8.完善与发展农产品期货市场，变革农业生产方式，促进新农村建设.doc

完 善 与 发 展 农 产 品 期 货 市 场, 1 变 革 农 业 生 产 方 式, 促 进 新 农 村 建 设 证 监 会 研 究 中 心 黄 明 随 着 改 革 开 放 的 不 断 推 进, 农 村 经 济 的 发 展 与 新 农 村 建 设 对 促 进 整 个 国 民 经 济 长 期 稳 定 发 展 的 意 义 越 来 越 重 要 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展 对 促 进 农 村 经 济 的 发 展 具 有 重 要 意 义 这 要 求 我 们 进 一 步 推 进 农 产 品 期 货 市 场 的 改 革 与 开 放 一 发 展 农 产 品 期 货 市 场 对 促 进 新 农 村 建 设 具 有 重 要 意 义 由 于 农 业 生 产 的 特 殊 性, 农 产 品 价 格 的 波 动 是 影 响 农 业 经 济 的 重 要 因 素, 而 农 产 品 期 货 则 具 有 套 期 保 值 锁 定 价 格 风 险 的 重 要 作 用 因 此, 完 善 与 发 展 农 产 品 期 货 市 场 对 提 升 农 业 产 业 化 水 平, 促 进 新 农 村 建 设 具 有 重 要 的 意 义 ( 一 ) 新 农 村 建 设 要 求 变 革 农 业 生 产 方 式 目 前 我 国 农 业 生 产 方 式 主 要 是 以 农 户 为 基 础 单 位 独 立 进 行 的 并 且 生 产 与 种 植 计 划 也 是 以 当 期 现 货 市 场 价 格 为 依 据 来 确 定 的 这 种 由 单 个 的 农 户 进 行 生 产 并 直 接 面 向 市 场 销 售 的 生 产 方 式, 不 仅 规 模 小 效 率 低, 更 难 以 规 避 未 来 市 场 价 格 波 动 带 来 的 冲 击 农 民 的 这 种 小 生 产 在 大 市 场 中 处 于 极 端 弱 势 的 地 位, 难 以 抵 抗 市 场 波 动 的 风 险 1 感 谢 大 连 商 品 交 易 所 和 郑 州 商 品 交 易 所 在 本 文 在 写 作 和 调 研 过 程 中 的 大 力 支 持 1

为 改 变 这 种 传 统 的 农 业 生 产 方 式, 有 些 地 方 积 极 探 索 建 立 代 表 农 民 利 益 的 农 业 合 作 组 织 但 这 种 合 作 组 织 总 体 上 较 为 薄 弱, 且 许 多 地 方 都 尚 未 建 立 社 会 主 义 新 农 村 建 设 的 关 键, 在 于 改 变 传 统 的 以 分 散 经 营 为 主 的 农 业 生 产 方 式, 逐 步 建 立 起 适 应 市 场 经 济 发 展 要 求 的 新 型 农 业 生 产 方 式, 这 不 仅 要 促 进 农 业 产 业 化 与 规 模 化 的 经 营, 而 且 要 依 据 未 来 市 场 的 需 求 安 排 好 生 产 与 种 植 结 构, 这 是 由 农 业 生 产 的 周 期 性 决 定 的 一 般 说 来, 生 产 方 式 主 要 包 括 经 营 形 式 ( 参 与 市 场 的 运 作 方 式 ) 与 组 织 形 式 ( 组 织 生 产 的 内 部 结 构 ), 生 产 方 式 的 变 革 对 促 进 新 农 村 建 设 的 意 义 也 将 从 这 两 方 面 得 到 体 现 ( 二 ) 发 展 农 产 品 期 货 市 场 对 改 进 农 业 生 产 的 经 营 形 式 具 有 重 要 意 义 首 先, 农 产 品 期 货 市 场 为 农 业 生 产 经 营 者 提 供 了 价 格 信 息 近 年 来, 随 着 我 国 加 入 世 贸 组 织, 农 产 品 进 出 口 数 量 大 幅 增 长, 国 际 市 场 供 求 关 系 对 我 国 农 产 品 价 格 形 成 的 影 响 越 来 越 大 目 前, 我 国 期 货 市 场 尽 管 对 外 开 放 程 度 还 很 低, 但 其 价 格 走 势 与 国 际 市 场 基 本 一 致 农 产 品 期 货 价 格 信 息, 通 过 期 货 市 场 的 信 息 系 统 及 时 传 播 到 全 国 各 地, 农 民 可 以 根 据 农 产 品 期 货 价 格 合 理 安 排 生 产, 减 少 种 植 盲 目 性, 使 农 产 品 生 产 适 应 市 场 需 求, 提 高 农 业 种 植 效 益 其 次, 农 产 品 期 货 市 场 为 农 业 生 产 经 营 者 提 供 了 规 避 价 格 风 险 的 渠 道 农 产 品 市 场 的 价 格 极 易 波 动, 这 为 农 业 生 产 经 营 者 带 2

来 很 大 的 风 险 农 业 生 产 经 营 企 业 可 以 利 用 期 货 市 场 开 展 套 期 保 值 业 务, 规 避 价 格 波 动 风 险, 保 护 自 身 利 益 再 次, 农 产 品 期 货 市 场 引 导 农 业 种 植 结 构 调 整 的 作 用 潜 力 巨 大 根 据 市 场 需 求 调 整 农 业 种 植 结 构, 提 高 农 业 种 植 效 益, 是 我 国 农 业 和 农 村 经 济 发 展 的 基 础 期 货 市 场 对 农 业 生 产 的 促 进 作 用, 通 过 提 供 价 格 信 息 和 避 险 工 具, 最 终 要 归 结 到 引 导 农 业 种 植 结 构 调 整 上 来 ( 三 ) 发 展 农 产 品 期 货 市 场 促 进 了 新 型 农 业 生 产 组 织 形 式 的 变 革 利 用 农 产 品 期 货 市 场 价 格 信 息 进 行 农 产 品 生 产 不 能 只 是 建 立 在 传 统 的 以 单 个 农 户 为 基 础 直 接 面 向 市 场 的 生 产 组 织 形 式 上, 而 应 变 革 农 业 生 产 的 组 织 形 式 目 前 探 索 的 新 的 生 产 组 织 形 式 主 要 是 将 农 产 品 期 货 价 格 信 息 通 过 龙 头 企 业 传 递 给 农 民, 即 龙 头 企 业 利 用 期 货 市 场 为 农 民 提 前 发 现 一 年 内 的 交 易 价 格 农 民 利 用 期 货 价 格 信 息, 调 整 种 植 结 构, 必 须 通 过 粮 棉 等 生 产 经 营 企 业 这 些 中 介 组 织, 间 接 利 用 期 货 市 场 价 格 信 息 粮 棉 等 农 产 品 龙 头 企 业 或 中 介 组 织 与 农 户 签 订 收 购 订 单, 并 进 入 期 货 市 场 进 行 套 期 保 值, 解 决 订 单 农 业 中 的 履 约 与 价 格 波 动 问 题 这 样, 通 过 这 种 公 司 + 农 户, 期 货 + 订 单 的 农 业 生 产 组 织 形 式, 就 实 现 了 千 家 万 户 农 民 与 千 变 万 化 大 市 场 的 有 效 对 接, 稳 定 了 产 销 关 系, 保 护 了 农 民 和 企 业 的 利 益 此 外, 严 格 的 期 货 交 割 标 准 也 能 够 提 升 农 产 品 现 货 质 量 期 3

货 合 约 的 一 个 重 要 特 征 是 其 对 交 割 标 的 物 有 严 格 的 质 量 标 准, 如 果 农 产 品 生 产 者 加 工 商 贸 易 商 广 泛 地 参 与 期 货 交 易, 所 交 易 的 农 产 品 就 要 求 品 种 纯 正 质 量 稳 定, 因 此, 期 货 合 约 的 交 割 标 准 能 引 导 农 民 种 植 高 品 质 高 价 格 的 农 产 品, 迫 使 农 民 实 行 集 约 化 标 准 化 生 产 经 营, 迫 使 土 地 和 劳 动 通 过 各 种 方 式 与 资 本 结 合 进 行 集 约 化 生 产 二 我 国 目 前 农 产 品 期 货 市 场 的 现 状 与 存 在 的 主 要 问 题 目 前, 郑 州 大 连 两 家 商 品 交 易 所 上 市 了 小 麦 棉 花 大 豆 玉 米 白 糖 豆 油 等 农 产 品 期 货 品 种, 生 猪 大 米 菜 籽 菜 油 等 农 产 品 期 货 品 种 正 在 积 极 研 究 与 开 发 中 应 该 说, 我 国 农 产 品 期 货 市 场 格 局 基 本 形 成, 但 仍 然 存 在 很 多 问 题, 农 产 品 期 货 市 场 功 能 的 发 挥 在 深 度 和 广 度 上 还 十 分 有 限, 这 与 新 农 村 建 设 的 要 求 还 存 在 着 一 定 差 距 ( 一 ) 农 产 品 期 货 市 场 的 现 状 我 国 期 货 市 场 从 1990 年 产 生 至 今 已 有 15 年, 其 间 经 历 了 1990-1994 年 的 盲 目 发 展 阶 段 1994-2000 年 的 清 理 整 顿 阶 段, 2001 年 以 来 的 规 范 发 展 阶 段 2004 年 1 月 31 日, 国 务 院 发 布 国 务 院 关 于 推 进 资 本 市 场 改 革 开 放 和 稳 定 发 展 的 若 干 意 见, 首 次 提 出 了 稳 步 发 展 期 货 市 场, 为 我 国 期 货 市 场 的 发 展 指 明 了 方 向, 也 标 志 着 我 国 期 货 市 场 迎 来 了 崭 新 的 发 展 阶 段 当 前, 我 国 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展 现 状 具 有 以 下 特 点 一 是 农 产 品 期 货 市 场 规 模 不 断 扩 大, 功 能 日 益 显 现 2001 4

年 2005 年, 全 国 的 农 产 品 期 货 交 易 量 持 续 增 长, 年 成 交 量 由 2001 年 的 10938.90 万 手 上 升 到 2005 年 的 27427.43 万 手, 平 均 年 增 长 率 25.84%; 成 交 金 额 由 2001 年 的 21648.86 万 亿 上 升 到 2005 年 的 84648.14 万 亿, 平 均 年 增 长 率 40.62% 交 易 规 模 的 扩 大 和 交 易 量 的 上 升, 显 示 了 市 场 的 流 动 性 增 强, 农 产 品 期 货 价 格 的 权 威 性 进 一 步 得 到 市 场 认 可, 逐 渐 成 为 相 关 品 种 现 货 贸 易 的 主 要 定 价 基 准, 价 格 发 现 功 能 因 而 得 到 发 挥 二 是 市 场 运 作 日 趋 规 范 从 1994 年 开 始 至 2000 年 政 府 对 期 货 市 场 进 行 清 理 整 顿, 严 厉 查 处 了 非 法 按 金 交 易 暂 停 了 中 远 期 合 同 交 易 取 消 非 经 纪 公 司 的 期 货 交 易 代 理 资 格 对 期 货 交 易 所 进 行 撤 并 取 消 或 暂 停 不 具 备 上 市 条 件 的 期 货 品 种, 将 期 货 市 场 的 监 管 纳 入 中 国 证 监 会 的 监 管 范 畴 此 后, 逐 步 建 立 了 一 套 市 场 监 管 的 法 律 框 架, 包 括 期 货 交 易 管 理 暂 行 条 例 期 货 交 易 所 管 理 办 法 期 货 经 纪 公 司 管 理 办 法 期 货 从 业 人 员 资 格 管 理 办 法 等, 为 期 货 市 场 各 个 层 面 的 参 与 者 提 供 了 行 为 规 范 交 易 所 不 断 完 善 交 易 规 则 风 险 管 理 等 制 度, 经 纪 公 司 内 部 管 理 制 度 也 日 益 健 全 整 个 市 场 的 运 行 有 章 可 循 三 是 国 际 影 响 力 显 著 增 强 我 国 经 济 的 发 展 引 起 世 人 瞩 目 同 样, 我 国 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展 也 引 起 国 际 同 行 的 高 度 关 注 大 豆 等 品 种 的 交 易 量 与 国 际 交 易 所 的 交 易 量 相 比, 差 距 显 著 缩 小 国 内 市 场 对 国 际 市 场 价 格 的 影 响 力 逐 渐 增 强, 成 为 全 球 市 场 不 可 或 缺 的 一 部 分 特 别 是 对 大 豆 小 麦 等 期 货 产 品, 国 际 市 场 5

也 很 关 注 我 国 市 场 的 走 势 我 国 既 是 农 业 生 产 大 国, 更 是 农 产 品 消 费 大 国, 在 发 展 农 产 品 期 货 市 场, 增 强 在 国 际 农 产 品 市 场 的 定 价 权 话 语 权 影 响 力 有 着 巨 大 的 潜 力 四 是 农 产 品 期 货 市 场 在 宏 观 调 控 中 的 作 用 日 益 重 要 由 于 我 国 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展 已 经 具 有 了 一 定 规 模, 国 家 可 以 根 据 农 产 品 期 货 价 格 引 导 与 调 控 农 业 生 产 由 于 农 产 品 价 格 对 CPI 的 影 响 很 大, 在 将 来 推 出 农 产 品 期 货 价 格 指 数 的 情 况 下, 国 家 可 将 农 产 品 期 货 价 格 指 数 作 为 宏 观 调 控 的 重 要 参 考 指 标 五 是 目 前 我 国 市 场 还 只 能 属 于 区 域 性 市 场 由 于 国 外 资 金 还 不 能 参 与, 我 国 农 产 品 期 货 价 格 反 映 的 只 是 国 内 区 域 性 信 息 但 是 中 国 市 场 的 发 展 对 境 外 机 构 产 生 很 大 的 吸 引 力, 境 外 机 构 参 与 中 国 期 货 市 场 的 需 求 已 切 实 存 在, 由 此 导 致 部 分 资 金 通 过 各 种 灰 色 渠 道 间 接 地 进 入 国 内 期 货 市 场, 这 部 分 资 金 不 易 监 管, 从 而 产 生 了 风 险 隐 患 2004 年 9 月 商 务 部 颁 布 了 内 地 与 香 港 关 于 建 立 更 紧 密 经 贸 关 系 的 安 排 补 充 协 议, 证 监 会 据 此 出 台 了 港 澳 服 务 提 供 者 申 请 期 货 经 纪 公 司 股 东 资 格 审 核 的 有 关 规 定, 迈 出 了 中 国 期 货 市 场 对 外 开 放 的 第 一 步, 但 对 外 资 直 接 参 与 依 然 没 有 开 放 ( 二 ) 农 产 品 期 货 市 场 存 在 的 主 要 问 题 我 国 目 前 农 产 品 期 货 市 场 仍 然 存 在 着 许 多 问 题, 这 些 问 题 的 存 在 制 约 了 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展, 也 影 响 了 农 产 品 期 货 市 场 在 促 进 农 业 生 产 发 展 与 新 农 村 建 设 中 更 好 地 发 挥 作 用 存 在 的 主 要 6

问 题 有 以 下 方 面 一 是 期 货 市 场 投 资 者 结 构 不 合 理 目 前 我 国 农 产 品 期 货 市 场 上, 绝 大 多 数 为 中 小 散 户, 投 资 者 结 构 的 两 民 特 点 十 分 突 出 : 即 农 产 品 的 民 营 企 业 和 民 间 闲 散 资 金 国 有 大 型 粮 食 企 业 金 融 机 构 境 外 机 构 各 种 基 金 和 投 机 资 金 等, 受 国 家 政 策 和 社 会 理 念 的 限 制, 还 不 能 进 入 期 货 市 场 从 理 论 上 讲 一 个 稳 定 有 效 的 期 货 市 场 应 以 多 种 基 金 和 机 构 投 资 者 为 市 场 主 体 目 前 我 国 期 货 市 场 的 投 资 者 结 构 使 得 我 国 农 产 品 期 货 市 场 资 金 规 模 有 限, 市 场 稳 定 性 差, 影 响 套 期 保 值 功 能 的 有 效 发 挥 二 是 期 货 市 场 的 品 种 结 构 还 不 完 善 目 前 我 国 期 货 市 场, 一 些 主 要 农 产 品 期 货 品 种, 如 大 米 等, 还 没 有 推 出, 这 对 完 善 农 产 品 期 货 的 品 种 结 构 造 成 了 很 大 影 响 品 种 上 市 的 审 批 机 制 市 场 化 程 度 低, 也 严 重 限 制 了 我 国 期 货 品 种 结 构 的 优 化 期 货 品 种 结 构 的 不 完 善 不 利 于 我 国 农 业 参 与 国 际 市 场 竞 争, 削 弱 了 我 国 农 产 品 在 国 际 价 格 形 成 机 制 中 的 竞 争 力 另 外, 从 世 界 各 国 期 货 交 易 所 的 情 况 来 看, 几 乎 全 部 农 产 品 期 货 品 种 都 具 有 对 应 的 期 货 期 权 交 易, 以 分 散 和 对 冲 农 产 品 市 场 的 风 险 而 我 国 目 前 期 货 市 场 还 没 有 推 出 期 货 期 权 品 种 的 交 易, 这 在 客 观 上 严 重 制 约 了 国 内 投 资 者 采 取 更 灵 活 的 方 法 规 避 市 场 风 险, 企 业 在 参 与 套 保 保 值 和 避 险 时 也 感 到 极 为 不 便 三 是 农 产 品 期 货 市 场 在 进 行 宏 观 调 控 上 的 作 用 没 有 得 到 体 现 期 货 市 场 与 现 货 市 场 一 样 是 构 成 整 个 市 场 体 系 的 重 要 组 成 部 7

分 期 货 市 场 通 过 对 现 货 市 场 的 影 响 与 相 互 作 用 可 以 在 宏 观 经 济 调 控 与 结 构 调 整 中 发 挥 重 要 作 用 期 货 市 场 可 以 为 宏 观 调 控 提 供 价 格 信 息, 还 可 以 作 为 宏 观 调 控 的 工 具 或 载 体 但 目 前 由 于 我 国 期 货 市 场 发 展 的 时 间 较 短, 加 上 期 货 市 场 发 展 初 期 曾 经 出 现 过 的 问 题, 使 得 我 们 对 期 货 市 场 的 担 心 大 于 信 任, 指 责 大 于 利 用 期 货 市 场 在 宏 观 经 济 调 控 中 应 有 的 作 用 没 有 得 到 有 效 发 挥 四 是 农 产 品 现 货 市 场 发 展 不 足, 流 通 体 制 不 畅 一 般 说 来, 期 货 市 场 应 建 立 在 比 较 发 达 成 熟 的 现 货 市 场 基 础 之 上 但 是 目 前 我 国 农 产 品 现 货 市 场 还 不 发 达, 功 能 不 完 善, 价 格 信 号 不 灵 敏, 交 易 不 活 跃 我 国 的 粮 食 现 货 市 场 存 在 的 主 要 问 题 是 在 总 量 上 供 大 于 求 的 矛 盾 突 出, 粮 食 市 场 疲 软, 全 国 粮 食 库 存 充 裕 积 压 严 重, 在 品 质 结 构 上 则 表 现 为 优 质 品 种 少 且 供 不 应 求, 甚 至 每 年 要 大 量 进 口, 而 劣 质 品 则 产 量 大, 销 售 出 现 困 难 另 外, 粮 食 流 通 体 制 不 畅, 市 场 化 程 度 不 高 也 是 目 前 面 临 的 重 要 问 题, 按 保 护 价 敞 开 收 购 农 民 余 粮 的 政 策, 不 利 于 形 成 合 理 的 市 场 价 格, 不 利 于 农 产 品 种 植 结 构 的 调 整 农 产 品 现 货 市 场 存 在 的 问 题 在 一 定 程 度 上 制 约 了 农 产 品 期 货 市 场 的 发 展 三 完 善 与 发 展 农 产 品 期 货 市 场 的 政 策 建 议 为 充 分 发 挥 农 产 品 期 货 市 场 在 促 进 新 农 村 建 设 中 的 作 用, 必 须 进 一 步 完 善 与 发 展 农 产 品 期 货 市 场 ( 一 ) 开 发 农 产 品 期 货 新 品 种, 适 时 推 进 期 货 期 权, 完 善 市 场 品 种 结 构 8

要 加 紧 推 出 新 的 农 产 品 期 货 品 种 目 前 我 国 农 产 品 期 货 品 种 主 要 有 大 连 交 易 所 的 大 豆 豆 粕 豆 油 玉 米, 郑 交 所 的 小 麦 棉 花 白 糖 和 上 海 交 易 所 的 天 然 橡 胶 随 着 我 国 粮 食 流 通 体 制 改 革 市 场 化 步 伐 的 不 断 加 快 和 加 入 WTO 后 我 国 经 济 与 世 界 经 济 的 全 面 融 合, 农 产 品 期 货 品 种 创 新 的 空 间 十 分 巨 大 为 提 升 期 货 市 场 在 国 家 经 济 体 系 和 金 融 体 系 中 的 发 展 定 位, 把 农 产 品 期 货 市 场 建 设 作 为 农 村 市 场 体 系 建 设 的 一 项 重 要 内 容, 应 进 一 步 加 大 期 货 市 场 建 设 力 度 有 些 期 货 品 种 国 外 没 有 或 交 易 规 模 不 大, 很 大 原 因 是 该 期 货 产 品 的 现 货 市 场 就 不 发 达, 而 我 国 则 正 好 具 备 发 展 该 期 货 产 品 的 条 件, 为 此 我 们 是 可 以 考 虑 进 行 试 点 的 应 加 快 推 出 稻 谷 油 料 等 农 产 品 期 货, 农 用 塑 料 化 肥 等 农 业 生 产 资 料 期 货, 生 猪 肉 鸡 等 畜 产 品 期 货 尽 快 建 立 农 产 品 期 货 价 格 指 数 积 极 探 索 与 农 业 生 产 密 切 相 关 的 天 气 指 数 期 货 在 管 理 体 制 上 要 进 一 步 改 革 目 前 多 部 门 参 与 的 品 种 上 市 审 批 制 度, 推 动 放 松 管 制, 加 强 监 管 的 市 场 化 改 革 完 善 商 品 期 货 交 易 机 制, 推 出 商 品 期 货 期 权 期 货 期 权 以 期 货 合 约 为 标 的, 通 过 期 货 期 权 可 以 建 立 现 货 期 货 与 期 权 价 格 之 间 的 互 动 关 系, 市 场 自 身 的 对 冲 交 易 行 为 与 套 利 交 易 力 量, 将 不 断 监 督 促 进 价 格 向 合 理 方 向 运 动, 并 提 高 市 场 的 流 动 性 期 货 投 资 者 通 过 运 用 期 权 来 规 避 期 货 交 易 的 风 险, 有 利 于 投 资 心 态 更 趋 稳 定 与 理 性 在 期 货 价 格 异 常 波 动 时, 可 以 减 少 市 场 的 恐 慌 性 买 卖 行 为, 从 而 有 助 于 抑 制 单 边 市 风 险 状 况 的 出 现 另 外, 投 资 9

者 可 以 利 用 期 权 进 行 低 风 险 的 套 利 交 易 等 组 合 投 资, 有 助 于 机 构 投 资 者 控 制 风 险, 改 善 市 场 结 构, 有 效 遏 制 市 场 操 纵 行 为 有 关 农 产 品 期 货 期 权 的 上 市, 可 以 为 政 府 粮 改 提 供 更 多 的 市 场 化 手 段, 为 订 单 企 业 和 农 户 提 供 简 便 易 行 风 险 较 小 的 避 险 工 具, 有 利 于 保 护 促 进 国 内 农 业 发 展, 有 利 于 期 货 市 场 功 能 发 挥 1993 年, 美 国 政 府 采 用 向 农 民 补 贴 权 利 金 的 方 式, 支 持 农 民 进 入 CBOT 通 过 买 入 卖 权 来 确 定 最 低 的 卖 价, 以 保 障 其 收 益 这 种 方 式 值 得 深 入 研 究 和 借 鉴 要 研 究 推 出 外 汇 期 货 的 可 行 性 随 着 我 国 加 入 WTO, 我 国 农 产 品 市 场 与 国 际 农 产 品 市 场 的 联 系 越 来 越 紧 密, 农 产 品 的 进 出 口 贸 易 也 越 来 越 占 居 重 要 地 位 同 时, 我 国 外 汇 体 制 改 革 也 在 不 断 深 化 在 这 种 背 景 下 外 汇 市 场 对 农 产 品 市 场 的 影 响 也 将 越 来 越 大 有 必 要 加 紧 研 究 推 出 外 汇 期 货 的 可 行 性 ( 二 ) 扩 大 新 的 投 资 主 体 与 资 金 参 与 期 货 市 场, 优 化 投 资 者 结 构 目 前, 我 国 期 货 市 场 参 与 主 体 以 散 户 资 金 和 民 间 资 金 为 主 期 货 市 场 的 这 种 投 资 主 体 结 构 状 况 非 常 不 利 于 市 场 的 稳 定 发 展 有 必 要 大 力 提 高 机 构 投 资 者 参 与 市 场 的 比 例, 以 优 化 投 资 者 结 构 投 资 主 体 与 入 市 资 金 的 增 加, 也 有 利 于 扩 大 农 产 品 期 货 市 场 的 规 模 一 是 要 研 究 发 展 期 货 投 资 基 金 可 考 虑 类 似 设 立 证 券 投 资 基 金 的 模 式, 设 立 专 门 的 期 货 投 资 基 金 充 分 发 挥 专 业 期 货 投 资 机 10

构 的 优 势 二 是 应 鼓 励 农 产 品 生 产 经 营 企 业 开 展 套 期 保 值 业 务 当 前 最 关 键 的 是 要 对 国 有 粮 食 企 业 参 与 期 货 市 场 给 予 多 方 面 支 持, 尽 快 出 台 国 有 粮 食 企 业 参 与 套 期 保 值 交 易 的 相 关 指 引, 推 动 国 有 粮 食 企 业 加 强 内 控 制 度 建 设, 保 证 其 理 性 稳 健 地 参 与 期 市 避 险 三 是 可 考 虑 引 入 期 货 市 场 的 QFII 制 度 我 国 实 施 的 证 券 市 场 的 QFII 制 度 对 期 货 市 场 通 过 QFII 制 度 引 进 外 资 提 供 了 借 鉴 可 考 虑 引 入 专 门 投 资 期 货 市 场 的 QFII, 也 可 考 虑 允 许 现 行 QFII 投 资 期 货 市 场 ( 三 ) 改 进 宏 观 调 控 方 式, 完 善 关 于 期 货 市 场 的 信 贷 政 策 积 极 发 挥 农 产 品 期 货 在 宏 观 调 控 中 的 作 用 农 产 品 期 货 具 有 价 格 发 现 的 重 要 作 用, 国 家 对 农 产 品 市 场 的 宏 观 调 控, 要 充 分 探 索 发 挥 农 产 品 期 货 市 场 的 这 一 作 用 要 参 照 期 货 市 场 价 格 信 息 进 行 宏 观 决 策, 对 农 产 品 的 生 产 结 构 提 供 指 导, 而 不 能 仅 从 现 货 市 场 的 供 需 结 构 来 进 行 宏 观 调 控, 从 而 造 成 不 必 要 的 浪 费 要 学 会 利 用 期 货 市 场 来 指 导 市 场 引 导 生 产, 建 立 利 用 期 货 市 场 进 行 宏 观 调 控 的 制 度 安 排 和 长 效 机 制, 使 之 成 为 政 府 调 控 市 场 保 护 农 民 利 益 提 高 农 产 品 国 际 竞 争 力 的 有 效 工 具 例 如, 制 定 主 要 农 产 品 最 低 保 护 价, 选 择 吞 吐 储 备 粮 棉 糖 等 农 产 品 的 时 间 和 价 格 等, 可 以 参 照 期 货 市 场 价 格 信 息, 提 高 宏 观 调 控 的 科 学 性, 稳 定 粮 棉 糖 等 主 要 农 产 品 市 场 价 格 与 供 求 关 系 完 善 利 用 期 货 市 场 促 进 农 民 增 收 的 信 贷 政 策 目 前 对 信 贷 资 11

金 参 与 期 货 市 场 的 限 制 政 策, 严 重 制 约 了 企 业 和 农 民 有 效 利 用 期 货 市 场 保 值 避 险, 特 别 是 农 发 行 对 开 户 企 业 参 与 期 货 交 易 的 限 制, 对 粮 食 流 通 企 业 套 期 保 值 以 及 发 展 订 单 农 业 等 影 响 很 大 在 目 前 期 货 市 场 日 益 成 熟 市 场 监 管 不 断 加 强 的 情 况 下, 建 议 有 关 部 门 把 期 货 管 理 政 策 纳 入 整 个 金 融 体 系 中 通 盘 考 虑, 突 破 现 行 有 关 信 贷 和 金 融 政 策 的 限 制, 首 先 可 以 考 虑 推 动 农 发 行 开 展 支 持 企 业 利 用 期 货 市 场 套 期 保 值 的 业 务 试 点, 探 索 出 好 的 经 验 和 模 式, 更 好 地 发 挥 农 业 政 策 性 金 融 的 支 农 作 用 ( 四 ) 大 力 发 展 与 进 一 步 完 善 公 司 + 农 户, 期 货 + 订 单 的 农 业 生 产 方 式 为 解 决 农 民 的 农 产 品 销 售 问 题, 很 多 地 方 实 行 订 单 农 业 但 订 单 农 业 的 风 险 补 偿 却 一 直 是 困 扰 农 产 品 产 业 化 经 营 的 重 要 问 题 相 对 于 普 通 订 单 方 式, 期 货 订 单 可 以 利 用 期 货 市 场 的 套 期 保 值 机 制 和 履 约 担 保 机 制, 化 解 由 于 粮 食 市 场 价 格 变 化 订 单 合 同 不 履 约 带 来 的 双 重 风 险, 体 现 为 风 险 管 理 社 会 化 市 场 手 段 多 样 化 内 部 运 行 规 范 化 的 重 要 优 势, 为 粮 食 产 业 化 发 展 等 创 造 有 利 条 件 这 就 是 人 们 普 遍 认 识 的 以 龙 头 企 业 为 主 导 的 先 卖 后 种 的 公 司 + 农 户, 期 货 + 订 单 的 生 产 经 营 方 式 我 们 认 为 有 必 要 在 粮 食 主 产 区 大 力 扶 持 和 推 动 期 货 订 单 这 一 创 新 性 的 农 业 产 业 化 经 营 模 式 同 时, 各 地 发 展 起 来 的 有 关 公 司 + 农 户, 期 货 + 订 单 的 生 产 经 营 方 式 的 具 体 内 容 也 有 所 差 别, 有 必 要 因 地 制 宜, 不 断 完 善 12

( 五 ) 开 展 投 资 者 教 育, 加 强 业 务 培 训 要 有 效 地 开 展 期 货 投 资 者 教 育 活 动 国 家 和 农 业 主 产 地 的 新 闻 媒 介, 应 加 大 对 期 货 知 识 和 典 型 案 例 的 宣 传, 组 织 好 相 关 企 业 的 培 训 期 货 交 易 所 要 坚 持 服 务 社 会 主 义 新 农 村 建 设 的 方 向 主 动 配 合 政 府 部 门 和 相 关 企 业 开 展 期 货 知 识 培 训, 坚 持 规 范 运 作, 诚 信 公 正, 为 广 大 投 资 者, 尤 其 是 农 业 生 产 经 营 企 业 开 展 套 期 保 值 业 务 提 供 良 好 服 务 目 前, 国 家 有 关 部 门 很 重 视 农 民 培 训, 但 培 训 内 容 多 偏 重 于 科 技 方 面, 市 场 经 营 方 面 的 知 识 培 训 还 很 少 要 切 实 加 强 对 农 民 的 市 场 知 识 培 训, 加 大 相 关 培 训 力 度, 尤 其 是 增 加 期 货 知 识 培 训 内 容 将 期 货 知 识 的 普 及 作 为 国 家 支 农 政 策 的 一 项 重 要 内 容 13