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洲 际 交 易 所 11 号 原 糖 2011 年 12 月 12 日 Tim Berry 洲 际 交 易 所 1

洲 际 交 易 所 一 览 洲 际 交 易 所 (ICE) 是 全 球 领 先 的 受 监 管 的 期 货 交 易 所 结 算 所 和 场 外 交 易 (OTC) 市 场 等 的 综 合 运 营 商 全 球 分 布 ICE 交 易 平 台 遍 布 全 球 70 多 个 国 家 4 个 受 监 管 的 期 货 交 易 所 / 2 个 场 外 交 易 市 场 位 于 美 国, 欧 洲 和 加 拿 大 的 5 个 清 算 所 多 元 化 的 市 场 能 源 排 污 权 农 产 品 股 票 指 数 货 币 和 信 用 产 品 期 货 场 外 交 易 和 期 权 金 融 改 革 的 先 行 者 清 算, 市 场 的 透 明 度 和 监 管 创 新 和 执 行 提 供 前 沿 的 行 业 需 求 2

ICE: 全 球 分 布 总 部 位 于 亚 特 兰 大 (300 多 名 员 工 ) 全 球 总 部, 公 司 职 能 部 门, 产 品 开 发, 技 术, 运 营, 帮 助 中 心 伦 敦 (150 多 名 员 工 ) ICE 欧 洲 期 货 交 易 所 ICE 欧 洲 清 算 所 Creditex 和 ECX 的 总 部 纽 约 (300 多 名 员 工 ) ICE 美 国 期 货 交 易 所 ICE 美 国 清 算 所 Creditex ICE Link YellowJacket 漆 咸 和 Ballista 的 总 部 新 加 坡 温 尼 伯 卡 尔 加 里 芝 加 哥 休 斯 顿 (150 多 名 员 工 ) 销 售 营 销 业 务 发 展 办 事 处 ICE 加 拿 大 期 货 交 易 所 ICE 加 拿 大 清 算 所 ICE 信 用 清 算 Creditex, ICE 清 算 集 团 CCFE 和 CCX 奖 项 2011: Jeff Sprecher 被 期 货 杂 志 评 为 25 位 最 具 影 响 力 人 物 之 一 ;ICE 入 围 FT 米 塔 尔 最 具 勇 气 企 业 奖 ; Edwin Marcial 被 计 算 机 世 界 杂 志 评 为 百 大 首 要 信 息 领 袖 之 一 2010: Scott Hill 被 评 为 年 度 最 佳 CFO; Street.com 最 佳 公 司 ; Georgia Trend 40 家 成 长 最 快 公 司 ; 信 息 周 刊 全 球 CIO 五 百 强 之 中 排 名 16 位 ; 财 经 新 闻 2010 年 度 最 佳 场 外 交 易 清 算 所 交 易 与 科 技 卓 越 奖 ; Rivel Research 管 理 能 力 大 奖 3

ICE 商 品 期 货 和 衍 生 品 市 场 ICE 受 监 管 的 期 货 交 易 所 ICE 场 外 交 易 ICE 数 据 与 服 务 美 国 和 加 拿 大 欧 洲 能 源 场 外 交 易 合 约 市 场 数 据 农 产 品 可 可 咖 啡 棉 花 糖 橙 汁 大 麦 菜 籽 油 小 麦 金 融 货 币 对 美 元 指 数 Russell 股 票 指 数 布 伦 特 原 油 WTI 原 油 ASCI( 阿 格 斯 含 硫 原 油 ) 指 数 柴 油 欧 洲 天 然 气 英 国 电 力 煤 炭 排 污 权 场 外 交 易 Energy 原 油 和 成 品 油 实 物 / 金 融 天 然 气 实 物 / 金 融 电 力 液 化 天 然 气 排 污 权 场 外 交 易 信 用 Creditex 信 用 违 约 掉 期 (CDS) 指 数, 独 立 合 约, 结 构 性 产 品 场 外 交 易 铁 矿 石 巴 西 电 力 交 易 所 BRIX 历 史 和 实 时 数 据 指 数 和 每 日 报 道 每 笔 数 据 时 间 和 交 易 量 市 场 价 格 和 有 效 期 远 期 曲 线 ICE 电 子 确 认 ICE Link YellowJacket Ballista 漆 咸 能 源 咖 啡 评 级 ICE 移 动 服 务 服 务 ICE 美 国 加 拿 大 期 货 清 算 所 ICE 清 算 所 ICE 欧 洲 期 货 清 算 所 CDS( 信 用 违 约 掉 期 ) 和 能 源 ICE 清 算 集 团, ICE 信 用 清 算 综 合 的 市 场 清 算 和 技 术 4

ICE 清 算 所 * ICE 信 用 清 算 信 用 违 约 掉 期 (CDS) ICE 欧 洲 清 算 所 能 源 ICE 欧 洲 清 算 所 信 用 违 约 掉 期 (CDS) ICE 美 国 清 算 所 农 产 品 与 金 融 成 立 年 份 / 地 点 2009 芝 加 哥 2008 伦 敦 2009 伦 敦 1915 纽 约 初 始 保 证 金 (1) $64 亿 $ 143 亿 $63 亿 $106 亿 保 证 基 金 (1,2) $31 亿 $5.51 亿 $29 亿 $2.55 亿 监 管 者 CFTC, SEC FSA, 英 格 兰 银 行, CFTC FSA, 英 格 兰 银 行, CFTC, SEC CFTC, FSA 风 险 模 型 自 营 CDS 模 型 伦 敦 SPAN 自 营 CDS 模 型 SPAN 治 理 大 多 数 独 立 董 事 会 ; 顾 客 风 险 委 员 会 独 立 董 事 会 ; 顾 客 风 险 委 员 会 独 立 董 事 会 ; 顾 客 风 险 委 员 会 独 立 董 事 会 ; 顾 客 风 险 委 员 会 1 包 括 截 至 2011 年 6 月 30 日 的 担 保 抵 押 和 现 金 存 款 2 总 数 不 含 额 外 的 评 估 作 价 5 * ICE 加 拿 大 清 算 所 和 清 算 公 司 是 ICE 经 营 的 另 外 两 家 清 算 所, 但 其 收 入 与 合 约 量 与 以 上 其 他 清 算 所 相 比 则 微 不 足 道

全 球 衍 生 品 市 场 的 实 力 地 位 ICE 于 2000 年 成 立, 为 纽 约 证 券 交 易 所 上 市 公 司, 拥 有 1000 名 员 工 ICE 市 值 达 90 亿 美 元, 是 美 国 第 二 大 交 易 所 运 营 商 ICE 锐 意 创 新, 提 高 了 美 国 在 全 球 交 易 所 和 清 算 所 行 业 当 中 的 竞 争 力 ICE 领 先 为 场 外 交 易 衍 生 品 市 场 提 供 清 算, 大 大 提 高 掉 期 市 场 透 明 度 和 流 动 性 通 过 采 用 科 技 手 段,ICE 在 全 球 期 货 和 场 外 交 易 市 场 中 实 施 了 领 先 的 监 察 与 监 管 措 施 在 一 个 集 成 的 交 易 平 台 上 为 全 球 大 宗 商 品 和 衍 生 品 市 场 提 供 服 务 6

产 品 与 地 理 多 元 化 OTC 信 用 地 理 多 元 化 2010 合 并 收 入 市 场 数 据 / 其 他 OTC 能 源 2Q11 Revenues 软 商 品 / 农 产 品 期 货 指 数 / 外 汇 期 货 能 源 与 排 放 期 货 7

洲 际 交 易 所 成 长 之 路 $1,400 $1,200 $1,000 2000: 为 提 高 场 外 交 易 的 效 率 和 透 明 度, 洲 际 交 易 所 创 立 ICE Track Record of Results: Best in class growth & returns Expansion of global commodity & derivatives markets Leadership in global clearing & regulatory solutions 2008: 收 购 Creditex 和 推 出 ICE 欧 洲 清 算 期 货 交 易 最 快 配 对 引 擎 和 最 可 靠 的 平 台 2009: 在 美 国 和 欧 洲 推 出 CDS 结 算 $995 2010: 宣 布 收 购 气 候 交 易 所 $1,150 2011: 成 为 Cetip 的 第 一 大 股 东 2011: 推 出 BRIX 2011: 收 购 Ballista $800 $600 2001: 洲 际 交 易 所 全 球 扩 展, 收 购 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 2005: 洲 际 交 易 所 公 开 招 股 2006: 成 功 推 出 WTI 原 油 电 子 交 易 合 约 2007: 完 成 对 NYBOT 的 收 购 $574 $813 前 半 年 度 盈 利 新 高 $659 $400 2002: 洲 际 交 易 所 推 出 业 界 第 一 个 可 结 算 场 外 交 易 合 约 转 变 为 能 源 电 子 交 易 $314 $200 $94 $108 $156 $- 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1H11 8

ICE 美 国 期 货 交 易 所 公 司 ICE 美 国 期 货 交 易 所 公 司 的 前 身 是 纽 约 期 货 交 易 所, 是 洲 际 交 易 所 ( 纽 约 证 交 所 代 码 :ICE) 的 全 资 子 公 司 ICE 是 价 格 发 现 与 风 险 管 理 的 领 先 全 球 市 场 农 产 品 多 种 软 商 品 的 期 货 与 期 权 合 约 ; 11 号 原 糖 咖 啡 C 可 可 2 号 棉 花 冷 冻 浓 缩 橙 汁 (FCOJ) 金 融 产 品 罗 素 股 票 指 数 货 币 配 对 与 美 元 指 数 9

ICE 美 国 期 货 交 易 所 农 产 品 顾 客 产 家 贸 易 商 终 端 用 户 商 品 金 融 家 对 冲 基 金 指 数 基 金 本 地 交 易 商 自 营 交 易 部 门 以 及 算 法 / 定 量 分 析 交 易 商 交 易 量 2010 年 软 商 品 交 易 量 增 长 18.5% 至 5920 万 手 原 糖 交 易 量 增 长 9% 至 3760 万 手 原 糖 期 货 的 年 交 易 量 创 下 历 史 记 录 10

ICE 美 国 期 货 交 易 所 农 产 品 合 约 数 据 一 览 2010 交 易 量 软 商 品 合 约 成 交 的 名 义 价 值 $1.965 万 亿 美 元 咖 啡 C 成 交 量 相 当 于 全 球 阿 拉 比 卡 咖 啡 产 量 的 25.6 倍 2 号 棉 花 成 交 量 相 当 于 全 球 产 量 的 7.5 倍 ( 而 相 当 于 全 球 出 口 量 15 倍 ) 11 号 原 糖 成 交 量 相 当 于 全 球 产 量 的 11.6 倍 可 可 成 交 量 相 当 于 全 球 产 量 的 11.5 倍 11

ICE 美 国 期 货 交 易 所 软 商 品 成 交 量 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 12 12

2011 年 8 月 ICE 美 国 期 货 交 易 所 成 交 量 Agricultural Volume Volume (in 000) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 OJ Cotton Cocoa Coffee Sugar 13 13

ICE 美 国 期 货 交 易 所 11 号 原 糖 期 货 原 糖 交 易 的 世 界 基 准 合 约 代 码 : SB 合 约 月 份 : 3 月,5 月,7 月 和 10 月, 挂 牌 远 期 三 年 的 合 约 合 约 大 小 : 50 长 吨 /112,000 磅 最 小 波 动 单 位 : 每 磅 1/100 美 分 = 每 份 合 约 $11.20 交 易 时 段 : 3:30 a.m. 2:00 p.m. 美 国 东 部 时 间 ( 期 货 与 期 权 采 用 电 子 交 易 ) 场 内 交 易 时 段 : 8:00 a.m. 至 1:30 p.m. 美 国 东 部 时 间 最 终 结 算 : 交 割 条 款 : 交 割 点 : 实 物 交 割 FOB 买 方 船 上 交 货 原 糖 原 产 国 内 的 港 口 14

15 ICE 美 国 期 货 交 易 所 11 号 原 糖 期 货 独 有 的 ICE 电 子 交 易 平 台

11 号 原 糖 期 货 合 约 介 绍 11 号 糖 期 货 合 约 的 交 割 等 级 应 是 平 均 旋 光 度 为 96 度 的 优 质 离 心 初 原 糖 11 号 糖 期 货 合 约 可 交 割 糖 为 : o 产 地 为 阿 根 廷 澳 大 利 亚 巴 巴 多 斯 伯 利 兹 巴 西 洪 都 拉 斯 哥 伦 比 亚 哥 斯 达 黎 加 多 米 尼 加 共 和 国 萨 尔 瓦 多 厄 瓜 多 尔 斐 济 群 岛 法 属 安 的 列 斯 群 岛 危 地 马 拉 印 度 牙 买 加 马 拉 维 毛 里 求 斯 墨 西 哥 莫 桑 比 克 尼 加 拉 瓜 秘 鲁, 菲 律 宾 共 和 国 南 非 斯 威 士 兰 台 湾 泰 国 特 立 尼 达 美 国 和 津 巴 布 韦 等 国 家 和 地 区 的 原 糖 可 用 于 交 割 经 世 界 食 糖 委 员 会 推 荐, 且 董 事 会 三 分 之 二 票 数 通 过 后, 古 巴 产 地 原 糖 也 可 以 用 于 交 割 16

11 号 糖 期 货 合 约 对 交 割 原 糖 的 旋 光 度 增 减 量 规 定 原 糖 旋 光 度 在 通 知 价 格 基 础 上 升 水 / 贴 水 97 度 升 水 1.50% 97 度 至 98 度 整 数 度 之 间 额 外 升 水 1.25% 98 度 至 99 度 整 数 度 之 间 额 外 升 水 1.0% 99.0 度 至 99.3 度 之 间 旋 光 度 每 增 加 0.1 度 则 在 通 知 价 格 基 础 上 额 外 升 水 0.1% 95 度 至 96 度 整 数 度 之 间 贴 水 5.50% 备 注 : 1) 不 足 1 度 的 小 数 位 参 照 同 样 的 比 例 计 算 2) 按 照 11 号 糖 期 货 合 同 交 割 的 任 何 优 质 原 糖, 如 果 在 最 终 称 重 和 检 测 的 时 候, 原 糖 的 旋 光 度 低 于 95 度, 接 货 方 承 受 了 可 以 证 明 的 损 失, 该 损 失 应 由 交 货 方 承 担 17

11 号 糖 期 货 合 约 细 则 生 产 日 期 : 交 货 方 所 交 的 蔗 糖, 其 不 应 早 于 交 货 月 之 前 的 12 个 日 历 月 费 用 支 付 : 交 货 方 应 承 担 与 蔗 糖 的 交 货 和 装 船 相 关 的 全 部 费 用, 包 括 运 费 税 以 及 原 产 国 的 其 它 相 关 税 费 接 货 方 承 担 有 关 货 船 进 出 装 货 口 岸 的 领 港 费 码 头 作 业 费 海 关 费 以 及 其 他 类 似 的 收 费 交 货 时 交 货 方 向 接 货 方 担 保, 交 割 的 蔗 糖 没 有 任 何 形 式 的 置 留 和 索 赔 的 权 利, 交 割 的 糖 应 可 供 自 由 出 口 18

11 号 糖 期 货 合 约 细 则 交 割 月 份 : 除 非 另 有 说 明, 糖 的 交 割 应 限 于 交 割 月 内, 包 括 一 月 三 月 五 月 七 月 和 十 月 如 果 延 期 超 过 36 个 月 ( 包 含 当 月 ), 交 易 所 将 不 承 认 11 号 糖 期 货 的 合 同 新 的 交 割 月 应 始 于 该 交 割 月 前 35 个 月 的 第 一 个 工 作 日 在 交 易 月 期 间 交 割 时, 应 按 照 FOB 价 计 算, 并 由 接 货 方 指 定 的 船 只 理 舱 任 何 一 方 可 要 求 交 付 保 证 金, 用 来 担 保 市 场 变 动 所 带 来 的 交 割 风 险, 保 证 金 应 当 妥 善 保 管 19

合 约 规 模 和 价 格 波 动 除 非 另 行 规 定, 所 有 买 卖 的 原 糖 每 手 均 为 50 吨, 每 吨 为 2240 磅, 如 果 买 入 或 卖 出 的 量 较 大, 应 为 50 吨 的 整 数 倍 所 有 买 卖 的 原 糖 合 约 的 报 价 应 以 美 分 或 十 分 之 一 美 分 为 单 位 如 果 每 磅 糖 的 价 差 包 含 小 于 0.01 美 分 / 磅 的 数 值, 合 同 中 则 不 允 许 交 易, 并 且 不 能 有 额 外 的 金 钱 对 价 为 了 避 免 恶 意 的 价 格 炒 作 和 价 格 的 异 常 波 动, 董 事 会 可 以 在 适 宜 的 范 围 内 制 定 增 加 减 少 变 更 终 止 或 消 除 任 何 月 份 的 11 号 糖 合 约 的 每 日 价 格 变 动 区 间, 并 且 规 定 任 何 此 类 限 制 的 条 款 20

最 后 交 易 日 11 号 糖 期 货 合 约 每 个 交 割 月 份 的 最 后 一 个 交 易 日 是 该 交 割 月 之 前 一 个 月 的 最 后 一 个 完 整 交 易 日 ; 但 是, 对 于 一 月 期 货 交 割 月 份, 最 后 一 个 交 易 日 是 上 一 年 12 月 24 日 之 前 的 第 二 个 工 作 日 在 任 意 交 割 月 份 的 最 后 一 个 交 易 日 交 易 结 束 后, 每 位 持 有 一 份 或 多 份 当 月 未 平 仓 销 售 合 约 的 会 员, 都 应 在 下 午 5:00 之 前 向 清 算 机 构 递 交 交 货 方 备 忘 录, 说 明 每 个 未 平 仓 销 售 合 约 的 糖 产 地 ( 对 应 每 一 份 合 约 只 能 有 一 个 产 地 ) 和 交 货 港 口 每 一 个 交 货 方 备 忘 录 中 指 定 的 交 货 港 口 应 至 少 有 八 十 (80) 张 合 约 21

最 后 交 易 日 任 何 糖 交 割 月 最 后 一 个 交 易 日 收 盘 后, 在 交 割 月 中, 结 算 会 员 不 能 在 此 交 割 月 对 自 己 的 账 户 或 不 足 80 张 未 平 仓 销 售 合 约 的 其 他 任 何 账 户 进 行 操 作 在 任 何 情 况 下, 当 结 算 会 员 在 最 后 一 个 交 易 日 所 持 有 的 任 何 人 的 账 户 中 未 平 仓 销 售 合 约 数 量 小 于 80 张 时, 该 结 算 会 员 将 以 他 认 为 合 适 的 方 式, 买 入 或 卖 出 合 约 所 需 的 最 低 数 目, 使 得 该 账 户 至 少 有 80 张 合 约, 否 则, 该 账 户 将 被 强 制 平 仓 每 位 持 有 一 (1) 份 或 多 份 当 月 未 平 仓 销 售 合 约 的 会 员, 都 应 在 下 午 5: 00 之 前 向 清 算 机 构 递 交 交 货 方 备 忘 录, 说 明 当 月 其 持 有 的 总 的 未 平 仓 买 入 合 约 数 量 ( 该 数 量 应 与 成 员 账 户 上 的 未 平 仓 合 约 数 量 一 致 ) 22

基 于 商 品 期 货 合 约 的 期 权 期 权 给 予 其 持 有 者, 在 期 权 到 期 日 之 前, 以 某 一 特 定 价 格 ( 执 行 价 格 ) 转 为 期 货 合 约 的 权 利 ( 而 非 义 务 ) 期 权 持 有 者 的 3 种 处 理 方 式 : 在 到 期 日 之 前 行 权 在 期 权 市 场 中, 卖 出 该 期 权 将 无 价 值 的 期 权 (out of money) 持 有 至 到 期 23

基 于 商 品 期 货 合 约 的 期 权 认 购 期 权 : 给 予 持 有 者 转 为 多 头 期 货 的 权 利 认 沽 期 权 : 给 予 持 有 者 转 为 空 头 期 权 的 权 利 标 的 合 约 : 进 入 期 权 可 执 行 期 的 期 货 合 约 The futures month into which an option is exercisable 执 行 价 格 : 期 货 合 约 建 仓 的 价 格 24

期 权 套 期 保 值 案 例 案 例 假 设 : 六 月 将 有 一 批 原 糖 交 付 给 制 糖 企 业, 该 企 业 要 对 其 进 行 套 保 这 批 交 付 的 原 糖 产 品 价 格 并 未 确 定 企 业 于 同 年 二 月 进 行 套 保 操 作 现 货 / 期 货 基 差 (Cash/futures basis) 为 零 企 业 通 过 购 买 认 购 期 权 以 对 冲 价 格 上 涨 的 风 险 25

期 权 套 期 保 值 案 例 : 套 保 操 作 2 月 1 日,7 月 原 糖 期 货 价 格 为 28.48 美 分 / 磅, 该 企 业 可 以 买 入 7 月 原 糖 认 购 期 权 ( 执 行 价 为 30.00 美 分 ) 该 认 购 期 权 价 格 为 2.93 美 分 / 磅 执 行 价 格 30.00 + 期 权 购 买 价 格 2.93 最 高 买 入 价 格 32.93 26

期 权 套 期 保 值 案 例 : 价 格 上 涨 6 月 16 日,7 月 原 糖 期 货 价 格 上 涨 至 37.50 美 分 / 磅 执 行 价 格 为 30.00 美 分 的 认 购 期 权 的 价 值 为 7.50 美 分 / 磅 ( 认 购 期 权 价 值 = 期 货 价 格 - 执 行 价 格 ) 该 制 糖 企 业 的 成 本 为 32.93 美 分 / 磅 现 金 原 糖 价 格 37.50 + 期 权 购 买 价 格 2.93 - 套 保 收 益 7.50 净 成 本 32.93 27

期 权 套 期 保 值 案 例 : 价 格 下 跌 6 月 16 日,7 月 原 糖 期 货 价 格 下 跌 至 22.50 美 分 / 磅 执 行 价 格 为 30.00 美 分 的 认 购 期 权 的 价 值 为 零 ( 期 货 价 格 - 执 行 价 格 < 0) 该 制 糖 企 业 的 成 本 为 25.43 美 分 / 磅 现 金 原 糖 价 格 22.50 + 期 权 购 买 价 格 2.93 - 套 保 收 益 0 净 成 本 25.43 28

期 权 套 期 保 值 案 例 : 总 结 价 格 上 涨 以 2.93 的 期 权 成 本 对 冲 9.02 的 价 格 上 涨 价 格 下 跌 该 企 业 仍 能 够 在 价 格 下 跌 5.98 时, 减 少 3.05 的 损 失 ( 而 期 货 合 约 套 保 时, 企 业 提 前 锁 定 价 格, 这 种 情 况 下 则 须 承 受 5.98 的 损 失 ) 29

ICE 美 国 期 货 交 易 所 11 号 原 糖 期 权 合 约 : 主 要 条 款 合 约 代 码 : 合 约 月 份 : 合 约 大 小 : 期 权 价 格 : SO 固 定 月 份 : 3 月,5 月,7 月 和 10 月 连 续 月 份 : 1 月,2 月,4 月,6 月,8 月,9 月,11 月 和 12 月 每 份 期 权 对 应 一 份 期 货 合 约 买 方 向 卖 家 全 额 预 付 最 小 波 动 单 位 : 每 磅 1/100 美 分 = 每 份 合 约 $11.20 交 易 时 段 : 3:30 a.m.- 2:00 p.m. 美 国 东 部 时 间 ( 电 子 交 易 ) 8:00 a.m.- 1:30 p.m. 美 国 东 部 时 间 ( 场 内 交 易 ) 期 权 类 型 : 认 购 期 权 让 买 家 将 期 权 转 为 多 头 期 货 认 沽 期 权 让 买 家 将 期 权 转 位 空 头 期 货 30

ICE 11 号 原 糖 期 权 合 约 除 另 行 规 定 的 情 况 外, 糖 期 权 须 在 以 下 条 款 确 立 的 期 权 月 份 进 行 交 易 正 式 期 权 月 : 可 以 对 于 上 一 年 的 十 二 月 份 期 满 的 一 月 期 货 期 权 合 约 进 行 交 易 ; 三 月 份 的 期 货 期 权 合 约 于 当 年 二 月 份 期 满 ; 五 月 份 的 期 货 期 权 合 约 于 当 年 四 月 份 期 满 ; 七 月 份 的 期 货 期 权 合 约 于 当 年 六 月 份 期 满 ; 十 月 份 的 期 货 期 权 合 约 于 当 年 九 月 份 期 满 一 个 新 的 正 式 期 权 月 应 在 标 的 期 货 合 约 月 份 第 一 个 交 易 日 后 的 第 一 个 交 易 日 上 市 交 易 ; 系 列 期 权 月 : 也 可 对 在 一 月 份 期 满 的 三 月 份 期 货 期 权 进 行 交 易, 五 月 份 期 货 期 权 于 三 月 份 期 满, 七 月 份 期 权 期 货 于 五 月 份 期 满, 十 月 份 期 货 期 权 于 八 月 份 期 满, 三 月 份 期 货 期 权 于 十 月 份 期 满, 三 月 份 期 货 期 权 于 十 一 月 份 期 满 一 个 新 的 系 列 期 权 月 合 约 应 在 系 列 期 权 月 份 前 的 第 三 个 月 份 的 第 一 个 交 易 日 上 市 交 易 31

ICE 11 号 原 糖 期 权 合 约 任 何 正 式 或 系 列 期 权 月 合 约 的 最 后 交 易 日 是 指 到 期 月 份 的 第 15 个 日 历 日 ; 若 交 易 所 于 该 日 休 市, 那 么 最 后 交 易 日 为 该 日 的 下 个 工 作 日 执 行 价 格 间 隔 为 $.25 美 分 / 磅 如 果 一 个 挂 牌 交 易 的 期 权 连 续 10 个 交 易 日 没 有 成 交 量, 并 且 没 有 持 仓, 那 么 该 期 权 将 被 退 市 32

期 权 到 期 和 执 行 买 方 必 须 在 最 后 交 易 日 的 下 午 3:00 之 前 收 到 其 客 户 的 行 权 意 向 通 知 买 方 若 想 在 最 后 交 易 日 通 过 自 己 的 账 户 行 权, 则 必 须 在 下 午 3:00 之 前 行 使 期 权 或 做 出 行 权 决 定 期 权 的 买 方 在 下 午 5:00 之 前 向 清 算 机 构 提 供 符 合 清 算 机 构 要 求 的 行 权 通 知 后, 可 以 在 任 何 一 个 工 作 日 执 行 该 期 权 在 清 算 机 构 收 到 履 约 通 知 当 天 的 下 一 个 工 作 日 11 号 糖 期 货 交 易 开 盘 时, 该 通 知 生 效 在 提 交 行 权 通 知 当 天 购 入 的 糖 期 权, 该 行 权 通 知 除 非 被 清 算 机 构 接 受, 否 则 不 会 生 效 一 个 未 被 清 算 机 构 接 收 的 期 权 的 行 权 通 知 将 视 为 由 买 方 撤 回 在 糖 期 权 合 约 最 后 一 个 交 易 日 收 盘 后, 清 算 机 构 将 自 动 执 行 价 格 低 于 ( 当 是 看 涨 期 权 时 ) 或 高 于 ( 当 是 看 跌 期 权 时 ) 当 日 标 的 期 货 合 约 结 算 价 格 的 期 权, 执 行 价 格 为 等 于 或 高 于 标 的 期 货 合 约 规 则 允 许 的 最 低 价 格 增 量 的 数 值, 除 非 在 最 后 一 个 交 易 日 下 午 5:00 前, 该 期 权 的 清 算 会 员 向 清 算 机 构 提 交 一 分 书 面 报 告, 说 明 任 何 此 类 期 权 到 期 不 执 行 33

11 号 原 糖 期 货 价 差 期 权 糖 卖 出 套 利 期 权 : 在 交 易 所 交 易 的 第 一 个 到 期 套 利 11 号 糖 期 权 合 约 的 空 头 仓 位, 和 在 交 易 所 交 易 的 第 二 个 到 期 套 利 11 号 糖 期 权 合 约 的 多 头 仓 位 糖 买 入 套 利 期 权 合 约 : 在 交 易 所 交 易 的 第 一 个 到 期 套 利 11 号 期 权 合 约 的 一 个 多 头 仓 位, 和 在 交 易 所 交 易 的 第 二 个 到 期 套 利 11 号 期 权 合 约 的 一 个 空 头 仓 位 34

11 号 原 糖 期 货 价 差 期 权 交 易 细 则 除 另 有 规 定, 糖 套 利 期 权 标 的 期 货 合 约 的 到 期 月 份 为 三 月 五 月 七 月 十 月 除 另 有 规 定, 糖 套 利 期 权 将 按 照 以 下 方 式 进 行 上 市 交 易 : 一 个 月 系 列 : 前 三 个 到 期 月 中 每 个 月 与 下 一 个 连 续 到 期 月 对 应 ; 二 个 月 系 列 : 前 两 个 到 期 月 中 每 个 月 与 第 二 个 连 续 到 期 月 对 应 ; 三 个 月 系 列 : 第 一 个 到 期 月 与 第 三 个 连 续 到 期 月 对 应 ; 四 个 月 系 列 : 前 四 个 到 期 月 中 每 个 月 与 第 四 个 连 续 到 期 月 对 应 最 后 交 易 日 : 任 何 糖 价 差 期 权 系 列 的 最 后 交 易 日 应 是 第 一 个 到 期 交 割 月 份 到 期 的 第 一 个 日 历 月 的 第 15 个 日 历 日 ; 如 果 交 易 所 在 当 天 闭 市, 那 么 顺 延 至 下 一 工 作 日 35

11 号 原 糖 年 交 易 量 30,000,000 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000-1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011* Futures Options * 前 三 季 36 36

11 号 原 糖 期 货 日 均 成 交 量 37 37

11 号 原 糖 期 权 日 均 成 交 量 38 38

2011 年 8 月 期 货 市 场 份 额 ( 不 含 郑 商 所 ) Volume (in 000s contracts) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 Sugar Futures Volume Market Share 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Market Share % 0% Jul-11 May-11 Mar-11 Jan-11 Nov-10 Sep-10 Jul-10 May-10 Mar-10 Jan-10 Nov-09 Sep-09 Jul-09 May-09 Mar-09 Jan-09 Nov-08 Sep-08 Jul-08 May-08 Mar-08 Jan-08 IFUS NYSE-LIFFE ICE Mkt Share 39 Aug 2011 Monthly Management Package ICE Futures U.S. 39

11 号 原 糖 期 权 的 电 子 交 易 量 Sugar Electronic Options (Excluding Blocks) 1,200 100% Volume (in Thousands) 1,000 800 600 400 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Market Share % 200 20% 10% 0% Sep-11 Aug-11 Jul-11 Jun-11 May-11 Apr-11 Mar-11 Feb-11 Jan-11 Dec-10 Nov-10 Oct-10 Sep-10 Aug-10 Jul-10 Jun-10 May-10 Apr-10 Electronic Vol Floor Vol Electronic Mkt Shr 40

2011 年 8 月 期 货 市 场 份 额 ( 包 括 郑 商 所 ) Volume (in 000s contracts) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 Sugar Futures Volume Market Share 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Market Share % 2,000 20% 10% 0% Jul-11 May-11 Mar-11 Jan-11 Nov-10 Sep-10 Jul-10 May-10 Mar-10 Jan-10 Nov-09 Sep-09 Jul-09 May-09 Mar-09 Jan-09 Nov-08 Sep-08 Jul-08 May-08 Mar-08 Jan-08 IFUS NYSE-LIFFE ZCE ICE Mkt Share 41 Aug 2011 Monthly Management Package ICE Futures U.S. 41

ICE 11 号 原 糖 和 郑 商 所 糖 合 约 的 相 关 性 ICE11 号 原 糖 和 郑 商 所 Mar 12 糖 合 约 的 日 结 算 价 相 关 性 为 0.938 ICE11 号 原 糖 和 郑 商 所 Mar 12 糖 合 约 日 收 益 率 的 相 关 性 为 0.587 ICE11 号 原 糖 和 郑 商 所 Mar 12 糖 合 约 日 结 算 价 变 动 的 相 关 性 为 0.578 42

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