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珍止充
7 years ago
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1 中航证券金融研究所分析师梁喆证券执业证书号 :S 研究助理裴伊凡证券执业证书号 :S 电话 : 邮箱传媒行业持续火热, 继续关注体育 VR 投资机会行业分类 : 文化传媒 -- 传媒行业周报 2015 年 11 月 23 日推荐评级增持投资要点 : 基础数据上证指数 3, 行业指数总市值 ( 亿元 ) 19, 流通 A 股市值 ( 亿元 ) 7, PE(TTM) PB(MQR) 5.38 今年以来行业表现 % % % % % % % % % 0.00 成交金额文化传媒 ( 申万 ) 沪深 300 本周市场回顾 : 上周传媒板块指数上涨 2.85%, 强于上证综指 ( 上涨 1.39%), 深证成指 ( 上涨 2.42%), 沪深 300(+0.7%), 稍弱于创业板 (+3.32%), 位于全部 28 个行业第 16 位行业投资逻辑 : 传媒行业本周变现平平, 但近期多重利好政策不断出台, 传统行业进入冰冻期, 然而, 像文化传媒行业这样的新兴产业正值蓬勃发展的向上态势, 未来发展空间仍然不容小觑短期走势 :1) 体育产业 : 恒大再次摘得亚冠冠军, 体育概念值得关注建议关注 : 道博股份 ( 实现体育 + 体育双轮驱动, 布局大文化产业 ) 华录百纳 ( 定增夯实主业发展, 积极打造领先传媒娱乐平台型公司 );2) 虚拟现实 (Virtual Reality) 行业 : 行业突破在即, 资本巨头抢占市场, 或颠覆全球娱乐产业建议关注 : 顺网科技 ( 牵手 HTC, 布局虚拟现实 ) 视觉中国 ( 以视觉为核心的互联网文化创意生态布局 );3) 票房利好 : 华策影视 ( 投资发行的我的少女时代好评如潮, 上映 4 天票房破亿 ; 定增完成, 国际化版图扩张加速 ) 中长期投资主线 :1) 大内容产业 : 鹿港科技 ( IP+ 质量模式, 正式进军互联网影视 ) 中文在线 (A 股最纯正的文学 IP 平台 ) 禾欣股份 ( 转型为网络剧龙头 ); 2) 院线龙头 : 万达院线 ( 享受行业高增长红利, 电影全产业链强势布局 );3) 泛娱乐生态圈 : 华策影视 ( 国际 IP 战略扩张, 全产业链布局加速 ) 天神娱乐 ( 持续推进泛娱乐全产业链布局 ) 风险提示 : 行业增长不达预期 ; 系统性震荡风险股市有风险入市须谨慎证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 : 联系电话 : 传真 :

2 1. 市场表现回顾 1.1. 本周传媒行业市场表现上周传媒板块指数上涨 2.85%, 强于上证综指 ( 上涨 1.39%), 深证成指 ( 上涨 2.42%), 沪深 300(+0.7%), 稍弱于创业板 (+3.32%), 位于全部 28 个行业第 16 A 股板块靠前的分别为中文在线奥飞动漫华闻传媒凤凰传媒和南华生物 ; 涨幅靠后的分别为电广传媒出版传媒万达院线歌华有线和江苏有线图表 1 本周传媒板块表现最好的成分股 TOP10 来源 :WIND 中航证券金融研究所图表 2 本周传媒板块表现最差的成分股 TOP10 来源 :WIND 中航证券金融研究所美国中概股最近一周涨幅前三唯品会 (20.22%) 携程 (14.83%) 新浪 (14.53%); 涨幅后三兰亭集势 (-12.25%) 搜房网 (-11.62%) 斯凯 (-9.51%) 2

3 香港股中概股幅前三金山软件 (13.11%) TCL 多媒体 (8.97%) 天鸽互动 (8.83%); 涨幅后三财讯传媒 (-13.91%) 新华通讯频媒 (-10.91%) 中国国家文化产业 (-6.98%) 1.2. 本周传媒子版块表现传媒子版块涨幅前三的板块分布为 : 营销服务 (+8.43%) 移动互联网服务 (+6.59%) 和影视动漫 (+5.25%) 图表 3 传媒行业子版块涨跌幅排行来源 :WIND 中航证券金融研究所 2. 行业动态政策监管肖钢全力以赴明年三月注册制要有结果 ; 先放发行节奏, 后放价格 ; 缩短发行流程 (3 到 6 个月 ), 给企业明确预期证监会表示研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点, 将扩大机构投资者队伍, 拟在新三板内分层, 初步设基础层和创新层等刘延东副总理强调, 要大力推进信息技术与教育教学创新创业的融合发展, 促进教育公平, 提高教育质量十二五规划梳理 2010 年国家颁布十二五规划纲要, 在文化传媒领域, 文化部国家新闻出版广电总局体育总局等部门也有多个纲领性文件及相关子产业发展规划出台其中, 纲领性文件包括国家十二五时期文化改革发展规划纲要文化部十二五时期文化改革发展规划和文化部十二五时期文化产业倍增计划等 ; 子行业规划包括包括新闻出版广播电视娱乐等八个行业以及在线教育体育产业等 ( 腾讯科技 ) 文化部 5 项措施促进动漫产业加速发展 : 一是积极引导创作导向 ; 二是推进动漫产业提质升级 ; 三是积极拉动文化消费 ; 四是促进动漫与科技结合 ; 五是继续推动中国动漫走出去中概股阿里巴巴确认退出美团, 阿里腾讯 O2O 正式开战 ( 凤凰科技 ) 百度牵手中信银行共同注资 20 亿成立直销银行 ( 腾讯网 ) 3

4 京东宣布任命张晨担任公司首席技术官 ; 发布第三季度财报 ;( 网易科技 ) 微博打造台网联动生态链, 推出系列解决方案 ( 新浪科技 ) 携程成立新的度假 BU;( 网易科技 ) 腾讯推出全新动漫产业商业模式二次元经济, 提出的定义是 : 聚合行业力量, 共同孵化精品动漫 IP, 并让它成为游戏影视文学和各种周边衍生品, 进入大众视野, 最终成为流行文化, 成为多形态的大众消费, 就是这个商业模式的核心将动漫 IP 打造成大众流行文化 ( 网易科技 ) 影视娱乐微鲸科技推出全新 43 英寸 4k 互联网电视机 WTV43K1, 代号小钢炮, 售价为 2098 元, 其中硬件价 1899 元和 199 元微鲸会员年费 ( 网易科技 ) 天途极速云电视 -- 国内首家运营商级别的云电视项目,17 日在辽宁大连实现正式上线 ( 中新网 ) 小米回应广电封杀电视盒子 : 我们合法合规, 据了解, 小米电视小米盒子内容汇聚四大牌照方 :icntv+gitv+ 芒果 TV+ 华数 TV, 以及百家视频网站大联盟, 目前内容升级至 44 万小时 ( 快科技 ) 华策影业与美国二十世纪福斯国际制作确立全方面合作关系, 双方合作的电影首先是针对中国市场的中文电影, 其次是中美合拍片暴风魔镜推出虚拟现实一体机魔王和暴风魔镜 4 两款硬件产品, 宣布与北京电影学院共同成立北影暴风 VR 联合研究中心, 同时暴风魔镜将与爱奇艺的视频平台合作, 未来将在暴风魔镜上看到爱奇艺自制剧目和独家节目片源游戏英雄互娱宣布其牵头成立的中国移动电竞联盟已和五大渠道达成合作,360 百度小米 UC 和硬核联盟 ( 包含华为 OPPO vivo 酷派金立联想 ) 将加入联盟盛大游戏宣布公司股东已批准了私有化协议 ; 今年 4 月盛大游戏宣布与凯德集团及其附属公司达成 19 亿美元的最终私有化协议, 将考虑在 A 股上市互联网宜信旗下宜人贷向 SEC 递交 IPO 文件, 宜人贷将可能成为中国 P2P 企业境外上市第一股, 公开募集最高 1 亿美元蚂蚁金服入股天津金融资产交易所, 将在技术数据风险管理等领域展开战略合作传腾讯旗下微众银行将融资约 10 亿美元, 以拓展其贷款业务和其他金融服务支付宝宣布下调小微商户收单服务费率, 除了部分特殊行业 ( 如彩票游戏 3C 数码等 ), 大部分小微商户通过支付宝收单的手续费率最低降至 0.6% PPTV 聚力举办 2016 营销战略大会, 宣布将投入 50 亿元扩充版权内容等重大事项 ;( 凤凰科技 ) 工信部 10 月我国移动互联网接入流量达 4.2 亿 G 创历史新高教育 & 体育国务院办公厅印发关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见, 其中提出以足球篮球排球为切入点, 加快发展普及性广关注度高市场空间大的运动项目广州恒大凭借第 53 分钟埃尔克森的进球 1 比 0 战胜阿赫利, 问鼎亚冠, 实现 3 年 2 冠中国足协表示目前制定中的中国足球发展中长期规划全国足球场地建设规划已形成初稿, 校园足球相关规划也初步形成政策文件万达文化集团并购美国世界铁人公司成功交割 ; 今年 8 月 27 日, 万达宣布以 6.5 亿美元并购世界铁人公司 100% 的股权 4

5 乐视体育和鸟巢文化中心共同发起设立鸟巢乐视体育文化产业基金( 乐体创投 ), 基金管理规模为 50 亿元, 将全方位加速体育商业生态系统的培育 3. A 股上市公司重要公告顺网科技与 HTC 就虚拟现实资源达成战略合作, 双方就 VIVE 系列产品销售游戏运营泛娱乐等方面展开合作 ; 奥飞动漫奥飞动漫近期以 B 轮领投方式对从事动作捕捉相关技术开发及应用的诺亦腾公司进行投资奥飞动漫在交易完成后将成为诺亦腾董事会成员, 双方后续将在多项业务方面共同进行拓展, 包括眼下大热的内容与虚拟现实技术融合题材, 合作开发领先行业的解决方案宋城演艺拟与世博东迪共同投资设立上海宋城世博演艺发展有限公司, 并由该公司负责开展总投资共 7 亿元的宋城演艺世博大舞台项目, 项目公司注册资本 1.5 亿元, 其中宋城演艺占股 88%; 中南传媒拟与潇湘资本共同成立泊富基金管理有限公司及泊富文化产业投资基金, 其中泊富基金管理公司注册资本 5000 万元, 中南传媒出资 4000 万元, 泊富基金首期规模 5 亿元, 中南传媒出资 4.5 亿元 ; 掌趣科技拟以自有资金 1000 万元投资国金天惠, 投资完成后持股比例 2.17%; 国金天惠主要投资于国内高成长的互联网创业企业, 有限合伙人还包括华闻传媒 (6.52%) 暴风科技 (2.17%); 顺荣三七非公开发行股票申请获证监会审核通过; 披露 2015 年度利润分配预案, 每 10 股派 1.0 元并转增 10 股 ; 蓝色光标 11 月 16 日对 15 名离职人员已获授的限制性股票共计万股进行回购注销 ; 3347 万限售股于 11 月 20 日上市流通 ; 浙报传媒控股子公司东方星空已完成对峰瑞基金首期 4000 万元出资 ; 子公司杭州边锋已完成对基金 ( 杭州致同投资合伙企业 )2500 万元的出资 ; 华录百纳华录体育于 11 月 22 日联手北京卫视直播西甲联赛皇马对阵巴萨, 北京卫视将为国内首个直播欧洲足球顶级联手的全国性电视平台 ( 综艺 +); 利欧股份获得首笔 900 万元政府补助 ; 华策影视旗下华策影业与美国二十一世纪福斯国际制作宣布合作; 与极光影业正式宣布成立合资公司并公布中美合拍片计划细节 ( 凤凰财经 ); 非公开发行 A 股 1.09 亿股, 面值 1 股 / 元, 已完成登记手续 ; 华策影业参与出品的我的少女时代, 截止 11 月 21 日上映 3 天累计票房 7741 万 ;( 电影票房吧 ) 华谊兄弟首期股票期权激励计划首次授予第三个行权期行权条件已满足,85 名激励对象可行权数量共计万份 ; 拟以 10.5 亿元收购东阳美拉 70% 股权 ; 拟向英雄互娱投资 19 亿元, 股权占比 20%; 拟发行不超过 7 亿元的短期融资券 ; 股东王忠军解除质押 2400 万股股份, 并再次质押 2100 万股股份 ; 为全资子公司影院投资和娱乐投资分别提供 3 亿和 8 亿元担保 ; 昆仑万维昆仑香港签署投资协议, 向洋钱罐投资总计 9300 万元, 持股比例 20%; 洋钱罐致力于帮助白领构建全球资产配置平台, 团队成员曾供职于 Facebook Bing 聚美优品等; 拟使用闲置资金购买银行理财产品不超过 1 亿元 ; 乐视网乐视全员股权激励计划付诸实施, 乐视控股将拿出原始总股本的 50% 作为股权激励总量, 原则上员工不需要出资购买乐视控股与招商银行上海分行正式签署战略合作协议, 将在综合授信现金管理财务顾问国际业务等多方面达成长期战略合作 ; 除特殊标明外, 其他资料均来源于上市公司公告 5

6 4. 重点市场数据跟踪 4.1. 电影本周票房据 EBOT 艺恩日票房智库数据显示, 内地电影市场 2015 年第 45 周 ( ) 周总票房 6.37 亿, 环比增长 15%, 同比增长 55%, 观影人次 2011 万, 环比增加 20%, 同比增长 72% 影片相关公司 007: 幽灵党 : 哥伦比亚影片公司米高梅电影公司联合出品 ; 前任 2: 备胎反击战 : 华谊兄弟参与发行 ; 移动迷宫 2 :TSG Entertainment 制作 ; 陪安东尼度过漫长岁月 : 华谊兄弟新圣堂影业联合出品, 光线传媒制作发行 ; 绝命海拔 : 环球影业制作 ; 剩者为王 : 华策影业完美环球等出品发行 ; 我是证人 : 光线传媒参与出品并发行我的青春期 : 万达影视出品 ; 精灵旅社 2 : 哥伦比亚影片制作发行 ; 年少轻狂 : 华艺宏泰出品图表 4 单周票房排名 TOP10(2015 年 11 月 09 日 11 月 15 日 ) 6

7 来源 :EBOT 艺恩票房智库中航证券金融研究所本周院线据中国电影发行放映协会数据显示, 本周 ( ) 全国院线票房 6.33 亿元北京万达院线以万元位居第一 ; 中影星美院线当周票房万元, 居于院线票房第二 ; 第三名为上海联和院线, 当周票房万元 7

8 图表 5 单周电影院票房排名 TOP10(2015 年 11 月 09 日 11 月 15 日 ) 来源 : 中国电影发行放映协会中航证券金融研究所 4.2. 电视剧电视剧相关公司大秧歌 : 完美影视等联合出品 ; 北上广不相信眼泪 : 海润影视壹心文化与拉萨群像联合出品 ; 云中歌 : 东阳星瑞东阳欢娱经视文化等出品 ; 雪域雄鹰 : 幸福蓝海影视出品 ; 猎鹰反恐特战队 : 京都世纪出品 ; 幸福归来 : 华策影视旗下克顿文化出品 ; 琅琊榜 : 山东影视东阳正午阳光天神娱乐旗下基金投资的儒意欣欣联合出品 ; 家和万事兴 : 华策影视出品 ; 新济公活佛 : 拉风娱乐出品 ; 大好时光 : 唐人影视 SMG 尚世影业出品 ; 岁月如金 : 华录百纳大唐辉煌天禾兄弟联合出品 ; 激战 : 龙盟影视传媒和慈嘉影视联合出品 8

9 卫视收视率图表 6 省级卫视黄金剧场收视排名 TOP10(2015 年 11 月 22 日 ) 来源 :CSM50 引自微博 ID 卫视小露电中航证券金融研究所网络播放量图表 7 单周电视剧网络播放排名 TOP10(2015 年 11 月 09 日 11 月 15 日 ) 来源 : 寻艺网中航证券金融研究所 4.3. 综艺电视栏目收视据微博 ID 卫视小露电提供的数据,11 月 20 日 ( 周五 ) csm50 省级卫视晚间节目收视率前三 : 奔跑吧兄弟 ( 浙江 ) 跑男来了 ( 浙江 ) 天天向上 ( 湖南卫视 ) 图表 8 CSM50 省级卫视晚间节目收视率排名 TOP10(2015 年 11 月 20 日周五 ) 9

10 来源 :CSM50 引自微博 ID 卫视小露电中航证券金融研究所据微博 ID 卫视小露电提供的数据,11 月 21 日 ( 周六 ) csm50 省级卫视晚间节目收视率前三 : 非诚勿扰 ( 江苏 ) 挑战者联盟 ( 浙江 ) 快乐大本营 ( 湖南卫视 ) 图表 9 CSM50 省级卫视晚间节目收视率排名 TOP10(2015 年 11 月 21 日周六 ) 来源 :CSM50 引自微博 ID 卫视小露电中航证券金融研究所据微博 ID 卫视小露电提供的数据,11 月 21 日 ( 周六 ) csm50 省级卫视晚间节目收视率前三 : 非诚勿扰 ( 江苏 ) 挑战者联盟 ( 浙江 ) 快乐大本营 ( 湖南卫视 ) 图表 10 CSM50 省级卫视晚间节目收视率排名 TOP10(2015 年 11 月 22 日周日 ) 来源 :CSM50 引自微博 ID 卫视小露电中航证券金融研究所 10

11 投资评级定义我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准分析师简介梁喆,SAC 执业证书号 :S , 经济学硕士, 从事策略期指以及 TMT 等行业研究, 擅长把握战略性趋势裴伊凡,SAC 执业证书号 :S , 经济学硕士, 从事文化传媒行业研究, 挖掘成长性公司分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效公司地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 (518000) 公司网址 : 联系电话 : 传真 :

12 免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致并不能依靠本报告以取代行使独立判断中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 12

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4. 2 中航证券金融研究所部门负责人董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 首席分析师梁证券执业证书号 :S0640515030001 高级宏观分析师符证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理李晨证券执业证书号 :S0640115060035 电话 :010-64818471 邮箱 :spirit6764@live.cn 趋势不改水自横流宏观策略周报 2016

1. 市场表现回顾 1.1. 本周传媒行业市场表现上周传媒板块指数上涨 2.85%, 强于上证综指 ( 上涨 1.39%), 深证成指 ( 上涨 2.42%), 沪深 300(+0.7%), 稍弱于创业板 (+3.32%), 位于全部 28 个行业第 16 A 股 板块靠前的分别为中文在线 奥飞动漫

1. 市场表现回顾 1.1. 本周传媒行业市场表现上周传媒板块指数上涨 2.85%, 强于上证综指 ( 上涨 1.39%), 深证成指 ( 上涨 2.42%), 沪深 300(+0.7%), 稍弱于创业板 (+3.32%), 位于全部 28 个行业第 16 A 股板块靠前的分别为中文在线奥飞动漫