山 西 振 东 制 药 股 份 有 限 公 司 关 于 收 购 山 西 安 特 生 物 制 药 股 份 有 限 公 司 股 权 的 可 行 性 研 究 报 告 2011 年 5 月 1
目 录 第 一 节 项 目 概 况... 3 第 二 节 投 资 方 案... 6 第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性... 9 第 四 节 项 目 效 益 分 析... 14 第 五 节 项 目 风 险 分 析... 16 第 六 节 报 告 结 论... 17 2
第 一 节 项 目 概 况 一 项 目 背 景 山 西 振 东 制 药 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 振 东 制 药 ) 是 国 家 高 新 技 术 企 业, 下 辖 山 西 振 东 道 地 药 材 开 发 有 限 公 司 北 京 振 东 光 明 药 物 研 究 院 有 限 公 司 山 西 振 东 泰 盛 制 药 有 限 公 司 山 西 振 东 开 元 制 药 有 限 公 司 山 西 振 东 家 庭 健 康 护 理 用 品 有 限 公 司 山 西 振 东 医 药 有 限 公 司 山 西 振 东 道 地 连 翘 开 发 有 限 公 司 山 西 振 东 道 地 党 参 开 发 有 限 公 司 8 个 子 公 司, 总 资 产 近 21 亿 元 生 产 针 剂 冻 干 粉 针 剂 片 剂 胶 囊 剂 颗 粒 剂 丸 剂 原 料 药 等 11 个 剂 型 361 个 品 种 振 东 制 药 长 期 与 中 国 医 学 科 学 院 中 国 药 科 大 学 中 国 复 方 新 药 开 发 国 家 工 程 研 究 中 心 山 西 省 中 医 研 究 院 等 多 家 科 研 院 所 合 作, 进 行 新 产 品 的 研 制 开 发, 并 承 担 了 国 家 省 级 多 项 重 大 专 项 科 技 项 目 振 东 制 药 营 销 网 络 覆 盖 全 国 400 余 个 城 市, 与 全 国 上 千 家 医 疗 单 位 建 立 了 业 务 关 系, 有 完 善 的 学 术 支 持 售 后 服 务 与 信 息 反 馈 渠 道 现 已 形 成 种 植 研 发 生 产 销 售 为 一 体 的 完 整 的 现 代 中 药 产 业 链 公 司 于 1995 年 成 立 以 来, 产 业 飞 速 发 展 壮 大,2007 年 收 购 大 同 泰 盛 制 药,2008 年 兼 并 长 治 开 元 制 药 2010 年 实 现 营 业 收 入 9.30 亿 元, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 9208.87 万 元 二 投 资 标 的 基 本 情 况 1. 名 称 : 山 西 安 特 生 物 制 药 股 份 有 限 公 司 2. 住 所 : 山 西 省 晋 中 市 晋 中 经 济 技 术 开 发 区 汇 通 路 8 号 3. 法 人 代 表 : 周 援 远 4. 注 册 资 本 :5,000 万 元 3
5. 实 收 资 本 :5,000 万 元 6. 公 司 类 型 : 股 份 有 限 公 司 ( 中 外 合 资 未 上 市 ) 7. 经 营 范 围 : 生 产 销 售 中 西 药 品 ; 研 制 开 发 新 产 品 8. 成 立 日 期 :1992 年 6 月 12 日 9. 注 册 号 :140000400001076 10. 交 易 前 股 权 结 构 股 东 名 称 或 姓 名 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 香 港 旺 远 投 资 有 限 公 司 4,500 90% 北 京 紫 翔 星 装 饰 工 程 有 限 公 司 400 8% 周 援 远 100 2% 合 计 5,000 100% 11. 经 营 及 资 产 状 况 1 安 特 制 药 主 要 从 事 生 产 销 售 中 西 药 品 ; 研 制 开 发 新 产 品 2 安 特 制 药 2010 年 度 和 2011 年 第 一 度 的 财 务 数 据 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 主 要 财 务 数 据 2010 年 12 月 31 日 2011 年 3 月 31 日 总 资 产 24,433.20 22,224.95 负 债 18,597.97 16,348.83 净 资 产 5,835.23 5,876.12 2010 年 1-12 月 2011 年 1-3 月 营 业 收 入 17,259.98 3,748.98 净 利 润 492.00 40.89 12. 安 特 制 药 的 全 资 子 公 司 1 山 西 安 远 医 药 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 安 远 医 药 ) 住 所 : 太 原 市 学 府 街 277 号 法 人 代 表 : 毛 培 军 公 司 类 型 : 有 限 责 任 分 公 司 ( 法 人 独 资 ) 4
经 营 范 围 : 批 发 中 成 药 中 药 材 中 药 饮 片 化 学 药 制 剂 抗 生 素 生 化 药 品 生 物 制 品 ( 除 疫 苗 ) 销 售 医 疗 器 械 保 健 食 品 化 妆 品 消 毒 用 品 零 售 计 划 生 育 避 孕 药 具 中 药 饮 片 中 成 药 化 学 药 制 剂 抗 生 素 生 化 药 品 生 物 制 品 ( 仅 限 分 支 机 构 经 营 凭 许 可 证 经 营 ) 注 册 资 本 :1,200 万 元 成 立 日 期 :2000 年 4 月 27 日 注 册 号 :140000200021579 2 山 西 远 景 康 业 制 药 有 限 公 司 住 所 : 晋 中 市 榆 次 经 济 技 术 开 发 区 榆 太 路 商 务 巷 4 号 法 人 代 表 : 胡 利 峰 注 册 资 本 :700 万 元 实 收 资 本 :700 万 元 公 司 类 型 : 有 限 责 任 公 司 ( 台 港 澳 法 人 独 资 ) 经 营 范 围 : 生 产 原 药 剂 片 剂 胶 囊 剂 散 剂 销 售 本 公 司 生 产 的 产 品 成 立 日 期 :2000 年 10 月 8 日 注 册 号 :140000400016418 5
第 二 节 投 资 方 案 一 收 购 金 额 现 双 方 议 定 安 特 制 药 100% 股 份 转 让 价 格 为 壹 亿 壹 仟 贰 佰 万 元, 该 价 格 已 包 含 安 特 制 药 原 股 东 转 让 的 全 部 固 定 资 产 无 形 资 产 流 动 资 产 以 及 安 特 制 药 在 山 西 远 景 康 业 制 药 有 限 公 司 和 山 西 安 远 医 药 有 限 公 司 的 全 部 股 权 价 值 二 目 标 企 业 资 产 ( 一 ) 安 特 制 药 资 产 包 括 如 下 : 1. 土 地 使 用 权 1 位 于 山 西 省 晋 中 市 榆 太 路 西 秋 村 段 ( 现 为 汇 通 路 8 号 )47503.37 平 方 米 国 有 土 地 使 用 权 2 位 于 晋 中 市 开 发 区 民 营 园 太 谷 街 南 侧 龙 蕴 路 东 侧 71.6748 亩 国 有 土 地 使 用 权 2. 房 屋 产 权 位 于 山 西 省 晋 中 市 榆 太 路 ( 现 为 汇 通 路 8 号 )15,464.9 平 方 米 的 房 屋 所 有 权 3. 固 定 资 产 所 有 权 安 特 制 药 厂 房 内 的 所 有 机 器 设 备 设 施 等 ( 包 括 设 备 资 料 及 所 有 安 特 制 药 档 案 资 料 备 品 备 件 及 办 公 用 品 ) 4. 流 动 资 产 包 括 : 货 币 资 金 应 收 帐 款 其 他 应 收 款 应 收 票 据 存 货 待 摊 费 用 预 付 帐 款 等 5. 无 形 资 产 所 有 权 6
1 安 特 制 药 安 特 等 14 个 注 册 商 标 的 商 标 权 2 安 特 制 药 所 有 已 经 获 得 国 家 许 可 生 产 的 药 品 的 新 药 证 书 及 生 产 批 件 3 安 特 制 药 正 在 研 发 和 向 国 家 申 报 过 程 中 的 所 有 新 药 品 种 4 安 特 制 药 所 有 已 取 得 的 专 利 及 正 在 申 报 的 专 利 5 安 特 制 药 现 有 的 营 销 网 络 学 术 网 络 及 客 户 信 息 系 统 6. 安 特 制 药 在 山 西 远 景 康 业 制 药 有 限 公 司 和 山 西 安 远 医 药 有 限 公 司 的 全 部 股 权 三 董 事 会 决 议 公 司 于 2011 年 5 月 18 日, 经 第 一 届 董 事 会 第 十 二 次 会 议 审 议 批 准, 与 安 特 制 药 原 股 东 签 署 股 份 收 购 合 同, 收 购 安 特 制 药 100% 的 股 权 四 收 购 定 价 原 则 公 司 与 安 特 制 药 不 存 在 关 联 关 系, 收 购 时 的 定 价 依 据 是 根 据 安 特 制 药 的 财 务 状 况 ( 经 公 司 内 审 部 门 复 核 ), 同 时 综 合 考 虑 收 购 前 安 特 制 药 的 市 场 地 位 产 品 品 种 优 势 经 营 状 况 资 产 质 量 盈 利 能 力 未 来 发 展 态 势 与 公 司 战 略 协 同 程 度 等 因 素, 在 双 方 平 等 自 愿 的 基 础 上 经 协 商 达 成 一 致, 确 认 收 购 价 格 为 11,200 万 元 经 公 司 内 审 部 门 复 核 的 安 特 制 药 2011 年 3 月 31 日 净 资 产 为 5,876.12 万 元, 溢 价 为 5,323.88 万 元, 溢 价 主 要 考 虑 以 下 因 素 : 1. 安 特 制 药 拥 有 胶 体 果 胶 铋 胶 囊 马 来 酸 曲 美 布 汀 胶 囊 脑 震 宁 红 花 注 射 液 等 68 个 生 产 批 文, 其 中 胶 体 果 胶 铋 胶 囊 市 场 占 有 份 额 为 23%, 马 来 酸 曲 美 布 汀 胶 囊 市 场 占 有 份 额 为 20.2%, 在 消 化 道 领 域 均 拥 有 良 好 的 市 场 前 景, 同 时 产 品 盈 利 能 力 很 强 预 计 未 来 三 年 的 净 利 润 合 计 将 达 到 5000 万 元 ; 7
2. 生 产 批 文 的 取 得 间 接 的 节 省 了 公 司 在 研 发 领 域 的 大 量 时 间 和 资 金 投 入, 形 成 公 司 良 好 的 产 品 线 基 础 ; 3. 安 特 制 药 拥 有 覆 盖 全 国 30 个 省 市 自 治 区 的 市 场 自 营 销 售 网 络 资 源, 其 销 售 团 队 在 消 化 道 专 业 领 域 的 推 广 能 力 较 强, 为 下 一 步 产 品 市 场 拓 展 提 供 了 良 好 的 平 台 8
第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 一 项 目 实 施 的 必 要 性 2011 年 1 月 7 日, 公 司 成 功 在 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 上 市, 公 司 前 期 战 略 规 划 是 登 陆 资 本 市 场 后, 凭 借 资 本 市 场 强 大 的 融 资 能 力, 择 机 收 购 1-2 家 经 营 基 础 较 好 的 医 药 企 业, 充 分 发 挥 规 模 效 应 通 过 收 购 安 特 制 药, 拓 宽 了 公 司 的 产 品 线, 增 强 公 司 的 盈 利 能 力, 扩 大 了 公 司 在 医 药 行 业 的 规 模 和 影 响 力, 同 时 能 够 有 效 提 高 公 司 的 资 产 回 报 率 和 股 东 价 值, 进 一 步 加 强 公 司 的 竞 争 优 势 二 项 目 实 施 的 可 行 性 ( 一 ) 医 药 行 业 情 况 医 药 行 业 是 按 国 际 标 准 划 分 的 15 类 国 际 化 产 业 之 一, 是 世 界 贸 易 增 长 最 快 的 朝 阳 产 业 之 一, 也 是 一 个 弱 周 期 性 行 业 根 据 中 国 医 药 商 业 协 会 有 关 资 料, 全 球 医 药 行 业 一 直 保 持 较 高 速 度 的 持 续 稳 定 增 长, 九 十 年 代 平 均 增 长 速 度 为 7%-10%, 至 2010 年 年 均 增 长 率 仍 可 维 持 7%, 高 于 世 界 经 济 平 均 增 速 根 据 IMS Health 报 告, 仅 药 品 一 项,2009 年 全 球 市 场 规 模 为 7,630 亿 美 元, 较 2005 年 增 长 1,580 亿 美 元 医 药 行 业 一 直 受 到 我 国 产 业 政 策 的 大 力 支 持 十 一 五 规 划 的 总 体 目 标 是 : 建 立 具 有 较 强 国 际 竞 争 能 力 的 医 药 产 业, 部 分 领 域 进 入 世 界 领 先 行 列, 为 向 医 药 强 国 转 变 打 下 坚 实 基 础 ( 二 ) 安 特 制 药 情 况 A. 安 特 制 药 历 史 沿 革 安 特 制 药 的 前 身 山 西 安 特 制 药 有 限 公 司, 原 系 1992 年 6 月 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 外 经 贸 资 投 字 (1992)0044 号 文 批 准 成 立 的 中 外 合 资 有 限 责 9
任 公 司, 由 山 西 省 军 区 太 原 市 红 星 制 药 厂 与 旺 远 投 资 有 限 公 司 合 营, 合 营 期 限 10 年, 注 册 资 本 为 人 民 币 1,200 万 元, 其 中 中 方 为 700 万 元, 港 方 500 万 元 1998 年 12 月, 原 山 西 省 军 区 太 原 市 红 星 制 药 厂 所 持 有 的 山 西 安 特 制 药 有 限 公 司 的 全 部 股 权 转 让 给 合 营 方 旺 远 投 资 有 限 公 司, 山 西 安 特 制 药 有 限 公 司 改 制 为 港 资 独 资 有 限 责 任 公 司 1999 年 9 月, 公 司 注 册 资 本 增 加 至 人 民 币 3,000 万 元 2000 年 10 月, 旺 远 投 资 有 限 公 司 将 所 持 公 司 股 权 的 60% 分 别 转 让 给 北 京 兴 旺 房 地 产 有 限 公 司 北 京 紫 翔 星 投 资 咨 询 有 限 公 司 山 西 安 远 医 药 经 营 有 限 公 司 深 圳 兴 火 星 实 业 有 限 公 司, 安 特 制 药 变 更 为 中 外 合 资 有 限 责 任 公 司 2001 年 1 月, 山 西 安 特 制 药 有 限 公 司 整 体 变 更 为 山 西 安 特 生 物 制 药 股 份 公 司, 原 各 方 股 东 作 为 发 起 人, 以 其 在 原 有 限 责 任 公 司 所 持 有 的 截 至 2000 年 8 月 31 日 经 审 计 的 净 资 产 折 成 等 额 股 份, 投 入 股 份 公 司, 股 份 公 司 的 注 册 资 本 为 人 民 币 5,000 万 元 2007 年 11 月, 公 司 原 股 东 北 京 兴 旺 房 地 产 有 限 公 司 和 山 西 安 远 医 药 有 限 公 司 分 别 将 其 所 持 有 安 特 制 药 股 份 全 部 转 让 给 旺 远 投 资 有 限 公 司, 原 股 东 深 圳 市 兴 为 星 实 业 有 限 公 司 将 其 所 持 有 的 山 西 安 特 股 份 全 部 转 让 给 自 然 人 周 援 远 B. 安 特 制 药 企 业 文 化 安 特 制 药 将 中 国 传 统 文 化 与 现 代 管 理 相 结 合, 在 实 践 基 础 上 形 成 了 金 木 水 火 土 五 行 文 化 五 行 文 化 是 安 特 制 药 的 企 业 文 化 品 格, 是 安 特 制 药 的 系 统 论 金 木 水 火 土, 相 生 相 克 相 辅 相 成, 推 动 着 安 特 制 药 不 断 自 我 更 新 和 前 行, 他 体 现 了 安 特 人 强 调 整 体, 尊 重 规 律, 注 重 协 作, 营 造 和 谐 的 文 化 内 涵, 金 为 金 典 思 想, 即 打 造 消 化 道 药 10
品 专 业 企 业, 这 是 安 特 人 的 共 同 追 求, 是 安 特 制 药 几 年 来 的 发 展 主 线 木 为 树 木 成 林, 它 体 现 了 安 特 制 药 人 人 是 人 才 的 价 值 观, 安 特 制 药 尊 重 每 位 员 工 的 价 值, 为 其 搭 建 施 展 才 华 的 平 台, 并 致 力 把 他 培 养 成 所 需 的 专 业 人 才 ; 水 为 水 润 心 灵, 即 创 建 安 特 精 神 家 园, 满 足 员 工 安 全 感 社 交 自 尊 等 不 同 阶 段 的 需 要 ; 火 乃 星 火 燎 原, 几 年 来, 安 特 人 始 终 坚 持 脚 踏 实 地 的 工 作, 从 小 事 做 起, 坚 定 的 执 行 公 司 的 每 一 项 决 策, 一 路 走 来, 一 个 个 火 种 就 这 样 被 点 燃 并 成 燎 原 之 势 ; 土 为 沃 土 文 化, 它 的 土 壤 就 是 SSI 管 理 文 化 红 色 党 建 文 化 正 气 道 德 文 化, 在 这 块 沃 土 上 创 建 了 安 特 精 神 家 园 C. 安 特 制 药 产 品 状 况 1. 企 业 国 家 注 册 品 种 (68) 个 2. 化 学 药 (58) 个 3. 中 成 药 (6) 个 4. 原 料 药 (4) 个 5. 产 品 专 利 情 况 (6) 项 6. 进 入 国 家 医 保 目 录 (4) 个 7. 进 入 省 级 医 保 目 录 (1) 个 8. 进 入 省 级 新 农 合 目 录 (1) 个 D. 安 特 制 药 生 产 能 力 剂 型 生 产 能 力 实 际 产 量 (2010 年 ) 产 能 利 用 率 片 剂 10000 万 片 / 年 1817.52 万 片 18.2% 胶 囊 剂 40000 万 粒 / 年 37839.37 万 粒 94.6% 颗 粒 剂 1000 万 袋 / 年 566.628 万 袋 56.7% 小 容 量 注 射 剂 2000 万 支 / 年 3305.3 万 支 165.3% 11
凝 胶 剂 200 万 支 / 年 30.8 万 支 15.4% 擦 剂 200 万 瓶 / 年 10.828 万 瓶 5.4% E. 特 色 产 品 情 况 1. 独 家 品 种 情 况 (3) 个 2. 中 药 独 家 保 护 情 况 (1) 个 F. 营 销 模 式 临 床 销 售 : 以 安 特 制 药 临 床 团 队 为 基 础, 立 足 医 院 市 场, 通 过 学 术 拉 动, 销 售 和 代 理 科 技 含 量 高 附 加 值 高 的 新 药 品 种, 目 前 主 要 销 售 100mg 果 胶 铋, 瑞 健 ( 马 来 酸 曲 美 布 汀 胶 囊 ) 脑 震 宁 颗 粒 贝 乐 司 ( 巴 柳 氮 钠 片 ) 等 品 种, 年 销 售 额 近 亿 元 商 务 销 售 : 以 安 特 制 药 商 务 团 队 为 基 础, 立 足 零 售 市 场, 通 过 终 端 拉 动, 销 售 和 代 理 市 场 广 阔 患 者 认 知 度 高 的 普 药 品 种 目 前 主 要 销 售 50mg 果 胶 铋 红 花 注 射 液 等 品 种 托 管 药 房 : 以 安 远 医 药 团 队 为 基 础, 在 全 省 范 围 内 开 展 药 房 托 管 业 务, 目 前 托 管 医 院 药 房 为 山 西 省 煤 炭 医 院 药 房, 年 销 售 额 约 在 5,000 万 元 G. 前 五 个 主 要 品 种 所 占 总 销 售 额 比 例 品 种 2008 年 2009 年 2010 年 果 胶 铋 42.66% 41.60% 40.11% 脑 震 宁 9.15% 9.59% 7.09% 瑞 健 20.48% 21.27% 23.99% 贝 乐 司 3.64% 2.24% 2.53% 红 花 注 射 液 11.12% 17.38% 16.66% 12
H. 安 特 制 药 产 品 销 售 排 序 单 位 : 万 元 序 号 品 名 规 格 销 售 额 1 果 胶 铋 50mg*24 粒 3,756.38 2 果 胶 铋 100mg 2,209.85 3 果 胶 铋 30 粒 935.81 4 脑 震 宁 10g*10 袋 198.51 5 脑 震 宁 10g*12 袋 924.36 6 无 糖 脑 震 宁 6g*12 袋 97.90 7 瑞 健 4,127.82 8 贝 乐 司 432.41 9 红 花 注 射 液 5ml*10 支 2,866.45 I. 医 院 终 端 名 称 及 数 量 开 发 医 院 数 量 :1,947 家 ( 三 ) 总 结 通 过 分 析 医 药 行 业 发 展 趋 势 和 安 特 制 药 目 前 的 优 势, 此 项 目 潜 力 巨 大, 能 够 有 效 提 升 企 业 竞 争 力, 拓 宽 公 司 产 品 线, 从 而 增 强 公 司 的 盈 利 能 力 13
第 四 节 项 目 效 益 分 析 一 主 力 产 品 ( 竞 品 ) 分 析 ( 一 ) 胶 体 果 胶 铋 胶 囊 胶 体 果 胶 铋 胶 囊 目 前 国 内 有 50 余 家 企 业 生 产 销 售, 据 不 完 全 统 计 年 总 销 售 额 约 在 3 亿 左 右, 安 特 制 药 为 果 胶 铋 市 场 销 售 量 最 大 企 业, 销 售 单 价 也 为 市 场 最 高, 安 特 制 药 2010 年 销 售 额 为 6,902 万 元, 以 此 推 算 市 场 份 额 为 23% 当 前 主 要 生 产 厂 家 有 : 广 东 华 卫 药 业 有 限 公 司 华 北 制 药 有 限 公 司 山 西 三 九 同 达 制 药 有 限 公 司 浙 江 昂 利 康 制 药 有 限 公 司 湖 南 华 纳 大 药 厂 有 限 公 司 ( 二 ) 瑞 健 ( 马 来 酸 曲 美 布 汀 胶 囊 ) 根 据 有 关 消 化 专 家 预 测, 随 着 医 药 行 业 的 发 展, 马 来 酸 曲 美 布 汀 品 种 国 内 的 市 场 份 额 应 在 10 亿 元 左 右 目 前 同 类 品 种 国 内 有 5 家 企 业 生 产, 包 装 规 格 按 每 件 300 盒 (24 粒 ) 计 算, 年 销 售 额 在 2 亿 左 右, 还 有 很 大 的 发 展 空 间, 公 司 2010 年 销 售 额 为 4,128 万, 目 前 市 场 占 有 率 为 20.2% 目 前 主 要 竞 争 厂 家 有 : 海 南 普 利 制 药 有 限 公 司 生 产 干 混 悬 剂 片 剂 和 原 料 药 ( 商 品 名 诺 为 ); 浙 江 昂 利 康 制 药 有 限 公 司 生 产 分 散 片 剂 ( 商 品 名 尼 为 孚 ); 开 开 援 生 制 药 有 限 公 司 生 产 片 剂 和 原 料 药 ( 商 品 名 援 生 利 维 ); 天 津 田 边 制 药 有 限 公 司 生 产 片 剂 ( 商 品 名 舒 丽 启 能 ); 山 西 三 裕 制 药 有 限 公 司 生 产 片 剂 和 原 料 药 ( 商 品 名 双 迪 ) ( 三 ) 红 花 注 射 液 红 花 注 射 液 国 内 目 前 有 11 家 生 产 企 业, 年 销 售 额 约 在 1.3 亿 左 右, 2010 年 公 司 共 完 成 销 售 额 2,923 万 元, 占 到 22.5% 的 市 场 份 额 当 前 主 要 14
生 产 厂 家 有 : 山 西 亚 宝 药 业 山 西 恒 大 制 药 山 西 银 狐 制 药 山 西 康 宝 制 药 雅 安 三 九 药 业 二 效 益 分 析 通 过 综 合 考 虑 公 司 整 合 后 的 优 势 与 风 险, 保 守 预 测 安 特 制 药 后 三 年 效 益 如 下 表 : 项 目 2011 年 ( 万 元 ) 2012 年 ( 万 元 ) 2013 年 ( 万 元 ) 销 售 总 额 18,000.00 23,000.00 28,000.00 净 利 润 1,600.00 2,000.00 2,500.00 15
第 五 节 项 目 风 险 分 析 一 整 合 风 险 本 次 收 购 完 成 后, 安 特 制 药 将 成 为 公 司 的 全 资 子 公 司, 公 司 将 整 合 双 方 资 源, 主 要 包 括 技 术 产 品 市 场 人 员 等 双 方 可 能 因 上 述 资 源 的 差 异, 存 在 短 时 间 内 不 能 有 效 融 合, 从 而 影 响 公 司 整 体 发 展 规 划 按 进 度 进 行 二 内 部 管 理 风 险 本 次 收 购 完 成 后, 公 司 生 产 经 营 规 模 将 进 一 步 扩 大, 公 司 人 员 机 构 相 应 增 加, 面 临 着 人 员 培 训 市 场 培 养 等 多 方 面 问 题, 存 在 管 理 水 平 提 升 速 度 滞 后 于 公 司 经 营 规 模 扩 张 速 度 制 约 公 司 发 展 的 风 险 三 市 场 风 险 尽 管 中 国 医 药 行 业 仍 处 于 快 速 增 长 阶 段, 但 市 场 竞 争 激 烈, 未 来 安 特 制 药 的 经 营 业 绩 存 在 一 定 的 不 确 定 性 公 司 已 经 充 分 意 识 到 此 次 投 资 可 能 存 在 的 风 险, 并 采 取 各 项 积 极 的 措 施 予 以 防 范 和 控 制, 以 确 保 此 次 投 资 目 标 的 实 现 16
第 六 节 报 告 结 论 综 合 以 上 分 析, 本 项 目 风 险 小, 预 计 投 资 利 润 率 较 好, 能 够 有 效 提 高 公 司 的 资 产 回 报 率 和 股 东 价 值, 进 一 步 加 强 公 司 品 牌 影 响 力 和 核 心 竞 争 力, 因 此 本 项 目 切 实 可 行 17