证券研究报告 会议纪要 晨会报告 2016-10-11 上证指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题 财经要闻 周小川两谈控制信贷增长楼市限贷外还有什么大招 五部委 : 城镇建设用地 2018 年实行 人地挂钩 企业降杠杆顶层设计方案出台债转股正面清单和负面清单明确 市场策略 A 股策略 : 十月市场开门红 行业与公司信息 三星 note7 宣布停产, 短期利好苹果和华为产业链 深证成指走势图 中小板指数走势图 财富证券研究发展中心皮辉娟胡文艳 0731-84403417 pihj@cfzq.com huwy@cfzq.com S0530511030001 研究助理
财经要闻 周小川两谈控制信贷增长楼市限贷外还有什么大招央行行长周小川三天内在两个场合均表态会对信贷增长有所控制, 这一最新政策动向引发了各界的强烈关注 周小川第一次表态发生在 10 月 6 日举行的 2016 年第四次二十国集团 (G20) 财长和央行行长会议上 他的第二次表态发生在 10 月 7 日 -9 日率团出席国际货币基金组织和世界银行年会系列会议期间 细究周小川在不同场合的这一表态, 其前后语境还是有所区别的 第一次表态更多是解释中国信贷为什么会增加, 起到了哪些积极作用, 第二次表态的重点则是银行体系整体风险可控 那么, 周小川所说的 中国会对信贷增长有所控制 的措施有哪些呢? 周小川第一次表态时就对这一问题有所触及 : 近期中国部分城市房价上涨较快 中国政府对此高度重视, 积极采取措施促进房地产市场的健康发展 没错, 控制信贷增长的施力方向之一就是楼市 除了楼市限贷外, 控制信贷增长的大招还有哪些呢? 试点已经启动的投贷联动 PPP 都能起到这一作用 所谓 投贷联动, 是指银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式, 对创新企业给予资金支持, 并建立在严格的风险隔离基础上, 以实现银行业的资本性资金早期介入 与此同时, 还通过信贷投放等方式给企业提供另一种资金支持 证券日报 五部委 : 城镇建设用地 2018 年实行 人地挂钩 近日, 国土资源部 国家发展改革委 公安部 人力资源社会保障部 住房城乡建设部联合发布了 关于建立城镇建设用地增加规模同吸纳农业转移人口落户数量挂钩机制的实施意见 国家资源部规划司副司长周建春 10 日在 实施意见 发布会上表示, 要建立进城落户人口与建设用地供应更加紧密的挂钩机制, 实现土地城镇化与人口城镇化相协调 到 2018 年, 要基本建立人地挂钩机制 ; 到 2010 年, 全面建立科学合理的人地挂钩机制政策体系, 区域和城乡用地结构布局更加优化, 为如期实现 1 亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户提供用地保障 周建春介绍, 实施意见 主要措施包括五方面的内容, 其中第一条即为 实行差别化的用地标准 实施意见 提出, 综合考虑城镇容纳空间等因素, 现状人均城镇建设用地不超过 100 平方米的城镇, 对于进城落户人口, 按人均 100 平方米标准安排新增城镇建设用地 ; 现状人均水平在 100-150 平方米之间的城镇, 按照人均 80 平方米标准安排 ; 现状人均水平超过 150 平方米的城镇, 按照人均 50 平方米标准安排 超大和特大城市的中心城区原则上不因吸纳农业转移人口安排新增建设用地 上海证券报 企业降杠杆顶层设计方案出台债转股正面清单和负面清单明确国务院 10 日发布 关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见, 这是我国防范化解企业债务问题的重要文件, 也是推进结构性改革的重要举措 意见明确了通过推进企业兼并重组 有序开展市场化银行 2
债权转股权等七个降杠杆的主要途径, 提出以市场化法治化的方式开展债转股, 并明确了债转股的正面清单和负面清单 意见 指出, 坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向, 以市场化 法治化方式, 通过推进兼并重组 完善现代企业制度强化自我约束 盘活存量资产 优化债务结构 有序开展市场化银行债权转股权 依法破产 发展股权融资, 积极稳妥降低企业杠杆率, 助推供给侧结构性改革, 助推国有企业改革深化, 助推经济转型升级和优化布局, 为经济长期持续健康发展夯实基础 在推进降杠杆过程中, 要坚持市场化原则 法治化原则 有序开展原则 统筹协调原则 意见 提出了积极稳妥降低企业杠杆率的主要途径 一是积极推进企业兼并重组 鼓励跨地区 跨所有制兼并重组 ; 推动重点行业兼并重组 ; 引导企业业务结构重组 ; 加大对企业兼并重组的金融支持 ; 二是完善现代企业制度强化自我约束 强化国有企业降杠杆的考核机制 ; 三是多措并举盘活企业存量资产 有序开展企业资产证券化 按照 真实出售 破产隔离 原则, 积极开展以企业应收账款 租赁债权等财产权利和基础设施 商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务 ; 四是多方式优化企业债务结构, 降低企业财务负担 ; 五是有序开展市场化银行债权转股权 以促进优胜劣汰为目的开展市场化债转股 ; 六是依法依规实施企业破产, 因企制宜实施企业破产清算 重整与和解 ; 七是积极发展股权融资, 支持符合条件的企业在证券交易所市场发行股票进行股权融资 在有效监管的前提下, 探索运用股债结合 投贷联动和夹层融资工具 中国证券报 市场策略 A 股策略 : 十月市场开门红股指高开, 收盘沪指涨 1.5%, 中小板指数涨 1.87%, 创业板指数 2.72%, 板块方面, 计算机 通信涨幅居前 ; 主题概念方面, 网络安全 次新股涨幅居前 沪市上涨家数 1010 家, 下跌 93 家 ; 深市上涨家数 1580 家, 下跌 95 家 消息面, 国务院近日印发 关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见, 市场化债转股启动 ; 中国人民银行行长周小川近期两度谈到将控制信贷增长 ; 四季度去产能打响攻坚战, 债转股等重磅政策将陆续出炉 ; 国资委将推动央企专业化重组, 减少大而全和小而全 ; 发改委称明年起全面放开食盐价格, 价格由企业确定 ; 财政部官员称地方债仍在隐性扩张, 将规范发债行为 ; 支付宝国庆期间线下支付增长近 9 倍 ; 国家发展改革委 国家认监委共同组织推动城轨装备认证工作, 龙头公司受益 受消息面影响, 十月首个交易日股指高开, 短暂回落后, 一路上扬至收盘 盘面看, 金融权重 军工 钢铁板块走势强劲, 题材股全面活跃, 尤以 PPP 车联网 计算机软件 网络安全 城轨装备等主题板块表现活跃, 地产板块走势疲弱 从近期市场环境看, 外围市场长假期间表现不俗 楼市调控加码引发资金回流,A 股预期升温都使得首个交易日市场人气向好, 十月市场迎来开门红 我们也要看到, 央行行长周小川近期两度谈到将控制信贷增长, 这预示资金宽松局面将迎来紧缩拐点 建议投资者维持谨慎态度, 并关注国企改革 PPP 等主题板块个股机会 李孔逸 (S1450511020034) 3
行业与公司信息 三星 note7 宣布停产, 短期利好苹果和华为产业链 10 月 10 日, 三星在全球官网发布声明, 称三星将敦促全球合作伙伴停止销售和换新 Galaxy Note7 手机, 并承诺更进一步的调查正在进行中 note7 作为三星 16 下半年的旗舰产品, 上市仅两个月就面临停产的命运 停产主要原因是电池存在爆炸的风险, 目前国际版和国行版都有不少爆炸案例出现 我们认为该事件对三星的品牌形象和短期销量有负面影响, 短期利好苹果和华为产业链 三星 15 年全球出货量 3.2 亿部, 全球市场份额 24.8% 我们认为 2-3 年手机更换周期是基本的刚需, 刚需不可能消失, 只可能转移 三星旗舰机的潜在购买用户, 最有可能转移到苹果和华为 建议关注苹果和华为产业链的标的, 包括安洁科技 长盈精密 何晨 (S0530513080001), 彭志明 ( 研究助理 ) 4
投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内, 所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准 投资评级推荐谨慎推荐中性 评级说明股票价格超越大盘 10% 以上股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 股票价格相对大盘变动幅度为 -5%-5% 回避股票价格相对大盘下跌 5% 以上 ; 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户 本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发送, 概不构成任何广告 本报告信息来源于公开资料, 本公司对该信息的准确性 完整性或可靠性不作任何保证 本公司对已发报告无更新义务, 若报告中所含信息发生变化, 本公司可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 投资者务必注意, 其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关 市场有风险, 投资需谨慎 投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人 ( 包括本公司客户及员工 ) 不得以任何形式复制 发表 引用或传播 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送, 任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布 任何机构和个人 ( 包括本公司内部客户及员工 ) 对外散发本报告的, 则该机构和个人独自为此发送行为负责, 本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利 财富证券研究发展中心 网址 :www.cfzq.com 地址 : 湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层邮编 :410005 电话 :0731-84403360 传真 :0731-84403438 5