2016 年 第 3 期 (2016/1/18)
上 周 回 顾 1. 上 周 国 内 A 股 继 续 此 前 的 下 行 行 情, 部 分 传 统 行 业 板 块 跌 幅 相 对 较 大 海 外 市 场 方 面, 上 周 道 琼 斯 工 业 指 数 和 标 普 500 分 别 下 跌 2.19% 和 2.17%; 恒 生 指 数 下 跌 4.56% 债 券 市 场 收 益 率 连 续 下 行 突 破 关 键 点 位, 中 债 总 净 价 指 数 上 涨 0.47% 2. 基 金 股 跌 债 涨 普 通 股 票 型 基 金 净 值 下 跌 8.63%, 债 券 型 基 金 净 值 下 降 0.01% 3. 上 周 全 球 金 融 市 场 持 续 波 动, 原 油 价 格 跌 破 每 桶 30 美 元, 市 场 避 险 情 绪 不 断 升 温 美 元 指 数 小 幅 回 升, 收 于 98.9195, 欧 元 兑 美 元 收 于 1: 1.0913, 较 上 周 升 值 11BP; 日 元 继 续 走 强, 收 于 1: 116.96 国 内 方 面, 人 民 币 中 间 价 维 持 在 1:6.56 一 线, 使 在 岸 即 期 汇 率 有 所 企 稳, 收 于 1: 6.5873, 贬 值 51BP; 周 初 离 岸 人 民 币 流 动 性 紧 张, 使 离 岸 与 在 岸 汇 差 大 幅 收 窄, 甚 至 一 度 出 现 倒 挂, 但 港 币 的 贬 值 使 离 岸 人 民 币 再 次 受 到 冲 击, 收 于 1: 6.6146 本 周 关 注 1. 股 债 : 股 票 市 场 方 面, 截 止 到 15 日, 两 市 两 融 余 额 在 1 万 亿 左 右, 全 市 场 平 均 维 持 担 保 比 例 250%, 远 高 于 平 仓 线, 整 体 风 险 可 控, 尚 未 出 现 上 市 公 司 大 股 东 因 股 票 质 押 回 购 业 务 而 平 仓 情 况, 这 与 减 持 窗 口 指 导 一 起 有 助 于 舒 缓 市 场 关 于 供 给 增 大 的 担 忧, 风 险 偏 好 降 速 正 在 放 缓 低 风 险 偏 好 资 金 配 置 需 求 显 著 增 大, 低 估 值, 高 股 息 率 蓝 筹 股 将 逐 步 受 益 于 新 钱 的 配 置 需 求 债 券 市 场 方 面, 汇 率 波 动 并 未 对 资 金 成 本 以 及 中 长 期 利 率 产 生 冲 击, 央 行 仍 然 有 足 够 的 弹 药 来 对 冲 流 动 性 的 波 动, 债 券 收 益 率 仍 然 存 在 较 大 幅 度 的 下 行 空 间 2. 外 汇 : 金 融 市 场 的 波 动, 以 及 美 国 零 售 销 售 数 据 不 及 预 期, 使 市 场 对 于 美 联 储 3 月 加 息 的 预 期 下 降, 但 欧 元 区 通 胀 数 据 亦 不 甚 理 想, 商 品 货 币 受 到 油 价 下 跌 的 冲 击 更 大, 汇 市 似 乎 进 入 比 差 模 式 避 险 情 绪 下, 日 元 可 能 继 续 得 到 支 撑 国 内 方 面, 李 克 强 总 理 再 度 表 态 人 民 币 汇 率 不 存 在 贬 值 基 础, 短 期 人 民 币 可 能 有 所 企 稳 而 央 行 新 出 台 对 境 外 金 融 机 构 在 境 内 存 放 资 金 征 收 存 款 准 备 金 的 措 施, 将 降 低 跨 境 人 民 币 资 金 套 利 的 收 益, 有 助 于 离 岸 市 场 与 在 岸 汇 差 的 进 一 步 收 窄 3. 宏 观 :12 月 进 口 出 口 同 比 增 速 分 别 为 -7.6% -1.4%, 跌 幅 较 上 月 收 窄 1.4 5.7 个 百 分 点, 贸 易 顺 差 601 亿 美 元 发 达 国 家 需 求 回 暖 与 汇 率 贬 值 带 动 外 需 改 善, 但 出 口 难 以 出 现 大 幅 上 涨 态 势 12 月 对 香 港 贸 易 出 现 了 大 幅 增 长, 出 口 同 比 增 幅 达 10.8%, 显 示 贸 易 项 下 的 资 金 套 利 活 动 重 现 随 着 人 民 币 贬 值 效 应 的 发 酵, 预 计 2016 年 出 口 增 速 将 进 一 步 改 善, 顺 差 继 续 维 持 高 位 11 月 社 会 融 资 总 量 1.82 万 亿, 环 比 增 加 7927 亿 元, 银 行 表 外 融 资 规 模 的 显 著 上 升 以 及 直 接 融 资 的 回 暖 其 回 升 的 主 要 原 因 ;11 月 新 增 贷 款 5978 万 亿 元, 环 比 减 少 1111 亿 元, 但 信 贷 结 构 有 所 改 善, 企 业 中 长 期 贷 款 占 全 部 信 贷 的 占 比 提 升 到 了 68%, 显 示 金 融 机 构 对 实 体 经 济 支 持 力 度 增 加 ; 财 政 存 款 减 少 1.4 万 亿 元, 同 样 为 实 体 经 济 注 入 大 量 流 动 性 在 外 汇 占 款 持 续 下 降, 人 民 币 依 然 存 在 贬 值 压 力 的 情 况 下, 预 期 农 历 新 年 前 降 准 可 期 本 周 仍 需 密 切 关 注 四 季 度 GDP 数 据
一 主 要 投 资 市 场 周 况 (2016.1.11-2016.1.17) 1. 国 内 图 1: 国 内 A 股 指 数 继 续 下 跌 图 2. 传 统 行 业 上 周 跌 幅 相 对 较 大 图 3: 主 要 债 券 指 数 上 周 涨 跌 幅 (%) 图 4. 各 类 型 基 金 上 周 涨 跌 幅 (%) 图 5: 货 币 市 场 利 率 保 持 平 稳 (%) 图 6. 10 年 期 国 开 债 破 三 (%) 为 便 于 显 示 指 数 走 势, 当 日 数 据 采 取 ( 当 日 指 数 /2014 年 12 月 31 日 指 数 )
2. 国 际 图 7: 道 琼 斯 指 数 标 普 500 指 数 继 续 下 跌 图 8. 亚 太 市 场 同 样 保 持 颓 势 图 9: 央 行 稳 定 在 岸 汇 率, 离 岸 人 民 币 流 动 性 紧 张 使 价 差 收 窄 图 10: 全 球 市 场 避 险 情 绪 蔓 延, 美 元 走 势 相 对 稳 健, 日 元 继 续 维 持 强 势 为 便 于 显 示 指 数 走 势, 当 日 数 据 采 取 ( 当 日 指 数 /2014 年 12 月 31 日 指 数 )
二 理 财 市 场 周 况 (2016.1.11-2016.1.17) 表 1: 理 财 产 品 发 行 量 减 少 收 益 率 也 有 所 下 滑 理 财 产 品 上 周 发 行 量 较 前 周 增 加 量 债 券 货 币 类 发 行 量 392 款 -60 款 组 合 投 资 类 发 行 量 442 款 -6 款 融 资 类 发 行 量 0 款 0 款 结 构 性 产 品 发 行 量 37 款 7 款 总 发 行 量 871 款 -59 款 平 均 收 益 率 4.28% -9bp 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究
表 2: 互 联 网 理 财 产 品 收 益 率 与 上 周 持 平 理 财 产 品 对 接 基 金 7 日 年 化 (1 月 15 日 ) 7 日 年 化 (1 月 8 日 ) 百 度 百 赚 利 滚 利 嘉 实 活 期 宝 4.00% 3.45% 微 信 理 财 通 华 夏 财 富 宝 3.43% 2.97% 苏 宁 零 钱 宝 广 发 天 天 红 3.24% 3.16% 余 额 宝 天 弘 增 利 宝 2.70% 2.69% 华 夏 活 期 通 / 百 度 百 赚 华 夏 现 金 增 利 A 3.08% 3.00% 汇 添 富 现 金 宝 汇 添 富 现 金 宝 3.07% 2.89% 众 禄 现 金 宝 海 富 通 货 币 A 2.46% 2.53% 工 银 现 金 宝 工 银 瑞 信 货 币 3.30% 2.87% 易 方 达 e 钱 包 易 方 达 天 天 A 2.82% 3.45% 中 银 活 期 宝 中 银 活 期 宝 3.17% 3.02% 国 泰 超 级 钱 包 国 泰 现 金 管 理 A 2.27% 2.51% 南 方 现 金 宝 / 平 安 盈 南 方 现 金 增 利 A 2.80% 2.93% 民 生 如 意 宝 民 生 加 银 现 金 宝 3.10% 2.98% 博 时 现 金 宝 博 时 现 金 收 益 2.47% 2.52% 国 泰 超 级 钱 包 国 泰 货 币 3.26% 3.48% 广 发 钱 袋 子 广 发 货 币 A 2.79% 2.91% 交 银 现 金 宝 交 银 货 币 A 2.52% 2.41% 工 银 薪 金 宝 工 银 瑞 信 薪 金 宝 2.83% 2.67% 平 安 盈 平 安 大 华 日 增 利 2.74% 3.13% 增 值 宝 建 信 货 币 2.52% 2.65% 众 禄 现 金 宝 银 华 货 币 A 2.56% 2.85% 掌 柜 钱 包 兴 全 添 利 宝 3.04% 3.17% 平 均 值 2.92% 2.92%
表 3: 国 泰 君 安 主 要 理 财 产 品 一 周 表 现 (2016.1.11-2016.1.17) 产 品 名 称 分 类 一 周 净 值 增 长 率 (%) 累 计 单 位 净 值 ( 元 ) 君 享 稳 健 二 号 债 券 型 0.08 1.1880 君 得 惠 二 号 债 券 型 0.19 1.2160 君 得 金 债 券 次 级 债 券 型 0.63 1.4760 君 享 对 冲 一 号 量 化 型 0.00 1.2960 君 享 对 冲 二 号 量 化 型 -0.09 1.2600 君 得 利 1 号 货 币 型 3.32 1.0000 君 得 利 2 号 货 币 型 3.22 1.0000 君 得 利 3 号 货 币 型 0.68 1.0000 君 享 重 阳 一 号 股 票 型 -1.47 2.0860 君 享 博 道 精 选 一 期 股 票 型 -2.97 2.0310 君 享 盈 信 二 期 股 票 型 -6.30 1.5520 君 得 鑫 股 票 型 -1.82 1.8430 景 顺 长 城 策 略 精 选 股 票 型 -3.79 1.3970 君 享 展 博 一 号 混 合 型 -2.58 2.6590 君 享 朴 道 一 期 混 合 型 -8.94 1.8330 国 泰 浓 益 灵 活 配 置 混 合 型 -0.16 1.2740 国 泰 君 安 君 享 新 利 一 号 混 合 型 -1.06 1.2350 国 泰 君 安 君 得 盛 混 合 型 -0.38 1.3900 国 泰 君 安 君 享 精 品 一 号 FOF -1.29 1.2742 君 得 利 1 号 2 号 3 号 该 项 数 值 为 当 周 五 7 日 年 化 收 益 率
三 宏 观 数 据 更 新 (2016.1.11-2016.1.17) 图 11:12 月 进 出 口 增 速 回 升, 贸 易 顺 差 扩 大 图 12: 对 香 港 出 口 出 现 显 著 回 升 图 13: 外 汇 占 款 减 少 致 货 币 供 应 量 下 降 图 14: 银 行 表 外 及 直 接 融 资 促 社 融 回 升 图 15: 信 贷 规 模 下 降 源 于 非 银 机 构 信 贷 下 滑 图 16: 信 贷 结 构 改 善 中 长 期 贷 款 占 比 增 加
免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任