本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 1 专题研究 新三板 新三板 2016 年 3 月 29 日 近期做市股票 PE 中值略微下降 新三板日报 (2016 年 3 月 29 日 ) 证券研究报告 相关研究 新三板公司 14 年年报显示 85% 企业盈利 - 新三板周报 2015 /4/27-2015/5/3 2015/5/4 证监会就加强非上市公司监管工作征求意见 - 新三板周报 2015 /4/19-2015/4/26 2015/4/27 早春时节 当前新三板投资策略 2015/4/16 领导表态分层制度今年落地无悬念 新三板周报 --- 2015 /4/6-2015/4/12 2015/4/13 官方提示投资风险 新三板周报 ----2015/3/30-2015/4/05 2015/4/6 证券分析师李筱璇,CFA FRM A0230511040044 lixx@swsresearch.com (8621)23297818 7280 研究支持叶俊仙 A0230114080003 yejx@swsresearch.com (8621)23297818 7399 联系人谢高翔 xiegx@swsresearch.com (8621)23287818x7413 主要结论 : 昨日市况点评 : 近期做市股票 PE 中值略微下降 3 月 28 日, 新三板挂牌公司总家数达到 6291 家, 做市 / 协议分别为 1412 家 /4879 家 当日新三板成交额 7.4 亿元, 环比萎缩 24.6%, 其中做市 / 协议分别为 4.7 亿元 /2.7 亿元, 做市 / 协议环比分别放大 26.2%/ 萎缩 56.0%, 做市成交额占总市场 64% 当日有成交股票涨多跌少, 做市股票北科光大跌幅较大, 下跌 47.9%, 其余做市股票涨跌幅均不大, 当日有成交做市股票 PE 中值为 30 倍,PB 中值为 3 倍, 有过成交记录的 2743 家新三板公司总市值 17409 亿元 指数方面, 当日三板成指 (899001) 上涨 0.54%, 三板做市 (899002) 上涨 0.04%, 申万三板做市指数 (806001) 上涨 0.04% 个股方面, 当日协议成交额最大为英雄互娱 (5573 万元 ), 占协议总成交额 22%, 做市成交额最大为卫东环保 (4275 万元 ), 成交额超过 1000 万元的股票有 11 只, 比上个交易日减少 3 只 今日三板成指小涨, 做市指数微涨, 成交额有所回落, 近期做市股票 PE 中值持续下降 今日交易提示 : 1)17 家公司挂牌 : 博商管理 强宏镁业 星诺奇 大有恒 博易创为 矩阵软件 像素软件 神马华威 易信科技 网城科技 正源中溯 博为软件 桐力光电 卓能股份 蓝梦广告 和雷实业 泰嘉电子 2) 无公司挂牌即做市 5 家公司转做市 : 凌志股份 光和光学 鹏信科技 赛伦生物 国源科技 无公司新增做市商 3)12 家公司公布定增预案 : 五洲无线 宇航软件 英吉尔 中纸在线 神码在线 亿华通 九久科技 奥翔科技 万邦工具 三意时代 宏图物流 亿海股份 4)3 家新增暂停转让公司 : 奇才股份 方兰德 澳凯富汇 5)1 家新增恢复转让公司 : 枫盛阳
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 2 目录 1. 昨日市况点评 : 指数微涨, 成交额回落到 10 亿元水平 3 2. 新增挂牌 :16 家公司挂牌, 分布 11 行业 5 3. 新增做市 : 无公司挂牌即做市,3 家公司转做市, 无公司新增做市商 6 4. 定增预案 :12 家公司拟融资 2.4 亿元 7 5. 停复牌提示 7 6. 市场要闻 8 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 3 1. 昨日市况点评 : 近期做市股票 PE 中值略微下降 3 月 28 日, 新三板挂牌公司总家数达到 6291 家, 做市 / 协议分别为 1412 家 /4879 家 当日新三板成交额 7.4 亿元, 环比萎缩 24.6%, 其中做市 / 协议分别为 4.7 亿元 /2.7 亿元, 做市 / 协议环比分别放大 26.2%/ 萎缩 56.0%, 做市成交额占总市场 64% 当日有成交股票涨多跌少, 做市股票北科光大跌幅较大, 下跌 47.9%, 其余做市股票涨跌幅均不大, 当日有成交做市股票 PE 中值为 30 倍,PB 中值为 3 倍, 有过成交记录的 2743 家新三板公司总市值 17409 亿元 指数方面, 当日三板成指 (899001) 上涨 0.54%, 三板做市 (899002) 上涨 0.04%, 申万三板做市指数 (806001) 上涨 0.04% 个股方面, 当日协议成交额最大为英雄互娱 (5573 万元 ), 占协议总成交额 22%, 做市成交额最大为卫东环保 (4275 万元 ), 成交额超过 1000 万元的股票有 11 只, 比上个交易日减少 3 只 今日三板成指小涨, 做市指数微涨, 成交额有所回落, 近期做市股票 PE 中值持续下降 表 1: 成交概况总表项目 做市转让 协议转让 合计 挂牌公司家数 1412 4879 6291 当日新增家数 0 8 8 总股本 ( 亿股 ) 1211.82 2487.27 3699.09 流通股本 ( 亿股 ) 634.26 695.28 1329.54 成交股票只数 820 242 1062 上涨股票只数 367 109 476 下跌股票只数 325 68 393 成交数量 ( 万股 ) 7953.07 4101.73 12054.81 成交金额 ( 万元 ) 48460.45 25839.46 74299.91 成交笔数 13856 973 14829 日换手率 (%) 0.05% 0.03% 0.04% PE- 均值 59.45 88.19 72.02 PE- 中值 30.28 36.61 32.09 PB- 均值 7.89 27.23 12.29 PB- 中值 3.01 2.94 2.99 总市值 ( 亿元 ) 9459.06 7949.70 17408.76 平均市值 ( 亿元 ) 11.54 32.85 16.39 资料来源 :WIND, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 4 2015-03-02 2015-03-11 2015-03-20 2015-03-31 2015/4/10 2015/4/21 2015/4/30 2015/5/12 2015/5/21 2015/6/1 2015/6/10 2015/6/19 2015/7/1 2015/7/10 2015/7/21 2015/7/30 2015/8/10 2015/8/19 2015/8/28 2015/9/10 2015/9/21 2015/9/30 2015/10/16 2015/10/23 2015/11/3 2015/11/12 2015/11/23 2015/12/2 2015/12/11 2015/12/22 2015/12/31 2016/1/12 2016/1/21 2016/2/1 2016/2/17 2016/2/26 2016/3/8 2016/3/17 2016/3/28 图 1: 昨日三板成指 三板做市和申万三板做市分别收入 1291 点 1243 点 1740 点 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 三板成指三板做市申万三板做市 资料来源 : 东方财富 CHOICE, 申万宏源研究 表 1: 做市涨跌幅前五名 代码 简称 区间涨跌幅成交额 (%) ( 万元 ) 831427.OC 信通电子 19.7 33.8 430738.OC 白兔湖 16.9 176.7 831025.OC 万兴隆 14.8 40.6 832783.OC 恒源食品 12.8 14.2 831513.OC 爱廸新能 11.0 22.5 831504.OC 中晟光电 -12.2 83.6 831588.OC 山川秀美 -15.6 55.9 831708.OC 吉华勘测 -18.2 1.1 833897.OC 心动网络 -19.1 307.2 430027.OC 北科光大 -47.9 118.1 资料来源 :WIND, 申万宏源研究 表 4: 做市成交额前十名 代码 简称 区间涨跌幅成交额 (%) ( 万元 ) 832043.OC 卫东环保 -3.3 4274.8 430515.OC 麟龙股份 3.1 4153.4 831243.OC 晓鸣农牧 0.0 4012.9 831963.OC 明利股份 -0.4 2130.8 830899.OC 联讯证券 -0.4 1826.8 832950.OC 益盟股份 4.8 1277.1 831618.OC 文广农贷 5.3 1255.7 830970.OC 艾录股份 9.0 925.3 430609.OC 中磁视讯 2.5 815.5 833581.OC 长城华冠 2.2 699.0 资料来源 :WIND, 申万宏源研究 表 3: 新做市涨跌幅 代码 简称 较开盘价涨跌幅成交额 (%) ( 万元 ) 835599.OC 鼎川物联 0.0 0.0 832876.OC 慧为智能 -1.4 36.1 430027.OC 北科光大 -47.9 118.1 资料来源 :WIND, 申万宏源研究 表 5: 协议成交额前十名 代码 简称 区间涨跌幅成交额 (%) ( 万元 ) 430127.OC 英雄互娱 0.0 5572.9 832899.OC 景津环保 -50.9 1270.2 832646.OC 讯众股份 7.4 1097.5 830796.OC 云南路桥 -18.8 1091.5 430011.OC 指南针 0.0 814.9 832970.OC 东海证券 0.3 728.2 835902.OC 科盾科技 -41.1 582.3 430092.OC 金刚游戏 0.0 573.6 833677.OC 芯能科技 0.9 542.3 835248.OC 越洋科技 -6.6 542.0 资料来源 :WIND, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 5 2. 新增挂牌 :17 家公司挂牌, 分布 9 行业 3 月 29 日,17 家公司挂牌新三板, 分别属于传媒 电气设备 电子 化工 计 算机 轻工制造 商业贸易 休闲服务 有色金属行业 其中, 计算机行业以 6 家公 司挂牌居多 表 6: 新挂牌企业及基本情况 申万一级行 申万二级行业分 14 年营业收 14 年扣非净利 毛利率 每股净 证券代码 证券简称 业分类 类 入 ( 万元 ) 润 ( 万元 ) (%) EPS 资产 ROE 836000.OC 博商管理 休闲服务 其他休闲服务 5,478.3 150.7 53.48 1.51 0.8 800.63 836613.OC 强宏镁业 有色金属 金属非金属新材 22.93-0.02 料 1,220.8-80.0 1.0-4.07 835904.OC 星诺奇 化工 塑料 -108.2 9.21-0.80 13,856.4-2,267.7 0.3 1 836454.OC 大有恒 商业贸易 贸易 2,576.5 107.6 19.90 0.11 1.2 17.58 836025.OC 博易创为 传媒 文化传媒 1,926.6 244.8 57.89 0.42 2.5 25.98 836406.OC 矩阵软件 计算机 计算机应用 1,537.8 53.5 38.04 0.10 1.9 5.51 836333.OC 像素软件 计算机 计算机应用 9,118.0-3,904.1 47.82-1.30 7.0-17.12 836171.OC 神马华威 化工 塑料 13,252.7 272.0 10.57 0.12 1.2 14.59 836356.OC 易信科技 计算机 计算机应用 2,839.9 69.6 20.93 0.07 1.2 5.76 836538.OC 网城科技 计算机 计算机应用 817.2 216.5 92.60 4.33 15.5 32.38 836199.OC 正源中溯 计算机 计算机应用 2,259.1 0.7 40.20 0.02 0.3 0.34 836323.OC 博为软件 计算机 计算机应用 471.5 173.1 90.42 0.00 0.7 28.01 836135.OC 桐力光电 休闲服务 其他休闲服务 239.8-25.4 61.28-0.02 1.1-2.19 836483.OC 卓能股份 电气设备 电源设备 47,464.3 390.8 8.67 0.04 0.4 11.28 836232.OC 蓝梦广告 传媒 营销传媒 20,212.9 3,034.5 28.91 6.07 26.4 26.03 836478.OC 和雷实业 轻工制造 家用轻工 1,252.4 202.0 29.88 0.10 1.0 10.42 836681.OC 泰嘉电子 电子 电子制造 5,761.6 471.6 22.40 0.30 1.4 19.56 资料来源 : 东方财富 CHOICE, 申万宏源研究 图 2: 最近 10 个交易日每日挂牌家数 图 3: 今日新增公司行业分布 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 6 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源 : 东方财富 CHOICE, 申万宏源研究 资料来源 : 申万宏源研究 3. 新增做市 : 无公司挂牌即做市,5 家公司转做市, 无公司新增做市商 3 月 29 日, 无公司挂牌即做市,5 家新增转做市股票, 无公司新增做市商 表 7: 无公司挂牌即做市 代码 名称 主办券商 做市商个数 做市商 无 资料来源 : 股转系统, 申万宏源研究 表 8:5 家新增做市转让公司 代码 名称 主办券商 做市商个数 做市商 831725.OC 凌志股份 国泰君安 2 银河证券, 国开证券 831460.OC 光和光学 华融证券 3 华融证券, 光大证券, 东兴证券 833029.OC 鹏信科技 国信证券 5 国信证券, 长江证券, 万联证券, 联讯证券, 民生证券 835716.OC 赛伦生物 申万宏源证券 2 申万宏源证券, 浙商证券 华融证券, 兴业证券, 中泰证券, 天风证券, 新时代证券, 恒国源科技华融证券 835184.OC 9 泰证券, 国联证券, 万联证券, 首创证券 资料来源 : 股转系统, 申万宏源研究 表 9: 无公司新增做市商 代码 名称 做市起始日 主办券商 做市商个数 做市商 无 资料来源 : 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 7 4. 定增预案 :12 家公司拟融资 2.4 亿元 3 月 29 日, 有 12 家公司发布增发配股方案, 总增发股数 6055 万股, 共拟募集资金 2.4 亿元, 无公司募集资金超过 1 亿元, 募资最多的为计算机行业的神码在线, 募资 6000 万元 整体来看, 募集资金较多流向计算机行业 表 10: 今日 12 家公司公布股票发行方案 代码 简称 发行价格 发行数量预计募集资金定增价市盈 ( 万股 ) ( 万元 ) 率 申万一级行业 836466.OC 五洲无线 14.4 180 2,594 273.9 电子 835973.OC 宇航软件 2.0 300 600 5.5 计算机 835709.OC 英吉尔 1.1 2,025 2,228 134.1 电子 834648.OC 中纸在线 5.0 300 1,500 320.6 商业贸易 834748.OC 神码在线 25.0 270 6,000 88.3 计算机 834613.OC 亿华通 9.0 144 1,299 639.9 机械设备 833824.OC 九久科技 5.0 436 2,180 13.2 轻工制造 833398.OC 奥翔科技 3.0 300 900 23.3 化工 833484.OC 万邦工具 5.9 300 1,755 35.2 有色金属 430255.OC 三意时代 2.3 600 1,380-7.6 计算机 831733.OC 宏图物流 12.0 100 1,500 31.0 交通运输 831451.OC 亿海股份 2.2 1,100 2,420 5.7 机械设备 资料来源 : 东方财富 CHOICE, 申万宏源研究 5. 停复牌提示 3 月 29 日,3 家新增暂停转让公司,1 家新增恢复转让公司 表 11: 新增暂停转让公司 代码 名称 复牌日 停牌原因 430714 奇才股份 不晚于 2016 年 6 月 28 日 拟策划重大资产重组事项 830952 方兰德 不晚于 2016 年 6 月 28 日 正在筹划重大事项 831303 澳凯富汇 不晚于 2016 年 6 月 29 日 因重大资产重组事项涉及重大变更 资料来源 : 股转系统, 申万宏源研究 表 12: 新增恢复转让公司 代码 名称 停牌日 停牌原因 430431 枫盛阳 2016 年 2 月 29 日 因公共媒体出现与公司有关的传闻且已经对公司股票价格产生较大影响 资料来源 : 股转系统, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 8 6. 市场要闻 新三板 超级 高送转渐增多投资应理性看待随着新三板挂牌公司年报披露高峰期的到来, 每 10 股转增百股以上的 超级 高送转方案逐渐增多 业内人士认为, 部分新三板挂牌公司推出 超级 送转方案可能是为了便利融资和冲刺创新层 高送转方案增多新三板挂牌公司身临其境 24 日发布权益分派方案, 拟以总股本 220 万股为基数, 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 105 股, 分红后总股本将增至 2530 万股, 成为新三板 超级 高送转的最新案例 据数据统计, 截至 3 月中旬, 在已披露的 234 份新三板挂牌公司分配方案中, 有 79 份分配比例在每 10 股送转 10 股以上, 占比 33.7%, 而去年同期这一比例为 18.5% 其中, 医药企业君实生物和 VR 概念股身临其境分别推出了 10 转 150 和 10 转 105 的 超级 高送转方案 业内人士认为, 超级 送转增加是今年新三板的新现象, 拟高送转的挂牌公司数量持续增加 有私募人士指出, 在 A 股主板市场, 通常拥有较高的未分配利润或资本公积才能实施较大比例送股 转股 在新三板市场, 多数高送转公司也具备这一特征 部分新三板挂牌公司在推出高送转方案的同时, 也会出台配套举措, 如通过高送转扩大股本实际是为后续的融资做铺垫 以君实生物为例, 公司 2015 年营业收入仅 288.68 万元, 净利润为 -5797.03 万元 就在君实生物推出高送转方案不久, 公司在 3 月 2 日发布新一轮股票发行认购方案, 拟以 3.97 元 / 股的价格定向发行 6300 万股, 拟募集资金总额为 24999.18 万元, 以满足主营业务高投入 高产出的需求 市场人士表示, 新三板挂牌公司如果股本小 股价高, 往往不方便股权的交易和流通 如果扩大股本, 使公司股价降低, 可以便利更多投资者参与交易 因此, 扩大股本有利于公司引入更多投资者和资本金 券商人士透露, 新三板市场部分挂牌公司的资本积累主要来自募集资金 尤其经过 2014 年和 2015 年火热的融资后, 不少挂牌公司募集了充裕资金, 具备扩大股本的动力和条件 业内人士分析, 冲击创新层是部分新三板挂牌公司高送转的动力 全国股转系统公司此前发布的关于分层制度的征求意见稿拟订了三套进入创新层的标准, 其中标准二为 : 最近两年营业收入连续增长, 复合增长率不低于 50%; 最近两年平均营业收入不低于 4000 万元 ; 股本不少于 2000 万元 这意味着, 挂牌公司将股本扩充到 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 8 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 9 2000 万元是冲击创新层的条件之一, 而进入创新层后, 公司未来有望分享更多制度红利 公开统计数据显示, 截至 3 月中旬, 在已发布 2015 年年报的 55 家基准股本低于 2000 万元的公司中, 通过送转方案可以将股本增至 2000 万元以上的达 39 家 理性看待高送转有机构人士表示, 无论是主板市场还是新三板市场, 对股东而言, 公司实施高送转并不能增加其持股的实际价值, 甚至还可能因为送转过程中的扣税而降低持股价值 对于近期新三板市场的 超级 送转应理性看待 目前公布 超级 送转方案的大多是协议转让公司, 方案对股价的影响暂时没有得到充分体现 整体来说, 新三板市场的定位是通过吸引长期机构投资者促进中小企业发展 业内人士表示, 日前全国股转系统公司首次对挂牌公司年报进行了事后审查, 问询了部分挂牌公司年报中的多处财务问题, 这意味着监管正走向细化 虽然挂牌公司的股份送转属于市场化行为, 但如果存在不规范之处, 监管部门也有必要出手 暖流资产相关人士表示, 监管的细化与升级有利于新三板市场长期健康发展 ( 新三板在线 ) 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 :ZX0065 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 9 页共 10 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司 (news@yhfund.com.cn) 使用 10 容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 10 页共 10 页简单金融成就梦想