正文目录 1. 基金打新优势 优先分配 打新基金历史回顾 各阶段的打新基金 基金打新决定因素 国联安安心 VS 长城久利保本 ( ~ 区间内 ) 有效申购获配比例逐

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1 2015 年 05 月 22 日证券研究报告 -- 基金研究报告基金打新靠谱程度大比拼 主题型基金专题研究报告系列 ( 五 ) [table_research] 分析师 : 李真 执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :lizhen@cnhbstock.com 研究助理 : 郭寅 电话 : 邮箱 :guoyin@cnhbstock.com 销售服务电话 : 相关研究报告 [table_product] 2014/7/2: 医药行业基金投资策略 主 题型基金专题研究报告系列 ( 一 ) 2014/8/21: 货币基金的投资模式变迁 主体型基金专题报告系列 ( 二 ) 2014/9/5: 军工业基金投资策略 主题 型基金专题研究报告系列 ( 三 ) 2015/4/17: 高端装备行业基金投资策略 主题型基金专题研究报告系列 ( 四 ) [table_main] 投资要点 : 2013 年年底, 证监会重启 IPO 至此, 一大批打新基金相继成立 这主要是因为, 公募基金在申购新股上占据绝对优势 : 根据规定, 应安 排不低于本次网下发行股票数量的 40% 优先向通过公开募集方式设立的 证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售 从 IPO 重启至今 (2015 年 5 月 22 日 ), 基金打新有两大现象 : 第一, 中签率最高的基金并不能获得最高的获配新股贡献度 ; 第二, 随着时间 的推移, 新股能为基金带来的整体收益呈下降趋势 新股为基金带来的收益取决于新股的募集金额 基金本身规模和新股 上市后的涨幅 东方证券募集金额较高, 配售比例较高, 上市后涨幅较 大, 因此对于基金的贡献度较高 而田中精机募集金额较低, 配售比例 较低, 上市后涨幅较低, 因此对于基金的贡献度有限 打新基金能手 : 从基金公司的角度上看, 鹏华 国联安 国泰三家基 金公司旗下的产品报价成功率较高 对于大型打新基金而言, 只有募集金额较大的新股才能为他们带来超 额收益 ; 对于小型打新基金而言, 他们将避开募集规模较大的新股, 选 择募集金额较低的新股, 以中签新股个数取胜 在本轮新股发行中, 中 国核电募集募集金额较大, 因此基金规模大的基金将占据优势 打新基金推荐 : 代码 基金名称 基金规模 ( 亿元 ) 国联安安心成长 工银瑞信绝对收益 鹏华弘润 A 鹏华弘润 C 鹏华弘泽 鹏华弘利 A 鹏华弘利 C 鹏华弘盛 国泰民益灵活配置 ( 免责声明 : 以上投资建议仅供参考, 不作为投资依据 ) 华宝证券 1/19

2 正文目录 1. 基金打新优势 优先分配 打新基金历史回顾 各阶段的打新基金 基金打新决定因素 国联安安心 VS 长城久利保本 ( ~ 区间内 ) 有效申购获配比例逐渐下降 降低打新基金收益 新股带来的收益 以东方证券和田中精机为例 即将上市的新股 那些打新能手们 国联安 国泰 鹏华 打新 策略基金推荐 图表目录 表 1 老市值配售时期的基金打新情况 ( ~ )... 3 表 2 新市值配售时期的基金打新情况 ( ~ )... 4 表 3 新市值配售时期的基金打新情况 ( ~ )... 5 表 4 国联安安心获配新股情况 ( ~ )... 9 表 5 长城久利保本获配新股情况 ( ~ )... 9 表 6 IPO 重启后网下配售情况 ( 截至 )... 9 表 7 获配东方证券的基金 ( 规模截至 ) 表 8 获配田中精机的基金 ( 规模截至 ) 表 9 募集资金超过 5 亿的即将上市的新股 表 10 前二十只参与新股次数最多的基金 表 11 基金打新报价成功率 ( ~ ) 表 12 打新 策略基金推荐 ( 本报告共有表 12 张 ) 华宝证券 2/19

3 1. 基金打新优势 优先分配 2013 年年底, 证监会重启 IPO 至此, 一大批打新基金相继成立 这主要是因为, 公募基金在申购新股上占据绝对优势 : 2013 年 12 月 13 日, 证监会发布 证券发行与承销办法管理 中的第九条规定 : 首次公开发行股票后总股本 4 亿股 ( 含 ) 以下的, 网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的 60%; 发行后总股本超过 4 亿股的, 网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的 70% 其中, 应安排不低于本次网下发行股票数量的 40% 优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售 公募基金和社保基金有效申购不足 40% 的, 发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售 2. 打新基金历史回顾 2.1. 各阶段的打新基金 2014 年上半年, 专注打新的基金较少 除此之外, 新市值配售原理并未引入 IPO 中, 因此大部分混合型基金在操作时同时参与打新策略以及股票市场投资策略, 以求能够同时 获得新股发行收益以及股票市场资本增值收益 在 2014 年年初至 2014 年 5 月 31 日间, 国联安安心成长 东方精选 中银保本三只 基金打新数量最多 ; 从获配新股贡献度上看, 贡献度最高的是长城久利保本 国联安安心 成长和兴全合润分级, 新股贡献度分别是 16.07% 3.56% 和 6.47% 表 1 老市值配售时期的基金打新情况 ( ~ ) 基金名称 参与个数 获配总量 ( 万股 ) 获配总金额 ( 万元 ) 获配新股总贡献度 (%) 规模 ( 亿元 ) 国联安安心成长 7 1, , 东方精选 , 中银保本 , 兴全全球视野 , 兴全趋势投资 5 5, , 诺安汇鑫保本 , 景顺长城内需增长 , 融通行业景气 , 天弘安康养老 , 兴全合润分级 , 长城久利保本 , 国泰保本 , 景顺长城内需增长贰号 , 国泰沪深 , 景顺长城策略精选 , 东方龙混合 , 年 5 月 9 日, 沪深交易所下文修改 IPO 打新市值配售办法, 对于准备参与新股 申购的机构类投资者来说, 改变有三点 : 一是将网下投资者的登记备案职能由交易所移交 至了证券业协会 ; 二是增加了网下投资者参与网下询价和申购的市值要求, 在询价开始日 之前两个交易日 (T-2) 以前的 20 个交易日, 网下投资者必须日均持有市值 1000 万元以 华宝证券 3/19

4 上的股票, 其证券账户开户时间不足 20 个交易日的, 按 20 个交易日计算日均市值 ; 三是 在网下进行报价时, 每个配售对象只能报一个价格, 同一机构管理的不同配售对象报价应 相同 沪深交易所拉长了市值持有时间在一定程度上抑制了市场的投机意识, 尤其利空多只 参与打新的投机专业户 此时公募基金市场开始出现大量专注 打新 策略的基金 2014 年 6 月 1 日至 2014 年 12 月 31 日间, 打新个数最多的基金是中欧成长优选回 报 南方避险增值和中银多策略, 分别获配 和 43 只股票 从获配新股贡献度上看, 国投瑞银新机遇 中银保本和宝盈祥瑞养老的新股贡献度最高, 分别为 10.18% 9.96% 和 9.48% 表 2 新市值配售时期的基金打新情况 ( ~ ) 基金名称 参与个数 获配总量 ( 万股 ) 获配总金额 ( 万元 ) 获配新股总贡献度 (%) 规模 ( 亿元 ) 中欧成长优选回报 , 南方避险增值 , 中银多策略 43 1, , 兴全趋势投资 , 中银保本 , 国联安安心成长 35 1, , 鹏华品牌传承 , 工银瑞信保本二期 , 中欧新蓝筹 , 诺安优势行业 , 招商安润保本 , 中银持续增长 , 华安新活力 , 东方利群 华夏优势增长 , 东方多策略 国联安新精选 27 1, , 中欧新趋势 宝盈祥瑞养老 26 1, , 招商安盈保本 , 中银保本二号 长城久鑫保本 , 东方龙混合 , 嘉实成长收益 工银瑞信保本 2 号 , 国泰民益灵活配置 23 1, , 长城久恒 兴全可转债 , 长城品牌优选 , 国泰浓益 22 1, , 长城久利保本 易方达上证 华夏蓝筹核心 , 融通新蓝筹 华宝证券 4/19

5 广发大盘成长 , 兴全全球视野 , 基金丰和 国投瑞银新机遇 C 20 1, , 国投瑞银新机遇 A 20 1, , 年 1 月 1 日至 5 月 20 日间, 由于新股发行速度加快, 基金获配次数比前两阶段 明显有所增加 获配次数做多的基金有 : 鹏华品牌传承 工银瑞信绝对收益和大成景恒保 本, 参与个数分别是 和 56; 从新股贡献度上看, 最高的基金是广发聚安 浦银安 盛盛世精选和中邮双动力, 贡献度分别为 10.28% 7.48% 和 6.45% 表 3 新市值配售时期的基金打新情况 ( ~ ) 基金名称 参与个数 获配总量 ( 万股 ) 获配总金额 ( 万元 ) 获配新股总贡献度 (%) 基金规模 鹏华品牌传承 67 1, , 工银瑞信绝对收益 A , 工银瑞信绝对收益 B , 大成景恒保本 , 南方避险增值 , 宝盈祥瑞养老 , 泰达宏利养老收益 A , 泰达宏利养老收益 B , 国联安安心成长 , 国泰民益灵活配置 , 泰达宏利风险预算 , 东方多策略 , 国联安新精选 , 交银周期回报 , 工银瑞信新财富 , 鹏华弘利 A , 鹏华弘利 C , 东方利群 , 华富灵活配置 , 融通通泽 , 鹏华行业成长 , 东方安心收益保本 , 国联安通盈 , 国泰保本 , 国投瑞银新机遇 A , 国投瑞银新机遇 C , 国泰结构转型 , 泰达宏利创盈 A , 泰达宏利创盈 B , 华安新活力 , 广发成长优选 , 东方保本 , 华宝证券 5/19

6 天弘通利 , 国泰安康养老定期支付 , 大成景利 , 中银保本二号 , 海富通养老收益 , 国投瑞银新动力 , 国联安鑫安 , 长城久鑫保本 , 鹏华弘盛 , 工银瑞信保本 2 号 , 国投瑞银瑞源保本二期 , 广发趋势优选 , 长城久恒 , 国泰浓益 , 融通通泰保本 A , 融通通泰保本 C , 大成景秀 , 华安安享 , 中银多策略 , 广发聚安 A , 广发聚安 C , 安信鑫发优选 , 宝盈睿丰创新 AB , 宝盈睿丰创新 C , 国泰国策驱动 , 招商丰盛稳定增长 , 长信改革红利 , 博时灵活配置 , 中欧瑾源 A , 中欧瑾源 C , 中邮双动力 长安产业精选 , 中欧成长优选回报 , 申万菱信多策略 , 中海积极收益 , 天弘安康养老 , 富国新回报 AB , 富国新回报 C , 国富焦点驱动灵活配置 , 招商丰利 , 招商瑞丰 , 德邦新动力灵活配置 , 华夏永福养老理财 , 南方绝对收益策略 , 国投瑞银新回报 , 东方红中国优势 华宝证券 6/19

7 招商安达保本 , 兴全可转债 , 南方创新经济 , 天治趋势精选 , 兴全趋势投资 , 安信平稳增长 华安新动力 , 国泰金泰平衡 , 长城久利保本 , 银河收益 , 浦银安盛盛世精选 红塔红土盛世普益 东吴阿尔法 上投摩根天颐年丰 , 上投摩根红利回报 , 招商丰泰 诺安优势行业 , 易方达裕惠回报 , 宝盈新兴产业 兴全保本 , 国金通用鑫安保本 , 景顺长城中国回报 , 易方达上证 , 国投瑞银优选收益 建信稳健回报 长城环保主题 农银汇理主题轮动 中银保本 安信动态策略 易方达裕如 , 鹏华弘润 A 鹏华弘润 C 景顺长城稳健回报 国泰金鹿保本五期 广发稳健增长 工银瑞信总回报 招商安润保本 , 广发聚惠 A 广发聚惠 C 大成景益平稳收益 富安达新兴成长 诺安稳健回报 , 长城品牌优选 , 中欧瑾和 A 中欧瑾和 C 南方保本 华宝证券 7/19

8 中欧瑾泉 A 中欧瑾泉 C 大成价值增长 , 国投瑞银瑞利 , 前海开源事件驱动 , 易方达新收益 A 易方达新收益 C 华安创新 南方恒元保本三期 工银瑞信保本二期 , 长城新兴产业 招商安盈保本 中欧新蓝筹 广发聚宝 上投摩根卓越制造 诺安平衡 , 宝盈策略增长 宝盈资源优选 南方利淘 华安新丝路主题 鹏华金刚保本 长城保本 海富通新内需 泰达宏利效率优选 基金银丰 银河润利保本 宝盈先进制造 , 宝盈核心优势 A , 宝盈核心优势 C , 基金鸿阳 华泰柏瑞量化驱动 长盛转型升级主题 基金打新决定因素 从上述文中可以发现两大现象 : 第一, 中签率最高的基金并不能获得最高的获赔新股贡献度 ; 第二, 随着时间的推移, 新股能为基金带来的整体收益呈下降趋势 为分析这两大现象, 我们将对于上述三段时间的基金打新情况进行对比 国联安安心 VS 长城久利保本 ( ~ 区间内 ) 在 2014 年上半年间, 国联安安心成长获配新股数量最多, 有 7 个 从获配股上看, 海天味业占国联安安心成长基金规模最大, 为 4.74%, 上市 10 日均价比发行价上涨 41.87%, 对于基金贡献度也最高, 为 2.33%, 但其余股票占基金比例较小, 均在 2% 以下 华宝证券 8/19

9 长城久利保本获配众信旅游 170 万股, 占基金规模比例为 5.38% 该股票上市 10 日 均价比发行价上涨 75.72%, 对于基金贡献度也最高, 为 11.66% 其余新股占基金比例较 小, 均在 2% 以下 从上述数据上可以看出, 基金打新收益率的因素主要有二 : 一是新股占基金比例 ; 二 是新股上市后的价格波动 众信旅游虽然发行规模较小, 但长城久利保本获配数量占该基 金规模较大, 并且众信旅游上市后价格上涨较多, 带动了长城久利保本的业绩上涨 国联 安安心虽然获配新股数量较多, 但由于获配数量占基金规模比例较小, 加上股票上市后上 涨幅度相对不高, 造成了国联安安心在该阶段新股对于基金收益率的贡献度较低 表 4 国联安安心获配新股情况 ( ~ ) 股票名称 发行价格 发行规模 ( 万获配数量 ( 万上市 10 日均新股贡献度获配比例占基金规模股 ) 股 ) 价 (%) (%) 比例 (%) 海天味业 , 岭南园林 , 楚天科技 , 新宝股份 , 易事特 , 炬华科技 , 天赐材料 , 表 5 长城久利保本获配新股情况 ( ~ ) 股票名称 发行价格发行规模 ( 万获配数量 ( 万上市 10 日均新股贡献度获配比例占基金规模股 ) 股 ) 价 (%) (%) 比例 (%) 众信旅游 , 汇金股份 , 绿盟科技 , 扬杰科技 , 有效申购获配比例逐渐下降 降低打新基金收益从 2013 年 12 月 31 日,IPO 正式重启以后可以看出, 第一批 IPO 的配售比例较高, 大部分在 10% 以上, 网下申购的配售比例最高的牧原股份高达 45.38%; 而自 2014 年 6 月开始, 网下申购配售比例骤降, 基本都在 1% 以下, 配售比例最低创业软件 迅游科技和禾丰牧业仅为 0.05% 0.06% 和 0.06% 自 IPO 重启至今将近一年半的时间内, 仅 25 只新股募集总额在 10 亿以上, 仅占新股的 3.83%; 募集规模在 5 至 10 亿的股票占所有新股的 17.62%; 募集规模在 3 至 5 亿的股票占所有新股的 31.42%; 募集规模小于 3 亿的股票占所有新股的 50.58%, 所有新股募集规模为 亿元 因此, 倘若未来新上市的新股规模不大, 将拖累打新基金的收益 表 6 IPO 重启后网下配售情况 ( 截至 ) 募资总额 ( 上有效申购获募资总额 ( 上有效申购获股票名称招股日期股票名称招股日期市公司 ) 配比例 (%) 市公司 ) 配比例 (%) 纽威股份 龙马环卫 华宝证券 9/19

10 新宝股份 西部黄金 楚天科技 火炬电子 我武生物 爱迪尔 全通教育 伊之密 良信电器 健盛集团 天保重装 诺力股份 炬华科技 利民股份 众信旅游 永艺股份 应流股份 中文在线 光洋股份 苏试试验 博腾股份 南华仪器 天赐材料 再升科技 恒华科技 航天工程 欧浦钢网 华友钴业 绿盟科技 浩丰科技 东方网力 东兴证券 思美传媒 木林森 扬杰科技 共进股份 欣泰电气 益丰药房 汇中股份 银龙股份 汇金股份 杭电股份 安控科技 弘讯科技 创意信息 柯利达 贵人鸟 三圣特材 东易日盛 好莱客 鹏翎股份 继峰股份 易事特 唐德影视 陕西煤业 维力医疗 金贵银业 光华科技 鼎捷软件 天孚通信 岭南园林 济民制药 登云股份 环能科技 赢时胜 力星股份 牧原股份 红相电力 晶方科技 鲁亿通 跃岭股份 富煌钢构 麦趣尔 仙坛股份 金莱特 五洋科技 金一文化 博世科 斯莱克 东方证券 金轮股份 蓝思科技 安硕信息 拓普集团 溢多利 爱普股份 友邦吊顶 世龙实业 东方通 龙韵股份 光环新网 富临精工 华宝证券 10/19

11 海天味业 全筑股份 依顿电子 腾龙股份 一心堂 九华旅游 飞天诚信 恒通科技 龙大肉食 强力新材 雪浪环境 四通新材 联明股份 诚益通 北特科技 立霸股份 今世缘 北部湾旅 莎普爱思 松发股份 富邦股份 暴风科技 川仪股份 埃斯顿 康尼机电 创力集团 会稽山 浙江鼎力 三联虹普 国光股份 台城制药 龙津药业 长白山 中泰股份 艾比森 江苏有线 中材节能 珍宝岛 国祯环保 老百姓 康跃科技 美康生物 天华超净 歌力思 禾丰牧业 运达科技 福斯特 大豪科技 亚邦股份 星光农机 天和防务 曲美股份 重庆燃气 普丽盛 迪瑞医疗 双杰电气 华懋科技 航新科技 腾信股份 金雷风电 节能风电 昇兴股份 中来股份 浩云科技 菲利华 汉邦高科 好利来 鹏辉能源 设计股份 广生堂 九洲药业 福鞍股份 飞凯材料 全信股份 电光科技 盛洋科技 万盛股份 山东华鹏 东方电缆 博济医药 京天利 鲍斯股份 兰石重装 派思股份 花园生物 康斯特 劲拓股份 金石东方 宝色股份 清水源 陕西黑猫 乐凯新材 华宝证券 11/19

12 地尔汉宇 易尚展示 萃华珠宝 永兴特钢 海洋王 莱克电气 中科曙光 广信股份 石英股份 普莱柯 九强生物 全志科技 中电电机 醋化股份 科隆精化 海利生物 福达股份 雪峰科技 合锻股份 先导股份 宁波精达 永东股份 海南矿业 中光防雷 华电重工 耐威科技 三环集团 新通联 维格娜丝 惠伦晶体 柳州医药 三鑫医疗 雄韬股份 赢合科技 方盛制药 创业软件 燕塘乳业 浙江金科 凯发电气 东方新星 道氏技术 山河药辅 王子新材 艾华集团 国信证券 金海环境 春秋航空 康拓红外 葵花药业 田中精机 高能环境 迈克生物 新澳股份 吉祥航空 园区设计 四方精创 南威软件 润达医疗 宁波高发 南兴装备 金盾股份 迅游科技 中矿资源 天际股份 迦南科技 威帝股份 正业科技 华通医药 昆仑万维 华铭智能 万达院线 引力传媒 晨光文具 赛摩电气 快乐购 新股带来的收益 以东方证券和田中精机为例如上表所示, 募集规模最大的三只股票分别是东方证券 国信证券和东兴证券, 募集规模分别为 亿 亿和 45.9 亿, 配售比例分别为 0.59% 1.97% 和 0.22%, 上市两星期后这三只股票的涨幅分别为 90.16% 114.4% 和 61.72% 华宝证券 12/19

13 以东方证券为例, 打中东方证券的基金中鹏华弘盛 国投瑞银新动力和泰达红利养老 收益获配数量占基金规模比例最高, 因此这三只基金在东方证券上市后所获得的绝对收益 最高, 分别为 1.95% 1.6% 和 1.59%, 年化收益分别是 20.92% 17.14% 和 17.11% 表 7 获配东方证券的基金 ( 规模截至 ) 基金名称 获配数量 ( 万股 ) 配售金额 ( 亿元 ) 规模 ( 亿元 ) 绝对收益 年化收益 鹏华弘盛 % 20.92% 国投瑞银新动力 % 17.14% 泰达宏利养老收益 % 17.11% 国泰国策驱动 % 16.62% 中银多策略 % 16.57% 国投瑞银瑞源保本二期 % 16.31% 华富灵活配置 % 16.22% 国泰浓益 % 16.20% 广发成长优选 % 15.99% 鹏华行业成长 % 15.81% 东方多策略 % 15.74% 鹏华品牌传承 % 15.41% 前海开源事件驱动 % 15.18% 国联安新精选 % 15.10% 长信改革红利 % 14.60% 天弘通利 % 14.42% 国投瑞银瑞利 % 14.04% 交银周期回报 % 13.56% 国联安鑫安 % 13.05% 国联安安心成长 % 13.05% 诺安优势行业 % 12.68% 兴全保本 % 12.63% 华安新活力 % 12.41% 上投摩根红利回报 % 12.23% 东方利群 % 11.94% 国泰民益灵活配置 % 11.45% 宝盈祥瑞养老 % 11.25% 工银瑞信绝对收益 % 11.02% 国投瑞银新机遇 % 10.76% 工银瑞信新财富 % 10.72% 2015 年以来截至 5 月 11 日, 募集金额最低的股票是田中精机, 仅 1.32 亿元, 有效申购获配比例为 0.22%, 上市两星期后涨幅仅为 20.96% 因此, 获配金额占基金比例最高的长城战略新兴产业在两周内获得 0.198% 的绝对收益, 浦银安盛盛世精选 广发聚安随后, 绝对收益分别为 0.035% 和 0.028%, 年化收益为 2.13% 0.38% 和 0.3% 因此, 从这两个例子中可以看出, 新股能为基金带来的收益取决于新股的募集金额 基金本身规模和新股上市后的涨幅 东方证券募集金额较高, 配售比例较高, 上市后涨幅较大, 因此对于基金的贡献度较高 而田中精机募集金额较低, 配售比例较低, 上市后涨幅较低, 因此对于基金的贡献度有限 华宝证券 13/19

14 表 8 获配田中精机的基金 ( 规模截至 ) 基金名称 获配数量 ( 万股 ) 配售金额 ( 万元 ) 规模 绝对收益 年化收益 长盛战略新兴产业 % 2.13% 浦银安盛盛世精选 % 0.38% 广发聚安 % 0.30% 中欧琪和 % 0.27% 中邮双动力 % 0.26% 安信动态策略 % 0.10% 南方恒元保本三期 % 0.09% 海富通养老收益 % 0.08% 鹏华弘润 % 0.07% 上投摩根天颐年丰 % 0.07% 国金通用鑫安保本 % 0.05% 国投瑞银瑞盈 % 0.04% 天弘安康养老 % 0.04% 东方保本 % 0.03% 国投瑞银新回报 % 0.03% 东方红睿丰 % 0.03% 东方利群 % 0.03% 广发趋势优选 % 0.03% 国投瑞银新机遇 % 0.02% 宝盈祥瑞养老 % 0.02% 融通通泽 % 0.02% 南方绝对收益策略 % 0.02% 中银多策略 % 0.02% 前海开源事件驱动 % 0.02% 中欧瑾泉 % 0.02% 华安智能装备主题 % 0.02% 华富灵活配置 % 0.02% 招商丰盛稳定增长 % 0.02% 招商安润保本 % 0.02% 泰达宏利风险预算 % 0.02% 华安新活力 % 0.01% 华安创新 % 0.01% 长城环保主题 % 0.01% 国泰国策驱动 % 0.01% 交银周期回报 % 0.01% 南方利淘 % 0.01% 宝盈策略增长 % 0.01% 华安新丝路主题 % 0.01% 鹏华品牌传承 % 0.01% 长盛转型升级主题 % 0.01% 2.3. 即将上市的新股 华宝证券 14/19

15 就目前公告上看, 即将上市的新股共有 23 只, 募集金额超过 5 亿的有 9 只, 其中募 集金额最大的是中国核能电力股份有限公司, 预计募集资金 亿元, 广西绿城税务股 份有限公司与安徽口子酒业股份有限公司的预计募集金额分别为 亿元和 9.76 亿元 表 9 募集资金超过 5 亿的即将上市的新股 公司名称 审核通过会议日期 上市板 预计发行股数 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 亿元 ) 中国核能电力股份有限公司 主板 389, 广西绿城水务股份有限公司 主板 20, 安徽口子酒业股份有限公司 主板 6, 胜宏科技 ( 惠州 ) 股份有限公司 创业板 3, 成都华气厚普机电设备股份有限公司 创业板 1, 阜新德尔汽车部件股份有限公司 创业板 2, 广东柏堡龙股份有限公司 中小企业板 2, 上海宝钢包装股份有限公司 主板 20, 深圳市索菱实业股份有限公司 中小企业板 4, 那些打新能手们 国联安 国泰 鹏华 打新成功率高主要是两方面原因 : 一方面是这些基金对于新股的定价能力较高, 从而 令主承销选择的有效申报区间包含了这些基金报价, 另一方面源于主承销券商在选择有效 申报区间时, 考虑了整体配置于 A 类投资者的理论值与各申报价格对应的申报数量确定配 售比例, 而不是单纯的按照有效报价的投资者数量亦或者为了满足某些投资主体需求而确 定有效申购区间的上限 从基金获配次数上看, 我们以 2015 年前四个月为样本 国泰民益在 2015 年 1 月与 2 月位居打新榜首 ; 南方避险在 2015 年前三个月分别排名第二 五和第九名 ; 国联安安心 也上榜于前三个月的前二十只参与新股次数最多的基金中 到了 2015 年 4 月, 新股发行 量开始放大, 鹏华旗下的五只基金强势上榜, 成为该月打新最 牛 的基金 表 10 前二十只参与新股次数最多的基金 2015 年 1 月 2015 年 2 月 2015 年 3 月 2015 年 4 月 基金名称 参与参与参与个参与基金名称基金名称基金名称个数个数数个数 国泰民益灵活配置 12 国泰民益灵活配置 10 大成景恒保本 16 工银瑞信绝对收益 27 南方避险增值 12 国联安新精选 10 工银瑞信绝对收益 15 鹏华弘利 26 长城品牌优选 9 国泰结构转型 9 安信鑫发优选 13 鹏华行业成长 25 鹏华品牌传承 9 融通通泽 9 东方保本 11 交银周期回报 23 长城久鑫保本 9 南方避险增值 9 东方安心收益保本 11 国泰保本 23 中银多策略 8 鹏华品牌传承 9 宝盈祥瑞养老 10 广发成长优选 22 宝盈先进制造 8 国联安通盈 8 工银瑞信保本 2 号 10 鹏华品牌传承 22 鹏华价值优势 7 宝盈祥瑞养老 8 融通通泽 10 华富灵活配置 22 中欧成长优选回报 7 华富灵活配置 7 南方避险增值 9 泰达宏利创盈 21 国联安安心成长 6 工银瑞信新财富 7 融通通泰保本 9 鹏华弘盛 20 中银保本 6 国联安安心成长 7 南方绝对收益策略 9 泰达宏利风险预算 20 工银瑞信保本 2 号 6 长城久鑫保本 7 融通通泰保本 9 海富通养老收益 20 工银瑞信新财富 6 兴全可转债 6 东方利群 8 鹏华弘盛 20 国泰浓益 5 国投瑞银瑞源保本二期 6 国联安安心成长 8 东方多策略 19 华宝证券 15/19

16 招商安达保本 5 泰达宏利养老收益 B 6 工银瑞信新财富 7 中欧瑾源 19 易方达裕惠回报 5 广发趋势优选 5 国联安鑫安 7 南方创新经济 19 易方达上证 50 5 大成景恒保本 5 广发趋势优选 7 国泰安康养老定期支付 19 兴全可转债 4 诺安价值增长 5 长城久鑫保本 7 泰达宏利养老收益 18 兴全保本 4 中欧成长优选回报 5 泰达宏利风险预算 7 大成景利 18 宝盈祥瑞养老 4 华安新活力 5 华安新活力 7 广发聚安 18 从基金打新的报价成功率上看, 我们统计了 2015 年 5 月 14 日至 5 月 22 日两个星期 之内的基金打新情况, 其中 54 只基金的报价成功率在 80% 以上 报价成功率最高的是鹏 华弘泽灵活配置型基金, 报价成功率为 100% 建信稳健回报 中欧瑾和的成功率分别为 93.75% 和 93.33% 从基金公司的角度上看, 鹏华 国联安 国泰三家基金公司旗下的产 品报价成功率较高 表 11 基金打新报价成功率 ( ~ ) 基金简称 参与询价新股总数 入围新股数 报价成功率 鹏华弘泽灵活配置混合型基金 % 建信稳健回报灵活配置混合型基金 % 中欧瑾和灵活配置混合型基金 % 广发聚宝混合型基金 % 广发聚惠灵活配置混合型基金 % 中欧琪和灵活配置混合型基金 % 广发聚安混合型基金 % 泰达宏利创盈灵活配置混合型基金 % 东方红文件精选混合型基金 % 东吴阿尔法灵活配置混合型基金 % 鹏华行业成长证券投资基金 % 鹏华红利灵活配置混合型基金 % 鹏华平拍传承灵活配置混合型基金 % 上投摩根天颐年丰混合型基金 % 安信平稳增长混合型发起式基金 % 华富灵活配置混合型基金 % 上投摩根红利回报混合型基金 % 兴业聚利灵活配置混合型基金 % 国海富兰克林浇焦点驱动混合型基金 % 工银瑞信新财富灵活配置混合型基金 % 广发成长优选灵活配置混合型基金 % 鹏华弘盛灵活配置混合型基金 % 浦银安盛战略新兴产业混合型基金 % 申万菱信安鑫回报混合型基金 % 东方红中国优势灵活配置混合型基金 % 融通通泰保本混合型基金 % 万家双引擎灵活配置混合型基金 % 中欧瑾源灵活配置混合型基金 % 中银保本二号混合型基金 % 中银多策略灵活配置混合型基金 % 华宝证券 16/19

17 宝盈睿丰创新混合型基金 % 国联安睿祺混合型基金 % 工银瑞信绝对收益混合型基金 % 国联安德盛安心成长混合型基金 % 泰达弘利养老收益混合型基金 % 长信改革红利灵活配置混合型基金 % 工银瑞信保本 3 号混合型基金 % 国联安通盈灵活配置混合型基金 % 泰达宏利风险预算混合型基金 % 天弘新活力灵活配置混合型基金 % 易方达新利灵活配置混合型基金 % 长信新利灵活配置混合型基金 % 中邮双动力混合型基金 % 国泰安康养老定期支付混合型金 % 国泰保本混合型基金 % 国泰国策驱动灵活配置混合型基金 % 国泰金泰平衡混合型证券投资基金 % 国泰浓益灵活配置混合型基金 % 国泰瑞吉灵活配置混合型基金 % 华夏永福养老理财混合型基金 % 工银瑞信总回报灵活配置混合型基金 % 国泰民益灵活配置混合型基金 % 国投瑞银新动力灵活配置混合型基金 % 华安新活力灵活配置混合型基金 % 华安安享灵活配置混合型基金 % 4. 打新 策略基金推荐 正如前文所述, 自第二轮 IPO 重启之后, 新股配售率一落千丈, 基本都在 1% 以下, 部分新股配售率不足千分之五, 打新基金的收益率无法复制 2014 年第一轮打新重启时的 收益 因此, 对于大型打新基金而言, 只有募集金额较大的新股才能为他们带来超额收益 ; 对于小型打新基金而言, 他们将避开募集规模较大的新股, 选择募集金额较低的新股, 以 中签新股个数取胜 结合以上对基金以往打新战果的分析, 我们认为以下基金将在本轮 打新 中取得良 好的成绩 : 表 12 打新 策略基金推荐 代码 基金名称 基金规模 ( 亿元 ) 推荐理由 国联安安心成长 基金规模较大,2015 年以来获配 50 只新股, 打新成功率较高 工银瑞信绝对收益 基金规模较大,2015 年以来获配 61 只新股, 打新成功率较高 鹏华弘润 A 鹏华弘润 C 1.64 基金规模较大, 打新研究团队经验丰富,C 份额无手续费 鹏华弘泽 7.73 华宝证券 17/19

18 鹏华弘利 A 鹏华弘利 C 鹏华弘盛 国泰民益灵活配置 基金规模较大,2015 年以来获配 51 只新股, 打新成功率较高 ( 免责声明 : 以上投资建议仅供参考, 不作为投资依据 ) 华宝证券 18/19

19 投资评级的说明 - 行业评级标准报告发布日后 3 个月内, 以行业股票指数相对同期中证 800 指数收益率为基准, 区分为以下四级 : 强于大市 A--: 行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率 5% 以上 ; 同步大市 B--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5%~5% 之间波动 ; 弱于大市 C--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5% 以下 ; 未评级 N--: 不作为行业报告评级单独使用, 但在公司评级报告中, 作为随附行业评级的选择项之一 - 公司评级标准报告发布日后 3 个月内, 以股票相对同期行业指数收益率为基准, 区分为以下五级 : 买入 : 相对于行业指数的涨幅在 15% 以上 ; 持有 : 相对于行业指数的涨幅在 5%-15%; 中性 : 相对于行业指数的涨幅在 -5%-5%; 卖出 : 相对于行业指数的跌幅在 -5% 以上 ; 未评级 : 研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况 风险提示及免责声明 : 市场有风险, 投资须谨慎 本报告所载的信息均来源于已公开信息, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的任何建议 意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断 本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议 意见及推测不会发生变化 在任何情况下, 本报告所载的信息或所做出的任何建议 意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保 本报告版权归本公司所有 未经本公司事先书面授权, 任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布 转载 复制 如合法引用 刊发, 须注明本公司出处, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 华宝证券 19/19