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1 P-1 全球金融市場週報投資顧問部製作 2016 年 2 月 1 日僅供專業人員參考及銷售機構內部教育訓練使用, 需配合專人說明使用

2 大綱 P-2 市場回顧 : 日本央行負利率使出, 新興市場收紅本周重點 : 升息步調不明, 留意官員談話與經濟數據經濟數據 : 美國財報利多, 經濟數據則好壞參半匯率指標 : 日圓回貶, 人民幣止穩重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日

3 行情速覽日本央行負利率使出, 新興市場收紅 P-3 全球主要股市全球主要債市月至今過去 1 週月至今過去一週上海綜合指數標普 500 指數 -6.14% 1.75% ML 美國高收益債券 JACI 亞洲投資等級債券 1.11% 0.86% 巴西 Bovespa 指數 6.24% ML 美國公債 0.65% 印度 SENSEX 指數 1.78% ML 美國投資等級債券 0.34% MSCI 全球股市 1.65% ML 美國 CMBS+ABS 0.27% MSCI 新興股市 4.46% JPM 新興市場公司債 1.01% 台灣加權指數 4.18% JPM 新興市場債券 1.11% 道瓊歐洲 600 指數 1.16% JPM 亞洲當地貨幣債券 2.04% 俄羅斯 RTS 指數 7.80% ML 歐洲高收益債券 0.98% 日經 225 指數 3.30% JPM 新興市場當地貨幣債券 2.60% -30% -20% -10% 0% 10% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤

4 行情速覽油價上揚商品指數收紅, 日本負利率支撐美元 P-4 全球原物料商品全球主要匯市月至今過去一週高盛農產品 -0.84% 高盛基本金屬 2.92% 天然氣 7.43% 黃金 1.84% CRB 指數 1.80% 西德州原油 4.44% 銅 2.66% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 月至今過去 1 週日圓 -1.99% 人民幣 0.04% 南非幣 3.51% 美元 0.03% 馬來西亞林吉特 3.37% 印度盧比 -0.24% 韓圜 0.09% 泰銖 0.89% 台幣 0.57% 歐元 0.32% 澳幣 1.17% 墨西哥披索 1.82% 俄羅斯盧布 3.29% 巴西里耳 2.31% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤

5 美股表現油價上揚, 能源類股收紅 P-5 標普 500 類股表現標準普爾 500 通訊服務類指數 4.3 標準普爾 500 公用事業類指數 3.7 標準普爾 500 原材料類指數 0.7 標準普爾 500 核心消費類指數 3.2 標準普爾 500 工業類指數 2.8 標準普爾 500 能源類指數 4.2 標準普爾 500 非核心消費類指數 1.2 標準普爾 500 保健類指數 (1.9) 標準普爾 500 金融類指數 2.0 標準普爾 500 資訊科技類指數 2.1 (15.0) (10.0) (5.0) M 5D MSCI 世界指數類股表現 MSCI 世界電信服務指數 3.3 MSCI 世界公用事業指數 3.9 MSCI 世界原物料指數 2.5 MSCI 世界必須消費品指數 3.7 MSCI 世界工業指數 3.2 MSCI 世界能源指數 8.6 MSCI 世界非必須消費品指數 2.1 MSCI 世界醫療保健指數 (1.2) MSCI 世界金融指數 3.0 MSCI 世界資訊科技指數 2.6 (15.0) (10.0) (5.0) 個月表現 % 1 周表現 % 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤

6 本週要點日本央行會議措施與政策目的 P-6 措施利率面負利率政策 (-0.1%) 量化面每年 80 兆日圓速度擴大基準貨幣執行資產購買計畫, 標的包含 : (1) 日本公債 (JGB), 平均到期年限為 7-12 年 (2) ETF : 每年在外流通餘額增加 3 trillion 日圓質化面 (3) J-REIT : 每年在外流通餘額增加 90 billion 日圓 (4) 維持 CP 和公司債之在外流通餘額分別為 2.2 trillion 和 3.2 trillion 日圓政策目的 1. 目的為通過實施負利率及大規模公債購買, 來降低短期利率, 並增加殖利率曲線之下移壓力 2. 避免近期全球金融市場動盪對日本企業信心與通膨回升造成負面影響 3. 盡快達成 BOJ 設定之 2% 通膨目標

7 本週要點升息步調不明, 留意官員談話與經濟數據 P-7 重點回顧 : 過去一周美歐股市主要受到央行貨幣政策油價及財報表現所牽動, 日本央行意外實施負利率政策, 另外, 受到市場預期聯準會可能會放緩升息步伐, 能源股隨油價反彈, 挹注美歐股市由黑翻紅聯準會維持聯邦基金利率區間於 0.25%~0.5%, 聲明中表示將密切觀察全球經濟及金融市場發展壓低升息預期, 利率會議結論出爐後, 聯邦基金利率期貨顯示三月前升息機率降至 14%(1/29) 根據彭博統計至 1/29 止, 已公布財報的 153 家企業中有 76.1% 財報結果優於預期, 高於長期平均的七成本周展望 : 2/8-2/12 台灣農曆新年假期, 全球股市部分, 需留意經濟數據聯準會主席葉倫談話及企業財報 2/1 聯準會副主席費雪將發表經濟與政策展望 2/10~11 聯準會主席葉倫將至國會做半年度貨幣政策報告在 1/29 利率會議結論出爐後, 聯邦基金利率期貨顯示三月前升息機率降至 14% 未來二週有 181 家 (36%) 史坦普 500 企業將公佈財報, 包括科技 (Alphabet 思科系統 ) 健康醫療 ( 輝瑞默克吉利德科學 ) 埃克森美孚華德迪士尼等重量級企業

8 資金動向資金大幅流進貨幣市場 P-8 資產類別 : 股票 : 上週流出 0.37 億美金債券 : 上週流進 7 億美金貨幣市場 : 上週流進 71 億美金商品 : 上週流進 9 億美金股票基金資金流向 ( 百萬美元 ) 固定收益資產 : 公債 : 上週流進 20 億美金投資等級債 : 上週流出 6 億美金高收益債 : 上週流出 0.4 億美金新興市場債 : 上週流出 7 億美金全球資金流向 ( 百萬美元 ) 股票資產 : 歐洲 : 上週流進 4 億美金新興市場 : 上週流出 12 億美金美國 : 上週流出 29 億美金日本 : 上週流進 27 億美金資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2016/1/29

9 資金動向資金大幅流進貨幣市場 P 第二季全球資金流向 ( 百萬美元 ) 商品債市基金資金流向 (%) 資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2016/1/29

10 經濟數據上週全球主要國家重要經濟數據彙整 P-10 日期國家經濟數據市場預估值公布值前次公布值 2016/1/26 美國標普 /CS 綜合 20 房價指數 ( 年比 ) 5.67% 5.83% 5.54% 2016/1/26 美國 Markit 美國服務業採購經理人指數 /1/26 美國消費者信心指數 /1/27 美國新屋銷售 500K 544K 490K 2016/1/28 美國耐久財訂單 -0.5% -1.2% 0% 2016/1/29 美國 GDP 年化 ( 季比 ) 0.7% 0.7% 2% 2016/1/29 美國個人消費 2% 2.2% 3% 2016/1/29 歐元區 M3 貨幣供給 ( 年比 ) 5.2% 4.7% 5.1% 2016/1/29 歐元區 CPI 預估 ( 年比 ) 0.4% 0.4% 0.2% 資料來源 :Bloomberg, 華頓投信整理 ; 資料日期 :2016/1/29

11 經濟數據美國財報利多, 經濟數據則好壞參半 P-11 美國財報方面, 蘋果預期本季銷售將創 13 年來首度下降不過, 臉書 4Q 財報受到廣告豐收, 獲利與去年同期相比增加一倍多消費類股如 3M 財報也高於分析師預, 有助美股走勢因家庭抑制消費企業削減資本投資及調整庫存, 美國第四季經濟成長 0.7%, 較第三季放緩,12 月耐久財訂單月減 5.1%, 飛機除外之非國防資本財訂單下降 4.3%, 創十個月最大降幅, 一月密西根大學消費者信心指數終值降至 92 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/1/29

經濟數據中國股市震盪, 日本 BOJ 釋出利多日股大漲日本央行意外寬鬆政策激勵亞股 2016 年來首週收紅中國人行持續透過公開市場操作為市場注入流動性, 過去一週淨投放金額達 6900 億人民幣創新紀錄, 目前接近農曆新年假期導致市場觀望氣氛濃厚投資人信心不足使賣壓湧現, 壓抑陸股下挫

12 經濟數據中國股市震盪, 日本 BOJ 釋出利多日股大漲日本央行意外寬鬆政策激勵亞股 2016 年來首週收紅中國人行持續透過公開市場操作為市場注入流動性, 過去一週淨投放金額達 6900 億人民幣創新紀錄, 目前接近農曆新年假期導致市場觀望氣氛濃厚投資人信心不足使賣壓湧現, 壓抑陸股下挫日本 2015 年 12 月零售銷售較上年同期下滑 1.1%, 為連續第二個月下滑, 下跌幅度超過此前市場預期的 0.1%, 顯示儘管薪資水準有所提高但消費力道依然不足中國經濟成長率日本進出口狀況 P-12 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/1/29

13 匯率觀察日圓回貶, 人民幣止穩 P-13 美元指數歐元匯率人民幣匯率 ( 境內 ) 日圓匯率資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2016/1/29

14 風險指標市場氣氛回溫股債風險指數下滑 P-14 美股 VIX 指數美債 MOVE 指數新興市場債券信用違約指數 (CDX) 高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2016/1/29

15 本週焦點重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日 P-15 日期國家經濟數據市場預估值前次公布值 2016/2/1 中國製造業 PMI /2/1 中國財新中國製造業採購經理人指數 /2/1 美國個人所得 0.2% 0.3% 2016/2/1 美國個人支出 0.1% 0.3% 2016/2/1 美國核心 PCE( 年比 ) 1.4% 1.3% 2016/2/1 美國 ISM 製造業 /2/2 歐元區失業率 10.5% 10.5% 2016/2/3 美國 ADP 就業變動 195K 257K 2016/2/3 歐元區零售銷售 ( 月比 ) 0.3% -0.3% 2016/2/4 美國工廠訂單 -1.3% -0.2% 2016/2/4 美國非農就業人口變動 200K 292K 2016/2/4 美國失業率 5% 5% 2016/2/4 美國平均時薪 ( 年比 ) 2.2% 2.5% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 :2016/1/29

16 股市觀察歷史上 43 次熊市回顧 2016 年全球股市遭遇閃電式熊擊, 新興市場及日股跌入技術性熊市此波修正並非來自基本面大幅惡化, 且跌勢又猛又急, 多數股市短線已明顯超跌, 近期在歐洲央行貨幣政策考慮擴大寬鬆美聯準會升息腳步放緩中國官方救市態度轉趨積極及油價止跌 ( 站穩 30 美元 ), 股市氣氛可望轉危為安, 並有助落底完成非理性的重挫, 往往也會帶來日後可觀的彈升行情, 建議分批佈局基本面佳之超跌標的 P-16 資料來源 : Bloomberg, Morgan Standly

17 技術分析 S&P 500 指數拉回修正 P-17 美國標普 500 指數型態指標多 / 空盤整 S&P500 指數回顧這兩週, 指數延續年初跌勢繼續拉回修正, 移動平均線的部分, 短中期均線尤顯弱勢, 建議投資人暫且觀望, 等趨勢確立後再進場加碼資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加

18 技術分析 MSCI 歐洲月線與季線距離擴大, 短線留意 P-18 MSCI 歐洲指數資料來源 :TEJ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加型態指標多 / 空盤整 MSCI 歐洲指數與前兩周相比下降了 6.6% 在移動平均線部分,8 月初時月線向下穿越季線及年線, 形成死亡交叉, 月線在 2016 開始與季線距離擴大, 反彈力量薄弱因此, 短期建議投資人留意操作, 適時調整手中部位

19 技術分析中國股市流動性持續大量釋出 P-19 上海綜合證券指數型態指標多 / 空盤整近兩周指數呈現快速下殺態勢, 成交量持續萎縮當中, 目前指數狀況仍在修正當中, 雖然指數已殺破前波低點, 但近日已有止跌跡象, 不過尚不明顯, 還需要近一步確認建議投資人, 暫且觀望, 若想要抄底則須考慮風險承擔能力資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加

20 技術分析 MSCI 新興市場短期資金流入, 仍需小心 P-20 MSCI 新興市場指數型態指標多 / 空空 MSCI 新興市場指數過去兩周漲幅 2.7%, 指數目前仍位於下波段且尚未走完雖然近幾日指數反彈看似下波已結束, 但由於先前指數二度挑戰月線失敗, 不宜馬上判斷進入, 故預期目前指數仍處在下跌趨勢階段, 建議短期投資人放空資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加

30 日股近幾日受 BOJ 寬鬆政策不及市場預期影響, 日股止跌反彈,6 日 RSI 為 60.

21 技術分析日本股市稍偏多頭, 可持續觀望 P-21 日經 225 指數型態指標多 / 空多日經 225 指數上週收在 17, 日股近幾日受 BOJ 寬鬆政策不及市場預期影響, 日股止跌反彈,6 日 RSI 為 60.12, 股市稍偏多頭, 建議短期投資人可再多觀望資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加

22 華頓證券投資信託股份有限公司僅供內部參考台北總公司 :104 台北市民權東路三段 6 號 5 樓電話 :(02) 客服專線 : 網址 : 華頓投信獨立經營管理基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書及風險預告書銷售機構有各基金公開說明書備索, 投資人或可至境外基金公開資訊觀測站查詢有關投資人及基金應負擔之費用 ( 含分銷費用 ) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至前揭網站查詢本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證基金配息率不代表基金報酬率, 且過去配息率不代表未來配息率 ; 基金淨值可能因市場因素而上下波動基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用, 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損本資料僅供參考使用, 華頓投信及其代理之境外基金公司已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息, 但不保證資料來源之完整性, 如有任何遺漏或疏忽請即通知修正華頓投信或關係企業與其任何董事或受僱人, 對此不負任何法律責任

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%