晨 讯 2015 年 10 月 16 日 星 期 五 宏 观 焦 点 主 要 指 数 收 市 价 日 变 动 % 月 变 动 % 受 金 融 及 生 物 科 技 板 块 带 动, 美 股 周 四 上 涨 花 旗 (C.US) 公 布 第 三 季 净 利 润 按 年 增 长 51% 至 42.9 亿 美 元, 远 胜 于 分 析 师 预 期, 股 价 涨 4.44% 虽 然 高 盛 (GS.US) 第 三 季 净 利 润 按 年 减 少 36% 至 14.3 亿 美 元, 但 股 价 受 带 动 下 仍 升 3.04% 纳 斯 达 克 生 物 科 技 指 数 (NBI.US) 涨 4.39% 道 琼 斯 指 数 升 217 点, 收 报 17,141.75 点, 升 幅 1.28% 标 普 500 指 数 升 29.62 点, 收 报 2,023.86 点, 升 幅 1.49% 纳 斯 达 克 指 数 升 87.25 点, 收 报 4,870.10 点, 升 幅 1.82% 恒 生 指 数 国 企 指 数 创 业 板 指 数 上 证 综 合 指 数 沪 深 300 指 数 日 经 225 指 数 道 琼 斯 指 数 22,888 10,553 491 3,338 3,487 18,097 17,142 2.00 2.11 1.40 2.32 2.37 1.05 1.28 4.20 6.54 4.69 5.89 5.37 0.63 2.40 EIA 公 布 上 周 美 国 原 油 库 存 大 幅 增 加 760 万 桶, 油 价 续 跌 纽 约 11 月 期 油 周 四 跌 0.56%, 收 报 46.38 美 元 美 国 上 周 首 次 申 领 失 业 救 济 金 人 数 降 至 近 10 年 低 位, 降 幅 超 出 预 期, 另 外, 美 国 9 月 核 心 通 胀 按 年 加 快 至 1.9%, 胜 于 市 场 预 期, 数 据 令 联 储 局 年 内 加 息 机 会 回 升, 金 价 略 为 受 压 现 货 金 跌 0.09%, 收 报 每 盎 司 1,183.10 美 元 标 普 500 指 数 纳 斯 达 克 指 数 德 国 DAX 指 数 法 国 CAC 指 数 富 时 100 指 数 2,024 4,870 10,065 4,675 6,339 1.49 1.82 1.50 1.44 1.10 1.43-0.39-1.59 0.63 1.76 香 港 和 内 地 股 市 周 四 上 升 内 地 劵 商 跟 随 大 市 回 落 银 河 娱 乐 (27.HK) 季 绩 胜 于 预 期, 澳 门 博 彩 股 份 上 升 南 方 航 空 (1055.HK) 公 布 盈 喜, 带 动 航 空 股 份 上 升 内 地 劵 商 亦 跟 随 大 市 上 升 不 过, 在 中 国 移 动 (941.HK) 中 国 电 信 (728.HK) 和 中 国 联 通 (762.HK) 宣 布 把 所 有 铁 塔 资 产 注 入 中 国 铁 塔 公 司 后, 电 信 营 运 商 下 跌 恒 生 指 数 上 升 2.0% 至 波 幅 指 数 VIX 指 数 VHSI 指 数 商 品 收 市 价 16.05 23.16 收 市 价 日 变 动 % -9.17 1.58 日 变 动 % 月 变 动 % -24.82-26.99 月 变 动 % 纽 约 期 油 46.38-0.56-1.26 22,888 点, 国 企 指 数 上 升 2.1% 至 10,553 点, 香 港 交 易 金 额 上 升 25.6% 至 908 亿 黄 金 1,183.10-0.09 5.56 上 证 综 合 指 数 上 升 2.3%, 至 3,3338 点, 沪 深 两 市 成 交 上 升 10.1%, 至 8,405 亿 元 人 铜 5,299.00 0.49-0.73 民 币 铝 1,593.00-0.06-2.45 行 业 及 公 司 新 闻 小 麦 502.50-1.13 2.82 玉 米 375.50-0.92-2.78 银 河 娱 乐 (27.HK) 第 三 季 度 EBITDA 按 季 上 涨 13%( 同 比 -36%) 至 21.0 亿 元, 优 于 市 场 预 期 当 中 大 厅 博 彩 收 入 按 季 提 高 21%( 行 业 +2%),VIP 量 按 季 下 降 8%( 行 业 -17%), 管 理 层 预 计 更 多 稳 定 的 迹 象 管 理 层 宣 布 8.0 亿 元 成 本 控 制 程 序, 其 中 35% 在 第 三 季 实 现,5.0 亿 元 在 未 来 9-12 个 月 实 现 海 昌 海 洋 公 园 (2255.HK) 宣 布, 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 八 个 主 题 公 园 的 入 园 人 次 由 截 至 2014 年 9 月 底 止 9 个 月 的 约 9,698,207 人 次, 增 加 约 8.33% 至 2015 年 同 期 的 约 10,506,192 人 次 公 司 八 个 主 题 公 园 的 购 票 入 场 人 次 则 由 截 至 2014 年 9 月 底 止 九 个 月 的 约 7,486,249 人 次, 增 加 约 8% 至 2015 年 同 期 的 约 8,085,089 人 次 中 国 华 融 (2799.HK) 今 日 开 始 招 股, 是 内 地 资 产 规 模 最 大 的 金 融 资 产 管 理 公 司, 以 不 良 资 产 经 营 为 基 础, 以 综 合 金 融 服 务 为 依 托 公 司 招 股 价 介 乎 3.03-3.39 元, 以 未 经 审 计 备 考 经 调 整 合 并 每 股 有 形 资 产 净 值 计 算, 相 等 于 市 胀 率 为 1.0-1.1 倍 目 前 同 业 中 国 信 达 (1359.HK)15/16 年 度 市 胀 率 为 0.9/0.8 倍 航 空 股 首 三 季 度 表 现 普 遍 理 想, 主 要 受 惠 于 油 价 持 于 低 位, 以 及 航 空 市 场 适 逢 需 求 旺 季 东 方 航 空 (670.HK) 及 中 国 国 航 (753.HK) 紧 接 南 航 (1055.HK) 发 盈 喜, 东 方 航 空 预 测 公 司 第 三 季 净 利 润 按 年 增 长 1.53 倍 -1.62 倍 至 52 亿 -54 亿 元 人 民 币, 中 国 国 航 亦 预 计 公 司 首 三 季 净 利 润 按 年 增 长 近 1 倍 至 61 亿 -63 亿 元 人 民 币 恒 生 指 数 一 年 走 势 图 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 10/2014 01/2015 04/2015 07/2015 10/2015 国 企 指 数 一 年 走 势 图 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 10/2014 01/2015 04/2015 07/2015 10/2015 1
港 股 概 况 指 数 开 市 价 高 位 低 位 收 市 价 日 变 动 (%) 成 交 量 ( 亿 股 ) 成 交 额 ( 亿 元 ) 升 股 数 跌 股 数 持 平 数 恒 生 指 数 22,667 22,940 22,568 22,888 2.00 19.8 202.0 46 3 1 国 企 指 数 10,483 10,631 10,422 10,553 2.11 20.6 120.5 37 3 0 行 业 表 现 其 他 消 费 品 饮 食 零 售 旅 游 及 休 闲 医 疗 保 健 保 险 金 融 服 务 银 行 科 技 通 讯 媒 体 地 产 建 筑 公 用 事 业 石 油 及 天 然 气 化 工 原 材 料 工 业 制 品 汽 车 % 0 1 2 3 4 行 业 日 变 动 % 上 升 股 数 持 平 股 数 下 跌 股 数 汽 车 1.54 22 5 9 工 业 制 品 1.54 160 59 53 原 材 料 1.81 61 25 22 化 工 1.17 23 9 8 石 油 及 天 然 气 1.53 34 9 7 公 用 事 业 1.54 27 2 6 建 筑 1.52 47 22 16 地 产 1.04 117 38 36 媒 体 1.36 34 11 14 通 讯 2.93 9 1 8 科 技 1.55 83 38 31 银 行 1.41 19 2 1 金 融 服 务 1.73 80 19 14 保 险 1.68 11 0 2 医 疗 保 健 1.11 37 20 13 旅 游 及 休 闲 2.05 58 17 17 零 售 0.58 44 19 28 饮 食 0.46 38 13 19 其 他 消 费 品 0.68 113 68 63 其 他 消 费 品 饮 食 零 售 旅 游 及 休 闲 医 疗 保 健 保 险 金 融 服 务 银 行 科 技 通 讯 媒 体 地 产 建 筑 公 用 事 业 石 油 及 天 然 气 化 工 原 材 料 工 业 制 品 汽 车 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 上 升 股 数 持 平 股 数 下 跌 股 数 2
美 国 预 托 证 券 (ADR) 代 号 香 港 收 市 价 日 变 动 % ADR 转 换 价 日 变 动 % 溢 价 (%) 长 和 1 107.70 1.60 108.42 3.63-0.67 中 电 控 股 2 68.20 0.89 68.12 1.62 0.11 中 华 煤 气 3 15.32 0.79 15.73 2.27-2.62 九 龙 仓 集 团 4 46.20 0.98 46.46 2.04-0.56 汇 丰 控 股 5 62.20 0.89 62.64 1.56-0.70 电 能 实 业 6 75.95 0.93 75.95 1.98 0.00 恒 生 银 行 11 141.70 0.85 143.14 2.44-1.01 恒 基 地 产 12 49.75 2.26 49.83 3.79-0.17 新 鸿 基 地 产 16 103.90 1.56 104.86 2.00-0.91 新 世 界 发 展 17 8.28 1.60 8.06 1.96 2.73 太 古 股 份 19 91.40 1.27 91.22 1.82 0.20 东 亚 银 行 23 28.95 2.48 29.22 3.29-0.92 银 河 娱 乐 27 29.10 11.28 20.38 N/A 42.77 港 铁 公 司 66 34.45 1.62 34.43-0.25 0.05 信 和 置 业 83 12.70 1.93 12.90 2.59-1.52 恒 隆 地 产 101 19.38 1.36 19.62 2.34-1.24 昆 仑 能 源 135 6.58 2.17 6.57 2.79 0.12 中 国 旺 旺 151 6.32-0.78 6.53 0.00-3.22 中 信 股 份 267 14.46 1.26 14.66 2.38-1.39 华 润 创 业 291 15.02 0.54 16.66 9.14-9.86 国 泰 航 空 293 15.32 3.79 15.42 4.90-0.67 康 师 傅 控 股 322 13.94 0.00 14.46 0.00-3.58 中 国 石 化 386 5.66 1.62 5.72 2.67-1.00 港 交 所 388 205.40 4.42 206.85 4.83-0.70 利 丰 494 6.03-4.29 5.93-1.92 1.71 中 国 海 外 688 26.25 2.14 26.25 2.60 0.01 腾 讯 700 145.00 1.68 146.43 2.80-0.98 中 国 联 通 762 10.54-2.77 10.63-6.60-0.88 华 润 电 力 836 19.76 3.13 19.36 0.00 2.05 中 国 石 油 857 6.45 2.38 6.47 3.18-0.25 中 海 油 883 9.32 2.87 9.39 3.35-0.70 建 设 银 行 939 5.70 1.97 5.72 2.59-0.36 中 国 移 动 941 93.70 2.74 94.57 1.72-0.92 联 想 集 团 992 7.64 2.00 7.65 2.62-0.17 恒 安 国 际 1044 81.40 0.74 78.57 0.00 3.60 中 国 神 华 1088 14.46 4.93 14.47 5.20-0.09 友 邦 保 险 1299 44.70 1.94 45.12 2.28-0.94 工 商 银 行 1398 5.00 1.83 5.02 2.79-0.37 百 丽 1880 7.29 3.11 7.24 3.43 0.71 金 沙 中 国 1928 30.65 10.25 30.50 9.94 0.48 中 国 平 安 2318 42.65 2.16 43.23 4.45-1.33 中 银 香 港 2388 25.70 0.39 25.92 1.46-0.85 中 国 人 寿 2628 29.50 2.97 29.88 4.39-1.29 中 国 银 行 3988 3.70 2.49 3.72 4.62-0.54 3
AH 股 H 股 代 号 H 股 收 市 价 H 股 日 变 动 % H 股 对 A 股 溢 价 % 4 H 股 代 号 H 股 收 市 价 2015 年 10 月 16 日 星 期 五 H 股 日 变 动 % H 股 对 A 股 溢 价 % 第 一 拖 拉 机 38 5.06 2.02-64.48 中 联 重 科 1157 3.34 2.77-49.28 东 北 电 气 42 2.07 3.50-72.71 兖 州 煤 业 1171 4.17 2.46-65.87 四 川 成 渝 107 2.71 2.65-53.59 中 国 铁 建 1186 12.32 0.16-32.72 青 岛 啤 酒 168 35.70 1.42-13.59 比 亚 迪 1211 47.10-0.11-36.11 江 苏 宁 沪 177 9.86-0.90-4.26 农 业 银 行 1288 3.17 1.60-17.10 京 城 机 电 187 5.40 0.00 N/A 新 华 保 险 1336 36.00 1.55-26.16 广 州 广 船 317 20.70 2.22-72.00 工 商 银 行 1398 5.00 1.83-8.84 马 鞍 山 钢 铁 323 1.88 0.00-56.45 丽 珠 医 药 1513 40.00 0.00 N/A 上 海 石 油 化 工 338 3.21 2.23-56.53 中 国 中 冶 1618 2.86 0.00 N/A 鞍 钢 股 份 347 3.74 4.18-64.78 中 国 中 车 1766 10.50 1.94-39.30 经 纬 纺 织 机 械 350 11.64-0.17-39.85 广 发 证 券 1776 15.32 2.54-17.93 江 西 铜 业 358 11.16 1.82-47.99 中 国 交 通 建 设 1800 10.78 2.47-31.86 中 国 石 油 化 工 386 5.66 1.62-37.47 晨 鸣 纸 业 1812 3.60 2.27-63.44 中 国 中 铁 390 7.60 0.66-9.68 中 煤 能 源 1898 3.80 2.15-54.52 广 深 铁 路 525 3.37 2.12-47.98 中 国 远 洋 1919 4.94 0.00 N/A 深 圳 高 速 548 5.75 2.50-41.18 民 生 银 行 1988 7.82 1.69-25.57 南 京 熊 猫 电 子 553 6.42 8.81-26.23 金 隅 股 份 2009 6.13 2.34-39.98 郑 煤 机 564 3.52 1.15-68.40 中 集 集 团 2039 14.72 4.10-37.70 山 东 墨 龙 568 2.85 4.40-60.09 复 星 医 药 2196 25.00-0.60-18.76 北 京 北 辰 实 业 588 2.47 1.23-73.37 万 科 企 业 2202 17.84 2.29 8.01 中 国 东 方 航 空 670 4.87 4.28-57.25 金 风 科 技 2208 15.30-1.16-21.77 山 东 新 华 制 药 719 4.83 4.32-50.84 广 汽 集 团 2238 6.77 2.11-71.51 中 国 国 航 753 6.91 4.86-66.38 中 国 平 安 2318 42.65 2.16 7.56 中 兴 通 讯 763 18.94 2.49-31.93 长 城 汽 车 2333 9.77 0.10-34.82 中 国 石 油 857 6.45 2.38-13.34 潍 柴 动 力 2338 8.81 2.32-23.03 白 云 山 874 21.65 1.88-40.14 中 国 铝 业 2600 2.86 2.14-56.08 东 江 环 保 895 15.00 2.60-36.95 中 国 太 保 2601 30.95 2.31 4.60 华 能 国 际 电 力 902 9.41 2.28-39.09 上 海 医 药 2607 18.10 0.22-23.03 安 徽 海 螺 水 泥 914 25.05 0.40-17.35 中 国 人 寿 2628 29.50 2.97-9.90 海 信 科 龙 921 4.22 0.00 11.93 上 海 电 气 2727 4.81 0.00-64.94 建 设 银 行 939 5.70 1.97-58.38 中 海 集 运 2866 3.11 0.00 N/A 大 唐 发 电 991 3.14 0.32-14.07 大 连 港 2880 2.72 2.64-62.07 安 徽 皖 通 高 速 995 6.65 2.15-55.68 中 海 油 田 2883 9.43 1.40-56.12 中 信 银 行 998 5.00 1.63-55.34 紫 金 矿 业 2899 2.40 4.80-47.47 仪 征 化 纤 1033 2.63 2.73-34.93 交 通 银 行 3328 5.79 1.58-24.77 重 庆 钢 铁 1053 1.31 4.80-79.16 福 耀 玻 璃 3606 16.14 0.62 2.34 中 国 南 方 航 空 1055 6.10 3.57-68.18 招 商 银 行 3968 20.45 2.76-8.72 浙 江 世 宝 1057 6.70 2.13-41.12 中 国 银 行 3988 3.70 2.49-22.14 天 津 创 业 环 保 1065 5.27 5.40-82.20 洛 阳 钼 业 3993 4.40 1.85-70.60 华 电 国 际 电 力 1071 6.53 4.15-55.89 中 信 证 券 6030 16.98 3.41-11.58 东 方 电 气 1072 10.02 3.51-26.88 中 国 光 大 银 行 6818 3.70 2.21-25.22 中 国 神 华 1088 14.46 4.93-45.32 海 通 证 券 6837 13.38 3.56-25.24 洛 阳 玻 璃 1108 5.85 12.72-24.32 华 泰 证 券 6886 17.10 1.66-20.42 中 海 发 展 1138 5.49 0.00-86.27
A 股 动 向 宏 观 与 策 略 2015 年 10 月 16 日 星 期 五 宏 观 : 信 贷 及 融 资 数 据 出 现 好 转, 稳 增 长 政 策 托 底 效 果 逐 渐 显 现 央 行 公 布 9 月 货 币 金 融 资 料 其 中 M2 同 比 增 长 13.1%, 较 8 月 回 落 0.2 个 百 分 点 ; 新 增 人 民 币 贷 款 1.05 万 亿 元, 同 比 多 增 1443 亿 元 ; 新 增 全 社 会 融 资 总 量 1.3 万 亿, 同 比 多 增 1645 亿 元 宏 观 与 固 收 团 队 朱 仲 华 点 评 : 造 成 M2 增 速 回 落 的 主 因 为 : 新 增 人 民 币 存 款 负 增 长 以 及 外 汇 占 款 继 续 流 出 从 新 增 人 民 币 存 款 结 构 来 看, 非 银 机 构 存 款 大 幅 减 少 成 为 9 月 新 增 人 民 币 存 款 回 落 的 主 因, 这 或 与 证 券 公 司 保 证 金 存 款 下 降 有 着 较 大 的 关 系 新 增 人 民 币 贷 款 方 面, 以 居 民 按 揭 贷 款 为 主 的 居 民 中 长 期 贷 款 继 续 放 量 显 示 金 九 效 应 依 然 较 为 显 著, 房 地 产 去 库 存 速 度 继 续 处 于 高 位 而 受 益 于 双 降 的 影 响,9 月 企 业 中 长 期 贷 款 出 现 了 大 幅 放 量, 单 月 新 增 3555 亿 元, 环 比 增 长 2338 亿, 回 到 了 一 月 水 平 但 我 们 同 时 注 意 到 央 行 三 季 度 银 行 家 感 受 贷 款 需 求 指 数 不 增 反 降 创 出 新 低, 说 明 目 前 企 业 中 长 期 贷 款 放 量 能 否 持 续 仍 须 进 一 步 观 察 全 社 会 融 资 总 量 方 面, 表 内 人 民 币 贷 款 回 暖 是 社 融 回 升 的 主 要 因 素, 其 余 分 项 中 外 汇 贷 款 受 人 民 币 贬 值 的 影 响 继 续 萎 缩, 表 外 融 资 除 了 委 托 贷 款 以 外 其 他 分 项 亦 继 续 萎 缩, 企 业 债 券 融 资 受 债 市 火 爆 的 影 响 继 续 处 于 高 位 总 体 上 来 看,9 月 货 币 金 融 数 据 显 示 前 期 稳 增 长 政 策 正 在 逐 渐 发 酵, 但 其 正 向 影 响 能 否 持 续 仍 有 待 观 察 考 虑 到 9 月 CPI 资 料 再 度 回 落, 且 宏 观 经 济 资 料 下 行 可 能 性 亦 较 大, 因 而 我 们 认 为 未 来 仍 存 在 货 币 政 策 继 续 宽 松 的 空 间 策 略 : 市 场 处 于 反 弹 中 继 周 四 A 股 继 续 强 势 上 涨, 上 证 综 指 收 于 3338 点, 上 涨 2.3%, 创 业 板 收 于 2404 点, 上 涨 4.3%; 两 市 150 家 个 股 涨 停,7 家 个 股 跌 停 资 金 面 : 融 资 余 额 随 市 场 上 涨 而 反 弹 截 至 10 月 14 日, 两 市 融 资 余 额 基 本 维 持 9500 亿 元 不 变, 预 计 15 日 市 场 强 势 上 涨 后 融 资 余 额 将 上 升 到 9700 亿 元 左 右 消 息 面 :1 中 国 发 布 关 于 推 进 价 格 机 制 改 革 的 若 干 意 见, 将 加 快 推 进 能 源 价 格 市 场 化 ; 将 推 进 水 石 油 天 然 气 电 力 交 通 运 输 等 领 域 价 格 改 革 ; 拟 择 机 放 开 成 品 油 价 格, 加 快 放 开 天 然 气 气 源 和 销 售 价 格 ; 主 要 目 标 是 到 2017 年 竞 争 性 领 域 和 环 节 价 格 基 本 放 开 2 国 务 院 总 理 李 克 强 表 示, 要 为 2016 年 经 济 发 展 创 造 条 件 3 发 改 委 表 示 将 尽 快 编 制 完 成 长 三 角 等 三 大 城 市 群 规 划 4 十 三 五 规 划 框 架 密 集 披 露 交 通 方 面, 铁 路 建 设 保 持 高 速 运 行, 据 铁 路 内 部 人 士 透 露,2015 铁 路 建 设 投 资 不 会 减 少 已 是 板 上 钉 钉, 十 三 五 期 间 铁 路 投 资 继 续 保 持 高 位 也 有 相 当 基 础 5 军 工 央 企 改 革 继 续 大 力 推 进, 中 航 系 又 有 新 动 作 中 航 重 机 停 牌 筹 划 易 主 中 航 重 机 公 告 称,14 日 接 实 控 人 中 航 工 业 集 团 通 知, 其 目 前 正 筹 划 对 公 司 股 权 进 行 处 置 的 有 关 方 案, 可 能 涉 及 实 控 人 变 更 ; 经 向 中 航 工 业 口 头 询 问, 除 上 述 内 容 外, 目 前 不 涉 及 公 司 重 大 资 产 重 组 相 关 事 项 有 市 场 人 士 表 示, 中 航 工 业 的 资 本 运 作 活 跃 度 向 来 遥 遥 领 先 各 大 军 工 集 团, 本 次 全 面 启 动 资 产 整 合, 意 味 着 军 工 央 企 的 新 一 轮 改 革 大 幕 已 经 拉 开 市 场 策 略 团 队 朱 斌 点 评 : 目 前 包 括 人 民 币 汇 率 企 稳 配 资 清 理 完 毕 十 三 五 规 划 的 预 期 及 业 绩 预 告 超 预 期 等 支 持 反 弹 的 积 极 因 素 依 然 成 立 短 期 内 市 场 可 能 面 临 调 整 风 险, 但 由 于 当 前 已 不 存 在 强 制 去 杠 杆 的 抛 压, 在 反 弹 没 有 充 分 完 成 之 前, 短 期 内 市 场 出 现 的 下 跌, 更 多 的 是 一 种 上 行 中 的 调 整 投 资 策 略 :1 个 股 轮 涨 是 当 前 反 弹 的 特 征, 建 议 回 避 反 弹 前 期 涨 幅 超 过 50% 的 个 股, 将 仓 位 换 到 超 跌 且 反 弹 前 期 涨 幅 不 大 的 中 小 市 值 个 股 ;2 整 体 而 言, 反 弹 还 有 一 定 空 间, 但 当 反 弹 接 近 此 前 七 八 月 份 密 集 成 交 区 间 上 沿 时, 需 要 注 意 市 场 反 转 风 险 ;3 行 业 主 题 上 建 议 关 注 十 三 五 规 划 中 投 资 会 超 预 期 的 核 电 光 伏 充 电 桩 等 领 域 个 股 市 场 : 加 速 改 革 步 伐 提 振 投 资 信 心 国 务 院 发 布 关 于 推 进 价 格 机 制 改 革 的 若 干 意 见, 将 推 进 水 石 油 天 然 气 电 力 交 通 运 输 等 领 域 价 格 改 革, 主 要 目 标 是 到 2017 年 竞 争 性 领 域 和 环 节 价 格 基 本 放 开 价 格 机 制 是 市 场 机 制 的 核 心, 市 场 决 定 价 格 是 市 场 在 资 源 分 配 中 起 决 定 性 作 用 的 关 键 意 见 明 确 了 四 条 基 本 原 则, 即 坚 持 市 场 决 定 坚 持 放 管 结 合 坚 持 改 革 创 新 坚 持 稳 慎 推 进 意 见 明 确 了 6 大 重 点 领 域 价 格 改 革 方 向, 包 括 完 善 农 产 品 价 格 形 成 机 制, 加 快 推 进 能 源 价 格 市 场 化, 完 善 环 境 服 务 价 格 政 策, 理 顺 医 疗 服 务 价 格, 健 全 交 通 运 输 价 格 机 制, 创 新 公 用 事 业 和 公 益 性 服 务 价 格 管 理 市 场 策 略 团 队 张 刚 点 评 : 此 举 标 志 着 中 国 正 在 加 快 进 行 市 场 化 改 革, 纠 正 政 府 部 门 的 定 位, 而 且 从 时 间 表 看, 颇 为 紧 迫 从 时 点 上 看, 目 前 正 值 基 础 能 源 价 格 处 于 低 位, 不 会 造 成 能 源 成 本 上 升, 却 会 促 成 环 保 节 能 设 备 的 销 售 同 时, 医 疗 交 通 运 输 以 及 公 用 事 业 的 价 格 放 开, 也 有 助 于 激 励 社 会 投 资, 减 轻 地 方 政 府 的 负 担 5
行 业 与 公 司 证 券 行 业 : 上 市 券 商 月 度 盈 利 正 逐 步 见 底 金 融 团 队 王 鸣 飞 点 评 :9 月 盈 利 环 比 下 滑 20.8%, 符 合 预 期 :24 家 上 市 券 商 9 月 共 实 现 营 业 收 入 167.2 亿 元, 同 比 增 长 1.8%, 环 比 下 滑 14.4%; 实 现 净 利 润 60.0 亿 元, 同 比 下 滑 14.8%, 环 比 下 滑 20.8% 其 中 西 南 证 券 东 方 证 券 9 月 净 利 润 环 比 分 别 增 长 897.6% 149.9%, 而 山 西 证 券 和 国 海 证 券 则 出 现 119.1% 和 88.4% 的 下 滑 日 均 成 交 额 大 幅 下 滑, 融 资 融 券 暂 未 止 跌 : 两 市 股 基 日 均 成 交 额 由 8 月 的 1.01 万 亿 元 锐 减 至 6163.1 亿 元, 环 比 降 幅 达 39%, 对 经 纪 业 务 负 面 影 响 较 大 我 们 预 期 在 市 场 整 体 震 荡 的 背 景 下,5000-7000 亿 元 的 日 均 成 交 额 可 能 会 成 为 常 态 此 外,9 月 两 市 融 资 融 券 余 额 继 续 下 滑, 由 8 月 底 的 1.06 万 亿 元 降 至 9067 亿 元, 融 资 融 券 日 均 余 额 的 下 滑 对 券 商 的 利 息 净 收 入 产 生 负 面 影 响 自 营 暂 止 跌 势, 固 收 业 务 回 暖 :9 月 当 月 沪 深 300 指 数 下 跌 4.9%, 创 业 板 微 涨 4.3%, 多 数 券 商 自 营 平 稳 但 值 得 注 意 的 是, 也 有 相 当 数 量 的 券 商 净 资 产 继 续 下 滑, 反 映 自 营 浮 亏 仍 在 加 剧 截 至 9 月 30 日, 中 债 总 净 价 指 数 报 收 117.16, 较 上 月 略 有 提 升 9 月 份 证 券 公 司 债 券 发 行 承 销 额 总 计 达 到 3849.69 亿 元, 环 比 8 月 份 提 升 76.4% 固 收 业 务 的 转 好 对 海 通 证 券 招 商 证 券 等 公 司 盈 利 实 现 环 比 增 长 带 来 正 面 影 响 让 位 市 场 稳 定, 创 新 业 务 进 程 推 迟 :9 月 2 日 中 金 所 公 布 股 指 期 货 规 范 措 施, 对 股 指 期 货 开 仓 保 证 金 等 做 出 相 应 限 制 10 月 9 日 证 监 会 发 布 证 券 期 货 市 场 程 序 化 交 易 管 理 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ), 其 中 明 确 列 举 了 禁 止 的 程 序 化 交 易 为 保 证 市 场 稳 定, 我 们 预 计 中 期 内 券 商 各 项 创 新 业 务 的 进 展 可 能 将 因 此 推 迟, 后 续 投 资 者 注 意 力 需 更 多 放 在 传 统 业 务 的 深 耕 细 作 上 投 资 组 合 与 建 议 : 超 跌 反 弹 可 期, 趋 势 机 会 仍 需 等 待 考 虑 到 7 月 以 来 上 市 券 商 权 益 投 资 规 模 大 幅 上 升, 目 前 券 商 股 的 Beta 属 性 达 到 2006 年 以 来 的 最 高 峰 大 券 商 估 值 水 平 已 逐 步 进 入 合 理 区 间, 存 在 超 跌 反 弹 的 动 力, 但 在 市 场 中 期 走 势 仍 极 不 明 朗 的 背 景 下, 我 们 建 议 等 待 券 商 股 确 定 性 机 会 的 到 来 当 前 位 置, 我 们 建 议 关 注 华 泰 证 券 (601688) 和 海 通 证 券 (600837), 同 时 在 券 商 确 定 性 机 会 到 来 之 前, 建 议 关 注 多 元 金 融 中 的 经 纬 纺 机 (000666) 中 航 资 本 (600705) 及 券 商 影 子 股 桂 东 电 力 (600310) 医 药 行 业 : 医 保 定 点 审 批 取 消, 产 业 格 局 或 再 生 变 国 务 院 日 前 印 发 关 于 第 一 批 取 消 62 项 中 央 指 定 地 方 实 施 行 政 审 批 事 项 的 决 定, 涉 及 医 疗 领 域 的 项 目 包 括 取 消 基 本 医 疗 保 险 定 点 零 售 药 店 资 格 审 查 基 本 医 疗 保 险 定 点 医 疗 机 构 资 格 审 查 医 疗 卫 生 机 构 承 担 预 防 性 健 康 检 查 审 批 从 事 互 联 网 医 疗 保 健 信 息 服 务 审 核 等 医 药 团 队 朱 国 广 / 张 肖 星 点 评 : 取 消 医 保 的 行 政 许 可 审 批 符 合 政 府 提 出 的 转 变 职 能 简 政 放 权 总 的 要 求, 还 有 利 于 杜 绝 腐 败 问 题, 在 业 界 早 有 呼 声 但 我 们 认 为 此 次 决 定 的 出 台 进 度 略 超 预 期, 预 计 各 省 将 陆 续 制 定 相 关 细 则, 药 品 零 售 和 医 疗 服 务 行 业 即 将 进 入 充 分 竞 争 时 代, 将 进 一 步 深 化 医 药 产 业 的 格 局 变 动 我 们 认 为 受 医 保 定 点 审 批 取 消 影 响 最 深 刻 的 子 行 业 为 药 品 零 售 和 医 疗 服 务 行 业 1) 零 售 药 店 加 速 整 合, 资 格 审 查 取 消 后 资 质 壁 垒 不 复 存 在, 药 店 的 综 合 实 力 将 在 竞 争 中 得 到 凸 显, 连 锁 药 店 坐 拥 规 模 优 势, 有 望 借 机 突 破, 提 高 连 锁 率 ; 2) 社 会 办 医 再 迎 利 好 我 们 认 为 医 保 定 点 的 取 消 为 民 营 医 院 再 开 绿 灯, 将 通 过 进 一 步 打 破 政 策 玻 璃 门 为 民 营 医 院 创 造 更 为 公 平 的 竞 争 环 境 建 议 关 注 两 大 领 域 : 一 是 坐 拥 规 模 优 势 的 连 锁 药 店 行 业 ; 二 是 民 营 资 本 办 医 领 域 推 荐 目 标 : 太 极 集 团 (600129) 旗 下 桐 君 阁 为 重 庆 地 区 药 品 零 售 龙 头, 坐 拥 万 家 药 店, 医 保 定 点 审 批 取 消 后 将 强 者 恒 强 ; 爱 尔 眼 科 (300015) 为 国 内 眼 科 连 锁 医 院 集 团, 旗 下 医 院 70 余 家, 医 保 定 点 审 批 的 取 消 或 将 缩 短 其 新 设 医 院 的 扭 亏 期 ; 迪 安 诊 断 (300244) 的 医 学 诊 断 服 务 外 包 顺 应 医 改 趋 势, 畅 享 政 策 红 利, 目 前 在 中 国 正 处 于 快 速 发 展 阶 段 6
康 美 药 业 (600518): 昨 日 盘 中 强 势 涨 停, 仍 具 千 亿 市 值 基 因 医 药 团 队 朱 国 广 / 陈 铁 林 点 评 : 我 们 持 续 看 好 公 司 在 中 医 药 大 金 融 和 互 联 网 医 药 方 面 的 布 局, 重 申 推 荐 逻 辑 : 1) 业 绩 稳 健 增 长 : 在 中 药 饮 片 释 放 产 能 + 药 房 托 管 + 保 健 品 直 销 的 带 动 下, 利 润 复 合 增 速 在 25% 左 右 2) 公 司 依 托 中 医 药 全 产 业 链 资 源 和 行 业 地 位, 全 面 拥 抱 互 联 网 +, 占 据 了 互 联 网 医 药 和 中 医 药 大 金 融 的 最 高 格 局, 不 同 于 其 他 需 要 烧 钱 的 互 联 网 + 布 局, 中 短 期 盈 利 模 式 十 分 清 晰 : 智 慧 药 房 : 受 益 于 医 药 分 家 和 医 生 多 点 执 业, 为 药 房 托 管 的 虚 拟 化 集 中 化 升 级, 可 延 伸 性 极 强, 解 决 了 医 保 支 付 和 处 方 外 流 问 题, 有 望 整 合 中 西 处 方 药 销 售 管 道 ; 第 三 互 联 网 医 院 平 台 : 解 决 了 远 程 诊 断 的 医 疗 主 体 问 题, 为 全 国 独 家 牌 照, 结 合 公 司 政 府 资 源, 有 望 在 全 国 范 围 内 整 合 医 院 和 医 生 资 源, 占 据 互 联 网 医 疗 最 高 格 局 ; 中 医 药 大 金 融 : 依 托 中 医 药 全 产 业 链 布 局 优 势, 线 下 中 药 材 资 源 和 交 易 市 场 在 线 大 宗 交 易 平 台 价 格 指 数 金 融 租 赁 现 货 期 货 交 易 所 等, 以 及 布 局 医 保, 与 医 疗 医 药 一 起 占 据 了 中 医 药 大 金 的 最 高 格 局 加 加 食 品 (002650): 非 经 常 性 损 益 大 幅 侵 蚀 业 绩, 云 厨 电 商 值 得 期 待 2015 年 1-9 月 份 实 现 收 入 13 亿 元, 同 比 +5%; 归 母 净 利 润 1 亿 元, 同 比 +2%; 每 股 收 益 0.1 元 其 中 三 季 度 单 季 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 3.7 亿 元 -3200 万 元, 同 比 -2% -200% 同 时, 公 司 预 计 2015 年 全 年 归 母 净 利 润 增 速 为 0%-50% 食 品 饮 料 团 队 朱 会 振 点 评 : 收 入 增 速 主 要 得 益 于 酱 油 植 物 油 的 增 长 前 三 季 度 酱 油 保 持 10% 以 上 增 速, 其 中 面 条 鲜 和 原 酿 造 继 续 发 力, 面 条 鲜 增 速 超 过 20%, 预 计 全 年 实 现 收 入 1.5 亿 元 左 右 ; 原 酿 造 继 续 实 施 推 广, 预 计 全 年 收 入 1 亿 元 植 物 油 增 长 15% 左 右, 同 时 醋 和 鸡 精 增 速 较 快 毛 利 率 有 所 下 降, 非 经 常 性 损 益 大 幅 降 低 盈 利 能 力 1-9 月 份 公 司 毛 利 率 同 比 下 降 约 2 个 点, 主 因 为 公 司 今 年 推 广 原 酿 造, 大 小 包 装 赠 送 方 式 较 为 普 遍, 拉 低 整 体 毛 利 率, 同 时 植 物 油 业 务 受 大 宗 油 脂 价 格 的 下 降, 毛 利 率 大 幅 下 降 4 个 点 左 右 合 营 公 司 合 兴 投 资 三 季 度 亏 损 较 大, 导 致 公 司 三 季 度 单 季 投 资 亏 损 7800 万 元, 剔 除 该 部 分 影 响 后 公 司 三 季 度 单 季 主 业 实 现 营 业 利 润 4500 万 元, 较 去 年 同 期 增 长 8% 同 时, 公 司 积 极 布 局 云 厨 电 商, 三 季 度 单 季 投 资 3000 多 万 元, 进 一 步 影 响 净 利 润 投 资 看 点 :1) 积 极 关 注 公 司 原 有 主 业 的 推 广, 原 酿 造 定 位 于 高 端 酱 油, 目 前 处 于 积 极 推 广 阶 段, 随 着 铺 货 的 开 拓 及 下 沉, 未 来 有 望 放 量 ;2) 云 厨 电 商 值 得 期 待 公 司 倾 力 打 造 基 于 大 厨 房 概 念 定 位 于 菜 米 油 盐 酱 醋 茶 的 云 厨 电 商, 目 前 已 有 130 多 万 用 户 2000 多 个 端 口, 日 流 水 收 入 超 过 100 万 元, 预 计 明 年 实 现 收 入 超 过 10 亿 元 ;3) 二 级 市 场 逐 步 回 暖, 合 兴 投 资 收 益 有 望 好 转 ;4) 外 延 式 并 购 盈 利 预 测 及 评 级 : 预 计 公 司 2015-2017 年 EPS 分 别 为 0.13 元 0.16 元 0.21 元, 对 应 动 态 PE 分 别 为 48 倍 39 倍 28 倍, 维 持 增 持 评 级 风 险 提 示 : 原 材 料 价 格 大 幅 波 动 电 商 投 资 未 达 预 期 等 风 险 长 城 动 漫 (000835): 三 季 报 业 绩 预 计 仍 不 理 想 公 司 发 布 三 季 报 业 绩 预 告 : 前 三 季 度 公 司 实 现 净 利 润 800-1100 万 元, 同 比 下 降 约 90%; 第 三 季 度 公 司 实 现 净 利 润 500-800 万 元, 同 比 下 降 约 70%-80% 中 小 市 值 团 队 刘 言 点 评 :1 三 季 报 业 绩 不 理 想 仍 是 因 为 煤 焦 化 业 务 未 能 置 换 出 上 市 公 司, 且 部 分 焦 炭 库 存 已 经 完 全 消 化, 导 致 同 比 利 润 大 幅 度 下 降 ; 2 公 司 短 期 催 化 剂 有 :1) 增 发 落 地 ;2) 对 煤 焦 化 业 务 的 处 置 由 于 催 化 剂 的 时 点 具 有 较 强 的 不 可 预 测 性, 暂 不 给 予 评 级 7
企 业 活 动 日 期 股 票 代 号 公 司 名 称 活 动 16/10/2015 3898 南 车 时 代 电 气 业 绩 16/10/2015 1991 大 洋 集 团 末 期 业 绩 / 股 息 经 济 资 料 日 期 国 家 指 数 预 测 前 值 16/10/2015 美 国 密 歇 根 大 学 消 费 者 信 心 指 数 十 月 初 值 89.13 87.20 16/10/2015 欧 元 区 核 心 CPI( 年 比 ) 九 月 终 值 0.90% 0.90% 16/10/2015 美 国 JOLTs 职 缺 八 月 5583.56k 5753.00k 16/10/2015 欧 元 区 CPI( 月 比 ) 九 月 0.20% 0.00% 16/10/2015 欧 元 区 CPI( 年 比 ) 九 月 终 值 -0.10% 0.10% 16/10/2015 美 国 产 能 利 用 率 九 月 77.30% 77.60% 16/10/2015 美 国 制 造 业 (SIC) 工 业 生 产 九 月 -0.22% -0.50% 16/10/2015 美 国 工 业 生 产 九 月 -0.23% -0.40% 8
西 证 国 际 证 券 股 份 有 限 公 司 西 证 ( 香 港 ) 证 券 有 限 公 司 电 话 : (852) 2802 8838 电 话 : (852) 2544 1040 传 真 : (852) 2587 9115 传 真 : (852) 2544 1859 电 邮 : enquiry@swsc.hk 电 邮 : swsc.cr@swsc.hk 西 证 ( 香 港 ) 期 货 有 限 公 司 西 证 ( 香 港 ) 融 资 有 限 公 司 电 话 : (852) 2802 8838 电 话 : (852) 2802 8838 传 真 : (852) 2824 3937 传 真 : (852) 2824 0888 电 邮 : swsc.cr@swsc.hk 电 邮 : swsc.cr@swsc.hk 西 证 ( 香 港 ) 资 产 管 理 有 限 公 司 西 证 ( 香 港 ) 财 务 有 限 公 司 电 话 : (852) 2802 8838 电 话 : (852) 2802 8838 传 真 : (852) 2587 9115 传 真 : (852) 2877 7601 电 邮 : swsc.cr@swsc.hk 电 邮 : enquiry@swsc.hk 市 场 分 析 部 电 话 : (852) 2802 8838 传 真 : (852) 2824 3937 电 邮 : swsc.cr@swsc.hk 9
分 析 员 核 证 分 析 员 ( 等 ) 主 要 负 责 拟 备 本 报 告 并 谨 此 声 明 (1) 本 报 告 所 表 达 意 见 均 准 确 反 映 分 析 员 ( 等 ) 对 所 述 公 司 ( 等 ) 及 其 证 券 之 个 人 见 解 ; (2) 分 析 员 ( 等 ) 之 补 偿 与 本 报 告 的 推 荐 或 意 见 或 投 资 银 行 部 并 没 有 直 接 或 间 接 的 关 系 ; (3) 分 析 员 ( 等 ) 不 是 直 接 或 间 接 地 受 投 资 银 行 部 监 管 或 递 属 予 投 资 银 行 部 ; (4) 分 析 员 ( 等 ) 就 报 告 中 论 述 的 证 券, 并 没 有 违 反 安 静 期 限 制 ; (5) 分 析 员 ( 等 ) 并 没 有 任 何 与 报 告 中 论 述 的 公 司 ( 等 ) 的 董 事 职 衔 或 担 任 要 员 免 责 声 明 本 报 告 内 容 或 意 见 仅 供 参 考 之 用 途, 并 不 构 成 任 何 买 入 或 沽 出 证 券 或 其 他 金 融 产 品 之 要 约 过 去 之 成 绩 不 可 作 为 未 来 成 绩 的 指 标, 同 时 未 来 回 报 是 不 能 保 证 的, 你 可 能 蒙 受 所 有 资 金 的 损 失 本 报 告 并 无 顾 虑 任 何 特 定 收 取 者 之 特 定 投 资 目 标 财 务 状 况 或 风 险 承 受 程 度, 投 资 者 在 进 行 任 何 投 资 前, 必 须 对 其 投 资 进 行 独 立 判 断 或 咨 询 所 需 之 独 立 顾 问 意 见 虽 然 本 报 告 资 料 来 自 或 编 写 自 西 证 ( 香 港 ) 证 券 经 纪 有 限 公 司 ( 西 证 证 券 ) 相 信 为 可 靠 之 来 源, 惟 西 证 证 券 并 不 明 示 或 暗 示 地 声 明 或 保 证 任 何 该 等 数 据 之 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 本 报 告 内 所 提 及 之 价 格 仅 供 参 考 之 用 途, 投 资 产 品 之 价 值 及 收 入 可 能 会 浮 动 本 报 告 内 容 或 意 见 可 随 时 更 改, 西 证 证 券 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 之 通 知 西 证 国 际 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 西 证 国 际 ) 及 其 附 属 公 司 要 员 董 事 及 雇 员 在 任 何 时 间 可 持 有 本 报 告 所 提 及 之 任 何 证 券 认 股 证 期 货 期 权 衍 生 产 品 或 其 他 金 融 工 具 的 长 仓 或 短 仓 西 证 国 际 及 其 附 属 公 司 可 能 与 报 告 中 论 述 的 公 司 ( 等 ) 拥 有 或 正 寻 求 业 务 关 系, 包 括 但 不 限 于 企 业 融 资 业 务 关 系 因 此 投 资 者 应 留 意 报 告 的 客 观 性 可 能 受 潜 在 的 利 益 冲 突 所 影 响 西 证 国 际 或 西 证 国 际 任 何 其 他 成 员 在 任 何 情 况 下, 均 不 会 就 由 于 任 何 第 三 方 在 依 赖 本 报 告 内 容 时 之 作 为 或 不 作 为 而 导 致 任 何 类 型 之 损 失 ( 无 论 是 直 接 间 接 随 之 而 来 或 附 带 者 ), 负 上 法 律 责 任 或 具 有 任 何 责 任 对 部 分 的 司 法 管 辖 区 或 国 家 而 言, 分 发 发 行 或 使 用 本 报 告 会 抵 触 当 地 法 律 法 则 规 定 或 其 他 注 册 或 发 牌 的 规 例 本 报 告 不 是 旨 在 向 该 等 司 法 管 辖 区 或 国 家 的 任 何 人 或 实 体 分 发 或 由 其 使 用 未 经 西 证 国 际 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 为 任 何 目 的 复 制 发 出 发 表 此 报 告, 西 证 国 际 保 留 一 切 权 利 评 级 定 义 公 司 (12 个 月 ) 买 入 : 股 价 升 幅 在 15% 以 上 持 有 : 股 价 升 幅 介 于 -15% 与 15% 之 间 减 持 : 股 价 升 幅 在 -15% 以 上 行 业 买 入 : 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 15% 以 上 持 有 : 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -15% 与 15% 之 间 减 持 : 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 15% 以 上 10