公司研究报告
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1 证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日基础化工 / 塑料 Ⅱ 投资评级 : 增持 ( 首次评级 ) 当前价格 ( 元 ): 16.1 合理价格区间 ( 元 ): 16.5~18.75 刘曦 执业证书编号 :S 研究员 liuxi@htsc.com 谢志才执业证书编号 :S 研究员 xiezhicai@htsc.com 庄汀洲 联系人 zhuangtingzhou@htsc.com 一年内股价走势图 (%) (3) (18) 资料来源 :Wind ( 万股 ) 951 (33) 16/12 17/3 17/6 17/9 成交量 ( 右轴 ) 鹏翎股份沪深 车用胶管龙头驶入成长快车道 鹏翎股份 (3375) 国内汽车胶管行业龙头鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头, 公司的冷却管路及总成产品 燃油管路及总成产品多年来持续保持行业领先地位, 在业内处于国内第一梯队, 216 年共销售各项产品 1.5 亿件, 根据公司公告,217 上半年公司产品综合市占率达 3% 以上 217 三季报公司实现收入 8.3 亿元, 实现净利.87 亿元 传统主业受益于国产化率提升汽车胶管整体需求预计将伴随行业保持稳健增长, 国内企业多集中于上海 广州 天津 长春 浙江 湖北等主要汽车产地 法国哈金森 美国派克 - 汉尼芬等外资企业, 垄断高端市场 公司目前已经成功为五十多家国内汽车整车厂配套供应, 其中一汽大众 上汽大众 长城汽车 比亚迪等国内龙头车企的销售占公司销售收入约 6%, 未来有望受益于国产化率提升 新能源汽车发展或提升冷却管路需求水冷散热为纯电动汽车及混合动汽车的主流方案, 其散热单元包含了动力电池和驱动电机以及电控系统, 在整车的分布更加分散, 因此单车的散热管使用长度将更长, 根据公司部分车型的开发经验, 混合动力车和纯电动车的冷却管路长度显著高于传统燃油车 目前, 公司在电动车的电池包 / 电动机冷却管路已做前瞻性布局, 并实现比亚迪 上汽大众 一汽大众 一汽新能源 广汽新能源等客户的量产 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 217 年 11 月, 公司向控股股东在内 4 名特定投资者非公开发行募集资金总额 2.48 亿元, 用于投资 汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目 等, 根据公司公告, 该产品市场规模约为 3-4 亿元, 立足进口替代, 一期项目于 217 年批量生产, 目前已开发长城 江淮 比亚迪 南京依维柯 江铃 华晨 众泰等客户, 二期预计将于 218 年中投产, 公司预计达产后每年将新增收入 4.8 亿元 净利.93 亿元, 且与现有的橡胶管路配套, 成本优势明显 首次覆盖给予 增持 评级鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头, 传统主业有望受益于国产化率提升及新能源汽车发展, 公司核心技术领先, 产品储备丰富, 主要客户涵盖国内主流汽车厂商 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 我们预计公司 年净利润分别为 亿元, 对应 EPS 分别为 元, 结合可比公司估值水平 (218 年平均 2 倍 PE) 及公司后续业绩增长情况, 给予公司 218 年 倍 PE, 对应目标价为 元, 对应 PB(MRQ) 为 倍, 首次覆盖给予 增持 评级 风险提示 : 原材料价格大幅波动风险 项目建设进度及客户推广低于预期风险 公司基本资料 总股本 ( 百万股 ) 流通 A 股 ( 百万股 ) 周内股价区间 ( 元 ) 总市值 ( 百万元 ) 3,247 总资产 ( 百万元 ) 1,577 每股净资产 ( 元 ) 6.55 资料来源 : 公司公告 经营预测指标与估值 会计年度 E 218E 219E 营业收入 ( 百万元 ) ,88 1,166 1,3 1,427 +/-% (1.36) 归属母公司净利润 ( 百万元 ) /-% (.53) 26.1 (28.19) EPS ( 元, 最新摊薄 ) PE ( 倍 ) 预测 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
2 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 正文目录 国内汽车胶管行业龙头... 4 传统主业受益于国产化率提升和电动车发展... 7 行业整体需求保持稳健增长... 7 国产化率有望持续提升... 8 成本端压力有望逐步缓解... 9 新能源汽车发展或提升冷却管路需求... 1 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 公司核心技术领先, 产品储备丰富 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 拟竞拍南京利德东方股权, 进一步提升竞争力 首次覆盖给予 增持 评级 风险提示 PE/PB - Bands 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
3 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 图表目录 图表 1: 鹏翎股份各产品产能情况... 4 图表 2: 鹏翎股份历年产品产销量情况... 4 图表 3: 公司产品涵盖整个汽车管路... 4 图表 4: 鹏翎股份营业收入增长情况... 5 图表 5: 鹏翎股份归母净利润增长情况... 5 图表 6: 鹏翎股份各业务收入情况... 5 图表 7: 鹏翎股份各业务毛利情况... 5 图表 8: 鹏翎股份主要持股结构... 6 图表 9: 鹏翎股份主要子公司情况... 6 图表 1: 汽车胶管各层结构作用及特点... 7 图表 11: 各类汽车胶管功能及特点... 7 图表 12: 年全国汽车产量及增速... 8 图表 14: 单辆汽车使用胶管数量及金额估算... 8 图表 15: 国内部分外资汽车胶管企业概况... 8 图表 16: 216 年国内汽车胶管企业排名... 9 图表 17: 公司客户资源优质... 9 图表 18: 汽车胶管行业主要原材料价格情况... 9 图表 2: 我国纯电动汽车产量快速增长... 1 图表 22: 新能源汽车的水冷散热与风冷散热对比... 1 图表 23: 公司持有专利数量迅速增长 图表 25: 公司主要产品技术水平 (213 年 ) 图表 26: 公司在研项目一览 图表 27: 鹏翎股份 217 年增发募投项目 图表 28: 汽车制造商将持续引入涡轮增压以提高燃油效率 图表 3: 鹏翎股份盈利预测假设 图表 31: 可比公司估值情况 图表 32: 鹏翎股份历史 PE-Bands 图表 33: 鹏翎股份历史 PB-Bands 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3
4 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 国内汽车胶管行业龙头天津鹏翎胶管股份有限公司 ( 以下简称 鹏翎股份 或 公司 ), 是其前身天津大港区中塘胶管厂改制而成的股份有限公司, 于 214 年 1 月 27 日在深交所上市 公司是国内较早从事汽车胶管专业生产的国家级高新技术企业, 主要产品包括汽车冷却管路总成 汽车燃油管路总成 汽车空调管路总成等在内的九大类产品, 涵盖了整个汽车管路 公司在汽车用胶管行业处于国内企业的第一梯队, 多次被行业协会评为十强单位,216 年共销售各项产品 1.5 亿件, 根据公司公告,217 上半年公司产品综合市占率达 3% 以上 图表 1: 鹏翎股份各产品产能情况产品汽车发动机附件系统软管及总成低渗透空调胶管高压助力转向器胶管汽车燃油系统软管及总成 PA 涡轮增压配套管路 产能 8 万件 / 年 1 万米 / 年 5 万米 / 年 >15 万件 / 年 9 万件 / 年 注 :PA 涡轮增压配套管路产能为两期合计产能, 目前已建成的一期项目实际产能不到 9 万件 / 年 图表 2: 鹏翎股份历年产品产销量情况年份 产量 ( 百万件 ) 销量 ( 百万件 ) 图表 3: 公司产品涵盖整个汽车管路 216 年度公司实现营收 1.88 亿元, 同比增 1.4%, 实现净利 1.57 亿元, 同比增 26.1% 217 年前三季度, 公司实现营业收入 8.3 亿元, 同比增 8.8%; 实现净利.87 亿元, 同比降 11.1%, 主要原因是 :1) 一汽大众 上海大众等公司主要客户销量增长放缓 ;2) 原油价格上涨 环保限产等因素推升了橡胶 炭黑 尼龙等公司主要原材料的市场价格 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4
5 (1-9) (1-9) 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 图表 4: 鹏翎股份营业收入增长情况 图表 5: 鹏翎股份归母净利润增长情况 百万元 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 百万元 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 营业收入 同比增长 - 右轴 归母净利润同比增长 ( 右轴 ) 公司的冷却管路及总成产品 燃油管路及总成产品多年来持续保持行业领先地位, 为公司营业收入的最主要来源, 其中 216 年度两者在总营收中合计占比为 95.7% 在汽车胶管市场竞争日趋激烈的大环境下, 公司两项主营业务持续发力抢占市场份额, 综合毛利率始终保持在 3% 以上, 其中冷却管路及总成产品的毛利由 212 年的 1.44 亿增长至 216 年的 2.6 亿, 燃油管路及总成产品的毛利由 212 年的.32 亿增长至 216 年的.55 亿, 年复合增长率分别为 15.9% 和 14.5% 图表 6: 鹏翎股份各业务收入情况 图表 7: 鹏翎股份各业务毛利情况 12 百万元 发动机附件系统软管及总成 燃油系统软管及总成 空调系统软管及总成 其他产品 百万元 发动机附件系统软管及总成燃油系统软管及总成其他 公司股权结构较为集中, 现任董事长张洪起先生持股比例达 35.34%, 为公司实际控制人 目前上市公司共控股三家子公司, 除 217 年新设立的天津鹏翎密封部件有限公司外, 成都鹏翎和江苏鹏翎分别是公司在西南及华东地区的重要生产基地 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5
6 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 图表 8: 鹏翎股份主要持股结构 实际控制人 35.34% 鹏翎股份 1% 成都鹏翎 1% 天津鹏翎 1% 江苏鹏翎 注 : 截止至 217 年 12 月 13 日 图表 9: 鹏翎股份主要子公司情况 公司名称 主要产品或服务 持股比例 净资产 217H1 收入 217H1 净利润 216 年收入 216 年净利润 成都鹏翎 橡胶管 板 带 1% 江苏鹏翎 橡胶管 板 带 1% 合肥鹏翎 橡胶管 板 带 1% 天津鹏翎密封件 密封件 橡胶管 板 带 1% 注 : 截至 217 年 6 月 3 日, 单位 : 百万元 ; 合肥鹏翎于 217 年 7 月注销 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6
7 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 传统主业受益于国产化率提升和电动车发展 行业整体需求保持稳健增长汽车胶管是指在汽车上用于冷却系统 燃油系统 制冷系统 动力转向系统 制动刹车系统 空调系统等的橡胶软管, 主要用于传输各种气体和液体, 包括燃油 润滑油 制冷剂和水等, 它能够帮助汽车各子系统实现功能, 是重要的汽车零部件, 其质量和性能对提高整车质量有着不可忽视的作用 由于汽车胶管安装在汽车中, 需要长期经受行驶条件下各种环境因素的影响, 因此其必须具有一定的耐高低温 压力 气候 抗液体侵蚀和渗透 以及抗机械振动的能力 不同用途的汽车胶管结构各不相同, 但总体大致可以分为内层 增强层和外层三个基本部分 图表 1: 汽车胶管各层结构作用及特点 结构名称 作用 特点 内层 密封 导流 直接接触工作介质, 应具有一定厚度, 能够耐温 耐腐蚀 耐摩擦 增强层 承受压力 保护整体结构 具有相当的刚度和强度 外层 防御作用 应具有一定厚度, 并且耐温 耐腐蚀 耐磨 耐老化 资料来源 : 公司招股说明书, 华泰证券研究所 由于汽车胶管在汽车上被分别用于不同的子系统中, 为了满足各个子系统的功能需要, 各类汽车胶管从适宜工作温度到性能要求都存在一定的差异性 因此, 胶料配方 胶管结构与具体的工艺要求亦各不相同 冷却管路及总成产品 燃油管路及总成产品为公司主要产品 图表 11: 各类汽车胶管功能及特点 类别 位置 功能特点 常见材质 发动机附件系统软管 发动机冷却系统管路 输送冷却液 水或空 三元乙丙橡胶 及总成 气, 工 作 温 度 -4~16 发动机进气系统管路 传输高压油气至发动 内层为氟橡胶与硅橡胶, 增强 机, 工 作 温 度 层为高强度芳酰胺纤维, 外层 -4~25 为硅橡胶 曲轴箱通风系统管路 将废气引入进气系统, 可传输空气与减震 燃油系统胶管及总成 连接邮箱 油泵 发动机等部件连接碳罐 邮箱和发动机进气系统 传输燃油或油气, 工作温度 -4~15 传输燃油或油气, 工作温度 -4~15 内层为氟橡胶 氯醇橡胶或丙烯酸酯橡胶, 增强层为玻璃纤维 尼龙纤维或聚酯纤维, 外层为氯醇橡胶 丙烯酸酯橡胶或氯磺化聚丁烯橡胶 空调系统软管及总成连接冷凝器 压缩机 蒸发器输送液态或气态 R134a 制冷剂, 工作温 度 -4~1 内胶层为聚酰胺和三元乙丙橡 胶, 增强层为聚酯纤维, 外胶 层为三元乙丙橡胶 制动系统软管及总成 连接制动阀或进气系统和真空 阀 启动真空阀, 传递压力 以帮助汽车制动 丁苯橡胶 三元乙丙橡胶 动力转向系统软管及 总成 连接贮油泵 助力转向泵 转 向器等 传输介质为助力转向丁腈橡胶 氯丁橡胶 氯化聚液乙烯橡胶等 资料来源 : 公司公告, 汽车用的胶管种类, 华泰证券研究所 据中国汽车工业协会统计,216 年中国汽车产量为 2812 万辆, 同比增长 14.5%,CAGR ( ) 为 4.2% 217 年 1-11 月产量 26 万辆, 同比增长 3.9%, 增速下滑主要是由于购置税补贴退坡且 216 年基数较大影响, 实际增量仍较可观 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7
8 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 图表 12: 年全国汽车产量及增速 图表 13: 中国主要整车厂家 年轿车销量变化 万辆 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 万辆 累计产量 累计同比 上海大众 一汽大众东风日产北京现代比亚迪浙江吉利上海通用江淮汽车长城汽车 年 1-11 华晨宝马 资料来源 : 中国汽车工业协会, 华泰证券研究所 资料来源 : 中国汽车工业协会, 华泰证券研究所 以单量汽车 ( 包括轿车 货车 客车等 ) 计, 平均胶管使用长度约 2 米, 且同类型车辆之间差异不大, 因此胶管需求基本依靠汽车产量增长带动 而结合不同位置胶管的平均售价, 汽车平均胶管使用金额在 75 元, 较汽车整体成本占比较小 图表 14: 单辆汽车使用胶管数量及金额估算 产品名称 平均使用产品数量 ( 米 ) 平均售价 ( 元 / 米 ) 平均每车使用金额 ( 元 ) 汽车发动机附件系统软管及总成 汽车燃油系统软管及总成 汽车空调系统软管及总成 汽车制动系统软管及总成 汽车车身附件系统软管及总成 汽车动力转向系统软管及总成 合计 注 : 售价近年来有小幅上涨 国产化率有望持续提升汽车胶管行业的壁垒主要体现在 :1. 对产品设计与模块化匹配技术有独特的要求 ;2. 生产过程中成熟精益化的制造工艺需要企业多年的摸索和经验积累 ;3. 由于工艺链较长, 设备几乎全部为专有设备, 设备投入大 专业性强 精度高, 同时对测试经验要求较高 ;4. 汽车整车制造商对于零部件配套供应商的选择条件和程序十分严格, 行业内已经形成了相对稳定的配套供应商体系, 新进入企业需要打破原有的合作关系, 且从产品开发到实现大批量供货的时间跨度大 图表 15: 国内部分外资汽车胶管企业概况 公司 主营产品 216 年集团营业收入 法国哈金森 汽车胶管 密封件 传动带 减震系统 亿美元 美国派克 - 汉尼芬 各类橡胶软管 密封及 O 型圈 亿美元 德国大陆康迪泰克 橡塑部件 56.8 亿美元 美国伊顿 橡胶软管 耦合件 导管和密封件 13.8 亿美元 日本横滨橡胶 工业传送带, 胶管配件等 1. 亿美元 日本丰田合成 密封条 各类汽车胶管 亿美元 资料来源 : 各公司官网及公告, 中国橡胶网, 华泰证券研究所 目前国内共有汽车胶管生产企业 5 多个, 多集中于上海 广州 天津 长春 浙江 湖北等主要汽车产地 其中 15 家为中外合资或外商独资企业, 包括法国哈金森 美国派克 - 汉尼芬等, 占据着接近半数配套市场, 并且几乎垄断了利润率最高的豪华轿车配件市场 国内主要企业包括天津鹏翎 浙江峻和 四川川环科技等 除天津鹏翎及浙江峻和产品已大量进入一汽大众 上汽通用等合资品牌厂商供应体系, 其他厂家主要客户仍以内资品牌为主 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8
9 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 图表 16: 216 年国内汽车胶管企业排名 公司 主要客户 216 年营业收入 ( 亿元 ) 汽车胶管行业排名 天津鹏翎胶管 一汽大众 上汽大众 长城 比亚迪 浙江峻和橡胶 上汽通用 长安福特 武汉神龙 四川川环科技 通用五菱 吉利 重庆长安 东风小康 南京利德东方 海马 通用五菱 东风商用 长城 资料来源 : 中国橡胶工业协会, 华泰证券研究所 公司通过近二十年的发展, 借助产品质量积累的口碑, 在行业中树立了良好的企业品牌形象, 目前已经成功为包括一汽大众 上汽大众 一汽丰田 上汽通用五菱 东风日产 东风本田在内的五十多家国内汽车整车厂配套供应, 其中一汽大众 上汽大众 长城汽车 比亚迪等国内龙头车企的销售占公司销售收入约 6%, 并根据客户需求建立起了一整套成熟的工作标准和供应体系 其他如广汽集团 上汽通用五菱 吉利汽车 东风本田 东风日产等亦成为公司主要客户 另外公司在奥迪 奔驰等高端品牌方面亦努力开拓 图表 17: 公司客户资源优质 类别 客户 已供货客户 合资品牌 上海大众 一汽大众 上海大众动力总成 大众大连发动机厂 上汽通用五菱 一汽丰田 北京现代 郑州日产 神龙汽车 东风本田 广汽本田 东风日产 广汽三菱 广汽菲亚特 北京奔驰 华晨宝马 长安福特 自主品牌 长城汽车 一汽轿车 沈阳金杯 沈阳中华 东风乘用车 江淮汽车 广汽乘用车 比亚迪 吉利 上汽乘用车 江铃汽车 正在开发客户 合资品牌 奇瑞路虎 吉利沃尔沃 东风雷诺 广汽丰田 长安铃木 上海通用 注 : 加粗为核心客户 成本端压力有望逐步缓解汽车胶管的主要生产原料包括各类橡胶 炭黑 部分塑料及加工助剂, 其中橡胶在生产成本中占比约 1/4,217 年以来橡胶价格整体回落, 华东地区天然橡胶 1# 价格自 2 月上旬 1.96 万元 / 吨下跌至 12 月上旬 1.21 万元 / 吨, 跌幅 38.4%, 但由于 217H1 天然橡胶整体均价达 1.52 万元 / 吨, 同比上涨 45.4%, 对胶管公司的盈利水平形成挤压,217 上半年鹏翎股份及川环科技相关业务毛利率均显著下滑,217 下半年以来天然橡胶均价 1.24 万元 / 吨, 较 216H2 持平, 预计相关公司盈利水平将有所恢复 另一方面, 由于油价上行叠加环保限产等因素, 炭黑 加工助剂及塑料价格亦有不同程度上涨, 对行业盈利水平有所压制, 但较橡胶跌价而言, 行业整体成本端压力有望缓解 图表 18: 汽车胶管行业主要原材料价格情况 图表 19: 汽车胶管企业毛利率变化图 3 2 元 / 吨 4% 37% 天然橡胶 (1#, 华东 ) 丁苯橡胶 (152, 华东 ) 炭黑 (N33, 山东 ) 34% 31% 28% 25% 215A 216H1 216H2 217H1 鹏翎股份 川环科技 资料来源 : 百川资讯, 华泰证券研究所 资料来源 :Wind, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9
10 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 新能源汽车发展或提升冷却管路需求国内新能源车 ( 尤其是纯电动汽车 ) 发展迅速, 根据中国汽车工业协会数据,216 年我国新能源汽车累计生产 51.7 万辆 销售 5.7 万辆, 同比分别增长 52% 53%, 其中纯电动汽车产量 41.7 万辆, 同比增长 64%,217 年 1-11 月纯电动汽车产量 53.2 万辆, 同比增长 56% 216 年国务院发布的 十三五 国家战略性新兴产业发展规划 中, 新能源汽车产业被列入了战略性新兴产业发展规划之中 德国莱茵 TÜV 和盖世汽车研究院联合发布的 216 年中国汽车行业发展白皮书 指出 : 新能源汽车销售占比将在 23 年达到汽车总销量的 4%-5%, 纯电动车占新能源车接近 5% 图表 2: 我国纯电动汽车产量快速增长 图表 21: 三类汽车单车平均冷却管路长度比较 万辆 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 米 累计产量 累计同比 2 传统燃油车混合动力车纯电动车 资料来源 : 中国汽车工业协会, 华泰证券研究所 备注 : 以比亚迪 小鹏纯电动车和大众混合动力车型的管路设计开发为例 资料来源 : 鹏翎股份, 华泰证券研究所 纯电动汽车及混合动力汽车中由于锂电池在工作时在产生一定的热效应, 而温度的改变会显著影响动力系统的性能和安全性, 因此相比传统内燃机汽车, 其散热系统的重要性显得更加突出 风冷散热和水冷散热是新能源汽车散热的两种最主要的方式, 其中水冷散热由于其突出的性能表现, 成为了行业内的主流 图表 22: 新能源汽车的水冷散热与风冷散热对比 散热方式 优点 缺点 水冷 散热均匀, 效率高 ; 可靠性好 ; 耐候性好 ; 噪音小 系统结构复杂, 安全等级要求高 ; 成本高 ; 维护难度大 风冷 系统结构简单 ; 成本较低 ; 维护难度适中 散热不均匀, 效果不好 ; 可靠性差 资料来源 : 纯电动汽车电池热管理风冷与液冷, 华泰证券研究所 相对于传统能源汽车散热单元集中于发动机附近, 混动和纯电动车的散热单元包含了动力电池和驱动电机以及电控系统, 在整车的分布更加分散, 因此单车的散热管使用长度将更长, 根据鹏翎股份结合比亚迪等厂商部分车型的开发经验, 混合动力车平均冷却管路约 13.5 米, 纯电动车则为 16 米, 显著高于传统燃油车的 5.5 米 随着新能源汽车产量快速增长, 预计市场未来对于汽车冷却胶管的需求将有大幅度提升 目前, 公司在电动车的电池包 / 电动机冷却管路已做前瞻性布局, 并实现比亚迪 上汽大众 一汽大众 一汽新能源 广汽新能源等客户的量产, 在奥迪 路虎 沃尔沃 长城 华晨 宝沃 神龙 小鹏汽车 吉利 依维柯等已完成定点, 目前该部分新能源管路总成已经进入送样 试制 认可阶段 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
11 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 公司核心技术领先, 产品储备丰富公司在发展的过程中, 积累了二十余年的配方设计与工艺制造经验, 多年以来在胶管的匹配连接 脉冲疲劳性能 低介质渗透性等方面积累了一批专有技术 截至 217 年 6 月 3 日, 公司共拥有专利 117 项, 其中发明专利 68 项, 实用新型专利 39 项 公司在产品技术开发能力及科研技术水平上建立了与国际先进同业者进行竞争的平台, 自身也逐步具备了与外资公司竞争的能力 图表 23: 公司持有专利数量迅速增长 图表 24: 公司不断增大研发投入 12 件 5 百万元 5% 1 4 4% 8 3 3% % 1% H % 发明专利实用新型外观设计 研发投入金额 研发投入占营业收入比例 公司在 技术创新 产品创新 服务创新 管理创新 理念的引导下, 产品研发投入持续加大, 其中 年公司在研发上的投入分别为 3596 万元 3277 万元 4438 万元, 占当年营业收入比例为 3.27% 3.33% 4.8% 与国内汽车胶管行业其他竞争者相比, 公司技术领先 产品性能优越, 两大拳头产品冷却水管与燃油胶管分别达到了德国大众公司在同行业中最高的标准, 同时其他汽车胶管产品也均达到了国际上较为先进的水平 图表 25: 公司主要产品技术水平 (213 年 ) 产品类别 标准描述 认证机构 冷却水管 德国大众汽车公司汽车冷却水管标准 美国通用汽车公司汽车冷却水管标准 法国雪铁龙汽车公司汽车冷却水管标准 福建戴姆勒公司冷却水管标准 意大利菲亚特公司冷却水管标准 燃油管 美国国家汽车燃油胶管标准 德国大众汽车公司汽车燃油胶管标准 空调管 国内汽车空调胶管企业标准 检验机构 高压助力转向管 南京依维柯汽车公司高压助力转向软管标准 保定长城汽车公司高压助力转向软管标准 中冷器及涡轮增压管 江铃福特公司中冷器软管标准 菲亚特公司中冷器软管标准 排水管 广州本田汽车有限公司排水管标准 低压助力转向管 美国通用汽车公司汽车低压助力转向软管标准 德国大众汽车公司汽车助力转向管标准 真空管 中国国家标准 - 汽车真空制动软管标准 美国通用汽车公司汽车真空软管标准 空气管 德国大众汽车公司汽车空气胶管标准 德国大众汽车公司汽车空气胶管标准 日本马自达汽车公司汽车空气胶管标准 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11
12 E 218E 219E 22E 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 为进一步拓展新客户, 提升公司产品在汽车胶管市场的占有率, 公司立足于现有汽车胶管产品线, 进一步深化研发工作 截止 216 年末, 公司共开发 256 个项目 ( 涉及新产品数量 2744 种 ) 完成新产品转产 73 种, 其中基于南北大众 MQB 车型以及 SUV 车型的冷却管路项目 一汽轿车的空调项目 众泰汽车等客户的尼龙管项目已成功实现量产 ; 为比亚迪汽车等客户开发的涡轮增压管项目进入小批量生产 ; 此外, 南北大众 神龙汽车等客户的尼龙管项目也在平稳推进中 图表 26: 公司在研项目一览项目名称进度涡轮增压橡胶管路产品开发有了重大突破, 在高端品牌涡轮增压管路上获得了客户的认可 ; 为客户开发的新型高耐热涡轮增压软管得到了认可, 并陆续进入批量供货, 如 : 长城 H6, 江西五十铃 江铃 庆铃 南京依维柯等 涡轮增压塑料管路已参与到国内客户进气系统单元同步设计, 并成功获取欧美合资品牌汽车厂涡轮增压吹塑管路的项目开发 国六燃油发动机尼龙 AKF 管攻克了技术难题, 实验全项合格国六发动机 / 底盘燃油尼龙管完成技术研发工作, 得到了客户新项目定点,PSA 项目即将进入量产 ; R134a 制冷剂空调胶管完成国外三方实验室全部材料检测, 总成性实验正在认可中 ; R1234yf 制冷剂空调胶管通过自检测试, 目前已成功应用到上汽通用五菱客户部分车型中 定增项目立足进口替代, 市场前景良好 217 年 11 月, 公司向控股股东在内 4 名特定投资者非公开发行 1599 万股, 发行价格为 元 / 股, 募集资金总额 2.48 亿元, 用于投资 汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目 以及补充流动资金 其中实际控制人张洪起先生认购 万股, 认购金额 744 万元 本次非公开发行股票已于 217 年 12 月 13 日在深圳证券交易所上市, 其中由实际控制人认购的股票限售期为 36 个月, 其他投资者认购的股票限售期为 12 个月 图表 27: 鹏翎股份 217 年增发募投项目项目名称 投资总额 已投入资金 拟使用募集资金 汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目 补充流动资金.5.5 合计 注 : 单位 : 亿元 ; 已投入资金为截止至 217 年 6 月 3 日实际发生金额 涡轮增压器是一种空气压缩机, 利用发动机排出的废气惯性冲力来推动涡轮室内的涡轮, 涡轮又带动同轴的叶轮, 叶轮压送由空气滤清器管道送来的空气, 使之增压进入气缸 涡轮增压能够使燃料燃烧更加充分, 提高输出功率, 达到降低燃料消耗 节能减排的效果, 应用涡轮增压的汽油机节油效果为 5%-1%, 柴油机节油效果为 1%-2% 图表 28: 汽车制造商将持续引入涡轮增压以提高燃油效率 图表 29: 国内乘用车平均燃耗量目标要求持续下降 L/1km 资料来源 :Honeywell, 华泰证券研究所 资料来源 : 工信部, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12
13 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 由于新能源汽车的普及尚需要时日, 当前我国中小型汽车的市场上传统车型依然占据主流, 为了适应国家节能减排 降低油耗的发展战略, 车企集中于高性能发动机 车身与发动机轻量化 混合动力方面发力 根据 Honeywell 预计,221 年全球 48% 的新车将配有涡轮增压器, 而我国是涡轮增压器市场的主要推动力,218 年预计市场规模将上升至 1 万台, 新车涡轮增压器渗透率将由 216 年 32% 提升至 221 年 48% 对应涡轮增压 PA 吹塑管路总成的市场规模约为 3-4 亿元, 目前主要供应商包括大陆康迪泰克 法国哈金森 美国库珀 美国盖茨集团等外资企业, 公司汽车涡轮增压 PA 3D 吹塑管路总成项目于 215 年 3 月开工建设, 一期项目于 217 年批量生产, 目前已开发长城 江淮 比亚迪 南京依维柯 江铃 华晨 众泰 吉利 宝沃等厂家的近 5 种吹注塑产品, 同时参与了一汽大众等项目竞标超过 6 种产品 二期项目预计将于 218 年中旬投产 ( 目前处于设备投入阶段 ), 项目完全建成后, 将形成年产能 9 万件, 预计达产后每年将新增收入 4.8 亿元 净利.93 亿元 目前一期项目处于处于小批量生产阶段, 主要为长城汽车 比亚迪汽车 吉利汽车 江淮汽车等自主品牌供货, 届时公司将形成 橡胶 + 工程塑料 的双主线产品体系, 且与现有的橡胶管路配套, 成本优势明显 拟竞拍南京利德东方股权, 进一步提升竞争力 217 年 12 月 7 日, 公司公告拟使用自有资金参与竞拍中国化工橡胶有限公司 ( 简称 中国化工橡胶 ) 公开拍卖的南京利德东方橡塑科技有限公司 ( 简称 南京利德东方 )51% 的股权, 本次拍卖挂牌底价为 2.77 亿元 南京利德东方以汽车行业及高铁行业非轮胎橡胶制品为核心业务, 是国内汽车胶管领域排名第四的企业,216 年实现营收 4.25 亿元, 净利.23 亿元,217 年 1-9 月实现营收 3.33 亿元, 净利.15 亿元, 截止至 217 年 9 月 3 日, 南京利德东方净资产约 4.8 亿元 本次竞拍若成功, 将进一步提高公司在汽车流体管路领域的影响力, 提升汽车胶管市占率 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13
14 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 首次覆盖给予 增持 评级鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头, 受益于我国汽车行业需求整体保持稳健增长, 叠加胶管国产化率提升及新能源汽车发展提升冷却管路需求等因素, 我国汽车胶管企业仍将保持良性发展, 叠加核心原料橡胶价格自 217 年初以来逐步回落, 成本压力有所缓解对业绩形成助益 公司核心技术领先, 产品储备丰富, 主要客户涵盖国内主流汽车厂商 定增募投的 汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目 立足进口替代, 市场前景良好 基于汽车产量 4-6% 的增速假设, 结合电动车单车对胶管用量提升及公司逐步受益国产化率提升等因素, 我们预计公司 年发动机附件系统软管及总成营业收入分别为 9.6/9.97/1.76 亿元, 燃油系统软管及总成营业收入分别为 1.89/1.95/2.1 亿元, 考虑 汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目 产品逐步通过认证后放量, 给予其他业务 年营业收入预测分别为.62/1./1.4 亿元 考虑原料短期涨价因素消除 ( 原料价格回落及成本向下游传导 ), 预计公司毛利率水平将逐步回升, 预计 年综合毛利率分别为 26% 29% 31% 图表 3: 鹏翎股份盈利预测假设 产品 指标 215A 216A 217E 218E 219E 发动机附件系统软管及总成 收入 ( 百万元 ) 毛利率 3% 3% 26% 28% 3% 燃油系统软管及总成 收入 ( 百万元 ) 毛利率 31% 31% 27% 29% 3% 空调系统软管及总成 收入 ( 百万元 ) 毛利率 38% 44% 31% 3% 3% 其他 收入 ( 百万元 ) 毛利率 33% 33% 3% 35% 4% 总计 收入 ( 百万元 ) 同比增长 -1% 1% 7% 12% 1% 毛利率 3% 31% 26% 29% 31% 资料来源 :Wind, 华泰证券研究所 我们预计公司 年净利润分别为 亿元, 对应 EPS 分别为 元, 公司产品有望实现进口替代, 增长潜力较大, 且成本压力缓解有望提振短期业绩 ; 结合可比公司估值水平 (218 年平均 2 倍 PE) 及公司后续业绩增长情况, 我们给予公司 218 年 倍 PE, 对应目标价为 元, 对应 PB(MRQ) 为 倍, 首次覆盖给予 增持 评级 图表 31: 可比公司估值情况 EPS( 元 ) PE( 倍 ) 上市公司 最新价 ( 元 ) 217E 218E 217E 218E BPS( 元 ) PB 川环科技 海达股份 中鼎股份 浙江仙通 平均 备注 : 股价为 12 月 15 日收盘价, 所有公司 EPS 为 wind 一致预期,BPS 为 217 年 9 月 3 日数据 资料来源 :Wind, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14
15 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 风险提示原材料价格大幅波动风险 公司产品成本超过 7 成来自原材料, 其中以各类橡胶为主, 由于公司仅是上游原材料的价格接受者, 且面对下游价格变动频率较低, 因此原材料价格大幅波动将直接影响公司利润水平 项目建设进度及客户推广低于预期风险 公司定增募投项目前景广阔, 目前已完成一期建设, 二期预计于 218 年中旬完工, 但客户仍处于逐步开拓中, 若建设及客户推广进度低于预期, 公司产品销量可能不达预期, 导致公司业绩增长不及预期 PE/PB - Bands 图表 32: 鹏翎股份历史 PE-Bands ( 元 ) 鹏翎股份 15x 25x 5 3x 4x 45x Dec 14 Jun 15 Dec 15 Jun 16 Dec 16 Jun 17 图表 33: 鹏翎股份历史 PB-Bands ( 元 ) 鹏翎股份 2.2x 3.5x 6 4.9x 6.2x 7.6x Dec 14 Jun 15 Dec 15 Jun 16 Dec 16 Jun 17 资料来源 :Wind 华泰证券研究所 资料来源 :Wind 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15
16 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 盈利预测 资产负债表 会计年度 ( 百万元 ) E 218E 219E 流动资产 ,364 1,366 1,353 现金 应收账款 其他应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资..... 固定投资 无形资产 其他非流动资产 资产总计 1,42 1,567 2,5 2,16 2,276 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款..... 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益..... 股本 资本公积 留存公积 ,15 归属母公司股 1,129 1,269 1,592 1,683 1,799 负债和股东权益 1,42 1,567 2,5 2,16 2,276 现金流量表 会计年度 ( 百万元 ) E 218E 219E 经营活动现金 净利润 折旧摊销 财务费用 (2.32) (3.4) (8.2) (7.91) (6.65) 投资损失..... 营运资金变动 (36.98) (82.46) (63.78) (46.54) 其他经营现金 (6.69) (3.47) 投资活动现金 (17.23) (65.8) (14.) (18.) (22.) 资本支出 长期投资..... 其他投资现金 筹资活动现金 (37.52) (56.95) (75.34) 短期借款 (5.) (5.) 长期借款..... 普通股增加 (.15) 资本公积增加 其他筹资现金 8.45 (46.45) (23.32) (51.95) (7.34) 现金净增加额 (74.45) (69.8) 利润表 会计年度 ( 百万元 ) E 218E 219E 营业收入 ,88 1,166 1,3 1,427 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 (2.32) (3.4) (8.2) (7.91) (6.65) 资产减值损失 公允价值变动收益..... 投资净收益..... 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益..... 归属母公司净利润 EBITDA EPS ( 元, 基本 ) 主要财务比率 会计年度 (%) E 218E 219E 成长能力营业收入 (1.36) 营业利润 (21.9) 归属母公司净利润 (.53) 26.1 (28.19) 获利能力 (%) 毛利率 净利率 ROE ROIC 偿债能力资产负债率 (%) 净负债比率 (%) 流动比率 速动比率 营运能力总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标 ( 元 ) 每股收益 ( 最新摊薄 ) 每股经营现金流 ( 最新摊薄 ) 每股净资产 ( 最新摊薄 ) 估值比率 PE ( 倍 ) PB ( 倍 ) EV_EBITDA ( 倍 ) 预测 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16
17 公司研究 / 首次覆盖 217 年 12 月 19 日 评级说明 行业评级体系 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价 该等观点 建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本公司保留追究相关责任的权力 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 :Z2332 全资子公司华泰金融控股 ( 香港 ) 有限公司具有香港证监会核准的 就证券提供意见 业务资格, 经营许可证编号为 :AOK89 版权所有 217 年华泰证券股份有限公司 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 买入股价超越基准 2% 以上 中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-2% 减持行业股票指数明显弱于基准 华泰证券研究 南京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 :2119 中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间 减持股价弱于基准 5%-2% 卖出股价弱于基准 2% 以上 北京 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码 :132 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 411 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 :51848 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 :212 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
图 :2012 年 年 5 月车用发动机产量月度走势 ( 按台数 ) 图 :2012 年 年 5 月车用发动机销量月度走势 ( 按台数 ) 一 车用柴油机产销情况 车用柴油机方面,5 月份国内车用柴油机市场形势较上月略有下降 具体看,5 月份,
2018 年 5 月车用发动机行业产销综述 5 月汽车产销环比有所下降, 同比呈较快增长 1-5 月, 汽车产销均呈增长, 增速比 1-4 月小幅提升 具体看,5 月, 全国汽车生产 234.44 万辆, 环比下降 2.26%, 同比增长 12.84%; 销售 228.77 万辆, 环比下降 1.37%, 同比增长 9.61% 1-5 月, 汽车产销 1176.80 万辆和 1179.24 万辆,
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
_[Table_MainInfo]
![_[Table_MainInfo]](/thumbs/93/114422315.jpg "_[Table_MainInfo]")
[Table_Price] 鹏翎股份 (300375) 汽车零部件 / 汽车制造发布时间 :2014-01-24 报告类型 / 新股定价报告 国内汽车胶管行业的领先者 定价区间 20.80~24.70 元 报告摘要 : 公司在国内汽车胶管专业生产企业中处领先地位 公司为国内较早独立研发 制造和销售汽车用胶管及总成产品的生产企业, 是天津市 2008 年首批重新认定的 10 家高新技术企业之一, 公司的技术中心被认定为天津市级企业技术中心
附件：
附件 2016 年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积核算情况表 表一 :2016 年度乘用车平均燃料消耗量达标企业积核算情况 新能源乘企业平均燃料消耗乘用车平均整车平均燃料新能源汽车积序用车产量量 ( 升 / 百公里 ) 实际值 / 企业名称企业类型产量 整备质量消耗量积号 达标值实际值数量易数量 1 北京新能源汽车股份有限公司 境内乘用车生产企业 4,133 4,133 1051.09
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
综上分析, 我们维持此前盈利预测不变 : 年公司实现营业收入 11.24/13.96/18.01 亿元, 同比增长 14.11/24.15/28.99%, 实现归母净利润 1.47/1.89/2.55 亿元, 同比增长 17.85/28.53/35.05%, 对应 EPS 分别为 0.
公司研究证券研究报告调研报告 胶 龙蓄势待发, 期待 戴维斯双升 鹏翎股份 (300375) 调研报告 分析师 : 郑连声 SAC NO: S1150513080003 2016 年 06 月 14 日 汽车 汽车零部件 证券分析师 郑连声 022-28451904 zhengls@bhzq.com [Table_Author] [Table_Invest] 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 买入
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014-2017 年中国汽车胶管行业研究报告 得益于庞大的汽车市场基础, 中国汽车胶管需求巨大 2013 年中国汽车胶管需求量总计 4.6 亿米, 市场规模为 174 亿元 预计未来随着汽车产业的发展, 汽车胶管将保持稳定增长的态势,2017 年需求量有望达到 6.4 亿米, 市场规模有望达到 241 亿元 根据功能不同, 汽车胶管可分为发动机胶管 燃油胶管 空调胶管 制动胶管 动力转向胶管等 从市场需求数量来看,
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 2012 年 08 月 31 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 中性 ( 增持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 4.52 合理价格区间 ( 元 ): 4.00~6.00 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S0570512070020 电话 : (021)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn 研究员 : 陈雳执业证书编号
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 季报点评 2015 年 10 月 26 日传媒 / 传媒 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 52.20 合理价格区间 ( 元 ): 55~60 王禹媚执业证书编号 :S0570515030004 研究员 010-63211166 wangyumei@htsc.com 相关研究 1 东方财富 (300059): 存量 收益成下半年看点, 期待互联网券商
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
2017 年度董事会工作报告 各位董事 : 2017 年, 天津鹏翎胶管股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 董事会根据 中华人民共和国公司法 中华人民共和国证券法 深圳交易所创业板上市公司规范运作指引 等有关法律法规和 公司章程 等规定, 认真贯彻执行股东大会通过的各项决议, 勤勉尽责, 积极履行
天津鹏翎胶管股份有限公司 2017 年度董事会工作报告 证券代码 :300375 证券简称 : 鹏翎股份 二零一八年三月 2017 年度董事会工作报告 各位董事 : 2017 年, 天津鹏翎胶管股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 董事会根据 中华人民共和国公司法 中华人民共和国证券法 深圳交易所创业板上市公司规范运作指引 等有关法律法规和 公司章程 等规定, 认真贯彻执行股东大会通过的各项决议,
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国汽车胶管行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究
2012-2015 年中国汽车胶管行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 13 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2015 年中国汽车胶管行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 212 年 8 月 15 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 8.46 合理价格区间 ( 元 ): 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S5751272 电话 : (21)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn HTTP://Z.ZHANGLE.COM 研究员 : 陈雳执业证书编号
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
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公司快评
证券研究报告 动态报告 / 公司快评 汽车汽配上汽集团 (600104) 买入 汽车零配件 Ⅱ 2019 年 1 月产销数据点评 ( 维持评级 ) 2019 年 02 月 15 日 [Table_Title] 去库存短期承压, 长期稳健高股息 证券分析师 : 梁超 0755-22940097 liangchao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S0980515080001
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股票研究业月报 [2009.08.12] 汽车制造行产销好于预期库存略有增加 汽车行业 2009 年 8 月份月报 张欣 010-59312819 zhangxin@gtjas.com 国家多项刺激汽车业发展的政策效应仍在持续显现 从目前情况看, 由于规模效应等因素, 如果不出现恶性价格竞 争, 那么 2009 年汽车业的产销和赢利都将录得正增长, 形本报告导读 : 势要好于预期 因此维持对汽车业
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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2016-2020 年中国电动汽车 ( 纯电动 EV 插电式混合动力 PHEV) 行业研究报告 2015 年, 全球及中国电动汽车市场仍处于加速增长阶段, 其中全球电动汽车 (EV&PHEV) 销量达到 54.9 万辆, 同比增长 72.83%; 中国电动汽车销量达到 33.11 万辆, 同比增长 343% 2016 年 1-2 月, 中国电动汽车销量累计达到 3.57 万辆, 同比增长 1.7 倍,
渤海证券有限责任公司
渤海证券股份有限公司关于天津鹏翎胶管股份有限公司首次公开发行股票之 发行保荐书 保荐机构 : 地址 : 天津市南开区宾水西道八号 保荐机构声明 本保荐机构及相关保荐代表人根据 中华人民共和国公司法 ( 以下简称 公司法 ) 中华人民共和国证券法 ( 以下简称 证券法 ) 等有关法律 行政法规和中国证券监督管理委员会的有关规定, 诚实守信, 勤勉尽责, 严格按照依法制订的业务规则 行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书,
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
% % 10% %-30% EPS PE 请务必
公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
共轨喷油嘴产品目录表 Common-rail Nozzle 序号 喷油嘴 喷油器号 柴油机 配套车型 备注 No. Type Injector No. Engine Notes 001 DLLA 154PN 270 奔驰 BOSCH 002 DLLA 148PN 283 ZEXEL
共轨喷油嘴产品目录表 Common-rail Nozzle 2014.01 序号 喷油嘴 喷油器号 柴油机 配套车型 备注 No. Type Injector No. Engine Notes 001 DLLA 154PN 270 奔驰 002 DLLA 148PN 283 ZEXEL 003 DSLA 143P 970 0 445 120 007 康明斯 ISBe 004 DLLA 150P 1011
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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P/N: 品名 DY-U-001:UL80 105 PVC 电线绝缘料 ( 通用型 ) 适用于 标准额定耐温等级 80 105 的 PVC 电线绝缘材 料 ( 绝缘厚度大于 0.76MM, 导体截面积小于 20AWG 规格的电子线请选 择 DY-U-008 专用型 ) 产品符合欧盟 ROHS 2.0 REACH 等环保要求 Volume resistivoty 体积电阻率 Ω.m 1.0 10 11
目 录 1 公 司 简 介... 4 2 公 司 所 在 行 业 分 析... 4 2.1 旅 行 社 行 业 2010 年 收 入 超 预 期, 未 来 将 步 入 稳 定 增 长 期...4 2.2 免 税 行 业 未 来 十 年 有 望 保 持 年 均 20% 的 增 长 率...5 3 公
中 国 国 旅 601888.SH 首 次 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 有 别 于 市 场 的 观 点 : 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 预 计 在 未 来 逐 步 放 开 从 国 家 刺 激 消 费 的 趋 势 看, 我 们 认 为 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 将 逐 步 放 开, 而 这 将 大 幅 提 高 公 司
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
附件 : 进口汽车及零部件最惠国税率调整表 序号税则号列商品名称 1 87021091 2 87021092 3 87021093 4 87022091 5 87022092 6 87022093 7 87023010 8 87023020 9 87023030 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ), 座 30 的客车 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ),20
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 年报点评 2018 年 04 月 26 日通信 / 通信设备制造 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 10.76 合理价格区间 ( 元 ): 13.68~14.40 周明 执业证书编号 :S0570517030002 研究员 0755-23950856 zhouming2017@htsc.com 相关研究 1 海能达 (002583, 买入
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
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证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn