13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 14/02 14/03 14/04 14/05 14/06 wwwww1 HeaderTable_User 5017399 810267007 5017338 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investratingchange.sa me 173833639 互联网与传媒行业 www.jztz 澎湃新闻引领国有文化企业改革创新 动态跟踪 行业 证券 和移动两端 (Web+App), 全面进入运营和推广阶段 0% -15% 和原创为主, 专注于时政新闻 澎湃新闻的团队由东方早报原采编团队为班底 021-63325888*6079 zhangliangwei@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S0860514040001 研 www.jztz 究报告 事件 2014 年 7 月 22 日, 随着苹果版移动客户端上线, 上海报业集团旗下项目 澎湃 新闻 (ThePaper) 正式宣告全面上线 投资要点 澎湃新闻是上海报业集团的一个重大战略创新项目 由东方早报原采编团队筹 备运作, 历时半年 澎湃新闻定位于时政思想类互联网平台, 目标是成为中国 第一时政品牌 按照公司愿景设计, 将以原创新闻与思想分析为手段, 融合互 联网技术创新与新闻价值传承, 打造具备问答式新闻与新闻追踪功能, 努力成 为国内聚合新闻与思想内容最大平台之一 目前 澎湃新闻 已全面覆盖 PC 我们注意到澎湃新闻在两个方面具有鲜明特色 一是内容生产, 立足深度调查 构成, 在内容原创和编辑上拥有明显优势, 同时澎湃作为国家新闻机构下网媒 拥有稀缺的时政新闻采编权 因此原创内容质量极高, 如 令政策的平陆往事 等新闻特稿在网上引发广泛传播和轰动 二是内容呈现, 大量采用互联网 / 移 动互联网创新技术, 比如 Tag 标签 瀑布流 展示 新闻评论中融入问答 功能 微信 / 微博一键分享等 澎湃新闻项目通过资本手段实现了股权结构的多元化 根据腾讯科技的报道, 澎湃新闻初期投入约三四亿元, 资金预算分别来自政府和财团, 一定程度实现 了股权多元化 后期随着项目发展壮大, 有望吸引更多资本进入 我们认为澎湃新闻代表着传统媒体积极拥抱互联网的一次重要尝试 澎湃的团 队脱胎于传统纸媒, 同时在渠道传播和品牌建设方面大量利用和借鉴互联网技 术思维 在创始之初即赢得广泛关注和探讨, 形成口碑传播效应 我们观察百 度指数发现, 澎湃新闻的搜索指数 ( 代表网民和网媒关注度 ) 自 7 月 2 日以来 一路上扬, 截止 22 日已超过今日头条和网易新闻 未来有望通过渠道建设和 平台构建, 真正建立具有入口属性的新闻平台和社交网络 澎湃新闻也是国有文化企业改革的创新突破, 有望带来价值重估和市值提升 当前国有文化企业寻求转型突破多采用相对粗放的外延并购方式, 澎湃新闻的 诞生则代表着一种内生性创新, 其模式更具代表意义 : 符合互联网新媒体产业 发展趋势, 同时在机制上引入外部资本, 有利于实现规范治理 市场运作和人 才激励 澎湃模式对母体公司的价值提升潜力巨大 以同样定位于移动新闻入 口的 今日头条 为例, 中国企业家网披露, 其目前估值已达 5 亿美金, 拥有 下载激活用户 1.2 亿, 日活用户 1300 万, 实现 1000 万月广告收入 投资策略与建议 : 国有文化企业改革是下一阶段传媒板块重要投资主题 持续看好国有文化企业 改革释放红利带来的价值重估 重点关注传统纸媒和有线电视的改革突破和互 联网转型, 相关标的包括新华传媒 (600825, 未评级 ) 中南传媒 (601098, 未 评级 ) 长江传媒 (600757, 未评级 ) 歌华有线 (600037, 未评级 ) 风险提示 : 创新失败 国企改革不及预期 行业评级看好中性看淡 ( 维持 ) 国家 / 地区 中国 /A 股 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格, 据此开展发布证券研究报告业务 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系 因此, 投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突, 不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 行业 报告发布日期 行业表现 46% 31% 15% 资料来源 :WIND 证券分析师 互联网与传媒沪深 300 孟玮 010-66210783 互联网与传媒 2014 年 07 月 25 日 mengwei@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S0860513100001 张良卫 张杰伟 021-63325888*6118 zhangjiewei@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S0860512070005
wwwww2 www.jztz 图 1: 澎湃新闻网 资料来源 : 澎湃新闻官网, 东方证券研究所 图 2: 澎湃新闻手机 App 资料来源 : 澎湃新闻官网, 东方证券研究所 www.jztz 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 2
wwwww3 www.jztz 图 3: 澎湃新闻网 Alexa 排名 资料来源 :alexa, 东方证券研究所 图 4: 澎湃新闻与今日头条 / 网易新闻百度指数比较 资料来源 : 百度指数, 东方证券研究所 www.jztz 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 3
wwwww4 www.jztz 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断 ; 分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来, 均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准 ; 公司投资评级的量化标准 买入 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 增持 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下 未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股 票的研究状况, 未给予投资评级相关信息 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形 ; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级 盈利预测及目标价格等信息不再有效 行业投资评级的量化标准 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 看淡 : 相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下 未评级 : 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的 研究状况, 未给予投资评级等相关信息 暂停评级 : 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 www.jztz 息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效
HeadertTable_Address wwwww5 www.jztz 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 制作及发布 本研究报告仅供本公司授权的客户使用 本公司不会因接收人收到本研究报告而视其为本公司的当然客户 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 同时, 本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在 不同时期, 本公司可发出与本研究报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到 除了一些定期出版的研究报告之外, 绝大多数研究报告是在分析师认为适 当的时候不定期地发布 在任何情况下, 本研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户 特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见 本研究报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本研究报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动 过去的表现并不代表未来的表现, 未来的回报也无法保证, 投资者可能会损失本金 外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一 投资的收入产生不良影响 那些涉及期货 期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需 自行承担风险 本研究报告主要以电子版形式分发, 间或也会辅以印刷品形式分发, 所有研究报告版权均归本公司所有 未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制 转发或公开传播本研究报告的全部或部分内容, 不得将本研究报告内容作为诉讼 仲裁 传媒所引用之证明或依据, 不得用于营利或用于未经允许的其它用途 经本公司书面授权的引用 转发或刊载本报告, 需注明出处为东方证券研究所, 且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用 删节或修改 东方证券研究所 地址 : 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人 : 王骏飞电话 : 021-63325888*1131 传真 : 021-63326786 www.jztz 网址 : www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn