<4D F736F F D C4EAB0EBC4EAB6C8B1A8B8E6C8ABCEC42E646F63>

Transcription

1 新希望六和股份有限公司 2018 年半年度报告 年 08 月 1

2 第一节重要提示 目录和释义 公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证半年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 公司负责人刘畅 主管会计工作负责人王述华及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 陈静声明 : 保证本半年度报告中财务报告的真实 准确 完整 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名王航董事因公出差李建雄温铁军独立董事因公出差胡智 一 国内宏观经济增速放缓带来的企业经营风险全球金融危机以来, 中国宏观经济增速持续下滑, 至今没有出现明显拐点, 最近 3 年 GDP 增速都在 7% 以下,2018 年上半年 GDP 增速为 6.8% 中国宏观经济进入增长速度由高速转为中高速的 新常态 同时在去杠杆 强监管的宏观环境下, 资金面紧张成为共识 信用紧缩使市场的风险偏好大幅下降, 信贷更倾向于信誉度更好的国企, 民营企业的融资困难进一步加大 这给公司经营带来三类风险 : 一是消费需求不足带来产品销售和库存压力加大的风险 经济增长回落对消费信心和部分人群的就业会造成一定影响, 对包括肉类等商品的消费需求下降, 将有可能影响公司产品销量, 继而影响公司总营收 二是产品价格下降的风险 公司的饲料 肉类等产品属于大宗商品, 在经济疲弱的背景下, 大宗商品需求难以快速回暖, 将导致价格震荡下行, 除了有 2

3 可能会影响公司营收外, 还会影响公司利润增长 三是企业生产经营压力加大的风险 公司所在的饲料 屠宰等行业属于产能过剩 利润率较低的行业, 资金占用量大, 而在经济增速放缓及去杠杆 强监管的大背景下, 企业融资难 融资贵, 生产成本上升, 加大费用分摊和资金占用, 会进一步压缩企业盈利空间, 导致企业经营困难加重 效益下滑 风险应对措施 : 公司对宏观经济增速放缓 消费需求不振的不利局面有清晰的认识, 从 2013 年开始, 公司就开始全面推进创新与变革 在农牧端, 淘汰落后产能, 进行产品瘦身, 坚持有效经营, 控制成本, 同时提升猪料 水产料等高毛利料种占比, 提高饲料盈利水平 ; 在消费端, 优化产品结构, 在屠宰板块提升畜 禽肉食鲜品销售比例, 同时加强食品开发能力, 加大食品深加工业务的比重, 此外还推动渠道多元化发展, 加大面向餐饮 商超等大客户的直供比例, 强化终端需求表达, 体现产品溢价能力 此外, 针对国内市场发展放缓 市场利润率下降的问题, 公司加快了在国外投资的步伐, 积极把握其他新兴市场的成长空间 随着公司在海外市场的继续加大投入, 陆续有一批饲料工厂投产或新建, 在个别国家也启动了包括种禽养殖 生猪养殖在内的产业链配套业务的发展, 公司的海外业务也取得了较好业绩, 其饲料产品的销量 销售收入都有明显增长 二 饲料原料价格波动风险饲料生产的主要原料的成本占饲料生产总成本的 90% 以上 在过去, 饲料业务占公司营收的比重较大, 但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式, 饲料原料价格的波动还可以部分向下游养殖环节传导, 缓解原料价格上涨带来的压力 但随着畜 禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大, 原料价格上涨对公司整体的影响就会越来越大 3

4 自 2015 年以来, 全球主要饲料原料产量长期处于历史高位 2018 年上半年, 饲料原料成本震荡攀升 伴随着阿根廷大豆大幅减产, 全球大豆供应收紧, 叠加中美贸易摩擦的影响, 国内豆粕现货市场暴涨暴跌, 市场波动加剧 ; 国内玉米价格呈先升后降的趋势, 添加剂 ( 氨基酸 ) 等降幅较大 此外, 作为饲料原料贸易中的重要组成部分, 中美经贸关系一直处于起伏跌宕的状态, 特别是今年发生的贸易摩擦给使得美两国之间的大宗农产品贸易受到影响, 也给今后饲料原料的国际贸易带来很大的不确定性, 价格波动的风险仍然存在, 公司投资参股的美国蓝星贸易集团有限公司受到了直接的冲击, 业绩下滑 风险应对措施 : 公司是国内最大的饲料企业, 在原材料采购上具备规模优势和一定的话语权 公司在 2017 年上半年对原料采购体系进行了重组优化, 通过新的管理平台, 积极开展供应商体系梳理, 与多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系, 并积极开展多种形式的供应链融资, 优化采购成本及相关财务费用 上述举措都将有助于公司进一步加强原料采购方面的能力, 减少原料价格波动带来的不利影响 三 畜 禽价格波动风险公司畜 禽养殖的产成品主要是鸡苗 鸭苗 少量白羽鸡 以及种猪 仔猪 肥猪, 特别是自 2015 年来, 公司养猪业务发展迅速, 在 2017 年生猪销量已经达到 240 万头, 自养及委托代养的商品代鸡 鸭销量也超过 2 亿只, 使得畜 禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大, 畜 禽价格也会更明显地影响到公司的营收与利润水平 生猪价格在经历了 2016 年的高位运行之后, 2017 年进入下行调整期,2018 年上半年猪价总体处于下降通道, 呈低位震荡走势, 一度甚至跌出近 8 年最低价 而禽价由于 2017 年的被动去产能有所恢复, 但猪价随着此前两年的大举投资陆续转化成明显的新增供应, 将继续保持下行 4

5 态势, 这些因素都将会影响公司的利润水平 风险应对措施 : 在排除掉偶发性疫情的影响之外, 畜 禽价格波动主要取决于养殖供给量的周期性增减 因此畜 禽价格下行的过程本身也是行业里优胜劣汰 部分参与者退出的过程 在这种背景下, 公司只要做好自身的养殖效率提升, 使自己的养殖成本低于竞争对手, 那么在价格下行过程中就能相比竞争对手仍能获得更多收益, 或者经受更少亏损 当部分参与者退出, 总供给量下降, 价格重新上行的时候, 公司就可能获得比之前更大的市场份额与更高的回报 公司近年来一直致力于养殖效率的持续提升, 在种禽的只产健雏 养猪的 PSY 与完全成本等方面, 都处于行业领先水平, 这将确保公司在畜禽价格下行期仍然保持较强的竞争力 另一方面, 相比大部分农牧企业的不同之处在于公司在养殖的下游环节还拥有屠宰加工业务, 正好与养殖环节形成对冲 当畜 禽价格下行时, 意味着屠宰加工业务的原料肉成本也有所下降, 其利润空间则会增大, 这也可以适度缓解畜 禽价格下行对公司整体的影响 四 环保政策影响下的养殖量下降风险 2014 年中国开始实施 畜禽规模养殖污染防治条例, 政府对养殖场的整治力度和决心非常大, 各地都有对养殖场拆迁 禁养 限养的新规 在中央层面, 2015 年 1 月 1 日新 环境保护法 开始实施,2015 年 4 月 16 日国务院印发 水污染的防治行动计划 ;2016 年 4 月, 农业部又发布 全国生猪生产发展规划 ( 年 ), 明确把南方八个水网密集省份划为限养区 2016 年 11 月底, 国务院发布了 十三五 生态环境保护规划, 更是明确地提出了 2017 年底前, 各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜 禽养殖场 ( 小区 ) 和养殖专业户 2018 年第一批中央环境保护督察 回头看 6 个督察组, 针对环境治理中的重点任务和突出问题, 组织开展机动式 点穴式专项督察, 回头看 过程中, 各地对养殖 5

6 场污染排查力度加大, 一些养殖户因棚舍设备不达环保标准或废水超标渗排等原因而被责令停产修复环境或关闭取缔 这些来自环保政策的压力将强制一些环保不达标的畜 禽养殖场退出市场, 使养殖量缩减, 会给公司饲料业务增长和屠宰业务收购生猪和家禽带来一定影响 公司部分分 子公司通过硬件改造无法经济地达到环保要求, 或因已处于禁养区域而不再具有市场基础, 也会导致一些分 子公司的关停 但从长远看, 由于这些环保不达标的落后产能的退出, 将使继续留在行业内的优秀生产者获得更好的盈利能力, 对全行业仍有积极意义 风险应对措施 : 公司针对养殖市场发生的变化, 一方面全力掌握存量, 通过转换饲料营销模式, 成立养禽 养猪服务公司, 充分发挥产业化配套与综合服务的优势, 加强与符合环保标准的大 中型养殖场和养殖户的合作 在养殖新模式的探索过程中, 把生态 环保 高效 安全作为项目设计的首要考虑因素, 帮助养殖户改造 建设符合更高环保标准要求的棚舍, 提升养殖效益, 积极带动国内畜禽养殖业的健康发展 另一方面积极发展增量, 借助公司在全国范围的已有业务布局, 在环境适宜区域通过新建 收购 合资 合作等多种形式培养新的畜禽养殖基地, 确保公司的养殖资源稳定 五 自然灾害及疫情风险饲料 屠宰与种植 畜禽养殖业紧密关联 因此, 气温反常 干旱 洪涝 地震 冰雹 雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响 在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏, 自然灾害和极端气候也会推动部分原料价格上涨 2018 年入夏以来受强对流天气影响, 我国多地出现强降水天气过程, 使得部分省市受洪涝灾害影响较为严重, 这也给农牧企业的生产经营造成了一定的影响 6

7 疫情方面, 动物疫病是畜牧业发展中面临的主要风险 生猪养殖过程中发生的疫病主要有口蹄疫 蓝耳病 猪瘟等, 家禽养殖过程中发生的疫病主要有流感 新城疫等 疫病发生带来的风险包括两类, 一是疫病的发生将有可能导致养殖动物死亡, 直接导致产量降低和价格下降 ; 二是疫病的大规模发生与流行, 易影响消费者心理, 导致市场需求萎缩, 也对饲料的生产经营造成了影响 对今年发生的猪病疫情 ( 如年初的养猪流行性腹泻以及近期多地发生的非洲猪瘟疫情等 ), 均采取有效防控手段和启动应急响应机制, 使得疫情得到控制 但如果采取防治和宣传等手段不及时, 加之少数媒体的不严谨报道, 可能会使消费者短期内对肉食消费产生巨大恐慌, 从而给公司的养殖业务带来严重的影响 风险应对措施 : 公司无法排除下属企业所在地区遭受重大自然灾害的可能性, 但是公司各项业务布局在国内外较为广泛的现状保证了特定区域发生自然灾害时, 不会对公司整体业务产生重大影响 同时, 公司能够利用集中优势, 并在政府的大力支持下, 及时有效地调配资金 原材料 设备 人员等尽快恢复生产, 减少自然灾害所造成的损失 公司养殖基地所规划建设的养殖场, 系规范化 标准化的养殖场, 配备了专业的养殖技术人员, 采取了严格的防疫措施, 能够很好的防范和控制疫病的发生 通过多年的摸索和积累, 公司也总结出了一些应对重大疫情的经验和措施, 通过适时地调整产品结构, 提高产品质量, 积极进行市场深度开发, 降低成本费用等来消除各种疫情的影响 此外, 从 2014 年开始, 公司通过在各区域建立动保实验室, 打造云动保体系, 实时进行疫情 疾病的监测和预警, 指导技术人员更好的服务于养殖户 在 2017 年, 又进一步将动保中心从饲料技术团队中分离出来, 使其更加专注于兽医 疫病监测与防控研发 除此之外, 在疫情真正发生时, 一方面要积极做好防治和应急处置工作, 另一方面也要加强舆情监测, 通过科学权威的宣传解读打消公众 7

8 的疑虑, 从而使得有关损失降到最小 六 食品安全事件风险食品安全事关民众的身体健康和生命安全, 是影响企业声誉和经营的重要因素, 对食品企业来讲, 产品品质和食品安全更是生死攸关的大事 食品企业在运营过程中任一环节如果出现疏忽, 发生食品安全问题或事故, 都会导致企业存在被追索 诉讼或受到相关处罚的可能, 甚至影响企业的品牌和美誉度, 从而对企业的业务 财务状况 股票价格或经营业绩产生重大不利影响 2015 年 10 月 1 日起, 修订版 食品安全法 正式实施, 新法从原来的 104 条增加到 154 条, 被称为 史上最严, 也标志着国家对食品安全的关注提升到了前所未有的高度 风险应对措施 : 一直以来, 食品安全管理工作在公司被给予了高度重视, 公司严格要求把食品安全放在所有工作的首位, 高度重视, 极度认真, 把食品安全切实落实到实际生产经营的每个环节 2015 年 2 月, 公司成立了安全环保部以保障产品的安全 健康和环保, 推动公司长期和可持续发展 公司还投资 1 亿元, 将 三级 检测体系的设备更新换代, 新增 5 个区域性检测中心, 各分子公司化验室也增员 增物, 保障了对食品产业链资金 资源和人才配置与投入的科学合理, 初步建立了比较先进的科学 高效 安全 健康的环境管理体系, 使食品安全组织管理 高端设施 流程管理 关键环节控制等都实现了升级 公司目前已经打造出一条从饲料 畜禽养殖到餐桌的食品安全管控链 2014 年, 公司的 倍有滋 品牌鸭肉率先在国内实现全程可追溯 ;2015 年, 公司旗下的成都希望食品成为第二批 食品冷链物流追溯管理要求 国标试点企业 此外, 公司的安全环保体系还主动与国际接轨, 在 2016 年的全球食品安全倡议 (GFSI) 中国区首次全员会议上, 公司被推举为中国区理事会副主席单位, 并成为国内 8

9 首家入选 GFSI 全球董事会成员的中国民营企业, 在 2016 年通过了英国零售商协会 (BRC) 食品技术标准认证, 公司在 年还连续入选中国食品安全年会百家诚信示范单位与管理创新二十佳案例, 这些都标志着公司的食品安全工作得到了国内 外的认同 七 汇率波动风险当前饲料生产的原料全球化采购程度越来越深, 饲料企业在玉米 大豆 乳清粉 鱼粉 DDGS 等国外供应为主的饲料原料采购方面, 受到汇率影响越来越大 同时, 本公司相比国内同行的国外业务规模较大, 在对外投资与国外的生产经营中, 涉及的跨境资金往来与结算额度也越来越大, 从而会受到汇率波动的影响 2018 年上半年, 受中美贸易战 地缘政治等事件影响, 人民币汇率先升后贬, 双向波动增大, 这种上下震荡对公司的外汇管理带来了较大影响 此外, 在公司现有业务的中东几个国家, 由于东道国政局动荡与外汇政策调整, 其本币对美元汇率也出现了较大贬值, 给公司也带来了不利影响 风险应对措施 : 为应对日益扩大的海外原料采购与投资经营需要, 公司从 2016 年开始将以新加坡公司为基础, 打造国外商贸中心与投融资中心, 在新加坡平台上积极开展国际性原料集中采购 国外直接融资 供应链金融 外汇风险管理 以及原料采购风险管理, 减少国外业务资金往来所受到的汇率波动影响 同时, 在国外的生产经营中, 公司也进一步加强与国外金融机构 我国政府驻外机构 东道国政府的紧密联系与沟通, 及时辨识东道国本币汇率的走势, 并通过国外本币直投等方式缓解汇率波动的不利影响 八 人力资源风险公司在人力资源方面的风险主要有以下三个方面, 一是随着公司从传统农牧企业向农牧食品一体化企业转变, 公司将面临新业务领域中高素质经营管理 9

10 人才 食品零售终端 互联网平台等新兴领域人才储备不足的风险 ; 二是随着人力成本的不断提高, 员工的薪酬也成为公司成本增加的重要因素 ; 三是公司是中国农牧行业的标杆企业, 在三十多年的发展历程中, 培养了大量优秀人才, 随着农牧行业竞争程度的不断加强, 以及近年来各种跨界资本进入农牧行业, 各类企业对人才资源的争夺更加激烈, 特别是掌握市场和技术资源的高 中层管理人员和专业技术人员等关键人才, 他们是企业的中坚力量, 他们的流失会给原所在企业带来严重损失, 最终可能影响到企业持续发展的竞争力 风险应对措施 : 针对上述风险, 公司已将人才培养和组织激活作为公司长期战略任务予以重视 公司加大了新业务领域人才招聘力度, 同时积极展开跨行业培训学习, 丰富公司现有人才的知识结构与能力结构 在公司的战略转型期, 通过激励组织, 搭建经理人发展平台, 激活内部创业激情, 创造员工多样化的成长平台 此外, 公司还通过精岗增效 精益化 优化产业链设计 组织扁平化, 实现人均效率的继续提升 ; 通过构建竞争 选拔 淘汰机制, 形成优胜劣汰的职业经理人发展通道 ; 通过构建合理的评价和激励机制及价值分享机制, 打造员工与公司成长共同体 公司计划不派发现金红利, 不送红股, 不以公积金转增股本 10

11 目录 2018 年半年度报告... 2 第一节重要提示 释义... 2 第二节公司简介和主要财务指标 第三节公司业务概要 第四节经营情况讨论与分析 第五节重要事项 第六节股份变动及股东情况 第七节优先股相关情况 第八节董事 监事 高级管理人员情况 第九节公司债相关情况 第十节财务报告 第十一节备查文件目录

12 释义 释义项 指 释义内容 本公司 公司 上市公司 新希望 指 新希望六和股份有限公司 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 四川证监局 指 中国证券监督管理委员会四川监管局 深交所 指 深圳证券交易所 公司法 指 中国人民共和国公司法 证券法 指 中国人民共和国证券法 新希望集团 指 新希望集团有限公司 南方希望 指 南方希望实业有限公司 和之望实业 指 拉萨开发区和之望实业有限公司 新望投资 指 拉萨经济技术开发区新望投资有限公司 美好房屋 指 成都美好房屋开发有限公司 民生银行 指 中国民生银行股份有限公司 化工投资 指 新希望化工投资有限公司 财务公司 指 新希望财务有限公司 六和集团 指 山东新希望六和集团有限公司 宝硕股份 指 河北宝硕股份有限公司 希望集团 指 希望集团有限公司 本香农业 指 杨凌本香农业产业集团有限公司 延安本源 指 延安本源农业科技发展有限公司 延川永香 指 延川永香畜牧发展有限公司 志丹鼎香 指 志丹县鼎香农业科技发展有限公司 金河投资 指 陕西金河科技创业投资有限责任公司 丰意投资 指 杨凌丰意股权投资管理中心 ( 有限合伙 ) 香源投资 指 杨凌香源股权投资管理中心 ( 有限合伙 ) 12

13 第二节公司简介和主要财务指标 一 公司简介 股票简称新希望股票代码 股票上市证券交易所公司的中文名称公司的中文简称 ( 如有 ) 公司的外文名称 ( 如有 ) 公司的外文名称缩写 ( 如有 ) 公司的法定代表人 深圳证券交易所新希望六和股份有限公司新希望 NEW HOPE LIUHE CO.,LTD. NEW HOPE 刘畅 二 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名向川白旭波 联系地址 四川省成都市锦江工业园区金石路 376 号 北京市朝阳区望京街 10 号望京 SOHO 中心 T3A 座 11 层 电话 (028) (028) (010) 传真 (028) (010) 电子信箱 @newhope.cn baixb@newhope.cn 三 其他情况 1 公司联系方式 公司注册地址, 公司办公地址及其邮政编码, 公司网址 电子信箱在报告期是否变化 适用 不适用 公司注册地址, 公司办公地址及其邮政编码, 公司网址 电子信箱报告期无变化, 具体可参见 2017 年年报 2 信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 适用 不适用公司选定的信息披露报纸的名称, 登载半年度报告的中国证监会指定网站的网址, 公司半年度报告备置地报告期无变化, 具体可参见 2017 年年报 13

14 四 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否 本报告期上年同期本报告期比上年同期增减 营业收入 ( 元 ) 31,642,779, ,788,493, % 归属于上市公司股东的净利润 ( 元 ) 846,044, ,131,121, % 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 ( 元 ) 888,070, ,151,976, % 经营活动产生的现金流量净额 ( 元 ) 1,239,093, ,701, % 基本每股收益 ( 元 / 股 ) % 稀释每股收益 ( 元 / 股 ) % 加权平均净资产收益率 3.97% 5.30% 下降 1.33 个百分点 本报告期末 上年度末 本报告期末比上年度末 增减 总资产 ( 元 ) 46,147,843, ,451,633, % 归属于上市公司股东的净资产 ( 元 ) 20,733,789, ,832,404, % 五 境内外会计准则下会计数据差异 1 同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 2 同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 六 非经常性损益项目及金额 适用 不适用 项目金额说明 非流动资产处置损益 ( 包括已计提资产减值准备的冲销部分 ) 计入当期损益的政府补助 ( 与企业业务密切相关, 按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外 ) 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外, 持有交易 4,909, 公司非流动资产处置损益 44,081, 政府补助 -16,122, 以公允价值计量且其变动计入 14

15 性金融资产 交易性金融负债产生的公允价值变动损益, 以及 处置交易性金融资产 交易性金融负债和可供出售金融资产取 得的投资收益 当期损益的金融资产损失 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 295, 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 其他符合非经常性损益定义的损益项目 -75,788, 主要是畜禽养殖非常损失 21,936, 公司购买理财产品收益 减 : 所得税影响额 15,034, 少数股东权益影响额 ( 税后 ) 6,304, 合计 -42,026, 对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号 非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目, 以及把 公 开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号 非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目, 应 说明原因 适用 不适用 公司报告期不存在将根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号 非经常性损益 定义 列举的非经常性损益 项目界定为经常性损益的项目的情形 15

16 第三节公司业务概要 一 报告期内公司从事的主要业务 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求否公司经营的主要业务包括饲料生产 畜禽养殖 屠宰及肉制品 ( 一 ) 饲料生产饲料是畜牧业的重要基础, 不仅为畜 禽生长提供能量与营养, 也是畜牧生产成本中比重最大的一部分 近年来, 国内饲料行业已经进入成熟阶段, 增长速度放缓, 全国饲料产量在 2013 年首次出现同比下降,2014 年同比增长 3.8%,2015 年同比增长 1.4%,2016 年同比增长 4.5% 相比行业整体产能过去多年的大幅扩张, 下游养殖环节的需求则逐渐趋稳, 甚至在一些区域还因于严格的环保政策要求开始限产 停产, 由此造成饲料行业供过于求, 产能利用率偏低, 整合集中的趋势愈发明显 从 2013 年到 2016 年, 全国饲料企业的数量从 10,000 多家下降到 7,000 多家 此外, 由于下游养殖业的需求存在明显的周期波动性, 使得饲料业的销量和利润水平在短期中也经常发生上下波动 尽管行业整体进入成熟阶段, 但在一些细分领域, 仍然存在着渐进性创新的机会, 继续推动着产品技术与生产工艺的升级 例如在产品上, 以微生物发酵技术为核心的生物环保型饲料的发展, 在水产料方面由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级, 以及在各个品类上都存在的根据饲喂阶段越来越细分的料种 ; 而在生产上, 由于物流变得更加高效便利, 能够支撑更大范围的运输, 也使得更大产能的单厂越来越多, 通过更集中的规模化生产提升效率, 同时也通过专业化车间或专业化生产线提升品质 除了在产品上不断创新 在生产上不断提升效率, 饲料行业还纷纷谋求商业模式上的转型升级 较为典型的转型方向有两种, 一是沿着产业链的延伸, 包括向上游的原料环节延伸, 更常见的则是向下游的养殖环节 甚至食品深加工环节延伸 ; 另一种则是在提供饲料产品的基础上, 为农户提供多种形式的增值服务, 例如技术服务 金融服务 信息服务等, 以更多方式帮助农户提高效率, 增加收益 这两种转型方向都有着共同的诉求, 即掌控下游的养殖与消费需求, 从而确保上游饲料产能得以充分利用 而这背后的原因又在于全行业供求关系转变, 下游养殖环节逐渐规模化, 行业价值的重心正逐步从过去的饲料环节, 转向下游的养殖环节 食品环节 公司的饲料业务经过长期发展, 已经在国内饲料行业多年保持市场份额第一的地位, 其中肉禽料 蛋禽料全国第一, 猪料 水产料及反刍料也位列全国三甲 作为行业领先企业, 公司会随着行业的形势变化, 依托其领先地位来引领行业拥抱变化, 在饲料环节持续打强采购力 产品力 生产力, 推出生物环保型饲料, 淘汰落后产能, 打造大产量标杆工厂 在此基础上, 积极地探索商业模式的转型升级 一方面, 我们充分利用过去布局的下游产业链基础, 通过新设投资 或内部业务结构调整, 积极发展饲料 - 养殖 - 屠宰一体化项目, 积极投资与收购食品 销售的相关项目, 稳步推动自身从饲料企业向养殖 食品企业转型 ; 另一方面, 我们在全行业率先推出了为农户提供技术服务 信息服务的福达计划, 以及面向大型养猪场的托管服务, 在养禽和养猪领域都设立了养殖培训管理公司或养殖服务公司, 促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接, 同时稳步发展担保业务, 积极探索农业互联网金融业务 ( 二 ) 禽养殖畜 禽养殖是从农牧业到食品产业链中的关键环节 按照养殖过程进一步细分, 还可分为育种 ( 种 畜 禽 繁 育 ) 环节与商品代养殖环节 育种环节技术复杂度相比商品代养殖环节更高, 因此除全部由企业来完成外, 同时也存在着专注于育种环节的企业, 通常的做法是从国外供应商处引进曾祖代种禽, 在国内进行祖代 父母代育种, 产出商品代鸡苗 鸭苗 在商品代养殖上有公司一体化自养与 公司 + 农户 合作养殖两种主要模式 一体化自养是指商品代鸡 鸭养殖全部由企业自主运营, 最终由公司自主屠宰或向其他屠宰厂商出售毛鸡 毛鸭的模式 ; 公司 + 农户 合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代鸡苗 鸭苗由农户进行育成, 最终由企业组织回收养成的毛鸡 毛鸭并交付屠宰 根据在商品代养殖过程中, 鸡 鸭的所有权归属于企业还是农户, 或者说鸡苗 鸭苗是由企业提供还是出售给农户的情况差异, 还可以将 公司 + 农户 合作养殖进一步区分为传统型合同养殖模式与委托代养模式 16

17 禽养殖业具有较明显的一体化纵向整合特征 一方面, 为了保证上游的种苗供应, 规模较大的企业都会不同程度地向上游育种环节延伸, 大部分会延伸到父母代养殖, 产出商品代鸡苗 鸭苗以自用, 小部分还会进一步延伸到祖代养殖 另一方面, 由于禽养殖, 特别是白羽肉禽养殖的单批出栏数量大, 因此通常需要与工业化屠宰配套 因此, 无论是在商品代养殖环节由公司自养, 还是采用 公司 + 农户 合作养殖, 这些企业都会以 饲料 - 禽养殖 - 禽屠宰 的产业链或一体化模式出现 是否亲自运营商品代养殖, 与这一环节本质上的技术属性有关 由于禽的生长周期相比猪更短, 其养殖技术相比猪养殖的技术难度较低, 单场投资门槛也相对较低 所以国内的禽养殖相比猪养殖发展起步更早, 也更成熟, 规模化程度更高 因此, 单纯在商品代养殖过程中, 企业相比养殖户通常情况下并不存在十分明显的技术与效率差异 在通常条件下, 企业亲自运营商品代养殖的意义, 更多地是在于对下游食品产业提出的更高要求, 即上游养殖环节全程可控, 以确保食品安全 但近年来, 越来越严格的环保监管又带来新的变量, 一部分商品代养殖企业或农户由于地处禁养区, 或虽处于限养适养区但因环保不达标而限产或停产, 甚至退出行业 因此, 行业里的现存参与者或新进入者, 首先必须确保的是在限养适养区发展, 其次也需要在棚舍 环保等方面投入更多资源 即使是坚持 公司 + 农户 合作养殖模式的企业, 为了推广新型的环保技术与棚舍, 也需要自建一部分棚舍并采用新型技术然后自养来起到示范作用, 再向养殖户推广 近年来, 国内的禽养殖总体发展较为平缓, 但同时周期性波动较为明显 2016 年上半年开始, 白羽肉禽业务出现了一轮行情景气阶段, 由此刺激了全行业产能的增加 但从 2017 年初开始, 这种相对过剩的产能, 叠加上 H7N9 流感疫情影响, 又很快地让行情进入多年不遇的低谷, 但 2017 年夏天的环保严管客观上又促进了产能的削减 因此, 从短期看, 禽养殖业的重要机遇是抓住环保升级的要求, 以环保改造 棚舍升级为抓手, 积极掌控符合环保要求的商品代养殖资源 长期看, 则还是需要与下游食品环节形成协同, 使在养殖环节的高标准投入, 能在食品环节得到更高溢价的回报 公司在国内的养禽业也覆盖了种禽养殖与商品代养殖两个环节 在种禽养殖业务上, 公司是国内第一大父母代鸭苗, 第二大商品代鸡苗 鸭苗供应商 公司的鸡苗 鸭苗一部分对外销售给其他厂商, 另一部分用于自己下游的商品代养殖 在商品代养殖上, 公司目前以 公司 + 农户 合作养殖方式为主, 并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级, 同时也在一些条件适合区域发展了小部分商品代白羽肉鸡的一体化自养, 通过以上各种模式的商品代养殖总量目前已接近 8 亿只, 在白羽肉禽行业位居第一 结合近年来禽养殖行业的发展趋势, 公司对于种禽养殖与商品代养殖采取不同的发展策略 对于种禽养殖, 由于当前种禽行业整体供应较为过剩, 且近年来利润上下波动过于剧烈, 再加上各家种禽厂商之间在品质效率上没有十分明显的差别, 公司将适度削减当前的种禽养殖规模, 并逐步减少对外销售, 更多转向内部自供 ; 对于商品代养殖, 则抓住当前环保升级带来的机遇, 一方面通过环保改造 棚舍升级, 推动更对的 公司 + 农户 模式下传统合同养殖户向委托代养模式转型, 另一方面公司在条件适合区域进一步加大自养模式的投入, 除了可以获取短期内商品代养殖环节回升的毛利空间, 从长远看则是为下游提供全程可控的安全禽肉, 获得更高的食品环节溢价 ( 三 ) 猪养殖猪养殖与禽养殖虽存在着许多相似之处, 但也有一些不同 猪养殖同样可分为育种环节与商品代养殖环节 同样是因为育种环节技术复杂度相比商品代养殖环节更高 大部分情况下, 特别是代际较高的种猪, 都由企业进行养殖, 即国内企业从国外供应商处引进曾祖代猪, 在国内进行祖代 父母代育种, 最终出售公猪精液与母猪或商品代仔猪 但与禽养殖中农户只养商品代不养父母代不同的是, 在猪养殖的父母代环节农户会有更高的参与度, 即存在许多农户向企业购买父母代母猪与公猪精液, 自己繁育仔猪并育肥 在商品代养殖环节也存在着公司一体化自养与 公司 + 农户 合作养殖两种主要模式 一体化自养是指商品代猪的育肥全部由公司自主运营 ; 公司 + 农户 合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代仔猪, 由农户进行育肥, 这与禽养殖的不同是在 公司 + 农户 合作模式下主要为委托代养模式, 仔猪是由企业提供给农户, 仔猪及肥猪的所有权都归属于企业, 育肥完成后企业对肥猪进行回收, 或者是企业直接向农户出售商品代仔猪, 但并不负责肥猪回收, 即较少存在禽养殖里面的传统型合同养殖模式 这种差异反映了猪养殖相比禽养殖在向下游纵向整合方面的差异 由于猪养殖的单批出栏数量相比禽养殖较小, 使得在早期的发展中, 并不存在着猪养殖与猪屠宰配套发展的较强动机, 农户可以从养猪企业处购买仔猪, 在完成育肥后自主联系猪贩进行销售, 然后再由猪贩销往屠宰厂 因此目前国内的猪养殖与猪屠宰企业也大多是各自独立发展 由于在上游的纵向整合上, 猪养殖呈现出较明显的一体化趋势, 突出地反映大型企业通常都会从曾祖代或祖代开始养殖, 一直延伸到父母代养殖, 完成仔猪的生产 ; 而越来越多的农户正逐步从父母代环节退出, 专注于育肥环节 这主要是因为随着养殖技术的发展, 由大企业进行规模化 集约化的仔猪生产, 相比农户自繁 自养模式下的仔猪生产, 具有明显的效率差异 这一点体现在行业里最常用的指标 PSY 上面,2017 年全行业的 PSY 平均约为 17, 大型企业 PSY 通常在 20 以上, 农户自繁 17

18 自养的 PSY 平均约为 15 因此, 大企业从事育种及仔猪生产, 农户专注于育肥环节, 是行业发展自发形成的一种效率最优的配置 农户也并未因为大企业的进入而被挤出, 只是改变了与大企业的合作方式, 从过往较多的购买母猪自繁自养 自己出售, 转变为从大企业处获取仔猪专注于育肥合作 同样, 在是否亲自运营商品代育肥的问题上, 也与这一环节本质上的技术属性有关 由于猪的生长周期相比禽更长, 其养殖技术相比禽养殖的技术难度也较高, 单场投资门槛相对较高, 所以国内猪养殖相比禽养殖发展起步更晚, 也成熟得更晚, 规模化程度更低, 因此单纯在商品代养殖过程中, 企业相比养殖户仍然存在着一定的技术与效率差异 然而, 在育肥环节的效率差异并不像仔猪生产环节的效率差异那样大, 同时由于自育肥的投资需求较大, 影响投资回报率 因此, 当前国内养猪业里, 完全一体化的自育肥模式仍相对较少 而当近年来众多企业大举投资进入养猪行业时, 也是优先投资于种猪产能的建设, 而非育肥产能的建设 从 2015 年开始, 国内养猪行业进入最近一轮周期的上行反弹阶段, 并在 2016 年中达到最高点而随后转入下行调整期 从 2015 年到 2016 年的猪价高位运行触发的新一轮养猪业务的投资发展与过去相比, 本轮养猪的新增投资多为大型企业主导, 主要目的在于通过规模化程度更高 管理更加精细的高效养殖方式, 在行业转型期抢占市场份额 公司在养猪业务上起步相对较晚, 目前在国内市场份额也相对较小, 但自从进入养猪业务之时起, 就坚持高标准的发展规划 公司在山东夏津投资建设的 100 万头生猪生产项目采用高度的自动化 集约化生产方式和 公司 + 规模农户 的经营模式, 是目前全国最大的聚落式生猪繁育体系, 致力于为国内养猪业树立标杆 从 2015 年底开始, 公司以夏津项目为模板, 采用 公司 + 规模农户 等方式大力发展养猪业务 在种猪生产上, 公司现已建立起了 PTC 海波尔双系种猪架构, 根据国内南 北方的市场差异, 选择其适合区域市场的猪种 近年来公司的 PSY 一直保持在 24 以上, 处于行业领先水平 而在商品代养殖上, 公司内部由养猪业务单元推动的新好养猪, 与饲料业务单元推动的新六养猪, 在区域上形成差异化配置, 在土地 物流 环境 消费综合优势区域积极布局, 同时坚持高标准的建设, 在模式上目前都已调整为 内部仔猪高效生产 + 合作放养为主 / 部分自养为辅开展育肥 截止 2017 年底, 已在全国完成了年出栏 1,480 万头产能的投资布局, 全年生猪出栏数将继续保持在全国上市公司的前 5 位 ( 四 ) 屠宰及肉制品屠宰加工是农牧业价值以肉产品形式体现在消费终端之前的最后一关 作为一种典型的制造加工业, 屠宰行业在在国内已有长期发展, 市场趋于成熟, 且由于下游的肉食消费需求增长放缓, 使屠宰产能出现严重过剩 政府在农村对养殖户生产积极性的保护和在城市对消费物价水平的稳定, 使屠宰行业在上游收购和下游销售面临着隐性的双重价格限制 偶尔发生的畜 禽疫情, 也会引发阶段性的肉食消费恐慌, 给该行业造成不利影响 此外, 作为一种人力密集型的加工业, 人力成本的逐渐升高也加剧了该行业利润空间的挤压 因此, 屠宰行业近年来的新增长机会从内部看是不断优化流程提高生产效率, 逐步引入自动化设备替代人工 从外部看, 一方面通过改善产品结构来提升溢价, 包括从以生鲜肉为最终产品的屠宰分割向具有更高附加值的肉制品深加工 甚至预制菜生产延伸, 在生鲜肉中从冻品销售更多转向鲜品销售 ; 另一方面是改善销售渠道, 即从传统的多层级批发渠道, 更多转向连锁商超 连锁餐饮 大型食品企业等大客户直供渠道 配合产品优化与渠道优化来加强品牌建设, 促进无品牌肉转化成有品牌肉, 并在销售渠道中得到更多呈现, 使其获得品牌溢价 此外, 近年来国家出于环保与疫病防控的考虑, 对非法私屠滥宰 以及对活禽交易的限制与禁止, 对屠宰行业的产能利用率提升也有一定的促进, 国内冷链物流业的逐步发展, 也有利于肉品更多以鲜品形态销售以及对超市 餐饮等渠道的直供 公司是国内领先的肉食加工企业, 在肉禽屠宰业务上以每年接近 8 亿只的屠宰量排名第一, 在肉猪屠宰业务上也处于国内领先梯队 在过去较长时间里, 公司屠宰加工出来的产品主要依赖批发市场这一传统贸易模式, 尽管在历史上帮助消化了公司的屠宰产能, 但长期看不利于公司肉食树立品牌形象并获得更大的价值空间 因此, 公司从 2014 年起在屠宰及肉制品业务上实施了 冻转鲜 生转熟 贸易转终端 的战略转型, 一方面加大食品深加工业务的比重, 加大新产品开发力度, 加大近距离销售力度, 推动产品升级 ; 另一方面通过多种新型渠道加强与销售终端的对接, 降低对批发市场渠道的依赖, 推动渠道升级 近几年来, 我们在上述产品的升级与渠道升级上的努力已逐步迎来收获, 公司在屠宰及肉制品业务上取得了较大的业绩增长 18

19 二 主要资产重大变化情况 1 主要资产重大变化情况 主要资产 重大变化说明 股权资产固定资产无形资产在建工程 无无无无 2 主要境外资产情况 适用 不适用 三 核心竞争力分析 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求否 ( 一 ) 公司在饲料业务上的核心竞争力 : 在规模壁垒基础上向专业化 产业化转型, 厚积薄发, 核心竞争力进一步增强, 竞争的护城河更宽更深 1 最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力 规模是饲料企业生存的基础, 饲料工厂规模越大, 才能保证单吨的生产费用越低, 保证原料的采购成本下降, 因此规模是饲料行业最核心竞争要素之一 公司饲料销量位居全国第一, 世界第三, 其饲料生产销售现已覆盖了全国 25 个省 市 自治区 行业领先的产 销量, 广泛覆盖的市场区域, 使公司有实力对接处于同等量级的国内 外粮商巨头与大型渠道, 利用其规模优势带来较强的议价能力 同时, 全国第一 全球领先的规模地位, 易于对接跨国巨头 其他行业的领先企业 各地各级政府, 展开多种形式的合作, 资源整合优势突出 2 专业采购能力不断优化, 集中采购比例提升 从 2014 年开始, 公司进一步梳理优化原料采购体系, 在不同层级以不同形式加强集中采购, 通过新的管理平台, 积极开展供应商体系梳理, 与中粮 中储粮 吉林酒业 象屿 嘉吉 邦基 益海 大成等多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系, 在上游获得稳定可靠 物美价优的原料供应 并积极开展多种形式的供应链融资, 优化采购成本及相关财务费用 ; 同时还加强采购体系信息化建设, 一条联通养殖户饲料需求与供应商原料供货计划的供应链协同系统已试点上线, 并将在公司全面推广 3 技术沉淀叠加创新组织与产品, 科研能力得到快速提升 通过多年的积累, 公司现已经建立起全行业最大的饲料营养与原料数据库, 并和国内 外多家原料供应商紧密合作, 及时掌握全国范围内的饲料原料品质信息, 使公司可以及时地制定最优的营养和成本组合, 降低原料价格波动带来的负面影响 公司拥有的强大技术研发实力, 现已设有 16 处研发基地 26 处中试基地, 拥有博士 42 人 硕士 396 人的研发技术团队 公司拥有领先的近红外检测技术, 建立了 30 种饲料原料 100 余种饲料成品的近 400 个预测模型 近年来, 公司共获 5 项国家级科技奖 6 项部委省市级科技奖, 拥有 6 个国家级重点实验室 / 中心 2 个省级重点实验室 / 中心和 2 个院士博士后工作站 2017 年, 公司优化了研发体系, 在总部层面组建了饲料研究院, 在各个涉及饲料业务的二级单元也加强了产品开发能力的配置 2018 年上半年, 在饲料研究院主持下, 公司共开展研发试验 60 项, 完成 51 项 ; 获发明专利 2 项, 外观专利 2 项 ; 参与 2 项行业标准制定及修订 ; 与科技部 科技厅等合作启动 8 个研发项目, 多个科研项目获奖, 其中 发酵饲料产业化开发利用关键技术及应用 获得国家级一等奖, 中心实验室被中国农科院列入 2018 年饲料质量安全预警检测任务承担单位, 环境友好型饲料创新团队荣获 2017 年成都市武侯诸葛精英 称号等 4 养殖扩张使得产品结构更加均衡 养殖规模化使得养殖环节议价能力提升, 对饲料企业来说这意味着掌控养殖环节 19

20 变得愈发重要 2016 年, 公司提出 88 亿元生猪养殖战略规划, 采用 公司 + 规模农户 等方式大力发展养猪业务, 公司近年来养殖量出现快速增长 公司饲料业务通过产业链延伸, 增强了对养殖环节的掌控力度, 饲料 养殖的协同效应提升了公司猪料销量占比和饲料业务的盈利能力, 产品结构更加均衡, 竞争力大大增强 ( 二 ) 公司在禽养殖业务上的核心竞争力 : 在做种禽繁育上向高科技与高效率探索, 在国内白羽肉鸭育种技术 商品养殖方式及养殖大数据积累方面领先行业 1 在种禽繁育方面, 公司依托技术 管理 品牌优势不断探索, 目前实现了对外部种禽场实施托管, 合作培育出的 中新 北京鸭打破了国外品种垄断局面 公司生产技术管理 成本管理 生产效率 产品质量方面处于国内显著领先水平, 已形成成体系的技术和管理输出能力, 托管外部种禽场业务快速发展 公司的种禽养殖近两年种鸡只产健雏一直保持在 115 以上, 种鸭只产健雏一直保持在 220 以上, 居国内领先水平 2017 年底, 种禽事业部充分发挥种禽团队在专业技术 管理能力方面的优势和新希望六和的品牌优势, 利用新六种禽在行业的影响力, 进行技术输出, 托管外部种禽场 目前, 已运营创新项目 10 个, 其中种鸭项目 8 个, 种鸡项目 1 个, 生物安全项目 1 个, 合计托管鸡苗 905 万只, 鸭苗 2568 万只, 更多的托管项目正在洽谈中 公司与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出的具有完全知识产权的 中新 北京鸭, 打破了国外品种垄断的局面, 弥补了国内白羽肉鸭育种行业空白 由于 中新 北京鸭紧密结合 瘦肉率高 低皮脂率 肉质好 这一主流消费需求, 极大地改善了当前一些其他国外品种鸭肉 过肥 有腥味 不太适合中国人口味的难题 据试验测试, 中新 北京鸭体型硕大丰满, 挺拔美观, 头较大, 胸部丰满, 胸骨长而直, 具有生长速度快 饲料转化率高 抗应激性强易饲养 成活率高的特点 饲养 40 日龄体重后可达 3.2 千克以上, 料重比达 1.9:1, 胸腿肉率高达 28%, 且皮脂率低于 22%, 各项生产指标已达国际先进水平 2 在商品代禽养殖方面, 公司不断加大养殖端投入和创新, 示范能力和经济效益增强, 同时借助禽旺平台持续推进委托代养模式, 与近 3 万户养殖户建立紧密合作关系 公司投建了国内首个规模化三层立体网养肉鸭养殖场, 内部配套风机湿帘 自动料线优势水线 环境控制系统等自动化设备, 并采用种养结合的循环农业生态运营模式, 追求产业高效 绿色 可持续发展 相比其他同样棚舍条件下, 养殖量能提升 30% 多, 且建造成本更低, 养殖效益大幅提高 借助自动化环境控制系统, 每栋饲养量为 2.4 万只的棚舍, 只需一名饲养员便可轻松控制智能光照 自动水线 料线 出粪系统 公司在禽产业上采用的 云禽旺 系统到 2017 年底已覆盖养殖户超过 1 万户, 覆盖商品鸡 鸭超过 5 亿只 通过这些信息服务系统积累的数据领先行业 公司依托自身的肉鸭业务及相应的数据积累, 在 2016 年建立的白羽肉鸭常用饲料有效能值动态数据库填补了国内 国际空白 目前, 公司已在全国 7 个省份建成 26 个动保中心, 并与国外供应商积极合作, 利用其先进的检测技术与公司的区域覆盖优势, 积极收集各地养殖环境动态与疫病信息 这些数据信息不仅用于提升公司生产经营 服务各地养殖户, 还为相关行业机构和政府有关职能 专业部门提供了决策参考 ( 三 ) 公司在猪养殖业务上的核心竞争力 : 整体规划的聚落一体化生猪养殖模式, 在一个聚落内实现了养猪流程全匹配 人才共享 环保工艺优化和产业链聚集, 相比传统的养殖模式生产效率更高 成本更低 生态循环 销路更好 1 先进的生产工艺和行业领先水平的猪场建设, 有效降低了猪场生物安全风险, 保障猪群健康生产 生产工艺流程更符合整进整出原则 栏位匹配 母猪与断奶后猪群分开生产 舍内环境自动调控和粪尿储运合理规划 面对养猪规模化程度加深和饲养密度加大的趋势, 可以有效保障猪群健康 ; 在营 在建的猪场和聚落项目均为具备现代化养殖能力的新式猪场, 配备完善的环保设施响应国家的环保政策, 同时为不断发展的养猪新技术预留了土建和设备空间, 具备可持续发展的能力 2 生产效率高, 各项指标处于行业领先水平 在种猪生产上, 公司现已与国际最优秀的种猪公司 PIC 海波尔合作, 建立起了双体系种猪架构, 可根据国内南 北方的市场差异选择适合的猪种 ; 在育种能力上, 公司采用的多角度结合的算法技术 动态核心群管理技术和全自动种猪测定技术, 是目前国际上最先进的育种技术 ; 与美国 泰国大学的育种专家合作, 不断优化算法, 提高选育强度 ; 在育种布局上, 预计在 2019 年完成 6 个育种基地建设, 选育体系会更加完善, 以支持公司商品猪扩张计划 ; 在聚落化模式内, 每个聚落均自带核心扩繁群, 保证了种猪公猪生物安全和猪苗的高效生产,2018 年上半年公司的窝总 窝活 窝断数均在业内领先 3 系统成套的生产 管理技术应用, 使育肥猪成本不断降低 近年来, 公司有序落实各项行业新技术应用实践, 形成了一整套生产管理技术体系. 通过对所有分公司成本核算项目和方法的标准化, 细化增重成本模型实现成本管理对比, 迅速找出各公司的成本控制关键指标, 成效显著 新好自养模式下的完全成本同比降低 2 元 / 公斤, 降幅超过 18% 随着新技术的 20

21 引入和应用, 完全成本仍具备下降空间 目前, 公司正以 11.5 元 / 公斤的完全成本为目标进行进一步的成本优化, 以期建立持久的成本优势 4 不断创新销售方法, 全面提高销售效率 公司自养的商品猪群 100% 按照有规划的售猪方法, 保证上市大猪价格最优销售 ; 公司研发的 猪易通 生猪交易平台在算法和交易数据上业已成熟, 已在体系内投入使用 ; 与四川省金融联合创办四川省生猪交易市场, 生成四川省生猪价格指数, 指导生猪生产 屠宰 加工, 以及生猪保险等各环节的经营 ;2017 年新好生猪销售均价在业内领先 ( 四 ) 公司在屠宰与肉制品业务上的核心竞争力 : 农牧全产业链优质资源, 食品安全可追溯 1 在产品上: 安全 研发 柔性生产 公司的食品业务依托公司农牧全产业链的优势, 做到从源头把控, 包括饲料 育种等环节, 从 To B 再到 To C 的熟食 食品的生产和销售环节, 真正从田间地头到百姓餐桌做到食品安全保障 依托农牧全产业链, 每个环节都投入庞大研发团队进行产品开发, 强大的研发实力支持了我们在食品端研发出好的 To B 和 To C 产品提供给客户及消费者 除此之外, 凭借着近 10 亿只的产能优势和市场影响力, 公司推进 以消定销 以销定产 快产快销, 库存周转率稳定在高位水平, 一定程度上克服了农产品价格周期对公司经营的不利影响 公司还通过新建 改造方式不断提高自动化和智能化水平, 并还不断加强标准化和流程化建设, 各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业 流程标准, 柔性加工能力和产品溢价能力显著增加 2 在品牌上: 全新打造母子品牌优势组合 新希望六和在农牧及食品行业中占据头部地位, 消费升级的新时代背景下, 食品板块也在加大步伐全新布局, 新希望食品 作为母品牌, 无论是在 To B 端 新希望六和 还是 To C 端 新希望食品 都有农牧全产业链优质资源作为依托, 使得母品牌生命力更加强大 千喜鹤 六和美食 美好及嘉和一品作为子品牌也得到业界客户合作伙伴的认同 这些都是我们扎根农牧及食品产业 30 年积累的品牌优势 2018 年 5 月, 公司入围上市公司品牌价值百强榜单, 品牌价值高达 631 亿元人民币, 位列总榜第 44 名, 民营榜第 12 名, 海外榜第 44 名 3 在渠道上: 巩固传统渠道, 扩张新兴渠道 公司已经营农牧全产业链多年, 在批市 农贸 原料加工等传统流通渠道进一步巩固加强, 在市场竞争加剧 消费升级的大背景下, 新渠道发展也同步升级 前移 在 To B 端, 我们聚焦 4 万亿餐饮市场, 组建专业销售服务队伍, 为海底捞 真功夫 云海肴等提供长期服务, 并多次获得优质供应商等荣誉 ; 在 To C 端, 我们在商超和电商渠道取得了良好进展 在商超, 千喜鹤冷鲜肉与永辉超市稳定合作并持续扩大范围及规模, 美好系列产品顺利入住沃尔玛全国 400 余家门店 在电商, 在 2018 年上半年的京东 618 活动中, 公司首战告捷站稳类目份额前三名 同时, 我们积极布局新零售 新业态, 与阿里零售通 京东新通路, 美团 B2B 碧桂园凤凰优选 美的新厨科技等新兴渠道客户展开全面合作, 不断对产品及供应链进行创新 升级, 月销售额突破 400 万 依托全产业链优势, 我们将对渠道结构进行持续优化和升级, 通过整合内外部资源, 做好增值服务, 不断提高产品服务溢价能力, 构筑竞争壁垒 ( 五 ) 公司在国外业务上的核心竞争力 : 稳存量 投增量 深化产业链结构, 一带一路 全面地提升了公司在国外的发展格局 公司是国内在对海外布局开展时间最早 布局范围也最广的农牧企业, 经过 19 年的海外市场耕耘, 我们迄今已在 一带一路 的亚 非洲的 20 个国家建设了近 50 家企业, 由此在农业部 2018 年一带一路百强企业榜单中名列前茅 ; 在我国农牧企业板块中海外版图一直是我们新希望的传统优势, 未来我们还将继续努力深化 扩大我们在海外的领先优势 具体业务上, 畜禽水产饲料业务仍然是海外版图的绝对主力, 随着东南亚市场的竞争逐渐加剧, 我们通过全面落实精准经营方案来提质增效 提升竞争力以稳固和增强存量的饲料业务 ; 同时我们也大力挺进海外的畜禽养殖端, 在生猪 禽和水产产业链上追加新投资 注入新技术和团队, 拉通饲料业务, 未来不久我们将在多个国别市场形成全产业链的全新竞争格局, 进一步领先中资农牧企业的海外耕耘 ; 另一方面, 充分利用我们在亚非 20 多个国家的既有布局和中国国内业务的多年深耕, 我们正在铸造一支能整合全球商品和服务资源的专业贸易职能团队, 进一步体现以全球供应和服务全球的目标 21

22 第四节经营情况讨论与分析 一 概述 公司一直坚持产业间畜 禽多元化与产业内农食一体化结合的发展战略, 按照 2017 年中制定的 做强饲料 做大养猪 做精肉禽 做优食品 做深海外 的中长期战略目标推进 在饲料业务上, 通过打强区域和协同养殖端优化配置, 重塑产品力和高效竞争力, 提升盈利能力来保持龙头地位, 在 2021 年突破 2,000 万吨销量 ; 在养猪业务上, 对优势区域集中发展, 在国内保五争三, 在 2021 年冲击 3,000 万头的生猪出栏, 同时打造育种技术 养殖效率的行业标杆 ; 在白羽肉禽业务上, 保持规模 结构和效率领先, 做好一体化, 提升盈利水平 ; 在食品业务上, 以 健康营养美味便利 为标准, 稳量增利, 全面发力冷鲜猪肉和肉制品 ; 在海外业务上, 聚焦核心区域, 做深 做透并延伸产业链, 做中国农牧食品企业国际化的标杆和排头兵 2018 年上半年, 国内农牧业经营环境呈现出禽好猪差 整体下行 宏观趋紧的严峻形势 在禽产业上, 因去年 H7N9 流感 环保严管等多重因素引发的产能下降, 使得禽价走高, 行业整体较为景气 在猪产业上, 猪价从年初开始持续下跌,5 月份跌出了近八年来的最低价, 导致全行业大面积亏损 在饲料产业上, 由于长时间猪价下行使得猪料需求明显减弱, 以及上年度的禽产业低谷使禽料需求也处于低位, 给行业增长造成了不利影响 在宏观环境上, 因中美贸易摩擦导致进口大宗农产品成本上升, 资金面的持续收紧又使得企业 农户的融资成本上升, 给行业盈利带来了巨大压力 面对严峻形势, 中央及地方各级政府继续推动深化改革, 在政策方面给予农牧行业大力支持, 年初发布的中央一号文件, 在党的十九大提出的实施乡村振兴战略基础上提出了更加具体的指导意见, 强调提升农业发展质量, 培育乡村发展新动能, 给本行业的长期发展带来了机遇 公司的畜 禽多元化业务组合与农牧食品一体化模式在一定程度上帮助公司减轻了风险, 使其稳定经营 公司 2018 年上半年公司主营业务经营情况 : ( 一 ) 饲料生产 : 继续打强 四力, 销量毛利双增 饲料的生产经营目前仍是公司业务的主要支柱 公司近年来坚持从产品力 采购力 制造力 服务力等多个方面提升竞争力, 促进饲料业务增长 1 打强产品力: 总量逆势增长, 结构持续优化 公司的饲料研究院积极发挥作用, 加强了产品迭代升级开发, 饲料销量无论总体还是各主要类别的增长都明显高于行业优秀企业 ( 行业协会在全国重点跟踪的 180 家饲料企业, 以下简称 重点 180 ) 的平均水平 产品结构也进一步优化, 高毛利的猪料和水产料增幅领先于禽料增幅, 占比进一步提升 一批新产品都取得了大幅增长, 如公司在全国首推的生物环保饲料在今年上半年销量同比增长 128%, 特种水产料及水产动保产品销量也同比增长 47% 2 打强采购力: 扩基地深合作, 强协同联金融 随着中美贸易摩擦持续升温, 为了应对今年上半年全行业面临着的最为复杂的采购形势, 公司首先是积极地在国内多地开发原料直采基地, 近距离对接更上游的供应商, 及时掌握一线原料信息 ; 第二, 继续加强与大型供应商的战略合作, 截至今年上半年, 公司已与 28 家大型企业签订战略合作协议, 并与 50 多家达成战略合作意向的企业展开深入合作 ; 第三, 建立饲料业务协同作战机制, 进一步加强公司内部业务区域之间 技术与采购之间的协同, 对行情剧烈变化做出更好的响应 第四, 逐步地探索供应链金融的运用, 通过发票融资 订单融资等多种形式, 增加融资收益, 降低采购中的财务费用 3 打强制造力: 运营提升效率, 投资优化产能 精益生产一直是公司在饲料业务上长期坚持的重点工作, 特别是在今年上半年外部不可控因素推高原料成本的情况下, 公司一方面持续推动各种改善行动, 使得饲料生产的吨费用同比下降 5%; 另一方面在国内 外多家公司投资改造升级生产设施, 特别是膨化料生产线, 进一步地优化饲料产能, 适应市场新需求 4 打强服务力: 体验培训并举, 巩固养殖基地 公司在今年上半年设立饲料营销学院, 系统总结过往饲料营销中的经验, 对营销人员组织培训 在四川 重庆 湖北等地的饲料分子公司中试点设立体验中心, 通过形式多样的展示与交互活动加强客户感知与认同 同时, 公司还结合新型职业农民培训计划, 在全国范围内开展了 300 多场培训活动, 培训了超过 10,000 名农户, 在帮助其提升养殖技能的同时, 也有效地拉动了公司的饲料销售 在下游养殖基地的带动下, 公司各口径合计的直供料与内部料销量同比增长约 27%, 在总销量中的占比也从去年年底的 28% 上升到当前的 36% 报告期内, 公司共销售各类饲料产品 万吨, 同比增加 万吨, 增幅为 7.04%( 重点 180 同比下降约 5%): 产品 22

23 结构也进一步优化, 猪料销量达 203 万吨, 同比增加 14%( 重点 180 同比下降约 14%); 禽料销量为 509 万吨, 同比增长 4%( 重点 180 同比下降约 4%); 水产料销量近 38 万吨, 同比增长 24%( 重点 180 同比增长约 7%) 实现营业收入 2,311, 万元, 同比增加 221, 万元, 增幅为 10.61% 猪料与水产料销量的提升也促进了饲料整体毛利率水平的改善, 实现毛利润 143, 万元, 同比增加 18, 万元, 增幅为 14.94% ( 二 ) 禽养殖 : 科技育种重大突破, 商品养殖继续加强禽养殖是公司发展的重要基础 公司近年来的禽养殖发展战略是保持总体规模稳定, 逐步从过去的种禽养殖为主向更多的商品代自养或委托代养转型 由于上年度 H7N9 流感 环保严管等多重因素引发产能下降, 使得今年以来禽产业进入一个景气阶段, 因此公司在经营策略上比行情低迷阶段又有所不同 1 科技育种突破, 培养核心优势 作为国内白羽肉鸭行业的领军企业, 公司一直重视自主知识产权品种选育 今年上半年, 公司与中国农科院联合培育的 具有完全知识产权的 中新瘦肉型北京鸭 通过农业部的繁殖性能测定, 现取得了山东省畜牧局的品种审定申请报告 中新瘦肉型北京鸭 具有瘦肉率高 屠宰出成率高 饲养效率高 生长速度快 商品代效益好 产业链价值大等多方面优势, 综合性能全面超过了 英系北京鸭 - 樱桃谷鸭 随着新品种在公司现有业务内的全面推广, 今后将大大增强公司白羽肉鸭业务的竞争力 2 自建代养并举, 加强基地掌控 公司在禽养殖基地发展上, 继续坚持一手抓自养基地建设, 一手抓委托代养转型 今年上半年, 公司把早年自建但长期外租的一批商品鸡场收回统一管理, 新增了 260 万只存栏规模的肉鸡养殖产能, 既提升了养殖效率与质量, 也使其成为了后备养鸡场长培训基地, 为公司商品鸡养殖的后续发展输出人才 另一方面, 公司依托最新研发成功的新型肉鸭多层网养技术, 在今年上半年面向合作养殖户完成了近 480 万只存栏规模的肉鸭棚舍升级, 帮助农户提升了养殖效率, 加强了农户与公司紧密合作的意愿, 有力地推动了委托代养转型 3 精准投放合同, 稳定养殖成本 在禽产业处于景气阶段时, 商品养殖环节相对于下游屠宰环节的议价能力相对上升, 给公司的养殖合同投放增加了挑战 公司旗下的禽旺养殖服务公司, 通过与禽肉销售单元 各区域屠宰厂的紧密协同, 根据下游禽肉市场量价形势的变化及时调节养殖合同投放的策略, 缓解了养殖成本上升的压力, 保障了禽产业整体利润的提升 报告期内, 公司共销售鸡苗 鸭苗 25,144 万只, 同比下降 5,511 万只, 降幅 17.98%; 销售自养商品鸡及委托代养商品鸡鸭 13,458 万只, 同比增加 4,804 万只, 增幅 55.51%, 实现营业收入 353, 万元, 同比增加 145, 万元, 增幅为 70.07%; 实现毛利润 18, 万元, 同比增加 25, 万元, 增幅为 % ( 三 ) 猪养殖 : 稳健投资高效建设, 精益运营控制亏损猪养殖是公司战略转型的重大举措 公司自 2016 年起开始加大对养猪业务的投入, 在近两年来面对猪价下行的情况下, 仍然坚定不移地按照其战略规划进行投资发展, 同时持续提升已有产能的生产效率, 使养猪业务在中 长期将成为公司的新的增长极 1 投资稳健推进, 土地人财充裕 公司继续按照中长期战略规划稳健推进投资发展, 是基于看好养猪行业未来的发展空间 截至今年上半年已完成约 2,000 万头产能布局 其中, 已投产产能达 400 万头, 在建产能超 400 万头, 预计到年底可投产产能将达 700 万头 此外, 公司还通过多种灵活形式提前锁定土地资源, 为后续的投资项目落地打下基础 在人才储备上, 公司目前已经完成了约 900 万头生产规模的人才招聘储备, 通过后续培训已可满足 2019 年度养殖生产的需求 在资金储备上, 公司仍然拥有全球范围内多家金融机构合计超过 400 亿元的综合授信额度, 目前用信比例仅为 25% 尽管上半年国内资金形势日趋收紧, 但公司上半年平均融资成本仍然控制在 3.9% 以下, 在行业内拥有绝对竞争力, 可以有力地支撑养猪产业发展后续的资金需求 2 创新工程模式, 建设效率提升 经过近两年的发展, 公司已有大批养猪投资项目完成前期手续办理, 转入建设施工阶段 为了提高猪场建设效率, 公司在今年初新设了青岛新航工程管理有限公司, 组建专业化工程建设团队, 承揽企业内外部猪场建设 EPC 项目, 在降低项目建设成本的同时, 也提高了工程建设效率 该团队组建以来, 已实现了漏粪板等设备的自主生产, 也帮助山东某养猪项目实现了从开工到竣工约 170 天圆满完成的优秀成绩 3 高效生产降成本, 精准销售获优价 今年上半年猪价急剧下跌, 饲料原料成本上升, 加上年初在国内多地出现的流行性腹泻疫情, 给养猪行业带来极大影响, 使全行业几乎陷入全面亏损 面对这种情况, 公司继续在养殖生产各环节持续改善, 提效率降成本, 上半年全公司平均 PSY 保持在 24( 相比去年全年有所下降的原因是部分猪场在年初受到流行性腹泻疫情影响 ), 全公司出栏肥猪完全成本降到 12.6 元 /kg, 其中 自产仔猪 + 农户合作育肥 的新好模式的完全成本已降到 12.2 元 /kg 另一方面, 公司针对行情变化制定精准销售计划, 在公司内部推广分批次售猪法, 并加强与包括公司旗下千喜鹤在内的内 23

24 外部大型屠宰厂的直接对接, 力争在整体低位的猪价中仍能获取相对市场水平更有优势的售价, 从而减少整体亏损水平 报告期内, 公司共销售种猪 仔猪 肥猪 万头, 同比增加 万头, 增幅 35.11%; 实现营业收入 176, 万元, 同比增加 14, 万元, 增幅为 8.74%; 实现毛利润 7, 万元, 同比减少 33, 万元, 降幅为 81.89% ( 四 ) 屠宰及肉制品 : 熟食鲜品继续优化, 上合峰会提升美誉 屠宰及肉制品业务是公司长期转型发展的方向 公司近年来重点关注现有业务的在产品结构和渠道结构上的持续优化, 同时继续保持稳健的投资节奏, 为今后的大发展奠定基础 1 产品结构优化, 深加工及鲜品占比提升 由于上年度环保严管造成白羽肉禽供给减少, 使得在公司肉食品业务中占较大比例的禽肉及禽肉制品的产 销量都有所下降 但公司通过多方努力, 把更高毛利的深加工肉制品的销量降幅控制在较轻程度, 使其在各类肉产品总销量中的占比达到 6.6%, 相比去年同期仍有小幅上升 在生鲜肉类的销量中, 鲜品销售比例也进一步提升 禽肉鲜品占禽肉总销量比例达到 22%, 同比提高 2 个百分点 ; 猪肉鲜品占猪肉总销量比例达到 23%, 同比提高 5 个百分点 2 渠道结构稳定, 深化合作开发新客户 今年上半年, 公司各类肉产品通过传统批市渠道之外的新兴渠道销售的占比稳定在 44%, 公司一方面深化现有合作, 另一方面不断开发新客户 在餐饮渠道上, 新开发了美的新厨科技 叮叮鲜食等客户, 并获得海底捞年度最佳供应商称号 ; 在深加工渠道上, 新开发了无穷食品 今麦郎等客户 ; 在电商渠道方面, 新开发了美团快驴 鲜易网等客户, 并在京东 618 活动中获得最受消费者喜爱的禽肉品牌第二名 同时, 公司在今年上半年还成为了上合组织青岛峰会的指定禽肉供应商, 为峰会供应了 100% 的鸭肉产品和 70% 的鸡肉产品, 极大地提升了公司禽肉产品的美誉度与影响力 3 保持稳定投资, 持续升级产能 为了持续优化食品业务的产能, 特别是增加肉制品深加工产能, 公司在今年上半年对山东 河北等地多个食品产业项目进行增资扩建, 项目类型覆盖禽肉屠宰 禽肉深加工 猪肉深加工 禽副产品加工等 此外, 为了加快鸭血这一禽副产品的产品升级和客户开发, 公司在上半年还新设了青岛零度达贸易有限公司开展鲜鸭血运营项目 报告期内, 在生肉屠宰业务上, 公司销售禽肉 猪肉等各类生肉产品 万吨, 同比减少 5.33 万吨, 降幅为 4.80%; 在深加工肉制品业务上, 共销售各类肉制品 7.49 万吨, 同比减少 0.23 万吨, 降幅为 2.98%; 实现营业收入 1,072, 万元, 同比增加 21, 万元, 增幅为 2.03%; 实现毛利润 72, 万元, 同比增加 24, 万元, 增幅为 50.69% 通过上述努力, 报告期内, 公司共实现营业收入 3,164, 万元, 同比增长 185, 万元, 增幅为 6.22%;( 其中养殖与食品业务合计实现营业收入 1,602, 万元, 同比上升 181, 万元, 占公司汇总营业收入比重达 38.08%, 同比提升了 0.64 个百分点 ) 公司共实现毛利 259, 万元, 同比增长 30, 万元, 增幅为 13.2%, 毛利率 8.2%, 同比提升 0.5%; 上半年经营性现金流达 123, 万元, 同比增加 25, 万元, 增长率 25.58% 然而, 由于近两年农牧行业行情剧烈震荡 环保严管, 叠加今年以来的资金面收紧及贸易摩擦等宏观不利影响, 给公司常规经营活动之外造成损失, 主要表现是去年开始的禽养殖大幅亏损 今年开始的猪养殖大幅亏损 环保严管引发的禁养 限养, 使得大批养殖户陷入经营困难或退出养殖, 同时资金面收紧又使养殖户在今年开始难以继续融资维持经营, 造成贷款逾期并难以偿还, 导致公司其它应收款 - 代垫款坏帐准备增加 受此影响, 在公司的合并报表中, 实现归属于上市公司股东的净利润 84, 万元, 同比下降了 28, 万元, 降幅为 25.20% 此外, 由于去年持续至今的环保严管, 使部分分 子公司通过硬件改造无法经济地达到环保要求, 或因已处于禁养区域而不再具有市场基础, 再加上部分分 子公司生产效率低下, 还有部分合资公司与合资方在发展方向上存在分歧, 导致上述一些分 子公司的关停 同时, 今年发生的贸易摩擦使得中美两国之间的大宗农产品贸易受到影响, 公司投资参股的美国蓝星贸易集团有限公司受到了直接的冲击, 业绩下滑 公司会在生产经营上持续改善, 努力化解上述不利因素的影响, 但出于谨慎性考虑, 仍对这些潜在风险特别做出提示 二 主营业务分析 参见 经营情况讨论与分析 中的 一 概述 相关内容 主要财务数据同比变动情况 24

25 本报告期 上年同期 同比增减 变动原因 营业收入 31,642,779, ,788,493, % 营业成本 29,050,144, ,498,314, % 销售费用 759,703, ,152, % 管理费用 980,330, ,048, % 财务费用 193,460, ,453, 财务费用增加主要是公司借款增加导致利息支 50.61% 出增加, 人民币升值导致汇兑损失增加 所得税费用 112,058, ,326, % 研发投入 31,184, ,896, % 经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加额 1,239,093, ,701, % 投资活动产生的现金流 -866,529, ,372,093, 量净额增加主要是本期 36.85% 收回理财产品影响投资 活动现金流入 1,630,578, ,859,011, % 现金及现金等价物净增 2,015,614, ,453,162, % 加额增加主要是本期收 回理财产品增加所致 资产减值损失 346,761, ,119, 主要是受市场行情及环保压力影响, 养殖户经营困难, 部分款项难以 % 收回, 按可收回金额低于账面价值计提减值准备 公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动 适用 不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动 主营业务构成情况 营业收入营业成本毛利率 营业收入比上年 同期增减 营业成本比上年 同期增减 毛利率比上年 同期增减 分行业 饲料 23,117,588, ,683,502, % 10.61% 10.33% 0.23% 25

26 肉食品 10,721,299, ,997,874, % 2.03% -0.30% 2.18% 禽养殖 3,534,055, ,345,013, % 70.07% 56.00% 8.54% 畜养殖 1,767,219, ,692,857, % 8.74% 39.38% % 分产品 饲料 23,117,588, ,683,502, % 10.61% 10.33% 0.23% 肉食品 10,721,299, ,997,874, % 2.03% -0.30% 2.18% 禽养殖 3,534,055, ,345,013, % 70.07% 56.00% 8.54% 畜养殖 1,767,219, ,692,857, % 8.74% 39.38% % 分地区 国外 3,613,718, ,316,360, % 12.57% 12.50% 0.06% 国内 38,465,396, ,183,106, % 10.69% 10.51% 0.15% 三 非主营业务分析 适用 不适用 金额占利润总额比例形成原因说明是否具有可持续性 投资收益 1,296,206, % 公允价值变动损益 -3,724, % 资产减值 346,761, % 营业外收入 22,591, % 营业外支出 114,711, % 主要是持有民生银行股权权 益法核算确认的投资收益 是 四 资产及负债状况 1 资产构成重大变动情况 本报告期末 上年同期末 金额占总资产比例金额占总资产比例 比重增减 货币资金 5,077,539, % 4,585,527, % 0.17% 应收账款 726,508, % 806,657, % -0.33% 存货 5,016,478, % 4,245,668, % 0.84% 投资性房地产 405, % 422, % 0.00% 长期股权投资 18,502,709, % 16,785,824, % 0.45% 固定资产 8,357,795, % 7,898,561, % -0.54% 26

27 在建工程 1,768,039, % 1,106,255, % 1.22% 短期借款 7,916,091, % 5,399,483, % 4.40% 长期借款 1,220,385, % 596,692, % 1.23% 2 以公允价值计量的资产和负债 适用 不适用 项目 期初数 本期公允价值 变动损益 计入权益的累计 公允价值变动 本期计提的 减值 本期购买金额本期出售金额 期末数 金融资产 1. 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 ( 不含衍生金融资产 ) 2. 衍生金融资产 1,968, , ,988, ,557, ,573, , ,357, ,220, 金融资产小计 5,525, ,592, , ,357, ,208, 上述合计 5,525, ,592, , ,357, ,208, 金融负债 121, ,317, ,013, ,679, ,498, 报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 是 否 3 截至报告期末的资产权利受限情况 项目 期末账面价值 ( 元 ) 受限原因 货币资金 - 其他货币资金 36,259, 购买期货 现货合约保证金等 固定资产 75,773, 用作长 短期借款抵押物 无形资产 47,370, 用作长 短期借款抵押物 合计 159,403, 五 投资状况分析 1 总体情况 适用 不适用 报告期投资额 ( 元 ) 上年同期投资额 ( 元 ) 变动幅度 19,365,889, ,031,035, % 27

28 2 报告期内获取的重大的股权投资情况 适用 不适用 3 报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 适用 不适用 4 金融资产投资 (1) 证券投资情况 适用 不适用 证券 品种 证券 代码 证券 简称 最初投资 成本 会计 计量 模式 期初账面 价值 本期公允 价值变动 损益 计入权益的累计公允价值变动 本期本期报告购买出售期损金额金额益 期末账面 价值 会计 核算 科目 资金来源 基金 天天发 一天期 基金 公允 1,911, 价值计量 交易 1,968, , 性金 1,988, 融资 产 自 筹 合计 1,911, ,968, , ,988, 证券投资审批董事会 公告披露日期 2016 年 08 月 19 日 (2) 衍生品投资情况 适用 不适用 单位 : 万元 衍生品投 资操作方 名称 关联 关系 是否 关联 交易 衍生品投资类型 衍生品投资初始投资金额 起始日期终止日期 期初投 资金额 报告期 内购入 金额 报告期 内售出 金额 计提减值准备金额 ( 如有 ) 期末投 资金额 期末投资金额占公司报告期末净资产比例 报告期 实际损 益金额 金瑞期货股份有限公司 无 否 期货合约 2018 年 年 09 月 18 日月 30 日 % -13 金瑞期货股份有限公司 无 否 期货合约 2018 年 年 01 月 18 日月 31 日 %

29 金瑞期货股份有限公司 无 否 期货合约 2018 年 年 06 月 18 日月 13 日 % 1.15 金瑞期货股份有限公司 无 否 期货合约 2017 年 年 03 月 23 日月 20 日 % 8.34 澳新银行无否 利率掉期 2016 年 年 09 月 14 日月 15 日 渣打银行无否 利率掉期 2016 年 年 09 月 15 日月 16 日 西太平洋 银行 无 否 利率 掉期 2016 年 年 09 月 25 日月 16 日 渣打银行无否 外汇 远期 2018 年 年 03 月 07 日月 30 日 法国巴黎 银行 无 否 外汇 远期 2018 年 年 03 月 07 日月 15 日 1.28 渣打银行无否 外汇远期 2018 年 年 06 月 25 日月 28 日 渣打银行无否 外汇远期 2018 年 年 06 月 26 日月 28 日 渣打银行无否 外汇远期 2018 年 年 06 月 21 日月 28 日 大华银行无否 外汇远期 2018 年 年 07 月 26 日月 03 日 渣打银行无否 外汇远期 2018 年 年 12 月 18 日月 31 日 合计 % -1, 衍生品投资资金来源涉诉情况 ( 如适用 ) 衍生品投资审批董事会公告披露日期 ( 如有 ) 公司自筹不适用 2016 年 03 月 25 日 2016 年 07 月 01 日 一 风险分析报告期衍生品持仓的风险分析商品期货套期保值操作可以有效管理原材料的采购价格风险, 特别是减少原料大幅下及控制措施说明 ( 包括但不限跌时, 较高的库存带来的跌价损失对公司的影响, 但同时也会存在一定风险 : 于市场风险 流动性风险 信 1 价格异常波动风险: 理论上, 各交易品种在交割期的期货市场价格和现货市场价格用风险 操作风险 法律风险将会回归一致, 极个别的非理性市场情况下, 可能出现期货和现货价格在交割期仍然不能等 ) 回归, 因此出现系统性风险事件, 从而对公司的套期保值操作方案带来影响, 甚至造成损失 29

30 2 资金风险: 期货交易按照公司下达的操作指令, 如投入金额过大, 可能造成资金流动性风险, 甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失 3 技术风险: 可能因为计算机系统不完备导致技术风险 为防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不利影响, 公司需要开展保值型汇率和利率的资金交易业务, 以减少外汇与利率风险敞口, 但同时在存在一定风险 : 1 市场风险 保值型资金交易业务的合约汇率/ 利率与到期日实际汇率 / 利率的差异将产生投资损益 ; 在保值型资金交易业务的存续期内, 每一会计期间将产生重估损益, 至到期日重估损益的累计值等于投资损益 2 流动性风险 保值型外汇资金交易业务以公司外汇收支预算为依据, 与实际外汇收支相匹配, 以保证在交割时拥有足额资金供清算, 或选择净额交割衍生品, 以减少到期日现金流需求 ; 保值型利率资金交易业务均将按照利率差额的净额来进行交割 3 履约风险 公司保值型资金交易业务交易对手均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的银行, 基本不存在履约风险 4 其它风险 在开展业务时, 如操作人员未按规定程序进行保值型资金交易业务操作或未充分理解衍生品信息, 将带来操作风险 ; 如交易合同条款的不明确, 将可能面临法律风险 二 风险管理策略商品期货套期保值风险管理策略 : 1 将套期保值业务与公司生产经营相匹配, 严格控制期货头寸 2 严格控制套期保值的资金规模, 合理计划和使用保证金, 严格按照公司期货交易管理制度规定下达操作指令, 根据规定进行审批后, 方可进行操作 3 公司已制定了 衍生品投资管理制度 及 期货管理制度, 对套期保值业务作出了明确规定, 设立了专门的期货操作团队 期货操作监控团队和相应的业务流程, 通过实行授权和岗位牵制, 以及进行内部审计等措施进行控制 4 建立了主要品种中长期走势预警机制, 按照市场价格走势的监控机制, 由公司期货操作和监控团队定期对主要品种的未来一个时期的走势进行预判, 以保证期货品种在异常波动时作出及时判断和处置 保值型资金交易业务风险管理策略 : 1 公司开展的保值型资金交易业务以减少汇率波动对公司影响为目的, 禁止任何风险投机行为 ; 公司保值型资金交易业务额不得超过经董事会或股东大会批准的授权额度上限 ; 公司不得进行带有杠杆的资金交易行为 2 公司业务工作小组在开展资金交易业务前需进行交易业务的风险分析, 并拟定交易方案 ( 包括资金交易品种 期限 金额 交易银行等 ) 和可行性分析报告提交业务领导小组 3 公司的保值型资金交易业务合约由业务工作小组提交财务总监 总裁及董事长审批后予以执行 4 公司与交易银行签订条款准确清晰的合约, 严格执行风险管理制度, 以防范法律风险 5 公司财务部门及时跟踪资金交易合约的公开市场价格或公允价值变动, 及时评估已交易合约的风险敞口变化情况, 并定期向董事会风险控制委员报告 ; 如发现异常情况, 应及时上报董事会风险控制委员会, 提示业务工作小组执行应急措施 6 公司内部审计部门定期对资金交易合约进行合规性审计 30

31 已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情公司套期保值交易品种为国内主要期货市场主流品种保值型资金交易业务, 市场透明度大, 况, 对衍生品公允价值的分析成交活跃, 成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值 应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定报告期公司衍生品的会计政策及会计核算具体原则与上一报公司衍生品交易相关会计政策及核算原则按照中华人民共和国财政部发布的 企业会计准告期相比是否发生重大变化的则 - 金融工具确认和计量 及 企业会计准则 - 套期保值 相关规定执行, 未发生变化 说明公司以套期保值为目的的衍生品投资, 已指定相关部门评估投资风险, 在投资过程中应当独立董事对公司衍生品投资及杜绝投机行为, 公司已建立起 衍生品投资管理制度 及 期货管理制度, 在开展衍生品风险控制情况的专项意见业务的过程中, 公司应当持续增强操作人员专业化水平, 加强监管 六 重大资产和股权出售 1 出售重大资产情况 适用 不适用 公司报告期未出售重大资产 2 出售重大股权情况 适用 不适用 七 主要控股参股公司分析 适用 不适用 主要子公司及对公司净利润影响达 10% 以上的参股公司情况 公司名称 公司 类型 主要业务注册资本总资产净资产营业收入营业利润净利润 山东新希望六和 集团有限公司 子公司 销售兽药 ; 进出口业务 ; 520,000,0 饲料? 药物添加剂销售 ,668,38 4, ,272,467, ,762,339, ,591, ,458, 四川新希望六和 农牧有限公司 子公司 饲料研究开发 : 畜 禽饲 800,000,0 料 ( 不含种畜 禽 ) 及销 售 4,644,238, ,587,707, ,211,915,9-7,803, ,683, 创业投资 投资管理 财 新希望六和投资 有限公司 子公司 务顾问 理财咨询 企业 576,555,6 重组咨询 市场调查 资 信调查 技术开发及转 17,287,41 1, ,425,92 2, ,253,343,9 1,251,801, 让 技术咨询服务 31

32 报告期内取得和处置子公司的情况 适用 不适用公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响 沂南县六和祥缘饲料有限公司 股权转让 亏损 78, 元 凉山新六养殖有限公司 投资设立 亏损 3,014, 元 德州新好农牧有限公司 投资设立 亏损 1,104, 元 海南昌江新六养殖有限公司 投资设立 无影响 张家口新望农牧有限公司 投资设立 亏损 202, 元 通辽新好农牧有限公司 投资设立 亏损 1,142, 元 辽宁新望科技有限公司 投资设立 无影响 康平新望农牧有限公司 投资设立 无影响 禹城市新希望六和种猪繁育有限公司 投资设立 无影响 广元新好农业发展有限公司 投资设立 无影响 菏泽新好农牧有限公司 投资设立 亏损 509, 元 灵宝新六农牧有限公司 投资设立 亏损 25, 元 昌邑市新好牧业有限公司 投资设立 无影响 单县新希望六和食品有限公司 投资设立 无影响 临沂新希望六和食品有限公司 投资设立 无影响 栖霞新希望六和食品有限公司 投资设立 无影响 阳谷县新希望六和鲁信清真食品有限 公司 投资设立 无影响 青岛新航工程管理有限公司 投资设立 亏损 1,735, 元 青岛菲达客食品科技有限公司 投资设立 无影响 新希望平福养殖有限公司 投资设立 亏损 658, 元 新希望印度尼西亚水产料有限公司 投资设立 亏损 117, 元 丰顺新希望生物科技有限公司 投资设立 亏损 1,017, 元 南宁新希望农牧科技有限公司 投资设立 无影响 鞍山新六种禽有限公司 投资设立 无影响 盘锦新希望六和种禽有限公司 投资设立 无影响 成都枫澜贸易有限公司 投资设立 无影响 成都枫澜动物营养科技有限公司 投资设立 无影响 重庆铜梁新希望六和农牧科技有限公司 投资设立 亏损 94, 元 广东新好正和农牧有限公司 投资设立 亏损 371, 元 西藏新希望农牧科技有限公司 注销 盈利 618, 元 32

33 杨凌本香农业产业集团上海农牧食品 发展有限公司 注销 盈利 143, 元 登封六和养殖有限公司 注销 亏损 882, 元 无棣六和信阳饲料有限公司 注销 无影响 随州六和新欣饲料有限公司 注销 亏损 457, 元 邯郸六和鲲鹏饲料有限公司 注销 无影响 延安香泉农业科技发展有限公司 注销 无影响 武乡县三农融资担保有限公司 变更 无影响 主要控股参股公司情况说明 报告期内, 公司民生银行投资收益 123, 万元, 占公司净利润 87.62%, 系公司的控股子公司新希望六和投资有限公 司持有民生银行 1,828,327,362 股股票, 持股比例 4.176%, 按权益法核算确认的投资收益 八 公司控制的结构化主体情况 适用 不适用 九 对 2018 年 1-9 月经营业绩的预计 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明 适用 不适用 十 公司面临的风险和应对措施 一 国内宏观经济增速放缓带来的企业经营风险全球金融危机以来, 中国宏观经济增速持续下滑, 至今没有出现明显拐点, 最近 3 年 GDP 增速都在 7% 以下,2018 年上半年 GDP 增速为 6.8% 中国宏观经济进入增长速度由高速转为中高速的 新常态 同时在去杠杆 强监管的宏观环境下, 资金面紧张成为共识 信用紧缩使市场的风险偏好大幅下降, 信贷更倾向于信誉度更好的国企, 民营企业的融资困难进一步加大 这给公司经营带来三类风险 : 一是消费需求不足带来产品销售和库存压力加大的风险 经济增长回落对消费信心和部分人群的就业会造成一定影响, 对包括肉类等商品的消费需求下降, 将有可能影响公司产品销量, 继而影响公司总营收 二是产品价格下降的风险 公司的饲料 肉类等产品属于大宗商品, 在经济疲弱的背景下, 大宗商品需求难以快速回暖, 将导致价格震荡下行, 除了有可能会影响公司营收外, 还会影响公司利润增长 三是企业生产经营压力加大的风险 公司所在的饲料 屠宰等行业属于产能过剩 利润率较低的行业, 资金占用量大, 而在经济增速放缓及去杠杆 强监管的大背景下, 企业融资难 融资贵, 生产成本上升, 加大费用分摊和资金占用, 会进一步压缩企业盈利空间, 导致企业经营困难加重 效益下滑 风险应对措施 : 公司对宏观经济增速放缓 消费需求不振的不利局面有清晰的认识, 从 2013 年开始, 公司就开始全面推进创新与变革 在农牧端, 淘汰落后产能, 进行产品瘦身, 坚持有效经营, 控制成本, 同时提升猪料 水产料等高毛利料种占比, 提高饲料盈利水平 ; 在消费端, 优化产品结构, 在屠宰板块提升畜 禽肉食鲜品销售比例, 同时加强食品开发能力, 加大食品深加工业务的比重, 此外还推动渠道多元化发展, 加大面向餐饮 商超等大客户的直供比例, 强化终端需求表达, 体现产品溢价能力 此外, 针对国内市场发展放缓 市场利润率下降的问题, 公司加快了在国外投资的步伐, 积极把握其他新兴市场的成长空间 随着公司在海外市场的继续加大投入, 陆续有一批饲料工厂投产或新建, 在个别国家也启动了包括种禽养殖 生猪养殖在内的产业链配套业务的发展, 公司的海外业务也取得了较好业绩, 其饲料产品的销量 销售收入都有明 33

34 显增长 二 饲料原料价格波动风险饲料生产的主要原料的成本占饲料生产总成本的 90% 以上 在过去, 饲料业务占公司营收的比重较大, 但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式, 饲料原料价格的波动还可以部分向下游养殖环节传导, 缓解原料价格上涨带来的压力 但随着畜 禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大, 原料价格上涨对公司整体的影响就会越来越大 自 2015 年以来, 全球主要饲料原料产量长期处于历史高位 2018 年上半年, 饲料原料成本震荡攀升 伴随着阿根廷大豆大幅减产, 全球大豆供应收紧, 叠加中美贸易摩擦的影响, 国内豆粕现货市场暴涨暴跌, 市场波动加剧 ; 国内玉米价格呈先升后降的趋势, 添加剂 ( 氨基酸 ) 等降幅较大 此外, 作为饲料原料贸易中的重要组成部分, 中美经贸关系一直处于起伏跌宕的状态, 特别是今年发生的贸易摩擦给使得美两国之间的大宗农产品贸易受到影响, 也给今后饲料原料的国际贸易带来很大的不确定性, 价格波动的风险仍然存在, 公司投资参股的美国蓝星贸易集团有限公司受到了直接的冲击, 业绩下滑 风险应对措施 : 公司是国内最大的饲料企业, 在原材料采购上具备规模优势和一定的话语权 公司在 2017 年上半年对原料采购体系进行了重组优化, 通过新的管理平台, 积极开展供应商体系梳理, 与多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系, 并积极开展多种形式的供应链融资, 优化采购成本及相关财务费用 上述举措都将有助于公司进一步加强原料采购方面的能力, 减少原料价格波动带来的不利影响 三 畜 禽价格波动风险公司畜 禽养殖的产成品主要是鸡苗 鸭苗 少量白羽鸡 以及种猪 仔猪 肥猪, 特别是自 2015 年来, 公司养猪业务发展迅速, 在 2017 年生猪销量已经达到 240 万头, 自养及委托代养的商品代鸡 鸭销量也超过 2 亿只, 使得畜 禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大, 畜 禽价格也会更明显地影响到公司的营收与利润水平 生猪价格在经历了 2016 年的高位运行之后,2017 年进入下行调整期,2018 年上半年猪价总体处于下降通道, 呈低位震荡走势, 一度甚至跌出近 8 年最低价 而禽价由于 2017 年的被动去产能有所恢复, 但猪价随着此前两年的大举投资陆续转化成明显的新增供应, 将继续保持下行态势, 这些因素都将会影响公司的利润水平 风险应对措施 : 在排除掉偶发性疫情的影响之外, 畜 禽价格波动主要取决于养殖供给量的周期性增减 因此畜 禽价格下行的过程本身也是行业里优胜劣汰 部分参与者退出的过程 在这种背景下, 公司只要做好自身的养殖效率提升, 使自己的养殖成本低于竞争对手, 那么在价格下行过程中就能相比竞争对手仍能获得更多收益, 或者经受更少亏损 当部分参与者退出, 总供给量下降, 价格重新上行的时候, 公司就可能获得比之前更大的市场份额与更高的回报 公司近年来一直致力于养殖效率的持续提升, 在种禽的只产健雏 养猪的 PSY 与完全成本等方面, 都处于行业领先水平, 这将确保公司在畜禽价格下行期仍然保持较强的竞争力 另一方面, 相比大部分农牧企业的不同之处在于公司在养殖的下游环节还拥有屠宰加工业务, 正好与养殖环节形成对冲 当畜 禽价格下行时, 意味着屠宰加工业务的原料肉成本也有所下降, 其利润空间则会增大, 这也可以适度缓解畜 禽价格下行对公司整体的影响 四 环保政策影响下的养殖量下降风险 2014 年中国开始实施 畜禽规模养殖污染防治条例, 政府对养殖场的整治力度和决心非常大, 各地都有对养殖场拆迁 禁养 限养的新规 在中央层面,2015 年 1 月 1 日新 环境保护法 开始实施,2015 年 4 月 16 日国务院印发 水污染的防治行动计划 ;2016 年 4 月, 农业部又发布 全国生猪生产发展规划 ( 年 ), 明确把南方八个水网密集省份划为限养区 2016 年 11 月底, 国务院发布了 十三五 生态环境保护规划, 更是明确地提出了 2017 年底前, 各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜 禽养殖场 ( 小区 ) 和养殖专业户 2018 年第一批中央环境保护督察 回头看 6 个督察组, 针对环境治理中的重点任务和突出问题, 组织开展机动式 点穴式专项督察, 回头看 过程中, 各地对养殖场污染排查力度加大, 一些养殖户因棚舍设备不达环保标准或废水超标渗排等原因而被责令停产修复环境或关闭取缔 这些来自环保政策的压力将强制一些环保不达标的畜 禽养殖场退出市场, 使养殖量缩减, 会给公司饲料业务增长和屠宰业务收购生猪和家禽带来一定影响 公司部分分 子公司通过硬件改造无法经济地达到环保要求, 或因已处于禁养区域而不再具有市场基础, 也会导致一些分 子公司的关停 但从长远看, 由于这些环保不达标的落后产能的退出, 将使继续留在行业内的优秀生产者获得更好的盈利能力, 对全行业仍有积极意义 风险应对措施 : 公司针对养殖市场发生的变化, 一方面全力掌握存量, 通过转换饲料营销模式, 成立养禽 养猪服务公司, 充分发挥产业化配套与综合服务的优势, 加强与符合环保标准的大 中型养殖场和养殖户的合作 在养殖新模式的探索过程中, 把生态 环保 高效 安全作为项目设计的首要考虑因素, 帮助养殖户改造 建设符合更高环保标准要求的棚舍, 34

35 提升养殖效益, 积极带动国内畜禽养殖业的健康发展 另一方面积极发展增量, 借助公司在全国范围的已有业务布局, 在环境适宜区域通过新建 收购 合资 合作等多种形式培养新的畜禽养殖基地, 确保公司的养殖资源稳定 五 自然灾害及疫情风险饲料 屠宰与种植 畜禽养殖业紧密关联 因此, 气温反常 干旱 洪涝 地震 冰雹 雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响 在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏, 自然灾害和极端气候也会推动部分原料价格上涨 2018 年入夏以来受强对流天气影响, 我国多地出现强降水天气过程, 使得部分省市受洪涝灾害影响较为严重, 这也给农牧企业的生产经营造成了一定的影响 疫情方面, 动物疫病是畜牧业发展中面临的主要风险 生猪养殖过程中发生的疫病主要有口蹄疫 蓝耳病 猪瘟等, 家禽养殖过程中发生的疫病主要有流感 新城疫等 疫病发生带来的风险包括两类, 一是疫病的发生将有可能导致养殖动物死亡, 直接导致产量降低和价格下降 ; 二是疫病的大规模发生与流行, 易影响消费者心理, 导致市场需求萎缩, 也对饲料的生产经营造成了影响 对今年发生的猪病疫情 ( 如年初的养猪流行性腹泻以及近期多地发生的非洲猪瘟疫情等 ), 均采取有效防控手段和启动应急响应机制, 使得疫情得到控制 但如果采取防治和宣传等手段不及时, 加之少数媒体的不严谨报道, 可能会使消费者短期内对肉食消费产生巨大恐慌, 从而给公司的养殖业务带来严重的影响 风险应对措施 : 公司无法排除下属企业所在地区遭受重大自然灾害的可能性, 但是公司各项业务布局在国内外较为广泛的现状保证了特定区域发生自然灾害时, 不会对公司整体业务产生重大影响 同时, 公司能够利用集中优势, 并在政府的大力支持下, 及时有效地调配资金 原材料 设备 人员等尽快恢复生产, 减少自然灾害所造成的损失 公司养殖基地所规划建设的养殖场, 系规范化 标准化的养殖场, 配备了专业的养殖技术人员, 采取了严格的防疫措施, 能够很好的防范和控制疫病的发生 通过多年的摸索和积累, 公司也总结出了一些应对重大疫情的经验和措施, 通过适时地调整产品结构, 提高产品质量, 积极进行市场深度开发, 降低成本费用等来消除各种疫情的影响 此外, 从 2014 年开始, 公司通过在各区域建立动保实验室, 打造云动保体系, 实时进行疫情 疾病的监测和预警, 指导技术人员更好的服务于养殖户 在 2017 年, 又进一步将动保中心从饲料技术团队中分离出来, 使其更加专注于兽医 疫病监测与防控研发 除此之外, 在疫情真正发生时, 一方面要积极做好防治和应急处置工作, 另一方面也要加强舆情监测, 通过科学权威的宣传解读打消公众的疑虑, 从而使得有关损失降到最小 六 食品安全事件风险食品安全事关民众的身体健康和生命安全, 是影响企业声誉和经营的重要因素, 对食品企业来讲, 产品品质和食品安全更是生死攸关的大事 食品企业在运营过程中任一环节如果出现疏忽, 发生食品安全问题或事故, 都会导致企业存在被追索 诉讼或受到相关处罚的可能, 甚至影响企业的品牌和美誉度, 从而对企业的业务 财务状况 股票价格或经营业绩产生重大不利影响 2015 年 10 月 1 日起, 修订版 食品安全法 正式实施, 新法从原来的 104 条增加到 154 条, 被称为 史上最严, 也标志着国家对食品安全的关注提升到了前所未有的高度 风险应对措施 : 一直以来, 食品安全管理工作在公司被给予了高度重视, 公司严格要求把食品安全放在所有工作的首位, 高度重视, 极度认真, 把食品安全切实落实到实际生产经营的每个环节 2015 年 2 月, 公司成立了安全环保部以保障产品的安全 健康和环保, 推动公司长期和可持续发展 公司还投资 1 亿元, 将 三级 检测体系的设备更新换代, 新增 5 个区域性检测中心, 各分子公司化验室也增员 增物, 保障了对食品产业链资金 资源和人才配置与投入的科学合理, 初步建立了比较先进的科学 高效 安全 健康的环境管理体系, 使食品安全组织管理 高端设施 流程管理 关键环节控制等都实现了升级 公司目前已经打造出一条从饲料 畜禽养殖到餐桌的食品安全管控链 2014 年, 公司的 倍有滋 品牌鸭肉率先在国内实现全程可追溯 ;2015 年, 公司旗下的成都希望食品成为第二批 食品冷链物流追溯管理要求 国标试点企业 此外, 公司的安全环保体系还主动与国际接轨, 在 2016 年的全球食品安全倡议 (GFSI) 中国区首次全员会议上, 公司被推举为中国区理事会副主席单位, 并成为国内首家入选 GFSI 全球董事会成员的中国民营企业, 在 2016 年通过了英国零售商协会 (BRC) 食品技术标准认证, 公司在 年还连续入选中国食品安全年会百家诚信示范单位与管理创新二十佳案例, 这些都标志着公司的食品安全工作得到了国内 外的认同 七 汇率波动风险当前饲料生产的原料全球化采购程度越来越深, 饲料企业在玉米 大豆 乳清粉 鱼粉 DDGS 等国外供应为主的饲料原料采购方面, 受到汇率影响越来越大 同时, 本公司相比国内同行的国外业务规模较大, 在对外投资与国外的生产经营 35

36 中, 涉及的跨境资金往来与结算额度也越来越大, 从而会受到汇率波动的影响 2018 年上半年, 受中美贸易战 地缘政治等事件影响, 人民币汇率先升后贬, 双向波动增大, 这种上下震荡对公司的外汇管理带来了较大影响 此外, 在公司现有业务的中东几个国家, 由于东道国政局动荡与外汇政策调整, 其本币对美元汇率也出现了较大贬值, 给公司也带来了不利影响 风险应对措施 : 为应对日益扩大的海外原料采购与投资经营需要, 公司从 2016 年开始将以新加坡公司为基础, 打造国外商贸中心与投融资中心, 在新加坡平台上积极开展国际性原料集中采购 国外直接融资 供应链金融 外汇风险管理 以及原料采购风险管理, 减少国外业务资金往来所受到的汇率波动影响 同时, 在国外的生产经营中, 公司也进一步加强与国外金融机构 我国政府驻外机构 东道国政府的紧密联系与沟通, 及时辨识东道国本币汇率的走势, 并通过国外本币直投等方式缓解汇率波动的不利影响 八 人力资源风险公司在人力资源方面的风险主要有以下三个方面, 一是随着公司从传统农牧企业向农牧食品一体化企业转变, 公司将面临新业务领域中高素质经营管理人才 食品零售终端 互联网平台等新兴领域人才储备不足的风险 ; 二是随着人力成本的不断提高, 员工的薪酬也成为公司成本增加的重要因素 ; 三是公司是中国农牧行业的标杆企业, 在三十多年的发展历程中, 培养了大量优秀人才, 随着农牧行业竞争程度的不断加强, 以及近年来各种跨界资本进入农牧行业, 各类企业对人才资源的争夺更加激烈, 特别是掌握市场和技术资源的高 中层管理人员和专业技术人员等关键人才, 他们是企业的中坚力量, 他们的流失会给原所在企业带来严重损失, 最终可能影响到企业持续发展的竞争力 风险应对措施 : 针对上述风险, 公司已将人才培养和组织激活作为公司长期战略任务予以重视 公司加大了新业务领域人才招聘力度, 同时积极展开跨行业培训学习, 丰富公司现有人才的知识结构与能力结构 在公司的战略转型期, 通过激励组织, 搭建经理人发展平台, 激活内部创业激情, 创造员工多样化的成长平台 此外, 公司还通过精岗增效 精益化 优化产业链设计 组织扁平化, 实现人均效率的继续提升 ; 通过构建竞争 选拔 淘汰机制, 形成优胜劣汰的职业经理人发展通道 ; 通过构建合理的评价和激励机制及价值分享机制, 打造员工与公司成长共同体 36

37 第五节重要事项 一 报告期内召开的年度股东大会和临时股东大会的有关情况 1 本报告期股东大会情况 会议届次 会议类型 投资者参与 比例 召开日期披露日期披露索引 2017 年年度股东大会年度股东大会 59.94% 2018 年 05 月 22 日 2018 年 05 月 23 日 详见公司于 2018 年 5 月 23 日在 中国证券报 证券日报 和巨潮资讯网上刊登的 2017 年年度股东大会决议公告 ( 公告编号 : ) 2 表决权恢复的优先股股东请求召开临时股东大会 适用 不适用 二 本报告期利润分配及资本公积金转增股本预案 适用 不适用 公司计划半年度不派发现金红利, 不送红股, 不以公积金转增股本 三 公司实际控制人 股东 关联方 收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项 适用 不适用 承诺事由承诺方承诺类型承诺内容承诺时间承诺期限 履行 情况 新希望集团有限公司自获得流通 权之日起, 在 36 个月内不上市交易或 者转让股份 在上述禁售期满后, 只 有在任一连续 5 个交易日公司股票收 股改承诺 新希望集团 有限公司 股份减持承诺 盘价达到 6.8 元以上时, 方可以不低于 6.8 元挂牌出售原非流通股 公司实施利润分配 资本公积金转增 增 2006 年 01 月 19 日 无 恪守 承诺 发新股 配股 可转换债券转股或全 体股东同比例缩股时, 上述出售股份 的价格将做相应调整 37

38 收购报告书或权益变 动报告书中所作承诺 无无无无无无 为维护公司在重大资产重组后的 合法权益, 以上股东承诺 : 承诺人目 前并没有直接或间接地从事任何与上新希望集团关于同业竞争 市公司所从事的业务构成同业竞争的有限公司 ; 关联交易 资金业务活动 ; 在承诺人实际控制上市公南方希望实占用方面的司期间, 承诺人及承诺人所控制的其业有限公承诺他企业 ( 除上市公司外 ) 将不直接或司 ; 刘永好间接从事任何与上市公司构成竞争或 2010 年 12 月 31 日 无 恪守 承诺 可能构成竞争的业务, 亦不从事任何 可能导致上市公司利益受损的活动 为减少和规范公司重大资产重组 后可能产生的关联交易, 以上股东承 诺 : 尽量避免或减少与上市公司及其 下属子公司之间的关联交易 ; 对于无 法避免或有合理理由存在的关联交 易, 将与上市公司依法签订规范的关 资产重组时所作承诺 联交易协议, 并按照有关法律 法规 新希望集团关于同业竞争 规章 其他规范性文件和公司章程的有限公司 ; 关联交易 资金 2010 年 12 规定履行批准程序, 关联交易价格依南方希望实占用方面的月 31 日照与无关联关系的独立第三方进行相业有限公司承诺同或相似交易时的价格确定, 保证关联交易价格具有公允性 ; 保证按照有 无 恪守 承诺 关法律 法规和公司章程的规定履行 关联交易的信息披露义务 ; 保证不利 用关联交易非法转移上市公司的资 金 利润, 不利用关系交易损害上市 公司及非关联股东的利益 为确保本次重大资产重组完成 后, 拟注入资产的环保不规范情形不 会给上市公司的正常生产经营构成重 大不利影响, 南方希望承诺 : 若因环 南方希望实业有限公司 其他承诺 保不规范情形导致标的公司产生额外支出及或损失 ( 包括政府罚款 停产 政府责令搬迁或强制拆迁 第三方索 2011 年 11 月 03 日 无 恪守承诺 赔等 ), 南方希望将视情况积极采取相 关措施, 补偿标的公司因此产生的全 部额外支出及或损失, 尽力减轻或消 除不利影响 新希望集团有限公司 ; 南方希望实 其他承诺 公司重大资产重组完成后, 南方希望将成为公司股东, 新希望集团控制的公司股份进一步增加, 新希望集 2010 年 12 月 31 日 无 恪守承诺 38

39 业有限公司 团及南方希望就确保公司独立性事宜 承诺如下 : 一 保证上市公司资产独 立 ; 二 保证上市公司的财务独立 ; 三 保证上市公司机构独立 ; 四 保 证上市公司业务独立 ; 五 保证上市 公司人员相对独立 自本次新增股份上市之日 12 个 高展河 股份限售承诺 月届满之日前, 本人 / 本企业不会转让或委托他人管理, 也不会要求新希望收购新希望本次向本人 / 本企业直接 2017 年 01 月 24 日 十二个月 恪守承诺 非公开发行的股票 陕西金河科技创业投资有限责任公司 ; 田战军 股份限售承诺 自本次新增股份上市之日 12 个月届满之日前, 本人 / 本企业不会转让或委托他人管理, 也不会要求新希望收购新希望本次向本人 / 本企业直接非公开发行的股票 2017 年 01 月 24 日 恪守承诺 自通过出售本人所持本香农业 14.80% 股权所获得新希望发行股份 ( 即 10,107,336 股, 系以 8.38 元 / 股的 发行价格进行计算, 若该等发行价格 因公司出现派发股利 送红股 转增 燕君芳 股份限售承诺 股本等除息 除权变动事项作相应调 2017 年 01 整时, 前述股份数量亦将作相应调整 ) 月 24 日 十二个月 恪守承诺 完成上市之日 12 个月届满之日前, 本 人不会转让或委托他人管理, 也不会 要求上市公司收购本人所持有的上市 公司向本人直接非公开发行的该部分 股票 自通过出售本人所持本香农业 12.83% 股权所获得新希望发行股份 ( 即 8,755,151 股, 系以 8.38 元 / 股的 发行价格进行计算, 若该等发行价格 因公司出现派发股利 送红股 转增 燕君芳 股份限售承诺 股本等除息 除权变动事项作相应调 2017 年 01 整时, 前述股份数量亦将作相应调整 ) 月 24 日 三十六个月 恪守承诺 完成上市之日 36 个月届满之日前, 本 人不会转让或委托他人管理, 也不会 要求上市公司收购本人所持有的上市 公司本次向本人直接非公开发行的该 部分股票 康顺户 ; 雷 宁利 ; 燕岁 芳 ; 杨凌丰 股份限售承诺 自本次新增股份上市之日 36 个 月届满之日前, 本人 / 本企业不会转让 或委托他人管理, 也不会要求新希望 2017 年 01 月 24 日 恪守三十六个月承诺 39

40 意股权投资管理中心 ( 有限合伙 ); 杨凌香源股权投资管理中心 ( 有限合伙 ) 收购新希望本次向本人 / 本企业直接 非公开发行的股票 在本方持有上市公司 杨凌本香 股份 / 股权期间 : 1 本方 本方关系密切的家庭成 员 ( 包括配偶 父母 配偶的父母 兄弟姐妹及其配偶 年满十八周岁的 子女及其配偶 配偶的兄弟姐妹和子 女配偶的父母, 下同 ) 本方及本方关 系密切的家庭成员控制 ( 包括直接控 制和间接控制 ) 的企业目前没有, 将 来也不以任何方式直接或间接从事与 上市公司及其控股子公司主要从事的 种猪繁育 生猪养殖 屠宰 加工及 高展河 ; 燕 饲料生产业务 ( 简称 " 上市公司主营业 君芳 ; 燕岁 务 ") 构成同业竞争的任何活动 芳 ; 杨凌丰 2 对本方及本方关系密切的家庭意股权投资成员控制的下属全资企业 直接或间关于同业竞争 管理中心接控股的企业, 本方及本方关系密切关联交易 资金 ( 有限合的家庭成员将通过派出机构和人员占用方面的伙 ); 杨凌香 ( 包括但不限于董事 经理 ) 以及行承诺源股权投资使控股地位使该等企业履行本承诺函管理中心中与本方相同的义务, 保证不与上市 ( 有限合公司的主营业务发生同业竞争 伙 ) 3 如本方 本方关系密切的家庭 2016 年 12 月 28 日 无 恪守 承诺 成员 本方及本方关系密切的家庭成 员拥有控制权的企业有任何商业机会 可从事 参与任何可能与上市公司主 营业务构成竞争的活动, 则立即将上 述商业机会通知上市公司, 在通知中 所指定的合理期间内, 上市公司作出 愿意利用该商业机会的肯定答复的, 则尽力将该商业机会给予上市公司 4 本方确认本承诺函所载的每一 项承诺均为可独立执行之承诺, 任何 一项承诺若被视为无效或终止将不影 响其他各项承诺的有效性 ; 如违反上 40

41 述任何一项承诺, 本方愿意承担由此 给上市公司造成的直接或间接经济损 失 索赔责任及与此相关的费用支出 在本方持有上市公司 杨凌本香 股份 / 股权且本方或本方的关联企业 被界定为证券监管规则规定的上市公 司及其控股子公司的关联方期间 : 1 就本方及本方控制的企业( 如 有 ) 与上市公司及其控股子公司之间 已存在及将来不可避免发生的关联交 易事项, 保证遵循市场交易的公平原 则即正常的商业条款与上市公司及其 控股子公司发生交易 如未按市场交 易的公平原则与上市公司及其控股子 公司发生交易, 而给上市公司及其控 股子公司造成损失或已经造成损失, 由本方承担赔偿责任 高展河 ; 燕君芳 ; 燕岁芳 ; 杨凌丰 2 本方将善意履行作为上市公司股东的义务, 充分尊重上市公司的独立法人地位, 保障上市公司独立经营 自主决策 本方将严格按照中国 公意股权投资关于同业竞争 司法 以及上市公司的公司章程的规管理中心关联交易 资金定, 促使经本方提名的上市公司董事 2016 年 12 ( 有限合占用方面的 ( 如有 ) 依法履行其应尽的诚信和勤月 28 日伙 ); 杨凌香 源股权投资管理中心 ( 有限合伙 ) 承诺 勉责任 3 本方及本方的关联企业承诺不以借款 代偿债务 代垫款项或者其他方式占用上市公司资金, 也不要求上市公司为本方及本方的关联企业进行违规担保 4 如果上市公司在今后的经营活动中必须与本方或本方的关联企业发生不可避免的关联交易, 本方将促使此等交易严格按照国家有关法律法规 上市公司章程和上市公司的有关规定履行有关程序, 在上市公司股东大会对关联交易进行表决时, 本方严格履行回避表决的义务 ; 与上市公司依法签订协议, 及时进行信息披露 ; 保证按照正常的商业条件进行, 且本方及本方的关联企业将不会要求或接受上市公司给予比在任何一项市场公平交易中第三者更优惠的条件, 保证 无 恪守 承诺 41

42 不通过关联交易损害上市公司及其他股东的合法权益 5 本方及本方的关联企业将严格和善意地履行其与上市公司签订的各种关联交易协议 本方及本方的关联企业将不会向上市公司谋求任何超出上述协议规定以外的利益或收益 1 延安本源黄章猪场项目 延川 永香的生态型商品猪养殖小区建设项 目 志丹鼎香的生态型生猪养殖基地 项目正在办理环评批复, 该等建设项 目办理环评批复不存在实质性法律障 碍 2 本香农业及其子公司养殖基 地 饲料厂 屠宰及肉制品加工厂的 排污设施运转正常, 未造成重大环境 污染事故 高展河 ; 燕君芳 其他承诺 3 我等及相关公司将积极对相关公司的环保设备进行整改 升级 更换等, 并积极与政府有关主管部门进 2016 年 12 月 28 日 无 恪守承诺 行充分协商和沟通, 力争早日取得相 应的环评批复 环评验收及排污许可, 解决该等环保不规范情形 4 若因本次发行股份支付现金购 买资产前相关环保不规范情形导致相 关公司被有关政府主管部门处以行政 处罚或要求承担其它法律责任, 我等 将视情况积极采取相关措施, 补偿相 关公司因此产生的全部经济损失, 尽 力减轻或消除不利影响 若本香农业及其子公司因本次发 行股份支付现金购买资产前所占有 使用的土地 房屋需按有关法律法规 高展河 ; 燕君芳 其他承诺 完善有关权属 行政许可或备案手续, 2016 年 12 而被有关政府主管部门处以行政处罚月 28 日 无 恪守承诺 或要求承担其它法律责任, 我等将以 连带责任方式全额补偿本香农业及其 子公司因此的遭受任何经济损失 首次公开发行或再融 资时所作承诺 无无无无无无 股权激励承诺无无无无无无 其他对公司中小股东无无无无无无 42

43 所作承诺 承诺是否及时履行如承诺超期未履行完毕的, 应当详细说明未完成履行的具体原因及下一步的工作计划 是 不适用 四 聘任 解聘会计师事务所情况 半年度财务报告是否已经审计 是 否 公司半年度报告未经审计 五 董事会 监事会对会计师事务所本报告期 非标准审计报告 的说明 适用 不适用 六 董事会对上年度 非标准审计报告 相关情况的说明 适用 不适用 七 破产重整相关事项 适用 不适用 公司报告期未发生破产重整相关事项 八 诉讼事项 重大诉讼仲裁事项 适用 不适用本报告期公司无重大诉讼 仲裁事项 其他诉讼事项 适用 不适用 九 处罚及整改情况 适用 不适用 公司报告期不存在处罚及整改情况 十 公司及其控股股东 实际控制人的诚信状况 适用 不适用 43

44 十一 公司股权激励计划 员工持股计划或其他员工激励措施的的实施情况 适用 不适用 公司报告期无股权激励计划 员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况 十二 重大关联交易 1 与日常经营相关的关联交易 适用 不适用 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易 2 资产或股权收购 出售发生的关联交易 适用 不适用 公司报告期未发生资产或股权收购 出售的关联交易 3 共同对外投资的关联交易 适用 不适用 公司报告期未发生共同对外投资的关联交易 4 关联债权债务往来 适用 不适用 公司报告期不存在关联债权债务往来 5 其他重大关联交易 适用 不适用 公司报告期无其他重大关联交易 十三 控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金情况 适用 不适用 公司报告期不存在控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金 十四 重大合同及其履行情况 1 托管 承包 租赁事项情况 (1) 托管情况 适用 不适用 44

45 公司报告期不存在托管情况 (2) 承包情况 适用 不适用 公司报告期不存在承包情况 (3) 租赁情况 适用 不适用 公司报告期不存在租赁情况 2 重大担保 适用 不适用 (1) 担保情况 单位 : 万元 公司对外担保情况 ( 不包括对子公司的担保 ) 担保对象名称 担保额度相关公告 披露日期 担保额度 实际发生日期 ( 协议签署日 ) 实际担保 金额 担保类型 担保期 是否履 行完毕 是否为关 联方担保 公司对子公司的担保情况 担保对象名称 担保额度相关公告 披露日期 担保额度 实际发生日期 ( 协议签署日 ) 实际担保 金额 担保类型 担保期 是否履 行完毕 是否为关 联方担保 四川新希望六和农牧有限公司成都分公司四川新希望六和农牧有限公司成都分公司四川新希望六和农牧有限公司成都分公司四川新希望六和农牧有限公司成都分公司辽宁千喜鹤食品有限公司四川新和进出口有限公司 2017 年 06 月 23 日 24, 年 02 月 07 日 1, 连带责任保证 180 天 否 是 2017 年 06 月 23 日 23, 年 04 月 17 日 1,341.2 连带责任保证 120 天 否 是 2017 年 06 月 23 日 25, 年 04 月 28 日 1, 连带责任保证 120 天 否 是 2018 年 05 月 23 日 12, 年 06 月 14 日 连带责任保证 60 天 否 是 2017 年 06 月 23 日 10, 年 05 月 09 日 5,000 连带责任保证 壹年 否 是 2017 年 06 月 23 日 2, 年 05 月 07 日 连带责任保证 180 天 否 是 45

46 四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司四川新和进出口有限公司 2017 年 06 月 23 日 1, 年 05 月 14 日 连带责任保证 180 天 否 是 2017 年 06 月 23 日 年 05 月 16 日 连带责任保证 180 天 否 是 2017 年 06 月 23 日 1, 年 05 月 18 日 连带责任保证 180 天 否 是 2018 年 05 月 23 日 2, 年 05 月 24 日 连带责任保证 180 天 否 是 2018 年 05 月 23 日 年 05 月 28 日 连带责任保证 180 天 否 是 2018 年 05 月 23 日 年 05 月 29 日 连带责任保证 180 天 否 是 2018 年 05 月 23 日 年 05 月 29 日 连带责任保证 180 天 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 11, 年 12 月 11 日 3,308.3 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 11, 年 05 月 02 日 3,308.3 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 13, 年 12 月 13 日 3, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 1, 年 12 月 21 日 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 4, 年 03 月 12 日 1, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 6, 年 03 月 15 日 1, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 6, 年 04 月 18 日 1, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 2, 年 05 月 22 日 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2018 年 05 月 23 日 1, 年 06 月 19 日 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2018 年 05 月 23 日 6, 年 06 月 25 日 1, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 7, 年 01 月 18 日 2, 连带责任保证 壹年 否 是 新希望新加坡私人有限公司 2017 年 06 月 23 日 3, 年 02 月 07 日 连带责任保证 壹年 否 是 46