军 工 行 业 行 业 研 究 / 动 态 报 告 军 工 股 进 入 价 值 投 资 区 间 民 生 证 券 军 工 行 业 周 报 20160118 民 生 精 品 --- 动 态 报 告 / 军 工 行 业 报 告 摘 要 : 本 周 要 点 : 阶 段 判 断 : 左 侧 偏 右! 对 应 策 略 : 逐 渐 加 仓 超 跌 品 种 此 判 断 基 于 三 点 考 虑 ⑴ 军 工 股 已 经 进 入 价 值 投 资 区 间 指 数 上 看,15 年 国 防 军 工 ( 中 信 ) 指 数 最 高 点 在 17222, 最 低 点 出 现 在 两 次 急 跌 中, 7 月 9 日 7114 9 月 16 日 7300, 而 1 月 14 日 大 跌 时 指 数 达 7210, 已 经 处 于 估 值 区 间 中 下 部 ; 个 股 上 看, 诸 多 军 工 股 已 经 超 跌, 低 于 定 增 价 和 增 持 价 个 股 不 在 少 数, 如 中 航 飞 机 当 前 股 价 照 15 年 最 高 增 持 价 已 折 价 49%, 卫 士 通 照 定 增 价 已 折 价 63% ⑵ 当 前 大 盘 不 稳, 受 人 民 币 汇 率 等 因 素 冲 击, 当 前 大 盘 处 于 震 荡 筑 底 阶 段, 军 工 股 具 有 高 β 特 性, 跟 随 大 盘 变 化 较 快, 追 高 后 存 在 套 牢 风 险, 急 跌 后 逐 步 补 仓 加 仓, 心 理 上 较 为 舒 服 ⑶ 近 期 催 化 事 件 多, 民 进 党 上 台 两 岸 局 势 更 加 扑 朔 迷 离 ; 院 所 改 制 文 件 拟 近 期 出 台 ; 国 家 发 动 机 公 司 拟 近 期 挂 牌 我 们 建 议 按 照 发 动 机 公 司 院 所 改 制 民 参 军 等 三 个 逻 辑 选 择 标 的 发 动 机 公 司 : 成 发 科 技 中 航 动 力 抚 顺 特 钢 ; 院 所 改 制 : 中 航 机 电 中 航 电 子 航 天 电 子 卫 士 通 ; 民 参 军 : 鼎 立 股 份 华 讯 方 舟 中 天 科 技 板 块 表 现 : 上 周, 军 工 板 块 下 跌 12.50%, 同 期 沪 深 300 下 跌 7.22% 军 工 板 块 涨 跌 幅 前 五 位 的 是 : 欧 比 特 (10.44%) 耐 威 科 技 (10.00%) 同 有 科 技 (6.71%) 西 仪 股 份 (4.96%) 和 天 虹 商 场 (0.97%); 涨 跌 幅 最 后 五 位 的 是 : 抚 顺 特 钢 (-26.03%) 华 力 创 通 (-26.30%) 东 安 动 力 (27.03%) 航 天 通 信 (-31.03%) 和 中 原 特 钢 (-33.51%) 行 业 要 闻 : (1) 军 工 院 所 即 将 实 施 分 类 改 革 为 市 场 化 破 冰 (2) 嫦 娥 四 号 2018 年 发 射 拟 在 月 球 背 面 着 陆 (3) 中 国 研 制 出 史 上 最 强 电 火 箭 加 速 度 每 秒 30 公 里 风 险 提 示 : A 股 系 统 性 风 险 重 点 个 股 盈 利 预 测 及 财 务 指 标 重 点 公 司 现 价 EPS PE 2015/9/18 2013A 2014A 2015E 2013A 2014E 2015E 民 生 评 级 中 国 重 工 7.86 0.20 0.13 0.13 41.51 87.34 85.48 强 烈 推 荐 航 天 晨 光 19.70 0.10 0.22 0.19 146.80 213.44 140.43 强 烈 推 荐 航 天 发 展 13.83 0.17 0.23 0.21 94.87 152.36 121.32 强 烈 推 荐 旋 极 信 息 49.25 0.20 0.31 0.22 124.16 86.36 91.15 强 烈 推 荐 中 航 电 子 19.06 0.36 0.34 0.33 72.66 64.81 61.78 强 烈 推 荐 海 格 通 信 16.69 0.49 0.44 0.47 52.31 77.64 53.19 强 烈 推 荐 中 航 资 本 11.21 0.55 0.50 0.50 21.53 31.30 22.63 强 烈 推 荐 中 航 动 力 36.72 0.30 0.50 0.61 90.28 79.62 76.19 强 烈 推 荐 卫 士 通 36.70 0.23 0.55 0.64 103.21 116.04 96.51 强 烈 推 荐 中 天 科 技 16.41 0.75 0.76 0.79 21.78 27.23 22.93 强 烈 推 荐 资 料 来 源 :Wind, 民 生 证 券 研 究 院 2016 年 1 月 18 日 日 推 荐 维 持 评 级 行 业 与 沪 深 300 走 势 比 较 150% 100% 50% 0% 分 析 师 分 析 师 : 石 山 虎 执 业 证 号 :S0100514010001 电 话 :(8621)6087 6711 Email:shishanhu@mszq.com 研 究 助 理 : 陈 龙 执 业 证 号 :S0100115090038 电 话 :(8610)8512 7513 Email:chenlong_yjy@mszq.com 相 关 研 究 沪 深 300 国 防 军 工 ( 中 信 ) -50% 15-01 15-05 15-09 16-01 1. 2015 年 军 工 投 资 策 略 : 混 合 所 有 制 改 革 持 续 推 升 军 工 行 业 景 气 度 2014.12.19 3. 民 生 证 券 军 工 行 业 周 报 20150811 2015.08.11 4. 民 生 证 券 军 工 行 业 周 报 20150817 2015.08.17 5. 民 生 证 券 军 工 行 业 周 报 20150824 2015.08.24 5. 民 生 证 券 军 工 行 业 周 报 20150921 2015.09.21 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 1
目 录 一 投 资 策 略... 3 1 本 周 要 点... 3 二 本 周 要 闻... 3 1 军 工 院 所 即 将 实 施 分 类 改 革 为 市 场 化 破 冰... 3 2 嫦 娥 四 号 2018 年 发 射 拟 在 月 球 背 面 着 陆... 4 3 中 国 研 制 出 史 上 最 强 电 火 箭 加 速 度 每 秒 30 公 里... 4 三 板 块 回 顾... 5 四 周 末 公 告... 6 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2
一 投 资 策 略 1 本 周 要 点 本 周 阶 段 判 断 : 左 侧 偏 右! 对 应 策 略 : 逐 渐 加 仓 超 跌 品 种 此 判 断 基 于 三 点 考 虑 ⑴ 军 工 股 已 经 进 入 价 值 投 资 区 间 指 数 上 看,15 年 国 防 军 工 ( 中 信 ) 指 数 最 高 点 在 17222, 最 低 点 均 出 现 在 两 次 急 跌 中, 7 月 9 日 7114 9 月 16 日 7300, 而 1 月 14 日 大 跌 时 指 数 达 7210, 已 经 处 于 估 值 区 间 中 下 部 ; 个 股 上 看, 诸 多 军 工 股 已 经 超 跌, 低 于 定 增 价 和 增 持 价 不 在 少 数, 如 中 航 飞 机 当 前 股 价 照 15 年 最 高 增 持 价 已 折 价 49%, 卫 士 通 照 定 增 价 已 折 价 63% ⑵ 当 前 大 盘 不 稳, 受 人 民 币 汇 率 等 因 素 冲 击, 当 前 大 盘 处 于 震 荡 筑 底 阶 段, 军 工 股 具 有 高 β 特 性, 跟 随 大 盘 变 化 较 快, 追 高 后 存 在 套 牢 风 险, 急 跌 后 逐 步 补 仓 加 仓, 心 理 上 较 为 舒 服 ⑶ 近 期 催 化 事 件 多, 民 进 党 上 台 两 岸 局 势 更 加 扑 朔 迷 离 ; 院 所 改 制 文 件 拟 近 期 出 台 ; 国 家 发 动 机 公 司 拟 近 期 挂 牌 我 们 建 议 按 照 发 动 机 公 司 院 所 改 制 民 参 军 等 三 个 逻 辑 选 择 标 的 发 动 机 公 司 : 成 发 科 技 中 航 动 力 抚 顺 特 钢 ; 院 所 改 制 : 中 航 机 电 中 航 电 子 航 天 电 子 卫 士 通 ; 民 参 军 : 鼎 立 股 份 华 讯 方 舟 中 天 科 技 2 个 股 跟 踪 表 1: 重 点 个 股 盈 利 预 测 及 财 务 指 标 现 价 EPS PE 重 点 公 司 民 生 评 级 2015/9/18 2013A 2014A 2015E 2013A 2014E 2015E 中 国 重 工 7.86 0.20 0.13 0.13 41.51 87.34 85.48 强 烈 推 荐 航 天 晨 光 19.70 0.10 0.22 0.19 146.80 213.44 170.43 强 烈 推 荐 航 天 发 展 13.83 0.17 0.23 0.21 94.87 152.36 127.32 强 烈 推 荐 旋 极 信 息 49.25 0.20 0.31 0.22 124.16 86.36 91.15 强 烈 推 荐 中 航 电 子 19.06 0.36 0.34 0.33 72.66 64.81 61.78 强 烈 推 荐 海 格 通 信 16.69 0.49 0.44 0.47 52.31 77.64 53.19 强 烈 推 荐 中 航 资 本 11.21 0.55 0.50 0.50 21.53 31.30 22.63 强 烈 推 荐 中 航 动 力 36.72 0.30 0.50 0.61 90.28 79.62 76.19 强 烈 推 荐 卫 士 通 36.70 0.23 0.55 0.64 203.21 226.04 176.51 强 烈 推 荐 中 天 科 技 16.41 0.75 0.76 0.79 21.78 27.23 22.93 强 烈 推 荐 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 二 本 周 要 闻 1 军 工 院 所 即 将 实 施 分 类 改 革 为 市 场 化 破 冰 中 国 证 券 网 讯 从 权 威 渠 道 获 悉, 备 受 市 场 关 注 的 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 的 部 分 方 案 已 成 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3
稿 并 报 审, 即 将 进 入 发 布 程 序 阶 段 据 上 海 证 券 报 1 月 15 日 消 息, 据 悉, 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 文 件 较 多, 包 括 军 工 科 研 院 所 分 类 方 案 和 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 实 施 工 作 方 案, 以 及 分 类 推 进 事 业 单 位 改 革 中 军 工 科 研 院 所 转 制 为 企 业 配 套 政 策 等, 其 中 后 者 已 呈 报, 正 在 办 理 后 续 发 布 手 续 令 人 期 待 的 是, 今 年 是 深 化 国 防 科 技 工 业 改 革 的 关 键 年, 包 括 编 制 发 布 十 三 五 规 划 并 启 动 实 施, 大 力 推 进 军 民 融 合 并 实 施 专 项 行 动 计 划 等 多 台 大 戏 等 待 登 场 有 关 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 的 酝 酿 始 于 2013 年, 业 内 人 士 预 计 政 策 将 随 着 军 改 的 推 进 浮 出 水 面 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 的 部 分 方 案 已 成 稿 并 报 审, 即 将 进 入 发 布 程 序 阶 段 这 意 味 着, 与 军 改 相 呼 应 的 军 工 产 业 重 构, 也 将 在 2016 年 迈 出 重 要 一 步 从 国 防 科 工 局 获 悉, 积 极 推 进 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 已 确 定 为 2016 年 重 要 任 务 之 一 并 且, 国 防 科 工 局 会 同 中 央 编 办 财 政 部 等 部 门, 与 各 军 工 集 团 公 司 就 科 研 院 所 分 类 改 革 进 行 了 会 商, 初 步 形 成 了 军 工 科 研 院 所 分 类 方 案 和 军 工 科 研 院 所 分 类 改 革 实 施 工 作 方 案 资 料 来 源 :http://news.qq.com/a/20160115/019280.htm 2 嫦 娥 四 号 2018 年 发 射 拟 在 月 球 背 面 着 陆 央 广 网 北 京 1 月 14 日 消 息 据 中 国 之 声 新 闻 晚 高 峰 报 道, 在 嫦 娥 三 号 " 玉 兔 号 月 球 车 " 完 成 任 务, 留 在 月 球 后, 大 家 都 很 关 心 它 的 妹 妹, 也 就 是 它 的 备 份 星 嫦 娥 四 号 任 务 的 实 施 情 况, 现 在 这 个 " 小 兔 子 " 终 于 也 将 踏 上 征 程 国 防 科 工 局 今 天 (14 日 ) 宣 布, 嫦 娥 四 号 任 务 已 经 通 过 了 探 月 工 程 重 大 专 项 领 导 小 组 审 议 通 过, 正 式 开 始 实 施, 任 务 将 在 2018 年 的 6 月 发 射 中 继 星 在 2018 年 年 底 发 射 着 陆 器 和 巡 视 器 嫦 娥 三 号 在 月 球 上 顺 利 完 成 任 务 后, 不 仅 给 科 学 研 究 带 来 了 很 多 成 果, 同 时 也 为 它 的 妹 妹 -- 嫦 娥 四 号 的 出 发 打 下 了 很 好 的 基 础 不 过, 遗 憾 的 是, 兄 妹 俩 可 能 不 会 再 见 面 了, 因 为 " 妹 妹 " 要 着 陆 的 地 方 是 月 球 背 面 探 月 与 航 天 工 程 中 心 主 任 刘 继 忠 说, 通 过 实 施 嫦 娥 三 号 任 务, 我 国 已 经 具 备 开 展 月 球 背 面 探 测 的 科 学 和 技 术 基 础, 并 形 成 了 主 要 产 品, 而 美 国 欧 空 局 等 其 他 航 天 大 国 和 空 间 组 织 的 相 关 探 测 项 目 尚 处 在 论 证 阶 段, 所 以 应 该 抓 住 机 遇, 实 现 人 类 探 测 器 首 次 造 访 月 球 背 面 资 料 来 源 :http://news.163.com/16/0114/17/bdab9sdk000146be.html 3 中 国 研 制 出 史 上 最 强 电 火 箭 加 速 度 每 秒 30 公 里 环 球 军 事 报 道 据 俄 罗 斯 卫 星 网 1 月 13 日 报 道, 香 港 南 华 早 报 周 三 发 表 文 章 称, 中 国 研 制 出 世 界 上 最 强 大 的 离 子 喷 气 发 动 机 报 纸 援 引 中 国 科 技 日 报 的 消 息 称, 中 国 航 天 科 技 集 团 公 司 第 五 研 究 院 502 所 专 家 向 客 户 展 示 了 新 一 代 离 子 发 动 机 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 4
1971 年 苏 联 发 明 的 离 子 喷 气 发 动 机 已 用 于 航 天 领 域 数 十 年 目 前 全 世 界 的 科 学 家 都 在 研 制 该 款 发 动 机 的 改 进 型 报 纸 写 道, 中 国 新 一 代 离 子 发 动 机 的 全 线 性 能 高 于 卫 星 和 飞 船 目 前 使 用 的 同 类 产 品 此 款 离 子 发 动 机 的 加 速 度 可 达 30 公 里 / 秒 但 研 制 人 员 称, 可 将 这 一 指 标 提 高 至 少 30% 离 子 喷 气 发 动 机 的 工 作 原 理 与 化 学 燃 料 发 动 机 有 很 大 差 别 离 子 发 动 机 可 在 较 低 温 环 境 下 运 行, 重 量 更 轻, 燃 料 耗 费 量 是 其 它 型 号 火 箭 发 动 机 的 十 分 之 一 据 该 报 消 息, 中 国 将 成 为 世 上 首 个 在 高 环 地 轨 道 卫 星 上 测 试 最 新 技 术 的 国 家, 但 卫 星 的 具 体 发 射 日 期 尚 不 知 晓 资 料 来 源 :http://news.ynet.com/3.1/1601/14/10728608.html 三 板 块 回 顾 上 周, 军 工 板 块 下 跌 12.50%, 同 期 沪 深 300 下 跌 7.22% 军 工 板 块 涨 跌 幅 前 五 位 的 是 : 欧 比 特 (10.44%) 耐 威 科 技 (10.00%) 同 有 科 技 (6.71%) 西 仪 股 份 (4.96%) 和 天 虹 商 场 (0.97%); 涨 跌 幅 最 后 五 位 的 是 : 抚 顺 特 钢 (-26.03%) 华 力 创 通 (-26.30%) 东 安 动 力 (27.03%) 航 天 通 信 (-31.03%) 和 中 原 特 钢 (-33.51%) 表 182: 最 近 一 周 涨 幅 榜 排 名 涨 幅 排 名 公 司 名 称 最 新 日 收 盘 价 ( 元 ) 近 一 周 股 价 涨 跌 幅 (%) 近 一 个 月 股 价 涨 跌 幅 (%) 近 一 年 股 价 涨 跌 幅 (%) 1 欧 比 特 34.18 10.44-16.12-16.12 2 耐 威 科 技 113.52 10.00 10.00 10.00 3 同 有 科 技 64.40 6.71-11.11-11.11 4 西 仪 股 份 13.32 4.96 4.96 4.96 5 天 虹 商 场 12.48 0.97-7.56-7.56 资 料 来 源 :Wind, 民 生 证 券 研 究 院 表 3: 最 近 一 周 跌 幅 榜 排 名 跌 幅 排 名 公 司 名 称 最 新 日 收 盘 价 ( 元 ) 近 一 周 股 价 涨 跌 幅 (%) 近 一 个 月 股 价 涨 跌 幅 (%) 近 一 年 股 价 涨 跌 幅 (%) 5 抚 顺 特 钢 7.73-26.03-17.50-17.50 4 华 力 创 通 15.55-26.30-36.43-36.43 3 东 安 动 力 8.07-27.03-28.14-28.14 2 航 天 通 信 19.43-31.03-11.44-11.44 1 中 原 特 钢 12.24-33.51-12.51-12.51 资 料 来 源 :Wind, 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5
四 周 末 公 告 同 有 科 技 2015 年 度 业 绩 预 告 : 盈 利 6223.58 万 元 -7001.53 万 元, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 比 上 年 同 期 上 升 :140%-170% 北 方 创 业 2015 年 度 业 绩 预 亏 公 告 :, 预 计 2015 年 度 业 绩 将 出 现 亏 损, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 -5600 万 元 左 右 东 安 动 力 2015 年 年 度 业 绩 预 告 的 公 告 :, 预 计 公 司 2015 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 同 2014 年 相 比, 将 减 少 7.5%~38.3%, 在 2000 万 元 ~3000 万 元 之 间 宏 达 新 材 关 于 实 际 控 制 人 收 到 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 行 政 处 罚 事 先 告 知 书 的 公 告 :1 因 泄 露 所 投 资 的 城 市 之 光 业 绩 重 大 变 化 的 内 幕 信 息 并 明 示 他 人 从 事 相 关 交 易 处 以 罚 款 ; 2 因 操 纵 宏 达 新 材 股 价 的 行 为 处 以 罚 款 航 天 信 息 继 续 停 牌 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 6
分 析 师 及 研 究 助 理 简 介 石 山 虎,2012 年 加 入 民 生 证 券, 负 责 国 防 军 工 行 业 研 究 陈 龙, 军 事 科 学 院 军 队 组 织 编 制 学 博 士 国 防 科 学 技 术 大 学 军 事 通 信 学 硕 士, 从 军 14 年, 历 任 排 长 连 长 作 训 参 谋 研 究 助 理,2015 年 4 月 加 盟 民 生 证 券 研 究 院, 从 事 军 工 行 业 研 究 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 和 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 民 生 证 券 研 究 院 : 北 京 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 ; 上 海 : 上 海 市 浦 东 世 纪 大 道 1168 号 东 方 金 融 广 场 B 座 21 层 ; 深 圳 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7888 号 东 海 国 际 中 心 A 座 ; 评 级 说 明 公 司 评 级 标 准 投 资 评 级 说 明 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 股 价 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 行 业 评 级 标 准 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 指 数 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 强 烈 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 中 性 回 避 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 10% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 5% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 7
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