[Table_MainInfo] 晨 会 纪 要 -20160901 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 执 业 编 号 : S1220512020001 TEL: 0731-85832241 E-mail: [Table_Author] 联 系 人 : 杨 玢 陈 敏 Chenmin3@foundersc.com TEL: (86731)85832449 E-mail: [Table_InnerIndexInfo] 国 内 市 场 表 现 yangbin@foundersc.com 指 数 收 盘 涨 跌 幅 度 (%) 上 证 综 合 指 数 3085.49 10.81 0.35 深 证 成 份 指 数 10757.88 28.76 0.27 沪 深 300 指 数 3327.79 15.81 0.48 中 小 板 指 数 6961.14-5.44-0.08 创 业 板 指 数 2191.76-3.77-0.17 [Table_MorningSummary] 今 日 重 点 关 注 : 晨 会 纪 要 2016.09.01 今 日 重 点 关 注 晶 圆 据 悉 晶 圆 代 工 龙 头 厂 台 积 电 受 惠 非 苹 阵 营 与 苹 果 新 机 拉 货 强 劲,12 寸 厂 28 纳 米 16 纳 米 制 程 产 能 吃 紧, 预 估 第 三 季 合 并 营 收 季 增 14.5% 到 16%, 单 季 创 营 收 历 史 新 高 目 前 晶 圆 代 工 进 入 产 业 旺 季, 叠 加 中 国 大 陆 积 极 推 动 半 导 体 业, 中 芯 华 虹 三 星 海 力 士 等 晶 圆 厂 也 带 动 硅 晶 圆 需 求 增 加 相 关 个 股 : 晶 方 科 技 华 微 电 子 长 电 科 技 上 海 新 阳 有 研 新 材 等 [Table_OuterIndexInfo] 国 外 市 场 表 现 指 数 收 盘 涨 跌 幅 度 (%) 恒 生 指 数 20794.37 358.25 1.75 恒 生 国 企 8712.89 141.45 1.65 道 琼 斯 指 数 17888.35 168.43 0.95 标 普 500 2102.63 22.22 1.07 纳 斯 达 克 4716.16 51.65 1.11 日 经 225 20012.40 264.93 1.34 [TABLE_INDUSTRYHIGH] 行 业 涨 幅 前 五 名 (%) 指 数 前 1 日 1 周 1 月 房 地 产 2.22 0.11 12.1 食 品 饮 料 0.66-0.86-1.19 非 银 金 融 0.58 0.88 5.57 有 色 金 属 0.49-0.55 1.2 休 闲 服 务 0.47 0.28 4.74 [TABLE_INDUSTRYLOW] 行 业 跌 幅 前 五 名 (%) 指 数 前 1 日 1 周 1 月 国 防 军 工 -0.63 0.94 4.45 通 信 -0.35-0.24 3.57 钢 铁 -0.34 0.13 7.82 建 筑 材 料 -0.27 0.26 7.41 汽 车 -0.22-0.79 1.03 数 据 来 源 :wind 方 正 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
[Table_Report] 晨 会 资 讯 分 析 宏 观 市 场 要 闻 1 厦 门 9 月 5 日 起 重 启 限 购 近 期 包 括 南 京 武 汉 苏 州 合 肥 等 热 点 二 线 城 市 均 相 继 出 台 了 楼 市 调 控 措 施 今 年 7 月 中 旬, 厦 门 市 国 土 资 源 与 房 产 管 理 局 出 台 了 关 于 楼 市 的 7 条 收 紧 政 策, 其 中 住 房 限 贷 政 策 就 有 两 条 31 日, 厦 门 宣 布 9 月 5 日 起 重 启 限 购, 政 策 进 一 步 收 紧 不 过 本 轮 收 紧 楼 市 政 策 的 主 要 是 以 房 价 涨 幅 较 大 二 线 城 市 为 主, 调 控 政 策 因 地 而 异 2 连 续 六 天 操 作 14 天 逆 回 购 后, 央 行 公 开 市 场 重 返 净 回 笼 央 行 周 三 进 行 了 400 亿 7 天 期 和 100 亿 14 天 期 逆 回 购, 连 续 六 天 操 作 14 天 逆 回 购, 当 日 有 900 亿 逆 回 购 到 期, 当 日 净 回 笼 400 亿 在 资 金 成 本 方 面, 周 三 资 金 成 本 继 续 上 行, 但 上 行 幅 度 收 窄, 预 计 月 末 因 素 解 除 之 后 资 金 面 状 况 将 会 好 转 进 入 8 月 份 以 来, 资 金 面 一 直 处 于 不 稳 定 的 状 态, 甚 至 8 月 底 资 金 面 的 紧 张 情 况 略 超 正 常 的 月 末 因 素, 央 行 净 回 笼 资 金 释 放 了 资 金 面 会 好 转 的 信 号, 但 预 计 不 会 太 稳 定 行 业 要 闻 1 白 酒 再 度 涨 价 相 关 个 股 : 酒 鬼 酒 泸 州 老 酒 今 世 缘 金 徽 酒 金 种 子 酒 等 2 血 制 品 量 价 共 振 格 局 望 延 续 相 关 个 股 : 天 坛 生 物 科 华 生 物 华 兰 生 物 等 3 硅 晶 圆 需 求 旺 盛 相 关 个 股 : 晶 方 科 技 华 微 电 子 长 电 科 技 上 海 新 阳 有 研 新 材 等 4 液 态 金 属 研 究 获 进 展 相 关 个 股 : 宜 安 科 技 安 泰 科 技 东 方 锆 业 等 重 点 上 市 公 司 动 态 1 神 州 数 码 上 半 年 业 绩 大 幅 增 长 2 秦 岭 水 泥 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 证 监 会 审 核 通 过 3 用 友 网 络 拟 联 手 中 国 建 筑 拓 展 建 筑 信 息 化 4 大 豪 科 技 拟 逾 2 亿 元 全 资 控 股 大 豪 明 德 5 东 方 国 信 拟 收 购 医 疗 大 数 据 公 司 6 新 筑 股 份 获 广 州 国 资 委 旗 下 公 司 举 牌 7 梅 泰 诺 1 日 复 牌 拟 60 亿 元 收 购 互 联 网 行 业 资 产 8 奥 马 电 器 出 资 2.16 亿 元 共 同 设 立 小 额 贷 款 公 司 9 恒 华 科 技 定 增 募 资 8.5 亿 元 控 股 股 东 认 购 10 德 尔 未 来 拟 20 亿 元 收 购 锂 电 池 行 业 公 司 股 权 11 *ST 生 物 拟 收 购 资 产 涉 足 节 能 服 务 业 务 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
12 冠 福 股 份 半 年 报 拟 每 10 股 转 增 20 股 13 新 钢 股 份 上 半 年 扭 亏 为 盈 拟 10 转 增 10 股 14 如 意 集 团 半 年 报 净 利 增 长 53% 拟 10 转 10 派 3.33 元 15 吉 林 化 纤 半 年 报 拟 10 转 10 净 利 润 增 长 37% 16 中 国 天 楹 控 股 股 东 拟 筹 划 重 大 事 项 1 日 起 停 牌 17 中 国 中 铁 上 半 年 实 现 净 利 55 亿 元 18 潍 柴 动 力 上 半 年 净 利 润 10.52 亿 元 拟 每 10 股 派 现 1 元 行 业 研 究 方 正 计 算 机 安 永 平 行 业 深 度 报 告 区 块 链 : 颠 覆 式 创 新, 潜 力 无 限 区 块 链 应 用 前 景 广 阔, 映 射 全 行 业 区 块 链 作 为 去 中 心 化 的 数 据 库 和 账 本, 凭 借 其 去 信 任 不 可 篡 改 信 息 安 全 等 特 性, 对 于 解 决 中 心 平 台 垄 断 信 息 不 对 称 等 行 业 难 题 具 有 重 要 意 义 区 块 链 作 为 一 种 新 型 互 联 网 基 础 协 议, 其 应 用 场 景 将 映 射 全 行 业, 在 互 联 网 金 融 大 数 据 云 计 算 等 领 域 都 有 较 为 广 泛 的 应 用 前 景 区 块 链 应 用 将 率 先 在 信 用 成 本 较 高 的 金 融 领 域 最 先 落 地 区 块 链 技 术 在 金 融 领 域 的 应 用 可 以 有 效 的 解 决 金 融 体 系 中 的 信 任 问 题, 提 高 体 系 运 转 效 率, 降 低 成 本 由 于 区 块 链 在 金 融 领 域 的 布 局 较 早 及 比 特 币 的 成 功, 区 块 链 应 用 已 由 数 字 货 币 向 区 块 链 + 过 渡 我 们 认 为, 区 块 链 应 用 将 率 先 在 信 用 成 本 较 高 的 金 融 领 域 最 先 落 地, 对 应 的 投 资 领 域 涉 及 跨 境 支 付, 证 券 发 行 交 易 系 统 及 保 险 行 业 等 等 建 议 持 续 关 注 国 内 外 金 融 领 域 的 代 表 R3CEV 和 小 蚁 科 技, 作 为 判 断 应 用 层 面 发 展 的 重 要 参 考 商 用 领 域 的 不 断 突 破 将 驱 动 新 一 轮 的 投 资 浪 潮, 建 议 关 注 BaaS 平 台 市 场 前 景 比 特 币 的 不 断 走 强, 同 时, 随 着 中 国 平 安 成 为 第 一 家 进 入 国 际 区 块 链 联 盟 R3 的 国 内 企 业, 将 带 动 国 内 区 块 链 市 场 的 新 一 轮 投 资 热 潮 目 前,A 股 市 场 已 有 相 关 公 司 具 有 相 关 技 术 储 备, 将 首 先 收 益 于 区 块 链 的 应 用 爆 发 风 险 提 示 : 行 业 发 展 不 及 预 期, 国 家 政 策 干 预 方 正 电 子 段 迎 晟 行 业 深 度 报 告 物 联 未 来, 传 感 先 行 有 别 于 市 场 的 观 点 : 1 物 联 网 大 潮 下, 传 感 器 成 为 基 础 设 备 的 关 键 环 节 : 万 物 感 知 是 万 物 互 联 的 基 础, 传 感 器 是 实 现 万 物 感 知 的 实 物 基 础 2 数 百 亿 MEMS/MCU 数 量 : MEMS/MCU 是 未 来 每 一 个 物 联 设 备 的 关 键 元 件, 并 将 成 为 数 百 亿 级 物 联 网 终 端 节 点 部 署 的 基 础 3 3000 亿 传 感 器 市 场 空 间 ( 国 内 ): 物 联 网 IOT 的 产 业 链 可 划 分 为 终 端 感 知 层 连 接 层 平 台 层 和 应 用 层 等 四 个 环 节, 其 中 终 端 感 知 层 的 价 值 占 比 为 20% 传 感 器 为 代 表 的 感 知 层 市 场 规 模 为 3000 亿 元 4 微 系 统 技 术 越 发 成 熟,MEMS/MCU 成 本 降 低 应 用 广 泛 : MEMS 是 微 机 电 系 统 的 缩 写 MCU 是 微 控 制 单 元 的 缩 写 5 传 感 器 产 业 发 展 催 化 剂 : 1) 台 积 电 软 银 英 特 尔 微 软 等 巨 头 投 巨 资 布 局 物 联 网 及 传 感 器 领 域 2)MEMS/MCU 的 出 货 量 继 续 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
保 持 两 位 数 的 高 速 增 长, 增 速 并 有 望 持 续 提 高 3) 传 感 器 在 个 人 电 子 产 品 ( 尤 其 是 VR/AR) 汽 车 电 子 工 业 等 领 域 需 求 开 始 进 入 向 上 拐 点 4) 产 业 链 从 以 往 IDM 为 主, 向 集 成 电 路 行 业 的 各 环 节 分 工 模 式 转 变 6 投 资 建 议 : 16 年 是 物 联 网 及 传 感 器 大 发 展 的 起 始 之 年, 优 先 把 握 强 催 化 剂 下 的 主 题 机 会 中 长 期 根 据 下 游 行 业 布 局 相 应 赛 道 的 优 质 公 司 推 荐 关 注 标 的 : 汉 威 电 子 苏 州 固 锝 耐 威 科 技 士 兰 微 盾 安 环 境 硕 贝 德 中 颖 电 子 晶 方 科 技 中 航 电 测 7 风 险 提 示 : 物 联 网 部 署 不 达 预 期 的 风 险, 传 感 器 产 业 成 熟 度 提 升 缓 慢 的 风 险 方 正 煤 炭 钢 铁 杨 诚 笑 行 业 月 报 锌 价 再 涨 将 进 入 股 票 比 商 品 强 的 阶 段 上 周 有 色 板 块 继 续 沉 寂, 自 从 7 月 初 暴 涨 一 把 后 持 续 调 整, 有 色 指 数 回 到 了 6 月 底 的 位 置, 上 周 板 块 整 体 延 续 了 这 种 态 势 海 外 方 面, 耶 伦 的 讲 话 结 束 后 美 元 上 涨, 联 邦 基 金 利 率 期 货 走 势 暗 示,9 月 升 息 的 可 能 性 从 耶 伦 讲 话 前 的 24% 提 高 至 36%,12 月 升 息 的 可 能 性 从 早 晨 的 57% 增 加 至 逾 60% 重 点 关 注 下 周 五 的 非 农 数 据 行 业 信 息 方 面, 嘉 能 可 发 布 半 年 报, 母 公 司 拥 有 人 应 占 亏 损 3.69 亿 美 元, 同 比 降 低 45.4% 净 债 务 同 比 减 少 9% 至 235.8 亿 美 元 公 司 总 裁 表 示 自 去 年 9 月 的 债 务 降 低 措 施 实 施 来 取 得 了 不 错 的 进 展 嘉 能 可 上 半 年 减 产 约 22.5 万 吨 锌, 我 们 预 计 全 年 嘉 能 可 减 产 将 低 于 40 万 吨 需 要 说 明 的 是, 嘉 能 可 的 债 务 削 减 仍 未 完 成 并 且 由 于 其 行 业 占 比 不 高 (2015 年 预 计 为 12%) 老 矿 枯 竭 部 分 仍 将 造 成 锌 持 续 短 缺, 我 们 坚 定 看 多 锌 价 投 资 策 略 上, 我 们 认 为 有 色 短 期 处 于 主 题 真 空 期, 应 当 重 点 关 注 持 续 涨 价 的 锌 板 块 之 前 锌 价 上 涨 60%, 但 主 要 个 股 涨 幅 不 大 进 入 2300 美 元 / 吨 区 间 后, 股 价 对 锌 价 的 反 应 极 有 可 能 进 入 质 变 阶 段 三 季 度 开 始, 诸 多 行 业 公 司 的 业 绩 将 大 幅 改 善, 而 价 格 的 上 行 也 将 被 更 多 人 认 可 我 们 仍 然 持 乐 观 态 度, 我 们 继 续 看 好 基 本 面 确 定 两 年 持 续 紧 缺 的 锌 风 险 提 示 : 全 球 政 策 变 化 风 险 金 属 价 格 大 幅 下 跌 风 险 方 正 家 电 吴 东 炬 行 业 深 度 报 告 家 电 行 业 2016 中 报 总 结 : 主 营 增 速 环 比 改 善 基 本 面 拐 点 将 至 事 件 : 家 电 行 业 2016 年 中 报 披 露 完 毕, 我 们 以 申 万 家 电 行 业 个 股 为 基 础, 选 取 55 家 企 业 财 报 数 据 进 行 分 析, 结 果 汇 总 如 下 : 1 白 电 探 底 回 升 厨 电 继 续 靓 丽, 家 电 整 体 营 收 环 比 改 善 2 毛 利 率 同 比 改 善, 费 用 率 总 体 平 稳 3 盈 利 能 力 改 善 提 振 业 绩, 预 收 款 增 长 趋 势 良 好 4 基 本 面 拐 点 将 至, 维 持 行 业 推 荐 评 级 总 体 来 看,16H1 家 电 收 入 端 环 比 改 善, 受 毛 利 率 提 升 拉 动 行 业 整 体 业 绩 表 现 靓 丽, 我 们 维 持 行 业 推 荐 评 级 : 受 空 调 渠 道 库 存 出 清 及 去 年 同 期 基 数 影 响, 下 半 年 白 电 主 营 将 迎 环 比 改 善, 同 时 明 年 内 销 出 货 恢 复 正 常 白 电 行 业 将 迎 确 定 性 增 长, 推 荐 格 力 电 器 (000651) 美 的 集 团 (000333) 青 岛 海 尔 (600690) 小 天 鹅 A(000418); 受 前 期 地 产 大 幅 回 暖 影 响, 厨 电 行 业 将 继 续 增 长 势 头, 推 荐 老 板 电 器 (002508); 受 消 费 升 级 新 品 推 出 及 三 四 级 市 场 高 增 长 拉 动, 小 家 电 主 营 有 望 重 回 两 位 数 增 长 轨 道, 依 旧 强 烈 推 荐 苏 泊 尔 (002032) 九 阳 股 份 (002242) 风 险 提 示 : 市 场 竞 争 加 剧 原 材 料 大 幅 反 弹 汇 率 大 幅 波 动 公 司 研 究 方 正 食 品 饮 料 薛 玉 虎 公 司 财 报 点 评 泸 州 老 窖 (000568): 高 端 酒 销 售 大 增, 基 本 面 反 转 持 续 验 证 泸 州 老 窖 30 日 公 布 16 中 报, 收 入 42.7 亿, 增 长 15.5%, 归 母 净 利 润 11.12 亿, 增 长 8.96%,EPS 0.79 元 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
1 中 报 业 绩 符 合 预 期, 公 司 继 续 沉 潜 内 修. 2 产 品 结 构 提 升 明 显, 国 窖 1573 走 上 正 轨. 3 公 司 调 整 思 路 清 晰 明 确, 市 场 表 现 已 经 开 始 在 业 绩 上 体 现. 4 坚 持 看 好 公 司 基 本 面 反 转 逻 辑 不 变, 业 绩 爆 发 式 增 长 在 明 年. 盈 利 预 测 与 评 级 : 预 计 16-18 年 的 EPS 为 1.31 1.63 2.05 元, 对 应 当 前 的 估 值 为 :23.89 倍 19.15 倍 15.26 倍, 维 持 强 烈 推 荐 评 级 风 险 提 示 : 1) 公 司 费 用 继 续 上 升, 影 响 公 司 利 润 ; 2) 增 发 项 目 大 幅 摊 薄 公 司 股 本, 结 果 不 达 预 期 ; 3) 食 品 安 全 事 件 方 正 韩 振 国 公 司 财 报 点 评 航 天 电 子 (600879): 完 成 九 院 企 业 资 产 整 体 上 市, 受 益 航 天 大 发 展 业 绩 持 续 增 长 中 报 摘 要 公 司 实 现 营 业 收 入 22.32 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 25.11%; 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1.01 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 22.85% 截 至 目 前 公 司 发 行 股 份 购 买 控 股 股 东 航 天 九 院 企 业 类 资 产 已 完 成 交 割 中 报 点 评 1 公 司 抓 住 十 三 五 创 新 立 项 开 局 之 年, 在 巩 固 已 有 市 场 的 同 时 参 与 多 个 新 立 项 目 和 型 号 的 研 制 工 作, 为 业 绩 的 持 续 提 升 奠 定 基 础 2 收 购 九 院 企 业 类 资 产, 丰 富 公 司 产 品 线, 同 时 募 集 配 套 资 金 投 入 具 有 市 场 前 景 的 项 目, 既 增 厚 公 司 业 绩, 又 为 未 来 可 持 续 增 长 创 造 了 条 件 ; 并 且 公 司 作 为 航 天 九 院 的 上 市 平 台, 有 望 在 军 工 科 研 院 所 改 制 后 进 一 步 吸 收 院 所 资 产, 做 强 做 大 业 务, 提 升 公 司 在 航 天 产 业 的 竞 争 力 收 购 的 资 产 收 入 / 利 润 规 模 2015 年 分 别 为 54/1.6 亿 元, 上 市 公 司 为 56/2.4 亿 元, 增 厚 业 绩 明 显 3 盈 利 预 测 和 投 资 建 议 完 成 收 购 后, 公 司 的 主 业 将 扩 展 到 无 人 机 制 导 炸 弹 以 及 测 控 通 信 机 电 组 件 集 成 电 路 惯 性 导 航 电 线 电 缆 等, 主 要 配 套 航 天 市 场 以 及 航 空 船 舶 气 象 等 领 域 出 于 收 购 合 并 报 表, 我 们 预 测 公 司 2016-2018 年 的 eps 分 别 为 0.35 0.43 0.52 元 / 股, 对 应 的 PE 分 别 为 49/40/33 倍 考 虑 到 公 司 的 后 续 发 展 潜 力 和 资 产 注 入 预 期, 我 们 对 公 司 首 次 覆 盖 给 予 推 荐 评 级 风 险 提 示 : 军 品 订 单 不 稳 定 ; 资 产 注 入 进 度 不 及 预 期 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 断 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 ( 100037) 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 号 兴 业 银 行 大 厦 201(418000) 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 ( 410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail:yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值