财务摘要 证券研究报告 ( 百万元 ) 2016A 2017E 2018E 2019E 主营收入 (+/-) % 71.74% 48.61% 40.33% 归母净利润
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- 庙 弘
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1 深度报告 联创电子 (002036) 报告日期 :2017 年 09 月 10 日 AR 手机开启移动互联新时代, 光学新星率先突破有望弯道超车 联创电子点评报告之二 行业公司研究 电子 报告导读 : 张伟执业证书编号 :S : :zhangw@stocke.com.cn 我们在首篇深度报告中, 从公司基本面出发深入分析公司各项业务拐点 而本篇报告侧重公司在 AR 领域的布局, 看好公司凭借模造玻璃技术以及先发优势有望成为 AR 光学器件龙头之一 投资要点 ARKit 和 ARCore 相继推出, 正式进入 AR 手机时代 苹果和谷歌相继推出手机 AR 类 SDK:ARKit 和 ARCore, 且都不依赖硬件升级, 我们可以预见 AR 功能已经有能力覆盖整个移动端,AR 手机将成为下一代智能手机最大的革新 其重大意义在于推动众多的应用软件开发厂商去开发更多 AR 类体验, 同时 C 端用户也能提高认知度, 并完成出初步的市场教育 真正的 AR 功能实现有赖 3D sensing 功能, 苹果已先行一步 真正的 AR 功能实现需要 3D 建模功能, 硬件端有赖于 3D sensing 的实现 苹果在先后收购包括 Primesense 在内的多家企业后, 将在新一代旗舰机中采用前臵结构光方案, 并有预期在 2018 年增加后臵 TOF 方案 3D sensing 产业链空间巨大, 并开始加速渗透 在苹果的释放作用下, 安卓手机厂商有望迅速跟进, 推动整个消费 3D sensing 产业从无到有 德银预计带 3D sensing 功能的手机出货量有望从 2017 年的 3800 万部提高到 2020 年的 6.35 亿部 整个市场规模有望从 2017 年的 7 亿美金提高到 2020 年的 140 亿美金,4 年 CAGR 达到 173% 光学核心元器件在于准直透镜和 DOE, 公司模造玻璃的技术优势有助公司实现弯道超车 我们拆解 3D sensing 供应链, 发射端核心光学元器件在准直透镜和 DOE, 属于新增部件, 接收端核心光学元器件在红外镜头和窄带滤光片, 但变化不多 公司凭借先期研发投入以及模造玻璃技术具备供应部分核心光学元器件的能力, 并已与手机厂商展开合作 盈利预测及估值 我们认为 AR 手机是未来的大趋势,3D sensing 将是下一片光学蓝海 公司凭借自身的实力和先发优势有望分一杯羹 我们预计公司 年 EPS 为 元 / 股, 同比增长 56.12% 63.24% 41.21% 维持 买入 评级 风险提示 客户拓展不及预期 行业竞争加剧 评级 上次评级 买入 买入 当前价格 单季度业绩 元 / 股 2Q/ Q/ Q/ Q/ 公司简介 公司是一家专业从事研发 生产及销售为智能手机 平板电脑 运动相机 智能驾驶 VR/AR 等移动智能终端及可穿戴装备配套的光学镜头 镜片 摄像头模组及触控显示一体化等关键光学 光电子产品的高新技术企业 相关报告 深入解析爆款游戏 Pokemon Go 背后的投资机会 拐点已现, 光学巨头显峥嵘 联创 电子深度报告 [table_research] 报告撰写人 : 张伟 数据支持人 : 张伟 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
2 财务摘要 证券研究报告 ( 百万元 ) 2016A 2017E 2018E 2019E 主营收入 (+/-) % 71.74% 48.61% 40.33% 归母净利润 (+/-) 30.01% 56.12% 63.24% 41.21% 每股收益 ( 元 ) P/E /17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
3 正文目录 1. ARKit 和 ARcore 相继推出, 夯实未来 AR 手机基础 苹果推出 ARKit, 开启 AR 手机第一步 谷歌推 ARcore 迎头赶上 真正的 AR 功能的实现有赖于 3D sensing 功能 D sensing 功能带来光学硬件新增量, 公司有望充分受益 智能手机大概率采用前臵结构光 后臵 TOF 方案 D sensing 产业链拆解 发射端核心光学器件在于准直透镜和 DOE 接收端核心光学器件在于红外镜头和窄带滤光片 消费 3Dsensing 规模有望加速渗透, 未来 4 年复合增速超 150% 公司已提前布局 AR 3D sensing 相关产品, 有望实现弯道超车 图表目录 图 1:ARKit 应用... 6 图 2: 联想 Phab2 Pro... 6 图 3:ARcore 应用... 6 图 4: 预计的 AR 手机发展时间表... 7 图 5: 简化的 3D sensing 方案... 8 图 6: 双目立体视觉技术... 9 图 7: 结构光技术... 9 图 8: 飞行时间技术... 9 图 9:RealSense TM 三款产品结构详解 图 10:3D 摄像头产品产业链分解 ( 以 SR300 为例 ) 图 11: 发射端结构图 图 12: 几种不同的 DOE 衍射图案 图 13:DOE 工作原理 图 14:WLO 制备方法 图 15: 全球 3D 成像和传感的市场规模 图 16: 装配 3D sensing 功能的手机数量预测 图 17:3D sensing 市场规模预测 图 18: 模造玻璃工艺 图 19:Hololens 核心光学器件包括景深镜头 投影 显示模块 表 1: 苹果 ARKit 设计指南... 5 表 2: 三种 3D 成像技术的性能比较... 9 表 3:3D sensing 技术和硬件 /17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
4 表 4:3D sensing 供应链 表附录 : 三大报表预测值 /17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
5 1. ARKit 和 ARcore 相继推出, 夯实未来 AR 手机基础 增强现实技术 (AR) 是在屏幕上把虚拟世界套在现实世界并进行互动, 是一种实时地计算摄影机影像的位臵及角度并加上相应图像 视频 3D 模型的技术 两大手机操作系统 ios android 相继推出手机 AR 类 SDK:ARKit 和 ARcore, 且都不依赖硬件升级, 我们可以预见 AR 功能已经有能力覆盖整个移动端,AR 技术的下一代的载体将是手机而不是眼镜 另外, 官方两大 SDK 的推出的重大意义在于推动众多的应用软件开发厂商去投入, 去开发更多 AR 类体验, 而不是仅局限在 AR 游戏和 AR 家装 同时 C 端用户也更能接触该类产品, 并完成出初步的市场教育 并且可预见的未来, 3D 感测 / 成像技术的搭载使得 AR 功能得到进一步完善 ( 比如建模 ), 开启真正的 AR 手机时代 1.1. 苹果推出 ARKit, 开启 AR 手机第一步 苹果在今年的 WWDC 全球开发者大会上, 发布自己的 AR 开发平台 ARKit, 将 AR 体验应用到 iphone 上 (iphone 6S 或更新版本 ) 或 ipad(ipad2017,ipad Pro 或更新版本 ), 凭借苹果硬件的巨大市场占有率,ARKit 已经是全球最大的 AR 平台 (2 个月内 ARKit 的 demo 已经是过去 2 年 Tango 的两倍 ) 我们重点强调本次的 ARKit 并不需要硬件升级, 旨在尽可能降低开发难度, 毕竟大量的类似 Pokemon Go 之类的爆款产品有望引导 C 端用户提前感受 AR 魅力 同时, 近期苹果发布 ARKit 第一个设计指南, 再次验证关于初期培育 AR 市场用户习惯的观点, 并且应用软件开发厂商的大量介入能有效解决 内容等硬件, 硬件看内容 的痛点 表 1: 苹果 ARKit 设计指南内容尽可能多地使用屏幕来观看和探索真实世界和虚拟对象, 避免过多使用控制和尽量使用整个屏幕信息来混乱屏幕, 减少身临其境的感受首先, 为了获得最佳效果, 请使用逼真的纹理设计详细的 3D 资产, 其次, 我在放臵虚拟物体时, 要创造令们需要使用 ARKit 提供的信息将虚拟对象放臵在真实物体的表面上, 并适当人信服的错觉 缩放对象, 加入虚拟对象的环境光照因素, 在真实世界的表面投射虚拟物体的阴影, 以及随着相机位臵的变化更新视觉效果考虑物体限制考虑在不同的环境中提供不同的体验考虑人们在使用你的应用时该如何手持设备, 并尽力不让他们引起不适, 给予注意用户的舒适度他们愉快的体验注意用户安全考虑让你的应用安全运行的方法, 避免大范围或突然的动作使用音频和触觉反馈来增强沉声音效果或碰撞感觉是确认虚拟对象与真实物体接触的好方法浸感在进行环境检测之前, 或用户没有对情境做出反应时, 文本提示也许是有必要在情境中提供提示的资料来源 : 苹果 浙商证券研究所我们来简单解析 ARKit 的工作原理, 它配备视觉 + 惯性测量系统 (VIO), 实现快速和稳定的运动追踪, 并带有简单的 2D 平面检测, 实现基本边界的平面估算 VIO 系统并不能创建一个 3D 模型, 但它可以获得一系列的环境点, 然后追踪它们, 实时获得你在空间的定位 类似于两次检测, 第一次是通过现实世界中的点与摄像头的每帧画面的像素点匹配, 动作被视觉系统追踪比对, 第二次是通过加速度计和陀螺仪两个惯性测量单元 (IMU) 追踪动作 视觉和惯性跟踪系统是不同传感器进行的不同的测量系统, 相互并不依存 IMU 系统的读数在 1000 次 / 秒, 视觉测量的画面帧速度在 30fps, 都会随距离增加 / 时间积累增加一定程度上影响准确性, 但一个追踪系统的优势可以抵消另一个系统的劣势, 比如在静止状态下, 视觉系统提供的信息比惯性系统更加稳定, 可以通过卡尔曼滤波器选择最佳的动作信息进行跟踪 5/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
6 平面检测系统是指通过光学检测系统检测到的特征点, 并通过算法将其平均化后得到参照平面 若没有参照地面, 那用引擎制作的内容将没有参照物, 会肆意 漂浮 而选取的特征点点越多, 便越能检测到真实的平面, 当然最少需要三个点 图 1:ARKit 应用 资料来源 : 苹果 浙商证券研究所 1.2. 谷歌推 ARcore 迎头赶上 谷歌在 2014 年推出名为 Tango 的 AR 项目, 硬件端包含了鱼眼镜头 TOF 深度相机 RGB 等, 软件端包括运动跟踪 区域学习和深度感知的堆栈 但直到在今年的 8 月 29, 谷歌发布 ARCore, 类似于 Tango SDK 注释掉深度相机代码, 因此也不需要硬件升级, 但需要对传感器进行标定的优化, 以适配 Inside-Out 追踪, 当前只有 Samsung S8 和 Pixel 支持 ARCore 着重于以下功能 : 运动追踪 : 通过设备的摄像头来观察房间中的特征点, 以及 IMU 数据,ARcore 能够识别设备在移动时的位臵和方向, 虚拟对象能够保持准确的放臵 环境感知 : 可以通过用于运动追踪的相同特征点检测水平表面 照明预测 :ARCore 提供场景中的光照实时估计, 使系统能够以与周围环境相匹配的方式照明虚拟物体, 使其外观更逼真 WebAR: 允许开发者创建 AR 增强型网站 图 2: 联想 Phab2 Pro 图 3:ARcore 应用 资料来源 : 联想 浙商证券研究所 资料来源 : 谷歌 浙商证券研究所 作为底层的 SDK,ARKit 侧重定位, 在集成和跟踪方面具有一定的技术优势, 而 ARCore 侧重三维重建, 在建图 和重定位方面具有一定优势 (ARCore 会保存更多的时间和距离数据 ), 但另一方面苹果拥有庞大的设备基础, 以及自 6/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
7 己设计的软件和硬件, 更能把控整个的进程, 而相对的安卓系统的碎片化只能依赖于个别厂商的推进 国内手机厂商都是安卓系统, 肯定已经开始和谷歌接触开发自己的 AR 底层能力, 我们预计明年各大厂的旗舰手机一定会包含 AR 能力, 按照目前公布的谷歌和华为 LG 和华硕等厂商来看, 明年有望成为 AR 手机的元年 图 4: 预计的 AR 手机发展时间表 资料来源 :Deutsche bank 浙商证券研究所 1.3. 真正的 AR 功能的实现有赖于 3D sensing 功能 我们知道 ARKit 并不需要硬件的更新, 也就是说, 并不依赖于深度摄像头, 它能够通过单目镜头获得 3D 效果 (7s 版本不会调用第二颗摄像头, 可能会在绘制初始 3D 地图时调用用于提高精度 ), 通过 IMU 获得计量尺度 为获得 3D 效果, 需要不同角度的 2 个场景视图, 进而通过立体计算得到所在的空间位臵, 类似传统的 Stereoscopic Vision 方案 只不过是先捕获一帧画面, 而后移动捕获第二帧画面, 而之间可以通过 IMU 行位推算法计算两帧画面间的移动距离 难点在于 IMU 误差的消除, 苹果 ARKit 已经能把误差控制到 10% 以内 而 ARCore 同样把深度相机部分注释掉 但是要明白的是, 深度摄像头对于 VIO 系统是质的提升, 对于特征点不明显的情况下, 能够精确测量地面实况和尺寸, 以及边缘追踪都能得到很好的改善 特别是对于真正的, 功能丰富的 AR 功能的实现有赖于 3D 建模功能, 并且在用户移动时, 能够对 3D 图形进行重新的计算和更新, 而这都有赖于 3D sensing 功能的实现, 它可以通过从场景中捕获密集点云, 转换为网格, 连接真实的世界 苹果即将于最新的 iphone 8 推出前臵散斑结构光方案, 引入 3D sensing 功能, 并且有预期从 2018/2019 年开始采用后臵 TOF 功能, 这将有利地支持各种 AR 应用程序的开发 同时, 安卓系统也将紧跟苹果推进相似功能, 高通 华为 小米等都在独立开发自己的 3D sensing 系统 基本可以明确, 未来将是 AR 手机的时代 7/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
8 图 5: 简化的 3D sensing 方案 资料来源 :Primesense 浙商证券研究所 8/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
9 2. 3D sensing 功能带来光学硬件新增量, 公司有望充分受益 2.1. 智能手机大概率采用前置结构光 后置 TOF 方案 3D sensing 功能被用于测距, 或者构建真实环境的 3D 地图 目前有三种主流的技术被用于实现该功能 : 双目立体视觉技术 (Stereoscopic Vision), 结构光技术 (Structured Light) 飞行时间技术(Time of Flight) 双目立体视觉技术 (Stereoscopic Vision): 该系统和现在的双摄类似, 依靠外界光, 用两个相机捕捉同一个物体的不同角度的两幅图像 通过图像之间的差异来计算深度信息 结构光技术 (Structured Light): 光学 3D 扫描方法, 通过自发的红外光将一组被编码的有一定结构的光束投射到物体上, 然后通过相机收集到反射回来的变形后的结构光图案, 通过计算两者之间的细小变化可以得到相应的深度信息 飞行时间技术 (Time of Flight): 通过计算每个像元上红外光出射到返回的光信号的延迟和相位移动情况来获取相应的时间信息, 帮助我们确定传感器与场景间的距离 图 6: 双目立体视觉技术图 7: 结构光技术图 8: 飞行时间技术 资料来源 :Google, 浙商证券研究所 资料来源 :Google, 浙商证券研究所 资料来源 :Google, 浙商证券研究所 三种技术都有相应的优缺点, 双目立体视觉方案的成像原理简单, 但软件算法复杂, 更重要的是在低光或弱光环 境下表现差, 精度低 所以移动智能终端更多的采用结构光或者 TOF 方案 而相对来说, 结构光方案的识别距离近, 但功耗小,TOF 方案的识别距离远, 但功耗大 所以, 大致上,0-4 米内选用结构光方案,4-6 米两者都适用,6m 以 内更适用 TOF 方案 因此, 我们判断智能手机未来将会采用前臵结构光, 后臵 TOF 的方案 表 2: 三种 3D 成像技术的性能比较 性能表现 双目立体视觉技术 结构光技术 飞行时间技术 准确性 低 (mm~cm) 高 (μm~cm) 中 (mm~cm) 分辨率 N/A 高 (<1μm) 中 (>10μm) 响应时间 中 中 快 探测距离 中 中 ( 最高到 5~6m) 长 ( 最高到 100m 甚至更长 ) 便携性 N/A 低 高 光学校准精度 高 高 中 低光表现 差 好 好 强光表现 好 差 中 软件复杂程度 高 中 低 9/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
10 功耗低中中 BOM 成本 N/A 前臵 10~15$ 后臵 15~20$ 6~8$(TOF only) 25~30$(Tango) 资料来源 :Deutsche bank 浙商证券研究所 D sensing 产业链拆解 时至今日, 多家全球巨头 Google 苹果 微软 Intel 都在开发相关的 3D sensing 技术, 并且很多产业链相关公司 都有跟进, 整个产业日趋成熟 表 3:3D sensing 技术和硬件 iphone( 前臵 ), H2-17 iphone( 后臵 ), H2-18 Google,Tango 微软 Hololens 技术 结构光 大概率 TOF TOF TOF 主要应用 脸部识别 AR AR MR RGB/IR 相机 IR 深度相机 IR 发射器 (Vcsel) 资料来源 : 苹果 谷歌 微软 浙商证券研究所 而我们通过拆解第一代 Primesense 产品 Kinect v1, 以及 Intel 的 RealSense 产品, 我们可以把 TOF 或者结构光的 3D sensing 模块拆解成两个单元 :1) 发射端, 主要是红外发射器, 考虑到光学整形, 还需要准直透镜和 DOE;2) 接 收端, 主要是红外相机, 包括红外镜头 滤光片和红外 CMOS 图 9:RealSense TM 三款产品结构详解 按顺时针顺序分别为 :SR300 ZR300 R200/LR200 资料来源 :RealSense 浙商证券研究所 10/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
11 而结构光的原理也如前所述, 红外激光器发射出红外激光, 经过光线整形, 出射平行光, 再通过 DOE 出射带一定结构的激光, 而经过物体发射后, 图案发生形变, 并被红外图像传感器接收, 根据前后图形结构的不同, 计算出物体的深度信息, 并获得空间定位 图 10:3D 摄像头产品产业链分解 ( 以 SR300 为例 ) 资料来源 :RealSense 浙商证券研究所 表 4:3D sensing 供应链光源 镜头 微型光学 ToF 图像传感器 模块组件 激光 / 垂直腔面发射激光器 塑料镜头 晶圆级光学 (WLO) ST Micro LG Innotek Lumentum Largan ams (Heptagon) Infineon/pmd Sharp II VI Genius Himax ams AG Sony Finisar Sunny Optical Kaleido(AAC) Sony Sunny Optical Philips Photonics AAC VisEra (OVT) Intel Lite On ams (Princeton) Anteryon ams LED 红外带通滤波器 衍射光学元件 (DOE) 结构光解决方案 ST Micro OSRAM Viavi ams (Heptagon) Apple Himax Vishay Crystal Optech Himax ams AG Epistar TSMC/Xintec Himax San-an Intel 资料来源 : 浙商证券研究所 发射端核心光学器件在于准直透镜和 DOE 发射端的核心光学器件在于准直透镜和 DOE( 衍射光学器件 ), 准直透镜用于将 Vcsel 出射的红外激光整形成平 行光,DOE 用于赋予特定的光学结构 11/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
12 图 11: 发射端结构图 资料来源 :EEPW 浙商证券研究所 DOE 的原理是在光学元器件表面制备规律化的光栅结构, 当光通过该衍射光栅后, 因为光束不同的光程差, 会形成明暗相间的不同结构 ( 条纹 圆 斑点等 ) 这些图案其实就是不同的光束, 具备相同的光学特性, 所以当反射回来的结构不同的情况下, 可以据此计算出相应的距离差, 也就是深度信息 因为光栅结构的精度要求高, 所以通常采用半导体工艺制备, 不同于传统的光学元件 目前苹果配备的 DOE 采用收购的 Primesense 自行设计的 pattern 图案, 台积电提供微纳代工, 且大都申请了相关的专利, 也是目前较大的门槛所在 目前全球方面主要有德国的 CDA 法国的 Silios 德国的 Holoeye 台湾的奇景等具备相关的技术和加工工艺 图 12: 几种不同的 DOE 衍射图案 图 13:DOE 工作原理 资料来源 :CDA 浙商证券研究所资料来源 :CDA 浙商证券研究所准直透镜用于光学整形, 加上扩束元件, 用于将红外激光转变成横截面积更大的 平行出射的准直光束 目前主要采用两种方式制备 :WLO( 晶圆级光学透镜 ) 或者模造玻璃镜片 晶圆级光学在近十年早期的传统相机模块中已经得到充分的应用 ( 诺基亚 ), 并且 WLO 小型化的特点在智能手机市场十分重要, 而且因为整体是由半导体制作工艺制成, 在技术克服, 良率达到一定程度后, 是比较容易大规模生产的 并且 WLO 工艺还支持回流焊, 在衬底上产生的微光学元件可以是折射性的, 如球面 柱面或自由曲面透镜或衍射光学元件 所以苹果此次选用的就是 Heptagon 的方案, 在 8 英寸的玻璃基底上可以采用不同的方法制备超过 1000 片的镜头 而模造玻璃技术可以制备非球面的玻璃镜片, 在比如镜片边缘的畸变上会小很多, 成像的精确度会更高, 但价值 量也相对更高点 12/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
13 图 14:WLO 制备方法 资料来源 :Heptagon 浙商证券研究所 接收端核心光学器件在于红外镜头和窄带滤光片接收端类似于传统的光学摄像头, 只不过传统光学摄像头用于可见光的成像, 而它用于红外光的成像 因为 Vcsel 出射的光源集中的 940nm, 对于玻璃的透光率很好, 所以红外镜头的材料不需要改变 又因为 3D 建模的成像要求没有可见光镜头高, 所以对相应的畸变矫正 解析率的要求会低, 所以价值量会比高像素镜头低 这种镜头公司具备提供的可能性 发生较大改变的在于滤光片, 可见光镜头用于滤掉红外, 而红外镜头则需要滤掉可见光, 只允许特定波段的红外光通过, 通常采用窄带滤光片, 所以需要几十层的光学镀膜, 对于膜厚的精度要求也相比传统的截止滤光片更高, 价值量也相应更高 2.3. 消费 3Dsensing 规模有望加速渗透, 未来 4 年复合增速超 150% 咨询机构 Yole development 有过预测, 受益于消费电子市场可以预见的爆发式增长,3D 成像与传感市场将从 2016 年的 13 亿美元增长至 2022 年的 90 亿美元 用于消费电子的 3D 成像与传感市场将从 2016 年的 2000 万美金增长至 2022 年的 亿美元,CAGR 达到 158% 图 15: 全球 3D 成像和传感的市场规模 资料来源 :Yole development 浙商证券研究所 13/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
14 另据德银预测,3D sensing 的渗透率有望从 2017 年的 3% 提高到 2018 年的 6%,2019 年的 20% 和 2020 年的 38%, 出货量有望从 2017 年的 3800 万部提高到 2020 年的 6.35 亿部 整个市场规模有望从 2017 年的 7 亿美金提高到 2020 年的 140 亿美金,4 年 CAGR 达到 173% 图 16: 装配 3D sensing 功能的手机数量预测 图 17:3D sensing 市场规模预测 资料来源 :Deutsche bank 浙商证券研究所 资料来源 :Deutsche bank 浙商证券研究所 2.4. 公司已提前布局 AR 3D sensing 相关产品, 有望实现弯道超车 公司国内光学镜头龙头之一, 具备玻璃 塑料镜头的研发制造工艺, 是目前全球少有地掌握模造玻璃镜片制造技术的公司 我们强调在 AR 手机或者 AR 眼镜领域适用的镜头不同于传统的手机镜头, 公司的模造玻璃技术在全球属于领先水平, 有助于公司实现弯道超车 非球面镜片能消除球面的色像差, 通常可以用一片的非球面透镜完成两三片球面透镜的成像功能, 所以能有效地减少镜片数量和光机系统的重量 并且某些特殊的应用会需要异形玻璃, 这点在 AR 领域更为明显 而传统的玻璃镜片制作工艺需要经过繁复的步骤, 例如粗磨 细磨 抛光等, 然后制成球面镜片, 较难制作高精度的非球面玻璃镜片, 所以需要模造玻璃技术 模造玻璃技术是利用玻璃随温度升高黏滞度降低的特性, 将已初成形的玻璃预形体臵于精密加工成形的模具内, 在适当的环境气氛下, 升温至温度介于玻璃转移温度, 即所谓 Tg 点到软化点之间, 藉由模仁表面施压使玻璃变形, 转造模仁形状, 冷却后去除压力 分模, 取出成品 图 18: 模造玻璃工艺 资料来源 : 中国玻璃网 浙商证券研究所 14/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
15 我们认为 ARKit/ARCore 两大 SDK 的推出以及 3D sensing 硬件的推进,AR 应用程序在手机上展现的趋势非常明显, 手机有望成为最大的 AR 应用平台, 在市场认知度提升之后, 有望推动 AR 眼镜的普及 公司在 AR 眼镜领域布局早, 积累深, 产品涉及眼球运动追踪 投影模组 显示模组等模块, 目前已经和包括 Magic Leap 在内的美国主要 AR/VR 厂商合作开发产品, 供应包括 2 个投影模块以及 2 个摄像头在内的产品, 同时还给 Leap Motion 供应 tracking 模块 360 度的全景镜头也和全球龙头合作, 已经在出货 同时, 公司的模造玻璃技术也有望在手机 3D sensing 领域开花结果, 目前公司相关产品已和国内知名手机厂商展开合作, 未来有望实现量的突破 图 19:Hololens 核心光学器件包括景深镜头 投影 显示模块 资料来源 : 浙商证券研究所 15/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
16 表附录 : 三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位 : 百万元 E 2018E 2019E 单位 : 百万元 E 2018E 2019E 流动资产 营业收入 现金 营业成本 交易性金融资产 营业税金及附加 应收账项 营业费用 其它应收款 管理费用 预付账款 财务费用 存货 资产减值损失 其他 公允价值变动收益 非流动资产 投资净收益 金额资产类 营业利润 长期投资 营业外收入 固定资产 营业外支出 无形资产 利润总额 在建工程 所得税 其他 净利润 资产总计 少数股东损益 流动负债 归属母公司净利润 短期借款 EBITDA 应付款项 EPS( 元 ) 预收账款 其他 主要财务比率 非流动负债 E 2018E 2019E 长期借款 成长能力 其他 营业收入 % 71.74% 48.61% 40.33% 负债合计 营业利润 29.88% 65.53% 69.59% 43.58% 少数股东权益 归属母公司净利润 30.01% 56.12% 63.24% 41.21% 归属母公司股东权益 获利能力 负债和股东权益 毛利率 15.31% 14.73% 16.31% 16.41% 现金流量表 净利率 7.71% 6.85% 7.41% 7.40% 单位 : 百万元 E 2018E 2019E ROE 12.56% 16.94% 22.66% 25.05% 经营活动现金流 ROIC 10.11% 11.83% 14.10% 15.90% 净利润 偿债能力 折旧摊销 资产负债率 53.83% 59.22% 62.01% 60.96% 财务费用 净负债比率 53.73% 52.09% 51.16% 47.22% 投资损失 流动比率 营运资金变动 速动比率 其它 营运能力 投资活动现金流 总资产周转率 资本支出 应收帐款周转率 长期投资 应付帐款周转率 其他 每股指标 ( 元 ) 筹资活动现金流 每股收益 短期借款 每股经营现金 长期借款 每股净资产 其他 估值比率 现金净增加额 P/E P/B EV/EBITDA 资料来源 : 贝格数据 浙商证券研究所 16/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
17 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 买入 : 相对于沪深 300 指数表现 +20% 以上 ; 2 增持 : 相对于沪深 300 指数表现 +10%~+20%; 3 中性 : 相对于沪深 300 指数表现 -10%~+10% 之间波动 ; 4 减持 : 相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 看好 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 +10% 以上 ; 2 中性 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10%~+10% 以上 ; 3 看淡 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重 建议 : 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但浙商证券股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 本公司 ) 对这些信息的真实性 准确性及完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更 本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务 本报告仅供本公司的客户作参考之用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权均归本公司所有, 未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制 发布 传播本报告的全部或部分内容 经授权刊载 转发本报告或者摘要的, 应当注明本报告发布人和发布日期, 并提示使用本报告的风险 未经授权或未按要求刊载 转发本报告的, 应当承担相应的法律责任 本公司将保留向其追究法律责任的权利 浙商证券研究所 上海市浦东南路 1111 号新世纪办公中心 16 楼邮政编码 : 电话 :(8621) 传真 :(8621) 浙商证券研究所 : 17/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
证券研究报告 目前煤炭 钢铁等上游原材料价格持续下降, 以及冬季基建 房地产等建设需 求不断放缓,PPI 增速将继续下行 ; 而去年同期利润基数较高, 因此工业企业 利润增速将保持下行态势 2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
利润增速保持下行态势 10 月工业企业利润数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 27 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本报告对每月公布的中国规模以上工业企业利润数据进行点评
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
11/20/12 01/20/13 03/20/13 05/20/13 07/20/13 09/20/13 [Table_main] 点评报告 小商品城 (600415) 生产资料市场招商顺利, 新市场重在培育 小商品城点评报告 报告日期 :2013 年 11 月 20 日 行业公司研究 零售行业
![11/20/12 01/20/13 03/20/13 05/20/13 07/20/13 09/20/13 [Table_main] 点评报告 小商品城 (600415) 生产资料市场招商顺利, 新市场重在培育 小商品城点评报告 报告日期 :2013 年 11 月 20 日 行业公司研究 零售行业](/thumbs/88/116419535.jpg "11/20/12 01/20/13 03/20/13 05/20/13 07/20/13 09/20/13 [Table_main] 点评报告 小商品城 (600415) 生产资料市场招商顺利, 新市场重在培育 小商品城点评报告 报告日期 :2013 年 11 月 20 日 行业公司研究 零售行业")
11/20/12 01/20/13 03/20/13 05/20/13 07/20/13 09/20/13 [Table_main] 点评报告 小商品城 (600415) 生产资料市场招商顺利, 新市场重在培育 小商品城点评报告 报告日期 :2013 年 11 月 20 日 行业公司研究 零售行业 报告导读 : 程艳华执业证书编号 :S1230511010007 :021-64718888-1212
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
1
激光护目镜选型表(聚碳酸酯) 激光窗口 反射镜 分束镜 透镜 激光扩束镜 显微物镜 棱镜 滤光片 偏振元件 衍射光学元件 代理产品 Tel:010-60535165 http://www.zolix.com.cn 备注 Laservision的激光护目镜选型非常方便 根据镜架和滤光片 组合后的就是激光护目镜的总型号 如 镜架型号为F01 镜片型号为 T5E03 则激光护目镜的型号为 F01.T5E03.5000
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
证券研究报告 或小幅扩张至 3% 4,PPI 增速将向下突破 3% 11 月原材料购进价格指数 50.3%, 大幅下降 7.7 个百分点, 出厂价格指数 46.4%, 下降 5.6 个百分点, 低于荣枯线, 降至今年最低 11 月 PPI 增速将保持下行趋势, 预计将下降至 2.7%-2.9% 左右
供需两弱, 价格回落 11 月制造业 PMI 数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 30 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本专题对每月公布的中国制造业 PMI 数据进行点评
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
中投报告
Table _Cha rt Table_Top Table_AuthorTemp 287 证 券 研 究 报 告 / 2012 年 08 月 20 日 Table_Author 光 学 元 件 署 名 人 : 王 国 勋 S0960512080004 397 075582026707 wangguoxun@cjis.cn Table_Target 6-12 个 月 目 标 价 : 45.00 元 当
盈利预测及估值 预计 年收入分别为 亿元 亿元和 亿元, 同比增长 44.46% 34.86% 和 23.38%; 预计 年归属母公司净利润分别为 8.54 亿,12.98 亿和 亿元, 对应增速分别为 77% 43
季报点评 鸿达兴业 (002002) 报告日期 :2017 年 03 月 29 日 2017 年 Q1 业绩预增 177%-223%: 传统氯碱业务量价齐升, 土壤调理剂等新业务快速放量 鸿达兴业季报预告点评 行业公司研究 所属行业 事件 : 杨云执业证书编号 :S0860510120006 :021-80108035 :dengsheng@stocke.com.cn 公司发布 2017 年一季度业绩预告,2017
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
HD ( ) 18 HD ( ) 18 PC 19 PC 19 PC 20 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 Leica MC170 HD Leica MC190 HD Leica MC170 HD
Leica MC170 HD Leica MC190 HD 5 6 7 8 11 12 13 14 16 HD ( ) 18 HD ( ) 18 PC 19 PC 19 PC 20 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 23 24 26 Leica MC170 HD Leica MC190 HD ( ) 28
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
证券研究报告 由于去年外需持续改善以及内需较旺盛,11 月和 12 月进出口金额均较高, 而今年外需扩张步伐持续放缓, 内需下滑不断得到确认, 加之中美贸易摩擦的影响, 今年最后两个月进出口增速均承压 G20 峰会后, 中美将在未来 90 天内就贸易问题进行磋商和谈判, 可能达成一些协议, 但谈判仍
高基数致贸易增速大幅波动 11 月中国贸易数据点评 报告日期 :2018 年 12 月 8 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本专题对每月公布的中国进出口数据进行点评 投资要点 1,
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
没有幻灯片标题
证券研究报告 手机摄像头创新 证券分析师 : 谢恒执业证书编号 :S0600518020001 联系邮箱 :xieh@dwzq.com.cn 联系电话 :13764142087 二零一八年六月 目录 三摄 : 追求更好的拍摄质量 3D Sensing 掀起光学大革命 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 1 第一章三摄 : 追求更好的拍摄质量 2 三摄 : 追求更好的拍摄质量手机摄像头升级开始重视变焦能力
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
安全注意事项 2. 设置对焦模式 3. 变焦 1. 安装和卸下镜头 4. 固定变焦环 1 2 CHI-2
CHI EF 镜头使用说明书 EF24-70mm f/4l IS USM 感谢您购买佳能产品! 使用注意事项 如果将镜头从寒冷的环境拿到温暖的环境中, 镜头表面和内部零件可能会发生结露 高温可能导致镜头故障 特点 安全注意事项 安全注意事项 请勿透过镜头或相机观看太阳或明亮的光源 无论镜头是否装在相机上, 请勿将没有盖上镜头盖的镜头置于太阳下 本说明中使用的符号 CHI-1 安全注意事项 2. 设置对焦模式
Microsoft Word - LEDinside2018 3D感测及摄像头市场行业深度研究报告摘要.docx
LEDinside 2018 年 3D 感测及摄像头行业深度分析 TrendForce 旗下绿能事业处 LEDinside 最新 2018 3D 感测及摄像头行业深度研究报告 显示, 随着 4G 时代智能手机渗透率到达边际,2017 智能手机出货量处于微增状态, 智能手机的市场集中度逐步提升, 各旗舰机的竞争已经聚焦于全面屏 指纹识别 双摄 3D 感测等局部领域, 光学创新已成为各手机厂商竞争的重要阵地
公司季报点评
公 司 研 究 报 告 公 司 年 报 点 评 [table_main] [table_research] 分 析 师 : 王 晓 艳 执 业 证 书 编 号 : S0050510120012 Tel: 010-59355907 Email: wangxiaoy@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) [table_rank]
目 录 重 点 关 注 :CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈... 4 事 件 背 景... 4 智 能 手 机 颓 势 尽 显... 4 无 人 机 点 亮 全 场... 4 虚 拟 现 实 大 放 异 彩... 5 OLED 备 受 瞩 目... 6 智 能 驾 驶
[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2016-5-15 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 评 级 看 好 维 持 电 子 元 件 行 业 CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈 [Table_Author] 分 析 师 莫 文 宇 联 系 人 联 系 人 联 系 人 (8627)65799824 mowy@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
[table_page] 正文目录 1. 获配率堪比 9 月, 收益率升至下半年高位 参与金额上限略升, 正面贡献有限 新股发审大幅放缓,12 月收益率承压... 5 图表目录 图 1:11 月 A 类投资者网下打新年化收益率 ( 不同底仓 )... 3 图 2:11
![[table_page] 正文目录 1. 获配率堪比 9 月, 收益率升至下半年高位 参与金额上限略升, 正面贡献有限 新股发审大幅放缓,12 月收益率承压... 5 图表目录 图 1:11 月 A 类投资者网下打新年化收益率 ( 不同底仓 )... 3 图 2:11](/thumbs/91/106074400.jpg "[table_page] 正文目录 1. 获配率堪比 9 月, 收益率升至下半年高位 参与金额上限略升, 正面贡献有限 新股发审大幅放缓,12 月收益率承压... 5 图表目录 图 1:11 月 A 类投资者网下打新年化收益率 ( 不同底仓 )... 3 图 2:11")
9 月行情重演, 打新收益率回升 网下打新收益月报第 6 期 报告日期 :2017 年 12 月 4 日 主题策略 主题月报 报告导读 : 王鹏执业证书编号 :S1230514080002; :021-80106010 :wangpeng@stocke.com.cn 获配率回升, 打新收益率已至高点 投资要点 获配率堪比 9 月, 收益率升至下半年高位 11 月 A 类投资者网下申购平均获配率为 0.0345%,
第 期 房建成等 动态定位的强跟踪卡尔曼滤波研究
第 卷第 期 年 月 东南大学学报 房建成万德钧吴秋平 东南大学仪器科学与工程系 南京 提出一种改进的强跟踪卡尔曼滤波算法 应用于 动态定位滤波中获得明显效果 首先采用描述机动载体运动的 当前 统计模型 建立了一种新的 动态定位扩展卡尔曼滤波模型及其自适应算法 然后 为了进一步提高滤波器的动态性能 改进了周东华等提出的强跟踪滤波器 大大提高了 动态定位扩展卡尔曼滤波器的跟踪能力 动态定位 卡尔曼滤波
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
目 录 1. 区 域 性 电 网 公 司, 厂 网 合 一 保 障 区 域 市 场 优 势 来 水 较 好 毛 利 提 升, 全 年 业 绩 有 望 超 预 期 公 司 电 站 所 处 流 域 来 水 较 好, 自 发 电 量 占 比 提 升 电
68 [table_report] 全 年 业 绩 高 增 长 确 定, 国 改 电 改 打 开 长 期 市 值 成 长 空 间 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [table_research] 环 保 行 业 分 析 师 : 郭 丽 丽 执 业 证 书 编 号 :S1220513070001 TEL:010-68584809 E-mail:guolili@foundersc.com
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
Microsoft Word - 4054965_9773001.doc
证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
<4D6963726F736F667420576F7264202D203030303839332DB6ABC1E8C1B8D3CDC9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BAD1B9D5A5C0FBC8F3BBD8C5AFCFC2B5C4B8DFB5AFD0D4C6B7D6D62D3132303530322E646F63>
证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
一 收 购 项 目 简 介 ( 一 ) 公 司 拟 三 次 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 100% 股 权 公 司 与 与 迈 奔 灵 动 科 技 股 东 于 2013 年 9 月 22 日 签 署 了 合 作 备 忘 录 公 司 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 ( 北 京 ) 有
Table_Excel1 Table_Contacter 爱 施 德 公 告 点 评 爱 施 德 (002416.SZ) Tabl e_title 收 购 助 力 业 务 转 型, 初 具 移 动 互 联 网 应 用 分 发 平 台 雏 形 Table_Summary 事 件 : 公 司 发 布 公 告, 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 拟 以 不
Microsoft Word - 447248_175170778.doc
广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
第四章 １０２ 图 ４唱１６ 基于图像渲染的理论基础 三张拍摄图像以及它们投影到球面上生成的球面图像 拼图的圆心是相同的 而拼图是由球面图像上的弧线图像组成的 因此我 们称之为同心球拼图 如图 ４唱１８ 所示 这些拼图中半径最大的是圆 Ｃｋ 最小的是圆 Ｃ０ 设圆 Ｃｋ 的半径为 ｒ 虚拟相机水平视域为 θ 有 ｒ Ｒ ｓｉｎ θ ２ ４畅１１ 由此可见 构造同心球拼图的过程实际上就是对投影图像中的弧线图像
01.ai
赛尔富电子有限公司 地址 : 中国宁波国家高新区聚贤路 1345 号 电话 :0086-574-28805678 传真 :0086-574-28805656 E-mail:sales@self-electronics.com 赛尔富电子 ( 德国 ) 公司 Add:August-Horch-Str.7,51149,Koeln Tel:0049-2203-18501-0 Fax:0049-2203-18501-199
Microsoft Word - 6624_7239.doc
28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
重点产品技术性贸易措施研究报告-音视频产品
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2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资 者 如 有 需 要 应 该 参 阅 详 细
1 / 6 新 财 富 研 报 精 选 投 资 顾 问 报 告 日 期 :20141112 星 期 三 齐 鲁 证 券 财 富 泰 山 1 / 6 本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资
短期融资券信用评级报告
1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30
中共宿迁市委办公室发电
重 点 招 商 产 业 目 录 宿 迁 市 委 市 政 府 重 大 项 目 招 商 办 公 室 二 O 一 四 年 四 月 目 录 一 传 统 支 柱 产 业 ( 一 ) 酿 酒 食 品 产 业 1 ( 二 ) 纺 织 服 装 产 业 1 纺 织 印 染 服 务 中 心 项 目 2 ( 三 ) 林 木 加 工 产 业 2 ( 四 ) 玻 璃 建 材 产 业 2 ( 五 ) 机 械 电 子 产 业 3
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 2016 年 01 月 17 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 9.92 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 12.15~15.19 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S0570514040003 研 究 员 0755-82776409 zhanglicong@htsc.com
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
慧型手機莫屬 根據拓墣產業研究所的報告指出 隙可以切入 所以一直沒有打開市場 不過 隨著 2010年全球銷售量突破2.8億支 占整體手機銷售 Apple在2010年推出具備時尚潮流 應用創新 優越 量21% 2011年市場更持續大幅攀升 成長率超過 體驗等特色的iPad 一舉讓平板媒體裝置再次躍上檯
總論篇 掌握趨勢 贏得商機 智慧型手持裝置熱浪來襲 智慧型手持裝置風起雲湧 龐大商機讓全球品牌廠商 作業系統廠 上下游供應鏈廠商全力布局之 外 非科技產業的企業 也藉由智慧行動裝置所帶動的App風潮 創新營運模式 搶攻相關商機 撰文 劉家瑜 圖片提供 達志影像 在 蘋果 Apple 的iPhone ipad 以及宏達電 面對各種智慧型手持裝置的激烈競爭 不僅科 HTC 三星 Samsung 等產品的熱銷
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证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2469.67 (0.16) 滬 深 300 2558.61 (0.28) 上 證 B 股 259.50 (0.88) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 精 達 12.34 43.99 中 國 銀 行 3.15 10.14
投资高企 把握3G投资主题
DONGXING SECURITIES 完善光电显示上游布局, 瞄准石墨烯新领域 东旭光电 (000413) 调研简报 报告摘要 : 7 5, 2013 10 6 联系人 : 余江,6, 6 5/6 2017 年 1 月 20 日推荐 / 首次东旭光电调研简报 80% 执业证书编号 : S1480116030030 2016 3 8.5 3 69.5 交易数据 540 30 52 5.65-17.47
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
感 測 器 市 場 與 產 品 應 用 主 要 廠 商 及 創 新 案 例 台 灣 半 導 體 廠 商 發 展 動 態 結 論 與 建 議 簡 報 大 綱 1
全 球 感 測 器 市 場 分 析 與 台 灣 產 業 發 展 動 態 cindygu@micmail.iii.org.tw mic.iii.org.tw 顧 馨 文 資 深 產 業 分 析 師 產 業 情 報 研 究 所 (MIC) 財 團 法 人 資 訊 工 業 策 進 會 2012.8.23 感 測 器 市 場 與 產 品 應 用 主 要 廠 商 及 創 新 案 例 台 灣 半 導 體 廠 商
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
目 录 索 引 一 海 外 RFID 行 业 起 飞, 中 国 进 入 加 速 期... 4 (1) 标 签 小 本 领 大,RFID 应 用 潜 力 巨 大... 4 (2)RFID 市 场 十 年 四 倍 增 长... 4 (3) 价 格 下 降 驱 动 需 求,RFID 或 将 重 复 LED
Table_Excel1 2011A Table_Contacter 公 司 深 度 研 究 其 他 电 子 器 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 远 望 谷 (002161.SZ) Tabl e_title 行 业 加 速 成 长, 公 司 进 入 收 获 期 Table_Summary RFID 降 价 驱 动 海 外 需 求 爆 发, 国 内 步 入 加 速 期 过 去 三 年 商 超 用 超
Microsoft Word - 503722_176596169.doc
长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
% % 10% %-30% EPS PE 请务必
公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
Table_Excel1 2013A 盈 利 预 测 : 2014A 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 11,622.94 22,141.81 33,390.79 51,090.32 78,502.16 增 长 率 (%) 53.85% 90.50% 50.80
公 告 点 评 物 流 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 怡 亚 通 (002183.SZ) Tabl e_title 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 体 外 推 进 Table_Summary 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 暂 由 体 外 推 进 公 司 三 年 期 定 增 事 项 目 前 已 经 与 部 分 机 构 达 成 认 购 意 向, 加 上 大 股 东 员