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1 序 推 陈 出 新 建 品 牌 不 知 不 觉, 乾 坤 烛 面 世 已 近 两 年 回 首 一 年 来 所 经 历 的 路 程, 不 由 令 我 思 潮 起 伏 从 籍 籍 无 名 到 今 天 在 地 球 的 东 西 方 都 有 了 朋 友, 从 单 一 地 开 拓 香 港 汇 图 表, 到 今 天 开 拓 美 国 加 拿 大 中 国 上 海 和 深 圳 的 股 汇 图 表, 我 们 度 过 难 忘 的 一 年 更 值 得 一 提 的 是 : 在 科 网 股 高 涨 时, 我 们 没 有 参 与 疯 狂 的 集 资 ; 在 科 网 股 爆 破 时, 我 们 也 没 有 沉 寂, 乾 坤 烛 同 人 一 如 既 往, 默 默 耕 耘, 已 经 初 步 奠 定 乾 坤 烛 在 投 资 界 的 品 牌 地 位 价 与 量 是 构 成 任 何 商 业 交 易 的 基 本 因 素, 既 相 互 依 存, 也 相 互 为 用 遗 憾 的 是, 百 多 年 来, 由 于 搜 集 成 交 量 的 工 作 极 其 繁 复, 投 资 者 在 制 作 传 统 图 表 技 术 分 析 时, 都 舍 难 取 易, 只 取 价, 而 舍 弃 量 即 使 图 表 技 术 分 析 从 线 图, 发 展 到 棒 形 图 阴 阳 烛 图, 甚 至 应 用 计 算 机 程 序, 但 只 要 欠 缺 成 交 量 这 一 基 本 因 素, 就 不 是 完 美 的 市 场 记 录 图 表, 许 多 问 题 诸 如 图 表 陷 阱 等 也 因 而 发 生 所 以 我 们 虽 然 身 处 高 科 技 时 代, 仍 然 愿 意 返 璞 归 真, 回 到 商 业 买 卖 交 易 的 基 本 因 素 价 与 量 上 就 凭 这 一 执 着 和 理 念, 才 发 明 了 乾 坤 烛 在 阴 阳 烛 中, 日 本 人 用 黑 白 来 表 示 升 跌 市 是 一 个 非 常 聪 明 的 作 法, 但 如 果 只 看 到 当 天 的 升 或 者 跌, 就 显 得 单 纯 而 表 面 乾 坤 烛 在 这 方 面 有 突 破 性 的 创 新, 我 们 在 图 表 中 加 进 了 聚 焦 点 活 跃 区 和 偏 离 区 尾 巴 等 成 交 量 的 记 录, 既 有 可 看 价, 也 可 看 量, 使 投 资 者 不 但 可 以 看 到 当 天 烛 身 的 内 在 力 量, 也 可 由 此 透 视 到 烛 身 的 外 在 力 量 ( 指 资 金 流 向 等 ), 从 而 在 投 资 中 作 出 明 智 的 决 定 在 八 十 年 代, 四 度 空 间 (Market Profile) 曾 风 行 一 时, 如 今 人 们 也 喜 欢 比 较 乾 坤 烛 的 活 跃 区 和 四 度 空 间 的 价 值 区 应 该 说, 它 们 指 的 都 是 占 每 天 68% 的 价 位 区, 除 此 之 外 是 有 很 大 区 别 的 例 如 : (1) 乾 坤 烛 活 跃 区 是 以 五 分 钟 为 计 算 单 位, 而 四 度 空 间 价 值 区 是 以 半 小 时 为 计 算 单 位 ; (2) 四 度 空 间 的 价 值 区 是 用 方 格 坐 标 加 ABCDEFG 的 摘 要 记 录 来 表 示, 而 乾 坤 烛 是 以 烛 身 的 形 式 来 显 示 ; (3) 四 度 空 间 的 分 析 方 法, 强 调 高 于 真 正 价 值 (Value) 的 时 候 沽 出, 低 于 真 正 价 值 的 时 候 买 入 因 此 四 度 空 间 是 一 个 极 具 微 观 功 能 的 即 市 买 卖 系 统, 犹 其 适 合 炒 即 日 鲜, 但 对 于 中 长 线 投 资 者 明 显 帮 助 不 大 乾 坤 烛 活 跃 区 ( 事 实 也 是 每 天 的 价 值 区 ) 却 可 以 弥 补 其 不 足 因 为 乾 坤 烛 应 用 现 代 科 技, 烛 身 是 可 以 天 天 累 积 而 成 走 势 图, 这 就 令 乾 坤 烛 在 微 观 功 能 上 又 有 了 一 个 宏 观 的 视 野, 这 又 是 另 一 项 重 要 的 突 破 性 创 新 股 市 作 为 资 本 投 资 市 场, 买 卖 非 常 活 跃 如 果 你 想 了 解 每 日 价 值 区 的 高 低 变 化, 看 看 乾 坤 烛 活 跃 区 好 了, 它 可 以 比 四 度 空 间 给 你 一 个 更 清 晰 的 视 觉 效 果 任 何 技 术 都 是 在 不 断 地 推 陈 出 新 中 不 停 前 进, 乾 坤 烛 也 是 在 阴 阳 烛 和 四 度 空 间 的 基 础 上 发 展 起 来 的, 但 绝 不 是 简 单 地 合 二 为 一, 因 为 它 应 用 高 新 科 技, 在 许 多 方 面 有 了 质 的 创 新 和 发 展 成 功 之 喜 悦 涤 荡 了 建 设 网 站 的 疲 倦, 殷 切 之 支 持 鼓 舞 着 志 切 创 新 的 士 气, 我 们 会 把 赞 扬 变 为 与 时 并 进 的 动 力, 更 全 面 地 为 客 户 服 务 笔 是 思 想 的 舌 头, 要 写 一 篇 普 通 的 文 章 并 不 难, 但 要 写 一 篇 有 哲 理 的 文 章 就 比 较 难, 因 为 除 了 要 有 一 定 的 文 学 修 养 之 外, 还 必 须 具 备 一 定 的 经 验 和

2 智 能 潘 玉 琪 先 生 毕 业 于 香 港 中 文 大 学, 是 资 深 的 股 汇 专 业 从 业 员 和 评 论 员, 由 他 来 撰 写 乾 坤 烛, 我 们 甚 感 荣 幸 本 人 谨 以 此 文 向 潘 先 生 致 谢, 并 以 此 为 序 乾 坤 烛 是 一 个 崭 新 的 题 材, 我 期 待 有 更 多 的 人 来 书 写, 让 乾 坤 烛 更 好 地 为 投 资 者 服 务 自 序 乾 坤 烛 有 限 公 司 董 事 总 经 理 暨 乾 坤 烛 发 明 人 李 政 平 于 2001 年 秋 笔 者 十 多 年 前 已 在 外 汇 行 开 班 教 授 技 术 分 析, 知 道 技 术 分 析 的 路 向, 必 定 会 由 指 数 变 动 的 研 究, 发 展 至 成 交 变 动 综 合 指 数 变 动 的 立 体 层 面 上 所 以 在 98 年 时, 笔 者 着 手 研 究 新 的 图 表 系 统, 并 将 成 交 量 加 进 传 统 图 表 之 中, 可 惜 因 毅 力 不 足, 而 没 有 将 成 果 公 布 出 来, 只 和 友 好 和 技 术 发 烧 友 谈 及 但 这 心 愿 终 为 有 识 者 所 达 成, 使 笔 者 不 胜 欣 喜, 故 毅 然 应 允 李 政 平 先 生 的 邀 请, 写 出 此 书 此 书 的 宗 旨, 在 于 成 交 量 对 传 统 技 术 分 析 的 影 响 和 改 进 在 股 票 及 期 货 买 卖 中, 投 资 者 会 由 基 本 分 析 和 技 术 分 析 着 手, 为 自 己 的 投 资 定 出 策 略, 而 利 用 图 表 判 市, 是 技 术 分 析 者 常 用 的, 所 为 万 种 行 情 归 于 市, 技 术 分 析 者 认 为 一 切 变 量 都 会 由 价 格 显 示 出 来, 能 够 掌 握 市 场 节 奏 价 格 变 动 的 规 律, 便 可 达 到 赢 取 利 润 的 投 资 最 大 前 题 当 然, 随 着 信 息 科 技 的 发 达, 单 靠 价 格 变 动 来 察 市, 这 种 平 面 的 分 析 方 法 已 经 落 伍, 投 资 者 要 利 用 成 交 来 判 别 价 格 变 动 的 质 量, 以 前 传 统 分 析 工 具, 利 用 高 低 开 收 等 四 个 价 位 的 诸 如 棒 形 图 阴 阳 烛 图, 已 不 能 满 足 投 资 者 的 需 求 如 果 价 格 变 动, 缺 乏 成 交 的 支 持, 便 毫 无 意 义, 因 为 价 格 的 发 现, 是 由 供 求 而 来, 缺 乏 成 交, 便 反 映 不 了 真 实 的 供 求 关 系, 但 要 考 虑 成 交 这 个 问 题 时, 投 资 者 应 分 两 个 层 次 来 看 其 一 是 该 时 段 的 成 交 量, 成 交 量 大, 加 上 价 格 突 破, 便 可 确 认 突 破 的 方 向, 这 是 现 在 成 交 的 最 常 用 法, 一 般 图 表 附 上 的 成 交 量 已 可 达 到 目 的 其 二 是 该 时 段 的 成 交 量, 其 中 成 交 最 多 的 点, 其 实 对 价 格 变 化 和 发 展, 有 很 大 的 启 示, 这 一 点 不 是 很 多 分 析 工 具 能 提 供 资 料, 过 往, 技 术 分 析 者 或 会 利 用 四 度 空 间 ( 指 Market Profile, 中 文 名 称 是 借 用 许 沂 光 先 生 的 译 名 ) 的 技 巧 来 分 析, 或 会 用 量 价 图 (Volume At Price, VAP) 又 或 成 交 综 合 分 析 (Trade Summary Matrix) 等 方 法, 来 探 求 该 时 段 内, 成 交 的 深 度, 但 这 些 资 料 非 常 难 求, 投 资 者 可 说 得 来 不 易 随 着 信 息 科 技 的 进 步, 加 上 了 创 意 和 灵 感, 以 及 不 断 的 努 力, 乾 坤 烛 终 于 面 世, 解 决 了 这 个 市 场 深 度 的 问 题, 现 在 投 资 者 只 要 手 持 一 份 图 表, 便 能

3 对 股 票 或 市 场 的 走 向 作 出 立 体 的 观 察, 从 而 得 到 充 分 的 信 息, 制 定 准 确 的 策 略 这 一 步, 是 技 术 分 析 史 上 必 然 发 生 的 过 程, 循 着 历 史 的 步 伐, 由 折 线 图 棒 形 图 ( 柱 状 图 ), 至 阴 阳 烛, 再 到 现 在 的 乾 坤 烛, 图 表 的 功 能 逐 步 被 发 展 出 来, 可 以 想 象, 乾 坤 烛 不 会 是 图 表 派 的 终 极 武 器, 但 会 是 图 表 发 展 史 上 的 一 个 重 要 的 里 程 碑 感 谢 乾 坤 烛 发 明 人 李 政 平 先 生, 让 笔 者 可 以 分 享 这 份 历 史 的 光 荣, 更 重 要 的, 是 给 与 笔 者 一 套 有 效 的 判 市 工 具, 愿 这 份 喜 悦, 和 各 读 者 分 享 本 书 之 完 成, 实 有 赖 乾 坤 烛 和 经 济 日 报 出 版 社 同 人 的 协 力, 加 上 李 政 平 先 生 的 不 断 赐 教 和 指 正, 以 及 身 边 朋 友 的 努 力 修 改 和 提 供 意 见, 在 此 向 他 们 致 谢 潘 玉 琪

4 国 内 版 序 为 有 活 水 源 上 来 一 个 偶 然 的 机 会, 我 们 有 幸 结 识 了 香 港 乾 坤 烛 科 技 有 限 公 司 令 我 们 惊 讶 的 是, 一 个 专 业 开 发 研 制 推 广 适 用 于 金 融 市 场 应 用 分 析 软 件 的 公 司, 一 个 由 资 深 金 融 专 家 和 电 脑 技 术 专 家 发 起 成 立 的 金 融 IT 公 司, 在 短 短 5 年 的 时 间 里, 不 仅 得 以 成 功 的 在 香 港 联 合 交 易 所 创 业 板 上 市, 而 且 取 得 了 令 同 行 和 投 资 者 所 瞩 目 的 市 场 业 绩 在 随 后 对 其 产 品 逐 步 深 入 接 触 的 过 程 中, 我 们 发 现 乾 坤 烛 公 司 的 金 融 服 务 产 品 确 有 其 过 人 和 独 到 之 处, 取 得 这 样 的 市 场 口 碑 和 业 绩 也 就 不 足 为 奇 乾 坤 烛 公 司 的 金 融 市 场 软 件 产 品 包 括 :CORE( 外 汇 及 期 权 杠 杆 交 易 系 統 ) SOFIT( 股 票 期 权 及 期 货 综 合 交 易 系 统 ) TAS( 库 务 自 动 化 系 统 ) ProSticks.com( 网 上 提 供 的 乾 坤 烛 图 表 技 术 分 析 系 统 ) 其 系 统 产 品 和 所 采 用 的 技 术 分 析 方 法 目 前 广 泛 被 证 券 公 司 投 资 银 行 商 业 银 行 经 纪 机 构 基 金 经 理 等 应 用 于 其 证 券 外 汇 期 货 等 金 融 业 务, 受 到 投 资 界 业 内 的 首 肯, 并 受 到 香 港 学 术 界 认 同 乾 坤 烛 各 类 产 品 的 创 新 应 用, 虽 然 称 不 上 拍 案 称 奇, 但 却 处 处 体 现 着 发 明 者 的 匠 心 独 具 这 种 推 陈 出 新 的 方 法 恰 恰 满 足 了 目 前 市 场 上 对 于 金 融 服 务 产 品 和 信 息 产 品 的 需 求, 有 其 良 好 的 市 场 推 广 前 景 在 这 一 点 上, 也 恰 恰 与 每 日 商 情 的 金 融 信 息 服 务 系 统 的 设 计 及 应 用 秉 承 了 同 一 宗 旨 : 创 新 与 实 用 因 此 双 方 在 推 广 乾 坤 烛 产 品 事 宜 上 不 谋 而 合 另 一 方 面, 乾 坤 烛 产 品 的 优 势 在 于 其 技 术 分 析 和 应 用 系 统 软 件 的 独 特 性 便 利 性 和 实 用 性, 然 而 其 应 用 和 推 广 平 台 只 能 拘 于 互 联 网 方 式 使 用, 这 对 于 国 内 的 金 融 投 资 经 纪 机 构 及 投 资 群 体 而 言, 其 使 用 多 有 不 便 之 处 而 每 日 商 情 公 司 开 发 研 制 的 金 牛 21CN 证 券 分 布 式 系 统, 可 广 泛 应 用 于 商 业 银 行 证 券 机 构 宽 带 社 区 的 投 资 理 财 和 经 纪 业 务, 是 一 种 简 便 易 于 推 广 高 效 易 于 拓 展 安 全 易 于 降 低 风 险 经 济 易 于 节 约 成 本 的 先 进 的 技 术 系 统 和 推 广 应 用 平 台 这 又 恰 好 弥 补 了 乾 坤 烛 推 广 运 营 方 式 的 不 足, 且 双 方 产 品 在 金 融 品 种 金 融 市 场 的 操 作 应 用 分 析 方 法 信 息 资 讯 理 财 管 理 等 诸 多 方 面 可 以 优 势 互 补, 从 这 个 意 义 而 言, 乾 坤 烛 软 体 移 植 于 每 日 商 情 金 牛 系 统 平 台 上 使 用, 真 可 谓 之 予 天 作 之 合 股 海 钩 沉 熟 识 国 内 证 券 分 析 方 法 的 投 资 者 大 都 知 道, 金 融 图 表 分 析 向 来 是 美 国 日 本 等 国 家 的 天 下, 美 国 的 柱 状 图 (Bar Chart ) 和 日 本 的 阴 阳 烛 (CandleStick) 早 已 深 入 民 心 基 于 此 延 伸 的 各 种 形 态 分 析 技 术 指 标 等 也 是 以 美 国 发 展 的 最 为 成 熟 诚 然, 国 内 证 券 发 展 的 10 余 年 来, 也 有 许 多 独 创 的 分 析 和 应 用 方 法, 然 而 大 多 为 东 施 效 颦, 鲜 有 能 为 天 下 先 的 极 为 优 秀 者, 大 多 落 入 传 统 K 线 分 析 的 窠 臼 中 而 乾 坤 烛 的 发 明 者 李 政 平 先 生 厚 积 平 生 金 融 从 业 之 经 验, 薄 发 出 这 样 一 套 汲 取 了 传 统 分 析 方 法 之 精 华, 首 创 了 聚 焦 点 活 跃 区 等 独 特 元 素 的 新 型 技 术 分 析 方 法, 为 华 人 在 金 融 技 术 分 析 领 域 写 下 光 彩 的 一 章 乾 坤 烛 突 破 传 统 K 线 技 术 分 析 的 局 限, 首 创 的 聚 焦 点 聚 焦 量 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴 等 技 术 分 析 方 法 使 得 传 统 意 义 的 证 券 外 汇 等 技 术 分 析 中 的 质 与 量 价 与 量 的 分 析 更 为 准 确 深 入 其 融 会 了 传 统 方 法 的 新 型 趋 势 线 价 位 游 标 黄 金 分 割 预 测 图 止 损 止 盈 提 示 等 功 能 和 方 法 更 为 直 接 实 用 关 于 方 法 和 指 标, 书 中 作 者 有 深 入 细 致 的 分 析 介 绍, 在 此 不 再 赘 述 当 然, 乾 坤 烛 分 析 方 法 不 是 万 能 的, 它 并 不 是 一 个 先 知 的 系 统 投 资 者 应 悟 懂 它 的 内 在 含 义, 正 确 的 使 用, 才 能 在 风 起 云 涌 的 市 场 中 胜 似 闲 庭 信 步 市 上 频 显 浮 沉, 书 中 自 有 乾 坤 在 90 年 代 中 国 证 券 市 场 发 展 的 初 期, 国 内 许 多 投 资 者 大 都 阅 读 过 台 湾 张 龄 松 先 生 的 股 票 操 作 学, 那 曾 经 是 一 代 投 资 者 的 获 益 非 浅 的 启 蒙 教 材 在 国 内 金 融 市 场 逐 渐 国 际 化 的 今 天, 乾 坤 烛 精 要 一 书 的 出 版 有 着 其 更 为 现 实 的 意 义 目 前, 该 书 已 在 香 港 台 湾 新 加 坡 等 东 南 亚 地 区 发 行 数 万 册, 即 使 在 技 术 分 析 的 发 源 地 的 美

5 国, 也 受 到 投 资 机 构 的 追 捧 和 投 资 者 的 好 评 它 在 国 内 的 出 版 发 行, 不 仅 仅 针 对 着 中 国 加 入 WTO 后 逐 步 开 放 的 外 汇 市 场 股 票 市 场 以 及 即 将 实 施 的 被 港 人 称 为 北 水 南 调 的 CDR QDII 等 金 融 业 务, 更 为 重 要 的 是, 它 为 国 内 投 资 者 未 来 参 与 国 际 金 融 市 场 及 新 兴 金 融 品 种 投 资 提 供 了 一 种 具 有 前 瞻 性 的 先 进 的 分 析 方 法 和 操 作 思 想 感 谢 乾 坤 烛 发 明 人 李 政 平 先 生 及 原 书 作 者 的 信 任, 感 谢 每 日 商 情 信 息 中 心 同 仁 的 协 助, 也 感 谢 新 华 出 版 社 的 慧 眼 识 才, 希 望 乾 坤 烛 精 要 一 书 能 够 给 我 们 的 投 资 者 在 风 波 市 中 带 来 福 音 每 日 商 情 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司

6 目 录 - 序 - 自 序 第 一 章 技 术 分 析 的 进 化 --- 乾 坤 烛 发 明 经 过 技 术 分 析 原 理 第 四 代 图 表 ---- 乾 坤 烛 从 线 图 到 乾 坤 烛 第 一 代 图 表 ---- 线 图 第 二 代 图 表 ---- 棒 型 图 第 三 代 图 表 ---- 阴 阳 烛 图 第 二 章 乾 坤 烛 介 绍 乾 坤 烛 发 明 经 过 乾 坤 烛 的 构 成 第 三 章 乾 坤 烛 的 应 用 : 和 阴 阳 烛 比 较 ( 上 ) 三 个 层 面 分 析 单 一 枝 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 单 一 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 第 四 章 乾 坤 烛 的 应 用 : 和 阴 阳 烛 比 较 ( 下 ) 三 个 层 面 分 析 两 枝 或 以 上 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 两 枝 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 三 枝 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 附 录 : 阴 阳 烛 形 态 综 合 总 表 第 五 章 乾 坤 烛 的 应 用 : 和 四 度 空 间 比 较 乾 坤 烛 和 四 度 空 间 基 本 分 别 四 度 空 间 的 制 图 方 法 何 人 : 四 度 空 间 对 市 场 参 与 者 的 分 类 何 价 : 市 况 控 制 点 和 价 值 区 域 的 启 示 和 运 用 何 时 : 四 度 空 间 的 买 卖 策 略 何 事 : 各 种 辨 别 市 况 的 方 法 开 市 形 态 种 类 第 六 章 活 用 聚 焦 点 ( 一 ): 趋 势 线 浅 谈 趋 势 支 持 与 阻 力

7 趋 势 线 趋 势 线 应 用 第 七 章 活 用 聚 焦 点 ( 二 ): 聚 焦 点 平 台 密 集 区 研 究 密 集 区 支 持 和 阻 力 利 用 聚 焦 点 平 台 分 析 密 集 区 第 八 章 活 用 聚 焦 点 ( 三 ): 其 它 分 析 指 针 移 动 平 均 线 相 对 强 弱 指 数 随 机 指 数 MACD ( 移 动 平 均 汇 聚 背 驰 指 标 ) 黄 金 比 率 第 九 章 活 用 聚 焦 点 ( 四 ):VAP 图 及 活 跃 区 应 用 利 用 活 跃 区 配 合 阴 阳 烛 分 析 四 度 空 间 和 活 跃 区 VAP 的 原 理 和 应 用 第 十 章 乾 坤 烛 网 站 自 行 制 图 由 网 站 取 得 乾 坤 烛 资 讯 附 录 : 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 微 细 分 布 图 与 乾 坤 烛 的 形 成

8 第 一 章 技 术 分 析 的 进 化 乾 坤 烛 发 明 经 过 要 买 卖 股 票 赚 钱, 便 要 高 沽 低 买, 但 何 者 为 高? 何 者 为 低? 这 是 一 个 关 键 问 题, 掌 握 到 高 价 和 低 价, 赢 面 大 增 研 究 股 价, 有 两 大 范 畴, 其 一 是 基 本 分 析, 研 究 宏 观 和 微 观 的 因 素 和 条 件, 在 分 析 该 公 司 的 行 业 前 景 公 司 管 理 层, 计 算 该 股 的 盈 利 趋 势 前 景, 资 产 折 让 盈 利 能 力, 产 品 的 推 广 和 销 售 情 况 边 际 利 润 等, 从 而 计 算 该 股 的 风 险 和 回 报, 再 按 市 场 和 股 价 变 化 制 订 买 卖 策 略, 这 是 基 本 分 析 的 投 资 取 向 另 一 大 范 畴, 便 是 技 术 分 析, 所 谓 万 种 行 情 归 于 市, 一 切 有 用 的 信 息, 都 会 反 映 在 价 格 的 变 化 之 上 记 录 价 格 的 变 化, 是 图 表 产 生 的 起 源, 技 术 分 析 者 相 信, 利 用 图 表, 可 以 分 析 和 预 计 到 价 格 的 变 化 趋 向, 从 而 达 至 高 沽 低 买 的 投 资 目 的 技 术 分 析 原 理 [ 图 表 走 势 可 反 映 市 场 所 发 生 的 任 何 影 响 ( 资 料 来 源 : 恒 指 服 务 有 限 公 司 )] 技 术 分 析 有 三 大 假 设 : 1. 市 场 行 为 反 映 一 切 所 有 价 格 的 变 化, 显 示 了 商 品 或 股 票 的 供 求 情 况, 亦 反 映 影 响 这 供 求 的 基 本 因 素 政 治 因 素, 以 及 市 场 情 绪 等 一 切 因 素 每 个 投 资 者 作 出 买 卖 决 定 的 原 因 都 不 同, 最 普 遍 的 是 以 赚 取 利 润 为 目 的, 认 为 价 低 而 买 入, 认 为 价 高 而 沽 出 ; 亦 有 人 是 因 为 朋 友 消 息 或 专 家 推 介 而 买 入, 又 因 他 们 的 劝 导 而 沽 出 ; 又 或 因 是 基 于 财 务 上 的 需 要 为 之, 甚 至 是 基 于 政 策 或 策 略 上 的 要 求 为 之, 不 一 而 足 市 场 上 的 每 一 个 成 交 价 格, 都 是 反 映 了 当 时 市 场 上 的 买 卖 平 衡 点, 即 买 者 认 为 买 价 合 理, 卖 方 亦 认 为 沽 价 合 理 由 于 成 交 价 格 的 波 动, 我 们 可 [ 每 次 成 交, 价 格 皆 处 于 动 态 平 衡 之 中 ] 以 看 到 价 格 是 处 于 一 种 动 态 平 衡 之 中 2. 价 格 发 展 成 趋 势

9 随 着 供 求 的 变 化, 投 资 者 对 价 格 的 期 望, 客 观 条 件 配 合 主 观 条 件 的 交 互 变 化, 配 合 买 卖 开 价 的 守 则, 以 及 参 与 买 卖 者 所 要 遵 守 的 有 形 或 无 形 秩 序, 价 格 变 化 很 多 时 都 是 循 序 渐 变 的 此 外, 经 济 情 况 的 由 盛 入 衰, 人 的 情 绪 由 乐 观 变 为 悲 观, 都 有 一 个 渐 变 的 过 程, 所 以 技 术 分 析 者 认 价 格 变 化 是 有 迹 可 寻 的, 价 格 会 跟 随 某 一 趋 势 而 行, 直 至 新 的 趋 势 出 现 为 止 利 用 技 术 分 析 投 资 的 人 所 做 的, 就 是 在 确 认 升 势 时 买 入, 确 认 跌 势 时 沽 出, 希 望 在 趋 势 形 成 的 初 期, 进 行 [ 确 认 升 势 时 买 入, 确 认 跌 势 时 沽 出 ] 买 卖, 使 价 格 在 跟 随 趋 势 发 展 的 情 况 下 获 取 利 润 3. 历 史 会 不 断 重 复 供 求 是 渐 变 的, 随 着 供 过 于 求, 以 至 求 过 于 供, 经 济 会 形 成 一 个 周 期, 由 盛 入 衰, 由 衰 转 盛, 我 们 称 之 为 经 济 周 期, 某 些 商 品 或 服 务 亦 有 其 周 期, 如 冬 天 燃 料 耗 用 量 较 多, 夏 天 则 较 少, 供 求 影 响 价 格, 所 以 通 常 每 桶 石 油 价 都 会 在 冬 天 较 贵, 夏 天 较 廉 宜 另 一 种 循 环, 就 是 投 资 者 的 情 绪, 如 九 三 年 国 企 热 九 七 年 红 筹 热 2000 年 的 科 技 热 潮, 投 资 者 由 冷 静 变 得 投 入 再 由 投 入 而 变 得 疯 狂 至 形 成 泡 沫 至 泡 沫 爆 破 [ 股 市 走 势 周 而 复 始, 循 环 不 息 ] 至 重 新 认 识 价 值 投 资 以 公 司 的 盈 利 能 力 作 投 资 取 向, 取 代 概 念 投 资, 投 资 者 心 态 循 环 不 息 由 于 股 价 的 变 化 以 及 投 资 者 的 心 态 有 其 规 律, 利 用 这 些 规 律 变 化, 我 们 可 以 预 测 商 品 股 价 以 至 投 资 行 为 的 未 来 走 势 不 过, 近 期 的 技 术 分 析 者, 开 始 倾 向 相 信 --- 历 史 虽 然 会 重 复, 但 不 会 简 单 重 复, 而 是 每 一 个 升 跌 循 环, 会 有 一 个 新 的 主 题, 而 当 中 的 变 化, 亦 会 有 些 微 分 别 市 场 人 士 对 采 用 基 本 分 析 又 或 技 术 分 析, 往 往 存 在 很 大 分 歧, 彼 此 攻 讦, 但 笔 者 偏 向 综 合 两 者 长 处, 即 使 用 基 本 分 析 看 经 济 大 势 选 个 别 行 业, 再 以 技 术 分 析 计 算 中 期 走 势 分 别 强 弱 势 股 以 及 找 出 入 市 和 离 场 时 机 本 书 主 要 是 讲 解 技 术 分 析, 共 分 三 大 部 分, 第 一 部 分 是 以 乾 坤 烛 图 作 基 石, 探 讨 图 表 的 进 化 --- 加 入 成 交 资 料, 使 图 表 的 信 息 和 参 考 价 值 提 高, 从 而 增 强 图 表 作 用, 使 投 资

10 者 能 更 准 确 地 判 市, 以 及 对 比 阴 阳 烛 和 四 度 空 间 在 应 用 上 的 优 点 和 缺 点 第 二 部 分 是 利 用 乾 坤 烛 图, 配 合 各 种 主 要 的 技 术 分 析 指 标, 看 看 在 新 的 图 表 系 统 下, 技 术 指 标 的 效 果 有 否 改 进, 又 或 改 进 的 程 度 如 何 此 外 会 和 一 些 利 用 成 交 量 判 市 的 方 法, 如 量 价 图 VAP,Volume At Price 作 综 合 分 析, 使 投 资 者 更 能 掌 握 市 场 变 化 第 三 部 分 是 结 合 理 论 和 实 践, 介 绍 乾 坤 烛 网 站, 以 及 乾 坤 烛 的 未 来 发 展 路 向 无 论 何 地 其 股 市 汇 市, 价 格 变 动 都 有 其 潜 在 的 规 律, 在 深 入 了 解 成 交 价 格 和 时 间 的 交 互 关 系 后, 投 资 者 自 然 会 发 觉 股 价 或 汇 价 的 走 势 不 再 是 太 过 随 机 漫 步 (Random Walk) 第 四 代 图 表 ---- 乾 坤 烛 技 术 分 析 的 最 基 本 是 图 表 记 录 记 录 价 格 变 化 的 方 法 很 多, 以 时 间 和 价 格 变 化 为 主 的, 如 传 统 的 线 图 棒 形 图 阴 阳 烛 ; 亦 会 以 价 格 变 化 为 主 时 间 变 化 为 辅 的, 如 四 度 空 间 ; 亦 有 单 以 价 格 变 化 为 主 的, 如 点 数 图 (Point & Figure Chart) 和 剔 图 (Tick Chart) 以 传 统 图 表 发 展 来 说, 可 以 分 为 三 代, 即 线 图 (Line Chart) 棒 形 图 (Bar Chart) 阴 阳 烛 (Candlestick Chart), 但 到 了 现 代, 投 资 者 信 息 的 质 与 量 要 求 愈 来 愈 高, 第 四 代 图 表 乾 坤 烛 (ProSticks) 应 运 而 生 [ 线 图 例 子 ] [ 棒 形 图 例 子 ] [ 阴 阳 烛 ] 图 例 子

11 [ 乾 坤 烛 ] 图 例 子 这 四 代 的 图 形, 均 以 纵 横 轴 由 左 至 右 排 列, 纵 轴 (x-axis) 代 表 价 位, 横 轴 (y-axis) 代 表 时 间 价 位 可 以 是 股 价, 又 或 是 指 数 ; 时 间 可 以 选 年 月 日 时 分 等 时 段, 通 常 在 不 说 明 的 情 况 下, 所 用 例 子 都 是 日 线 图 为 主, 图 中 的 开 高 低 收 价 OHLC, 就 是 每 日 的 开 市 价 全 日 最 高 价 全 日 最 低 价 和 收 市 价 乾 坤 烛 的 发 明 经 过 乾 坤 烛 (ProSticks), 其 实 是 两 套 分 析 工 具 的 结 合, 将 四 度 空 间 (Market PROfile, 一 种 分 析 股 票 成 交 量 和 价 位 关 系 的 方 法 ) 和 阴 阳 烛 (CandleSTICKS) 的 优 点, 合 二 为 一 的 一 套 分 析 工 具 其 实 一 直 以 来 投 资 者 习 惯 以 棒 形 图 (Bar Chart) 阴 阳 烛 作 股 价 的 记 录 方 法, 只 要 有 股 价 的 开 市 价 ( 开,O) 时 段 最 高 价 ( 高,H) 时 段 最 低 价 ( 低,L) 以 及 收 市 价 ( 收,C), 便 可 制 作 图 表, 而 技 术 分 析 者, 亦 习 惯 以 这 些 图 表 判 断 后 市 发 展 但 在 成 交 稀 疏 的 时 段, 开 高 低 收 价 都 很 易 为 有 心 人 利 用, 使 不 知 就 里 的 投 资 者 跌 入 走 势 陷 阱 所 以 投 资 者 想 知 道 真 实 的 市 况 或 走 势, 便 要 取 得 其 它 辅 助 资 料, 而 其 中 最 重 要 最 实 用 资 料, 便 是 成 交 量 成 交 量 是 市 场 深 度 的 反 映, 可 揭 示 市 场 的 动 态 信 息, 主 要 分 两 类, 第 一 类 比 较 常 见, 是 每 一 个 时 段 内 的 总 成 交 量, 用 总 交 易 股 数 或 总 成 交 金 额 均 可 ; 第 二 类 较 罕 见, 亦 比 第 一 类 成 交 量 更 重 要, 是 交 易 时 段 内, 成 交 量 在 不 同 价 位 的 分 布 情 况, 譬 如 说, 最 多 成 交 的 价 位 所 在 成 交 集 中 于 哪 一 个 区 域 之 内, 这 都 是 十 分 重 要 的 动 态 信 息

12 投 资 者 要 取 得 第 二 类 成 交 的 资 料, 相 对 上 比 较 困 难, 但 随 着 科 技 的 进 步 互 联 网 的 兴 起 以 及 市 场 上 的 需 要, 乾 坤 烛 发 明 人 李 政 平 经 过 不 断 的 努 力 研 究, 将 科 技 信 息, 配 合 了 市 场 人 士 的 需 要, 终 于 在 九 九 年 底 推 出 了 乾 坤 烛 而 乾 坤 烛 最 独 特 的 地 方, 就 是 提 供 了 [ 乾 坤 烛 构 成 图 ] 时 段 内 成 交 量 的 动 态 资 讯, 其 中 最 重 要 的 成 交 价, 就 是 聚 焦 点 (Modal Point), 而 成 交 集 中 的 区 域, 就 是 活 跃 区 (Active Range), 成 交 稀 疏 的 区 域, 就 是 偏 离 区 尾 巴 (Extreme Tails), 乾 坤 烛 构 造 之 详 细 讲 解, 请 参 阅 第 二 章 大 户 要 改 动 开 高 低 收 价, 相 对 上 容 易, 但 如 果 要 改 动 聚 焦 点 活 跃 区 等 数 据, 便 要 用 上 很 多 钱 去 制 造 成 交, 造 市 成 本 增 加 的 话, 难 度 自 然 大 增, 对 成 交 活 跃 的 股 票 指 数 期 货 外 汇 来 说, 大 户 可 谓 无 所 施 其 技, 这 些 新 资 料 便 十 分 有 参 考 价 值 [ 成 交 多 集 中 于 聚 焦 点 附 近, 改 动 聚 焦 点 价 位 难 过 改 动 高 低 收 市 位, 图 为 中 移 动 成 交 资 料 市 位 ] 从 线 图 到 乾 坤 烛 1. 第 一 代 图 表 : 线 图 线 图 的 制 作 最 简 单, 以 每 个 时 段 的 收 价, 用 线 相 连, 便 成 为 线 图 收 价 可 以 是 该 时 段 的 最 后 交 易 价 格, 但 有 些 时 候, 每 日 收 市 价 未 必 是 最 后 交 易 价, 而 是 由 交 易 所, 按 交 易 情 况, 以 其 既 定 条 文, 修 正 而 定 出 来 的 以 下 是 线 图 的 绘 制 方 法 : 线 图 例 子 : 汇 丰 上 周 五 个 收 市 价 连 图

13 [ 将 收 市 价 以 直 线 相 连 即 成 线 图 ] 线 图 应 用 (1) 可 用 以 预 计 趋 势 以 恒 指 日 线 图 为 例, 投 资 者 可 单 从 线 图 判 断 基 本 的 大 市 走 向 (2) 可 配 合 趋 势 线 (Trend Line) 分 析 长 线 的 走 势 图, 以 收 市 价 画 趋 势 线, 比 高 价 或 低 价 所 画 的, 更 为 有 效, 但 对 短 线 或 中 短 线 图 来 说, 以 高 价 所 画 的 阻 力 线, 又 [ 线 图 可 凸 显 基 本 走 势 ] 或 低 价 所 画 的 支 持 线, 则 比 只 以 收 市 价 所 画 的 趋 势 线 有 效 [ 线 图 配 趋 势 线 ]

14 上 图 显 示 很 多 时 线 图 的 趋 势 线 比 棒 形 图 有 效 [ 棒 形 图 配 趋 势 线 ] (3) 可 套 用 其 它 技 术 分 析 指 标 很 多 技 术 指 标, 只 是 需 要 收 市 价 的 资 料 便 可 制 成, 亦 可 配 合 收 市 价 来 分 析 走 势 i. 线 图 配 合 移 动 平 均 线 移 动 平 均 线 是 最 常 用 的 技 术 指 标 之 一, 很 多 投 资 者 利 用 单 一 条 移 动 平 均 线 作 买 卖 讯 号, 当 收 市 价 升 高 于 移 动 平 均 线, 便 买 入 ; 跌 低 于 移 动 平 均 线 时 沽 出 [ 线 图 连 平 均 线, 配 买 入 沽 出 讯 号 ])

15 ii. 线 图 配 合 保 历 加 通 道 (Bollinger s Band) 保 历 加 通 道 是 波 幅 指 标, 同 移 动 平 均 线 一 样, 只 需 要 收 市 价 的 资 料, 便 可 绘 制 出 来 [ 保 历 加 通 道 例 子 ] 上 图 的 例 子 中 可 见, 保 历 加 通 道 可 分 为 中 轴 通 道 上 限 通 道 下 限 三 部 分 而 除 了 保 历 加 通 道 之 外, 还 可 利 用 Bandwidth 和 %bb 作 分 析, 公 式 如 下 : 中 轴 = MA( 移 动 平 均 线 ) 通 道 上 限 (UB) = MA + K(SD) 通 道 下 限 (LB) = MA K(SD) Bandwidth = UB LB %bb = (Cls LB)/(UB LB) iii. 收 市 价 配 合 其 它 技 术 指 标 其 实 很 多 技 术 指 标, 都 只 需 要 收 价 资 料 即 可 绘 制, 这 和 棒 形 图 及 阴 阳 烛 的 分 析 没 有 两 样 线 图 配 合 相 对 强 弱 指 数 (RSI) [ 相 对 强 弱 指 数 例 子 ]

16 [ 线 图 配 合 随 机 指 数 (Stochastics)] 线 图 配 合 MACD [ 随 机 指 数 例 子 ] MACD 例 子 ] 2. 第 二 代 图 表 : 棒 形 图 棒 形 图 是 最 多 投 资 者 采 用 的 图 表, 主 要 有 两 种, 第 一 种 较 完 备, 每 一 支 棒 代 表 一 个 时 段, 在 每 时 段, 记 录 了 开 高 低 收 四 个 数 据 ; 第 二 种 会 省 略 开 价, 只 得 高 低 收 三 个 数 据 其 中 开 是 指 该 时 段 内, 最 早 的 成 交 价, 但 如 果 是 日 线 图 的 话, 开 价 可 以 是 该 时 段 的 最 早 交 易 价 格, 但 有 些 时 候, 每 日 开 市 价 未 必 是 最 早 的 交 易 价, 而 是 由 交 易 所, 按 交 易 情 况, 以 其 既 定 条 文, 修 正 而 定 出 来 的 高 是 该 时 段 内 最 高 的 成 交 价 低 是 该 时 段 内 最 低 的 成 交 价, 收 和 线 图 的 收 价 一 样, 是 指 该 时 段 内 最 后 的 交 易 价 格, 又 或 交 易 所 公 布, 经 修 正 后 的 收 市 价 [ 棒 形 图 包 括 开 高 低 收 四 个 价 位 ] 棒 形 图 的 制 作 很 简 单, 在 一 个 时 段 内, 记 下 其 高 低 开 收 四 个 价 位, 以 直 线 连 接 高 和 低 价, 组 成 柱 身, 然 后

17 柱 身 之 左 以 短 横 线 画 出 开 价, 在 柱 身 之 右, 以 短 横 线 画 出 收 价, 在 下 一 个 时 段 如 此 类 推, 便 成 了 棒 形 图 基 本 上, 在 成 熟 的 市 场, 如 美 国 道 指, 有 没 有 开 市 价, 对 图 形 的 结 构 影 响 不 大, 但 在 短 线 以 至 超 短 线 的 分 析, 又 或 未 成 熟 的 新 兴 市 场, 经 常 有 开 市 跳 空 的 现 象, 缺 乏 开 市 价 的 资 料, 便 难 以 看 出 其 中 关 键 棒 形 图 和 线 图 的 比 较 线 图 只 得 收 价 资 料, 未 能 反 映 每 个 时 段 的 波 动 情 况, 以 下 图 为 第 一 个 例 子, 大 家 可 以 看 出, 中 信 嘉 华 (0183) 于 A 日 和 B 日 同 样 是 收 于 元, 但 B 日 上 下 波 幅 明 显 大 于 A 日, 转 势 在 即, 只 以 收 市 价 来 观 察 股 票 价 格 变 化, 明 显 忽 略 了 重 要 的 信 息 ( 例 子 一 ) 第 二 个 例 子, 中 国 海 外 集 团 (0688) 和 华 润 创 业 (0291) 的 线 图 走 势 看 似 差 不 多, 但 其 棒 形 图 却 大 异 其 趣, 由 技 术 分 析 来 看, 中 国 海 外 看 升, 华 创 看 跌, 从 中 可 以 反 映, 棒 形 图 比 线 图 更 易 判 断 中 短 期 的 走 势 ( 例 子 二 ) 第 三 个 例 子, 希 慎 创 业 (0014) 和 德 维 森 控 股 (8098) 的 线 图 走 势 看 似 差 不 多, 但 其 棒 形

18 图 却 有 所 不 同, 可 以 看 出 希 慎 的 每 日 幅 度 ( 即 高 价 减 低 价 ) 比 德 维 森 大 得 多, 动 力 相 对 上 强 劲, 可 以 看 到, 棒 形 图 比 线 图 更 能 反 映 价 格 波 幅 ( 例 子 三 ) 对 商 品 或 指 数 价 格 的 变 动 情 况, 尤 其 是 波 幅 和 突 破 方 面, 很 易 表 达 出 来 棒 形 图 配 合 趋 势 线 (Trendlines) 趋 势 线 虽 然 不 是 技 术 指 标, 却 比 技 术 指 标 更 重 要, 投 资 者 多 利 用 趋 势 线 作 短 期 以 至 中 期 的 买 卖, 要 把 握 市 况, 外 汇 和 股 价 的 发 展, 读 者 宜 对 趋 势 线 有 一 个 初 步 了 解 趋 势 线 可 分 为 支 持 线 (Support Lines,SS) 和 阻 力 线 (Resistance Lines,RR), 而 趋 势 则 可 以 分 为 向 上 趋 势 (Uptrend) 和 向 下 趋 势 (Downtrend) [ 支 持 线 和 阻 力 线 ] [ 向 上 趋 势 ]

19 [ 向 下 趋 势 ] 趋 势 线 可 用 以 作 买 入 或 沽 出 的 讯 息, 方 法 主 要 分 两 类, 第 一 类 是 突 破 买 入 / 沽 出 法, 很 简 单, 就 是 在 股 价 升 破 阻 力 线 时 买 入, 在 跌 破 支 持 线 时 沽 出, 适 合 趋 势 市 时 运 用 [ 升 破 阻 力 线 买 入 ] [ 跌 破 支 持 线 沽 出 ]

20 第 二 类 是 候 支 持 买 入 / 候 阻 力 沽 出 法, 原 理 是 相 信 支 持 线 能 发 挥 支 持 作 用, 所 以 候 股 价 接 近 支 持 线 时 买 入 ; 由 于 预 期 阻 力 线 能 发 挥 阻 力 作 用, 所 以 亦 可 在 股 价 升 近 阻 力 线 时 沽 出 [ 近 支 持 线 可 买 入 ] [ 候 阻 力 沽 出 ]

21 支 持 与 阻 力 除 了 上 述 所 说 的 支 持 线 和 阻 力 线 可 发 挥 支 持 或 阻 力 作 用 外, 股 价 还 可 以 以 下 列 两 种 方 法 找 到 支 持 或 阻 力 (1) 上 一 个 底 位 成 支 持 上 一 个 底 位, 是 好 友 买 入 的 地 方, 淡 方 投 降 的 所 在 ; 所 以 价 格 回 落 到 了 上 一 个 底 位 时, 好 友 会 买 入, 淡 友 会 平 仓, 投 机 者 亦 会 跟 风 买 进 (2) 上 一 个 顶 位 成 阻 力 原 理 类 似, 上 一 个 顶 位, 是 好 友 沽 出 的 地 方, 淡 友 开 仓 的 所 在 ; 所 以 到 了 一 个 顶 位 时, 好 友 会 平 仓, 淡 友 会 沽 空, 投 资 者 亦 会 跟 风 沽 出 棒 形 图 和 技 术 分 析 指 标 棒 形 图 和 其 它 技 术 分 析 指 标 的 综 合 运 作, 相 比 线 图 来 说, 是 更 形 灵 活, 始 终, 棒 形 图 比 线 图 多 了 高 低 价 数 据 3. 第 三 代 图 表 : 阴 阳 烛 阴 阳 烛 又 称 蜡 烛 图 或 K 线 图, 由 来 已 久, 早 在 十 八 世 纪 初 期, 日 本 的 大 米 市 场, 已 用 阴 阳 烛 来 记 录 米 价 变 化, 到 了 一 九 八 九 年, 再 由 美 国 人 史 提 夫 尼 森 (Steve Nison) 提 倡, 才 为 世 人 所 认 基 本 上, 阴 阳 烛 的 构 成 和 棒 形 图 近 似, 亦 是 由 开 高 低 收 (OHLC) 四 个 价 格 构 成, 不 同 的 是 画 法, 棒 形 图 的 柱 身, 是 由 高 位 至 低 位, 而 阴 阳 烛 的 烛 身, 是 由 开 价 到 收 价, 此 外, 有 手 和 脚, 手 是 高 位 连 垂 直 线 至 烛 身, 脚 是 烛 身 连 垂 直 线 至 低 位 顾 名 思 义, 阴 阳 烛 分 为 阴 烛 和 阳 烛, 阴 烛 代 表 开 价 比 收 价 为 高, 在 该 段 时 间 内 价 格 下 跌 ; 阳 烛 代 表 开 价 比 收 价 为 低, 在 该 段 时 间 内, 价 格 上 升 通 常 阴 烛 以 实 体 黑 色 作 烛 身, 阳 烛 以 实 体 红 色 作 烛 身, 但 为 方 便 印 刷, 以 黑 白 两 色 表 示 的 话, 阳 烛 亦 会 以 实 体 白 色 ( 即 无 色 ) 出 现 [ 阴 阳 烛 图 例 子 ] [ 阴 烛 和 阳 烛 ]

22 顾 名 思 义, 阴 阳 烛 分 为 阴 烛 和 阳 烛, 阴 烛 代 表 开 价 比 收 价 为 高, 在 该 段 时 间 内 价 格 下 跌 ; 阳 烛 代 表 开 价 比 收 价 为 低, 在 该 段 时 间 内, 价 格 上 升 通 常 阴 烛 以 实 体 黑 色 作 烛 身, 阳 烛 以 实 体 红 色 作 烛 身, 但 为 方 便 印 刷, 以 黑 白 两 色 表 示 的 话, 阳 烛 亦 会 以 实 体 白 色 ( 即 无 色 ) 出 现 [ 升 市 阳 烛 多 阴 烛 少 ; 跌 市 阳 烛 少 阴 烛 多 ] 明 白 阴 阳 烛 的 概 念 后, 读 者 不 难 发 觉, 其 实, 在 跌 市 时 亦 可 以 出 现 阳 烛, 升 市 时 亦 可 能 出 现 阴 烛 阴 阳 烛 和 棒 形 图 比 较 同 样 是 开 高 低 收 四 个 资 料 所 组 成, 阴 阳 烛 胜 在 对 每 段 时 刻 的 升 跌 一 目 了 然, 对 分 析 短 期 市 况 比 棒 形 图 更 有 帮 助, 虽 说 两 者 拥 有 相 同 资 料, 但 投 资 者 要 仔 细 看 清 棒 形 图 的 每 个 时 段 的 变 化 升 跌, 才 能 推 断 短 期 变 化, 而 阴 阳 烛 则 只 要 看 一 眼, 便 可 以 判 别 短 期 出 现 转 势 机 会 的 情 况, 很 明 显, 阴 阳 烛 在 视 觉 帮 助 Visual Aids 上, 比 棒 形 图 优 胜

23 ( 例 子 一 ) [ 利 用 阴 阳 烛 图, 更 易 判 断 短 期 走 势 ] 由 于 阴 阳 烛 图 在 视 觉 帮 助 上 较 优, 所 以 更 易 判 断 短 期 走 势, 从 例 子 一 中 可 见, 阴 阳 烛 比 棒 形 图 较 早 发 出 转 势 讯 号, 但 反 过 来 说, 阴 阳 烛 出 现 错 误 讯 号 的 机 会 亦 比 棒 形 图 为 大 不 过, 有 一 得 必 有 一 失, 阴 阳 烛 图 之 所 以 在 视 觉 帮 助 上 较 优 胜, 是 因 为 每 支 烛 占 用 空 间 较 大, 但 如 要 显 示 很 多 时 段 时, 太 窄 的 阴 烛 和 阳 烛 便 很 类 似 从 例 子 二 可 见, 阴 阳 烛 图 不 能 出 太 多 时 段, 否 则 阴 烛 和 阳 烛 便 很 难 分 辨, 相 对 上, 棒 形 图 便 可 容 纳 更 多 的 时 段 [ 棒 形 图 可 容 纳 更 多 时 段 ] ( 例 子 二 ) 看 过 了 四 代 图 表 的 分 别, 不 难 发 觉 图 表 的 演 变, 是 跟 随 时 代 的 需 要, 第 二 次 世 界 大 战 前, 股 市 信 息 传 递 速 度 很 慢, 投 资 者 透 过 电 码, 才 能 得 到 股 价 的 资 料, 而 电 码 成 本 贵,

24 所 以 只 能 提 供 最 简 单 的 信 息 --- 收 市 价, 所 绘 制 的 图, 便 是 线 图, 要 拥 有 棒 形 图 的 话, 成 本 便 贵 了 4 倍 但 随 着 科 技 的 进 步, 传 递 信 息 的 速 度 增 快 成 本 降 低, 电 视 电 话 的 流 行, 使 投 资 者 对 信 息 的 要 求 进 一 步 提 高, 棒 形 图 和 其 它 技 术 分 析 指 标, 便 成 为 图 表 分 析 的 基 本 阴 阳 烛 图 自 九 十 年 代 初 的 兴 起, 是 一 个 异 数, 这 种 在 日 本 流 行 数 百 年 的 图 表, 至 广 为 人 所 识, 只 不 过 是 十 数 年 的 时 间, 其 实 阴 阳 烛 图 所 取 的 内 容, 几 乎 和 棒 形 图 一 样 有 些 棒 形 图 是 没 有 开 市 价 的, 但 就 以 易 看 和 方 便 分 析 上 取 胜, 这 是 方 便 用 家 视 觉 帮 助 的 一 个 取 胜, 想 深 一 层, 投 资 者 要 自 行 绘 制 棒 形 图, 远 比 绘 制 阴 阳 烛 为 易, 如 不 是 有 计 算 机 的 发 明, 以 及 软 件 的 应 用, 阴 阳 烛 不 会 太 快 流 行 起 来 随 着 时 代 的 进 步, 以 及 互 联 网 的 兴 起, 图 表 不 足 之 处 --- 欠 缺 成 交 量 数 据, 终 于 可 以 解 决, 而 乾 坤 烛 就 是 这 样 的 一 个 解 决 方 案, 聚 焦 点 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴, 就 是 市 场 深 度 的 最 简 单 易 明 的 表 达 方 式, 这 是 质 上 的 突 破, 比 量 上 的 突 破, 又 或 表 达 形 式 的 突 破, 有 更 深 一 层 意 义

25 第 二 章 乾 坤 烛 介 绍 乾 坤 烛 的 发 明 经 过 看 图 表 时, 投 资 者 或 会 想, 究 竟 当 日 的 实 际 情 况 是 怎 样 的? 有 否 大 户 好 淡 角 力 呢? 哪 一 方 胜 出 呢? 有 否 人 为 造 价? 全 日 的 高 点 低 点 有 否 足 够 的 成 交? 成 交 最 主 要 的 区 域, 以 至 最 主 要 的 价 位 在 哪 里? 以 上 问 题, 传 统 图 表 全 无 答 案 传 统 的 图 表, 只 提 供 了 开 高 低 收 的 资 料, 缺 乏 了 对 市 场 深 度 的 讯 息, 在 表 面 的 价 格 变 化 下, 很 多 时 没 法 了 解 市 场 买 卖 的 真 实 情 况, 究 竟 是 否 有 人 为 造 价, 遭 大 户 愚 弄? 跟 随 突 破 讯 号 买 入, 会 否 堕 进 大 鳄 圈 套? 当 大 家 累 积 了 一 定 的 投 资 经 验 后, 自 然 对 数 据 和 图 表 有 了 进 一 步 的 要 求, 而 其 中 最 关 键 最 易 揭 开 大 户 底 牌, 又 或 大 户 最 难 控 制 的, 就 是 成 交 状 况, 即 是 我 们 常 说 的 市 场 深 度 资 料 乾 坤 烛 的 发 明, 其 实 是 循 此 思 路 而 来 的, 是 基 于 市 场 上 的 实 际 需 求 配 合 科 技 进 步, 以 及 互 联 网 的 兴 起 的 必 然 产 品 乾 坤 烛 的 发 明 人 李 政 平 先 生, 从 事 外 汇 投 资 工 作 数 十 年, 种 种 技 术 分 析 可 谓 滚 瓜 烂 熟, 深 觉 传 统 图 表 的 不 足 之 处, 就 是 未 能 反 映 市 场 深 度, 经 过 多 番 研 究, 决 定 将 传 统 的 阴 阳 烛 配 上 四 度 空 间, 再 加 上 成 交 量 数 据 的 图 表, 合 而 成 为 乾 坤 烛 图, 其 效 力 比 单 用 阴 阳 烛, 又 或 四 度 空 间, 更 为 惊 人 乾 坤 烛 的 英 文 名 称 是 PROSTICKS, 就 是 Market PROfile 四 度 空 间 和 CandleSTICKS 阴 阳 烛 两 字 合 而 形 成 阴 阳 烛 的 优 点 是 图 表 表 达 形 式 简 单 易 明 ; 而 四 度 空 间 的 优 点, 是 市 场 深 度 可 透 过 图 表 显 示 出 来 乾 坤 烛 图 集 合 两 者 之 长, 不 但 易 看, 而 且 充 实 了 信 息 的 内 容, 提 供 了 成 交 分 布 的 宝 贵 信 息, 对 投 资 者 分 析 价 格 变 动, 有 很 大 帮 助 不 过, 乾 坤 烛 的 实 际 构 成, 统 计 学 的 原 理 被 大 量 运 用, 依 笔 者 所 见, 乾 坤 烛 反 而 是 棒 形 图 加 上 成 交 分 布 资 料 而 成, 阴 阳 烛 只 取 其 形 态 四 度 空 间 则 取 其 分 析 方 法 乾 坤 烛 等 于 棒 形 图 加 上 聚 焦 点 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴 三 样 成 交 分 布 资 料, 这 才 是 乾 坤 烛 的 原 貌 乾 坤 烛 的 构 成 在 介 绍 乾 坤 烛 的 应 用 前, 让 我 们 详 细 讲 解 乾 坤 烛 的 构 成 乾 坤 烛 比 起 棒 形 图 的 开 高 低 收 四 个 数 据, 多 了 三 个 部 分 : 1. 聚 焦 点 (Modal Point) 2. 活 跃 区 (Active Range) 3. 偏 离 区 尾 巴 (Extreme Tails) 此 外, 乾 坤 烛 亦 有 独 特 的 指 标, 聚 焦 量 (Modal Count), 使 图 表 用 家 能 知 道 聚 焦 点 的 重 要 程 度, 配 合 聚 焦 点 的 分 布, 我 们 可 以 用 以 分 析, 而 聚 焦 点 结 合 成 聚 焦 点 平 台 的 话, 对 大 市 的 走 向 有 重 要 启 示 聚 焦 量 和 聚 焦 点 平 台, 将 会 在 第 七 章 细 述

26 [ 乾 坤 烛 和 聚 焦 量 图 ] [ 乾 坤 烛 和 聚 焦 点 平 台 图 ] 1. 聚 焦 点 (Modal Point) 一 支 乾 坤 烛 代 表 了 一 段 时 间, 而 该 支 乾 坤 烛 的 聚 焦 点, 就 是 该 段 时 间 内, 成 交 最 多 的 一 点 乾 坤 烛 其 实 是 将 成 交 量 的 讯 息 配 合 阴 阳 烛 显 示 出 来, 而 聚 焦 点, 是 乾 坤 烛 最 重 要 最 独 特 的 部 分, 提 供 了 支 持 或 阻 力 的 位 置 及 强 度 聚 焦 点 与 支 持 / 阻 力

27 假 设 阁 下 在 近 点 时 买 入 恒 生 指 数 期 货, 即 表 示 阁 下 看 好 后 市, 认 为 恒 指 在 点 时 相 对 偏 低, 值 得 买 入, 如 果 有 很 多 人 和 阁 下 的 想 法 相 近, 即 表 示 在 点 水 平 时 会 有 很 多 成 交 当 然, 买 卖 是 相 对 的, 一 买 必 有 一 卖, 但 如 后 市 果 真 在 点 水 平 时 反 弹 上 升, 到 第 二 次 期 指 再 试 点 时, 投 资 者 相 信 该 位 置 会 有 一 定 的 支 持 力 之 前 成 交 愈 大, 支 持 力 亦 愈 大, 所 以 成 交 大 的 位 置, 便 会 形 成 支 持 或 阻 力 聚 焦 点, 便 是 一 段 时 间 内, 成 交 最 大 的 地 方 如 股 价 在 聚 焦 点 之 上, 该 聚 焦 点 会 发 挥 一 定 的 支 持 力 ; 反 之, 如 聚 焦 点 在 股 价 之 下, 便 会 形 成 一 定 的 阻 力 聚 焦 点 的 最 大 功 能, 是 能 明 确 指 示 支 持 / 阻 力 位 所 在 ; 而 聚 焦 点 形 成 的 聚 焦 点 平 台, 亦 有 类 似 的 启 示 当 然 不 同 的 成 交 量, 其 支 持 力 或 阻 力 会 有 所 不 同, 要 深 入 了 解 该 聚 焦 点 的 强 度, 我 们 仍 要 研 究 该 聚 焦 点 的 聚 焦 量 Modal Count, 这 会 在 下 一 节 介 绍 聚 焦 量 时 提 及 而 聚 焦 点 的 走 势, 亦 可 反 映 股 价 上 移 或 下 跌 的 实 际 情 况, 比 单 用 收 市 价 作 判 断 客 观 得 多, 因 为 收 市 价 亦 可 因 为 人 为 造 价 而 大 幅 变 更, 以 致 未 能 反 映 实 际 市 场 状 况, 这 在 下 一 节 会 详 细 说 明 聚 焦 点 的 作 用 1. 标 出 每 个 时 段, 最 重 要 的 价 位 2. 指 示 支 持 / 阻 力 位 所 在 3. 可 取 代 收 市 价, 作 技 术 分 析 原 始 数 据 4. 可 用 以 判 断 走 势, 又 或 用 以 画 出 趋 势 线 收 市 价 和 聚 焦 点 大 部 分 技 术 分 析 指 标, 都 是 以 收 市 价 作 依 据 的, 要 知 道 收 市 价 相 对 上 容 易 被 尾 市 买 卖 盘 所 推 动, 大 户 可 以 用 较 少 的 金 钱, 影 响 到 收 市 价, 所 以 以 阴 谋 论 说, 大 户 可 以 操 控 收 市 价, 使 技 术 分 析 指 标 出 现 大 户 希 望 出 现 的 买 卖 讯 息, 以 达 到 震 仓 又 或 派 货 目 的 即 使 以 相 对 上 难 以 操 控 的 期 指 市 场 来 说, 期 指 的 结 算, 亦 不 是 按 恒 指 收 市 价 作 准 的, 而 是 以 每 5 分 钟 恒 指 价 的 平 均 数, 扣 除 小 数 点 而 来, 反 映 了 单 是 以 收 市 价 作 参 考, 会 有 机 会 出 现 偏 差 或 受 大 户 操 控 的 情 况 对 部 分 技 术 分 析 者 来 说, 利 用 收 市 价 作 为 技 术 指 标 的 数 据, 不 是 一 个 良 好 的 选 择, 所 以 他 们 或 以 高 低 价 之 中 价, 又 或 采 用 比 例 计 算 收 市 价 如 中 价 加 收 市 价 除 以 2, 但 无 论 以 何 种 比 例 计 算, 都 有 一 定 的 不 确 定 性, 都 有 不 完 善 的 地 方 比 较 好 的 方 法, 当 然 是 选 取 最 重 要 的 价 位, 作 计 算 的 基 础 如 果 说 收 市 价 不 是 每 日 最 重 要 的 一 个 价 位, 则 每 日 最 重 要 的 价 位, 一 定 是 成 交 最 大, 好 淡 友 决 胜 的 位 置, 就 是 聚 焦 点 利 用 聚 焦 点 替 代 收 市 价, 作 技 术 分 析 指 标 的 基 本 数 据, 其 效 果 甚 至 比 用 收 市 价 好 得 多, 这 在 第 七 章 会 深 入 研 究 所 以, 聚 焦 点 可 以 取 代 收 市 价, 作 技 术 分 析 指 标 的 数 据 同 样 道 理, 经 过 深 入 研 究, 利 用 聚 焦 点 找 出 趋 势 线, 效 果 亦 十 分 良 好, 这 会 在 第 六 章 详 细 分 析 所 以 聚 焦 点 可 以 取 代 高 低 价 或 收 市 价, 作 趋 势 线 的 基 点

28 其 实, 最 简 单 的 聚 焦 点 应 用 法, 就 是 观 察 聚 焦 点 有 否 形 成 方 向 --- 是 向 上? 还 是 向 下? 还 是 在 某 个 平 行 的 买 卖 区 域 内 称 为 价 值 区 集 结 成 聚 焦 点 平 台? 如 果 聚 焦 点 形 成 向 上 趋 势, 则 更 能 确 定 向 上 趋 势 的 成 立 ; 同 理, 如 聚 焦 点 形 成 向 下 趋 势, 则 即 使 棒 型 图 并 未 确 定 向 下 趋 势, 亦 要 提 防 向 下 的 可 能 性, 因 为 聚 焦 点 的 变 化, 很 多 时 比 传 统 所 用 的 收 市 价 或 类 似 数 据, 更 早 发 出 转 势 或 破 位 讯 号 聚 焦 点 的 构 成 正 如 前 文 提 及, 聚 焦 点 是 该 时 段 成 交 最 多 的 价 位, 但 如 果 是 指 数 的 话, 譬 如 说 恒 指, 并 无 所 谓 成 交 最 多 的 价 位, 其 聚 焦 点 又 如 何 测 定 呢? 在 这 个 情 况 下, 乾 坤 烛 是 会 以 停 留 时 间 最 长 的 价 位 作 聚 焦 点 的 所 以 聚 焦 点 的 选 取 原 则 如 下 : 1. 有 成 交 记 录 的 股 票 或 期 货, 以 成 交 最 多 的 价 位 作 聚 焦 点 ; 2. 指 数 或 外 汇, 以 停 留 时 间 最 长 的 价 位 作 聚 焦 点 根 据 乾 坤 烛 公 司 的 统 计, 利 用 成 交 最 多 的 价 位 作 聚 焦 点, 又 或 利 用 停 留 时 间 最 长 的 价 位 作 聚 焦 点, 结 果 往 往 分 别 不 大 聚 焦 点 的 意 义, 其 实 就 是 最 重 要 的 价 位 最 重 要 的 价 位, 主 观 来 说, 当 然 因 人 而 异, 但 利 用 客 观 的 情 况 来 分 析, 不 离 最 多 人 最 多 成 交 争 持 的 价 位, 集 中 于 某 价 位 的 争 持 第 一 个 聚 焦 点 选 取 原 则, 又 或 长 时 间 的 争 持 不 下 第 二 个 聚 焦 点 选 取 原 则, 往 往 是 一 分 为 二 二 而 为 一 的, 无 论 用 哪 一 种 选 取 原 则, 得 出 相 同 或 类 似 的 结 果, 亦 不 是 值 得 奇 怪 的 事 1.1 聚 焦 量 Modal Count 四 度 空 间 图 中,TPO 最 长 的 一 点, 为 最 重 要 的 一 点 如 聚 焦 点 类 似, 四 度 空 间 内 容 可 参 考 第 五 章, 技 术 分 析 者 可 以 利 用 TPO 的 长 度, 来 分 析 该 价 格 是 否 重 要, 会 否 对 将 来 市 况 起 作 用, 但 这 在 四 度 空 间 理 论 上 并 无 强 调, 甚 为 可 惜 乾 坤 烛 公 司 为 了 强 化 聚 焦 点 的 作 用, 特 别 设 计 了 聚 焦 量, 用 以 分 析 聚 焦 点 的 强 度 聚 焦 点 的 强 度, 即 是 聚 焦 点 的 重 要 程 度, 可 以 由 聚 焦 量 反 映 出 来, 聚 焦 量 愈 大, 即 表 示 该 聚 焦 点 愈 重 要, 能 发 挥 支 持 或 阻 力 的 效 果 便 愈 大 相 反, 如 果 缺 乏 高 的 聚 焦 量 支 持, 该 聚 焦 点 便 不 能 发 挥 强 大 的 支 持 或 阻 力 作 用 了 乾 坤 烛 网 站 所 提 供 的 的 聚 焦 量 有 两 种, 第 一 种 是 以 成 交 量 作 计 算 的, 即 Modal Count by Volumn, 另 一 种 是 以 时 间 作 计 的, 即 普 通 的 Modal Count by Time, 两 者 在 应 用 上 的 分 别 不 大, 但 笔 者 在 分 析 股 票 时 多 爱 用 Modal Count by Volume, 并 配 合 VAP Volume at Price 图 作 分 析, 这 会 在 第 九 章 时 讲 解 聚 焦 量 的 两 种 选 取 原 则, 基 本 上 和 聚 焦 点 的 两 种 选 取 原 则 相 同 请 参 考 前 一 节, 据 乾 坤 烛 公 司 透 露, 无 论 用 哪 一 种 选 取 方 法, 结 果 分 别 亦 不 大 1.2 聚 焦 点 平 台 Modal Point Platform 价 格 波 动, 可 以 演 变 成 不 同 的 买 卖 区 域, 在 某 一 个 买 卖 区 域 内, 接 近 买 卖 区 域 顶 部 时, 大 部 分 投 资 者 会 觉 得 超 买 对 比 上 太 贵 而 沽 售, 但 到 了 买

29 卖 区 域 的 底 部 时, 市 场 人 士 又 觉 得 超 卖 对 比 上 太 便 宜 而 买 入 价 位 在 短 期 内, 于 某 个 区 域 内 上 上 落 落, 称 之 为 密 集 区 形 成 密 集 区, 对 技 术 分 析 来 说, 是 甚 有 启 示 的, 配 合 突 破 后 的 幅 度 的 幅 度 预 计 如 用 黄 金 比 率 等 方 法 计 算, 可 以 定 出 买 入 位 止 赚 位 和 止 蚀 位 而 新 的 密 集 区, 在 幅 度 上 来 说, 又 或 徘 徊 时 间 的 短 长, 都 和 旧 的 有 千 丝 万 缕 的 关 系 利 用 密 集 区 突 破 作 买 入 或 沽 出 的 讯 号, 原 是 一 个 十 分 好 的 买 卖 策 略, 但 近 年 发 觉, 突 破 后 的 价 格 走 势 太 急 太 快, 散 户 追 价 不 易, 风 险 又 大, 甚 至 经 常 出 现 假 突 破 或 跌 幅 不 足 的 情 况 原 来, 利 用 聚 焦 点 平 台 进 行 密 集 区 分 析, 效 果 比 传 统 密 集 区 更 佳, 这 由 下 面 图 表 可 以 显 示 出 来 [ 聚 焦 点 平 台 较 易 分 辨 假 突 破 例 子 ] 此 外, 在 一 个 大 型 走 势 通 道 上, 作 突 破 买 入 / 沽 出 讯 号 时, 利 用 聚 焦 点 平 台 作 判 断 参 考, 亦 甚 具 参 考 价 值, 这 和 利 用 聚 焦 点 作 中 小 型 走 势 通 道, 作 突 破 买 入 / 沽 出 讯 号 有 异 曲 同 工 之 妙 聚 焦 点 平 台 的 应 用, 将 会 在 第 七 章 再 详 细 讲 解 2. 活 跃 区 Active Range 知 道 全 个 时 段 最 大 成 交 的 价 位 聚 焦 点, 当 然 可 以 用 以 分 析 较 准 确 的 支 持 / 阻 力 所 在, 但 如 能 更 进 一 步 分 析 该 时 段 的 价 格 分 布, 如 主 要 成 交 区 域, 顶 部 和 底 部 的 成 交 情 况, 则 能 更 深 入 地 分 析 整 个 形 势 很 多 时, 聚 焦 点 连 聚 焦 量, 只 能 给 予 技 术 分 析 者, 在 一 个 价 位 上 的 成 交 情 况, 和 该 价 位 的 市 场 深 度, 但 要 更 深 入 地 认 识 市 况, 这 些 信 息 还 是 不 够 的 如 想 利 用 乾 坤 烛, 应 用 在 超 短 线 炒 卖 如 即 日 鲜, 又 或 用 以 分 析 参 与 者 的 买 卖 习 性, 又 或 用 以 分 析 当 日 成 交 的 情 况, 价 位 是 集 中 于 上 路? 还 是 聚 焦 点 以 下? 只 集 中 于 小 部 分 价 位? 还 是 价 格 变 动 很 大, 成 交 打 得 很 散? 后 市 看 升, 还 是 跌 的 机 会 大? 要 取 得 这 些 资 料 又 或 作 出 以 上 分 析, 便 要 熟 悉 活 跃 区 的 概 念 和 应 用 了

30 基 本 上, 活 跃 区 是 一 个 统 计 学 上 的 概 念, 就 是 在 一 个 时 段 的 价 格 分 布, 价 格 所 集 中 于 中 位 数 正 负 一 个 标 准 差 Standard Deviation 的 所 在, 这 在 附 图 中 显 示 出 来, 确 切 点 说,68% 的 成 交 会 集 中 在 活 跃 区 里, 其 它 太 过 偏 离 的 价 格, 只 占 成 交 的 少 数, 不 是 交 投 的 焦 点 所 在, 对 价 格 指 示 作 用 不 大 偏 离 区 尾 巴 主 要 用 于 动 力 和 动 向 指 示, 而 非 价 格 指 示, 偏 离 区 尾 巴 的 分 析 在 下 一 节 提 及 活 跃 区 提 供 了 以 下 讯 息 : a. 主 要 成 交 分 布 情 况 如 果 主 要 成 交 分 散 即 活 跃 区 很 长, 成 交 又 大 的 话, 则 后 市 易 达 成 共 识, 在 经 过 剧 烈 竞 争 下, 好 淡 双 方 终 有 一 方 会 跑 出 来 如 果 主 要 成 交 集 中 即 活 跃 区 很 短, 显 示 开 市 初 段 又 或 临 收 市 时 波 幅 虽 大, 但 缺 乏 成 交, 大 市 应 未 能 理 出 方 向 此 外, 活 跃 区 显 示 了 成 交 是 否 集 中 在 当 日 的 高 位 或 低 位 的 极 端 位 置, 又 或 在 中 间 位 附 近, 这 对 预 测 后 市 很 大 帮 助 而 活 跃 区 配 合 聚 焦 点, 亦 可 用 以 判 断 短 期 后 市 的 走 势 b. 波 幅 活 跃 区 愈 长, 则 波 幅 愈 大, 波 幅 是 风 险 的 代 名 词, 如 两 只 股 票 的 预 期 回 报 相 同, 但 股 票 A 明 显 比 股 票 B 波 幅 为 大, 则 当 然 会 买 入 股 票 B, 因 为 回 报 一 样 的 话, 买 入 风 险 较 低 的 股 票 较 有 利 c. 主 要 成 交 价 位 虽 然 高 低 价 的 参 考 价 值 很 大, 但 即 使 知 道 高 低 价 位, 由 于 成 交 可 能 极 少 的 缘 故, 在 高 低 位 下 的 盘, 未 必 能 顺 利 执 行, 此 外, 作 超 短 线 买 卖 时, 高 低 位 的 参 考 作 用 反 不 如 活 跃 区 的 高 低 位 来 得 重 要 利 用 活 跃 区 分 析 市 况, 有 两 个 要 点, 就 是 观 察 活 跃 区 的 长 度 和 该 时 段 的 成 交 量 多 少 活 跃 区 愈 长 成 交 量 愈 大, 该 活 跃 区 和 聚 焦 点 的 价 格 启 示 作 用 便 愈 大, 当 然, 各 位 亦 可 以 聚 焦 量 取 代 成 交 量 进 行 分 析, 又 或 将 聚 焦 量 和 成 交 量 同 时 分 析, 但 相 信 分 别 不 大 总 括 来 说, 活 跃 区 长 而 成 交 大 的 乾 坤 烛, 其 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 或 聚 焦 点 平 台, 支 持 或 阻 力 的 效 果, 会 比 一 般 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 或 聚 焦 点 平 台 为 佳 短 活 跃 区 的 乾 坤 烛, 会 在 好 淡 双 方 防 守 极 严 密, 又 或 双 方 皆 不 敢 进 场 时 出 现, 代 表 短 期 大 市 无 方 向 ; 又 或 在 重 要 消 息 公 布 前, 亦 会 出 现 短 活 跃 区 的 乾 坤 烛 3. 偏 离 区 尾 巴 Extreme Tails 偏 离 区 尾 巴 亦 是 源 于 统 计 学 上 的 概 念, 即 在 于 极 端 价 位, 少 于 3% 的 成 交 所 谓 极 端 价 位, 即 一 个 时 段 的 高 价 和 低 价, 以 日 线 图 来 说, 偏 离 区 尾 巴, 就 是 全 日 的 最 高 位 开 始, 向 下 统 计 ; 又 或 由 最 低 位 开 始, 向 上 统 计, 成 交 低 于 3% 的 区 域 由 于 极 端 价 位 的 成 交 可 能 高 于 3%, 所 以 不 一 定 每 枝 乾 坤 烛 都 有 偏 离 区 尾 巴 此 外, 即 使 出 现 偏 离 区 尾 巴, 亦 不 表 示 高 低 位 都 会 出 现, 可 以 只 出 现 于 高 位, 亦 可 只 出 现 于 低 位, 现 实 所 见, 一 枝 反 映 股 票 价 格 的 乾 坤 烛, 于 高

31 低 位 俱 出 现 偏 离 区 的 机 会 不 大 偏 离 区 尾 巴 的 最 大 功 用, 是 揭 示 极 端 价 位 的 成 交 情 况 如 果 某 一 日 的 乾 坤 烛, 在 顶 位 部 份 出 现 了 偏 离 区 尾 巴, 即 表 示 在 近 最 高 价 时, 买 卖 稀 疏, 又 或 维 持 时 间 太 短, 可 以 想 象, 买 家 在 高 价 区 并 未 大 力 托 市, 而 沽 家 则 轻 易 将 价 位 压 回 其 下, 反 映 后 市 偏 淡 的 机 会 略 大 相 反, 如 果 在 低 价 区 出 现 偏 离 区 尾 巴, 则 是 表 示 在 接 近 最 低 价 时, 交 投 稀 疏, 又 或 维 持 时 间 太 短, 是 短 期 后 市 偏 好 的 征 兆 偏 离 区 尾 巴 愈 长, 即 表 示 极 端 价 位 的 成 交 偏 低, 又 或 时 间 偏 短, 但 波 动 剧 烈 偏 离 区 尾 巴 愈 长, 对 市 况 偏 好 或 偏 淡 的 启 示 作 用 愈 大 不 过, 如 果 乾 坤 烛 高 低 价 两 边 俱 出 现 偏 离 区 尾 巴 的 时 候, 则 反 映 好 淡 双 方 俱 不 罢 休, 如 果 成 交 够 大 的 话 指 整 支 乾 坤 烛 计, 又 或 聚 焦 量 够 大, 短 期 上 落 市 过 后, 或 有 中 期 趋 势 市 出 现 在 某 些 情 况 下, 乾 坤 烛 会 没 有 偏 离 区 尾 巴, 这 是 成 交 平 均, 又 或 高 低 位 争 持 激 烈 的 反 映, 要 分 析 这 些 细 微 的 分 别, 以 判 断 后 市 走 向, 便 要 综 合 开 价 收 价 活 跃 区 和 聚 焦 点 的 位 置, 才 能 得 出 结 论, 这 在 下 一 章 比 较 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 时, 会 作 进 一 步 说 明 介 绍 过 了 乾 坤 烛 的 三 大 构 成 部 份, 即 聚 焦 点 活 跃 区 和 偏 离 区 尾 巴 之 后, 相 信 读 者 应 开 始 对 乾 坤 烛 有 了 初 步 的 了 解, 亦 可 以 分 辨 出 乾 坤 烛 和 阴 阳 烛 最 基 本 的 不 同, 就 是 彼 此 对 市 场 深 度 的 讯 息 披 露 不 同 在 阴 阳 烛 里, 技 术 分 析 者 只 能 利 用 阴 烛 阳 烛, 不 同 长 短 比 例 的 烛 身 不 同 形 态 和 构 造 的 烛 群, 来 分 析 市 况, 但 对 每 一 个 时 段 的 形 容 未 得 仔 细, 亦 引 用 了 很 多 易 受 操 控 的 数 据 如 开 市 和 收 市 价, 所 以 按 传 统 阴 阳 烛 的 讯 号 作 买 卖 依 据, 成 果 是 每 况 愈 下 但 纵 使 如 此, 阴 阳 烛 始 终 是 乾 坤 烛 的 基 石, 要 学 好 乾 坤 烛 的 判 市 方 法, 阴 阳 烛 的 基 础 仍 是 要 打 好, 第 三 和 第 四 章 我 们 便 会 讲 解 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 的 异 同, 和 判 市 的 关 键, 但 在 未 进 入 下 一 章 之 前, 让 我 们 再 深 入 研 究 一 下 乾 坤 烛 和 其 对 市 况 启 示 1. 标 准 乾 坤 烛 阳 烛 乾 烛 标 准 乾 坤 烛 阴 烛 坤 烛 一 支 标 准 的 乾 坤 烛 阳 烛, 启 示 后 市 一 支 标 准 的 乾 坤 烛 阴 烛, 启 示 后 市 升 市 比 跌 市 机 会 略 大, 这 和 阳 烛 的 分 析 跌 市 比 升 市 机 会 略 大, 这 和 阴 烛 的 分 析 方 法 一 样 大 阳 烛 阳 烛 等 的 分 别 和 分 方 法 一 样 大 阴 烛 阴 烛 等 的 分 别 和 分 析 要 点, 请 参 考 第 三 章 如 配 合 高 聚 析 要 点, 请 参 考 第 三 章 如 配 合 高 聚 焦 量, 上 升 的 机 会 便 会 更 大 焦 量, 下 跌 的 机 会 便 会 更 大

32 2. 聚 焦 点 偏 低 的 乾 烛 聚 焦 点 偏 低 的 坤 烛 和 标 准 乾 烛 不 同 的 是, 聚 焦 点 偏 低 和 标 准 坤 烛 不 同 的 是, 聚 焦 点 偏 低 的 乾 烛, 对 后 市 趋 升 的 机 会 较 低 聚 焦 的 乾 烛, 对 后 市 趋 跌 的 机 会 较 高 聚 焦 点 偏 低, 暗 示 支 持 位 偏 低, 回 试 支 持 位 点 偏 低, 暗 示 阻 力 位 偏 低, 回 试 阻 力 位 的 话, 亦 会 跌 得 更 低, 并 会 跌 穿 烛 身 中 的 话, 升 幅 亦 不 会 过 大, 并 无 升 破 烛 身 部, 这 对 后 市 不 利 如 配 合 高 聚 焦 量, 中 部, 这 对 后 市 向 下 发 展 有 利 如 配 合 效 果 更 明 显 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 不 过, 在 大 型 单 边 开 市, 又 或 突 破 聚 焦 点 偏 低 的 坤 烛, 向 下 的 机 会 无 开 市 时, 初 出 现 的 乾 坤 烛, 多 为 聚 焦 点 疑 比 标 准 坤 烛 为 大 和 一 般 阴 烛 的 启 示 偏 低 的 性 相 比, 聚 焦 点 偏 低 的 坤 烛, 向 下 机 会 所 以, 聚 焦 点 偏 低 的 乾 烛, 和 阳 烛 更 大 的 分 析 略 有 不 同, 这 一 点 望 读 者 注 意 3. 聚 焦 点 偏 高 的 乾 烛 聚 焦 点 偏 高 的 坤 烛 聚 焦 点 偏 高 的 乾 烛, 对 后 市 趋 升 的 聚 焦 点 偏 高 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 跌 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 高 聚 焦 点 偏 高, 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 低 聚 焦 点 偏 高, 暗 示 支 持 位 偏 高, 回 试 支 持 位 的 话, 回 暗 示 阻 力 位 偏 高, 上 试 阻 力 位 的 话, 反 吐 幅 度 少, 不 会 跌 穿 烛 身 中 部, 很 快 便 弹 幅 度 较 大, 会 穿 越 烛 身 中 部 才 遇 上 阻 获 得 支 持, 这 对 后 市 有 利 如 配 合 高 聚 力, 这 对 后 市 向 下 发 展, 相 对 不 利 如 焦 量, 效 果 更 明 显 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 聚 焦 点 偏 高 的 乾 烛, 向 上 的 机 会 无 不 过, 在 大 型 单 边 趺 市 时, 初 出 现 疑 比 标 准 乾 烛 为 大 和 一 般 阴 烛 的 启 示 的 乾 坤 烛 多 为 聚 焦 点 偏 高 的 性 相 比, 聚 焦 点 偏 高 的 坤 烛, 向 上 机 会 聚 焦 点 偏 高 的 坤 烛, 向 下 的 机 会 相 更 大 对 较 标 准 坤 烛 为 低 这 和 传 统 阴 阳 烛 中, 对 阴 烛 启 示 向 下 的 分 析 略 有 不 同, 望 读 者 留 意

33 4. 活 跃 区 偏 低 的 乾 烛 活 跃 区 偏 低 的 坤 烛 活 跃 区 偏 低 的 乾 烛, 启 示 后 市 趋 升 活 跃 区 偏 低 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 跌 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 高 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 低 活 跃 区 偏 低, 但 聚 焦 点 保 留 在 高 低 活 跃 区 偏 低, 但 聚 焦 点 保 留 在 高 低 位 之 正 中 间, 暗 示 支 持 位 会 在 烛 身 的 偏 位 之 正 中 间, 暗 示 阻 力 位 会 在 烛 身 的 偏 上 部 份, 下 试 支 持 位 的 话, 不 会 跌 破 烛 上 部 份, 上 试 阻 力 位 的 话, 会 升 穿 烛 身 身 中 部 才 遇 上 支 持, 这 对 后 市 向 上 发 展, 中 部 才 遇 上 阻 力, 这 对 后 市 向 下 发 展, 相 对 有 利 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 佳 相 对 不 利 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 佳 这 和 一 般 阴 阳 烛 分 析 上, 手 部 较 长 这 和 一 般 阴 阳 烛 分 析 上, 手 部 较 长 的 阳 烛 分 析 法, 启 示 后 市 较 淡 的 分 析, 的 阴 烛 分 析 法, 启 示 后 市 仍 淡 的 分 析, 略 有 不 同 略 有 不 同 5. 活 跃 区 偏 高 的 乾 烛 活 跃 区 偏 高 的 坤 烛 活 跃 区 偏 高 的 乾 烛, 启 示 后 市 趋 升 活 跃 区 偏 高 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 跌 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 低 活 跃 区 偏 高, 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 高 活 跃 区 偏 高, 但 聚 焦 点 保 留 在 高 低 位 之 正 中 间, 暗 示 但 聚 焦 点 保 留 在 高 低 位 之 正 中 间, 暗 示 支 持 位 会 在 烛 身 的 偏 下 部 份, 下 试 支 持 阻 力 位 会 在 烛 身 的 偏 下 部 份, 上 试 阻 力 位 的 话, 会 跌 破 烛 身 中 部 才 遇 上 支 持, 位 的 话, 不 会 升 穿 烛 身 中 部 便 遇 上 阻 力, 这 对 后 市 向 上 发 展, 相 对 不 利 如 配 合 这 对 后 市 向 下 发 展, 相 对 有 利 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 这 和 一 般 阴 阳 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 这 和 一 般 阴 阳 烛 分 析 上, 脚 部 较 长 的 阳 烛 分 析 法 略 有 烛 分 析 上, 脚 部 较 长 的 阴 烛 分 析 法 略 有 不 同 不 同

34 6. 活 跃 区 较 长 的 乾 烛 活 跃 区 较 长 的 坤 烛 活 跃 区 较 长 的 乾 烛, 启 示 后 市 趋 升 活 跃 区 较 长 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 跌 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 高 活 跃 区 较 长, 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 高 活 跃 区 较 长, 虽 无 改 变 聚 焦 点 的 位 置, 聚 焦 点 仍 保 留 虽 无 改 变 聚 焦 点 的 位 置, 聚 焦 点 仍 保 留 在 高 低 位 和 烛 身 之 正 中 间, 所 以 支 持 位 在 高 低 位 和 烛 身 之 正 中 间, 所 以 阻 力 位 亦 在 烛 身 的 正 中 间, 但 据 乾 坤 烛 公 司 研 亦 在 烛 身 的 正 中 间, 但 据 乾 坤 烛 公 司 研 究, 烛 身 较 长 活 跃 区 较 长 的 乾 烛, 究, 烛 身 较 长 活 跃 区 较 长 的 坤 烛, 效 果 一 如 一 支 大 阳 烛, 对 后 市 趋 升 比 标 效 果 一 如 一 支 大 阴 烛, 对 后 市 趋 跌 的 机 准 乾 烛 更 有 利 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 会 比 标 准 坤 烛 为 高 如 配 合 高 聚 焦 量, 更 明 显 效 果 更 明 显 7. 活 跃 区 较 短 的 乾 烛 活 跃 区 较 短 的 坤 烛 活 跃 区 较 短 的 乾 烛, 启 示 后 市 趋 升 活 跃 区 较 短 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 跌 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 低 活 跃 区 较 短, 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 低 活 跃 区 较 短, 虽 并 无 改 变 聚 焦 点 的 位 置, 聚 焦 点 仍 保 虽 并 无 改 变 聚 焦 点 的 位 置, 聚 焦 点 仍 保 留 在 高 低 位 和 烛 身 之 正 中 间, 所 以 支 持 留 在 高 低 位 和 烛 身 之 正 中 间, 所 以 阻 力 位 亦 在 烛 身 的 正 中 间, 但 据 乾 坤 烛 公 司 位 亦 在 烛 身 的 正 中 间, 但 据 乾 坤 烛 公 司 研 究, 烛 身 较 短 活 跃 区 较 短 的 乾 烛, 研 究, 烛 身 较 短 活 跃 区 较 短 的 坤 烛, 效 果 一 如 一 支 小 阳 烛, 对 后 市 趋 升 的 机 效 果 一 如 一 支 小 阴 烛, 对 后 市 趋 跌 的 机 会 比 标 准 乾 烛 为 低 如 配 合 高 聚 焦 量, 会 比 标 准 坤 烛 为 低 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 效 果 更 明 显

35 8. 活 跃 区 偏 低 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 低 活 跃 区 偏 低 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 低 位 置 位 置 的 乾 烛 的 坤 烛 之 前 第 四 点 已 分 析 过, 活 跃 区 偏 低 之 前 第 四 点 已 分 析 过, 活 跃 区 偏 低 而 聚 焦 点 在 高 低 位 之 间 的 乾 烛, 启 示 后 而 聚 焦 点 在 高 低 位 之 间 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 升 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 高 但 如 市 趋 跌 的 机 会, 较 标 准 坤 烛 为 低 但 如 果 不 但 活 跃 区 偏 低, 连 聚 焦 点 亦 在 活 跃 果 不 但 活 跃 区 偏 低, 连 聚 焦 点 亦 在 活 跃 区 较 低 位 置 的 话, 则 情 况 便 不 同 了 区 较 低 位 置 的 话, 则 情 况 和 单 是 活 跃 区 由 于 支 持 位 在 烛 身 的 偏 低 部 份, 如 偏 低 有 所 不 同 回 试 支 持 位 时, 股 价 会 跌 破 烛 身 中 部, 由 于 阻 力 位 在 烛 身 的 偏 低 部 份, 如 启 示 其 对 后 市 趋 升 的 机 会 不 但 比 标 准 乾 反 弹 上 试 阻 力 的 话, 股 价 未 必 会 升 破 烛 烛 为 低, 甚 至 会 出 现 转 淡 的 机 会 这 个 身 中 部, 启 示 其 对 后 市 趋 跌 的 机 会, 比 情 况 下, 活 跃 区 愈 短, 则 转 淡 的 机 会 愈 标 准 坤 烛 为 高 这 个 情 况 下, 活 跃 区 愈 大, 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 长, 则 下 跌 的 压 力 和 机 会 愈 大, 如 配 合 活 跃 区 偏 低 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 低 高 聚 焦 量, 效 果 更 明 显 位 置 的 乾 烛, 和 阴 阳 烛 的 分 析 情 况 一 样, 活 跃 区 偏 低 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 低 长 手 阳 烛 暗 示 市 况 偏 淡 机 会 略 大 位 置 的 坤 烛, 和 阴 阳 烛 的 分 析 情 况 一 样, 长 手 阴 烛 暗 示 市 况 偏 淡 机 会 略 大 9. 活 跃 区 偏 高 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 高 活 跃 区 偏 高 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 高 位 置 位 置 的 乾 烛 的 坤 烛 之 前 第 五 点 已 分 析 过, 活 跃 区 偏 高 之 前 第 五 点 已 分 析 过, 活 跃 区 偏 高 而 聚 焦 点 在 高 低 位 之 间 的 乾 烛, 启 示 后 而 聚 焦 点 在 高 低 位 之 间 的 坤 烛, 启 示 后 市 趋 升 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 低 但 如 市 趋 升 的 机 会, 较 标 准 乾 烛 为 低 但 如 果 活 跃 区 偏 高, 而 聚 焦 点 亦 在 活 跃 区 较 果 活 跃 区 偏 高, 而 聚 焦 点 亦 在 活 跃 区 较 高 位 置 的 话, 则 分 析 方 法 略 有 不 同 高 位 置 的 话, 则 分 析 方 法 略 有 不 同 由 于 支 持 位 在 烛 身 的 偏 高 部 份, 在 由 于 支 持 位 在 烛 身 的 偏 高 部 份, 在 股 价 回 试 支 持 位 时, 不 会 跌 穿 烛 身 中 部, 股 价 反 弹 上 试 阻 力 位 时, 会 升 穿 烛 身 中 所 以 转 淡 的 机 会 略 低, 向 好 的 机 会 略 大, 部, 所 以 转 好 的 机 会 相 对 上 较 标 准 坤 烛 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 为 明 显 为 大, 如 配 合 高 聚 焦 量, 效 果 更 为 明 显 活 跃 区 偏 高 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 高 活 跃 区 偏 高 而 聚 焦 点 在 活 跃 区 偏 高 位 置 的 乾 烛, 其 分 析 方 法, 一 如 阴 阳 烛 位 置 的 坤 烛, 其 分 析 方 法, 如 阴 阳 烛 的 的 长 脚 阳 烛 一 样, 启 示 后 市 向 好 机 会 较 长 脚 阴 烛 差 不 多, 都 是 启 示 后 市 转 向 好 大 的 机 会 较 大

36 10. 底 部 有 偏 离 区 尾 巴 的 乾 烛 底 部 有 偏 离 区 尾 巴 的 坤 烛 有 偏 离 区 尾 巴, 即 代 表 该 时 段 内, 有 偏 离 区 尾 巴, 即 代 表 该 时 段 内, 极 端 价 位 的 买 卖, 在 交 投 或 时 间 上, 不 极 端 价 位 的 买 卖, 在 交 投 或 时 间 上, 不 足 全 段 时 间 的 3%, 可 说 极 端 价 格 稍 踪 即 足 全 段 时 间 的 3%, 可 说 极 端 价 格 稍 踪 即 逝 逝 在 时 段 低 位 出 现 这 个 情 况, 代 表 在 在 时 段 低 位 出 现 这 个 情 况, 代 表 在 低 位 时, 很 快 有 投 资 者 买 入, 扫 上 股 价, 低 位 时, 很 快 有 投 资 者 买 入, 扫 上 股 价, 启 示 后 市 向 上 机 会 略 大, 对 乾 烛 来 说, 可 说 是 加 强 了 乾 烛 向 上 的 威 力 启 示 后 市 向 上 机 会 略 大, 对 坤 烛 来 说, 要 提 防 出 现 转 好 的 可 能 11. 顶 部 有 偏 离 区 尾 巴 的 乾 烛 顶 部 有 偏 离 区 尾 巴 的 坤 烛 有 偏 离 区 尾 巴, 即 代 表 该 时 段 内, 有 偏 离 区 尾 巴, 即 代 表 该 时 段 内, 极 端 价 位 的 买 卖, 在 交 投 或 时 间 上, 不 极 端 价 位 的 买 卖, 在 交 投 或 时 间 上, 不 足 全 段 时 间 的 3%, 可 说 极 端 价 格 稍 踪 即 足 全 段 时 间 的 3%, 可 说 极 端 价 格 稍 踪 即 逝 逝 在 时 段 高 位 出 现 这 个 情 况, 代 表 在 在 时 段 高 位 出 现 这 个 情 况, 代 表 在 高 位 时, 很 快 有 投 资 者 沽 出, 压 低 股 价, 高 位 时, 很 快 有 投 资 者 沽 出, 压 低 股 价, 启 示 后 市 向 下 机 会 略 大, 对 乾 烛 来 说, 要 提 防 出 现 转 淡 的 可 能 启 示 后 市 向 下 机 会 略 大, 对 坤 烛 来 说, 可 说 是 加 强 了 坤 烛 向 下 的 威 力 12. 最 完 美 的 乾 烛 最 完 美 的 坤 烛

37 最 完 美 的 乾 烛, 就 是 在 乾 坤 烛 构 成 最 完 美 的 坤 烛, 就 是 在 乾 坤 烛 构 成 的 三 大 部 份, 都 呈 现 启 示 向 上 机 会 最 大 的 三 大 部 份, 都 呈 现 启 示 向 下 机 会 最 大 的 形 态 的 形 态 以 活 跃 区 来 说, 活 跃 区 愈 长 的 乾 烛, 以 活 跃 区 来 说, 活 跃 区 愈 长 的 坤 烛, 向 上 威 力 愈 大, 就 好 象 大 阳 烛 的 分 析 方 向 下 威 力 愈 大, 就 好 象 大 阴 烛 的 分 析 方 法 一 样 法 一 样 以 聚 焦 点 来 说, 聚 焦 点 位 于 活 跃 区 以 聚 焦 点 来 说, 聚 焦 点 位 于 活 跃 区 偏 上 的 部 份, 向 上 的 机 会 更 大 较 低 的 部 份, 向 下 的 机 会 更 大 以 偏 离 区 尾 巴 来 说, 在 底 部 出 现 偏 以 偏 离 区 尾 巴 来 说, 在 顶 部 出 现 偏 离 区 尾 巴, 市 况 向 好 的 机 会 更 大 离 区 尾 巴, 市 况 向 淡 的 机 会 更 大 总 结 以 上 三 点, 一 枝 最 完 美 的 乾 烛, 总 结 以 上 三 点, 一 枝 完 美 的 烛, 应 应 具 备 长 的 活 跃 区, 较 高 位 置 的 聚 焦 点, 具 备 长 的 活 跃 区, 较 低 位 置 的 聚 焦 点, 和 底 部 出 现 偏 离 区 尾 巴, 如 配 合 大 成 交, 和 顶 部 出 现 偏 离 区 尾 巴, 如 配 合 大 成 交, 和 高 的 聚 焦 量, 较 果 更 佳 和 高 的 聚 焦 量, 较 果 更 佳

38 第 三 章 乾 坤 烛 的 应 用 和 阴 阳 烛 比 较 ( 上 ) 阴 阳 烛 和 棒 形 图 相 比, 基 本 数 据, 即 开 高 低 收 四 个 数 据 虽 然 相 同, 但 因 为 表 达 的 形 式 不 同, 所 以 用 于 测 市 的 技 巧, 亦 略 有 不 同 相 对 于 阴 阳 烛 和 棒 形 图, 乾 坤 烛 多 了 成 交 分 布 的 数 据, 这 些 数 据 可 以 帮 助 图 表 使 用 者 判 别 每 一 支 阴 阳 烛 或 柱 的 真 实 情 况, 和 其 表 现 形 态 有 否 不 同 在 分 析 阴 阳 烛 时, 如 想 获 得 更 进 一 步 的 信 息, 使 走 势 便 为 清 晰, 更 为 容 易 掌 握 未 来 趋 向 变 化 的 话, 便 要 同 时 参 考 乾 坤 烛 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 一 同 察 看 的 话, 便 可 避 开 不 少 走 势 陷 阱, 又 或 提 早 得 出 走 势 突 破 的 结 论 三 个 层 面 分 析 单 一 支 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 在 看 图 时, 要 作 三 个 层 面 的 分 析, 其 一, 是 该 时 段 ( 该 日 ) 的 成 交 情 况, 利 用 乾 坤 烛, 看 看 其 聚 焦 点 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴 ( 如 果 有 的 话 ); 其 二, 是 支 持 / 阻 力 分 析, 看 看 会 否 升 至 阻 力 位 ; 其 三, 是 黄 金 比 率 或 量 度 幅 度, 看 看 尚 余 上 升 或 下 跌 空 间 第 一 个 层 面 : 乾 坤 烛 三 元 素 巴 进 行 第 一 个 层 面 分 析 时, 即 要 察 看 乾 坤 烛 的 三 个 独 特 元 素 : 聚 焦 点 活 跃 区 和 偏 离 区 尾 元 素 1: 聚 焦 点 在 分 析 聚 焦 点 时, 要 作 以 下 四 个 思 考 : 1. 聚 焦 点 于 高 低 位 之 间 的 位 置 聚 焦 点 是 全 支 烛 最 大 成 交 的 一 点, 代 表 好 淡 两 方 角 力 所 在, 所 以 是 最 重 要 的 留 意 聚 焦 点 的 位 置, 在 高 低 位 之 间, 是 偏 上 偏 下, 还 是 在 中 间 位 呢? 一 般 情 况 下, 偏 上 聚 焦 点 即 表 示 好 友 能 将 市 况 推 于 较 上 位 置 作 决 胜 点, 对 后 市 发 展 向 上 有 利 ; 偏 下 的 聚 焦 点, 对 后 市 发 展 向 下 有 利 ; 中 间 的 呈 中 性 2. 聚 焦 点 在 活 跃 区 的 位 置 在 活 跃 区 的 哪 一 个 部 位? 是 偏 上 偏 下, 还 是 在 中 间 位 呢? 一 般 情 况 下, 聚 焦 点 在 活 跃 区 乾 坤 烛 烛 身 偏 上 的 话, 对 后 市 发 展 向 上 有 利 ; 偏 下 的 聚 焦 点, 对 后 市 发 展 向 下 有 利 ; 中 间 的 呈 中 性 不 过 分 析 时, 要 配 合 活 跃 区 于 高 低 位 之 间 位 置 来 决 定 3. 聚 焦 点 和 收 市 价 对 比 对 比 收 市 价 来 看, 聚 焦 点 是 形 成 阻 力 呢? 还 是 支 持? 聚 焦 点 在 收 市 价 之 上, 对 明 日 下 个 时 段 来 说, 提 供 了 阻 力 ; 在 收 市 价 之 下 的 话, 便 是 支 持 当 然 亦 要 考 虑 第 二 天 第 二 个 时 段 的 开 市 价 所 在 位 置, 开 市 价 在 聚 焦 点 之 上, 聚 焦 点 便 形 成 支 持 ; 之 下 便 形 成 阻 力 4. 交 投 状 况 聚 焦 量 或 成 交 量 如 何? 能 确 认 走 势 吗? 1

39 大 体 上 说, 聚 焦 量 或 成 交 愈 大, 该 聚 焦 点 的 作 用 便 愈 大, 如 呈 现 走 势 或 突 破 的 话, 确 认 走 势 的 机 会 便 愈 大 反 过 来 说, 如 果 聚 焦 量 不 大, 又 或 成 交 不 多, 即 使 呈 现 突 破, 亦 要 小 心 提 防 是 假 突 破 元 素 2: 活 跃 区 在 分 析 活 跃 区 时, 亦 要 作 四 个 思 考 : 1. 活 跃 区 于 高 低 位 之 间 的 位 置 留 意 活 跃 区 的 位 置, 在 高 低 位 之 间, 是 偏 上 偏 下, 还 是 在 中 间 位 呢? 一 般 情 况 下, 活 跃 区 偏 上 代 表 主 要 交 易 区 域 位 于 该 时 段 的 较 高 位 置, 后 市 发 展 向 上 有 利 ; 偏 下 的 活 跃 区, 对 后 市 发 展 向 下 有 利 ; 中 间 的 呈 中 性 2. 活 跃 区 和 聚 焦 点 的 配 合 活 跃 区 偏 上 虽 对 后 市 有 利, 但 如 聚 焦 点 处 于 活 跃 区 之 偏 下 部 位, 便 会 抵 消 了 部 分 甚 至 全 部 的 利 好 形 态 简 单 而 言, 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 上 的 话, 对 后 市 发 展 向 上 有 利 ; 均 偏 下 的 话, 对 后 市 发 展 向 下 有 利 ; 其 余 的 要 个 别 判 决 3. 活 跃 区 的 长 度 活 跃 区 愈 长, 代 表 该 时 段 交 易 较 为 分 散, 反 映 好 淡 的 争 持 激 烈, 对 后 市 的 影 响 和 启 示 便 愈 大 相 反, 活 跃 区 愈 短, 表 示 该 时 段 交 易 较 为 集 中, 投 资 者 未 敢 在 方 向 上 押 下 注 码, 对 后 市 的 影 响 和 启 示 便 减 弱 4. 活 跃 区 和 开 市 价 及 收 市 价 对 比 活 跃 区 在 开 市 价 之 上, 表 示 投 资 者 将 股 价 扫 高 才 进 行 好 淡 对 决, 利 好 后 市 ; 活 跃 区 在 开 市 价 之 下, 表 示 投 资 者 将 股 价 推 低 才 进 行 好 淡 对 决, 利 淡 后 市 活 跃 区 在 收 市 价 之 上, 对 明 日 下 个 时 段 来 说, 提 供 了 阻 力 区 段 ; 在 收 市 价 之 下 的 话, 便 是 支 持 区 域 当 然 亦 要 考 虑 第 二 天 下 个 时 段 的 开 市 价 所 在 位 置, 开 市 价 在 活 跃 区 之 上 便 形 成 支 持 ; 之 下 便 形 成 阻 力 元 素 3: 偏 离 区 尾 巴 在 分 析 偏 离 区 尾 巴 时, 看 看 偏 离 区 尾 巴 是 否 存 在? 在 高 位 还 是 低 位 存 在? 还 是 两 者 都 有? 如 果 在 低 位 有 偏 离 区 尾 巴, 代 表 在 低 位 股 价 随 即 被 好 友 抽 高, 为 该 位 置 提 供 了 支 持 力 量, 后 市 向 上 机 会 略 大 ; 如 果 在 高 位 有 偏 离 区 尾 巴, 代 表 在 高 位 股 价 随 即 被 淡 友 推 低, 为 该 位 置 提 供 了 阻 力, 后 市 向 下 机 会 略 大 至 于 烛 与 烛 之 间 的 配 合 分 析, 尚 有 多 个 要 点 值 得 留 意, 详 情 请 参 阅 第 四 章 第 一 个 层 面 的 分 析, 应 用 甚 广, 所 以 在 下 一 节 例 子 中, 会 作 重 点 介 绍 第 二 个 层 面 : 支 持 与 阻 力 至 于 第 二 个 层 面, 即 分 析 支 持 和 阻 力, 便 要 分 开 短 线 中 线 和 长 线 来 看 2

40 短 线 方 面, 利 用 聚 焦 点 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 短 期 趋 势 线, 甚 至 阴 阳 烛 的 收 市 价 烛 身 中 部 高 位 和 低 位, 都 可 找 出 阻 力 和 支 持 所 在, 这 在 下 一 节 的 例 子 里 会 谈 到 短 线 分 析, 多 用 于 数 日 甚 至 一 两 天 之 间 的 走 势 预 测 以 一 支 阴 阳 烛 / 乾 坤 烛 的 分 析 来 看 短 线 支 持 或 阻 力, 则 要 特 别 注 意 开 市 位 和 上 一 支 阴 阳 烛 / 乾 坤 烛 的 高 位 低 位 烛 身 中 部 收 市 位 和 聚 焦 点, 会 否 成 为 支 持 或 阻 力 利 用 聚 焦 量 较 大 的 聚 焦 点 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 中 期 趋 势 线 价 值 区 较 长 的 价 位 密 集 区 等 资 料, 可 以 找 出 中 线 阻 力 和 支 持 所 在 中 线 分 析, 多 数 用 于 一 至 三 个 月 的 走 势 预 测 至 于 要 找 出 长 线 的 阻 力 和 支 持 所 在, 便 要 利 用 较 长 的 时 间 为 基 础, 看 看 重 要 聚 焦 点 每 一 个 峰 顶 或 峰 底 的 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 长 期 价 值 区 等 资 料, 甚 至 利 用 聚 焦 点 形 成 的 日 线 图 或 周 线 图, 作 波 浪 理 论 的 分 析 亦 可 长 线 分 析, 通 常 用 于 六 个 月 以 上 的 走 势 预 测 第 三 个 层 面 : 突 破 与 量 度 升 幅 至 于 第 三 个 层 面, 则 应 用 于 不 易 利 用 阻 力 或 支 持 线 估 计 上 升 或 下 跌 的 目 标 价 位 的 情 况 在 这 个 情 况 之 下, 技 术 分 析 者 可 以 利 用 黄 金 比 率 或 量 度 升 / 跌 幅, 预 计 目 标 价 位 所 谓 黄 金 比 率, 最 常 用 到 的 是 0.382/0.5/0.618 位 譬 如 说, 恒 指 由 点 下 跌 至 12000, 共 下 挫 2000 点 的 话, 反 弹 的 黄 金 比 率, 即 位 /0.5 位 和 位 分 别 是 12764/13000/13236 通 常 在 这 些 位 置, 会 出 现 短 期 的 阻 力 反 弹 幅 度, 正 好 是 黄 金 比 率 之 50% 和 黄 (0013) 由 100 多 元 跌 至 近 75 元, 之 后 刚 好 反 弹 50% 3

41 如 反 弹 幅 度 只 为 位, 甚 至 不 足 位 的 话, 之 后 大 市 会 变 得 悲 观, 反 映 跌 势 未 止 ; 但 如 反 弹 幅 度 为 位, 甚 至 高 于 位 的 话, 之 后 大 市 会 变 得 较 为 乐 观, 甚 至 有 结 朿 中 期 跌 势 的 机 会 位 其 实 就 是 较 常 用 的 黄 金 比 率 为 以 及 加 上 1 2 等 整 数 的 等 很 多 技 术 分 析 者, 为 了 简 化 计 算, 会 用 1/4 1/3 1/2 2/3 等 分 数 代 替 等 的 数 字 至 于 量 度 升 幅 或 量 度 跌 幅, 则 很 多 时 运 用 密 集 区 或 走 势 形 态, 如 头 肩 顶 头 肩 底 等, 作 为 量 度 的 依 据, 通 常 量 度 比 例, 是 100% 或 利 用 黄 金 比 率 计 算, 分 析 强 弱 势 的 方 法, 亦 和 黄 金 比 率 一 样 单 一 支 阴 阳 烛 / 乾 坤 烛 的 升 跌 幅 度 分 析 重 点, 在 于 判 断 超 短 线 一 日 之 内 至 短 线 一 周 之 内 的 目 标 价 位, 预 测 全 日 波 幅 超 短 线 和 短 线 支 持 阻 力 通 常 会 配 合 其 它 技 术 指 标 作 分 析 单 一 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 1. 大 阳 烛 大 阳 烛 通 常 出 现 于 明 显 升 市 或 跌 市 将 尽 时, 属 低 开 高 收 的 利 好 形 态, 以 单 一 支 阴 阳 烛 来 判 别 的 话, 出 现 大 阳 烛, 通 常 代 表 短 期 后 市 偏 好 附 图 为 远 东 生 物 科 技 0399, 出 现 大 阳 烛 后, 股 价 回 试 阳 烛 烛 身 不 破, 再 逐 步 上 扬 出 现 大 阳 烛 时, 为 确 定 大 阳 烛 的 威 力, 要 作 上 一 节 所 述, 三 个 层 面 的 分 析, 即 其 聚 焦 点 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴 ( 如 果 有 的 话 ); 支 持 / 阻 力 分 析 ; 利 用 黄 金 比 率 或 量 度 升 幅, 看 看 尚 余 上 升 空 间 4

42 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阳 烛 分 析 : 聚 焦 点 在 上 从 上 例 中 可 见, 即 使 出 现 大 阳 烛, 亦 可 以 衍 生 出 很 多 不 同 的 市 场 走 势, 不 过, 透 过 了 乾 坤 图, 技 术 分 析 者 加 深 了 对 市 场 深 度 的 理 解, 从 而 能 够 避 开 走 势 陷 阱 如 华 润 创 业 0291 的 乾 坤 走 烛 势 图,A 和 B 皆 是 大 阳 烛, 但 留 意 A 和 B 的 分 别, 则 可 见 到 彼 此 虽 是 聚 焦 点 位 于 活 跃 区 较 高 的 位 置, 但 再 看 看 收 市 价 的 话, 不 难 发 觉 在 A 的 情 况 下, 收 市 价 低 于 聚 焦 点, 即 聚 焦 点 由 支 持 变 为 阻 力 可 想 而 知, 如 股 价 无 法 上 越 大 阳 烛 A 的 聚 焦 点 的 话, 走 势 很 难 向 好, 在 第 二 日 便 出 现 了 大 阴 烛 如 果 没 有 聚 焦 点 分 析 的 话, 单 靠 阴 阳 烛, 便 易 落 入 走 势 陷 阱 之 中 至 于 大 阳 烛 B, 可 以 看 到 其 聚 焦 点 除 了 位 于 活 跃 区 较 高 位 置 之 外, 亦 处 于 收 市 价 之 下, 形 成 支 持, 第 二 日 见 开 市 高 于 聚 焦 点 和 收 市 价, 反 映 走 势 向 好, 在 这 个 情 况 下, 聚 焦 点 位 于 活 跃 区 的 偏 高 位 置, 对 后 市 的 走 势 便 有 利 了 5

43 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阳 烛 分 析 : 聚 焦 点 在 下 上 例 和 黄 (0013) 的 情 况 较 为 特 殊, 大 阳 烛 聚 焦 点 在 下, 是 利 好 后 市 讯 号 不 过 翌 日 现 小 阴 烛, 之 后 一 直 无 法 企 稳 大 阳 烛 收 市 价 之 下, 到 第 四 日 股 价 跌 破 大 阳 烛 之 聚 焦 点, 支 持 变 阻 力, 走 势 转 劣 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阳 烛 分 析 : 活 跃 区 在 上 6

44 从 上 例 可 见, 活 跃 区 在 上, 聚 焦 点 保 持 在 高 低 位 的 中 间 位 置 左 右 的 大 阳 烛 A, 从 市 的 上 升 动 力 不 及 传 统 的 大 阳 烛 强, 所 以 中 信 泰 富 0267 的 股 价, 在 出 现 了 这 一 支 大 阳 烛 A 后, 升 势 放 缓 下 来 对 比 早 一 天 的 阳 烛 B, 虽 然 活 跃 区 亦 在 偏 高 的 位 置, 但 由 于 聚 焦 点 在 烛 身 偏 高 的 位 置, 加 上 收 市 价 在 其 上, 在 翌 日 股 价 开 于 其 上 时, 获 得 了 较 好 的 支 持 力, 而 使 升 势 续 持 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阳 烛 分 析 : 活 跃 区 在 下 大 阳 烛 出 现 后, 不 一 定 带 来 升 市 上 图 是 新 鸿 基 地 产 (0016) 之 股 价 走 势, 见 大 阳 烛 后 现 阴 烛, 走 势 转 劣 2. 大 阴 烛 大 阴 烛 通 常 出 现 于 跌 市 又 或 升 市 将 尽 时, 属 高 开 低 收 的 利 淡 形 态, 以 单 一 支 阴 阳 烛 来 判 别 的 7

45 话, 出 现 大 阴 烛, 代 表 短 期 后 市 偏 淡 大 阴 烛 出 现 后, 走 势 转 劣 出 现 大 阴 烛 时, 和 大 阳 烛 一 样, 要 作 三 个 层 面 的 分 析, 其 一, 是 该 时 段 ( 该 日 ) 的 成 交 情 况, 利 用 乾 坤 烛, 看 看 其 聚 焦 点 密 集 区 偏 离 区 尾 巴 ( 如 果 有 的 话 ); 其 二, 是 支 持 / 阻 力 分 析, 看 看 会 否 跌 至 支 持 位 ; 其 三, 是 黄 金 比 率 或 量 度 跌 幅, 看 看 尚 余 下 降 空 间 进 行 第 一 个 层 面 分 析 时, 即 乾 坤 烛 的 3 个 独 特 元 素 : 聚 焦 点 活 跃 区 和 偏 离 区 尾 巴, 基 本 上, 分 析 阴 烛 和 分 析 阳 烛 的 方 法, 原 理 是 相 通 的 和 阳 烛 分 析 略 有 不 同 的 是, 分 析 活 跃 区 的 长 度, 活 跃 区 愈 长, 对 阴 烛 来 说, 向 下 的 机 会 便 愈 大 8

46 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阴 烛 分 析 : 聚 焦 点 在 下 大 阴 烛 出 现, 兼 聚 焦 点 在 下, 暗 示 跌 势 持 续 图 为 利 丰 (0494) 走 势, 跌 破 兼 聚 焦 点 在 下, 主 淡 势 已 成, 之 后 股 价 聚 焦 点 没 法 升 越 之 前 底 位 聚 焦 点 的 话, 跌 势 持 续 此 外, 在 分 析 偏 离 区 尾 巴 时, 如 果 在 高 位 有 偏 离 区 尾 巴, 即 后 市 向 下 的 机 会 略 大 至 于 第 二 个 层 面, 即 分 析 支 持 和 阻 力, 以 及 第 三 个 层 面, 即 应 用 黄 金 比 率 或 量 度 升 / 跌 幅, 预 计 目 标 价 位, 原 则 和 方 法 并 无 不 同, 只 不 过 阴 烛 多 会 分 析 阻 力 位 的 情 况, 以 及 计 算 量 度 跌 幅 及 其 黄 金 比 率, 作 为 相 标 价 位 的 参 考 9

47 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阴 烛 分 析 : 聚 焦 点 在 上 大 阴 烛 出 现, 如 果 聚 焦 点 在 偏 上 位 置, 通 常 都 对 跌 势 有 碍, 但 在 大 跌 势 初 时, 又 或 如 上 图 中 国 移 动 (0914), 刚 巧 是 突 破 向 下 市 时, 反 而 表 示 大 跌 势 来 临, 要 极 为 小 心 处 理 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 之 大 阴 烛 分 析 : 活 跃 区 在 上 10

48 上 例 和 黄 (0013) 股 价 出 现 大 阴 烛, 但 因 为 活 跃 区 在 偏 上 位 置, 兼 聚 焦 点 亦 偏 上, 所 以 之 后 两 日 跌 势 放 缓, 直 至 跌 破 之 前 底 部 聚 焦 点, 才 展 开 新 一 轮 跌 势 3. 带 手 脚 影 线 阳 烛 最 常 出 现 的 阳 烛, 通 常 于 升 市 中 段 出 现, 上 升 讯 号 和 力 度 不 及 大 阳 烛, 但 仍 属 利 好 形 态, 如 以 大 阳 烛 判 别 短 期 后 市 有 九 成 机 会 上 升 的 话, 带 手 脚 阳 烛 的 上 升 机 会 则 只 得 八 成 以 下, 手 线 上 影 线 愈 短, 上 升 机 会 愈 大, 基 本 分 析 方 法 一 如 大 阳 烛 长 手 线 阳 烛, 后 市 转 弱 ]) [ 短 手 线 阳 烛, 后 市 仍 佳 4. 带 手 脚 阴 烛 最 常 出 现 的 阴 烛, 通 常 于 跌 市 中 段 出 现, 下 跌 讯 号 和 力 度 不 及 大 阴 烛, 但 仍 属 利 淡 形 态, 如 以 大 阴 烛 判 别 短 期 后 市 有 九 成 机 会 下 跌 的 话, 带 手 脚 阴 烛 的 下 跌 机 会 则 只 得 八 成 以 下, 脚 线 下 影 线 愈 短, 下 跌 机 会 愈 大, 基 本 分 析 方 法 一 如 大 阴 烛 带 手 脚 阴 烛, 配 合 之 前 阳 烛, 组 成 转 淡 讯 号, 之 后 展 开 跌 势 但 近 底 时, 出 现 一 支 长 脚 线 阴 烛, 反 主 后 市 转 强 11

49 5. 小 阳 烛 小 阳 烛 指 低 开 高 收 通 常 带 有 手 脚, 但 高 低 位 较 正 常 为 短 的 阳 烛 出 现 在 持 续 升 市 时, 代 表 上 升 力 度 放 慢, 后 市 有 可 能 转 淡 ; 出 现 在 下 跌 市 时, 作 反 弹 力 度 不 足 的 表 示 出 现 小 阳 烛, 要 小 心 大 市 有 转 淡 的 可 能 小 阳 烛 出 现 在 持 续 升 市, 代 表 上 升 小 阳 烛 出 现 在 持 续 跌 市, 代 表 反 弹 无 力, 后 市 仍 淡 如 配 合 乾 坤 烛, 更 能 明 白 后 市 走 向 : 有 机 会 转 淡 的 小 阳 烛 ; 仍 然 看 升 的 小 阳 烛 12

50 6. 小 阴 烛 小 阴 烛 指 低 开 高 收 通 常 带 有 手 脚, 但 高 低 位 较 正 常 为 短 的 阴 烛 和 小 阳 烛 的 情 况 正 好 相 反, 出 现 在 持 续 跌 市 时, 代 表 下 降 力 度 放 慢, 后 市 有 可 能 反 弹 ; 出 现 在 持 续 升 市 时, 是 回 吐 力 度 不 足 的 表 示 出 现 小 阴 烛, 大 市 有 转 好 的 可 能 [ 小 阴 烛 出 现 在 持 续 跌 市, 代 表 下 跌 力 度 放 缓 ] [ 小 阴 烛 出 现 在 持 续 升 市, 代 表 回 吐 轻 微, 后 市 仍 佳 ] 如 配 合 乾 坤 烛, 更 能 明 白 后 市 走 向 : [ 仍 然 看 跌 的 小 阴 烛 ] 13

51 [ 有 机 会 转 好 的 小 阴 烛 ]) 7. 长 手 脚 阴 阳 烛 / 十 字 星 通 常 手 脚 愈 长 的 阴 阳 烛, 代 表 市 况 争 持, 如 出 现 十 字 星, 更 代 表 好 淡 均 势 这 些 形 态, 如 出 现 在 趋 势 顶 部, 转 淡 的 机 会 大 增 ; 如 出 现 在 趋 势 底 部, 则 转 好 的 可 能 性 便 提 高 了 不 过, 如 出 现 在 走 势 中 部, 而 影 线 偏 短 的 话, 则 升 跌 机 会 差 不 多, 要 配 合 乾 坤 烛 的 成 交 资 料, 才 能 进 一 步 确 认 短 期 走 势 是 升 是 跌 [ 长 手 脚 阳 烛 长 手 脚 阴 烛 十 字 星 ] [ 十 字 星 出 现 在 趋 势 顶 部, 可 能 构 成 黄 昏 之 星 : 代 表 后 市 转 淡 ] 上 例 虽 不 是 一 个 标 准 之 黄 昏 之 星, 但 仍 值 得 参 考 14

52 [ 十 字 星 出 现 在 趋 势 底 部, 可 能 构 成 早 晨 之 星 : 代 表 后 市 转 好 ] 上 例 亦 不 是 一 个 标 准 早 晨 之 星, 但 仍 甚 具 参 考 价 值 [ 十 字 星 出 现 在 趋 势 中 部, 后 市 持 续 ] [ 十 字 星 出 现 在 趋 势 中 部, 后 市 转 向 ] 15

53 8. 长 手 短 脚 阴 阳 烛 / 射 击 之 星 / 墓 碑 十 字 通 常 手 长 脚 短 的 阴 阳 烛, 代 表 开 市 后 急 升, 但 随 即 遇 上 沽 压 而 回 落, 如 出 现 射 击 之 星 或 墓 碑 十 字, 更 代 表 沽 压 强 劲, 低 开 向 上 后 大 幅 回 落 至 近 开 市 位 或 于 开 市 位 收 市 无 论 是 以 上 那 一 种 形 态, 俱 代 表 后 市 向 淡, 但 如 能 配 合 成 交 量 分 析, 以 乾 坤 烛 来 判 断 的 话, 准 确 成 数 更 高 [ 长 手 短 脚 阴 阳 烛 / 射 击 之 星 / 垂 死 十 字 ]) 如 果 长 手 短 脚 阴 阳 烛 / 射 击 之 星 / 墓 碑 十 字 出 现 在 升 势 末 段 时, 效 果 比 在 其 它 趋 势 部 位 更 有 效 [ 射 击 之 星 在 持 续 升 势 出 现, 代 表 升 势 完 结 ] 16

54 [ 如 配 合 乾 坤 烛, 则 可 识 破 假 射 击 之 星 陷 阱 ] 相 反, 如 果 长 手 短 脚 阴 阳 烛 或 长 手 无 脚 阴 阳 烛 出 现 在 持 续 跌 势 或 趋 势 底 部 时, 则 是 转 势 讯 号, 是 向 好 表 示, 名 称 亦 略 有 不 同, 如 射 击 之 星 会 被 称 为 倒 转 锤 头 [ 倒 转 锤 头 代 表 大 市 到 底 ] 17

55 至 于 墓 碑 十 字 线, 按 原 作 者 的 说 法, 是 记 念 跟 随 原 先 趋 势 而 阵 亡 的 战 士 的 墓 碑, 所 以 在 持 续 升 势 或 持 续 跌 势, 都 是 一 个 转 向 讯 号 9. 长 脚 短 手 阴 阳 烛 / 锤 头 /T 字 线 通 常 长 脚 短 手 的 阴 阳 烛, 代 表 开 市 后 急 挫, 但 随 即 遇 上 买 盘 而 回 升, 如 出 现 吊 颈 或 T 字 线, 更 代 表 买 盘 强 劲, 高 开 后 大 幅 回 落, 但 又 随 即 抽 上 至 近 开 市 位 或 于 开 市 位 收 市 长 脚 短 手 阴 阳 烛 锤 头 和 T 字 线, 通 常 代 表 后 市 向 好 所 谓 锤 头, 是 指 在 持 续 一 段 跌 势 后, 出 现 了 一 支 长 脚 短 手 阴 烛 或 阳 烛 ; 如 之 前 是 一 段 持 续 升 势, 再 出 现 一 支 长 脚 短 手 阴 烛 或 阳 烛 的 话, 该 支 阴 阳 烛 则 称 为 吊 颈, 代 表 后 市 向 淡 但 如 能 配 合 成 交 量 分 析, 以 乾 坤 烛 来 判 断 的 话, 准 确 成 数 更 高 [ 长 脚 短 手 十 字 线 近 底 部 出 现, 主 大 市 见 底 ] 如 果 长 脚 短 手 阴 阳 烛 //T 字 线 出 现 在 跌 势 末 段 时, 效 果 比 在 其 它 趋 势 部 位 更 有 效 [ 长 脚 短 手 阴 阳 烛 在 持 续 跌 势 出 现, 代 表 跌 势 快 将 完 结 ] 18

56 [ 锤 头 通 常 代 表 大 市 见 底 ] [ 如 配 合 乾 坤 烛, 则 可 识 破 长 脚 短 手 阴 阳 烛 陷 阱 ] 19

57 相 反, 如 果 长 脚 短 手 阴 阳 烛 或 长 脚 无 手 阴 阳 烛 出 现 在 持 续 升 势 或 趋 势 顶 部 时, 则 是 转 势 讯 号, 是 向 淡 表 示, 名 称 亦 略 有 不 同, 如 锤 头 会 被 称 为 吊 颈 [ 吊 颈 代 表 大 市 到 顶 ] 至 于 T 字 线, 在 原 作 较 少 提 及, 形 态 和 墓 碑 十 字 线 差 不 多, 如 此 类 推 的 话, 在 持 续 升 势 或 持 续 跌 势, 都 是 一 个 转 向 讯 号 T 字 线 在 顶 部 出 现 代 表 大 市 转 淡 20

58 第 四 章 乾 坤 烛 的 应 用 和 阴 阳 烛 比 较 ( 下 ) 阴 阳 烛 在 西 方 受 到 重 视, 是 由 于 美 国 人 史 提 夫 尼 森 (Steve Nison) 所 倡 导 和 推 广 的, 但 现 在 流 行 的 阴 阳 烛 分 析 法, 和 原 著 已 略 有 不 同, 本 书 会 以 实 际 情 况, 结 合 原 著 神 髓, 和 乾 坤 烛 作 一 对 比 分 析, 使 读 者 更 能 了 解 这 两 套 分 析 图 表 的 作 用 上 一 章 介 绍 了 一 枝 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 的 分 析 方 法, 除 了 单 一 支 阴 阳 烛 可 以 用 作 判 市 外, 两 支 或 以 上 的 阴 阳 烛 判 市 的 准 确 度 更 为 提 高, 某 些 特 定 的 双 日 或 三 日 转 向 形 态, 如 乌 云 盖 顶, 对 后 市 有 很 大 启 示, 当 然, 如 能 配 合 乾 坤 烛 的 话, 更 能 如 虎 添 翼 阴 阳 烛 的 构 造 常 用 词 汇 形 态 及 代 表 意 义, 会 附 录 于 本 章 尾 段, 对 阴 阳 烛 理 论 有 兴 趣 的 读 者, 不 妨 先 阅 读 附 录 部 份, 又 或 随 读 随 参 考 附 录 本 章 之 后 例 子, 及 所 用 分 析 方 法, 需 要 读 者 对 阴 阳 烛 理 论 及 名 词 有 初 步 理 解 乌 云 盖 顶 阴 阳 烛 图 对 比 乾 坤 烛 图

59 图 为 中 国 海 外 0688 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 走 势, 六 月 初 股 价 出 现 乌 云 盖 顶 转 淡 讯 号, 之 后 走 势 转 淡, 其 实, 乌 云 盖 顶 在 四 月 中 亦 有 出 现 细 心 分 析 的 话, 四 月 烛 身 较 短, 象 征 对 后 市 启 示 效 弱, 两 者 形 态 中, 聚 焦 点 成 决 定 性 作 用, 五 月 初 聚 焦 点 上 破 大 阳 烛 聚 焦 点 后, 走 势 企 稳 再 上, 但 六 月 初 聚 焦 点 未 能 上 破 大 阳 烛 聚 焦 点, 走 势 即 急 速 回 落 三 个 层 面 分 析 两 支 或 以 上 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 在 分 析 图 表 时, 要 判 决 两 枝 或 以 上 阴 阳 烛 或 乾 坤 烛 的 构 成, 会 对 后 市 产 生 何 种 影 响? 又 或 走 势 发 展 会 如 何? 便 要 作 三 个 层 面 的 分 析 其 一, 是 以 阴 阳 烛 或 乾 坤 烛 的 组 合 情 况, 再 利 用 乾 坤 烛, 看 看 其 聚 焦 点 活 跃 区 偏 离 区 尾 巴 ( 如 果 有 的 话 ), 加 以 分 析 ; 其 二, 是 支 持 / 阻 力 分 析, 看 看 会 否 升 至 阻 力 位 ; 其 三, 是 黄 金 比 率 或 量 度 幅 度, 看 看 尚 余 上 升 或 下 跌 空 间 第 一 个 层 面 : 乾 坤 烛 三 元 素 进 行 第 一 个 层 面 分 析 时, 即 分 析 乾 坤 烛 组 中 的 三 个 独 特 元 素 : 聚 焦 点 活 跃 区 和 偏 离 区 尾 巴 的 配 合 情 况 除 了 独 立 分 析 每 一 枝 烛 的 启 示 之 外, 投 资 者 要 分 析 烛 与 烛 之 间 的 配 合 在 分 析 三 元 素 时, 要 留 意 以 下 五 个 情 况 : 1. 聚 焦 点 组 群 的 趋 向 聚 焦 点 是 全 枝 烛 最 大 成 交 的 一 点, 代 表 好 淡 两 方 角 力 所 在, 所 以 是 最 重 要 的 留 意 聚 焦 点 的 趋 向, 便 能 得 出 大 市 的 趋 势 一 般 情 况 下, 聚 焦 点 组 群 向 上 即 表 示 好 友 能 将 市 况 控 制 持 续 向 上, 对 后 市 发 展 向 上 有 利 ; 聚 焦 点 组 群 向 下 的 话, 对 后 市 发 展 向 下 有 利 ; 聚 焦 点 组 群 形 成 聚 焦 点 平 台, 股 价 在 聚 焦 点 平 台 阻 力 和 支 持 线 之 间 的 话, 市 况 牛 皮 待 变, 呈 中 性 聚 焦 点 图 : 趋 势 向 上 趋 势 向 下 聚 焦 点 平 台

60 如 果 是 用 两 个 聚 焦 点 作 对 比 的 话, 判 别 方 法 亦 和 聚 焦 点 组 群 原 则 相 同, 即 今 日 聚 焦 点 比 昨 日 为 高 的 话, 利 好 后 市 ; 为 低 的 话, 利 淡 后 市 ; 平 排 则 呈 中 性 但 在 作 如 此 对 比 时, 要 留 意 烛 身 形 态 的 配 合 两 点 聚 焦 点 对 比 : 向 上 向 下 平 排 2. 活 跃 区 组 群 的 趋 向 在 分 析 阴 阳 烛 时, 很 多 图 表 派 人 士 会 留 意 烛 身 组 群 的 趋 向, 以 判 别 大 势 所 趋 而 在 运 用 乾 坤 烛 作 分 析 工 具 时, 活 跃 区 的 趋 向 研 究, 亦 有 异 曲 同 功 之 妙, 甚 至 可 以 说, 更 胜 一 筹 基 本 上, 每 个 活 跃 区 反 映 了 每 个 时 段 的 主 要 成 交 区 域, 如 活 跃 区 组 群 向 上 的 话, 利 好 大 市 ; 向 下 则 利 淡 这 和 聚 焦 点 的 分 析 方 法 并 无 分 别 但 由 于 烛 身 本 身 能 反 映 走 向, 和 聚 焦 点 无 方 向 的 性 质 不 同, 所 以 启 示 性 亦 有 所 不 同 如 果 是 用 两 个 活 跃 区 作 对 比 的 话, 判 别 方 法 亦 和 活 跃 区 组 群 原 则 相 同, 即 今 日 活 跃 区 比 昨 日 为 高 的 话, 利 好 后 市 ; 为 低 的 话, 利 淡 后 市 ; 平 排 则 呈 中 性 但 在 作 如 此 对 比 时, 如 之 前 为 阳 烛, 之 后 为 阴 烛, 即 使 活 跃 区 仍 向 下, 亦 要 留 意 转 淡 可 能, 并 要 配 合 收 市 价 作 阻 力 / 支 持 分 析 活 跃 区 趋 势 向 上 利 好 后 市

61 3. 乾 坤 烛 和 之 前 形 态 的 对 比 股 市 由 升 跌 交 替 组 成, 走 势 有 顺 势 逆 势 之 分, 不 同 的 走 势 会 以 不 同 的 形 态 出 现, 而 形 态 遭 受 破 坏, 新 的 走 势 便 会 出 现, 所 以 图 表 派 人 士 会 密 切 注 视 每 一 枝 烛 的 结 构, 以 及 和 之 前 走 势 的 配 合 情 况 一 般 情 况 下, 烛 体 和 之 前 走 势 配 合 的 话, 投 资 策 略 便 会 持 续, 但 如 出 现 突 破 或 转 向 的 情 况, 便 要 特 别 加 以 注 意 突 破 与 否, 乾 坤 烛 是 以 聚 焦 点 作 判 决 的, 收 市 价 突 破 阻 力 线, 但 聚 焦 点 仍 在 阻 力 线 之 下 时, 仍 作 未 突 破 计 4. 交 投 状 况 大 体 上 说, 成 交 愈 大, 该 组 乾 坤 烛 的 作 用 便 愈 大, 如 呈 现 转 向 形 态 的 话, 确 认 转 势 的 机 会 便 愈 大 反 过 来 说, 如 果 成 交 不 多, 即 使 呈 现 转 向, 亦 要 小 心 提 防 是 假 讯 号 5. 密 集 区 和 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 现 在 是 在 密 集 区 内 吗? 是 否 呈 现 突 破? 在 密 集 区 内 的 聚 焦 点, 一 般 买 卖 原 则 是 高 沽 低 买 譬 如 说, 密 集 区 是 1.0 元 至 1.4 元, 买 入 区 域 便 是 1.0 元 至 1.2 元 ; 沽 出 区 域 便 是 1.2 元 至 1.4 元 如 要 提 高 值 博 率, 不 妨 将 买 入 区 域 订 定 为 1.0 元 至 1.1 元 ; 沽 出 区 域 订 定 为 1.3 元 至 1.4 元 ; 在 1.1 元 至 1.3 元 之 间 可 不 作 行 动 很 多 时, 收 市 价 会 呈 现 突 破 向 上, 或 向 下, 但 聚 焦 点 却 仍 在 密 集 区 内 这 个 情 况 下, 应 以 聚 焦 点 为 依 归, 当 尚 未 突 破 的 上 落 市 处 理 此 外, 聚 焦 点 平 台 提 供 了 支 持 和 阻 力 的 参 考, 聚 焦 点 在 聚 焦 点 平 台 之 内, 市 况 待 突 破 ; 聚 焦 点 在 聚 焦 点 平 台 之 上, 平 台 提 供 支 持, 向 上 机 会 略 大 ; 聚 焦 点 在 聚 焦 点 平 台 之 下, 平 台 形 成 阻 力, 向 下 机 会 略 大 聚 焦 点 平 台 之 应 用, 详 情 可 参 阅 第 七 章 聚 焦 点 平 台 成 阻 力

62 聚 焦 点 平 台 成 支 持 第 一 个 层 面 的 分 析, 应 用 甚 广, 所 以 在 下 一 节 例 子 中, 会 作 重 点 介 绍 第 二 个 层 面 : 支 持 与 阻 力 至 于 第 二 个 层 面, 即 分 析 支 持 和 阻 力, 便 要 分 开 短 线 中 线 和 长 线 来 看 短 线 方 面, 利 用 聚 焦 点 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 短 期 趋 势 线, 甚 至 阴 阳 烛 的 收 市 价 烛 身 中 部 高 位 和 低 位, 都 可 找 出 阻 力 和 支 持 所 在, 这 在 下 一 节 的 例 子 里 会 谈 到 短 线 分 析, 多 数 用 于 数 日 甚 至 一 两 天 之 间 的 走 势 预 测 以 两 枝 或 以 上 阴 阳 烛 / 乾 坤 烛 作 支 持 / 阻 力 分 析 时, 特 别 要 注 意 开 高 低 位 以 及 聚 焦 点 位 置, 有 否 重 叠, 而 加 强 其 作 用 力 支 持 或 阻 力 利 用 聚 焦 量 较 大 的 聚 焦 点 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 中 期 趋 势 线 价 值 区 较 长 的 价 位 密 集 区 等 资 料, 可 以 找 出 中 线 阻 力 和 支 持 所 在 中 线 分 析, 多 数 用 于 一 至 三 个 月 的 走 势 预 测 至 于 要 找 出 长 线 的 阻 力 和 支 持 所 在, 便 要 利 用 较 长 的 时 间 为 基 础, 看 看 重 要 聚 焦 点 每 一 个 峰 顶 或 峰 底 的 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 长 期 价 值 区 等 资 料, 甚 至 利 用 聚 焦 点 形 成 的 日 线 图 或 周 线 图, 作 波 浪 理 论 的 分 析 亦 可 长 线 分 析, 通 常 用 于 六 个 月 以 上 的 走 势 预 测 第 三 个 层 面 : 突 破 与 量 度 升 幅 至 于 第 三 个 层 面, 则 应 用 于 不 易 利 用 阻 力 或 支 持 线 估 计 上 升 或 下 跌 的 目 标 价 位 的 情 况 在 这 个 情 况 之 下, 技 术 分 析 者 可 以 利 用 黄 金 比 率 或 量 度 升 / 跌 幅, 预 计 目 标 价 位 所 谓 黄 金 比 率, 最 常 用 到 的 是 0.382/0.5/0.618 位 譬 如 说, 恒 指 由 点 下 跌 至 12000, 共 下 挫 2000 点 的 话, 反 弹 的 黄 金 比 率, 即 位 /0.5 位 和 位 分 别 是 12764/13000/13236 通 常 在 这 些 位 置, 会 出 现 短 期 的 阻 力 如 反 弹 幅 度 只 为 位, 甚 至 不 足 位 的 话, 之 后 大 市 会 变 得 悲 观, 反 映 跌 势 未 止 ; 但 如 反 弹 幅 度 为 位, 甚 至 高 于 位 的 话, 之 后 大 市 会 变 得 较 为 乐 观, 甚 至 有 结 朿 中 期 跌 势 的 机 会

63 0.382 位 其 实 就 是 较 常 用 的 黄 金 比 率 为 以 及 加 上 1 2 等 整 数 的 等 很 多 技 术 分 析 者, 为 了 简 化 计 算, 会 用 1/4 1/3 1/2 2/3 等 分 数 代 替 等 的 数 字 至 于 量 度 升 幅 或 量 度 跌 幅, 则 很 多 时 运 用 密 集 区 或 走 势 形 态, 如 头 肩 顶 头 肩 底 等, 作 为 量 度 的 依 据, 通 常 量 度 比 例, 是 100% 或 利 用 黄 金 比 率 计 算, 分 析 强 弱 势 的 方 法, 亦 和 黄 金 比 率 一 样 两 支 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 本 节 及 以 后 内 容, 以 对 比 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 为 例, 深 入 分 析 如 何 加 强 阴 阳 烛 判 市 技 巧 按 道 理, 读 者 在 明 了 其 判 市 技 巧 后, 只 用 乾 坤 烛 亦 能 得 出 较 阴 阳 烛 更 精 细 准 确 的 分 析 出 来 为 了 方 便 读 者, 以 下 介 绍 以 本 地 阴 阳 烛 分 析 为 基 础, 和 史 提 夫 尼 森 (Steve Nison) 原 著 略 有 不 同, 至 于 原 著 神 髓,, 则 登 于 本 章 末 段 附 录 之 内 1. 曙 光 初 现 曙 光 初 现 是 指 在 持 续 跌 势 中, 先 出 现 大 阴 烛, 翌 日 股 价 回 升, 呈 大 阳 烛 并 深 入 阴 烛 烛 身 范 围 内, 是 见 底 回 升 之 转 势 讯 号, 大 阳 烛 愈 深 入 之 前 大 阴 烛 的 烛 身 之 内, 见 底 的 效 果 愈 佳, 讯 号 愈 明 显, 通 常 在 判 别 见 底 时, 都 采 用 大 阳 烛 升 破 大 阴 烛 烛 身 中 间 点 ( 即 贯 穿 形 态 ) 才 算 成 立 曙 光 初 现 阴 阳 烛 及 乾 坤 烛 例 子

64 在 史 提 夫 尼 森 介 绍 阴 阳 烛 的 原 著 中, 并 无 提 及 曙 光 初 现, 只 介 绍 了 持 续 跌 势 中, 大 阴 烛 后 再 出 现 一 支 阳 烛 的 其 中 一 系 列 形 态, 另 外 贯 穿 形 态 外, 倘 有 3 种 形 态, 俱 不 是 反 转 形 势, 这 3 种 形 态 是 待 入 线 颈 下 线 切 入 线 颈 上 线 和 插 入 线 戳 入 线, 请 参 阅 本 章 末 附 录 2. 乌 云 盖 顶 乌 云 盖 顶 和 曙 光 初 现 相 反, 是 指 在 持 续 升 势 中, 先 出 现 大 阳 烛, 翌 日 股 价 回 落, 呈 大 阴 烛 并 深 入 阳 烛 烛 身 范 围 内, 是 见 顶 回 落 之 转 势 讯 号, 大 阴 烛 愈 深 入 之 前 大 阳 烛 的 烛 身 之 内, 见 顶 的 可 能 性 愈 大 乌 云 盖 顶 例 子 和 曙 光 初 现 一 样, 标 准 的 乌 云 盖 顶 形 态, 要 求 大 阴 烛 脚 线 跌 穿 之 前 大 阳 烛 的 烛 身 中 点, 并 在 近 低 位 收 市, 如 未 能 跌 破 烛 身 中 点, 则 要 多 看 一 两 天, 才 定 出 是 否 真 的 出 现 转 势 乌 云 盖 顶 标 准 形 态 同 样 地, 如 能 配 合 乾 坤 烛 的 市 场 深 度 分 析, 判 市 成 功 的 精 确 度 会 提 升, 本 章 初 头 例 子, 即 利 用 乾 坤 烛 图 加 强 分 析, 判 别 乌 云 盖 顶 的 可 信 程 度 和 确 认 方 法, 读 者 看 多 了, 会 发 觉 乾 坤 烛 图 果 然 内 有 乾 坤 3. 破 脚 穿 头 是 一 个 比 曙 光 初 现 更 强 烈 的 转 好 讯 号 在 持 续 跌 势 中, 先 出 现 一 支 阴 烛, 翌 日, 虽 先 见 低 位, 并 比 阴 烛 之 低 位 为 低, 但 之 后 能 迅 速 回 升 并 升 破 上 日 高 位 兼 在 近 高 位 收 市, 显 示 买 盘 强 劲, 后 市 向 好, 如 能 配 合 高 成 交 则 效 果 更 好

65 破 脚 穿 头 阴 阳 烛 连 乾 坤 烛 图 例 子 破 脚 穿 头 标 准 形 态 4. 穿 头 破 脚

66 是 一 个 比 乌 云 盖 顶 更 强 烈 的 转 淡 讯 号 在 持 续 升 势 中, 先 出 现 一 支 阳 烛, 翌 日, 虽 先 见 高 位, 并 比 阳 烛 之 高 位 为 高, 但 之 后 能 迅 速 回 落 并 跌 破 上 日 低 位 兼 在 近 低 位 收 市, 显 示 沽 压 强 大, 后 市 向 淡, 如 能 配 合 高 成 交 则 效 果 更 好 穿 头 破 脚 例 子 穿 头 破 脚 穿 头 标 准 形 态

67 5. 向 上 吞 没 在 持 续 跌 势 中, 先 出 现 一 支 阴 烛, 再 在 翌 日 出 现 一 支 阳 烛, 而 阳 烛 的 烛 身 完 全 吞 没 之 前 阴 烛 的 烛 身, 显 示 买 盘 强 劲, 后 市 向 好, 如 能 配 合 高 成 交 则 效 果 更 好 所 谓 向 上 吞 没, 即 阴 烛 的 开 市 位, 比 阳 烛 的 收 市 位 为 低 ; 而 阴 烛 的 收 市 位, 比 阳 烛 的 开 市 位 为 高 ( 见 附 图 ) 标 准 向 上 吞 没 形 态 向 上 吞 没 形 态, 和 破 脚 穿 头 类 似, 分 别 是 吞 没 形 态 以 烛 身 为 判 别 标 准, 而 破 脚 穿 头 则 以 高 低 位 为 判 别 标 准, 其 实 在 史 提 夫 尼 森 的 原 著 中, 并 无 提 及 穿 头 破 脚 或 破 脚 穿 头, 只 提 及 向 上 吞 没 和 向 下 吞 没 形 态 向 上 吞 没 例 子

68 6. 向 下 吞 没 和 向 上 吞 没 相 反, 向 下 吞 没 是 在 持 续 升 势 中, 先 出 现 一 支 阳 烛, 再 在 翌 日 出 现 一 支 阴 烛, 而 阴 烛 的 烛 身 完 全 吞 没 之 前 阳 烛 的 烛 身, 显 示 沽 盘 强 劲, 后 市 向 淡, 如 能 配 合 高 成 交 则 效 果 更 好 所 谓 向 下 吞 没, 即 阴 烛 的 开 市 位, 比 阳 烛 的 收 市 位 为 高 ; 而 阴 烛 的 收 市 位, 比 阳 烛 的 开 市 位 为 低, 阴 烛 之 烛 身 长 度, 完 全 盖 括 阳 烛 之 烛 身 ( 见 附 图 ) 标 准 向 下 吞 没 形 态 向 下 吞 没 例 子

69 7. 身 怀 六 甲 和 吞 没 形 态 相 反, 在 持 续 升 势 或 跌 势 中, 如 果 之 前 一 日 烛 身 全 完 吞 没 当 日 烛 身 的 话, 不 理 手 线 和 脚 线 的 长 度, 均 可 称 之 为 身 怀 六 甲, 身 怀 六 甲 是 怀 孕 的 意 思, 由 图 例 的 形 态 所 见, 确 似 一 个 腹 大 便 便 的 怀 胎 妇 人 出 现 身 怀 六 甲, 代 表 有 机 会 出 现 转 势 见 顶 身 怀 六 甲 见 底 身 怀 六 甲 一 般 本 地 技 术 分 析 者 多 会 严 格 规 定, 身 怀 六 甲 的 标 准 形 态, 是 之 前 一 天 的 阴 阳 烛 的 高 低 位, 必 须 完 全 盖 过 当 天 高 底 位, 但 在 史 提 夫 尼 森 的 原 著 中, 并 无 此 项 要 求 身 怀 六 甲 图 例 此 外, 在 原 著 中, 亦 说 明 子 线 的 烛 身 颜 色 不 一 定 和 母 线 相 反, 即 一 支 是 跌

70 的 话, 另 一 支 不 须 要 是 升 的 子 线 即 使 升 越 母 线 高 位, 仍 可 构 成 身 怀 六 甲 8. 十 字 胎 十 字 胎 其 实 是 身 怀 六 甲 的 一 种, 只 不 过 子 线 为 十 字 星, 判 别 方 法 和 身 怀 六 甲 一 样, 即 出 现 十 字 胎 时, 后 市 有 机 会 转 向, 其 转 向 讯 号 比 身 怀 六 甲 强 烈 十 字 胎 显 示 大 市 有 机 会 转 势

71 综 合 聚 焦 点 和 活 跃 区, 效 果 更 佳 三 支 阴 阳 烛 对 比 乾 坤 烛 分 析 法 1. 早 晨 之 星 早 晨 之 星 是 一 个 比 较 强 的 转 向 讯 号, 其 形 态 是, 于 下 跌 途 中, 出 现 一 支 大 阴 烛, 到 了 第 二 天, 股 价 低 开, 跌 幅 收 窄, 尾 市 回 到 近 开 市 位 收 市, 形 成 一 支 星 或 近 似 星 的 短 烛 身 阴 阳 烛, 到 了 第 三 天, 股 价 略 为 高 开, 并 出 现 一 大 阳 烛, 扭 转 了 之 前 跌 势 早 晨 之 星 显 示 大 市 转 好

72 2. 黄 昏 之 星 黄 昏 之 星 和 早 晨 之 星 刚 好 倒 转, 通 常 出 现 在 大 市 顶 部, 是 一 个 比 较 强 的 转 淡 讯 号, 其 形 态 是, 于 上 升 途 中, 出 现 一 支 大 阳 烛, 到 了 第 二 天, 股 价 高 开, 但 升 幅 收 窄, 尾 市 回 到 近 开 市 位 收 市, 形 成 一 支 星 或 近 似 星 的 短 烛 身 阴 阳 烛, 到 了 第 三 天, 股 价 略 为 低 开, 并 出 现 一 大 阴 烛, 扭 转 了 之 前 升 势 黄 昏 之 星 显 示 大 市 到 顶 黄 昏 之 星 亦 宜 配 合 聚 焦 点 分 析

73 恒 指 01 年 第 一 季 阴 阳 烛 乾 坤 烛 综 合 分 析 阴 阳 烛 : 1 乾 坤 烛 : 阴 阳 烛 : 2 乾 坤 烛 : 阴 阳 烛 : 3 乾 坤 烛 : 恒 指 01 年 第 一 季 阴 阳 烛 及 乾 坤 烛 图 大 阴 烛 兼 向 下 突 破 聚 焦 点 配 合 向 下 突 破 向 下 吞 没 长 身 坤 烛, 争 持 剧 烈, 并 在 低 收 向 下 吞 没 长 身 坤 烛, 聚 焦 点 及 收 市 价 配 合 向 下 结 论 : 留 意 长 身 阴 阳 烛 及 乾 坤 烛

74 附 录. 阴 阳 烛 形 态 综 合 总 表 阴 阳 烛 构 造 图 阴 烛 及 阳 烛 注 解 阴 阳 烛 常 用 走 势 名 词 1. 黄 金 交 叉 Golden Cross i. 短 期 移 动 平 均 线 上 越 长 期 移 动 平 均 线 ii. 代 表 局 势 向 好 2. 死 亡 交 叉 Dead Cross i. 短 期 移 动 平 均 线 下 破 长 期 移 动 平 均 线 ii. 代 表 局 势 向 淡 3. 跳 空 Gapping Play i. 向 上 跳 空 即 开 市 价 在 上 一 枝 阴 阳 烛 的 实 体 之 上 ii. 向 下 跳 空 即 开 市 价 在 上 一 枝 阴 阳 烛 的 实 体 之 下 iii. 三 窟 Three Gaps : 持 续 走 势 中, 经 过 三 次 向 上 ( 或 向 下 ) 跳 空 裂 口 后, 出 现 转 势 型 态, 表 示 升 ( 或 跌 ) 势 已 尽, 转 势 在 即 4. 窗 口 Window i. 连 影 线 在 内, 两 枝 阴 阳 烛 之 间 全 无 重 叠 部 份 ii. 为 持 续 型 态 5. 拂 晓 攻 击 Morning Attack 在 开 市 时 大 量 买 入 或 沽 出, 以 便 稍 后 时 沽 出 或 买 入 6. 夜 袭 Night Attack 在 近 收 市 时 大 量 买 入 或 沽 出, 而 试 图 影 响 收 市 价 阴 阳 烛 形 态 或 结 构 名 词

75 1. 大 阳 烛 i. 低 开 高 收 ii. 实 体 很 长 iii. 代 表 后 市 向 好 2. 大 阴 烛 i. 高 开 低 收 ii. 实 体 很 长 iii. 代 表 后 市 向 淡 3. 平 头 Shaver Head i. 没 有 上 影 线 之 阴 阳 烛 4. 平 底 Shaven Bottom i. 没 有 下 影 线 之 阴 阳 烛 5. 执 带 线 Belt Hold Lines i. 处 跌 势 或 交 易 区 底 部 之 平 底 阳 烛, 为 向 好 执 带 线 Bullish Belt Hold Lines ii. 处 升 势 或 交 易 区 顶 部 之 平 顶 阴 烛, 为 向 淡 执 带 线 Bearish Belt Hold Lines 6. 纺 锤 Spinning Top, 又 称 陀 螺 i. 实 体 很 小 之 阴 阳 烛 ii. 牛 皮 市 出 现, 代 表 大 市 缺 乏 方 向 iii. 升 势 或 跌 势 出 现, 代 表 趋 势 转 缓 iv. 一 组 长 上 影 线 或 下 影 线 的 纺 锤, 形 成 高 浪 High Wave, 为 转 势 先 兆 7. 星 形 Star i. 裂 口 跳 空 后 的 纺 锤 ii. 处 于 大 阴 烛 之 后, 裂 口 下 跌 的 纺 锤, 称 之 为 雨 滴 Rain Drop 8. 十 字 线 Doji i. 开 市 价 等 于 收 市 价 或 相 差 很 少 之 阴 阳 烛 ii. 短 影 线 代 表 牛 皮 iii. 长 影 线 代 表 转 势 iv. 长 脚 十 字 线 Long-Legged Doji 代 表 转 势 v. 没 有 下 影 线 的 十 字 线, 称 之 为 墓 碑 十 字 线 Gravestone Doji, 代 表 由 好 转 淡

76 vi. 没 有 上 影 线 的 十 字 线, 称 之 为 T 字 线 原 著 中 无 提 及, 代 表 由 淡 转 好 vii. 裂 口 跳 空 后 的 十 字 线, 称 之 为 十 字 星 9. 锤 头 Hammer i. 实 体 很 少, 下 影 线 很 长 标 准 为 实 体 两 倍 或 以 上, 上 影 线 很 短 或 不 存 在 的 阴 阳 烛 ii. 实 体 颜 色 不 重 要 阴 烛 或 阳 烛 均 可 iii. 在 趋 势 底 部 或 交 易 区 底 部 出 现, 代 表 利 好 10. 吊 人 Hanging Man, 又 称 吊 颈 i. 实 体 很 小, 下 影 线 很 长 标 准 为 实 体 两 倍 或 以 上, 上 影 线 很 短 或 不 存 在 和 锤 头 构 造 完 全 相 同 ii. 实 体 颜 色 不 重 要 阴 烛 或 阳 烛 均 可 iii. 在 趋 势 顶 部 或 交 易 区 顶 部 出 现, 代 表 利 淡 11. 射 击 之 星 Shooting Star, 又 称 流 星 i. 上 影 线 很 长, 实 体 很 小, 下 影 线 很 短 或 不 存 在 ii. 在 趋 势 顶 部 或 交 易 区 顶 部 出 现, 代 表 利 淡 12. 倒 转 锤 头 Inverted Hammer i. 上 影 线 很 长, 实 体 很 小, 下 影 线 很 短 或 不 存 在 和 射 击 之 星 构 造 完 全 相 同 ii. 在 趋 势 底 部 或 交 易 区 底 部 出 现, 代 表 利 好 配 手 绘 图 吞 噬 形 态 Engulfing i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 二 枝 烛 实 体 完 全 包 容 第 一 枝 烛 实 体 iii. 为 一 转 势 讯 号 14. 母 子 线 Harami, 又 名 身 怀 六 甲 i. 通 常 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 第 一 枝 烛 颜 色 反 映 当 时 趋 势, 第 二 枝 烛 颜 色 不 重 要 ii. 第 一 枝 烛 实 体 很 长, 完 全 包 容 第 二 枝 烛 实 体 iii. 代 表 趋 势 放 缓 15. 母 子 十 字 线 Harami Cross, 又 名 瘫 痪 型 态, Petrifying Pattern i. 由 两 枝 阴 阳 烛 组 成, 和 母 子 线 构 造 类 似, 第 一 枝 烛 多 为 长 身 阳 烛 或 长 身 阴 烛, 而 第 二 枝 烛 为 十 字 线 ii. 代 表 转 势

77 16. 乌 云 盖 顶 Dark-Cloud Cover i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 第 一 枝 烛 处 升 势 阳 烛, 第 二 枝 为 长 身 阴 烛 ii. 第 二 枝 烛 开 市 价 高 于 第 一 枝 烛 最 高 价 ; 第 二 枝 烛 收 市 价 虽 深 入 第 一 枝 烛 身 之 内 超 过 一 半, 但 未 到 全 部 烛 身 iii. 通 常 于 趋 势 顶 部 又 或 交 易 区 高 位 出 现, 代 表 由 好 转 淡 17. 贯 穿 型 态 Piercing Pattern i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 结 构 和 乌 云 盖 顶 刚 好 相 反 第 一 枝 烛 为 处 跌 势 大 阴 烛, 第 二 枝 为 大 阳 烛 ii. 第 二 枝 烛 开 市 价 低 于 第 一 枝 烛 最 低 价 ; 第 二 枝 烛 收 市 价 上 破 深 入 第 一 枝 烛 身 之 内 超 过 一 半, 但 未 到 开 市 价 iii. 代 表 由 淡 转 好 18. 戳 入 线 Thrusting Line i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 结 构 和 贯 穿 型 态 类 似 第 一 枝 烛 为 跌 势 下 的 大 阴 烛, 第 二 枝 为 阳 烛 ii. 第 二 枝 烛 开 市 价 低 于 第 一 枝 烛 最 低 价 ; 第 二 枝 烛 收 市 价 上 破 入 第 一 枝 烛 身 之 内, 但 未 穿 越 烛 身 一 半 iii. 持 续 型 态, 除 非 数 时 段 内 再 次 出 现 类 似 烛 组 19. 颈 内 线 In-Neck Line i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 结 构 和 贯 穿 型 态 类 似, 第 一 枝 烛 为 跌 势 下 的 大 阴 烛, 第 二 枝 为 小 阳 烛 ii. 第 二 枝 烛 开 市 价 低 于 第 一 枝 烛 最 低 价 ; 第 二 枝 烛 收 市 价 稍 高 于 第 一 枝 烛 收 市 价 iii. 持 续 型 态, 跌 穿 小 阳 烛 最 低 价 确 认 跌 势 20. 颈 上 线 On-Neck Line i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成, 结 构 和 颈 内 线 类 似, 第 一 枝 烛 为 跌 势 下 的 大 阴 烛, 第 二 枝 为 小 阳 烛 ii. 第 二 枝 烛 开 市 价 低 于 第 一 枝 烛 最 低 价 ; 第 二 枝 烛 收 市 价 在 第 一 枝 烛 身 最 低 价 附 低, 需 低 于 第 一 枝 烛 收 市 价 iii. 持 续 型 态, 跌 穿 小 阳 烛 最 低 价 确 认 跌 势 21. 反 攻 线 Counterattack Lines i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 二 枝 烛 收 市 价 和 第 一 枝 烛 收 市 价 相 同 iii. 代 表 好 淡 争 持

78 22. 隔 离 线 Separating Lines i. 由 两 枝 不 同 颜 色 的 阴 阳 烛 组 成 ii. 形 态 和 反 攻 线 刚 好 相 反 第 二 枝 烛 开 市 价 和 第 一 枝 烛 开 市 价 相 同 iii. 代 表 趋 势 持 续 23. 早 晨 之 星 Morning Star i. 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 跌 势 下 的 大 阴 烛 第 二 枝 为 实 体 跳 空 的 小 阳 烛 或 小 阴 烛 和 第 一 枝 组 成 雨 滴 第 三 枝 为 阳 烛, 但 并 无 必 要 和 第 二 枝 烛 组 成 窗 口, 第 三 枝 烛 的 收 市 价 应 深 入 第 一 枝 烛 烛 身 之 内 穿 越 烛 身 一 半, 甚 至 升 穿 其 烛 身 iii. 为 强 烈 转 势 讯 号, 代 表 由 淡 转 好 iv. 如 第 二 枝 烛 为 十 字 线, 称 为 早 晨 十 字 星 Morning Doji Star, 为 一 更 强 烈 的 转 好 讯 号 24. 黄 昏 之 星 Evening Star i. 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 形 态 和 早 晨 之 星 刚 好 相 反, 第 一 枝 为 升 势 中 的 大 阳 烛 第 二 枝 为 实 体 向 上 跳 空 的 小 阳 烛 或 小 阴 烛 第 三 枝 为 阴 烛, 但 并 无 必 要 和 第 二 枝 烛 组 成 窗 口, 第 三 枝 烛 的 收 市 价 应 深 入 第 一 枝 烛 烛 身 之 内 穿 越 烛 身 一 半, 甚 至 跌 穿 其 烛 身 iii. 为 强 烈 转 势 讯 号, 代 表 由 好 转 淡 iv. 如 第 二 枝 烛 为 十 字 线, 称 为 黄 昏 十 字 星 Evening Doji Star, 为 一 更 强 烈 的 转 淡 讯 号 25. 弃 婴 Abandoned Baby i. 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 构 造 和 早 晨 十 字 线 或 黄 昏 十 字 线 类 似, 但 第 二 枝 烛 应 和 第 一 枝 烛 及 第 三 枝 烛 完 全 分 离 影 线 不 可 重 叠 iii. 相 当 罕 见, 为 强 烈 转 势 讯 号 26. 三 星 Tri-Star i. 由 三 枝 十 字 线 组 成 ii. 构 造 和 早 晨 十 字 线 或 黄 昏 十 字 线 类 似, 请 留 意 图 中 第 三 枝 十 字 线 的 收 市 价 和 第 一 枝 十 字 线 开 市 价 的 位 置 iii. 相 当 罕 见, 为 强 烈 转 势 讯 号

79 27. 镊 顶 Tweezers Top, 又 称 平 顶 i. 由 两 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 两 枝 阴 阳 烛 连 续 或 相 隔 数 时 段 内 测 试 相 同 的 高 价 iii. 为 次 要 的 转 势 讯 号, 但 如 两 枝 烛 为 不 同 烛 形, 则 会 加 强 转 势 能 力 28. 镊 底 Tweezers Bottom, 又 称 平 底 i. 由 两 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 两 枝 阴 阳 烛 连 续 或 相 隔 数 时 段 内 测 试 相 同 的 低 价 iii. 为 次 要 的 转 势 讯 号, 但 如 两 枝 烛 为 不 同 烛 形, 则 会 加 强 转 势 能 力 29. 双 飞 乌 鸦 Upside-Gap Two Crows i. 实 际 上 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 大 阳 烛 第 二 枝 为 向 上 跳 空 小 阴 烛 第 三 枝 为 阴 烛, 其 开 市 价 比 第 二 枝 开 市 价 为 高, 但 收 市 价 比 第 二 枝 收 市 价 为 低 iii. 为 转 淡 讯 号 30. 并 肩 白 线 i. 由 两 枝 阳 烛 组 成 ii. 升 势 或 跌 势 中 出 现 跳 空, 之 后 二 枝 开 市 价 相 同, 实 体 长 度 差 不 多 的 阳 烛 iii. 非 常 罕 见, 为 持 续 形 态 31. 三 鸦 Three Crows i. 由 三 枝 阴 烛 组 成 ii. 三 枝 阴 烛 均 需 长 实 体 短 或 没 有 下 影 线 第 二 枝 及 第 三 枝 烛 的 开 市 价 位 于 前 一 枝 烛 的 低 位 附 近 为 佳, 收 市 价 低 于 前 一 枝 烛 的 最 低 位 iii. 在 趋 势 顶 部 或 交 易 区 高 位 出 现, 为 转 淡 讯 号 32. 三 白 兵 Three White Soldiers, 又 称 前 进 三 白 兵,Three Advancing Soldiers i. 由 三 枝 阳 烛 组 成 ii. 三 枝 阳 烛 均 需 长 实 体 短 或 没 有 上 影 线 每 一 枝 烛 的 收 市 价 须 比 上 一 枝 收 市 价 为 高 iii. 在 趋 势 底 部 或 交 易 区 低 位 出 现, 为 转 淡 讯 号

80 33. 大 敌 当 前 Advance Block i. 由 三 枝 阳 烛 组 成 ii. 为 三 白 兵 的 变 形 第 二 枝 及 第 三 枝 阳 烛 实 体 渐 渐 变 短, 或 / 及 上 影 线 加 长 iii. 代 表 升 势 放 缓 34. 失 速 型 态 Stalled Pattern, 又 名 步 步 为 营,Deliberation i. 由 三 枝 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 处 升 势 小 阳 烛 第 二 枝 为 大 阳 烛 第 三 枝 为 位 于 第 二 枝 烛 之 上 或 顶 部 附 低 的 小 阳 烛 iii. 在 上 升 趋 势 中 出 现, 代 表 升 势 放 缓 35. 上 肩 带 缺 口 Upside-Gap Tasuki i. 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 处 升 势 大 阳 烛 第 二 枝 为 向 上 跳 空 小 阳 烛 第 三 枝 为 阴 烛, 其 开 市 价 位 于 第 二 枝 烛 实 体 内, 收 市 价 比 第 二 枝 烛 实 体 为 低 iii. 为 持 续 型 态, 后 市 在 回 补 裂 口 后 回 升 36. 下 肩 带 缺 口 Downside-Gap Tasuki i. 由 三 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 处 跌 势 大 阴 烛 第 二 枝 为 向 下 跳 空 小 阴 烛 第 三 枝 为 阳 烛, 其 开 市 价 位 于 第 二 枝 烛 实 体 内, 收 市 价 比 第 二 枝 烛 实 体 为 高 iii. 为 持 续 型 态, 后 市 在 回 补 裂 口 后 下 跌 37. 上 升 三 法 Rising Three Method i. 由 五 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 处 升 势 大 阳 烛 第 二 至 四 枝 逐 步 回 落 小 阴 阳 烛 通 常 为 阴 烛, 而 其 实 体 均 须 在 第 一 枝 烛 的 实 体 内 第 五 枝 为 创 新 高 大 阳 烛 iii. 为 持 续 型 态, 后 市 向 上 38. 执 垫 型 态 Mat-Hold Pattern i. 由 五 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 第 一 枝 为 处 升 势 大 阳 烛 第 二 至 四 枝 逐 步 回 落 小 阴 烛, 而 第 二 枝 为 向 上 跳 空 小 阴 第 五 枝 为 创 新 高 大 阳 烛 或 向 上 跳 空 大 阳 烛 iii. 为 持 续 型 态, 后 市 向 上

81 39. 下 降 三 法 Falling Three Method i. 由 五 枝 阴 阳 烛 组 成 ii. 构 成 型 态 和 上 升 三 法 刚 好 相 反 第 一 枝 为 处 跌 势 大 阴 烛 第 二 至 四 枝 逐 步 回 升 小 阴 阳 烛 通 常 为 阳 烛, 而 其 实 体 均 须 在 第 一 枝 烛 的 实 体 内 第 五 枝 为 创 新 低 大 阴 烛 iii. 为 持 续 型 态, 后 市 向 下 40. 跳 空 走 势 Gapping Play i. 由 一 组 阴 阳 烛 组 成 ii. 在 强 劲 升 势 或 跌 势 后, 出 现 一 系 列 整 固 小 阴 阳 烛, 之 后 出 现 一 枝 价 格 跳 空 跳 空 方 向 和 原 先 方 向 相 同 的 阳 烛 或 阴 烛 iii. 为 持 续 型 态 41. 塔 顶 Tower Tops 与 塔 底 Tower Bottoms i. 趋 势 持 续 时 出 现 一 枝 同 向 大 烛, 之 后 走 势 整 固 并 逆 转, 再 出 现 一 枝 逆 向 兼 颜 色 相 反 大 烛 ii. 为 转 势 讯 号 42. 团 头 Dumpling Tops 与 锅 底 Fry Pan Bottoms i. 类 似 棒 形 图 之 圆 顶 及 圆 底 ii. 转 势 时 出 现 窗 口 才 确 认 形 态 iii. 为 转 势 讯 号 43. 三 山 Three Mountains i. 和 棒 形 图 三 顶 类 似 ii. 上 升 趋 势 烛 组 三 度 接 近 大 约 相 同 的 高 位 而 折 返, 并 跌 破 之 前 底 位 iii. 为 强 烈 向 淡 讯 号 44. 三 川 Three Rivers i. 和 棒 形 图 三 底 类 似 ii. 下 降 趋 势 烛 组 三 度 接 近 大 约 相 同 的 低 位 而 回 升, 并 升 破 之 前 顶 位 iii. 为 强 烈 向 好 讯 号 45. 三 佛 顶 Three Buddha Tops i. 和 棒 形 图 头 肩 顶 类 似

82 ii. 三 山 排 列 中, 中 间 一 座 山 为 最 高 46. 三 佛 底 Inverted Three Buddha i. 和 棒 形 图 头 肩 底 类 似 ii. 三 川 排 列 中, 中 间 一 条 川 为 最 深 47. 八 根 或 十 根 新 值 Eight Or Ten New Records i. 在 上 升 或 下 跌 趋 势 中, 在 短 期 内 出 现 八 至 十 个 新 高 或 新 低 ii. 代 表 升 势 或 跌 势 将 尽, 为 转 势 先 兆

83 乾 坤 烛 第 五 章 乾 坤 烛 的 应 用 和 四 度 空 间 比 较 八 十 年 代 中 期, 一 种 称 为 四 度 空 间 Market Profile 的 分 析 首 次 受 人 注 视, 可 惜 的 是, 在 十 多 年 后 的 今 天, 四 度 空 间 分 析 仍 然 未 能 广 受 投 资 者 所 用 主 要 的 原 因, 是 四 度 空 间 系 统 和 传 统 的 图 表 指 棒 型 图 阴 阳 烛 欠 缺 连 贯 性, 应 用 不 便, 因 而 不 能 成 为 技 术 分 析 的 主 流 所 谓 四 度 空 间, 其 实 只 是 按 价 位 时 间 的 变 化 来 协 助 制 定 买 卖 策 略, 如 价 位 在 价 值 区 域 指 单 日 的 价 值 区 域, 和 乾 坤 烛 以 三 个 月 计 的 不 同 以 下 便 买 入, 价 位 在 价 值 区 以 上 则 沽 出 时 移 势 逆, 乾 坤 烛 的 面 世 便 正 好 将 一 种 新 的 成 交 量 分 析 方 法 溶 入 简 单 的 图 表 之 中, 使 这 种 分 析 方 法 由 复 杂 非 常 变 为 实 而 不 华 无 可 否 认, 四 度 空 间 对 图 表 分 析 提 供 了 一 条 出 路, 如 果 说 四 度 空 间 是 指 月 之 指, 则 乾 坤 烛 正 是 月 亮 乾 坤 烛 和 四 度 空 间 基 本 分 别 乾 坤 烛 和 传 统 图 表 的 最 大 不 同, 是 在 于 包 含 和 纪 录 了 市 场 深 度 买 卖 情 况 的 资 料, 而 四 度 空 间 的 发 明, 亦 是 希 望 在 市 场 深 度 上 下 功 夫, 不 过, 乾 坤 烛 可 以 采 用 成 交 量 的 纪 录 方 式, 亦 可 如 四 度 空 间 般, 采 用 时 间 作 分 段, 以 此 相 比, 乾 坤 烛 的 灵 活 性 无 疑 大 了 些 少 期 指 四 度 空 间 图 期 指 乾 坤 烛 图 此 外, 乾 坤 烛 的 纪 录 形 式, 和 传 统 图 表 差 不 多, 方 便 作 一 段 较 长 时 间 的 数 据 分 析, 亦 可 作 形 态 判 别, 但 四 度 空 间 则 只 能 包 含 较 少 日 数 而 且, 四 度 空 间 图 虽 能 精 细 地 描 写 每 个 时 段 的 价 格 变 化, 但 想 深 一 层, 这 时 资 料 亦 可 在 乾 坤 烛 图, 甚 至 普 通 的 棒 形 图 取 得, 方 法 就 是 采 用 较 短 的 时 段, 然 后 如 图 中 般, 将 图 形 解 体 重 组, 便 能 自 行 重 制 四 度 空 间 图 1

84 透 过 上 述 方 法, 读 者 可 以 发 觉, 其 实 四 度 空 间 亦 不 是 太 深 奥 难 解 的 学 问, 不 过, 四 度 空 间 的 分 析 方 法, 和 传 统 图 表 的 分 析 方 法, 是 两 个 体 系, 其 中 实 有 一 些 巧 妙 的 判 市 方 法, 而 其 制 图 方 法, 和 判 市 原 则, 会 在 下 一 节 提 到 在 此 一 提, 本 书 论 及 四 度 空 间, 很 多 时 会 参 考 许 沂 光 先 生 和 梁 业 豪 先 生 的 意 见 和 判 市 方 法, 作 原 作 以 外 的 辅 助, 在 这 里 向 这 两 位 致 谢, 并 对 其 推 广 四 度 空 间 不 遗 余 力 之 高 义 致 敬 四 度 空 间 的 制 图 方 法 背 后 理 念 四 度 空 间 的 中 心 思 想, 就 是 市 况 可 以 透 过 何 人 何 事 何 价 何 时 等 四 件 事 作 分 析, 主 要 公 式 有 二 : (1) 价 位 + 时 间 = 价 值 于 某 一 时 间 作 了 某 些 价 位 的 买 卖, 便 成 为 了 价 值, 确 定 价 值 之 后, 随 着 价 值 的 转 移, 便 可 跟 随 价 值 的 变 化, 进 行 明 确 的 投 资 / 投 机 策 略 这 条 公 式 主 要 针 对 何 价 和 何 时 两 个 要 点 (2) 炒 卖 成 绩 = 市 场 认 识 x ( 你 + 买 卖 策 略 ) 透 过 纪 录, 大 户 的 动 向 以 及 操 作 技 巧, 都 会 在 四 度 空 间 图 中 显 露 出 来, 而 特 别 的 事 件 发 生 后, 其 影 响 亦 可 以 由 图 中 表 达 出 来, 加 以 研 究 的 话, 配 合 有 系 统 的 分 析, 自 能 理 出 其 条 理, 达 到 知 己 知 彼, 百 战 百 胜 的 效 果 这 条 公 式 立 要 针 对 何 人 和 何 事 这 个 要 点 四 度 空 间 名 词 要 点 TPO 四 度 空 间 的 基 本 单 位, 称 为 时 间 价 位 机 会 Time Price Opportunity, TPO, 代 表 某 段 可 供 买 卖 的 时 间 内, 所 出 现 的 价 位, 投 资 者 有 权 选 择 是 否 在 该 段 时 间 内 进 行 买 卖, 一 段 时 间 采 用 一 个 TPO 作 纪 录 正 常 情 况 下, 要 分 析 每 日 市 况, 多 会 采 用 每 半 小 时 作 一 交 易 时 段, 但 亦 可 以 采 用 半 日 一 日 一 星 期 两 星 期 一 个 月 等 不 同 的 时 段, 就 好 象 在 棒 型 图 时, 采 用 15 分 钟 图 半 小 时 图 小 时 图 日 线 图 周 线 图 月 线 图 等 不 同 的 时 段, 以 作 短 线 中 线 以 至 长 线 的 判 市 之 用 2

85 以 半 小 时 作 交 易 时 段 单 位 为 例, 每 一 个 字 母 记 录 半 小 时 的 价 格 成 交, 以 大 草 英 文 字 母 作 排 列, 如 A 代 表 第 一 个 半 小 时 时 段 的 成 交 价 位 幅 度,B 代 表 第 二 个 半 小 时 时 段 的 成 交 价 位 幅 度, 如 此 类 推, 而 其 中 A B 等 字 母, 每 个 字 母 代 表 一 个 TPO 以 香 港 的 恒 生 指 数 期 货 简 称 期 指 为 例, 其 交 易 时 间 分 为 上 午 时 段 及 下 午 时 段, 即 9:45am 至 12:30pm, 及 2:30pm 至 4:15pm, 以 A 作 第 一 个 TPO 计, 其 时 段 字 母 如 下 表 : ( 配 表 5-1-3) 以 一 般 四 度 空 间 图 来 说, 有 两 种 划 分 方 法, 香 港 技 术 分 析 者 爱 用 9:30am 至 10:00am 为 第 一 节 交 易 时 间,TPO 代 表 号 为 A, 所 以 其 中 由 A 至 F 是 上 午 交 易 时 段,G 至 J 是 没 有 买 卖 的, 所 以 在 每 日 的 四 度 空 间 图 中 并 无 显 示 出 来, 由 K 至 N 是 下 午 交 易 时 段 至 于 另 一 批 技 术 分 析 者, 爱 用 开 市 时 间 计 起, 即 9:45am 至 10:15am 为 第 一 节 交 易 时 间, TPO 代 表 号 为 A, 所 以 其 中 由 A 至 F 是 上 午 交 易 时 段,G 至 I 是 没 有 买 卖 的 午 膳 时 间, 所 以 在 每 日 的 四 度 空 间 图 中 并 无 显 示 出 来, 由 J 至 M 是 下 午 交 易 时 段 而 我 们 在 Bloomberg 处 取 图, 多 是 以 此 种 方 法 为 主 此 外, 分 析 期 指 时, 本 港 技 术 分 析 者 多 倾 向 采 用 20 点 为 一 个 价 格 单 位, 并 采 用 四 舍 五 入 方 法 作 价 格 单 位 分 类 原 则, 但 亦 有 用 40 点 的, 以 作 长 期 信 息 储 存 无 论 以 何 方 法 记 录, 都 会 作 高 低 者 调 整, 以 便 得 知 全 日 高 低 位 所 在, 以 下 是 一 个 具 体 四 度 空 间 图 的 例 子 开 市 和 收 市 四 度 空 间 图 的 开 市 和 收 市, 很 多 专 家 都 用 不 同 的 纪 录 方 法, 有 些 完 全 不 作 纪 录, 有 些 会 在 图 型 上 作 为 记 号, 纪 录 每 一 个 交 易 时 段 的 收 市 价, 但 亦 有 些 采 用 不 同 的 方 式, 如 开 市, 可 以 符 号 作 代 表, 而 收 市 则 可 以 符 号 作 代 表, 当 然, 如 不 会 混 淆 TPO 的 话, 用 O 3

86 代 表 开 市,C 代 表 收 市, 亦 是 可 行 之 法 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 比 较 乾 坤 烛 的 开 市 和 收 市, 其 纪 录 形 式 和 传 统 的 棒 型 图 并 无 不 同, 图 像 化 的 处 理, 更 能 加 深 技 术 分 析 者 的 印 象, 以 及 加 强 其 理 解 和 分 析 力, 这 一 点 是 乾 坤 烛 的 强 处, 亦 是 四 度 空 间 的 致 命 伤 开 市 平 衡 阶 段 在 第 一 小 时 的 开 市 成 交 纪 录, 称 之 为 开 市 的 平 衡 阶 段 Opening Balance, 以 半 小 时 为 TPO 计, 即 AB 两 段 TPO, 其 幅 度 即 为 开 市 平 衡 区 域 价 值 区 域 通 常 位 于 中 央 位 置, 占 全 日 成 交 量 70% 的 交 易 区 域 正 确 点 说, 是 以 最 活 跃 中 点 起 计, 正 负 一 个 标 准 差 的 价 格 波 动 范 围, 即 68.26% 的 交 易 被 包 含 在 内, 称 之 为 价 值 区 域 Value Area, 这 和 乾 坤 烛 图 上 的 活 跃 区 部 份 烛 身 部 份 十 分 相 似, 不 过, 乾 坤 烛 除 了 用 时 间 作 活 跃 区 的 制 作 准 则 外, 亦 可 用 成 交 量 作 活 跃 区 的 制 作 准 则 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 比 较 四 度 空 间 所 说 的 价 值 区 域, 和 本 书 分 析 买 卖 范 围 的 价 值 区 买 卖 区 会 有 很 大 不 同 之 处, 本 书 除 本 章 外, 所 指 的 价 值 区 域, 都 是 指 中 期 走 势 或 长 期 走 势 的 价 格 波 动 范 围, 读 者 宜 留 意 其 分 别 单 点 买 入 沽 出 尾 部 在 四 度 空 间 图 上 下 两 端 出 现 的 单 一 行 TPO, 称 之 为 单 点 买 入 / 沽 出 尾 部 Single Print Buying Selling Tail, 在 上 端 出 现 的, 是 沽 出 尾 部, 在 下 端 出 现 的, 是 买 入 尾 部 上 端 出 现 的 沽 出 尾 部, 反 映 大 户 认 为 开 市 价 位 太 高, 入 市 大 力 沽 货 ; 下 端 出 现 的 买 入 尾 部, 反 映 大 户 认 为 开 市 价 太 低, 入 市 大 力 买 货 4

87 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 比 较 在 乾 坤 烛 图 内, 加 入 了 偏 离 区 尾 巴, 原 理 虽 和 单 点 买 入 沽 出 尾 部 略 有 不 同, 但 分 析 方 法 大 同 小 异, 效 果 甚 至 可 以 说 略 有 过 之, 读 者 可 试 行 比 较 其 分 别 市 况 控 制 点 一 般 四 度 空 间 图 的 型 态 钟 形 曲 线 见 附 图, 在 钟 形 曲 线 内 中 央 部 份 最 长 的 一 条 线, 亦 即 成 交 最 频 密 的 一 点, 称 之 为 控 制 点 Point of Control, 在 控 制 点 上,TPO, 即 字 母 最 多, 代 表 不 同 的 时 段 内, 该 点 是 好 淡 双 方 角 逐 所 在, 能 控 制 该 点, 便 能 压 制 对 方 的 攻 势, 所 以 称 之 为 市 况 控 制 点 本 书 建 议 以 PC 作 代 号, 以 兹 辨 识 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 比 较 市 况 控 制 点, 在 乾 坤 烛 图 内, 其 实 就 是 聚 焦 点, 利 用 乾 坤 图, 技 术 分 析 者 便 能 更 易 理 解 焦 点 所 在 而 采 用 一 个 更 为 严 格 的 角 度, 以 期 指 为 例, 四 度 空 间 的 市 况 控 制 点, 范 围 为 20 点, 但 乾 坤 图 可 以 将 精 确 度 提 高 至 1 点 何 人 : 四 度 空 间 对 市 场 参 与 者 的 分 类 短 线 买 卖 者 又 称 即 市 炒 家, 担 当 风 险 转 嫁 价 格 发 现 保 持 成 交 活 跃 等 重 要 角 色 其 特 点 如 下 : (1) 炒 卖 频 密, 专 捕 捉 短 线 至 极 短 线 的 价 格 波 动 (2) 在 价 值 区 见 上 文 名 词 要 点 注 解 内, 短 线 买 卖 者 最 为 活 跃 (3) 在 买 卖 力 量 均 衡 的 情 况 下, 局 面 多 为 短 线 买 卖 者 所 主 导 (4) 在 牛 皮 市 况 下, 成 交 量 普 遍 由 短 线 买 卖 而 来 (5) 在 开 市 平 衡 阶 段 见 上 文 名 词 要 点 注, 市 况 通 常 由 短 线 买 卖 者 所 控 制 (6) 通 常 不 会 影 响 到 价 值 的 变 化 长 线 买 卖 者 5

88 推 动 大 市 主 要 方 向 的 投 资 者, 多 为 专 业 人 士, 其 特 点 如 下 : (1) 抱 有 较 长 线 的 角 度 看 市, 所 以 对 市 势 看 法 不 会 轻 易 改 变 (2) 只 在 详 细 考 虑 下 才 入 市, 并 非 每 日 皆 会 炒 卖 (3) 长 线 买 卖 者 通 常 以 短 线 买 卖 者 为 对 手 (4) 长 线 买 卖 者 通 常 会 以 价 格 和 价 值 见 下 文 存 着 重 大 分 歧 时 才 入 市 (5) 在 极 端 价 位 时 单 点 买 入 沽 出 尾 部, 长 线 买 卖 者 出 现 的 机 会 较 大 (6) 上 落 市 时, 长 线 买 卖 者 的 入 市 意 欲 不 大 (7) 趋 势 市, 尤 其 是 转 向 市 时, 长 线 投 资 者 便 会 大 举 入 市 (8) 通 常 长 线 买 卖 者 活 跃 时, 会 影 响 到 价 值 的 变 化 何 价 : 市 况 控 制 点 和 价 值 区 域 的 启 示 和 运 用 四 度 空 间, 有 一 个 基 本 概 念, 就 是 价 值 Value 当 买 方 或 卖 方 均 认 为 价 格 合 理, 才 会 作 买 卖, 而 买 卖 最 频 密, 成 交 最 大 的 价 格, 就 是 当 日 该 商 品 或 股 票 的 价 值 所 在, 亦 即 是 市 况 控 制 点 价 值 判 断, 因 人 而 异, 所 以 大 家 对 某 项 商 品 或 股 票 的 价 值 评 估, 亦 略 有 偏 差, 而 最 活 跃 的 成 交 区 域, 亦 就 是 占 全 日 成 交 68% 的 区 域, 就 称 为 价 值 区 域 Value Area 一 般 四 度 空 间 所 说 的 价 值, 主 要 是 指 市 况 控 制 点 和 价 值 区 域 四 度 空 间 图 的 市 况 控 制 点, 和 乾 坤 烛 的 聚 焦 点 相 同, 都 是 用 以 判 市 的 重 要 参 考, 以 即 日 短 线 炒 作 计, 当 股 价 低 于 市 况 控 制 点 的 话, 好 友 会 想 法 将 价 位 推 高 回 市 况 控 制 点 之 上 ; 而 当 股 价 高 于 市 况 控 制 点 的 话, 淡 友 亦 会 想 法 将 价 位 推 低 至 市 况 控 制 点 之 下 可 以 说, 市 况 控 制 点, 是 当 日 短 线 炒 作, 兵 家 必 争 之 地 一 方 得 势, 另 一 方 便 会 转 弱, 更 至 败 退, 今 日 能 掌 握 市 况 控 制 点, 对 明 日 的 方 向 发 展 极 为 有 利 既 然 市 况 控 制 点 为 如 此 重 要, 亦 即 是 当 日 价 值 之 所 在, 所 以 以 即 日 短 线 炒 作 来 说, 在 市 况 控 制 点 之 下, 股 价 属 偏 低, 可 以 买 上 ; 如 股 价 在 市 况 控 制 点 之 上, 属 偏 高, 可 沽 落 换 言 之, 以 短 炒 计, 市 况 有 向 心 力, 价 格 偏 高 或 偏 低 都 可 以 有 图 利 机 会 以 下 是 价 值 区 域 买 卖 法 的 精 髓 : (a) 位 于 价 值 之 上, 可 以 沽 落 其 背 后 的 理 论, 是 指 商 品 或 指 数 都 有 一 个 价 值, 价 格 偏 离 价 值, 便 会 吸 引 投 资 者 进 场 套 取 差 价 而 价 值, 以 即 日 炒 卖 来 说, 有 两 个 层 次, 第 一 个 是 价 值 区 域, 即 全 日 百 分 之 七 十 成 交 之 所 在 ; 另 一 个 层 次, 是 指 市 况 控 制 点 如 价 格 位 于 价 值 之 上, 对 市 场 触 觉 敏 锐 的, 自 然 会 沽 出, 直 至 价 格 回 落 至 合 理 水 平, 亦 即 价 值 所 在 地 所 以 在 即 日 炒 买 的 层 面 而 言, 如 价 格 高 于 价 值 区 域, 便 是 沽 出 的 时 机, 目 标 价 应 是 市 况 控 制 点 (b) 位 于 价 值 之 下, 可 以 买 上 和 (a) 的 原 理 相 同, 但 方 向 倒 转, 如 价 格 位 于 价 值 之 下, 对 市 场 触 觉 6

89 敏 锐 的, 自 然 会 买 入, 直 至 价 格 回 升 至 合 理 水 平, 亦 即 价 值 所 在 地 所 以 在 即 日 炒 买 的 层 面 而 言, 如 价 格 低 于 价 值 区 域, 便 是 买 入 的 时 机, 目 标 价 应 是 市 况 控 制 点 (c) 位 于 价 值 相 等 时, 按 兵 不 动 如 价 格 位 于 价 值, 则 价 格 波 动, 向 上 的 机 会 和 向 下 的 机 会 是 均 等 的, 于 价 格 和 价 值 相 等 时 买 卖, 和 赌 博 无 异 何 时 : 四 度 空 间 的 买 卖 策 略 除 了 上 述 买 卖 法 则 之 外, 四 度 空 间 提 供 了 两 个 较 有 系 统 的 短 炒 买 卖 数 据 予 投 资 者, 以 协 助 买 卖 : A. 市 势 交 替 因 子 B. TPO 点 核 法 A. 市 势 交 替 因 子 简 单 地 说, 市 势 交 替 因 子 是 每 一 个 交 易 时 段 的 高 位 与 高 位, 及 低 位 与 低 位 比 较 (i) 从 第 二 个 交 易 时 段 起 通 常 每 半 小 时 为 一 个 交 易 时 段, 如 果 其 高 位 比 上 一 个 时 段 的 高 位 为 高, 则 给 予 +1 的 数 值 ; 若 相 同, 则 为 0; 若 低 于 上 一 个 时 段, 便 给 予 1 的 数 值 (ii) 比 较 完 高 位, 再 比 较 低 位 从 第 二 个 交 易 时 段 起, 如 果 其 低 位 比 上 一 个 时 段 的 低 位 为 高, 则 给 予 +1 的 数 值 ; 若 相 同, 则 为 0; 若 低 于 上 一 个 时 段, 便 给 予 1 的 数 值 (iii) 将 (i) 和 (ii) 的 数 值 相 加, 便 得 出 市 势 交 替 因 子 的 数 值 市 势 交 替 因 子 若 为 正 数, 代 表 高 位 比 高 位 上 升, 又 或 低 位 比 低 位 上 升 的 次 数, 比 下 跌 为 多, 市 况 向 好 市 势 交 替 因 子 若 为 负 数, 代 表 高 位 比 高 位 下 跌, 又 或 低 位 比 低 位 下 跌 的 次 数, 比 上 升 为 多, 市 况 向 淡 随 着 市 势 交 替 因 子 的 变 化, 短 线 投 资 者 更 能 把 握 市 场 变 动 的 方 向 所 以 较 好 的 方 法, 是 详 列 每 一 个 市 势 交 替 因 子 的 数 值, 察 看 其 中 变 化, 用 以 分 析 市 势 趋 向 精 明 的 读 者, 或 会 知 道 市 势 交 替 因 子 其 实 是 平 面 的 分 析, 并 未 用 上 四 度 空 间 的 技 术, 现 在 介 绍 的 第 二 种 方 法 ---TPO 点 核 法, 是 最 能 体 验 四 度 空 间 精 髓 的 短 线 投 资 技 巧 B. TPO 点 核 法 我 们 之 前 解 释 过, 每 一 个 时 段, 都 以 一 个 字 母 代 表 以 恒 指 期 货 为 例, 以 20 点 子 为 一 个 价 格 单 位, 四 舍 五 入 以 下 图 为 例, 以 下 是 TPO 点 核 法 的 步 骤 (i) 先 找 出 市 场 控 制 点 PC, 即 英 文 字 母 最 长 的 价 位 如 多 于 一 个, 采 用 较 接 近 中 央 位 置 的 那 一 个 若 两 者 皆 同 样 接 近 中 央 位 置, 则 两 者 7

90 (ii) 皆 取 将 两 点 以 上 的 TPO 加 起 即 PC 之 上 的 TPO 总 数 为 正 数, 扣 除 单 点 沽 出 尾 部 的 TPO 数 目, 得 出 上 方 数 ;PC 之 下 的 TPO 总 数 为 负 数, 扣 除 单 点 买 入 尾 部 的 TPO 数 目, 得 出 下 方 数 两 者 相 加, 便 得 出 TPO 总 数 (a) 点 核 法 总 值 为 正 数, 代 表 价 格 在 上 方 停 留 时 间 较 长, 基 于 向 心 力 原 理, 回 落 至 PC 的 机 会 略 大 以 短 线 而 言, 淡 友 或 会 加 强 进 攻 (b) 点 核 法 总 值 为 负 数, 代 表 价 格 在 下 方 停 留 时 间 较 长, 基 于 向 心 力 原 理, 回 升 至 PC 的 机 会 略 大 以 短 线 而 言, 好 友 或 会 加 强 进 攻 (c) PC 会 随 着 市 况 转 移 (d) 强 势 单 边 市 中,TPO 点 核 法 并 不 适 用 (e) 单 边 市 中, 两 个 钟 形 曲 线 应 分 开 各 自 点 核 TPO 以 上 两 个 买 卖 策 略, 具 体 而 言, 都 要 留 意 总 数 值 市 势 交 替 因 子 数 值 和 TPO 点 核 数 值 的 变 化, 从 而 判 市 特 别 要 注 意 的 是, 数 值 由 零 变 成 正 值 或 负 值 的 剎 那, 变 正 值, 是 向 好 讯 号 ; 变 负 值, 是 向 淡 讯 号, 所 以 此 两 法 都 是 掌 握 入 市 出 市 时 间 的 方 法 值 得 一 提 的 是, 在 即 日 短 炒 时, 两 者 很 多 时 都 会 出 现 相 反 的 讯 号, 要 配 合 不 同 市 况 在 下 一 节 提 到, 才 能 更 明 白 应 用 时 的 窍 门 何 事 : 各 种 辨 别 市 况 的 方 法 万 种 行 情 归 于 市, 市 场 上 发 生 的 任 何 事, 能 影 响 供 求 关 系 的, 都 会 反 映 在 价 格 变 动 之 上, 投 资 者 可 以 透 过 价 格 和 价 值 变 动 的 具 体 情 况, 有 较 掌 握 投 资 投 机 窍 门 和 时 机 但 首 先, 要 从 四 度 空 间 图 上 得 到 启 示, 便 要 对 某 些 特 定 情 况 有 所 了 解 A. 被 动 性 买 卖 盘 Responsive Activity 价 格 偏 离 价 值 时, 便 会 造 成 买 卖 机 会 譬 如 说 今 日 期 指 高 开, 如 昨 日 的 价 值 区 域 是 价 值 所 在 的 话, 当 然 会 向 心 力 将 价 格 推 低 至 价 值 区 域 之 内 从 附 图 所 见, 跳 价 高 开 后, 开 市 平 衡 阶 段 为 A 及 B, 之 后 价 格 向 下 延 展 至 上 日 价 值 区 域, 显 示 价 值 并 无 转 移 引 发 价 格 下 移 的 沽 盘, 因 未 使 价 值 产 生 变 化, 称 之 为 被 动 性 沽 盘, 又 或 反 应 性 沽 盘 出 现 被 动 性 买 卖 盘, 是 市 况 保 持 牛 皮 上 落 的 讯 号, 适 合 利 用 TPO 点 核 法, 配 合 价 值 区 域 买 卖 法, 入 市 图 利 B. 主 动 性 买 卖 盘 Initiative Activity 在 开 市 平 衡 阶 段 过 后, 见 向 心 力 不 起 作 用, 价 格 朝 反 向 移 动, 兼 有 大 额 成 交, 可 判 断 为 有 主 动 性 买 卖 盘 出 现, 反 映 大 户 认 为 上 日 价 值 已 产 生 变 化, 新 的 价 值 即 将 出 现 从 附 图 所 见, 跳 价 低 开 后, 开 市 平 衡 阶 段 为 A 及 B, 之 后 价 格 向 下 延 展 而 非 向 上 升 回 上 日 价 值 区 域, 显 示 价 值 发 生 转 移 引 发 价 格 下 移 的 沽 盘, 因 使 价 值 产 生 变 化, 称 之 为 主 动 性 8

91 沽 盘 从 图 中 可 见, 价 值 发 生 变 化, 正 向 下 移 动 出 现 主 动 性 买 卖 盘, 是 市 况 出 现 向 上 或 向 下 趋 势 的 讯 号, 适 合 利 用 市 势 交 替 因 子 法, 顺 势 买 卖, 入 市 图 利 C. 市 势 逆 转 三 部 曲 市 况 转 变, 总 有 先 兆, 见 底 之 时, 先 知 先 觉 的 投 资 者 入 市, 从 陷 于 恐 慌 的 投 资 者 中 接 过 股 票 或 商 品 外 汇 等, 市 况 喘 定, 之 后 反 弹 而 从 四 度 空 间 的 判 市 方 法, 在 市 势 逆 转 前, 会 出 现 以 下 三 个 情 况 : (1) 价 值 区 域 愈 来 愈 窄, 反 映 买 卖 双 方 放 慢 攻 势, 市 场 力 度 逐 渐 减 弱 (2) 陷 于 牛 皮 时, 市 况 由 被 动 性 买 卖 盘 主 导 (3) 主 动 买 卖 盘 突 然 出 现, 并 主 导 大 市, 显 示 市 况 将 出 现 逆 转 总 括 而 言, 价 值 的 变 化 与 否, 和 所 采 用 的 策 略 息 息 相 关, 而 判 断 价 值 是 否 转 移, 开 市 平 衡 阶 段 之 后 的 价 格 走 向 至 为 重 要, 如 能 分 辨 出 被 动 性 买 卖 盘 或 主 动 性 买 卖 盘, 便 能 掌 握 主 动 出 击 的 能 力 在 下 一 节, 会 谈 到 开 市 形 态 的 种 类, 对 判 市 极 有 帮 助 开 市 形 态 种 类 开 市 形 态 主 要 是 受 到 短 线 买 卖 者 所 操 控, 指 的 是 开 市 平 衡 阶 段 的 首 两 节 TPO 所 出 现 的 价 格 变 化 要 清 楚 了 解 开 市 对 后 市 发 展 的 影 响, 便 要 了 解 以 下 两 点 其 一, 短 线 买 卖 者 收 入 为 短 线 炒 作 的 利 润, 而 付 出 的, 是 风 险 的 承 担, 对 价 格 波 动 极 之 敏 感, 但 市 场 方 向 最 终 是 向 长 线 投 资 者 所 决 定 其 二, 短 线 买 卖 者 倾 向 于 价 值 区 域 买 卖, 而 偏 离 价 值 区 域 时, 其 成 交 会 减 少 相 反, 长 9

92 线 买 卖 者 倾 向 于 偏 离 价 值 区 域 时 才 出 手, 并 会 在 开 市 后 走 势 稳 定 下 来 才 开 始 行 动 所 以 在 开 市 平 衡 阶 段, 很 难 发 现 长 线 买 卖 者 的 踪 影 开 市 形 态, 粗 略 可 分 为 四 类 : (1) 一 往 直 前 的 开 市 型 态 开 市 走 势 特 征 : i. 一 开 市 即 呈 单 边 突 破, 远 离 上 日 的 价 值 区 域, 往 往 开 市 价 成 为 当 日 的 最 高 位 或 最 低 位 ii. 如 见 头 15 分 钟 内, 高 低 幅 度 较 长, 便 要 留 意 有 机 会 是 一 往 直 前 的 市 况 iii. 成 交 量 方 面, 不 可 比 平 日 正 常 情 况 下 少, 成 交 愈 多, 成 为 一 往 直 前 市 的 机 会 便 愈 大 iv. 单 点 买 入 沽 出 尾 部 见 之 前 名 词 要 点 注 解 为 主 动 性 买 卖 盘, 即 日 内 不 会 完 全 补 回, 最 低 限 度 会 留 下 两 个 单 点 TPO v. 之 后 多 发 展 成 强 势 单 边 市 或 单 边 市, 亦 有 机 会 发 展 成 变 形 平 衡 市 应 市 手 法 : a. 愈 早 察 觉 到 一 往 直 前 的 可 能 性, 顺 势 买 卖, 利 润 会 愈 高 无 论 在 A 段 B 段, 甚 至 C 段 出 现 延 伸 走 势 才 跟 入, 仍 是 有 利 可 图 b. A 段 及 B 段 完 全 被 回 补, 意 即 一 往 直 前 市 的 推 论 错 误, 要 及 早 脱 身, 另 觅 时 机 进 场 (2) 虚 则 实 之 的 开 市 型 态 开 市 走 势 特 征 : i. 一 开 市 走 势 非 真 正 走 势, 大 户 刻 意 任 由 价 位 作 反 向 移 动, 甚 至 偏 离 昨 日 价 值 区 域, 示 之 以 虚, 到 探 测 到 对 手 底 牌 后, 迅 速 以 大 成 交 上 演 挟 仓, 价 格 重 回 甚 至 向 别 一 个 方 向 突 破 价 值 区 域, 迫 令 对 手 投 降, 市 况 重 新 向 大 户 目 标 发 展 通 常 反 向 移 动 所 做 成 的 极 端 价 位, 有 七 成 机 会 维 持 到 即 日 收 市 10

93 ii. 在 开 市 平 衡 阶 段 初 期, 大 户 不 会 出 手 干 预 市 况, 反 映 信 心 未 见 充 份, 比 一 往 直 前 市 的 充 满 信 心 不 同 iii. 成 交 量 方 面, 在 开 市 平 衡 阶 段 初 期 不 多 即 使 价 格 突 破 上 日 价 值 区 域, 亦 未 见 成 交 增 多 的 情 况 下, 成 为 虚 则 实 之 开 市 形 态 的 机 会 便 愈 大, 如 见 价 格 从 纳 正 势, 而 成 交 激 增, 便 可 确 认 市 况 iv. 单 点 买 入 沽 出 尾 部 为 主 动 性 买 卖 盘, 即 日 内 在 七 成 机 会 不 会 完 全 补 回 v. 之 后 多 发 展 为 变 形 平 衡 市 或 强 势 单 边 市 应 市 手 法 : a. 判 决 重 点 在 于 跌 破 上 日 低 位 或 近 期 价 值 区 域, 又 或 升 破 上 日 高 位 时 或 近 期 价 值 区 域, 见 成 交 并 无 增 加, 便 可 反 映 投 资 者 不 愿 在 此 水 平 买 卖, 价 格 只 可 调 转 方 向 发 展 一 察 觉 到 突 破 后 并 无 成 交 配 合, 可 伺 机 逆 向 买 卖, 如 要 作 稳 键 部 署, 亦 可 候 价 格 逆 转 并 迅 速 重 回 上 日 高 低 位 或 价 值 区 域, 才 进 行 买 卖 b. A 段 及 B 段 完 全 被 回 补, 意 即 虚 则 实 之 的 开 市 的 推 论 错 误, 要 及 早 脱 身, 另 觅 时 机 进 场 (3) 方 向 错 误 的 开 市 形 态 开 市 走 势 特 征 : i. 一 开 市 走 势 为 错 误 走 势, 短 线 买 卖 者 随 着 开 市 方 向 买 卖, 但 之 后 成 交 愈 来 愈 少, 反 映 短 线 买 卖 者 认 为 价 格 偏 离 价 值 太 远, 之 后 价 格 转 向 并 重 回 价 值 区 域 通 常 反 向 移 动 所 做 成 的 极 端 价 位, 只 有 不 足 五 成 机 会 维 持 到 即 日 收 市 ii. 在 开 市 平 衡 阶 段 初 期, 成 交 随 价 格 发 展 愈 来 愈 少, 反 映 信 心 愈 来 愈 弱, 比 之 前 两 种 开 市 信 心 程 度 不 同 iii. 出 现 转 向 的 时 间 较 虚 则 实 之 的 转 向 时 间 和 速 度 为 慢, 而 且 容 易 再 三 回 试 之 前 开 市 价 位 由 于 好 淡 力 度 相 差 不 大, 成 争 持 局 面, 不 易 形 成 单 边 市 况 iv. 之 后 市 况 多 会 形 成 平 衡 市 或 变 形 平 衡 市 应 市 手 法 : a. 由 于 好 淡 争 持, 成 为 上 落 市 况 的 机 会 较 大, 宜 采 用 高 沽 低 买 策 略 b. 宜 待 心 等 候 入 市 机 会 11

94 (4) 无 方 向 感 的 开 市 形 态 开 市 走 势 特 征 : i. 开 市 时 幅 度 较 细, 而 之 后 整 个 开 市 平 衡 阶 段, 价 位 仍 在 开 市 初 段 之 幅 度 上 下 徘 徊, 反 映 短 线 买 卖 者 不 敢 入 市 通 常 开 市 时 所 做 成 的 极 端 价 位, 只 有 不 足 一 成 机 会 维 持 到 即 日 收 市 ii. 开 市 平 衡 阶 段 初 期, 如 配 合 上 日 价 值 区 域 及 高 低 位 观 察, 即 可 得 出 进 一 步 资 讯 iii. 如 在 上 日 高 低 位 之 间 开 出, 开 市 平 衡 阶 段 幅 度 较 窄, 并 在 上 日 高 低 位 之 间 徘 徊, 代 表 投 资 者 未 能 找 出 新 的 价 值, 市 况 保 持 牛 皮 上 落 的 机 会 很 大 若 只 在 上 日 价 值 区 内 徘 徊, 则 欠 缺 方 向 感 的 情 况 更 严 重 iv. 如 在 上 日 高 低 位 之 外 开 出, 而 之 后 牛 市 上 落, 便 要 提 高 警 觉 因 为 投 资 者 已 否 定 上 日 之 价 值, 只 是 未 能 确 定 新 的 价 值 所 在 而 犹 豫 不 决, 到 长 线 买 卖 者 进 场, 便 会 发 展 出 新 方 向 应 市 手 法 : 1. 无 方 向 感 市 由 开 市 平 衡 阶 段 之 幅 度 可 以 推 断 出 来, 幅 度 偏 低 兼 成 交 淡 薄, 成 为 无 方 向 感 市 的 机 会 大 增 2. 如 开 市 平 衡 阶 段 在 上 日 波 动 范 围 之 内 开 出, 表 示 价 值 并 无 转 移, 宜 待 价 值 区 域 出 现 后 高 沽 低 买, 等 候 入 市 机 会 3. 如 开 市 平 衡 阶 段 在 上 日 波 动 范 围 之 外 开 出, 表 示 价 值 会 开 始 转 移, 宜 顺 势 买 卖 市 况 种 类 能 够 判 断 开 市 种 类 之 后, 进 一 步, 便 要 研 究 不 同 开 市 种 类 引 致 的 市 况 变 化 对 市 况 变 化 和 对 不 同 市 况 类 型 的 特 性 有 所 掌 握, 便 能 制 定 合 适 的 投 资 策 略 以 四 度 空 间 的 钟 形 分 布 图 作 归 类, 市 况 可 分 为 两 种 共 合 七 大 类 : 第 一 种 为 上 落 市, 共 有 五 大 类, 即 无 趋 势 市 平 衡 市 变 型 平 衡 市 中 立 市 及 高 / 低 收 中 立 市 之 前 说 过, 上 落 市 多 会 出 现 被 动 性 买 卖 盘, 适 合 利 用 TPO 点 核 法, 配 合 价 值 区 域 买 卖 法, 入 市 图 利 第 二 种 为 趋 势 市, 共 有 二 大 类, 即 单 边 市 和 强 势 单 边 市 之 前 说 过, 趋 势 市 多 会 出 现 主 动 性 买 卖 盘, 适 合 利 用 市 势 交 替 因 子 法, 顺 势 买 卖, 入 市 图 利 12

95 (1) 无 趋 势 市 1. 买 卖 双 方 都 缺 乏 入 市 意 欲 或 信 心, 因 而 减 少 入 市 2. 开 市 平 衡 幅 度 较 窄, 但 之 后 不 见 幅 度 延 伸 3. 多 在 重 要 消 息 或 数 据 公 布 前, 又 或 大 假 前 出 现 这 种 市 况 4. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 短 烛 类, 而 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 短 (2) 平 衡 市 ( 左 图 ) 1. 开 市 波 动 剧 烈, 高 低 位 多 数 能 在 开 市 平 衡 阶 段 到 达 2. 长 线 沽 家 在 极 端 价 位 的 高 位 出 手, 将 价 格 推 低, 形 成 高 位 单 点 尾 部 3. 长 线 买 家 在 极 端 价 位 的 低 位 出 手, 将 价 格 扯 高, 形 成 低 位 单 点 尾 部 4. 之 后 好 淡 双 方 均 无 法 / 无 意 击 倒 对 方, 价 格 在 开 市 平 衡 区 内 徘 徊 5. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 不 长 不 短 烛 类, 而 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长 及 在 中 间 位 置 (3) 变 形 平 衡 市 ( 右 图 ) 1. 和 平 衡 市 相 异 之 处, 在 于 变 形 平 衡 市 开 市 平 衡 区 较 短, 使 开 市 极 端 价 位 被 突 破 2. 尽 管 一 端 或 两 端 均 被 突 破, 但 在 高 位 会 引 来 长 线 沽 家 出 手, 推 低 大 市 ; 而 在 低 位 则 引 来 长 线 买 家 出 手, 扯 高 大 市 3. 之 后 好 淡 双 方 均 无 法 / 无 意 击 倒 对 方, 价 格 重 拾 平 衡 状 态 4. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 不 长 不 短 烛 类, 而 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长 及 在 中 间 位 置 (4) 中 立 市 1. 和 平 衡 市 相 异 之 处, 在 于 中 立 市 高 低 位 较 平 衡 市 为 长, 而 开 市 极 端 价 位 两 边 均 被 突 破 2. 尽 管 两 端 均 被 突 破, 但 在 高 位 会 引 来 长 线 沽 家 出 手, 推 低 大 市 ; 而 在 低 位 则 引 来 长 线 买 家 出 手, 扯 高 大 市 3. 之 后 好 淡 双 方 均 无 法 / 无 意 击 倒 对 方, 价 格 在 长 线 大 户 定 出 之 底 线 两 边 上 下 徘 徊 13

96 4. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 略 为 长 的 烛 类, 而 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长 及 在 中 间 位 置 (5) 高 / 低 收 中 立 市 1. 和 中 立 市 不 同 的 唯 一 之 处, 在 于 收 市 偏 近 高 位 或 低 位 2. 偏 近 高 位 收 市, 代 表 长 线 好 友, 在 和 长 线 淡 友 之 争 持 下 得 势, 并 取 得 当 日 最 后 胜 利, 局 势 发 展 对 好 友 有 利 3. 偏 近 低 位 收 市, 代 表 长 线 淡 友, 在 和 长 线 好 友 之 争 持 下 得 势, 并 取 得 当 日 最 后 胜 利, 局 势 发 展 对 淡 友 有 利 4. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 略 为 长 的 烛 类, 而 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长, 但 未 必 在 中 间 位 置 (6) 单 边 市 1. 开 市 平 衡 阶 段 幅 度 不 太 大, 成 交 不 算 活 跃, 牛 皮 上 落 情 况 可 能 持 续 4 至 5 个 TPO 2. 之 后 长 线 投 资 者 入 市, 重 新 寻 找 价 值 区 域, 反 映 之 前 区 域 可 能 因 某 些 消 息 或 原 因 而 改 变 3. 价 格 向 某 一 方 向 极 端 价 位 突 破, 直 至 找 到 新 的 价 值 区 域, 并 在 该 价 值 区 域 徘 徊 从 四 度 空 间 图 中, 可 以 看 见 形 成 两 个 钟 形 曲 线, 中 间 并 有 一 条 单 点 TPO 桥 梁 4. 该 条 单 点 TPO 桥 梁 通 常 在 即 日 内 都 不 会 被 破 坏 近 收 市 前, 桥 梁 受 破 坏 的 话, 反 映 单 边 市 已 结 束 5. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 长 烛 类, 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长, 聚 焦 点 应 明 显 地 不 在 中 央 位 置 (7) 强 势 单 边 市 1. 和 单 边 市 不 同, 强 势 单 边 市 在 开 市 平 衡 阶 段 至 收 市, 都 由 长 线 好 友 或 淡 友 的 一 方 取 得 控 制 权, 而 另 一 方 已 一 早 弃 权, 即 全 日 是 大 升 市 或 大 跌 市, 且 成 高 开 低 收 或 低 开 高 收 格 局 2. 在 全 日 整 个 走 势 之 中, 短 线 投 资 者 都 会 积 极 入 市, 而 波 动 范 围 会 不 断 地 以 一 浪 接 一 浪 地 向 单 向 发 展 14

97 3. 每 个 价 位 的 TPO 数 目 通 常 少 于 5 个, 形 成 长 而 窄 的 钟 形 图 5. 以 乾 坤 烛 日 线 图 来 说, 属 于 最 长 烛 类, 聚 焦 点 和 活 跃 区 均 偏 长, 聚 焦 点 应 明 显 地 不 在 中 央 位 置 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 总 结 四 度 空 间 之 突 破, 在 于 利 用 时 间 价 位, 以 及 钟 形 曲 线, 察 看 成 交 之 累 积 和 发 展 关 系, 使 投 资 者 对 市 场 深 度, 多 了 理 解 而 且 对 市 况 发 展 及 开 市 动 力, 作 了 一 番 研 究 和 分 类, 为 判 市 方 法 开 辟 了 一 条 新 路 但 由 于 未 能 和 传 统 图 表 的 历 史 接 轨, 才 成 为 了 投 资 界 的 异 类 旁 门, 实 在 可 惜 现 在 乾 坤 烛 的 发 明, 间 接 重 新 发 扬 光 大 了 四 度 空 间 的 应 用, 所 以 特 辟 此 章, 作 一 交 代 投 资 者 在 应 用 乾 坤 烛 应 市 时, 如 配 合 四 度 空 间 的 投 资 理 念 和 买 卖 方 法, 更 能 相 得 益 彰 很 多 投 资 者 以 为 四 度 空 间, 是 揭 示 时 间 价 位 以 外, 市 场 成 交 状 态 的 资 料, 以 作 测 市 的 依 据 但 看 完 整 个 四 度 空 间 章 节 的 话, 可 以 察 觉 到 其 实 四 度 空 间 并 未 采 用 到 市 场 上 的 任 何 关 于 成 交 量 的 资 料, 其 采 用 的, 是 更 进 一 步 组 合 时 间 和 价 位 的 关 系, 及 其 推 理 和 归 纳 方 法 乾 坤 烛 图 的 亦 有 两 个 版 本, 第 一 个 和 四 度 空 间 一 样, 以 每 个 价 格 的 停 留 时 间 作 分 布 资 料 纪 录 ; 而 另 一 个 版 本, 则 是 真 真 正 正 计 算 每 个 价 格 的 交 投 量, 以 作 分 布 资 料 纪 录 笔 者 一 向 专 注 于 研 究 成 交 及 价 格 之 间 的 关 系, 发 觉 利 用 VAP Volume At Price 图 判 市, 会 对 市 况 有 进 一 步 的 了 解, 并 能 发 掘 出 甲 市 况 发 展 和 阻 力 支 持 所 在 的 价 格 情 报 ; 乙 参 与 者 的 主 要 类 别 ; 丙 主 导 大 势 的 大 户, 对 价 格 发 展 的 部 署 策 略 有 兴 趣 的 读 者, 可 直 接 先 读 第 九 章, 关 于 VAP 图 判 市 的 部 份, 以 作 本 章 的 延 续 对 技 术 分 析 有 兴 趣 的, 不 妨 顺 次 序, 继 续 由 第 六 章 阅 读 下 去, 悉 随 尊 便 15

98 第 六 章 活 用 聚 焦 点 ( 一 ) 趋 势 线 浅 谈 趋 势 所 有 技 术 分 析 者 都 有 一 个 共 同 的 信 念, 就 是 股 价 的 运 行, 是 有 一 定 的 趋 势 可 寻 的 比 如 说, 当 股 价 的 趋 势 是 向 上 的 时 候, 买 卖 便 应 以 造 好 为 主, 切 忌 胡 乱 摸 顶 而 沽 空 ; 又 或 当 股 价 下 跌 一 段 时 间 后, 不 要 主 观 地 估 计 股 价 何 时 见 底 而 盲 目 捞 货, 否 则 愈 捞 愈 低 的 话 便 会 得 不 偿 失, 此 即 所 谓 顺 势 而 为 的 道 理, 在 此 不 赘 图 表 的 发 明, 就 是 循 此 思 路 而 来 的, 认 为 价 格 和 时 序, 又 或 价 格 的 发 展, 可 以 经 图 表 整 理 后, 得 出 一 些 线 索, 如 果 单 单 以 为 图 表 只 是 纪 录 价 格 的 话, 以 价 格 随 机 漫 步 的 理 论 来 说, 便 是 多 此 一 举 了 很 多 商 品 价 格, 以 至 股 票 价 格, 是 浮 动 的, 是 基 于 供 需 而 变 动, 价 格 发 展, 成 为 趋 势, 一 幅 简 单 的 图 表 能 将 投 资 者 复 杂 的 行 为 一 一 记 录 下 来, 甚 至 透 露 了 未 来 的 供 需 情 况, 以 及 价 格 的 趋 向, 这 是 图 表 值 得 研 究 之 处 历 史 告 诉 我 们, 人 类 的 行 为 永 远 是 不 停 地 重 复 着, 而 且 往 往 也 是 甚 有 秩 序 当 一 个 趋 势 形 成 之 后, 另 一 度 反 趋 势 力 量 并 不 是 一 朝 一 夕 间 便 能 形 成 的, 只 要 把 握 一 个 长 期 趋 势 而 顺 势 而 行 的 话, 投 资 自 然 倍 感 轻 松 例 如, 市 场 情 绪 由 悲 观 转 为 乐 观 时, 股 价 会 由 下 跌 转 趋 上 升, 而 出 现 转 向 这 个 时 候, 投 资 者 的 行 为 往 往 也 是 逢 低 吸 纳, 每 次 股 价 回 跌 至 一 定 程 度, 便 吸 引 了 一 批 投 资 者 进 场 买 货, 如 果 买 货 者 的 势 力 比 沽 货 者 为 强, 跌 势 便 会 喘 定, 然 后 回 升, 随 着 看 好 者 愈 来 愈 多, 价 格 便 组 成 一 浪 比 一 浪 高 的 走 势 随 着 时 间, 股 票 的 价 格 有 所 转 变, 股 价 的 走 势 亦 相 应 地 逐 步 上 升, 这 便 是 一 个 上 升 趋 势 的 组 成 何 谓 趋 势 技 术 分 析 者 面 对 最 大 挑 战 之 一, 便 是 寻 找 这 些 由 升 转 跌, 又 或 由 跌 转 升 的 关 键 时 刻, 所 以, 对 趋 势 这 个 概 念, 要 有 所 了 解 股 市 以 一 浪 接 一 浪, 升 跌 交 替 的 形 式 运 动, 每 个 浪 亦 有 高 有 低, 高 的 称 为 顶 位 或 峰 位, 低 的 称 为 底 位 或 谷 位 当 一 组 浪 运 行 时, 连 续 的 顶 位 或 底 位, 成 为 确 立 了 一 个 方 向, 便 称 为 趋 势 趋 势 有 三 种, 上 升 趋 势 升 势,Uptrend 下 跌 趋 势 跌 势,Downtrend 和 横 移 趋 势 又 称 牛 皮,Sideways 所 谓 上 升 势, 就 是 一 组 愈 来 愈 高 的 顶 位 及 底 位 ; 下 跌 势 即 刚 好 相 反, 是 一 组 愈 来 愈 低 的 顶 位 及 底 位 ; 横 移 势 就 是 一 组 平 行 移 动 的 顶 位 和 底 位

99 上 升 下 跌 及 横 移 势 实 例 一 般 人 认 为 股 市 非 升 即 跌, 其 实 至 少 有 三 份 之 一 时 间, 股 市 或 股 票 皆 处 于 横 移 状 态 价 格 在 一 平 行 的 水 平 范 围 内 浮 动, 反 映 了 价 格 在 该 范 围 的 供 求 相 对 地 稳 定, 这 一 个 相 对 上 稳 定 的 价 格 区 域, 称 之 为 交 易 区 交 易 区 实 例, 汇 丰 两 年 图 线 道 氏 理 论 要 再 进 一 步 说 明 趋 势 之 前, 我 们 可 以 先 行 了 解 道 氏 理 论, 这 是 一 切 股 市 趋 势 分 析 之 袓 道 氏 理 论, 为 查 理 道 Charles Dow 对 股 市 走 势 看 法 的 综 合 道 氏 本 身 并 无 著 书 立 说, 是 其 它 技 术 分 析 者 及 其 信 徒, 对 道 氏 在 华 尔 街 日 报 所 发 表 的 股 市 评 论 加 以 分 析, 抽 取 精 华, 集 结 成 书 而 来

100 道 氏 为 了 有 条 理 地 分 析 股 市, 于 一 八 八 四 年 七 月 三 日 创 立 道 琼 斯 指 数, 初 时 只 得 11 只 成 分 股, 其 中 9 只 为 铁 路 股 当 时 铁 路 股 为 高 增 长 股 到 了 一 八 九 七 年, 指 数 一 分 为 二,12 只 为 道 琼 斯 工 业 指 数 成 分 股,20 只 为 道 琼 斯 铁 路 指 数 成 分 股, 之 后 指 数 随 着 社 会 经 济 发 展 而 变 迁, 今 日 称 为 道 指 的, 其 实 就 是 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数, 共 有 30 只 成 分 股, 此 外 又 有 道 琼 斯 交 通 指 数 道 琼 斯 公 用 指 数, 以 及 集 合 以 上 三 只 指 数 的 道 琼 斯 综 合 指 数 一 切 道 氏 理 论, 皆 用 以 解 释 道 琼 斯 工 业 指 数 及 道 琼 斯 铁 路 指 数 的 变 动 和 相 互 关 系 到 了 现 代, 其 要 点 有 六 : 1. 指 数 反 映 一 切 the Averages Discount Everything 道 指 的 英 文 为 Dow Jones Industrial Average, 指 数 变 动 反 映 买 卖 双 方 的 所 有 表 面 或 内 里 因 素, 甚 至 地 震 等 天 灾 人 祸, 其 影 响 亦 会 在 指 数 变 动 中 反 映 出 来 指 数 反 映 一 切, 其 实 就 如 第 一 章 中, 技 术 分 析 的 假 设 : 市 场 行 为 反 映 一 切, 如 出 一 辙 2. 市 场 走 势 有 三 级 : 基 本 次 级 及 小 型 道 氏 认 为 上 升 走 势 持 续, 以 一 浪 比 一 浪 高 的 走 势 运 行 而 下 跌 走 势, 则 以 一 浪 比 一 浪 低 的 走 势 运 行 而 这 些 趋 势, 可 分 为 三 级, 即 基 本 走 势, 又 称 主 要 走 势 Primary, or Major, Trend ; 次 级 走 势, 又 称 中 期 走 势 Secondary, or Intermediate, Trend ; 小 型 走 势, 又 称 短 期 走 势 Minor, or Near-term, Trend 一 般 本 地 技 术 分 析 者, 会 以 长 期 中 期 短 期 走 势 称 呼 这 三 级 趋 势 长 期 走 势 运 行 时 间 为 一 年 或 以 上, 中 期 走 势 为 三 星 期 至 一 年 之 间, 短 期 走 势 的 运 行 时 间, 为 不 足 三 星 期 3. 主 要 走 势 有 三 阶 段 主 要 走 势 有 三 阶 段, 又 称 为 牛 市 三 期 在 第 一 阶 段 时, 称 为 累 积 阶 段 Accumulation Phase, 代 表 先 知 先 觉 者, 趁 市 场 气 氛 恶 劣 时 进 场 入 货, 可 以 看 到 坏 消 息 为 市 场 所 消 化, 而 产 生 折 让 的 情 况, 即 出 坏 消 息, 但 指 数 价 格 不 跌 反 升 第 二 阶 段 为 确 认 阶 段, 底 位 确 立 后, 业 绩 改 善, 好 新 闻 渐 多, 市 势 趋 升, 信 赖 走 势 的 市 场 人 士 开 始 入 市, 使 指 数 愈 升 愈 急 第 三 阶 段 为 见 顶 期, 好 消 息 纷 陈, 升 市 神 话 不 断, 投 机 人 士 增 多, 但 在 累 积 阶 段 入 市 者, 开 始 派 货, 套 利 离 场 之 后 股 市 下 挫, 进 入 熊 市 牛 市 和 熊 市 的 来 由, 实 系 于 此 确 认 牛 市 的 一 个 重 要 讯 号, 便 是 指 数 走 势, 超 越 熊 市 时, 下 跌 走 势 的 一 个 次 级 浪 顶 ; 同 样 原 理, 确 认 熊 市 的 一 个 重 要 讯 号, 便 是 指 数 走 势, 跌 破 以 前 走 势 的 一 个 次 级 浪 底

101 4. 指 数 之 间 要 互 相 确 认 道 氏 认 为, 以 道 琼 斯 工 业 指 数 和 道 琼 斯 铁 路 指 数 来 观 察 市 况, 重 要 的 转 势 指 标, 必 须 是 两 只 指 数 同 时 确 认 的, 只 是 单 一 指 数 发 出 牛 市 讯 号, 真 正 的 牛 市 仍 未 来 临 要 真 正 的 牛 市 来 临, 道 琼 斯 工 业 指 数 和 道 琼 斯 铁 路 指 数 的 走 势, 俱 要 升 越 下 跌 走 势 的 一 个 次 级 浪 顶 如 果 两 只 指 数 出 现 背 驰, 判 断 的 原 则 是 用 之 前 走 势 作 决 定 譬 如 说, 牛 市 时, 道 琼 斯 铁 路 指 数 走 势 出 现 回 落, 并 跌 穿 之 前 走 势 的 一 个 次 级 浪 底, 但 道 琼 斯 工 业 指 数 并 未 跌 穿 之 前 走 势 的 一 个 次 级 浪 底 的 话, 仍 以 牛 市 视 之 5. 成 交 量 要 配 合 趋 势 道 氏 认 为, 确 认 走 势 的 话, 成 交 量 是 一 次 级 但 重 要 的 因 素, 要 旨 是 成 交 要 配 合 主 要 走 势 确 认 走 势 的 方 法 如 下, 在 主 要 上 升 趋 势 时, 成 交 量 应 配 合 上 升 趋 势 而 上 扬, 回 吐 时 成 交 随 之 收 缩 ; 在 主 要 下 跌 趋 势 时, 成 交 量 应 配 合 下 跌 趋 势 而 上 扬, 反 弹 时 成 交 随 之 收 缩 利 用 道 氏 原 理, 现 代 技 术 走 势 学 者, 甚 至 用 成 交 量 的 升 跌, 来 判 断 目 前 是 属 于 升 市 还 是 跌 市

102 6. 趋 势 持 续, 直 至 确 认 转 势 为 止 上 升 趋 势 由 一 浪 比 一 浪 高 组 成, 转 为 一 浪 比 一 浪 低 的 走 势, 即 代 表 顶 位 与 顶 位 的 走 势, 以 及 底 位 与 底 位 的 走 势, 是 上 升 转 为 下 跌, 但 顶 位 与 顶 位 由 升 趋 跌, 又 或 底 位 由 升 趋 跌, 其 实 是 两 个 判 断, 虽 同 是 道 氏 信 徒, 但 判 断 却 可 以 不 同 见 附 图 从 失 败 转 向 摆 动 Failure Swing 的 例 子 可 知, 无 论 采 用 顶 位 走 势 或 底 位 走 势 判 别 法, 其 发 出 沽 出 讯 号 皆 在 同 相 位 置 图 中 S, 两 者 并 无 分 别 发 出 沽 出 讯 号 的 位 置, 就 是 出 现 顶 位 比 顶 位 低 时, 跌 破 上 一 个 次 级 浪 底, 便 确 认 转 淡 但 如 果 采 用 顶 位 走 势 判 别, 又 或 底 位 走 势 判 别 的 话, 则 在 非 失 败 转 向 摆 动 Nonfailure Swing 的 例 子, 两 者 便 有 差 异 利 用 底 位 判 别 法 的, 在 跌 破 谷 底 B 时, 便 发 出 沽 出 讯 号 图 中 S1, 因 为 确 定 新 底 位 必 定 比 B 为 低, 底 位 由 上 移 变 成 下 移 但 利 用 顶 位 判 别 法 时, 由 于 C 的 顶 位 比 A 为 高, 所 以 即 使 在 跌 破 B 时, 亦 未 发 出 沽 出 讯 号, 但 当 E 顶 位 形 成 时, 再 跌 破 前 一 个 次 级 浪 底 D, 才 发 出 沽 出 讯 号 图 中 S2 见 底 时 出 现 的 失 败 底 位 转 向 摆 动 Failure Swing Bottom 或 非 失 败 底 位 转 向 摆 动 Nonfailure Swing Bottom 的 例 子 大 同 小 异 不 过 在 非 败 底 位 转 向 摆 动 的 例 子 中, 以 底 位 判 别 法 的 人 士, 将 比 顶 位 判 别 法 的 B1, 迟 些 发 出 买 入 讯 号 B2

103 从 上 例 可 见, 利 用 顶 位 或 底 位 判 别 法, 发 出 讯 号 的 时 间 可 能 极 不 相 同, 即 使 采 用 同 样 原 理 的 技 术 分 析 者, 按 其 进 取 或 保 守 取 态, 入 市 / 出 市 的 位 置 可 能 极 不 相 同 道 氏 理 论 的 缺 点 虽 然 道 氏 理 论 对 股 市 走 势 分 析 提 供 了 重 要 的 基 石, 但 在 日 新 月 异 的 市 场 情 况 下, 以 及 本 身 模 式 存 在 的 缺 陷 和 弱 点, 仍 不 能 避 免 地 出 现 错 误, 而 招 来 一 些 批 抨 第 一 个 缺 点, 就 是 发 出 讯 号 的 时 间 太 迟, 平 均 来 说, 新 走 势 幅 度 出 现 20% 至 25% 之 后, 才 能 发 出 明 确 的 转 势 讯 号, 之 前 赚 少 了, 之 后 进 场 成 本 提 高 了, 都 是 道 氏 理 论, 又 或 其 它 趋 势 指 标 的 常 见 缺 点 不 过, 投 资 者 应 紧 记, 道 氏 理 论 并 不 是 提 供 估 市 贴 士, 只 是 表 明 市 场 主 要 趋 向 的 辅 助 理 论, 能 把 握 到 主 要 趋 势 的 七 成 幅 度, 已 是 极 之 有 效 的 判 市 方 法 趋 势 分 析 的 要 旨, 并 不 是 摸 顶 捞 底, 而 是 确 认 大 势, 所 有 技 术 分 析 者, 都 应 将 之 紧 记 心 里 此 外, 道 氏 理 论 的 另 一 缺 点, 是 只 以 指 数 作 分 析 对 象, 投 资 者 很 多 时 要 再 花 工 夫 选 股, 而 选 出 的 股 票, 可 能 走 向 和 指 数 走 向 不 尽 相 同, 做 成 风 险 错 配 但 现 在 衍 生 工 具 发 达, 买 卖 指 数 期 货, 又 或 类 似 盈 富 基 金 (2800) 的 指 数 基 金, 便 可 解 决 问 题 此 外, 利 用 收 市 价 作 判 别 标 准, 其 代 表 性 亦 不 如 聚 焦 点, 其 错 误 讯 号 自 然 比 利 用 聚 焦 点 来 判 别 为 多, 但 其 中 数 据, 因 未 能 取 得 数 十 年 前 聚 焦 点 数 据, 所 以 难 以 作 长 期 分 析 的 比 较 但 利 用 短 期 走 势 作 分 析, 判 别 转 势 的 话, 则 以 聚 焦 点 的 效 果, 比 收 市 价 的 效 果 为 优 聚 焦 点 应 用 用 聚 焦 点 取 代 收 市 价, 作 道 氏 理 论 的 转 势 判 别 标 准, 可 提 高 判 断 准 绳 度 趋 势 分 类 接 续 前 文, 以 趋 势 方 向 来 说, 可 分 为 上 升 趋 势 下 跌 趋 势 横 移 趋 势, 其 实 亦 可 如 道 氏 般, 以 时 间 来 作 分 类, 不 过, 按 道 氏 的 意 思, 如 果 现 在 是 横 移 趋 势 的 话, 总 体 趋 势, 除 非 有 明 确 转 势 讯 号, 否 则 仍 是 以 之 前 出 现 的 趋 势 为 主 调 譬 如 以 道 指 为 例,00 年 及 01 年 为 横 移 趋 势, 但 之 前 为 上 升 势, 在 未 出 现 明 确 转 淡 讯 号 前, 仍 是 以 上 升 势 视 之 [ 道 指 六 年 走 势 图 ], 配 趋 势 线

104 现 代 图 表 理 论, 为 了 达 到 准 确 描 述 和 预 测 走 趋 的 目 的, 大 都 加 上 横 移 趋 势 此 外, 再 将 道 氏 的 主 要 走 势 次 级 走 势 和 小 型 走 势 即 长 期 中 期 短 期 走 势 等 三 级 分 类, 配 入 三 个 方 向 之 中 所 以, 我 们 可 以 听 到, 港 股 中 期 见 底, 短 线 有 望 反 弹, 但 长 期 走 势 仍 是 偏 淡 的 类 似 评 论 而 时 间 分 类 方 面, 变 动 不 大, 仍 是 以 一 年 以 上 谓 之 长 期 走 势 三 星 期 至 一 年 为 中 期 走 势 短 期 走 势 为 三 星 期 之 内 不 过, 波 浪 理 论 的 研 究 者, 会 加 上 超 级 长 期 大 浪 超 级 长 期 走 势, 是 指 50 年 至 100 年 的 巨 型 循 环, 亦 有 一 日 之 内 的 极 微 细 浪 微 型 走 势, 波 浪 理 论 的 时 间 分 类, 在 此 不 赘 支 持 与 阻 力 在 原 始 的 技 术 走 势 分 析 来 说, 所 谓 支 持, 其 实 就 是 底 位, 又 或 回 吐 低 位 在 下 跌 趋 势 时, 沽 售 力 度 比 购 买 力 度 为 强, 到 了 底 位 或 回 吐 低 位, 价 格 反 弹 既 然 是 底 位 或 回 吐 低 位, 即 表 示 购 买 力 度 比 沽 售 力 度 为 强, 跌 势 终 止 所 谓 阻 力, 其 实 就 是 顶 位, 又 或 反 弹 高 位 在 上 升 趋 势 时, 购 买 力 度 比 沽 售 力 度 为 强, 到 了 顶 位 或 反 弹 高 位, 价 格 回 落 既 然 是 顶 位 或 反 弹 高 位, 即 表 示 沽 售 力 度 比 购 买 力 度 为 强, 升 势 终 止 见 附 图 [ 支 持 与 阻 力, 上 升 例 子 ] [ 支 持 与 阻 力, 下 跌 例 子 ] 在 之 前 提 过, 所 谓 上 升 势, 就 是 一 组 愈 来 愈 高 的 顶 位 及 底 位 ; 下 跌 势 即 刚 好 相 反, 是 一 组 愈 来 愈 低 的 顶 位 及 底 位 ; 横 移 势 就 是 一 组 平 行 移 动 的 顶 位 和 底 位 在 上 升 趋 势 中, 我 们 可 以 看 见, 每 个 阻 力 位, 都 在 上 移 顶 位 上 移, 而 每 个 支 持, 亦 在 上 移 底 位 上 移 ; 在 下 跌 趋 势 中, 每 个 阻 力 位, 都 在 下 移 顶 位 下 移, 而 每 个 支 持, 亦 在 下 移 底 位 下 移 ; 而 在 横 移 趋 势 中, 股 市 走 势 主 要 集 中 于 一 条 主 要 的 支 持 线, 和 一 条 主 要 的 阻 力 线 之 间

105 如 果 在 升 势 时, 股 价 回 落 至 上 一 个 支 持 底 位, 投 资 者 便 要 小 心 了 因 为 在 上 升 趋 势 中, 支 持 位 是 逐 步 上 移 的, 如 回 落 至 上 一 个 [ 由 升 转 跌 例 子 ] 支 持, 已 发 出 了 一 个 重 要 的 警 号, 就 是 支 持 位 并 无 上 移, 暗 示 升 势 结 束, 即 使 市 况 并 未 转 为 下 跌 趋 势, 亦 会 转 为 横 移 趋 势 如 果 跌 破 支 持, 更 是 反 映 跌 势 开 始 来 临 同 样 道 理, 如 果 在 跌 势 时, 股 价 回 升 至 上 一 个 阻 力 顶 位, 投 资 者 便 要 提 高 警 觉 了 因 为 在 下 跌 趋 势 中, 阻 力 位 是 逐 步 下 移 的, 如 回 升 至 上 一 个 阻 力, 已 发 出 了 一 个 重 要 的 警 号, 就 是 阻 力 位 并 无 下 移, 暗 示 跌 势 结 束, 即 使 市 况 并 未 转 为 上 升 趋 势, 亦 会 转 为 横 移 趋 势 如 果 升 破 阻 力, 更 是 反 映 升 势 开 始 来 临 [ 由 跌 转 升 例 子 ] 此 外, 投 资 者 亦 要 留 意, 就 是 在 升 势 时, 股 价 在 一 个 回 吐 后 再 上, 升 至 之 前 高 位 阻 力, 如 果 股 价 无 法 再 向 上 突 破, 亦 是 一 个 重 要 的 警 号, 就 是 阻 力 无 法 逐 步 上 移, 暗 示 升 势 有 机 会 结 束, 之 后 股 价 回 落 的 话, 便 要 小 心 留 意 会 否 跌 破 支 持, 以 确 认 跌 势 了 [ 未 能 升 破 之 前 高 位, 代 表 升 势 放 缓, 双 顶 回 落 或 成 水 平 通 道 ]

106 同 样 道 理, 如 果 在 跌 势 时, 股 价 在 一 个 反 弹 后 再 落, 跌 至 之 前 低 位 支 持, 如 果 股 价 无 法 再 向 下 突 破, 亦 是 一 个 重 要 的 警 号, 就 是 支 持 无 法 逐 步 下 移, 暗 示 跌 势 有 机 会 结 束, 之 后 股 价 回 升 的 话, 便 要 小 心 留 意 会 否 升 破 之 前 阻 力, 以 确 认 升 势 了 [ 未 能 跌 破 之 前 低 位, 代 表 跌 势 放 缓, 双 底 回 升 或 成 水 平 通 道 ] 聚 焦 点 应 用 很 多 时 趋 势 形 成, 以 一 浪 比 一 浪 高 开 展 的 话, 都 发 觉 用 低 点 判 断 似 未 能 解 释 一 些 例 外 情 况, 但 如 利 用 聚 焦 点 配 合 分 析 的 话, 分 析 聚 焦 点 是 否 配 合 一 浪 比 一 浪 高 的 型 态 开 展, 会 加 强 了 判 市 的 能 力 支 持 及 阻 力 的 一 些 特 点 很 多 时, 投 资 者 会 发 觉, 当 一 个 支 持 或 阻 力 被 突 破 时, 经 过 确 认 后 譬 如 说, 穿 破 价 位 3%, 该 价 位 会 由 支 持 转 为 阻 力 或 阻 力 转 为 支 持, 要 了 解 这 个 原 因, 我 们 可 由 市 场 参 与 者 的 心 理 角 度 分 析 将 市 场 参 与 者 分 类 的 话, 大 约 可 分 为 三 大 类 型 : 好 友 淡 友 和 候 机 入 市 者 好 友 手 持 商 品 期 货 或 股 票, 大 市 个 别 商 品 或 股 票 亦 可 上 升 对 其 有 利 ; 淡 友 或 沽 空 股 票, 或 持 期 货 短 仓, 大 市 下 跌 对 其 有 利 ; 候 机 入 市 者 未 决 定 造 好 造 淡, 伺 机 而 动 支 持 的 由 来 假 设 大 市 由 一 个 徘 徊 已 久 的 支 持 区 上 扬, 好 友 当 然 欢 喜, 但 嫌 仍 未 买 够 货, 如 果 股 价 回 落 至 近 支 持 区 的 话, 他 们 便 会 增 持 至 于 淡 友, 在 大 市 上 扬 的 话, 他 们 会 开 始 怀 疑 是 否 站 错 边 判 错 市, 到 大 市 回 落 至 支 持 区 附 近 时, 便 会 迫 不 及 待 地 平 仓, 以 平 手 离 场 或 减 低 损 失 离 场 候 机 入 市 者, 又 或 一 早 已 将 好 仓 平 掉 者, 见 股 价 上 扬, 当 然 会 觉 得 错 失 机 会, 及 见 股 价 回 落 至 近 支 持 位, 觉 得 机 不 可 失, 便 会 进 场 买 货 因 此, 当 大 市 上 扬, 之 后 再 回 落 至 近 支 持 区 时, 上 述 三 类 人 士 都 会 买 货, 今 大 市 回 升 所 以 在 向 上 趋 势 时, 每 次 股 价 回 落 至 近 支 持 区, 便 会 吸 引 不 同 类 型 的 投 资 者 买 货, 他 们 或 基 于 持 货 不 足 或 基 于 判 错 市 平 仓 或 基 于 找 寻 入 市 机 会, 都 会 形 成 购 买 力, 使 大 市 进 一 步 向 上 可 以 想 象, 在 支 持 区 的 成 交 愈 多, 时 间 愈 长, 该 支 持 区 便 愈 重 要, 其 支 持 力 亦 愈 强, 因

107 为 在 该 支 持 区 的 支 持 者 会 随 着 成 交 增 多 或 / 及 时 间 延 长 而 增 多 当 然, 支 持 强 度 亦 要 视 乎 当 时 价 格 而 定, 当 价 格 太 低 而 危 害 信 心, 又 或 价 格 未 够 低 而 影 响 入 市 意 欲, 都 会 影 响 其 支 持 力 此 外, 近 期 的 支 持, 亦 比 远 期 的 支 持 来 得 重 要 愈 近 期 的, 愈 能 把 握 投 资 者 对 价 格 的 反 应, 太 远 期 的, 可 能 因 为 基 本 因 素, 又 或 其 他 原 因, 价 值 已 变 得 不 同, 所 以 对 价 格 发 现, 不 如 近 期 的 来 得 重 要 其 实 支 持 的 力 量 来 源, 以 及 其 特 性, 其 原 理 都 和 阻 力 相 同, 只 不 过 方 向 倒 转 罢 了 下 一 节, 我 们 会 谈 到 支 持 变 阻 力, 又 或 阻 力 变 支 持 支 持 变 阻 力 但 假 如 到 了 某 一 日, 价 格 因 某 些 原 故 跌 破 支 持 位, 我 们 可 以 想 象, 之 前 所 说 的 三 类 人 的 反 应, 和 上 述 情 况 刚 好 相 反 好 友 在 价 格 跌 破 支 持 时, 知 道 他 们 犯 了 错, 如 果 是 以 按 金 作 买 卖 的, 更 可 能 被 证 券 商 追 收 按 金 差 额, 所 以 主 动 或 被 迫 要 止 蚀 离 场, 进 取 者 可 能 更 即 时 反 仓 造 淡 淡 友 本 已 止 蚀 的, 当 然 会 懊 悔 不 已, 在 跌 破 支 持 位 后, 便 会 重 建 造 淡 信 心, 加 入 空 军 行 列 至 于 尚 未 入 市 的, 见 跌 破 支 持, 确 认 跌 势, 亦 会 趁 机 沽 空 造 淡 因 此, 当 大 市 上 扬, 之 后 再 回 落 并 跌 破 支 持 区 时, 上 述 三 类 人 士 都 会 沽 货, 令 大 市 跌 势 加 剧 所 以 在 支 持 线 或 支 持 区 失 守 时, 便 会 吸 引 不 同 类 型 的 投 资 者 沽 货, 他 们 或 基 于 判 错 市 平 仓 或 基 于 追 货 或 基 于 找 寻 入 市 机 会, 都 会 形 成 沽 售 压 力, 令 原 先 的 支 持 力 变 为 阻 力 到 价 格 略 为 回 稳, 反 弹 回 近 阻 力 区 时 以 前 的 支 持 区, 淡 友 当 然 欢 喜, 但 嫌 仍 未 沽 够 货, 如 果 股 价 回 升 至 近 阻 力 区 的 话, 他 们 便 会 追 沽 至 于 新 入 市 的 好 友, 亦 会 趁 大 市 反 弹 至 阻 力 区 附 近 时, 便 会 急 不 及 待 地 平 仓, 以 平 手 离 场 或 减 低 损 失 离 场 候 机 入 市 者, 又 或 一 早 已 将 淡 仓 平 掉 者, 见 股 价 下 挫, 当 然 会 觉 得 错 失 机 会, 及 见 股 价 回 升 至 近 阻 力 位, 觉 得 机 不 可 失, 便 会 进 场 沽 货 因 此, 当 大 市 跌 破 支 持 位, 支 持 变 成 阻 力 之 后, 再 回 升 至 近 阻 力 位 时, 上 述 三 类 人 士 都 会 沽 货, 加 强 阻 力 的 力 量, 令 大 市 下 挫 其 实 支 持 变 阻 力, 又 或 阻 力 变 支 持, 原 理 相 同, 只 不 过 方 向 各 异 罢 了 [ 上 升 势 中, 阻 力 变 支 持 ] [ 下 跌 势 中, 支 持 变 阻 力 ]

108 支 持 阻 力 及 约 数 关 系 我 们 刚 才 说 过 支 持 位 于 阻 力 位 的 相 互 关 系, 但 在 现 实 市 况 里, 投 资 者 很 多 时 发 觉 支 持 变 阻 力, 又 或 阻 力 变 支 持 的 情 况 下, 阻 力 和 支 持 的 确 实 价 位 略 存 差 异, 不 是 只 用 单 一 线 条 可 以 解 释 的 有 时, 会 有 假 突 破 发 生 ; 有 时, 会 有 些 微 误 差 要 知 道, 市 场 走 势 其 实 是 一 连 串 投 资 行 为 的 结 果, 投 资 者 有 快 有 慢, 有 保 守 有 进 取, 不 一 而 足, 而 且 投 资 者 的 情 绪 行 为, 会 受 贪 婪 及 恐 惧 所 影 响, 所 以 价 格 的 变 化, 往 往 会 受 制 于 投 资 者 的 反 应, 如 果 投 资 者 情 绪 波 动, 价 格 便 会 变 得 极 端 所 以 即 使 主 要 市 况 由 支 持 变 阻 力 的 趋 势 不 变, 但 位 置 可 能 略 有 不 同 [ 和 黄 近 半 年 股 价 图, 支 持 变 阻 力, 但 呈 假 突 破 ] 投 资 者 可 以 发 觉, 约 数 Round Numbers 很 多 时 会 呈 现 支 持 或 阻 力 一 些 重 要 的 约 数, 如 10,20,25,50,75,80,100 等, 都 会 或 多 或 少 构 成 支 持 或 阻 力 以 港 股 恒 指 计, 每 1000 点 是 一 个 重 要 心 理 关 口,200 位 400 位 600 和 800 位 如 2000 年 恒 指 高 位 约 数 为 年 恒 指 高 位 约 数 为 等 亦 是 一 些 重 要 位 置, 大 概 是 因 为 恒 指 期 权 在 8000 点 以 上 时, 为 每 200 点 一 个 行 使 价 之 故 [2000 年 恒 指 例 子, 高 位 约 数 为 18400,16000/14000/12000 为 重 要 心 理 关 口 ]

109 外 汇 界 亦 有 投 资 者 用 20/80 定 律 即 日 炒 卖 外 汇 澳 元 和 纽 元 则 以 25/75 作 突 破 分 界 线, 即 在 100 点 子 计 的 波 动 内, 由 400 跌 至 300 计, 要 跌 破 280,300 才 算 明 确 失 守, 如 跌 至 290 再 反 弹 回 320 之 上,300 区 仍 算 是 有 支 持 其 广 泛 原 则 应 用 到 1000 点 子 计 的 波 动 水 平, 笔 者 于 90 年 代 初 期 作 统 计 验 证, 其 有 效 程 度 超 过 80% 投 资 者 多 数 倾 向 于 在 重 要 约 数 上 进 行 买 卖, 而 无 明 确 穿 破 约 数 的 话, 图 表 派 可 容 许 轻 微 的 假 突 破 发 生, 而 不 失 约 数 的 支 持 或 阻 力 作 用 此 外, 如 定 止 赚 或 止 蚀 盘, 仅 记 不 应 定 于 重 要 约 数 之 处, 如 为 向 上 买 盘, 止 蚀 位 应 定 于 重 要 支 持 的 约 数 之 下 ; 目 标 止 赚 盘, 应 定 于 重 要 阻 力 的 约 数 之 下 趋 势 线 我 们 了 解 了 支 持 底 位 和 阻 力 顶 位, 亦 知 道 上 升 趋 势 就 是 一 组 连 续 上 升 的 顶 位 及 底 位 ; 而 下 跌 趋 势 就 是 一 组 连 续 下 跌 的 顶 位 和 底 位 现 在, 我 们 可 以 更 进 一 步 地 说 明 图 表 派 常 用, 而 且 非 常 重 要 的 趋 势 线 一 条 向 上 趋 势 线 上 升 趋 势 线,Up Trendline, 就 是 由 左 下, 将 连 续 的 底 位 相 连, 画 至 右 上 的 直 线 见 附 图 一 条 向 下 趋 势 线 下 降 趋 势 线,Down Trendline, 就 是 由 左 上, 将 连 续 的 顶 位 相 连, 画 至 右 下 的 直 线 见 附 图 [ 向 上 趋 势 线 例 子 ] [ 向 下 趋 势 线 例 子 ] 要 正 确 地 绘 画 一 条 趋 势 线, 说 难 不 难, 但 亦 不 是 一 件 容 易 的 事, 一 条 有 较 的 趋 势 线, 要 符 合 以 下 一 些 原 则 a. 首 先, 要 有 证 据 证 明 趋 势 的 存 在 以 一 条 上 升 势 趋 线 为 例, 必 须 一 浪 比 一 浪 高, 即 底 位 要 成 向 上 趋 势 前 页 图 中 的 向 上 趋 势 线 的 例 子 中, 点 3 必 须 比 点 1 为 高, 才 能 联 成 一 条 假 设 的 向 上 趋 势 线 当 然, 要 确 认 点 3 为 底 位, 首 先 由 点 3 反 弹 的 幅 度, 必 须 高 过 走 势 2-3 幅 度 的 50%, 亦 有 图 表 派 人 士 认 为 起 码 要 升 破 点 2, 才 能 确 认 点 3 为 底 位 b. 传 统 上, 道 氏 理 论 是 以 收 市 价 为 参 考 价 位 的, 趋 势 的 分 析 方 法, 亦 是 沿 自 道 氏 理 论 但 在 趋 势 线 的 绘 制 上, 现 在 大 部 份 是 以 高 位 或 低 位 作 参 考 上 升 趋 势 线 以 底 位 相 连, 每 个 底 位, 皆 是 该 时 段 的 最 低 价 ; 下 降 趋 势 线 以 顶 位 相 连, 每 个 相 连 的 顶 位, 都 是 该 时 段 的 最 高 价

110 c. 向 上 趋 势 线 又 称 支 持 线, 理 论 上, 在 一 个 向 上 趋 势 之 中, 所 有 成 交 价 位 都 应 该 在 支 持 线 之 上, 支 持 线 对 价 格 发 生 支 持 作 用, 所 以 每 次 价 格 回 落 至 接 近 支 持 线 时, 便 是 买 入 时 机 亦 正 因 如 此, 要 支 持 线 发 挥 和 表 达 支 持 作 用, 用 最 低 价 画 线 会 比 收 市 价 为 宜 [ 向 上 趋 势 线 ( 以 最 低 价 相 连 和 以 聚 焦 点 相 连 比 较 )] d. 向 下 趋 势 线 又 称 阻 力 线, 理 论 上, 在 一 个 向 下 趋 势 之 中, 所 有 成 交 价 位 都 应 该 在 阻 力 线 之 下, 阻 力 线 对 价 格 发 生 阻 力 作 用, 所 以 每 次 价 格 回 升 至 接 近 阻 力 线 时, 便 是 沽 出 时 机 亦 正 因 如 此, 要 阻 力 线 发 挥 和 表 达 阻 力 作 用, 用 最 高 价 画 线 会 比 收 市 价 为 宜 e. 画 好 了 假 设 的 趋 势 线 后, 要 确 认 该 条 趋 势 线 是 否 有 效, 还 要 求 价 格 在 第 三 次 回 试 趋 势 线 时 能 守 稳 前 页 图 中 向 上 趋 势 线 例 子 中, 点 5 在 接 触 上 升 趋 势 线 后 反 弹, 算 是 确 认 了 该 线 的 有 效 性 总 结 一 句, 趋 势 线 是 两 点 相 连, 有 效 的 趋 势 线 则 要 第 三 点 作 确 认 f. 一 旦 确 立 向 上 趋 势 线, 价 格 一 回 落 到 趋 势 线, 就 表 示 可 以 买 入, 直 至 趋 势 转 变 为 止 一 旦 确 立 向 下 趋 势 线, 价 格 一 升 至 趋 势 线, 就 表 示 可 以 沽 出, 直 至 趋 势 转 变 为 止 g. 趋 势 线 的 背 后 理 论, 是 认 为 价 格 会 以 某 一 速 率 变 化, 所 以 一 条 直 的 趋 势 线, 其 斜 度 就 是 其 上 升 或 下 跌 速 率 如 果 趋 势 线 被 突 破, 即 表 示 趋 势 的 速 度 又 或 方 向 改 变, 投 资 者 便 要 警 惕 了 趋 势 线 的 突 破 : 假 突 破 由 于 价 格 有 时 受 到 某 些 突 发 因 素 所 左 右, 市 场 上 亦 可 能 流 传 一 些 不 确 消 息, 又 或 价 格 因 为 成 交 薄 弱, 而 会 出 现 假 突 破, 所 以 趋 势 线 是 容 许 出 现 一 些 假 突 破 的, 但 要 遵 守 某 些 原 则, 如 能 合 乎 这 些 原 则, 该 条 趋 势 线 仍 是 视 为 有 效 的 其 一, 以 日 线 图 来 说, 就 是 收 市 价 必 须 回 到 趋 势 内, 以 后 页 附 图 上 升 趋 势 线 为 例, 价 格 向 下 突 破, 但 收 市 价 重 返 趋 势 线 A---A 之 上, 可 视 为 假 突 破 但 保 守 的 做 法, 是 多 划 一 条 趋 势 线 B---B, 作 为 参 考, 看 看 哪 一 条 较 为 真 确 其 二, 其 假 突 破 幅 度, 必 须 是 极 为 轻 微 的, 明 显 而 突 破 幅 度 大 的 情 况 下, 即 使 收 市 价 重

111 返 趋 势 之 内, 亦 要 小 心 为 尚, 保 持 警 觉 F 点 可 能 是 假 突 破, 较 稳 健 的 做 法 是 多 划 一 条 B---B 支 持 线 作 参 考 其 三, 如 果 可 以 的 话, 察 看 突 破 幅 度 内 的 成 交, 如 成 交 偏 低, 且 收 市 价 重 回 趋 势 之 内, 则 仍 可 视 之 为 假 突 破 ; 但 如 成 交 大 增, 则 留 意 趋 势 即 使 短 暂 保 持, 但 之 后 很 多 时 会 重 试 该 水 平, 甚 至 做 成 真 的 突 破 判 断 假 突 破, 突 破 幅 度 和 成 交 量 的 大 小 多 寡 是 否 足 够, 都 涉 及 主 观 的 判 断, 经 验 深 者 及 对 商 品 熟 悉 者 的 判 断 力 会 较 佳, 而 贴 市 者 及 对 市 场 气 氛 敏 感 者 亦 会 略 胜 一 筹, 是 否 假 突 破, 往 往 要 过 一 段 时 间 才 能 确 认, 投 资 者 只 可 依 靠 经 验 的 累 积, 又 或 利 用 成 交 价 格 分 布 乾 坤 烛 等 具 市 场 深 度 资 料 的 工 具 辅 助 判 别 聚 焦 点 应 用 近 期 走 势, 无 论 中 外, 利 用 高 位 串 连 的 阻 力 线, 又 或 低 位 串 连 的 支 持 线, 都 发 现 假 突 破 的 情 况 愈 来 愈 严 重, 而 用 聚 焦 点 取 代 阻 力 线 的 高 位, 又 或 支 持 线 的 低 位, 效 果 更 佳 趋 势 线 的 突 破 : 真 突 破 及 价 格 过 滤 方 法 判 断 价 格 突 破 是 否 真 突 破, 除 了 上 文 所 说, 利 用 收 市 价 作 判 决 之 外, 有 些 图 表 派 要 求 更 为 严 格 以 一 个 次 级 中 期 或 基 本 长 期 走 趋 而 言, 真 的 突 破, 往 往 要 遵 守 所 谓 3% 定 律 又 名 3% 穿 透 条 件,3% Penetration Criteria, 即 收 市 价 格 升 穿 下 降 趋 势 线, 或 跌 破 上 升 趋 势 线 的 3%, 才 算 真 的 突 破 3% 定 律 应 用 很 广, 在 第 八 章 的 移 动 平 均 线 一 节, 会 再 谈 到 3% 定 律 判 断 恒 指 假 突 破

112 明 显 地,3% 定 律 不 适 用 于 较 小 型 的 走 势, 而 且 决 定 突 破 的 价 格 过 滤 Price Filter 方 法 十 分 之 多, 可 说 各 司 各 法, 超 微 细 浪 中, 亦 有 投 资 者 利 用 三 个 有 效 价 位 突 破 法 炒 卖 商 品 期 货, 有 效 价 位 在 每 只 商 品 略 有 不 同, 以 黄 金 计, 通 常 以 0.5 美 元 为 一 个 有 效 价 位, 即 突 破 1.5 美 元 为 确 认 超 短 线 突 破 技 术 分 析 者, 往 往 利 用 计 算 机 分 析 和 点 数 图 Point and Figure Chart 找 寻 每 个 有 效 价 位 的 价 格, 方 法 在 此 不 赘 之 前 在 支 持 阻 力 与 约 数 关 系 一 节 提 及 的 20/80 定 律, 用 以 即 日 炒 卖 外 汇 澳 元 和 纽 元 则 以 25/75 作 突 破 分 界 线, 应 用 在 趋 势 线 上, 作 判 断 真 假 突 破 的 辅 助, 亦 十 分 有 用 此 外, 较 多 人 采 用 的 价 格 过 滤 方 法, 还 有 2 日 定 律 Two-day Rule 以 上 升 趋 势 线 为 例, 当 价 格 连 续 两 日 收 低 于 上 升 趋 势 线, 便 算 确 定 为 真 跌 破 了 无 论 3% 定 律 或 2 日 定 律, 皆 可 应 用 价 值 区 的 阻 力 线 或 支 持 线 水 平 线 条, 又 或 重 要 的 支 持 位 或 阻 力 位 如 重 要 的 移 动 平 均 线 之 上 2 日 定 律 判 断 恒 指 假 突 破 聚 焦 点 应 用 3% 或 2 日 定 律, 配 合 聚 焦 点 是 否 突 破, 相 得 益 彰 趋 势 线 的 斜 度 趋 势 线 的 斜 度 其 实 就 是 上 升 速 度 或 下 跌 速 度 基 本 上, 斜 度 是 相 对 的, 同 一 只 股 票 价 格, 改 用 不 同 比 例 的 纵 轴 价 格 和 横 轴 时 间, 会 出 现 不 同 的 斜 度, 就 此 事 上, 图 表 派 可 说 达 致 一 个 共 识, 就 是 以 最 主 要 的 趋 势 线 定 为 45 度 现 在 科 技 先 进, 反 而 技 术 分 析 者 受 制 图 软 件 所 限, 划 一 条 45 度 线 比 用 手 绘 图 更 为 艰 难 所 以 比 较 实 际 的 做 法, 是 找 出 主 要 趋 势, 定 出 趋 势 线, 然 后 和 不 同 的 中 期 和 短 期 趋 势 的 斜 度 作 比 较, 便 能 得 出 更 明 确 的 印 象 传 统 图 表 派, 为 了 要 找 出 45 度 线, 通 常 会 计 算 有 效 价 格 单 位 譬 如 说, 以 黄 金 计, 用 0.5 美 元 作 有 效 价 格 单 位 有 效 价 格 单 位 的 选 择, 取 决 于 时 间 配 合 价 格 变 动, 能 使 趋 势 形 成 一 个 不 太 斜 陡 峭 又 不 太 平 的 斜 度, 作 为 标 准, 方 便 比 对 分 析

113 适 中 太 斜 太 平 的 趋 势 线 通 常 利 用 主 要 趋 势 作 趋 势 线 斜 度 参 考 斜 度 的 调 整 很 多 时, 太 斜 的 趋 势 线, 都 不 能 持 久, 向 上 的 陡 峭 斜 度, 称 为 消 耗 性 上 升, 通 常 出 现 于 突 发 利 好 消 息 之 时 当 市 场 消 化 了 利 好 消 息, 上 升 速 度 便 会 放 慢, 价 格 和 指 标 出 现 背 驰 请 参 考 第 八 章, 大 市 便 会 出 现 转 向 又 或 转 用 一 条 较 慢 较 平 的 上 升 趋 势 线 向 上 陡 峭 斜 度 调 整 为 较 慢 的 上 升 斜 度 向 下 的 陡 峭 斜 度, 称 为 消 耗 性 下 降, 通 常 出 现 于 突 发 利 淡 消 息 之 时, 沽 盘 蜂 拥 而 至, 买 家 亦 暂 停 出 手, 当 沽 售 力 量 随 着 价 格 下 跌 而 消 耗 得 七 七 八 八 时, 即 市 场 消 化 了 利 淡 消 息, 下 降 速 度 便 会 放 缓, 价 格 和 指 标 出 现 背 驰, 大 市 便 会 出 现 转 向, 又 或 转 用 一 条 较 慢 较 平 的 下 降 趋 势 线 在 一 个 上 升 浪 之 中, 总 体 上 升 趋 势 为 45 度 的 话, 在 正 常 情 况 下, 每 一 个 上 升 子 浪, 都 会 比 总 体 上 升 趋 势 更 为 陡 峭 在 这 时, 图 表 派 便 要 改 用 一 条 更 斜 的 趋 势 线, 以 助 判 别 适 当 的 出 入 价 位

114 每 个 上 升 子 浪 均 需 调 教 斜 度 在 一 个 下 跌 浪 之 中, 情 况 和 上 升 浪 刚 好 相 反, 在 正 常 情 况 下, 每 一 个 下 跌 子 浪, 都 会 比 总 体 下 跌 趋 势 更 为 陡 峭 在 这 时, 图 表 派 便 要 改 用 一 条 更 斜 的 趋 势 线, 以 助 判 别 适 当 的 出 入 价 位 每 个 下 跌 子 浪 斜 度 均 较 主 浪 为 斜 趋 趋 线 应 用 a. 走 势 通 道 Trend Channel 走 势 通 道, 又 或 趋 势 通 道, 是 由 两 条 平 行 的 线 组 成, 该 两 条 线 其 中 之 一 为 基 本 趋 势 线 Basic Trend Line, 另 一 条 为 通 道 线 Channel Line, 图 表 派 将 称 呼 简 化, 无 论 上 升 或 下 跌 通 道, 皆 以 上 线 称 为 上 通 道 线 Upper Trend Line, 下 线 称 为 下 通 道 线 Lower Trend Line 以 上 升 通 道 为 例, 先 划 一 条 基 本 的 上 升 趋 势 线, 再 找 出 第 一 个 上 升 顶 部, 然 后 绘 画 一 条 平 行 线 连 结 上 升 顶 部, 即 成 上 升 通 道 上 升 通 道 下 跌 通 道

115 下 跌 通 道 的 制 法 和 上 升 通 道 原 理 相 同, 先 划 一 条 基 本 的 下 降 趋 势 线, 再 找 出 第 一 个 下 跌 底 部, 然 后 绘 画 一 条 平 行 线 连 结 下 跌 底 部, 即 成 下 跌 通 道 走 势 通 道 对 投 资 时 机 的 把 握 十 分 有 用 投 资 者 如 能 确 认 一 条 走 势 通 道, 只 要 在 通 道 底 买 进, 在 通 道 顶 沽 出 并 反 手, 便 会 取 得 理 想 回 报 而 且 通 道 线 亦 是 重 要 的 讯 号, 提 醒 投 资 者 转 势 时 间 和 价 位, 使 能 加 以 警 惕 上 升 通 道 实 例 同 样 地, 我 们 可 以 将 突 破 和 调 教 趋 势 线 的 原 理, 应 用 于 走 势 通 道 之 上 以 突 破 来 说, 如 发 觉 价 格 走 势 只 到 走 势 中 央 左 右 便 转 向, 并 突 破 通 道 线 的 话, 便 要 加 倍 提 防 了 上 升 通 道 突 破, 由 升 转 跌 上 升 通 道 斜 度 调 教 b. 扇 形 原 则 Fan Principle 图 表 派 可 以 利 用 趋 势 线 的 突 破, 作 为 判 决 趋 势 的 放 缓 及 转 向, 而 很 多 时, 技 术 分 析 者 发 觉 扇 形 原 则 对 趋 势 的 转 变 十 分 有 启 示 性 扇 形 原 则, 是 指 很 多 趋 势 会 经 过 三 条 经 过 同 一 点 的 趋 势 线, 才 明 确 转 向, 而 该 三 条 趋 势 线, 皆 发 生 支 持 变 阻 力 或 阻 力 变 支 持 的 趋 势 线 特 性 以 上 升 趋 势 转 变 为 下 跌 趋 势 为 例, 扇 形 三 线 的 标 准 型 态 如 下 图 当 价 格 跌 破 第 三 条 上 升 趋 势 线 时, 便 要 留 意 升 势 结 束, 转 变 为 跌 势 的 可 能

116 上 升 扇 形 三 线 图 以 下 跌 趋 势 转 变 为 上 升 趋 势 为 例, 扇 形 三 线 的 标 准 型 态, 由 三 条 同 源 下 降 趋 势 线 组 成 见 下 图 当 价 格 升 破 第 三 条 下 跌 趋 势 线 时, 便 要 留 意 跌 势 结 束, 转 变 为 升 势 的 可 能 下 跌 扇 形 三 线 图 5. 聚 焦 点 于 趋 势 上 的 运 用 随 着 投 资 者 愈 来 愈 重 视 技 术 分 析, 大 户 借 着 走 势 陷 阱, 愚 弄 散 户 的 情 况 时 有 发 生, 成 交 薄 弱 的 股 份 当 然 难 以 幸 免, 即 使 誉 为 最 接 近 完 美 市 场 Perfect Market 的 外 汇 和 标 普 指 数 市 场, 大 户 亦 会 趁 开 市 收 市 成 交 薄 弱 时 制 造 假 突 破, 使 图 表 派 人 士 堕 网 所 以, 可 想 而 知, 利 用 高 位 低 位 开 市 或 收 市 作 数 据 的 指 标 或 趋 势 线, 会 被 个 别 虚 假 市 况 / 价 位 所 影 响, 发 出 错 误 的 买 卖 讯 号 来 而 在 成 交 畅 旺 的 时 候, 大 户 是 很 难 上 下 其 手 的, 而 利 用 聚 焦 点, 使 可 轻 易 解 决 虚 假 市 况 引 致 的 走 势 陷 阱 问 题 聚 焦 点 第 一 个 应 用 层 面, 应 是 支 持 或 阻 力 所 在 以 一 浪 比 一 浪 高 的 上 升 趋 势 为 例, 偶 有 一 枝 长 身 棒 形 跌 低 于 上 一 个 底 位, 是 否 就 表 示 升 势 结 束 呢? 以 往 的 上 升 趋 势 理 论, 是 判 定 为 上 升 趋 势 结 束 的, 但 笔 者 建 议 利 用 聚 焦 点 作 判 别, 如 果 聚 焦 点 跌 破 上 一 个 聚 焦 点 底 位, 升 势 结 束 ; 如 未 跌 破, 可 配 合 3% 定 律 或 2 日 定 律 加 以 判 定 下 跌 市 况 的 假 突 破 判 断 方 法, 原 理 相 同 聚 焦 点 能 较 易 判 断 支 持 位 是 否 被 假 跌 破

117 聚 焦 点 的 第 二 个 应 用 层 面, 是 趋 势 线 以 上 升 趋 势 线 来 说, 应 是 以 底 位 相 连 而 确 立 趋 势 线 的, 笔 者 认 为 利 用 聚 焦 点 所 作 趋 势 线, 应 用 效 果 会 更 佳, 可 避 免 落 入 虚 假 市 况 所 造 成 的 假 突 破 陷 阱 聚 焦 点 能 较 易 判 断 上 升 信 道 是 否 被 假 跌 破 聚 焦 点 应 用 于 趋 势 线, 除 了 可 以 规 避 假 突 破 外, 还 可 以 作 提 早 判 断 转 势 之 用 很 多 时, 在 趋 势 转 向 时, 譬 如 说 由 升 转 跌, 以 传 统 棒 型 图 来 分 析, 发 觉 收 市 价 和 最 低 价 仍 在 上 升 支 持 线 上, 但 如 利 用 乾 坤 烛 辅 助 判 别 的 话, 会 发 觉 聚 焦 点 所 联 成 的 上 升 趋 势 线, 刚 好 发 出 沽 出 讯 号, 即 聚 焦 点 和 收 市 价 处 于 趋 势 线 之 下 翌 日 股 价 通 常 会 裂 口 大 幅 下 挫, 用 传 统 图 表 的, 追 沽 成 绩 会 比 用 乾 坤 烛 图 的 成 绩 差 一 大 截 利 用 乾 坤 烛 图 很 多 时 会 比 传 统 图 表 更 早 把 握 转 势 机 会 此 外, 利 用 聚 焦 点 作 趋 势 通 道 扇 形 线, 都 可 取 得 较 佳 效 果, 最 低 限 度, 乾 坤 烛 作 辅 助 传 统 图 表, 是 绰 绰 有 余 至 于 利 用 聚 焦 点 作 密 集 区 阻 力 / 支 持 分 析, 又 或 作 指 标 变 量 ( 会 在 第 七 章 和 第 八 章 提 及 ), 对 现 代 技 术 分 析 的 进 化, 提 供 极 有 意 义 的 出 路

118 第 七 章 活 用 聚 焦 点 ( 二 ): 聚 焦 点 平 台 密 集 区 研 究 聚 焦 点, 除 了 如 上 一 章, 可 广 泛 应 用 于 趋 势 和 趋 势 线 突 破 的 分 析 之 外, 亦 可 应 用 于 密 集 区 买 卖 技 术 上 本 书 所 指 的 密 集 区, 是 指 中 期 泛 指 三 个 月 之 内 价 格 处 于 一 个 有 较 明 确 上 限 和 下 限 的 买 卖 区 域 内, 又 称 为 中 期 价 值 区, 即 在 该 时 期 内, 价 格 处 于 一 个 均 衡 的 状 态 下 大 部 份 价 格 徘 徊 于 上 限 和 下 限 密 集 区 的 原 理, 是 价 格 在 某 一 个 买 卖 区 域 内 波 动 时, 当 接 近 买 卖 区 域 顶 部, 大 部 份 投 资 者 会 觉 得 超 买 对 比 上 太 贵 而 沽 售, 但 到 了 买 卖 区 域 的 底 部 时, 市 场 人 士 又 觉 得 超 卖 对 比 上 太 便 宜 而 买 入 价 位 在 短 期 内, 于 某 个 区 域 内 上 上 落 落, 称 之 为 密 集 区 但 如 公 司 盈 利 产 生 变 化, 又 或 整 体 经 济 前 景 改 变, 甚 至 新 的 政 策 推 出, 以 至 管 理 层 换 班 等, 随 着 这 些 基 本 因 素 的 改 变, 使 得 市 场 参 与 者 对 这 股 票 的 期 望 有 所 不 同, 影 响 了 供 求 价 格 便 在 供 求 关 系 改 变 下 移 动, 直 至 到 达 另 一 个 价 位 均 衡 的 区 域 为 止, 这 便 是 价 值 区 的 转 移 汇 丰 的 密 集 区 转 移 : 由 102/120 移 至 84/102 利 用 密 集 区 的 特 性 来 作 股 票 或 期 货 的 买 卖, 在 第 二 章 有 初 步 的 阐 述, 现 在 作 更 进 一 步 的 解 说 基 本 上, 利 用 密 集 区 的 特 性 来 作 股 票 或 期 货 的 买 卖 有 两 大 类 方 法 : 1. 高 沽 低 买 其 一 就 是 假 设 密 集 区 特 性 保 持, 即 近 密 集 区 顶 部 时 会 引 起 投 资 者 沽 货, 股 价 因 而 回 落 ; 而 在 密 集 区 底 部 时, 会 引 起 投 资 者 买 货, 股 价 因 而 上 扬 在 这 个 假 设 下, 投 资 策 略 当 然 是 高 沽 低 买 1

119 高 沽 低 买 2. 突 破 追 入 其 二 就 是 假 设 价 值 区 会 转 移, 即 会 有 突 破 产 生 由 于 基 本 因 素 的 改 善, 使 投 资 者 对 某 股 票 或 期 货 的 价 格 产 生 了 新 的 期 望, 如 属 基 本 因 素 转 佳, 价 格 会 由 旧 价 值 区 突 破 向 上, 直 至 新 的 价 格 均 衡 出 现 为 止 新 的 价 值 区 ; 如 属 基 本 因 素 转 劣, 当 然 股 价 会 下 跌 至 另 一 个 均 衡 层 次 为 止 在 突 破 的 过 程, 向 上 的 话, 投 资 策 略 是 确 认 突 破 买 入 ; 向 下 的 话, 是 确 认 突 破 沽 出 价 值 区 向 下 转 移 但 利 用 旧 的 分 析 工 具, 如 棒 形 图 或 阴 阳 烛, 很 多 时 投 资 者 会 因 假 突 破 等 现 象, 而 堕 入 走 势 陷 阱 之 中, 又 或 因 突 破 讯 号 迟 了 发 出, 而 掌 握 不 到 最 佳 时 间 进 场 离 场 所 以 乾 坤 烛 的 发 明 便 极 具 意 义, 为 突 破 的 真 假, 提 供 了 重 要 的 线 索 要 掌 握 这 些 线 索, 又 或 学 会 利 用 密 集 区 的 特 性 来 作 股 票 或 期 货 买 卖, 便 要 对 聚 焦 点 平 台 多 加 了 解 何 谓 聚 焦 点 平 台 聚 焦 点 平 台, 由 聚 焦 点 所 组 成, 就 像 密 集 区 一 样, 只 是 不 用 区 内 价 位 高 点 联 作 水 平 顶 线, 又 或 区 内 价 位 低 点 联 作 水 平 底 线, 而 是 采 用 聚 焦 点 作 顶 线 和 底 线 的 依 据 2

120 密 集 区 内 的 近 底 聚 焦 点 平 台 所 以, 引 申 出 聚 焦 点 平 台 的 意 义, 就 是 在 密 集 区 内, 形 成 顶 位 阻 力, 或 / 及 底 位 支 持 的 聚 焦 点 组 群 如 聚 焦 点 平 台 是 近 密 集 区 顶 部, 则 投 资 者 在 趁 高 位 沽 货 时, 留 意 出 现 向 上 突 破 的 可 能 性 ; 如 聚 焦 点 平 台 是 近 密 集 区 底 部, 则 投 资 者 在 趁 低 吸 纳 时, 要 留 意 出 现 向 下 突 破 的 可 能 性 所 以 分 析 密 集 区 的 支 持 或 阻 力 区 域, 引 申 意 义 便 是 分 析 聚 焦 点 平 台 一 枝 乾 坤 烛, 内 含 一 个 聚 焦 点 聚 焦 点 的 作 用, 在 于 它 能 将 一 定 时 间 内 交 投 最 旺 的 地 方, 集 中 于 烛 身 内 的 一 点, 从 而 将 该 时 段 内, 股 价 的 最 有 价 值 之 处 清 晰 地 表 明 出 来 如 果 该 聚 焦 点 够 强 的 话 即 聚 焦 量 大 及 该 时 段 的 交 投 量 大, 甚 至 可 以 影 响 之 后 的 股 价 发 展 我 们 知 道, 股 票 的 价 值 其 实 在 不 停 地 转 变 着, 今 天 投 资 者 觉 得 值 钱 的 东 西, 明 天 便 可 能 变 得 一 文 不 值 2000 年 第 一 季 的 科 技 股 热 潮 便 正 好 说 明 这 点 当 时 令 投 资 者 趋 之 若 鹜 的 科 技 股, 现 时 不 少 已 变 得 一 文 不 值, 纵 然 偶 有 反 弹, 也 只 能 维 持 一 段 非 常 短 的 时 间 高 峰 期 时 可 说 是 价 格 失 衡, 至 于 目 前 科 技 股 处 身 低 迷 的 景 况, 是 否 到 达 一 个 均 衡 区 域? 将 来 会 否 改 变? 还 是 要 细 心 留 意 其 价 值 区 的 变 化 然 而, 价 格 偶 有 失 衡 之 时, 但 大 部 份 时 间, 都 是 在 不 同 的 价 值 区 内 徘 徊 由 于 投 资 者 的 价 值 观 会 反 映 于 他 们 的 投 资 买 卖 行 为 之 上, 只 要 我 们 分 析 股 票 价 格 配 合 成 交 量 变 化, 加 上 找 出 中 线 和 长 线 的 价 值 区, 便 能 好 好 把 握 股 票 在 不 同 时 期 内 不 同 的 价 值 以 长 线 角 度 而 言, 大 部 份 时 间, 股 价 都 是 徘 徊 于 密 集 区 之 内 3

121 不 同 的 价 值 区, 区 内 和 区 与 区 之 间 的 变 化 和 相 互 关 系, 利 用 聚 焦 点 平 台 作 进 一 步 的 分 析 和 研 究, 会 是 一 件 有 趣 而 对 掌 握 股 价 发 展 极 为 有 用 的 事 情 聚 焦 点 平 台 的 应 用 ( 一 ): 高 沽 低 买 事 实 上, 股 价 上 升 与 下 跌 永 远 是 交 替 地 进 行, 当 股 价 上 升 或 下 跌 之 后, 价 位 的 变 动 会 令 投 资 者 改 变 他 们 的 对 股 票 的 期 望, 而 他 们 的 期 望, 会 直 接 影 响 他 们 的 投 资 行 为 当 投 资 者 觉 得 股 价 不 合 理 ( 不 论 是 过 高 或 过 低 ) 的 时 候, 先 前 一 面 倒 的 形 势, 到 某 一 个 价 位 时 可 能 会 演 变 为 好 淡 力 量 相 若, 原 来 的 单 边 市 亦 会 变 为 牛 皮 上 落 市 一 般 而 言, 图 表 上 所 见 到 的 牛 皮 上 落 市, 我 们 会 称 之 为 密 集 区 ; 而 密 集 区 的 出 现, 正 好 表 明 好 淡 正 在 争 持 中, 大 户 一 方 面 在 消 化 获 利 盘, 而 另 一 方 面 则 等 候 市 场 出 现 新 的 消 息 当 股 票 在 月 线 图 或 周 线 图 上 出 现 密 集 区, 就 表 明 长 线 投 资 者 认 为 该 股 的 均 衡 价 值 是 在 密 集 区 之 内 出 现 这 个 情 况, 投 资 者 应 先 确 立 密 集 区 的 范 围, 即 要 找 出 近 顶 聚 焦 点 平 台, 又 或 近 底 聚 焦 点 平 台, 然 后 以 技 术 分 析, 找 出 中 长 线 支 持 或 阻 力, 并 用 如 量 度 幅 度 黄 金 比 率 等 方 法, 估 计 价 值 区 的 幅 度 密 集 区 的 高 沽 低 买 例 子 步 骤 : 1. 出 现 顶 位 聚 焦 点 平 台 2. 计 算 回 吐 幅 度 及 支 持 所 在 3. 向 下 跌 破 顶 位 聚 焦 点 平 台 时 沽 出 4. 到 达 目 标 水 平 时, 留 意 会 否 组 成 底 位 聚 焦 点 平 台 5. 形 成 聚 焦 点 平 台 时 平 仓, 并 留 意 反 手 时 机 定 出 价 值 区 幅 度 后, 便 可 利 用 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 的 综 合 判 断 法 请 参 考 第 三 和 第 四 章, 找 出 高 沽 低 买 的 合 适 时 机 汇 丰 两 年 周 线 图, 附 聚 焦 点 平 台 上 下 限 线 4

122 聚 焦 点 平 台 的 应 用 ( 二 ): 突 破 追 货 聚 焦 点 平 台 的 应 用, 除 了 之 前 所 说, 用 作 高 沽 低 买 外, 很 多 时, 会 作 突 破 追 货 之 用 以 下 是 突 破 追 入 的 理 想 例 子 : 突 破 追 入 例 子 步 骤 : 1. 价 位 上 试 顶 位 聚 焦 点 平 台 顶 线 2. 出 现 突 破, 买 入 3. 计 算 上 升 幅 度 及 阻 力 所 在 4. 到 达 目 标 水 平 时, 留 意 会 否 组 成 顶 位 聚 焦 点 平 台 5. 形 成 聚 焦 点 平 台 时 平 仓, 并 留 意 反 手 时 机 基 本 因 素 的 改 变 会 对 股 价 构 成 直 接 的 影 响, 假 如 股 价 突 破 密 集 区 的 话, 便 可 能 会 出 现 所 谓 的 单 边 市, 这 时 投 资 者 应 该 顺 势 而 行, 如 下 图 便 是 一 例 5

123 港 灯 99 年 1 月 至 2001 年 6 月 的 周 线 柱 图 及 乾 坤 烛 图 附 图 是 香 港 电 灯 0006 于 1999 年 1 月 至 2001 年 6 月 的 乾 坤 烛 周 线 图, 由 图 初 到 2000 年 11 月, 港 灯 的 股 价 在 横 行 期 间 出 现 了 一 个 密 集 区, 但 当 股 价 向 上 突 破 之 后, 随 即 便 引 发 单 边 升 浪, 并 升 创 30 元 的 高 位, 完 全 打 破 早 前 的 牛 皮 闷 局 但 是, 有 时 价 位 升 穿 或 跌 破 密 集 区 也 不 一 定 表 明 单 边 市 已 来 临, 因 为 短 期 的 非 理 性 波 动 也 有 可 能 令 到 图 表 出 现 若 干 错 误, 此 时 如 果 采 用 追 市 策 略 而 放 弃 高 沽 低 买 的 话, 后 果 便 会 不 堪 设 想, 就 如 下 图 一 般 6

124 盈 科 2000 年 4 月 至 10 月 周 线 图 上 图 是 电 讯 盈 科 0008 于 2000 年 4 月 至 同 年 10 月 的 周 线 图, 电 盈 的 股 价 初 时 正 由 高 位 回 落, 并 于 下 跌 中 途 形 成 了 一 个 密 集 区 2000 年 8 月 第 一 周, 电 盈 的 股 价 于 高 位 收 市, 似 乎 已 突 跌 破 密 集 区 阻 力 但 是 在 股 价 假 突 破 阻 力 之 后, 翌 周 便 告 回 软, 并 运 行 单 边 跌 市, 跌 浪 运 行 长 时 间 仍 未 完 毕, 于 当 时 高 位 追 货 者 自 然 后 悔 莫 及 由 此 观 之, 不 同 的 市 况 要 有 不 同 的 买 卖 策 略, 但 如 要 准 确 预 测 市 况 的 变 动, 聚 焦 点 平 台 便 帮 上 很 大 忙 利 用 聚 焦 点 判 别 开 市 跳 价 是 否 真 突 破 香 港 股 市 的 特 色 之 一, 就 是 很 易 受 到 外 国 股 市, 尤 其 是 美 国 股 市 的 影 响, 这 是 所 有 所 谓 外 放 型 社 会 的 通 病 外 放 型 社 会 的 股 市, 如 港 股, 在 美 股 大 幅 波 动 时, 经 常 出 现 开 市 裂 口 [ 见 下 图 ], 而 一 般 香 港 投 资 者, 对 于 开 市 裂 口 可 说 是 司 空 见 惯, 但 其 引 致 的 损 失, 对 散 户 来 说, 有 时 仍 然 觉 得 是 无 可 避 免 的 港 股 经 常 受 美 股 影 响 而 出 现 裂 口 7

125 传 统 的 图 表 学 派, 对 于 开 市 跳 价 的 研 究 和 应 对 方 法, 可 说 是 空 白 处 处, 尚 未 完 善, 原 因 是 美 股 一 向 自 成 体 系, 而 且 没 有 市 值 只 集 中 于 某 一 两 间 上 市 公 司 的 问 题 ( 譬 如 说, 香 港 股 市 市 值 集 中 于 汇 丰 (0005) 和 中 移 动 (0941) 之 上 ), 所 以 开 市 跳 价 相 对 上 不 是 太 过 严 重, 传 统 图 表 派 对 之 便 相 对 上 显 得 不 太 重 视 了 乾 坤 烛 的 发 明, 以 及 其 引 用 层 面 上 的 推 广, 对 开 市 跳 价 是 否 真 突 破 的 判 别 和 应 对 方 法, 提 供 了 一 套 相 对 上 完 善 的 答 案 和 出 路 乾 坤 烛 包 含 了 市 场 深 度 的 资 讯 聚 焦 点 ; 而 聚 焦 点 的 走 势 和 变 化, 又 组 成 了 另 一 个 值 得 注 意 的 形 态 聚 焦 点 平 台 读 者 如 能 深 入 研 究 聚 焦 点 平 台 的 话, 对 市 场 力 量 的 趋 向 交 易 区 域 的 变 化 和 组 成 突 破 和 假 突 破 等 重 要 市 场 讯 息, 将 会 有 进 一 步 的 了 解, 对 判 市 技 巧 自 然 会 有 所 提 升 乾 坤 烛 将 每 天 交 投 最 活 跃 的 地 方 集 中 于 一 点, 称 为 聚 焦 点 聚 焦 点 将 当 日 市 况 的 最 重 要 一 点 带 出, 并 不 会 令 人 感 到 眼 花 撩 乱, 而 且 更 能 使 人 知 道 那 一 点 价 位 才 是 真 正 的 价 值, 对 于 买 入 或 沽 出 不 会 感 到 迷 惑 普 通 日 线 图 的 密 集 区 的 真 正 支 持 或 阻 力, 会 于 乾 坤 烛 周 线 图 内 的 聚 焦 点 中 显 示 出 来 ; 同 样 道 理, 普 通 周 线 图 所 见 的 密 集 区 的 真 正 支 持 或 阻 力, 亦 会 于 乾 坤 烛 月 线 图 内 的 聚 焦 点 中 显 示 出 来 单 凭 传 统 图 表 其 中 一 日 价 位 的 变 化, 并 不 能 准 确 地 把 握 价 位 真 正 的 突 破 时 机, 但 是 如 图 的 港 灯 例 子 那 样, 当 股 价 于 2000 年 10 月 第 三 周 向 上 突 破 时, 我 们 发 现 当 周 的 聚 焦 点 明 显 升 破 密 集 区 顶 线, 价 值 明 显 会 作 出 转 移, 投 资 者 以 此 便 可 以 判 别 突 破 升 市 经 已 来 到, 纵 然 不 能 及 时 追 货, 亦 不 会 于 当 时 沽 货 相 反, 如 图 的 电 盈 一 般,2000 年 7 月 最 后 一 周 股 价 向 上 突 破, 但 聚 焦 点 仍 然 处 于 低 位, 并 未 突 破 阻 力 电 盈 股 价 于 8 月 第 一 周 初 上 升 后, 很 快 便 承 接 乏 力, 假 突 破 后 随 之 而 来 的 是 长 期 跌 浪, 如 根 据 普 通 图 表 判 决 入 市 的 话, 而 未 能 止 蚀 的 话, 后 果 会 是 非 常 严 重 此 外, 图 表 上 一 旦 在 长 线 密 集 区 中 部, 出 现 聚 焦 点 平 台, 便 表 明 当 时 市 况 并 不 明 朗, 中 短 线 的 最 佳 投 资 策 略, 便 是 离 场 观 战, 待 横 行 完 毕 有 明 确 方 向 后 才 顺 势 而 行 切 记, 所 谓 顺 势 而 行, 亦 要 利 用 乾 坤 烛 协 助 判 别, 否 则 会 有 堕 进 走 势 陷 阱 之 机 会 下 跌 裂 口 股 价 图 例 8

126 密 集 区 支 持 和 阻 力 图 表 分 析 在 香 港 股 市 以 至 世 界 股 市 之 中 的 应 用 甚 广, 人 类 的 投 资 行 为 可 以 有 多 种 不 同 的 复 杂 方 向, 但 是 结 果 却 往 往 能 够 以 一 个 简 单 图 形 表 达 出 来 在 股 票 市 场 上, 经 常 会 有 不 同 的 真 假 消 息 满 天 乱 飞, 但 是 由 于 消 息 有 真 有 假, 亦 有 所 谓 趁 谣 言 买 入 趁 事 实 出 货 的 投 资 策 略, 故 单 凭 跟 从 消 息 而 买 卖 的 话, 风 险 其 实 甚 高 但 是, 消 息 可 以 是 假 的, 但 图 表 的 走 势 却 是 以 真 金 白 银 所 构 成 的, 换 句 话 说, 只 要 留 意 股 价 的 升 跌, 便 有 机 会 从 以 往 的 历 史 之 中, 预 测 投 资 者 未 来 的 行 为, 价 格 反 映 一 切, 并 不 需 顾 及 其 它 原 因 走 势 陷 阱 困 惑 人 走 势 派 最 忌 惮 的, 便 是 走 势 陷 阱, 假 如 图 表 所 显 示 的 与 实 情 不 符 的 话, 股 价 出 现 假 突 破 的 机 会 其 实 甚 高 但 是, 假 如 投 资 者 分 析 股 价 升 跌 的 时 候 顾 及 到 成 交 量 的 变 化 的 话, 跌 进 走 势 陷 阱 的 机 会 便 会 大 大 减 低 乾 坤 烛 最 主 要 的 卖 点, 是 它 提 供 了 一 般 图 表 没 有 的 三 大 原 素 : 聚 焦 点 活 跃 区 以 及 偏 离 区 尾 巴, 给 投 资 者 参 考 我 们 知 道, 一 天 之 中 交 投 最 活 跃 的 区 域 便 会 变 为 活 跃 区, 而 最 重 要 的 成 交 价 格, 便 是 聚 焦 点 由 于 聚 焦 点 是 一 个 经 过 最 多 投 资 者 买 卖 而 得 出 的 均 衡 价 格, 故 此 便 顺 理 成 章 地 成 为 了 股 票 短 期 内 一 日 内 的 合 理 价 值 即 日 买 卖 技 巧, 请 参 考 第 五 章 在 阴 阳 烛 分 析 之 中, 最 重 要 的 是 开 市 价 与 及 收 市 价, 但 是 不 少 投 资 者 也 许 察 觉 得 到, 开 收 市 的 价 位 很 多 时 也 会 受 人 为 因 素 摆 布, 大 户 只 要 在 全 日 最 头 和 最 尾 几 分 钟 将 股 价 托 高 或 力 沽, 便 能 使 整 天 的 走 势 以 一 个 失 实 的 方 式 纪 录 下 来, 投 资 者 跟 从 此 讯 号 而 作 买 卖 的 话, 便 很 容 易 会 跌 进 了 大 户 所 设 下 的 圈 套, 而 亦 由 于 这 些 人 为 因 素, 令 到 图 表 的 支 持 与 阻 力 有 时 会 出 现 明 显 的 错 误 然 而, 聚 焦 点 是 一 天 之 中 股 价 交 投 最 多 的 一 点, 换 言 之, 要 造 市 也 得 以 庞 大 的 真 金 白 银 来 造 出 来, 与 以 往 只 以 些 少 银 弹, 便 能 在 开 市 或 收 市 扫 高 或 质 低 几 个 价 位, 改 变 一 个 图 形 的 构 造 和 形 态, 困 难 得 多 假 如 以 聚 焦 点 配 以 聚 焦 点 平 台 来 分 析 股 价 的 真 正 支 持 与 阻 力, 得 出 来 的 预 测 也 是 非 常 地 准 确 根 据 历 史 经 验, 一 个 交 投 畅 旺 的 聚 焦 点 平 台, 往 往 会 成 为 股 价 重 要 的 支 持 或 阻 力 密 集 区 支 持 的 实 例 以 汇 丰 0005 ( 见 下 图 ) 的 走 势 为 例, 如 果 以 乾 坤 烛 的 聚 焦 点 观 察 的 话, 在 1999 年 4 月 至 2000 年 7 月 之 间, 于 84 至 94 元 水 平 明 显 形 成 一 个 聚 焦 点 平 台, 亦 即 是 长 线 投 资 者 认 为 该 水 平 是 值 得 吸 纳 的 地 方 果 然, 汇 丰 于 2001 年 2 月 股 价 见 了 中 期 高 位 之 后, 虽 然 出 现 了 单 边 跌 市, 但 当 跌 至 聚 焦 点 平 台 时, 便 出 现 支 持 而 见 回 稳 9

127 汇 丰 于 85 元 水 平 形 成 聚 焦 点 平 台 支 持 区 而 汇 丰 之 102 元 至 120 元, 亦 构 成 了 另 一 个 聚 焦 点 平 台, 并 成 为 了 中 期 阻 力 位 置 聚 焦 点 平 台 之 阻 力 或 支 持, 虽 然 未 必 长 期 保 持 效 用, 但 当 股 价 发 生 突 变, 仍 不 失 为 一 个 即 时 有 用 的 参 考 价 值 区 域 当 股 价 徘 徊 在 价 值 区 中 部 聚 焦 点 平 台 附 近 时, 提 供 了 一 个 重 要 的 平 仓 讯 号, 由 于 升 向 密 集 区 顶 线 和 跌 至 密 集 区 底 部 的 机 会 是 一 半 一 半, 前 景 变 得 不 太 明 朗, 基 于 风 险 管 理 原 则, 理 应 先 行 平 仓 离 场, 然 后 待 价 格 突 破 聚 焦 点 平 台 时, 才 决 定 追 买 或 追 沽 此 外, 图 表 派 万 变 不 离 走 势, 毕 竟 顺 势 而 行 最 重 要, 密 集 区 的 支 持 与 阻 力 并 不 是 供 人 估 顶 估 底 之 用 的, 当 价 位 到 达 密 集 区 顶 线 或 底 线 时, 试 图 逆 市 博 转 势 的 想 法 并 不 值 得 嘉 许, 要 待 阴 阳 烛 和 乾 坤 烛 发 出 明 确 转 势 讯 号, 又 或 利 用 乾 坤 烛 公 司 发 明 的 人 工 智 能 系 统 发 出 转 势 讯 号, 才 值 得 反 手 博 入, 而 反 手 博 入 之 后, 仍 要 时 刻 留 意 风 险 管 理, 严 守 止 蚀 纪 律 至 为 重 要 聚 焦 点 平 台 构 成 支 持 与 阻 力 的 原 理 以 往 的 密 集 区, 会 成 为 未 来 股 价 的 支 持 和 阻 力, 这 个 说 法 表 面 听 起 来 简 单 易 明, 但 很 少 投 资 者 会 详 细 想 及 个 中 原 理 首 先, 假 设 当 股 价 处 于 上 升 趋 势 之 中, 突 然 上 升 乏 力, 在 高 位 形 成 聚 焦 点 平 台 后 更 破 位 下 跌, 配 合 大 成 交 的 话, 基 于 有 买 必 有 卖, 至 少 已 证 明 曾 有 大 户 于 当 时 出 手 派 货, 而 他 们 派 货 的 原 因, 自 然 是 由 于 价 位 已 升 至 超 买 的 不 合 理 地 步, 价 格 偏 高, 自 然 引 来 大 户 套 现 离 场 假 设 其 它 因 素 不 变, 如 果 价 位 在 急 跌 后 再 次 上 试 聚 焦 点 平 台 阻 力 的 话, 股 价 同 样 会 被 投 资 者 视 为 超 买 而 沽 出, 从 而 构 成 新 的 沽 压 其 次, 上 次 在 高 位 接 货 的 投 资 者, 其 实 大 部 份 均 不 能 赶 及 在 跌 市 前 走 避, 在 跌 浪 开 始 之 后 又 不 肯 止 蚀 离 场, 因 而 累 积 了 不 少 蟹 货 持 有 蟹 货 的 投 资 者, 最 希 望 的 是 股 价 重 返 家 乡, 一 旦 有 机 会 松 绑 之 时, 哪 有 坐 以 待 毙 之 理? 在 新 与 旧 两 种 沽 盘 合 力 沽 出 之 下, 阻 力 便 会 相 应 更 大, 如 果 沽 售 的 力 量 大 于 买 入, 则 跌 势 会 展 开 再 者, 大 部 份 中 短 线 投 资 者 均 希 望 能 在 价 位 波 动 之 间 获 利, 一 旦 见 阻 力 出 现 时, 便 会 争 相 沽 货, 令 原 先 已 经 不 轻 的 沽 压 火 上 加 油, 在 主 动 性 沽 盘 推 波 助 澜 之 下, 跌 势 随 时 会 转 急 10

128 基 于 上 述 三 种 力 量, 推 使 股 价 于 聚 焦 点 平 台 回 落, 故 此 上 次 的 聚 焦 点 平 台 便 会 顺 理 成 章 成 为 今 次 的 阻 力 有 时 候, 理 论 往 往 不 只 于 表 面 般 简 单, 要 深 入 研 究 个 中 原 理, 才 会 收 事 半 功 倍 之 效 值 得 思 考 的 问 题 是, 如 何 知 道 一 个 聚 焦 点 平 台 的 阻 力 或 支 持, 何 时 有 效? 何 时 失 效? 如 何 判 别 聚 焦 点 平 台 的 效 力 聚 焦 点 平 台 形 成 的 时 间 愈 长, 日 后 的 支 持 或 阻 力 便 愈 强 我 们 知 道, 所 有 收 集 及 派 发 均 需 要 时 间 完 成, 当 维 持 时 间 愈 长 的 话, 大 户 所 需 收 集 或 派 发 的 货 便 愈 多, 只 要 程 序 完 成 的 话, 接 下 来 的 升 浪 或 跌 浪 将 会 更 为 强 劲, 杀 伤 力 亦 会 更 大, 假 如 股 价 于 未 来 重 试 密 集 区 的 话, 所 遇 到 的 阻 力 或 支 持 便 会 相 应 较 强 一 般 而 言, 大 户 在 收 集 时 所 需 的 时 间 会 较 长, 成 交 亦 一 直 维 持 在 相 对 高 位 派 货 时 较 低 的 水 平 其 次, 当 聚 焦 点 平 台 形 成 期 间, 成 交 量 愈 大 的 话, 日 后 为 股 价 带 来 的 阻 力 或 支 持 亦 会 较 大 聚 焦 点 平 台 在 高 位 形 成 时 成 交 大 增, 可 以 预 期 大 户 派 出 街 的 货 便 愈 多, 一 旦 货 源 分 散 的 话, 股 价 便 较 难 升 上 高 位 一 般 来 说, 大 户 在 派 发 时 的 成 交 量 会 较 大, 但 所 需 时 间 不 及 收 集 般 长 假 如 一 个 聚 焦 点 平 台 具 有 足 够 的 支 持 力 或 阻 力 的 话, 回 试 聚 焦 点 平 台 时, 股 价 停 留 的 时 间 不 会 太 长 换 句 话 说, 投 资 者 在 之 前 以 长 时 间 形 成 的 聚 焦 点 平 台 内, 买 货 或 沽 货 的 机 会 不 多, 而 且 机 会 往 往 也 是 一 闪 即 逝 原 因 很 简 单, 既 然 投 资 者 把 上 次 密 集 区 视 为 偏 高 或 偏 低 水 平 的 话, 股 价 一 旦 再 试 该 位 时, 自 然 有 先 知 先 觉 的 投 资 者 先 行 入 市 或 出 货 不 过, 一 切 技 术 分 析 的 判 别 方 法, 仍 是 以 事 实 作 为 依 据 的, 而 且 技 术 分 析 不 是 万 试 万 灵 的 灵 丹 妙 药, 而 是 一 门 有 成 有 败 的 统 计 学, 利 用 聚 焦 点 平 台 测 试 支 持 或 阻 力, 如 出 现 确 实 的 破 位 情 况, 便 不 应 执 着 于 聚 焦 点 平 台 应 有 如 此 的 较 力, 而 不 肯 作 风 险 管 理 利 用 聚 焦 点 平 台 分 析 密 集 区 以 往 当 我 们 分 析 图 表 走 势 的 时 候, 往 往 也 会 顾 及 一 些 重 要 的 高 点 峰 位 或 低 点 谷 位, 假 如 当 一 个 近 期 的 浪 顶 或 浪 底 失 守 的 话, 便 可 确 认 单 边 趋 势 仍 在 运 行 之 中, 而 之 前 的 高 低 点, 顺 理 成 章 便 由 支 持 转 为 阻 力, 或 由 阻 力 变 为 支 持 ; 但 如 果 峰 位 或 谷 位 守 稳, 之 前 的 峰 位 仍 会 是 明 显 阻 力, 而 之 前 的 谷 位, 则 仍 是 明 显 支 持 所 在 上 次 的 峰 位 或 谷 位, 会 成 为 未 来 的 阻 力 或 支 持, 内 里 原 理 其 实 很 简 单 峰 位 的 出 现, 是 由 于 投 资 者 当 时 认 为 股 价 偏 高, 因 而 作 出 沽 货 行 动 所 致 ; 相 反, 低 位 的 出 现, 便 正 表 示 股 价 过 份 低 残, 从 而 吸 引 到 买 盘 入 市 假 设 其 他 因 素 不 变 的 话, 当 股 价 再 次 触 及 这 些 价 位 时, 便 会 出 现 阻 力 或 支 持 这 种 图 表 分 析 方 法 甚 为 流 行, 由 古 时 已 流 传 至 今, 可 说 是 不 得 不 提 的 一 个 买 卖 重 点 例 如, 十 九 世 纪 末 期, 即 市 炒 卖 高 手 江 恩 (William Gann) 提 出 多 项 炒 卖 法 则, 其 中 他 便 认 为 价 位 升 穿 或 跌 穿 前 浪 顶 / 浪 底 均 可 以 视 为 入 市 或 离 市 的 讯 号 另 一 方 面, 阴 阳 烛 分 析 之 中 亦 有 所 谓 的 平 底 / 平 顶 讯 号, 意 即 假 如 股 价 连 续 两 日 或 以 上 于 同 一 水 平 出 现 低 位 或 高 位 的 话, 便 会 增 强 转 向 讯 号 的 效 力 由 此 可 见, 图 表 中 的 某 些 高 低 位, 自 古 至 今 对 图 表 分 析 来 说 均 占 有 一 定 的 地 位 众 人 的 底 牌 可 是, 由 于 图 表 分 析 日 渐 普 及, 不 少 投 资 者 很 多 时 均 会 以 一 些 特 别 高 低 位 作 为 买 入 / 止 蚀 的 参 考, 当 价 位 触 及 这 些 水 平 的 时 候, 往 往 会 引 发 大 量 买 盘 或 沽 盘 出 现 有 鉴 于 此, 一 些 财 11

129 雄 势 大 的 大 户 便 看 中 这 个 弱 点, 当 看 准 机 会 的 时 候, 就 集 中 火 力 于 一 瞬 之 间, 刻 意 将 股 价 推 穿 大 多 数 群 众 的 止 蚀 位, 在 别 人 斩 仓 时 才 入 市 补 仓 情 形 就 如 在 一 个 原 本 公 平 的 赌 局 中, 一 方 的 底 牌 被 人 预 先 知 道 的 话, 赌 局 便 会 变 为 不 公 平, 而 大 户 在 股 市 中 的 这 种 做 法, 更 经 常 会 令 到 图 表 出 现 不 正 常 的 走 势 陷 阱, 叫 人 感 到 不 知 所 措 但 是, 一 如 前 文 所 言, 所 有 买 卖 的 消 息 或 事 前 的 预 期, 对 股 价 均 没 有 直 接 的 影 响, 最 影 响 到 股 价 的, 只 会 是 当 时 投 资 者 投 入 市 场 的 资 金 举 凡 所 有 股 票 商 品 外 汇 也 好, 最 多 人 买 卖 的 地 方, 才 会 是 股 票 的 真 正 价 值 所 在, 亦 即 是 一 直 以 来 我 们 所 提 的 聚 焦 点 当 某 些 高 位 或 低 位, 被 大 户 订 为 将 要 狙 击 目 标 时, 一 般 散 户 事 先 可 能 全 不 知 情, 及 后 才 知 道 所 谓 的 阻 力 与 支 持, 根 本 是 一 个 走 势 陷 阱 但 是, 假 如 以 聚 焦 点 平 台 作 分 析 的 话, 便 可 以 避 过 类 似 的 情 况 发 生 聚 焦 点 平 台 的 优 点 一 般 的 高 低 位 分 析 方 法, 在 经 过 年 月 的 洗 礼 后, 已 经 充 满 了 缺 点 首 先, 高 位 或 低 位 的 出 现, 可 能 只 是 投 资 者 一 时 之 间 的 买 卖 决 策 所 使 然, 假 如 以 别 人 一 瞬 间 的 抉 择, 用 来 订 自 己 的 买 卖 策 略 的 话, 其 实 已 是 非 常 危 险 其 次, 一 连 串 高 点 或 低 点 于 同 一 水 平 出 现 时, 可 能 当 时 的 交 投 甚 为 薄 弱, 根 本 没 有 代 表 性, 甚 至 内 里 存 在 大 户 的 刻 意 欺 骗 成 份 也 不 足 为 奇 再 者, 现 时 资 讯 发 达, 投 资 者 很 容 易 便 得 到 一 般 图 表 的 资 料, 但 是, 亦 由 于 这 个 原 故, 大 户 制 造 的 图 表 陷 阱 亦 会 较 易 流 入 市 场 之 中, 假 使 我 们 不 理 会 真 正 的 资 金 流 向 的 话, 很 多 时 便 会 受 骗 虽 然 一 般 的 高 低 点 分 析 存 在 不 少 缺 点, 但 是 乾 坤 烛 的 聚 焦 点 平 台, 却 能 够 对 症 下 药, 将 股 价 最 重 要 的 争 持 所 在, 订 为 支 持 或 阻 力 位, 从 而 避 过 一 些 没 有 意 义 的 高 低 点 陷 阱 例 如, 当 两 个 聚 焦 点 差 不 多 于 一 水 平 出 现 的 话, 配 合 大 的 聚 焦 量, 就 是 一 个 简 单 的 聚 焦 点 平 台, 可 以 将 其 视 为 股 价 的 短 期 支 持 或 阻 力 两 个 相 近 水 平 的 聚 售 点 会 形 成 一 个 简 单 的 聚 焦 点 平 台, 假 如 多 过 两 个 聚 焦 点 集 于 相 同 水 平 的 话, 聚 焦 点 平 台 的 效 力 便 会 相 应 增 强 不 少 而 事 实 上, 聚 焦 点 平 台 其 实 只 是 在 普 通 图 表 中 的 密 集 区 内, 找 出 一 个 更 准 确 的 支 持 或 阻 力 而 已 故 此, 当 我 们 分 析 大 市 走 势 时, 多 加 注 意 聚 焦 点 平 台 的 话, 入 市 的 时 间 会 更 为 准 确 例 如, 股 票 在 经 过 被 人 长 期 收 集 之 后, 可 以 预 期 股 价 将 会 急 升, 但 当 升 浪 过 后, 股 价 往 往 会 打 回 原 形 然 而, 见 顶 回 落 后 的 底 位 根 本 无 从 预 计, 根 据 传 统 图 表 派 顺 势 而 行 的 理 念, 假 如 价 位 突 然 下 挫 的 话, 有 时 会 走 避 不 及 但 是, 聚 焦 点 平 台 却 可 以 发 出 一 个 可 靠 的 支 持 或 阻 力 的 讯 号, 当 股 价 跌 近 聚 焦 点 平 台 时, 至 少 已 发 出 了 下 跌 空 间 有 限 的 警 告, 纵 然 不 入 市 捞 底, 亦 应 暂 停 追 沽 利 用 两 个 大 聚 焦 量 的 聚 焦 点, 连 结 成 聚 焦 点 平 台 12

130 有 时 候, 一 个 密 集 区 的 范 围 可 能 十 分 广 泛, 在 同 一 个 支 持 区 内, 不 同 的 价 位 可 能 已 经 是 不 同 的 世 界, 对 于 短 炒 人 士 来 说, 这 类 型 密 集 区 对 他 们 可 能 毫 无 意 义 但 是, 聚 焦 点 平 台 可 以 透 露 中 短 线 支 持 或 阻 力 所 在, 投 资 者 入 市 的 时 机 及 价 位 因 而 亦 可 以 掌 握 得 更 加 准 确 平 台 失 效, 转 势 之 时 聚 焦 点 平 台 只 可 以 作 为 支 持 与 阻 力 的 参 考, 并 不 代 表 每 逢 价 位 下 试 支 持 便 反 弹, 又 或 上 试 阻 力 便 回 头 然 而, 当 聚 焦 点 平 台 失 效 之 时, 后 市 的 走 势 便 应 重 新 检 讨 一 般 而 言, 聚 焦 点 平 台 是 一 个 可 靠 的 支 持 位 与 阻 力 位, 但 当 股 价 下 试 聚 焦 点 台 时 非 但 不 能 喘 定, 而 且 跌 势 有 加 剧 迹 象 的 话, 就 表 示 单 边 跌 势 仍 会 持 续 一 段 时 间 见 右 图 其 实 这 个 道 理 十 分 简 单, 首 先, 股 价 下 试 聚 焦 点 平 台 时, 如 跌 势 未 见 放 缓 的 话, 已 表 示 早 前 于 该 水 平 入 市 的 大 户, 由 于 某 些 理 由 已 不 再 入 市, 而 这 些 理 由, 不 一 而 足, 非 一 般 外 人 所 能 知 其 次, 股 价 下 试 支 持, 但 是 跌 势 仍 然 持 续, 亦 表 明 淡 友 的 气 势 甚 强, 而 背 后 相 信 亦 有 特 别 原 因, 纵 然 事 先 不 知 造 淡 的 理 由 也 好, 亦 应 保 持 观 望 最 好 的 做 法, 仍 是 以 阴 阳 烛 配 合 乾 坤 烛 作 分 析, 以 定 进 退 由 此 引 申, 当 聚 焦 点 平 台 失 效 时, 有 机 会 是 股 价 确 认 转 势 之 日, 如 早 前 股 价 是 以 一 浪 高 于 一 浪 运 行 的 话, 价 位 回 吐, 并 跌 破 聚 焦 点 平 台, 便 有 可 能 打 破 如 此 利 好 形 势 ; 相 反, 假 如 股 价 连 日 下 跌, 正 当 大 家 认 股 为 低 处 未 算 低 之 时, 价 位 突 然 上 破 聚 焦 点 平 台 的 话, 便 有 机 会 见 底 回 升 了 聚 焦 点 平 台 未 必 成 为 支 持 所 在 13

131 聚 焦 点 平 台 失 效, 确 认 大 市 转 向 读 者 如 能 深 入 研 究 聚 焦 点 平 台 的 话, 对 市 场 力 量 的 趋 向 密 集 区 的 变 化 和 组 成 支 持 和 阻 力 所 在 突 破 和 假 突 破 等 重 要 市 场 讯 息, 将 会 有 进 一 步 的 了 解, 对 判 市 技 巧 自 然 会 有 所 提 升 14

132 第 八 章 活 用 聚 焦 点 ( 三 ): 其 它 分 析 指 标 乾 坤 烛 不 但 是 一 个 独 立 的 分 析 工 具, 而 且 可 以 配 合 不 同 的 分 析 指 标, 以 达 到 强 化 其 他 分 析 指 标 的 目 的, 取 得 更 佳 的 测 市 效 果 究 其 原 因, 是 乾 坤 烛 所 用 的, 不 是 收 市 价, 而 是 聚 焦 点 ; 而 聚 焦 点, 是 时 段 价 格 中, 最 重 要 的 一 点 用 聚 焦 点, 当 然 会 比 收 市 价 为 佳 移 动 平 均 线 Moving Averages 乾 坤 烛 意 念 创 新, 属 于 一 种 新 颖 的 技 术 分 析 工 具, 虽 然 能 够 自 成 一 家, 但 亦 可 以 和 传 统 的 技 术 分 析 指 标 相 互 配 合, 达 到 更 佳 效 果 移 动 平 均 线 是 技 术 分 析 中 的 入 门 技, 虽 然 表 面 理 论 十 分 显 浅, 但 却 历 久 不 衰 简 单 易 用, 并 能 有 好 的 效 果, 是 其 致 胜 关 键 其 实 愈 简 单 的 工 具 用 起 来 便 愈 考 功 夫 事 实 上, 移 动 平 均 线 可 以 就 着 技 术 分 析 者 的 目 的 而 有 不 同 应 用, 而 不 同 时 段 制 作 而 成 的 平 均 线, 得 出 来 的 效 果 亦 各 有 不 同, 而 利 用 不 同 时 段 的 两 条 或 多 条 平 均 线, 更 可 设 定 成 不 同 的 买 卖 系 统, 按 市 况 而 灵 活 采 用 可 说 是 平 凡 里 有 器 用 我 们 知 道, 股 价 每 天 也 在 不 停 地 上 落, 移 动 平 均 线 的 用 处, 是 把 股 价 一 定 时 期 内 的 波 动 平 均 化 后, 连 续 不 断 地 显 示 股 价 大 体 上 的 趋 向, 令 投 资 者 不 会 容 易 受 到 股 价 的 短 期 波 幅 所 迷 惑 基 本 上, 不 同 时 段 数 目 的 平 均 线 的 趋 向, 可 反 映 不 同 时 间 股 价 的 走 势 换 句 话 说, 就 是 时 段 数 目 愈 小 参 数 愈 少 的 平 均 线 会 较 为 跟 贴 实 际 的 价 位 变 化, 较 能 反 映 较 短 期 的 价 格 趋 势 ; 时 段 数 目 愈 大 的 平 均 线, 上 落 波 幅 就 显 得 较 慢, 主 要 作 用 在 于 透 视 股 价 较 长 线 的 大 趋 势 时 段 数 目 愈 小 的 平 均 线 会 较 为 跟 贴 实 际 的 价 位 变 化, 时 段 数 目 愈 大 的 平 均 线 愈 能 看 清 主 要 趋 势, 图 为 20 天 线 及 250 天 线 恒 指 走 势 图 所 有 技 术 分 析 都 有 一 个 必 然 信 念, 就 是 股 价 运 行 是 循 着 一 定 趋 势, 一 旦 趋 势 形 成 后 便 应 顺 势 而 为 有 人 说 走 势 先 行, 意 思 就 是 价 位 的 变 动 会 先 于 消 息 的 公 布, 一 些 先 前 未 为 人 所 共 知 而 具 影 响 性 的 消 息, 也 可 能 预 先 反 映 于 价 位 的 升 跌 之 中 例 如, 当 股 价 于 长 期 横 行 过 后, 突 然 于 某 天 升 穿 某 条 重 要 平 均 线 如 50 天 线 的 话, 表 示 可 能 已 有 不 为 人 知 的 特 别 事 情 发 生, 少 部 份 人 的 大 量 买 盘 令 到 股 价 产 生 突 变, 于 瞬 间 突 破 十 日 以 来 发 展 的 趋 势 由 于 趋 势 是 朋 友, 一 旦 短 期 趋 向 成 形 后, 技 术 分 析 者 可 不 必 理 会 消 息 为 何 而 追 入, 直 至 技

133 术 上 发 出 新 的 转 势 讯 号 为 止 1. 移 动 平 均 线 的 运 用 利 用 不 同 时 段 制 作 的 移 动 平 均 线 有 不 同 的 意 义, 如 10 天 线 20 天 线 用 于 协 助 鉴 别 股 价 的 短 期 趋 势 ; 而 50 天 线 250 天 线 等 时 段 长 的 平 均 线, 则 用 来 观 察 中 长 线 投 资 者 的 取 向 250 天 线 判 牛 熊 其 中 又 以 250 天 线 最 为 重 要, 不 少 图 表 派 人 士 便 把 它 列 作 为 牛 熊 分 界 线, 意 即 上 破 该 线 就 代 表 牛 市 重 临, 下 穿 则 表 示 牛 市 已 死 此 外 亦 有 分 周 线 图 的 移 动 平 均 线 甚 或 即 市 的 小 时 线 等 等, 而 它 们 的 要 旨 均 是 在 于, 当 价 位 上 破 时 平 均 线 时 利 好, 策 略 订 为 造 好 不 造 淡, 而 下 破 平 均 线 的 话 则 属 利 淡, 策 略 订 为 造 淡 不 造 好 参 数 小 的 平 均 线 比 较 跟 贴 股 价 的 短 期 波 动, 属 于 较 敏 感 的 指 标, 发 出 的 讯 号 亦 较 快, 但 是 缺 点 是 股 价 穿 梭 平 均 线 的 次 数 有 时 会 太 过 频 密, 引 至 不 时 有 假 突 破 的 讯 号 出 现 但 是, 如 以 乾 坤 烛 来 配 合 移 动 平 均 线 来 运 用 的 话, 便 会 减 低 图 表 发 出 假 突 破 讯 号 的 机 会 中 移 动 2 年 图 连 250 天 线,250 天 线 为 很 多 股 票 的 牛 熊 分 界 线 聚 焦 点 助 判 突 破 跟 密 集 区 一 样, 股 价 在 突 破 平 均 线 时, 聚 焦 点 所 处 的 位 置 不 容 忽 视 例 如, 当 股 价 向 上 突 破 50 天 线 时, 价 位 非 但 未 能 高 收, 而 且 聚 焦 点 更 位 于 当 日 低 位 的 话, 那 该 次 向 上 突 破 便 很 可 能 是 个 假 突 破 讯 号, 就 算 股 价 中 期 有 转 好 的 可 能, 也 不 会 是 短 期 内 能 做 到 的 事 另 一 方 面, 参 数 大 的 时 段 平 均 线 的 主 要 用 途, 是 在 于 显 示 股 价 的 主 流 大 趋 势, 故 此 发 出 的 转 势 讯 号 会 较 为 准 确 和 可 靠 惟 较 可 惜 的 是, 当 讯 号 确 认 时, 股 价 离 转 势 时 的 底 价 或 顶 价 已 远, 投 资 者 因 而 失 去 先 机 保 历 加 通 道 应 用 法 但 是 以 一 般 而 言, 价 位 如 拋 离 250 天 线 达 愈 远 的 话, 再 升 空 间 便 会 愈 有 限 利 用 保 历 加 通 道 估 计 升 势 或 跌 势 是 否 到 了 尽 头, 以 250 天 线 为 中 轴 的 话, 亦 有 一 定 的 实 用 程 度 但 在 实 际 应 用 时, 要 加 上 乾 坤 烛 型 态 趋 势 线 及 聚 焦 点 作 辅 助 判 别 如 在 高 位 形 成 密 集 区,

134 即 表 示 大 户 正 在 高 位 派 货 假 如 价 位 再 跌 破 密 集 区 的 话, 便 几 可 确 认 股 价 的 长 期 升 势 已 完 成, 要 回 试 250 天 线 只 是 迟 早 之 事, 投 资 者 从 而 得 已 把 握 先 机 而 沽 货 200 天 线 加 250 天 保 历 加 通 道 恒 指 一 年 图, 保 历 加 通 道 可 助 移 动 平 均 线 判 别 底 顶 : MA:200 Boll:200 SD:3.0:3.0 3% 定 律 当 股 价 穿 越 某 条 平 均 线 后, 投 资 者 不 一 定 要 即 时 便 判 断 市 势 方 向, 事 实 上 价 位 很 多 时 会 在 平 均 线 上 下 几 十 点 间 徘 徊 较 为 安 全 的 投 资 者 可 以 聚 焦 点 穿 越 平 均 线 3% 来 做 指 标, 即 如 250 天 线 价 位 在 点 的 话, 当 聚 焦 点 跌 破 点 便 应 先 行 清 货 离 场, 一 方 面 可 以 避 免 太 早 沽 货 而 错 过 升 浪 的 危 险, 另 一 方 面 又 可 及 时 止 蚀 以 减 低 持 货 风 险 利 用 3% 破 位 定 律, 可 避 开 2000 年 9 月 底 及 2001 年 1 月 底 之 走 势 陷 阱, 配 恒 指 一 年 图 加 250 天 移 动 平 均 线

135 移 动 平 均 线 的 支 持 与 阻 力 作 用 原 则 上, 移 动 平 均 线 的 用 处 在 于 显 示 股 价 的 大 体 趋 势, 从 而 协 助 投 资 者 制 定 买 卖 策 略, 但 并 非 表 示 股 价 会 在 移 动 平 均 线 时, 会 产 生 阻 力 与 支 持 阻 力 和 支 持 的 原 理, 是 买 卖 的 力 量, 在 某 价 位 时 决 胜 负 所 致, 一 如 趋 势 线, 当 淡 友 突 破 好 友 所 布 之 重 防, 价 位 即 向 下 突 破, 原 先 支 持, 会 变 为 阻 力, 因 为 好 友 会 在 价 格 回 升 至 趋 势 线 时 迫 不 及 待 地 止 蚀, 而 淡 友 亦 会 在 此 水 平 趁 机 加 码, 至 于 新 投 资 者, 见 该 水 平 有 阻 力, 便 自 然 会 加 入 造 淡 行 列, 使 阻 力 更 为 稳 固 而 10 天 20 天 50 天 和 250 天 线, 向 为 香 港 投 资 者 所 乐 用, 并 有 以 作 买 卖 讯 号 : 跌 破 时 沽 出, 升 破 时 买 进, 久 而 久 之, 这 些 主 要 平 均 线 便 会 发 挥 支 持 及 阻 力 作 用 所 以 坊 间 经 常 提 及 10 天 线 有 支 持 50 天 线 有 阻 力 等 评 论, 在 部 份 情 况 下 有 用 但 在 牛 皮 市 况 时, 往 往 在 投 资 者 缺 乏 入 市 兴 趣 下, 主 要 平 均 线 失 去 支 持 和 阻 力 作 用, 失 效 居 多 所 以 读 者 应 明 了, 主 要 平 均 线 之 所 以 有 支 持 或 阻 力 作 用, 实 在 于 投 资 者 的 心 理 反 映, 心 理 力 量 一 失, 支 持 或 阻 力 便 消 失 于 无 形 假 若 在 此 时 以 平 均 线 作 为 估 顶 摸 底 的 工 具 的 话, 后 果 可 能 会 不 堪 设 想 10 天 线 作 支 持 / 阻 力 例 子,762 联 通 01 年 1 月 至 5 月 图 移 动 平 均 线 转 向, 代 表 大 市 转 势 另 一 方 面, 由 于 移 动 平 均 线 主 要 作 用 在 于 反 映 趋 势, 故 此 当 平 均 线 上 升 中 途 突 然 发 现 斜 度 转 趋 平 滑, 乃 表 明 市 况 的 升 势 受 阻, 高 位 随 时 会 有 回 吐 同 理, 假 如 平 均 线 在 横 行 之 间, 突 然 笔 直 上 扬, 就 表 示 牛 皮 市 况 有 可 能 已 经 结 束, 单 边 升 市 可 能 已 经 开 始 买 卖 策 略 宜 参 考 主 要 平 均 线 排 列 在 买 卖 之 前, 可 以 先 看 平 均 线 的 排 列 次 序, 然 后 才 策 订 买 卖 策 略, 最 利 好 的 平 均 线 排 列 方 式, 莫 如 10 天 线 20 天 线 50 天 线 250 天 线 由 上 至 下 顺 序 而 排, 此 时 策 略 应 订 为 逢 低 吸 纳, 只 造 好 不 造 淡, 直 至 技 术 上 发 出 平 仓 讯 号 为 止, 相 反 即 逄 高 沽 出 或 减 持

136 10 天 20 天 线 50 天 线 250 天 线 由 下 至 上 排 列, 港 股 走 势 即 偏 淡, 恒 指 一 年 图 加 以 上 4 条 线 如 前 文 所 述, 平 均 线 在 不 同 地 方 有 不 同 用 途, 除 了 在 日 线 图 显 出 效 用 之 外, 投 资 者 亦 会 发 现 平 均 线 10 周 20 周 线 在 周 线 图 互 助 而 用 效 果 奇 佳, 至 于 波 浪 理 论 分 析 者 更 会 用 到 50 小 时 作 为 投 资 参 考, 可 见 文 首 谈 及 平 均 线 平 凡 里 有 器 用 一 句 非 虚 2. 聚 焦 点 应 用 于 移 动 平 均 线 上 每 日 聚 焦 点, 为 每 日 最 主 要 的 成 交 位 置 所 在, 在 应 用 于 移 动 平 均 线 上, 主 要 有 两 个 用 法 : ( 一 ) 利 用 聚 焦 点 看 破 位 很 多 时, 投 资 者 都 很 难 明 确 判 断 在 价 位 突 破 后, 是 真 突 破 呢? 还 是 图 表 陷 阱? 利 用 突 破 时 段 的 聚 焦 点 所 在, 便 能 较 易 把 握 突 破 的 准 绳 度 举 例 说 明, 以 价 位 升 穿 10 天 移 动 平 均 线 为 例, 如 收 市 价 兼 聚 焦 点 均 升 破 10 天 平 均 值, 我 们 便 可 视 为 真 突 破 但 只 得 收 市 价 突 破, 而 聚 焦 点 未 突 破 ; 又 或 只 得 聚 焦 点 突 破, 而 收 市 时 价 位 回 落 至 平 均 值 之 下, 均 不 作 突 破 论 在 第 一 个 情 况 下, 只 得 收 市 价 突 破, 而 聚 焦 点 未 突 破, 我 们 相 信 主 要 趋 势 仍 未 破 位, 由 于 收 市 价 可 能 有 人 为 操 控, 所 以 稳 健 计, 作 未 突 破 论 在 第 二 个 情 况 下, 只 得 聚 焦 点 突 破, 而 收 市 时 价 位 回 落 至 平 均 值 之 下, 可 以 预 计 聚 焦 点 会 成 为 升 市 阻 力, 要 确 认 聚 焦 点 被 突 破, 才 能 确 认 升 势, 所 以 作 未 突 破 论 以 聚 焦 点 作 移 动 平 均 线 破 位 判 别

137 值 得 读 者 留 意 的 是,3% 破 位 定 律, 较 适 用 于 长 期 趋 势, 短 期 趋 势, 则 用 聚 焦 点 作 判 别 为 佳, 此 外, 两 日 定 律 亦 要 多 加 参 详 ( 二 ) 利 用 聚 焦 点 作 变 数 计 算 移 动 平 均 线, 很 多 时 是 以 每 一 节 时 段 的 收 市 价 为 计 算 对 象 变 数 的, 亦 会 有 技 术 分 析 者 改 用 每 一 节 时 段 的 高 低 收 价 的 特 定 比 例 作 变 数 改 动 的 原 因, 是 因 为 收 市 价 代 表 性 不 足, 未 能 反 映 每 日 的 真 正 走 势 既 然 聚 焦 点 为 每 一 节 时 段 的 最 重 要 价 位, 顺 理 成 章, 以 聚 焦 点 作 变 数, 是 最 具 代 表 性, 亦 最 能 反 映 现 实 价 格 变 动 趋 势 以 聚 焦 点 制 成 的 移 动 平 均 线 较 能 反 映 现 实 走 势

138 移 动 平 均 线 (MA) 小 字 典 (i) 简 单 移 动 平 均 线 (Simple Moving Average,SMA) 以 n 日 计,SMA 的 公 式 如 下 : SMA = (C1 + C2 + + Cn) / n 其 中 C 为 收 市 价,C1 为 第 一 日 的 收 市 价, 如 此 类 推 (ii) 加 权 移 动 平 均 线 (Weighted Moving Average,WMA) WMA = (1)C1 + (2) C2 + (n) Cn / ( n) 其 中 C 为 收 市 价,C1 为 第 一 日 的 收 市 价, 如 此 类 推 WMA 的 背 后 逻 辑, 是 认 为 愈 近 期 的 收 市 价, 对 市 况 影 响 愈 重 要, 所 以 将 比 重 提 升, 公 式 中 Cn 通 常 为 最 近 一 日 ( 或 即 日 ) 之 收 市 价 (iii) 指 数 移 动 平 均 线 ( 又 称 因 子 移 动 平 均 线 或 平 滑 移 动 平 均 线, Exponential Moving Average, EMA) EMA(2) = (1 SF) x EMA(1) + (SF x C) 其 中 SF 是 平 滑 因 子 (Smoothing Factor), 计 法 是 2 / (1 + n) EMA(2) 是 今 日 数 值 计, 则 EMA(1) 为 昨 日 数 值, 而 C 为 今 日 收 市 价 EMA 以 指 数 比 例, 代 替 WMA 的 加 权 比 例, 一 般 用 作 指 标 计 算 大 部 份 投 资 者 仍 倾 向 采 用 较 简 单 的 SMA MA 分 析 要 点 a. 单 一 MA 分 析 : 指 数 上 破 MA 为 利 好 : 下 破 为 利 淡 b. 两 条 MA 分 析 : 快 线 上 破 慢 线 为 利 好 : 下 破 为 利 淡 c. 多 条 MA 综 合 分 析 : 由 快 至 慢 由 上 而 下 排 列, 利 好 : 由 下 而 上 排 列, 利 淡 常 用 MA 参 数 超 短 线 : 100 分 钟 5 小 时 10 小 时 20 小 时 短 线 : 2 天 5 天 10 天 中 线 : 20 天 50 天 长 线 : 100 天 200 天 250 天 10 周 20 周 常 用 两 条 或 以 上 MA 综 合 分 析 两 线 系 统 : 天 ; 天 三 线 系 统 : 天 ; 天 四 线 系 统 : 天

139 相 对 强 弱 指 数 RSI 我 们 知 道, 技 术 分 析 必 定 是 以 走 势 为 本, 故 此 各 种 所 谓 的 支 持 位 阻 力 位 上 升 轨 下 降 轨 等 理 论, 均 须 在 走 势 图 上 显 现, 才 能 使 人 看 清 形 势 的 发 展 然 而, 当 此 类 分 析 百 花 齐 放 之 时, 却 另 有 技 术 分 析 者 试 图 把 技 术 分 析 脱 离 走 势 图 的 规 限, 发 明 出 各 种 不 只 与 股 价 表 面 变 动 有 关 的 分 析 工 具, 这 些 工 具 一 概 可 以 称 为 辅 助 指 标 上 一 节 介 绍 的 移 动 平 均 线 属 于 动 态 的 技 术 分 析 的 工 具, 意 即 价 位 的 上 落 与 股 价 的 变 动 有 直 接 关 系, 但 是 辅 助 指 标 的 变 动, 有 些 是 可 按 开 高 低 收 四 价, 以 公 式 求 得 数 值, 如 相 对 强 弱 指 数 随 机 指 数 等 但 另 一 些 却 不 一 定 与 股 价 升 跌 有 关, 譬 如 说, 股 票 升 跌 比 率, 好 友 指 数 等 辅 助 指 标 便 属 此 类 由 于 股 价 升 跌 只 是 表 面 上 的 情 况, 而 升 跌 背 后 的 原 动 力 投 资 者 情 绪 又 或 价 位 的 微 观 变 化, 往 往 却 受 人 忽 略 故 此 一 些 有 创 意 的 技 术 分 析 者, 利 用 各 种 原 理, 希 望 能 够 找 出 一 些 可 以 先 于 股 价 转 势 前, 便 能 提 早 发 出 转 向 讯 号 的 领 先 指 标 他 们 利 用 不 同 的 统 计 原 理, 把 市 场 内 里 的 动 力 和 情 绪 变 为 数 量 化, 从 而 创 制 出 不 同 的 辅 助 指 标 只 要 我 们 参 考 多 项 不 同 的 辅 助 指 标, 配 合 传 统 的 走 势 作 分 析 的 话, 对 于 投 资 买 卖 的 胜 算 自 会 增 加 市 面 上 有 不 同 的 辅 助 指 标 可 以 作 为 投 资 买 卖 的 参 考, 其 中 一 种 最 为 人 所 熟 悉 的 辅 助 指 标, 便 是 相 对 强 弱 指 数, 英 文 为 Relative Strength Index, 简 称 RSI 何 谓 相 对 强 弱 指 数 相 对 强 弱 指 数 为 J. Welles Wilder. Jr 于 1978 年 所 发 表, 有 兴 趣 的 读 者 可 参 考 其 著 作 New Concepts in Technical Trading Systems Greensboro, N.C.: Trend Research 以 x 日 计,RSI 的 公 式 如 下 : RSI = 100 [100/(1 + RS) ] RS = x 日 内 上 升 收 市 价 平 均 数 /x 日 内 下 跌 收 市 价 平 均 数 其 中 RS 为 相 对 强 弱 势, 是 升 幅 移 动 平 均 值, 除 以 跌 幅 移 动 平 均 值, 但 在 原 著 中, 并 非 采 用 简 单 移 动 平 均 值 SMA, 而 是 采 用 指 数 移 动 平 均 值 EMA 计 算 从 以 上 公 式 可 见, 如 果 x 日 内, 日 日 皆 跌, 则 RS 接 近 0, 则 RSI 接 近 0; 如 日 日 皆 升, 则 RS 接 近 无 限 大, 则 RSI 接 近 100 所 以 RSI 是 一 条 在 0 至 100 之 间 上 落 的 单 一 线 条 相 对 强 弱 指 数 虽 然 只 是 一 个 很 简 单 的 线 形 图, 但 是 千 万 不 要 被 如 此 简 单 的 结 构 所 骗 倒 而 觉 得 无 用 因 为 指 标 本 身 复 杂 与 否 与 指 标 的 效 用 很 多 时 并 没 有 直 接 的 关 系, 有 时 候 愈 简 单 的 指 标, 得 出 来 的 效 果 却 是 愈 理 想 市 场 主 要 习 惯 使 用 两 个 不 同 的 时 段 去 量 度 RSI, 分 别 为 9 日 及 14 日 换 言 之,9RSI 是 观 察 过 去 9 日 的 市 场 情 绪 变 化,14RSI 则 是 看 过 去 14 天 的 变 化 但 实 际 上, 其 公 式 的 计 算 中,RS 由 于 采 用 指 数 移 动 平 均 值 计, 而 非 简 单 移 动 平 圴 值, 所 以 是 连 续 不 断 的 单 用 9 天 或 14 天 的 数 据, 以 SMA 计 算, 和 依 连 续 数 据, 采 用 EMA 得 出 来 的 数 字 略 为 不 同 图 表 派 高 手 John Murphy 在 其 Technical Analysis of the Futures Markets 提 供 一 个 比 较 简 单 的 方 法, 可 以 供 读 者 参 考, 作 自 行 计 算 RSI 之 用 首 先, 取 得 前 一 天 的 上 升 收 市 价 平 均 数 及 下 跌 收 市 价 平 均 数 数 据, 以 9RSI 为 例, 将 当 日 上 升 或 下 跌 收 市 价 平 均 数 除 以 9, 再 将 前 一 天 的 上 升 或 下 跌 收 市 价 平 均 数 扣 除 九 份 之 一, 相 加 便 可 得 出 新 的 收 市 价 平 均 数 值, 将 数 值 代 入 公 式 计 算, 便 得 出 新 的 RSI

140 不 过, 现 今 科 技 发 达, 计 算 机 已 取 代 人 脑 作 大 部 份 运 算, 但 投 资 者 要 深 入 了 解 各 个 技 术 指 标, 便 要 理 解 方 程 式 背 后 含 意, 以 免 因 一 知 半 解 而 误 事 9RSI 及 14RSI 可 用 作 判 断 市 况 超 买 超 卖 由 于 市 场 永 远 会 有 波 动, 故 此 与 平 均 线 一 样, 时 段 愈 小 小 参 数 的 RSI 敏 感 度 会 较 高, 曲 线 的 波 动 亦 会 较 时 段 大 大 参 数 的 RSI 为 大 但 是, 虽 然 一 般 投 资 者 均 惯 用 9 天 和 14 天 来 量 度 RSI, 但 其 实 不 同 地 方 各 种 股 票 都 有 不 同 的 特 质, 就 如 公 用 股 与 电 讯 股 的 波 幅 相 差 甚 远, 两 者 的 超 买 与 超 卖 定 义 根 本 不 能 混 为 一 谈, 试 问 又 怎 能 以 一 个 狭 窄 的 标 准, 用 来 量 度 变 幻 无 常 的 市 场 呢? 1. 相 对 强 弱 指 数 的 应 用 用 另 一 个 角 度 看, 相 对 强 弱 指 数 可 以 说 是 一 个 数 理 化 的 情 绪 指 标, 意 即 是 用 数 字 去 观 察 市 场 的 情 绪 变 化, 分 析 股 价 上 升 与 下 跌 是 否 有 足 够 动 力 作 为 配 合 我 们 经 常 听 闻 到 有 评 论 说 别 人 恐 慌 时 要 镇 定, 别 人 疯 狂 时 不 要 跟 风, 但 到 底 何 时 恐 慌 及 何 时 疯 狂, 却 没 有 人 作 出 适 当 的 定 义, 而 相 对 强 弱 指 数 便 正 好 对 此 作 出 适 当 的 解 释 RSI 超 越 70 为 超 买 例 如, 当 市 场 情 绪 极 为 高 涨 之 时, 我 们 会 以 超 买 来 形 容 该 只 股 票, 意 思 是 指 那 只 股 票 已 经 受 到 过 份 的 追 捧, 严 重 者 可 以 视 之 为 疯 狂 的 情 形 然 而, 股 票 上 升 过 后 下 跌, 下 跌 过 后 又 会 回 升 是 不 变 的 铁 理, 所 以 当 某 股 票 被 人 抢 高 太 过 的 话, 便 可 以 预 期 它 的 沽 售 压 力 将 会 愈 来 愈 大, 当 买 方 力 竭 后, 价 位 随 时 会 有 逆 转 的 可 能 一 般 而 言, 当 RSI 指 数 超 过 70 便 会 被 列 为 超 买 区 Wilder 原 著 以 14RSI 为 基 础, 但 根 据 多 位 大 师 运 用 后, 认 为 如 果 用 9RSI 的 话, 以 80 之 上 作 超 买 区 较 为 合 适, 换 言 之, 参 数 愈 少, 超 买 区 域 要 设 得 更 高, 表 示 高 追 买 货 已 有 一 定 的 危 险, 假 如 上 升 动 力 开 始 减 慢 的 话, 调 整 便 将 会 随 时 出 现

141 RSI 超 越 70 表 示 超 买 RSI 低 于 30 为 超 卖 另 一 方 面, 一 旦 市 场 的 出 现 过 份 沽 售 的 话, 我 们 便 会 以 超 卖 用 来 形 容, 意 即 指 一 只 股 票 被 过 份 拋 售, 从 跌 势 之 急 来 看, 市 场 上 普 遍 投 资 者 已 几 近 恐 慌, 当 市 场 上 的 沽 盘 被 收 干 之 后, 便 可 预 期 股 价 将 会 回 升 按 理 论 来 说,RSI 企 于 30 以 下 通 常 便 会 被 列 为 超 卖 区 以 14RSI 计, 用 30 较 合 适, 如 果 用 9RSI 的 话, 宜 用 20 之 下 作 超 卖 区, 换 言 之, 参 数 愈 少, 超 卖 区 域 要 设 得 更 低, 此 时 追 沽 风 险 其 实 颇 高 RSI 低 于 30 表 示 超 卖 需 要 留 意 的 是,RSI 的 超 买 超 卖 有 时 不 只 一 次, 第 一 次 通 常 是 预 警 性 质, 很 多 时 之 后 有 三 次 甚 或 多 次 超 买 超 卖 的 情 形 出 现, 假 如 每 逢 遇 见 超 买 超 卖 讯 号 便 盲 目 逆 市 开 仓 的 话, 后 果 其 实 可 大 可 小 试 图 摸 顶 摸 底 其 实 有 违 作 者 原 意, 原 作 者 曾 不 止 一 次 地 在 公 开 讲 座 强 调,RSI 只 作 提 供 辅 助 测 市 之 用, 而 非 买 卖 讯 号, 所 以 原 著 中 并 无 提 出 任 何 入 市 出 市 止 蚀 反 仓 等 原 则

142 RSI 中 轴 50 判 强 弱 除 了 超 买 及 超 卖 这 两 个 市 场 极 端 之 外, 市 场 大 部 份 时 间 均 是 处 于 上 落 市 的 阶 段, 但 是 股 价 在 上 落 市 之 中, 很 多 时 也 会 有 强 弱 之 分 强 者 与 弱 者 之 别, 在 于 前 者 在 上 落 市 时 之 中, 上 升 的 时 间 往 往 比 下 跌 为 多, 而 后 者 的 主 调 则 是 以 下 跌 为 主, 要 判 别 一 只 股 票 属 强 属 弱, 便 得 靠 相 对 强 弱 指 数 的 中 轴 图 表 派 深 信 股 价 的 运 行 永 远 有 趋 势 可 寻,RSI 的 发 明 人 亦 深 明 此 理, 故 此 以 数 值 的 大 小 来 判 辨 市 势 的 强 弱 好 淡 双 方 的 强 弱 力 度, 我 们 会 以 数 字 来 代 显 示 出 来,RSI 数 值 可 划 分 为 0 至 100, 而 中 位 数 50 被 称 为 中 轴, 当 一 只 股 票 的 RSI 处 于 中 轴 以 下 时, 便 可 以 视 为 弱 势 股, 相 反 如 股 票 的 RSI 处 于 中 轴 以 上 的 话, 则 可 以 视 之 为 强 势 类 股 原 著 中 并 无 提 及 以 中 轴 作 强 弱 势 之 分, 但 港 股 应 用 时, 可 借 此 作 分 类 RSI 低 于 50 为 弱 势 RSI 现 背 驰 表 示 转 势 在 即 由 于 RSI 指 标 把 好 淡 双 方 力 量 强 弱 分 辨 清 楚, 亦 将 超 买 及 超 卖 两 个 极 端 显 示 出 来, 故 此 可 令 投 资 买 卖 更 有 依 据 超 买 及 超 卖 是 RSI 指 标 中 的 基 本 知 识, 但 是 事 实 上, 除 了 两 种 简 单 的 运 用 方 法 之 外, 另 有 背 驰 讯 号 更 不 能 忽 视 所 谓 背 驰 Divergence, 其 实 就 是 指 RSI 的 走 势 跟 股 价 或 指 数 走 势 背 道 而 驰, 从 而 发 出 平 仓 甚 至 转 势 讯 号 例 如, 当 股 价 或 指 数 出 现 一 浪 高 于 一 浪 的 升 势 之 时, 同 时 间 RSI 的 高 点 却 是 一 浪 比 一 浪 低 的 话, 我 们 便 会 称 之 为 顶 背 驰 Top Divergence, 表 示 价 位 上 升 背 后, 完 全 缺 乏 实 质 支 持, 随 时 有 机 会 掉 头 回 落 的 危 险

143 顶 背 驰 为 转 淡 警 号 如 前 所 述, 股 价 的 上 升 与 下 跌 永 远 是 不 停 地 交 替 循 环, 故 此 底 背 驰 其 实 也 不 容 忽 视 底 背 驰 Bottom Divergence 的 走 势 与 顶 背 驰 刚 好 相 反, 道 理 不 用 多 说, 但 是 基 于 股 价 往 往 易 跌 难 升, 故 此 底 背 驰 的 效 力 会 较 顶 背 驰 来 得 弱, 价 位 纵 然 回 升 也 不 一 定 代 表 转 势 底 背 驰 为 转 好 警 号 然 而, 背 驰 讯 号 仍 是 值 得 注 意, 但 是 需 要 留 意 的 是,RSI 的 背 驰 有 时 可 能 不 只 出 现 一 次, 切 记 RSI 只 作 提 供 辅 助 测 市 之 用, 而 非 买 卖 讯 号 除 了 背 驰 之 外, 原 著 亦 提 及, 如 果 RSI 在 超 买 区 出 现 一 浪 比 一 浪 低 的 情 况, 称 之 为 顶 失 败 摆 动 Top Failure Swing, 是 转 淡 讯 号 ; 如 果 RSI 在 超 卖 区 出 现 一 浪 比 一 浪 高 的 情 况, 称 之 为 底 失 败 摆 动 Bottom Failure Swing, 是 见 底 讯 号 Wilder 亦 在 书 中 提 醒 各 位, 背 驰 在 超 买 或 超 卖 区 出 现, 即 出 现 失 败 摆 动 兼 背 驰 时, 是 RSI 最 重 要 的 单 一 警 号 原 著 第 70 页, 大 市 可 能 改 变 趋 向, 投 资 者 宜 密 切 留 意 投 资 者 应 紧 记 RSI 所 发 出 的 讯 号 只 可 以 作 为 参 考, 有 时 股 票 势 强 的 时 候, 即 使 RSI 高 达 70

144 时 追 入, 一 博 短 线 爆 炸 上 升 而 获 厚 利 亦 是 常 见 的 事 但 投 资 者 在 超 买 区 追 货, 事 前 应 先 作 好 心 理 准 备, 随 时 有 止 蚀 的 必 要 2. 聚 焦 点 应 用 于 RSI 上 每 日 聚 焦 点, 为 每 日 最 主 要 的 成 交 位 置 所 在, 在 应 用 于 RSI 上, 主 要 有 两 个 用 法 : a. 利 用 聚 焦 点 助 判 强 弱 势 很 多 时, 投 资 者 都 很 难 明 确 判 断 哪 一 只 股 票 是 强 势, 还 是 弱 势 股 按 RSI 的 分 类, 处 50 以 上 为 强,50 以 下 为 弱, 但 又 说 处 30 以 下 为 超 卖, 这 样 说, 应 以 上 破 30 时 买 入 呢? 还 是 上 破 50 时 买 入? 此 外, 买 入 后 是 否 会 中 技 术 走 势 陷 阱? 按 RSI 的 原 始 应 用 来 说,RSI 由 超 卖 区 上 破 30, 只 是 代 表 超 卖 情 况 改 善, 但 并 不 表 示 由 弱 转 强 RSI 上 破 50, 才 代 表 升 势 比 跌 势 为 多, 才 是 真 正 转 强 之 时 所 以, 要 考 虑 买 入 股 票, 还 是 待 RSI 上 破 50 时, 兼 形 态 配 合 想 要 RSI 提 早 发 出 正 确 的 转 强 讯 号, 应 是 将 参 数 日 数 改 短, 而 不 是 将 超 卖 区 改 低 笔 者 建 议 读 者 应 为 个 别 股 票 的 RSI 作 最 优 化 处 理 Optimization, 不 同 的 股 票, 有 其 本 身 最 适 当 的 RSI 参 数 值, 经 常 用 的 14RSI 和 9RSI, 未 必 可 以 一 本 通 书 睇 到 老 要 确 认 转 势, 最 好 是 加 上 乾 坤 烛 分 析, 而 乾 坤 烛 分 析 中, 聚 焦 点 作 判 别 标 准 最 为 重 要 举 例 说 明, 以 RSI 上 破 50 时, 如 乾 坤 烛 兼 聚 焦 点 均 升 为 利 好 形 态, 则 可 信 性 提 高, 我 们 便 可 视 为 真 的 转 强 但 如 乾 坤 烛 出 现 坤 烛, 又 或 聚 焦 点 在 收 市 价 之 上, 则 未 能 真 正 确 认 股 价 转 强 RSI 上 破 50, 乾 坤 烛 未 能 配 合 的 话, 作 未 转 强 论 b. 利 用 聚 焦 点 作 RSI 变 数 计 算 一 般 RSI 是 以 每 一 节 时 段 的 高 低 及 收 市 价 为 计 算 对 象 变 数 的, 但 正 如 以 前 所 说 一 样, 收 市 价 的 代 表 性 不 足, 所 以 利 用 聚 焦 点 取 代 收 市 价, 理 论 上 有 更 佳 效 果 既 使 转 用 聚 焦 点, 按 RSI 的 原 意, 我 们 亦 可 以 30 以 下 为 超 卖 区 50 为 中 轴 兼 强 弱 势 判 别 线 70 以 上 为 超 买 区

145 以 聚 焦 点 制 成 的 RSI 准 确 程 度 较 高 论

146 RSI 小 字 典 以 x 日 计,RSI 的 公 式 如 下 : RSI = 100 [100/(1 + RS) ] RS = x 日 内 上 升 收 市 价 平 均 数 /x 日 内 下 跌 收 市 价 平 均 数 其 中 RS 为 相 对 强 弱 势, 是 升 幅 移 动 平 均 值, 除 以 跌 幅 移 动 平 均 值, 但 在 原 著 中, 并 非 采 用 简 单 移 动 平 均 值 SMA, 而 是 采 用 指 数 移 动 平 均 值 EMA 计 算 以 14RSI 计,30 以 下 为 超 卖,70 以 上 为 超 买 以 9RSI 计,20 以 下 为 超 卖,80 以 上 为 超 买 RSI 在 超 买 区 出 现 一 浪 比 一 浪 低 的 情 况, 称 之 为 顶 失 败 摆 动 Top Failure Swing ;RSI 在 超 卖 区 出 现 一 浪 比 一 浪 高 的 情 况, 称 之 为 底 失 败 摆 动 Bottom Failure Swing RSI 分 析 要 点 a. 当 RSI 在 超 买 区 或 超 卖 区 时, 代 示 市 势 可 能 出 现 逆 转 调 整 或 反 弹 b. 在 超 买 区 或 超 卖 区 出 现 失 败 摆 动 时, 强 烈 暗 示 市 况 将 会 逆 转 c. 出 现 背 驰 时, 强 烈 暗 示 升 势 或 跌 势 放 缓, 甚 至 结 束 d. 一 些 图 表 形 态, 在 价 位 图 表 现 模 糊, 但 在 RSI 图 却 表 现 清 晰 e. 一 些 支 持 或 阻 力 线, 在 价 位 图 上 难 以 划 分, 但 在 RSI 图 却 较 易 划 出, 可 作 为 图 表 上 破 线 的 确 认 讯 号 随 机 指 数 STC 辅 助 指 标 的 种 类 五 花 八 门, 直 教 投 资 者 眼 花 撩 乱 不 同 的 技 术 指 标, 有 不 同 的 背 后 理 念, 有 其 强 处, 但 亦 不 可 避 免 地 同 时 有 其 弱 点 投 资 者 要 充 分 理 解 不 同 辅 助 技 术 指 标 的 背 后 理 念, 综 合 运 用, 取 长 补 短, 才 能 在 投 资 场 上 企 得 住 脚 前 文 介 绍 相 对 强 弱 指 数 的 应 用 范 畴 甚 广, 现 在 将 要 谈 及 的 随 机 指 数, 功 用 亦 毫 不 逊 色 1. 何 谓 随 机 指 数 随 机 指 数 英 文 是 Stochastics, 简 称 STC 或 有 用 K%D 代 替, 由 George Lane 于 1984 年 在 杂 志 所 公 布, 用 意 在 于 反 映 市 场 正 在 运 行 的 趋 势 力 量 的 转 变, 从 而 协 助 投 资 者 补 捉 短 线 转 角 市 出 现 的 时 机 STC 是 一 个 常 用 的 辅 助 指 标, 在 分 别 %K 线 与 %D 线 两 线 的 穿 梭 之 中, 找 寻 市 场 的 转 角 时 机 %K 线 是 将 一 定 时 间 内, 其 中 每 段 时 间 最 高 位 至 最 低 位 的 幅 度, 对 比 收 市 价 和 低 位 的 幅 度, 将 其 关 系 显 示 出 来

147 以 5 天 STC 为 例 : %K = 100 [(C L5) / (H5 L5)] 其 中 C 是 最 近 收 市 价,L5 是 5 天 最 低 价,H5 是 5 天 最 高 价 %D 线 则 是 将 %K 线 再 累 计 平 均, 以 减 低 %K 线 的 波 动 性, 是 整 个 随 机 指 数 的 枢 纽, 为 提 供 主 要 讯 号 的 核 心 以 3 天 平 均 值 为 例 : %D = 100 x (H3 / L3)] 其 中 H3 是 (C L5) 的 三 日 总 和, 而 L3 是 ( H5 L5) 的 三 日 总 和 利 用 %K 及 于 D 这 两 条 线 的 交 汇 与 分 离, 从 而 更 能 凸 显 市 场 的 趋 势 变 化 无 论 是 %K 或 %D, 数 值 皆 在 0 至 100 之 间 一 般 来 说, 图 表 中 实 线 代 表 %K, 虚 线 代 表 %D, 当 两 者 处 于 高 位 的 时 候, 便 表 示 该 段 时 期 内 的 收 市 价 接 近 全 日 最 高 位, 反 映 当 时 的 市 势 强 劲, 逆 市 沽 空 死 路 一 条 相 反, 假 如 STC 的 数 值 愈 接 近 0 的 话, 收 市 价 距 离 最 低 位 便 愈 近, 亦 即 是 弱 势 的 表 现, 入 市 应 以 造 淡 为 主 %K 多 以 实 数 表 示,%D 则 以 虚 线 表 示 卖 跟 RSI 一 样,STC 也 有 超 买 与 超 卖 之 分, 当 股 票 被 人 过 份 追 捧 的 时 候, 价 位 可 能 连 续 多 日 以 近 全 日 高 位 收 市, 但 是 当 STC 升 上 80 以 上 时, 这 种 所 谓 强 势 的 现 象, 有 可 能 会 变 成 超 买 而 回 吐 相 反,STC 企 于 20 之 下 时, 有 时 便 可 以 视 为 超 卖 的 现 象 但 是 请 留 意, 超 买 与 超 卖 均 不 是 必 然 的 转 向 讯 号, 尤 其 是 应 用 于 STC 时, 因 为 STC 转 变 讯 号 迅 速, 在 单 边 大 升 市 或 大 跌 市 时, 经 常 超 买 又 超 买 超 卖 又 超 卖, 所 以 逆 市 开 仓 并 不 值 得 鼓 励, 但 如 果 只 是 作 为 止 赚 / 止 蚀 等 离 场 之 用 的 话, 则 可 以 超 买 及 超 卖 作 为 参 考 之 用 至 于 判 别 强 势 弱 势,STC 亦 是 以 50 为 中 轴 判 别 线, 指 标 处 50 以 上 为 强 势, 处 50 以 下 为 弱 势

148 20 以 下 为 超 卖 区,80 以 上 为 超 买 区,50 为 中 轴 线, 判 辨 强 弱 为 了 减 慢 STC 的 转 变 速 度, 亦 有 的 变 慢 版 本, 两 者 同 样 有 %K 线 与 %D 线, 而 慢 线 的 %K 线, 正 好 便 是 快 版 本 的 %D 线, 而 慢 版 本 的 %D, 即 S_%D, 为 S_%K 的 3 天 平 均 值 慢 版 %K 及 %D 线 %K 线 与 %D 线 在 捕 捉 转 角 市 方 面,STC 的 能 力 明 显 比 相 对 强 势 指 数 较 强, 而 它 所 能 应 用 到 的 范 畴, 亦 较 相 对 强 弱 指 数 较 广 当 单 边 市 出 现 时, 不 论 上 升 或 下 跌 的 速 度 与 力 度 均 可 甚 为 惊 人,STC 由 80 再

149 升 上 100 时 股 价 的 升 幅 可 能 经 已 不 少, 随 便 以 超 买 一 词 便 认 为 市 场 见 顶 的 话 很 易 出 事 虽 然 市 场 可 以 超 买 再 超 买, 但 是 与 相 对 强 弱 指 数 不 同 的 是,STC 有 %K 线 与 %D 线 之 分, 当 两 线 出 现 异 动 的 时 候, 则 可 以 预 期 单 边 升 市 或 单 边 跌 市 有 机 会 结 束 例 如,%K 在 低 位 上 破 %D 的 话, 市 况 便 有 可 能 出 现 逆 势 突 破, 由 于 %K 的 反 应 较 快, 故 此 可 收 先 知 先 觉 之 效, 比 别 人 早 一 步 买 货, 日 后 的 利 润 自 然 较 深 值 得 注 意 的 是, 假 如 %K 上 破 %D 时 是 在 超 卖 区 的 话, 则 表 明 空 仓 回 补 盘 被 迫 入 市 买 货, 加 上 实 质 买 盘 争 相 抢 货 的 情 形 之 下, 股 价 接 下 来 的 升 势 将 会 更 快 及 更 强 %K 在 超 卖 区 升 破 %D, 表 示 升 势 较 强 升 跌 背 后 投 资 者 最 关 心 的, 莫 过 于 股 价 的 升 跌, 因 为 所 有 买 卖 盈 亏, 均 只 会 与 价 位 扯 上 关 系, 任 其 它 因 素 如 何, 也 与 金 钱 无 关 但 是, 对 于 一 位 未 入 市 的 投 资 者 来 说, 价 位 升 跌 背 后 的 动 力, 才 是 他 们 最 关 心 的 事, 因 为 假 如 不 加 深 究 而 贸 然 入 市 的 话, 便 有 机 会 跌 进 走 势 陷 阱 之 中 上 文 介 绍 相 对 强 弱 指 数 时, 曾 谈 及 背 驰 讯 号 的 重 要 性, 同 样 地,STC 亦 有 它 的 背 驰 讯 号, 而 且 功 效 绝 对 不 俗 所 谓 背 驰, 就 是 指 股 价 的 走 势, 与 STC 的 走 势 背 道 而 驰, 两 者 背 驰 的 原 因 是 有 一 个 就 是 升 跌 背 后 欠 缺 足 够 动 力 例 如, 当 股 价 上 升 之 时, 市 场 的 气 氛 可 能 十 分 热 烈, 股 民 往 往 沉 醉 于 股 价 不 停 上 升 的 市 道 之 中, 假 如 在 此 时 入 市 的 话, 便 可 能 要 冒 上 摸 顶 的 风 险, 但 如 在 场 外 旁 观 眼 看 股 价 不 停 上 升 又 实 在 不 是 味 儿, 这 时 入 市 便 可 以 靠 STC 的 讯 号 作 参 考 假 如 在 股 价 连 日 不 停 上 升, 出 现 一 浪 高 于 一 浪 利 好 形 态 之 时,STC 却 一 浪 比 一 浪 低 的 话, 就 可 以 视 之 为 顶 背 驰 顶 背 驰 的 意 思, 就 是 股 价 的 上 升 欠 缺 足 够 动 力, 似 乎 连 日 来 均 有 大 户 在 高 位 出 货, 而 出 货 的 形 式 更 是 愈 派 愈 高, 假 如 只 看 升 跌 表 面 的 话, 可 能 会 被 人 派 至 满 手 蟹 货 但 是, 如 果 留 意 STC 讯 号 的 话, 纵 然 不 能 逆 市 沽 空, 也 可 先 行 离 场 观 望, 减 低 日 后 的 损 失

150 STC 顶 背 驰 例 子 底 背 驰 的 道 理 与 顶 背 驰 没 有 两 样, 但 是 股 价 低 位 回 升 的 能 力, 往 往 会 较 股 价 下 跌 为 低, 在 底 背 驰 出 现 时, 亦 不 一 定 要 立 时 买 货, 待 %K 上 破 %D 后 才 入 市 也 不 会 太 迟 2. 聚 焦 点 应 用 于 STC 上 每 日 聚 焦 点, 为 每 日 最 主 要 的 成 交 位 置 所 在, 在 应 用 于 STC 上, 主 要 有 两 个 用 法 : a. 利 用 聚 焦 点 助 判 强 弱 势 很 多 时, 投 资 者 都 很 难 明 确 判 断 哪 一 只 股 票 是 强 势, 还 是 弱 势 股 按 STC 的 分 类, 处 50 以 上 为 强,50 以 下 为 弱, 又 但 说 处 20 以 下 为 超 卖, 这 样 说, 应 以 上 破 20 时 买 入 呢? 还 是 上 破 50 时 买 入? 此 外, 买 入 后 是 否 会 中 技 术 走 势 陷 阱? 按 STC 的 原 始 应 用 来 说,STC 由 超 卖 区 上 破 20 或 上 破 50, 均 不 是 买 入 讯 号 买 入 讯 号 是 STC 处 超 卖 区 时,%K 升 破 %D 时 发 出 同 样 道 理, 当 STC 处 超 买 区 时,%K 跌 破 %D, 则 发 出 沽 出 讯 号 为 防 误 中 技 术 走 势 陷 阱, 兼 确 认 转 势, 最 好 是 加 上 乾 坤 烛 分 析, 而 乾 坤 烛 分 析 中, 聚 焦 点 作 判 别 标 准 最 为 重 要 举 例 说 明, 当 STC 处 超 买 区 时,%K 跌 破 %D, 如 乾 坤 烛 兼 聚 焦 点 均 下 跌, 为 利 淡 型 态, 则 可 信 性 提 高, 我 们 便 可 视 为 真 的 转 弱 而 沽 之 但 如 乾 坤 烛 出 现 乾 烛 向 好, 又 或 聚 焦 点 在 收 市 价 之 下, 则 未 能 真 正 确 认 股 价 转 弱 STC 发 出 沽 出 讯 号, 乾 坤 烛 未 能 配 合 的 话, 作 未 转 弱 论

151 b. 利 用 聚 焦 点 作 STC 变 数 计 算 一 般 STC 的 计 算, 是 以 一 段 时 间 内 的 最 高 高 价 Highest High 和 最 低 低 价 Lowest Low 及 收 市 价 为 计 算 对 象 变 数 的, 但 正 如 以 前 所 说 一 样, 收 市 价 的 代 表 性 不 足, 所 以 利 用 聚 焦 点 取 代 收 市 价, 理 论 上 有 更 佳 效 果 即 使 转 用 聚 焦 点, 按 STC 的 原 意, 我 们 亦 可 以 20 以 下 为 超 卖 区 50 为 中 轴 兼 强 弱 势 判 别 线 80 以 上 为 超 买 区 以 聚 焦 点 制 成 的 STC 准 确 程 度 较 高

152 STC 小 字 典 公 式 快 版 以 x 天 STC 为 例 : %K = 100 [(C Lx) / (Hx Lx)] 其 中 C 是 最 近 收 市 价,Lx 是 x 天 最 低 价,Hx 是 x 天 最 高 价 以 y 天 平 均 值 为 例 : %D = 100 x (Hy/Ly)] 其 中 Hy 是 (C Lx) 的 y 日 总 和, 而 Ly 是 ( Hx Lx) 的 y 日 总 和 慢 版 慢 版 %K 等 于 快 版 %D: S_%K = %D 慢 版 %D 是 慢 版 %K 的 三 天 平 均 值 : S_%D = 3MA(%D) STC 应 用 要 点 a. STC 在 20 以 下 为 超 卖,80 以 上 为 超 买 由 超 卖 区 回 升, 上 破 20 为 底 位 出 现, 但 未 必 表 示 转 势 由 超 买 区 回 落, 下 破 80 为 顶 位 出 现, 但 未 必 表 示 转 势 b. STC 在 超 卖 区 时, 若 %K 升 破 %D 为 买 入 讯 号 STC 在 超 买 区 时, 若 %K 下 破 %D 为 沽 出 讯 号 c. 顶 背 驰 出 现 时, 代 表 市 场 快 见 顶, 转 淡 在 即 底 背 驰 出 现 时, 代 表 市 场 快 见 底, 转 好 在 即 d. 50 为 STC 好 淡 分 界 线, 在 50 之 上 为 向 好, 在 50 之 下 为 向 淡 MACD 除 了 相 对 强 弱 指 数 与 及 随 机 指 数 之 外, 一 般 技 术 分 析 人 士 亦 会 用 上 MACD 来 协 助 买 卖 所 谓 MACD, 其 实 是 英 文 Moving Average Convergence Divergence 的 缩 写, 中 文 译 作 移 动 平 均 汇 聚 背 驰 指 标

153 何 谓 MACD MACD 由 Gerald Appel 于 1979 年 发 表 顾 名 思 义,MACD 是 从 移 动 平 均 线 中 演 化 而 来 的, 由 于 传 统 的 移 动 平 均 线 买 卖 系 统, 存 在 着 某 些 弱 点, 故 此 有 数 学 家 便 选 择 性 地, 从 移 动 平 均 线 中 找 出 可 取 的 特 色 与 优 点, 从 而 发 展 出 这 种 新 的 技 术 分 析 工 具 MACD 的 原 理, 是 从 两 条 不 同 时 段 的 指 数 移 动 平 均 线 (Exponential Moving Average, 简 称 EMA) 之 间 的 差 距 和 趋 向, 作 为 判 决 行 情 的 基 础 指 数 移 动 平 均 线 与 一 般 的 简 单 移 动 平 均 线 不 同, 不 同 之 处 利 用 平 滑 因 子 请 参 考 移 动 平 均 线 附 录 部 份, 将 趋 势 更 平 滑 地 显 示 出 来, 而 MACD 则 是 再 从 指 数 移 动 平 均 线 的 变 化 之 中, 找 出 股 价 升 跌 的 启 示 简 单 移 动 平 均 线 SMA 和 指 数 移 动 平 均 线 EMA 一 般 的 简 单 移 动 平 均 线, 是 以 股 票 某 段 时 间 的 收 市 价 均 除 作 为 计 算 基 础, 但 是 由 于 股 票 的 收 市 价 很 多 时 会 受 到 人 为 操 控, 又 或 在 收 市 时 成 交 稀 疏, 收 市 价 不 具 代 表 性, 故 此 简 单 移 动 平 均 线 只 能 概 括 地 反 映 市 场 的 走 势, 实 际 作 用 有 时 不 大 但 是, 指 数 移 动 平 均 线 便 不 同, 指 数 移 动 平 均 线 利 用 指 数 比 例 平 滑 因 子, 以 最 近 一 个 收 市 价 和 之 前 所 取 的 指 数 移 动 平 均 值 按 比 例 相 加, 由 于 扣 除 的 数 值 不 是 某 一 个 收 市 价, 而 是 数 个 收 市 价 的 比 例 总 和, 不 会 因 为 一 个 差 异 很 大 的 数 被 加 入 或 扣 除, 而 引 起 数 值 产 生 巨 大 变 化, 所 以 变 动 会 比 一 般 简 单 移 动 平 均 线 为 少, 使 平 均 值 更 平 滑 又 利 用 指 数 比 例, 调 控 最 近 一 个 收 市 价 的 比 重, 平 滑 因 子 愈 大, 最 近 一 个 收 市 价, 对 数 值 的 影 响 便 愈 大, 投 资 者 便 可 按 情 况 采 用 不 同 的 平 滑 因 子, 以 应 不 同 市 况 之 变 由 于 较 具 弹 性, 兼 保 持 稳 定, 因 而 亦 较 一 般 移 动 平 均 线 更 有 参 考 的 价 值 通 常 设 定 之 平 滑 因 子 (S), 其 公 式 如 下 : S = 2 / (n + 1) 即 9EMA 的 话, 平 滑 因 子 是 2/10 有 一 个 较 常 用, 较 简 单 的 方 法, 可 以 提 供 读 者 参 考, 作 自 行 计 算 EMA 之 用 首 先, 将 当 天 收 市 价 减 去 昨 天 EMA, 再 将 差 数 乘 以 平 滑 因 子, 然 后 加 上 昨 天 EMA 便 是 9EMA 为 例, 收 市 价 为 100 的 话, 前 一 天 的 9EMA 为 90, 新 的 EMA 即 是 (10 x 0.2) + 90 = 95 这 是 为 什 么 旧 图 表 派 喜 欢 用 14 和 9 作 参 数 的 原 因, 因 为 计 算 较 简 易 故 现 在 科 技 发 达, 电 脑 算 简 便, 笔 者 建 议 仍 是 采 用 参 数 最 优 化 Parameter Optimization 方 法, 找 出 每 只 股 票 的 最 佳 日 数, 作 各 项 技 术 指 标 之 用 事 实 上, 所 有 与 涉 及 平 均 线 的 指 标 均 是 一 种 统 计 技 术, 而 愈 深 层 的 平 均 线, 所 涉 及 的 统 计 方 法 便 愈 复 杂 利 用 指 数 移 动 平 均 线 EMA, 把 股 价 的 资 料 整 合 之 后, 扫 除 了 短 线 波 动 whipsaws, 更 能 反 映 出 股 价 的 真 正 基 本 趋 势 所 以 Wilder RSI 及 Appel MACD 不 约 而 同 地 使 用 EMA, 而 弃 用 SMA 如 何 运 用 MACD 假 如 我 们 观 察 EMA 的 起 落, 便 可 确 认 当 前 股 价 的 真 正 趋 向 指 数 移 动 平 均 线 的 斜 度 愈 大, 趋 势 的 力 道 自 然 愈 强, 相 反 斜 度 愈 小 的 话, 趋 势 便 没 那 么 明 显, 有 时 甚 或 无 趋 势 可 言 有 鉴 于 此, MACD 便 从 两 条 不 同 的 指 数 移 动 平 均 线 之 中, 试 图 找 出 股 价 趋 势 强 弱 MACD 的 公 式 如 下 :

154 MACD = EMA(1) - EMA(2) 讯 号 线 Signal 的 公 式 如 下 : Signal = EMA(MACD) 在 MACD 数 值 之 中, 有 正 与 负 之 分, 跟 以 往 提 及 过 的 RSI 与 STC 只 有 正 数, 有 明 显 的 分 别 而 从 两 条 指 数 移 动 平 均 线 之 中, 假 如 观 察 两 者 之 间 的 差 距 的 话, 便 会 得 出, 差 离 值 ( DIF ) 一 般 而 言, 投 资 者 只 会 直 接 观 察 MACD 的 交 叉 讯 号, 当 MACD 为 正 数 时, 市 况 明 显 处 于 强 势 之 中, 此 时 策 略 应 以 造 好 为 主 假 如 MACD 的 升 势 加 剧 的 话, 则 表 示 市 道 的 升 势 变 得 更 强, 绝 对 不 宜 沽 空 但 是, 假 如 MACD 由 急 升 的 状 况, 转 为 横 行 甚 或 回 软 的 话, 市 况 便 有 转 势 的 可 能, 但 暂 时 仍 不 宜 随 便 沽 空 相 反 地,MACD 若 为 负 数 之 时, 市 况 便 正 处 于 弱 势 之 中, 根 据 顺 势 而 行 的 原 则, 切 勿 试 图 捞 底 据 以 往 的 经 验 所 知, 当 MACD 的 走 势 疲 弱 之 时, 逆 市 买 货 往 往 得 不 偿 失, 纵 然 价 位 极 为 吸 引 也 好, 亦 不 宜 随 便 入 市 另 外, 假 如 MACD 的 数 值 由 负 转 正 时, 又 或 由 正 转 负 的 话, 市 场 便 有 由 强 转 弱 又 或 弱 转 强 的 可 能, 只 要 讯 号 乎 合 个 人 测 市 的 看 法 时, 可 以 考 虑 入 市 造 好 或 造 淡 由 于 DIF 是 将 两 条 指 数 移 动 平 均 线 的 差 距 反 映 出 来, 当 DIF 为 正 数 的 时 候, 即 是 说 近 期 的 升 势 比 过 往 的 升 势 突 然 加 速, 属 于 利 好 的 现 象, 假 使 与 MACD 同 为 正 数 的 时 候, 是 市 道 最 强 的 时 刻, 纵 然 其 它 技 术 指 标 可 能 呈 现 超 买 现 象, 亦 不 宜 入 市 沽 空 相 反, 当 DIF 与 MACD 同 为 负 数 之 时, 市 况 的 弱 势 便 属 于 前 所 未 见, 未 宜 随 便 买 货 MACD 虽 说 与 RSI 及 STC 不 同, 但 是 三 者 却 同 样 有 背 驰 讯 号, 当 股 价 出 现 一 浪 高 于 一 浪 的 走 势, 同 时 MACD 却 一 浪 比 一 浪 低 的 话, 市 况 随 时 会 有 逆 转 的 可 能, 这 种 背 驰 讯 号, 表 明 股 价 的 升 浪 虽 然 仍 然 持 续, 但 是 近 期 的 升 势 却 比 早 前 的 升 势 放 缓, 明 显 受 到 沽 盘 阻 碍, 属 于 利 淡 现 象 两 线 之 间 两 条 指 数 移 动 平 均 线 之 间 的 变 动, 有 时 可 以 帮 助 找 出 市 场 的 转 折 点 例 如, 当 股 价 出 现 明 显 的 高 低 点 后, 再 以 MACD 与 Signal 线 的 交 叉 点, 便 可 确 认 后 市 将 会 属 于 升 市 还 是 跌 市, 不 致 有 不 必 要 的 失 误 而 在 在 股 价 升 跌 幅 度 明 显 之 时, 我 们 很 多 时 也 会 不 知 应 在 何 时 及 何 价 平 仓 获 利, 但 如 利 用 MACD 的 话, 就 可 以 掌 握 一 个 合 理 的 入 市 及 离 市 价 位, 不 致 被 股 价 一 时 的 短 期 波 动 而 震 走 虽 然, 假 如 投 资 者 采 用 的 是 月 线 图 的 话,MACD 本 身 有 时 可 能 会 变 成 落 后 指 标, 但 是 大 体 上, 整 个 MACD 所 预 测 之 趋 势 并 无 太 大 的 差 距 而 另 一 方 面, 当 市 况 呈 现 牛 皮 之 时,MACD 可 能 继 续 发 出 转 势 的 讯 号, 但 是 每 次 价 位 的 上 落 可 能 只 是 很 少, 这 会 令 到 投 资 者 损 失 不 少 买 卖 费 用, 亦 是 弱 点 之 一 可 是, 假 如 市 场 突 然 出 现 单 边 市 的 话,MACD 的 讯 号 足 以 令 投 资 者 尽 享 整 个 单 边 市, 以 少 数 赚 大 钱 的 机 会, 以 补 多 数 微 蚀 的 不 足, 才 是 投 资 长 胜 之 道!

155 MACD 小 字 典 MACD 的 公 式 如 下 : MACD = EMA(1) EMA(2) 即 快 线 减 慢 线 讯 号 线 (Signal Line) 的 公 式 如 下 : Signal = EMA (MACD) 即 MACD 的 移 动 平 均 差 离 值 的 公 式 如 下 : DIF = MACD - Signal MACD 的 基 本 买 卖 讯 号 a. 若 MACD 上 破 0, 即 短 期 平 均 线 上 破 长 期 平 均 线, 反 映 市 势 向 上, 属 利 好, 为 买 入 讯 号 b. 若 MACD 下 破 0, 即 短 期 平 均 线 下 破 长 期 平 均 线, 反 映 市 势 向 下, 属 利 淡, 为 沽 出 讯 号 c. DIF 为 正 数 时, 即 两 条 平 均 线 之 间 距 离 向 上 收 窄, 为 标 准 买 入 讯 号 d. DIF 为 负 数 时, 即 两 条 平 均 线 之 间 距 离 向 下 收 窄, 为 标 准 沽 出 兼 反 手 造 淡 讯 号 e. 当 MACD 为 负 数 时 : 若 MACD 上 破 Signal, 即 两 条 平 均 线 之 间 差 额 收 窄, 短 期 移 动 平 均 线 见 底 回 升, 反 映 有 机 会 转 势 向 上, 属 利 好, 为 买 入 讯 号 f. 当 MACD 为 正 数 时 : 若 MACD 下 破 Signal, 即 两 条 平 均 线 之 间 差 额 收 窄, 短 期 移 动 平 均 线 见 顶 回 落, 反 映 有 机 会 转 势 向 下, 属 利 淡, 为 沽 出 讯 号 黄 金 比 率 黄 金 比 率 对 一 般 散 户 来 说 是 个 较 为 陌 生 的 名 词, 不 少 投 资 者 听 见 这 个 名 词, 直 觉 上 便 认 为 这 是 个 难 以 理 解 的 理 论, 但 他 们 并 不 知 道 这 其 实 是 一 个 误 解 所 谓 黄 金 比 率 其 实 并 不 复 杂, 因 为 这 只 是 由 一 系 列 的 数 字 间 的 关 系 所 演 化 而 成 的 比 率 已, 而 该 套 数 字 称 为 神 奇 数 字 十 三 世 纪 左 右, 意 大 利 著 名 数 学 家 费 波 纳 奇 (Fibonacci Number Sequence) 从 白 兔 的 繁 殖 之 中, 找 到 一 系 列 的 神 奇 数 字, 这 套 数 字 的 特 点 在 于, 前 两 个 数 目 相 加 的 结 果, 永 远 会 等 于 后 一 个 数 目, 亦 即 是 说 某 一 个 数 目, 往 往 也 是 由 前 两 数 目 所 构 成, 比 如 = = = 8 于 是 这 套 数 字 顺 理 成 章 便 为 : 如 此 类 推, 而 黄 金 比 率, 就 是 由 这 些 数 字 之 间 的 关 系 所 计 出 来 的 比 率

156 神 奇 数 字 首 先, 在 数 字 系 列 内, 如 果 以 低 一 个 数 值 除 以 高 个 数 值 的 话, 结 果 均 会 与 相 近 例 如, 13/21 = /34 = /55 = 等 等, 值 得 注 意 的 是, 当 数 值 愈 大 的 时 候, 两 者 相 除 的 结 果 会 愈 近 其 次, 在 神 奇 数 字 之 中, 如 以 后 一 个 数 目 除 以 前 一 个 数 目 的 话, 得 出 来 的 结 果 均 会 与 相 近, 如 55/34 = /21 = /13 = , 同 样 数 值 愈 大 的 时 候, 得 出 来 的 结 果 会 愈 近 还 有, 假 如 某 一 个 数 字 除 以 之 后 第 二 个 数 字 的 话, 所 得 出 来 的 结 果 均 会 非 常 接 近 0.382, 例 如 13/34 = /89 = /233 = , 相 反, 如 以 某 一 个 数 字 除 以 之 前 第 二 个 数 字 的 话, 结 果 则 会 倾 向 于 2.618, 即 如 34/13 = /34 = /89 = , 数 值 愈 大 的 结 果 愈 近 此 外, 还 有 头 两 个 神 奇 数 字 1 2 相 除 的 比 率 0.5 亦 甚 为 重 要, 因 为 很 多 时 0.5 往 往 能 够 为 股 价 构 成 一 定 的 支 持 或 阻 力 另 两 个 较 少 见 的 黄 金 比 率 为 及 4.236, 当 任 何 一 个 神 奇 数 字 除 以 之 后 第 三 个 神 奇 数 字, 结 果 会 与 相 近, 相 反 以 某 个 数 字 除 以 之 前 第 三 个 数 字, 结 果 则 会 接 近 于 4.236, 例 如 21/89 = /21 = 人 类 生 活 的 范 畴 之 中, 经 常 有 机 会 应 用 到 黄 金 比 率, 有 些 投 资 者 声 称, 大 自 然 规 律 均 与 黄 金 比 率 扯 上 关 系, 至 于 事 实 是 否 如 此, 可 以 留 待 阁 下 自 行 观 察 不 过, 黄 金 比 率 应 用 于 股 市 的 例 子, 却 是 有 绩 可 寻 黄 金 比 率 应 用 于 股 市 的 例 子 要 数 黄 金 比 率 的 实 例, 实 在 随 手 可 寻 例 如,1998 年 8 月, 港 股 于 6544 见 底 回 升, 升 浪 一 直 维 持 至 2000 年 3 月 创 下 历 史 高 位 方 见 顶 回 落, 升 浪 全 长 = 点 恒 指 在 见 顶 回 落 后, 迅 间 便 下 试 2000 年 5 月 低 位 13597, 低 位 与 相 比, 下 跌 点 数 为 = 4801 点 假 如 以 4801 /11854 的 话, 便 得 出 0.405, 以 一 个 长 期 的 升 浪 来 说, 与 非 常 接 近 事 实 上,6544 至 的 升 浪 的 回 吐 比 率 位 于 13896, 而 此 水 平 足 足 支 持 了 港 股 一 年 有 多, 可 以 视 之 为 好 淡 分 水 岭 2001 年 3 月, 港 股 第 二 次 跌 破 13896, 正 式 确 认 黄 金 比 率 支 持, 其 后 纵 然 指 数 屡 次 回 升, 但 也 受 制 于 之 下, 可 见 黄 金 比 率 之 准 确 另 一 个 例 子 发 生 于 跌 市 之 中 汇 丰 在 2001 年 1 月 30 日 于 122 元 见 顶 之 后, 开 展 一 段 单 边 跌 市 但 当 跌 至 88 元 时, 由 于 密 集 区 出 现 支 持, 价 位 遂 能 作 出 反 弹, 如 以 122 元 88 元 计, 反 弹 目 标 的 阻 力 在 ( ) 元 x 元, 即 101 元 左 右 以 黄 金 比 率 计 出 阻 力 位 后, 汇 丰 股 价 反 弹 最 高 只 试 102 元, 果 然 受 制 于 阻 力, 期 后 88 元 再 次 失 守, 跌 浪 仍 然 持 续, 中 期 反 弹 原 来 自 那 时 开 始 已 结 束 以 上 两 个 例 子 实 在 显 而 易 见, 而 且 不 同 的 黄 金 比 率 例 子 在 港 股 中 更 是 屡 见 不 鲜, 表 现 叫 人 感 到 满 意 以 一 个 长 期 的 趋 势 来 说, 黄 金 比 率 的 效 力 尤 其 显 著, 相 反 趋 势 运 行 的 时 间 愈 短, 黄 金 比 率 的 功 效 看 上 来 便 会 较 弱, 但 从 没 有 人 想 到 这 其 实 与 神 奇 数 字 的 特 点 有 直 接 关 系 数 值 愈 大 功 效 愈 大 事 实 上, 黄 金 比 率 其 实 也 有 其 内 在 的 弱 点, 但 如 果 我 们 知 道 它 的 弱 点 的 话, 弱 点 往 往 亦 可 以 变 为 优 点 如 文 首 所 言, 当 神 奇 数 字 的 数 值 愈 大 的 时 候, 两 个 数 值 相 除 的 结 果, 往 往 也 会 与 黄 金 比 率 愈 近, 例 如 以 377/610 的 答 案 正 好 是 0.618; 但 若 以 两 个 较 细 数 值 相 除 的 话, 效 果 便 会 强 差 人 意 随 手 拿 起 两 个 较 小 的 神 奇 数 字 相 除, 例 如 3/5 的 答 案 竟 会 变 成 0.60, 跟 根 本 是 两 回 事, 如 何 勉 强 也 说 不 过 去 基 于 上 述 理 由, 假 如 将 黄 金 比 率 应 用 在 周 线 图 或 月 线 图 时, 所 计 出 的 长 期

157 支 持 阻 力 便 价 愈 准 确 ; 相 反, 如 将 黄 金 比 率 应 用 在 即 市 图 的 话, 表 现 便 会 强 差 人 意, 价 位 假 跌 破 支 持 后 回 升, 或 升 穿 所 谓 阻 力 后 迅 即 回 软 的 情 形 实 在 多 不 胜 数 故 此, 知 道 黄 金 比 率 的 优 点 与 弱 点 之 后, 我 们 便 能 够 避 重 就 轻 ; 以 黄 金 比 率 来 预 计 股 价 的 长 期 关 键 价 位, 会 比 在 即 市 图 中 找 寻 转 角 机 会 来 得 实 际 不 少 投 资 者 对 黄 金 比 率 只 是 略 懂 皮 毛, 并 未 曾 加 以 研 究 便 对 之 作 出 抨 击, 质 疑 黄 金 比 率 的 存 在 价 值, 技 术 分 析 者, 实 在 需 要 更 广 阔 的 胸 襟, 接 受 甚 至 创 造 新 的 技 术 指 标, 才 能 应 顺 市 况 变 化, 乾 坤 烛 的 发 明, 正 是 遁 此 思 路 而 来

158 第 九 章 活 用 聚 焦 点 ( 四 ):VAP 图 及 活 跃 区 应 用 整 个 乾 坤 烛 的 架 构, 其 实 在 于 传 统 棒 形 图 配 合 成 交 分 布 资 讯 的 结 合, 彼 此 产 生 协 同 效 应, 使 一 加 一 变 成 了 三 聚 焦 点 的 运 用, 经 过 了 之 前 数 个 章 节, 应 已 能 充 份 把 握, 现 在, 就 让 我 们 深 入 研 究 乾 坤 烛 的 另 一 样 特 点 : 活 跃 区 基 本 上, 乾 坤 烛 公 司 在 活 跃 区 上 有 两 层 概 念, 其 一 是 时 间 分 布, 其 二 是 成 交 分 布, 这 和 聚 焦 点 完 全 一 样 活 跃 区 是 一 个 统 计 学 上 的 概 念, 就 是 在 一 个 时 段 的 价 格 分 布, 价 格 所 集 中 于 平 均 中 位 数 正 负 一 个 标 准 差 Standard Deviation 的 所 在, 这 在 附 图 中 显 示 出 来 ( 价 格 分 布 钟 形 图 ) 实 际 点 以 第 一 层 概 念 来 说,68.26% 的 交 易 时 间, 会 以 钟 形 分 布 集 中 在 活 跃 区 里, 其 它 时 间 太 过 短 暂 停 留 的 价 格, 只 占 成 交 的 少 数, 不 是 交 投 的 焦 点 所 在, 对 价 值 的 指 示 作 用 不 大 以 第 二 层 概 念 来 说,68.26% 的 成 交 量, 会 以 钟 形 分 布 集 中 在 活 跃 区 里, 其 它 时 间 太 过 偏 离 的 价 格, 只 占 成 交 量 的 少 数, 不 是 交 投 的 焦 点 所 在, 对 价 值 的 指 示 作 用 不 大 活 跃 区 提 供 了 以 下 讯 息 : a. 主 要 成 交 分 布 情 况 如 果 主 要 成 交 分 散 即 活 跃 区 很 长, 成 交 又 大 的 话, 则 后 市 易 达 成 共 识, 在 经 过 剧 烈 竞 争 下, 好 淡 双 方 终 有 一 方 会 跑 出 来 如 果 主 要 成 交 集 中 即 活 跃 区 很 短, 显 示 开 市 初 段 又 或 临 收 市 时 波 幅 虽 大, 但 缺 乏 成 交, 大 市 应 未 能 理 出 方 向 此 外, 活 跃 区 显 示 了 成 交 是 否 集 中 在 当 日 的 高 位 或 低 位 的 极 端 位 置, 又 或 在 中 间 位 附 近, 这 对 预 测 后 市 很 大 帮 助 而 活 跃 区 配 合 聚 焦 点, 亦 可 用 以 判 断 短 期 后 市 的 走 势 b. 波 幅 如 果 活 跃 区 愈 长, 则 波 幅 愈 大, 波 幅 是 风 险 的 代 名 词, 如 两 只 股 票 的 预 期 回 报 相 同, 但 股 票 A 明 显 比 股 票 B 波 幅 为 大, 则 当 然 会 买 入 股 票 B, 因 为 回 报 一 样 的 话, 买 入 风 险 较 低 的 股 票 较 有 利 c. 主 要 成 交 价 位 虽 然 高 低 价 的 参 考 价 值 很 大, 但 即 使 知 道 高 低 价 位, 由 于 成 交 可 能 极 少 的 缘 故, 在 1

159 高 低 位 下 的 盘, 未 必 能 顺 利 执 行, 此 外, 作 超 短 线 买 卖 时, 高 低 位 的 参 考 作 用 反 不 如 活 跃 区 的 高 低 位 来 得 重 要 利 用 活 跃 区 分 析 市 况, 有 两 个 要 点, 就 是 观 察 活 跃 区 的 长 度 和 该 时 段 的 成 交 量 多 少 活 跃 区 愈 长 成 交 量 愈 大, 该 活 跃 区 和 聚 焦 点 的 价 格 启 示 作 用 便 愈 大 当 然, 各 位 亦 可 以 聚 焦 量 取 代 成 交 量 进 行 分 析, 又 或 将 聚 焦 量 和 成 交 量 同 时 分 析, 但 相 信 分 别 不 大 总 括 来 说, 活 跃 区 长 而 成 交 大 的 乾 坤 烛, 其 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 或 聚 焦 点 平 台, 支 持 或 阻 力 的 效 果, 会 比 一 般 聚 焦 点 所 形 成 的 趋 势 线 或 聚 焦 点 平 台 为 佳 短 活 跃 区 的 乾 坤 烛, 会 在 好 淡 双 方 防 守 极 严 密, 又 或 双 方 皆 不 敢 进 场 时 出 现, 代 表 短 期 大 市 无 方 向 又 或 在 重 要 消 息 公 布 前, 亦 会 出 现 短 活 跃 区 的 乾 坤 烛 要 进 一 步 体 验 活 跃 区 的 实 际 应 用 和 引 申 意 义, 便 要 重 新 回 顾 阴 阳 烛 四 度 空 间 的 学 问, 本 章 还 加 入 了 关 于 VAP 图 的 分 析 技 巧, 以 提 升 读 者 对 乾 坤 烛 的 运 用 能 力 利 用 活 跃 区 配 合 阴 阳 烛 分 析 读 者 可 从 第 一 和 第 三 章 的 阴 阳 烛 历 史 得 知, 阴 阳 烛 分 析 自 古 流 传 至 今, 已 有 近 三 百 年 历 史, 是 由 日 本 人 于 十 七 世 纪 发 明, 由 于 阴 阳 烛 在 不 同 种 类 的 商 品 或 股 票 以 至 外 汇 当 中 均 有 分 析 价 值, 故 此 一 直 深 受 投 资 者 的 欢 迎 阴 阳 烛 值 得 分 析 之 处, 在 于 它 能 够 以 简 单 的 图 表, 将 不 同 的 重 要 价 位 显 示 出 来, 投 资 者 利 用 简 单 的 几 何 图 形, 以 及 颜 色, 清 楚 了 解 整 个 价 格 走 势 而 整 个 阴 阳 烛 分 析 系 统 最 强 调 的, 就 是 股 票 的 开 市 价 与 收 市 价 当 收 市 价 高 于 开 市 价 的 话, 预 期 较 后 走 势 会 偏 好 阳 烛, 而 收 市 价 低 于 开 市 价 的 话, 则 会 较 为 利 淡 阴 烛 可 是, 利 之 所 在, 当 这 种 分 析 方 法 日 渐 流 行, 便 会 为 有 心 人 用 以 图 利 故 此 在 现 今 资 讯 发 达 的 市 场 当 中, 开 收 市 价 往 往 有 机 会 被 人 刻 意 造 价, 令 到 图 表 走 势 失 实, 一 旦 图 表 失 实, 阴 阳 烛 的 分 析 意 义 便 会 顿 时 减 低 例 如, 在 阴 阳 烛 之 中, 以 往 被 人 誉 为 转 向 威 力 最 强 的 早 晨 之 星 及 黄 昏 之 星, 在 今 时 今 日 的 表 现 已 大 不 如 前 ; 而 一 些 型 态 较 为 简 单 的 阴 阳 烛 图 形, 所 得 出 的 利 好 利 淡 讯 号, 在 成 交 薄 弱 的 日 子, 更 是 经 常 错 漏 百 出 开 高 低 收, 均 没 有 透 露 市 场 的 深 度, 均 易 受 有 心 之 人 为 因 素 所 左 右 为 了 针 对 此 点, 我 们 可 以 乾 坤 烛 的 活 跃 区 配 合 阴 阳 烛 分 析, 藉 此 希 望 尽 量 避 免 图 表 的 失 实 情 况 出 现 因 为 涉 及 成 交 量 大 的 话, 市 场 更 易 发 挥 效 力, 更 能 找 出 真 正 价 值 所 在 大 户 控 制 开 高 低 收 易, 控 制 成 交 最 多 之 一 点 或 一 个 区 域 便 难 得 多 了 经 过 审 慎 考 虑 的 买 卖 有 时 候, 投 资 者 一 念 之 间 所 作 的 买 卖 决 定, 有 可 能 影 响 股 价 即 时 间 的 变 化, 倘 若 这 种 草 率 决 定 是 出 现 在 开 市 的 一 刻 的 话, 开 市 价 便 会 失 去 指 示 性 另 一 方 面, 收 市 价 虽 然 很 少 会 涉 及 一 些 未 经 深 思 熟 虑 的 买 卖, 但 就 是 由 于 投 资 者 太 过 深 思 熟 虑, 大 户 刻 意 造 价 的 的 情 况 亦 会 更 为 明 显, 与 开 市 价 一 样, 均 有 机 会 受 到 不 合 理 的 影 响 然 而, 由 于 活 跃 区 将 全 日 的 主 要 交 投 集 中 于 一 定 的 区 域 之 内, 故 此 能 以 一 个 较 为 真 实 的 讯 号 反 映 股 票 的 直 正 价 值, 而 交 投 最 多 的 区 域, 亦 可 视 为 不 同 投 资 者 一 同 所 得 到 的 共 识, 比 起 分 析 开 收 市 价, 来 得 更 为 切 合 实 际 简 单 说 明 阴 阳 烛 开 收 市 价 的 弊 处 : 倘 若 股 价 在 急 升 之 后, 翌 日 突 然 高 开 低 收, 收 市 价 跌 2

160 穿 日 前 的 开 市 价, 传 统 阴 阳 烛 会 将 之 称 为 穿 头 破 脚 讯 号, 见 顶 之 象 甚 为 明 显 但 是, 如 以 活 跃 区 作 为 分 析 参 考 的 话, 第 二 天 的 活 跃 区 不 一 定 穿 头 破 脚, 反 而 更 有 可 能 被 第 一 天 的 活 跃 区 吞 噬, 出 现 的 只 为 升 势 放 缓 现 象, 不 足 以 言 见 顶, 与 穿 头 破 脚 所 发 出 的 强 力 见 顶 讯 号 不 可 以 同 日 而 语 又 或 者 以 另 一 种 情 形 为 例, 股 价 在 突 破 横 行 区 域 时, 经 常 会 出 现 大 阳 烛 或 大 阴 烛 确 认 趋 势, 当 趋 势 确 认 后, 便 应 该 顺 势 而 行 但 是, 一 套 看 似 完 整 的 理 论, 却 完 全 取 决 于 开 收 市 时 段 的 一 瞬 之 间, 只 要 大 户 把 握 一 次 机 会 的 话, 制 造 走 势 陷 阱 真 的 不 是 难 事 不 过, 如 果 我 们 在 看 阴 阳 烛 突 破, 同 时 留 意 活 跃 区 的 变 化 的 话, 便 能 看 看 其 成 交 分 布, 如 发 觉 一 枝 大 阳 烛 的 活 跃 区 只 占 一 小 部 份, 又 或 突 破 之 区 域 在 活 跃 区 之 外, 便 可 以 帮 助 避 免 重 犯 高 追 之 误 由 此 观 之, 以 活 跃 区 来 配 合 阴 阳 烛 的 分 析, 效 果 其 实 较 单 看 传 统 阴 阳 烛 为 佳 四 度 空 间 的 启 示, 图 表 上 交 投 欠 缺 活 跃 的 价 位 根 本 非 价 值 所 在, 我 们 要 分 析 的, 只 应 集 中 在 活 跃 区 以 至 聚 焦 点 一 带 的 区 域, 亦 即 价 值 之 所 在, 察 看 价 值 之 所 在, 及 价 值 之 转 移, 配 合 分 析 支 持 或 阻 力, 便 能 无 往 而 不 利 了 四 度 空 间 和 活 跃 区 四 度 空 间 的 应 市 技 巧, 在 于 对 开 市 平 衡 阶 段 的 及 早 发 现 和 确 认, 以 及 对 各 种 市 况 的 应 市 之 道 的 了 解 而 乾 坤 烛 的 活 跃 区 概 念, 以 时 间 单 位 分 类 来 说, 基 本 上 等 于 四 度 空 间 的 价 值 区, 所 以 投 资 者 要 学 习 的, 是 平 衡 价 值 区 上 落 市 况 的 买 卖 策 略, 以 及 失 衡 价 值 区 趋 势 市 况 的 买 卖 策 略 再 将 第 五 章 的 精 要 撮 录 如 下 : 1. 上 落 市 策 略 : 被 动 性 买 卖 盘 主 导 市 况 价 格 偏 离 价 值 时, 便 会 造 成 买 卖 机 会 譬 如 说 今 日 期 指 高 开, 如 昨 日 的 价 值 区 域 是 价 值 所 在 的 话, 当 然 有 向 心 力 将 价 格 推 低 至 价 值 区 域 之 内 从 附 图 所 见, 跳 价 高 开 后, 开 市 平 衡 阶 段 为 A 及 B, 之 后 价 格 向 下 延 展 至 上 日 价 值 区 域, 显 示 价 值 并 无 转 移 引 发 价 格 下 移 的 沽 盘, 因 未 使 价 值 产 生 变 化, 称 之 为 被 动 性 沽 盘, 又 或 反 应 性 沽 盘 出 现 被 动 性 买 卖 盘, 是 市 况 保 持 牛 皮 上 落 的 讯 号, 适 合 利 用 TPO 点 核 法, 配 合 价 值 区 域 买 卖 法, 入 市 图 利 开 市 种 类 : 无 方 向 感 市 况 类 别 : 无 趋 势 市 平 衡 市 中 立 市 3

161 2. 趋 势 市 策 略 : 主 动 性 买 卖 盘 市 导 市 况 在 开 市 平 衡 阶 段 过 后, 见 向 心 力 不 起 作 用, 价 格 朝 反 向 移 动, 兼 有 大 额 成 交, 可 判 断 为 有 主 动 性 买 卖 盘 出 现, 反 映 大 户 认 为 上 日 价 值 已 产 生 变 化, 新 的 价 值 即 将 出 现 从 后 页 图 所 见, 跳 价 低 开 后, 开 市 平 衡 阶 段 为 A 及 B, 之 后 价 格 向 下 延 展 而 非 向 上 升 回 上 日 价 值 区 域, 显 示 价 值 发 生 转 移 引 发 价 格 下 移 的 沽 盘, 因 使 价 值 产 生 变 化, 称 之 为 主 动 性 沽 盘 从 图 中 可 见, 价 值 发 生 变 化, 正 向 下 移 动 出 现 主 动 性 买 卖 盘, 是 市 况 出 现 向 上 或 向 下 趋 势 的 讯 号, 适 合 利 用 市 势 交 替 因 子 法, 顺 势 买 卖, 入 市 图 利 主 动 性 沽 盘 示 意 图 开 市 种 类 : 一 往 直 前 虚 则 实 之 方 向 错 误 市 况 类 别 : 变 形 平 衡 市 高 / 低 收 中 立 市 单 边 市 强 势 单 边 市 VAP 的 原 理 及 应 用 要 分 析 价 值 价 值 区 以 及 价 值 区 转 移, 最 直 接 的 方 法, 是 察 看 成 交 量, 看 大 户 的 真 实 部 署 和 成 交 除 了 乾 坤 烛 之 外, 利 用 VAP 图 配 合 分 析, 亦 是 出 路 之 一 当 然, 利 用 乾 坤 烛 和 聚 焦 量 的 变 化, 有 时 可 以 得 出 和 VAP 图 相 同 的 发 现, 但 利 用 VAP 图 的 买 卖 技 巧, 加 强 对 乾 坤 烛 图 的 判 市 和 预 测 能 力, 亦 是 一 个 不 错 的 变 通 选 择 乾 坤 烛 图 易 睇 难 精, 学 习 基 本 的 阴 阳 烛 判 市 技 巧, 加 强 对 大 市 的 感 觉 ; 学 习 四 度 空 间 判 市, 以 掌 握 短 炒 奥 妙 ; 学 习 VAP 图 判 市, 以 掌 握 中 线 部 署 窍 门, 是 乾 坤 烛 由 入 门 至 入 微 的 不 二 法 门 其 实 所 谓 量 价 图 VAP,Volume At Price, 纪 录 了 每 个 股 价 的 成 交 情 况, 如 取 一 天 的 VAP 图, 就 可 看 到 一 天 之 中, 所 有 在 市 场 内 各 个 价 位 的 成 交 量 ; 而 取 50 天 的 VAP 图, 就 可 看 到 50 天 之 中, 所 有 在 市 场 内 各 个 价 位 的 成 交 量 4

162 可 惜 的 是, 并 不 是 所 有 信 息 供 货 商 都 有 提 供 VAP 图, 但 利 用 乾 坤 图 的 成 交 量 分 布, 大 约 可 以 测 度 到 VAP 图 的 型 态 VAP 图 配 合 乾 坤 烛 图, 更 得 发 挥 彼 此 的 长 处, 情 况 就 有 如 四 度 空 间 和 乾 坤 烛 但 四 度 空 间, 是 以 时 间 累 积 来 估 计 市 场 深 度 的, 而 VAP, 却 是 由 真 实 成 交 量 来 估 计 市 场 深 度 VAP 图 和 乾 坤 烛 的 制 造 原 理 殊 途 同 归 VAP 图 显 示 了 大 户 所 部 署 的 盘 路 所 在, 经 过 多 年 的 图 表 收 集 和 研 究, 笔 者 从 VAP 图 研 究 港 股 走 势, 更 得 出 了 重 要 的 发 现, 证 明 各 类 投 资 者 的 买 卖 习 惯, 能 影 响 VAP 图 的 结 构 反 过 来 说, 如 能 解 读 这 份 VAP 图, 就 能 掌 握 了 三 个 情 况 : (1) 市 况 发 展 和 阻 力 支 持 所 在 的 价 格 情 报 ; (2) 参 与 者 的 主 要 类 别 ; (3) 主 导 大 势 的 大 户, 对 价 格 发 展 的 部 署 策 略 何 谓 VAP 图 量 价 图 VAP 图, 就 是 反 映 成 交 量 与 价 格 关 系 的 图, 譬 如 说, 以 新 新 金 融 虚 构 的 为 例,1 月 1 日, 投 资 者 甲 在 15 元 买 了 1 万 股, 投 资 者 乙 在 16 元 买 了 5 万 股, 而 亚 丙 则 在 17 元 买 了 2 万 股, 有 买 必 有 卖, 卖 的 就 不 多 说 了, 如 果 全 日 只 得 这 3 个 买 盘 成 交, 则 其 量 价 图 就 如 下 图 新 新 金 融 1 日 VAP 图 到 了 1 月 2 日, 丁 哥 在 17 元 买 了 2 万 股, 外 围 有 好 消 息 传 出, 成 交 跳 上 19 元,A 君 抢 5

163 入 3 万 股, 于 20 元 时, 投 资 者 乙 趁 机 套 利 离 场,B 君 接 了 5 万 股 货, 但 升 势 未 止, 亚 丙 加 码 在 21 元 买 了 3 万 股 两 日 的 总 量 价 图 就 如 右 图 新 新 金 融 2 日 VAP 图 量 价 图 的 画 法, 就 如 上 例, 但 一 般 用 以 分 析 的 量 价 图, 少 则 两 个 星 期, 多 则 3 个 月, 用 以 分 析 近 期 大 户 部 署, 其 入 货 位 目 标 位 手 法 等, 而 其 具 体 手 法, 如 储 货 手 法 追 价 手 法 抬 价 手 法 散 货 手 法, 则 要 综 合 利 用 盘 路 分 析, 成 交 分 析 最 主 要 是 TSM,Trade Summary Matrix, 甚 至 亲 自 向 基 金 经 理 查 证 了 所 谓 TSM 图, 是 各 个 价 位 中, 其 最 佳 沽 出 价 Bid Price 和 最 佳 买 入 价 Ask Price 的 成 交 股 数 将 最 佳 沽 出 价 的 成 交 股 数, 加 上 最 佳 买 入 价 的 成 交 股 数, 便 可 得 出 场 内 成 交 量, 便 可 以 用 以 制 作 VAP 图 当 然, 为 省 略 步 骤, 我 们 亦 可 将 每 个 价 格 的 所 有 成 交 股 数, 制 作 VAP 图, 即 无 分 场 内 和 场 外 成 交, 只 求 总 数, 但 其 结 果 会 有 轻 微 偏 差 TSM 图 例 1. VAP 图 应 用 : 市 况 发 展 VAP 图 的 应 用 方 法, 在 于 测 市 上, 主 要 有 三 种, 第 一 种 是 判 断 股 价 处 于 何 种 情 况, 是 属 于 储 货 期 股 价 上 升 期 派 货 期 还 是 回 落 期 第 二 种 是 判 断 买 入 价 位 止 蚀 价 位 和 目 标 价 位, 理 论 点 说, 就 是 判 断 支 持 和 阻 力 位 第 三 种 是 分 析 市 场 的 深 度 和 广 度, 用 以 判 断 该 只 股 票 是 否 适 合 量 价 图 的 应 用 在 学 习 VAP 图 之 前, 各 位 应 该 明 白, 成 交 量 是 市 场 深 度 的 最 基 本 因 素, 而 对 缺 乏 成 交 的 股 票 来 说, 任 何 市 场 深 度 的 分 析 方 法 皆 不 管 用 基 于 量 价 图 的 特 性, 其 应 用 主 要 集 中 于 长 期 成 交 畅 旺 的 股 票, 对 成 交 少 的 股 票, 目 标 价 便 缺 乏 指 示 性 了 谈 起 VAP 图 的 应 用, 首 先 要 了 解 价 格 成 交 量 背 后 的 意 义, 走 势 假 设, 成 交 累 积 密 集 6

164 区 等 技 术 分 析, 整 个 VAP 的 原 理, 是 建 基 于 以 上 技 术 分 析 的 基 础 上 新 一 代 的 技 术 分 析, 再 不 是 由 简 单 的 数 据 和 统 计 而 得 出, 是 综 合 了 各 种 技 巧, 集 各 家 所 长 而 来, 乾 坤 烛 是 一 例, 而 VAP 亦 是 一 例 先 说 说 成 交 和 价 格 的 关 系, 市 场 在 每 一 刻 钟, 都 是 维 持 在 一 个 动 态 的 价 格 平 衡 上, 如 3:00pm, 甲 投 资 者 愿 意 以 15 元 买 入 新 新 金 融, 而 散 户 张 先 生 亦 愿 意 沽 出,15 元, 是 在 3:00pm 的 平 衡 点 上, 买 卖 双 方 都 认 为 该 价 格 公 平 和 合 理 但 到 了 3:30pm, 乙 君 愿 意 追 价, 在 16 元 买 入 新 新 金 融, 而 亦 有 投 资 者 愿 意 放 货 的 话, 新 的 平 衡 点 变 为 16 元, 成 交 的 背 后 意 义, 就 是 代 表 成 交 价 在 当 时 是 公 平 和 合 理 的, 动 态 的 意 义, 在 价 格 由 15 元 转 变 为 16 元, 这 道 理 不 言 而 喻 问 题 是 甲 投 资 者 和 乙 投 资 者 都 是 看 好 大 市 的, 期 望 大 市 有 升 幅, 但 升 到 甚 么 时 间, 才 会 沽 货 套 利 呢? 又 或 者, 新 新 金 融 由 升 转 跌, 跌 到 甚 么 水 平, 才 会 沽 货 止 蚀 呢? 笔 者 经 常 发 现 价 格 累 积, 会 在 每 一 个 中 期 或 长 期 交 易 区 又 称 层 次,Layer 中, 形 成 三 个 峰 顶, 要 分 析 这 个 情 况, 利 用 波 浪 理 论 的 上 升 浪 原 理, 会 使 各 位 更 为 明 了, 请 参 考 下 图, 在 1 个 主 要 上 升 浪 中, 可 以 拆 分 为 三 个 次 要 的 上 升 浪, 而 成 交 会 集 中 在 每 个 上 升 浪 顶 和 浪 底 的 位 置 VAP 上 升 浪 分 为 3 个 峰 顶 将 走 势 分 为 三 区, 第 一 区 是 储 货 区, 投 资 者 先 在 候 低 储 货, 为 求 储 货, 见 投 资 者 不 会 高 追 到 储 足 货 后, 股 价 开 始 被 大 户 发 力 扫 上, 便 进 入 第 二 区, 即 上 升 区 域 第 三 区 是 巩 固 区, 股 价 上 扬 后, 需 要 一 段 时 间 整 固, 消 化 套 利 沽 盘, 如 无 大 碍, 便 可 重 整 旗 鼓, 向 新 的 价 位 层 次 Layer 进 发 ( 升 势 可 分 为 储 货 区 上 升 区 和 巩 固 区, 图 为 地 铁 股 价 走 势 图 ) 7

165 在 研 究 每 一 个 层 次 的 价 格 累 积 时, 笔 者 会 发 现 以 下 数 个 现 象 : 1. 在 一 个 上 升 大 浪 时, 第 一 浪 顶 (A) 成 交 通 常 不 足, 而 且 成 交 会 较 为 分 散, 即 第 二 峰 顶 (B) 和 第 三 峰 顶 的 (C) 成 交 会 较 多 ; 2. 主 要 成 交 量, 会 集 中 在 第 二 峰 顶 (B); 3. 在 第 三 峰 顶 (C), 如 发 觉 成 交 量 未 足 的 话, 市 况 会 牛 皮 横 行, 甚 至 回 落 至 第 二 峰 顶 (B) 之 上, 但 多 不 会 跌 破 第 二 峰 顶 (B) 4. 在 上 升 大 浪 中, 每 个 层 次 (Layer) 的 三 个 峰 顶 构 成 和 型 态 会 接 近, 但 到 水 尾 时, 最 后 一 个 层 次 的 三 个 峰 顶 构 成 和 成 交 分 布 会 明 显 有 所 不 同, 甚 至 会 有 将 两 个 层 次 给 合 为 一, 重 定 三 个 峰 顶 的 情 况 发 生 要 应 用 上 述 的 发 现, 投 资 者 首 先 要 有 判 别 该 股 是 否 仍 在 大 型 上 升 浪 中, 如 是 的 话, 便 可 利 用 峰 项 价 位 作 入 市 准 则, 这 会 在 谈 到 应 用 时, 再 行 仔 细 讲 解 对 于 VAP 图 的 构 成, 以 及 价 格 的 累 积, 有 了 初 步 的 了 解, 要 加 强 读 者 对 VAP 图 的 判 断 力, 可 以 由 一 个 实 例 开 始 首 先, 从 地 铁 0066 的 例 子 说 起, 选 择 地 铁, 是 因 为 在 01 年 初 时, 仍 是 新 股, 而 且 市 值 大, 成 交 足, 兼 形 成 上 升 浪, 较 易 从 中 分 析 到 大 户 部 署 手 法, 之 后 读 者 大 可 由 浅 入 深, 分 析 其 它 股 份 看 到 地 铁 的 股 价 走 势 图 后, 读 者 可 大 约 将 地 铁 走 势 分 为 三 区, 第 一 区 是 储 货 区, 由 去 年 10 月 开 始, 至 11 月 底 地 铁 股 价 在 第 一 区 徘 徊, 基 金 在 候 低 储 货, 为 求 储 货, 见 基 金 不 会 高 追, 而 当 时 散 户 都 怕 投 资 该 股 身 上, 最 常 听 到 的 说 法 是 : 只 股 都 唔 知 掂 唔 掂, 又 冇 地 产 股 咁 进 取, 又 冇 公 用 股 咁 稳 阵 到 储 足 货 后, 股 价 开 始 被 大 户 发 力 扫 上, 便 进 入 第 二 区, 即 上 升 区 域 由 12 月 初 至 1 月 中, 便 是 地 铁 的 股 价 上 升 时 期, 当 时 散 户 开 始 留 意 此 股 异 动, 但 仍 不 敢 入 市, 抱 半 信 半 疑 的 态 度, 静 看 股 价 飞 升 : 话 有 机 会 入 选 恒 指 成 份 股 大 摩 指 数 喎, 都 系 睇 定 D 第 三 区 是 巩 固 区 由 1 月 中 开 始, 股 价 上 扬 后, 需 要 一 段 时 间 整 固, 消 化 套 利 沽 盘, 如 无 大 碍, 便 可 重 整 旗 鼓, 向 新 的 价 位 层 次 Layer 进 发 如 对 后 市 进 行 分 析, 寻 找 入 市 价 目 标 价 和 止 蚀 价, 便 要 选 择 适 当 的 时 间, 来 看 成 交 累 积 以 第 一 区 储 货 区 来 说, 可 从 中 分 析 储 货 成 本 和 成 交 分 布, 重 点 有 两 个, 第 一, 是 观 察 成 交 是 否 平 均 散 布, 又 或 分 布 于 三 个 主 要 价 位 上 三 个 峰 顶 ; 第 二, 是 分 布 的 幅 度 Range 而 投 资 者 在 见 基 金 储 货, 至 升 破 阻 力, 形 成 上 升 形 态, 便 可 入 货 入 货 价 以 近 收 市 时, 肯 定 破 位 才 追 入 ; 止 蚀 位 可 设 在 三 个 主 要 价 位 中, 成 交 最 大 的 价 位 之 下, 到 此 时, 最 大 的 难 度 是 定 目 标 价 位 正 如 上 文 所 说,VAP 图 可 粗 分 为 三 个 区 域, 即 储 货 区 上 升 区 和 巩 固 区, 当 基 金 大 户 储 够 货 后, 便 会 大 力 将 股 价 踢 上, 便 进 入 了 第 二 区 ---- 上 升 区 上 升 区 的 可 用 以 预 测 大 市 上 升 目 标, 从 而 制 定 止 蚀 止 赚 策 略, 试 以 上 文 例 子 作 解 说 再 用 地 铁 (0066) 作 说 明, 利 用 地 铁 上 市 之 初 的 VAP 图 作 分 析, 便 可 轻 易 看 到 VAP 图 的 威 力 所 在 8

166 地 铁 在 2000 年 12 月 初 呈 现 突 破 买 入 讯 号, 股 价 约 为 12 元 左 右, 在 基 金 扫 货 ( 其 实 基 金 一 早 已 在 储 货 区 入 足 货 ) 的 情 况 下, 股 价 一 个 月 时 间 内 升 上 高 位 元, 升 幅 近 25% 地 铁 股 价 图 及 VAP 图 相 比 从 VAP 图 分 析, 上 升 区 可 分 为 两 个 部 分, 第 一 部 分 是 上 升 区 初 段, 股 价 升 幅 明 显 分 为 三 个 顶 部, 即 左 1 至 左 3, 大 市 在 13.4 元 出 现 断 点, 即 成 交 稀 疏 的 价 位, 出 现 该 价 位, 通 常 是 因 为 在 利 好 消 息 下 价 格 急 升, 在 某 些 价 格 无 人 肯 沽 售 的 情 况 下, 股 价 跳 价 上 升 所 致 可 以 见 到 由 11.9 至 13.4 元, 是 上 升 区 初 段, 幅 度 是 1.5 元, 通 常 可 以 利 用 这 个 幅 度, 作 预 测 上 升 区 末 段 的 幅 度, 据 笔 者 观 察 所 得, 做 法 十 分 简 单, 就 是 上 升 区 初 段 和 上 升 区 末 段 的 幅 度, 通 常 是 一 样 的, 而 且 左 区 ( 上 升 区 初 段 ) 和 右 区 ( 上 升 区 末 段 ) 的 形 态 亦 十 分 类 似, 所 以 可 以 估 计, 地 铁 的 上 升 目 标 是 断 点 加 上 左 区 幅 度, 即 13.4 元 加 1.5 元, 等 于 14.9 元, 而 结 果 地 铁 的 短 期 高 位 果 然 在 元 出 现 在 策 略 制 订 上, 见 突 破 追 入, 当 时 未 定 目 标 位, 但 可 先 定 止 蚀 位, 突 破 位 为 12.3 元 计, 可 在 11.8 元 又 或 11.5 元 作 止 蚀, 视 乎 风 险 接 受 程 度, 这 和 之 前 所 介 绍 的 技 术 分 析 方 法 没 有 两 样 VAP 图 可 以 用 来 预 测 目 标 价, 破 位 入 市 后 的 初 期, 成 交 情 况 未 明 确, 在 未 有 具 体 资 料 之 前, 是 很 难 预 测 目 标 价 的, 投 资 者 在 入 市 初 期, 是 可 以 利 用 基 金 的 一 般 行 为, 来 作 参 考, 以 便 应 付 快 速 市 况 一 般 基 金 买 入 保 守 的 股 份, 如 公 用 股, 会 有 15% 至 20% 的 回 报 要 求 ( 以 一 季 计 ), 而 一 般 蓝 筹 或 大 价 股 计, 回 报 要 求 是 30%, 高 风 险 成 分 的, 则 要 按 市 况 判 断 作 能 作 准, 但 希 望 回 报 是 50% 以 上, 所 以 我 们 可 以 见 到, 大 蓝 筹 股 组 织 升 势 的 话, 往 往 有 三 成 回 报, 但 公 用 股 往 往 在 某 一 个 股 价 区 域 内 上 下 徘 徊, 而 这 个 区 域 通 常 是 股 价 的 15% 至 20% 9

167 地 铁 属 半 公 用 半 地 产 股, 所 以 突 破 后 价 位 升 幅 亦 是 25% 左 右, 介 乎 地 产 股 和 公 用 股 之 间 投 资 者 在 12.3 元 突 破 时 入 市, 预 计 升 幅 是 25% 的 话, 可 见 元 在 VAP 图 未 发 展 至 可 供 作 目 标 参 考 时, 就 只 可 以 利 用 上 述 的 做 法, 预 测 升 幅, 如 果 当 时 取 VAP 图, 应 只 见 储 货 区 ( 第 一 区 ) 的 形 态, 对 预 测 目 标 价 的 作 用 不 大 到 VAP 图, 在 突 破 买 入 后, 成 交 累 积 了 三 个 顶 位, 兼 出 现 了 断 点, 便 可 以 用 来 判 断 较 精 确 的 目 标 价 位, 以 地 铁 为 例, 见 断 点 在 13.4 元, 低 位 在 11.9 元, 断 点 至 低 位 的 幅 度 为 1.5 元, 便 可 预 计 上 升 目 标 价 为 13.4 元 加 上 1.5 元, 即 14.9 元 了 如 果 是 其 他 股 票, 在 类 似 的 情 况 下, 可 先 定 目 标 位 为 30%, 待 左 区 3 个 顶 位 出 现 后, 找 出 上 升 区 初 段 的 幅 度 和 断 点, 便 可 计 算 目 标 价 位 了 此 外, 在 短 线 的 炒 卖 中, 我 们 可 以 利 用 左 区 和 右 区 的 三 个 顶 位, 分 析 短 期 阻 力 和 支 持, 从 而 制 定 入 市 价 和 出 市 价 具 体 方 法 是, 在 VAP 图 找 出 各 个 顶 位, 譬 如 说, 现 在 股 价 在 1.35 元, 最 近 的 顶 位 为 1.3 元 和 1.4 元 的 话, 支 持 便 是 1.3 元, 阻 力 便 是 1.4 元 了 2. VAP 图 应 用 : 参 与 者 的 类 别 和 部 署 一 如 四 度 空 间 分 类 一 样, 投 资 者 可 分 为 长 线 买 卖 者 和 短 线 买 卖 者, 但 细 心 分 析 长 线 买 卖 者 的 话, 可 概 括 地 再 分 两 类, 即 基 金 盘 和 庄 家 盘 在 四 度 空 间 一 章 提 过, 短 线 买 卖 者 不 能 影 响 整 体 大 势, 但 会 占 股 票 成 交 的 一 定 比 例 长 线 买 卖 者 为 趋 势 的 主 要 制 造 者, 而 不 同 类 型 的 长 线 投 资 者, 其 部 署 手 法 亦 有 不 同, 而 按 其 部 署 手 法, 可 粗 略 分 为 基 金 盘 和 庄 家 盘 两 类, 由 VAP 图 中 可 明 确 分 辨 至 于 缺 乏 成 交 的 股 票, 其 VAP 图 亦 甚 有 特 色 基 金 部 署 基 金 类 型 很 多, 而 策 动 整 个 储 货 散 货 部 署 的, 多 为 一 般 股 票 基 金, 而 参 与 扫 上 或 质 落 股 价 的, 还 有 一 些 作 短 线 投 机 性 买 卖 的 传 统 基 金 和 对 冲 基 金, 但 通 常 只 担 任 配 角, 在 趋 势 中 途 出 现, 主 角 仍 是 一 些 中 型 至 大 型 的 股 票 基 金, 其 中 尤 以 港 股 基 金 至 关 重 要, 以 下 所 说 的 基 金 部 署 的 基 金, 是 指 港 股 基 金 基 金 的 对 手 很 多 时 亦 同 样 是 基 金, 散 户 对 手 较 少 当 要 部 署 吸 货 时, 多 会 趁 市 静 而 股 价 跌 至 不 合 理 水 平 时, 排 盘 买 入 由 于 心 目 中 有 限 定 价 格, 所 以 不 会 在 初 时 追 盘, 每 每 趁 长 线 散 户 投 资 者 投 降, 又 或 其 它 基 金 因 特 别 事 故 而 换 马 时, 伺 机 低 吸 在 股 价 上, 我 们 可 以 见 某 价 位 开 始 有 累 积, 股 价 喘 定, 但 又 不 见 高 追 现 象 在 逐 步 累 积 时, 股 票 供 应 减 少, 便 会 开 始 提 出 买 入 价, 由 于 又 是 限 价 买 入, 我 们 会 察 觉 到 价 位 累 积 是 一 波 一 波 的, 这 在 VAP 图 上 有 明 确 显 示 而 累 积 期 通 常 会 有 三 个 主 要 累 积 价 位, 就 是 上 文 所 说 的 储 货 期 三 峰 位 到 累 积 得 差 不 多 时, 股 价 升 破 断 点, 便 会 引 起 其 它 较 短 线 的 投 资 者 注 意, 使 股 票 在 供 不 应 求 下 基 金 已 吸 纳 了 不 少 股 票, 股 价 上 扬 至 某 些 水 平, 配 合 好 消 息 下, 很 多 散 户 入 市, 基 金 便 伺 机 散 货, 股 票 在 供 求 改 变 下, 加 上 决 乏 价 格 维 持 者, 股 价 下 挫, 直 至 跌 到 价 值 水 平 之 下, 基 金 便 会 从 新 部 署 以 港 股 近 年 所 见, 基 金 对 不 同 类 型 的 股 票, 有 不 同 的 回 报 要 求, 以 公 用 股 来 说, 中 线 约 一 季 至 两 季 回 报 要 求 是 20%; 其 它 蓝 筹 及 大 价 股 来 说, 中 线 回 报 要 求 是 30%, 至 于 一 般 的 二 三 线 股 及 高 风 险 类 的 创 业 板 股, 回 报 要 求 达 50 至 150% 不 等 10

168 基 金 部 署 VAP 图, 三 个 峰 位 明 显 易 庄 家 部 署 所 谓 庄 家, 粗 略 可 分 为 三 类, 第 一 类 为 操 控 庄 家, 以 操 控 股 价 图 利, 实 行 高 沽 低 买, 通 常 和 大 股 东 关 系 密 切, 而 且 对 公 司 消 息 情 报 异 常 了 解 ; 第 二 类 为 技 术 庄 家, 以 刺 激 成 交 为 主, 获 取 买 卖 差 价 图 利, 亦 和 大 股 东 关 系 密 切, 很 多 时 扮 演 维 持 价 格 秩 序 的 角 色 ; 第 三 类 为 大 户 庄 家, 以 财 力 雄 厚, 图 操 控 股 价, 和 操 控 庄 家 手 法 类 似, 以 购 买 力 扭 曲 供 求 关 系, 但 很 多 时 和 大 股 东 关 系 一 般, 并 无 内 幕 消 息 本 文 所 说 的 庄 家 部 署, 并 无 特 别 标 明 是 哪 一 类 庄 家, 因 为 难 以 由 VAP 图 着 手 进 行 买 卖 部 署 庄 家 比 基 金 更 灵 活, 而 利 用 VAP 图 的 股 票 买 卖 通 常 以 中 线 为 主, 而 庄 家 可 透 过 点 核 成 交 资 料, 确 认 较 大 的 对 手 所 在, 在 阁 下 部 署 中 途, 随 时 离 场 或 震 仓, 而 引 起 极 大 的 投 资 风 险 至 于 庄 家 部 署 和 基 金 的 分 别, 在 于 庄 家 较 灵 活 变 通, 经 常 以 各 种 手 法 吸 引 散 户 进 场, 制 造 成 交, 时 而 震 仓, 时 而 挟 上, 无 所 不 用 其 极 初 时 散 户 跟 风, 多 数 略 有 甜 头, 之 后 庄 家 一 散 货 主 要 是 指 操 控 庄 家, 股 价 便 会 急 泻, 散 户 翻 身 便 遥 遥 无 期 庄 家 和 基 金 在 储 货 时 的 方 法 有 很 大 不 同, 操 控 庄 家 倾 向 和 上 市 公 司 主 要 股 东 借 货, 并 和 主 要 股 东 取 得 共 识, 在 主 要 货 源 归 边 下, 先 制 造 成 交, 再 利 用 各 类 利 好 消 息 和 技 术 走 势, 引 投 资 者 买 货 在 短 线 买 卖 者 不 断 入 市 下, 加 上 供 求 失 衡, 股 价 极 易 升 上 颇 高 水 平, 由 于 传 媒 左 道 消 息 不 绝 于 耳, 参 与 者 愈 来 愈 多, 至 适 当 时 机, 操 控 庄 家 便 会 散 货 离 场, 之 后 由 于 缺 乏 承 接 力, 股 价 一 受 利 淡 消 息 影 响, 加 上 大 股 东 传 出 诸 如 配 股 集 资 供 股 等 坏 消 息, 便 会 触 发 股 价 急 挫 以 港 股 近 年 所 见, 庄 家 主 要 活 跃 于 股 权 集 中, 架 构 简 单, 市 值 及 流 通 量 偏 低 的 公 司 一 般 操 控 庄 家 对 不 同 类 型 的 股 票, 有 不 同 的 回 报 要 求, 而 弹 性 十 分 之 大, 一 察 觉 到 另 有 对 手, 便 会 剧 烈 地 制 造 波 幅, 又 或 震 仓, 务 求 将 主 要 对 手 挤 离 场 为 止, 如 部 署 成 功, 回 报 通 常 有 50% 以 上, 甚 至 过 1000% 亦 有 机 会 留 意 的 是, 在 看 VAP 图 时, 股 家 股 和 散 户 参 与 率 高 的 股 票, 型 态 甚 为 相 似, 其 特 色 是 峰 位 不 明 显, 断 点 或 会 消 失 不 见, 所 以 很 难 利 用 VAP 图 作 部 署, 而 事 实 上, 亦 不 应 用 VAP 图 的 买 卖 法, 投 资 于 此 类 股 票 之 上 欠 缺 部 署 的 VAP 图 利 用 VAP 图, 分 辨 投 资 者 类 型 和 其 部 署, 是 一 门 十 分 有 趣, 亦 对 投 资 十 分 有 用 的 学 问 除 了 上 述 基 金 部 署 和 庄 家 部 署 的 股 票 之 外, 还 有 一 些 中 期 并 无 大 户 明 显 部 署 的 股 票, 其 VAP 图 的 型 态 亦 略 有 不 同 11

169 手 绘 图, 庄 家 部 署 VAP 图, 无 明 显 峰 位 及 VAP 图 的 应 用, 其 实 远 比 以 上 所 说 为 大, 但 由 于 是 笔 者 所 创 的 新 学 说, 分 析 并 不 深 入, 只 是 分 析 近 年 港 股 的 应 用 情 况, 未 能 分 析 其 它 较 具 历 史 的 股 市, 如 美 国 道 指 和 其 成 份 股 等, 而 且 亦 欠 缺 成 交 资 料 配 合 分 析 所 以 在 体 系 及 应 用 上, 尚 未 成 熟, 望 有 心 人 士 多 加 研 究, 以 期 能 发 扬 光 大, 为 技 术 分 析 界 及 华 人 投 资 者 添 一 分 光 采 无 重 大 部 署 的 VAP 图, 成 交 疏 落, 间 歇 性 见 高 12

170 第 十 章 乾 坤 烛 网 站 乾 坤 烛 是 李 政 平 先 生 的 心 血 结 晶 专 利 发 明, 亦 是 一 套 极 之 有 效 的 图 表 系 统 和 分 析 工 具 但 在 取 得 乾 坤 烛 的 原 始 数 据 上, 并 不 如 一 般 棒 形 图 或 阴 阳 烛, 只 需 取 得 每 段 时 间 的 高 低 开 收 价, 即 可 自 行 制 图 要 取 得 乾 坤 烛 的 资 讯, 读 者 可 以 时 间 累 积, 又 或 成 交 累 积, 自 行 制 图, 切 记 乾 坤 烛 为 乾 坤 烛 公 司 专 利 产 品, 自 行 制 图 作 自 用 研 究, 又 或 对 比 乾 坤 烛 网 站 资 料 尚 可, 切 记 要 珍 惜 及 尊 重 知 识 产 权, 不 可 作 其 它 非 法 用 途 但 当 然 最 简 单 方 便 的 办 法, 是 直 接 上 网, 进 入 乾 坤 烛 网 站 取 得 所 需 资 讯 在 这 争 分 夺 秒 的 资 讯 年 代, 早 一 步 取 得 有 用 资 讯, 胜 算 大 增 自 行 制 图 1. 利 用 半 小 时 高 低 开 收 数 据 制 图 这 是 采 用 四 度 空 间 制 图 概 念 的 乾 坤 烛 制 图 法, 和 乾 坤 烛 网 站 采 用 的, 更 精 密 的 方 法 可 能 有 所 偏 差, 其 做 法 如 下 先 将 半 小 时 图 步 骤 1 制 成 四 度 空 间 图 步 骤 2 第 一 件 事, 定 出 每 一 个 TPO 请 参 考 第 五 章 的 幅 度 譬 如 说, 恒 生 指 数 期 货 可 定 为 20 点 一 个 TPO, 股 票 可 以 其 最 少 擘 价 作 TPO 单 位 幅 度 数 一 数 TPO 的 总 数 步 骤 3, 找 出 中 间 位 置 如 51 格 TPO, 以 第 26 格 作 中 间 位 置, 如 此 类 推, 由 将 每 边 由 中 央 开 始 上 下 各 分 出 34.13% 的 TPO 来 步 骤 4, 即 得 出 活 跃 区, 划 分 不 明 时, 可 采 用 四 舍 五 入 作 选 取 标 准 再 定 出 聚 焦 点 成 交 最 大 一 点, 即 TPO 最 多 的 一 点 步 骤 5, 如 发 觉 有 超 过 两 点 的 TPO 同 时 最 多, 以 最 接 近 中 间 位 置 的 为 准 最 后 由 高 低 位 计 起,3% 的 成 交 量 步 骤 6, 如 高 低 位 的 TPO 的 成 交 量 俱 大 过 3%, 即 没 有 偏 离 区 尾 巴 找 出 了 活 跃 区 聚 焦 点 偏 离 区 尾 巴, 配 上 高 低 开 收 位, 便 能 自 行 绘 制 乾 坤 烛 图 利 用 半 小 时 高 低 开 收 数 据 制 乾 坤 烛 图 6 步 骤 2. 利 用 成 交 数 据 制 图 对 于 较 易 取 得 资 讯 的 投 资 者 图 表 派 或 相 关 人 士 来 说, 如 取 得 实 际 的 成 交 数 据, 便 能 更 易 把 握 到 市 场 深 度, 用 之 制 成 乾 坤 烛 图, 便 能 较 易 地 以 乾 坤 烛 的 分 析 方 法 分 析 市 况 制 图 的 方 法 很 简 单, 譬 如 说, 阁 下 取 得 了 每 个 价 位 的 成 交 数 据, 如 VAP 图 步 骤 1 或 TSM 数 据 请 参 考 第 九 章 等, 首 先, 亦 是 定 出 中 间 位 置 方 法 就 是 将 总 成 交 除 2, 然 后 计 算 每 个 顺 序 价 位 的 累 积 成 交, 由 高 至 低, 又 或 低 至 高, 数 至 总 成 交 除 2 的 位 置, 就 是 中 间 位 置 累 积 成 交 量 的 50% 步 骤 2, 请 同 时 计 出 3% 15.87% 50% 84.13% 97% 等 5 个 位 置, 利 用 计 算 机 可 帮 大 忙

171 找 出 成 交 最 多 一 点, 即 为 聚 焦 点 步 骤 3 如 多 于 两 点, 即 以 最 接 近 中 间 位 置 的 一 点 作 准 计 算 每 个 顺 序 价 位 的 累 积 成 交, 由 高 至 低, 又 或 低 至 高, 数 出 其 成 交 量 为 总 成 交 15.87% 位 置 和 84.13% 位 置 步 骤 2, 即 得 出 活 跃 区 亦 可 由 中 间 位 置 向 上 下 各 数 34.13% 累 积 成 交 量 同 样 方 法, 数 出 3% 和 97% 的 累 积 成 交 位 置 同 是 步 骤 2, 即 得 出 聚 焦 点 尾 巴 留 意, 如 果 一 个 最 少 单 位 的 价 格 期 指 日 线 图 为 20 点, 股 票 为 最 少 擘 价 单 位, 其 成 交 大 于 最 极 端 价 位 的 3% 成 交 位 置, 即 作 没 有 偏 离 区 尾 巴 论 利 用 VAP 图 制 乾 坤 烛 图 以 上 介 绍 的 两 种 方 法, 是 为 对 技 术 分 析 极 有 兴 趣 者 而 设, 目 的 是 鼓 励 大 家 努 力 研 究 乾 坤 烛, 在 应 用 时, 对 其 原 理 和 机 制 有 充 分 理 解, 以 便 更 能 发 挥 乾 坤 烛 的 效 用 由 于 乾 坤 烛 是 专 利 产 品, 各 位 在 运 用 时 请 务 必 专 重 知 识 产 权 和 专 利 法, 以 免 辜 负 发 明 人 李 政 平 先 生 的 一 番 心 意 由 网 站 取 得 乾 坤 烛 资 讯 最 简 单 取 得 乾 坤 烛 资 讯 的 方 法, 就 是 直 接 上 网, 乾 坤 烛 的 网 址 为 进 入 乾 坤 烛 网 站 后, 读 者 可 见 到 以 下 主 页 版 面 乾 坤 烛 经 常 推 出 近 服 务, 与 时 并 进, 如 有 不 同, 仅 此 致 歉 :

172 乾 坤 烛 主 页 版 面 1. 如 使 用 中 文 浏 览, 请 用 鼠 标 按 下 右 上 角 中 文 2. 图 上 部 的 第 一 行 即 中 文 键 的 那 一 行, 称 为 主 要 功 能 列 内 容 会 在 本 章 附 录 的 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 的 第 一 节 提 到 3. 第 二 行 有 一 些 图 案, 包 括 最 新 网 站 消 息 书 签 登 记 会 员 登 记 即 市 乾 坤 和 破 线 者 ( 或 人 工 智 能 ) 内 容 会 在 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 第 二 节 提 到 4. 主 页 部 份, 左 为 会 员 登 入 及 寻 找 代 号 ; 左 上 为 简 易 图 表 ; 中 为 恒 生 指 数 纳 斯 达 克 指 数 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 的 乾 坤 烛 图 及 资 料 ; 右 为 由 路 透 社 提 供 的 市 场 最 新 消 息 ; 下 为 香 港 每 日 最 活 跃 股 票 内 容 会 在 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 的 第 三 节 提 到 5. 至 于 其 它 服 务, 如 互 动 乾 坤 烛 图 提 供 之 各 种 图 表 互 动 功 能 列 十 余 种 技 术 分 析 工 具 制 图 及 电 邮 图 表 等 功 能, 内 容 会 在 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 的 第 四 节 提 到 附 录 : 乾 坤 烛 网 站 使 用 说 明 第 一 节 主 要 功 能 列 简 介 主 页 名 称 项 目 内 容 主 要 功 能 会 员 登 入 简 易 乾 坤 烛 图 * 寻 找 代 号 * 世 界 各 地 市 场 概 况 每 日 最 活 跃 股 票 投 资 组 合 投 资 组 合 * 报 价 * 市 场 概 况 香 港 * 世 界 市 场 * 外 汇 * - 输 入 用 户 名 称 及 密 码 - 观 看 各 股 票 之 乾 坤 烛 图 - 输 入 股 票 代 号 及 选 择 股 票 种 类 - 可 观 看 恒 生 指 数 纳 斯 达 克 指 数 及 杜 琼 斯 工 业 指 数 之 走 势 图 - 显 示 香 港 每 日 最 活 跃 之 港 股 - 可 挑 选 不 同 的 股 票 货 币 指 数 或 期 货 等, 组 成 自 己 独 特 的 投 资 组 合 - 可 阅 览 任 何 股 票 指 数 或 期 货 之 报 价, 其 市 场 资 料 及 公 司 业 务 - 恒 生 指 数 即 市 十 五 分 钟 更 新 图, 分 类 指 数 的 每 日 分 析 及 市 场 日 记 - 世 界 各 地 交 易 市 场 概 况, 如 亚 洲 欧 洲 及 北 美 指 数 - 以 格 林 威 治 时 间 表 示 之 外 汇 分 析 概 况 及 汇 市 评 论

173 股 票 搜 寻 器 图 表 分 类 * 最 新 消 息 * 市 场 走 势 * 股 票 搜 寻 * 破 线 者 * 工 具 微 细 分 布 图 * 数 据 下 载 * 股 票 电 视 机 * 会 员 什 么 是 乾 坤 烛 关 于 我 们 会 员 登 记 汇 市 乾 坤 会 员 登 记 实 时 乾 坤 会 员 登 记 续 期 / 缴 费 更 改 密 码 忘 记 密 码 登 入 / 注 销 乾 坤 烛 概 念 怎 样 使 用 公 司 简 介 B 2 B 职 位 空 缺 联 络 我 们 常 见 问 题 * 只 供 缴 费 会 员 使 用 - 可 选 择 香 港 各 项 股 票 类 别 之 日 图, 如 恒 生 指 数 成 份 股 国 企 股 红 筹 股 科 技 股 创 业 版 股 票 及 恒 生 50 中 型 股 - 由 路 透 社 提 供 之 市 场 新 闻 - 可 选 择 不 同 股 票, 洞 悉 市 场 概 况 - 根 据 用 者 设 定 的 指 标, 搜 寻 有 关 股 票 - 每 日 于 收 市 后 自 动 搜 寻 当 日 破 了 计 算 机 所 绘 制 的 趋 势 线 - 显 示 当 日 价 位 之 微 细 分 布 - 以 Excel 形 式 下 载 数 据 ( 只 供 专 业 会 员 使 用 ) - 以 最 短 时 间, 查 阅 多 只 股 票 资 料 只 须 输 入 股 票 代 号, 即 可 显 示 当 时 股 票 最 新 资 料 - 新 会 员 申 请 表 格 及 会 员 服 务 一 览 表 - 只 供 恒 生 外 汇 孖 展 客 户 登 记 - 申 请 此 服 务 可 观 看 即 市 图 表 报 价 - 缴 费 或 续 期 会 员 之 申 请 办 法 及 表 格 - 可 随 意 更 改 登 入 密 码 - 如 忘 记 密 码, 只 需 填 上 用 户 名 称, 我 们 的 系 统 便 会 自 动 电 邮 给 用 户 - 重 新 登 入 及 登 出 - 目 的 是 加 深 了 解 乾 坤 烛 图 表 分 析 系 统 的 历 史 技 术 形 态 图 像 及 各 种 技 术 应 用, 以 及 提 供 足 够 资 讯 以 帮 助 阁 下 于 将 来 可 作 出 最 佳 投 资 决 定 - 收 集 本 港 报 刊 发 表 的 有 关 文 章, 阅 读 该 文 章 对 研 习 及 应 用 乾 坤 烛 甚 有 帮 助 - 介 绍 乾 坤 烛 公 司 的 由 来 - 商 业 对 商 业 之 应 用 - 聘 请 中 的 职 位 - 联 络 方 法 - 最 常 见 的 问 题, 可 供 用 户 参 考 第 二 节 乾 坤 烛 主 页 内 图 案 的 用 途 主 页 内 之 主 功 能 列 下 有 一 些 图 案, 是 方 便 不 同 的 会 员 而 设 的, 而 每 个 图 案 亦 有 不 同 的 用 处 此 外, 我 们 亦 会 不 时 更 改 有 关 之 图 案 按 此 图 案 便 可 显 示 出 我 们 最 新 的 消 息 此 图 案 是 专 为 已 经 购 买 乾 坤 烛 一 书 之 客 户 而 设, 如 按 此 掣, 便 可 按 照 步 骤 申 请 表 格 及 括 : 恒 生 指 按 此 图 案 可 登 记 成 为 乾 坤 烛 各 种 会 员, 填 妥 申 请 缴 费 后, 我 们 很 快 便 办 理 有 关 申 请 按 此 图 案, 可 登 记 成 为 即 市 乾 坤 会 员, 服 务 包 数 外 汇 及 恒 生 指 数 期 货 之 即 市 报 价 服 务 按 此 图 案, 可 直 接 到 达 破 线 者 版 面 选 择 日 期 后

174 按 去 系 统 便 列 出 当 日 已 破 线 的 股 票 第 三 节 登 入 乾 坤 烛 网 站 1. 在 用 户 名 称 方 格 内 输 入 阁 下 之 用 户 名 称 ; 2. 然 后 再 输 入 密 码 ; 3. 按 去 * 如 想 省 却 每 次 登 入 时 的 步 骤, 请 于 储 存 密 码 的 方 格 加 上 号 ** 登 入 后 只 供 缴 费 会 员 使 用 1. 在 代 号 输 入 股 票 外 汇 或 指 数 之 代 码 ; 2. 选 择 所 选 之 类 别 ; 3. 如 选 择 乾 坤 烛 图 表, 即 可 进 入 乾 坤 烛 互 动 功 能 图 表 ; 选 择 报 价 则 进 入 报 价 网 页 登 入 后, 主 页 之 左 方 便 列 出 用 户 之 名 称 * 注 意 : 如 果 使 用 微 软 IE 5.0+ 或 以 上 版 本, 并 加 上 Java 虚 拟 机 器 浏 览 本 网 页 将 获 较 佳 效 果 忘 记 密 码? 如 果 你 忘 记 密 码, 只 须 到 网 站 的 主 功 能 列 选 择 会 员, 再 按 忘 记 密 码, 填 上 阁 下 的 用 户 名 称, 按 去, 我 们 的 系 统 便 自 动 透 过 电 邮 发 送 给 您 更 改 密 码

175 阁 下 如 欲 更 改 密 码, 只 须 到 网 站 的 主 功 能 列 选 择 会 员, 按 下 变 更 密 码, 填 上 有 关 资 料, 再 按 确 定 * 注 意 : 如 阁 下 之 前 已 将 旧 密 码 储 存, 切 记 请 首 先 注 销 简 易 乾 坤 烛 图 表 缴 费 会 员 可 以 于 主 页 的 左 上 方 使 用 此 功 能 它 是 由 计 算 机 绘 画 出 移 动 平 均 线 及 相 对 强 弱 指 数 的 图 表 使 用 办 法 很 简 单, 各 会 员 只 须 于 登 入 后, 键 入 需 要 的 股 票 或 指 数, 然 后 按 去 乾 坤 烛 主 要 功 能 列 为 使 乾 坤 烛 网 站 的 用 户 能 较 容 易 使 用 乾 坤 烛 网 站, 他 制 作 出 一 个 全 新 的 设 计, 令 用 户 能 更 快 速 及 直 接 操 作 乾 坤 烛 网 站 本 网 站 主 要 的 操 作 是 在 主 功 能 列, 它 会 显 示 每 页 的 主 题 ; 当 主 功 能 列 上 某 个 主 题 的 颜 色 已 转 为 橙 色, 表 示 你 现 在 已 登 入 了 这 一 页 如 图 一, 主 功 能 列 上 的 投 资 组 合 转 为 橙 色, 这 表 示 你 已 登 入 投 资 组 合 了 但 当 有 时 进 入 某 些 主 功 能 列 上 的 主 题 时, 主 功 能 列 下 会 出 现 另 一 个 辅 助 功 能 列, 橙 色 的 文 字 亦 代 表 现 在 登 入 的 位 置 如 图 二 浏 览 世 界 各 地 指 数 每 五 分 钟 更 新 随 时 随 地 观 看 世 界 不 同 指 数 的 最 新 价 格 升 跌 升 跌 百 分 比 聚 焦 点 最 高 价 格 及 最 低 价 格, 各 种 重 要 资 讯 集 于 一 身, 必 定 是 你 入 市 时 作 分 析 之 首 选

176 第 四 节 互 动 乾 坤 烛 图 提 供 之 各 种 图 表 互 动 乾 坤 烛 图 表 可 提 供 不 同 种 类 之 图 表 给 阁 下 选 择, 如 聚 焦 点 线 图 棒 形 图 阴 阳 烛 图 聚 焦 点 棒 形 图 及 乾 坤 烛 图, 迎 合 不 同 需 要 棒 形 图 聚 焦 点 棒 形 图 聚 焦 点 线 图 乾 坤 烛 图 阴 阳 烛 图

177 乾 坤 烛 的 互 动 功 能 列 ( 一 ) 分 拆 文 字 格 趋 势 线 黄 金 比 率 回 调 擦 除 上 一 个 文 字 格 擦 除 上 一 条 趋 势 线 黄 金 比 率 预 测 擦 除 所 有 文 字 格 擦 除 所 有 趋 势 线 擦 除 所 有 黄 金 比 率 线 价 位 游 标 代 号 索 引 于 主 页 内 左 方 的 代 号 索 引 中, 详 细 列 出 利 用 于 乾 坤 烛 网 站 的 代 号 名 称, 只 须 依 照 这 些 代 号 输 入, 便 可 观 看 该 股 票 或 指 数 乾 坤 烛 网 址 地 图

178 此 功 能 亦 是 乾 坤 烛 崭 新 设 计 只 需 于 主 页 最 下 之 部 份 直 接 按 下, 便 可 迅 速 到 达 该 处 乾 坤 烛 的 互 动 功 能 列 ( 二 ) 乾 坤 烛 庞 大 的 程 式 库 具 备 多 项 功 能, 投 资 者 可 于 网 页 内 利 用 乾 坤 烛 的 技 术 分 析 及 准 确 1 2 的 数 据, 再 配 合 其 它 常 用 的 技 术 分 析 工 具, 如 简 单 移 动 平 均 线 (Simple MA) 相 对 强 弱 指 数 (RSI) 随 机 指 数 (Stochastics) 等 等 十 多 项 技 术 分 析 工 具, 而 且 他 们 更 设 定 这 些 工 具 之 技 术 参 数 给 各 客 户 参 考 ; 除 此 之 外, 更 可 绘 画 趋 势 线 黄 金 线 等 等, 还 有 价 位 光 标 (Value Cursor), 它 可 以 翻 查 以 往 的 乾 坤 烛 数 据 及 文 字 格 (Text Box) 等 等

179 1. 键 入 代 码 键 入 所 须 股 票 或 指 数 之 代 号 ( 例 0001) 后, 选 择 类 别, 然 后 再 按 Enter 键 2. 比 较 键 入 另 一 只 股 票 或 指 数, 以 百 分 比 作 比 较 3. 图 表 类 型 - 乾 坤 烛 图 - 乾 坤 烛 图 - 成 交 量 - 棒 形 图 - 棒 形 聚 焦 点 图 - 阴 阳 烛 图 - 聚 焦 点 线 图 4. 时 距 Day Week Month 日 线 图 周 线 图 月 线 图 5. 棒 数 量 可 随 个 人 喜 好 而 输 入 烛 身 的 数 量 ( 数 量 亦 因 会 员 之 类 别 而 不 同 ) 6. 数 据 可 于 图 表 上 选 择 以 往 数 据 之 时 段 7. 技 术 分 析 工 具 None Exponential MA Simple MA Bollinger Band Parabolic RSI Stochastics Momentum MACD Volume Modal Count ADX OBV Money Flow Percent R ROC Volatility 没 有 平 滑 移 动 平 均 线 简 单 移 动 平 均 线 保 力 加 信 道 拋 物 线 相 对 强 弱 指 数 随 机 指 数 动 能 指 数 移 动 平 均 值 背 驰 指 标 成 交 量 聚 焦 量 升 降 线 成 交 量 平 衡 指 数 资 金 流 向 指 数 威 廉 指 标 变 动 速 度 指 标 波 动 率 8. 聚 焦 点 技 术 分 析 可 选 择 收 市 价 或 收 市 价 的 数 据 作 分 析 9. 画 图 选 择 技 术 分 析 后 按 画 图, 所 须 的 工 具 便 出 现 于 图 表 上 10. 全 部 清 除 一 按 此 键, 上 一 个 技 术 分 析 工 具 便 会 擦 除, 如 此 类 推 11. 输 出 图 像 专 业 会 员 可 利 用 此 键 打 印 图 表 12. 电 邮 图 表 专 业 会 员 可 利 用 此 键 发 电 邮 给 任 何 人

180 技 术 分 析 工 具 之 运 用 Trend Breaker 破 线 者 破 线 者 是 乾 坤 烛 公 司 最 新 产 品 之 一 它 每 日 都 会 显 示 出 当 日 已 破 线 之 股 票, 助 你 及 早 洞 悉 股 票 走 势 按 股 票 搜 寻 器 破 线 者, 即 可 进 入 此 功 能 Trendline - 趋 势 线 在 左 上 角 选 择, 于 起 点 上 轻 按 一 下, 然 后 于 终 点 再 按 一 下, 趋 势 线 便 于 图 表 上 出 现, 于 同 一 张 图 表 上 可 绘 出 无 数 趋 势 线 更 改 技 术 指 标 参 数 选 择 技 术 分 析 工 具 后, 按 画 图, 然 后 删 除 旧 有 之 变 数 值, 在 空 格 内 输 入 你 所 需 要 的 参 数, 再 按 输 入 键 即 可

181 * 尚 有 其 它 技 术 分 析 工 具 可 供 选 择, 其 余 未 能 于 此 介 绍 的 工 具, 请 到 网 站 查 询 专 业 会 员 专 享 功 能 可 于 图 表 打 上 文 字 于 左 上 角 选 择 c 选 取 需 要 加 上 文 字 的 地 方 用 鼠 标 的 左 键 按 一 下 在 文 字 框 内 输 入 任 何 文 字 最 后 按 输 入 键 即 可 下 载 乾 坤 烛 数 据 从 工 具 箱 按 数 据 下 载 然 后 选 择 需 要 之 资 料 再 按 发 送 便 可 下 载 有 关 数 据

182 专 业 会 员 可 用 微 软 电 子 表 格 (EXCEL) 下 载 数 据 利 用 乾 坤 烛 聚 焦 点 的 数 据 融 汇 于 各 项 研 究 中, 更 容 易 洞 悉 市 场 走 势 电 邮 首 先 按 下 电 邮 图 表 输 入 收 件 者 及 寄 件 者 之 姓 名 最 重 要 是 输 入 收 件 者 之 电 邮 地 址 按 Send Now 微 细 分 布 图 与 乾 坤 烛 的 形 成 乾 坤 烛 是 怎 样 形 成 的 呢? 答 案 就 是 微 细 分 布 图 微 细 分 布 图 是 构 成 一 支 乾 坤 烛 基 础 的 蓝 本 它 是 当 日 价 位 移 动 的 分 布, 内 容 包 括 其 重 要 的 讯 息, 详 细 记 载 每 天 每 个 价 位 的 成 交 情 况, 有 经 验 的 投 资 者 都 喜 欢 这 个 已 超 越 四 度 空 间 的 新 功 能, 而 有 心 人 唛 价 造 市 的 行 为 也 将 无 所 遁 形, 帮 助 透 视 整 个 投 资 市 场 的 动 向 及 容 易 掌 握 市 况 的 走 势

183 偏 离 区 尾 巴 (Extreme Tails) 当 价 位 在 形 成 当 日 高 位 后 迅 速 回 落, 或 形 成 当 日 低 位 后 迅 速 反 弹, 显 示 出 来 的 重 要 阻 力 或 支 持 区 域 偏 离 区 尾 巴 的 特 点 偏 离 区 尾 巴 是 在 接 近 当 日 高 位 或 低 位 时, 成 交 量 稀 少 所 形 成 的 偏 离 区 尾 巴 的 出 现 代 表 强 力 沽 压 或 买 盘 的 存 在 当 高 位 或 低 位 形 成 时, 迅 即 回 落 或 反 弹, 则 形 成 的 尾 巴 会 较 长 不 是 每 日 都 会 有 偏 离 区 尾 巴 的 出 现 聚 焦 量 ( Modal Count ) 聚 焦 量 是 聚 焦 点 交 易 的 时 间 总 和, 它 近 似 一 个 比 率 用 作 显 示 聚 焦 点 价 位 出 现 的 次 数 或 机 率, 亦 可 提 供 一 个 类 似 成 交 量 的 参 考 指 标, 作 走 势 分 析 用 途 特 点 : 聚 焦 量 愈 高, 聚 焦 点 便 相 对 重 要 起 来 聚 焦 量 高 的 聚 焦 点, 显 现 的 支 持 力 及 阻 力 较 大 成 交 量 大 幅 增 加, 聚 焦 量 亦 同 步 向 上 活 跃 区 ( Active Range ) 活 跃 区 是 当 日 占 68% 成 交 量 乾 坤 烛 三 个 核 心 概 念 的 造 价 范 围 特 点 : 反 映 市 场 的 真 实 情 况 反 映 买 卖 双 方 的 力 量 优 点 : 能 够 避 免 图 表 陷 阱 提 高 测 市 能 力 及 可 信 性 聚 焦 点 ( Modal Point ) 聚 焦 点 是 市 场 花 费 最 多 时 间 交 易 的 价 位 及 成 交 量 最 多 最 频 密 的 价 位 特 点 : 可 取 代 大 部 份 转 角 位 高 低 点

184 优 点 : 较 能 反 映 市 场 真 正 买 卖 力

185 说 明 乾 坤 烛 科 技 有 限 公 司 同 每 日 商 情 信 息 ( 集 团 ) 有 限 公 司 合 作, 共 同 进 行 相 关 产 品 的 销 售 及 客 户 服 务 工 作 您 在 下 列 机 构 均 可 进 行 业 务 咨 询 购 买 产 品 并 得 到 相 关 服 务 : 乾 坤 烛 科 技 有 限 公 司 北 京 办 事 处 地 址 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 7 号 光 华 长 安 大 厦 第 二 座 1821 室 邮 编 : 电 话 : 网 址 每 日 商 情 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 地 址 : 北 京 海 淀 区 马 甸 冠 海 大 厦 8 层 邮 编 : 电 话 : 网 址 北 京 每 日 商 情 公 司 地 址 : 北 京 海 淀 区 北 四 环 中 路 229 号 海 泰 大 厦 1007 室 邮 编 : 电 话 : 深 圳 每 日 商 情 公 司 地 址 : 深 圳 市 深 南 中 路 2 号 新 闻 大 厦 1407 室 邮 编 : 电 话 : 上 海 每 日 商 情 公 司 地 址 : 上 海 市 闸 北 区 延 长 中 路 561 号 ( 建 峰 大 楼 )1 号 楼 601 室 邮 编 : 电 话 : 济 南 每 日 商 情 公 司 地 址 : 山 东 省 济 南 市 中 区 经 八 纬 二 122 号 济 南 大 厦 二 层 西 首 邮 编 : 电 话 : 陕 西 每 日 商 情 公 司 地 址 : 西 安 市 小 寨 东 路 126 号 百 隆 广 场 B 楼 12 层 A 座 邮 编 : 电 话 : 长 春 每 日 商 情 公 司 地 址 : 长 春 人 民 大 街 167 号 科 学 会 堂 502 房 间 邮 编 : 电 话 : 天 津 每 日 商 情 公 司 地 址 : 津 市 河 西 区 大 沽 南 路 天 津 日 报 社 商 务 宾 馆 210 室 内 邮 编 : 电 话 :

186 青 岛 每 日 商 情 公 司 地 址 : 青 岛 市 市 北 区 上 清 路 37 号 邮 编 : 电 话 : 东 营 每 日 商 情 公 司 地 址 : 山 东 省 东 营 市 东 营 区 淄 博 路 西 ( 东 营 区 法 院 对 面 ) 邮 编 : 电 话 : 潍 坊 每 日 商 情 公 司 地 址 : 山 东 潍 坊 胜 利 东 街 389 号 国 贸 二 楼 中 厅 邮 编 : 电 话 : 威 海 每 日 商 情 公 司 地 址 : 威 海 市 高 山 街 2 号 海 通 证 券 威 海 营 业 部 邮 编 : 电 话 : 烟 台 每 日 商 情 公 司 地 址 : 烟 台 市 南 大 街 237 号 大 钟 楼 商 场 三 楼 邮 编 : 电 话 : 烟 台 每 日 商 情 公 司 地 址 : 南 京 市 中 山 北 路 28 号 江 苏 大 厦 1306 室 邮 编 : 电 话 : 常 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 常 州 市 延 陵 西 路 杨 柳 巷 50 号 信 息 大 楼 六 楼 邮 编 : 电 话 : 苏 州 新 成 网 络 信 息 有 限 公 司 地 址 : 苏 州 纸 乌 鹊 桥 路 号 ( 沧 浪 宾 馆 斜 对 面 ) 邮 编 : 电 话 : 杭 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 浙 江 杭 州 市 莫 干 山 路 102 号 立 新 大 厦 房 间 邮 编 : 电 话 : 绍 兴 每 日 商 情 公 司 地 址 : 绍 兴 市 人 民 中 路 366 号 邮 编 : 电 话 : 桐 乡 每 日 商 情 公 司 电 话 : / 萧 山 每 日 商 情 公 司

187 电 话 : 海 宁 每 日 商 情 公 司 电 话 : 扬 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 扬 州 市 汶 河 南 路 13 号 商 业 银 行 五 楼 邮 编 : 电 话 : 徐 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 徐 州 市 淮 海 西 路 181 号 大 连 证 券 电 脑 部 邮 编 : 电 话 : 镇 江 每 日 商 情 公 司 地 址 : 江 苏 省 镇 江 市 南 门 大 街 326 号 环 球 大 厦 4 楼 镇 江 每 日 商 情 邮 编 : 电 话 : 连 云 港 每 日 商 情 公 司 地 址 : 江 苏 省 连 云 港 市 新 蒲 青 年 路 87 号 天 地 电 脑 公 司 邮 编 : 电 话 : 盐 城 每 日 商 情 公 司 地 址 : 盐 城 市 建 军 中 路 21 号 国 贸 大 厦 七 楼 室 邮 编 : 电 话 : 南 通 每 日 商 情 公 司 地 址 : 南 通 市 工 农 路 105 号 宏 信 大 厦 3164 室 邮 编 : 电 话 : 宁 波 每 日 商 情 公 司 地 址 : 宁 波 市 君 子 街 18 号 灵 桥 公 寓 1112 室 邮 编 : 电 话 : 岳 阳 每 日 商 情 公 司 地 址 : 岳 阳 市 迎 宾 大 道 银 都 大 厦 十 六 楼 A 座 邮 编 : 电 话 : 长 沙 每 日 商 情 公 司 地 址 : 长 沙 市 五 一 西 路 286 号 航 务 大 楼 7 楼 邮 编 : 电 话 : 太 原 每 日 商 情 公 司 地 址 : 太 原 南 内 环 街 480 号 盛 伟 大 厦 8 楼 D 座 邮 编 : 电 话 :

188 晋 中 每 日 商 情 公 司 地 址 : 晋 中 榆 太 路 华 锯 商 贸 楼 11 座 ( 晋 中 证 券 部 南 100 米 处 ) 邮 编 : 电 话 : 广 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 广 州 东 风 西 路 233 号 华 联 百 老 汇 804 室 邮 编 : 电 话 : 重 庆 每 日 商 情 公 司 地 址 : 重 庆 市 江 北 加 州 花 园 A9 栋 8 1 邮 编 : 电 话 : 福 州 每 日 商 情 公 司 地 址 : 福 州 市 六 一 北 路 528 号 华 盛 大 厦 28G 邮 编 : 电 话 : 汉 中 每 日 商 情 公 司 地 址 : 汉 中 市 兴 汉 路 交 警 支 队 一 楼 联 想 电 脑 公 司 邮 编 : 电 话 : 乐 山 每 日 商 情 公 司 电 话 : 锦 阳 每 日 商 情 公 司 电 话 : 自 贡 每 日 商 情 公 司 电 话 : 内 江 每 日 商 情 公 司 电 话 : 德 阳 每 日 商 情 公 司 电 话 :