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1 (00386 至,50 大 上 主 要 指 標 下 月 日 月 日 月 日 市 升 跌 股 份 指 數 71,088 61,105 65,125 變 國 指 恒 動 企 國 企 指 數 23,437 23,349 23,373 生 成 指 交 數 百 技 萬 元 術 指 標 ( 24,351 22,440 22,797 10,447 10,379 10, 平 均 線 ( 15,890 11,447 10,887 天 第 10 24, ,620 恒 一 二 生 阻 支 指 力 持 位 數 走 勢 圖 , RSI ,720 23,620 23,232 23,000 國 料 來 企 源 指 數 技 術 指 標 天 平 均 線 :etnet 10 10,575 國 第 一 二 阻 力 50 企 支 指 持 數 位 走 勢 圖 10, , RSI ,500 11,000 10,500 10,000 料 來 源 :etnet 交 百 ( 恒 2014 年 11 月 24 日 普 指 周 五 早 段 輕 微 高 開, 其 後, 投 資 者 憧 憬 人 行 進 一 步 注 入 流 動 性,A 股 美 遍 國 造 經 主 好 濟 板 數 全, 據 日 推 強 成 動 勁 交 恒, 指 支 收 億 持 市 元 油 上 價 升 市 回 場 升 憧, 憬 中 報 海 油 (00883 會 議 將 國 於 指 下 亦 周 中 升 討 石 論 油 減 (00857, 產 報, 加 上 預 期 恆 指 今 天 將 於 23,700 至 24,100 之 間 上 落 受 中 惠 石 化 於 上 週 五 中 國 升 突 然 87 23, , OPEC % 評 論, 推 動 美 國 股 市 連 續 減 第 息 五 的 個 驚 星 喜, 期 以 上 及 升 歐 洲 道 指 央 行 和 行 納 指 長 德 上 拉 週 吉 五 又 收 再 市 發 分 表 別 鴿 派 美 ( 至 和 上 升 據 國 此 主 外 要, 經 感 濟 恩 數 節 據 假 包 期 括 的 個 美 人 ( 國 收 至 零 入 售 和 市 支 場 出 銷 以 售 及 展 表 週 望 現 二 未, 公 亦 來 布 是, 的 另 投 已 一 資 修 個 者 訂 市 本 場 週 關 仍 注 將 的 關 數 焦 注 91 17, ,713 港 股 走 早 勢 前 欠 已 佳 明, 顯 主 炒 要 上 是 所 國 致 內 投 但 資 大 者 市 透 已 過 由 港 高 股 位 通 回 流 落 入 不 資 少, 金 量 甚 少, 再 加 上 不 少 3Q GDP 五 股 突, 然 將 成 減 短 息, 期 預 焦 期 港 股 週 一 將 明 顯 反 彈 此 外, 大 型 新 股 再 中 加 廣 上 核 人 將 民 於 銀 週 行 四 上 招 週 恒 重 指 上 周 五 以 陀 螺 待 變 形 態 收 市 技 術 上, 大 市 失 守, 加 上 力 個 現 則 支 熊 見 持 差 於 則, 見 反 於 天 映 線 技 術 走 勢 阻 偏 力 弱 方 面 恒 指 首 天 個 線 支 持 為 天 為 線 初 步 阻 力,, 下 而 一 下 阻 一 技 術 分 析 MACD 250 (23,232 日 前, 環 保 部 部 長 召 開 全 國 保 系 統 電 視 電 話 會 議 時 指 出, 要 全 面 實 23,000 (23, (24,708 出 施 台 水 在 水 十 污 即 條 染 防 對 治 水 行 環 動 境 計 保 畫 護, 和 治 即 理 的 水 原 十 則 條, 目 標 醞 及 釀 任 已 務 久 提 的 出 了 水 具 十 體 條 要 環 保 水 務 國 策 股 求 主 要 目 標 是 加 快 改 善 水 環 境 品 質, 保 障 水 環 境 安 全, 維 護 水 生 態 內 程 系 統 地, 健 水 中 康 國 務 市 污 場 水 仍 總 排 放 於 快 速 亦 發 逐 展 漸 增 階 段 加, 隨 而 著 城 鎮 持 續 生 的 活 經 污 濟 水 發 排 展 放 及 量 的 城 上 鎮 升 化 進 增 加 了 對 城 鎮 污 水 處 理 量 的 需 求 守 23,500

2 (PE (PB28 年 月,A 恒 生 指 數 期 貨 月 日 成 未 國 交 平 月 企 ( 倉 指 張 合 數 約 ( 期 張 貨 月 日 110,290 21,020 成 未 交 平 月 大 ( 倉 成 張 合 約 交 ( 股 張 騰 股 訊 份 份 香 港 交 移 易 股 號 變 動 匯 工 豐 商 控 石 洋 油 石 建 中 設 國 銀 海 外 股 金 沙 中 發 11 23, , , , 大 47,329 5,801 68,635 所 10,492 動 股 油 份 700 行 國 展 月 日 月 日 ,284 23,311 48,379 46,979 月 日 月 日 108, ,061 23,295 23,328 5,439 2,942 15,153 13, ,380 10,376 55,555 48, ,391 動 182,262 股 價 元 成 交 港 179,094 百 萬 10,387 10,382 10,804 4,242 44,357 36,578 32,046 ( ($ , , , , , , , 務 板 塊 中, 北 控 水 務 主 要 業 務 為 污 及 再 生 水 處 理 服 務 及 建 造 服 務, 業 同 增 遍 加 業 及 污 有 內 水 助 地 處 推 多 理 動 個 能 盈 省 力 利 份 ; 二 不 是 北 過 憧 控 憬 的 北 盈 處 控 利 理 水 增 費 務 用 長 上 主 調 要 其 有 國 兩 企 個, 背 景 一 是 及 透 積 過 極 收 併 購 至 市 帳 率 倍 及 倍, 估 值 偏 高, 建 議 現 等 價 較 預 佳 測 入 市 盈 時 率 機 及 保 於 民 企 方 面 有 其 桑 中 德 桑 國 德 際 業 (00967 務 主 營 地 區 在 中 鄉 滔 鎮 環, 保 上 (01363 月 發 布 消 息 康 指 達, 環 配 (371 萬 弘 售 新 水 務 股, 收 億 元 購 完, 成 並 後 以, 低 桑 於 市 德 場 國 際 格 的 收 水 購 務 母 資 公 產 司 規 桑 模 德 將 環 從 境 旗 萬 下 噸 的 升 湖 至 北 一 3.2 業 噸 存, 折 增 讓 幅, 達 可 趁 低 倍 收, 集 據, 彭 目 博 標 預 價 測, 預 元 測 市 盈 率 倍, 估 值 較 同 (6136.HK (PE18 中 10.3 國 人 民 銀 行 決 定, 自 日 起 下 調 金 融 機 構 人 民 幣 貸 款 和 革 存, 款 將 基 金 準 融 利 機 率 構 下 一 存 調 年 款 期 利 個 貸 率 百 款 浮 分 基 動 準 區 至 利 間 率 下 調 個 百 分 至 %; 一 年 期 %, 的 上 限 由 同 存 時 款 結 基 合 準 推 利 進 率 利 的 率 市 倍 場 調 化 整 改 中 國 : 突 然 減 息 人 為 行 指 倍 出 ; 于 部 把 分 正 企 利 業 率 特 中 保 別 國 持 是 經 在 小 濟 微 適 繼 企 當 續 業 的 運 水 對 行 融 平 在 資 上 合 成, 理 本 維 區 的 護 間 存 承, 款 受 但 人 能 在 合 力 經 理 有 濟 的 所 增 實 降 長 低 際 有 收 下 益 減 行 息, 壓 擴 有 力 利 大 居 民 消 費, 提 振 內 需 此 外, 人 行 表 示 此 次 降 息 仍 屬 于 中 性 1.1 代 操 作, 并 1.2 表 貨 幣 政 策 取 向 發 生 變 化 當 前 不 需 要 對 經 濟 采 取 強 刺 激 措 施 不 況 過, 穩, 健 不 貨 少 幣 市 政 場 策 人 取 仕 向 憧 不 憬 會 改 中 變 國 放 寬 出 現 銀, 根 觸 發 因 壞 此 帳, 及 有 企 分 析 業 倒 指 閉 出, 領 中 失 導 國 業 已 問 人 進 題 及 入 惡 人 減 民 化 息 銀, 行 未 與 來 降, 低 為 或 存 了 進 款 避 一 準 免 步 備 減 通 息 縮 金 情 與 率 國 的 內 週 期 減 息 將 利 好 高 負 債 股, 包 括 電 力 股 航 空 股 基 建 工 程 股 此 外 象 復 甦, 此 個 外 另 別 減 一 企 息 方 業 有 面 例 利, 如 內 在 中 房 貨 國, 幣 建 主 政 材 要 策 是 放 發 寬 展 的 商 憧 等 利 憬 負 息 下 債 負 高 擔 企 股 以, 預 及 亦 期 房 是 向 地 主 好 產 要, 市 受 場 有 惠 將 利 可 地 劵 商 股 內 另 內 一 銀 方 息 面 差 及 今 盈 次 利 有 的 負 不 對 面 稱 打 擊 減 息, 雖 然 可 視 為 利 率 自 由 化 的 一 步, 但 對 (3323.HK 款 預 有 期 流 政 失 策 壓 將 力 令, 內 部 銀 份 行 年 在 盈 政 利 策 事 下 宣 實 調 佈 上 後,, 銀 上 行 將 存 存 貸 款 化 利 偏 率 高 上, 調 加 至 上 近 月 倍 存 市, 其 中, 中 小 型 內 銀 盈 利 及 息 差 壓 % 力 較 大 預 期 銀 行 股 短 期 將 落 後 大 股 億 November

3 威 勝 集 團 (3393.HK 1. 公 司 簡 介 : 集 團 主 要 從 事 開 發 製 造 及 銷 售 電 子 錶 及 資 料 採 集 終 端 2. 業 務 比 重 : 銷 售 單 相 電 能 表 佔 總 收 入 76.7%, 數 據 採 集 終 端 佔 21.4%, 流 體 計 量 業 務 佔 1.7% 3. 推 薦 原 因 與 理 由 : 國 家 政 策 支 持 : 按 規 劃, 在 十 二 五 期 間, 配 電 智 能 化 投 資 增 速 維 持 30% 以 上 受 惠 行 業 對 配 電 系 統 的 需 求 強 勁 估 值 吸 引 : 早 前 公 佈 中 標 國 家 電 網 公 司 的 智 慧 電 錶 合 同 及 數 據 終 端 合 約 1.93 億 元, 年 初 至 今 累 計 6.95 億 元 合 約, 情 況 理 想 過 去 五 年 每 股 盈 利 平 均 增 長 近 兩 成, 公 司 股 息 率 近 四 厘, 預 測 市 盈 率 約 9 倍, 估 值 吸 引 4. 財 務 預 估 與 大 行 看 法 : 預 估 14 年 淨 利 4.9 億 元 人 民 幣,14 年 EPS 為 0.57 元 人 民 幣,15 年 EPS 為 0.66 元 人 民 幣 單 位 : 百 萬 元 人 民 幣 12 年 13 年 14 年 15 年 券 商 評 級 目 標 價 報 告 日 期 營 收 ,412 2,915 3,349 RHB 買 入 /11/14 淨 利 Oriental 買 入 10 09/16/14 EPS EVA 持 有 - 09/04/14 5. 買 賣 建 議, 停 利 8.5 元, 停 損 6.5 元 24 November

4 石 藥 集 團 (1093.HK 1. 公 司 簡 介 : 石 藥 集 團 主 要 在 中 國 製 造 研 發 及 銷 售 創 新 葯 普 藥 及 原 料 藥 的 生 產 和 銷 售 創 新 葯 主 要 包 括 恩 必 普 歐 來 寧 玄 寧 及 抗 腫 瘤 藥 新 葯 多 美 素 津 優 力 及 艾 利 能 抗 腫 瘤 藥 目 前 處 於 市 場 導 入 期, 增 長 強 勁, 將 會 隨 著 省 級 醫 藥 招 標 推 進 繼 續 提 高 市 場 滲 透 率 原 料 藥 產 品 包 括 抗 生 素 維 生 素 C 咖 啡 因 及 其 他 2. 業 務 比 重 : 創 新 藥 收 入 佔 總 收 入 的 24%; 普 藥 佔 總 收 入 的 36%; 原 料 藥 佔 總 收 入 的 40% 3. 推 薦 原 因 與 理 由 : 2014 年 中 期 業 績 穩 健, 下 半 年 招 標 進 展 理 想 : 扣 除 一 次 性 收 益 或 開 支, 上 半 年 純 利 按 年 增 長 50.4% 下 半 年 省 級 醫 藥 招 標 稍 有 加 快, 石 藥 集 團 因 擁 有 多 數 獨 家 藥, 中 標 理 想, 價 格 合 理, 有 望 為 抗 腫 瘤 新 藥 打 開 市 場 在 研 產 品 縣 豐 富, 獨 家 藥 眾 多 : 創 新 藥 及 普 藥 增 長 強 勁, 佔 收 入 比 重 逐 漸 提 高 目 前 擁 有 14 項 1 類 獨 家 創 新 葯 處 於 研 發 階 段 重 磅 藥 索 非 布 韋 片 正 於 中 國 申 請 上 市 的 審 批 階 段, 公 司 力 爭 成 為 該 藥 的 首 仿 預 計 陸 續 有 新 藥 申 請 公 佈 管 理 層 增 持 暫 時 消 除 弘 毅 資 本 退 出 的 憂 慮 : 大 股 東 弘 毅 資 本 今 次 減 持 股 份 獲 主 席 接 貨 弘 毅 資 本 將 於 2016 年 退 出, 但 是 管 理 層 表 示 將 會 繼 續 增 持, 按 協 議 預 計 還 將 有 4 億 股 份 將 售 予 管 理 層, 有 助 穩 定 股 價 4. 財 務 預 估 與 大 行 看 法 : 預 估 2014 年 及 2015 年 淨 利 潤 分 別 為 12.7 億 港 元 及 17.4 億 港 元,2014 年 及 2015 年 EPS 分 別 為 0.21 港 元 及 0.29 港 元 單 位 : 百 萬 港 元 FY13 FY14F FY15F FY16F 券 商 評 級 目 標 價 報 告 日 期 營 收 9,949 10,884 12,402 13,996 UBS 買 入 Oct 14 淨 利 ,335 1,725 2,184 CIMB 觀 望 Oct 14 EPS ( 港 元 CICC 買 入 Oct 買 賣 建 議, 建 議 目 前 價 位 買 進, 停 利 7.85 元, 停 損 6.30 元 24 November

5 元 元 公 中 司 四 北 國 環 風 醫 電 匯 京 控 藥 石 賢 化 股 華 中 潤 南 東 國 方 燃 氣 招 風 商 汽 局 車 經 濟 日 國 誌 際 日 期 二 國 美 國 家 事 項 代 碼 目 標 價 止 蝕 價 投 中 資 理 由 四 作 國 風 電 去 年 盈 利 增 受 惠 中 央 大 力 發 展 再 生 清 潔 能 源 ( ( 股 環 醫 藥 的 產 品 組 合 均 衡, 有 效 抵 禦 市 場 環 境 的 變 化 及 同 業 競 爭 中 平 為 一 家 綜 合 企 業, 其 持 有 的 燃 氣 業 務 具 重 組 誘 因 估 值 處 合 理 水 自 息 率 厘, 有 一 定 防 守 性 作 期 然 業 增 績 長 顯 能 示 夠 較 達 佳 到 10%, 的 成 本 控 加 制, 上 零 收 售 購 業 帶 務 來 出 的 售 增 價 長, 格 預 亦 期 理 每 想, 年 增 長 達 內 15% 在 平 為 地 一 金 家 融 綜 合 企 業 其 持 有 的 燃 氣 業 務 具 重 組 誘 因 估 值 處 合 理 水 坐 可 未 擁 推 來 超 動 兩 過 未 年 來, 盈 股 億 東 利 為 美 風 增 主 元 又 長, 存 會 估 款 引 值, 進 具 財 多 吸 政 間 引 充 車 力 裕 廠, 相 將 繼 可 推 透 出 過 的 收 新 購 型 支 號 持 車 盈 款 利 增 預 長 期 A 事 項 彭 博 第 二 次 估 計 第 季 國 內 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 第 二 次 估 計 消 費 者 信 心 指 數 首 次 領 3 25/11/13 持 續 申 請 失 業 救 濟 3-25/11/13 耐 用 品 訂 單 不 含 汽 車 11 收 入 11/08 個 人 開 支 11/01 週 三 美 國 芝 密 加 歇 哥 根 價 採 情 格 購 緒 核 經 指 心 理 數 人 指 數 10 月 新 屋 銷 售 最 終 述 10 PCE - 任 11 意 部 基 份 證 凱 券 基 亞 亞 洲 洲 有 有 限 限 公 公 司 司 的 股 內 票 研 究 報 活 告 動 及 盈 本 利 報 預 告 測 內 可 的 透 資 過 料 及 意 見, 凱 基 證 券 亞 取 洲 閱 有 限 詳 公 情 司 請 不 聯 會 絡 就 凱 並 基 公 客 正 戶 性 服 務 準 代 確 表 性 本 完 報 整 告 性 及 資 正 料 確 及 性 意 作 見 出 乃 源 於 申 凱 11 - 員 或 下 公 本 保 司, 報 證 擅 告 自 其 亦 聯 複 本 不 屬 印 報 存 人 或 告 有 及 發 所 招 其 佈 載 攬 董 全 的 或 事 部 資 邀 或 料 約 高 部 及 購 級 份 意 買 職 內 見 或 員 容 如 出 及 有 售 雇 任 凱 證 員 何 基 券 可 更 集 及 改 團 成, 或 員 本 參 公 行 與 司 並 任 或 不 何 其 另 投 聯 行 資 屬 通 活 人 知 動 可 的 提 本 意 供 行 圖 服 概 務 不 本 予 就 報 本 因 告 文 任 只 所 何 供 提 使 備 及 用 閱 之 本, 任 報 並 何 告 不 公 或 能 司 其 在 及 內 未 該 容 經 等 而 凱 公 產 基 司 生 證 之 的 券 聯 任 亞 屬 何 洲 人 損 有 失 限 承 凱 公 擔 司 基 任 書 集 何 面 團 責 同 成 11 不 時 就 本 報 告 所 涉 及 的 任 何 證 券 持 倉 KGIEWORLD.COM / 電 賢 藥 化 股 182.HK 460.HK 392.HK 方 氣 HK 0386.HK 車 1193.HK 際 內 384.HK A50* 2822.HK HK 144.HK 週 25/11/13 25/11/13 免 週 責 聲 明 增 倍 2.7 值 第 - 預 測 來 ( 源 彭 : 24 November

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