内容目录 1. 持续推荐建筑行业估值修复投资价值... 3 行业动态... 3 安信建筑重点跟踪标的 本周动态 : 龙元建设 天域生态等中标 PPP 项目... 4 本周重大订单公告汇总 :... 4 本周停复牌公告汇总 年全年业绩预告 市场表现

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1 Tabl e_baseinfo Table_Title 2018 年 01 月 14 日 建筑 持续推荐建筑行业估值修复投资价值 核心观点 : 行业及政策动态 :1)1 月 9 日, 第一财经网讯, 目前各省正在对当地 PPP 项目库进行核查清理, 不符合相关条件的项目将被直接清理出库,3 月 31 日是最后期限 ;2)1 月 11 日, 新华社讯, 北京已启动 美丽乡村 建设 3 年专项行动,2020 年底前将基本完成全市所有村庄的 美丽乡村 建设任务 ;3)1 月 12 日, 新华社讯,2018 年起, 南昌全面实行商品房 屋租赁属地管理, 市房屋租赁管理服务中心将定期发布房屋租赁指导价格 与房屋租赁信息 持续推荐建筑行业估值修复投资价值 基于 PPP 监管政策持续出台 经济增长动能结构转换 资金利率水平持续抬升等因素影响, 市场自 2017 年 3 季度以来即对建筑行业形成偏悲观预期, 并对建筑企业特别是 PPP 业务占比较高的企业能否持续兑现业绩高增长抱有疑虑 进入 2018 年以 来, 一方面关于金融机构对 PPP 项目停贷的媒体相关报道加重了市场的 担心, 另一方面部分城市出现房地产调控精准施策的现象则一定程度上边 际改善了建筑行业需求端预期 我们认为根据 92 号文要求在今年 3 月底 PPP 项目信息库核查结束之前, 部分项目的执行进度或可能受到影响, 但已在执行中 符合政策导向及规范条件的项目应不受影响, 且根据相关 公司的公开反馈信息来看, 上市公司作为社会资本参与的 PPP 项目普遍 运作较为规范, 并未出现在手项目需大范围调整出库的情况, 由此我们判 断相关 PPP 业务占比较高的上市公司在手项目的履约状况或不会像市场 所认为的那么差, 继而形成了业绩兑现上较大的预期差 我们认为我国建筑业依然具有较强的韧性和潜力, 在年初信贷支持力度较 大的背景下, 一 二季度基建及房地产投资仍有望保持较快增速 从新签 合同额 PMI 等指标来看, 建筑业仍处于较高景气状态, 上市公司行业集 中度及市占率获得提升 营业收入及净利润逐季加速, 资源加速向优势企 业集中, 行业龙头估值正由 折价 向 溢价 进行转变 我们认为若压 制行业估值的因素出现边际改善, 则行业将具备较大弹性 从细分行业来 看, 基础设施 ( 道路交通 ) 园林工程 ( 生态环保 ) 专业工程 ( 国际工程 化学工程 钢结构 ) 装饰装修等皆有望获得较好的发展机遇 风险提示 : 经济下行风险 PPP 板块行情不及预期 固定资产投资下 滑 地方财政增长缓慢风险等 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 安徽水利 买入 -A 云投生态 买入 -A 中国建筑 买入 -A 葛洲坝 买入 -A 蒙草生态 买入 -A 美尚生态 买入 -A 岭南园林 买入 -A 精工钢构 6.05 增持 -A Tabl e_chart 行业表现 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 建筑沪深 % 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% 金嘉欣 分析师 SAC 执业证书编号 :S jinjx@essence.com.cn 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号 :S sudy@essence.com.cn 建议关注低估值建筑股投资机会 展望 2018: 关注业绩的确定性及美丽中 国 交通强国等 负重前行, 建设美丽中国 交通强国及 一带一路 前景广阔 中央经济工作会议召开, 地方政府债务管理 支持民营企业再获重视 月基建投资增速维持较强韧性, 关 注 2018 年估值切换行情

2 内容目录 1. 持续推荐建筑行业估值修复投资价值... 3 行业动态... 3 安信建筑重点跟踪标的 本周动态 : 龙元建设 天域生态等中标 PPP 项目... 4 本周重大订单公告汇总 :... 4 本周停复牌公告汇总 年全年业绩预告 市场表现 : 建筑板块跑输大盘, 普邦股份领涨 11.37% 行业动态 :... 6 本周行业动态... 6 预计重要行业会议日程 风险提示... 8 图表目录 图 1: 建筑装饰行业表现 (%)... 6 图 2: 个股及子行业涨跌幅情况 (%)... 6 表 1: 安信建筑重点跟踪标的 (WIND 一致预期, 截止 1 月 12 日 )... 3 表 2: 本周订单公告... 4 表 3: 本周停复牌公告汇总... 5 表 4: 各板块公司 2017 全年业绩预告汇总... 5 表 5: 近期重要会议日程

3 1. 持续推荐建筑行业估值修复投资价值 行业动态 1)1 月 8 日,PPP 头条网讯, 河北金融学院地方政府投融资研究中心发布了 PPP 项目可 融资性评价指标体系 2)1 月 9 日, 第一财经网讯, 目前各省正在对当地 PPP 项目库进行核查清理, 不符合相关条件的项目将被直接清理出库,3 月 31 日是最后期限 3)1 月 10 日,PPP 聚焦网讯, 近日, 中投协大中型委 PPP 中心 2018 年第一期 PPP 主题沙龙在上海城建大厦顺利举行 4)1 月 11 日, 新华社讯, 北京已启动 美丽乡村 建设 3 年专项行动,2020 年底前将基本完成全市所有村庄的 美丽乡村 建设任务 5)1 月 12 日, 新华社讯,2018 年起, 南昌全面实行商品房屋租赁属地管理, 市房屋租赁 管理服务中心将定期发布房屋租赁指导价格与房屋租赁信息 安信建筑重点跟踪标的 表 1: 安信建筑重点跟踪标的 (WIND 一致预期, 截止 1 月 12 日 ) 证券简称市值 ( 亿元 ) 最新收盘价周涨幅相对 HS300 涨幅 2017PE 围海股份 美尚生态 中材国际 东易日盛 中国化学 中国电建 中国建筑 启迪设计 天域生态 安徽水利 东珠景观 中国铁建 中国中铁 中国交建 鸿路钢构 精工钢构 百利科技 花王股份 乾景园林 岭南园林 中钢国际 杭萧钢构 棕榈股份 中工国际 大千生态 中衡设计 金螳螂 铁汉生态 葛洲坝 隧道股份 中设集团 北方国际 东方园林 丽鹏股份

4 蒙草生态 文科园林 富煌钢构 云投生态 中国中冶 中国中冶 资料来源 :WIND 安信证券研究中心 2. 本周动态 : 龙元建设 天域生态等中标 PPP 项目 本周重大订单公告汇总 : 表 2: 本周订单公告 公告时间公司项目名称 项目 金额 类型 ( 亿元 ) 公告类型 龙元建设浙江省玉环市中等职业技术学校迁建工程 PPP 项目合同 PPP 签订合同 龙元建设信丰文教园建设 PPP 项目 PPP 中标 天域生态广西贵港市地下综合管廊 ( 一期 ) 及道路工程 PPP 项目 PPP 中标 东方园林 贵州省毕节市大方县油杉河风景区综合提升 PPP 项目 ( 一期 ) PPP 9.20 中标 云投生态 砚山县补佐水库等四件水利工程政府和社会资本合作 (PPP) 项目 PPP 4.66 中标 岳阳林纸梅山保税港区企业服务平台 PPP 项目 PPP 6.70 中标 合肥城建 住房租赁业务战略合作协议 签订协议 海南瑞泽 邕江综合整治和开发利用工程 PPP 项目 PPP 8.47 中标 棕榈股份 通道县县城至皇都侗文化村骑行绿道项目 ( 一期 ) 设计 采购 施工总承 EPC 1.20 中标 包项目 (EPC) 东方园林 南宫市全域旅游基础设施建设 PPP 项目 PPP 中标 中化岩土 余杭区崇贤至老余杭连接线 ( 高架 ) 工程 PPP 项目 PPP 预中标 达安股份中国移动 2018 年至 2019 年通信工程专业监理服务集中采购项目 17 个标段 9.78 预中标 腾达建设风情大道 ( 机场路 金城路 ) 改建工程 ( 建设二路 金城路 ) 项目 5.68 中标 中国铁建柳州市柳南区磨滩片区改造土地熟化项目 中标 城地股份海宝山刘行 - 奉贤南桥项目桩基围护工程 0.95 中标 镇海股份 中科合资广东炼化一体化项目设计 采购 施工 (EPC) 总承包标段五合 EPC 6.33 签订合同 同 粤水电 常德市西洞庭沙河水系综合治理工程 PPP 项目合同 PPP 6.22 签订合同 中国中铁战略合作框架协议 签订协议 普邦股份战略合作框架协议签订协议 岭南园林 崇左市金龙湖都市休闲公园项目设计施工总承包 1.11 预中标 岭南园林 中国一重展览馆工程项目 0.28 中标 岭南园林大同市御河得大高速桥 - 京包铁路桥段综合整治工程二标段 0.68 中标 铁汉生态 连平县县城扩容提质 PPP 项目 PPP 项目合同 PPP 签订合同 大千生态 日月岛 U 环生态廊道 ( 一标段 )EPC 项目总承包合同 EPC 0.92 签订合同 鸿路钢构 绿建产业项目合作协议 签订协议 葛洲坝 中国葛洲坝集团股份有限公司中国平安保险 ( 集团 ) 股份有限公司战略 签订协议 合作框架协议 建艺集团 大沙河生态长廊景观项目示范段装饰装修工程及市政施工总承包工程 2.01 中标 蒙草生态和林格尔新区什拉乌素河上游段河道治理及生态绿化工程 PPP 8.12 中标 岳阳林纸温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程 1.33 中标 宏润建设大毛坞 - 仁和大道供水管道工程 IV 标项目 5.18 中标 铁汉生态官渡区河道综合治理工程政府与社会资本合作 (PPP) 项目 PPP 9.02 中标 嘉寓股份战略合作协议签订协议 资料来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 4

5 本周停复牌公告汇总 表 3: 本周停复牌公告汇总 公告日期 公司名称 事项 成都路桥 因公司股份转让, 公司股票继续停牌 光正集团 因筹划重大资产重组, 公司股票继续停牌 中航三鑫 因控股股东筹划重大事项, 公司股票继续停牌 东方铁塔 因重大资产重组, 公司股票继续停牌 柯利达 因筹划非公开发行股票, 公司过股票继续停牌 中南建设 因公告内容修改, 公司股票自 1 月 12 日停牌 资料来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 2017 年全年业绩预告 表 4: 各板块公司 2017 全年业绩预告汇总 所属二级子板块 股票代码 公司简称 净利润上限 ( 亿元 ) 净利润下限 ( 亿元 ) 净利润同比上限 (%) 净利润同比下限 (%) 业绩预告类型 房屋建设 SZ 南山控股 续盈 基础建设 SZ 中设股份 略增 基础建设 SZ 粤水电 略增 基础建设 SZ 宏润建设 略增 基础建设 SZ 中国海诚 预增 基础建设 SZ 北新路桥 略增 基础建设 SZ 成都路桥 预减 基础建设 SZ 围海股份 预增 基础建设 SZ 合肥城建 续盈 园林工程 SZ 岭南园林 预增 园林工程 SZ 棕榈股份 预增 园林工程 SZ 文科园林 预增 园林工程 SZ 东方园林 预增 园林工程 SZ 丽鹏股份 略增 园林工程 SZ 普邦股份 预增 园林工程 SZ 云投生态 首亏 专业工程 SZ 东方新星 预增 专业工程 SZ 东南网架 预增 专业工程 SZ 东方铁塔 预增 专业工程 SZ 鸿路钢构 略增 专业工程 SZ 中工国际 略增 专业工程 SZ 中化岩土 续盈 专业工程 SZ 三维工程 预增 专业工程 SZ 东华科技 预增 专业工程 SZ 富煌钢构 预增 专业工程 SZ 光正集团 续盈 专业工程 SZ 延华智能 预减 专业工程 SZ 中泰桥梁 扭亏 装修装饰 SZ 雅百特 预增 装修装饰 SZ 瑞和股份 预增 装修装饰 SZ 名雕股份 略增 装修装饰 SZ 东易日盛 略增 装修装饰 SZ 建艺集团 略增 5

6 装修装饰 SZ 亚厦股份 略增 装修装饰 SZ 广田集团 略增 装修装饰 SZ 宝鹰股份 略增 装修装饰 SZ 中装建设 续盈 装修装饰 SZ 金螳螂 略增 装修装饰 SZ 亚泰国际 续盈 装修装饰 SZ 奇信股份 预增 装修装饰 SZ 美芝股份 续盈 装修装饰 SZ 洪涛股份 续盈 装修装饰 SZ *ST 弘高 略减 装修装饰 SZ 中航三鑫 首亏 资料来源 :WIND, 安信证券研究中心 3. 市场表现 : 建筑板块跑输大盘, 普邦股份领涨 11.37% 图 1: 建筑装饰行业表现 (%) 图 2: 个股及子行业涨跌幅情况 (%) 资料来源 :wind 安信证券研究中心 资料来源 :wind 安信证券研究中心 4. 行业动态 : 本周行业动态建筑行业 1)1 月 11 日, 中国政府网讯, 湖北省近日出台 湖北长江经济带绿色宜居城镇建设专项规划 ( 年 ), 着重从绿色生态空间 特色景观 美丽乡村等方面, 提出新型城镇化 6

7 和绿色宜居城镇发展的路径 PPP 2)1 月 8 日,PPP 头条网讯, 河北金融学院地方政府投融资研究中心发布了 PPP 项目可 融资性评价指标体系 分析人士认为可融资性是 PPP 项目能否真正落地的前提,PPP 项目可融资性评价指标体系可以直观评价, 解决项目融资难 提高落地率 3)1 月 9 日, 第一财经网讯, 目前各省正在对当地 PPP 项目库进行核查清理, 踩 红线 的项目将被要求整改规范, 最终不符合相关条件的项目将被直接清理出库,3 月 31 日是最后期限 4)1 月 10 日,PPP 聚焦网讯, 近日, 中投协大中型委 PPP 中心 2018 年第一期 PPP 主题沙龙在上海城建大厦顺利举行 本期沙龙以 可持续发展背景下的 PPP 模式 为主题, 中 心特邀同济大学熊伟博士做题为 可持续发展背景下的中国 PPP 模式 的主题报告 5)1 月 12 日,PPP 头条网讯, 为充分发挥典型案例示范带动作用, 引导有关方面规范有序运用 PPP 模式盘活基础设施存量资产, 近日, 国家发展改革委选定了重庆市主城区北部片 区供水项目 大连市快轨 3 号线项目 铜陵市城市排水一体化 PPP 项目 凯里市城镇供排水 PPP 项目 张掖市城区集中供热项目及赣州市章贡区社区 ( 村 ) 居家养老服务中心 PPP 项目等 6 个 PPP 项目作为典型案例 一带一路 6)1 月 9 日, 中国一带一路网讯, 目前南非正与中国企业讨论建设莫洛托走廊铁路, 这项合同金额将达 46 亿美元, 预计将为当地创造 1.25 万个工作岗位 住房租赁 7)1 月 12 日, 新华社讯,2018 年起, 南昌全面实行商品房屋租赁属地管理, 市房屋租赁管理服务中心将定期发布房屋租赁指导价格与房屋租赁信息, 让租客心里有本 明白账 其他 8)1 月 8 日, 人民日报讯, 国家林业局表示我国将启动大规模国土绿化行动, 力争 2018 年完成造林 1 亿亩以上, 到 2020 年森林覆盖率达到 23.04% 到 2035 年达到 26% 到本世纪中叶达到世界平均水平 9)1 月 9 日, 中国政府网讯, 北京城市核心区将建设西海湿地公园 北京市西城区提出, 将实施 10.9 公顷水面及绿地改造, 打通环湖步道的各个堵点, 对沿湖餐饮企业圈占的道路和 门前水域逐一进行腾退 10)1 月 10 日, 中国一带一路网讯, 国务院近日正式印发 关于在自由贸易试验区暂时调整有关行政法规 国务院文件和经国务院批准的部门规章规定的决定 自贸区将在外资银 行 航空运输 轨道交通等 16 个领域调整了一系列政策文件, 大幅降低投资准入门槛, 扩大对外开放 11)1 月 10 日, 新华社讯, 贵州省加大湿地保护力度, 要求依法征占用湿地的用地单位按 先补后占 占补平衡 的原则, 重建与所占湿地面积和质量相当的湿地, 确保到 2020 年全省湿地面积不少于 万公顷 预计重要行业会议日程 表 5: 近期重要会议日程 时间 会议名称 2018 年 1 月 25 日第十一届中国隧道桥梁国际峰会 7

8 资料来源 : 搜狐网, 新浪网 2018 年 1 月 25 日第二届智能家居亚洲峰会暨精品展 亚洲智能家居行业风向标 2018 年 1 月 24 日北京市十五届人大一次会议 5. 风险提示 经济下行风险 PPP 板块行情不及预期 固定资产投资下滑 地方财政增长缓慢风险等 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 金嘉欣 苏多永声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 8

9 Tab le_sales 行业周报 / 建筑 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投销售联系人上海联系人资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告葛娇妤 gejy@essence.com.cn, 是证券投资咨询业务的一种基本形式朱贤, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相 zhuxian@essence.com.cn 关影响因素进行分析许敏, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见 xumin@essence.com.cn, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 章政 zhangzheng@essence.com.cn 孟硕丰 mengsf@essence.com.cn 免责声明李栋 lidong1@essence.com.cn 本报告仅供安信证券股份有限公司侯海霞 ( 以下简称 本公司 houhx@essence.com.cn ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 潘艳 panyan@essence.com.cn 本报告基于已公开的资料或信息撰写刘恭懿 , 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 liugy@essence.com.cn 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断孟昊琳 menghl@essence.com.cn, 本北京联系人报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期王秋实 wangqs@essence.com.cn, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告田星汉 tianxh@essence.com.cn 所含信息及资料保持在最新状态李倩 , 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料 liqian1@essence.com.cn, 但不保证及时公开发布 同时周蓉, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 zhourong@essence.com.cn 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表温鹏 wenpeng@essence.com.cn 本报告正式完整的观点张莹, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准 zhangying1@essence.com.cn, 如有需要, 深圳联系人客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 胡珍 huzhen@essence.com.cn 在法律许可的情况下范洪群, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 fanhq@essence.com.cn 券或期权并进行证券或期权交易巢莫雯, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :