台灣經濟研究院

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姓侗康
4 years ago
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1 台灣經濟研究院國內總體經濟預測暨景氣動向調查新聞稿主要國家貿易紛爭尚未完全停歇, 全球經濟需求轉弱, 市場預期美歐貨幣政策將進一步寬鬆在國內方面, 受惠於轉單效益供應鏈生產基地轉移與半導體庫存調整接近尾聲, 使得 6 月製造業相關數據表現改善, 然美中貿易協商進度與日韓貿易戰後續發展不確定性等, 使得製造業廠商對未來半年景氣看法雖較上月樂觀, 但仍以看法持平者居多 ; 服務業方面受到股市成交量大減, 加以保費收入與投資分別因調降宣告利率及新台幣升值影響業者營收表現, 使得金融相關業者對當月景氣看法偏向保守 ; 營建業方面, 雖然廠辦與商辦在整地與其他工程的投入較為順遂時序進入下半年公共工程趕工潮, 有利於營造業景氣略顯好轉, 然受到經濟表現參雜不確定因素與國內選舉紛擾, 致使購屋氛圍轉趨觀望, 造成營造業廠商與不動產業廠商對於景氣看法出現分歧據本院調查結果, 經過模型試算後, 製造業與服務業營業氣候測驗點同步下滑, 營建業則為連續第二個月的上揚態勢在 2019 年總體經濟預測方面, 台經院預測 2019 年國內實質 GDP 成長率為 2.12%, 與 4 月預測相同維持不變一國際情勢 ( 一 ) 美國美國商務部經濟分析局 (BEA) 於本月, 再次對美國在 2019 年第一季經濟數值進行季節性修正, 修正後之第一季的民間投資成長年增率為 5.9%, 上修幅度達 0.4 個百分點, 顯示美國投資動能較 6 月的估計值更為強勁, 此外民間消費成長率則大致與前次估計持平在外需市場表現方面, 修正後之美國第一季的商品與勞務出口與進口成長年增率, 則分別為 2.8% 與 2.1%, 分別較 6 月估計值上修 0.2 與 0.1 個百分點美國第一季經濟成長年增率維持與前次估計值一致的 3.2%, 仍屬 2015 年下半年以來的新高有關美國就業市場表現方面, 根據美國勞動統計局發佈的

2 年 6 月美國失業率為 3.7%, 較 5 月失業率上揚 0.1 個百分點, 然而新增非農就業人口為 22.4 萬, 優於市場預期通貨膨脹率方面, 美國 2019 年 6 月消費者物價指數 (CPI) 年增率為 1.6%, 較 5 月數值下滑 0.2 個百分點美國通膨雖然持續兩個月降溫, 但市場預期聯準會 (Fed) 可能降息, 因此 7 月底的貨幣政策會議相當受到矚目至於美國經濟近期的景氣展望方面, 參考美國供應管理研究所 (Institute of Supply Management, ISM) 公佈美國的 2019 年 6 月製造業採購經理人指數 (PMI) 為 51.7 點, 較前一個月下滑 0.4 點另外 ISM 公佈的 2019 年 6 月非製造業採購經理人指數 (NMI) 為 55.1 點, 較前一個月指數下滑 1.8 點美國 PMI 與 NMI 數值雙雙下滑, 然皆處於 50 臨界點以上, 顯示近期經濟仍可維持在擴張階段, 只是力道轉弱 ( 二 ) 歐洲 2019 年第一季歐盟 28 國 (EU 28) 及歐元區 19 國 (EA 19) 的經濟成長數值, 分別為 1.5% 與 1.2%, 與前一季成長率持平然而第一季公共債務占 GDP 比重則較上一季增加歐盟第一季的債務對 GDP 比重為 80.7%, 較前一季上揚 0.7 個百分點歐元區則達 85.9%, 較前季上揚 0.4 個百分點在歐洲就業市場表現方面, 歐盟於 2019 年 5 月的整體失業率為 6.3%, 較 4 月失業率下滑 0.1 個百分點, 而較 2018 年同期失業率下滑 0.6 個百分點歐元區於 2019 年 5 月失業率為 7.5%, 較 4 月失業率下滑 0.1 個百分點, 較 2018 年同期下滑 0.8 個百分點 Eurostat 公布 2019 年 6 月歐元區消費者物價指數 (CPI) 年增率為 1.3%, 較 5 月數值些微上揚 0.1 個百分點歐元區經濟成長力道薄弱, 需求減緩通膨持續低於預設目標, 歐洲央行 (ECB) 主席德拉吉近期表示考慮進一步寬鬆措施至於歐洲經濟展望方面, 參考歐盟委員會公佈的綜合經濟觀察指標 (Economic Sentiment Indicator, ESI): 歐盟在 2019 年 6 月的 ESI 為點, 較前一個月數值下滑 1.5 點, 為 2014 年 12 月以來的最低 2

3 點歐元區 6 月的 ESI 則為點, 較前一個月下滑 1.9 點, 為 2016 年 8 月以來的新低歐盟與歐元區的製造業服務業與消費者信心指標皆為下滑, 未來歐洲經濟景氣不見樂觀成分 ( 三 ) 日本日本內閣府公布 2019 年 5 月經季節性因素調整後的民間核心 ( 扣除船舶電力 ) 機械訂單月減 7.8%, 其中製造業月減 7.4%, 非製造業 ( 除船電 ) 月減 9.0% 在貿易方面,6 月出口及進口額分別為 6 兆 5,845 億日圓及 5 兆 9,950 兆日圓, 較 2018 年同期分別減少 6.7% 及 5.2%, 為連續 7 個月及 2 個的衰退 IHS Markit 公布 6 月份日本製造業採購經理人指數 (PMI) 受到美中貿易緊張局勢導致出口需求疲弱, 產出及新工作出現今年 3 月以來最大降幅, 工業品的出廠價出現 2016 年 12 月以來首次下跌, 員工招聘為近 2 年半以來的新低, 致 6 月 PMI 指數來到 49.3, 較 5 月減少 0.5 點, 為連續第二個月低於榮枯線的門檻在領先指標走勢方面,2019 年 5 月日本領先指標 95.2 點, 較 4 月減少 0.7 點, 其中東證股價指數中小企業銷售預測新住宅開工面積日經商品指數及消貴者態度等指標呈現下滑外, 其餘包括最終需要財在庫率新徵才人數 ( 不含大學畢業 ) M2 等指標皆呈現增加因此, 展望日本未來經濟表現, 領先指標之 3 個月移動平均來到 95.6 點, 較 4 月減少 0.53 點 ; 而 7 個月移動平均跌破 100 點卡來到 96.4 點, 較 4 月減少 0.55 點而 IHS Markit 7 月份的最新預測, 較 6 月預測增加 0.12 個百分點,2019 年經濟成長率預測值為 0.75% ( 四 ) 中國依據中國國家統計局公布 2019 年上半年 GDP 年增率為 6.3%, 第一二季分別成長 6.4% 及 6.2%;6 月全國規模以上工業增加值年增率為 6.3%, 較 5 月增加 1.3 個百分點, 其中採礦業年增率達 7.3%, 製造業及電力熱力燃氣及水的生產和供應業分別成長 6.2% 及 6.6% 在消費方面,2019 年 6 月社會消費品零售總額達 3 兆 3,878 億人民幣, 較 2018 年同期成長 9.8%, 其中餐飲收入及商品零售年增率分別為 9.5% 及 9.9%, 累計上半年社會消費品零售總額較去年同期成 8.4% 在投資方面,2019 年 1-6 月固定資產投資 ( 不含農戶 ) 年增率 5.8%, 較 3

4 1-5 月增加 0.2 個百分點, 其中民間固定資產投資年增率 5.7%, 較 1-5 月增加 0.4 個百分點另海關總署公布 2019 年 6 月貿易額達 3,747.0 億美元, 較 2018 年同期減少 4.0%, 其中進出口分別衰退 7.3% 及 1.3% 上半年貿易額達 2 兆 1,611.5 億美元, 衰退 2.0%, 前三大出口地區為歐盟 (17.3%) 美國(17.0%) 及東協 (14.0%), 出口合計占比達 48.4% 在生產與商業活動方面,6 月中國製造業 PMI 分項指標僅原材料庫存指數較 5 月回升外, 其餘指標皆呈現下滑,PMI 指標同樣維持在 5 月的 49.4% 水準, 若再從企業規模看, 大型企業 PMI 為 49.3%, 較 5 月減少 0.4 個百分點, 中小型企業 PMI 為 49.1% 及 48.3%, 皆較 5 月回升 0.3 及 0.5 個百分點 ; 非製造業活動方面, 雖新訂單及業務活動預期較 5 月佳, 其餘包括投入價格從業人數等所有指標皆表現低於 5 月, 致整體非製造業商務活動指數來到 54.2%, 較 5 月減少 0.1 個百分點, 顯示製造業及非製造的 PMI 分處於榮枯線下及上方, 呈現分歧走勢而 IHS Markit 7 月份最新預測, 較 6 月份預測減少 0.01 個百分點,2019 年經濟成長率為 6.23% 的水準 ( 五 ) 韓國韓國貿易產業暨能源部公布韓國 2019 年上半年出口為 2,715.5 億美元, 較 2018 年同期減少 8.5%; 進口為 2,520.0 億美元, 減少 5.1% 與 2018 年上半年出口項目相較, 汽車成長 7.0%, 船舶成長 2.2% 等, 電腦無線通訊機器半導體石油化學及顯示器等減幅在兩位數主要出口市場方面, 除對中東中國日本及歐盟出口衰退分別為 25.8% 16.9% 6.0% 及 4.8% 外, 對美國印度及中美洲呈現正成長, 增幅依序為 7.2% 及 5.7% 及 2.0% 在其他經濟數據方面, 包括 2019 年 6 月 CPI 年增率為 0.7%, 與 5 月持平 ; 失業率 4.0%, 與 5 月相較持平 ; 製造業受到全球貿易放緩對訂單的衝擊, 產量出現 4 年來最大的減幅, 隨著營收再次減少, 利潤率受到壓抑, 使得 6 月 PMI 指數降至榮枯線之下的 47.5 點, 較 5 月減少 0.9 點, 不僅過去 8 個月中第 7 次顯示製造業惡化, 也是過去 4 年來的第二大減幅依據 IHS Markit 最新預測, 對南韓 2019 年經濟成長年增率, 下修 0.11 個百分點來到 1.41% 的水準 4

5 ( 六 ) 東協在 2019 年 5 月製造業情勢方面, 新加坡因新訂單工廠產出庫存和就業等指標首次出現萎縮, 新進出口增速放緩, 致 6 月 PMI 指較 5 月減少 0.3 點來到 49.6, 為連續第 2 個月跌至榮枯線之下 ; 菲律賓製造業雖然受到需求放緩影響, 新訂單出現 11 個月來最低的成長速度, 但在產出穩定的擴增下, 出口銷售仍創下歷史新高, 使得 6 月製造業 PMI 為 51.3, 較 5 月增加 0.1 點 ; 印尼製造業雖商業信心仍高, 但也因需求減少而產量和新訂單增速皆有所放緩, 就業增速為一年來新低, 致 6 月份製造業 PMI 來到 50.6, 較 5 月減少 1.0 點 ; 泰國雖因客戶需求增加致新訂單增速創歷史新高, 不僅促進生產和採購活動, 商業信心也隨之走高, 然就業持續下降及投入庫存減少, 拖累了製造商的表現,6 月製造業 PMI 為 50.6, 較 5 月減少 0.1 點, 但仍為 2015 年 12 月調查以來, 整個第二季度的季度表現最佳的月份 ; 馬來西亞雖然受到國際新訂單持續下降而影響到產出, 但產量及商業信心的展望皆出現 2013 年 10 月以來的新高點,6 月製造業 PMI 為 47.8, 較 5 月減少 1.0 點 ; 越南雖然新出口訂單為 2019 年 2 月以來最低增速, 但整體訂單擴增速度已攀升至 6 個月以來的新高, 這也使就業回歸至成長軌道, 促使製造商增加採購活動,6 月製造業 PMI 為 52.5, 較 5 月增加 0.5 點各國官方公布最新經濟數據方面, 新加坡發布 2019 年第 2 季 GDP 年增率為 0.1%, 較第 1 季減少 1.0 個百分點菲律賓公布 2019 年 5 月出口及進口額為 61.5 及 94.3 億美元, 較去年同月增加 1.0% 及減少 4.5%;6 月 CPI 年增率為 2.7%, 較 5 月減少 0.5 個百分點印尼公布 2019 年 6 月 CPI 年增率, 較去年同期增加 0.6% 泰國 2019 年 5 月 CPI 年增率為 1.1%, 較 4 月減少 0.1 個百分點馬來西亞 2019 年 5 月出口及進口分別 841 億及 751 億馬幣, 較 2018 年同月成長 2.5% 及 1.4% 越南上半年出口及進口分別為 1,227.2 億及 1,227.6 億美元, 分別較 2018 年同期成長 7.3% 及 10.5%, 貿易值創歷史新高 ; 上半年 GDP 年增率為 6.76% 為 2011 年以來第二高的增速依據 IHS Markit 7 月最新預測, 除泰國 GDP 年增率下修 0.12 個百分點來到 3.38%, 馬來西亞及印尼 GDP 成長預測分別上修 0.1 及 0.07 個百分 5

6 點, 來到 4.4% 及 6.5% 水準外, 其餘如新加坡菲律賓馬來西亞印尼等東南各國的經濟成長預測仍維持 6 月份看法, 分別為 1.38% 5.98% 4.3% 及 4.94% 的水準二國內情勢首先在對外貿易方面, 受到資通訊產能回流持續發酵, 積體電路出口轉好,6 月我國對外出口年增率由上月 -4.81% 上升至 0.51%, 終止連續七個月負成長態勢主要貨品中, 受惠於雲端伺服器及電腦零組件國內產能提高, 致資通訊與視聽產品出口年增率續呈雙位數成長 ; 進口方面, 受惠於半導體製程精進科技大廠加碼投資台商回流投資等因素帶動, 資本設備進口年增率大幅上揚, 加上積體電路手機及小客車需求增加, 拉抬消費品進口年增率由負轉正, 農工原料進口減幅縮小, 整體 6 月進口金額較 2018 年同期增加 6.57% 總計 2019 年上半年出口較 2018 年減少 3.39%, 上半年進口增加 0.06%, 累計出超為億美元, 較 2018 年同期減少 22.02% 國內生產方面, 受到全球製造業活動降溫主要國家貿易摩擦紛擾壓抑經濟成長動能, 使得工業生產指數連續二個月負成長, 然減幅已明顯縮小在製造業主要行業中, 電腦電子產品及光學製品業因受惠於廠商轉移生產基地, 使得國內伺服器交換器路由器等產能顯著提升, 令 6 月電腦電子產品及光學製品業生產指數年增率 23.18%, 已連續第九個月雙位數成長 ; 因客戶端庫存調整已進尾聲, 高階製程晶圓代工訂單成長, 使得電子零組件業年增 2.81%, 結束連續六個月負成長態勢 6 月工業生產指數較 2018 年同期減少 0.39%, 其中製造業減少 0.61%, 減幅較上月縮小總計 2019 年上半年工業生產指數 , 較 2018 年同期減少 2.46%, 指數呈現逐季回升態勢 ; 其中製造業減少 2.60% 在內需消費方面, 受惠於百貨業年中慶與夏季購物節造勢, 加上超商以限定冷飲冰品來搶攻消暑財, 超市則因部分業者積極推動數位轉型, 搭配行動支付回饋及換購活動, 帶動業績成長, 使得綜合商品零售營業額年增 6.56%, 惟資通訊及家電設備業業績雖有新一波節能家電退稅措施之啟動, 但因天候不佳, 出貨裝機時間出現延遲, 限縮 6

7 成長力道,6 月整體零售業營業額與 2018 年同期相比成長 4.46%; 餐飲業部分, 受惠於連續假期帶動外食需求, 以及國內餐飲業者持續發展中平價餐飲品牌等因素挹注, 配合來台旅遊人數持續成長, 以及部份廠商擴展海外餐飲市場已獲初步成效,6 月營業額與 2018 年同期相比成長 5.05% 總計 2019 年上半年零售業營業額較 2018 年同期成長 1.68%; 餐飲業成長 4.93%, 零售業與餐飲業營業額皆為歷年同期新高物價方面, 受到國際油價年增率下跌影響, 使得 6 月 CPI 年增率由上月 0.93% 回落至 0.86%, 核心 CPI 年增率亦從 0.62% 下滑至 0.48%, 就各大類項目價格年增率來看, 除食物類價格因受到接連豪雨影響, 令蔬果售價大漲, 加以去年比較基期較低, 帶動食物類年增率上漲外, 其餘六大類價格年增率皆為下滑 ;WPI 方面, 受到油價基本金屬, 以及化學材料及其製品價格藥品價格下跌所致,6 月 WPI 年增率從上月 -0.37% 下滑至 -1.93% 總計 2019 年上半年 CPI 年增率為 0.56%, 第 1 季與第 2 季 CPI 年增率分別為 0.33% 與 0.81%, 物價呈現逐季攀升態勢 ; 上半年 WPI 年增率則為 0.05%, 第 1 季與第 2 季 WPI 年增率分別為 0.70% 與 -0.58% 勞動市場方面,6 月失業率 3.73%, 較去年同月增加 0.03 個百分點, 主要受到初次尋職者工作場所業務緊縮對原有工作不滿而失業的人數增加總計 2019 年上半年平均失業率為 3.68%, 較去年同期略為增加 0.02 個百分點在薪資方面, 就業市場穩健發展,5 月平均薪資為 49,815 元, 較 2018 年同月增加 3.48%, 若以 1 至 5 月平均情況觀察, 在扣除物價上漲因素後,1 至 5 月平均實質經常性薪資為 40,773 元, 較 2018 年同期增加 1.77%, 實質經常性薪資成長幅度係自 2015 年以來同期新高在國內金融市場方面, 因應稅款繳庫使得市場資金趨緊,6 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.224%, 最低為 0.185%, 加權平均利率為 0.202%, 較上月上升個百分點, 較 2018 年同期上升個百分點而股市方面, 受惠於美中兩國領袖將在 G20 峰會上會面, 市場預期美中將重新恢復貿易談判, 加以美國聯準會政策態度轉為降息, 7

8 激勵台股上漲, 台灣加權指數 6 月底收在 10, 點, 上漲 2.21%, 平均日成交量為 1, 億元匯率方面, 美中貿易談判僵局有望改善, 美國聯準會降息預期升溫, 配合外資買超台股並且偏向匯入,6 月新台幣兌美元呈現升值的走勢, 月底匯率收在美元, 升值 1.71% 三展望今年以來受到主要國家貿易紛爭不斷, 使得全球經貿需求轉弱製造業活動降溫國際原物料價格走跌在國內方面, 受惠於轉單效益供應鏈生產基地轉移與庫存調整接近尾聲, 使得 6 月製造業相關數據表現優於預期, 出口與生產指數年增率皆由負轉正, 且電子機械業因受惠於非蘋陣營智慧手機相關晶片出貨回流, 智慧型手機生產鏈庫存水位持續下降, 客戶下單力道增強, 令電子機械廠商對於當月景氣看法轉好, 然全球經濟成長疲弱美中貿易協商進度與日韓貿易戰後續發展不確定性等, 影響製造業廠商對未來半年景氣看法雖較上月樂觀, 但仍以看法持平者居多服務業方面受到 6 月股市出現價量背離, 加上保費收入與投資分別因調降宣告利率及新台幣升值影響保險業營收表現, 使得金融相關業者對當月景氣看法偏向保守 ; 營建業方面在投資減稅誘因以及重塑供應鏈體系之情況下, 廠建動土興建需求漸增, 營造業廠商對於當月與未來半年景氣看法較上月有所改善, 然受到美中貿易戰與國內選舉紛擾, 致使購屋氛圍轉趨觀望, 使得營造業廠商與不動產業廠商對於景氣看法出現分歧根據本院調查結果,6 月製造業與服務業營業氣候測驗點皆同步下滑, 營建業則為連續第二個月的上揚態勢在製造業調查部分, 根據本院對製造業廠商所做 2019 年 6 月問卷結果顯示, 認為當 (6) 月景氣為好比率為 25.0%, 較上月 23.6% 增加 1.4 個百分點, 認為當月景氣為壞的比率則為 33.1%, 較上月 31.2% 增加 1.9 個百分點, 其中以電子機械業與非金屬礦物業廠商看好比例較高 ; 由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察, 看好廠商由上月的 19.0% 增加 5.6 個百分點至當月的 24.6%, 看壞比率由上月的 25.8% 減少 7.2 個百分點至當月的 18.6%, 除運輸工具業看壞比例 8

9 超過一半外, 其餘廠商對未來半年景氣多以持平看待將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果, 經過本院模型試算後,2019 年 6 月製造業營業氣候測驗點為點, 較上月修正後之點下滑 1.59 點在服務業調查部分, 對當 (6) 月景氣看壞比例較高者為零售業保險業與運輸倉儲業 ; 在未來半年看法的部分, 除保險業與電信服務業看好比例超過一半, 其餘產業多以持平看待將上述服務業對景氣看法調查結果, 經過本院模型試算後, 2019 年 6 月服務業營業氣候測驗點為點, 較上月修正後之點下滑 5.44 點在營造業方面, 不論是 2019 年 6 月或是對未來半年的景氣看法, 均較 5 月有所改善, 主要是基於業主對於大型商辦投資甚感興趣, 部分已有改裝項目先行, 以及主辦機關示意公共建設計畫要提前辦理前置作業來縮短發包時程, 同時在建工程待完工量體較多, 其中有不少市地重劃與產業聚落之成屋落地, 該部分工程驗收請款較為集中等因素所致而不動產業方面,2019 年 6 月六都建物買賣移轉件數較 5 月衰退 13.0%, 主要是由於美中貿易戰與國內選舉紛擾, 加上賣方開價趨硬, 致使購屋氛圍轉趨觀望等緣故 ; 而 2019 年下半年不動產業者認為景氣轉差的比重持續大幅上揚, 反映選前房市買氣趨於停滯買賣雙方對房價認知差距再次擴大房市供給壓力不減等現象將上述營建業對景氣看法調查結果, 經過本院模型試算後, 本次營建業 2019 年 6 月營業氣候測驗點為點, 較 5 月之點上揚 4.34 點, 為連續第二個月的上揚四預測今年以來, 受到主要國家貿易紛擾未見停歇, 全球經濟成長動能弱化, 國際原物料價格普遍走低, 加以去年比較基期偏高, 使得主要國家上半年外貿表現疲弱不過觀察台灣近期經濟數據皆有所改善, 9

10 再輔以政府實施國內外廠商回台投資政策, 以及半導體廠商先進製程持續增加, 資本設備進口年增率大幅攀升展望未來, 除非國際政經局勢衝突急遽惡化, 否則下半年台灣經濟成長率將高於上半年, 今年經濟成長率仍可以維持在 2% 以上水準, 且經濟成長將逐季回暖, 不過仍有若干不確定因素可能影響實際結果因此, 根據台經院最新預測結果,2019 年國內實質 GDP 成長率為 2.12%, 與 4 月預測相同維持不變在內需方面, 儘管國內就業市場穩健, 加以政府推動多項擴大內需政策, 有助於提振消費, 然受到全球經濟前景展望不佳, 使得民眾消費信心趨於保守, 成長不如預期樂觀因此, 預估 2019 年民間消費成長率為 2.15%, 較前次預測值下修 0.15 個百分點在固定資本形成方面, 今年以來, 為協助台商順利返台投資, 行政院推動歡迎台商回台投資行動方案, 其成效優於預期, 截至 7 月中為止, 經濟部已通過 93 家廠商的申請, 總投資金額逾 4,520 億元此外, 半導體設備進口連續 6 個月正成長表現, 顯示半導體廠商先進製程持續擴充預估 2019 年整體固定資本形成成長率為 5.90%, 較前次預測時增加 0.54 個百分點 ; 其中民間投資成長率為 5.20%, 較前次預測時增加 1.10 個百分點在貿易方面, 儘管全球政經不確定性致使全球成長動能疲弱, 主要國家外貿表現多呈頹勢, 然近期國內進出口年增率由負轉正, 外銷訂單減幅略微限縮, 外需指標微幅改善, 加以比較基期因素影響, 下半年外貿表現將優於上半年因此, 預估 2019 年輸出成長率為 2.18%, 較前次預測值上修 0.10 個百分點 ; 受到國際原物料價格續居低檔, 預估 2019 年輸入成長率為 2.60%, 較前次預測值下修 0.15 個百分點 ; 預估 2019 年出口與進口金額成長率則為 0.45% 與 1.00%, 較前次預測值分別上修 0.09 與下修 0.10 個百分點在物價方面, 儘管上半年國際油價與原物料價格低於預期, 致使今年 CPI 年增率可能低於去年, 然近期國內天候不穩國際地緣政治衝突升溫, 恐進一步推升國內蔬果價格與油價, 惟整體通膨展望仍平穩預期 2019 年 CPI 成長率為 0.85%, 較前次預測數據增加 0.05 個 10

11 百分點在雙率的部分, 全球經濟需求疲弱, 觀察近期主要國家央行利率決策會議結論, 市場預期主要國家貨幣政策將進一步寬鬆, 惟美國相較於其他國家經濟表現相對強勁, 加上伊朗地緣政治問題與貿易衝突不確定因素仍存, 連帶支撐美元走勢因此預估 2019 年平均元新台幣兌 1 美元, 較前次預測貶值 0.20 元利率的部分將視國內外景氣變化國內通貨膨脹與台美利差等因素做動態調整綜合上述分析, 儘管台灣上半年外貿表現疲弱, 惟內需仍有所支撐, 預期下半年景氣將逐漸回溫, 但仍有許多不確定因素影響國內外景氣首先是美國經濟下滑風險, 儘管美國第 1 季經濟成長依舊亮眼, 且第 2 季經濟表現仍有機會優於市場預期, 然就近期經濟數據觀察, 工業生產已連續兩季萎縮, 僅有民間消費依然保持強勁, 顯示目前美國經濟成長引擎只有民間消費較為穩定, 加上貿易衝突令企業心態趨向保守, 投資和生產恐難有明顯起色, 若僅靠民間消費支撐, 下半年美國經濟成長難以明顯改善再者, 聯準會貨幣政策走向也是影響國際金融市場重要因素之一, 儘管 6 月聯準會貨幣政策會議維持政策利率不變, 但從利率點陣圖來看, 已有多位成員預估今年降息, 相較今年 3 月預期利率至少維持不變或升息的看法, 聯準會內部已進一步轉向鴿派此外, 就聯準會的會後聲明來看, 聲明中刪除保持耐心的措詞, 暗示聯準會今年下半年可能採取降息, 以因應國內外持續升高的經濟風險此外, 全球貿易紛爭不斷, 除了美中貿易尚處於協商階段, 後續是否能夠達成最終協議仍有變數外, 加上近期美國取消印度貿易優惠待遇, 印度亦對美國部分商品加徵關稅, 且美國商務部 7 月 2 日宣布, 將於 8 月 2 日起對原產自韓國或台灣經越南加工並最終出口至美國的不鏽鋼與冷軋鋼材徵收 456% 的關稅日本也於 7 月初正式對南韓發動第 1 波強化出口管制措施, 針對 3 種半導體原料嚴密管制出口許可的申請手續, 南韓財政部長警告將採取相應的報復措施, 日韓貿易戰開打, 恐衝擊下半年蘋果新機生產進度, 進而拖累國內相關組裝廠與其他周邊零組件出貨最後為英國脫歐爭議再起, 由於英國脫歐期限延至 2019 年 10 月 11

12 底, 首相梅伊 (Theresa May) 無力帶領英國脫歐, 因而提前下台, 將由前外相強生 (Boris Johnson) 接任首相, 新任首相將面臨在有限期間內凝聚共識之挑戰, 然強生主張硬脫歐, 曾誓言如果 10 月底未能達成協議, 英國將無協議脫歐使得英國脫歐談判不確定性再度升溫以上這些不確定因素都是影響今年下半年經濟情勢的重要不確定因素 12

13 五綜合分析判斷本院各產業研究人員根據廠商問卷調查及工業產銷等相關資訊, 對個別產業未來半年之景氣趨勢綜合判斷如下 : 6 月轉壞, 未來半年較 6 月看壞之產業 : 塑橡膠原料陶瓷及其製品機械設備製造修配業金屬工具機業產業機械業機車製造業機車零件製造業 6 月轉壞, 未來半年較 6 月看好之產業 : 非金屬礦物水泥及其製品 6 月轉壞, 未來半年維持持平之產業 : 紡織業紡紗業織布皮革毛皮製品紙業印刷業化學工業石化原料人造纖維製造業鋼鐵基本工業電力機械電線電纜家用電器視聽電子產品建築投資批發業 6 月持平, 未來半年較 6 月看壞之產業 : 運輸工具業汽車製造業汽車零件 6 月持平, 未來半年較 6 月看好之產業 : 電子機械通信機械器材電子零組件業自行車製造業自行車零件製造業保險業 6 月持平, 未來半年仍維持持平之產業 : 總製造業食品業屠宰業飼料業成衣及服飾木竹製品業化學製品石油及煤製品橡膠製品塑膠製品玻璃及其製品金屬製品金屬模具螺絲及螺帽電力機械器材製造資料儲存及處理設備精密器械營建業一般土木工程業零售業銀行業證券業電信服務業運輸倉儲業 6 月轉好, 未來半年較 6 月看壞之產業 : 無 6 月轉好, 未來半年較 6 月看好之產業 : 無 6 月轉好, 未來半年仍維持持平之產業 : 冷凍食品製油製粉及碾穀不含酒精飲料金屬建築結構及組件業育樂用品業餐旅業 13

14 台經院總體經濟指標預測 (2019/7/25) 單位 : 新台幣億元, 2011 年為參考年 (NT$100 million) 第一季第二季第三季第四季全年國內生產毛額 40,927 42,013 43,730 45, ,688 Real GDP (%) 民間消費 23,368 23,353 23,843 23,780 94,343 Private Consumption (%) 政府消費 5,410 5,831 6,168 6,741 24,149 Gov t Consumption (%) 固定資本形成 9,378 9,522 10,327 10,271 39,497 Fixed Capital Formation(%) 政府部門 905 1,219 1,334 1,913 5,372 Gov t Investment(%) 公營事業 ,408 Public Enter. Invest. (%) 民間部門 8,127 7,779 8,450 7,382 31,738 Private Investment (%) 輸出 ( 商品及勞務 ) 30,683 31,759 34,348 35, ,564 Exports, gds+serv (%) 輸入 ( 商品及勞務 ) 28,139 28,587 31,315 31, ,927 Imports, gds+serv (%) 出口 ( 商品 - 億美元 ) ,374 Exports, % Growth, yoy 進口 ( 商品 - 億美元 ) ,892 Imports, % Growth, yoy 貿易餘額 ( 商品億美元 ) 消費者物價指數 (CPI) 消費者物價指數 (%) 躉售物價指數 (WPI) 躉售物價指數 (%) 匯率 ( 平均值 )(NT$/US$) 隔夜拆款利率 ( 平均值 )

台灣經濟研究院

台灣經濟研究院台灣經濟研究院國內總體經濟預測暨景氣動向調查新聞稿 2015.04.24 觀察近期全球經濟情勢, 美國就業改善進度有減緩趨勢, 而中國首季經濟表現也不盡理想, 不過歐元區及日本分別在資金寬鬆及消費稅利空淡化後, 緩步回到復甦軌