<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303133C4EACBD5B8DFD0C2C6B1BEDDB8FAD7D92D303732382E646F63>

存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 存 续 期 ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信 用 等 级 12 苏 高 新 SMECN1 1.8 2012.6.8~2015.6.12 AA AA 发 行 人 主 体 信 用 等 级 及 担 保 主 体 信 用 等 级 发 行 人 上 次 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 信 用 等 级 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 BBB - 稳 定 BBB - 稳 定 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 BBB 稳 定 BB + 稳 定 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 A 稳 定 A 稳 定 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 BBB - 稳 定 BBB - 稳 定 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 BBB + 稳 定 BBB + 稳 定 担 保 主 体 担 保 主 体 信 用 等 级 苏 州 国 发 中 小 企 业 担 保 投 资 有 限 公 司 AA 苏 州 高 新 区 中 小 企 业 担 保 有 限 公 司 AA 担 保 主 体 概 况 数 据 ( 金 额 单 位 : 人 民 币 百 万 元 ) 苏 州 国 发 担 保 2009 2010 2011 2012.09 总 资 产 523.80 663.12 842.73 1,065.71 担 保 损 失 准 备 金 110.63 149.03 205.26 293.06 所 有 者 权 益 359.64 463.57 570.12 737.00 在 保 余 额 1,989.86 3,008.63 4,056.87 6,162.08 年 新 增 担 保 额 3,084.06 4,108.98 5,404.31 6,947.10 担 保 业 务 收 入 30.95 46.62 69.03 89.43 投 资 收 益 30.48 25.31 29.21 21.96 净 利 润 22.05 23.13 30.25 1.20 平 均 资 本 回 报 率 6.22 5.62 5.85 -- 累 计 代 偿 率 (%) 0.28 0.22 0.18 0.14 核 心 资 本 放 大 倍 数 (X) 4.50 5.56 6.03 6.64 净 资 产 放 大 倍 数 (X) 5.53 6.49 7.12 8.36 苏 州 高 新 担 保 2009 2010 2011 2012.09 总 资 产 348.14 382.19 433.74 458.88 担 保 责 任 准 备 金 23.92 50.76 73.59 106.00 所 有 者 权 益 307.73 321.23 329.65 315.20 在 保 余 额 1,066.15 1,530.07 1,893.66 2,452.89 年 新 增 担 保 额 1,711.74 2,079.46 2,689.68 2,508.68 担 保 业 务 收 入 18.03 32.24 34.27 42.42 投 资 收 益 13.28 0.68 3.18 5.71 净 利 润 17.77 13.50 20.42 17.95 平 均 资 本 回 报 率 (%) 6.83 4.29 6.27 -- 平 均 资 产 回 报 率 (%) 5.79 3.70 5.00 -- 累 计 代 偿 率 (%) 0.40 0.65 0.46 0.37 核 心 资 本 放 大 倍 数 (X) 3.22 4.41 5.01 6.19 净 资 产 放 大 倍 数 (X) 3.46 4.76 5.74 7.78 注 :1 2012 年 9 月 末 数 据 未 经 审 计 ; 2 本 报 告 中 所 引 数 据 除 特 别 说 明 外, 均 为 中 诚 信 国 际 统 计 口 径 ; 对 于 数 据 不 可 得 或 可 比 适 用 性 不 强 的 指 标, 本 报 告 未 加 披 露, 用 -- 表 示, 特 此 说 明 资 料 来 源 : 苏 州 国 发 担 保 苏 州 高 新 担 保, 中 诚 信 国 际 整 理 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 将 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 ( 简 称 新 长 光 ) 的 主 体 信 用 等 级 由 BBB 下 调 至 BB +, 评 级 展 望 为 稳 定, 该 公 司 受 股 东 分 红 影 响 负 债 率 过 高, 且 下 游 铝 加 工 行 业 景 气 度 较 低, 销 售 回 款 情 况 较 差 ; 维 持 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 ( 简 称 旭 光 聚 合 物 ) 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB -, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 中 核 科 技 ) 的 主 体 信 用 等 级 为 A, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 ( 简 称 苏 轴 公 司 ) 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB -, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 ( 简 称 诚 河 清 洁 ) 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB +, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 12 苏 高 新 SMECN1 的 债 项 信 用 等 级 为 AA 中 诚 信 国 际 肯 定 了 旭 光 聚 合 物 较 高 的 区 域 行 业 地 位 新 长 光 较 高 的 国 内 市 场 占 有 率 中 核 科 技 在 我 国 核 级 阀 门 市 场 较 高 的 市 场 地 位 苏 轴 公 司 盈 利 能 力 不 断 提 升 诚 河 清 洁 与 客 户 良 好 的 合 作 关 系 等 因 素 对 发 行 人 信 用 水 平 的 积 极 影 响 中 诚 信 国 际 同 时 关 注 行 业 竞 争 较 为 激 烈 负 债 率 过 高 等 因 素 对 发 行 人 信 用 水 平 的 影 响 中 诚 信 国 际 同 时 考 虑 了 苏 州 国 发 中 小 企 业 担 保 投 资 有 限 公 司 ( 简 称 苏 州 国 发 担 保 ) 和 苏 州 高 新 区 中 小 企 业 担 保 有 限 公 司 ( 简 称 苏 州 高 新 担 保 ) 很 强 的 综 合 财 务 实 力 对 本 期 票 据 的 保 障 优 势 旭 光 聚 合 物 区 域 行 业 地 位 较 高 旭 光 聚 合 物 的 生 产 规 模 在 国 内 厂 商 中 里 面 排 名 前 5 位, 在 江 苏 省 排 第 一 位, 具 有 一 定 的 区 域 品 牌 知 名 度 和 市 场 影 响 力 新 长 光 科 研 能 力 较 强 国 内 市 场 占 有 率 高 新 长 光 不 断 进 行 技 术 创 新 和 产 品 发 明, 增 强 了 公 司 的 竞 争 实 力, 专 利 产 品 的 营 业 收 入 占 新 长 光 每 年 营 业 总 收 入 的 90% 以 上 ; 新 长 光 产 品 在 国 内 市 场 占 有 率 约 为 50% 中 核 科 技 在 我 国 核 级 阀 门 的 市 场 地 位 较 高 中 核 科 技 在 我 国 核 级 阀 门 市 场 占 据 50% 左 右 的 市 场 份 额, 拥 有 较 强 的 市 场 竞 争 力, 国 家 核 电 项 目 的 重 启 使 得 中 核 科 技 面 临 较 大 的 发 展 机 遇 苏 轴 公 司 产 品 结 构 逐 步 优 化, 盈 利 能 力 逐 年 增 长 苏 轴 公 司 是 国 内 最 早 从 事 滚 针 轴 承 生 产 的 国 有 企 业 之 一, 也 是 军 用 滚 针 轴 承 的 唯 一 研 制 生 产 企 业 近 年 来, 苏 轴 公 司 逐 步 调 整 产 品 结 构, 盈 利 水 平 逐 步 提 高 诚 河 清 洁 与 Bissell 公 司 合 作 关 系 良 好, 收 入 稳 步 增 长 诚 河 清 洁 与 Bissell 公 司 合 作 良 好, 近 年 诚 河 清 洁 营 业 总 收 入 保 持 增 长, 毛 利 率 水 平 较 高 2010~2012 年 诚 河 清 洁 营 业 总 收 入 分 别 为 7.43 亿 元 7.48 亿 元 和 7.91 亿 元, 同 期 毛 利 率 分 别 为 21.20% 17.87% 和 23.90% 强 有 力 的 担 保 实 力 本 票 据 担 保 主 体 苏 州 国 发 担 保 苏 州 高 新 担 保 经 营 稳 定, 继 续 保 持 很 强 的 担 保 实 力 2

关 注 旭 光 聚 合 物 所 处 行 业 竞 争 激 烈, 公 司 盈 利 能 力 有 待 提 升 改 性 塑 料 行 业 产 品 同 质 性 较 强, 竞 争 较 为 激 烈, 旭 光 聚 合 物 盈 利 能 力 较 弱 新 长 光 所 有 者 权 益 减 少, 公 司 资 产 负 债 率 过 高 受 股 东 分 红 影 响,2010 年 ~2013 年 3 月 末, 新 长 光 所 有 者 权 益 不 断 减 少, 分 别 为 1.23 亿 元 0.70 亿 元 0.60 亿 元 和 0.59 亿 元, 所 有 者 权 益 的 下 降 及 负 债 的 增 加, 导 致 新 长 光 资 产 负 债 率 上 升 较 快,2013 年 3 月 末, 其 资 产 负 债 率 达 到 90.27% 中 核 科 技 应 收 账 款 快 速 增 加 中 核 科 技 应 收 账 款 余 额 较 大,2011~2012 及 2013 年 末 分 别 为 3.08 亿 元 3.28 亿 元 和 3.89 亿 元, 呈 快 速 增 长 趋 势, 应 收 账 款 回 收 力 度 有 待 加 强 轴 承 行 业 市 场 竞 争 激 烈 我 国 轴 承 生 产 企 业 众 多, 准 入 门 槛 不 高, 行 业 竞 争 激 烈 诚 河 清 洁 对 外 投 资 较 多 诚 河 清 洁 通 过 银 行 委 托 贷 款 及 直 接 贷 款 的 方 式 对 外 投 资 较 多, 有 一 定 资 金 风 险 3

发 行 主 体 概 况 数 据 : 旭 光 聚 合 物 2010 2011 2012 2013.3 总 资 产 ( 亿 元 ) 1.49 1.89 2.77 2.82 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 0.78 0.99 1.16 1.35 总 负 债 ( 亿 元 ) 0.71 0.90 1.61 1.46 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.20 0.22 0.51 0.50 主 营 业 务 收 入 ( 亿 元 ) 3.58 4.64 5.24 1.47 EBIT( 亿 元 ) 0.18 0.19 0.21 0.06 EBITDA( 亿 元 ) 0.19 0.19 0.23 0.07 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.07-0.08 0.30-0.17 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 10.73 11.69 11.53 10.36 EBITDA/ 主 营 业 务 收 入 (%) 5.38 4.05 4.45 4.44 总 资 产 收 益 率 (%) 13.84 11.14 9.10 8.20* 资 产 负 债 率 (%) 47.85 47.63 58.04 51.91 总 资 本 化 比 率 (%) 20.48 18.18 30.40 26.96 总 债 务 /EBITDA(X) 1.04 1.17 2.18 1.91* EBITDA 利 息 倍 数 (X) 43.88 22.98 16.57 7.99 注 : 公 司 财 务 报 表 均 按 旧 会 计 准 则 编 制 ; 加 * 财 务 指 标 经 过 年 化 处 理 中 核 科 技 2010 2011 2012 2013.3 总 资 产 ( 亿 元 ) 14.34 15.59 17.34 17.48 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 9.37 9.70 10.24 10.30 总 负 债 ( 亿 元 ) 4.97 5.89 7.10 7.18 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.84 1.14 2.16 2.16 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 5.94 7.28 8.12 2.45 EBIT( 亿 元 ) 0.57 0.63 0.75 - EBITDA( 亿 元 ) 0.78 0.88 1.05 - 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.35-0.44-0.02-0.14 营 业 毛 利 率 (%) 24.98 24.66 28.33 26.55 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 13.09 12.05 12.98 - 总 资 产 收 益 率 (%) 4.71 4.18 4.55 - 资 产 负 债 率 (%) 34.65 37.77 40.94 41.06 总 资 本 化 比 率 (%) 8.23 10.50 17.45 17.32 总 债 务 /EBITDA(X) 1.08 1.30 2.05 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 779.06 16.92 8.33 - 注 : 以 上 数 据 适 用 新 会 计 准 则,2013 年 一 季 报 未 经 审 计 新 长 光 2010 2011 2012 2013.3 总 资 产 ( 亿 元 ) 2.88 4.36 6.34 6.06 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 1.23 0.70 0.60 0.59 总 负 债 ( 亿 元 ) 1.65 3.67 5.74 5.47 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.16 0.17 1.13 1.30 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 3.14 2.78 5.46 0.60 EBIT( 亿 元 ) 0.30 0.20 0.20 - EBITDA( 亿 元 ) 0.33 0.23 0.23 - 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) -0.47-0.33-0.36-0.18 营 业 毛 利 率 (%) 22.26 26.44 14.75 24.17 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 10.50 8.34 4.20 - 总 资 产 收 益 率 (%) 9.29 5.55 3.69 - 资 产 负 债 率 (%) 57.41 84.00 90.51 90.27 总 资 本 化 比 率 (%) 11.45 19.40 65.26 68.77 总 债 务 /EBITDA(X) 0.48 0.72 4.93 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 75.65 9.80 3.78 - 注 : 以 上 数 据 适 用 新 会 计 准 则,2013 年 一 季 报 未 经 审 计 苏 轴 公 司 2010 2011 2012 2013.3 总 资 产 ( 亿 元 ) 0.99 1.18 1.44 1.50 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 0.38 0.49 0.61 0.66 总 负 债 ( 亿 元 ) 0.61 0.69 0.83 0.84 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.22 0.28 0.37 0.38 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 1.32 1.61 1.68 0.47 EBIT( 亿 元 ) 0.14 0.18 0.21 - EBITDA( 亿 元 ) 0.16 0.21 0.26 - 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.11 0.17 0.25 0.04 营 业 毛 利 率 (%) 30.82 35.76 38.75 37.43 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 12.44 12.90 15.39 - 总 资 产 收 益 率 (%) 14.63 16.40 16.40 - 资 产 负 债 率 (%) 61.94 58.35 57.58 55.86 总 资 本 化 比 率 (%) 36.94 36.37 37.92 36.35 总 债 务 /EBITDA(X) 1.34 1.35 1.44 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 15.14 13.89 13.66 - 注 : 以 上 数 据 适 用 新 会 计 准 则,2013 年 一 季 报 未 经 审 计 4

诚 河 清 洁 2010 2011 2012 2013.3 总 资 产 ( 亿 元 ) 6.91 7.30 10.66 9.53 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 4.64 5.69 7.00 7.31 总 负 债 ( 亿 元 ) 2.27 1.62 3.66 2.23 总 债 务 ( 亿 元 ) 1.48 0.68 2.31 1.04 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 7.43 7.48 7.91 1.88 EBIT( 亿 元 ) 1.40 1.24 1.58 - EBITDA( 亿 元 ) 1.40 1.24 1.58 - 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.94 0.44 0.99-0.02 营 业 毛 利 率 (%) 21.20 17.87 23.90 24.48 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 18.83 16.57 19.92 - 总 资 产 收 益 率 (%) 24.95 17.45 17.54 - 资 产 负 债 率 (%) 32.80 22.13 34.37 23.35 总 资 本 化 比 率 (%) 24.13 10.64 24.84 12.51 总 债 务 /EBITDA(X) 1.06 0.55 1.47 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 471.25 38.85 20.15 - 注 :2010~2012 年 数 据 适 用 新 会 计 准 则 ;2013 年 一 季 报 未 经 审 计, 适 用 旧 会 计 准 则 分 析 师 项 目 负 责 人 : 葛 飞 fge@ccxi.com.cn 项 目 组 成 员 : 郭 雨 佳 yjguo@ccxi.com.cn 杨 飞 fyang@ccxi.com.cn 电 话 :(010)66428877 传 真 :(010)66426100 2013 年 7 月 29 日 5

声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对 象 之 间 亦 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 本 次 评 级 依 据 评 级 对 象 提 供 或 已 经 正 式 对 外 公 布 的 信 息, 相 关 信 息 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 准 确 性 由 评 级 对 象 负 责 中 诚 信 国 际 按 照 相 关 性 及 时 性 可 靠 性 的 原 则 对 评 级 信 息 进 行 审 慎 分 析, 但 对 于 评 级 对 象 提 供 信 息 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 准 确 性 不 作 任 何 保 证 三 本 次 评 级 中, 中 诚 信 国 际 及 项 目 人 员 遵 照 相 关 法 律 法 规 及 监 管 部 门 相 关 要 求, 按 照 中 诚 信 国 际 的 评 级 流 程 及 评 级 标 准, 充 分 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 本 次 评 级 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 四 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 中 诚 信 国 际 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 方 法, 遵 循 内 部 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 受 评 级 对 象 和 其 他 第 三 方 组 织 或 个 人 的 干 预 和 影 响 五 本 信 用 评 级 报 告 对 评 级 对 象 信 用 状 况 的 任 何 表 述 和 判 断 仅 作 为 相 关 决 策 参 考 之 用, 并 不 意 味 着 中 诚 信 国 际 实 质 性 建 议 任 何 使 用 人 据 此 报 告 采 取 投 资 借 贷 等 交 易 行 为, 也 不 能 作 为 使 用 人 购 买 出 售 或 持 有 相 关 金 融 产 品 的 依 据 六 本 次 评 级 结 果 自 本 评 级 报 告 出 具 之 日 起 生 效, 有 效 期 为 一 年 债 券 存 续 期 内, 中 诚 信 国 际 将 按 照 跟 踪 评 级 安 排, 定 期 或 不 定 期 对 评 级 对 象 进 行 跟 踪 评 级, 根 据 跟 踪 评 级 情 况 决 定 评 级 结 果 的 维 持 变 更 暂 停 或 中 止, 并 及 时 对 外 公 布 6

跟 踪 原 因 定 期 跟 踪 基 本 分 析 旭 光 聚 合 物 ( 本 节 简 称 公 司 ) 1 汽 车 行 业 进 入 稳 步 增 长 阶 段, 车 用 改 性 塑 料 行 业 市 场 空 间 较 为 广 阔 汽 车 行 业 是 我 国 国 民 经 济 的 重 要 支 柱 产 业 之 一 进 入 21 世 纪 以 来, 我 国 汽 车 行 业 高 速 发 展, 形 成 了 多 品 种 全 系 列 的 各 类 整 车 和 零 部 件 生 产 及 配 套 体 系, 汽 车 的 普 及 率 明 显 提 高 具 体 来 看,2011 年 以 来, 随 着 产 业 刺 激 政 策 的 逐 渐 退 出 及 北 京 等 城 市 限 购 政 策 的 实 施, 乘 用 车 销 量 增 速 明 显 放 缓 ; 而 以 卡 车 为 代 表 的 商 用 车 需 求 则 在 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓 物 流 行 业 低 迷 及 2010 年 需 求 透 支 的 作 用 下 出 现 下 滑 2011 年, 国 内 汽 车 销 量 为 1,850.51 万 辆, 较 2010 年 增 长 2.45% 2012 年, 全 国 汽 车 销 量 为 1,930.64 万 辆, 同 比 增 长 4.33%; 其 中 乘 用 车 销 量 为 1,549.52 万 辆, 同 比 增 长 7.07%, 进 入 相 对 平 稳 的 增 长 阶 段 ; 商 用 车 销 量 为 381.12 万 辆, 同 比 下 降 5.49%, 行 业 景 气 度 依 然 较 低 近 年 来 汽 车 行 业 的 发 展 带 动 车 用 改 性 塑 料 需 求 总 量 增 长 随 着 汽 车 向 轻 量 化 节 能 化 方 向 发 展, 汽 车 上 越 来 越 多 的 金 属 零 部 件 正 在 被 塑 料 件 取 代 据 统 计,1kg 塑 料 可 以 替 代 2~3kg 钢 等 密 度 较 大 的 材 料, 而 汽 车 自 重 每 下 降 10%, 油 耗 可 以 降 低 6%~8% 在 确 保 汽 车 整 体 性 能 的 前 提 下, 增 加 塑 料 类 材 料 的 使 用 量, 可 以 减 少 整 车 重 量, 降 低 汽 车 排 放, 提 高 燃 油 经 济 性, 同 时 降 低 汽 车 制 造 成 本 目 前 我 国 平 均 单 车 改 性 塑 料 用 量 约 为 100kg, 以 2012 年 产 量 计 算,2012 年 我 国 车 用 改 性 塑 料 市 场 规 模 约 为 193 万 吨 根 据 我 国 汽 车 工 业 的 发 展 水 平 国 际 汽 车 轻 量 化 的 趋 势 和 材 料 技 术 的 发 展, 改 性 塑 料 未 来 市 场 容 量 仍 十 分 巨 大 公 司 产 能 扩 张 后 业 务 规 模 扩 大, 未 来 通 过 研 发 拓 展 高 附 加 值 业 务 1 本 报 告 中 图 表 在 节 内 排 序, 下 同 公 司 目 前 主 要 从 事 车 用 改 性 塑 料 的 生 产 与 销 售 业 务, 目 前 已 有 超 过 100 种 材 料 分 别 得 到 上 海 大 众 一 汽 大 众 上 海 通 用 丰 田 风 神 篮 鸟 中 华 上 汽 奇 瑞 长 安 福 特 等 著 名 汽 车 公 司 的 认 可 ; 另 有 数 十 种 产 品 获 美 国 百 得 公 司 美 商 Jacobs 韩 国 三 星 公 司 荷 兰 飞 利 浦 公 司 认 可 公 司 目 前 的 主 要 产 品 有 两 大 类 : 第 一 类 为 改 性 工 程 塑 料, 包 括 改 性 PP 系 列 改 性 PA 系 列 改 性 ABS 系 列 改 性 PBT 系 列 改 性 PVC 系 列 等 ; 第 二 类 为 PVC 及 橡 塑 系 列 产 品, 目 前 已 经 成 功 开 发 出 PVC 软 管 PVC 波 纹 管 系 列 及 PVC 橡 塑 共 混 系 列 产 品, 其 中 专 为 汽 车 领 域 开 发 的 PVC 耐 油 管 波 纹 管 系 列 产 品, 其 性 能 指 标 完 全 达 到 了 德 国 大 众 汽 车 有 限 公 司 及 美 国 通 用 汽 车 公 司 的 要 求, 已 替 代 进 口 目 前 公 司 是 一 汽 大 众 上 海 大 众 的 材 料 A 级 供 应 商 2012 年, 公 司 在 苏 州 高 新 园 区 科 技 城 的 新 工 厂 建 成, 新 工 厂 占 地 面 积 20 亩 左 右, 目 前 已 投 产 3 条 生 产 线 公 司 目 前 拥 有 生 产 线 17 条, 并 且 有 两 家 主 要 外 包 供 应 商 : 苏 州 虹 光 工 程 塑 料 有 限 公 司 和 苏 州 帕 欣 塑 胶 有 限 公 司 2012 年 公 司 产 品 产 量 合 计 为 35,094 万 吨 公 司 的 产 量 在 国 内 厂 商 里 排 前 5 名, 在 江 苏 省 位 列 第 一 表 1:2010~2013.3 公 司 产 品 自 产 和 外 包 量 情 况 自 产 ( 吨 ) 外 包 ( 吨 ) 合 计 ( 吨 ) 2010 年 15,471 9,600 25,071 2011 年 18,450 11,855 30,305 2012 年 19,196 15,898 35,094 2013 年 3 月 5,078 4,877 9,955 资 料 来 源 : 公 司 提 供 表 2:2010~2013.3 公 司 分 产 品 产 量 情 况 ( 单 位 : 吨 ) 2010 2011 2012 2013.3 改 性 PP 17,894 21,562 25,222 7,042 改 性 PA6 3,381 4,103 4,902 1,477 改 性 PA66 2,048 2,572 2,622 727 改 性 ABS 763 965 934 248 其 他 986 1,103 1,414 461 合 计 25,071 30,305 35,094 9,955 资 料 来 源 : 公 司 提 供 原 材 料 采 购 方 面, 公 司 主 要 原 材 料 为 通 用 塑 料 PP 工 程 塑 料 PA 和 改 性 助 剂 等 由 于 原 材 料 是 原 油 经 过 裂 解 重 整 形 成 中 间 体 再 经 过 聚 合 得 到 的, 若 原 油 价 格 上 涨 过 快, 原 油 价 格 的 波 动 将 会 通 过 产 业 7

链 层 层 传 导 到 改 性 塑 料 产 品, 改 性 塑 料 生 产 企 业 将 面 对 生 产 成 本 上 升 的 压 力 因 此, 原 油 价 格 变 动 是 影 响 改 性 塑 料 成 本 变 化 的 重 要 因 素 表 3:2012 年 公 司 主 要 供 应 商 情 况 采 购 金 额 ( 万 元 ) 主 要 材 料 上 海 波 斯 塑 胶 颜 料 有 限 公 司 11,510.89 PP 新 会 德 华 尼 龙 切 片 有 限 公 司 8,382.65 PA6 苏 州 嘉 禾 塑 业 有 限 公 司 7,029.32 PP 上 海 池 安 实 业 有 限 公 司 4,050.88 PA66 浙 江 前 程 石 化 股 份 有 限 公 司 2,073.27 PP 资 料 来 源 : 公 司 提 供 产 品 销 售 方 面, 公 司 主 要 客 户 为 华 德 塑 料 制 品 有 限 公 司 南 通 市 冠 东 车 灯 有 限 公 司 和 烟 台 霍 富 汽 车 锁 有 限 公 司 等, 由 这 些 客 户 加 工 成 汽 车 零 部 件 再 销 售 给 汽 车 生 产 企 业 表 4:2012 年 公 司 前 5 名 客 户 情 况 销 售 额 ( 万 元 ) 主 要 材 料 廊 坊 华 安 汽 车 装 备 有 限 公 司 3,661.39 改 性 PP 南 通 市 冠 东 车 灯 有 限 公 司 2,286.11 改 性 PP 烟 台 霍 富 汽 车 锁 有 限 公 司 1,963.55 改 性 PA6 改 性 PA66 华 德 塑 料 制 品 有 限 公 司 1,730.86 改 性 PP 宁 波 奥 云 德 电 器 有 限 公 司 1,637.45 改 性 PP PA6 资 料 来 源 : 公 司 提 供 近 年 来 由 于 竞 争 日 趋 激 烈, 汽 车 配 套 领 域 的 利 润 率 趋 于 下 降 公 司 计 划 在 维 持 汽 车 工 业 中 高 于 平 均 增 长 率 的 同 时, 开 发 改 性 塑 料 在 其 他 领 域 的 应 用, 将 其 他 领 域 的 占 比 从 目 前 的 1% 逐 步 增 加 到 8~10% 在 汽 车 客 户 方 面, 公 司 将 实 施 低 成 本 战 略 和 差 异 化 战 略, 即 在 与 金 发 科 技 等 规 模 较 大 的 公 司 竞 争 时, 通 过 低 价 占 领 市 场 ; 同 时 通 过 开 发 特 殊 应 用 的 材 料 如 永 久 抗 静 电 塑 料 等 提 高 公 司 整 体 的 利 润 率 公 司 准 备 发 展 的 重 点 产 品 主 要 有 长 玻 纤 增 强 塑 料 和 特 种 工 程 塑 料, 主 要 品 种 有 :LEPP LFPA6 LFPA66 永 久 抗 静 电 PC/ABS PA/ABS 煤 矿 专 用 永 久 性 抗 静 电 阻 燃 ABS 等, 其 中 长 玻 纤 增 强 材 料 不 但 可 以 应 用 在 汽 车 工 业, 在 高 端 家 电 上 也 有 广 泛 的 应 用 目 前, 公 司 已 经 有 了 自 己 的 品 牌 旭 光 普 利 牌 (SUNWAY POLY), 该 品 牌 下 的 汽 车 用 改 性 聚 丙 烯 系 列 曾 获 得 2011 年 度 上 海 塑 料 行 业 名 优 品 牌 称 号 在 知 识 产 权 方 面, 自 2011 年 至 今, 公 司 已 经 申 请 专 利 30 余 项, 目 前 获 得 有 效 授 权 专 利 2 项, 其 中 一 种 低 散 发 的 改 性 聚 丙 烯 复 合 材 料 及 其 制 备 方 法 已 得 到 广 泛 推 广 使 用, 主 要 应 用 于 上 海 大 众 和 一 汽 大 众 的 汽 车 内 饰 件, 例 如 仪 表 板 门 板 座 椅 ABC 柱 以 及 行 李 箱 盖 板 等 总 体 来 看, 通 过 多 年 的 生 产 经 营, 公 司 在 改 性 塑 料 行 业 积 累 了 较 为 丰 富 的 经 验, 并 在 江 苏 省 具 有 较 高 的 市 场 地 位, 近 年 经 营 情 况 较 为 稳 定 未 来 公 司 计 划 在 新 厂 区 添 置 12 条 生 产 线, 随 着 产 能 的 不 断 扩 张, 公 司 经 营 规 模 有 望 保 持 增 长 同 时, 快 速 扩 张 将 为 公 司 带 来 较 大 的 资 金 支 出, 产 能 的 增 长 也 对 公 司 生 产 管 理 和 营 销 能 力 提 出 了 更 高 的 要 求 财 务 分 析 以 下 分 析 基 于 苏 州 鑫 城 会 计 师 事 务 所 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 公 司 2010~2012 年 财 务 报 告, 以 及 公 司 提 供 的 2013 年 一 季 度 未 经 审 计 的 财 务 报 表 公 司 2011 年 财 务 报 表 按 新 会 计 准 则 编 制, 其 余 报 表 按 旧 会 计 准 则 编 制, 为 保 持 财 务 口 径 统 一, 本 评 级 报 告 中 2011 年 数 据 用 2012 年 期 初 数 代 替 2012 年, 公 司 成 立 控 股 子 公 司 苏 州 旭 光 材 料 技 术 发 展 有 限 公 司, 该 子 公 司 目 前 从 事 少 量 原 材 料 贸 易 业 务, 因 成 立 时 间 较 短, 财 务 制 度 尚 不 健 全, 公 司 目 前 尚 未 将 其 纳 入 合 并 报 表 公 司 负 债 水 平 有 所 提 高 近 年 来 随 着 经 营 规 模 的 不 断 扩 大, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长,2013 年 3 月 末 公 司 总 资 产 为 2.82 亿 元 2013 年 一 季 度 股 东 完 成 增 资 0.15 亿 元, 公 司 所 有 者 权 益 随 之 增 长 至 季 末 的 1.35 亿 元 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 图 1:2010~2013.3 公 司 资 本 结 构 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 长 期 债 务 所 有 者 权 益 长 期 资 本 化 比 率 短 期 债 务 资 产 负 债 率 总 资 本 化 比 率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 8

2012 年 厂 房 建 设 和 设 备 购 置 使 公 司 出 现 长 期 资 金 需 求, 公 司 通 过 参 与 发 行 中 小 企 业 集 合 票 据 融 入 长 期 资 金 2,000 万 元,2012 年 末 公 司 总 债 务 达 到 5,076.85 万 元, 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 上 升 至 58.04% 和 30.40% 由 于 股 东 增 资,2013 年 3 月 末 公 司 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 有 所 下 降, 分 别 为 51.91% 和 26.96% 根 据 公 司 规 划, 未 来 公 司 在 购 置 生 产 设 备 方 面 仍 有 一 定 资 金 需 求, 公 司 负 债 水 平 存 在 上 升 压 力 从 债 务 结 构 来 看, 由 于 2012 年 以 前, 公 司 负 债 主 要 为 满 足 营 运 资 金 需 要, 全 部 债 务 均 为 短 期 债 务 2012 年 公 司 融 入 长 期 资 金 2,000 万 元, 债 务 期 限 结 构 得 到 改 善 整 体 看, 近 年 来 随 着 经 营 规 模 的 增 长 和 股 东 的 持 续 增 资, 公 司 资 产 和 所 有 者 权 益 稳 定 增 长, 同 时 资 金 需 求 的 增 加 使 公 司 负 债 水 平 提 高, 预 计 未 来 新 增 产 能 的 建 设 和 运 营 将 使 公 司 负 债 规 模 进 一 步 上 升 公 司 盈 利 能 力 基 本 稳 定, 未 来 仍 面 临 较 为 激 烈 的 市 场 竞 争 目 前 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 来 源 于 改 性 PP 和 PA 的 销 售 2010~2012 年 公 司 主 营 业 务 收 入 规 模 逐 年 稳 定 增 长, 分 别 为 3.58 亿 元 4.64 亿 元 和 5.24 亿 元, 年 均 复 合 增 长 率 达 到 20.96% 从 收 入 结 构 来 看,2012 年 改 性 PP 和 PA 分 别 占 到 公 司 主 营 业 务 收 入 的 57.06% 和 33.40%, 其 余 产 品 (ABS POM 等 ) 占 到 9.54% 公 司 原 材 料 成 本 占 总 成 本 比 重 达 95%, 其 中 主 要 原 材 料 PP ABS PC 采 购 成 本 约 占 80% 左 右 毛 利 率 方 面,2012 年 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 水 平 为 11.53%, 同 比 基 本 稳 定 2013 年 一 季 度 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 下 降 为 10.36%, 主 要 是 改 性 PA 产 品 毛 利 率 下 降 导 致 的 期 间 费 用 方 面,2010~2012 年 公 司 的 三 费 占 收 入 的 比 例 分 别 是 5.73% 7.64% 与 7.62% 2011 年, 公 司 管 理 费 用 的 增 长 相 对 较 快, 主 要 是 由 于 公 司 加 大 了 对 研 发 的 投 入 所 致 2012 年 公 司 三 费 收 入 占 比 同 比 保 持 稳 定 表 5:2010~2013.3 公 司 期 间 费 用 ( 亿 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 营 业 费 用 0.08 0.10 0.13 0.03 管 理 费 用 0.12 0.24 0.25 0.06 财 务 费 用 0.00 0.01 0.02 0.01 三 费 合 计 0.21 0.35 0.40 0.10 主 营 业 务 收 入 3.58 4.64 5.24 1.47 三 费 收 入 占 比 (%) 5.73% 7.64% 7.62% 6.89% 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 近 年 公 司 利 润 总 额 保 持 增 长 趋 势,2010~2012 年 及 2013 年 一 季 度 公 司 利 润 总 额 分 别 为 1,709.96 万 元 1,800.55 万 元 1,979.02 万 元 和 4,91.10 万 元, 公 司 利 润 总 额 的 来 源 绝 大 部 分 是 营 业 利 润 总 资 产 收 益 率 方 面,2012 年 公 司 总 资 产 收 益 率 由 上 年 的 11.14% 下 降 至 9.10%, 显 示 公 司 资 产 获 利 能 力 有 所 降 低 在 所 得 税 方 面, 公 司 属 于 江 苏 省 科 学 技 术 厅 认 定 的 高 新 技 术 企 业, 享 受 企 业 所 得 税 税 率 15% 的 优 惠 政 策 总 体 看, 近 年 公 司 经 营 情 况 稳 定, 利 润 规 模 逐 年 增 长, 未 来 产 能 扩 张 将 进 一 步 推 动 公 司 收 入 和 利 润 规 模 的 增 长, 但 公 司 目 前 的 主 打 产 品 改 性 PP 市 场 竞 争 较 为 激 烈, 公 司 的 低 价 竞 争 策 略 一 定 程 度 上 削 弱 了 自 身 的 盈 利 能 力 未 来 公 司 产 品 结 构 的 调 整 有 望 推 动 公 司 盈 利 能 力 改 善 公 司 未 来 仍 有 一 定 的 融 资 需 求 公 司 的 现 金 流 规 模 近 年 来 有 一 定 的 波 动, 2010~2012 年, 公 司 的 经 营 活 动 现 金 流 净 额 分 别 是 0.07 亿 元 -0.08 亿 元 与 0.30 亿 元 ; 因 投 资 于 新 厂 区 建 设, 公 司 2012 年 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 为 -0.31 亿 元, 净 流 出 规 模 同 比 大 幅 增 加 ; 受 2012 年 债 券 发 行 影 响, 公 司 当 年 实 现 筹 资 活 动 净 现 金 流 0.19 亿 元 2013 年 3 月 末, 由 于 应 收 项 目 的 增 加 及 应 付 项 目 的 减 少, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 为 -0.17 亿 元, 另 外 由 于 股 东 增 资, 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 0.14 亿 元 总 体 而 言, 公 司 的 经 营 活 动 现 金 流 净 额 波 动 较 大, 未 来 随 着 资 金 需 求 的 增 加, 公 司 仍 将 面 临 一 定 的 融 资 需 求 9

表 6:2010~2013.3 公 司 现 金 流 指 标 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 经 营 活 动 现 金 流 入 3.34 4.09 5.78 1.55 经 营 活 动 现 金 流 出 3.27 4.17 5.47 1.72 经 营 活 动 净 现 金 流 0.07-0.08 0.30-0.17 投 资 活 动 现 金 流 入 - 0.00 0.00 - 投 资 活 动 现 金 流 出 0.02 0.07 0.31 0.02 投 资 活 动 净 现 金 流 -0.02-0.07-0.31-0.02 筹 资 活 动 现 金 流 入 0.10 0.15 0.20 0.15 其 中 : 吸 收 投 资 所 收 到 的 现 金 - 0.05 0.20 0.15 借 款 所 收 到 的 现 金 0.10 0.10 - - 筹 资 活 动 现 金 流 出 0.10 0.08 0.01 0.01 其 中 : 偿 还 债 务 所 支 付 的 现 金 0.09 0.07 - - 筹 资 活 动 净 现 金 流 -0.00 0.07 0.19 0.14 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 0.05-0.07 0.19-0.04 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 公 司 偿 债 能 力 有 所 弱 化, 但 仍 保 持 合 理 水 平 近 年 来, 公 司 总 债 务 逐 年 增 长,2012 年 末 总 债 务 规 模 为 0.51 亿 元, 扣 除 货 币 资 金 后 的 净 债 务 为 0.23 亿 元 ; 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 总 债 务 为 0.50 亿 元, 扣 除 货 币 资 金 后 的 净 债 务 为 0.27 亿 元 从 偿 债 能 力 指 标 看, 公 司 的 总 债 务 /EBITDA 从 2010 年 的 1.04 上 升 至 2012 年 的 2.18,EBITDA 利 息 保 障 系 数 从 2010 年 的 43.88 下 降 至 2012 年 的 16.57,EBITDA 对 债 务 本 息 的 覆 盖 能 力 逐 年 下 降, 但 仍 在 合 理 水 平 2012 年 公 司 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 为 0.60, 经 营 活 动 净 现 金 利 息 保 障 系 数 为 21.63, 当 年 经 营 活 动 净 现 金 流 对 债 务 本 息 的 覆 盖 能 力 较 强 预 计 随 着 公 司 市 场 开 拓 和 产 能 扩 张 的 继 续 推 进, 公 司 的 债 务 规 模 或 将 进 一 步 上 升, 债 务 负 担 可 能 进 一 步 加 重 表 7:2010~2013.3 公 司 偿 债 能 力 指 标 2010 2011 2012 2013.3 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.20 0.22 0.31 0.30 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.00 0.00 0.20 0.20 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.20 0.22 0.51 0.50 净 债 务 ( 亿 元 ) 0.04 0.13 0.23 0.27 总 债 务 /EBITDA(X) 1.04 1.17 2.18 1.91* 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) EBITDA 利 息 保 障 系 数 (X) 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 注 : 加 * 数 据 已 经 年 化 处 理 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 0.37-0.35 0.60-1.36* 43.88 22.98 16.57 7.99 16.81-9.35 21.63-20.84 关 联 交 易 及 或 有 事 项 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 为 扬 州 华 光 橡 塑 新 材 料 有 限 公 司 200 万 元 的 贷 款 提 供 了 担 保, 目 前 被 担 保 企 业 运 行 正 常 资 产 抵 质 押 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 将 创 业 街 36 号 9,870.6 平 方 米 的 土 地 连 同 相 应 的 房 产 7,039.82 平 方 米, 抵 押 给 中 国 银 行 苏 州 高 新 区 支 行, 获 得 流 动 资 金 贷 款 1,000 万 元, 银 行 承 兑 汇 票 敞 口 1,500 万 元 的 授 信 额 度 上 述 授 信 额 度 是 公 司 截 至 2013 年 3 月 末 的 全 部 授 信 额 度, 共 2,500 万 元, 其 中 尚 有 429 万 元 未 被 使 用 关 联 交 易 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 向 子 公 司 苏 州 旭 光 材 料 技 术 发 展 有 限 公 司 销 售 材 料 109.56 万 元 综 上 所 述, 公 司 产 能 扩 张 后 业 务 规 模 扩 大, 但 其 所 处 的 改 性 塑 料 行 业 竞 争 激 烈, 其 盈 利 能 力 提 升 面 临 较 大 的 挑 战 近 年 来 公 司 债 务 规 模 因 扩 产 而 增 加, 其 偿 债 能 力 有 所 下 降, 但 仍 然 保 持 合 理 水 平 未 来 公 司 将 通 过 研 发 拓 展 高 附 加 值 业 务, 这 将 有 助 于 其 信 用 水 平 的 提 升 新 长 光 ( 本 节 简 称 公 司 ) 我 国 铝 加 工 工 业 炉 设 备 市 场 竞 争 激 烈, 国 内 企 业 工 艺 水 平 低, 竞 争 力 不 足 近 年 来 受 国 内 经 济 高 速 增 长 和 下 游 行 业 需 求 的 带 动, 我 国 铝 材 行 业 发 展 迅 速, 目 前 我 国 已 成 为 全 球 最 大 的 铝 材 生 产 国 2010 年, 我 国 走 出 全 球 金 融 危 机 的 影 响, 铝 材 市 场 快 速 恢 复,2010 年 和 2011 年, 我 国 铝 材 产 量 分 别 为 2,237.42 万 吨 和 2,742.68 万 吨, 同 比 分 别 增 长 26.42% 和 26.80%; 然 而,2011 年 下 半 年 开 始, 受 下 游 需 求 不 足 影 响, 企 业 开 工 率 明 显 下 降, 铝 材 产 量 增 幅 回 落,2012 年 我 国 铝 材 产 量 为 3,073.31 万 吨, 同 比 增 长 15.87% 10

图 1:2002~2012 年 我 国 铝 材 产 量 情 况 3,500 60% 3,000 50% 2,500 40% 2,000 1,500 30% 1,000 20% 500 10% 0 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 铝 材 产 量 ( 万 吨 ) 增 速 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局 从 行 业 竞 争 情 况 看, 由 于 近 年 企 业 投 入 的 增 加, 我 国 工 业 炉 企 业 的 生 产 技 术 和 创 新 能 力 有 了 长 足 的 进 步, 但 同 时 企 业 数 目 增 长 较 快, 市 场 竞 争 较 为 激 烈 与 此 同 时, 外 资 企 业 也 纷 纷 加 入 对 中 档 工 业 炉 设 备 维 修 及 配 件 市 场 的 争 夺 国 内 市 场 中 几 家 外 资 ( 合 资 ) 企 业 包 括 LOI 热 工 工 程 有 限 公 司 加 拿 大 GNA 铝 业 技 术 公 司 美 国 应 达 布 里 科 蒙 公 司 瑞 士 麦 茨 高 奇 工 业 炉 有 限 公 司 德 国 奥 托 容 克 ( 北 京 ) 有 限 公 司 黑 格 慕 林 ( 重 庆 ) 工 程 有 限 公 司 等 工 业 炉 行 业 竞 争 激 烈, 目 前 在 华 外 商 独 资 和 合 资 企 业 在 市 场 中 仍 占 据 着 重 要 的 地 位 与 国 际 先 进 水 平 相 比, 目 前 我 国 铝 加 工 工 业 炉 企 业 还 存 在 着 资 源 利 用 率 低 设 备 平 均 水 平 低 工 艺 平 均 水 平 低 生 产 管 理 水 平 不 足 与 信 息 化 程 度 低 等 差 距, 导 致 国 内 企 业 竞 争 力 较 低 产 品 覆 盖 范 围 有 限 公 司 不 断 进 行 技 术 改 进 和 创 新 提 升 产 品 质 量, 国 内 市 场 占 有 率 较 高 公 司 员 工 科 研 素 质 较 高, 近 三 分 之 一 的 员 工 为 研 发 科 技 人 员, 每 年 的 研 发 投 入 超 过 1,000 万 元 公 司 2003 年 被 江 苏 省 认 定 为 高 新 技 术 企 业, 公 司 积 极 研 发 申 报 专 利 并 多 次 获 奖, 多 次 承 担 科 研 项 目 科 技 研 发 给 公 司 带 来 了 明 显 的 经 济 效 益, 其 中 专 利 产 品 的 营 业 收 入 占 了 公 司 每 年 营 业 总 收 入 的 90% 以 上 2012 年, 公 司 生 产 的 双 向 倾 动 式 高 精 铝 熔 炼 兼 保 温 炉 申 报 江 苏 省 高 新 技 术 产 品, 公 司 获 得 江 苏 省 创 新 型 企 业 荣 誉 称 号 公 司 累 计 获 得 授 权 专 利 70 件, 其 中 2012 年 获 得 15 件, 授 权 专 利 中 发 明 专 利 累 计 21 件, 其 中 2012 年 获 得 5 件 公 司 总 体 技 术 和 管 理 水 平 在 国 内 铝 加 工 工 业 炉 行 业 处 于 较 领 先 地 位, 公 司 1999 年 通 过 了 ISO9002 国 际 质 量 体 系 认 证,2002 年 通 过 了 ISO9001 体 系 改 版,2006 年 通 过 了 职 业 健 康 管 理 体 系 和 环 境 管 理 体 系 认 证,2008 年 通 过 了 三 标 一 体 外 部 审 核 公 司 多 年 从 事 工 业 炉 生 产, 在 技 术 产 品 等 方 面 具 有 一 定 经 验, 通 过 不 断 优 化 技 术 水 平, 保 证 了 公 司 的 产 品 质 量 市 场 占 有 率 方 面, 公 司 已 为 客 户 提 供 各 类 工 业 炉 及 其 配 套 技 术 自 控 装 置 等 近 千 台 ( 套 ), 客 户 覆 盖 面 较 广, 国 内 市 场 占 有 率 约 50% 财 务 分 析 以 下 分 析 基 于 新 长 光 提 供 的 经 中 审 亚 太 会 计 师 事 务 所 有 限 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2010 年 财 务 报 告 经 中 磊 会 计 师 事 务 所 有 限 责 任 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2011 年 财 务 报 告 经 北 京 兴 华 会 计 师 事 务 所 有 限 责 任 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2012 年 财 务 报 告 以 及 未 经 审 计 的 2013 年 一 季 度 财 务 报 表, 以 上 财 务 报 表 均 依 据 新 会 计 准 则 编 制 2010~2012 年, 公 司 资 产 规 模 不 断 扩 大, 债 务 以 应 付 票 据 为 主, 受 股 东 分 红 的 影 响, 公 司 所 有 者 权 益 不 断 下 降 经 过 近 年 来 生 产 规 模 的 持 续 扩 张, 公 司 资 产 规 模 不 断 增 长 2010~2012 年, 公 司 总 资 产 分 别 为 2.88 亿 元 4.36 亿 元 和 6.34 亿 元,2013 年 3 月 末 公 司 支 付 供 应 商 款 项 较 多, 总 资 产 下 降 至 6.06 亿 元 公 司 总 资 产 主 要 由 应 收 账 款 和 存 货 构 成,2012 年 末 上 述 两 项 科 目 分 别 占 总 资 产 的 42.27% 和 26.22% 由 于 2012 年 订 单 完 成 量 较 大, 年 末 公 司 应 收 账 款 增 加 至 2.68 亿 元, 同 比 上 升 69.98% 存 货 方 面, 由 于 公 司 产 品 建 设 期 较 长, 年 末 存 货 余 额 较 大, 随 着 公 司 收 入 的 增 长, 存 货 逐 年 增 加,2012 年 末 公 司 存 货 为 1.66 亿 元, 同 比 增 长 71.17% 2013 年 3 月 末, 公 司 应 收 账 款 和 存 货 分 别 为 2.58 亿 元 和 1.87 亿 元 2010~2012 年, 受 未 分 配 利 润 减 少 影 响, 公 司 所 有 者 权 益 逐 年 减 少, 分 别 为 1.23 亿 元 0.70 亿 元 和 0.60 亿 元 2011 年 公 司 控 股 股 东 由 中 色 科 技 股 11

份 有 限 公 司 变 更 为 洛 阳 有 色 金 属 加 工 设 计 研 究 院 ( 以 下 简 称 洛 阳 设 计 院 ), 原 股 东 为 规 避 股 权 转 让 中 应 缴 纳 的 所 得 税, 在 股 权 转 让 之 前 分 红, 导 致 未 分 配 利 润 从 0.68 亿 元 减 少 至 0.14 亿 元 2013 年, 公 司 股 东 洛 阳 设 计 院 将 所 持 有 的 新 长 光 股 份 转 让 给 洛 阳 君 合 科 技 开 发 有 限 公 司,2012 年 公 司 股 东 会 决 定 在 股 权 转 让 前 分 红, 导 致 未 分 配 利 润 从 0.14 亿 元 减 少 至 0.02 亿 元 公 司 股 东 分 红 主 要 出 于 税 收 方 面 的 考 虑, 分 红 导 致 公 司 所 有 者 权 益 下 降 较 快, 对 公 司 资 本 结 构 的 稳 定 性 产 生 不 利 影 响 债 务 方 面,2010~2012 年, 公 司 总 债 务 不 断 上 升, 分 别 为 0.16 亿 元 0.17 亿 元 和 1.13 亿 元, 公 司 债 务 主 要 为 满 足 业 务 运 营 的 需 要, 以 应 付 票 据 为 主 2012 年 以 来, 公 司 完 成 订 单 较 多, 采 购 规 模 较 大, 以 应 付 票 据 为 主 的 债 务 水 平 随 之 上 升 2013 年 3 月 末, 公 司 总 债 务 上 升 至 1.30 亿 元 由 于 债 务 规 模 上 升 及 所 有 者 权 益 规 模 下 降, 2012 年 末 公 司 资 产 负 债 率 上 升 至 90.51%, 总 资 本 化 比 率 为 65.26% 公 司 债 务 以 短 期 债 务 为 主,2012 年 末 短 期 债 务 / 长 期 债 务 为 5.30 倍, 短 期 债 务 压 力 较 大 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 总 债 务 规 模 上 升 至 1.30 亿 元, 资 产 负 债 率 为 90.27% 2012 年 以 来, 公 司 债 务 规 模 上 升 较 快, 且 资 产 负 债 率 过 高, 债 务 压 力 较 大 2012 年 公 司 营 业 收 入 大 幅 增 长, 但 近 三 年 来 公 司 毛 利 率 水 平 波 动 较 大, 利 润 水 平 降 低,2013 年 一 季 度 公 司 业 务 出 现 亏 损 2010~2012 年, 公 司 分 别 实 现 营 业 总 收 入 3.14 亿 元 2.78 亿 元 和 5.46 亿 元 2011 年 公 司 订 单 完 成 量 较 少, 收 入 同 比 下 降 11.55% 2012 年 公 司 营 业 总 收 入 同 比 大 幅 增 长 96.38%, 主 要 由 于 部 分 2011 年 签 订 的 订 单 在 2012 年 完 成 生 产 并 交 付 2013 年 1~3 月, 公 司 完 成 订 单 量 较 少, 实 现 营 业 收 入 0.60 亿 元 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 在 手 订 单 金 额 为 7.01 亿 元, 其 中 长 期 订 单 为 4.56 亿 元 毛 利 率 方 面,2010~2012 年 公 司 毛 利 率 波 动 较 大, 分 别 为 22.26% 26.44% 和 14.75% 2012 年 受 人 工 费 用 上 涨 行 业 竞 争 激 烈 等 因 素 的 影 响, 加 上 公 司 对 部 分 订 单 的 成 本 估 计 不 足, 导 致 公 司 毛 利 率 大 幅 降 低 2013 年 1~3 月, 公 司 毛 利 率 为 24.17% 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 营 业 成 本 ( 亿 元 ) 营 业 毛 利 率 (%) 表 1:2010~2013.3 公 司 收 入 成 本 情 况 资 料 来 源 : 根 据 公 司 财 务 报 告 整 理 2010 2011 2012 2013.3 3.14 2.78 5.46 0.60 2.44 2.05 4.66 0.46 22.26 26.44 14.75 24.17 期 间 费 用 方 面, 受 人 工 成 本 上 升 市 场 竞 争 激 烈 等 因 素 影 响, 公 司 三 费 合 计 逐 年 上 升,2012 年 三 费 合 计 为 0.66 亿 元, 三 费 收 入 占 比 为 12.09%;2013 年 1~3 月 公 司 三 费 合 计 为 0.16 亿 元, 受 当 期 确 认 营 业 总 收 入 较 少 的 影 响, 三 费 收 入 占 比 上 升 至 26.53% 表 2:2010~2013.3 公 司 三 费 情 况 分 析 ( 亿 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 销 售 费 用 0.02 0.03 0.03 0.00 管 理 费 用 0.36 0.49 0.58 0.15 财 务 费 用 0.00 0.02 0.06 0.01 三 费 合 计 0.38 0.54 0.66 0.16 营 业 总 收 入 3.14 2.78 5.46 0.60 三 费 收 入 占 比 (%) 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理 12.03 19.55 12.09 26.53 公 司 的 利 润 总 额 主 要 由 经 营 性 业 务 利 润 构 成, 2010~2012 年, 受 毛 利 率 及 三 费 波 动 的 影 响, 公 司 利 润 总 额 不 断 降 低, 分 别 为 0.29 亿 元 0.18 亿 元 和 0.14 亿 元 2013 年 1~3 月, 受 三 费 收 入 占 比 大 幅 上 升 及 收 入 较 少 的 影 响, 公 司 亏 损 0.01 亿 元 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00-0.05 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 告 图 2:2010~2013.3 公 司 利 润 总 额 构 成 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 经 营 性 业 务 利 润 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 损 益 总 体 来 看, 公 司 在 工 业 炉 设 计 及 制 造 行 业 具 有 一 定 的 行 业 经 验 和 技 术 优 势, 但 激 烈 的 行 业 竞 争 导 12

致 公 司 利 润 总 额 逐 年 下 滑, 公 司 在 订 单 获 取 及 生 产 管 理 方 面 仍 面 临 一 定 挑 战 公 司 经 营 活 动 现 金 流 呈 净 流 出 状 态, 由 于 债 务 规 模 上 升 较 快, 且 经 营 净 现 金 流 为 负, 公 司 各 偿 债 指 标 出 现 不 同 程 度 弱 化, 偿 债 能 力 较 弱 经 营 活 动 现 金 流 方 面,2010~2012 年, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 呈 净 流 出 状 态, 分 别 为 -0.47 亿 元 -0.33 亿 元 和 -0.36 亿 元, 主 要 由 于 公 司 生 产 的 工 业 炉 从 设 计 生 产 到 安 装 调 试 的 周 期 较 长, 客 户 付 款 周 期 较 长, 而 公 司 在 生 产 前 期 需 要 垫 付 较 多 的 资 金, 导 致 公 司 经 营 活 动 现 金 流 出 较 多 2013 年 1~3 月, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 为 -0.18 亿 元 近 年 来, 公 司 陆 续 进 行 一 些 固 定 资 产 建 设 项 目,2012 年 投 资 活 动 净 现 金 流 为 -0.05 亿 元,2012 年 公 司 发 行 苏 高 新 科 技 型 中 小 企 业 集 合 票 据, 收 到 资 金 0.18 亿 元,2012 年 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 0.58 亿 元 2013 年 1~3 月, 公 司 投 资 及 筹 资 活 动 净 现 金 流 分 别 为 -0.01 亿 元 和 0.20 亿 元 表 3:2010~2013.3 公 司 现 金 流 结 构 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 经 营 活 动 现 金 流 入 1.52 2.44 3.17 0.69 经 营 活 动 现 金 流 出 1.99 2.76 3.53 0.87 经 营 活 动 净 现 金 流 -0.47-0.33-0.36-0.18 投 资 活 动 现 金 流 入 0.00 0.00 0.00 - 投 资 活 动 现 金 流 出 0.03 0.01 0.05 0.01 投 资 活 动 净 现 金 流 -0.03-0.01-0.05-0.01 筹 资 活 动 现 金 流 入 0.32 0.76 0.62 0.35 其 中 : 吸 收 投 资 所 收 到 的 现 金 - - - - 借 款 所 收 到 的 现 金 - 0.16 0.20 0.35 筹 资 活 动 现 金 流 出 0.01 0.40 0.04 0.15 其 中 : 偿 还 债 务 所 支 付 的 现 金 - 0.16-0.14 筹 资 活 动 净 现 金 流 0.31 0.36 0.58 0.20 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -0.18 0.02 0.17 0.02 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 告 偿 债 能 力 方 面,2010~2012 年 公 司 债 务 规 模 不 断 增 长,EBITDA 有 所 下 降, 导 致 公 司 总 债 务 /EBITDA 及 EBITDA 利 息 保 障 系 数 指 标 逐 年 弱 化, 2012 年 总 债 务 /EBITDA 和 EBITDA 利 息 保 障 系 数 分 别 为 4.93 倍 和 3.78 倍, 公 司 EBITDA 对 债 务 本 息 的 覆 盖 能 力 较 弱 2010~2012 年, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 为 负, 对 债 务 本 息 无 覆 盖 能 力 2013 年 1~3 月, 公 司 总 债 务 进 一 步 上 升 至 1.30 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 为 -0.18 亿 元 表 4:2010~2013.3 公 司 偿 债 能 力 指 标 2010 2011 2012 2013.3 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.16 0.17 0.95 1.12 长 期 债 务 ( 亿 元 ) - - 0.18 0.18 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.16 0.17 1.13 1.30 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) -0.47-0.33-0.36-0.18 EBITDA( 亿 元 ) 0.33 0.23 0.23 - 总 债 务 /EBITDA(X) 0.48 0.72 4.93 - 经 营 活 动 净 现 金 流 / 总 债 务 (X) -2.97-1.96-0.32-0.54* EBITDA 利 息 保 障 系 数 (X) 75.65 9.80 3.78 - 经 营 活 动 净 现 金 流 利 息 保 障 系 数 (X) -107.85-13.93-5.94 - 注 : 加 * 数 据 已 经 年 化 处 理 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 无 资 产 抵 质 押 情 况 对 外 担 保 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 无 对 外 担 保 银 行 授 信 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 获 银 行 授 信 额 度 为 1.6 亿 元, 尚 未 使 用 授 信 额 度 为 0.80 亿 元 综 上 所 述, 由 于 铝 加 工 工 业 炉 竞 争 激 烈, 公 司 毛 利 率 波 动 较 大, 在 订 单 获 取 和 生 产 管 理 方 面 面 临 一 定 挑 战 公 司 所 有 者 权 益 不 断 下 降, 资 产 负 债 率 过 高,2010~2012 年 经 营 活 动 现 金 流 为 负, 偿 债 能 力 较 弱 中 核 科 技 ( 本 节 简 称 公 司 ) 依 托 优 良 的 技 术 和 稳 定 的 客 户 关 系, 公 司 营 业 总 收 入 保 持 增 长 态 势 中 核 科 技 主 营 各 类 工 业 用 阀 门 的 设 计 制 造 和 销 售, 产 品 范 围 包 括 闸 阀 截 止 阀 球 阀 调 节 阀 隔 膜 阀 止 回 阀 蝶 阀 等 阀 门 公 司 承 接 的 订 单 大 部 分 具 有 耐 高 温 高 压 耐 腐 蚀, 大 口 径 高 磅 级, 不 同 材 质 技 术 加 工 要 求 高 的 特 种 阀 门, 品 种 规 格 达 12000 个 30 多 种 不 同 材 质, 口 径 规 格 为 1/8 英 寸 ~52 英 寸, 阀 门 压 力 等 级 为 150 磅 级 ~2500 磅 级 2012 年 以 来, 中 核 科 技 加 强 了 包 括 核 燃 料 专 用 真 空 阀 系 列 产 品 和 铀 转 化 关 键 阀 门 在 内 的 核 工 业 用 关 键 阀 门 的 研 发 步 伐, 开 发 出 CAP 系 列 关 键 阀 门 三 代 核 电 AP1000 爆 破 阀 等 特 种 阀 门 新 产 品 13

2012 年, 公 司 积 极 拓 展 国 内 外 各 类 阀 门 市 场, 在 石 油 石 化 电 力 和 水 道 阀 门 板 块 保 持 了 较 好 的 收 入 增 速, 当 期 尽 管 面 临 宏 观 经 济 增 速 下 滑, 阀 门 市 场 需 求 减 少 等 困 难, 公 司 销 售 收 入 仍 然 保 持 了 增 长, 当 期 营 业 总 收 入 达 到 8.12 亿 元, 同 比 增 长 11.57% 表 1: 近 年 来 中 核 科 技 销 售 收 入 情 况 产 品 类 别 销 售 收 入 ( 亿 元 ) 2011 年 2012 年 2013 年 1~3 月 核 电 阀 门 0.87 0.83 0.19 核 化 工 阀 门 0.43 0.59 0.02 其 他 特 阀 ( 石 油 石 化 4.56 5.19 1.89 电 力 等 ) 水 道 阀 门 0.96 1.13 0.29 铸 锻 件 0.24 0.31 0.06 其 他 业 务 收 入 0.22 0.07 0.00 营 业 总 收 入 7.28 8.12 2.45 资 料 来 源 : 中 核 科 技 提 供 国 内 市 场 方 面, 公 司 加 强 了 与 下 游 厂 商 的 合 作 关 系, 有 效 促 进 了 公 司 中 高 端 产 品 的 工 程 化 应 用, 较 好 地 完 成 了 公 司 销 售 订 单 承 接 任 务 目 标, 全 年 实 现 阀 门 销 售 收 入 6.77 亿 元, 同 比 增 长 8.01%; 国 外 市 场 方 面, 公 司 加 大 了 海 外 工 程 长 输 管 线 等 市 场 的 开 拓, 发 展 了 一 批 新 的 市 场 客 户, 出 口 阀 门 收 入 达 0.98 亿 元, 同 比 增 长 77.02% 此 外, 公 司 客 户 较 为 分 散,2012 年 前 五 大 客 户 贡 献 的 收 入 占 比 为 28.06%, 公 司 对 单 一 客 户 的 依 赖 程 度 不 高 表 2:2012 年 中 核 科 技 前 五 大 客 户 ( 单 位 : 亿 元 ) 客 户 名 称 金 额 占 比 中 国 石 油 化 工 股 份 有 限 公 司 南 京 阀 门 供 应 储 备 中 心 0.59 7.33% 中 核 新 能 核 工 业 工 程 有 限 责 任 公 司 设 备 分 公 司 0.57 6.97% 中 国 核 电 工 程 有 限 公 司 0.53 6.57% S.A.IBERICA DE DISTRIBUCIONES INDUSTRIALES 0.34 4.16% 惠 生 工 程 ( 中 国 ) 有 限 公 司 0.25 3.03% 合 计 2.28 28.06% 资 料 来 源 : 中 核 科 技 政 策 方 面,2012 年 10 月, 国 务 院 讨 论 并 通 过 了 核 电 安 全 规 划 (2011-2020 年 ) 和 核 电 中 长 期 发 展 规 划 (2011-2020 年 ), 明 确 我 国 2015 年 将 完 成 在 运 核 电 装 机 规 模 4,000 万 千 瓦, 在 建 核 电 装 机 规 模 超 过 2,000 万 千 瓦 的 目 标 ; 到 2020 年 核 电 装 机 将 达 到 在 运 5,800 万 千 瓦, 在 建 3,000 万 千 瓦 目 标, 我 国 核 电 项 目 进 入 了 实 质 性 重 启 阶 段 中 核 科 技 在 核 级 阀 门 市 场 占 据 50% 左 右 的 市 场 份 额, 拥 有 较 强 的 市 场 竞 争 力, 国 家 核 电 项 目 的 重 启 使 得 中 核 科 技 面 临 较 大 的 发 展 机 遇 项 目 建 设 方 面, 为 抓 住 国 家 经 济 持 续 发 展 和 核 电 项 目 建 设 带 来 的 市 场 机 遇, 公 司 将 加 快 项 目 建 设 步 伐, 计 划 在 2013 年 度 投 资 0.85 亿 元 用 于 核 级 阀 门 生 产 能 力 扩 建 项 目, 同 期 将 投 资 0.58 亿 元 用 于 石 油 石 化 和 电 力 等 市 场 所 需 阀 门 的 产 能 扩 建 技 改 项 目 及 设 备 更 新 2013 年 6 月 底, 中 核 科 技 大 股 东 中 国 核 工 业 集 团 公 司 ( 简 称 中 核 集 团 ) 以 其 持 有 的 中 核 科 技 3,564 万 股 股 票 置 换 陈 潮 钿 和 王 木 红 夫 妇 持 有 的 广 东 东 方 锆 业 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 东 方 锆 业 ) 6,481 万 股 股 票 置 换 完 成 后, 中 核 集 团 及 下 属 全 资 子 公 司 中 国 核 工 业 集 团 公 司 苏 州 阀 门 厂 合 计 持 有 中 核 科 技 27.25% 股 份, 中 核 集 团 仍 为 中 核 科 技 实 际 控 制 人, 陈 潮 钿 和 王 木 红 夫 妇 持 有 中 核 科 技 16.73% 股 份, 成 为 第 二 大 股 东 根 据 相 关 约 定, 陈 潮 钿 和 王 木 红 夫 妇 将 不 会 对 中 核 科 技 的 日 常 经 营 施 加 影 响 总 的 来 看, 近 年 来 中 核 科 技 阀 门 技 术 不 断 进 步, 并 在 核 级 阀 门 市 场 拥 有 很 强 的 竞 争 力, 公 司 获 取 订 单 的 能 力 较 强 2012 年, 公 司 收 入 保 持 一 定 增 速, 并 在 海 外 市 场 取 得 了 较 好 的 发 展 财 务 分 析 此 部 分 财 务 分 析 基 于 中 核 科 技 提 供 的 经 信 永 中 和 会 计 师 事 务 所 有 限 责 任 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2010~2012 年 财 务 报 告 以 及 未 经 审 计 的 2013 年 一 季 度 财 务 报 表 所 有 财 务 报 告 依 据 新 会 计 准 则 编 制 公 司 资 本 结 构 较 为 合 理 截 至 2012 年 末, 公 司 总 资 产 为 17.34 亿 元, 同 比 增 长 11.25% 其 中 存 货 由 2011 年 末 的 3.16 亿 元 增 长 至 2012 年 末 的 4.09 亿 元, 主 要 是 拟 交 货 验 收 的 产 成 品 增 加 所 致 ; 受 核 电 关 键 阀 门 生 产 能 力 扩 建 项 目 建 设 推 进 影 响, 公 司 2012 年 末 的 在 建 工 程 达 到 1.62 亿 元, 同 比 增 加 1.30 亿 元 2012 年 末, 14

公 司 所 有 者 权 益 为 10.24 亿 元, 同 比 增 长 5.58%, 主 要 原 因 是 未 分 配 利 润 有 所 增 长 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 总 资 产 及 所 有 者 权 益 分 别 为 17.48 亿 元 和 10.30 亿 元, 基 本 保 持 稳 定 为 补 充 流 动 资 金 及 匹 配 项 目 建 设 资 金 需 求, 公 司 于 2012 年 发 行 集 合 票 据 0.30 亿 元, 同 时 向 国 开 行 借 入 的 长 期 借 款 大 幅 增 加, 使 得 期 末 总 债 务 达 到 2.16 亿 元, 同 比 增 长 90.13% 债 务 结 构 方 面, 公 司 债 务 以 长 期 债 务 为 主,2012 年 末 的 长 短 期 债 务 比 ( 短 期 债 务 / 长 期 债 务 ) 为 0.27 倍 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 总 债 务 为 2.16 亿 元, 长 短 期 债 务 比 为 0.23 倍 2012 年, 受 债 务 规 模 上 升 影 响, 公 司 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 分 别 上 升 3.18 和 6.94 个 百 分 点 至 40.94% 和 17.45% 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 分 别 为 41.06% 和 17.32% 图 1:2010~2013.3 公 司 资 本 结 构 分 析 14 亿 元 50% 12 10 40% 8 30% 6 20% 4 2 10% 0 0% 2010 2011 2012 2013.3 长 期 债 务 短 期 债 务 所 有 者 权 益 资 产 负 债 率 长 期 资 本 化 比 率 总 资 本 化 比 率 资 料 来 源 : 中 核 科 技 财 务 报 告 总 体 上 看, 近 年 来 公 司 资 产 和 债 务 规 模 不 断 增 加, 债 务 以 长 期 债 务 为 主, 流 动 性 压 力 较 小 尽 管 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 均 有 所 上 升, 但 整 体 仍 保 持 较 低 水 平 2012 年, 公 司 盈 利 能 力 保 持 稳 定 2012 年, 受 市 场 阀 门 需 求 减 少, 竞 争 趋 于 激 烈 影 响, 公 司 营 业 总 收 入 为 8.12 亿 元, 同 比 增 速 较 上 年 下 降 10.94 个 百 分 点 至 11.57% 随 着 核 化 工 阀 门 石 油 石 化 阀 门 和 电 力 阀 门 等 核 心 产 品 毛 利 率 的 提 升, 公 司 的 营 业 毛 利 率 从 2011 年 的 24.66% 上 升 至 2012 年 的 28.33% 2013 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 2.45 亿 元, 同 比 增 长 43.22%, 同 期 营 业 毛 利 率 为 26.55% 公 司 三 费 收 入 占 比 总 体 呈 上 升 趋 势, 主 要 是 市 场 拓 展 费 用 增 加 及 员 工 薪 酬 上 涨 所 致 ; 此 外, 债 务 规 模 的 扩 大 也 使 得 公 司 财 务 费 用 逐 年 增 长 2012 年 和 2013 年 1~3 月, 公 司 期 间 费 用 分 别 为 1.96 亿 元 和 0.60 亿 元, 三 费 收 入 占 比 分 别 为 24.12% 和 24.39% 表 3: 2010~2013.3 公 司 期 间 费 用 变 化 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 营 业 费 用 0.52 0.69 0.87 0.22 管 理 费 用 0.58 0.84 0.99 0.34 财 务 费 用 -0.02-0.00 0.11 0.03 三 费 合 计 1.08 1.53 1.96 0.60 营 业 总 收 入 5.94 7.28 8.12 2.45 三 费 收 入 占 比 18.14% 21.05% 24.12% 24.39% 数 据 来 源 : 中 核 科 技 财 务 报 告 利 润 总 额 方 面,2011~2012 年 及 2013 年 1~3 月, 公 司 利 润 总 额 分 别 为 0.57 亿 元 0.62 亿 元 和 0.07 亿 元, 其 中 经 营 性 业 务 利 润 占 利 润 总 额 的 比 例 分 别 为 42.75% 49.48% 和 73.85%, 投 资 收 益 占 利 润 总 额 的 比 例 分 别 为 41.54% 41.01% 和 36.56% 图 2:2010~2013.3 公 司 利 润 总 额 构 成 0.8 亿 元 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2 2010 2011 2012 2013.3 经 营 性 业 务 利 润 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 损 益 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 中 核 科 技 是 中 国 核 工 业 集 团 下 属 唯 一 一 家 上 市 公 司, 近 年 来 获 得 了 多 项 政 府 补 贴, 是 公 司 营 业 外 损 益 的 主 要 构 成 部 分 2012 年, 中 核 科 技 总 共 获 得 1,611 万 元 的 政 府 补 贴, 其 中 特 种 材 质 超 级 双 相 不 锈 钢 研 发 项 目 获 得 政 府 补 贴 207 万 元, 公 司 主 持 研 发 的 爆 破 阀 制 造 技 术 获 得 政 府 补 贴 420 万 元 表 4:2012 年 中 核 科 技 所 获 政 府 补 贴 情 况 客 户 名 称 金 额 ( 万 元 ) 退 城 进 区 搬 迁 补 偿 摊 销 468 爆 破 阀 制 造 技 术 的 政 府 补 助 420 15

客 户 名 称 金 额 ( 万 元 ) 特 种 材 质 超 级 双 相 不 锈 钢 研 发 项 目 207 2011 年 度 苏 州 市 长 质 量 奖 100 高 温 高 压 加 氢 装 置 阀 门 产 业 化 项 目 78 其 他 政 府 补 贴 338 合 计 1,611 资 料 来 源 : 中 核 科 技 年 报 公 司 经 营 性 现 金 流 获 取 能 力 一 般, 但 货 币 资 金 对 总 债 务 的 覆 盖 能 力 较 强 2011~2012 年, 公 司 存 货 及 应 收 账 款 大 幅 增 加, 经 营 活 动 净 现 金 流 分 别 为 -0.44 亿 元 和 -0.02 亿 元, 均 呈 现 净 流 出 状 态 ;2013 年 1~3 月, 公 司 应 收 账 款 继 续 快 速 增 加, 经 营 活 动 净 现 金 流 为 -0.14 亿 元 2011~2012 年 及 2013 年 1~3 月, 随 着 项 目 建 设 的 推 进, 公 司 投 资 活 动 现 金 净 流 出 额 分 别 为 0.44 亿 元 1.60 亿 元 和 0.14 亿 元 公 司 2012 年 投 资 支 出 金 额 较 大, 当 期 筹 资 活 动 现 金 净 流 入 为 0.65 亿 元,2013 年 1~3 月 公 司 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 0.02 亿 元 表 5:2010~2013.3 公 司 现 金 流 情 况 分 析 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 经 营 活 动 现 金 流 入 5.87 7.16 7.49 1.90 经 营 活 动 现 金 流 出 5.53 7.60 7.51 2.04 经 营 活 动 净 现 金 流 0.35-0.44-0.02-0.14 投 资 活 动 现 金 流 入 0.42 0.18 0.17 0.01 投 资 活 动 现 金 流 出 1.32 0.62 1.76 0.14 投 资 活 动 净 现 金 流 -0.90-0.44-1.60-0.14 筹 资 活 动 现 金 流 入 3.03 1.26 1.29 0.05 其 中 : 吸 收 投 资 2.91-0.24 - 借 款 0.12 1.26 0.75 0.05 筹 资 活 动 现 金 流 出 0.35 1.25 0.64 0.03 其 中 : 偿 还 债 务 0.10 0.94 0.25 - 筹 资 活 动 净 现 金 流 2.69 0.01 0.65 0.02 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2.13-0.88-0.97-0.25 数 据 来 源 : 中 核 科 技 财 务 报 告 近 年 来 公 司 货 币 资 金 逐 年 减 少, 总 债 务 规 模 逐 年 增 加, 使 得 净 债 务 呈 上 升 趋 势,2011~2012 年 及 2013 年 3 月 末 分 别 为 -2.11 亿 元 -0.12 亿 元 和 0.13 亿 元, 目 前 公 司 净 债 务 整 体 仍 保 持 较 低 水 平, 货 币 资 金 基 本 能 覆 盖 总 债 务 由 于 债 务 扩 张 及 利 息 支 出 增 长, 公 司 总 债 务 /EBITDA 由 2011 年 的 1.30 倍 上 升 至 2012 年 的 2.05 倍,EBITDA 利 息 倍 数 由 2011 年 的 16.92 倍 下 滑 至 2012 年 的 8.33 倍,EBITDA 对 总 债 务 和 利 息 支 出 的 覆 盖 能 力 有 所 减 弱 2012 年, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 为 负 值, 不 能 覆 盖 公 司 总 债 务 及 利 息 支 出 表 6: 2010~2013.3 公 司 偿 债 能 力 分 析 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 ( 亿 元 ) 4.13 3.25 2.28 2.03 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.50 0.92 1.70 1.75 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.84 1.14 2.16 2.16 净 债 务 ( 亿 元 ) -3.29-2.11-0.12 0.13 经 营 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.35-0.44-0.02-0.14 EBITDA( 亿 元 ) 0.78 0.88 1.05 - 经 营 净 现 金 流 / 总 债 务 (X) 0.41-0.39-0.01-0.26* 经 营 净 现 金 流 / 利 息 支 出 (X) 346.01-8.55-0.16 - 总 债 务 /EBITDA(X) 1.08 1.30 2.05 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 779.06 16.92 8.33 - 注 : 加 * 数 据 经 过 年 化 处 理 数 据 来 源 : 中 核 科 技 财 务 报 告 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 总 共 获 得 3.30 亿 元 银 行 贷 款 授 信 额 度, 未 使 用 额 度 为 2.71 亿 元 公 司 无 对 外 担 保 综 上 所 述, 公 司 大 力 拓 展 海 外 市 场, 营 业 总 收 入 保 持 增 长 势 头, 盈 利 水 平 基 本 保 持 稳 定 近 年 来 公 司 应 收 账 款 快 速 增 加, 经 营 活 动 现 金 呈 现 净 流 出 状 态, 应 收 账 款 回 收 力 度 有 待 加 强 苏 轴 公 司 ( 本 节 简 称 公 司 ) 苏 轴 公 司 不 断 调 整 产 品 结 构, 加 大 市 场 开 拓 力 度, 营 业 总 收 入 保 持 增 长 趋 势 2012 年, 公 司 加 大 市 场 拓 展 力 度, 及 时 调 整 客 户 结 构, 有 效 抵 御 了 行 业 不 景 气 的 不 利 影 响, 当 期 实 现 营 业 总 收 入 1.68 亿 元, 同 比 增 长 4.56% 此 外, 公 司 积 极 拓 展 海 外 市 场, 加 大 了 对 国 外 客 户 的 开 发,2012 年 的 出 口 额 达 到 0.63 亿 元, 同 比 增 长 31.95%, 出 口 收 入 占 营 业 总 收 入 的 比 例 也 升 至 37.49% 2013 年 1~3 月, 出 口 收 入 占 营 业 总 收 入 的 比 例 进 一 步 增 至 42.53% 表 1: 近 年 来 公 司 国 内 外 收 入 情 况 单 位 : 万 元 2011 2012 2013.1~3 国 内 11,295 10,503 2,721 出 口 4,774 6,300 2,014 合 计 16,069 16,803 4,734 资 料 来 源 : 公 司 提 供 16

分 配 套 行 业 来 看, 受 汽 车 行 业 快 速 发 展 及 公 司 对 汽 车 行 业 客 户 开 发 力 度 加 大 的 双 重 影 响, 近 年 来 公 司 汽 车 行 业 销 售 额 不 断 扩 大, 占 比 逐 年 提 高, 2012 年, 公 司 汽 车 行 业 客 户 销 售 额 占 比 达 到 48.69%, 同 比 提 升 8.30 个 百 分 点 家 用 电 器 及 电 动 工 具 行 业 销 售 占 比 则 呈 现 逐 年 下 降 的 趋 势, 分 别 降 至 2012 年 的 17.65% 和 14.13% 表 2: 近 年 来 公 司 按 照 配 套 行 业 划 分 的 销 售 情 况 单 位 : 万 元 2011 2012 2013.1~3 汽 车 6,491 8,182 2,572 家 用 电 器 3,566 2,965 645 电 动 工 具 2,576 2,375 615 工 程 机 械 1,479 1,553 395 其 他 1,957 1,728 507 合 计 16,069 16,803 4,734 资 料 来 源 : 公 司 提 供 分 产 品 来 看, 滚 针 轴 承 作 为 公 司 主 要 产 品, 其 销 售 收 入 稳 步 增 长,2012 年, 公 司 滚 针 轴 承 销 售 收 入 0.99 亿 元, 同 比 增 长 14.48%; 球 轴 承 和 圆 柱 滚 针 轴 承 的 销 售 收 入 有 所 下 滑,2012 年 分 别 降 至 0.22 亿 元 和 0.09 亿 元 表 3: 近 年 来 公 司 主 要 产 品 产 能 产 量 销 量 和 销 售 收 入 情 况 时 间 主 要 产 品 年 产 能 产 量 销 量 销 售 收 入 ( 万 元 ) 毛 利 率 滚 针 80,000 万 支 79,126 万 支 69,117 万 支 1,726 41.14% 球 轴 承 250 万 套 260 万 套 264 万 套 2,602 15.72% 2011 圆 柱 滚 子 轴 承 300 万 套 342 万 套 131 万 套 1,044 27.30% 滚 针 轴 承 5,000 万 套 4,532 万 套 4,486 万 套 8,623 43.13% 其 他 150 万 套 140 万 套 348 万 套 2,074 30.09% 滚 针 80,000 万 支 62,432 万 支 66,439 万 支 1,622 54.44% 球 轴 承 250 万 套 241 万 套 235 万 套 2,206 15.82% 2012 圆 柱 滚 子 轴 承 300 万 套 312 万 套 106 万 套 896 24.55% 滚 针 轴 承 5400 万 套 4,702 万 套 4,779 万 套 9,872 44.20% 其 他 150 万 套 128 万 套 324 万 套 2,207 31.54% 滚 针 100,000 万 支 10,395 万 支 19,951 万 支 536 54.48% 球 轴 承 250 万 套 50 万 套 57 万 套 500 16.20% 2013.1~3 圆 柱 滚 子 轴 承 300 万 套 30 万 套 32 万 套 205 23.41% 滚 针 轴 承 6,000 万 套 1,262 万 套 1,306 万 套 2,862 40.78% 其 他 200 万 套 94 万 套 98 万 套 631 29.16% 资 料 来 源 : 公 司 提 供 随 着 滚 针 轴 承 需 求 的 增 加, 公 司 通 过 技 术 改 造 增 加 滚 针 轴 承 的 生 产 能 力,2012 年 底, 滚 针 轴 承 的 年 产 能 达 到 5,400 万 套, 同 比 增 加 400 万 套 ;2013 年 3 月 底, 滚 针 轴 承 年 产 能 进 一 步 增 长 至 6,000 万 套 滚 针 产 能 方 面, 公 司 新 建 的 一 条 滚 针 生 产 线 已 于 2013 年 一 季 度 达 产, 滚 针 的 年 产 能 达 到 10 亿 支 此 外, 公 司 将 在 未 来 保 持 一 定 规 模 的 技 改 投 入, 计 划 在 2013~2015 年 分 别 投 入 1,300 万 元 1,400 万 元 和 1,450 万 元 进 行 技 术 改 造, 用 以 提 升 设 备 使 用 效 率, 增 加 产 能, 降 低 生 产 成 本 从 产 销 情 况 来 看, 目 前 滚 针 轴 承 为 公 司 的 主 打 产 品,2012 年 滚 针 轴 承 产 量 同 比 增 加 170 万 套 至 4,702 万 套, 销 量 同 比 增 加 293 万 套 至 4,779 万 套 受 下 游 需 求 下 滑 影 响, 公 司 球 轴 承 和 圆 柱 滚 子 轴 承 产 销 量 逐 年 下 滑 2012 年, 球 轴 承 产 销 量 分 别 下 降 至 241 万 套 和 235 万 套, 圆 柱 滚 子 轴 承 产 销 量 分 别 下 降 312 万 套 和 106 万 套 技 术 研 发 方 面, 公 司 把 技 术 创 新 作 为 企 业 发 展 的 原 动 力, 研 发 投 入 快 速 增 加, 研 发 支 出 占 营 业 总 收 入 的 比 例 由 2011 年 的 6.57% 上 升 至 2012 年 的 9.03% 研 发 成 果 方 面,2012 年 以 来, 公 司 陆 续 获 得 了 大 尺 寸 推 力 轴 承 双 头 装 针 机 和 推 力 轴 承 漏 针 检 测 机 等 3 个 实 用 新 型 专 利 的 授 权, 同 时 自 主 研 发 的 滚 针 轴 承 保 持 架 连 线 生 产 方 法 大 尺 寸 推 力 轴 承 双 头 装 针 机 和 推 力 轴 承 漏 针 检 测 机 等 3 个 研 发 成 果 也 已 经 申 请 专 利 17

表 4: 近 年 来 公 司 研 发 支 出 金 额 情 况 研 发 支 出 ( 万 元 ) 占 营 业 收 入 比 例 2010 870 6.59% 2011 1,056 6.57% 2012 1,518 9.03% 资 料 来 源 : 公 司 提 供 总 的 来 看,2012 年, 公 司 继 续 调 整 产 品 结 构, 增 加 市 场 开 拓 力 度, 主 要 产 品 滚 针 轴 承 的 产 销 量 保 持 稳 步 增 长 势 头, 使 得 公 司 营 业 总 收 入 保 持 增 长 趋 势 财 务 分 析 以 下 财 务 分 析 是 基 于 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 提 供 的 2010~2012 年 经 江 苏 公 正 天 业 会 计 师 事 务 所 有 限 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 财 务 报 告, 以 及 2013 年 一 季 度 未 经 审 计 的 财 务 报 表 资 产 规 模 稳 步 增 长, 资 产 负 债 率 小 幅 下 降 随 着 公 司 经 营 规 模 的 扩 大, 公 司 总 资 产 稳 步 增 长,2010~2012 年 底 分 别 达 到 0.99 亿 元 1.18 亿 元 和 1.44 亿 元, 同 时 随 着 未 分 配 利 润 的 积 累, 公 司 同 期 的 所 有 者 权 益 分 别 达 到 0.38 亿 元 0.49 亿 元 和 0.61 亿 元 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 总 资 产 和 所 有 者 权 益 分 别 为 1.50 亿 元 和 0.66 亿 元, 继 续 保 持 增 长 态 势 2011~2012 年 及 2013 年 3 月 底, 公 司 短 期 债 务 分 别 为 0.28 亿 元 0.27 亿 元 和 0.27 亿 元, 保 持 稳 定 ;2012 年, 公 司 参 与 发 行 了 3 年 期 的 中 小 企 业 集 合 债, 募 集 资 金 0.10 亿 元, 期 末 长 期 债 务 为 0.10 亿 元 近 年 来, 公 司 资 产 负 债 率 呈 现 小 幅 下 降 趋 势, 2011~2012 年 及 2013 年 3 月 底 分 别 为 58.35% 57.58% 和 55.86% ; 同 期 总 资 本 化 比 率 分 别 为 36.37% 37.92% 和 36.35%, 基 本 保 持 稳 定 图 1:2010~2013.3 公 司 资 本 结 构 1.2 亿 元 70% 1.0 60% 0.8 50% 0.6 40% 30% 0.4 20% 0.2 10% 0.0 0% 2010 2011 2012 2013.3 长 期 债 务 短 期 债 务 所 有 者 权 益 资 产 负 债 率 长 期 资 本 化 比 率 总 资 本 化 比 率 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 告 总 的 来 看, 近 年 来, 公 司 资 产 规 模 和 所 有 者 权 益 均 稳 步 增 长, 资 产 负 债 率 小 幅 下 降, 资 本 结 构 较 为 合 理 盈 利 能 力 逐 步 提 升 2012 年, 公 司 积 极 拓 展 汽 车 行 业 客 户, 尽 管 当 期 受 到 家 电 行 业 客 户 需 求 下 滑 的 不 利 影 响, 公 司 营 业 总 收 入 仍 然 小 幅 增 长 4.56% 至 1.68 亿 元 ; 同 期, 公 司 工 艺 逐 步 改 进, 同 时 原 材 料 价 格 有 所 下 降, 滚 针 轴 承 毛 利 率 同 比 上 升 1.07 个 百 分 点 至 44.20%, 滚 针 毛 利 率 上 升 13.30 个 百 分 点 至 54.44%; 受 此 影 响, 公 司 营 业 毛 利 率 由 2011 年 的 35.76% 提 升 至 2012 年 的 38.75% 2013 年 1~3 月, 公 司 营 业 总 收 入 为 0.47 亿 元, 营 业 毛 利 率 为 37.43% 表 5:2011~2013.3 公 司 分 产 品 收 入 及 毛 利 率 情 况 项 目 单 位 : 万 元 2011 2012 2013.1~3 滚 针 收 入 1,726 1,622 536 毛 利 率 41.14% 54.44% 54.48% 球 轴 承 收 入 2,602 2,206 500 毛 利 率 15.72% 15.82% 16.20% 圆 柱 滚 子 轴 承 收 入 1044 896 205 毛 利 率 27.30% 24.55% 23.41% 滚 针 轴 承 收 入 8,623 9,872 2,862 毛 利 率 43.13% 44.20% 40.78% 总 计 营 业 总 收 入 16,069 16,803 4,734 营 业 毛 利 率 35.76% 38.75% 37.43% 数 据 来 源 : 公 司 提 供 期 间 费 用 方 面,2010~2012 年, 公 司 期 间 费 用 分 别 为 0.27 亿 元 0.38 亿 元 和 0.45 亿 元, 其 中 管 理 费 用 分 别 为 0.21 亿 元 0.30 亿 元 和 0.36 亿 元, 18

是 期 间 费 用 的 主 要 构 成 部 分 ;2012 年, 公 司 管 理 费 用 增 长 较 多, 主 要 是 研 究 开 发 费 同 比 增 加 0.04 亿 元, 职 工 薪 酬 同 比 增 加 0.01 亿 元 所 致 期 间 费 用 的 快 速 增 长 使 得 公 司 2010~2012 年 的 三 费 收 入 占 比 分 别 为 20.67% 23.84% 和 26.70%, 呈 现 增 长 趋 势 2013 年 1~3 月, 公 司 三 费 收 入 占 比 为 23.25% 表 6:2010~2013.3 公 司 期 间 费 用 分 析 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 销 售 费 用 0.04 0.06 0.07 0.02 管 理 费 用 0.21 0.30 0.36 0.08 财 务 费 用 0.02 0.03 0.02 0.01 三 费 合 计 0.27 0.38 0.45 0.11 营 业 总 收 入 1.32 1.61 1.68 0.47 三 费 收 入 占 比 20.67% 23.84% 26.70% 23.25% 数 据 来 源 : 公 司 财 务 报 告 利 润 总 额 方 面,2011~2012 年 及 2013 年 1~3 月, 公 司 利 润 总 额 分 别 为 0.16 亿 元 0.20 亿 元 和 0.06 亿 元, 其 中 经 营 性 业 务 利 润 占 利 润 总 额 的 比 例 分 别 为 116.65% 95.52% 和 106.29% 图 2:2010~2013.3 公 司 利 润 总 额 构 成 0.25 亿 元 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00-0.05 2010 2011 2012 2013.3 经 营 性 业 务 利 润 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 损 益 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 总 体 来 看, 随 着 产 品 结 构 的 优 化 和 市 场 开 拓 力 度 的 加 大, 公 司 的 盈 利 水 平 有 所 上 升 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 基 本 能 够 覆 盖 投 资 活 动 现 金 支 出, 筹 资 压 力 较 小 现 金 流 方 面,2012 年, 随 着 盈 利 能 力 的 提 升, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 同 比 增 加 0.08 亿 元 至 0.25 亿 元 ; 同 期, 投 资 活 动 现 金 净 流 出 额 为 0.25 亿 元, 主 要 是 公 司 新 建 生 产 车 间, 购 置 滚 针 生 产 线 设 备 所 致 由 于 经 营 现 金 净 流 入 能 够 满 足 投 资 资 金 需 求, 公 司 当 期 的 筹 资 活 动 净 现 金 流 仅 为 0.01 亿 元 2013 年 1~3 月, 公 司 经 营 活 动 和 投 资 活 动 净 现 金 流 分 别 为 0.04 亿 元 和 -0.02 亿 元, 筹 资 活 动 现 金 流 入 流 出 基 本 相 等, 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 零 表 7:2010~2013.3 公 司 现 金 流 情 况 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.1~3 经 营 活 动 现 金 流 入 1.42 1.74 1.83 0.43 经 营 活 动 现 金 流 出 1.31 1.57 1.58 0.40 经 营 活 动 净 现 金 流 0.11 0.17 0.25 0.04 投 资 活 动 现 金 流 入 0.00 0.00 0.00 - 投 资 活 动 现 金 流 出 0.05 0.17 0.26 0.02 投 资 活 动 净 现 金 流 -0.04-0.17-0.25-0.02 筹 资 活 动 现 金 流 入 0.37 0.50 0.40 0.16 其 中 : 吸 收 投 资 - - - - 借 款 0.37 0.50 0.30 0.16 筹 资 活 动 现 金 流 出 0.41 0.48 0.39 0.16 其 中 : 偿 还 债 务 0.37 0.44 0.32 0.16 筹 资 活 动 净 现 金 流 -0.04 0.02 0.01-0.00 现 金 及 等 价 物 净 增 0.02 0.01 0.00 0.01 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 公 司 偿 债 能 力 指 标 较 好 从 偿 债 能 力 指 标 来 看, 公 司 利 息 支 出 总 体 保 持 较 低 水 平,2011~2012 年,EBITDA 利 息 倍 数 分 别 为 13.89 倍 和 13.66 倍, 经 营 活 动 净 现 金 流 / 利 息 支 出 分 别 为 11.44 倍 和 13.29 倍, 均 保 持 较 高 水 平 ; 同 期, 总 债 务 /EBITDA 分 别 为 1.35 倍 和 1.44 倍, 经 营 活 动 净 现 金 流 / 总 债 务 分 别 为 0.61 倍 和 0.67 倍 公 司 EBITDA 和 经 营 活 动 净 现 金 流 对 利 息 支 出 和 总 债 务 的 覆 盖 能 力 较 强 表 8:2011~2013.3 公 司 偿 债 能 力 指 标 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 ( 亿 元 ) 0.18 0.19 0.21 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.28 0.27 0.28 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 0.00 0.10 0.10 总 债 务 ( 亿 元 ) 0.28 0.37 0.38 净 债 务 ( 亿 元 ) 0.10 0.18 0.17 经 营 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.17 0.25 0.04 EBITDA( 亿 元 ) 0.21 0.26 - 总 债 务 /EBITDA 1.35 1.44 - 经 营 净 现 金 流 / 总 债 务 0.61 0.67 0.40* EBITDA 利 息 倍 数 13.89 13.66 - 经 营 净 现 金 流 / 利 息 支 出 11.44 13.29 - 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 19

流 动 性 支 持 方 面, 截 至 2013 年 3 月 底 公 司 获 得 的 银 行 及 财 务 公 司 授 信 总 额 为 3,550 万 元, 尚 未 使 用 额 度 为 950 万 元 目 前 公 司 无 对 外 担 保 的 事 项 总 体 来 看, 公 司 市 场 开 拓 取 得 良 好 成 效, 盈 利 水 平 有 所 提 高, 债 务 规 模 不 大, 偿 债 能 力 指 标 较 好 诚 河 清 洁 ( 本 节 简 称 公 司 ) 我 国 吸 尘 器 行 业 发 展 潜 力 较 大, 未 来 市 场 需 求 有 增 加 的 趋 势 吸 尘 器 作 为 重 要 的 小 家 电 之 一, 在 人 们 日 常 生 活 中 扮 演 着 越 来 越 重 要 的 角 色 2008 年, 中 国 家 电 行 业 在 全 球 金 融 危 机 的 影 响 下 需 求 总 体 放 缓, 吸 尘 器 产 量 连 续 两 年 下 降,2008~2009 年 我 国 吸 尘 器 生 产 量 分 别 为 6,367.52 万 台 5,669.42 万 台, 分 别 同 比 减 少 12.95% 10.37% 随 着 世 界 经 济 的 缓 慢 复 苏, 我 国 吸 尘 器 产 量 波 动 回 升,2010~2012 年, 我 国 家 用 吸 尘 器 产 量 分 别 为 7,596.55 万 台 8,316.90 万 台 和 8,066.52 万 台 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图 1:2008~2012 年 年 我 国 吸 尘 器 产 量 ( 万 台 ) 2008 2009 2010 2011 2012 资 料 来 源 : 国 家 信 息 中 心 销 售 方 面, 受 我 国 居 民 居 住 条 件 和 消 费 习 惯 的 影 响, 国 内 消 费 市 场 对 吸 尘 器 的 需 求 一 直 不 旺, 吸 尘 器 生 产 企 业 以 外 销 为 主 我 国 每 年 吸 尘 器 产 量 较 大, 为 全 球 最 大 的 吸 尘 器 出 口 国, 主 要 出 口 美 国 德 国 英 国 日 本 以 及 澳 大 利 亚 等 国 家, 其 中 受 家 居 生 活 习 惯 的 影 响, 北 美 市 场 对 吸 尘 器 的 需 求 量 较 大, 是 中 国 吸 尘 器 行 业 最 大 的 出 口 市 场,2012 年 1~8 月, 我 国 出 口 美 国 的 吸 尘 器 达 1,775.78 万 台 公 司 产 品 质 量 较 高, 与 BISSELL 公 司 合 作 关 系 稳 定, 销 量 逐 年 上 升 公 司 为 美 国 Bissell 公 司 进 行 OEM 生 产, 主 要 生 产 吸 尘 器 产 品 Bissell 是 北 美 吸 尘 器 第 一 品 牌, 产 品 销 量 约 占 美 国 吸 尘 器 市 场 份 额 的 1/3 左 右, 其 产 品 覆 盖 家 居 清 洁 的 各 个 方 面, 尤 其 以 独 创 的 面 深 层 清 洁 功 能 闻 名 全 球, 成 为 北 美 地 区 家 居 清 洁 领 域 的 领 头 军 公 司 在 小 家 电 行 业 拥 有 较 强 的 技 术 和 研 发 实 力, 生 产 的 吸 尘 器 产 品 质 量 稳 定 成 本 较 低, 是 公 司 与 Bissell 得 以 长 期 合 作 的 基 础 公 司 与 Bissell 合 作 具 有 排 他 性 和 唯 一 性, 双 方 本 着 互 信 互 利 的 原 则 合 作 越 来 越 紧 密 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 拥 有 总 装 线 16 条, 附 装 线 26 条, 吸 尘 器 和 蒸 汽 产 品 年 产 能 分 别 达 到 480 万 台 和 360 万 台 从 2007 年 开 始 与 Bissell 正 式 建 立 合 作 关 系 后, 公 司 的 年 销 售 额 和 销 售 量 逐 年 递 增,2012 年 公 司 销 量 为 366.57 万 台, 公 司 对 Bissell 的 销 售 价 也 在 逐 年 增 长,2012 年 公 司 销 售 均 价 为 32.99 美 元 / 台, 销 售 金 额 达 到 1.21 亿 美 元, 同 比 增 长 7.35% 表 1:2010~2012 公 司 吸 尘 器 销 售 及 增 速 销 量 2010 2011 2012 数 量 ( 万 台 ) 357.45 362.50 366.57 金 额 ( 万 美 元 ) 10,913 11,266 12,094 销 售 均 价 ( 美 元 / 台 ) 30.53 31.08 32.99 资 料 来 源 : 公 司 提 供 随 着 双 方 合 作 的 不 断 深 入,Bissell 和 公 司 的 合 作 也 从 简 单 的 OEM 合 作 向 ODM 合 作 转 变,2011 年 起 双 方 开 始 在 原 有 商 品 开 发 基 础 上 进 行 联 合 开 发, 除 传 统 低 端 吸 尘 器 外, 公 司 加 大 了 对 中 高 端 吸 尘 器 及 蒸 汽 类 产 品 的 研 发, 有 助 于 进 一 步 改 善 产 品 结 构, 提 高 毛 利 率 表 2:2014~2016 年 公 司 研 发 计 划 年 份 研 发 计 划 中 高 档 吸 尘 器 3-5 款 ; 蒸 汽 类 产 品 3 款 ; 2014 地 板 清 洁 产 品 3-5 款 ; 充 电 式 产 品 2-3 款 中 高 档 吸 尘 器 3-5 款 ; 蒸 汽 类 产 品 4-5 款 ; 2015 地 板 清 洁 产 品 1-2 款 ; 充 电 式 产 品 3-4 款 2016 地 毯 清 洁 类 产 品, 以 及 商 用 清 洁 类 产 品 资 料 来 源 : 公 司 提 供 财 务 分 析 以 下 分 析 基 于 诚 河 清 洁 提 供 的 经 正 德 勤 联 合 会 计 师 事 务 所 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2010~2012 年 财 务 报 告 以 及 未 经 审 计 的 2013 年 一 季 20

度 财 务 报 表 公 司 2010~2012 年 的 财 务 报 表 依 据 新 会 计 准 则 编 制,2013 年 一 季 度 报 表 依 据 旧 会 计 准 则 编 制 2010~2012 年, 公 司 资 产 规 模 不 断 扩 大, 资 产 负 债 率 低, 债 务 压 力 较 小 ; 公 司 对 外 投 资 较 多, 有 一 定 资 金 风 险 随 着 生 产 规 模 的 扩 张, 公 司 资 产 规 模 不 断 增 长 2010~2012 年, 公 司 总 资 产 分 别 为 6.91 亿 元 7.30 亿 元 和 10.66 亿 元 公 司 总 资 产 主 要 由 长 期 应 收 款 应 收 账 款 和 其 他 流 动 资 产 构 成,2012 年 末 上 述 科 目 占 总 资 产 的 比 重 分 别 为 34.52% 17.43% 和 20.07% 2012 年 末 公 司 长 期 应 收 款 为 3.68 亿 元, 主 要 为 通 过 银 行 委 托 贷 款 及 直 接 贷 款 给 苏 州 诚 河 置 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 诚 河 置 业 )3.3 亿 元 委 托 贷 款 给 苏 州 新 城 花 园 酒 店 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 城 花 园 )0.38 亿 元 应 收 账 款 方 面, 公 司 应 收 账 款 主 要 为 Bissell 的 货 款,2010~2012 年, 受 销 售 逐 年 增 加 的 影 响, 公 司 应 收 账 款 也 不 断 增 加 2012 年 末, 公 司 应 收 账 款 为 1.86 亿 元, 账 龄 均 在 一 年 以 内, 公 司 与 Bissell 合 作 关 系 良 好, 应 收 款 项 回 收 风 险 极 小 其 他 流 动 资 产 方 面,2012 年 末 公 司 其 他 流 动 资 产 为 短 期 债 权 投 资 2.14 亿 元, 均 为 委 托 贷 款, 其 中 1 亿 元 贷 款 给 苏 州 高 新 区 经 济 发 展 集 团 总 公 司 1.14 亿 元 贷 款 给 个 人,2013 年 3 月 末, 公 司 已 经 收 回 了 上 述 款 项 2013 年 3 月 末, 公 司 将 收 回 的 投 资 款 用 于 偿 还 短 期 借 款, 导 致 总 资 产 下 降 为 9.53 亿 元 公 司 通 过 委 托 及 直 接 贷 款 的 方 式 进 行 的 债 权 投 资 较 多, 截 至 2013 年 5 月 末, 公 司 对 新 城 花 园 诚 河 置 业 苏 州 凯 华 电 器 厂 ( 以 下 简 称 凯 华 厂 ) 的 投 资 款 分 别 为 0.26 亿 元 2.9 亿 元 和 0.24 亿 元 债 务 方 面,2010~2012 年, 公 司 总 债 务 分 别 为 1.48 亿 元 0.68 亿 元 和 2.31 亿 元,2012 年 为 满 足 经 营 需 要, 公 司 短 期 借 款 有 所 增 加 2013 年 3 月 末 公 司 偿 还 了 短 期 借 款, 总 债 务 下 降 至 1.04 亿 元 公 司 债 务 以 短 期 债 务 为 主,2010~2011 年 公 司 无 长 期 债 务,2012 年 新 增 应 付 债 券 1.02 亿 元, 年 末 短 期 债 务 / 长 期 债 务 为 1.19 倍 公 司 资 产 负 债 率 较 低, 2012 年 末 公 司 资 产 负 债 率 为 34.37%, 总 资 本 化 比 率 为 24.84% 2013 年 3 月 末, 公 司 债 务 减 少, 资 产 负 债 率 下 降 至 23.35%, 总 资 本 化 比 率 为 12.51%, 债 务 压 力 较 小 2010~2012 年, 受 公 司 未 分 配 利 润 积 累 的 影 响, 公 司 所 有 者 权 益 不 断 增 加, 分 别 为 4.64 亿 元 5.69 亿 元 和 7.00 亿 元,2013 年 3 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 进 一 步 上 升 至 7.31 亿 元 公 司 所 有 者 权 益 中 未 分 配 利 润 占 比 较 大,2013 年 3 月 末, 公 司 未 分 配 利 润 为 6.10 亿 元, 占 所 有 者 权 益 总 额 的 83.47% 2010~2012 年 公 司 营 业 总 收 入 保 持 增 长, 盈 利 能 力 较 好 ;2012 年 公 司 将 研 发 费 归 入 管 理 费 用, 三 费 增 长 较 快 2010~2012 年, 公 司 营 业 总 收 入 保 持 稳 定 增 长, 分 别 为 7.43 亿 元 7.48 亿 元 和 7.91 亿 元, 毛 利 率 分 别 为 21.20% 17.87% 和 23.90% Bissell 产 品 在 北 美 销 售 较 好, 公 司 的 生 产 订 单 每 年 递 增, 保 证 了 营 业 总 收 入 的 稳 定 增 长 此 外, 公 司 与 Bissell 定 期 进 行 价 格 协 商, 每 年 采 购 价 保 持 稳 定 或 有 小 幅 的 提 升 2012 年 以 前, 公 司 将 研 发 费 用 计 入 制 造 费 用 中 核 算, 导 致 2010~2011 年 毛 利 率 低 于 2012 年 水 平 此 外,2011 年 受 汇 率 波 动 的 影 响, 公 司 以 人 民 币 折 算 后 的 收 入 金 额 涨 幅 小 于 美 金 金 额, 导 致 毛 利 率 较 低 2013 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 1.88 亿 元, 毛 利 率 为 24.48% 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 营 业 成 本 ( 亿 元 ) 营 业 毛 利 率 (%) 表 3:2010~2013.3 公 司 收 入 成 本 情 况 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理 2010 2011 2012 2013.3 7.43 7.48 7.91 1.88 5.85 6.15 6.02 1.42 21.20 17.87 23.90 24.48 期 间 费 用 方 面,2012 年 开 始, 公 司 将 原 放 入 制 造 费 用 的 研 发 费 用 归 入 管 理 费 用, 导 致 2012 年 公 司 管 理 费 用 大 幅 上 升 至 0.43 亿 元, 同 时, 公 司 借 款 增 加, 财 务 费 用 同 比 有 所 上 升, 三 费 合 计 为 0.63 亿 元, 同 比 上 升 113.94%, 三 费 收 入 占 比 上 升 至 7.92% 2013 年 1~3 月 公 司 三 费 合 计 为 0.19 亿 元, 由 于 一 季 度 收 入 规 模 偏 小, 三 费 收 入 占 比 上 升 至 9.95% 21

表 4:2010~2013.3 公 司 三 费 情 况 分 析 ( 亿 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 销 售 费 用 0.14 0.11 0.12 0.04 管 理 费 用 0.12 0.15 0.43 0.11 财 务 费 用 0.03 0.03 0.08 0.03 三 费 合 计 0.30 0.29 0.63 0.19 营 业 总 收 入 7.43 7.48 7.91 1.88 三 费 收 入 占 比 (%) 3.98 3.91 7.92 9.95 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理 公 司 的 利 润 总 额 主 要 由 经 营 性 业 务 利 润 构 成, 2010~2012 年 分 别 为 1.40 亿 元 1.21 元 和 1.50 亿 元, 2011 年 受 毛 利 率 降 低 的 影 响, 公 司 利 润 总 额 有 所 减 少 此 外, 公 司 对 外 投 资 较 多,2010~2012 年 投 资 收 益 分 别 为 0.12 亿 元 0.18 亿 元 和 0.27 亿 元 2013 年 1~3 月, 公 司 实 现 利 润 总 额 0.36 亿 元 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00-0.20 图 2:2010~2013.3 公 司 利 润 总 额 构 成 亿 元 2010 2011 2012 2013. 经 营 性 业 务 利 润 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 损 益 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理 公 司 对 外 投 资 活 动 较 多, 经 营 活 动 现 金 流 波 动 较 大,EBITDA 和 经 营 活 动 净 现 金 流 对 债 务 的 覆 盖 能 力 较 弱 经 营 活 动 现 金 流 方 面,2010~2012 年, 公 司 经 营 活 动 净 现 金 流 波 动 较 大, 分 别 为 0.94 亿 元 0.44 亿 元 和 0.99 亿 元,2011 年 公 司 支 付 供 应 商 款 项 较 多, 当 期 经 营 活 动 净 现 金 流 水 平 较 低 2013 年 1~3 月, 公 司 结 算 供 应 商 货 款 较 多, 经 营 活 动 净 现 金 流 为 -0.02 亿 元 公 司 近 年 来 通 过 委 托 和 直 接 贷 款 的 方 式 对 新 城 花 园 诚 河 置 业 等 公 司 的 投 资 较 多,2010~2012 年 投 资 活 动 现 金 流 呈 净 流 出 状 态, 分 别 为 -1.75 亿 元 -0.31 亿 元 和 -1.57 亿 元 2010~2012 年 公 司 筹 资 活 动 净 现 金 流 分 别 为 1.15 亿 元 -0.46 亿 元 和 1.54 亿 元 2012 年 公 司 参 与 发 行 苏 高 新 科 技 型 中 小 企 业 集 合 票 据, 收 到 资 金 1.06 亿 元, 当 期 筹 资 活 动 现 金 流 入 较 多 2013 年 1~3 月, 公 司 投 资 和 筹 资 活 动 现 金 流 分 别 为 0.31 亿 元 和 -1.24 亿 元 表 5:2010~2013.3 公 司 现 金 流 结 构 单 位 : 亿 元 2010 2011 2012 2013.3 经 营 活 动 现 金 流 入 7.79 8.19 8.16 2.30 经 营 活 动 现 金 流 出 6.85 7.76 7.18 2.32 经 营 活 动 净 现 金 流 0.94 0.44 0.99-0.02 投 资 活 动 现 金 流 入 0.12 1.69 2.91 0.38 投 资 活 动 现 金 流 出 1.88 2.00 4.49 0.07 投 资 活 动 净 现 金 流 -1.75-0.31-1.57 0.31 筹 资 活 动 现 金 流 入 3.93 2.81 5.84 0.15 其 中 : 吸 收 投 资 所 收 到 的 现 金 - - - - 借 款 所 收 到 的 现 金 3.93 2.81 5.84 0.15 筹 资 活 动 现 金 流 出 2.77 3.27 4.30 1.39 其 中 : 偿 还 债 务 所 支 付 的 现 金 2.77 3.24 4.24 1.38 筹 资 活 动 净 现 金 流 1.15-0.46 1.54-1.24 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 0.33-0.33 0.95-0.95 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理 偿 债 能 力 方 面,2012 年 公 司 EBITDA 和 经 营 活 动 净 现 金 流 分 别 为 1.67 亿 元 和 0.99 亿 元 2012 年 公 司 总 债 务 大 幅 上 升, 总 债 务 /EBITDA 和 经 营 活 动 净 现 金 流 / 总 债 务 分 别 为 1.39 倍 和 0.43 倍, 同 比 有 所 弱 化, 但 依 然 保 持 较 好 水 平 2012 年 EBITDA 利 息 保 障 系 数 及 经 营 活 动 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 分 别 为 21.16 倍 和 12.53 倍 EBITDA 和 经 营 活 动 净 现 金 流 对 公 司 利 息 的 覆 盖 能 力 较 好 表 6:2010~2013.3 公 司 偿 债 能 力 指 标 2010 2011 2012 2013.3 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 1.48 0.68 1.26 0.02 长 期 债 务 ( 亿 元 ) - - 1.06 1.02 总 债 务 ( 亿 元 ) 1.48 0.68 2.31 1.04 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 0.94 0.44 0.99-0.02 EBITDA( 亿 元 ) 1.47 1.32 1.67 - 总 债 务 /EBITDA(X) 1.00 0.51 1.39 - 经 营 活 动 净 现 金 流 / 总 债 务 (X) 0.63 0.65 0.43-0.09 EBITDA 利 息 保 障 系 数 (X) 496.55 42.98 21.16 - 经 营 活 动 净 现 金 流 利 息 保 障 系 数 (X) 315.48 14.22 12.53 - 资 料 来 源 : 根 据 公 司 年 报 及 一 季 报 整 理, 加 * 数 据 已 经 年 化 处 理 资 产 抵 质 押 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 无 资 产 抵 质 押 情 况 对 外 担 保 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 无 22

对 外 担 保 银 行 授 信 方 面, 截 至 2013 年 3 月 末, 公 司 获 银 行 授 信 额 度 为 5.80 亿 元, 尚 未 使 用 授 信 额 度 为 4.55 亿 元 综 上 所 述, 公 司 营 业 总 收 入 稳 定 增 长, 毛 利 率 较 高, 盈 利 能 力 较 强, 债 务 压 力 较 小 ; 中 诚 信 国 际 也 关 注 到 公 司 客 户 较 为 单 一, 且 对 外 投 资 较 多, 有 一 定 资 金 风 险 担 保 实 力 苏 州 国 发 担 保 苏 州 国 发 担 保 成 立 于 2001 年 12 月, 是 经 苏 州 市 政 府 批 准 由 苏 州 国 际 发 展 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 发 集 团 ) 等 9 家 单 位 投 资 成 立 的 市 级 专 业 性 担 保 机 构 公 司 致 力 于 为 各 类 中 小 企 业 融 资 提 供 担 保, 并 经 营 政 府 批 准 的 其 它 担 保 和 投 资 业 务 公 司 成 立 时 注 册 资 本 为 2 亿 元, 成 立 以 来 经 过 多 次 增 资 扩 股, 截 至 2012 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 增 加 至 7 亿 元 目 前 公 司 属 国 有 性 质 担 保 公 司, 苏 州 市 政 府 是 公 司 的 实 际 控 制 人 就 业 务 范 围 来 看, 公 司 为 苏 州 市 辖 区 内 ( 苏 州 7 区 昆 山 常 熟 张 家 港 吴 江 太 仓 5 县 ) 中 小 企 业 提 供 各 类 担 保 服 务 与 担 保 配 套 服 务, 并 开 展 委 托 贷 款 股 权 投 资 等 业 务 截 至 2012 年 9 月 末, 公 司 已 累 计 为 2,539 户 中 小 企 业 提 供 了 297 亿 元 的 各 类 担 保 此 外 公 司 目 前 受 托 管 理 了 政 府 及 有 关 部 门 的 各 类 基 金 0.15 亿 元 ( 原 受 托 管 理 的 市 再 担 保 基 金 已 于 2011 年 7 月 划 转 为 新 成 立 的 苏 州 市 信 用 再 担 保 有 限 公 司 的 资 本 金 ), 并 且 是 苏 州 市 融 资 担 保 业 商 会 会 长 单 位 目 前 苏 州 国 发 担 保 设 立 了 常 熟 吴 中 吴 江 和 张 家 港 四 家 分 公 司 以 及 相 城 昆 山 两 家 营 业 部, 并 且 参 股 了 张 家 港 市 农 业 担 保 有 限 公 司 (5%) 苏 州 国 嘉 创 业 投 资 有 限 公 司 (5%) 和 苏 州 市 吴 中 区 国 润 发 农 村 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 (30%) 等 多 家 企 业 截 至 2012 年 9 月 末, 公 司 总 资 产 为 10.66 亿 元, 净 资 产 7.37 元, 在 保 余 额 61.62 亿 元, 通 过 各 银 行 授 信 获 得 的 担 保 能 力 超 过 90 亿 元 苏 州 高 新 担 保 苏 州 高 新 区 中 小 企 业 担 保 有 限 公 司 成 立 于 2004 年 6 月, 初 期 注 册 资 本 为 1,600 万 元, 是 苏 州 国 家 高 新 技 术 开 发 区 首 家 区 级 担 保 公 司, 由 苏 州 高 新 区 经 济 发 展 集 团 总 公 司 及 苏 州 市 市 政 工 程 设 计 院 有 限 责 任 公 司 等 股 东 发 起 成 立 经 过 四 次 增 资, 截 至 2012 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 增 至 3 亿 元 公 司 的 经 营 范 围 包 括 : 企 业 融 资 及 经 济 合 作 担 保 企 业 经 营 投 资 管 理 策 划 信 息 咨 询 服 务 等 成 立 八 年 来, 公 司 始 终 致 力 于 服 务 苏 州 高 新 区 中 小 企 业 发 展 满 足 中 小 企 业 融 资 需 求, 推 动 当 地 信 用 体 系 建 设, 在 高 新 区 内 的 市 场 份 额 处 于 绝 对 领 先 地 位 目 前, 公 司 已 将 担 保 业 务 拓 展 到 苏 州 市 区 及 工 业 园 区 等 区 域, 担 保 业 务 区 域 进 一 步 扩 大 自 成 立 起 至 2012 年 9 月 末, 公 司 已 累 计 为 500 余 户 中 小 企 业 提 供 了 超 过 123 亿 元 的 担 保 截 至 2012 年 9 月 末, 公 司 总 资 产 达 4.59 亿 元, 净 资 产 为 3.15 亿 元, 在 保 客 户 180 家, 在 保 余 额 达 24.53 亿 元, 在 全 市 担 保 业 在 保 余 额 中 的 占 比 为 3.69%;2012 年 1-9 月, 公 司 实 现 净 利 润 0.18 亿 元 综 上, 中 诚 信 国 际 认 为, 苏 州 国 发 担 保 及 苏 州 高 新 担 保 拥 有 很 强 的 综 合 财 务 实 力, 能 够 为 本 期 票 据 的 偿 还 提 供 有 力 的 保 障 结 论 综 上, 中 诚 信 国 际 维 持 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB -, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 将 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 由 BBB 下 调 至 BB+, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为 A, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB -, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为 BBB+, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 12 苏 高 新 SMECN1 的 债 项 信 用 等 级 为 AA 23

附 一 : 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 股 权 结 构 图 ( 截 至 2013 年 3 月 末 ) 任 俊 顾 在 春 苏 庆 文 和 晓 苏 50% 20% 20% 10% 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 24

附 二 : 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 股 权 结 构 图 ( 截 至 2013 年 3 月 末 ) 洛 阳 有 色 金 属 加 工 设 计 研 究 院 苏 州 长 光 企 业 发 展 有 限 公 司 卢 焕 瑞 袁 道 全 68.42% 10.31% 13.98% 7.29% ( 控 股 ) 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 注 : 截 止 2013 年 3 月 底 公 司 的 实 际 控 制 人 仍 为 洛 阳 有 色 金 属 加 工 设 计 研 究 院 2013 年 3 月 26 日, 北 京 产 权 交 易 所 分 别 向 洛 阳 有 色 金 属 加 工 设 计 研 究 院 和 洛 阳 君 合 科 技 开 发 有 限 公 司 出 具 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 68.42% 股 权 项 目 企 业 国 有 产 权 交 易 凭 证, 但 截 至 本 报 告 出 具 之 日, 尚 未 办 理 工 商 变 更 登 记 25

附 三 : 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 股 权 结 构 ( 截 至 2013 年 6 月 末 ) 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 100% 中 国 核 工 业 集 团 公 司 100% 9.33% 中 国 核 工 业 集 团 公 司 苏 州 阀 门 厂 陈 潮 钿 和 王 木 红 夫 妇 17.92% 16.73% 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 26

附 四 : 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 股 权 结 构 图 ( 截 至 2013 年 3 月 末 ) 苏 州 创 元 投 资 发 展 ( 集 团 ) 有 限 公 司 ( 国 有 独 资 ) 34.10% 苏 州 创 元 科 技 股 份 有 限 公 司 (000551) 55% 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 27

附 五 : 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 股 权 结 构 图 ( 截 至 2013 年 3 月 末 ) 新 益 信 电 业 电 器 有 限 公 司 苏 州 德 莱 电 器 有 限 公 司 55% 45% 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 28

附 六 : 苏 州 旭 光 聚 合 物 有 限 公 司 主 要 财 务 数 据 及 指 标 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 1,640.84 897.31 2,793.96 2,350.63 交 易 性 金 融 资 产 0.00 0.00 0.00 0.00 应 收 账 款 净 额 9,874.06 15,261.28 18,064.56 18,672.82 存 货 净 额 168.95 178.23 196.07 279.85 其 他 应 收 款 0.59 0.92 0.92 2.49 长 期 投 资 0.00 0.00 693.00 693.00 固 定 资 产 合 计 1,043.05 1,057.92 3,208.79 3,292.63 总 资 产 14,913.42 18,878.63 27,699.82 28,173.17 其 他 应 付 款 699.78 623.60 2,023.54 989.83 短 期 债 务 2,002.52 2,196.31 3,076.85 3,001.29 长 期 债 务 0.00 0.00 2,000.00 2,000.00 总 债 务 2,002.52 2,196.31 5,076.85 5,001.29 净 债 务 361.69 1,299.01 2,282.90 2,650.66 总 负 债 7,136.36 8,991.84 16,075.67 14,625.49 财 务 性 利 息 支 出 43.91 81.90 140.69 81.85 资 本 化 利 息 支 出 0.00 0.00 0.00 0.00 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 7,777.06 9,886.79 11,624.15 13,547.68 主 营 业 务 收 入 35,788.51 46,429.37 52,361.87 14,734.07 三 费 前 利 润 3,765.65 5,347.84 5,957.23 1,158.40 投 资 收 益 0.00 0.00 0.00 0.00 EBIT 1,753.87 1,882.45 2,119.71 572.95 EBITDA 1,926.91 1,882.45 2,331.69 653.95 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 738.12-765.92 3,043.27-1,705.50 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -190.37-692.28-3,078.03-155.98 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -25.23 714.67 1,931.41 1,418.15 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 522.53-743.53 1,896.65-443.33 资 本 支 出 190.37 692.86 2,401.14 155.98 财 务 指 标 2010 2011 2012 2013.3 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 10.73 11.69 11.53 10.36 三 费 收 入 比 (%) 5.73 7.64 7.62 4.56 EBITDA/ 主 营 业 务 收 入 (%) 5.38 4.05 4.45 4.44 总 资 产 收 益 率 (%) 13.84 11.14 9.10 8.20* 流 动 比 率 (X) 1.93 1.92 1.65 1.87 速 动 比 率 (X) 1.91 1.90 1.63 1.85 存 货 周 转 率 (X) 296.18 236.21 247.52 222.02* 应 收 账 款 周 转 率 (X) 4.12 3.69 3.14 3.21* 资 产 负 债 率 (%) 47.85 47.63 58.04 51.91 总 资 本 化 比 率 (%) 20.48 18.18 30.40 26.96 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 100.00 100.00 60.61 60.01 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) 0.37-0.35 0.60-1.36* 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) 0.37-0.35 0.99-2.27* 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 16.81-9.35 21.63-20.84 总 债 务 /EBITDA(X) 1.04 1.17 2.18 1.91* EBITDA/ 短 期 债 务 (X) 0.96 0.86 0.76 0.87* EBITDA 利 息 倍 数 (X) 43.88 22.98 16.57 7.99 注 : 公 司 财 务 报 告 均 按 旧 准 则 编 制 ; 加 * 财 务 指 标 经 过 年 化 处 理 29

附 七 : 苏 州 新 长 光 热 能 科 技 有 限 公 司 主 要 财 务 数 据 及 指 标 ( 合 并 口 径 ) 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 2,163.14 2,359.07 4,034.65 4,189.95 交 易 性 金 融 资 产 - - - - 应 收 账 款 净 额 14,172.82 15,764.45 26,796.49 25,830.35 存 货 净 额 5,220.14 9,708.86 16,619.13 18,690.82 其 他 应 收 款 901.90 1,049.04 1,108.33 1,120.24 长 期 投 资 - - - - 固 定 资 产 合 计 4,097.70 3,917.43 4,067.63 4,027.01 总 资 产 28,796.03 43,642.51 63,393.58 60,618.45 其 他 应 付 款 2,817.28 8,056.60 13,003.14 12,748.73 短 期 债 务 1,585.16 1,680.00 9,507.80 11,195.00 长 期 债 务 - - 1,794.60 1,794.60 总 债 务 1,585.16 1,680.00 11,302.40 12,989.60 净 债 务 -577.99-679.07 7,267.75 8,799.65 总 负 债 16,531.65 36,660.72 57,376.79 54,719.99 财 务 性 利 息 支 出 43.65 236.52 605.92 - 资 本 化 利 息 支 出 - - - - 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 12,264.38 6,981.79 6,016.78 5,898.47 营 业 总 收 入 31,447.10 27,813.51 54,620.27 6,026.39 三 费 前 利 润 6,681.14 7,211.95 7,963.51 1,454.67 投 资 收 益 - - - - EBIT 2,982.66 2,010.94 1,974.51 - EBITDA 3,302.02 2,318.37 2,293.22 - 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -4,707.38-3,295.71-3,601.76-1,763.64 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -250.52-109.83-487.02-110.24 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 3,128.90 3,601.47 5,764.36 2,029.18 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -1,828.99 195.93 1,675.58 155.30 资 本 支 出 267.05 116.78 493.36 110.24 财 务 指 标 2010 2011 2012 2013.3 营 业 毛 利 率 (%) 22.26 26.44 14.75 24.17 三 费 收 入 比 (%) 12.03 19.55 12.09 26.53 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 10.50 8.34 4.20 - 总 资 产 收 益 率 (%) 9.29 5.55 3.69 - 流 动 比 率 (X) 1.47 1.07 1.03 1.03 速 动 比 率 (X) 1.15 0.81 0.73 0.68 存 货 周 转 率 (X) 2.80 2.74 3.54 1.04* 应 收 账 款 周 转 率 (X) 2.45 1.86 2.57 0.92* 资 产 负 债 率 (%) 57.41 84.00 90.51 90.27 总 资 本 化 比 率 (%) 11.45 19.40 65.26 68.77 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 100.00 100.00 84.12 86.18 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) -2.97-1.96-0.32-0.54* 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) -2.97-1.96-0.38-0.63* 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) -107.85-13.93-5.94 - 总 债 务 /EBITDA(X) 0.48 0.72 4.93 - EBITDA/ 短 期 债 务 (X) 2.08 1.38 0.24 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 75.65 9.80 3.78 - 注 : 以 上 财 务 报 表 适 用 于 新 准 则,2013 年 一 季 报 未 经 审 计, 加 * 指 标 已 年 化 30

附 八 : 中 核 苏 阀 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 数 据 及 财 务 指 标 ( 合 并 口 径 ) 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 41,308.10 32,529.46 22,811.35 20,272.30 短 期 投 资 ( 交 易 性 金 融 资 产 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 应 收 账 款 净 额 27,078.18 30,860.17 32,885.38 38,972.78 存 货 净 额 20,433.78 31,619.70 40,902.98 38,127.63 其 他 应 收 款 488.35 1,183.88 1,369.51 1,591.57 长 期 投 资 13,779.00 12,351.95 13,266.09 13,442.25 固 定 资 产 ( 合 计 ) 25,091.30 30,968.66 43,267.69 43,946.24 总 资 产 143,428.19 155,857.09 173,396.79 174,814.75 其 他 应 付 款 4,277.89 5,259.94 5,334.95 5,485.76 短 期 债 务 3,428.56 2,184.06 4,644.34 4,090.00 长 期 债 务 4,980.00 9,200.00 17,000.00 17,500.00 总 债 务 8,408.56 11,384.06 21,644.34 21,590.00 净 债 务 -32,899.54-21,145.40-1,167.01 1,317.70 总 负 债 49,698.20 58,863.95 70,994.91 71,783.90 财 务 性 利 息 支 出 9.98 518.63 1,265.94 - 资 本 化 利 息 支 出 0.00 0.00 0.00 - 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 93,729.99 96,993.14 102,401.88 103,030.85 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 ) 59,415.39 72,790.96 81,213.04 24,527.44 主 营 业 务 利 润 ( 三 费 前 利 润 ) 14,523.00 17,773.71 22,670.57 6,489.71 投 资 收 益 2,184.81 2,381.21 2,553.76 251.16 EBIT 5,687.87 6,250.28 7,492.47 - EBITDA 7,775.60 8,774.32 10,540.20 - 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 3,453.44-4,433.25-204.20-1,406.42 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -8,985.88-4,446.59-15,975.05-1,351.28 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 26,883.13 103.85 6,474.71 218.65 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 21,317.50-8,778.63-9,718.12-2,539.05 资 本 支 出 9,923.44 7,244.70 17,636.30 1,426.28 财 务 指 标 2010 2011 2012 2013.3 主 营 业 务 毛 利 率 ( 营 业 毛 利 率 )(%) 24.98 24.66 28.33 26.55 三 费 收 入 比 (%) 18.14 21.05 24.12 24.39 EBITDA/ 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 )(%) 13.09 12.05 12.98 - 总 资 产 收 益 率 (%) 4.71 4.18 4.55 - 流 动 比 率 (X) 2.85 2.85 2.69 2.74 速 动 比 率 (X) 2.24 1.97 1.66 1.77 存 货 周 转 率 (X) 2.43 2.11 1.61 1.82* 应 收 账 款 周 转 率 (X) 2.79 2.51 2.55 2.73* 资 产 负 债 率 (%) 34.65 37.77 40.94 41.06 总 资 本 化 比 率 (%) 8.23 10.50 17.45 17.32 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 40.77 19.19 21.46 18.94 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) 0.41-0.39-0.01-0.26* 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) 1.01-2.03-0.04-1.38* 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 346.01-8.55-0.16 - 总 债 务 /EBITDA(X) 1.08 1.30 2.05 - EBITDA/ 短 期 债 务 (X) 2.27 4.02 2.27 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 779.06 16.92 8.33 - 注 1: 公 司 财 务 报 告 依 据 新 会 计 准 则 编 制 ;2013 年 一 季 报 未 经 审 计 ; 加 * 数 据 经 过 年 化 处 理 注 2: 括 号 内 指 标 为 新 会 计 准 则 下 适 用 31

附 九 : 苏 州 轴 承 厂 有 限 公 司 主 要 财 务 数 据 及 财 务 指 标 ( 合 并 口 径 ) 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 1,692.81 1,796.12 1,899.12 2,068.50 交 易 性 金 融 资 产 0.00 0.00 0.00 0.00 应 收 账 款 净 额 2,748.64 2,978.45 3,697.97 4,275.60 存 货 净 额 1,665.94 1,955.33 1,733.55 1,361.40 其 他 应 收 款 78.60 79.73 18.45 22.70 长 期 投 资 47.97 42.33 15.63 16.26 固 定 资 产 ( 合 计 ) 3,084.27 4,044.73 5,683.59 5,698.86 总 资 产 9,866.80 11,762.80 14,408.32 14,983.21 其 他 应 付 款 575.03 578.26 519.91 527.59 短 期 债 务 2,200.00 2,800.00 2,740.00 2,780.00 长 期 债 务 0.00 0.00 994.01 997.34 总 债 务 2,200.00 2,800.00 3,734.01 3,777.34 净 债 务 507.19 1,003.88 1,834.89 1,708.84 总 负 债 6,111.57 6,863.76 8,295.62 8,370.35 财 务 性 利 息 支 出 108.71 149.25 189.25 - 资 本 化 利 息 支 出 0.00 0.00 0.00 - 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 3,755.23 4,899.04 6,112.70 6,612.86 营 业 总 收 入 13,222.23 16,069.32 16,802.52 4,734.27 三 费 前 利 润 3,987.00 5,644.92 6,355.57 1,725.59 投 资 收 益 0.93 1.08-2.68 0.00 EBIT 1,364.93 1,773.42 2,145.51 - EBITDA 1,645.36 2,073.24 2,585.35 - 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 1,100.14 1,706.94 2,514.99 375.95 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -434.38-1,655.80-2,537.30-166.06 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -408.71 150.75 97.25-44.47 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 219.31 103.31 33.00 149.38 资 本 支 出 479.80 1,656.88 2,564.67 166.06 财 务 指 标 2010 2011 2012 2013.3 营 业 毛 利 率 (%) 30.82 35.76 38.75 37.43 三 费 收 入 比 (%) 20.67 23.84 26.70 23.25 EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 12.44 12.90 15.39 - 总 资 产 收 益 率 (%) 14.63 16.40 16.40 - 流 动 比 率 (X) 1.26 1.27 1.37 1.45 速 动 比 率 (X) 0.95 0.95 1.07 1.22 存 货 周 转 率 (X) 6.73 5.70 5.58 7.66* 应 收 账 款 周 转 率 (X) 4.90 5.61 5.03 4.75* 资 产 负 债 率 (%) 61.94 58.35 57.58 55.86 总 资 本 化 比 率 (%) 36.94 36.37 37.92 36.35 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 100.00 100.00 73.38 73.60 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) 0.50 0.61 0.67 0.40* 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) 0.50 0.61 0.92 0.54* 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 10.12 11.44 13.29 - 总 债 务 /EBITDA(X) 1.34 1.35 1.44 - EBITDA/ 短 期 债 务 (X) 0.75 0.74 0.94 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 15.14 13.89 13.66 - 注 :2010~2012 年 度 及 2013 年 一 季 度 财 务 报 表 均 按 新 准 则 编 制 ;2013 年 一 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 ; 带 星 号 的 季 报 指 标 经 过 年 化 处 理 32

附 十 : 苏 州 诚 河 清 洁 设 备 有 限 公 司 主 要 财 务 数 据 及 指 标 ( 合 并 口 径 ) 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 2010 2011 2012 2013.3 货 币 资 金 3,367.79 30.01 9,563.55 49.56 短 期 投 资 ( 交 易 性 金 融 资 产 ) - - - 21,400.00 应 收 账 款 净 额 11,546.04 11,694.38 18,586.51 17,079.74 存 货 净 额 3,700.15 5,918.13 6,032.91 8,217.77 其 他 应 收 款 2,602.35 4,612.75 2,800.31 2,709.08 长 期 投 资 - - - 14,000.00 固 定 资 产 ( 合 计 ) 8,414.61 8,072.38 7,929.21 8,174.17 总 资 产 69,104.84 73,035.25 106,616.21 95,314.21 其 他 应 付 款 551.78 32.99 70.05-106.83 短 期 债 务 14,772.14 6,774.63 12,554.57 249.10 长 期 债 务 0.00 0.00 10,564.20 10,200.00 总 债 务 14,772.14 6,774.63 23,118.77 10,449.10 净 债 务 11,404.35 6,744.61 13,555.22 10,399.54 总 负 债 22,666.83 16,162.22 36,648.19 22,254.61 财 务 性 利 息 支 出 29.68 307.82 787.02 314.51 资 本 化 利 息 支 出 - - - - 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 46,438.01 56,873.03 69,968.02 73,059.60 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 ) 74,271.02 74,833.09 79,096.99 18,848.51 主 营 业 务 利 润 ( 三 费 前 利 润 ) 15,746.63 13,227.11 18,576.79 4,523.18 投 资 收 益 1,167.30 1,772.39 2,657.00 862.49 EBIT 13,985.75 12,387.34 15,760.99 - EBITDA 14,736.68 13,229.55 16,651.22 - 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 9,362.84 4,378.65 9,861.47-237.65 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -17,525.44-3,085.11-15,738.01 3,071.08 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 11,548.42-4,628.18 15,417.41-12,353.80 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 3,269.53-3,337.78 9,533.53-9,513.99 资 本 支 出 1,258.78 563.52 855.65 641.38 财 务 指 标 2010 2011 2012 2013.3 主 营 业 务 毛 利 率 ( 营 业 毛 利 率 )(%) 21.20 17.87 23.90 24.48 三 费 收 入 比 (%) 3.98 3.91 7.92 9.95 EBITDA/ 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 )(%) 19.84 17.68 21.05 - 总 资 产 收 益 率 (%) 24.95 17.43 17.55 - 流 动 比 率 (X) 1.54 2.18 2.24 5.76 速 动 比 率 (X) 1.38 1.81 2.01 5.08 存 货 周 转 率 (X) 15.49 12.78 10.07 7.99* 应 收 账 款 周 转 率 (X) 7.21 6.44 5.22 4.23* 资 产 负 债 率 (%) 32.80 22.13 34.37 23.35 总 资 本 化 比 率 (%) 24.13 10.64 24.84 12.51 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 100.00 100.00 54.30 2.38 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) 0.63 0.65 0.43-0.09* 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) 0.63 0.65 0.79-3.82* 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 315.48 14.22 12.53 - 总 债 务 /EBITDA(X) 1.00 0.51 1.39 - EBITDA/ 短 期 债 务 (X) 1.00 1.95 1.33 - EBITDA 利 息 倍 数 (X) 496.55 42.98 21.16 - 注 :1 2010~2012 财 务 报 表 适 用 于 新 准 则 ;2 2013 年 一 季 报 未 经 审 计, 适 用 旧 准 则 ;3 加 * 指 标 已 年 化 33

附 十 一 : 苏 州 国 发 担 保 主 要 财 务 数 据 及 担 保 组 合 数 据 资 产 负 债 表 摘 要 ( 人 民 币 百 万 元 ) 2009 2010 2011 2012.09 货 币 资 金 236.03 367.74 498.63 428.15 存 出 担 保 保 证 金 30.00 30.00 0.00 0.00 交 易 性 金 融 资 产 179.35 61.25 107.62 192.41 可 供 出 售 金 融 资 产 0.00 0.00 0.00 0.00 持 有 至 到 期 投 资 0.00 0.00 0.00 0.00 长 期 股 权 投 资 28.50 71.68 102.45 102.45 其 他 投 资 0.00 0.00 0.00 0.00 现 金 及 投 资 资 产 合 计 473.88 614.01 803.03 1,017.31 应 收 账 款 净 额 29.58 8.58 19.60 0.00 固 定 资 产 及 无 形 资 产 16.61 16.10 15.66 14.91 其 它 资 产 3.74 24.43 4.43 244.49 资 产 合 计 523.80 663.12 842.73 1,065.71 担 保 损 失 准 备 金 合 计 110.63 149.03 205.26 293.06 短 期 债 务 0.00 0.00 0.00 0.00 其 它 负 债 53.53 50.52 67.35 35.64 所 有 者 权 益 合 计 359.64 463.57 570.12 737.00 利 润 表 摘 要 ( 人 民 币 百 万 元 ) 已 实 现 承 保 收 入 30.95 46.62 69.03 89.43 承 保 业 务 净 收 入 11.06 18.74 18.80 3.99 投 资 收 益 30.48 25.31 29.21 21.96 其 它 收 入 0.41 0.19 0.09 0.00 营 业 收 入 42.97 46.17 50.98 27.59 管 理 及 其 他 费 用 (11.69) (14.55) (14.91) (20.71) 净 营 业 收 入 29.57 31.22 35.99 6.42 净 利 润 22.05 23.13 30.25 1.20 担 保 组 合 ( 人 民 币 百 万 元 ) 在 保 责 任 余 额 1,989.86 3,008.63 4,056.87 6,162.08 年 新 增 担 保 额 3,084.06 4,108.98 5,404.31 6,947.10 累 计 解 除 担 保 额 11,247.48 14,350.01 18,705.76 23,547.64 34

附 十 二 : 苏 州 高 新 担 保 主 要 财 务 指 标 及 担 保 组 合 数 据 财 务 数 据 ( 单 位 : 人 民 币 百 万 元 ) 2009 2010 2011 2012.09 资 产 负 债 表 摘 要 货 币 资 金 172.16 82.71 279.93 230.69 存 出 担 保 保 证 金 118.22 136.87 87.09 47.25 持 有 至 到 期 投 资 10.00 20.00 28.85 65.64 委 托 贷 款 17.00 90.00 0.00 60.00 长 期 股 权 投 资 0.20 25.20 25.20 25.20 现 金 及 投 资 资 产 合 计 317.58 354.78 421.07 428.78 应 收 帐 款 净 额 12.98 11.88 10.89 0.48 固 定 资 产 及 无 形 资 产 0.83 1.14 0.92 0.68 其 它 资 产 16.81 14.38 0.86 28.95 资 产 合 计 348.12 382.19 433.74 458.88 担 保 责 任 准 备 金 合 计 23.92 50.76 73.59 106.00 存 入 担 保 保 证 金 3.50 2.20 20.85 9.60 其 它 负 债 12.97 8.00 9.65 28.08 所 有 者 权 益 合 计 307.73 321.23 329.65 315.20 利 润 表 摘 要 担 保 业 务 收 入 18.03 32.24 34.27 42.42 营 业 费 用 (10.90) (27.98) (29.00) (36.66) 资 产 减 值 损 失 (7.00) 7.00 0.00 0.00 投 资 收 益 13.28 0.68 3.18 5.71 营 业 利 润 13.29 16.17 23.44 22.09 营 业 外 收 支 净 额 11.54 1.95 2.13 1.38 净 利 润 17.77 13.50 20.42 17.95 担 保 组 合 在 保 余 额 1,066.15 1,530.07 1,893.66 2,452.89 年 新 增 担 保 额 1,711.74 2,079.46 2,689.68 2,508.68 年 解 除 担 保 额 1,583.85 1,615.54 2,326.09 1,949.44 累 计 解 除 担 保 额 4,048.56 5,664.10 7,990.19 9,939.63 35

附 十 三 : 基 本 财 务 指 标 的 计 算 公 式 长 期 投 资 = 可 供 出 售 金 融 资 产 + 持 有 至 到 期 投 资 + 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 合 计 = 投 资 性 房 地 产 + 固 定 资 产 + 在 建 工 程 + 工 程 物 资 + 固 定 资 产 清 理 + 生 产 性 生 物 资 产 + 油 气 资 产 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 一 年 内 到 期 的 应 付 债 券 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 总 债 务 = 长 期 债 务 + 短 期 债 务 净 债 务 = 总 债 务 - 货 币 资 金 EBIT( 息 税 前 盈 余 )= 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 EBITDA( 息 税 折 旧 摊 销 前 盈 余 )=EBIT+ 折 旧 + 摊 销 资 本 支 出 = 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 + 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 营 业 毛 利 率 =( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 三 费 收 入 比 =( 财 务 费 用 + 管 理 费 用 + 销 售 费 用 )/ 营 业 总 收 入 总 资 产 收 益 率 = EBIT / 总 资 产 平 均 余 额 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 ) / 流 动 负 债 应 收 账 款 周 转 率 = 营 业 收 入 / 期 初 和 期 末 应 收 账 款 平 均 净 额 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 / 资 产 总 额 总 资 本 化 比 率 = 总 债 务 /( 总 债 务 + 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )) EBITDA 利 息 倍 数 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 支 出 ) 36

附 十 四 : 主 体 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 含 义 AAA 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 A 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 受 评 对 象 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 受 评 对 象 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 37

附 十 五 : 票 据 信 用 等 级 符 号 及 定 义 等 级 符 号 等 级 含 义 AAA 票 据 安 全 性 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 票 据 安 全 性 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 A 票 据 安 全 性 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 票 据 安 全 性 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 票 据 安 全 性 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 票 据 安 全 性 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 票 据 安 全 性 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 基 本 不 能 保 证 偿 还 票 据 C 不 能 偿 还 票 据 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 38

附 十 六 : 金 融 担 保 公 司 综 合 财 务 实 力 信 用 评 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含 义 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 大 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 对 良 好 经 济 环 境 的 依 赖 程 度 较 高, 违 约 风 险 很 大 受 评 担 保 公 司 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 大 受 评 担 保 公 司 在 破 产 或 重 组 时 获 得 的 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 受 评 对 象 不 能 履 行 代 偿 义 务 及 偿 还 其 他 债 务 注 :[1] 除 AAA 级 CCC 级 以 下 等 级 外, 每 个 信 用 等 级 可 用 + - 号 进 行 微 调 39