元大投信商品週報 2016/10/27~2016/11/3 元大黃金期貨信託基金經理人 - 潘昶安 元大標普高盛原油 ER 指數股票型期貨信託基金經理人 - 曾士育 元大系列基金之基金名稱變更分別業經 104 年 8 月 4 日金管證期字第 1040030078 號函核准在案, 本公司並訂定 104 年 10 月 15 日為基金更名基準日
選情反轉 避險情緒推升金價 黃金一週市場回顧 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金 ER 指數, 受美國總統大選民調趨近影響, 避險買盤進場, 當週價格相較於前週收盤價 (10/27~11/3), 上漲 2.66%, 紐約黃金期貨價格以 1303.3 美元做收 整體來說, 金價目前受到美國經濟持穩影響, 將呈現區間震盪格局 國際金價近 1 年以來走勢圖 黃金投資投資前景分析 美國聯邦調查局重啟希拉蕊電油事件調查, 各媒體民調數字翻盤, 再次呈現二黨候選人民調膠著現象, 避險資金再次推升金價 11/8 是美國總統大選第一輪投票, 在二黨候選人民調沒有明顯差距情況下, 預期避險買盤將對金價有所支撐, 選前金價可望於 1300 附近整理 至於選舉結果可能會有三種極端發展, 若明顯有利於希拉蕊, 避險買盤消退加上升息壓力, 黃金後市堪慮, 將再次測試 1250 能否支撐 ; 若結果仍呈膠著狀態, 避險資金將持續推升金價走高 ; 但若結果有利於川普, 市場將蒙受恐慌, 金價將急漲突破前高 建議投資人關注選情變化, 並相應調整部位 總統大選後下一個關注點在於升息時點, 預期待聯準會確定升息後, 黃金可望重演去年利空出盡 金價再度揚升 在美國開啟升息的第一槍後, 其他國家必將陸續加入資金緊縮的行列, 雖然一般認為升息對黃金是負面影響, 但貨幣緊縮真正衝擊的是漲多的股債市場, 金價反應的是實質利率 ( 名目利率 - 通膨率 ) 的變化, 觀察美 英 歐元區等 CPI 年增率均創下 2014 年底以來的新高, 升息的同時實質利率未必走高, 因此升息對於黃金投資更多的是心理層面的恐慌, 待升息後反將因股債市下跌的避險以及資金板塊的挪移而受惠 資料來源 :Bloomberg (2015/11/3~2016/11/3) 單位 : 美元 / 盎司資料日期 :2016/11/4 2
黃金市場附圖 全球黃金 ETF 持有黃金倉量 1 年以來走勢圖 美元指數近 1 年以來走勢圖 本頁資料來源 :Bloomberg,(2015/11/3~2016/11/3) 資料日期 :2016/11/4 單位 : 百萬盎司
產油國減產喬不攏美國庫存大增國際油價走跌 原油一週市場回顧 西德州輕原油近月期貨近一週 (10/27~11/3) 下跌 10.18%, 收盤價為 44.66 美元 / 桶 ; 布蘭特原油近月期貨下跌 10.17%, 收盤價為 46.35 美元 / 桶 近一週受到 OPEC 與其他產油國協商未有結果, 加上俄羅斯 10 月原油日產能創新高, 市場預期 OPEC 產能亦將持續增加, 市場質疑產油國減產的可能性, 以及美國因日進口量大增, 逼近 900 萬桶, 原油庫存大增 1442 萬桶, 國際油價拉回修正 市場預期即使 11/30 OPEC 達成減產協議, 分配減產配額, 但 OPEC 對會員國的約束力不佳, 實質減產可能性降低 但仍需留意產油國間消息面的變化仍將主導油價短期表現 西德州與布德州與布蘭特蘭特原油近 1 年報酬率走勢 WTI Brent 原油投資前景分析 美國能源情報署 (EIA) 公佈截至 10/28 為止的一週, 美國原油日產能增加 1.8 萬桶至 852.2 萬桶, 原油庫存大增 1442 萬桶 美國原油期貨交割地點的庫欣原油庫存增加 8.9 萬桶, 煉油廠產能利用率下滑至 85.2%, 無鉛汽油庫存減少 220.7 萬桶, 餾分油庫存下滑 182.8 萬桶, 美國整體原油日需求量下滑 58.1 萬桶至 1988.4 萬桶 近一週國際原油價格受到 OPEC 與其他產油國於 10/29 協商並無共識, 加上俄羅斯 10 月份原油日產能持續創歷史新高, 預期 OPEC 10 月份產能也可能續創新高, 美國產能亦小幅回升, 主要產油國不但未見減產, 反而產能頻創新高, 讓市場質疑產油國協議減產的可能性大幅降低而走跌 市場逐漸預期即使 OPEC 11/30 順利分配減產配額, 但因 OPEC 對成員國約束力不佳, 達成實質減產的可能性較低, 加上豁免在減產行列的利比亞 奈及利亞及伊朗皆表示將提高產能, 其他產油國如俄羅斯 巴西也表示可能增產, 因此 11/30 會議前產油國似乎有意先增產再討論減產, 市場對減產的期待可能落空, 短期油價下跌壓力較大, 但仍需留意產油國間的消息面變化 短期油價修正幅度已大, 而沙烏地阿拉伯國有的阿美石油公司, 預計將於 2018 年釋出 5% 的股權進行 IPO, 因此沙烏地阿拉伯近期極力希望能鞏固油價, 希望在不讓美國頁岩油大幅增產的前提下, 想辦法讓油價維持在相對高的區間, 以利阿美石油 IPO 的募集, 因此亦需留意過度看空油價的風險 資料來源 :Bloomberg (2015/11/3~2016/11/3) 單位 : 百分比資料日期 :2016/11/4 4
原油附錄 美國原油庫存統計數據 美國原油庫存 ( 百萬桶 ) EIA Weekly Petroleum Status 10/28 US Inventories (kb) Current wk. chg yoy % chg % chg of 5Yavg Crude (Commercial) 482,578 14,420-0.05% 23.0% Cushing 58,451 89 10.0% 58.3% Gasoline 223,804-2,207 3.9% 8.3% Distillate 150,550-1,828 7.0% 19.1% Crude Import (kbd) 8,995 1,979 29.6% -1.4% Refining Current wk. chg yoy % chg % chg of 5Yavg Crude Runs (kbd) 15,700-87 -2.0% 3.9% Utilization (%) 85.2-0.4 (3.5) (1.2) Demand (kbd) Current wk. chg yoy % chg % chg of 5Yavg Total Demand 19,884-581 2.1% 4.8% Gasoline 9,183 65-0.0% 2.4% Distillate 3,863-303 -3.6% 5.0% 資料來源 : 美國能源情報署 (EIA), 元大投信整理 (2011/10~2016/10) 資料日期 :2016/11/4 單位 : 百萬桶 資料來源 : 美國能源情報署 (EIA) (2014/10~2016/10) 5
注意事項 元大投信獨立經營管理元大投信獨立經營管理 本期貨信託基金經目的事業主管機關核准, 惟不表示本基金絕無風險 本期貨信託事業以往之績效不保證本期貨信託事業以往之績效不保證基金之最低投資收益 ; 本期貨信託事業除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書 有關基金應負擔之相關費用, 已揭露於基金公開說明書中, 投資人可向本公司及基金之銷售機構索取, 或至期信基金公開資訊觀測站 (www.fundclear fundclear.com com.tw) 及本公司網站 (http://www //www.yuantafunds yuantafunds.com ) 中查詢 為避免因受益人短線交易頻繁, 造成基金管理及交易成本增加, 進而損及基金長期持有之受益人權益, 本基金不歡迎受益人進行短線交易 基金非存款或保險基金非存款或保險, 故無受存款保險 保險安定基金或其他相關保障機制之保障 期貨信託基金從事之期貨交易具低保證金之財務槓桿特性, 在可能產生極大利潤的同時也可能產生極大的損失, 致基金受益權單位淨資產價值大幅增減, 投資人投資基金前, 應審慎考慮本身的財務能力及經濟狀況是否適合於這種投資, 並詳讀本公開說明書 本基金本基金自成立日起, 即依據標的指數成分契約的權重建構本基金交易部位, 基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現, 標普高盛黃金超額回報指數標普高盛黃金超額回報指數 (S&P GSCI Gold Excess Return Index)( 指數 ) 是 S&P Dow Jones Indices LLC( SPDJI ) 的一款產品, 且已授權予元大投信元大投信使用 Standard & Poor s 與 S&P 均為 Standard & Poor s Financial Services LLC( S&P ) 的註冊商註冊商標 ;Dow Jones 是 Dow Jones Trademark Holdings LLC( Dow Jones ) 的註冊商註冊商標 ; 這些商些商標已授權標已授權予 SPDJI 使用 S&P S&P GSCI 和標普高盛黃金超額回報指數是 S&P 的商標, 且已授權予 SPDJI 及其附屬附屬公司公司使用, 並已從屬授權授權予元大投信用於特定用元大投信用於特定用途 Goldman Sachs & Co. 或其附屬附屬公司並不公司並不擁有 擔保或擔保或批准標普高盛黃金超額回報指數或准標普高盛黃金超額回報指數或與其有關其有關聯 SPDJI Dow Jones S&P 其各自的自的附屬附屬公司或其第三方許可人可人均不保不保薦 擔保擔保 銷售或銷售或推廣推廣元大投信的元大標普高盛黃金 ER 指數股票型股票型期貨信託基金, 而且他們中的中的任何任何一方概方概不就投資有關產品的合理性做出任何聲 做出任何聲明 6
注意事項 本基金自成立日起, 即依據標的指數成分契約的權重建構本基金交易部位, 基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現, 投資人於本基金掛牌上市掛牌上市前申購前申購所買入所買入的每單位淨資產價值, 不等同於基金同於基金掛牌上市後掛牌上市後之價格, 於本基金掛牌上市掛牌上市前申購之投資人前申購之投資人需自行自行承擔自申購日起自上市掛牌上市掛牌日止期間之基金價格波動之基金價格波動所產生產生折 / 溢價的風險價的風險 本基金受益本基金受益憑證上市後上市後之買賣買賣成交價格無成交價格無升降升降幅度限度限制, 並應依臺灣臺灣證券交易所有關有關規定辦理 本基金本基金上市上市日前 ( 不含當含當日 ), 經理公司不接受本基金受益權單位之受本基金受益權單位之買回 本基金資產本基金資產將高度集度集中交易於標的指數成分之中交易於標的指數成分之原油期貨, 故本基金淨資產價值會受到原油到原油期貨價格波動影響, 如原油期貨價格期貨價格下跌將下跌將造成本基金淨資產價值之損失, 而本基金追求追求標的指數報酬之目標及之目標及操作, 不因標的指數劇烈劇烈波動而波動而改變改變 此外, 本基金係以交易以交易原油原油期貨為主, 申購人應了解原油了解原油期貨價格不期貨價格不等同於同於原油原油現貨價格, 兩者之間可能存在價格可能存在價格差異差異 本基金投資標的指數之指數成分為單一本基金投資標的指數之指數成分為單一月份月份的美國紐美國紐約商業交易業交易所 (The New York Mercantile Exchange, NYMEX) 原油期貨契約, 惟所選所選之原油原油期貨契約, 係依指數依指數編製規則所挑選後編製規則所挑選後之期貨契約, 該期貨契約無期貨契約無論於存於存續性 參與廣泛參與廣泛性 活絡活絡性 代表性等層面上皆屬等層面上皆屬相對良好的投資標的, 雖此可降低單一標的低單一標的商品之風險, 但仍無法完全法完全避免避免 本基金之標的指數為本基金之標的指數為 S&P GSCI Crude Oil Enhanced Excess Return ( 標普高盛原油原油增強超額回報指數, 簡稱標普高盛標普高盛原油 ER 指數 ), 指數名稱名稱為指數提為指數提供者供者提供並授權本基金並授權本基金使用, 指數名稱名稱中所列所列 增強 係指數提指數提供者供者中譯 Enhanced 之文之文字, 由於輕原油輕原油期貨期貨常出常出現正價差, 若正價差過差過高或高或延續延續期間過間過長, 恐造成轉倉轉倉之高成本之高成本壓力, 因此如何降此如何降低正價差期間之轉倉轉倉成本, 即為本指數 Enhanced 之意涵, 另外 超額回報超額回報 係指數提指數提供者供者中譯 Excess Return 之文之文字, 並非對標的指數或本基金績效表現有超額回報或投資標的指數或本基金績效表現有超額回報或投資獲利之利之暗示或保證示或保證 標的指數報標的指數報酬以反應指數成分應指數成分原油原油期貨契約表現為主, 而本基金之績效表現亦視標的指數成分期貨契約之表現及本基金標的指數成分期貨契約之表現及本基金追蹤追蹤標的指數之成效而定標的指數之成效而定 故投資人投資本基金可能產生利益或發生損失生損失 原油 標普高盛標普高盛原油原油增強超額回報指數超額回報指數 (S&P GSCI Crude Oil Enhanced Excess Return) 是 S&P Dow Jones Indices LLC( SPDJI ) 的一款產品, 且已授權予元大投信元大投信使用 Standard & Poor s 與 S&P 均為 Standard & Poor s Financial Services LLC( S&P ) 的註冊商註冊商標 ;Dow Jones 是 Dow Jones Trademark Holdings LLC( Dow Jones ) 的註冊商註冊商標 ; 這些商些商標已授權標已授權予 SPDJI 使用 S&P S&P GSCI 和標普高盛原油原油增強超額回報指數是 S&P 的商標, 且已授權予 SPDJI 及其附屬附屬公司公司使用, 並已從屬授權授權予元大投信用於特定用元大投信用於特定用途 Goldman Sachs & Co. 或其附屬附屬公司並不公司並不擁有 擔保或擔保或批准標普高盛准標普高盛原油原油增強超額回報指數或超額回報指數或與其有關其有關聯 SPDJI Dow Jones S&P 其各自的自的附屬公司或其公司或其第三方許第三方許可人可人均不保不保薦 擔保擔保 銷售或銷售或推廣推廣元大投信的元大投信的元大標元大標普高盛普高盛原油 ER 指數股票型股票型期貨信託基金, 而且他們中的中的任何任何一方概不就投資有關產品的合理性投資有關產品的合理性做出任何聲 做出任何聲明 台北總公司 :104 台北市南京東路三段 219 號 11 樓 (02)2717-5555 105 年金管投信新字第 008 號台中分公司 :406 台中市崇德路二段 46 之 4 號 5 樓 (04)2232-7878 104 年金管投信新分字第 013 號高雄分公司 :802 高雄市四維四路 3 號 4 樓之 2 (07)338-4588 104 年金管投信新分字第 014 號 7