目录 资金流 3 趋势性和波动性 3 量化套利策略 4 图表数据 5 图表目录 图表 1 板块资金存量... 5 图表 2 板块资金流向... 5 图表 3 各品种价格变化... 5 图表 4 各品种持仓变化... 6 图表 5 各品种资金流向... 6 图表 6 各品种投机度... 6 图表 7

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1 量化策略报告 投资咨询业务资格 : 证监许可 号 沪镍领跌商品, 双焦波动减弱 研究员 姓名 : 郁春雷 从业证号 :F 投资咨询证号 :Z 电话 : 邮箱 :dlqhyfb@126.com 助理研究员 姓名 : 陆后亮 从业证号 :F 电话 : 邮箱 :houlianglhl@163.com 主要内容 : 价格变化上, 上周期货各品种价格以跌为主, 有色 黑色和化工多数品种价格较上周都有所下跌 : 其中镍领跌 7.02%,PVC 跌 5.99% 持仓变化方面, 各品种持仓变化增仓较多的主要有玻璃增仓 21 万手, 豆油增仓 9.8 万手, 铜增仓 8.8 万手 ; 减仓较多的品种主要有螺纹钢减仓 30.4 万手, 铁矿石减仓 13.4 万手 资金流向上, 各品种资金流入较大的主要沪铜 : 其流入 亿资金 ; 资金流出较多的主要有螺纹钢 沪镍和铁矿石, 其分别流出 亿 7.93 亿和 7.53 亿的资金 投机度方面, 上周投机性较强的品种主要有焦炭 甲醇和铁矿石 从趋势性来看, 上周各品种趋势度整体来看负值稍多, 其中玻璃 甲醇和两粕的趋 上海大陆期货有限公司 地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号 明申中心大厦 25 楼 邮编 : 电话 : 传真 : 信箱 :dlqhyfb@126.com 势度指数均超过 60, 上周其上升运动较强 ; 而黑色 有色和化工的大多品种趋势度指数都在 -40 以下, 上周其下降运动较强 上周各品种方向强度取值分布较为分散, IH 方向强度在 70 以上, 其还是有较大的可能延续原有走势 ; 而镍 菜粕和菜油的方向强度已逼近于 0, 其沿原方向运动的强度已十分弱, 警惕中短期内原趋势的转向风险 从波动性来看, 上周真实波幅较大的有镍 PVC 和橡胶, 其波幅分别为 9.31% 8.19% 和 7.98% 上周黑色系中双焦和铁矿石波动率较大, 焦炭波动率为 40.01% 焦煤 41.24% 铁矿石 42.72%

2 目录 资金流 3 趋势性和波动性 3 量化套利策略 4 图表数据 5 图表目录 图表 1 板块资金存量... 5 图表 2 板块资金流向... 5 图表 3 各品种价格变化... 5 图表 4 各品种持仓变化... 6 图表 5 各品种资金流向... 6 图表 6 各品种投机度... 6 图表 7 各品种趋势度... 7 图表 8 各品种方向强度... 7 图表 9 各品种真实波幅... 7 图表 10 各品种波动率... 8 图表 量化套利策略... 8 请务必阅读正文之后的免责声明 2

3 名词解释 大陆期货板块分类 : 共分为 8 大类, 分别为金融 贵金属 有色 黑色建材 化工 油 脂油料和其他农产品板块 1) 金融 :IF IH IC 五债 十债 2) 贵金属 : 黄金 白银 3) 有色 : 铜 铝 锌 镍 4) 黑色建材 : 螺纹钢 热卷 铁矿石 焦炭 焦煤 动力煤 玻璃 5) 化工 : 橡胶 沥青 PTA 塑料 PVC 甲醇 PP 6) 油脂油料 : 豆一 豆粕 豆油 菜粕 菜油 棕榈油 7) 软商品 : 棉花 白糖 8) 其他农产品 : 鸡蛋 玉米 淀粉 各品种价格指数资金流向投机度趋势度方向强度真实波幅波动率年化收益率最大回撤比率胜率盈亏比夏普比率 该品种所有交易合约的持仓量加权计算得到 (( 持仓 * 收盘价 )-( 持仓 - 日增仓 )* 昨收 )* 交易单位 * 保证金比例成交量 / 持仓量, 反应该品种的交投活跃程度 ( 收盘价 - 开盘价 )/( 最高价 - 对低价 ), 反应当根 K 线实体部分占整根 K 线的比例, 正值越大说明当根 K 线上升运动越强, 负值越大说明当根 K 线下降运动越强 根据 DMI 指标改编, 值越大表示沿原方向运动的强度越大当日价格真实波动范围相对于昨日收盘价的比值, 其值越大说明价格波动幅度越大, 潜在的短线交易机会越多 根据最近一个月的价格数据计算的历史波动率 折合成一年的收益率在选定周期内任一历史时点往后推, 净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值, 用来描述过程中途可能出现的最糟糕的情况 盈利交易的次数占总交易次数的比例平均盈利 / 平均亏损 ( 投资组合预期报酬率 - 无风险收益率 )/ 投资组合的标准差, 表示每承受一单位风险获取的超额收益 请务必阅读正文之后的免责声明 2

4 一 资金流 目前国内期货市场除金融期货外, 有色金属 黑色建材和化工占整个市场资金总量的一半以上, 油脂油料也占了 10%, 软商品和其他的农副产品占据整个期货市场资金总量的很小比重 上周整个期货市场除有色板块和油脂油料板块有资金流入, 其他板块都是有资金流出 : 其中有色板块净流入 亿, 黑色建材板块净流出 亿 价格变化上, 上周期货各品种价格以跌为主, 有色 黑色和化工多数品种价格较上周都有所下跌 : 其中镍领跌 7.02%,PVC 跌 5.99% 持仓变化方面, 各品种持仓变化增仓较多的主要有玻璃增仓 21 万手, 豆油增仓 9.8 万手, 铜增仓 8.8 万手 ; 减仓较多的品种主要有螺纹钢减仓 30.4 万手, 铁矿石减仓 13.4 万手 资金流向上, 各品种资金流入较大的主要沪铜 : 其流入 亿资金 ; 资金流出较多的主要有螺纹钢 沪镍和铁矿石, 其分别流出 亿 7.93 亿和 7.53 亿的资金 投机度方面, 上周投机性较强的品种主要有焦炭 甲醇和铁矿石 二 趋势性和波动性 我们用趋势度指标和方向强度指标来衡量期货价格的趋势性 趋势度计算公式为 ( 收盘价 - 开盘价 )/( 最高价 - 最低价 ), 反映的是当根 K 线实体部分占整根 K 线的比例, 这是一个相对比值, 正值代表上升运动负值代表下降方向, 其绝对值越大说明当周沿改方向的运动越强 ; 而方向强度代表沿原方向运动的动能大小, 其值介于 0 到 100, 值越大说明沿原方向运动的能量越强 同样, 利用真实波幅指标和波动率指标来反映价格运动的波动性 真实波幅是指价格的真实波动范围相对于上一个价格的比值, 其值越大说明潜在的短线交易机会越多 ; 而历史波动率代表未来一段时间内价格的波动范围, 其值越大说明价格波动越剧烈, 潜在的交易机会也就越多 从趋势性来看, 上周各品种趋势度整体来看负值稍多, 其中玻璃 甲醇和两粕的趋势度指数均超过 60, 上周其上升运动较强 ; 而黑色 有色和化工的大多品种趋势度指数都在 -40 以下, 上周其下降运动较强 上周各品种方向强度取值分布较为分散,IH 方向强度在 70 以 请务必阅读正文之后的免责声明 3

5 上, 其还是有较大的可能延续原有走势 ; 而镍 菜粕和菜油的方向强度已逼近于 0, 其沿原方向运动的强度已十分弱, 警惕中短期内原趋势的转向风险 从波动性来看, 上周真实波幅较大的有镍 PVC 和橡胶, 其波幅分别为 9.31% 8.19% 和 7.98% 上周黑色系中双焦和铁矿石波动率较大, 焦炭波动率为 40.01% 焦煤 41.24% 铁矿石 42.72% 三 量化套利策略 对于农产品中油脂油料可能存在的套利机会, 分别构建了豆粕菜粕套利的 回旋踢 策略 豆油棕榈油套利的 追风筝 策略和豆油豆粕套利的 天音波 策略, 各策略构建思路如下 : 1) 回旋踢 策略 : 利用两品种价差均值回复的特性, 构建价差的类布林通道确定价差运行的上下轨, 当上穿下轨时做多价差, 下穿上轨时做空价差, 采用固定点数止盈止损 2) 追风筝 策略 : 利用两品种价差呈阶段性趋势的特点, 引入价差的长 短均线, 通过长 短均线的位置关系判断价差的阶段性趋势顺势操作, 采用动态止盈止损 3) 天音波 策略 : 在分析价差阶段性趋势的基础上, 引入价差的波动性指标, 当波动性指标突然放大时顺势操作, 采用动态止盈止损 4) 多策略组合 : 多策略组合的构建旨在消除单策略可能出现的表现不稳定的问题, 利用各策略之间 取长补短, 减少权益的波动 单个策略来看均取得 20%-30% 的年化收益, 同时控制最大回撤不超过 10% 多策略组合下的方案能够有效地消除单策略的收益波动的风险, 收益曲线表现也更加平滑 请务必阅读正文之后的免责声明 4

6 图表 1 各板块资金存量 板块资金存量 : 目前国内期货市场除金融期货外, 有色金属 黑色建材和化工占整个市场资金总量的一半以上, 油脂油料也占了 10%, 软商品和其他的农副产品占据整个期货市场资金总量的很小比重 图表 2 各板块资金流向 板块资金流向 : 上周整个期货市场除有色板块和油脂油料板块有资金流入, 其他板块都是有资金流出 : 其中有色板块净流入 亿, 黑色建材板块净流出 亿 图表 3 各品种价格周度变化 各品种价格变化 : 上周期货各品种价格以跌为主, 有色 黑色和化工多数品种价格较上周都有所下跌 : 其中镍领跌 7.02%,PVC 跌 5.99% 请务必阅读正文之后的免责申明 5

7 图表 4 各品种持仓周度变化 各品种持仓变化 : 上周各品种持仓变化增仓较多的主要有玻璃增仓 21 万手, 豆油增仓 9.8 万手, 铜增仓 8.8 万手 ; 减仓较多的品种主要有螺纹钢减仓 30.4 万手, 铁矿石减仓 13.4 万手 图表 5 各品种周度资金流向 各品种资金流向 : 各品种资金流入较大的主要沪铜 : 其流入 亿资金 ; 资金流出较多的主要有螺纹钢 沪镍和铁矿石, 其分别流出 亿 7.93 亿和 7.53 亿的资金 图表 6 各品种投机度指数 各品种投机度 : 投机度是指成交持仓比, 其值大小反映了该品种的交投活跃程度, 值越大的品种越受投资者的青睐 上周投机性较强的品种主要有焦炭 甲醇和铁矿石 请务必阅读正文之后的免责申明 6

8 图表 7 各品种趋势度 各品种趋势度 : 上周各品种趋势度整体来看负值稍多, 其中玻璃 甲醇和两粕的趋势度指数均超过 60, 上周其上升运动较强 ; 而黑色 有色和化工的大多品种趋势度指数都在 -40 以下, 上周其下降运动较强 图表 8 各品种方向强度 各品种方向强度 : 上周各品种方向强度取值分布较为分散,IH 方向强度在 70 以上, 其还是有较大的可能延续原有走势 ; 而镍 菜粕和菜油的方向强度已逼近于 0, 其沿原方向运动的强度已十分弱, 警惕中短期内原趋势的转向风险 图表 9 各品种真实波幅 各品种真实波幅 : 上周真实波幅较大的有镍 PVC 和橡胶, 其波幅分别为 9.31% 8.19% 和 7.98% 请务必阅读正文之后的免责申明 7

9 图表 10 各品种历史波动率 各品种历史波动率 : 上周黑色系中双焦和铁矿石波动率较大, 焦炭波动率为 40.01% 焦煤 41.24% 铁矿石 42.72% 图表 11 回旋踢 策略收益曲线 回旋踢 策略 : 时间范围 : 至今投资标的 : 豆粕菜粕 1:1 数据周期 :1 小时初始本金 :33000 年化收益率 :18.24% 最大回撤比率 :4.07% 胜率 :68.18% 盈亏比 :1.05 夏普比率 :1.59 图表 12 回旋踢 策略月度盈亏柱状图 表现 : 回旋踢 策略月度 历史单月最大盈利 2800, 最大亏损 700, 本 月产生亏损 280 请务必阅读正文之后的免责申明 8

10 图表 13 追风筝 策略 追风筝 策略 : 时间范围 : 至今投资标的 : 豆油棕榈 1:1 数据周期 :1 小时初始本金 :33000 年化收益率 :29.64% 最大回撤比率 :8.22% 胜率 :44.39% 盈亏比 :1.61 夏普比率 :2.0 图表 14 追风筝 策略月度盈亏柱状图 表现 : 追风筝 策略月度 历史单月最大盈利 5680, 最大亏损 2300, 本月产 生亏损 140 图表 15 天音波 策略组合收益曲线 天音波 策略 : 时间范围 : 至今投资标的 : 豆油豆粕 1:2 数据周期 :1 小时初始本金 :33000 年化收益率 :46.84% 最大回撤比率 :8.73% 胜率 :44.70% 盈亏比 :1.76 夏普比率 :1.92 请务必阅读正文之后的免责申明 9

11 图表 16 天音波 策略月度盈亏柱状图 表现 : 天音波 策略月度 历史单月最大盈利 7590, 最大亏损 3100, 本月产 生盈利 340 图表 17 多策略组合收益曲线 策略组合 : 时间范围 : 至今 数据周期 :1 小时 初始本金 : 年化收益率 :31.58% 最大回撤比率 :3.17% 胜率 :45.98% 盈亏比 :1.67 夏普比率 :2.90 图表 18 多策略组合月度盈亏柱状图 现 : 多策略组合月度表 历史单月最大盈利 9470, 最大亏损 4540, 本月盈亏 为 0 请务必阅读正文之后的免责申明 10

12 联系我们 大陆期货研究所地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号明申中心大厦 26 楼电话 : 微信 :DLQH-YJS 微博 : 大陆期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料, 公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 且报告并不能完全阐述出市场变动的所有影响因素, 期货市场相关品种波动剧烈, 存在较大的不确定性与投资风险, 我们也无法就市场行情做出确定性判断, 报告中的信息或提供的投资建议并不构成期货品种买卖的依据, 由于该报告编写时融入分析师个人观点, 并不代表上海大陆期货公司的立场, 请谨慎参考 投资者必须认识到期货交易是一种高风险的经济活动, 我公司不承担因根据本报告所进行的期货买卖操作而导致的任何形式的损失, 一切买卖风险自负 另外, 本报告版权仅为上海大陆期货公司所有, 未经我公司允许批准, 本报告不得以任何形式传送 翻版 复印 刊登 发表或派发此报告的材料 内容予以其他任何人, 或投入商业使用 如引用 刊发, 须注明出处为上海大陆期货公司, 且不得有悖本报告原意的引用 删节 修改 请务必阅读正文之后的免责申明 11

目录 资金流 3 趋势性和波动性 3 量化套利策略 4 图表数据 5 图表目录 图表 1 板块资金存量... 5 图表 2 板块资金流向... 5 图表 3 各品种价格变化... 5 图表 4 各品种持仓变化... 6 图表 5 各品种资金流向... 6 图表 6 各品种投机度... 6 图表 7

目录 资金流 3 趋势性和波动性 3 量化套利策略 4 图表数据 5 图表目录 图表 1 板块资金存量... 5 图表 2 板块资金流向... 5 图表 3 各品种价格变化... 5 图表 4 各品种持仓变化... 6 图表 5 各品种资金流向... 6 图表 6 各品种投机度... 6 图表 7 量化策略报告 2017.12.4 投资咨询业务资格 : 证监许可 2011 1457 号 资金流入黑色, 螺纹大幅增仓 研究员 姓名 : 郁春雷 从业证号 :F0248132 投资咨询证号 :Z0001369 电话 :021-54071888 邮箱 :dlqhyfb@126.com 助理研究员 姓名 : 陆后亮 从业证号 :F3029789 电话 :021-24016178 邮箱 :houlianglhl@163.com

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