中国行业季度分析报告

中 国 证 券 行 业 分 析 报 告 (2011 年 3 季 度 ) 出 版 日 期 :2011 年 11 月 WWW.CEI.GOV.CN 经 济 复 苏 步 伐 疲 软, 证 券 市 场 持 续 震 荡 三 季 度, 股 票 市 场 持 续 低 迷 震 荡 下 行 9 月 末, 上 证 综 合 指 数 和 深 证 成 份 指 数 分 别 收 于 2359 点 和 10292 点, 比 6 月 末 分 别 回 落 14.59% 和 15%, 比 上 年 末 分 别 回 落 16% 和 17.4% 9 月 末, 沪 深 两 市 A 股 平 均 市 盈 率 分 别 为 14.19 倍 和 24.5 倍, 分 别 比 2010 年 末 下 降 7.41 倍 和 18.2 倍, 分 别 下 降 34.3% 和 40.7% 债 券 市 场 积 极 落 实 宏 观 调 控 政 策, 引 导 金 融 市 场 资 源 更 好 地 服 务 于 经 济 发 展, 促 进 经 济 结 构 调 整 和 经 济 发 展 方 式 转 变 季 度 内 共 发 行 各 类 债 券 1.78 万 亿 元, 同 比 减 少 39.17%, 环 比 减 少 19.75% 2011 年 三 季 度 内 兑 付 1.5 万 亿 元 截 至 9 月 底, 债 券 余 额 21.45 万 亿 元, 同 比 增 长 4.6%, 环 比 增 长 1.27% 债 券 存 量 持 续 增 加,9 月 底 达 到 21.45 万 亿 元 债 券 交 易 有 所 增 加, 整 体 成 交 54.24 万 亿 元 银 行 间 市 场 现 券 季 度 换 手 率 93.41%, 环 比 减 少 7.68 个 百 分 点, 央 票 和 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 现 券 成 交 有 所 缩 减 三 季 度, 债 券 市 场 收 益 率 曲 线 平 坦 上 移, 债 券 收 益 率 在 9 月 底 开 始 企 稳 回 落 截 至 2011 年 9 月 末, 沪 深 两 市 共 有 上 市 公 司 2294 家, 比 2010 年 末 增 加 231 家, 同 比 少 增 45 家 ; 上 市 总 股 本 2.93 万 亿 股, 比 2010 年 同 期 增 长 12.25%, 增 幅 同 比 低 14.75% 个 百 分 点 ; 流 通 股 本 2.21 万 亿 股, 占 全 部 股 本 的 75.3%, 比 2010 年 同 期 高 11.95 个 百 分 点 ; 投 资 者 开 户 数 20008.7 万 户, 比 年 初 增 加 1150 万 户, 比 2010 年 同 期 少 增 38 万 户 9 月 末, 股 票 市 场 流 通 市 值 为 17.61 万 亿 元, 比 2010 年 末 缩 减 8.8%, 比 第 二 季 度 末 缩 水 12.33%, 比 第 一 季 度 末 缩 水 15.27% 统 计 显 示, 截 至 三 季 度 末,424 只 可 比 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 仓 位 下 降 1.88% 442 只 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 股 票 平 均 仓 位 为 78.02%, 其 中 424 只 可 比 基 金 仓 位 为 78.22%, 同 上 季 度 末 相 比, 下 降 了 1.88 个 百 分 点 在 可 比 基 金 中, 封 闭 式 基 金 仓 位 71.30%, 下 降 2.84%; 开 放 式 股 票 型 基 金 仓 位 为 83.19%, 下 降 1.52%; 混 合 型 基 金 仓 位 为 72.54%, 下 降 了 2.13% I

目 录 Ⅰ 当 季 概 览...1 Ⅱ 行 业 运 行 情 况...2 一 证 券 市 场 运 行 状 况... 2 ( 一 ) 股 票 市 场 : 受 多 因 素 影 响 股 指 震 荡, 成 交 大 幅 萎 缩, 海 外 融 资 至 冰 点 2 ( 二 ) 债 券 市 场 : 延 续 二 季 度 强 势 行 情, 市 场 稳 步 上 扬... 8 ( 三 ) 期 货 市 场 : 外 部 环 境 和 内 部 因 素 共 同 作 用, 市 场 成 交 持 续 下 滑... 11 二 证 券 市 场 企 业 运 行 状 况... 18 ( 一 ) 上 市 公 司 : 整 体 运 行 状 况 良 好, 筹 资 水 平 略 微 下 降... 18 ( 二 ) 基 金 公 司 : 仓 位 策 略 分 化 显 著, 主 动 操 作 微 乎 其 微... 20 Ⅲ 政 策 解 读...27 一 基 金 行 业 人 员 离 任 审 计 及 审 查 报 告 内 容 准 则... 27 二 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引... 27 三 关 于 修 改 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 与 配 套 融 资 相 关 规 定 的 决 定... 28 四 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法... 28 五 关 于 开 展 期 货 市 场 账 户 规 范 工 作 的 决 定... 29 Ⅳ 热 点 研 究...29 一 中 期 协 下 发 通 知 严 禁 期 货 公 司 参 与 配 资 业 务... 29 二 证 监 会 首 批 三 家 期 货 公 司 参 与 境 外 经 纪 业 务 试 点 筹 备... 30 三 中 交 股 份 创 新 方 式 回 归... 30 四 中 国 水 电 中 签 率 创 3 个 月 新 高... 30 五 9 月 新 股 过 半 破 发... 31 Ⅴ 上 市 公 司...31 一 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司... 31 ( 一 ) 经 营 情 况... 31 II

( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 32 二 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司... 33 ( 一 ) 经 营 情 况... 33 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 33 三 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司... 34 ( 一 ) 经 营 情 况... 34 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 35 四 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司... 36 ( 一 ) 经 营 情 况... 36 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 36 五 招 商 证 券 股 份 有 限 公 司... 37 ( 一 ) 经 营 情 况... 37 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 38 六 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司... 38 ( 一 ) 经 营 情 况... 38 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 39 七 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司... 40 ( 一 ) 经 营 情 况... 40 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 40 八 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司... 41 ( 一 ) 经 营 情 况... 41 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 42 九 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司... 42 ( 一 ) 经 营 情 况... 42 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 43 十 宏 源 证 券 股 份 有 限 公 司... 43 ( 一 ) 经 营 情 况... 43 III

( 二 ) 公 司 重 大 事 项... 44 Ⅵ 关 键 指 标...45 图 表 目 录 图 表 1 2011 年 1~9 月 股 票 成 交 额... 2 图 表 2 2011 年 1~9 月 股 票 成 交 量... 3 图 表 3 2009 年 3 季 度 ~2011 年 3 季 度 中 国 企 业 IPO 规 模 比 较... 4 图 表 4 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 全 球 资 本 市 场 IPO 金 额 分 布... 4 图 表 5 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 IPO 数 量 及 融 资 金 额 行 业 分 布... 5 图 表 6 2009 年 3 季 度 ~2011 年 3 季 度 中 国 企 业 境 外 IPO 情 况... 6 图 表 7 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 各 行 业 IPO 金 额... 7 图 表 8 中 2011 年 3 国 季 度 全 球 经 主 要 股 指 济 表 现... 信 息 网 8 图 表 9 2011 年 3 季 度 主 要 债 券 发 行 情 况... 9 图 表 10 2011 年 3 季 度 银 行 间 市 场 国 债 收 益 率 曲 线 变 化... 10 图 表 11 2011 年 3 季 度 利 率 衍 生 产 品 交 易 情 况...11 图 表 12 2011 年 7 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况... 12 图 表 13 2011 年 8 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况... 15 图 表 14 2011 年 9 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况... 17 图 表 15 截 至 2011 年 9 月 末 上 市 公 司 数... 18 图 表 16 截 至 2011 年 9 月 末 上 市 股 票 流 通 市 值... 19 图 表 17 2010 年 1 月 ~2011 年 9 月 上 市 股 票 筹 资 额... 19 图 表 18 2011 年 3 季 度 不 同 类 型 基 金 平 均 仓 位 变 化... 20 图 表 19 2011 年 3 季 度 基 金 公 司 旗 下 偏 股 方 向 主 动 型 基 金 仓 位 前 十 后 十... 21 图 表 20 2010 年 4 季 度 ~2011 年 3 季 度 基 金 行 业 配 置 占 股 票 资 产 的 比 例 变 化... 22 图 表 21 2011 年 3 季 度 基 金 持 有 前 十 大 重 仓 股... 23 图 表 22 2011 年 3 季 度 基 金 增 持 前 五 大 行 业... 24 图 表 23 2011 年 3 季 度 基 金 增 持 前 10 大 重 仓 股... 24 图 表 24 2011 年 3 季 度 基 金 新 增 持 前 10 大 重 仓 股... 25 图 表 25 2011 年 3 季 度 基 金 减 持 前 10 大 重 仓 股... 26 图 表 26 2011 年 3 季 度 各 类 型 基 金 申 购 赎 回 变 动... 27 图 表 27 2011 年 前 三 季 度 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 32 图 表 28 中 信 证 券 拟 与 中 国 中 信 集 团 公 司 签 署 关 联 / 连 交 易 框 架 协 议... 32 IV

图 表 29 中 信 证 券 购 买 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 2~5 层... 32 图 表 30 2011 年 前 三 季 度 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 33 图 表 31 海 通 证 券 向 上 海 海 通 证 券 资 产 管 理 有 限 公 司 增 资 5 亿 元... 33 图 表 32 海 通 证 券 通 过 关 于 黑 龙 江 分 公 司 购 买 办 公 用 房 的 议 案... 34 图 表 33 2011 年 前 三 季 度 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 34 图 表 34 华 泰 证 券 获 准 设 立 华 泰 紫 金 策 略 避 险 集 合 资 产 管 理 计 划... 35 图 表 35 华 泰 证 券 与 华 泰 联 合 证 券 进 一 步 业 务 整 合 并 变 更 业 务 范 围... 35 图 表 36 2011 年 前 三 季 度 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 36 图 表 37 广 发 证 券 拟 设 立 另 类 投 资 子 公 司... 36 图 表 38 广 发 证 券 向 广 发 期 货 有 限 公 司 增 资 至 11 亿 元... 37 图 表 39 2011 年 前 三 季 度 招 商 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 38 图 表 40 招 商 证 券 将 设 立 青 岛 证 券 经 纪 业 务 管 理 分 公 司... 38 图 表 41 2011 年 前 三 季 度 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 39 图 表 42 光 大 证 券 拟 设 立 光 大 策 略 投 资 有 限 公 司... 39 图 表 43 光 大 证 券 获 准 设 立 5 家 分 公 司... 39 图 表 44 2011 年 前 三 季 度 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 40 图 表 45 长 江 证 券 拟 设 立 4 家 分 公 司... 40 图 表 46 长 江 证 券 获 准 对 长 江 保 荐 净 资 本 担 保... 41 图 表 47 2011 年 前 三 季 度 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 41 图 表 48 兴 业 证 券 新 增 5 家 营 业 部... 42 图 表 49 2011 年 前 三 季 度 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 42 图 表 50 方 正 证 券 参 股 盛 京 银 行 股 份 有 限 公 司... 43 图 表 51 方 正 证 券 向 方 正 和 生 投 资 有 限 责 任 公 司 增 资... 43 图 表 52 2011 年 前 三 季 度 宏 源 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益... 44 图 表 53 中 纺 物 资 集 团 公 司 诉 宏 源 证 券 案 被 驳 回... 44 本 报 告 图 表 如 未 标 明 资 料 来 源, 均 来 源 于 中 经 网 统 计 数 据 库 V

Ⅰ 当 季 概 览 三 季 度, 股 票 市 场 持 续 低 迷 震 荡 下 行 9 月 末, 上 证 综 合 指 数 和 深 证 成 份 指 数 分 别 收 于 2359 点 和 10292 点, 比 6 月 末 分 别 回 落 14.59% 和 15%, 比 上 年 末 分 别 回 落 16% 和 17.4% 9 月 末, 沪 深 两 市 A 股 平 均 市 盈 率 分 别 为 14.19 倍 和 24.5 倍, 分 别 比 2010 年 末 下 降 7.41 倍 和 18.2 倍, 分 别 下 降 34.3% 和 40.7% 债 券 市 场 积 极 落 实 宏 观 调 控 政 策, 引 导 金 融 市 场 资 源 更 好 地 服 务 于 经 济 发 展, 促 进 经 济 结 构 调 整 和 经 济 发 展 方 式 转 变 季 度 内 共 发 行 各 类 债 券 1.78 万 亿 元, 同 比 减 少 39.17%, 环 比 减 少 19.75% 2011 年 三 季 度 内 兑 付 1.5 万 亿 元 截 至 9 月 底, 债 券 余 额 21.45 万 亿 元, 同 比 增 长 4.6%, 环 比 增 长 1.27% 债 券 存 量 持 续 增 加,9 月 底 达 到 21.45 万 亿 元 债 券 交 易 有 所 增 加, 整 体 成 交 54.24 万 亿 元 银 行 间 市 场 现 券 季 度 换 手 率 93.41%, 环 比 减 少 7.68 个 百 分 点, 央 票 和 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 现 券 成 交 有 所 缩 减 三 季 度, 债 券 市 场 收 益 率 曲 线 平 坦 上 移, 债 券 收 益 率 在 9 月 底 开 始 企 稳 回 落 截 至 2011 年 9 月 末, 沪 深 两 市 共 有 上 市 公 司 2294 家, 比 2010 年 末 增 加 231 家, 同 比 少 增 45 家 ; 上 市 总 股 本 2.93 万 亿 股, 比 2010 年 同 期 增 长 12.25%, 增 幅 同 比 低 14.75% 个 百 分 点 ; 流 通 股 本 2.21 万 亿 股, 占 全 部 股 本 的 75.3%, 比 2010 年 同 期 高 11.95 个 百 分 点 ; 投 资 者 开 户 数 20008.7 万 户, 比 年 初 增 加 1150 万 户, 比 2010 年 同 期 少 增 38 万 户 9 月 末, 股 票 市 场 流 通 市 值 为 17.61 万 亿 元, 比 2010 年 末 缩 减 8.8%, 比 第 二 季 度 末 缩 水 12.33%, 比 第 一 季 度 末 缩 水 15.27% 统 计 显 示, 截 至 三 季 度 末,424 只 可 比 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 仓 位 下 降 1.88% 442 只 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 股 票 平 均 仓 位 为 78.02%, 其 中 424 只 可 比 基 金 仓 位 为 78.22%, 同 上 季 度 末 相 比, 下 降 了 1.88 个 百 分 点 在 可 比 基 金 中, 封 闭 式 基 金 仓 位 71.30%, 下 降 2.84%; 开 放 式 股 票 型 基 金 仓 位 为 83.19%, 下 降 1.52%; 混 合 型 基 金 仓 位 为 72.54%, 下 降 了 2.13% 1

Ⅱ 行 业 运 行 情 况 一 证 券 市 场 运 行 状 况 ( 一 ) 股 票 市 场 : 受 多 因 素 影 响 股 指 震 荡, 成 交 大 幅 萎 缩, 海 外 融 资 至 冰 点 1. 市 场 变 动 : 受 紧 缩 货 币 政 策 和 通 胀 影 响, 股 指 演 绎 三 月 连 阴 股 票 市 场 指 数 整 体 下 行 9 月 末, 上 证 综 合 指 数 和 深 证 成 份 指 数 分 别 收 于 2359 点 和 10292 点, 比 6 月 末 分 别 回 落 14.6% 和 15.0% 沪 市 A 股 平 均 市 盈 率 从 6 月 末 的 16.5 倍 下 降 到 9 月 末 的 14.2 倍 ; 深 市 从 30.7 倍 回 落 到 27.0 倍 创 业 板 指 数 有 所 下 行 9 月 末, 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 指 数 收 于 791 点, 比 6 月 末 回 落 6.5% 萎 缩 2. 股 票 交 易 : 受 外 围 经 济 形 势 和 国 内 经 济 环 境 等 因 素 影 响, 市 场 成 交 量 大 幅 三 季 度, 股 票 市 场 呈 现 单 边 下 行 态 势, 持 续 低 迷 的 市 场 环 境 使 得 投 资 者 观 望 气 氛 浓 重, 市 场 成 交 量 大 幅 萎 缩 三 季 度, 我 国 沪 深 股 市 累 计 成 交 10.15 万 亿 元, 比 2010 年 同 期 成 交 量 减 少 2.27 万 亿 元 ; 日 均 成 交 1560.95 亿 元, 日 均 成 交 比 上 年 同 期 减 少 410.86 亿 元, 减 少 20.85% 其 中,A 股 累 计 成 交 7.64 万 亿 元, 日 均 成 交 1175 亿 元, 比 上 年 同 期 减 少 23.61%;B 股 累 计 成 交 278 亿 元, 日 均 成 交 4.28 亿 元, 比 2010 年 同 期 下 降 46.8% 第 一 第 二 季 度 分 别 成 交 13.56 万 亿 和 11.14 万 亿 元, 第 三 季 度 比 第 一 季 度 少 成 交 3.41 万 亿 元, 比 第 二 季 度 少 成 交 0.99 万 亿 元 图 表 1 2011 年 1~9 月 股 票 成 交 额 单 位 : 亿 元 上 交 所 深 交 所 股 票 A 股 B 股 小 计 A 股 B 股 小 计 成 交 额 2011-01 20197.66 78.12 20275.79 7770.11 58.32 14423.48 34699.28 2011-02 21593.20 74.60 21667.80 8928.33 55.60 15906.61 37574.41 2011-03 36920.00 114.12 37034.12 14964.78 74.73 26264.77 63298.89 2011-04 27270.63 98.60 27369.23 11583.3 69.62 18556.08 45925.31 2011-05 20430.55 60.99 20491.54 8437.66 51.18 13581.39 34072.92 2011-06 18479.92 63.56 18543.48 7430.70 45.56 12842.77 31386.25 2011-07 22994.36 63.33 23057.7 9715.76 52.10 19114.89 42172.59 2

上 交 所 深 交 所 A 股 B 股 小 计 A 股 B 股 小 计 股 票 成 交 额 2011-08 19127.77 57.27 19185.04 7820.98 43.84 17787.97 36973.01 2011-09 12099.42 32.26 12131.68 4660.66 29.42 10184.65 22316.33 数 据 来 源 :1~8 月 来 自 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会,9 月 根 据 公 开 数 据 整 理, 中 经 网 整 理 图 表 2 2011 年 1~9 月 股 票 成 交 量 单 位 : 亿 股 上 交 所 深 交 所 A 股 B 股 小 计 A 股 B 股 小 计 股 票 成 交 量 2011-01 1720.18 11.40 1731.58 584.06 8.51 857.33 2588.91 2011-02 1747.07 11.61 1758.68 651.05 7.87 936.41 2695.09 2011-03 2930.32 18.25 2948.58 1144.63 11.40 1623.32 4571.94 2011-04 中 2311.83 国 14.60 经 2326.43 济 956.55 信 10.82 息 1286.31 网 3612.74 2011-05 1792.36 10.07 1802.43 736.22 8.16 1015.82 2818.25 2011-06 1621.19 9.30 1630.49 651.19 7.57 981.76 2612.25 2011-07 1967.57 8.59 1976.15 1309.63 8.77 1309.63 3285.78 2011-08 1800.4 7.71 1808.12 707.36 7.88 1216.15 3024.27 2011.09 1187.91 5.00 1192.91 768.19 8.77 768.19 1961.1 数 据 来 源 :1~8 月 来 自 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会,9 月 根 据 公 开 数 据 整 理, 中 经 网 整 理 3.IPO: 海 外 融 资 降 至 冰 点, 制 造 业 一 枝 独 秀 安 永 会 计 师 事 务 所 公 布 全 球 IPO 市 场 调 研 报 告 显 示, 由 于 全 球 股 市 大 波 动, 今 年 第 三 季 度 全 球 共 有 284 家 公 司 通 过 IPO 集 资, 比 第 二 季 度 减 少 26%; 集 资 总 额 为 285 亿 美 元, 比 第 二 季 度 减 少 57% 2011 年 第 三 季 度 集 资 额 最 高 的 证 券 交 易 所 为 深 圳 证 券 交 易 所 ( 包 括 中 小 企 业 板 和 创 业 板 ), 共 完 成 56 宗 IPO, 集 资 额 55 亿 美 元 其 次 为 马 德 里 证 券 交 易 所, 共 完 成 5 宗 交 易, 集 资 总 额 为 53 亿 美 元 按 集 资 额 计 算, 位 列 第 三 的 证 券 交 易 所 为 上 海 证 券 交 易 所, 共 完 成 9 宗 交 易, 集 资 总 额 31 亿 美 元 尽 管 市 场 环 境 不 理 想, 但 中 国 企 业 的 表 现 仍 相 对 稳 定, 上 市 数 量 和 融 资 额 继 续 领 跑 其 他 国 家 和 地 区 企 业 中 国 企 业 上 市 融 资 总 额 达 111.56 亿 美 元, 占 全 球 融 资 总 额 的 74.6%, 平 均 每 家 企 业 融 资 1.36 亿 美 元 3

2011 年 第 三 季 度 中 国 企 业 境 内 外 资 本 市 场 IPO 规 模 继 二 季 度 继 续 下 滑, 共 有 90 家 中 国 企 业 在 全 球 资 本 市 场 完 成 IPO, 同 比 下 降 22.41%, 环 比 下 降 11.8%; 融 资 金 额 总 计 722.7 亿 元, 同 比 下 降 71.1%, 环 比 下 降 35.7% 本 季 度 IPO 融 资 规 模 最 大 的 企 业 为 在 港 上 市 的 高 鑫 零 售 (06808.HK), 融 资 金 额 为 82.4 亿 港 元 ; 分 列 二 三 位 的 是 方 正 证 券 (601901.SH) 和 长 城 汽 车 (601633.SH), 在 上 交 所 分 别 融 得 资 金 58.5 亿 元 和 39.6 亿 元 图 表 3 2009 年 3 季 度 ~2011 年 3 季 度 中 国 企 业 IPO 规 模 比 较 亿 元 3000 2500 2000 1500 1000 0 500 融 资 金 额 IP0 企 业 数 量 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数 据 来 源 : 投 中 集 团, 中 经 网 整 理 图 表 4 深 交 所 中 小 板 上 交 所 深 交 所 创 业 板 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 全 球 资 本 市 场 IPO 金 额 分 布 港 交 所 主 板 德 交 所 纳 斯 达 克 台 交 所 香 港 创 业 板 单 位 : 亿 元 0 50 100 150 200 250 数 据 来 源 : 投 中 集 团, 中 经 网 整 理 本 季 度 境 外 上 市 公 司 数 量 与 二 季 度 持 平, 但 是 融 资 金 额 大 幅 缩 减, 共 有 24 家 中 国 企 业 境 外 上 市, 主 要 集 中 在 港 交 所, 其 中 主 板 17 家 创 业 板 3 家 ; 除 此 之 外, 2 家 企 业 在 德 交 所 上 市 1 家 企 业 美 国 上 市 1 家 台 交 所 中 国 概 念 股 沽 空 潮 4

令 中 国 企 业 赴 美 IPO 大 门 几 近 关 闭, 但 德 意 志 交 易 所 正 打 开 海 外 IPO 的 新 窗 口 本 季 度 仅 有 土 豆 网 1 家 中 国 企 业 登 陆 美 国 资 本 市 场, 多 家 拟 赴 美 上 市 企 业 推 迟 IPO 计 划 原 计 划 登 陆 纳 斯 达 克 的 迅 雷 宣 布 因 市 况 欠 佳 推 迟 IPO, 且 未 来 上 市 时 间 未 定 ; 同 样, 盛 大 文 学 也 宣 称 暂 停 在 纽 约 证 交 所 融 资 2 亿 美 元 的 首 次 公 开 发 行 从 行 业 分 布 来 看, 根 据 投 中 集 团 统 计,2011 年 第 三 季 度 IPO 中 国 企 业 分 布 于 19 个 行 业, 比 二 季 度 更 为 分 散 排 名 第 一 位 的 是 制 造 业, 共 有 30 家 (33.33%), 第 二 位 的 是 IT 行 业 10 家 (11.11%), 第 三 位 是 建 材 领 域 行 业, 有 8 家 企 业 (8.80%) 从 IPO 融 资 金 额 来 看, 排 名 前 三 位 分 别 是 制 造 业 连 锁 经 营 和 建 筑 建 材, 融 资 金 额 分 别 为 205.9 亿 元 69.2 亿 元 和 68.2 亿 元 图 表 5 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 IPO 数 量 及 融 资 金 额 行 业 分 布 单 位 : 家, 亿 元 行 业 IPO 数 量 融 资 金 额 平 均 融 资 金 额 制 造 业 30 205.9 6.9 IT 10 40.7 4.1 建 筑 建 材 8 68.2 8.5 医 疗 健 康 8 56.1 7.0 能 源 及 矿 业 6 50.5 8.4 汽 车 行 业 4 61.1 15.3 化 学 工 业 4 23.5 5.9 文 化 传 媒 4 16.4 4.1 连 锁 经 营 3 69.2 23.1 食 品 饮 料 3 27.4 9.1 综 合 2 15.5 7.8 金 融 1 58.5 58.5 互 联 网 1 11.1 11.1 交 通 运 输 1 5.4 5.4 电 信 及 增 值 1 4.4 4.4 农 林 牧 渔 1 4.3 4.3 房 地 产 1 2.7 2.7 教 育 及 人 力 资 源 1 1.3 1.3 旅 游 业 1 0.5 0.5 总 计 90 722.7 188.4 数 据 来 源 : 投 中 集 团, 中 经 网 整 理 5

图 表 6 2009 年 3 季 度 ~2011 年 3 季 度 中 国 企 业 境 外 IPO 情 况 亿 元 2500 2000 1500 1000 500 0 境 外 融 资 金 额 境 外 IP0 企 业 数 量 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 80 70 60 50 40 30 20 10 0 家 数 据 来 源 : 投 中 集 团, 中 经 网 整 理 本 季 度 制 造 业 依 然 占 据 境 内 IPO 的 主 导 地 位, 先 后 共 有 30 家 企 业 上 市, 总 计 融 资 205.9 亿 元, 环 比 下 降 3.50%, 企 业 家 数 和 融 资 金 额 占 整 个 市 场 的 比 例 分 别 为 33.33% 和 28.5%, 都 远 高 于 第 二 位 的 行 业 IT 方 面, 本 季 度 共 有 10 家 企 业 上 市, 环 比 下 降 28.57%, 共 募 集 资 金 40.7 亿 元, 环 比 下 降 46.67%,IT 行 业 平 均 融 资 额 仅 为 4.1 亿 元, 处 于 较 低 水 平 建 筑 建 材 在 第 三 季 度 融 资 金 额 大 幅 下 降, 但 企 业 数 量 大 幅 增 加, 共 有 8 家 企 业 上 市, 总 计 融 资 68.2 亿 元, 环 比 下 降 55.28%, 分 别 占 9.44% 和 8.80% 其 中,7 月 28 日 在 深 交 所 中 小 板 上 市 的 以 岭 药 业 以 募 得 22.5 亿 元 跻 身 前 十 连 锁 经 营 方 面, 尽 管 IPO 企 业 数 量 较 少, 但 由 于 高 鑫 零 售 这 个 大 型 IPO, 拉 高 了 连 锁 经 营 行 业 的 融 资 金 额 高 鑫 零 售 7 月 27 日 在 港 交 所 主 板 成 功 融 得 82.4 亿 港 元, 成 为 本 季 度 规 模 最 大 的 IPO 案 例 高 鑫 零 售 是 台 湾 大 型 综 合 企 业 润 泰 集 团 和 法 国 欧 尚 集 团 的 合 资 企 业, 目 前 以 欧 尚 和 大 润 发 为 品 牌 在 中 国 经 营 197 家 超 市 在 二 季 度, 其 市 场 占 有 率 达 到 8.2%, 超 过 了 沃 尔 玛, 成 为 国 内 最 大 零 售 商 金 融 行 业 则 通 过 方 正 证 券 大 幅 拉 高 了 金 融 行 业 融 资 金 额 方 正 证 券 于 8 月 10 日 在 上 交 所 成 功 融 得 58.5 亿 元 与 上 季 度 比, 本 季 度 大 多 数 行 业 的 IPO 数 量 以 及 金 额 都 呈 现 不 同 幅 度 的 下 跌 在 金 额 上, 医 疗 健 康 下 跌 最 大, 达 到 119.39 亿 元 ; 互 联 网 下 滑 幅 度 最 大, 达 到 84.7% 此 外, 也 仍 有 不 少 企 业 IPO 个 数 突 破 0 6

图 表 7 2011 年 3 季 度 中 国 企 业 各 行 业 IPO 金 额 制 造 业 医 疗 健 康 化 学 工 业 能 源 及 矿 文 化 传 媒 连 锁 经 营 IT 互 联 网 建 筑 建 材 汽 车 行 业 其 他 单 位 : 亿 元 0 50 100 150 200 250 数 据 来 源 : 投 中 集 团, 中 经 网 整 理 4. 全 球 股 市 : 美 股 依 然 是 资 金 避 风 港, 欧 洲 市 场 全 线 暴 跌 三 季 中 度, 全 球 市 国 场 让 人 揪 经 心, 从 欧 济 债 危 机 信 美 债 危 机 息 到 美 国 信 网 用 评 级 下 调, 跌 成 了 三 季 度 全 球 股 市 的 共 同 声 音 虽 然 一 度 受 美 债 危 机 以 及 信 用 评 级 下 调 拖 累, 但 是 美 股 依 然 是 资 金 避 风 港, 也 是 相 对 表 现 最 好 的 道 琼 斯 工 业 指 数 标 普 500 纳 斯 达 克 指 数 跌 幅 分 别 为 12.09% 14.42% 12.91% 不 过, 中 国 概 念 股 则 因 财 务 造 假 风 波 影 响 表 现 糟 糕, 纳 斯 达 克 中 国 指 数 也 因 此 在 三 季 度 暴 跌 31.04% 三 季 度 走 势 最 惨 的 是 欧 洲 市 场, 不 少 股 指 跌 势 已 非 惨 可 形 容 处 于 欧 债 风 暴 中 心 的 希 腊 股 市 暴 跌 37%, 使 之 成 为 全 球 跌 幅 最 大 股 市 ; 即 便 是 欧 洲 最 强 大 的 两 大 经 济 体 德 国 和 法 国 在 也 分 别 重 挫 25.72% 25.54%, 位 列 第 三 第 四 ; 而 隔 岸 观 火 的 英 国 仅 下 跌 13.99% 此 外, 俄 罗 斯 西 班 牙 股 市 也 分 别 下 跌 29.71% 17.50% 由 于 投 资 者 对 希 腊 债 务 违 约 担 忧 加 剧, 市 场 担 心 若 希 腊 无 法 实 施 改 革, 欧 洲 国 家 将 停 止 对 希 腊 的 援 助, 这 是 造 成 希 腊 股 市 跌 幅 位 居 世 界 之 首 的 主 要 原 因 相 比 之 下, 亚 太 等 新 兴 市 场 走 势 较 为 抗 跌, 其 中, 亚 太 13 个 主 要 市 场 三 季 度 平 均 跌 幅 为 12.54%, 好 于 道 琼 斯 欧 洲 50 指 数 14.94% 的 跌 幅 不 过, 作 为 重 要 新 兴 市 场 的 A 股 走 势 却 在 全 球 排 名 中 靠 后 三 季 度 A 股 14.59% 的 跌 幅, 不 但 逊 于 美 股, 也 跑 输 亚 太 平 均 水 平, 甚 至 不 及 英 国 等 处 于 欧 债 危 机 中 国 家 的 市 场 表 现 在 亚 太 市 场 中, 日 本 股 市 和 中 国 创 业 板 表 现 最 好, 跌 幅 分 别 为 11.37% 6.48% 三 季 度, 澳 大 利 亚 股 市 备 受 近 期 资 源 价 格 大 跌 拖 累 7

图 表 8 2011 年 3 季 度 全 球 主 要 股 指 表 现 单 位 : 点,% 名 称 表 现 值 涨 跌 幅 截 止 日 期 希 腊 雅 典 ASE 综 合 指 数 798.42-37.58 9 月 30 日 俄 罗 斯 RTS 指 数 1341.09-29.71 9 月 30 日 法 兰 克 福 DAX 指 数 5502.02-25.41 9 月 30 日 巴 黎 CAC40 指 数 2981.96-25.12 9 月 30 日 恒 生 指 数 17592.41-21.46 9 月 30 日 西 班 牙 IBEX35 指 数 8546.60-17.50 9 月 30 日 圣 保 罗 IBOVESPA 指 数 52324.42-16.15 9 月 30 日 韩 国 综 合 指 数 1769.65-15.76 9 月 30 日 深 证 成 份 指 数 10292.33-15.02 9 月 30 日 中 上 证 综 合 国 指 数 经 济 2415.4 信 息 -14.59 网 9 月 30 日 标 准 普 尔 500 指 数 1131.42-14.42 9 月 30 日 新 加 坡 海 峡 指 数 2675.16-14.27 9 月 30 日 中 小 板 指 数 4990.43-14.20 9 月 30 日 伦 敦 富 时 100 指 数 5128.48-13.74 9 月 30 日 澳 大 利 亚 标 普 200 指 数 4008.6-13.01 9 月 30 日 纳 斯 达 克 综 合 指 数 2415.4-12.91 9 月 30 日 孟 买 Sensex30 指 数 16453.76-12.69 9 月 30 日 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 10913.38-12.09 9 月 30 日 东 京 日 经 225 指 数 8700.29-11.37 9 月 30 日 创 业 板 指 数 791.13-6.48 9 月 30 日 数 据 来 源 : 中 经 网 整 理 ( 二 ) 债 券 市 场 : 延 续 二 季 度 强 势 行 情, 市 场 稳 步 上 扬 1. 整 体 运 行 : 市 场 资 金 面 由 紧 转 宽, 债 券 市 场 小 幅 震 荡 三 季 度, 债 券 市 场 积 极 落 实 宏 观 调 控 政 策, 引 导 金 融 市 场 资 源 更 好 地 服 务 于 经 济 发 展, 促 进 经 济 结 构 调 整 和 经 济 发 展 方 式 转 变 季 度 内 共 发 行 各 类 债 券 1.78 万 亿 元, 同 比 减 少 39.17%, 环 比 减 少 19.75% 2011 年 三 季 度 内 兑 付 1.5 万 亿 元 债 券 存 量 持 续 增 加,9 月 底 达 到 21.45 万 亿 元 债 券 交 易 有 所 增 加, 整 体 成 交 54.24 万 亿 元 银 行 间 市 场 现 券 季 度 换 手 率 93.41%, 环 比 减 少 7.68 个 百 分 点, 央 票 和 非 8

金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 现 券 成 交 有 所 缩 减 三 季 度, 债 券 市 场 收 益 率 曲 线 平 坦 上 移, 债 券 收 益 率 在 9 月 底 开 始 企 稳 回 落 2. 债 券 发 行 : 债 券 市 场 发 行 规 模 明 显 增 加 债 券 市 场 发 行 规 模 明 显 增 加 前 三 个 季 度 累 计 发 行 各 类 债 券 ( 不 含 中 央 银 行 票 据 )4.69 万 亿 元, 同 比 增 长 20.2% 其 中 商 业 银 行 为 提 高 资 本 充 足 率 而 发 行 的 银 行 次 级 债 和 混 合 资 本 债 继 续 较 快 增 长, 同 比 增 长 109.8%; 政 策 性 金 融 债 也 保 持 较 快 的 发 行 进 度, 同 比 增 长 78.4%; 国 债 发 行 规 模 小 幅 下 降, 前 三 季 度 共 发 行 1.40 万 亿 元, 同 比 减 少 6.0% 截 至 9 月 末, 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 债 券 托 管 量 余 额 为 20.7 万 亿, 同 比 增 长 3.5% 图 表 9 2011 年 3 季 度 主 要 债 券 发 行 情 况 单 位 : 亿 元,% 债 券 品 种 发 行 额 同 比 增 长 国 债 1 14017-6.0 国 家 开 发 银 行 及 政 策 性 金 融 债 16168 78.4 银 行 次 级 债 混 合 资 本 债 1669 109.8 银 行 普 通 债 20 100 企 业 债 券 2 14572 13.8 其 中 : 短 期 融 资 券 3 7182 27.6 中 期 票 据 4 4801 12.4 公 司 债 券 973 178.9 注 :1 国 债 含 财 政 部 代 理 发 行 的 地 方 政 府 债 券 ;2 包 括 企 业 债 券 超 短 期 融 资 券 短 期 融 资 券 中 期 票 据 中 小 企 业 集 合 票 据 公 司 债 券 和 可 转 债 ( 不 含 金 融 可 转 债 );3 短 期 融 资 券 包 含 超 短 期 融 资 券 ;4 中 期 票 据 含 非 金 融 企 业 债 务 融 资 数 据 来 源 : 人 民 银 行 国 库 局 中 央 国 债 登 记 结 算 公 司, 中 经 网 整 理 3. 债 券 交 易 : 整 体 交 易 量 小 幅 增 加, 债 券 收 益 率 上 涨 并 在 季 末 企 稳 回 落 银 行 间 债 券 市 场 现 券 交 易 量 平 稳 增 长 前 三 个 季 度 累 计 成 交 47.8 万 亿 元, 日 均 成 交 2554 亿 元, 日 均 成 交 同 比 增 7.4% 从 交 易 主 体 看, 国 有 商 业 银 行 和 外 资 金 融 机 构 是 银 行 间 现 券 市 场 上 的 净 买 入 方, 分 别 净 买 入 现 券 4721 亿 元 1641 亿 元 ; 其 他 商 业 银 行 和 其 他 金 融 机 构 是 主 要 的 净 卖 出 方, 分 别 净 卖 出 现 券 4940 亿 元 和 1422 亿 元 交 易 所 国 债 现 券 成 交 988 亿 元, 同 比 少 成 交 332 亿 元 9 月 末, 中 债 综 合 净 价 指 数 为 98.5 点, 比 6 月 末 下 跌 0.61%; 中 债 综 合 财 富 指 数 为 136.31 点, 比 6 月 末 上 涨 0.31% 交 易 所 市 场 国 债 指 数 为 129.8 点, 比 6 月 末 上 涨 0.93% 9

图 表 10 2011 年 3 季 度 银 行 间 市 场 国 债 收 益 率 曲 线 变 化 5.0% 4.5% 2010-12-31 2011-1-31 2011-6-30 2011-7-29 2011-8-30 2011-9-30 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 1 2 3 4 5 6 7 10 15 20 30 期 限 ( 年 ) 数 据 来 源 : 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司, 中 经 网 整 理 国 债 收 益 率 曲 线 总 体 有 所 上 移 受 CPI 持 续 高 位 运 行 存 款 准 备 金 率 连 续 上 调 等 因 素 的 影 响, 银 行 间 市 场 国 债 收 益 率 曲 线 总 体 呈 现 上 移 的 趋 势 9 月 末, 国 债 1 年 期 5 年 期 15 年 期 和 20 年 期 的 收 益 率 水 平 分 别 比 6 月 末 高 出 13 个 17 个 5 个 和 4 个 基 点 4. 货 币 市 场 利 率 : 利 率 水 平 振 荡 走 高, 收 益 率 曲 线 扁 平 化 在 全 球 金 融 市 场 波 动 性 增 强 的 背 景 下, 受 市 场 机 构 预 期 变 化 风 险 偏 好 及 配 置 需 求 等 多 重 因 素 影 响, 不 同 类 型 债 券 发 行 利 率 走 势 有 所 分 化 9 月 份 发 行 的 10 年 期 国 债 利 率 为 3.93%, 比 6 月 份 发 行 的 同 期 限 国 债 利 率 低 6 个 基 点 ;9 月 份 国 家 开 发 银 行 的 10 年 期 政 策 性 银 行 债 利 率 为 5.07%, 比 6 月 份 发 行 的 同 期 限 债 券 高 46 个 基 点 Shibor 对 债 券 类 产 品 定 价 基 准 作 用 不 断 提 升 前 三 个 季 度, 一 级 市 场 共 发 行 以 Shibor 为 基 准 的 浮 动 利 率 债 券 11 只, 总 发 行 量 为 1121 亿 元, 占 全 部 浮 息 债 发 行 总 量 的 25%, 其 中 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 7 只, 发 行 量 为 1097 亿 元 此 外, 发 行 企 业 债 137 只, 共 发 行 1606 亿 元, 全 部 参 照 Shibor 定 价 5. 衍 生 产 品 交 易 : 债 券 远 期 大 幅 度 增 加, 期 限 趋 长 人 民 币 利 率 互 换 交 易 大 幅 增 加 前 三 个 季 度, 人 民 币 利 率 互 换 市 场 发 生 交 易 16925 笔, 名 义 本 金 总 额 为 21546 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 170.0% 从 期 限 结 构 来 看, 1 年 及 1 年 期 以 下 交 易 最 为 活 跃, 其 名 义 本 金 额 为 15539 亿 元, 占 总 量 的 72.1% 从 参 考 利 率 来 看, 人 民 币 利 率 互 换 交 易 的 浮 动 端 参 考 利 率 主 要 包 括 7 天 回 购 定 盘 利 率 和 Shibor, 与 之 挂 钩 的 利 率 互 换 交 易 名 义 本 金 占 比 分 别 为 55.7% 和 40.6% 10

图 表 11 2011 年 3 季 度 利 率 衍 生 产 品 交 易 情 况 单 位 : 笔, 亿 元 债 券 远 期 利 率 互 换 远 期 利 率 协 议 交 易 笔 数 交 易 量 交 易 笔 数 名 义 本 金 交 易 笔 数 名 义 本 金 2006 年 398 664.5 103 355.7 - - 2007 年 1238 2518.1 1978 2186.9 14 10.5 2008 年 1327 5005.5 4040 4121.5 137 113.6 2009 年 1599 6556.4 4044 4616.4 27 60.0 2010 年 967 3183.4 11643 15003.4 20 33.5 2011 年 第 一 季 度 159 212.6 4775 5667.9 2 2.0 2011 年 第 二 季 度 66 237.7 4834 6607.6 0 0 2011 年 第 三 季 度 148 431.06 6332 7897.7 1 1.00 数 据 来 源 : 中 国 外 国 汇 交 易 中 心, 中 经 网 整 理 济 信 息 网 ( 三 ) 期 货 市 场 : 外 部 环 境 和 内 部 因 素 共 同 作 用, 市 场 成 交 持 续 下 滑 1. 整 体 运 行 : 大 宗 商 品 惨 淡 收 官 9 月 30 日 收 盘 时 纽 约 商 品 期 货 交 易 所 轻 质 原 油 11 月 期 货 结 算 价 每 桶 79.20 美 元, 比 前 一 交 易 日 下 跌 2.94 美 元 ; 伦 敦 洲 际 交 易 所 布 伦 特 原 油 11 月 期 货 结 算 价 每 桶 102.76 美 元, 下 跌 1.19 美 元 ; 纽 约 取 暖 油 10 月 期 货 每 加 仑 279.48 美 分, 下 跌 2.33 美 分 ;RBOB 汽 油 10 月 期 货 每 加 仑 262.6 美 分, 上 涨 0.68 美 分 ; 伦 敦 洲 际 交 易 所 10 月 柴 油 期 货 每 吨 883.5 美 元, 下 跌 14.75 美 元 第 三 季 度 纽 约 轻 质 原 油 近 月 期 货 大 跌 16.22 美 元, 跌 幅 17%, 为 2008 年 第 四 季 以 来 最 大 季 度 百 分 比 跌 幅 伦 敦 布 伦 特 原 油 近 月 期 货 下 跌 9.75 美 元, 跌 幅 8.64%, 单 季 跌 幅 为 5 个 季 度 最 大 2.7 月 运 行 : 全 国 交 易 规 模 环 比 回 升, 郑 州 商 品 交 易 所 规 模 同 比 大 幅 上 扬 中 国 期 货 业 协 会 最 新 统 计 资 料 表 明,7 月 份 全 国 期 货 市 场 交 易 规 模 较 上 月 有 所 上 升 以 单 边 计 算, 当 月 全 国 期 货 市 场 成 交 量 为 84385399 手, 成 交 额 为 104264.24 亿 元, 同 比 分 别 下 降 37.30% 和 30.88%, 环 比 分 别 上 升 5.55% 和 0.39% 1~7 月 份 全 国 期 货 市 场 累 计 成 交 量 为 576378669 手, 累 计 成 交 额 为 774079.37 亿 元, 同 比 分 别 下 降 29.62% 和 增 长 4.58% 11

上 海 期 货 交 易 所 7 月 份 成 交 量 为 17694087 手, 成 交 额 为 25191.87 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 20.97% 和 24.16%, 同 比 分 别 下 降 75.84% 和 61.51%, 环 比 分 别 下 降 13.79% 和 10.87% 7 月 末 上 海 期 货 交 易 所 持 仓 总 量 为 1148085 手, 较 上 月 末 增 长 13.17% 1~7 月 上 海 期 货 交 易 所 累 计 成 交 量 为 146229308 手, 累 计 成 交 额 为 199608.16 亿 元, 同 比 分 别 下 降 60.86% 和 44.59%, 分 别 占 全 国 市 场 的 25.37% 和 25.79% 郑 州 商 品 交 易 所 7 月 份 成 交 量 为 40001843 手, 成 交 额 为 32614.08 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 47.40% 和 31.28%, 同 比 分 别 增 长 50.46% 和 145.39%, 环 比 分 别 增 长 12.82% 和 7.55% 7 月 末 郑 州 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 1318038 手, 较 上 月 末 增 长 21.27% 1~7 月 郑 州 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 257580067 手, 累 计 成 交 额 为 242861.94 亿 元, 同 比 分 别 增 长 1.72% 和 84.37%, 分 别 占 全 国 市 场 的 44.69% 和 31.37% 大 连 商 品 交 易 所 7 月 份 成 交 量 为 23218603 手, 成 交 额 为 14397.72 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 27.51% 和 13.81%, 同 比 分 别 下 降 14.72% 和 增 长 24.57%, 环 比 分 别 增 长 14.41% 和 15.24% 7 月 末 大 连 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 2265619 手, 较 上 月 末 增 长 11.95% 1~7 月 大 连 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 147098226 手, 累 计 成 交 额 为 91760.03 亿 元, 同 比 分 别 下 降 14.59% 和 增 长 11.87%, 分 别 占 全 国 市 场 的 25.52% 和 11.85% 中 国 金 融 期 货 交 易 所 7 月 份 成 交 量 为 3470866 手, 成 交 金 额 为 32060.57 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.11% 和 30.75%, 同 比 分 别 下 降 53.95% 和 47.05%, 环 比 分 别 下 降 5.55% 和 2.18% 7 月 末 中 国 金 融 期 货 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 35987 手, 较 上 月 末 下 降 3.21% 1~7 月 中 国 金 融 期 货 交 易 所 累 计 成 交 量 为 25471068 手, 累 计 成 交 额 为 239849.25 亿 元, 同 比 分 别 增 长 28.00% 和 44.28%, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.42% 和 30.99% 图 表 12 2011 年 7 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况 单 位 : 手, 亿 元 交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 铜 1517423 5445.22 13413983 47158.66 142538 上 海 期 货 交 易 所 铝 1511471 1353.55 4147073 3585.86 299576 锌 3251967 2999.18 30070750 27559.25 183067 铅 22755 99.63 216024 976.83 4854 黄 金 194446 635.87 1165779 3619.60 25932 12

交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 上 海 期 货 交 易 所 郑 州 商 品 交 易 所 大 连 商 品 交 易 所 中 国 金 融 期 货 交 易 所 天 然 橡 胶 7336265 12782.53 55066640 96285.18 117180 燃 料 油 57895 29.14 1843540 896.38 16927 螺 纹 钢 3801788 1846.73 40303758 19525.55 358001 线 材 77 0.04 1761 0.86 10 总 额 17694087 25191.87 146229308 199608.16 1148085 棉 花 17633171 19431.14 120912731 162064.17 384270 早 灿 稻 573510 147.54 4427323 1138.00 67826 菜 籽 油 384779 202.71 3289319 1732.68 66464 白 糖 11539675 8323.35 68815577 47978.22 533570 PTA 9577468 4429.33 53846882 28126.60 168216 强 筋 小 麦 272138 75.40 6213186 1805.35 91616 普 通 小 麦 21102 4.63 75049 16.92 6076 总 额 40001843 32614.08 257580067 242861.94 1318038 黄 大 豆 一 号 黄 大 豆 二 号 1111332 505.99 12053487 5459.08 209566 642 0.32 4624 2.20 140 玉 米 1671444 386.32 17194925 4103.37 317271 焦 炭 80799 186.95 1080228 2532.88 4759 LLDPE 6892294 3980.18 35988908 20591.88 189934 豆 粕 5670436 1903.40 27062914 9142.26 852442 棕 榈 油 2232878 2018.50 13436026 12526.76 194267 聚 氯 乙 烯 436873 181.08 6531625 2716.63 50712 豆 油 5121905 5235.01 33745489 34684.99 446528 总 额 23218603 14397.72 147098226 91760.03 2265619 沪 深 300 股 指 3470866 32060.57 25471068 239849.25 35987 总 额 3470866 32060.57 25471068 239849.25 35987 全 国 期 货 市 场 交 易 总 额 84385399 104264.24 576378669 774079.37 4767729 资 料 来 源 : 中 国 期 货 行 业 协 会, 中 经 网 整 理 13

3.8 月 运 行 : 全 国 交 易 规 模 环 比 上 升, 上 海 期 货 交 易 所 规 模 占 比 上 升 中 国 期 货 业 协 会 最 新 统 计 资 料 表 明,8 月 份 全 国 期 货 市 场 交 易 规 模 较 上 月 有 所 上 升, 以 单 边 计 算, 当 月 全 国 期 货 市 场 成 交 量 为 102421790 手, 成 交 额 为 126364.51 亿 元, 同 比 分 别 下 降 34.79% 和 23.49%, 环 比 分 别 上 升 21.37% 和 21.20% 1~8 月 份 全 国 期 货 市 场 累 计 成 交 量 为 678800459 手, 累 计 成 交 额 为 900443.86 亿 元, 同 比 分 别 下 降 30.45% 和 0.54% 上 海 期 货 交 易 所 8 月 份 成 交 量 为 25346488 手, 成 交 额 为 38666.08 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 24.75% 和 30.60%, 同 比 分 别 下 降 60.37% 和 35.74%, 环 比 分 别 增 长 43.25% 和 53.49% 8 月 末 上 海 期 货 交 易 所 持 仓 总 量 为 923354 手, 较 上 月 末 下 降 19.57% 1~8 月 上 海 期 货 交 易 所 累 计 成 交 量 为 171575796 手, 累 计 成 交 额 为 238274.24 亿 元, 同 比 分 别 下 降 60.79% 和 43.32%, 分 别 占 全 国 市 场 的 25.28% 和 26.46% 郑 州 商 品 交 易 所 8 月 份 成 交 量 为 44778920 手, 成 交 额 为 31683.98 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 43.72% 和 25.07%, 同 比 分 别 增 长 18.54% 和 69.60%, 环 比 分 别 增 长 11.94% 和 下 降 2.85% 8 月 末 郑 州 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 1258747 手, 较 上 月 末 下 降 4.50% 1~8 月 郑 州 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 302358987 手, 累 计 成 交 额 为 274545.91 亿 元, 同 比 分 别 增 长 3.91% 和 82.54%, 分 别 占 全 国 市 场 的 44.54% 和 30.49% 大 连 商 品 交 易 所 8 月 份 成 交 量 为 27703706 手, 成 交 额 为 16587.45 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 27.05% 和 13.13%, 同 比 分 别 下 降 42.74% 和 35.66%, 环 比 分 别 增 长 19.32% 和 15.21% 8 月 末 大 连 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 1998707 手, 较 上 月 末 下 降 11.78% 1~8 月 大 连 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 174801932 手, 累 计 成 交 额 为 108347.46 亿 元, 同 比 分 别 下 降 20.76% 和 增 长 0.50%, 分 别 占 全 国 市 场 的 25.75% 和 12.03% 中 国 金 融 期 货 交 易 所 8 月 份 成 交 量 为 4592676 手, 成 交 金 额 为 39427.01 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.48% 和 31.20%, 同 比 分 别 下 降 34.07% 和 34.86%, 环 比 分 别 增 长 32.32% 和 22.98% 8 月 末 中 国 金 融 期 货 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 35177 手, 较 上 月 末 下 降 2.25% 1~8 月 中 国 金 融 期 货 交 易 所 累 计 成 交 量 为 30063744 手, 累 计 成 交 额 为 279276.26 亿 元, 同 比 分 别 增 长 11.91% 和 23.16%, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.43% 和 31.02% 14

图 表 13 2011 年 8 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况 单 位 : 手, 亿 元 交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 上 海 期 货 交 易 所 郑 州 商 品 交 易 所 大 连 商 品 交 易 所 中 国 金 融 期 货 交 易 所 铜 3294746 11123.79 16708729 58282.45 149723 铝 3124814 2747.31 7271887 6333.16 182746 锌 6126878 5226.28 36197628 32785.53 203379 铅 29241 121.78 245265 1098.61 3232 黄 金 1571030 5824.05 2736809 9443.65 52113 天 然 橡 胶 6793450 11491.87 61860090 107777.05 104281 燃 料 油 62090 30.83 1905630 927.21 17891 螺 纹 钢 4343931 2100.03 44647689 21625.58 209984 线 材 308 0.15 2069 1.00 5 中 总 国 额 25346488 经 济 38666.08 信 171575796 息 238274.24 网 923354 棉 花 10645351 11351.46 131558082 173415.64 343874 早 灿 稻 508348 131.50 4935671 1269.50 54221 菜 籽 油 263394 137.58 3552713 1870.26 53167 白 糖 15848770 11573.00 84664347 59551.22 466985 PTA 17120337 8384.77 70967219 36511.37 237247 强 筋 小 麦 370944 100.93 6584130 1906.28 97858 普 通 小 麦 21776 4.75 96825 21.66 5395 总 额 44778920 31683.98 302358987 274545.91 1258747 黄 大 豆 一 号 2993440 1387.86 15046927 6846.94 308841 黄 大 豆 二 号 1325 0.65 5949 2.85 147 玉 米 1738991 413.50 18933916 4516.87 265675 焦 炭 84231 186.16 1164459 2719.04 4800 LLDPE 9091030 4990.94 45079938 25582.81 167156 豆 粕 5412600 1801.02 32475514 10943.27 598162 棕 榈 油 2470989 2200.76 15907015 14727.52 215384 聚 氯 乙 烯 626087 252.38 7157712 2969.01 31259 豆 油 5285013 5354.19 39030502 40039.17 407283 总 额 27703706 16587.45 174801932 108347.46 1998707 沪 深 300 股 指 4592676 39427.01 30063744 279276.26 35177 总 额 4592676 39427.01 30063744 279276.26 35177 15

交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 全 国 期 货 市 场 交 易 总 额 102421790 126364.51 678800459 900443.86 4215985 资 料 来 源 : 中 国 期 货 行 业 协 会, 中 经 网 整 理 4.9 月 运 行 : 全 国 交 易 规 模 环 比 持 平, 上 海 大 连 商 品 交 易 所 规 模 占 比 上 升 中 国 期 货 业 协 会 最 新 统 计 资 料 表 明,9 月 全 国 期 货 市 场 交 易 规 模 较 上 月 有 所 上 升, 以 单 边 计 算, 当 月 全 国 期 货 市 场 成 交 量 为 99942824 手, 成 交 额 为 126524.83 亿 元, 同 比 分 别 下 降 22.20% 和 增 长 0.33%, 环 比 分 别 下 降 2.42% 和 增 长 0.13% 1~ 9 月 全 国 期 货 市 场 累 计 成 交 量 为 778743283 手, 累 计 成 交 额 为 1026968.67 亿 元, 同 比 分 别 下 降 29.49% 和 0.44% 上 海 期 货 交 易 所 9 月 成 交 量 为 27726783 手, 成 交 额 为 46143.15 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 27.74% 和 36.47%, 同 比 分 别 下 降 44.45% 和 增 长 1.79%, 环 比 分 别 增 长 9.39% 和 19.34% 9 月 末 上 海 期 货 交 易 所 持 仓 总 量 为 937554 手, 较 上 月 末 增 长 1.54% 1~9 月 上 中 海 期 货 交 国 易 所 累 计 经 成 交 量 为 199302579 济 信 手, 累 计 息 成 交 额 为 284417.39 网 亿 元, 同 比 分 别 下 降 59.12% 和 38.93%, 分 别 占 全 国 市 场 的 25.59% 和 27.69% 郑 州 商 品 交 易 所 9 月 成 交 量 为 36129012 手, 成 交 额 为 22654.10 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 36.15% 和 17.90%, 同 比 分 别 下 降 3.66% 和 6.29%, 环 比 分 别 下 降 19.32% 和 28.50% 9 月 末 郑 州 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 850376 手, 较 上 月 末 下 降 32.44% 1~9 月 郑 州 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 338487999 手, 累 计 成 交 额 为 297200.01 亿 元, 同 比 分 别 增 长 3.04% 和 70.24%, 分 别 占 全 国 市 场 的 43.47% 和 28.94% 大 连 商 品 交 易 所 9 月 成 交 量 为 31176276 手, 成 交 额 为 17781.30 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 31.19% 和 14.05%, 同 比 分 别 下 降 15.16% 和 5.47%, 环 比 分 别 增 长 12.53% 和 7.20% 9 月 末 大 连 商 品 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 1557520 手, 较 上 月 末 下 降 22.07% 1~9 月 大 连 商 品 交 易 所 累 计 成 交 量 为 205978208 手, 累 计 成 交 额 为 126128.73 亿 元, 同 比 分 别 下 降 19.96% 和 0.38%, 分 别 占 全 国 市 场 的 26.45% 和 12.28% 中 国 金 融 期 货 交 易 所 9 月 成 交 量 为 4910753 手, 成 交 金 额 为 39946.29 亿 元, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.91% 和 31.57%, 同 比 分 别 增 长 14.20% 和 5.68%, 环 比 分 别 增 长 6.93% 和 1.32% 9 月 末 中 国 金 融 期 货 交 易 所 市 场 持 仓 总 量 为 37768 手, 较 上 月 末 下 降 7.37% 1~9 月 中 国 金 融 期 货 交 易 所 累 计 成 交 量 为 34974497 手, 累 计 成 交 额 为 319222.55 亿 元, 同 比 分 别 增 长 12.22% 和 20.66%, 分 别 占 全 国 市 场 的 4.49% 和 31.08% 16

图 表 14 2011 年 9 月 全 国 期 货 市 场 成 交 情 况 单 位 : 手, 亿 元 交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 上 海 期 货 交 易 所 郑 州 商 品 交 易 所 大 连 商 品 交 易 所 中 国 金 融 期 货 交 易 所 铜 5655204 16981.12 22363933 75263.56 176646 铝 1070795 897.81 8342682 7230.97 143097 锌 5199745 4171.70 41397373 36957.23 184023 铅 17877 68.59 263142 1167.20 2191 黄 金 2165335 8031.87 4902144 17475.52 30204 天 然 橡 胶 8911663 13833.26 70771753 121610.31 87990 燃 料 油 31899 15.50 1937529 942.72 11591 螺 纹 钢 4674001 2143.17 49321690 23768.75 301811 线 材 264 0.12 2333 1.13 1 中 总 国 额 27726783 经 济 46143.15 信 199302579 息 284417.39 网 937554 棉 花 4063314 4375.20 135621396 177790.84 170758 早 灿 稻 205586 52.81 5141257 1322.31 34579 菜 籽 油 263694 135.75 3816407 2006.01 54934 白 糖 15198270 10348.16 99862617 69899.38 371452 PTA 16059274 7651.63 87026493 44162.99 141599 强 筋 小 麦 316381 85.66 6900511 1991.94 72428 普 通 小 麦 22493 4.89 119318 26.55 4626 总 额 36129012 22654.10 338487999 297200.01 850376 黄 大 豆 一 号 4516547 2069.82 19563474 8916.75 290377 黄 大 豆 二 号 1416 0.70 7365 3.55 185 玉 米 1643291 385.93 20577207 4902.80 210437 焦 炭 80610 175.74 1245069 2894.78 3297 LLDPE 11473561 5752.49 56553499 31335.30 121739 豆 粕 5291068 1707.32 37766582 12650.58 416642 棕 榈 油 1937991 1677.81 17845006 16405.33 148631 聚 氯 乙 烯 384147 141.16 7541859 3110.16 25211 豆 油 5847645 5870.34 44878147 45909.51 341001 总 额 31176276 17781.30 205978208 126128.73 1557520 沪 深 300 股 指 4910753 39946.29 34974497 319222.55 37768 总 额 4910753 39946.29 34974497 319222.55 37768 17

交 易 所 名 称 品 种 名 称 本 月 成 交 量 本 月 成 交 额 累 计 成 交 量 累 计 成 交 额 月 末 持 仓 量 全 国 期 货 市 场 交 易 总 额 99942824 126524.83 778743283 1026968.67 3383218 资 料 来 源 : 中 国 期 货 行 业 协 会, 中 经 网 整 理 二 证 券 市 场 企 业 运 行 状 况 ( 一 ) 上 市 公 司 : 整 体 运 行 状 况 良 好, 筹 资 水 平 略 微 下 降 1. 上 市 公 司 数 量 及 流 通 市 值 : 数 量 同 比 增 加 下 降, 总 股 本 增 速 同 比 下 降 截 至 2011 年 9 月 末, 沪 深 两 市 共 有 上 市 公 司 2294 家, 比 2010 年 末 增 加 231 家, 同 比 少 增 45 家 ; 上 市 总 股 本 2.93 万 亿 股, 比 2010 年 同 期 增 长 12.25%, 增 幅 同 比 低 14.75% 个 百 分 点 ; 流 通 股 本 2.21 万 亿 股, 占 全 部 股 本 的 75.3%, 比 2010 年 同 期 高 11.95 个 百 分 点 ; 投 资 者 开 户 数 20008.7 万 户, 比 年 初 增 加 1150 万 户, 比 2010 年 同 期 少 增 38 万 户 9 月 末, 股 票 市 场 流 通 市 值 为 17.61 万 亿 元, 比 2010 年 末 缩 减 8.8%, 中 比 第 国 二 季 度 末 经 缩 水 12.33%, 济 比 第 信 一 季 度 末 息 缩 水 15.27% 网 图 表 15 截 至 2011 年 9 月 末 上 市 公 司 数 单 位 : 家 境 内 上 市 公 司 数 深 交 所 上 市 公 司 数 上 交 所 上 市 公 司 数 2011-01 2094 1195 899 2011-02 2121 1220 901 2011-03 2151 1246 905 2011-04 2175 1269 906 2011-05 2201 1289 912 2011-06 2229 1312 917 2011-07 2249 1332 917 2011-08 2273 1352 921 2011-09 2294 1369 925 数 据 来 源 :1~8 月 来 自 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会,9 月 根 据 公 开 数 据 整 理, 中 经 网 整 理 18

图 表 16 截 至 2011 年 9 月 末 上 市 股 票 流 通 市 值 单 位 : 亿 元 上 交 所 A 股 流 通 市 值 深 交 所 A 股 流 通 市 值 上 交 所 B 股 流 通 市 值 深 交 所 B 股 流 通 市 值 股 票 流 通 市 值 2011-01 142257.83 30712.86 1007.44 1179.22 192350.94 2011-02 149514.64 33992.99 1033.3 1161.48 204864.73 2011-03 152477.96 34240.25 1038.04 1156.98 207838.91 2011-04 153480.17 33510.6 985.59 1129.41 207513.63 2011-05 145530.62 31575.16 907.79 1048.56 196869.65 2011-06 146689.61 32840.23 876.83 993.12 200864.79 2011-07 144377.62 33098.69 911.47 975.40 200023.49 2011-08 138674.61 31820.52 836.16 893.75 193076.37 2011-09 127767.55 28351.69 764.36 724.27 176104.19 数 据 来 源 :1~8 月 来 自 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会,9 月 根 据 公 开 数 据 整 理, 中 经 网 整 理 2. 股 票 筹 资 : 股 票 筹 资 额 下 降,A 股 市 场 幅 度 最 大 股 票 市 场 筹 资 额 有 所 减 少 前 三 个 季 度, 各 类 企 业 和 金 融 机 构 在 境 内 外 股 票 市 场 上 通 过 发 行 增 发 配 股 行 权 以 及 可 转 债 等 方 式 累 计 筹 资 4682 亿 元, 同 比 少 筹 资 2969 亿 元 其 中,A 股 发 行 和 配 股 融 资 3914 亿 元, 同 比 少 融 资 1937 亿 元 图 表 17 2010 年 1 月 ~2011 年 9 月 上 市 股 票 筹 资 额 亿 元 2500 2000 1500 1000 500 0 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 10-11 10-12 11-01 11-02 11-03 11-04 11-05 11-06 11-07 11-08 11-09 数 据 来 源 :1~8 月 来 自 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会,9 月 根 据 公 开 数 据 整 理, 中 经 网 整 理 19

( 二 ) 基 金 公 司 : 仓 位 策 略 分 化 显 著, 主 动 操 作 微 乎 其 微 1. 基 金 仓 位 : 平 均 仓 位 变 化 有 限, 主 动 增 减 持 不 明 显 根 据 统 计 数 据 显 示, 截 至 三 季 度 末,424 只 可 比 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 仓 位 下 降 1.88% 442 只 积 极 投 资 偏 股 型 基 金 股 票 平 均 仓 位 为 78.02%, 其 中 424 只 可 比 基 金 仓 位 为 78.22%, 同 上 季 度 末 相 比, 下 降 了 1.88 个 百 分 点 在 可 比 基 金 中, 封 闭 式 基 金 仓 位 71.30%, 下 降 2.84%; 开 放 式 股 票 型 基 金 仓 位 为 83.19%, 下 降 1.52%; 混 合 型 基 金 仓 位 为 72.54%, 下 降 了 2.13% 从 单 只 基 金 来 看, 有 14 只 基 金 仓 位 在 94% 以 上, 其 中 泰 信 优 质 仓 位 最 高, 达 94.99%,98 只 基 金 仓 位 在 85%~94% 之 间,256 只 基 金 仓 位 在 80% 以 下, 其 中 18 只 基 金 仓 位 在 50% 以 下, 盛 利 配 置 仓 位 最 低, 仅 为 1.25% 相 比 二 季 度 末,424 只 可 比 基 金 中 有 279 只 减 仓 145 只 加 仓, 减 仓 基 金 占 多 数 加 仓 基 金 中, 添 富 社 会 方 达 医 疗 万 家 引 擎 3 只 基 金 加 仓 在 25% 以 上,13 只 基 金 加 仓 在 10% 以 上 ; 减 仓 基 金 中, 汇 丰 2026 国 联 安 精 选 工 银 平 衡 等 8 只 基 金 减 仓 在 20% 以 上,64 只 基 金 减 仓 在 10% 以 上 从 多 家 基 金 公 司 的 三 季 报 来 看, 较 二 季 度 末, 基 金 仓 位 总 体 变 化 不 大, 主 动 操 作 微 乎 其 微 60 家 基 金 公 司 中 仅 泰 信 基 金 一 家 仓 位 在 90% 以 上, 为 92.84%;7 家 基 金 公 司 仓 位 在 85%~90% 之 间 ;33 家 基 金 公 司 仓 位 在 80% 以 下, 仅 有 一 只 新 设 基 金 的 浙 商 基 金 公 司 仓 位 最 低, 为 46.84%; 另 外, 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 公 司 仓 位 也 处 于 低 位, 为 57.29% 相 比 二 季 度 末, 可 比 59 家 基 金 公 司 中, 有 16 家 基 金 公 司 加 仓, 中 海 基 金 加 仓 最 多 为 7.27%;43 家 公 司 减 仓,4 家 公 司 减 仓 幅 度 在 10% 以 上, 天 治 基 金 公 司 减 仓 最 多, 为 11.13% 专 家 分 析, 被 动 减 仓 是 仓 位 下 降 主 要 原 因 图 表 18 2011 年 3 季 度 不 同 类 型 基 金 平 均 仓 位 变 化 单 位 :% 投 资 类 型 二 季 度 仓 位 一 季 度 仓 位 仓 位 增 减 指 数 基 金 95.27 95.28-0.01 股 票 型 82.04 84.35-2.31 偏 股 混 合 74.80 76.09-1.29 封 闭 式 股 票 型 71.92 74.60-2.68 配 置 混 合 64.45 69.39-4.94 特 殊 策 略 基 金 58.27 67.34-9.07 偏 债 混 合 21.19 16.94 4.25 保 本 型 8.03 12.38-4.35 20

投 资 类 型 二 季 度 仓 位 一 季 度 仓 位 仓 位 增 减 债 券 型 6.52 7.11-0.59 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 图 表 19 2011 年 3 季 度 基 金 公 司 旗 下 偏 股 方 向 主 动 型 基 金 仓 位 前 十 后 十 单 位 :% 基 金 公 司 二 季 度 仓 位 一 季 度 仓 位 仓 位 变 动 新 华 基 金 86.6 86.22 0.38 农 银 汇 理 基 金 86.21 89.02-2.82 汇 丰 晋 信 基 金 86.17 84.4 1.77 富 国 基 金 85.54 86.77-1.24 光 大 保 德 信 基 金 85.21 85.35-0.14 申 万 菱 信 基 金 84.93 82.07 2.86 纽 银 梅 中 隆 西 部 基 金 国 经 84.45 济 信 93.29 息 网 -8.84 国 海 富 兰 克 林 基 金 84.07 80.07 4 泰 信 基 金 84.05 85.43-1.38 东 吴 基 金 83.53 83.77-0.24 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 56.51 59.88-3.36 国 联 安 基 金 65.36 71.9-6.54 泰 达 宏 利 基 金 65.91 70.59-4.67 博 时 基 金 68.86 71.35-2.49 金 元 比 联 基 金 68.97 73.73-4.75 中 银 基 金 69.44 74.19-4.75 天 治 基 金 69.46 84.14-14.68 海 富 通 基 金 70.44 79.72-9.28 招 商 基 金 71.57 79.67-8.09 信 达 澳 银 基 金 71.63 86.23-14.61 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 2. 行 业 配 置 : 行 业 配 置 向 内 需 型 行 业 或 低 估 值 股 票 调 整 基 金 的 三 季 度 投 资 报 告 显 示, 从 基 金 行 业 配 置 变 动 来 看, 基 金 的 配 置 方 向 整 体 沿 着 以 下 两 条 线 索 调 整 :(1) 围 绕 经 济 结 构 转 型 的 长 期 考 虑, 增 配 内 需 型 产 业, 同 时 减 少 配 置 相 关 投 资 拉 动 下 的 相 关 产 业 ;(2) 紧 跟 市 场 走 势, 围 绕 市 场 估 值 阶 段 调 配 成 长 股 价 值 股 的 配 置 比 例 21

在 具 体 行 业 配 置 变 动 上, 基 于 经 济 转 型 的 长 期 考 虑, 增 配 了 食 品 饮 料 批 发 零 售 农 林 牧 渔 等 行 业, 同 时 减 少 配 置 了 机 械 设 备 仪 表 金 属 非 金 属, 建 筑 业 等 行 业 ; 市 场 经 过 连 续 下 挫, 成 长 股 和 价 值 股 的 估 值 优 势 都 已 经 显 现 出 来, 基 金 增 加 配 置 了 医 药 生 物 制 品, 电 子 信 息 技 术 等 行 业, 同 时, 也 调 整 了 在 金 融 保 险 等 低 估 值 行 业 的 配 置 2011 年 三 季 度 基 金 适 时 地 采 取 均 衡 配 置 策 略, 行 业 集 中 度 小 幅 回 落 至 37.64% 从 增 持 情 况 来 看, 食 品 医 药 和 电 子 为 基 金 增 持 的 前 三 大 行 业 基 金 整 体 继 续 看 好 弱 周 期 行 业, 均 衡 型 基 金 业 绩 居 前 图 表 20 2010 年 4 季 度 ~2011 年 3 季 度 基 金 行 业 配 置 占 股 票 资 产 的 比 例 变 化 制 造 业 机 械 设 备 仪 表 金 融 保 险 业 食 品 饮 料 金 属 非 金 属 采 掘 业 医 药 生 物 制 品 批 发 和 零 售 贸 易 信 息 技 术 业 房 地 产 业 石 油 化 学 塑 胶 塑 料 建 筑 业 电 子 交 通 运 输 仓 储 业 社 会 服 务 业 综 合 类 电 力 煤 气 及 水 的 生 产 和 供 应 业 纺 织 服 装 皮 毛 农 林 牧 渔 业 传 播 与 文 化 产 业 其 他 制 造 业 造 纸 印 刷 木 材 家 具 2011 年 3 季 度 2011 年 2 季 度 2011 年 1 季 度 2010 年 4 季 度 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 数 据 来 源 : 中 经 网 整 理 3. 基 金 重 仓 股 : 消 费 风 格 有 所 消 退, 基 金 重 仓 注 重 个 股 精 选 三 季 度 市 场 在 企 业 盈 利 下 滑 和 资 金 成 本 高 企 的 双 杀 下 一 路 下 挫 面 对 止 不 住 的 市 场, 基 金 在 重 仓 股 上 做 足 了 文 章 相 比 二 季 度 前 十 大 重 仓 股, 在 三 季 度 海 螺 水 泥, 泸 州 老 窖 已 经 移 出 了 前 十 的 位 置 基 金 三 季 度 增 持 股 票 主 要 分 为 两 类 : 一 类 是 宏 观 经 济 下 行 周 期 中, 仍 能 受 益 于 宏 观 经 济 政 策 变 化, 维 持 较 好 景 气 度 的 行 业 : 建 筑 机 械 设 备 仪 表 中 的 电 力 设 备 车 辆 设 备 制 造, 显 然 是 受 到 了 这 个 国 家 大 力 22

发 展 铁 路 轨 道 交 通 行 业 以 及 大 规 模 电 网 建 设 的 激 励 而 通 常 喝 酒 吃 肉 的 食 品 饮 料 业 则 因 其 弱 周 期 而 格 外 受 青 睐 另 一 类, 则 由 于 国 家 出 台 一 揽 子 稳 定 市 场 的 政 策, 基 金 明 显 增 加 对 资 本 市 场 的 信 心, 进 而 频 频 增 持 如 金 融 股 这 样 的 周 期 行 业 股 票 从 增 持 减 持 情 况 来 看, 五 粮 液 成 为 最 受 追 捧 的 股 票, 三 季 度 获 得 了 77.28 亿 的 增 持 康 美 药 业 伊 利 股 份 广 发 证 券 兰 花 科 创 航 天 信 息 洋 河 股 份 等 也 获 得 了 10 亿 ~30 亿 的 增 持 ; 而 海 螺 水 泥 招 商 银 行 中 国 平 安 苏 宁 电 器 青 岛 海 尔 等 则 被 广 大 基 金 所 抛 弃, 其 中 海 螺 水 泥 遭 到 了 125 亿 的 减 持 虽 然 银 行 被 小 幅 减 持, 但 是 依 然 是 基 金 的 最 爱 ; 消 费 类 成 长 股 分 化 严 重, 酿 酒 等 继 续 受 追 捧, 但 是 家 电 零 售 相 关 个 股 受 减 持 严 重 ; 成 长 股 并 未 因 高 估 值 而 被 基 金 遗 弃, 反 而 低 估 值 蓝 筹 股 继 续 被 减 持 图 表 21 2011 年 3 季 度 基 金 持 有 前 十 大 重 仓 股 单 位 : 亿 元, 只,% 重 仓 股 名 称 持 有 总 额 较 上 季 增 减 持 有 基 金 数 占 流 通 比 涨 幅 贵 州 茅 台 251.92-3.59 158.00 0.13 0.00 五 粮 液 190.73 77.29 167.00 0.14 0.02 招 商 银 行 175.95-79.39 137.00 0.09-0.16 民 生 银 行 110.93-18.06 96.00 0.09-0.04 格 力 电 器 108.39-24.83 65.00 0.19-0.15 兴 业 银 行 103.87-4.92 81.00 0.08-0.08 中 国 平 安 99.61-74.88 65.00 0.06-0.30 伊 利 股 份 97.75 26.56 85.00 0.34 0.10 国 电 南 瑞 96.24 6.21 58.00 0.27-0.04 浦 发 银 行 95.47-32.46 74.00 0.07-0.13 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 (1) 基 金 增 持 : 食 品 饮 料 医 药 信 息 技 术 行 业 受 较 多 增 持 从 前 三 大 重 仓 行 业 来 看, 三 季 度 与 二 季 末 没 有 显 著 差 异, 依 旧 是 机 械 设 备 食 品 饮 料 和 金 融 保 险 行 业, 配 置 比 例 分 别 达 到 12.21% 9.42% 和 7.90% 食 品 饮 料 从 二 季 末 的 第 三 大 重 仓 行 业 上 升 至 第 二 大 重 仓 行 业 统 计 股 票 混 合 型 基 金 对 每 个 行 业 的 增 减 持 方 向 发 现, 基 金 对 食 品 饮 料 行 业 的 增 持 较 一 致,63.39% 的 基 金 增 持 食 品 行 业,33.17% 的 基 金 减 持 食 品 行 业 增 持 表 现 较 一 致 的 还 有 信 息 技 术 业 医 药 生 物 行 业 和 文 化 传 播 行 业 23

相 比 行 业 配 置 上 的 调 整 而 言, 基 金 对 核 心 重 仓 股 的 调 整 幅 度 更 是 惊 人 其 中 五 粮 液 伊 利 股 份 和 康 美 药 业 成 为 基 金 在 三 季 度 增 持 幅 度 最 大 的 个 股, 重 仓 这 三 只 股 票 的 基 金 数 分 别 从 二 季 末 的 103 只 48 只 和 25 只 大 幅 增 加 到 三 季 末 的 151 只 70 只 和 50 只, 增 持 幅 度 最 为 明 显 同 时, 三 季 度 重 仓 广 发 证 券 兰 花 科 创 航 天 信 息 洋 河 股 份 友 谊 股 份 张 裕 A 烽 火 通 信 等 个 股 的 基 金 数 也 显 著 增 加 图 表 22 2011 年 3 季 度 基 金 增 持 前 五 大 行 业 单 位 : 亿 元,% 行 业 名 称 2011 年 3 季 报 增 减 比 例 3 季 度 涨 幅 市 值 占 净 值 比 例 食 品 饮 料 1296.65 9.50 1.74-3.92 医 药 生 物 制 品 987.93 7.24 0.87-11.56 电 子 363.78 2.67 0.65-14.48 批 发 和 零 售 贸 易 772.48 5.66 0.41-12.24 信 息 技 术 业 753.29 5.52 0.36-12.15 行 业 集 中 度 ( 前 三 名 ) 4038.54 37.94-0.32 -- 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 名 称 图 表 23 基 金 持 有 总 市 值 2011 年 3 季 度 基 金 增 持 前 10 大 重 仓 股 占 流 通 股 比 例 2011 年 3 季 度 持 股 数 持 有 该 股 的 基 金 个 数 单 位 : 万 元, 万 股,% 2011 年 3 季 度 涨 幅 贵 州 茅 台 2297085 11.61 12052.5 135-0.32 五 粮 液 1734593 12.59 47784.92 151 1.62 招 商 银 行 1428993 7.31 129203.7 110-15.05 格 力 电 器 969444.1 17.44 48496.45 52-14.94 伊 利 股 份 956160.6 32.92 52249.21 70 9.91 国 电 南 瑞 937980.8 26.28 26816.18 47-3.64 兴 业 银 行 827391 6.19 66778.94 62-8.09 美 的 电 器 774775.1 16.85 52562.76 47-19.85 苏 宁 电 器 774280.7 13.67 74378.55 37-18.74 民 生 银 行 768846.3 6.17 139283.8 72-3.66 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 24

图 表 24 2011 年 3 季 度 基 金 新 增 持 前 10 大 重 仓 股 单 位 : 万 元, 万 股,% 名 称 基 金 持 有 总 市 值 占 流 通 股 比 例 2011 年 3 季 度 持 股 数 持 有 该 股 的 基 金 个 数 2011 年 3 季 度 涨 幅 中 科 三 环 59968.32 4.63 2352.62 6 23.2 宁 波 韵 升 52439.82 5.34 2749.86 6 21.78 方 正 证 券 51889.02 9.66 7970.66 4 66.92 中 国 水 电 49505.33 7.33 11001.18 5 0 以 岭 药 业 45376 22.78 1184.75 5 10.82 华 润 三 九 38648.41 5.83 2072.3 5 3.9 思 源 电 气 36949.89 7.74 2580.3 3 4.6 九 牧 王 35339.5 12.21 1465.15 7 11.61 华 邦 制 药 34970.73 8.39 841.05 5-7.8 乾 照 光 电 34900.85 10.73 1503.05 2-21.53 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 (2) 基 金 减 持 : 强 周 期 性 行 业 股 票 则 成 为 减 持 的 重 灾 区 金 属 非 金 属 机 械 设 备 和 石 化 行 业 连 续 两 个 季 度 遭 遇 较 大 幅 度 减 持, 金 融 保 险 行 业 也 呈 现 较 高 比 例 的 减 持 态 势 以 海 螺 水 泥 为 代 表 的 个 股 惨 遭 基 金 减 持, 重 仓 这 些 个 股 的 基 金 数 锐 减 三 季 报 显 示, 重 仓 海 螺 水 泥 的 基 金 数 从 二 季 末 的 101 只 大 幅 下 降 到 三 季 末 的 37 只, 可 见 基 金 减 持 力 度 之 大 招 商 银 行 中 国 平 安 青 岛 海 尔 苏 宁 电 器 美 的 电 器 浦 发 银 行 泸 州 老 窖 和 格 力 电 器 等 个 股 也 被 显 著 减 持, 重 仓 这 些 个 股 的 基 金 数 不 同 程 度 减 少 截 至 9 月 底 共 有 101 家 上 市 公 司 遭 遇 减 持, 减 持 总 市 值 达 到 41.2 亿 元 其 中, 多 伦 股 份 遭 遇 5 次 减 持, 合 计 减 持 3406 万 股, 减 持 市 值 达 到 约 3.7 亿 元, 列 居 9 月 减 持 榜 首 此 外, 云 海 金 属 在 9 月 遭 遇 14 次 减 持, 证 通 电 子 遭 遇 11 次 减 持, 减 持 数 量 可 谓 可 观 在 101 家 遭 遇 减 持 的 上 市 公 司 中, 有 15 家 公 司 在 9 月 的 套 现 金 额 超 过 1 亿 元 而 与 以 往 不 同 的 是, 这 次 云 海 金 属 法 因 数 控 等 公 司 出 现 高 管 集 体 减 持 的 盛 况, 同 一 公 司 多 名 高 管 在 9 月 不 约 而 同 地 大 笔 减 持 25

图 表 25 2011 年 3 季 度 基 金 减 持 前 10 大 重 仓 股 单 位 : 万 元, 万 股, 只,% 名 称 基 金 持 有 总 市 值 占 流 通 股 比 例 2011 年 3 季 度 持 股 数 持 有 该 股 的 基 金 个 数 2011 年 3 季 度 涨 幅 海 螺 水 泥 716599.62 10.42 41662.77 37-38.04 招 商 银 行 1428992.92 7.31 129203.7 110-15.05 中 国 平 安 752608.58 4.68 22419.08 49-29.60 青 岛 海 尔 279027.28 11.34 30395.13 21-34.08 苏 宁 电 器 774280.69 13.67 74378.55 37-18.74 美 的 电 器 774775.14 16.85 52562.76 47-19.85 中 兴 通 讯 540635.94 10.25 28605.08 45-18.97 浦 发 银 行 729065.44 5.72 85370.66 51-13.21 农 业 银 行 174711.73 3.47 71021.03 14-12.14 泸 州 老 窖 758411.77 27.25 19496.45 47-11.94 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 4. 基 金 申 赎 : 指 数 型 基 金 呈 现 净 申 购, 次 新 基 金 遭 遇 净 赎 回 截 至 9 月 底, 今 年 共 有 164 只 新 基 金 宣 告 成 立, 合 计 募 资 规 模 为 2267.66 亿 元, 平 均 单 只 基 金 仅 募 资 13.83 亿 元, 创 历 史 最 低 首 发 规 模, 比 2008 年 大 熊 市 时 新 基 金 平 均 18.2 亿 元 的 首 发 规 模 还 少 了 4.37 亿 元 三 季 度 公 布 季 报 的 基 金 净 赎 回 272.35 亿 份, 债 券 型 基 金 成 为 净 赎 回 的 主 要 对 象, 指 数 型 基 金 货 币 型 基 金 受 到 净 申 购 逾 九 成 债 券 基 金 份 额 出 现 缩 水, 次 新 基 金 普 遍 遭 遇 大 比 例 净 赎 回 各 类 型 开 放 式 基 金 中, 货 币 市 场 基 金 表 现 最 为 抢 眼, 净 申 购 比 例 高 达 7.1%, 股 票 型 基 金 则 呈 现 出 最 为 典 型 的 赎 旧 买 新 现 象, 净 申 购 比 例 为 1.7%, 其 中 指 数 型 基 金 净 申 购 比 例 达 4.6%; 混 合 型 基 金 申 购 赎 回 基 本 维 持 动 态 平 衡 ; 债 券 型 基 金 和 QDII 基 金 缩 水 较 为 严 重, 净 赎 回 比 例 分 别 12.07% 和 1.32% 从 资 产 规 模 角 度 来 看, 小 型 基 金 公 司 市 场 份 额 有 所 提 升 26

图 表 26 2011 年 3 季 度 各 类 型 基 金 申 购 赎 回 变 动 单 位 : 亿 份,% 类 型 净 申 购 比 例 股 票 型 -95.27 1.08 指 数 型 119.8 3.53 混 合 型 -43.17 0.65 QDII -45.46 6.27 债 券 型 -279.15 20.62 货 币 型 70.83 6.51 总 计 -272.35 1.24 数 据 来 源 : 徳 圣 基 金 研 究 中 心 (www.dsfof.com), 中 经 网 整 理 中 国 经 Ⅲ 济 政 策 解 信 读 息 网 一 基 金 行 业 人 员 离 任 审 计 及 审 查 报 告 内 容 准 则 基 金 行 业 人 员 离 任 审 计 及 审 查 报 告 内 容 准 则 制 定 日 期 与 单 位 2011.7.07, 证 监 会 目 标 为 了 加 强 对 有 关 基 金 行 业 人 员 诚 信 合 规 行 为 的 持 续 跟 踪 与 监 管 重 点 影 响 规 定 了 应 当 接 受 离 任 审 计 和 离 任 审 查 的 人 员 范 围 ; 对 离 任 审 计 和 审 查 报 告 的 内 容 提 出 了 具 体 要 求, 对 每 类 人 员 的 报 告 内 容 都 有 具 体 规 定 为 基 金 行 业 人 员 离 任 审 计 审 查 工 作 提 供 基 本 指 导, 有 利 于 督 促 上 述 人 员 依 法 合 规 履 行 职 责 加 强 审 计 监 督, 有 利 于 保 护 基 金 持 有 人 的 合 法 权 益 二 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引 制 定 日 期 与 单 位 2011.7.16, 银 监 会 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引 目 标 为 鼓 励 信 托 公 司 积 极 创 新, 规 范 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 业 务 行 为 重 点 制 定 了 严 格 的 业 务 准 入 标 准 ; 制 订 了 详 细 的 操 作 规 定 ; 制 订 了 严 格 的 风 险 控 制 指 标 及 措 施 27

信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引 影 响 有 利 于 信 托 公 司 开 展 股 指 期 货 业 务 对 冲 证 券 业 务 风 险, 丰 富 自 身 产 品 线, 提 高 信 托 公 司 资 产 管 理 水 平 三 关 于 修 改 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 与 配 套 融 资 相 关 规 定 的 决 定 关 于 修 改 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 与 配 套 融 资 相 关 规 定 的 决 定 制 定 日 期 与 单 位 2011.8.01, 证 监 会 目 标 重 点 受 理, 一 次 核 准 影 响 为 了 贯 彻 落 实 国 务 院 发 布 的 关 于 促 进 企 业 兼 并 重 组 的 意 见 的 有 关 规 定, 支 持 企 业 利 用 资 本 市 场 开 展 兼 并 重 组, 促 进 行 业 整 合 和 产 业 升 级 规 范 引 导 借 壳 上 市 明 确 界 定 借 壳 上 市, 强 化 财 务 顾 问 对 实 施 借 壳 上 市 公 司 的 持 续 督 导 ; 完 善 发 行 股 份 购 买 资 产 的 制 度 规 定 在 上 市 公 司 控 制 权 不 发 生 变 更 的 情 况 下, 可 以 向 控 股 股 东 实 际 控 制 人 或 者 其 控 制 的 关 联 人 之 外 的 特 定 对 象 发 行 股 份 购 买 资 产 ; 支 持 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 与 配 套 融 资 同 步 操 作 允 许 上 市 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 与 通 过 定 向 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 同 步 操 作, 实 现 一 次 有 利 于 进 一 步 规 范 引 导 借 壳 上 市 行 为, 遏 制 市 场 绩 差 股 投 机 炒 作 和 内 幕 交 易 等 问 题, 同 时 统 筹 平 衡 借 壳 上 市 与 IPO 的 监 管 效 率, 有 益 于 市 场 化 退 市 机 制 改 革 的 推 进 和 出 台 四 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 制 定 日 期 与 单 位 2011.8.25, 证 监 会 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 目 标 重 点 影 响 为 了 规 范 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务, 进 一 步 完 善 试 点 业 务 规 则, 促 进 专 户 理 财 业 务 持 续 平 稳 健 康 发 展, 保 护 当 事 人 的 合 法 权 益 降 低 专 户 理 财 业 务 资 格 准 入 门 槛, 引 导 基 金 管 理 公 司 差 异 化 发 展 ; 扩 大 专 户 产 品 的 投 资 范 围, 将 商 品 期 货 纳 入 ; 适 度 降 低 单 只 专 户 产 品 的 初 始 规 模 限 制 ; 修 改 部 分 业 务 规 范 性 条 款, 完 善 专 户 理 财 业 务 试 点 规 则 有 利 于 不 断 优 化 专 户 理 财 业 务 规 则 和 简 化 专 户 理 财 业 务 备 案 程 序, 为 推 动 基 金 行 业 以 公 募 产 品 为 主 向 公 募 专 户 均 衡 发 展 转 变 创 造 有 利 条 件 有 助 于 专 户 产 品 的 适 应 性 和 灵 活 性, 有 助 于 投 资 者 更 好 地 应 对 产 品 存 续 期 的 流 动 性 风 险 28

五 关 于 开 展 期 货 市 场 账 户 规 范 工 作 的 决 定 制 定 日 期 与 单 位 2011.9.02, 证 监 会 关 于 开 展 期 货 市 场 账 户 规 范 工 作 的 决 定 目 标 为 了 规 范 期 货 市 场 存 量 账 户, 解 决 期 货 市 场 二 十 年 沉 淀 的 历 史 遗 留 问 题 重 点 影 响 对 长 期 不 使 用 的 客 户 账 户 进 行 休 眠 处 理, 让 休 眠 账 户 退 出 交 易 领 域, 待 客 户 申 请 时 再 予 以 激 活 ; 对 非 休 眠 的 历 史 账 户 按 照 期 货 市 场 客 户 开 户 管 理 规 定 进 行 规 范, 全 部 纳 入 统 一 开 户 系 统 彻 底 解 决 了 期 货 市 场 二 十 年 发 展 过 程 积 累 的 账 户 管 理 遗 留 问 题, 更 加 全 面 彻 底 地 落 实 实 名 制 等 基 础 制 度 通 过 账 户 规 范 工 作, 将 最 终 在 期 货 市 场 建 立 一 套 真 实 准 确 完 整 的 客 户 资 料 库, 加 强 期 货 市 场 监 查 和 分 析 工 作 的 有 效 性, 为 行 业 诚 信 建 设 打 好 基 础 休 眠 账 户 的 处 理, 对 于 合 理 使 用 系 统 资 源, 提 高 市 场 运 行 效 率, 提 高 期 货 市 场 统 计 数 据 的 使 用 价 值 具 有 积 极 作 用 Ⅳ 热 点 研 究 一 中 期 协 下 发 通 知 严 禁 期 货 公 司 参 与 配 资 业 务 来 源 事 件 影 响 中 期 协 下 发 通 知 严 禁 期 货 公 司 参 与 配 资 业 务 第 一 财 经 日 报,2011 年 7 月 14 日 中 国 期 货 业 协 会 日 前 向 会 员 单 位 下 发 关 于 加 强 期 货 市 场 投 资 者 教 育 工 作 防 范 期 货 配 资 业 务 风 险 的 通 知 在 通 知 中, 中 期 协 要 求, 期 货 公 司 应 抵 制 配 资 业 务, 并 主 动 向 投 资 者 说 明 配 资 交 易 的 危 害 ; 对 于 投 资 者 来 说, 配 资 业 务 相 当 于 借 钱 投 资, 放 大 了 杠 杆 比 例, 客 户 财 务 风 险 凸 现, 且 配 资 业 务 中 客 户 资 金 被 配 资 公 司 控 制, 投 资 者 资 金 安 全 隐 患 加 大 ; 配 资 公 司 多 属 于 超 范 围 经 营, 一 旦 配 资 业 务 出 现 纠 纷, 投 资 者 的 权 益 难 以 得 到 合 理 保 障 有 助 于 保 障 客 户 资 金 的 安 全 性, 降 低 道 德 风 险 ; 有 助 于 控 制 杠 杆 比 例, 降 低 客 户 财 务 风 险, 保 障 投 资 者 权 益, 稳 定 期 货 市 场 秩 序 29

二 证 监 会 首 批 三 家 期 货 公 司 参 与 境 外 经 纪 业 务 试 点 筹 备 证 监 会 首 批 三 家 期 货 公 司 参 与 境 外 经 纪 业 务 试 点 筹 备 来 源 事 件 影 响 第 一 财 经 日 报,2011 年 9 月 9 日 中 国 证 监 会 已 经 批 准 三 家 国 内 期 货 公 司 参 与 境 外 期 货 经 纪 业 务 试 点 筹 备 工 作, 分 别 为 中 国 国 际 期 货 中 粮 期 货 和 永 安 期 货 国 内 期 货 公 司 参 与 境 外 期 货 经 纪 业 务 试 点, 是 中 国 期 货 行 业 近 年 计 划 开 展 的 三 项 创 新 业 务 之 一, 其 余 两 项 为 投 资 咨 询 业 务 和 资 产 管 理 业 务 中 国 期 货 企 业 可 以 通 过 有 试 点 资 质 的 期 货 公 司, 直 接 与 美 国 英 国 等 全 球 主 要 资 本 市 场 进 行 对 接, 建 立 中 国 期 货 与 世 界 期 货 之 间 的 通 道, 形 成 中 国 境 外 期 货 直 通 车 有 助 于 推 动 期 货 公 司 收 入 增 长 ; 有 助 于 中 国 企 业 及 投 资 者 规 避 被 动 跟 随 外 盘 价 格 波 动 的 风 险, 直 接 参 与 全 球 大 宗 商 品 定 价 权 三 中 交 股 份 创 新 方 式 回 归 来 源 中 交 股 份 创 新 方 式 回 归 羊 城 晚 报,2011 年 9 月 28 日 事 件 影 响 中 交 股 份 预 披 露 的 招 股 说 明 书 显 示, 中 交 股 份 此 次 公 开 发 行 A 股 分 两 个 部 分 : 一 部 分 向 社 会 公 众 投 资 者 公 开 发 行 募 资 ; 另 一 部 分 用 于 换 股 吸 收 合 并 路 桥 建 设 换 股 吸 收 合 并 路 桥 建 设 的 有 关 事 项 申 请 经 中 国 证 监 会 并 购 重 组 审 委 会 9 月 26 日 审 核 也 获 有 条 件 通 过, 而 其 IPO 申 请 将 在 28 日 提 交 发 审 会 审 核 中 交 股 份 的 募 资 + 换 股 吸 收 合 并 模 式 开 创 先 河 在 近 期 大 盘 萎 靡 之 际, 中 交 股 份 未 来 上 市 后 若 跌 破 发 行 价, 那 么 路 桥 建 设 的 投 资 者 即 使 选 择 换 股 也 会 面 临 一 定 的 亏 损 风 险 四 中 国 水 电 中 签 率 创 3 个 月 新 高 中 国 水 电 中 签 率 创 3 个 月 新 高 来 源 事 件 新 华 网,2011 年 9 月 29 日 巨 型 IPO 项 目 中 国 水 电 9 月 29 日 公 布 发 行 结 果, 尽 管 中 国 水 电 将 A 股 发 行 价 定 为 区 间 下 限 4.5 元 / 股, 但 9.7% 的 网 上 中 签 率, 超 额 认 购 仅 仅 10.31 倍, 仍 创 出 3 个 月 来 的 新 高 ; 其 网 下 申 购 的 中 签 率 更 是 达 到 了 57.3%, 超 额 认 购 同 样 也 仅 仅 只 有 1.75 倍 ; 中 国 水 电 的 两 位 主 承 销 商 中 信 建 投 和 中 银 国 际 给 出 的 合 理 价 值 区 间 分 别 为 5.39 元 / 股 ~6.41 元 / 股 和 5.3 元 / 股 ~6.3 元 / 股 30

中 国 水 电 中 签 率 创 3 个 月 新 高 影 响 中 国 水 电 所 从 事 的 水 利 建 设 算 得 上 股 市 的 热 门 概 念, 但 黯 淡 的 发 行 结 果 显 示, 中 国 水 电 成 了 最 近 三 个 月 来 最 不 受 市 场 待 见 的 新 股, 投 资 者 正 在 用 实 际 行 动 证 明,A 股 市 场 不 是 抽 水 机 的 乐 园 后 续 的 IPO 项 目 在 融 资 前 需 要 三 思 : 要 么 进 一 步 压 低 发 行 价 格, 给 投 资 者 以 实 惠, 要 么 干 脆 推 迟 融 资 计 划 五 9 月 新 股 过 半 破 发 来 源 事 件 影 响 中 财 网,2011 年 9 月 30 日 9 月 新 股 过 半 破 发 9 月 上 市 的 新 股 共 有 21 只, 其 中, 隆 华 传 热 露 笑 科 技 长 青 集 团 明 泰 铝 业 长 城 汽 车 瑞 和 股 份 丰 林 集 团 蒙 发 利 8 只 新 股 不 幸 首 日 破 发, 占 比 38% 以 29 日 收 盘 价 计,9 月 上 市 的 新 股 中 破 发 者 更 是 高 达 11 只, 占 比 超 过 一 半 其 中, 发 行 价 高 达 52 元 的 蒙 发 利 成 为 9 月 " 破 发 王 ", 昨 日 收 盘 价 较 发 行 价 已 缩 水 28%, 另 有 隆 华 传 热 京 运 通 破 发 幅 度 超 过 了 20% 周 边 市 场 动 荡, 一 二 级 市 场 面 临 巨 大 资 金 面 压 力, 弱 势 在 短 期 内 很 难 扭 转, 新 股 发 行 很 可 能 成 为 压 倒 A 股 的 最 后 一 根 稻 草 Ⅴ 上 市 公 司 一 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 一 ) 经 营 情 况 2011 年 前 三 季 度, 公 司 总 营 业 收 入 94.50 亿 元, 同 比 下 降 23.92%; 营 业 利 润 45.17 亿 元, 同 比 下 降 24.46%, 净 利 润 33.39 亿 元, 同 比 下 降 27.75% 分 业 务 来 看 : 公 司 实 现 代 理 买 卖 证 券 业 务 净 收 入 29.05 亿 元, 同 比 下 降 47.91%; 实 现 证 券 承 销 收 入 11.24 亿 元, 同 比 下 降 19.01%; 实 现 投 资 净 收 益 24.54 亿 元, 同 比 增 加 13.31 亿 元, 增 幅 118.63%; 公 允 价 值 变 动 损 益 -7.68 亿 元, 同 比 下 降 469.42% 综 合 来 看, 公 司 业 绩 下 降 的 原 因 是 中 信 建 投 证 券 的 相 关 业 绩 不 再 合 并 至 公 司 报 表 ; 市 场 波 动 导 致 经 纪 业 务 业 绩 大 幅 下 滑 ; 证 券 承 销 业 务 收 入 大 幅 下 降 31

图 表 27 2011 年 前 三 季 度 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 经 营 效 益 单 位 : 亿 元,% 报 告 期 2010-09-30 2010-12-31 2011-03-31 2011-6-30 2011-9-30 同 比 增 长 营 业 总 收 入 124.21 277.95 34.47 75.08 94.50-23.92 营 业 总 成 本 64.42 115.26 16.70 35.08 49.33-23.42 营 业 利 润 59.79 162.69 17.77 40.00 45.17-24.46 利 润 总 额 60.41 163.20 17.77 39.97 45.16-25.24 净 利 润 46.21 121.36 13.61 29.83 33.39-27.75 基 本 每 股 收 益 ( 元 / 股 ) 0.40 1.14 0.14 0.30 0.34-15.00 数 据 来 源 : 上 市 公 司 季 度 报 告, 中 经 网 整 理 ( 二 ) 公 司 重 大 事 项 图 表 中 28 国 经 济 信 息 网 时 间 中 信 证 券 拟 与 中 国 中 信 集 团 公 司 签 署 关 联 / 连 交 易 框 架 协 议 中 信 证 券 拟 与 中 国 中 信 集 团 公 司 签 署 关 联 / 连 交 易 框 架 协 议 2010 年 7 月 28 日 事 件 评 价 2011 年 7 月 28 日, 公 司 第 四 届 董 事 会 第 三 十 次 会 议 审 议 通 过 了 关 于 公 司 与 中 国 中 信 集 团 公 司 签 署 关 联 / 连 交 易 框 架 协 议 的 预 案, 拟 同 意 公 司 与 中 信 集 团 签 署 证 券 和 金 融 产 品 交 易 及 服 务 框 架 协 议, 并 提 交 公 司 2011 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 非 关 联 / 连 方 股 东 审 议 ; 同 意 公 司 与 中 信 集 团 签 署 房 屋 租 赁 框 架 协 议 和 综 合 服 务 框 架 协 议 公 司 根 据 联 交 所 上 市 规 则 和 市 场 惯 例, 拟 与 中 信 集 团 就 持 续 关 联 交 易 签 署 协 议, 有 利 于 规 范 关 联 交 易 的 开 展 该 等 关 联 交 易 符 合 相 关 法 律 法 规 及 有 关 监 管 机 构 的 要 求, 符 合 公 司 和 公 司 股 东 的 利 益 图 表 29 中 信 证 券 购 买 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 2~5 层 中 信 证 券 购 买 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 2~5 层 时 间 事 件 评 价 2011 年 9 月 9 日 2011 年 9 月 9 日 第 四 届 董 事 会 第 三 十 三 次 会 议 同 意 公 司 购 买 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 2~5 层 ( 建 筑 面 积 16244.12 平 方 米 ) 公 司 此 次 用 于 购 买 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 2~5 层 的 总 金 额 不 超 过 7.6 亿 元, 公 司 将 以 自 有 资 金 分 期 付 款 与 公 司 现 有 北 京 瑞 城 中 心 写 字 楼 其 它 楼 层 (6~23 层 及 首 层 大 堂 ) 共 同 作 为 中 信 证 券 系 统 内 北 京 地 区 相 关 机 构 的 办 公 所 在 地 32