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天 然 氣 行 業 行 業 報 告 -- 國 家 發 改 委 上 調 非 居 民 用 天 然 氣 門 站 價 2 日 第 一 上 海 研 究 部 852-25321956 86755-33331396 research@firstshanghai.com.hk 行 業 評 價 : 上 游 正 面, 下 游 短 期 偏 負 面 內 容 : 2013 年 6 月 28 日, 國 家 發 展 改 革 委 發 出 通 知, 決 定 自 10 日 起, 調 整 非 居 民 用 天 然 氣 門 站 價 格 ( 一 ) 增 量 氣 門 站 價 格 按 照 廣 東 廣 西 試 點 方 案 中 的 計 價 辦 法, 一 步 調 整 到 2012 年 下 半 年 以 來 可 替 代 能 源 價 格 85% 的 水 準, 並 不 再 按 用 途 進 行 分 類 廣 東 廣 西 增 量 氣 實 際 門 站 價 格 暫 按 試 點 方 案 執 行 ( 二 ) 存 量 氣 門 站 價 格 適 當 提 高 其 中, 化 肥 用 氣 在 現 行 門 站 價 格 基 礎 上 實 際 提 價 幅 度 最 高 不 超 過 0.25 元 / 放 ; 其 他 用 戶 用 氣 在 現 行 門 站 價 格 基 礎 上 實 際 提 價 幅 度 最 高 不 超 過 0.4 元 / 方 ( 三 ) 居 民 用 氣 價 格 不 作 調 整 存 量 氣 和 增 量 氣 中 居 民 用 氣 門 站 價 格 此 次 均 不 作 調 整 2013 年 新 增 用 氣 城 市 居 民 用 氣 價 格 按 該 省 存 量 氣 門 站 價 格 政 策 執 行 為 儘 快 建 立 新 的 天 然 氣 定 價 機 制, 同 時 減 少 對 下 游 現 有 用 戶 影 響, 平 穩 推 出 價 格 調 整 方 案, 區 分 存 量 氣 和 增 量 氣, 增 量 氣 價 格 一 步 調 整 到 與 燃 料 油 液 化 石 油 氣 ( 權 重 分 別 為 60% 和 40%) 等 可 替 代 能 源 保 持 合 理 比 價 的 水 準 ; 存 量 氣 價 格 分 步 調 整, 力 爭 十 二 五 末 調 整 到 位 評 論 : ( 一 ) 上 游 : 價 改 後, 門 站 價 的 漲 幅 將 由 上 游 生 產 商 與 管 道 運 營 商 獲 得, 井 口 氣 價 將 上 漲 目 前 中 石 油 與 中 石 化 共 占 我 國 陸 上 天 然 氣 產 量 超 過 80%, 尤 其 中 石 油 (857.HK) 一 家 就 占 到 70%, 且 現 有 長 輸 管 網 基 本 也 由 其 建 設 運 營, 應 為 價 改 最 大 獲 益 方 相 關 油 服 企 業 也 將 受 到 帶 動, 相 關 公 司 包 括 : 安 東 油 服 (3337.HK), 華 油 能 源 (1251.HK), 百 勤 油 服 (2178.HK), 海 隆 控 股 (1623.HK), 宏 華 集 團 (196.HK) ( 二 ) 中 游 : 在 整 體 管 道 氣 供 應 量 增 長 的 情 況 下, 管 輸 氣 量 也 將 同 步 增 長, 因 此 擁 有 管 道 經 營 業 務 的 企 業 也 將 受 益, 除 中 石 油 外, 相 關 企 業 主 要 有 昆 侖 能 源 (135.HK) 與 北 京 控 股 (392.HK) 相 應 的 油 氣 管 道 供 應 商 也 可 間 接 受 益, 相 關 公 司 包 括 : 珠 江 鋼 管 (1938.HK) 勝 利 管 道 (1080.HK) 山 東 墨 龍 (568.HK) 與 天 大 管 材 (839.HK) ( 三 ) 下 游 : 短 期 內 可 能 抑 制 工 商 業 需 求 增 長, 對 城 市 運 營 商 形 成 壓 力 但 終 端 價 格 仍 有 協 商 空 間, 中 石 油 系 公 司 以 及 工 商 業 用 戶 占 比 較 少 公 司 短 期 較 安 全 對 加 氣 站 而 言 影 響 相 對 小 於 工 商 業, 一 方 面 CNG 價 格 依 然 低 於 汽 油 價 格,; 一 方 面 LNG 加 氣 站 利 潤 空 間 可 能 下 降, 但 氣 量 預 計 顯 著 增 長 ; 液 化 廠 則 可 受 益 於 供 應 增 長, 相 關 公 司 如 昆 侖 能 源 (135.HK) 另 外 運 輸 與 加 氣 站 的 設 備 供 應 商 將 受 帶 動, 相 關 公 司 : 中 集 安 瑞 科 (3899.HK) ( 四 ) 燃 氣 終 端 使 用 者 如 燃 氣 電 廠 化 肥 陶 瓷 玻 璃 甲 醇 等 行 業, 其 成 本 面 臨 上 漲 的 壓 力 非 常 規 天 然 氣 煤 制 氣 則 在 管 道 燃 氣 價 格 普 遍 上 漲 的 帶 動 下 同 樣 具 有 上 漲 潛 力, 因 此 相 關 生 產 商 也 將 受 益 於 下 游 氣 價 上 升 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 www.mystockhk.com

天 然 氣 全 國 性 價 改 啟 動 價 改 方 案 全 國 平 均 門 站 價 上 漲 0.26 元 / 方 ( 存 量 氣 --2012 年 實 際 使 用 的 天 然 氣 數 量, 增 量 氣 -- 新 增 加 的 天 然 氣 數 量 ) 2013 年 6 月 28 日, 國 家 發 展 改 革 委 發 出 通 知, 決 定 自 10 日 起, 調 整 非 居 民 用 天 然 氣 門 站 價 格 在 非 居 民 用 氣 中, 將 天 然 氣 分 為 存 量 氣 和 增 量 氣 增 量 氣 價 格 一 步 調 整 到 與 燃 料 油 液 化 石 油 氣 ( 權 重 分 別 為 60% 和 40%) 等 可 替 代 能 源 保 持 合 理 比 價 的 水 準, 目 前 規 定 為 85%, 並 不 再 按 用 途 進 行 分 類 ; 存 量 氣 價 格 分 步 調 整, 力 爭 十 二 五 末 調 整 到 位, 此 次 規 定 為 提 價 幅 度 最 高 不 超 過 0.4 元 / 方, 其 中 化 肥 用 氣 最 高 不 超 過 0.25 元 另 外, 廣 東 廣 西 增 量 氣 實 際 門 站 價 格 暫 按 2011 年 試 點 方 案 執 行 調 整 之 後, 全 國 平 均 門 站 價 由 1.69 元 / 方 提 高 至 1.95 元 / 方 調 價 涉 及 的 存 量 氣 數 量 為 1120 億 方, 增 量 氣 預 計 為 110 億 方, 比 重 分 別 為 91% 和 9% 居 民 用 戶 不 做 調 整 居 民 用 氣 價 格 不 作 調 整 存 量 氣 和 增 量 氣 中 居 民 用 氣 門 站 價 格 此 次 均 不 作 調 整 2013 年 新 增 用 氣 城 市 居 民 用 氣 價 格 按 該 省 存 量 氣 門 站 價 格 政 策 執 行 LNG 非 常 規 天 然 氣 煤 制 氣 價 格 已 經 放 開 門 站 價 格 適 用 於 國 產 陸 上 天 然 氣 進 口 管 道 天 然 氣 葉 岩 氣 煤 層 氣 煤 制 氣 出 廠 價, 以 及 LNG 氣 源 價 格 放 開, 由 供 需 雙 方 協 商 確 定, 需 進 入 長 輸 管 道 混 合 輸 送 並 一 起 銷 售 的 ( 即 運 輸 企 業 和 銷 售 企 業 為 同 一 市 場 主 體 ), 執 行 統 一 門 站 價 格 ; 進 入 長 輸 管 道 混 合 輸 送 但 單 獨 銷 售 的, 氣 源 價 格 由 供 需 雙 方 協 商 確 定, 並 按 國 家 規 定 的 管 道 運 輸 價 格 向 管 道 運 輸 企 業 支 付 運 輸 費 用 圖 表 1: 調 整 後 各 省 份 天 然 氣 最 高 門 站 價 格 表 ( 含 稅 價, 元 / 方 ) 資 料 來 源 : 發 改 委, 第 一 上 海 省 份 存 量 气 增 量 气 省 份 存 量 气 增 量 气 北 京 2.26 3.14 湖 北 2.22 3.1 天 津 2.26 3.14 湖 南 2.22 3.1 河 北 2.24 3.12 广 东 2.74 3.32 山 西 2.17 3.05 广 西 2.57 3.15 内 蒙 古 1.6 2.48 海 南 1.92 2.78 辽 宁 2.24 3.12 重 庆 1.92 2.78 吉 林 2.02 2.9 四 川 1.93 2.79 黑 龙 江 2.02 2.9 贵 州 1.97 2.85 上 海 2.44 3.32 云 南 1.97 2.85 江 苏 2.42 3.3 陕 西 1.6 2.48 浙 江 2.43 3.31 甘 肃 1.69 2.57 安 徽 2.35 3.23 宁 夏 1.77 2.65 江 西 2.22 3.1 青 海 1.53 2.41 山 东 2.24 3.12 新 疆 1.41 2.29 河 南 2.27 3.15 定 價 方 式 存 量 增 量 氣 存 有 0.86 元 價 差 增 量 氣 採 用 廣 東 廣 西 試 點 的 淨 回 值 法 一 步 調 整 到 位 ; 存 量 氣 逐 步 調 整, 本 次 價 改 後 均 價 為 2.09 元 / 方, 與 增 量 氣 均 價 2.95 元 / 方 仍 存 0.86 元 / 方 差 距, 未 來 三 年 預 計 將 持 續 上 調 - 2

圖 表 2: 增 量 氣 定 價 機 制 價 改 前 後 對 比 价 改 后 价 改 前 定 价 方 法 市 场 净 回 值 法 成 本 加 成 法 做 价 方 法 分 省 制 定 统 一 的 门 站 价 格 区 别 气 源 路 径, 分 别 制 定 出 厂 价 格 和 管 道 运 输 价 格 定 价 权 国 家 制 定 的 统 一 门 站 价 格 为 最 高 上 限 价 格, 供 需 双 方 可 在 不 超 过 这 一 价 格 水 平 的 前 提 下, 自 主 协 商 确 定 实 际 交 易 价 格 出 厂 价 和 管 输 价 由 国 家 发 改 委 制 定, 城 市 配 送 服 务 费 由 地 方 政 府 制 定 调 整 机 制 資 料 來 源 : 發 改 委, 第 一 上 海 门 站 价 格 实 行 动 态 调 整 机 制, 根 据 可 替 代 能 源 价 格 变 化 情 况, 每 年 调 整 一 次, 并 逐 步 过 渡 到 每 半 年 或 每 季 度 调 整 发 改 委 调 整 ( 自 2005 年 调 整 过 三 次 ) 上 海 中 心 門 站 價 現 定 為 3.32 元 / 方 增 量 氣 按 淨 回 值 法 計 算, 根 據 發 改 委 最 新 公 佈 的 上 海 市 增 量 氣 門 站 價 為 3.32 元 / 方, 其 公 式 為 : 中 石 油 (857.HK) 直 接 獲 益 即 :0.9*(60%* 燃 料 油 價 格 *8000/10000+40%*LPG 價 格 *8000/12000)*(1+13%) 實 際 根 據 未 來 油 價 的 變 化,LPG 與 燃 料 油 的 基 準 價 將 有 所 變 動, 門 站 價 也 將 跟 隨 調 整 影 響 一 : 上 游 生 產 商 直 接 受 益 此 前 門 站 價 由 井 口 價 與 管 輸 價 格 構 成, 過 去 兩 項 價 格 均 受 發 改 委 控 制, 導 致 整 體 天 然 氣 價 格 長 期 過 低, 也 使 進 口 氣 價 長 期 倒 掛 導 令 上 游 企 業 在 進 口 業 務 上 大 幅 虧 損 價 改 後, 門 站 價 的 漲 幅 將 由 上 游 生 產 商 與 管 道 運 營 商 獲 得, 井 口 氣 價 將 隨 之 上 漲 目 前 中 石 油 與 中 石 化 共 占 我 國 陸 上 天 然 氣 產 量 超 過 80%, 尤 其 中 石 油 (857.HK) 一 家 就 占 到 70%, 且 現 有 長 輸 管 網 基 本 也 由 其 建 設 運 營, 應 為 價 改 最 大 獲 益 方 另 外,6 月 28 日, 國 務 院 發 佈 規 定, 發 改 委 將 取 消 對 企 業 投 資 年 產 20 億 立 方 米 及 以 上 新 氣 田 開 發 項 目 的 審 批, 此 將 進 一 步 有 助 於 上 游 企 業, 包 括 民 營 企 業 增 加 天 然 氣 供 應 圖 表 3: 價 改 前 全 國 主 要 井 口 氣 價 ( 元 / 方 ) 資 料 來 源 : 發 改 委, 第 一 上 海 油 气 田 化 肥 直 供 工 业 城 市 燃 气 城 市 燃 气 ( 工 业 ) ( 除 工 业 ) 川 渝 气 田 0.92 1.51 1.55 1.15 长 庆 油 田 0.94 1.36 1.40 1.00 青 海 油 田 0.89 1.29 1.29 0.89 新 疆 各 油 田 0.79 1.22 1.19 0.79 大 港 辽 河 中 原 油 田 0.94 1.57 1.57 1.17 其 他 油 田 1.21 1.61 1.61 1.21 西 气 东 输 0.79 1.19 1.19 0.79 忠 武 线 1.14 1.54 1.54 1.14 陕 京 线 1.06 1.46 1.46 1.06 川 气 东 输 1.51 1.51 1.51 1.51-3

油 服 企 業 將 受 帶 動 由 於 價 格 上 漲 將 促 進 上 游 加 大 開 採 量, 相 關 油 服 企 業 也 將 受 到 帶 動 相 關 企 業 包 括 : 安 東 油 服 (3337.HK), 華 油 能 源 (1251.HK), 百 勤 油 服 (2178.HK), 海 隆 控 股 (1623.HK), 宏 華 集 團 (196.HK) 影 響 二 : 中 游 管 道 運 營 商 亦 具 增 長 空 間 管 輸 氣 量 將 增 長, 管 輸 費 具 上 升 空 間 油 氣 管 道 供 應 商 在 整 體 管 道 氣 供 應 量 增 長 的 情 況 下, 管 輸 氣 量 也 將 同 步 增 長, 因 此 擁 有 管 道 經 營 業 務 的 企 業 也 將 受 益, 除 中 石 油 外, 相 關 企 業 主 要 有 昆 侖 能 源 (135.HK) 與 北 京 控 股 (392.HK) 中 油 燃 氣 (603.HK) 的 管 線 中, 目 前 單 獨 收 取 管 輸 費 的 僅 為 輸 送 量 的 20%, 80% 與 下 游 銷 售 一 體, 門 站 價 上 漲 已 對 終 端 使 用 者 造 成 一 定 成 本 壓 力, 其 支 線 管 網 提 價 預 計 難 度 將 增 加 另 外,6 月 28 日, 國 務 院 發 佈 規 定, 企 業 投 資 非 跨 境 跨 省 ( 區 市 ) 的 油 氣 輸 送 管 網 項 目 核 准 由 國 家 發 改 委 下 放 至 省 級 投 資 主 管 部 門 預 計 未 來 管 網 的 建 設 將 有 所 加 速, 且 建 設 主 體 更 加 多 元 化 價 格 機 制 的 逐 步 理 順 將 不 斷 刺 激 上 游 供 應 商 加 大 管 網 投 入, 相 應 的 油 氣 管 道 供 應 商 也 可 間 接 受 益, 相 關 企 業 包 括 : 珠 江 鋼 管 (1938.HK) 勝 利 管 道 (1080.HK) 山 東 墨 龍 (568.HK) 與 天 大 管 材 (839.HK) 影 響 三 : 利 於 全 產 業 發 展, 下 游 運 營 商 中 長 期 影 響 有 限 短 期 內 可 能 抑 制 需 求 增 長, 對 城 市 運 營 商 形 成 壓 力 短 期 內 可 能 抑 制 工 商 業 需 求 增 長, 但 終 端 價 格 仍 有 協 商 空 間 中 長 期 運 營 商 氣 源 瓶 頸 可 打 破 中 石 油 系 公 司 以 及 工 商 業 用 戶 占 比 較 少 公 司 短 期 較 安 全 對 下 游 城 市 燃 氣 運 營 商, 上 游 漲 價 將 轉 嫁 至 其 終 端 使 用 者, 按 照 過 往 情 況, 對 於 非 居 民 使 用 者 的 順 價 時 間 很 短, 一 般 一 個 月 左 右 可 完 成 本 次 價 改 中 增 量 氣 價 一 次 性 漲 幅 較 大, 預 計 短 期 內 對 工 商 業 以 及 CNG 用 戶 的 用 氣 需 求 增 長 會 有 一 定 抑 制, 並 且 運 營 商 開 發 新 的 非 居 民 燃 氣 用 戶 時 難 度 將 有 所 提 高 因 此 短 期 內 主 要 有 兩 個 風 險,1) 本 次 順 價 能 否 像 以 往 一 樣 較 快 完 成 ;2) 二 是 銷 氣 量 增 速 可 能 放 緩, 並 且 根 據 發 改 委 的 預 測 資 料,2013 年 涉 及 增 量 氣 110 億 方, 較 2012 年 存 量 1120 億 方 增 長 僅 為 9.8%, 低 於 此 前 市 場 對 十 二 五 表 觀 消 費 量 增 速 月 15% 的 預 測 另 外, 目 前 發 改 委 定 的 是 最 高 門 站 價, 各 地 方 在 調 價 後 的 終 端 價 格 目 前 仍 未 出 臺, 供 需 雙 方 在 博 弈 期 間, 實 際 終 端 價 仍 有 協 商 空 間 中 長 期 而 言, 天 然 氣 漲 價 已 是 意 料 之 中, 其 有 利 於 全 產 業 的 健 康 持 續 發 展 ; 而 且 國 內 天 然 氣 長 期 供 不 應 求, 氣 源 是 下 游 運 營 商 發 展 最 大 的 瓶 頸 之 一, 價 格 理 順 後, 在 環 保 要 求 的 共 同 作 用 下, 天 然 氣 供 應 量 的 增 長 實 際 將 有 助 於 運 營 商 進 一 步 擴 大 市 場 由 於 居 民 用 氣 價 暫 不 調 整, 擁 有 居 民 用 戶 較 多 的 運 營 商 利 潤 相 對 受 影 響 較 小 ; 此 外, 上 游 企 業 與 下 游 運 營 商 在 最 高 門 站 價 內 根 據 不 同 氣 源 管 輸 來 定 價, 因 為 預 期 中 石 油 系 的 下 游 運 營 商 在 獲 得 便 宜 氣 源 上 更 具 優 勢, 如 昆 侖 能 源 (135.HK) 對 加 氣 站 影 響 相 對 小 於 工 商 業 CNG 價 格 較 汽 依 然 便 宜 相 對 而 言, 本 次 漲 價 對 天 然 氣 加 氣 站 的 影 響 較 小, 一 方 面 原 本 天 然 氣 終 端 價 格 比 汽 低 約 30%-40%, 漲 價 後 CNG 即 使 按 照 增 加 氣 計 算 且 全 部 向 終 端 轉 嫁, 終 端 價 格 較 現 價 - 4

LNG 加 氣 站 利 潤 空 間 可 能 下 降, 但 氣 量 預 計 顯 著 增 長 ; 液 化 廠 可 受 益 於 供 應 增 長 汽 車 加 氣 相 關 設 備 供 應 商 上 漲 約 1.2 元 / 方, 對 應 單 位 熱 值 為 6-8 元 / 萬 大 卡, 相 對 于 汽 油 價 格 依 然 便 宜, 用 戶 經 濟 動 力 依 然 存 在 ; 另 外 由 於 用 氣 緊 張 期 間, 發 改 委 規 定 先 保 障 民 用, 因 此 汽 車 加 氣 會 出 現 供 應 量 不 足 的 情 況, 未 來 整 體 供 應 增 加 後 車 用 汽 的 氣 源 保 障 將 會 得 到 提 升, 方 便 終 端 使 用 者 使 用 在 LNG 方 面, 國 內 液 化 工 廠 需 從 井 口 獲 得 氣 源, 門 站 價 格 調 整 到 位 後, 預 計 井 口 氣 價 將 同 步 上 調, 導 致 液 化 廠 成 本 不 斷 增 加 ; 儘 管 LNG 下 游 終 端 價 格 不 受 門 站 價 限 制, 但 若 將 成 本 全 部 轉 嫁,LNG 價 格 已 接 近 甚 至 超 過 柴 油 價 格, 因 此 預 計 加 氣 站 每 方 氣 利 潤 空 間 將 下 降 但 由 於 氣 源 緊 張,LNG 液 化 廠 的 用 氣 優 先 權 也 在 民 用 之 後, 因 此 氣 量 同 樣 受 到 限 制, 上 游 供 應 的 增 長 將 利 於 LNG 液 化 廠 獲 得 更 多 氣 源, 目 前 國 內 最 大 的 LNG 供 應 商 為 昆 侖 能 源 (135.HK) 在 CNG LNG 加 氣 快 速 發 展 背 景 下, 運 輸 與 加 氣 站 的 設 備 供 應 商 將 受 帶 動, 相 關 公 司 : 中 集 安 瑞 科 (3899.HK) 影 響 四 : 其 他 相 關 行 業 下 游 用 氣 終 端 使 用 者 面 臨 成 本 上 升 壓 力 利 於 非 常 規 天 然 氣 及 煤 制 氣 企 業 下 游 工 商 業 用 戶 主 要 包 括 燃 氣 電 廠 化 肥 生 產 陶 瓷 玻 璃 甲 醇 等 行 業, 其 成 本 面 臨 上 漲 的 壓 力 其 中 發 改 委 表 示 對 燃 氣 電 廠 將 採 取 用 氣 價 格 優 惠 或 由 地 方 政 府 給 予 適 當 補 貼 等 方 式 妥 善 解 決 葉 岩 氣 煤 層 氣 煤 制 氣 出 廠 價 已 經 放 開, 根 據 不 同 情 況 可 執 行 統 一 門 站 價 或 有 供 需 雙 方 協 商 決 定, 因 此 在 管 道 燃 氣 價 格 普 遍 上 漲 的 帶 動 下 同 樣 具 有 上 漲 潛 力, 因 此 相 關 生 產 企 業 相 當 於 上 游 供 應 商, 受 益 於 下 游 氣 價 上 升 - 5

附 表 : 圖 表 4: 城 市 燃 氣 運 營 商 估 值 表 公 司 名 称 代 码 货 币 股 价 2013-7-1 市 盈 率 市 净 率 2012 2013E 2014E 2015E 2012 2013E 2014E 2015E 中 国 燃 气 384 hk equity HKD 7.93 21.5 18.6 15.6 14.3 3.2 2.7 2.4 2.1 新 奥 能 源 2688 hk equity HKD 41.35 24.4 18.7 15.6 13.2 4.2 3.5 3.0 2.5 华 润 燃 气 1193 hk equity HKD 20 24.4 20.9 16.7 13.5 3.8 3.2 2.8 2.5 港 华 燃 气 1083 hk equity HKD 7.72 22.6 19.2 15.7 13.8 1.8 1.7 1.5 1.4 北 京 控 股 392 hk equity HKD 55.85 19.9 16.3 13.6 11.3 1.6 1.5 1.4 1.3 中 华 煤 气 3 hk equity HKD 18.96 23.5 24.1 22.1 21.0 4.0 3.6 3.4 3.2 昆 仑 能 源 135 hk equity HKD 13.76 16.6 14.1 12.1 10.3 2.5 2.1 1.8 1.7 中 裕 燃 气 3633 hk equity HKD 1.89 21.0 na na na 3.4 na na na 天 津 津 燃 1265 hk equity HKD 2.39 29.9 22.1 15.2 11.2 2.3 na na na 天 伦 燃 气 1600 hk equity HKD 5.89 29.9 15.9 11.3 10.1 5.2 3.4 2.7 2.6 中 油 燃 气 603 hk equity HKD 1.57 21.4 17.2 13.1 11.0 2.4 2.1 1.8 1.6 平 均 23.2 18.7 15.1 13.0 3.1 2.7 2.3 2.1 資 料 來 源 : 彭 博, 第 一 上 海 圖 表 5: 兩 廣 試 點 推 出 後 主 要 港 股 公 司 股 價 變 動 (2011/12/28) 圖 表 6: 本 次 調 價 後 相 關 A 股 股 價 變 動 (2013/7/1) 公 司 名 称 代 码 涨 幅 中 国 石 油 857 hk equity 2.00% 中 国 燃 气 384 hk equity 1.13% 新 奥 能 源 2688 hk equity 1.20% 华 润 燃 气 1193 hk equity 1.29% 港 华 燃 气 1083 hk equity 0.00% 北 京 控 股 392 hk equity 2.20% 中 华 煤 气 3 hk equity 0.11% 昆 仑 能 源 135 hk equity 2.63% 中 裕 燃 气 3633 hk equity 9.23% 天 津 津 燃 1265 hk equity 6.49% 天 伦 燃 气 1600 hk equity 0.00% 中 油 燃 气 603 hk equity 1.56% 平 均 1.22% 公 司 名 称 代 码 涨 幅 中 国 石 油 601857 1.05% 中 国 石 化 600028 2.15% 金 洲 管 道 002443 1.38% 玉 龙 股 份 601028 4,79% 长 春 燃 气 600333 0.86% 陕 天 然 气 002267 1.75% 深 圳 燃 气 601139 3.15% 大 通 燃 气 000593 0.90% 大 众 公 用 600635 2.09% 广 汇 能 源 600256 1.70% 惠 博 普 002554 5.00% 杰 瑞 股 份 002353 4.06% 富 瑞 特 装 300228 3.60% 海 陆 重 工 002255 6.28% 中 国 化 学 601117 4.83% 資 料 來 源 : 聯 交 所, 第 一 上 海 資 料 來 源 : 上 交 所 深 交 所, 第 一 上 海 - 6

第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 香 港 中 環 德 輔 道 中 71 號 永 安 集 團 大 廈 19 樓 電 話 : (852) 2522-2101 傳 真 : (852) 2810-6789 本 報 告 由 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 ( 第 一 上 海 ) 編 制 並 只 作 私 人 傳 閱 未 經 批 准, 不 得 以 任 何 方 式 使 用 或 轉 載 本 報 告 之 任 何 內 容 此 報 告 所 載 的 內 容 資 料 工 具 及 材 料 只 提 供 給 閣 下 作 參 考 之 用, 並 非 作 為 或 被 視 為 出 售 或 購 買 或 認 購 證 券 或 其 它 金 融 票 據 的 邀 請 或 向 人 作 出 邀 請 或 構 成 對 任 何 人 的 投 資 建 議 閣 下 不 應 依 賴 報 告 中 的 任 何 內 容 作 出 任 何 投 資 決 定 此 報 告 的 內 容 並 未 有 考 慮 到 個 別 的 投 資 者 的 投 資 取 向, 財 務 情 況 或 任 何 特 別 需 要 此 報 告 所 載 資 料 在 刊 出 時 皆 被 第 一 上 海 認 為 可 靠, 但 第 一 上 海 不 能 擔 保 其 準 確 性 或 完 整 性, 而 第 一 上 海 不 會 對 因 使 用 此 報 告 的 材 料 而 引 致 的 損 失 而 負 上 任 何 責 任 第 一 上 海 或 其 關 連 人 仕 可 能 會 因 應 不 同 的 假 設 或 因 素 發 出 其 它 與 本 報 告 所 載 資 料 不 一 致 及 有 不 同 結 論 的 報 告 第 一 上 海 或 其 雇 員 將 不 會 對 因 使 用 此 報 告 的 任 何 內 容 或 材 料 而 引 致 的 損 失 而 負 上 任 何 責 任 第 一 上 海 或 其 關 連 人 仕 可 能 會 持 有 此 報 告 內 所 提 及 到 的 證 券 或 投 資 項 目 - 7 2013 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 版 權 所 有 保 留 一 切 權 利