铝市观察

Size: px

Start display at page:

Download "铝市观察"

旱闵
4 years ago
Views:

每日收盘评论 2019 年 8 月 13 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 唐广华从业资格号 :F3010997 投资咨询号 :Z0011162 联系电话 :021-50586292 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 :200122 传真 :021 5058 8822 网址 :www.sywgqh.com.

避险情绪高涨推动黄金, 市场在风险激化之际可能演绎风险事件提升经济下行风险 - 市场提前反应宽松预期 - 央行妥协于 - 再度加码宽松力度的逻辑市场越来越相信美联储会屈服于市场和特朗普的压力在今年推出超出预期的宽松政策从利率市场上看, 目前市场对于货币政策的计价实际已经相对完全, 但是金银的价格弹性要好于债券, 因此有继续上行的可能但是从头寸上看, 黄金的 CFTC

1 每日收盘评论 2019 年 8 月 13 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 唐广华从业资格号 :F 投资咨询号 :Z 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 申银万国期货每日收盘评论主要观点贵金属 : 中美贸易争端升级香港问题阿根廷比索崩跌全球股市下跌之际, 黄金继续走高, 伦敦金现货走至 1520 美元 / 盎司之上自美国总统特朗普威胁 9 月 1 日起对中国 3000 亿美元商品加征 10% 关税开始, 全球经济衰退风险和贸易环境恶化再次成为市场主要关注点, 美债长短利差和金油价比等市场风险指标恶化, 权益市场表现动荡, 避险情绪高涨推动黄金, 市场在风险激化之际可能演绎风险事件提升经济下行风险 - 市场提前反应宽松预期 - 央行妥协于 - 再度加码宽松力度的逻辑市场越来越相信美联储会屈服于市场和特朗普的压力在今年推出超出预期的宽松政策从利率市场上看, 目前市场对于货币政策的计价实际已经相对完全, 但是金银的价格弹性要好于债券, 因此有继续上行的可能但是从头寸上看, 黄金的 CFTC 投机者净多头已至历史高位, 显示多头较为拥挤, 尽管 ETF 持仓仍有较大的增长空间, 短期不建议进场做多, 可以适当降低仓位以避免波动本周重点关注美国 CPI 通胀和零售销售数据表现尿素 : 尿素期货主力合约今日尾盘涨停目前国内尿素市场整体利好因素有限, 上游方面, 行业利润情况尚可, 同时, 尿素与煤炭合成氨之间的价差处于过去几年的平均水平, 尿素与甲醇之间的价差处于历史低点, 没有减产或转而生产其他品种的动力下游, 农业需求在未来几年将继续拖累尿素下游需求, 而工业需求和出口在短时间内又无法给予太多利好的刺激, 尿素下游需求可能继续保持平淡上内蒙古部分企业出厂价较低, 运至河北交割可能有一定利润, 再加上未来若是对标印标, 价格存在继续下调元的空间近两日河北山东等地成交价继续下跌, 短期内尿素价格依然承压, 以做空思路为主 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻华尔街日报报道, 美联储官员正在权衡是否要采用一种可在经济低迷时期降低信贷紧缩风险的工具这种工具被称为逆周期资本缓冲, 可让美联储在经济出现过热迹象时要求银行持有更多能吸收亏损的资本, 或者在经济不景气时要求银行减少持有这些资本资本缓冲要求一般适用于资产超过 2500 亿美元的银行, 包括摩根大通美国银行和花旗集团等公司到目前为止, 美联储理事会还没有使用 2016 年批准的这一工具有关资本缓冲的规则表明, 当经济风险显著高于正常水平时, 应将资本缓冲调高, 而当经济风险减弱或降低时, 则应减少资本缓冲 2) 国内新闻上海出台新一轮服务业扩大开放若干措施, 主要包括七大板块 40 项内容文件提出, 进一步放宽服务业外资市场准入限制, 争取允许外商投资人体干细胞基因诊断与治疗技术 ; 试点建设数字贸易交易促进平台, 研究设立数字贸易跨境服务功能区 ; 将合格境内机构投资者主体资格范围扩大至境内外机构在本市发起设立的投资管理机构, 支持设立人民币跨境贸易融资和再融资服务体系, 加快大宗商品现货市场建设 3) 行业新闻韩联社报道, 据英国造船和海运动态分析机构克拉克森 (CLARKSON)8 月 13 日发布的数据,7 月份韩国造船企业承接船舶订单达 27 万修正总吨 (CGT,10 艘 ), 连续 3 个月稳居世界第一宝座 7 月份韩国造船企业订单量约占全球发货量 (55 万 GCT,25 艘 ) 的一半, 中国和日本分别以 20 万 CGT(11 艘 ) 和 3 万 CGT(1 艘 ) 位居第二和第三位以 7 月底为准, 全球手持订单量环比减少 225 万 CGT 中国以 2795 万 CGT 排名第一, 韩国 (2031 万 CGT) 日本(1365 万 CGT) 分列其后其中, 仅韩国实现同比增长, 增幅为 2%, 中国和日本分减 9% 和 24% 2

3 二主要品种收盘评论 1) 金融期货股指继昨日大涨后,A 股今日再次弱势下跌, 市场情绪并不稳定, 行情可持续性较差, 黄金股和华为概念股走强, 两市成交额 3396 亿元, 较上日略有缩减近期券商融资政策放松和监管层表示引导更多中长期资金入市, 券商股受益 MSCI 指数调整结果将于 8 月 27 日收盘后正式生效, 预计将带来约 200 亿美元资金今日外资通过沪深股通流出亿元目前制约股指反弹高度的原因在于经济企稳尚难确认人民币贬值预期下北上资金流出贸易摩擦降低风险偏好以及中报业绩下滑未来行情预计更多偏结构性机会, 目前外部环境不确定性加剧, 中美贸易摩擦在 9 月 1 日前仍有较大不确定性, 市场风险偏好很难提升, 需警惕中美关系是否会继续升级, 操作上可以先观望国债金融数据不及预期, 国债期货价格高开高走 7 月社会融资规模增量 1.01 万亿元, 新增人民币贷款 1.06 万亿元,M2 同比增 8.1%, 均明显不及预期, 货币传导仍不顺畅, 实体经济需求不足, 国债期货价格高开高走,10 年期国债活跃券最新收益率下行 3.26bp 报 % 全球经济增速持续放缓, 房地产不再作为短期刺激经济的手段, 房地产投资回落压力较大,PPI 已经陷入通缩,CPI 或逐步回落, 国内经济仍面临较大的下行压力 ; 随着美联储进入降息通道, 美债收益率持续回落, 央行货币政策执行报告指出要实施好稳健的货币政策, 保持流动性合理充裕, 引导广义货币 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速相匹配, 降低小微企业融资利率, 国内货币政策工具利率下调的概率在增加, 降准仍有可能 ; 中美经贸磋商存在长期性和不确定性, 将持续对经济增长和资本市场形成扰动, 当前境内外利差维持高位, 国内债市配置价值凸显, 供给不会对债市构成压力预计 10 年期国债收益率仍有下行空间, 下行至第一目标位 3% 之后部分机构或止盈离场, 市场波动可能加大, 但调整就是较好的买入机会, 10 年期国债收益率第二目标位可看至前期低点 2.7% 附近, 建议国债期货以逢低做多为主, 套利策略上, 关注移仓期间的空 09 多 12 合约的跨期套利机会 3

4 2) 能化原油担心欧佩克继续减产挺价, 国际油价在振荡后收高对石油需求增长减缓担忧抑制油价涨幅沙特阿拉伯阿美石油公司重启上市计划由于油价下跌, 沙特阿拉伯阿美石油公司公布上半年净利润减少, 但是该公司称已经准备好最早将于明年初上市上周五美国商品期货交易委员会公布的数据显示, 截止 8 月 6 日的一周, 对冲基金在美国原油期货和期权增加了净多头这是投资者试图抄底的信号投机商在低点趁机买进美国能源信息署报告显示,7 月份这七个地区已经建设但未完工油井 8108 座, 比 2019 年 6 月份数量减少 100 座路透社援引科威特石油部长法迪勒的话说, 科威特完全遵守欧佩克以及盟国签订的减产协议他还说, 科威特产量削减幅度高于协议承诺的水平他认为, 对全球经济滑坡的担忧被夸大了, 全球原油需求将在下半年回升, 有助于逐步减少石油库存过剩甲醇甲醇上涨 0.6% 本周期内, 国内煤 ( 甲醇 ) 制烯烃装置平均开工负荷在 73.74%, 较上周下降 2.15 个百分点本周期内, 因内蒙古久泰装置恢复运行, 斯尔邦 ( 江苏盛虹 ) 停车检修, 所以整体开工负荷窄幅下滑截至 8 月 1 日, 国内甲醇整体装置开工负荷为 69.26%, 环比下滑 0.58%; 西北地区的开工负荷为 81.43%, 环比上涨 0.43% 本周期内, 西北地区恢复运行或者停车检修较频繁, 导致西北开工负荷略有上涨 ; 及山东等地区部分装置停车检修, 导致全国甲醇开工负荷略有下降整体来看沿海地区 ( 江苏浙江和华南地区 ) 甲醇库存继续增长至万吨, 整体沿海地区甲醇可流通货源预估在 38.3 万吨附近据卓创资讯不完全统计, 从 8 月 2 日至 8 月 18 日中国进口船货到港量在万 -50 万吨沥青主力合约日间跌 0.57%, 收于 3134 元 / 吨据卓创消息, 因委内瑞拉受到美国全面制裁, 原油供应可能受到影响, 中燃油炼厂 8 月计划量可能明显减少, 中石化炼厂也可能有所减少, 从供给上看 8 月沥青现货价格可能有所支撑今天山东地区中海沥青挂牌价下跌 70 元 / 吨, 华南地区炼厂海盛达沥青报价上涨 30 元 / 吨, 国内沥青现货价格总体保持平稳在需求未明显复苏的情况 4

5 下, 沥青期货价格将主要跟随国际原油价格波动 20 号胶小幅下跌主产区天气良好, 未来产量大量释放, 胶价受到压制未来持需关注中国和欧美地区政策因素对轮胎出口带来的影响中国汽车销量持续下滑, 季节性消费淡季持续, 库存压力大需求端偏弱或将持续 20 号胶期货上市在即, 它对全乳胶有一定替代作用, 价格比全乳胶便宜 ; 同时 09 合约全乳胶老胶年底面临期转现, 近期将加快流入现货市场, 使全乳胶价格承压综上, 主产区天气良好, 开割顺利, 供给提升下半年需求端季节性淡季, 目前来看难有转变基本面整体偏空, 未来天胶仍是谨慎偏空的思路考虑逢高沽空 MEG 乙二醇 2001 合约收于 4457(-9), 华东现货价 4440 元 / 吨, 外盘价格 526 美金 / 吨截止 8 月 8 日, 国内乙二醇整体开工负荷在 66.42%( 国内 MEG 产能万吨 / 年 ) 其中煤制乙二醇开工负荷在 58.96%( 煤制总产能为 441 万吨 / 年 ) 华东主港地区 MEG 港口库存约万吨, 环比上期增加 5.4 万吨本周预计到港量 11 万吨左右, 较上周大幅下降 14 万吨利马奇台风离开华东地区, 预计影响逐步消散, 周五夜间受台风影响冲高, 本周预计逐步回落, 近月逢高空单操作为主 PTA TA1909 收于 5232(+14) 现货价格 5200 成交 PX 成交价 790 美金 / 吨, 汇率 7.06,PTA 加工成本 4210/ 吨, 现货加工费 950 元 / 吨浙江石化 400 万吨 PX 新装置预计 10 月份投产, 恒逸石化文莱 PX 装置 150 万吨已经进入试车阶段, 预计 9 月份商业运营沙特阿拉伯道达尔精炼和石化公司 (SATORP) 的 PX 装置年产能 70 万吨, 于 7 月 8 日意外停车检修, 原计划持续 1 个月, 现推迟至 8 月底重启沙特阿美石油公司位于拉比格的 PX 装置年产能 134 万吨, 现负荷 6 成附近, 近期有降负可能, 第四季度计划停车检修天 PTA 装置开工率 92% 左右聚酯开工 87.7% 江浙涤丝今日产销整体尚好, 至下午 3 点半附近平均估算在 9 成 PTA09 合约临近交割月, 持仓快速缩减, 下游聚酯产销略有好转迹象, 空单加快平仓, 短期价格在附近有一定支撑 5

6 PVC 01 合约盘中震荡整理, 收 6610(-25) 周末至今部分电石价格下调, 运力不足问题仍需解决, 市场货源过剩现象短时间难以好转社会库存继续下降. 华东库存下降略慢, 华南下降较快华东及华南样本仓库库存环比减 3.96%, 同比高 55.87% 应急管理部近日组织了 6 个检查组赴天津河南吉林安徽贵州广东等地开展化工行业执法检查, 或对 PVC 开工率产生一定影响当前山东地区 PVC 企业已连续三周为负利润, 或对 PVC 估值底部有一定提升贸易关系及 70 周年大庆仍然是近期影响 PVC 市场波动的主要因素, 预计短期 PVC 继续震荡调整, 主力合约已切换至 V2001 合约, 之前反套头寸在 140 附近可逐步获利平仓尿素尿素期货主力合约今日尾盘涨停目前国内尿素市场整体利好因素有限, 上游方面, 行业利润情况尚可, 同时, 尿素与煤炭合成氨之间的价差处于过去几年的平均水平, 尿素与甲醇之间的价差处于历史低点, 没有减产或转而生产其他品种的动力下游, 农业需求在未来几年将继续拖累尿素下游需求, 而工业需求和出口在短时间内又无法给予太多利好的刺激, 尿素下游需求可能继续保持平淡上内蒙古部分企业出厂价较低, 运至河北交割可能有一定利润, 再加上未来若是对标印标, 价格存在继续下调元的空间近两日河北山东等地成交价继续下跌, 短期内尿素价格依然承压, 以做空思路为主 3) 黑色焦煤焦炭 12 日煤焦期价低开后震荡反弹焦炭方面, 山西二青会进行时, 太原吕梁长治等地区个别焦企开工小幅受限, 但暂未影响焦炭整体市场供应, 主产地焦企目前仍保持低库存运行, 随着焦企提涨情绪渐浓, 部分厂内库存偏低的钢厂同意焦炭价格第二轮提涨 100 元 / 吨, 但近期钢材市场弱势运行, 钢厂利润收缩明显, 加之多数钢厂厂内焦炭库存可保持中高位水平, 仍有多数钢厂对涨价暂未做出回应焦煤方面, 市场仍处于差异化走势状态, 优质煤种价格继续走高, 部分累积涨幅在元 / 吨左右, 但是部分配焦煤矿仍有出货压力, 另外, 山东地区煤矿因为台风大面积停产, 煤矿均不同程度降库, 一定程度上对当前市场稍有支撑 6

7 进口煤方面, 禁止异地报关范围扩大, 进口煤政策进一步收紧, 虽然目前远期进口澳煤价格优势明显, 但后期是否可以顺利通关, 是影响后续市场重要因素之一整体上, 产地环保影响较小, 河北山西焦企复产为主, 主动限产动力不强, 目前港口现货报 2000, 折盘面 2180,01 基差扩大至元左右, 盘面价格在现货与预期中反复博弈近期钢价下滑, 铁矿 / 废钢成本端相继坍塌, 对焦炭第二轮提涨仍在持续博弈中近期在产地环保无实质性影响前盘面维持低位震荡为主, 建议参考分批介入做多 01 煤焦比 12 日煤焦期价低开后震荡反弹焦炭方面, 山西二青会进行时, 太原吕梁长治等地区个别焦企开工小幅受限, 但暂未影响焦炭整体市场供应, 主产地焦企目前仍保持低库存运行, 随着焦企提涨情绪渐浓, 部分厂内库存偏低的钢厂同意焦炭价格第二轮提涨 100 元 / 吨, 但近期钢材市场弱势运行, 钢厂利润收缩明显, 加之多数钢厂厂内焦炭库存可保持中高位水平, 仍有多数钢厂对涨价暂未做出回应焦煤方面, 市场仍处于差异化走势状态, 优质煤种价格继续走高, 部分累积涨幅在元 / 吨左右, 但是部分配焦煤矿仍有出货压力, 另外, 山东地区煤矿因为台风大面积停产, 煤矿均不同程度降库, 一定程度上对当前市场稍有支撑进口煤方面, 禁止异地报关范围扩大, 进口煤政策进一步收紧, 虽然目前远期进口澳煤价格优势明显, 但后期是否可以顺利通关, 是影响后续市场重要因素之一整体上, 产地环保影响较小, 河北山西焦企复产为主, 主动限产动力不强, 目前港口现货报 2000, 折盘面 2180,01 基差扩大至元左右, 盘面价格在现货与预期中反复博弈近期钢价下滑, 铁矿 / 废钢成本端相继坍塌, 对焦炭第二轮提涨仍在持续博弈中近期在产地环保无实质性影响前盘面维持低位震荡为主, 建议参考分批介入做多 01 煤焦比螺纹螺纹日间震荡收平, 午间消息山东钢厂计划集体减产现货方面, 唐山钢坯报 3470 涨 10 上海一级螺纹现货报 3700( 理计 ) 涨 10 钢联周度库存显示, 螺纹周产量降 7.3 万吨至万吨, 社会库存增加万吨至万吨, 钢厂库存增加万吨至万吨本周螺纹产量出现明显下降, 但库存仍然累积, 库存累积压力从社库转向厂库从近期的情况看, 库存持续积累, 成本坍塌已经出现, 钢材原料交替下跌的负反馈形成考虑到电炉成本支撑或将促使短期反弹, 策略建议空单减仓持有 7

8 铁矿铁矿日间震荡收平现货方面, 金步巴报 745( 干基 ), 普氏 62 指数报 94.8 上周澳洲巴西铁矿发运总量 2384 万吨, 环比上期增加 66.8 万吨, 澳洲发货总量万吨, 环比增加 65.4 万吨, 澳洲发往中国量万吨, 环比上周增加 16.9 万吨巴西发货总量万吨, 环比上期增加 1.4 万吨, 其中淡水河谷发货量万吨, 环比减少 12.5 万吨澳洲发运环比大增, 巴西矿山复产意愿强烈, 港口库存出现回升下游钢材价格大跌, 均预示着未来铁矿价格有走弱的倾向, 但目前 2001 合约贴水幅度仍然较大, 策略建议轻仓多单入场博反弹, 设好止损 4) 金属贵金属中美贸易争端升级香港问题阿根廷比索崩跌全球股市下跌之际, 黄金继续走高, 伦敦金现货走至 1520 美元 / 盎司之上自美国总统特朗普威胁 9 月 1 日起对中国 3000 亿美元商品加征 10% 关税开始, 全球经济衰退风险和贸易环境恶化再次成为市场主要关注点, 美债长短利差和金油价比等市场风险指标恶化, 权益市场表现动荡, 避险情绪高涨推动黄金, 市场在风险激化之际可能演绎风险事件提升经济下行风险 - 市场提前反应宽松预期 - 央行妥协于 - 再度加码宽松力度的逻辑市场越来越相信美联储会屈服于市场和特朗普的压力在今年推出超出预期的宽松政策从利率市场上看, 目前市场对于货币政策的计价实际已经相对完全, 但是金银的价格弹性要好于债券, 因此有继续上行的可能但是从头寸上看, 黄金的 CFTC 投机者净多头已至历史高位, 显示多头较为拥挤, 尽管 ETF 持仓仍有较大的增长空间, 短期不建议进场做多, 可以适当降低仓位以避免波动本周重点关注美国 CPI 通胀和零售销售数据表现铜日间铜价延续窄幅整理, 交易清淡虽然精矿持续紧张, 但需求也低迷上半年铜价主要受电网投资下滑影响, 如果下半年电网投资转好, 有望出现阶段性上涨行情短期铜价可能延续反弹走势, 建议关注汇市和股市变化 8

9 锌日间锌价震荡整理目前下游需求仍无明显起色, 叠加供应逐步增加, 投资者持续看空后市在历史高位的精矿加工费情况下, 随着冶炼供应的增加, 仍处于供大于求的预期之下目前锌价已达到高成本矿山成本附近, 矿山未来行为值得关注短期锌价可能延续疲弱走势, 建议关注下游开工情况以及其它有色品种走势铝日间铝价小幅上涨现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货对 08 合约升水 20 元 / 吨原料端, 今日主产区铝土矿价格持稳, 平均报价在元 / 吨氧化铝主产区价格今日维持元 / 吨未来氧化铝下行空间受成本支撑渐强, 预计不大基本面方面, 中长期看氧化铝相对过剩的趋势不会改变, 价格目前在成本附近, 未来走势预计低位震荡消息端, 今日有消息称魏桥电解铝受洪水影响有限, 随着天气好转, 后期缺乏炒作空间操作上建议目前价格逢高做空为主镍日间沪镍价格震荡回升现货方面, 今日俄镍较沪镍 1909 报贴水 300 元 / 吨左右, 金川镍较沪镍 1909 合约普遍报升水元 / 吨今早镍价延续昨晚偏强震荡态势, 围绕万元附近震荡, 现货市场交投继续清淡, 贸易商反馈近两天下游基本未采购, 基本处于有价无市状态第二交易时段, 沪镍继续走高至 12.4 万上方, 下游认为镍价下跌可期, 多在观望今日盘面走强, 俄镍贴水维稳, 金川镍小幅下调金川公司上海报价元 / 吨, 较昨天上调 2000 元 / 吨, 主流成交于元 / 吨今日 1908 合约已接近交割, 目前持仓人仍有超过 1.4 万吨, 近月价格涨幅明显高于其它合约, 短期交割问题预计持续影响市场消息面上, 印尼提前禁矿问题反复, 短期价格方向不明, 操作上建议观望为主 5) 农产品油脂美国农业部 8 月供需报告再次下调 2019/20 年度美豆种植面积 330 万英亩至 7670 万英亩, 同时下调出口 1 亿蒲, 预估新作 9

10 期末库存 7.55 亿蒲 ( 上月预估 7.95, 上年度 10.7), 报告比预期利多, 但受出口继续下调的担忧, 以及玉米上调单产后跌停的影响,CBOT 大豆 11 月合约昨日下跌 14 美分, 今日电子盘在国内买盘推动下上涨今日 MPOB 公布的 7 月马来西亚棕榈油数据显示, 马来 7 月棕榈油产量万吨 ( 预期 169,6 月 , 去年 7 月 ); 出口万吨 ( 预期 144,6 月 , 去年 7 月 );7 月末棕榈油库存万吨 ( 预期 247, 6 月末 , 去年 7 月末 ) 国内油脂期货今日短暂回落后继续上涨, 中美贸易关系紧张, 阿根廷政局混乱引发市场对于下半年国内大豆供应趋紧及成本上升的担忧, 消费旺季预期则对价格构成短期支撑, 不过需要注意的是, 目前国内油脂库存仍然充足, 且豆油期货升水现货, 如果现货成交不及预期, 或者国内大豆压榨量不减, 将限制期货上涨的持续性 Y2001 短期支撑 5 日均线 5950 左右, 短期阻力 ; 棕榈油 2001 下方支撑 , 短期阻力 4940 左右 ; 菜油 001 短期支撑 , 短期阻力 7350 左右玉米玉米期货今日继续下跌东北玉米销售情况依然较差, 下游企业补库积极性不高由于 USDA8 月报告利空, 美玉米大幅下跌, 目前不计关税进口成本在 1800 元 / 吨以下, 国际玉米价格走弱对国内玉米价格造成一定影响今年临储玉米拍卖底价较去年提高 200 元 / 吨, 到港成本约元 / 吨考虑到目前港口库存的持续高企和下游需求较差, 今年产区天气情况较好, 光温和雨水均较为充足, 玉米价格依然存在回调风险苹果苹果 10 合约今日大幅下跌 AP910 及之后的合约需要关注 2019 年苹果产量, 今年花期, 甘肃的庆阳产区天气较好, 较为适宜苹果开花坐果 ; 而陕西的中部到山西的运城河南的三门峡一带气象条件一般 ; 陕西的北部和山东烟台地区气象条件则相对较差苹果套袋情况基本明朗, 整个西北产区较 2017 年相比套袋量可能小幅减少依然看好今年苹果相对丰产, 考虑做空 AP910 及以后合约棉花 ICE 期棉跌 0.14%, 在美分 / 磅郑棉跌 0.35%, 收元 / 吨美方表示将于 9 月开始对 3000 亿中国商品加征 10% 关税, 范围涵盖绝大部分的纺织品服装相关出口企业的毛利基本会被关税吞噬, 出口份额预计有所下降棉花的需求将继续下降, 10

11 18/19 年度国内供给过剩, 预计年度期末流通同比大幅提高, 南疆截至 7 月初还有 140 万吨新棉未销售, 在 8 月底未销售的疆棉面临还款压力, 施压市场期末结转库存同比大幅提高, 前期各环节累积的库存去化速度仍很慢美棉空头格局, 郑棉短期仍将维持弱势震荡白糖夜盘外糖大幅下跌 2.6% 郑糖小幅上涨, 价格接近前期高点昨日仓单 + 有效预报合计张 (-142 张 ),19 年 4 月末为张, 仓单预报 4451 张, 预期未来仓单数量总体平稳现货价格大幅上涨, 昆明白糖现货 5715 元 / 吨, 柳州 5695 元 / 吨目前配额外进口成本较低的泰国糖成本 4791 元 / 吨附近海关公布 6 月白糖进口量仅 14 万吨截止 7 月中国产糖 1076 万吨, 销糖 856 万吨, 销糖率 79.61%, 销糖率数据大幅好于往年同期国内进入消费旺季, 需求走升配额外进口泰国糖利润率目前 19%, 触及历史高位区间, 历史最高 20% 国家储备将在 5800 元 / 吨以上出现抛储动作近期糖价以触及 5600 元 / 吨以上, 食糖压榨企业出现利润未来伴随企业套保动作, 及国储抛售等政策, 糖价难以继续上涨豆粕美豆上涨农业部报告发布, 美新豆播种面积 7670 万英亩 ( 预估 8100 上月 8000 上年 8920), 收割面积 7590 万英亩 ( 预估 7990 上月 7930 上年 8810), 单产 48.5( 预估 47.5 上月 48.5 上年 51.6), 产量亿蒲 ( 预估上月上年 45.44), 期末 7.55( 预期 8.21, 上月 7.95, 上年 10.70) 最新公布的美国大豆结荚率 54%, 上年同期 83%, 五年均值 76% 大豆优良率 54%, 持平于上周, 上年同期 66% 截止 8 月 6 日, 管理基金在美豆合约依然持有净空单阿根廷汇率昨日大幅贬值上周国内大豆库存环比持平, 同比降低 150 万吨豆粕库存环比增加 2 万吨, 同比降低 30 万吨, 油厂开机率有所恢复过去 5 周国内豆粕提货量同比降低 11% 近一个月成交提货稳定, 预计未来将有所提高本周豆粕现货成交良好中国 7 月大豆进口 864 万吨 9 月合约基差大致回归, 已进入 8 月中旬, 买豆粕 M1909- 抛 M2001 套利可逐渐平仓关注南美贴水变化和国内现货对美国消息的反应, 中美关系转紧, 将导致豆粕 1-5 价差明显走强 11

12 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯乙二醇纸浆玻璃

13 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果红枣棉花

14 申银万国期货研究所免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨, 投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议, 不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的, 所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 14

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09