股票的技術分析

第 9 章股票的技術分析

本章大綱 9.1 技術分析的觀念 9.2 型態類技術分析 9.3 指標類技術分析 9.4 市場寬幅及其他技術指標

技術分析的觀念 基本分析與技術分析的比較 基本分析係以公開資訊為分析內容, 技術分析則是假設歷史會重演, 以歷史資訊 ( 如過去的股價及成交量等 ) 來分析股價的走勢 基本分析可提供投資人選出值得投資的個股, 而技術分析則是判斷買賣時點的最佳利器 技術分析的主要理論架構 ( 見圖 9-1 )

圖 9-1 技術分析的主要理論架構

型態類技術分析 道氏理論 波浪理論 移動平均線理論 趨勢線理論 K 線理論

道氏理論 基本波動 次級波動 日常波動

波浪理論 說明股價的結構型態 上漲或回檔的滿足點及完成一個波段所 需的時間

移動平均線理論 移動平均線可以將極端值的影響降低, 能消除短期變動, 看出股價的長期趨勢 使用移動平均線時, 必須選取一段期間的收盤價來計算平均值 台灣股市常使用的移動平均期間包括 5 日 10 日 20 日 30 日 60 日及 180 日等 移動平均線是代表過去一段時間投資人的持有平均成本

圖 9-4 葛蘭碧八大法則的概念

圖 9-5 台灣加權股價指數線型圖

趨勢線理論 代表市場移動的方向, 係由短期高峰與谷底組合而成

K 線理論 K 線有日線 週線 月線之分, 可用來表示指數或個股每日 每週 每月的開盤價 (Open) 收盤價 (Close) 最高價 (High) 及最低價 (Low) 等資訊 K 線依其構造可分為上影線 下影線及中間的實體部分

牛刀小試 9-1 昨天日月光的收盤價為 35.1 元, 今天收盤價為 36.2 元, 上漲 1.1 元 若今天的開盤價為 34.8 元 最高價為 36.7 元 最低價為 34.8 元, 請問今天日月光的 K 線是紅體線還是黑體線? 並請你畫看看?

圖 9-8 常見的反轉型態

圖 9-9 常見的繼續型態

投資新視野 : 歐美常用的技術分析線形圖 美國線 (1/2) 美國線又稱為棒形圖 (Bar Chart), 與國內的 K 線非常類似, 同樣可以表達出股票當日的開盤價 收盤價 最高價及最低價, 只是圖形樣態不一樣而已 若當日收盤價高於前一日收盤價, 則以綠色的美國線表示 ; 若 當日收盤價低於前一日收盤價, 則以紅色的美國線表示

投資新視野 : 歐美常用的技術分析線形圖 美國線 (2/2)

指標類技術分析 價格指標 KD 值 RSI MACD 乖離率 DMI 成交量指標 平均成交量 OBV

KD 值 K D 值介於 0 ~ 100 之間, 利用 K 值與 D 值交叉點以研判股市短期間行情變動的買進或賣出時機 一般實務上, 均以 9 日 KD 值為判斷短線行情的買賣訊號, 當 K 值向上突破 D 值時, 代表買進訊號 ; 反之, 當 K 值向下跌破 D 值時, 代表賣出訊號 KD 值達 80 以上者, 代表超買區 ; 而 KD 值低於 20 以下時, 則代表超賣區 以圖 9-5 台灣加權股價指數的 KD 值為例

RSI 相對強弱指標 (RSI) 在實務界經常被使用, 以 RSI 之高低來決定買賣時機是根據漲久必跌, 跌久必漲的原則 運用 RSI 作買賣研判時, 通常會設定區域界限 例如 RSI > 70( 或 80) 時, 即表示股價進入超買區 ; RSI < 30( 或 20) 表示股價進入超賣區 以圖 9-5 台灣加權股價指數的 RSI 為例

MACD MACD 大於 0 時, 表示市場屬於牛市 ; 反之, 則表示市場趨向熊市 MACD 判斷買賣訊號的主要原則 : DIF 值與 MACD 在 0 軸線之上, 代表市場為牛市, 若兩者均在 0 軸線之下, 代表市場為熊市 DIF 值如果向上突破 MACD 及 0 軸線時, 代表買進訊號, 不過 DIF 值未突破 0 軸線時, 仍不宜買入持有 DIF 值向下跌破 MACD 及 0 軸線時, 代表賣出訊號, 不過 DIF 值未跌破 0 軸 線時, 不急於賣出持股 以圖 9-5 台灣加權股價指數之 MACD 為例

乖離率 是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的, 其判斷邏輯是認為當股價離移動平均線很遠時, 會趨向移動平均線 乖離率即代表股價和移動平均線的距離, 以分析股價偏離的程度 當 5 日乖離率達 3.5% 10 日乖離率達 5% 或 20 日乖離率達 8%, 即為超買情形 ; 超賣的認定亦同 以圖 9-5 台灣加權股價指數的走勢為例

牛刀小試 9-2 今天的台灣加權股價指數收在 6294 點, 其 5 日 10 日 20 日的移動平均價分別位於 6219 點 6189 點 6115 點, 請問 其乖離率各是多少? 是否有賣出的訊號?

DMI 值 (1/2) 研判多方和空方的勢力, 以判斷股價的趨勢, 適合中長期的研判, 而不適用於短期操作 DMI 分析中有三個數值 :+ DI - DI 及 ADX, 從這三個數值即可研判出買賣的時機 + DI 及 DI 之間, 若 + DI 由下向上爬升突破 DI 時, 代表市場願意以較高的價格買進股票, 此時為買進訊號 ; 相反地, 如果 DI 從下方突破 + DI 時, 代表市場願意以較低的價格賣出股票, 則為賣出訊號

DMI 值 (2/2) 當 ADX 逐漸增加時, 代表市場行情正明顯地朝上漲方向行進 若 ADX 從上升轉為下跌時, 則代表行情即將反轉 ; 相反地, 當 ADX 從下跌轉為上升時, 顯示跌勢將告停止, 市場行情即將反彈 以圖 9-5 台灣加權股價指數之 DMI 值為例

平均成交量 量是價的先行指標, 價量背離 是變盤的前兆, 因此, 成交量的增減速度可用來研判多空雙方買賣氣勢的強弱 實務上, 價漲量增 及 價跌量縮 是多頭走勢的量價結構 ; 而 價跌量增 價漲量縮 則是反轉訊號 以圖 9-5 台灣加權股價指數的成交量與線型的關係為例

OBV(1/2) 當本日收盤價上漲時, 累積成交量加上本日成交量 ; 若下跌, 累積成交量減去本日成交量, 再以日期為橫座標, 成交量為縱座標, 將上述計算之成交量逐日標出並連結成線, 即得 OBV 線

OBV(2/2) OBV 線的判斷原則 : OBV 線上升, 而股價趨勢線下跌, 表示買進的訊號 OBV 線下降, 而股價趨勢線上升, 表示賣出的訊號 OBV 線從負的累積數轉為正數, 表示買進的訊號 OBV 線從正的累積數轉為負數, 表示賣出的訊號 OBV 線緩慢上升, 表示買進訊號 ; 但當 OBV 線暴漲或暴跌時, 則無法判斷買進或賣出的時機 以圖 9-5 台灣加權股價指數的 OBV 線為例

市場寬幅及其他技術指標 漲跌比率 (Advance Decline Ratio, ADR) 騰落指標 (Advance Decline Line, ADL) 超買超賣指標 (Over Buy/Over Sell, OBOS) 心理線 (Psychological Line, PSY) 籌碼面指標

漲跌比率 (ADR) n 日的 ADR = n日內股票上漲累積家數 n日內股票下跌累積家數 判斷原則 當 ADR 愈大時, 表示股市已進入超買區, 此時投資人應考慮減碼 ; 反之, 當 ADR 愈小時, 股市則屬超賣區, 投資人應該加碼 ADR 通常落在 0.4 ~ 2.7 之間, 並且呈常態分配, 若高於 2.7 則表示股市進入超買區, 低於 0.4 則表示進入超賣區

騰落指標 (ADL) n 日 ADL = 前一日 ADL + 今日股票上漲家數 - 今日股票下跌家數 判斷原則 : 若 ADL 上漲, 而大盤指數亦隨著上漲, 表示大盤將會持續 上漲 ; 反之, ADL 下跌, 大盤指數亦隨之下跌, 則表示大 盤將會持續下跌 若大盤指數持續上漲, 但 ADL 卻由上往下反轉, 表示多數 個股已無力再攻, 大盤可能反轉向下, 為賣出訊號 當 ADL 已突破前波高點, 但大盤指數卻仍未破前波高點, 表示大盤將持續上漲 ; 反之, 大盤指數已突破前波高點, 但 ADL 卻未能突破前波高點, 表示大盤可能結束多頭走勢

超買超賣指標 (OBOS) n 日 OBOS=n 日內股票上漲的累積家數 - n 日內股票下跌的累積家數 判斷原則 : 若大盤指數持續上漲, 但 OBOS 卻由上往下反轉, 表示大 盤可能反轉向下, 為賣出訊號 若大盤指數持續下跌, 但 OBOS 卻由下往上翻揚, 表示大 盤離底部不遠, 為買進訊號 若以 10 日來計算 OBOS, 通常在 1,000 ~ 1,000 之間, 且 呈常態分配 若 10 日 OBOS 大於 1,000 時, 股市已進入超 買區 ; 反之, 10 日 OBOS 小於 1,000 時, 股市已進入超賣 區 但隨著股票上市家數不斷增加, 必須不斷修正 OBOS 超買或超賣的臨界值

心理線 (PSY) n日內上漲日數合計 n 日 PSY = 100% n 判斷原則 : 若 13 日 PSY 落於 25% ~ 75% 之間, 代表股市尚屬合理 當 13 日 PSY 高於 92.31%( = 12 13) 時, 代表股市已連續上漲 12 天以上, 顯示有超買的現象, 為賣出訊號 ; 反之, 當 13 日 PSY 低於 7.69%( = 1 13) 時, 代表股市已連續下跌 12 天以上, 顯示有超賣的現象, 為買進訊號

籌碼面指標 籌碼面分析基本上係利用經濟學中的供需原理, 來判斷股市的 未來變化 目前融資金額融資比率 = 可融資金額 融券比率 = 目前融券張數 ( 金額 ) 平均每日成交張數 ( 金額 ) 當融資餘額過高時, 股票籌碼較易鬆動, 且在股市下跌過程中, 容易出現斷頭的賣壓, 不利於股市未來的行情, 投資人應避 開融資比率過高的個股 目前融券金額券資比 = 目前融資金額 相反地, 若融券餘額過高, 則容易出現 軋空行情

投資新視野 : 技術分析的迷思 技術分析是領先指標抑或是落後指 技術分析愈普遍, 效果愈不好 在股市盤整期中, 技術分析較無效 市場主力炒作與騙線