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吕曹
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1 wwwww1 证券研究报告预期降低使市场存调整压力袁季 ( 首席研究官首席策略分析师 ) 张广文 ( 副首席策略分析师 ) 王轶超 ( 助理研究员 ) 电话 : 执业号 : A 投资要点 : 首席论势 : 1) 三周期看趋势 A 短期 : 之前连续三期强调对本次反弹空间持谨慎态度, 提示靠近年尾压力将增大, 并预计 12 月中下旬资金利率上行压力增强市场表现基本符合预期, 早前我们已指出 7 天 SHIBOR4% 以上反弹无空间, 自本月 18 日起该指标连升三级至 7.65%, 钱荒压力重现, 上证指数连续下调后 K 线形态已有双头破位之虞央行注入流动性及证监会表态加快推动长期资金入市等消息或令紧张情绪稍有缓解, 但预计暂难扭转调整格局我们密切关注下阶段超跌带来的机会, 一旦确立将明确提示月度 : 五项法测市月度模型预判 12 月上证指数中枢上涨 0.4%( 该模型一度连续 18 个月正确预判市场方向 ); 五项法通过 PMI CPI 流动性 WTI 油价及 A 股估值等核心因素建立数量化模型, 预测当月上证指数中枢变化方向阶段 : 从投资时钟看,2012 年 8 月以来进入非典型复苏周期并持续至今, 非典型复苏对应弱反弹行情, 中期重视增长通胀和流动性三重压力 ( 我们年度策略预计通胀周期将贯穿 2014 年 ) 广证恒生共振. 转折之预警体系主要研判阶段拐点,2013 年三次预警对应了上证指数年内最高点和两个次高点 ( 截至当前 ), 预警效果良好 9 月上旬是第三次预警, 虽 11 月下旬出现持续半月的反弹, 我们一直强调警示信号没有消除, 当前调整验证了预警体系的有效性 2) 阶段行业配置保持 532 积极防御阵型, 跨年度布局国家安全和国企改革主题 2014 年最大的看点是改革, 最大的机会是改革超预期我们认为, 上海 20 条作为十八届三中全会后首份国资国企改革方案, 具有标杆性参照作用, 必将积极推动地方国资国企改革进程, 其实践经验也将在未来产生巨大的示范和拉动效应我们强调, 改革进入深水区, 达成目标需要勇气和胸怀, 也需要时间, 投资者把握主题机会应戒除急功近利的想法, 短期波动不会改变改革主题持续深化的方向与一致预期不同的是 : 我们不仅看好以上海为标杆的东部沿海重点城市的国企改革机遇, 也看好中部及其他传统工业制造省区的国企改革机遇, 在自上而下深化改革大方向确定的情况下, 地方国企改革有自下而上实现突破性发展的空间 ( 敬请关注我们近期推出的主题策略对标上海点兵粤股 : 广东国企改革投资机会 ) 3) 市场风格 :6 月底我们从战术层面提出将创业板指 (399006) 单日成交金额超 150 亿元作为警示信号, 至 10 月已频繁触发继续提示顶部确立风险建议关注具有低估值和成长双重属性的传统蓝筹复苏机会广证恒生 30 股票池本周关注证券代码证券简称收盘价 ( 元 ) 关注度 SZ 海大集团 SH 华北制药股票池每周关注组合 2013 年以来累计超越同期沪深 300 指 12.1 个百分点总第 72 期 ( ) 上周各指数涨跌幅板块涨跌幅 (%) 上证综指沪深深证成份指数中小板综创业板相关报告 2012 年年度策略筑未竟之底年 1 月 4 日 2013 年投资策略多头热身年 12 月 10 日小盘股唱戏年 12 月 31 日市场 5 月震荡, 小盘股风险提高年 5 月 13 日 2013 年中期策略待可胜之机年 6 月 17 日在防御中寻找弹性年 8 月 12 日调整显现, 谨慎防御年 9 月 30 日根据金融界网站统计, 广证恒生在 2013 每周策略多空榜中位居季军, 策略预判准确率名列前茅第 1 页共 19 页

2 wwwww2 目录一首席论势... 4 & 策略回放... 4 & 首席论势... 4 二 A 股市场分析 : 预期降低使市场存调整压力... 5 三中小板创业板一周策略 : 谨慎新一轮下跌可能... 6 四一周指标分析 : 二周连阴, 一路悲歌... 7 五资金流向分析 : 资金流出采掘等板块一周大盘资金流向 : 资金净流出 385 亿元一周板块资金流向 : 资金流出采掘等板块...11 附录 : 第 2 页共 19 页

3 wwwww3 图表目录图表 1 广证恒生优选技术指标分析... 7 图表 2 本周涨跌家数及体系指标... 8 图表 3 周均线和成交量 (MA & VOL): 5 日均线处于及 60 日均线之上, 发出买入信号... 8 图表 4 周平滑异同平均线 (MACD): 本周中长期 MACD 无信号发出... 9 图表 5 随机摆动指标 (KD): K 向下突破 D 线, 发出卖出信号... 9 图表 6 拐点转向指标 (SAR): 上证综指向下穿过 SAR, 发出卖出信号... 9 图表 7 移动均线 (MA): 上证综指处于 5 日 10 日 20 日以及 60 日均线之下, 发出卖出信号图表 8 平滑异同平均线 (MACD): MACD 无信号发出图表 9 动量指标 (MTM): MTM 维持在 MTMMA 之下, 发出卖出信号图表 10 拐点转向指标 (SAR): 上证综指保持于 SAR 下方, 发出卖出信号图表 11 表现较好及较差的行业图表 12 行业板块一周资金流向 ( 流入前 5 名及后 5 名 ) 图表 13 各行业板块一周资金流向表图表 14 广证恒生 30 股票池上周关注追踪图表 15 一周资金流推荐板块追踪第 3 页共 19 页

4 wwwww4 一首席论势 & 策略回放 2012 年年度策略筑未竟之底中指出 : 我们还要继续底部构筑的话题,2012 年将行进于未竟之旅 2012 年 11 月末发布年度策略多头热身, 建议积极把握一段有利于做多的时光, 12 月中旬和今年 1 月上旬率先建议超配中小盘主题成长板块,3 月下旬准确预测上证指数二季度将主要在 2150 至 2350 区间演绎夹板行情,5 月底建议靠近 2350 果断减持 2013 年中期策略提出 : 基于共振转折策略研究体系综合分析, 预计下半年上证指数还有二次探底风险, 但 2000 点以下空间相对有限, 建议投资者耐心等待新的狙击机会, 在空头于超跌状态中冒进时积极参与, 在多头于超买状态中冒进时果断退出 2013 年 9 月 11 日发出强预警信号, 提出风险级别与 2 月 6 月相当, 之后上证指数最大跌幅过百点 & 首席论势 1) 三周期看趋势短期 : 之前连续三期强调对本次反弹空间持谨慎态度, 提示靠近年尾压力将增大, 并预计 12 月中下旬资金利率上行压力增强市场表现基本符合预期, 早前我们已指出 7 天 SHIBOR4% 以上反弹无空间, 自本月 18 日起该指标连升三级至 7.65%, 钱荒压力重现, 上证指数连续下调后 K 线形态已有双头破位之虞央行注入流动性及证监会表态加快推动长期资金入市等消息或令紧张情绪稍有缓解, 但预计暂难扭转调整格局我们密切关注下阶段超跌带来的机会, 一旦确立将明确提示月度 : 五项法测市月度模型预判 12 月上证指数中枢上涨 0.4%( 该模型一度连续 18 个月正确预判市场方向 ); 五项法通过 PMI CPI 流动性 WTI 油价及 A 股估值等核心因素建立数量化模型, 预测当月上证指数中枢变化方向阶段 : 从投资时钟看,2012 年 8 月以来进入非典型复苏周期并持续至今, 非典型复苏对应弱反弹行情, 中期重视增长通胀和流动性三重压力 ( 我们年度策略预计通胀周期将贯穿 2014 年 ) 广证恒生共振. 转折之预警体系主要研判阶段拐点,2013 年三次预警对应了上证指数年内最高点和两个次高点 ( 截至当前 ), 预警效果良好 9 月上旬是第三次预警, 虽 11 月下旬出现持续半月的反弹, 我们一直强调警示信号没有消除, 当前调整验证了预警体系的有效性 2) 阶段行业配置保持 532 积极防御阵型, 跨年度布局国家安全和国企改革主题 2014 第 4 页共 19 页

5 wwwww5 年最大的看点是改革, 最大的机会是改革超预期我们认为, 上海 20 条作为十八届三中全会后首份国资国企改革方案, 具有标杆性参照作用, 必将积极推动地方国资国企改革进程, 其实践经验也将在未来产生巨大的示范和拉动效应我们强调, 改革进入深水区, 达成目标需要勇气和胸怀, 也需要时间, 投资者把握主题机会应戒除急功近利的想法, 短期波动不会改变改革主题持续深化的方向与一致预期不同的是 : 我们不仅看好以上海为标杆的东部沿海重点城市的国企改革机遇, 也看好中部及其他传统工业制造省区的国企改革机遇, 在自上而下深化改革大方向确定的情况下, 地方国企改革有自下而上实现突破性发展的空间 ( 敬请关注我们近期推出的主题策略对标上海点兵粤股 : 广东国企改革投资机会 ) 3) 市场风格 :6 月底我们从战术层面提出将创业板指 (399006) 单日成交金额超 150 亿元作为警示信号, 至 10 月已频繁触发继续提示顶部确立风险建议关注具有低估值和成长双重属性的传统蓝筹复苏机会二 A 股市场分析 : 预期降低使市场存调整压力中央经济工作会议结束后, 预计各项会议改革措施, 都以加快结构转型保持经济稳中求进寓改革于调控等为主当前强调保持合理的经济增长, 从以往领导层多次表态来看, 预计未来经济增长虽有所降低, 但仍将保持在 7.5% 左右我们认为, 中央经济工作会议推动的改革将带来结构性机会, 并不是总量扩张由于本次会议定调的核心在于改革, 强调把改革创新贯穿于经济社会发展各个领域各个环节, 预计对明年经济和股市的影响将可能体现在以下主要几个方面 : 在经济增长方面则要求维持合理的增长水平, 虽没有具体指标, 但其中产业结构调整要求加快去产能化, 这些短期暂不利于周期行业 ; 另将着力防控债务风险单列, 把地方政府性债务分门别类纳入全口径预算管理, 严格政府举债程序, 使市场担心地方债务风险在显性化过程中影响银行业, 造成金融板块继续调整 ; 预计这些监管将在明年内对地方主导的投资造成冲击影响, 使明年固定资产投资增速面临回落近日公布的汇丰 PMI 初值较前两个月小幅放缓, 仍在临界线以上, 相对比三季度稍好, 显示四季度经济整体上仍保持复苏状态从细分项看, 新订单指数和新出口订单指数皆小幅上升而近期 A 股市场出现明显调整, 判断是由于逐步消化三中全会和中央经济工作会议的利空因素所致, 其中 IPO 带来的市场扩容地方债单列与审计带来经济下行预期, 再叠加年底流动性收紧使利率上行, 都是影响 A 股市场出现调整的负面因素在这些不利因素影响下, 上证指数轻易下破 2200 点和 60 天均线年线等重要支持, 加大短期调整压力, 且预计创业板反弹将受压, 调整压力再现, 建议需轻仓谨慎小盘成长股经历今年大幅上涨后, 在高估值影响下短期需要较长一段时间回落消化, 其中今年底明年一季度将面临年报业绩证伪压力新股 IPO 重启与新三板扩容带来的资金分流第 5 页共 19 页

6 wwwww6 压力年底机构高位减持获利回吐等风险同时, 在年底流动性收紧造成市场风险偏好出现阶段性下降, 预计指数调整概率较大另外, 从传统周期产业来看, 由于今年资金成本较高, 将抑制往年传统的年底至明年初的企业补库存行为, 预计在明年一季度缺乏补库存行情带动, GDP 增速或将存在小幅减缓可能上周五市场尾盘出现指数权重股大幅杀跌, 预计或与股指期货交割日等短期影响有关, 同时叠加短期流动性紧张, 以及市场对明年地方政府信用风险担忧加大, 使市场短期存在较大压力在此情况下, 判断成长股和周期股在明年初皆表现一般, 市场暂时难有较好表现, 需要时间消化调整, 当前整体机会不大三中小板创业板一周策略 : 谨慎新一轮下跌可能 w.net w 上周中小板和创业板再次出现下跌, 周跌幅分别达到 -1.91% -3.77%, 表现虽好于上证指数 -5.07% 和深证指数 -5.49% 的同期下跌, 但是预期创业板和中小板的再次下跌, 将可能是新一轮大幅调整的开始, 因此需谨慎后续小盘股的下跌风险而互联网销售文化传媒等板块已现高位套现迹象, 需谨慎其可能成为短期下跌风险点之一 w 在可统计的 355 家创业板上市公司上周表现来看, 涨少跌多除了 27 家停牌 1 家持平外, 只有 90 家创业板公司上涨有 237 家公司下跌, 下跌家数大幅增多其中, 有 10 家创业板公司的周涨幅超过了 10%, 三丰智能启源装备上海钢联居涨幅前列 ; 另一方面, 有 16 家创业板公司周跌幅超过了 10% 以上从上周换手率来看, 整体换手率继续逐步降低, 周换手率超过 30% 的创业板公司降至 54 家, 且有三丰智能中科电气同大股份云意电气潜能恒信 w.net 太空板业神农大丰北京君正 8 家公司的周换手率超过了 100%, 其中云意电气潜能恒信同大股份等多家的周换手率连续多周较高, 后续需谨慎其高位放量换手后的调整可能在可统计的 694 家中小板上市公司上周下跌表现来看, 再现跌多涨少格局除了 30 家公司停牌外, 只余 80 家公司上涨, 却有 584 家下跌, 下跌家数急剧增多其中, 只有贵州百灵莱茵生物上海莱士漫步者三变科技雷柏科技威华股份 7 家中小板公司的周涨幅超过了 10%, 且只有贵州百灵莱茵生物 2 家公司的周涨幅超过了 20% 以上, 显示医药股在下跌的情况下受到市场资金支持 ; 另一方面, 有亚威股份露笑科技帝龙新材等 43 家中小板公司的周跌幅超过了 10%, 但无一家公司的周跌幅超过了 20% 以上从上周换手率来看, 整体换手率继续走低, 周换手率超过 30% 的中小板公司降低至 48 家, 其中还有 17 家超过了 50%, 仍有东晶电子好想你百圆实业 3 家的周换手率超过 100%, 有高位放量套现迹象, 需保持谨慎从中小板和创业板指数的技术走势来看, 创业板指数虽有一个交易日向上突破了 1300 点, 但并没有站稳, 显示 1300 点的反弹重要压力位仍然有效 ; 而同样的情况也出现在中小板指数, 6000 点虽有短短 4 个交易日被突破, 但仍然难以稳定保持, 压力位也依然有效预计创业板和中小板在本次再次回落下破后, 将有可能出现新一轮的下跌走势, 仍需谨慎第 6 页共 19 页

7 wwwww7 四一周指标分析 : 二周连阴, 一路悲歌周一沪指小幅高开后受新三板扩容消息影响一路杀跌, 连续击穿 30 日 60 日 250 日均线三道防线, 后有所企稳, 沪指报点, 跌 1.60% 周二沪指高开上行, 但家电传媒手游农业等前期热门题材接连砸盘致股指全线下挫, 最低至点, 盘中股指一度上行后震荡缩量回落, 跌 0.45% 周三沪指受传媒等板块弱势拖累一度跌近 1.7%, 随后券商民营医院发力推动大盘走高, 盘中股指体力不支向下寻求支撑, 跌 0.13% 周四沪指受美联储宣布量化宽松月额度缩减 100 亿美元等利空消息影响弱势走低,11 点 8 分大盘异常向上窜动后体力不支, 随后大盘持续震荡走低, 一路悲歌弥漫, 跌 0.95% 周五沪指震荡下行, 盘中多方力量如纸老虎一般, 稍作抵抗之后便弃械投降, 随后股指欲逆袭反抗, 奈何魂断黑色星期五, 跌 2.02% 周涨幅-5.07% w.net w 行业板块多空涨跌家数上, 上涨个股家数少于下跌个股家数行业涨跌幅榜上, 上涨行业家数少于下跌行业家数涨幅榜上, 本周无上涨板块跌幅榜上, 医药生物信息设备以及黑色金属等行业板块跌幅较小, 其中医药生物下跌最少, 跌幅为 1.48 %; 另外, 交运设备 w.net w 家用电器房地产以及有色金属等板块跌幅较为明显, 其中交运设备行业以跌幅 6.77% 居跌幅榜首技术指标中, 买入信号个数少于卖出信号个数均线系统中, 上证综指处于 5 日 10 日 20 日以及 60 日均线之下, 发出卖出信号, 中长期 5 日均线处于 10 日 20 日 30 日以及 60 日均线之上, 发出买入信号短期及长期 MACD 均无信号发出 KDJ 中,K 向下突破 D 线, 发出卖出信号动量指标中,MTM 维持在 MTMMA 之下, 发出卖出信号拐点转向指标中, 短期上证综指保持于 SAR 下方, 发出卖出信号, 中长期上证综指向下穿过 SAR, 发出卖出信号本周技术模型信号仍为消极截至 12 月 20 日, 技术模型即日信号为 %, 较上周五信息仍为消极, 三日信号均值为 %, 市场整体仍为弱势格局, 总体信号为消极图表 1 广证恒生优选技术指标分析指标名称短期中长期综合分析日 20 日以及 60 日均日 30 日以及 60 日均线发出买入信号线之下, 发出卖出信号之上, 发出买入信号 MA 上证综指处于 5 日 10 5 日均线处于 10 日 20 短期发出卖出信号, 中长期 MACD MACD 无信号发出无信号短期及中长期均无信号发出 KDJ - K 向下突破 D 线, 发出卖出信号卖出信号 MTM 维持在 MTMMA MTM - 卖出信号之下, 发出卖出信号第 7 页共 19 页

8 wwwww8 SAR 数据来源 : 广证恒生上证综指保持于 SAR 下方, 发出卖出信号上证综指向下穿过 SAR, 发出卖出信号短期及中长期均发出卖出信号图表 2 本周涨跌家数及体系指标 3,100 2,900 2,700 2,500 w.net w 2, , ,900 w.net w 上证指数建议仓位 ( 右 ) 下跌家数上涨家数数据来源 :WIND 广证恒生注 : 短期大盘指标体系由广证研究所开发, 详见每日技术领先产品 w.net 广证恒生优选周线指标图表 3 周均线和成交量 (MA & VOL): 5 日均线处于及 60 日均线之上, 发出买入信号 2,900 2,800 14,000 2,700 12,000 2,600 10,000 2,500 2,400 8,000 2,300 中国价值投资网 2,200 最多最好用研究报告服务商 4,000 2,100 2,000 1, 成交额 ( 亿元 : 右 ) 上证综指 MA1 MA2 MA3 MA4 MA5 MA ,000 2,000 第 8 页共 19 页

9 wwwww9 图表 4 周平滑异同平均线 (MACD): 本周中长期 MACD 无信号发出 3, , , , , ,100 1, 上证综指 DIFF DEA 图表 5 随机摆动指标 (KD):K 向下突破 D 线, 发出卖出信号 w 3, 中国价值投资网 3,000 最多最好用研究报告服务商 w.net w 2, , , , ,000 1, ,600 0 w.net 图表 6 拐点转向指标 (SAR): 上证综指向下穿过 SAR, 发出卖出信号上证综指 K D ,100 2,900 2,700 2,500 2,300 中国价值投资网 2,100 最多最好用研究报告服务商 1, 数据来源 :WIND 广证恒生上证综指 SAR 第 9 页共 19 页

10 wwwww10 广证恒生优选日线指标图表 7 移动均线 (MA): 上证综指处于 5 日 10 日 20 日以及 60 日均线之下, 发出卖出信号 2,550 2,450 2,350 2,250 2,150 2,050 1, w.net w 图表 8 平滑异同平均线 (MACD):MACD 无信号发出上证综指 MA1(5) MA2(10) MA3(20) MA4(30) MA5(60) MA6(120) 3, w.net w 60 2, , , , 图表 9 动量指标 (MTM):MTM 维持在 MTMMA 之下, 发出卖出信号 3,000 2,500 2,000 1, 中国价值投资网 1,000 最多最好用研究报告服务商上证综指 DIFF( 右 ) DEA( 右 ) 上证综指 MTM( 右 ) MTMMA( 右 ) 第 10 页共 19 页

11 wwwww11 图表 10 拐点转向指标 (SAR): 上证综指保持于 SAR 下方, 发出卖出信号 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1, 数据来源 :WIND 广证恒生 w 图表 11 表现较好及较差的行业 w.net w 表现较好前 5 名行业表现较差前 5 名行业行业名称涨跌幅 (%) 行业名称涨跌幅 (%) 医药生物交运设备信息设备家用电器黑色金属房地产食品饮料有色金属纺织服装建筑建材数据来源 :WIND 广证恒生五资金流向分析 : 资金流出采掘等板块 1. 一周大盘资金流向 : 资金净流出 385 亿元 2013 年 12 月 16 日 12 月 20 日大盘累计净流出 385 亿元, 资金大幅流出, 同期沪深 300 指数下跌 5.34% 近 10 日累计资金净流出 674 亿元, 近 20 日累计净流出 1103 亿元, 短期资金流向较为波动 2. 一周板块资金流向 : 资金流出采掘等板块上证综指从绝对值来看, 资金流入较多的板块 : 无 ; 资金流出较多的板块 : 金融服务 ( 亿元 ) 信息服务 ( 亿元 ) 机械设备 ( 亿元 ) 交运设备 ( 亿元 ) 从相对值来看, 上周资金净流入较多的板块 : 无, 而采掘交运设备有色金属建筑建材资金流出较多上周资金小幅流出采掘交运设备有色金属建筑建材等周期类及成长类板块 SAR 第 11 页共 19 页

12 wwwww12 图表 12 行业板块一周资金流向 ( 流入前 5 名及后 5 名 ) 绝对净流入 ( 亿元 ) 相对净流入 (%) 金融服务采掘信息服务机械设备交运设备有色金属交运设备化工轻工制造建筑建材房地产纺织服装 w.net w 餐饮旅游电子 w.net w 数据来源 :WIND 广证恒生纺织服装综合黑色金属信息设备轻工制造医药生物图表 13 各行业板块一周资金流向表绝对净流入相对净绝对净流入相对净板块关注度板块关注度 ( 亿元 ) 流入 (%) ( 亿元 ) 流入 (%) 医药生物农林牧渔电子化工轻工制造信息服务信息设备交通运输纺织服装金融服务商业贸易综合公用事业房地产家用电器建筑建材食品饮料有色金属机械设备交运设备黑色金属中国价值投资网最多最好用研究报告服务商采掘餐饮旅游注 : 表示建议关注, 越多越为看好 ; 表示建议回避, 越多表示越为看淡数据来源 :WIND 广证恒生第 12 页共 19 页

13 wwwww13 图表 14 广证恒生 30 股票池上周关注追踪名称上周收盘上上周收盘周涨跌幅 (%) 海印股份香江控股平均值沪深上周超越沪深累计超越沪深图表 15 一周资金流推荐板块追踪本周建议关注板块电子医药生物 w 上周建议关注板块餐饮旅游家用电器注 : 组合统计区间 :2013 上周组合涨跌幅 -5.51% 年 1 月 1 日年 12 月上周沪深 300 涨跌幅 -5.34% 20 日, 上周指 2013 年 12 上周组合超越沪深 % 月 16 日年 12 月 20 w.net w 组合累计超越沪深 % 日数据来源 : 广证恒生 w.net 第 13 页共 19 页

14 wwwww14 附录 : 2013 年每周开始流通市值统计图开始流通市值 ( 万元 ) w.net w 数据来源 :Wind 资讯 w.net w 2013 年 12 月明细表数据来源 :Wind 资讯本期流通数已流通数量待流通数量股票代码股票简称可流通时间流通股份类型量 ( 万股 ) ( 万股 ) ( 万股 ) SZ 华灿光电 , , 首发原股东限售股份追加承诺限售股份上市流 SZ 卓翼科技 , , 通 w.net 追加承诺限售股份上市流 SZ 中电环保 , , 通 SH 联创光电 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 鲁丰股份 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 许继电气 , , , 股权分置限售股份 SZ 金字火腿 , , 首发原股东限售股份 SH 南宁百货 , 股权分置限售股份 SH 赤峰黄金 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 蓝丰生化 , , 首发原股东限售股份 SZ 宝馨科技 , , 首发原股东限售股份 SZ 利达光电 , 首发原股东限售股份 SZ 大地传媒 , , 股权分置限售股份 SZ 达华智能 , , 首发原股东限售股份 SZ 南都电源 , , 股权激励限售股份 SZ 粤电力 A , , , 定向增发机构配售股份 SH 海信电器 , 股权激励一般股份 SH 中国中铁 , ,709, 首发原股东限售股份 SH 成商集团 , 股权分置限售股份 SZ 华数传媒 , , 股权激励限售股份第 14 页共 19 页

15 wwwww SZ 华润三九 , , 股权分置限售股份 SH 宏达矿业 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 海达股份 , , 首发原股东限售股份 SZ 掌趣科技 , , 首发原股东限售股份 SZ 长方照明 , , 首发原股东限售股份 SH 大连港 , , 首发原股东限售股份 SZ 开元仪器 , , 首发原股东限售股份 SZ 科士达 , , 首发原股东限售股份 SZ 宋城股份 , , , 首发原股东限售股份 SZ 南方泵业 , , 首发原股东限售股份 SZ 银河电子 , , 首发原股东限售股份 SZ 星河生物 , , 首发原股东限售股份 SZ 凯撒股份 , , , 首发原股东限售股份 SZ 高鸿股份 , , , 定向增发机构配售股份 w.net w SZ 中超电缆 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 泰亚股份 , , 首发原股东限售股份 SH 上汽集团 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 汇冠股份 , , 首发原股东限售股份 SZ 大港股份 , 首发原股东限售股份 w SZ 浙江众成 , , 首发原股东限售股份 SZ 齐峰新材 , , , 首发原股东限售股份 SZ 天桥起重 , , , 首发原股东限售股份 SZ 日发精机 , , 首发原股东限售股份 SH 中海集运 , , 首发原股东限售股份 SH 九牧王 , , 股权激励限售股份 SZ 京东方 A , ,218, 定向增发机构配售股份 SZ 南通锻压 , , , 首发原股东限售股份 SH 兴业证券 , , , 首发原股东限售股份 SH 凌云股份 , 定向增发机构配售股份 SZ 天舟文化 , , 首发原股东限售股份 SH 永辉超市 , , , 首发原股东限售股份 SZ 汤臣倍健 , , , 首发原股东限售股份 SZ 香雪制药 , , 首发原股东限售股份 SZ 金鸿能源 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 经纬纺机 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 利亚德 , , , 首发原股东限售股份 SZ 山东矿机 , , 首发原股东限售股份 SZ 光正集团 , , , 首发原股东限售股份 SH 北方创业 , , , 定向增发机构配售股份 SZ 中联电气 , , 追加承诺限售股份上市流 SZ 瑞丰光电 , , 股权激励限售股份 SH 国金证券 , , 定向增发机构配售股份 SZ 吉艾科技 , , 首发原股东限售股份 SZ 东方园林 , , 股权激励限售股份通第 15 页共 19 页

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18 wwwww18 策略研究部介绍具有国际视野和丰富经验的复合型团队, 精心打造共振转折研究体系, 包括趋势判断五项法三维度行业配置法以及卓越多因子组合三个子体系, 以强调共振把握拐点及注重量化为研究特色, 致力于为客户提供更好的策略服务, 提高判断成功率, 追求持续稳定的超额收益, 将理想照进现实团队研究成果及荣誉 : 连续 4 年荣获中国证券业协会国家级奖项 ( 含一等奖 );2013 年中国证券业金牛分析师评比中获投资策略团队第四名 ;2013 年上半年金融界 38 家券商周策略英雄榜准确率排名第三 ; 研究成果多次发表于国内外顶级刊物袁季 ( 首席研究官首席策略分析师 ): 领衔策略研究团队, 从事策略研究逾十年, 突出有效 w 性前瞻性和及时性, 擅长趋势判断资产配置和组合构建曾获世界金融实验室年度大奖最具声望的 100 位证券分析师称号中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖 w.net w 张广文 ( 副首席分析师 ): 中山大学计算机学士, 具有超过 15 年的证券从业经验, 擅长组合构建王悦 ( 高级量化研究员 ): 湖南大学金融学学士, 英国与加拿大金融学双硕士, 美国纽约州立大学博士班, 擅长金融工程与量化投资分析王轶超 ( 助理研究员 ): 清华大学工程物理系学士, 英国华威大学商学院金融数学硕士,1 w.net 年证券基金研究经验, 擅长主题热点研究第 18 页共 19 页

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