P-1 全球金融市場週報 投資顧問部製作 2016 年 12 月 5 日 僅供專業人員參考及銷售機構內部教育訓練使用, 需配合專人說明使用
大綱 P-2 市場回顧 : 大選過後漲勢消退, 美歐股市收黑 本周重點 : 歐洲央行利率會議 匯率觀察 : 受惠於油價和商品市場反彈, 新興市場匯率上揚 經濟數據 : 美國經濟數據好壞參半 風險指標 : 股債波動上揚
行情速覽 大選過後漲勢消退, 美歐股市收黑 P-3 全球主要股市 全球主要債市 月至今 過去 1 週 月至今 過去一週 上海綜合指數 -0.55% JACI 亞洲投資等級債券 -0.16% 標普 500 指數 -0.97% ML 美國公債 -0.06% 巴西 Bovespa 指數印度 SENSEX 指數 MSCI 全球股市 MSCI 新興股市台灣加權指數道瓊歐洲 600 指數 -2.02% -0.33% -0.69% -0.32% -0.90% 0.33% ML 美國投資等級債券 ML 美國 CMBS+ABS JPM 新興市場公司債 JPM 新興市場債券 JPM 亞洲當地貨幣債券 -0.35% 0.13% 0.03% 0.06% 0.58% 俄羅斯 RTS 指數 3.11% ML 歐洲高收益債券 0.12% 日經 225 指數 0.24% JPM 新興市場當地貨幣債券 0.28% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% -1% -1% 0% 0% 0% 0% 0% 1% 1% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/12/02 美股收盤
行情速覽 油價反彈, 商品指數上揚 P-4 全球原物料商品 全球主要匯市 月至今 過去一週 月至今 過去 1 週 布蘭特原油 15.28% 日圓人民幣 -0.26% 0.59% 黃豆 -1.77% 高盛農產品 -2.96% 高盛基本金屬 -2.82% 天然氣 11.38% 南非幣美元馬來西亞林吉特印度盧比韓圜泰銖 -0.71% 0.17% 0.74% 0.57% 0.05% 2.10% 黃金 CRB 指數 -0.56% 3.21% 台幣歐元澳幣 -0.12% 0.63% 0.01% 西德州原油銅 -2.02% 12.20% 墨西哥披索俄羅斯盧布巴西里耳 -1.58% 0.27% 2.09% -5% 0% 5% 10% 15% 20% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 :2016/12/02 美股收盤
美股表現十大類股能源 金融及原物料類股逆勢收高 P-5 標普 500 類股表現 MSCI 世界指數類股表現 標準普爾 500 通訊服務類指數 (1.7) MSCI 世界電信服務指數 (1.3) 標準普爾 500 公用事業類指數 (0.9) MSCI 世界公用事業指數 (1.9) 標準普爾 500 原材料類指數 0.69 MSCI 世界原物料指數 0.3 標準普爾 500 核心消費類指數 (1.4) MSCI 世界必須消費品指數 (1.4) 標準普爾 500 工業類指數 (0.0) MSCI 世界工業指數 0.4 標準普爾 500 能源類指數 2.6 MSCI 世界能源指數 4.1 標準普爾 500 非核心消費類 (2.0) MSCI 世界非必須消費品指數 (0.9) 標準普爾 500 保健類指數 (1.6) MSCI 世界醫療保健指數 (1.0) 標準普爾 500 金融類指數 0.9 MSCI 世界金融指數 1.9 標準普爾 500 資訊科技類指數 (2.9) MSCI 世界資訊科技指數 (2.8) (5.0) 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 1 個月表現 % 1 周表現 % (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0 15.0 1 個月表現 % 1 周表現 % 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/12/02 美股收盤
匯率觀察受惠於油價和商品市場反彈, 新興市場匯率上揚 美元指數 歐元匯率 P-6 英鎊匯率新興市場匯率 ( 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 ) 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/12/02 美股收盤
本週要點 義大利憲政改革公投 P-7 公投結果 : 義大利總理倫齊已發表演說承認失敗, 他表示尊重民主選舉結果, 投 不 反對修憲方案的明顯佔多數, 他承擔公投失敗結果, 並表示 我的政府今天告終 現任總統倫齊因此而下台, 由總統指派倫齊所屬的民主黨 (PD) 籌組新內閣, 重新修改選舉法後 明年中再舉行選舉 公投前 : 在義大利正式舉行公投之前, 市場已經將 NO 的可能性較充分地計入價內 即便結果是 NO 也並非 末日, 因為義大利的政界 銀行業和歐洲央行已經為 NO 的結果做好了充分的準備 相對于已經被較充分預期的公投結果和短期影響而言, 後續所可能發生的選舉法改革, 因市場對其全無預期, 且 無法預期, 所以從中更容易飛出讓市場始料不及的 黑天鵝 公投後 : 因黨派紛爭無法順利籌組新政府, 而須於明年第一季舉行大選, 五星運動黨勝出的機率升高, 該黨主張義大利就脫離歐元區進行公投 有分析指, 義大利作為歐元區第三大經濟體, 在歐盟的參與度遠高於英國 義大利政局不穩將令歐元及債市波動, 對歐元或有更大的衝擊, 也嚴重威脅歐盟凝聚力 本次公投大概率結果是 NO 這意味著, 不管是倫齊的民主黨 五星運動還是中右陣營政黨, 誰都沒有機會實施自己的施政方針 而對於後續選舉法可能採取的形式, 目前市場基本上是全無預期的 因此, 相對於已經被較充分預期的公投結果和短期影響而言, 後續所可能發生的選舉法改革中, 更容易飛出讓市場始料不及的 黑天鵝 DB 預期明年初之前歐股可能修正 4%, 瑞士信貸認為義大利公債跟德國公債間的利差可能擴大, 義大利銀行可能需要政府注資或內部紓困 資料來源 : 華頓投信整理 ; 資料日期 : 截至 2016/12/05
本週要點 歐洲央行利率會議 P-8 重點回顧 : 美國大選後漲勢消退, 不過在經濟數據, 美國第三季 GDP 獲上修, 而就業數據中之非農就業報告仍穩健, 石油輸出國組織 (OPEC) 達成減產協議激勵油價大漲, 帶動能源股勁揚 報導指出歐洲央行將加碼購買義大利公債以降低公投後市場波動, 但投資人觀望義大利公投結果, 加上美國十年期公債殖利率走揚衝擊民生消費及高股利股票走跌, 壓抑歐股週線收黑 中國官方宣佈深港通機制確定於 12/5 開通, 經濟數據與政策利多一度推動陸股攀抵今年一月以來新高價位, 惟股市歷經近期漲勢後也面臨獲利了結賣壓, 壓抑陸股週線反而小幅收黑 本周展望 : 12/8 歐洲央行利率會議, 路透社報導歐洲央行可能延長購債計畫, 但可能下調每月購債 800 億歐元的規模, 或是不給特定金額, 改視經濟發展調整購債規模, 也可能釋出未來終將結束量化寬鬆的訊號 資料來源 : 華頓投信整理 ; 資料日期 : 截至 2016/12/05
經濟數據 美國經濟數據好壞參半 P-9 11 月非農就業人口增加 17.8 萬人,11 月失業率降至 4.6% 之九年低點, 但勞動參與率降低且平均時薪月減 0.1%, 意外下滑 美國第三季 GDP 成長率自 2.9% 上修至 3.2%, 為兩年來最快增速, 受消費支出帶動,11 月消費者信心指數創九年新高 美國 ISM 製造業指數升至 53.2 之近五個月高點, 十月個人支出月增 0.3%, 增速放緩, 反觀個人所得攀升 0.6%, 為四月份以來最大升幅, 通膨指標核心個人消費支出平減指數年增率持平於 1.7% 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/12/02
經濟數據 歐洲經濟數據優於預期 P-10 歐元區十一月 Markit 製造業指數自前月 53.5 攀升至 53.7, 為 2014 年一月以來最高 歐元區同期經濟信心指數上揚至 106.5, 為去年十二月以來高點 消費者信心指數升至 -6.1, 歐元區同期 CPI 年增率自前月的 0.5% 升至 0.6% 為 2014 年五月來最高, 核心 CPI 年比持平於 0.8% 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/12/02
經濟數據 日本就業市場持續改善 P-11 日圓則再受美國公債殖利率揚升的牽連效應而續貶 0.26% 至 113.51 元 日本政府發佈 11 月份月度經濟報告, 上調對全球經濟的評估, 而對日本國內經濟的評估保持不變, 日本經濟正在溫和復甦, 但近期顯露疲態 日本失業人數 22 年來首度跌破 200 萬人, 且求才求職比創 25 年高 求才求職比上揚至 1.40 倍, 優於預估, 創 1991 年 8 月以來新高 日圓匯率 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/12/02
高收債違約率 高收益違約率為 5.04 P-12 2016 迄今有 46 家公司違約, 違約金額為 450 億 目前高收益債以違約家數來看違約率為 5.03% 違約率 ( 家數 ) 資料來源 : JP Morgan, 資料截至 : 2016/12/02
風險指標 股債波動上揚 P-13 美股 VIX 指數 美債 MOVE 指數 新興市場債券信用違約指數 (CDX) 高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2016/12/02
華頓證券投資信託股份有限公司 僅供內部參考 台北總公司 :104 台北市民權東路三段 6 號 5 樓電話 :(02) 2175-6969 客服專線 :0800-818-899 網址 :http://www.paradigm-fund.com 華頓投信獨立經營管理 基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險 基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書及風險預告書 銷售機構有各基金公開說明書備索, 投資人或可至境外基金公開資訊觀測站查詢 有關投資人及基金應負擔之費用 ( 含分銷費用 ) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至前揭網站查詢 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書 投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升 市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金 利息或破產而蒙受虧損 本基金不適合無法承擔相關風險之投資人 基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書 投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證 基金配息率不代表基金報酬率, 且過去配息率不代表未來配息率 ; 基金淨值可能因市場因素而上下波動 基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用, 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付 任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損 本資料僅供參考使用, 華頓投信及其代理之境外基金公司已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息, 但不保證資料來源之完整性, 如有任何遺漏或疏忽請即通知修正 華頓投信或關係企業與其任何董事或受僱人, 對此不負任何法律責任