法, 它通过几个综合因子 ( 主成分 ) 来代表原来众多的变量, 使这些主成分尽可能多地反映原来变量的信息, 而且彼此之间互不相关 主成分分析的步骤如下 : 设有 p 项指标的 n 个样本构成矩阵 X: 中国保险公司竞争力评价研究报告 24 x11 x12 x1 p x21 x22 x 2 p X = xn 1 xn2 xnp (1) 进行原始数据的标准化 Xij X j Zij =, i = 1, 2,, n; j = 1, 2,, p S 其中 X 本方差 j j 1 n = Xij 为第 j 个变量的均值 ; 2 n 1 S = ( X ) 2 j ij X j 为第 j 个变量的样 n n 1 i= 1 i= 1 (2) 计算样本的相关系数矩阵 R n 1 R= ( r ij ), 其中 r,, 1, 2,, p p ij = ZkiZkj i j = p 1 n k = 1 (3) 求矩阵 R 的特征值 λ1 λ2 λp 和特征向量 U = ( u ij ) 特征值 λ i 是特征方程 R λe = 0 的根, 它的大小反映了各个主成分在描述所评价对象上所起的作用的大小, λ i 对应的特征向量 U j 由方程 ( R λieu ) j = 0给出 第 i 个主成分可以表示为 Fi = UZ ij j, i= 1, 2,, p p j= 1 (4) 选取主成分数目的判定准则 p p

38 i i i i= 1 i 个主成分的方差贡献率表示该主成分能解释的原始变量的信息量, p α = λ λ, 对于一般的主成分分析, 通常约定累计方差贡献率 q 85%, 对于约 定的累计方差贡献率 q, 如果有如下关系成立 : λ λ < q λ λ, 则 取前 k 个主成分进行分析评价 0 (5) 利用主成分得分进行评价分析 k 1 p i i 0 i i i= 1 i= 1 i= 1 i= 1 利用所得到的前 k 个主成分 F i 作为变量, 相应的方差贡献率 λ i 作为权重, 得到主 成分加权平均后的得分 k k λifi i i= 1 i= 模糊聚类分析方法 G = λ, 根据分数的高低可以对各个样本进行排名 聚类分析是按照一定的要求和规律将事物进行分类的一种数学方法, 它原来是 k p 第三部分险公司竞争力评价的理论与方法第 25 保数量统计中多元分析的一个分支 ( 许海洋, 汪国安, 王万森,2005) 从应用数学的角度来看, 在某种程度上对公司的财务和经营状况评价, 本质上是一个排名和分类工作, 即在多大程度上与最优标准 ( 或理想状况 ) 处于同一个层次 ( 寇业富 李晓林,2009) 因此模糊聚类分析方法从另一种角度对保险公司的业务结构和质量进行分析 模糊聚类分析的步骤如下 ( 寇业富 李晓林,2009): (1) 确立指标体系并对指标数据进行预处理 在选择指标时, 为了保证分析结果的科学性和适用性, 应该将反映保单以及公司经营状况的全部重要特性包括进来 在实际应用中, 即使选用了一个较好的算法进行分析研究, 但是由于各数据的性质以及数量级的不同, 会出现有的指标数据, 主要是大数量级的指标会 吃掉 小数量级的指标, 影响分析的有效性 为弥补这一不足, 需要进行数据的预处理 其中, 对于指标的数量级不同以及量纲单位的不同, 可以选用极差化法 [3]: Bao Xian Bao Gao 即对于数据矩阵的第 j 列, 计算 M = max x m = min x j = 1, ij, j ij,, j 1 i n 1 i n 然后, 对原数据作变换 : m

39 xij m j x ij =, i = 1,, n, j = 1,, m. M j m j 通过这种方法可以将所有指标的量纲单位消除, 变为无量纲量, 从而可以消除 数额 时间 百分率等单位的不同 (2) 聚类分析 设 Z = x, x,, x } 是 n 个对象集合, 每个对象的特征数据表示为 { 1 2 n xi = ( xi 1, xi2,, xim ), i = 1,2,, n, 利用标定方法, 可以得到 2 个对象 x i 和 x j 的模相似程序 r ij, 于是就得到模糊相似矩阵 R r1 r12 r1 n r r r n R = rn1 rn 2 rn n n 其中 r = 1, r = r, j = 1,2, n i ij ji, 中国保险公司竞争力评价研究报告 26 k 定理设 R 是模糊相似矩阵, 则存在一个最小自然数 k n, 使 t ( R) = R, 并且对一切大于 k 的自然数 q q k, 均有 R = R 该定理说明了从一个 Fuzzy 相似矩阵 R 通过求 R 的传递闭包, 可构造一个 Fuzzy 等价矩阵, 并且运算有限次, 即不超过 n 次 为了提高运算速度, 可以用平方法 K R R R R, 经过有限次运算后, 一定有一个自然数 ( 2 k n ), 使 R k 2 = R k k 2, 于是 t( R) = R 利用截关于对 R 2k 进行等价分类, 从而得 到诸对象的评价结果 对于众多公司来讲, 由于其规模 发展定位和思路的不同, 因此, 对其进行业务结构的相似性分析及其聚类研究的结果将具有实际意义

40 研究说明 : 保险公司竞争力评价研究都是基于公开 客观和科学的原则, 即 : 研究方法 评价指标 数据来源等坚持公开 客观和科学的原则 我们坚持评价过程和目标要客观有效, 避免或者尽量减少人为主观因素的干扰 ; 考虑到结果的敏感性, 在有可能使用定量分析的地方, 使用定量分析 ; 尽量避免或者减少涉及权重选择等主观性问题的评价方法 第四部分国中国人身险公司竞争力评价分析人身险公司竞争力评价分析第四部分 27 中( 一 ) 信息来源说明 保险公司竞争力评价研究的数据主要来源于各个保险公司的年度信息披露报 告, 少部分指标来源于历年的中国保险年鉴和保监会 保险学会 保险行业协会以 及各公司自己的网站信息, 即全部数据都是来源于公开渠道 2011 保险公司年报信息披露主要包括以下五个方面内容 :»» 公司简介 ;»» 年度财务报告及其附注 ;»» 风险管理状况 ;»» 产品信息 ;»» 偿付能力信息 本研究分析主要从资产负债表 利润表 现金流量表 产品信息表和偿付能力 信息等报表获取数据进行研究 Bao Xian Bao Gao ( 二 ) 研究对象 截止到 2011 年 12 月 31 日, 中国共有 62 家人身险保险公司, 其中中资公司 37 家, 外资公司 25 家 截止到 2012 年 5 月底, 我们搜集到公开年度信息披露报告的

41 保险公司共有 55 家 ; 没有搜集到年度信息披露报告的公司有 7 家, 分别是 : 国寿存续 国寿养老 长江养老 泰康养老 幸福人寿 利安人寿 华汇人寿 在搜集到年度信息披露报告的 55 家人身险公司中, 四家专业健康保险公司 ( 中国人保健康 平安健康 和谐健康和昆仑健康 ) 的经营模式 发展思路等与其他人身险公司有较大区别, 这次不予评价 ; 嘉禾人寿的偿付能力为负, 不予评价 ; 中融人寿成立于 2010 年 3 月 26 日, 时间较短, 不予评价 ; 安邦人寿, 成立于 2010 年 6 月 23 日, 不予评价 ; 太平养老和长生人寿的部分数据缺失这次也不予评价 因此, 我们一共对 46 家中外资人身险公司的竞争力进行了评价研究 ( 三 ) 特别说明 1. 本研究分析都是采用公开发布的披露数据进行分析, 我们根据实质重于形式的原则, 对发现个别公司披露数据存在错误或异样的年报信息进行调整或者在涉及该指标时进行批注说明 中国保险公司竞争力评价研究报告 本研究分析采用的数据皆来源于已公开的资料或课题组成员的个人分析, 但我们不保证上述信息的完整与准确性, 中国精算研究院不因使用本报告而产生的一切后果承担责任, 只以此作为学术研究以及学界和业界的信息交流与参考 同时本研究分析为课题组成员的个人观点, 并不代表中国精算研究院的观点 有关问题的来源 讨论或争议, 请使用电话或电子邮件的方式与我方联系 4.1. 人身险公司竞争力指标体系的构建 ( 一 ) 评价指标体系说明 目前国内外还没有一个比较明确的 被广泛接受的 保险公司竞争力 的定义 我们综合国内外相关研究, 结合自己的经验和理解, 给出保险公司竞争力的定义 : 保险公司竞争力是保险公司根据行业和自身特点, 在市场经济环境中, 综合运用其各种人力 物力 财力等各种资源, 获得相对于竞争对手所表现出来的更强的 生存能力 创新能力和持续发展能力的总和, 是公司综合能力的体现 同时竞争力

42 我们进行的保险公司竞争力评价研究是以保险公司为出发点和落脚点, 根据保险公司负债经营的特征以及当前保监会的监管重点, 我们构建了保险公司的盈利能力 资本管理能力 经营能力 风险管理能力和发展潜力五个一级指标, 来反映保险公司竞争力的不同方面 我们首先在每个一级指标下建立个数不等的二级指标, 共有 41 个二级指标 ; 然后通过对二级指标定量分析得到保险公司一级指标的评价结果 ; 最后对全部二级指标进行定量分析, 得到保险公司竞争力的综合评价结果 ( 二 ) 具体指标构建 具体指标体系如下 : Ⅰ 盈利能力指标 第四, 强调的是保险行业内竞争者之间的比较 部分国人身险公司竞争力评价分析也是一个相对的概念 29 中盈利能力指标共有 8 个二级指标, 包括 6 个比率分析指标和 2 个规模性指标 I-1. 总资产收益率 : 总资产收益率 = 报告期净利润 [( 期初总资产 + 期末总资产 ) 2] 100%; I-2. 净资产收益率 : 净资产收益率 = 净利润 平均净资产 100%; I-3. 投资收益率 : 投资收益率 = 投资收益总额 平均投资资产 100%; I-4. 保费收入利润率 : 保费收入利润率 =[ 承保利润 ( 期初保险业务收入 + 期末保险业务收入 ) 2] 100%; I-5. 投资资产占总资产比率 : 投资资产占总资产比率 = 平均投资资产 平均总资产 100%; I-6. 净利润增长比率 : 净利润增长比率 = 本年净利润 / 上一年净利润 ; I-7. 人均利润 : 人均利润 = 利润总额 / 公司职工人数 ; I-8. 净利润 Bao Xian Bao Gao Ⅱ 资本管理能力 资本管理能力包含 8 个二级指标, 全部是比率分析指标 Ⅱ-1. 资本管理系数 ( 设定为 120%~150% 时, 资本管理能力最强 ): 偿付能力

43 充足率 (x)= 实际资本 最低资本, 根据偿付能力充足率确定资本管理系数 资本管理系数 x 120% + 40%, 80% x 120% 40% 1, 120% < x 150% = 150% % x, 150% < x 150%+2000% 2000% 0, 其他其他 Ⅱ-2. 盈余缓解率 : 盈余缓解率 =( 摊回分保费用 - 分保费用支出 ) 实际资本 100%; Ⅱ-3. 认可资产负债率 : 认可资产负债率 = 认可负债 认可资产 100%; Ⅱ-4. 资产认可率 : 资产认可率 = 认可资产 总资产 100%; Ⅱ-5. 资本利用率 : 资本利用率 = 保险业务收入 / 所有者权益 ; Ⅱ-6. 资金成本率 : 资金成本率 = 承保利润 / 年初保险合同准备金 ( 人身险 )- 一年定期存款利率 ( 取 3%); 中国保险公司竞争力评价研究报告 30 Ⅱ-7. 杠杆系数 : 杠杆系数 = 自留保费 ( 资本金 + 资本公积 + 盈余公积 ) 100%); Ⅱ-8. 资金运用效率 : 资金运用效率 = 可运用资金净收益率 一年期存款利率 (3%) 100% Ⅲ 经营能力指标经营能力由以下 10 个指标构成, 包括 9 个增长率指标和 1 个规模性指标 Ⅲ-1. 净资产周转率 : 净资产周转 =[ 报告期营业收入合计 ( 期初股东权益 + 期末股东权益 ) 2] 100%; Ⅲ-2. 总资产周转率 : 总资产周转率 =[ 报告期营业收入合计 ( 期初总资产 + 期末总资产 ) 2] 100%; Ⅲ-3. 综合费用率 : 综合费用率 =( 业务及管理费 + 手续费及佣金 + 分保费用 + 保险业务营业税金及附加 - 摊回分保费用 ) 已赚保费 100%; Ⅲ-4. 手续费及佣金比率 : 手续费及佣金比率 = 手续费及佣金 原保费收入 100%;

44 用率 ) 期初综合费用率 100%; Ⅲ-6. 险种集中度系数 : 险种集中度系数 i 种产品的各自保费收入 )( 前五种产品保费总收入 = ( 前 i 种产品的各自保费收入 ) ( 前五种产品保费总收入 ) 2 i=1 Ⅲ-7. 退保率 : 退保率 =[ 报告期退保金额 ( 期初人身险责任准备金 + 期初长 期健康险责任准备金 + 报告期原保费收入 )] 100%; Ⅲ-8. 资产增量保费比 : 资产增量保费比 =[( 期末总资产 - 期初总资产 ) 报 告期保险业务收入 ] 100%; Ⅲ-9. 报告期营业收入 ; Ⅲ-10. 营业收入增长率 : 营业收入增长率 =[( 当年营业收入 - 上一年营业收 第四Ⅲ-5. 综合费用率的变化 : 综合费用率的变化 =( 期末综合费用率 - 期初综合费部分国人身险公司竞争力评价分析 31 中入 ) 上一年营业收入 )] 100% Ⅳ 风险管理能力指标风险管理能力由 8 个比率分析指标构成 Ⅳ-1. 偿付能力充足率 : 偿付能力充足率 = 实际资本 最低资本 100%; Ⅳ-2. 流动性比率 : 流动性比率 = 流动性资产余额 流动性负债余额 100%; Ⅳ-3. 融资比例 : 融资比例 ={ 卖出回购证券 +( 期末股本 - 期初股本 )} ( 股本 + 资本公积 + 盈余公积 ) 100%; Ⅳ-4. 自留比率 : 自留比率 = 自留保费 保险业务收入 100%; Ⅳ-5. 自留保费占净资产比 : 自留保费占净资产比 = 自留保费 /{( 期初所有者权益 + 期末所有者权益 ) 2}; Ⅳ-6. 自留保费增长率 : 自留保费增长率 =[( 公司本年自留保费 - 公司上一年自留保费 ) 公司上一年自留保费 ] 100%; Ⅳ-7. 准备金安全率 : 准备金安全率 = 两年的所有者权益均值 两年的 ( 未到期 Bao Xian Bao Gao 责任准备金 + 未决赔款准备金 + 保险保障基金 + 人身险责任准备金 + 长期健康险责任 准备金 - 应收分保未到期责任准备金 - 应收分保未决赔款准备金 - 应收分保人身险责 任准备金 - 应收分保长期健康险责任准备金 ) 均值 ;

45 Ⅳ-8. 保险负债占总资产比 : 保险负债占总资产比 = 保险负债 / 总资产 Ⅴ 发展潜力发展潜力由以下 6 个比率分析指标和 1 个数值指标构成 Ⅴ-1. 原保费收入增长比率 : 原保费收入增长率 = 报告期原保费收入 上一期原保费收入 100%; Ⅴ-2. 发展系数 : 发展系数 = 公司保费收入增量市场份额 人身险市场保费收入增量份额 100%; Ⅴ-3. 总资产增长率 : 总资产增长率 =( 期末总资产 - 期初总资产 ) 期初总资产 100%; Ⅴ-4. 净资产增长率 : 净资产增长率 =( 期末所有者权益 - 期初所有者权益 ) 期初所有者权益 100%; Ⅴ-5. 资本金增长率 : 资本金增长率 =( 期末资本金 - 期初资本金 ) 期初资本 中国保险公司竞争力评价研究报告 32 金 100%; Ⅴ-6. 市场拓展能力 : 市场拓展能力 = 公司原保费收入 实收资本 100%; Ⅴ-7. 分支机构数目 : 分支机构数目指在省级和经济单列市设立的分公司数目 年人身险公司竞争力排名与分析 在确定了指标和提取数据后, 为了保证对保险公司竞争力评价的客观性和科学性, 首先根据指标的正向和逆向, 进行数据的预处理 统一, 使处理后的全部指标数据为正向, 即其数据愈大愈好 ; 其次, 指标数据中有些是比率指标 有些是数值指标, 为了避免 以大欺小 以及避免指标单位对评价结果的影响, 我们对全部数据进行归一化处理, 即全部指标数据都在 0~1 间取值 ; 最后在运用主成分分析方法进行综合竞争力评价时, 我们是对全部 41 个二级指标数据进行分析处理, 因此二级 指标与一级指标的隶属关系不影响对综合竞争力的评价结果

46 数据预处理后, 我们根据 46 家人身险公司的 41 个二级指标数据, 得到一个 数据矩阵, 利用主成分分析方法, 共选取 10 个主成分, 其累计解释率达到 86.92%, 每个主成分都是这 41 个二级指标的线性组合 第四部 年人身保险公司综合竞争力的得分与排名分国人身险公司竞争力评价分析 33 中图 4-1 人身险公司综合竞争力分析的碎石图根据我们的研究结果, 这 10 个主成分的含义如下 : 第一个主成分中, 权重比较大的几个指标及其方差贡献率分别是 : 总资产收益率 (0.618) 保费收入利润率(0.701) 综合费用率(0.648) 准备金安全率 (-0.699) 和保险负债占总资产比 (-0.701), 主要反映了人身险公司的盈利能力对竞争力的影响 其中准备金安全率和保险负债占总资产比均取负值, 反映了他们对于人身 Bao Xian Bao Gao 险公司盈利能力以及综合竞争力的逆向作用 ; 此外综合费用率反映了公司的管理水平, 显然对于人身险公司来讲, 综合费用的管理对于公司盈利能力也具有比较明显的影响 第二个主成分中, 权重比较大的几个指标及其方差贡献率分别是 : 营业收入增

47 长率 (0.761) 自留保费占净资产比(0.665) 自留保费增长率(0.737) 原保费收入增长比 (0.685) 和发展系数 (0.685), 主要反映了公司的业务拓展规模对保险公司竞争力的影响 第三个主成分中, 权重比较大的几个指标及其方差贡献率分别是 : 资本管理系数 (0.617) 投资资产按总资产比率(-0.721) 险种集中度系数(0.631), 这个主成分反映公司的资本公司的投资管理能力和产品开发能力对保险公司竞争力的影响 第四个主成分中, 权重比较大的两个指标及其方差贡献率分别是 : 手续费及佣金比率 (0.759) 和自留比率 (0.729) 反映了保险公司的业务管理水平对保险公司竞争力的影响 第五个主成分中, 权重比较大的几个指标及其方差贡献率分别是 : 净资产收益率 (0.667) 和资本利用率 (-0.710), 主要反映了公司的资本收益水平对对保险公司竞争力的影响 第六个主成分中, 权重比较大的几个指标及其方差贡献率分别是 : 杠杆系数 中国保险公司竞争力评价研究报告 34 (0.692) 和融资比例 (0.697), 主要反映了公司的自留保费和融资能力对保险公司竞争力的影响第七个主成分中, 权重最大的指标及其方差贡献率分别是 : 净利润增长率 (0.709) 人均利润(-0.512), 主要反映了公司净利润的变化对保险公司竞争力的影响, 人均利润取负值, 说明对大部分公司来讲, 在此主成分中, 人均利润对于公司竞争力产生了负面影响 第八个主成分中, 权重最大的指标及其方差贡献率分别是 : 净利润 (0.599) 和报告期营业收入 (0.591), 反映了公司的经营规模对保险公司竞争力的影响 第九个主成分中, 权重最大的指标及其方差贡献率分别是 : 盈余缓解率 (0.519) 净资产增长率(.392) 和资本金增长率(0.383), 主要反映了公司的融资能力与分保管理水平对保险公司竞争力的影响 第十主成分中, 权重最大的指标及其方差贡献率分别是 : 资产认可率 (-0.602), 反映了公司的资产质量对保险公司竞争力的影响, 其取负值, 说明大 部分公司的认可资产质量已经对保险公司竞争力产生了负面的影响

48 表 4-1 综合竞争力得分及排名 人身险公司综合竞争力 公司名称 排名 得分 公司名称 排名 得分 国寿股份 海康人寿 泰康 华泰人寿 平安寿 金盛 新华 招商信诺 人保寿险 海尔人寿 太保寿 光大永明 太平人寿 中德安联 生命人寿 信泰 中邮人寿 华夏人寿 中荷人寿 中航三星 友邦 恒安标准 阳光人寿 百年人寿 信诚 英大人寿 民生人寿 中新大东 中意 瑞泰人寿 中美联泰 君龙人寿 天安人寿 新光海航 中英人寿 长城 建信人寿 国华 平安养老 汇丰人寿 中宏人寿 中法人寿 国泰人寿 合众人寿 交银康联 正德人寿 第四, 各保险公司综合竞争力的评价结果与排名如下 : 部分国人身险公司竞争力评价分析选取这十个主成分后 35 中结论与分析 : 本报告在去年研究的基础上, 根据影响当前中国寿险公司发展 保险市场建设等各方面因素, 补充完善了寿险公司竞争力评价指标体系 我们根据此评价指标体系, 应用主成分分析方法对中国寿险公司的竞争力进行了经验分析 通过研究表明, 中国寿险公司在净利润 营业收入等规模性指标增长的同时, 效益指标也在不 Bao Xian Bao Gao 断优化, 并且中资保险公司的竞争力普遍高于外资保险公司 主要结论如下 : 1. 盈利能力方面 :2011 年寿险公司的盈利能力增长速度有所减慢, 全年共实现净利润 325 亿元左右 ; 盈利能力竞争力排名前 10 位的公司中, 有 2 家外资保险公司 ( 友邦 中荷人

49 寿 ), 通过分析表明中资保险公司的盈利能力普遍高于外资保险公司 研究结论并不支持目前多数研究成果认为中资保险公司注重规模 外资保险公司注重效益的论断 2. 资本管理能力方面 :2011 年寿险公司的偿付能力充足率得到大幅度提高, 中资保险公司与外资保险公司平分秋色 资本管理能力竞争力排名前 10 位的公司中, 中资外资各有 5 家保险公司入围 ( 中德安联 君龙人寿 中意人寿 华泰人寿和信诚 5 家外资公司 ), 并且排名也相差不多 3. 经营能力方面 :2011 年寿险业各公司整体凸显在保证综合赔付率可控的前提下发展业务, 整体相比而言, 各公司间综合赔付率和综合费用率相对差异不大 在经营能力竞争力方面, 中资保险公司占有一定的优势 在经营能力竞争力排名前 10 位的公司中, 有 3 家外资保险公司 ( 中美联泰 中航三星 汇丰人寿 ) 4. 风险管理能力方面 :2011 年寿险公司中, 外资寿险公司的风险管理能力提高很快, 并占有一定的优势, 需要引起中资寿险公司的注意 ; 在风险管理能力竞争力排名前 10 位的公司中, 只有 3 家中资保险公司 ( 泰康 百年人寿和中邮人寿 ), 中国保险公司竞争力评价研究报告 36 其余 7 家都是外资保险公司 5. 业务增长潜力方面 :2011 年寿险公司实现保费收入 9560 亿元, 比去年有所下降 ; 在业务增长潜力竞争力方面, 中外资寿险公司大体相当 在排名前 10 位的公司中, 中资略占优势, 有 7 家保险公司入围, 外资有 3 家公司入围 ( 中美联泰 瑞泰人寿 汇丰人寿 ); 其中中资保险公司在分支机构数目方面优势明显, 外资保险公司在原保费收入增长率和发展系数方面占有一定的优势 基于上述五个方面,46 家保险公司中, 中资保险公司的综合竞争力优势明显 在排名前 10 位的寿险公司中只有一家是外资保险公司 ( 中荷人寿 ), 在排名前 20 位的寿险公司中有 5 家外资保险公司 ( 中荷人寿 友邦 信诚 中意人寿 中美联泰 ), 结论并不支持目前多数研究成果认为中资保险公司竞争力低于外资保险公司的论断 通过研究分析, 我们对中国保险公司的竞争力现状有了一个基本的了解 通过 2011 年寿险公司的竞争力评价研究发现,2012 年从业务增长看, 人身 险市场的低迷状态发生转折的可能性较小, 寿险公司增速仍然会较低, 甚至负增 长, 同时退保增速将会剧增 ; 从业务渠道看, 寿险公司受银邮渠道政策影响, 需

50 10%~30% 不能程度的下跌 综上, 预计 2012 年寿险公司竞争力提升的空间不大 年人身保险公司盈利能力排名与分析 数据预处理后, 我们根据 46 家人身险公司的 8 个二级指标数据, 得到一个 46 8 数据矩阵 ; 根据主成分分析方法, 最后选取五个主成分, 其累计解释率为 88.56%, 每个主成分都是这 8 个二级指标的线性组合 表 4-2 盈利能力得分及排名 盈利能力竞争力 公司名称 排名 得分 公司名称 排名 得分 国寿股份 中美联泰 平安寿 光大永明 友邦 华泰人寿 阳光人寿 中新大东 新华 信泰 太保寿 正德人寿 中邮人寿 招商信诺 太平人寿 英大人寿 生命人寿 百年人寿 中荷人寿 国泰人寿 民生人寿 华夏人寿 人保寿险 金盛 信诚 中德安联 泰康 恒安标准 中宏人寿 中航三星 平安养老 君龙人寿 建信人寿 中法人寿 中意 新光海航 交银康联 国华 中英人寿 长城 海康人寿 汇丰人寿 海尔人寿 瑞泰人寿 天安人寿 合众人寿 第四, 提升个险渠道的销售能力 ; 从经营业绩看, 各家寿险公司将会出现部分国人身险公司竞争力评价分析要积极转型 37 中Bao Xian Bao Gao 从表 4-2 可以看出, 人身保险市场上盈利能力排名前三的依次是国寿股份 平 安寿和友邦人寿, 在百分制基准下, 得分分别是 100 分 分和 分

51 参评的 46 家人身保险公司的盈利能力的最高分是国寿股份 (100 分 ), 最低分是合众人寿 (20 分 ), 平均得分是 分, 大于平均得分的有 26 家, 占比 56.5% 80 分以上的公司有 20 家,70~80 分的有 9 家,60~70 分的有 8 家,60 分以下的有 9 家 中国保险公司竞争力评价研究报告 38 图 4-2 盈利能力排名前十的人身险公司 图 4-2 显示了盈利能力排名前十的公司, 依次是国寿股份 平安寿 友邦 阳 光人寿 新华 太保寿 中邮人寿 太平人寿 生命人寿和中荷人寿 I 盈利能力 I-1 总资产收益率 其中前 3 家公司的得分明显高于其他 7 家公司, 而后 7 家公司的得分没有明显区别 1. 盈利能力排名前十的人身险公司, 其二级指标的表现 表 4-3 盈利能力排名前十的人身险公司, 其二级指标的排名与得分情况 公司 国寿股份 平安寿 友邦人寿 阳光人寿 新华人寿 太保寿险 中邮人寿 太平人寿 生命人寿 排名 中荷人寿 得分

52 能力 I-2 净资产收益率 I-3 投资收益率 I-4 保费收入利润率 I-5 投资资产占总资产比率 I-6 净利润增长率 I-7 人均利润 I-8 净利润 公司 国寿股份 平安寿 友邦人寿 阳光人寿 新华人寿 太保寿险 中邮人寿 太平人寿 生命人寿 排名 中荷人寿 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 第四部分 39 中国人身险公司竞争力评价分析I 盈利 盈利能力是反映保险公司竞争力的一项重要指标 表 4-3 具体分析了盈利能 力排名前十家寿险公司的情况, 即盈利能力体系下的 8 个二级指标的具体得分及排 名 国寿股份作为国内成立时间最长 规模最大的寿险公司, 并且其盈利能力排名第一, 说明国寿股份公司盈利管理能力处于一个非常高的水平 国寿股份的净利润指标遥遥领先于排名第二的平安人寿 (61.06 分 ), 但与去年相比, 这一差距有所缩小 此外, 国寿的投资收益率 总资产收益率等指标在所有寿险公司排名中也都比较靠前 但其净利润增长率仅排名第三十位, 接近业内中游水平, 实属不易 Bao Xian Bao Gao 平安人寿在净资产收益率 人均利润 投资收益率和净利润增长率等指标都表 现十分出色, 而投资资产占总资产的比重这一指标排名第 39 位, 在一定程度上影响 了其盈利能力的排名

53 友邦人寿的盈利能力竞争力排名第三 其作为一家外资企业, 除 投资资产占总资产的比重 排名落后外 ( 第三十四名 ), 其余各项指标排名都比较靠前, 尤其是净资产收益率指标 ( 第二名 ) 和净利润增长率 ( 第二名 ), 说明公司的盈利管理能力水平很高 事实上排名前三的公司 : 人保股份 平安寿和友邦人寿在盈利能力的各项指标上的表现有一个共同点 : 即在指标 投资资产占总资产的比重 上的排名都比较靠后, 而在反映公司的利润或者收益的指标如 : 净利润 资产收益率等指标上排名都靠前, 说明这些公司在承保收益和投资收益管理上都比较成熟 阳光人寿, 新华人寿 太保人寿的总体排名和去年相比变化不大, 分别位居第五 六 七位 位列之后的分别是中邮人寿 太平人寿和生命人寿 中邮人寿其他指标排名都位于中游水平, 但投资资产占总资产的比率排名第一, 且占有一定的优势, 排名第二的阳光人寿其得分是 分 ; 太平人寿除 净利润增长率 指标排名是第 28 位外, 其他各指标表现均稳定在 中国保险公司竞争力评价研究报告 40 上游水平 ; 生命人寿各项指标也都稳定在上游水平, 其净利润增长率排名第六 (76.89 分 ), 各项指标的得分比较均衡 中荷人寿在盈利能力排名第十, 主要是因为其投资收益率指标得分为 100 分, 排名 第二的国寿股份得分是 分, 排名第三的平安寿得分是 分 二级指标排名 1 2. 各二级指标得分与排名前十的人身险公司 I-1 总资产收益率 公司名称 表 4-4 盈利能力下各二级指标得分与排名前十的公司 I-5 投资 I-2 净资 I-4 保费 I-6 净利 I-3 投资资产占产收益收入利润增长收益率总资产率润率率比率 公司名称 公司名称 公司名称 公司名称 公司名称 I-7 人均利润 公司名称 I-8 净利润 公司名称 招商中荷中邮正德国寿平安寿国华平安寿信诺人寿人寿人寿股份

54 级指标排名 I-1 总资产收益率 公司名称 I-2 净资产收益率 公司名称 I-3 投资收益率 公司名称 I-4 保费收入利润率 公司名称 I-5 投资资产占总资产比率公司名称 I-6 净利润增长率 公司名称 I-7 人均利润 公司名称 I-8 净利润 公司名称 信诚 友邦国寿招商阳光招商友邦人寿股份信诺人寿信诺 平安寿 平安中法中美国寿太保信诚平安寿信泰养老人寿联泰股份寿险 中宏 招商 天安 新华 百年 海康 中宏 新华 人寿 信诺 人寿 人寿 人寿 人寿 人寿 人寿 平安寿 新华国泰太保华夏太保泰康信诚人寿人寿寿险人寿寿险人寿 国寿 国寿 太保 阳光 君龙 生命 中英 太平 股份 股份 寿险 人寿 人寿 人寿 人寿 人寿 友邦太保国寿民生新光中美友邦中意人寿寿险股份人寿海航联泰人寿 中美 中美 瑞泰 中英 华泰 中德 建信 人保 联泰 联泰 人寿 人寿 人寿 安联 人寿 寿险 新华平安中德太平人保平安新华人寿养老安联人寿寿险养老 信诚 太保太平泰康人保平安友邦平安平安寿寿险人寿人寿寿险养老人寿养老 表 4-4 反映了盈利能力的各项指标中, 前十名的人身险公司及其得分情况 从表 4-4 可以看出, 总资产收益率和保费收入利润率排名前十的公司之间得分 没有明显差距, 相差不到 10 分 ; 而净利润指标的公司得分差距明显, 人保股份排名 第四部分 41 中国人身险公司竞争力评价分析二 Bao Xian Bao Gao 第一, 而排名第十的平安养老其得分仅仅是 7.91 分,10 倍以上的差距 总资产收益率排名前十的公司中, 招商信诺获得最高分 100 分, 信诚 平安养老等九家公司分列第二至第九位, 但各公司之间得分差距不大 总资产收益率反映了公司的资产运用效率和资金利用效果, 是衡量公司收益能力的一个综合指标 在

55 此项指标中, 中外资各有五家公司入围 净资产收益率排名前两位的分别是平安人寿和友邦人寿, 得分分别为 100 分和 分, 显著高于排名第三位的信诚 (89.61 分 ), 其余八家公司得分差距不大 投资收益率指标排名中, 中荷人寿排名第一, 国寿股份以 分排名第二, 其余八家公司得分均集中在 70~80 分 在这十家公司中, 有五家公司为中资公司, 其余五家公司为外资公司 国华在保费收入利润率排名中位列第一, 其余九家公司得分非常集中, 均在 91~92 分, 说明各公司承保利润占保险业务收入水平比较一致和稳定 在投资资产占总资产比率排名中, 中邮人寿位列第一, 且远高于排名第二的阳光人寿 (82.97 分 ), 其余八家公司的得分在 60~80 分 净利润增长率的排名中, 正德人寿排名第一 主要是因为正德人寿在 2010 年的净利润仅仅是 71 万多, 起点低, 它在 2011 年的净利润是 380 多万, 增加近五倍 排名第二 第三的分别是友邦 (86.78 分 ) 和中美联泰 (85.85 分 ), 差距不大 ; 排名 中国保险公司竞争力评价研究报告 42 第十的是平安人寿, 其得分为 分 人均利润指标排名中, 平安人寿排名第一, 招商信诺以 分排名第二, 国寿股份以 分排名第三, 这一指标在一定程度上可以说明上述公司的人员效率相对较高, 这部分也与公司采取电销网销等更加有效的营销方式和更加有效的管理 组织结构有关 国寿股份以绝对优势获得净利润这一指标排名的第一位, 其后依次是平安寿 太保寿 新华人寿 泰康人寿等业务规模较大的公司 但与去年平安得分 分相比, 今年平安的得分为 分, 各公司与国寿的差距有所减小, 国寿一家独大的局面有所改善 3. 盈利能力结构的模糊聚类分析聚类分析是数理统计中的一种多元分析方法, 它是用数学方法定量地确定研究对象的亲疏关系, 从而客观地划分类型和度量研究对象之间的相似程度 事物之间 的界限, 有些是确切的, 有些则是模糊的 当聚类涉及事物之间的模糊界限时, 需

56 我们根据保险公司在这些指标上的指标得分, 运用模糊聚类方法分析各公司之 间的相似程度, 为各公司之间的盈利能力比较提供一个新的方法和视角 同时, 模糊 聚类分析是一种基于 物以类聚 人以群分 的观念进行各公司之间经营结构上近似 程度的比较分析, 不是优劣评价 表 4-5 盈利能力排名前十的公司的模糊聚类等价分析矩阵 国寿股份平安寿友邦阳光人寿新华太保寿中邮人寿太平人寿生命人寿中荷人寿 国寿股份 平安寿 友邦 阳光人寿 新华 太保寿 中邮人寿 太平人寿 生命人寿 中荷人寿 第四部分国人身险公司竞争力评价分析运用模糊聚类分析方法 43 中从表 4-5 可以看出, 处于主对角线上的值都取 1, 显然各个公司和自己的相似与贴近程度为 100% 盈利能力排名第十的中荷人寿与其他公司的聚类分析得分介于 0.85~0.86 分, 是整个模糊聚类分析矩阵的最低值, 说明中荷人寿的盈利能力模式与其他公司的近 似性不强, 可比性较差 在此表中, 太平人寿和生命人寿的近似程度得分为 0.97 分, 是整个模糊矩阵中的最高值, 说明这两家公司在对盈利能力理解以及在各项指标上的表现近似程度最高, 几乎达到 100% 此矩阵中, 得分较高的还有阳光人寿与生命人寿 太平人寿的近似性表示, 都 Bao Xian Bao Gao 达到了 0.96 分 ; 它与新华人寿和太保寿的得分也达到了 0.95 分 说明阳光人寿与生 命人寿 太平人寿 新华人寿和太保寿的盈利能力和模式之间具有很强的可比性 ; 同时生命人寿 太平人寿 新华人寿和太保寿之间的盈利能力和模式之间也具有很

57 强的可比性 年人身保险公司资本管理能力排名与分析 数据预处理后, 我们根据 46 家人身险公司的 8 个二级指标数据, 得到一个 46 8 数据矩阵 ; 根据主成分分析方法, 我们选取了 5 个主成分, 其累计解释率为 92.26%, 每个主成分都是这 8 个二级指标的线性组合 资本管理能力竞争力的评价结果如下 : 中国保险公司竞争力评价研究报告 44 表 4-6 资本管理能力得分及排名 资本管理能力竞争力 公司名称 排名 得分 公司名称 排名 得分 泰康 阳光人寿 中德安联 招商信诺 君龙人寿 天安人寿 人保寿险 建信人寿 中意 中宏人寿 太平人寿 华夏人寿 生命人寿 中美联泰 平安寿 中航三星 华泰人寿 信泰 信诚 平安养老 中英人寿 恒安标准 太保寿 国华 国寿股份 百年人寿 民生人寿 英大人寿 中荷人寿 正德人寿 国泰人寿 中邮人寿 新华 海尔人寿 金盛 合众人寿 光大永明 瑞泰人寿 友邦 中法人寿 交银康联 中新大东方 海康人寿 新光海航 长城 汇丰人寿 从表 4-6 可以看出, 人身保险市场上资本管理能力排名前三的依次是泰康 中 德安联和君龙人寿, 得分分别为 100 分 分和 分

58 丰人寿 (20 分 ) 14 家 80 分以上的公司有 3 家,70~80 分的有 7 家,60~70 分的有 22 家,60 分以下的有 第四46 家人身保险公司的盈利能力的最高分是泰康 (100 分 ), 最低分是汇部分国人身险公司竞争力评价分析参评的 45 中图 4-3 资本管理能力排名前十的公司 图 4-3 显示了资本管理能力排名前十的公司, 依次是泰康 中德安联 君龙人 寿 人保寿险 中意 太平人寿 生命人寿 平安寿 华泰人寿和信诚 其中前三家公司的得分明显高于其他 7 家公司, 而后七家公司的得分没有明显 区别 II 资本管理能力 II-1 资本管理系数 II-2 盈余缓解率 1. 资本管理能力排名前十的寿险公司, 其二级指标的排名与得分 表 4-7 资本管理能力排名前十的寿险公司, 其二级指标的排名与得分情况 公司名称 泰康 中德安联 君龙人寿 人保寿险 中意人寿 太平人寿 生命人寿 平安寿 华泰人寿 排名 信诚 得分 排名 得分 Bao Xian Bao Gao

59 II 资本管理能力 II-3 认可资产负债率 II-4 资产认可率 II-5 资本利用率 II-6 资金成本率 II-7 杠杆系数 公司名称 泰康 中德安联 君龙人寿 人保寿险 中意人寿 太平人寿 生命人寿 平安寿 华泰人寿 排名 信诚 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 排名 得分 II-8 资金运用效率 排名 得分 中国保险公司竞争力评价研究报告 46 表 4-7 具体分析了资本管理能力排名前十的寿险公司的情况, 即资本管理能力体系下的 8 个二级指标的具体得分及排名 资本管理能力排名前十的公司中, 除君龙人寿外, 在资本管理系数上的得分都很高, 集中于 95~100 分, 显然各个公司在恰当地满足保监会关于偿付能力充足率要求的基础上, 更多关注的是如何实现资产的保值增值 资本管理能力排名第二的中德安联在盈余缓解率指标上得分最高, 其余九家公司得分都很低, 在 0~5 分 在资产认可率这一指标上, 除了君龙人寿得分 100 分外, 其余九家公司得分均为 10 分以下 类似的情况还出现在杠杆系数这一指标中, 除泰康得分为 100 分, 太平人寿得分 分外, 其余八家公司得分均在 10 分以下 这十家公司在认可资产负债率 资金成本率和资金利用效率三个指标上的得分差距不大, 基本上都分布在 80 分以上 但在资本利用率这一指标上情况有所不同, 其中泰康得分最高, 为 分, 人保寿险次之, 为 分, 但得分最低的君龙人 寿仅有 4.45 分, 得分差距较为明显 排名第一的泰康人寿, 除盈余缓解率排名位于中游外, 其余各项指标排名都比

60 排名第二的中德安联, 其盈余缓解率排名第一, 且与其他公司相比具有比较明 显的优势 ; 资产认可率排名第四, 但是在其他指标上, 中德安联的表现不突出 君龙人寿的资产认可率排名第一, 且得分明显优于其他公司, 说明其比较注意 公司的资产质量 但是其他指标的排名都不够理想 在资本管理能力排名前十的公司中, 有五家为中资公司, 五家为外资公司, 说 明在资本管理能力方面, 中外资公司平分秋色 二级指标排名 资本管理能力下各二级指标排名与得分前十的公司情况 表 4-8: 资本管理能力下, 各二级指标排名与得分前十的公司 II-3 认可 II-1 资本 II-2 盈余 II-4 资产 II-5 资本 II-6 资金 II-7 杠杆资产负债管理系数缓解率认可率利用率成本率系数率 II-8 资金运用效率 公司名称公司名称公司名称公司名称公司名称公司名称公司名称公司名称 华泰人寿 中德安联 长城 君龙人寿 合众人寿 国华 泰康 阳光人寿 友邦 长城 国华 友邦 长城 招商信诺 太平人寿 生命人寿 人保寿险 合众人寿 合众人寿 平安寿 泰康 阳光人寿 人保寿险 泰康 泰康 金盛 信泰 中德安联 人保寿险 中美联泰 平安寿 国泰人寿 民生人寿 华夏人寿 中邮人寿 正德人寿 国华 中英人寿 友邦 交银康联 光大永明 国华 人保寿险 泰康 中邮人寿 新华 中邮人寿 中意人寿 中荷人寿 海康人寿 泰康 汇丰人寿 信泰 太平人寿 太保寿 中英人寿 新华 光大永明 华泰人寿 瑞泰人寿 太平人寿 太保寿 新华 人保寿险 平安寿 中美联泰 中意人寿 太保寿 友邦 人保寿险 招商信诺 太平人寿 长城 中意人寿 瑞泰人寿 长城 百年人寿 海康人寿 合众人寿 信诚 第四, 反映了较为全面的资本管理能力 部分国人身险公司竞争力评价分析较靠前 47 中Bao Xian Bao Gao 资本管理系数排名前十的公司中, 华泰人寿 友邦 人保寿险得分均为

61 100, 余下的七家公司得分都在 99 分以上, 说明这十家公司的偿付能力系数都在 120%~150% 之间, 恰当地满足了偿付能力监管的要求, 又使保险资金得到充分的运用以保值增值 盈余缓解率排名前十的公司得分差异很大, 除了排名第一的中德安联 (100 分 ) 排名第二的长城(36.62 分 ) 排名第三的合众人寿(27.23 分 ) 外, 其余七家公司的得分均在 5~20 分 认可资产负债率反映了公司财务状况的稳定性 排名前十的公司得分相对集中, 最高分为 100 分, 最低分为 分 这说明这十家公司都比较注重公司的财务状况, 并且其表现差别不大 资产认可率排名第一的是君龙人寿 (100 分 ), 但排名第二的友邦人寿仅有 7.75 分, 其余的八家公司得分也集中在 6~7 分, 君龙人寿在这一指标的优势十分明显 杠杆系数的排名情况也十分类似, 除了泰康 (100 分 ) 排名第一外, 其余公司的得分都仅在 4~13 分, 与第一名的得分差距明显 中国保险公司竞争力评价研究报告 48 资本利用率指标中, 合众人寿表现突出, 排名第一 (100 分 ), 且与第二名长城 (75.68 分 ) 拉开了较大差距 资金成本率排名前十的公司表现差别不大, 除国华得分 100 外, 其余九家公司得分集中在 85~90 分 资金运用效率方面, 排名前十的公司得分都很高, 集中在 90 分以上, 而在这十家公司中, 有五家为中资公司, 五家为外资公司, 中外资在资金运用效率上难分高下 3. 资本管理能力结构的模糊聚类分析本文试图根据保险公司在这些指标上的指标得分, 运用模糊聚类方法分析各公司之间的相似程度, 为各公司之间的盈利能力比较提供一个新的方法和视角 同时它体现的是一种 物以类聚 人以群分 的观念, 实现的是对于公司资本管理能力结构的相似性分析, 得分高低并不意味着资本管理能力的水平高低 表 4-9 资本管理能力排名前十的公司的模糊聚类等价矩阵泰康中德安联君龙人寿人保寿险中意太平人寿生命人寿平安寿华泰人寿信诚泰康

62 中德安联 君龙人寿 人保寿险 中意 太平人寿 生命人寿 平安寿 华泰人寿 信诚 从表 4-9 可以看出, 处于主对角线上的值都取 1, 显然各个公司和自己的相似 与贴近程度为 100% 此模糊聚类等价矩阵中, 君龙人寿与其他公司的得分最低, 都是 0.65 分, 说明 第四中德安联君龙人寿人保寿险中意太平人寿生命人寿平安寿华泰人寿信诚部分国人身险公司竞争力评价分析泰康 49 中君龙人寿在资本管理能力各项指标上的得分较低并且与其他公司的共同性较弱, 与其他公司的相似性较差 此外中德安联与其余公司的相似程度也不高, 与君龙人寿类似, 这两家公司的资本管理能力与其余公司的可比性较差 取分最高的是华泰人寿, 它与平安寿险的相似程度得分为 0.97, 为这十家公司中取分最高的 ; 此外它与中意人寿和信诚的相似程度得分也高达 0.96 分 ; 这说明这几家公司在资本管理能力方面具有很强的可比性, 它们可以在资本管理能力的观念和模式方面实现比较好的借鉴性 而在资本管理能力方面排名第一的泰康, 它与其他公司的相似程度得分介于 0.65~0.81 分, 说明泰康公司值得其他公司在资本管理能力方面进行借鉴的可能性和可比性并不高 年人身保险公司经营能力排名与分析 数据预处理后, 我们根据 46 家人身险公司的 10 个二级指标数据, 得到一 Bao Xian Bao Gao 个 数据矩阵 ; 根据主成分分析方法, 选取五个主成分, 其累计解释率为 85.15%, 每个主成分都是这 10 个二级指标的线性组合

63 中国保险公司竞争力评价研究报告 50 表 4-10 经营能力得分及排名 经营能力竞争力 公司名称 排名 得分 公司名称 排名 得分 正德人寿 恒安标准 中邮人寿 友邦 中美联泰 天安人寿 国寿股份 中宏人寿 中航三星 中荷人寿 泰康 招商信诺 华夏人寿 海尔人寿 汇丰人寿 信诚 新华 海康人寿 合众人寿 中英人寿 人保寿险 金盛 平安寿 英大人寿 百年人寿 国泰人寿 生命人寿 华泰人寿 新光海航 光大永明 平安养老 交银康联 太保寿 中新大东方 建信人寿 中意 信泰 瑞泰人寿 君龙人寿 中法人寿 民生人寿 国华 阳光人寿 长城 太平人寿 中德安联 从表 4-10 可以看出, 人身保险市场上经营能力排名前三的依次是正德人寿 中邮人寿和中美联泰, 得分分别为 100 分 分和 分 参评的 46 家人身保险公司的盈利能力的最高分是正德人寿 (100 分 ), 最低分 是中德安联 (20 分 ) 36 家 80 分以上的公司有 2 家,70~80 分的有 0 家,60~70 分的有 8 家,60 分以下的有