2013 年 12 月 17 日 农林牧渔 光大证券 _ 新股系列专题 :IPO 重启对农林牧渔行业的影响分析 行业动态 农林牧渔板块共 3 只新股发行预计募集资金不少于 14 亿元 : 农林牧渔板块共有 3 只新股待发行, 预计募集资金不少于 14 亿元 3 只新股中均属于养殖产业链, 包括 2
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1 213 年 12 月 17 日 农林牧渔 光大证券 _ 新股系列专题 :IPO 重启对农林牧渔行业的影响分析 行业动态 农林牧渔板块共 3 只新股发行预计募集资金不少于 14 亿元 : 农林牧渔板块共有 3 只新股待发行, 预计募集资金不少于 14 亿元 3 只新股中均属于养殖产业链, 包括 2 家畜禽养殖企业和 1 家疫苗企业 相关标的上市后将进一步增强养殖链所占农业行业比重, 并能改变生猪养殖行业投资标的稀缺的现状 我们建议关注牧原食品主要基于 :1) 产业链优势, 食品安全可控 ;2) 现代化养殖模式及管理水平 ;3) 生猪育种优势, 截至 211 年底, 公司已 经拥有杜洛克 大约克 长白曾祖代核心种猪群约 8566 头, 核心种猪群规模居国内前列 ;4) 目前养殖周期处于底部, 我们看好接下来周期复苏 牧原食品 : 一体化生猪养殖企业 公司主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售 公司拥有 1 个饲料厂, 21 个养殖场 ( 含子公司 ) 形成了集饲料加工 生猪育种 种猪扩繁 商品猪饲养为一体的完整生猪产业链, 并通过参股 4% 的河南龙大牧原肉食品 有限公司, 介入下游的生猪屠宰行业 公司 年销售生猪分别为 37.1 万头 35.9 万头和 6.98 万头, 是我国较大规模的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业 我 们认为随着募投项目达产, 公司规模将继续快速扩张, 结合行业周期性复苏, 公司将迎来量价齐升的景气周期 益康生物 : 国内领先的禽用疫苗企业 买入 ( 维持 ) 分析师 刘晓波 (( 执业证书编号 :S ) liuxb@ebscn.com 行业与上证指数对比图 4% 28% 15% 3% -1% 相关研报 农林牧渔沪深 3 公司生产 销售疫苗, 产品系列齐全, 特别是在禽用疫苗方面具有较 大的比较优势 公司是农业部指定的高致病性禽流感疫苗 政府采购猪瘟活疫苗定点生产企业之一, 生产的高致病性禽流感疫苗销售收入排名全国 前五, 市场占有率超过 1% 报告期内每年参加政府招标国家强制免疫产品采购中标省均超过 17 个, 产品覆盖山东 辽宁 河北 河南 四川等主要养殖大省 公司具有 较强的客户资源优势 仙坛股份国内 公司 + 农户 模式的肉鸡养殖企业 公司主要经营商品代肉鸡与鸡肉产品 公司是国内肯德基 麦当劳 双汇 临沂新程金锣肉制品集团有限公司 山东龙大肉食品股份有限公司 等快餐连锁 食品加工行业客户的优质供应商 年公司商品代肉鸡年出栏数 万羽 万羽 年, 公司鸡肉产品产量分别达 8.23 万吨 万吨, 占同期全国鸡肉产量的.68%.94%, 市场份额持续快速增长 但我们认为公司 年受行业下行周期影响, 公司盈利状况较 差, 在可预见的 214 年行业难言较大起色 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2 1 板块新股概览 : 214 年 1 月新股开闸, 在 83 家已经过会的企业中有 3 家属于农林牧渔行业, 分别是牧原食品 益康生物 仙坛股份 这 3 家公司分属不同的农林牧渔子行业, 但同属于养殖产业链, 根据我们对每家公司分析和子行业研究, 我们建议这 3 家新股中可以重点关注牧原食品 表 1: 农林牧渔板块新股标的 公司名称注册地主营业务 收入净利润可比标的 9A 1A 11A 9A 1A 11A 牧原食品郑州种猪 生猪养殖销售 雏鹰农牧 正邦科技 益康生物辽阳动物疫苗 瑞普生物 大华农 金宇集团 仙坛股份烟台肉鸡养殖屠宰 圣农发展 民和股份 资料来源 : 公司招股书 光大证券研究所 表 2: 新股标的收入及利润增速 从业绩增速及收入增速来看, 两家养殖公司牧原食品和仙坛股份相对较高, 我们分析原因主要在于 211 年养殖大周期驱动 而益康生物相对来看, 增长性较差 公司名称 年收入增速 年利润增速 牧原食品 62.6% 94.9% 益康生物 7.6% 13.9% 仙坛股份 21.9% 55.4% 资料来源 : 公司招股书 光大证券研究所 2 畜禽养殖行业将迎来生力军 : 当前养殖行业受供求因素影响, 行业处于周期底部, 但我们认为明年行业将会缓慢复苏, 而周期底部投资是最好的选择 我们相对看好成长性和管理水平均不错的牧原食品 图 1: 仙坛 牧原与可比公司利润比较 仙坛牧原雏鹰圣农 29 年 21 年 211 年 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
3 13/8/1 13/5/1 13/2/1 12/11/1 12/8/1 12/5/1 12/2/1 11/11/1 11/8/1 11/5/1 11/2/1 1/11/1 1/8/1 1/5/1 1/2/1 9/11/1 9/8/1 9/5/1 9/2/1 13/8/1 13/5/1 13/2/1 12/11/1 12/8/1 12/5/1 12/2/1 11/11/1 11/8/1 11/5/1 11/2/1 1/11/1 1/8/1 1/5/1 1/2/1 9/11/1 9/8/1 9/5/1 9/2/1 8/11/1 资料来源 :wind 光大证券研究所 2.1 行业判断 : 周期拉长 从周期角度来看, 养殖 11 年是景气高点, 尤其是 3 季度 伴随着价格高企吸引企业积极产能扩张, 行业整体供给较为宽松 12 年景气度下行, 同时 考虑成本因素及需求偏弱, 价格持续走低, 养殖行业盈利堪忧 养殖在旺季因素消失后, 重新步入淡季, 我们预计 14 年 1 2 季度生猪价格见低点 年是较为漫长和痛苦的去产能过程 需求端主要关注农民 工这块, 如果经济持续恶化, 农民工持续返乡对猪肉需求会带来较大影响 图 2: 能繁母猪及生猪存栏高企 48 能繁母猪存栏 : 万头 生猪存栏 : 万头 资料来源 :wind 光大证券研究所 而当前养殖行业的补栏积极性仍较高 行业在经过两年没有盈利之后, 养殖 户根据经验纷纷加码 14 年行情 目前看来盈亏已经不是行业退出的依据, 高昂的沉没成本反而更为重要 图 3: 生猪补栏意愿指数 图 4: 能繁母猪补栏意愿指数 资料来源 : 光大证券研究所 资料来源 : 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
4 26/1 27/4 27/1 28/4 28/1 29/4 29/1 21/4 21/1 211/4 211/1 212/4 212/1 213/4 29/9 29/12 21/3 21/6 21/9 21/12 211/3 211/6 211/9 211/12 212/3 212/6 212/9 212/12 213/3 213/6 213/9 图 5: 生猪盈利 : 元 / 头 图 6: 鸡苗盈利 : 元 / 羽 (2) (4) -2-3 资料来源 : 光大证券研究所 资料来源 : 光大证券研究所 明年对行业看法 :1) 行业缓慢复苏 ---- 行业目前处于缓慢去产能阶段, 预计明年逐步复苏 2) 平锅底周期 ---- 从 追涨杀跌式 去产能步入 消耗式 去产能阶段, 周期相对拉长 3) 季节性波动仍较为重要 ---- 从投资上来看, 明年市场会继续追逐季节性的价格波动, 这样养殖明年 会呈现波动性的反复 2.2 公司介绍 牧原食品 : 一体化生猪养殖企业 牧原是国内规模较大的 自育自繁自养大规模一体化 生猪企业 公司拥有饲料到种猪到养殖到屠宰的全产业链环节经营模式 公司在产业链环节具有很强的领先优势, 尤其是在生猪育种和养殖管理方 面 在生猪育种方面, 公司自行选育优良品种, 截至 211 年, 公司拥有杜洛克 大约克 长白曾祖代核心种猪群约 8566 头, 核心种猪群规模居国内前列 公司于 21 年, 被列为第一批国家生猪核心育种场 在商品猪养殖方面, 公司采取全程自养方式, 使各养殖环节臵于公司的严格 控制之中, 从而使公司在食品安全控制 产品质量控制 疫病防治 规模化经营 生产成本控制等方面, 具有显著的特色和优势 公司 年销售生猪分别为 37.1 万头 35.9 万头和 6.98 万头, 是国内较大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业 公司初步形成了年出栏生猪约 15 万头的生产能力 ( 其中 211 年销售生猪 6.98 万头 ) 公司在南阳市邓州市设立了全资子公司邓州牧原, 规划建设 2 万头的生猪养殖基地 ( 含募集资金投资项目 8 万头生猪产业化项目 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
5 公司在南阳市卧龙区设立了全资子公司卧龙牧原, 规划建设 15 万头的生猪 养殖基地 我们认为公司在行业中竞争优势明显 :1) 自育自繁自养的一体化产业链优 势 一体化产业链使得公司将生猪养殖各个生产环节臵于可控状态, 在食品安全 疫病防控 成本控制及标准化 规模化 集约化等方面具备明显的竞争优势 2) 现代化养殖管理技术 公司自行研制的自动化饲喂系统, 大大提高了生产效率 在育肥阶段, 公司饲养员可同时饲养 27 头生猪, 生产效率高于国 内行业平均水平 3) 生猪育种优势 公司已经拥有杜洛克 大约克 长白曾祖代核心种猪群约 8566 头, 核心种猪群规模居国内前列 募投项目分析 : 公司拟投资 6.6 亿元建设邓州牧原 年出栏 8 万头生猪产业化项目, 最终实现年出栏二元种猪 645 头 商品猪 头 纯种 公猪 65 头 退役种猪 164 头, 年出栏生猪共计 8 头 预计年实现销售收入 1 亿元, 年利润总额为 1.6 亿元 行业角度来看 : 近年来, 猪肉在我国居民肉类消费的比例一直维持在 6% 以上, 随着人们生活水平的提高, 我国猪肉消费量整体呈稳定增长趋势, 年期间, 我国猪肉消费总量以年均 1.95% 的速度增长 29 年, 我国人均年消费猪肉已达 千克, 其中城镇和农村居民年人均分别消费 2.5 和 千克 随着中国城镇化速度的加快, 对猪肉的消费量将会有较大提升 目前由于生猪及能繁母猪存栏高企, 行业处于底部阶段, 随着 消耗式去产能 我们预计在接下来 1-2 年时间, 行业将会出现明显复苏, 我们看好行业 及公司未来前景 仙坛股份 : 国内 公司 + 农户 模式的肉鸡养殖企业 公司对外销售产品主要为商品代肉鸡和鸡肉产品, 两项合计约占公司营业收入的 97% 左右 21 年公司商品代肉鸡年出栏数 万羽, 约占国内商品代肉鸡饲养量的 1.54% 211 年商品代肉鸡年出栏数 万羽 年, 公司鸡肉产品产量分别达 8.23 万吨 万吨, 占同期全国鸡肉产量的.68%.94%, 市场份额持续快速增长 我们认为公司优势在于 :1) 一体化经营的产业链优势 公司业务环节现已覆盖饲料生产 肉鸡养殖与屠宰 鸡肉产品加工, 实现了肉鸡产业链的纵向一体化经营 但公司目前养殖规模偏小, 主要依赖 公司 + 基地 模式, 养 殖环节不可控, 存在一定食品安全风险 2) 生态养殖与产业集群的区位优势 公司养殖基地集中在山东省烟台 威 海地区, 位于胶东半岛 ( 国家五个无规定动物疫病示范区之一 ) 北部, 三面环海 一面背山的孤岛养殖环境具有生态养殖和封闭隔离防疫的地理优势, 而大陆性季风气候优势亦能最大限度发挥肉鸡生产潜力, 降低养殖风险 同 时, 山东省为禽类养殖和农业大省, 公司所处地区的产业集群优势明显 3) 优质客户信赖优势 公司凭借白羽肉鸡多年专业养殖优势以出口标准提 供优质产品, 通过全产业链覆盖保障稳定的规模供货, 现已形成深厚市场积 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
6 累, 拥有众多长期稳定的优质客户资源, 如肯德基 麦当劳 双汇 新程金 锣等快餐业和食品加工企业等客户, 山东春雪食品有限公司 福喜 ( 威海 ) 农牧发展有限公司等商品代肉鸡直销客户 募投项目分析 : 公司拟投资于生鸡屠宰加工厂建设项目 24.6 万套父母代肉种鸡场建设项目和年产 2 万吨饲料生产项目, 以上三个项目拟使用募集资金合计 4.2 亿元 行业分析 : 禽类养殖行业目前处于低迷期,12 年行业整体亏损, 而且在可预计的 13 年行业仍难言好转, 仙坛受行业拖累业绩不乐观 3 动物疫苗企业再次壮大 益康与可比行业标的比较看, 其成长性稍差, 净利润总水平也是较一般 图 7: 益康与可比公司利润比较 益康瑞普金宇大华农 年 28 年 29 年 资料来源 :wind 光大证券研究所 3.1 动物疫苗行业介绍 我国是动物养殖大国, 动物疫病频发 国家历年来高度重视疫病防控工作, 不断出台政策大力支持兽用生物制品行业发展 另一方面, 我国畜禽养殖模 式不断走向标准化 规模化, 也带动以动物疫苗为主的兽用生物制品需求快速增长 兽用生物制品发展潜力巨大, 为公司提供了良好行业的发展机遇 根据中国兽药协会统计, 我国 21 年兽用生物制品累计实现销售收入 亿元 其中, 国内企业市场份额 92.36%, 进口产品 7.65%; 近年来, 受畜牧行业发展, 动物疫病不断爆发, 国家强制免疫的实施范围不断扩大等因素 影响, 我国兽用生物制品市场需求大幅增加 21 年销售额较 29 年增长 16.46%, 近四年复合增长率为 16.78%, 行业整体规模处于快速增长时 期 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
7 图 8:27-21: 年我国兽药行业销售收入增长情况 ( 单位 : 亿元 ) 兽用生物制品 兽药产业 27 年 28 年 29 年 21 年 资料来源 : 公司招股书 兽用生物制品行业具有良好的发展环境, 将继续保持较高的增长速度, 可以 合理估计国内兽用生物制品行业的年增长率为 15%-17%, 预计到 213 年行业的总产值可达 95-1 亿元左右 图 9:29-21: 年我国兽用生物制品行业产品结构 ( 单位 : 亿元 ) 强免疫苗 其他 29 年 21 年 资料来源 : 公司招股书 3.2 益康生物 : 国内领先的禽用疫苗企业 公司的主要业务是兽用生物制品的研发 生产 销售和技术服务 公司多年来致力于兽用生物制品的研发 生产 销售和技术服务, 是兽用生物制品行业内的领先企业, 完善的研发体系及持续创新能力是本公司持续发展和保持 核心竞争力的根本保障 公司于 26 年 29 年连续两届被中国兽药协会评定为全国兽用生物制 品行业 1 强企业 公司产品目前覆盖禽用 猪用 犬用和其他动物用等四 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告
8 大类 3 余个品种 公司目前具有行业内较为齐备的各类兽用生物制品生产 能力, 具有较强的生产及新产品产业化能力 公司产品系列齐全, 特别是在禽用疫苗方面具有较大的比较优势 公司是农 业部指定的高致病性禽流感疫苗 政府采购猪瘟活疫苗 ( 细胞源 脾淋源 ) 定点生产企业之一, 生产的高致病性禽流感疫苗销售收入排名全国前五, 市场占有率超过 1%, 报告期内每年参加政府招标国家强制免疫产品采购中 标省 ( 市 地区 ) 均超过 17 个, 产品覆盖山东 辽宁 河北 河南 四川等主要养殖大省 我们认为公司在疫苗行业具有领先优势 :1) 研发和技术优势 公司在疫苗毒株选育 生物制品生产新工艺 新剂型等多个领域达到行业领先水平 公司已取得 4 项禽用疫苗相关的发明专利 3 项生产工艺领域的实用新型, 进一步增强了公司在禽用疫苗 疫苗生产方面的竞争实力 针对市场份额较大的传统产品, 公司也不断进行创新和改进, 提高产品质量 使用效果和稳 定性, 在猪瘟疫苗 鸡新城疫系列等领域相继开发了 温康 疫尅灵 等改进型新产品 2) 客户资源优势 公司已建立起较为完善的政府采购营销网络, 拥有一批 优质的客户资源, 高致病性禽流感产品覆盖了国内主要禽类养殖区域 公司报告期内每年政府招标采购中标省 ( 市 / 地区 ) 均在 17 个以上, 已与多个省 市 地区的政府采购客户建立了良好的合作关系 在经销商销售和大客户直销方面, 公司初步已建立了完善的渠道管理制度, 目前在全国各地合作的经销商 25 余家 3) 品牌及质量优势 公司是国内生产 经营兽用生物制品的骨干企业, 是农业部批准的高致病性禽流感灭活疫苗 政府采购猪瘟活疫苗定点生产企 业, 是国内 兽用生物制品生产企业十强 企业 公司已在行业内建立起了良好的声誉和品牌认知度, 因此在市场推广上具有一定的品牌优势 募投项目分析 : 公司此次募投 :(1) 高标准禽流感疫苗 GMP 生产车间及 新产品产业化建设项目, 预计投资总额 9615 万元 ;(2) 细胞悬浮培养 GMP 车间建设项目, 预计投资总额 58 万元 ;(3) 质量检测中心改扩建及研 发中心建设项目, 预计投资总额 万元 ;(4)SPF 鸡舍改扩建项目, 投资总额 373 万元 预计以上项目投产后可新增利润 56 万元 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告
9 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 分析师介绍 投资建议历史表现图 农林牧渔 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 日期 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 资料来源 : 光大证券研究所 农林牧渔沪深 3 买入 增持 中性 减持 卖出 行业及公司评级体系 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出 明确的投资评级 市场基准指数为沪深 3 指数 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告
10 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 公司经营业务许可证编号 :z22831 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素 在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表 篡改或者引用 光大证券股份有限公司研究所销售交易部机构业务部 上海市新闸路 158 号静安国际广场 3 楼邮编 24 总机 : 传真 : 销售交易部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 王汗青 ( 总经理 ) wanghq@ebscn.com 孙威 ( 执行董事 ) sunwei@ebscn.com 郝辉 haohui@ebscn.com 黄怡 huangyi@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 上海 严非 ( 执行董事 ) yanfei@ebscn.com 周薇薇 zhouww1@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 韩佳 hanjia@ebscn.com 冯诚 fengcheng@ebscn.com 任静雯 renjingwen@ebscn.com 席代昭 xidz@ebscn.com 深圳 黎晓宇 ( 副总经理 ) lixy1@ebscn.com 黄鹂华 ( 执行董事 ) huanglh@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 罗德锦 luodj@ebscn.com 机构客户业务部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 濮维娜 ( 副总经理 ) puwn@ebscn.com 上海 顾超 guchao@ebscn.com 计爽 jishuang@ebscn.com 北京 朱林 zhulin1@ebscn.com 徐放 xufang@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 顾胜寒 gush@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
1 宏 观 时 间 表 图 表 1: 主 要 宏 观 数 据 披 露 日 程 及 对 策 预 定 发 布 日 期 宏 观 数 据 市 场 预 期 上 期 值 对 策 汇 丰 PMI 历 史 显 示, 汇 丰 PMI 及 其 变 动 对 大 盘 短 期 影 响 不
2014-05-27 数 量 化 策 略 情 绪 持 续 向 好, 机 构 坚 定 做 空 光 大 证 券 量 化 策 略 动 态 (2014-05-27) 数 量 化 策 略 报 告 内 容 提 要 : 情 绪 择 时 概 念 行 业 主 力 个 股 形 态 日 内 交 易 上 周 大 盘 探 底 回 升, 其 实 从 情 绪 角 度 看, 已 经 提 前 一 周 开 始 好 转 我 们 建 议
光大证券股份有限公司证券研究报告
2016-6-19 基金 关注有业绩的确定性比较高的行业基金 基金周报 周策略 白酒基金涨幅居前, 业绩确定性比较高的行业还将是未来选择的方向 债券基金 : 维持配置 ; 股型基金 : 增持, 中小盘类 : 增持 股债收益率比 : 沪深 300E/P=8.4 %, 为 10 年期国债到期收益率的 2.85 X; 沪深 300E/P-10 年期国债到期收益率 =5.47 % ETF 净值涨跌幅 : 自然资源
1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
附 录 一 相 关 人 员 简 历 YANG HUAI JIN ( 杨 怀 进 ) 先 生 : YANG HUAI JIN( 杨 怀 进 ), 澳 大 利 亚 国 籍, 男,1963 年 出 生, 硕 士 学 历 ( 经 济 学 ) 1994 年 毕 业 于 澳 大 利 亚 MCQUARIE 大 学
2014 年 10 月 16 日 海 润 光 伏 (600401.SH) 电 力 设 备 新 能 源 基 本 面 没 有 发 生 变 化, 人 事 调 整 符 合 公 司 发 展 公 司 简 报 事 件 : 公 司 15 日 晚 间 公 告 : 公 司 董 事 长 任 向 东 先 生, 董 事 会 秘 书 周 宜 可 女 士, 首 席 技 术 官 邢 国 强 先 生 辞 去 其 职 务 董 事 长
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
科大讯飞 8% 6% 4% 2% % % 15% 1% 5% % 利润率 E 214E 215E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 214E 215E 净利润 增长率 销售
213 年 6 月 14 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 收购启明科技, 发力教育考试业务 公司简报 事件 : 公司于 6 月 13 日发布公告, 称与广东启明科技发展有限公司签署股权 收购意向协议, 拟以 58 万收购启明科技 1% 的股权 启明科技是教育考试行业领军企业, 资产状况优良 启明科技成立于 1998 年, 是一家专业的教育招生考试信息化服务提供 商, 业务涵盖 22 个省市,
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
目 录 1 小 型 医 民 企... 4 1.1 民 企 机 制, 激 励 尚 到 位... 4 1.2 规 模 尚 小, 成 长 空 间 广 阔... 5 2 主 劢 调 整 业 务 结 构, 制 剂 占 比 逐 步 提 升... 6 3 增 发 劣 力 转 型... 7 4 品 种 优 势 明
2013 年 8 月 8 日 京 新 业 (002020.SZ) 医 生 物 品 种 优 势 明 显, 小 型 原 料 企 业 转 型 成 功 公 司 动 态 传 统 原 料 企 业 向 特 色 制 剂 企 业 转 型 : 京 新 业 是 一 家 小 型 民 营 控 股 的 医 公 司, 之 前 业 务 以 喹 诺 酮 类 原 料 为 主, 左 氧 氟 沙 星 原 料 市 场 份 额 占 据 首 位
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
光大证券股份有限公司证券研究报告
2013 年 10 月 1 日 中国经济 制造业景气上行趋势接近终点 评 9 月 PMI 数据 数据点评 延续几月的制造业 PMI 回升势头在 9 月终止 今日公布的中国物流与采购联合会 ( 以下简称 中采 )9 月制造业 PMI 为 51.1, 略高于上月的 51.0, 但略微低于我们 51.3 的预测 不过, 考虑到 9 月制造业景气度一般会季节性高于 8 月, 所以今年 9 月这 0.1 个百分点的上行并不算多
光大证券股份有限公司证券研究报告
2012 年 9 月 17 日 美 亚 光 电 (002690.SZ) 机 械 行 业 掌 握 核 心 科 技, 分 享 需 求 爆 发 公 司 动 态 公 司 是 一 家 致 力 于 光 学 识 别 研 发 的 高 新 技 术 企 业 : 公 司 是 一 家 专 注 于 光 电 检 测 和 分 级 专 业 设 备 的 企 业, 即 基 于 光 学 微 电 子 信 息 机 械 等 光 机 电 一 体
H H1 定增后 中天城投 表 1: 募投项目情况 项目名称占地面积规划建筑面积预计销售额预计单价总投资额拟募
2013 年 9 月 29 日 中天城投 (000540.SZ) 房地产 再融资预案出台助力异地扩张, 大股东认购比例高彰显强力支持 公司简报 公司公告股票再融资预案, 拟向不超过 10 家机构 ( 含控股股东 ) 募集资金不超过 30.0 亿元, 发行价格不低于 6.61 元, 发行数量不超过 45380 万股, 占发行前股本的 35.2% 其中控股股东金世旗控股将认购不高于 35% 股份 募集资金将用于
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211 年 11 月 13 日 中视传媒 (688.SH) 传播与文化 代理成本出台, 影视剧业务转型仍是看点 公司快评 事件 : 公司披露 211 年与中央电视台关联交易计划, 预计总额不超过 1.53 亿元, 其中版权转让及制作业务不超过 3 亿元, 租赁及技术服务不超过 1.42 亿元, 广告代理业务不超过 5.9 亿元 关联交易成本增加幅度较大, 毛利率提升难度大与去年相比关联交易均出现较大幅度的增长
洲际油气 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 资本回报率 ROE ROA ROIC
214 年 11 月 26 日 洲际油气 (6759.SH) 化工 长期成长趋势进一步确定 公司简报 事件 : 公司公告 :1. 增发获批 ;2. 员工持股计划 此次增发获批是公司转型独立能源公司的里程碑 首先是公司资本实力大幅增强, 增发完成后公司总资产由 83.6 亿元上升至 114.8 亿元, 同时 资产负债率由 71% 降至 52%, 资产结构显著优化, 有利于后续油气资产的进一步收购 ;
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
黄河旋风 5% 4% 3% 2% 1% % % 1% 8% 6% 4% 2% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 6% 4% 2% % E 217E
216 年 8 月 9 日 黄河旋风 (6172.SH) 中小盘 明匠智能业绩继续超预期, 智能制造乘风而行 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 11.57 亿元, 同比增长 36.57%, 实 现归母净利润 1.82 亿元, 同比增长 72.67%,EPS 为.23 元 点评 : 公司半年业绩实现高速增长, 剔除明匠智能的业绩贡献, 公司主营业务贡献收入 8.88 亿元, 同比增长
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2012 年 2 月 24 日 电力设备与新能源 太阳能光伏行业 光伏产业十二五规划出台, 降成本依旧是核心要素和行业主题 行业快评 光伏产业十二五规划印发 : 工信部于 2012 年 2 月 24 日印发 太阳能光伏产业 十二五 发展规划, 规划从经济目标, 技术目标, 创新目标和发电成本目标四个方面明确提出了太阳能光伏产业的发展方向 2015 年配网侧有望实现平价上网,2020 年发电侧有望实现平价上网
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2016 年 3 月 4 日 固 定 收 益 透 过 云 峰 PPN 及 宏 达 CP 看 外 部 支 持 风 险 固 定 收 益 动 态 外 部 支 持 风 险 近 期 暴 露 出 信 用 风 险 的 云 峰 PPN 和 宏 达 CP, 虽 然 是 两 个 完 全 独 立 的 个 案, 但 在 违 约 的 原 因 上 具 有 非 常 强 的 共 性, 类 似 的 风 险 在 天 威 MTN 和 洛
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百
2015 年 10 月 25 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 转型阵痛显露, 但前途是光明的 公司简报 前三季度营收同比增长 6.1%, 净利润同比增 14.3%: 公司发布三季报, 前三季度营收同比增 6.1% 至 5.48 亿, 我们认为在经济增速放缓的作用之下, 地板行业整体的增长乏力对公司的营收构成压力, 此外工程订单的结算延迟亦构成了一定影响, 再则从公司盈利能力角度看,
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211 年 8 月 22 日 中南传媒 (6198.SH) 传播与文化 业绩高于预期, 出版传媒龙头持续发力 公司快评 事件 : 公司发布 211 年上半年业绩, 实现营业收入 24.8 亿元, 同比增长 21.88%; 归属于母公司净利润 3.7 亿元, 同比增长 33.5, 每股收益.21 元, 高于我们此前中报预览中的预期 出版发行业务优势继续巩固, 行业龙头地位更加突出公司是出版传媒行业龙头公司,
广汇能源 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC
214 年 8 月 28 日 广汇能源 (6256.SH) 基础化工 获得原油进口权, 能源布局进一步完善 公司简报 事件 : 公司公告商务部赋予控股子公司新疆广汇石油有限公司原油非国营贸 易进口资质 ; 安排新疆广汇石油有限公司 214 年原油非国营贸易进口允许量 2 万吨 ; 新疆广汇石油有限公司可根据市场情况将原油销售给符合产业 政策的炼油企业 原油进口权放开推进程度超市场预期 此次公司获得原油进口权主要包括
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
弘讯科技 5% 4% 3% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
216 年 8 月 26 日 弘讯科技 (6315.SH) 中小盘 坚定执行智能制造战略, 各项布局不断深化 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 2.47 亿元, 同比增长 11.27%, 归母 净利润 342 万元, 同比下降 35.23%,EPS 为.8 元 点评 : 公司主营产品仍以塑机控制系统 伺服节能系统为主, 受下游需求疲软的影响, 总体业绩有所下滑 公司各项产品毛利率均有所下滑,
中水渔业 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 296
215 年 3 月 29 日 中水渔业 (798.SZ) 农林牧渔 拥有海陆一体化大格局的远洋渔业新龙头 公司简报 事件 : 公司发布年报,14 年实现收入 3.79 亿元, 同比增长 27.9%; 归属母公 司净利润 21 万元, 同比下滑 61.2%, 折合每股收益.7 元, 略好于我们预期 阿鱿鱼渔汛旺发, 产量大增 231%: 本期收入实现增长的主因在于远洋渔业的好转 14 年阿根廷鱿鱼渔汛旺发,
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2016 年 5 月 15 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 产业资本连续增持, 价值持续被低估的锂电隔膜新贵 公司简报 事件 : 1 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 12 日, 通过 二级市场以现金 183.44 万元增持公司股份 100,900 股, 增持均价为 18.18 元 / 股, 占公司总股本的 0.0155% 2 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于
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早 间 速 递 证 券 研 究 报 告 2011 年 9 月 15 日 星 期 四 十 大 金 股 本 期 ( 月 度 ) 前 六 策 略 要 点 为 煤 炭 信 息 服 务 食 品 饮 料 信 息 设 备 商 业 贸 易 银 行 金 股 推 荐 : 中 国 神 华 盘 江 股 份 远 光 软 件 中 视 传 媒 五 粮 液 酒 鬼 酒 中 兴 通 讯 友 阿 股 份 民 生 银 行 华 英 农 业
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
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股 票 研 究 报 告 公 司 研 究 简 报 20-04-08 汽 车 和 汽 车 零 部 件 西 泵 股 份 002536.SZ 水 泵 业 务 看 新 订 单, 进 排 气 歧 管 看 新 产 品 事 件 : 公 司 公 布 年 报 和 新 项 目 投 资 公 告 公 司 2010 年 业 绩 符 合 预 期 公 司 2010 年 实 现 销 售 收 入 9.99 亿 元, 同 比 增 长 48.7%;
万丰奥威 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % 2% 15% 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利
216 年 1 月 2 日 万丰奥威 (285.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩高增长, 估值有待提升 公司简报 事件 : 公司公告,216 年前 3 季度实现营收 68.87 亿元, 同比增长 1.78%, 归 属于上市公司股东的净利润 7.9 亿元, 同比增长 33.71%, 扣非净利润 6.89 亿元, 同比增长 68.89%,EPS 为.39 元, 符合预期 盈利能力提升, 全年业绩高增长有保障
25% 2 15% 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长
2017 年 8 月 29 日 航发动力 (600893.SH) 国防军工 航空发动机交付提速, 全年有望保持高增长 公司简报 事件 : 8 月 29 日, 公司发布 17 年半年度报告 公司实现营收 78.54 亿元, 同比增长 4.25%, 其中主营业务收入 76.88 亿元, 同比增长 6.; 其他业务收入 1.66 亿元, 同比减少 42.34% 航空发动机及衍生产品实现收入 59.52 亿元,
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
2015 年 11 月 17 日 索菲亚 ( SZ) 造纸印刷轻工 与明匠智能成立合资公司, 工业 4.0 起航 公司简报 事件 : 索菲亚使用自有资金 1530 万元与上海明匠智能系统有限公司合资成 立公司, 合资公司注册资本 3000 万元, 公司持有合资公司股权 51%; 上海明匠
2015 年 11 月 17 日 索菲亚 (002572.SZ) 造纸印刷轻工 与明匠智能成立合资公司, 工业 4.0 起航 公司简报 事件 : 索菲亚使用自有资金 1530 万元与上海明匠智能系统有限公司合资成 立公司, 合资公司注册资本 3000 万元, 公司持有合资公司股权 51%; 上海明匠智能系统有限公司出资 1470 万元, 持有合资公司股权 49% 点评 : 上海明匠智能系统有限公司成立于
1 十 多 年 积 累 聚 集 丰 富 行 业 资 源 1.1 小 门 户 + 联 盟 覆 盖 广 泛 公 司 专 业 从 事 互 联 网 行 业 信 息 服 务 行 业 电 子 商 务 及 应 用 软 件 开 发, 拥 有 并 经 营 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医
2014 年 12 月 5 日 生 意 宝 (002095.SZ) 计 算 机 行 业 大 宗 品 电 商 交 易 巨 擘 崛 起 在 即 公 司 动 态 公 司 简 介 : 公 司 作 为 国 内 领 先 B2B 电 商 资 讯 平 台, 旗 下 拥 有 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医 药 网 等 行 业 类 专 业 网 站 开 创 了 小 门 户 + 联 盟 的
锦富新材 3% 2 1 1% % % % 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 8% 6% 4% % 8% 6% 4% % 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA RO
212 年 11 月 2 日 锦富新材 (3128.SZ) 电子行业 客户欠款债转股, 短期回款受损 但长期受益 公司发布公告 : 韩国 DS 所欠货款部分转股 11 月 19 日晚, 公司发布公告, 由于韩国 DS 面临财务风险, 公司与韩 国 DS 协商后, 就其所欠母公司 新硕特 吴江泰美的货款进行如下处理 : 母公司 : 对 DS 应收账款 114 万美元 ( 逾期 37 万 ), 韩国 DS
东方财富 附 : 图 1:A 股及基金个人账户新增开户数趋势 ( 户 ) 14 A 股及基金个人账户新增开户数趋势 A 股个人账户新增开户数 基金个人账户新增开户数 资料来源 :wind 图 2: 东方财富日均覆盖人数趋势 东方财富日均覆盖人数趋势 25
215 年 7 月 15 日 东方财富 (359.SZ) 传播与文化 基金电商业务爆发, 关注份额扩张与产品创新潜力 公司简报 事件 : 东方财富 215 年上半年盈利约 1.37-1.47 亿元, 同比增长 355%-385%; 上半年基金销售额突破 4 亿元, 二季度环比增长 216% 点评 : 1. 业绩超预期, 基金电商业务 215Q2 进入牛市驱动爆发逻辑验证 : 我们在 基金电商迎来新爆发阶段,
兴发集团 % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率净利润 _ 增长率 EBIT 率 销售净利率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WAC
215 年 3 月 1 日 兴发集团 (6141.SH) 基础化工 公司业绩将持续好转 公司简报 事件 公司发布 14 年年报, 全年实现营业收入 113.9 亿元, 同比增长 4.2%; 归属于上市公司股东的净利润 4.9 亿元, 同比增长 745.4%; 考虑增发摊薄后的 EPS 为.93 元, 业绩基本符合我们预期 公司 14 年业绩同比大幅增长的原因主要是非经常性损益所致, 在增发收购湖北泰盛
传统 PCR 业务稳步增长, 为公司业绩提供保障 公司的传统业务集中在母公司的 PCR 平台上, 公司是国内核酸诊断试剂市场的龙头企业, 其核酸诊断类产品主要用于乙肝 丙肝病毒及结核杆菌的检测, 在国内的市场份额超过 5 过去几年, 传统 PCR 业务是公司发 展的基石 214 年, 我们预计传统
215 年 1 月 21 日 达安基因 (23.SZ) 医药生物 基因检测和医院投资步入大发展元年, 多轮驱动步入新时代 公司简报 事件 : 近期, 公司的无创产前筛查的基因检测产品获批, 我们看好公司相关 业务的成长 基因检测 NIPT 业务 215 年迎来爆发期, 达安基因占得先机 过去几年, 公司的基因检测业务处于培育期 214 年, 国家对基因检测政策进行调整, 先叫停后有序放开 214 年
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 7 月 30 日 陆家嘴 ( 沪股通 )(600663.SH) 房地产 业务结构优化租赁持续向好核心团队和证金 Q2 均增持 公司简报 公司发布 2017 年中报, 扣非归母净利润同比增长 28.8% 7 月 28 日公司发布 2017 年中报, 营收为 56.23 亿元, 同比增长 25%; 归母净利润为 11.54 亿元, 同比增长 18.39%; 扣非归母净利润 11.1 亿元,
5% 4% 3% 2% 1% % -1% % 1% 5% % -5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 8 月 28 日 潞安环能 (61699.SH) 煤炭开采 业绩环比继续改善, 三季度仍有提升空间 公司简报 事件 : 上半年公司实现营业收入 11.26 亿元, 同比增长 99.49%; 归属于母 公司股东净利润 11.4 亿元, 同比增长 2119% 每股收益为.38 元, 其中二季度 EPS.21 元, 环比增长 23.5% 点评 : 煤炭业务量价齐升, 业绩大幅增长 上半年公司原煤产量
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
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211 年 1 月 9 日 航天信息 (6271.SH) 计算机行业 现有业务增长稳健, 资产注入方向明确 公司研究简报 事件 : 我们于 9 月 3 日参加公司第二次临时股东大会, 与公司前任董事长刘振南先生及新任董事长于滨等高管进行了交流 领导层更替对资产注入无负面影响刘振南先生于 9 月 15 日因身体原先辞去董事长职务,9 月 3 日董事会选举航天科工集团总经理助理于滨先生当选为新任董事长,
财务报表及预测 25% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 ,406 2,029 2,909 营业成本 ,157 1,660 2,373 折旧和摊销 营业税费
股票研究报告公司研究简报 2010-12-06 2011-02-14 造纸印刷轻工合兴包装 002228.SZ 继续扩大中部产能是明智之举 事件 : 公司准备在武汉东湖开发区建设包装一体化项目 继续加码中部是明智之举公司同武汉东湖新技术开发区招商局签订 招商意向书, 拟投资 1.58 亿元, 在东湖开发区建设包装一体化生产基地建设项目, 这是继公司在武汉投资建设国内最大包装预印基地之后, 再度加码中部
景嘉微 表 1: 军工电子领域可比公司估值比较 公司名称 收盘价 EPS PE E 218E 219E E 218E 219E 星网宇达 耐威科技
217 年 8 月 3 日 景嘉微 (3474.SZ) 国防军工 收入快速增长, 股权激励落地 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 收入 1.7 亿元, 同比增长 3.53%, 归母净利 润 557 万元, 同比增长 3.96%, 扣非后归母净利润 5585 万元, 同比增长 7.52% 上半年收入增长略超预期, 净利润增速较低因研发投入大幅增加 图形显控和小型专用化雷达产品持续拉动公司收入快速增长,
1 附页 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
2017 年 8 月 17 日 公用事业 跨区可再生能源电力现货试点重磅来袭 行业简报 事件 : 8 月 15 日, 国家电力调度控制中心 北京电力交易中心联合发布 跨区域省间富余可再生能源电力现货试点规则 ( 试行 ) 定于 8 月 18 日 启动弃风 弃光电能及四川弃水电能跨区域省间现货交易试点 (17 日为竞价日,18 日为执行日 ) 背景介绍 : 电力现货市场, 一般是指日前 日内 实时的电能交易市场
风险提示 : 大客户订单量不及预期 业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,016 2,219 2,527 2,839 3,143 营业收入增长率 28.99% 10.06% 13.87% 12.32% 10.72% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 17 日 美盈森 (002303.SZ) 造纸印刷轻工 中报符合预期, 包装一体化战略继续推进 公司简报 2017 年上半年营收同比增长 15.9%, 净利润同比增长 28.7%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 凭借公司在品牌 品质 研发 服务 创新等方面等方面具备的较强竞争优势和市场影响力, 公司实现营收 12.42 亿, 同比增长 15.9 %, 其中轻型包装产品实现营收
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
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股票研究报告公司研究简报211-3-31 211-4-7 家电行业青岛海尔 669.SH 大股东增持彰显公司发展信心 事件 : 公司大股东一致行动人增持公司股份 大股东 管理层对公司发展充满信心海尔集团一致行动人海尔创投增持公司股票 36 万股, 占总股本.26%, 并拟在未来 12 个月内继续增持公司股票不超过 2644 万股, 增持比例不超总股本 1.974% 海尔创投增持公司股份是基于对公司经营前景的信心
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/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
进入板木定制行业, 打开公司收入增长空间 : 公司计划非公开发行募集资金新建两条板木定制柜类家具生产线, 我们认为这标志着公司继实木定制之后, 将继续强化自身的定制基因, 更好地迎合目前国内家居产业定制化的大趋势, 分享定制红利, 助力未来业绩成长 二季度收入端提速, 估值便宜, 维持 买入 评级
2016 年 8 月 18 日 美克家居 ( 沪股通 )(600337.SH) 造纸印刷轻工 下半年增长有望提速, 维持 买入 评级 公司简报 营业收入同比增长 15.3%, 净利润同比增长 2.5%: 公司发布 2016 年中报, 营收同比增长 15.3% 至 14.86 亿 零售家具业 务同比增长 19.7% 至 11.34 亿, 其中实木产品营收同比上升 15.2% 至 6.75 亿, 沙发产品营收同比增长
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC
216 年 1 月 24 日 东方园林 (231.SZ) 环保 三季度业绩继续超预期, 全年完成业绩承诺无忧 公司简报 事件 : 公司发布 216 年第三季度报告 : 公司 216 年前三季度实现收入 5.12 亿元, 同比增长 46%; 归母净利润 5.17 亿元, 同比增长 97% 超过半年报 6~9 的业绩预计区间 第三季度, 公司实现收入 2.93 亿元, 同比增长 75.92%, 归母净利润
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
洲际油气 1% 8% 6% 4% 2% % % 3% 2% 1% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 216E 217E 净利润 增长率 销售收入
215 年 4 月 19 日 洲际油气 (6759.SH) 化工 油气业务持续快速成长 公司简报 公司 14 年净利润 849 万元, 同比增长 86.8% 公司公布 14 年年报, 报告期内实现营业收入 13.9 亿元 ( 同比下降 15.6%), 归属于母公司净利润 849 万元 ( 同比增长 86.8%),EPS.7 元, 每股经营性现金流.6 元, 每 1 股转增 3 股 马腾油田钻井进度超预期
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利
216 年 11 月 1 日 东方园林 (231.SZ) 电力 煤气及水等公用事业 东方园林上修业绩指引, 龙头地位凸显 公司简报 事件 : 公司公告上调 216 年业绩变动区间 : 由 216 年三季度报告中披露的 7-1 上修到 85%-115% 全年盈利在 11.14 亿 -12.94 亿元 PPP 去伪存真时, 东方园林业绩持续高增长 PPP 行业目前进入到去伪存真时期, 我们认为 PPP
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 % 5% ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 4,248 5,83
217 年 8 月 1 日 宏发股份 (6885.SH) 机械行业 继电器业务全面开花, 全年业绩快速增长可期 公司简报 公司上半年营业收入 3.28 亿元, 同增 22.9%, 归属上市公司股东净利润 4.4 亿元, 同增 23.6%, 扣非后净利润 3.99 亿元, 同增 25.4%,EPS.76 元 毛利率小幅下滑, 财务费用同比增加 上半年销售毛利率 42.13%, 同比下降 1.3 个百分点
% 12% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 15% 1 5% -5% -1-1
2016 年 10 月 24 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 三季度盈利能力下滑, 期待外延落地 公司 2016 年 1-9 月净利润同比减少 21.2%,EPS0.37 元 2016 年 1-9 月, 公司实现营业收入 9.34 亿元, 同减 4.8%, 实现归母净 利润 1.27 亿元, 同减 21.2%,EPS0.37 元 单三季度, 公司实现营业收入 3.7 亿元, 同增
报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
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/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
万向钱潮 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 2 月 28 日 万向钱潮 (559.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩符合预期, 看好公司在新领域的拓展 公司简报 事件 : 公司公布年报,216 年实现营收 17.9 亿元, 同比增长 5.3%, 实现 归属上市公司股东净利润 8.34 亿元, 同比增长 7.1%, 毛利率 21.9, 同比提升.7 个百分点, 净利率 8.26%, 同比提升.7 个百分点,EPS.36 元, 符合预期
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 ,377 2,025 2,534 营业成本 ,296 1,
2016 年 6 月 24 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 取得石墨烯发明专利, 加快抢夺国内石墨烯产业的高地 公司简报 事件 : 德尔未来参股子公司厦门烯成科技近日收到中华人民共和国国家知识 产权局授予的两项发明专利证书,(1) 一种基于石墨烯的防窥膜及其制备方法 ;(2) 一种基于石墨烯的紫外感应器及其制备方法 点评 : 专利一 石墨烯防窥膜的主要功能是在智能终端屏幕表面贴上石墨烯防窥膜之后,
目 录 1 坚 定 看 好 美 盈 森 互 联 网 + 战 略 转 型... 4 2 经 济 转 型 :B2C 到 C2B... 4 3 长 尾 为 什 么 直 到 今 天 才 到 来? 互 联 网!... 5 4 长 尾 市 场 蕴 藏 着 惊 人 的 财 富... 7 5 美 盈 森 触 网 的
2015 年 5 月 6 日 美 盈 森 (002303.SZ) 造 纸 印 刷 轻 工 互 联 网 + 战 略 启 动, 美 盈 森 重 拳 出 击! 公 司 动 态 宏 观 经 济 转 型 就 是 从 B2C 到 C2B 的 再 平 衡 : 从 人 类 经 济 发 展 的 历 史 来 看, 一 旦 供 求 之 间 的 矛 盾 得 到 解 决, 宏 观 经 济 就 步 入 快 车 道 我 们 认
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
海立美达 3 25% 2 15% % % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
216 年 5 月 5 日 海立美达 (2537.SZ) 机械行业 资产重组获批, 扬帆二次起航 事件 : 公司于 216 年 5 月 5 日收到证监会通知, 公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过, 股票自 5 月 6 日开市起复牌 并入联动优势, 支付 + 汽车双轮驱动 联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一, 业务范围涵盖移动信息服务 移动运营商计费结算服务
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2 年 1 月 24 日 明牌珠宝 (2574.SZ) 批发和零售贸易 扩大钻石采购渠道, 提升镶嵌类饰品毛利率 公司研究简报 公告梗概 : 公司拟在香港特别行政区出资 2 万元人民币全资设立明牌珠宝 ( 香港 ) 有限公司, 主要目的是 : 扩大钻石采购渠道, 节约钻石采购的成本 ; 另外香港是时尚潮流之都, 在香港设立子公司还可以及时了解行业前沿信息, 把握珠宝首饰款式设计风向, 便于高端珠宝首饰设计师的聘请
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2 年 1 月 26 日 林州重机 (2535.SZ) 机械行业 股权激励正式授予, 高速发展大幕拉开 公司研究简报 股权激励正式授予, 股数调整为 457.96 万股, 授予价调整为 7.1 元 / 股公司发布公告, 股权激励于 1 月 26 日正式授予符合条件的公司董事 高管 重要管理人员和技术业务骨干共 78 人 由于激励对象人数以及之前公司送转股和分红的变化, 最终用于激励的股数由原方案的
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
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股票研究公司研究简报 2-7-28 2-12-3 房地产开发 招商地产 24.SZ 上调 21 年业绩 13% 事件 : 近期更新公司主要在售项目的房价和销售情况 部分项目售价超预期, 上调 1-11 业绩预测 13% 我们最近了解到, 公司以下这些在售 ( 及未售 ) 项目的售价均超过了我们的预测值, 我们根据项目结算价格的变动, 上调了公司 1-11 年的每股收益, 至 1.84 2.31 元
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
目 录 1 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章... 3 2 教 育 信 息 化 市 场 广 阔... 4 2.1 政 策 对 教 育 产 业 持 续 支 持...4 2.1.1 财 政 保 证 教 育 支 出, 生 均 经 费 体 现 支 持 力 度...4 2.1.2
2015 年 2 月 3 日 立 思 辰 (300010.SZ) 计 算 机 行 业 全 产 业 链 布 局 教 育 行 业, 全 方 位 迎 接 互 联 网 教 育 浪 潮 公 司 动 态 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章 教 育 和 安 全 两 大 战 略 业 务 板 块 通 过 一 系 列 的 外 延 式 并 购, 公 司 教 育 及 安 全 方 面 的 布 局 已
新都化工 25% 2% 15% 1% 5% % % 15% 1% 5% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 216E 217E 净利润 增
215 年 4 月 2 日 新都化工 (2539.SZ) 基础化工 成立哈哈农庄, 正式进入农村电商领域 公司简报 事件 公司发布公告拟参股设立哈哈农庄电商公司, 正式进入农村电商领域 同时公司公告以下事项 :1. 全资子公司成都益盐堂以 2546 万元价格受让望红食品 8% 股权, 望红食品是一家专业从事豆瓣酱 调味料等研发 生产 销售的企业, 预计 15 年实现销售收入 4274 万元, 净利润
15% 1 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 31 日 中化国际 (600500.SH) 石油化工 天胶大幅扭亏, 精细化工和贸易板块业绩全面提升 2017 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年中报, 实现营业收入 248.85 亿元, 同比 +26.8%; 实 现净利润 7.71 亿元, 同比 +100.3%; 实现归母净利润 3.72 亿元, 同比 +163.3%, 二季度实现归母净利润 1.37 亿元
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,254 2,18 2,118 2,299 2,577 营业收入增长率 11.13% -1.46% 4.94% 8.57% 12.8% 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 29.68% % -
215 年 1 月 27 日 报喜鸟 (2154.SZ) 纺织和服装 设立报喜鸟投资公司, 打开并购空间 公司简报 公司发布对外投资暨关联交易公告 公司拟出资 5 万元设立浙江报喜鸟创业投资有限公司, 开展股权投 资业务, 主要投资于大时尚产业, 及有助于推动公司品牌服装主营业务转型升级的互联网企业, 与互联网和移动互联网有关的大数据营销 互联网 金融 电商平台 O2O 社交平台 新媒体等新兴产业,
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
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2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
青岛金王 3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增
217 年 8 月 23 日 青岛金王 (294.SZ) 中小市值 业绩高增长, 静待估值修复 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 实现营业收入 2 亿, 同比增长 88%; 归母净 利润 3.7 亿, 同比增长 491.95%; 扣非后归母净利润.83 亿, 同比增长 7.27% 公司业绩符合预期, 增长主要源于化妆品业务增长迅速及杭州悠可并表 (5 月 22 日并表, 产生 2.2
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长
2018 年 4 月 18 日 三一重工 (600031.SH) 机械行业 经营质量显著提升, 海外拓展持续推进 三一重工 (600031.SH)2017 年年报点评 事件 : 三一重工发布 2017 年年报, 全年实现营业收入 383.35 亿元, 同比增长 64.67%; 归母净利润为 20.92 亿元, 同比增长 928.35%; 总体毛 利率为 30.07%, 较上一年度增加 3.86 个百分点
12% 1 8% 6% 4% 2% % 2 15% 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 215 2
217 年 8 月 15 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 业绩符合预期, 等待浙石化建成实现炼化一体化 217 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 上半年实现收入 352 亿元, 同比增长 9; 实现归母净利润 11 亿元, 同比增长 52%, 其中二季度单季度盈利 4.82 亿元 中报业绩在公司一季度预计的 1-12 亿区间内, 符合预期 同时公司 公告前三季度业绩为
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Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人