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1 证券研究报告 手机摄像头创新 证券分析师 : 谢恒执业证书编号 :S 联系邮箱 :xieh@dwzq.com.cn 联系电话 : 二零一八年六月

2 目录 三摄 : 追求更好的拍摄质量 3D Sensing 掀起光学大革命 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 1

3 第一章三摄 : 追求更好的拍摄质量 2

4 三摄 : 追求更好的拍摄质量手机摄像头升级开始重视变焦能力 手机摄像头过去以像素升级为主 ; 像素升级放缓 :CMOS 尺寸限制 ; 开始注重变焦能力 图表 : 手机摄像头升级重点从像素提升向变焦能力转移 资料来源 : 中关村在线, 东吴证券研究所 3

5 三摄 : 追求更好的拍摄质量双摄的变焦 VS 三摄的变焦 广角 + 长焦 变焦 : 不同焦距,2 倍光学变焦 ; 彩色 + 黑白 变焦 : 数字变焦为基础的混合变焦技术 图表 : 广角 + 长焦 变焦原理 图表 : 彩色 + 黑白 变焦原理 资料来源 : 传感器技术, 东吴证券研究所 资料来源 : 手机技术资讯, 东吴证券研究所 4

6 三摄 : 追求更好的拍摄质量双摄的变焦 VS 三摄的变焦 华为 P20 Pro:40M 主焦距 27mm,20M 副焦距 27mm,8M 远摄等效焦距 80mm; 支持 3 倍光学变焦,5 倍混合变焦,10 倍的数字变焦 图表 : 华为三摄具体参数 图表 : 华为 P20 Pro 40M 的 Quad Bayer 像素结构 资料来源 : 爱范儿, 东吴证券研究所 资料来源 : 手机之家, 东吴证券研究所 5

7 三摄 : 追求更好的拍摄质量 三摄更容易实现测距 3D 建模功能 三摄搭配软件算法在测距 3D 建模的实现更容易 图表 : 双摄三角成像原理 图表 : 三目立体视觉原理 资料来源 : 半导体行业观察, 东吴证券研究所 资料来源 : 手机结构设计联盟, 东吴证券研究所 6

8 三摄 : 追求更好的拍摄质量三摄产业链 : 方案 & 算法 彩色广角 + 黑白广角 + 彩色长焦 : 华为 P20 Pro 方案 ; 暗光效果 +3 倍光学变焦能力 图表 : 提升弱光拍摄的变焦相机 资料来源 : Corephotonics, 东吴证券研究所 7

9 三摄 : 追求更好的拍摄质量三摄产业链 : 方案 & 算法 彩色超广角 + 彩色广角 + 彩色长焦 ; 超广角镜头 +3 倍光学变焦能力, 能耗低 图表 : 从超广角摄像头到长焦变焦 资料来源 : Corephotonics, 东吴证券研究所 8

10 三摄 : 追求更好的拍摄质量双摄的变焦 VS 三摄的变焦 彩色广角 + 彩色长焦 + 彩色长焦 ; 5 倍光学变焦 ( 潜望式设计 )+ 弱光效果好 图表 : 超级变焦, 卓越的弱光性能 图表 : 潜望式镜头结构 资料来源 : Corephotonics, 东吴证券研究所 资料来源 : 爱范儿, 东吴证券研究所 9

11 三摄 : 追求更好的拍摄质量三摄产业链 : 镜头 VCM 模组需要额外配合 采用长焦镜头, 镜头厂需要配合 : 大立光 舜宇 玉晶光电 KT; 焦身较长, 对 OIS 要求更高,VCM 价值量提升 :Alps Mitsumi TDK SEMCO 图表 : 华为 P20 Pro 8M 远摄摄像头有较强的 OIS 能力 图表 : 全球音圈马达市场格局 资料来源 : 爱范儿, 东吴证券研究所 资料来源 :TSR, 东吴证券研究所 10

12 三摄 : 追求更好的拍摄质量三摄产业链 : 镜头 VCM 模组需要额外配合 长焦镜头较重, 更复杂的 OIS, 模组制造要求提高 ; 价值量 40 美金左右 ; 模组厂光宝 舜宇 欧菲科技可以配合 图表 : 华为 P20 Pro 三摄模组高度不一致 图表 : 三摄模组形式也更加多样化 资料来源 : 爱范儿, 东吴证券研究所 资料来源 : Corephotonics, 东吴证券研究所 11

13 第二章 3D Sensing 掀起光学大革命 12

14 3D Sensing 掀起光学大革命 3D Sensing 应用广泛 : 解锁 游戏控制 金融支付 3D 建模 图表 : 3D Sensing 应用广泛 资料来源 :Yole, 东吴证券研究所 13

15 3D Sensing 掀起光学大革命 3D Sensing 主流的三种方案 图表 : 苹果 3Dsensing 供应链 资料来源 :Yole, 东吴证券研究所 14

16 3D Sensing 掀起光学大革命 3D Sensing 市场空间广阔 : 根据 Yole 预测, 复合增速 44% 图表 : 3D Sensing 市场规模将快速增长 资料来源 :Yole, 东吴证券研究所 15

17 第三章结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 16

18 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 iphone X 启动步骤详解 图表 :iphone X 启动步骤详解 资料来源 :SITRI, 东吴证券研究所 17

19 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 苹果 3D Sensing 供应链一览 图表 : 苹果 3Dsensing 供应链 资料来源 : 水晶光电,EV Group 等, 东吴证券研究所 18

20 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进 OPPO Find X 散斑结构光具体结构 图表 : 奥比中光结构光供应链 图表 : 奥比中光 Astra P 小型化模组 资料来源 : 奥比中光官网, 东吴证券研究所 资料来源 : 奥比中光官网, 东吴证券研究所 19

21 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进发射端 :Vcsel 由于形成散斑图案需要, 苹果设计了点阵排列专利 ; 奥比中光也有自己排列设计 ; Lumentum 的电光转换效率最高, 也将是奥比中光方案的供应商 图表 : 苹果在 VCSEL 申请了点阵排列专利 图表 :Vcsel 激光器 资料来源 : SITRI, 东吴证券研究所 资料来源 :Himax 官网, 东吴证券研究所 20

22 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进发射端 : 准直镜头 WLO VS WLG WLO 工艺 : 纳米压印, 精度高 ;WLG: 高温压制, 耐高温 省成本 ; 苹果采用 Heptagon 的 WLO, 台湾的 Himax 也是 WLO 的潜在供应商 ; AAC 独家开发出 WLG 工艺 图表 : WLO 采用纳米压印技术 图表 :WLG 工艺流程 资料来源 : 新材料在线, 东吴证券研究所 资料来源 : OSA Publishing, 东吴证券研究所 21

23 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进发射端 : 准直镜头 WLO VS WLG 苹果 WLO 镜头专利 : 潜望式光路设计 ; 发射端结构做的更薄,VCSEL 射出的光线经过准直镜头后还将经过两个反射镜面 图表 : 苹果潜望式光路设计 资料来源 :SITRI, 东吴证券研究所 22

24 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进发射端 :DOE 制作方法包括二元光学技术 直写技术和灰度掩膜技术 ; 奥比中光方案预计采用德国 CDA 制作的 DOE 扩散片 图表 : 激光源通过 DOE 衍射形成散斑图案 资料来源 : Holoeye 官网, 东吴证券研究所 23

25 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进接收端 : 红外 CMOS+ 窄带滤光片 红外 CMOS: 关键在于提升其捕获光的能力, 难度较 TOF 的 CMOS 小, 苹果由 STM 提供, 1.4M; 奥比中光的将由 OV 提供 ; 窄带滤光片由水晶光电提供 ; 模组由丘钛科技提供, 欧菲科技 舜宇光学 信利光电均有能力配合 图表 : OV 近红外 Nyxel 采用独特的像元结构图表 :iphone X 点阵投影器 前摄 红外摄像头三合一模组 资料来源 :MEMS, 东吴证券研究所 资料来源 :SITRI, 东吴证券研究所 24

26 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进小米 8 探索版 : 编码结构光 MV Mantis Vision 的编码结构光方案 ; 整体结构与散斑方案类似 : 发射端 + 接收端 + 泛光照明元件, 算法简单 图表 : 小米 8 探索版编码结构光 图表 : 小米编码结构光投射 3.3 万个点 资料来源 : 小米发布会, 东吴证券研究所 资料来源 : 小米发布会, 东吴证券研究所 25

27 结构光 : 苹果引领, 国产加速推进发射端光学结构简单 发射端 :Vcsel+MASK+ 扩散片,mask 影响 vcsel 发光效率, 功耗较高, 未来驭光 DOE 配合发光效率改善 ; Vcsel 采用 Princeton( 点阵密集 ) 纵慧, 效率低于 Lumentum; 模组方面, 欧菲科技 舜宇光学 图表 : 编码方案发射端结构 图表 :Princeton 的集成光学 CoS Vcsel 芯片 资料来源 :MV 官网, 东吴证券研究所 资料来源 : Princeton 官网, 东吴证券研究所 26

28 第四章 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 27

29 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 方案比较成熟, 最早用于工业领域 TOF 最早应用在工业领域 : 物流 安防监控 机器人的测距 避障 定位等 图表 : 无人机 TOF 激光测距 图表 : 用于物流 安防 机器人的 TOF 系统 资料来源 : 环球无人机, 东吴证券研究所 资料来源 : 科诺工业官网, 东吴证券研究所 28

30 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 TOF 方案在智能机中的应用 TOF 最早应用在工业领域 : 物流 安防监控 机器人的测距 避障 定位等 ; Vivo 被曝光将在今年 MWC 上海站展示 :TOF 3D 深度摄像头 图表 : 华硕 Zenfone AR 配置 TOF 摄像头 图表 :vivo 将于上海 MWC 展示 TOF 深度摄像头 资料来源 : 中关村在线, 东吴证券研究所 资料来源 : 手机技术资讯, 东吴证券研究所 29

31 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 TOF 实现过程 发射端发射调制的红外光到物体上, 经过反射被接收端的近红外 CMOS 接收, 然后通过处理器进行算法处理, 最后有具体的应用进行调用 ; 玻璃上的污迹引起的串扰 环境光对性能会有影响 图表 :TOF 方案实现过程 图表 :TOF 模组和光路 资料来源 : 英飞凌官网, 东吴证券研究所 资料来源 :STM 官网, 东吴证券研究所 30

32 ToF: 性价比更高, 有望快速突破根据调制方法不同,TOF 有两种 脉冲调制直接根据脉冲发射和接收的时间差测距, 方法简单, 如果要做到高精度对 VCSEL 和时间测量精度要求极高 ; 常用连续波调制, 利用相位偏移来测距 图表 : 脉冲调制 TOF 原理 图表 : 连续波调制 TOF 原理 资料来源 : 计算机视觉 life, 东吴证券研究所 资料来源 : 计算机视觉 life, 东吴证券研究所 31

33 ToF: 性价比更高, 有望快速突破 TOF 具体结构 发射端 :Vcsel+Diffuser; 接收端 : 镜头 + 窄带滤光片 + 近红外 CMOS 图表 : TOF 方案具体发射端和接收端结构 资料来源 : 英飞凌官网, 东吴证券研究所 32

34 ToF: 性价比更高, 有望快速突破发射端 :Vcsel+Diffuser 比结构光简单, 点阵标准排列即可 ; Lumentum Finisar Princeton 纵慧都能供应 图表 : 点阵标准排列的 Vcsel 裸芯片 图表 : 扩散片结构 资料来源 : 纵慧光电官网, 东吴证券研究所 资料来源 : 新材料在线, 东吴证券研究所 33

35 ToF: 性价比更高, 有望快速突破接收端 : 特质红外 CMOS+ 镜头 + 窄带滤光片 特质红外 CMOS: 记录相位信息, 远距离信号弱,Pixel Size 要求更大, 目前像素在 6-10 万, 供应商包括索尼 松下 PMD 等 ; 传统镜头厂商 ; 窄带滤光片 : 水晶光电可以提供 ; 整个模组价值量 美金, 低于结构光 图表 : 全域快门 CMOS 测量相位偏移 图表 : 英飞凌用于不同场合的 TOF 红外 CMOS 资料来源 : 半导体行业观察, 东吴证券研究所 资料来源 : 英飞凌官网, 东吴证券研究所 34

36 风险提示 智能机销量下滑 : 三摄 结构光 TOF 均是主要用于智能机的创新技术, 智能机的销量直接 影响新技术的渗透情况 特质红外 CMOS 研发进展缓慢 : 结构光和 TOF 都使用红外光, 需要特质红外 CMOS 接收, 并且对 CMOS 有较高的要求, 如果特质红外 CMOS 研发进展缓慢, 将影响新技术的使用体验 3D 成像应用开发缓慢 : 如果结构光 TOF 等 3D Sensing 方案的具体应用开发缓慢, 将直接影 响消费者使用体验, 从而影响新技术的渗透率 35

37 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任 在法律许可的情况下, 东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 市场有风险, 投资需谨慎 本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息, 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性, 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告的版权归本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发 转载, 需征得东吴证券研究所同意, 并注明出处为东吴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 东吴证券投资评级标准 : 公司投资评级 : 买入 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间 ; 中性 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15% 与 -5% 之间 ; 卖出 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下 行业投资评级 : 增持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对强于大盘 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对大盘 -5% 与 5%; 减持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对弱于大盘 5% 以上 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街 5 号邮政编码 : 传真 :(0512) 公司网址 : 36

38 东吴证券财富家园 37

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