央 行 持 续 释 放 流 动 性 反 弹 格 局 仍 可 期 招 金 期 货 股 指 期 货 周 报 ((2016.1.18-2016.1.22) 股 指 期 货 研 究 员 : 邱 仁 议 行 情 导 读 : 上 周 市 场 在 我 国 各 项 经 济 数 据 低 于 预 期 外 围 市 场 普 遍 表 现 不 佳 石 油 价 格 持 续 探 底 的 影 响 下, 展 开 一 轮 冲 高 回 落 行 情 其 中 4 季 度 整 体 经 济 指 标 GDP 落 得 6.8%, 而 社 会 消 费 品 总 额 较 上 月 有 所 回 落, 同 时 投 资 方 面 再 现 低 迷 工 业 增 加 值 和 固 定 资 产 投 资 两 项 再 度 回 落 ; 但 值 得 关 注 的 是 社 会 融 资 总 额 一 改 10 月 低 迷 有 所 复 苏, 表 明 资 金 有 从 虚 拟 市 场 开 始 向 实 体 经 济 的 过 渡, 预 计 后 期 企 业 开 工 量 或 有 一 定 的 回 暖 迹 象 而 从 技 术 面 上 来 看, 股 指 在 冲 高 3150 受 阻 后 多 次 尝 试 探 底 但 最 终 均 在 3000 附 近 无 功 而 返, 考 虑 到 周 五 全 球 市 场 有 一 定 的 回 暖 迹 象, 而 央 行 频 频 释 放 流 动 性 预 计 后 期 市 场 或 将 迎 来 一 波 反 弹 性 格 局 建 议 投 资 者 考 虑 逢 低 做 多 操 作, 继 续 关 注 3000 点 支 撑 和 3150 3300 一 线 压 力
半 导 体 矿 物 制 品 电 脑 设 备 通 信 设 备 仓 储 物 流 建 材 石 油 化 纤 元 器 件 化 工 运 输 服 务 农 林 牧 渔 日 用 化 工 传 媒 娱 乐 酿 酒 房 地 产 有 色 交 通 设 施 环 境 保 护 煤 炭 纺 织 服 饰 电 信 运 营 食 品 饮 料 医 疗 保 健 证 券 运 输 设 备 多 元 金 融 文 教 休 闲 一 行 情 回 顾 : 规 范 专 业 创 新 共 赢 上 一 交 易 周, 股 指 在 外 围 市 场 疲 弱 的 格 局 下 展 开 一 轮 冲 高 回 落 的 震 荡 行 情,, 整 体 股 指 期 货 全 周 整 体 最 终 仍 以 上 涨 告 捷, 市 场 的 活 跃 度 有 所 回 落, 成 交 量 有 所 和 持 仓 量 均 有 一 定 程 度 的 增 加 具 体 情 况 为 : 沪 深 300(IF1602) 中 证 500 ( IC1602 ) 上 证 50(IH1602) 分 别 上 涨 0.87% 4.13% 和 -0.1%, 分 别 于 3042.0,5779.8 和 2029.6 点 位 处 报 收 一 周 行 情 回 顾 主 力 合 约 开 盘 价 收 盘 价 成 交 量 持 仓 量 IF1602 3010.0 3042.0 94700 26463 IC1602 5555.8 5779.8 61700 16430 IH1602 2026.0 2029.6 35600 10199 ( 数 据 来 源 :WiND) 二 现 货 市 场 回 顾 : 上 周 沪 市 指 数 全 周 在 基 本 面 低 迷, 资 金 面 宽 松 的 背 景 下 展 开 一 轮 回 升, 全 周 上 证 指 数 上 涨 0.54% 收 于 2916.56; 从 整 体 行 业 板 块 格 局 来 看, 半 导 体 通 用 机 械 和 矿 物 制 品 成 为 领 涨 主 力, 而 保 险 和 文 教 休 闲 则 表 现 较 弱 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 ( 数 据 来 源 :WiND) 本 周 行 业 涨 幅
三 基 差 情 况 : 规 范 专 业 创 新 共 赢 本 周 市 场 三 个 股 指 期 现 基 差 均 表 现 为 贴 水, 并 较 上 一 周 有 收 敛 迹 象, 而 从 合 约 间 的 基 差 来 看, 受 本 周 受 各 IF IC 合 约 走 强 影 响, 市 场 品 种 间 基 差 有 所 缩 小, 市 场 间 套 利 空 间 较 小 : 0.00-1000.00-2000.00-3000.00-4000.00-5000.00-6000.00 期 现 基 差 IH-IF IH-IC IF-IC 品 种 间 价 差 ( 数 据 来 源 :WiND) 四 基 本 面 解 读 : 1. GDP 创 20 年 新 低, 短 期 难 见 复 苏 根 据 国 家 统 计 局 公 布 的 最 新 数 据,2015 年 GDP 增 长 6.9% 从 分 项 指 标 来 看, 产 业 结 构 获 得 优 化 其 中, 全 年 第 三 产 业 增 加 值 占 比 为 50.5%, 比 上 年 提 高 2.4
个 百 分 点, 高 于 第 二 产 业 10 个 百 分 点 而 且 值 得 注 意 的 是, 我 国 需 求 端 不 断 改 善, 需 求 结 构 进 一 步 改 善, 高 新 技 术 产 业 的 增 速 比 工 业 整 体 高 4.1 个 百 分 点 但 值 得 注 意 的 是, 目 前 我 国 依 然 面 临 着 强 大 的 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板, 在 我 国 政 策 选 择 缓 慢 出 清 的 背 景 下, 其 中 钢 铁 煤 炭 成 为 去 库 存 方 面 的 主 要 任 务 ; 而 在 考 虑 到 我 国 当 前 从 业 人 数 分 布 情 况 来 看, 则 后 期 企 业 去 产 能 更 加 偏 重 于 缓 慢 出 清 但 根 据 十 三 五 规 划 目 标 表 明 我 国 GDP 增 速 为 6.5 的 底 线 来 看, 以 及 供 给 侧 改 革 的 主 要 发 力 点 来 看, 后 期 宽 松 财 政 政 策 较 为 可 期, 但 在 当 前 我 国 经 济 形 势 严 峻 的 格 局 恐 难 以 反 转 尽 管 如 此, 从 近 期 的 货 币 政 策 来 看, 央 行 为 缓 解 近 期 市 场 资 金 面 格 局, 则 更 是 频 频 展 开 MLF SLO 以 及 逆 回 购 操 作, 为 市 场 注 入 流 动 性 因 此, 在 长 期 经 济 逐 步 探 底 的 过 程 中, 短 期 市 场 的 反 弹 格 局 依 然 可 期 2. 固 定 资 产 投 资 进 入 15 年 以 来 低 谷 国 家 统 计 局 发 布 数 据 显 示, 2015 年, 民 间 固 定 资 产 投 资 354007 亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 10.1% 增 速 比 1-11 月 份 回 落 0.1 个 百 分 点, 民 间 固 定 资 产 投 资 占 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 的 比 重 为 64.2%, 比 重 与 上 年 持 平 分 产 业 来 看, 第 一 产 业 相 对 稳 定, 而 第 二 产 业 中 受 煤 炭 石 油 黑 色 金 属 采 矿 及 加 工 影 响 较 大 但 电 力 和 水 利 工 程 环 保 行 业 则 有 所 增 加 此 外 从 第 三 产 业 情 况, 卫 生 和 公 共 管 理 的 情 况, 也 保 持 相 对 乐 观 格 局 表 明 后 期 第 二 产 业 尤 其 是 大 宗 商 品 系 的 有 色 系 的 增 速 下 滑 仍 将 是 拖 累 我 国 经 济 下 行 的 主 要 因 素
3. 工 业 增 加 值 略 有 回 落 2015 年 12 月, 我 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 实 际 增 长 5.9%, 比 11 月 回 落 0.3 个 百 分 点 从 环 比 看,12 月, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 比 上 月 增 长 0.41% 2015 年 规 模 以 上 工 业 增 加 值 比 上 年 增 长 6.1% 分 三 大 门 类 看, 采 矿 业 增 加 值 比 上 年 增 长 2.7%, 制 造 业 增 长 7.0%, 电 力 热 力 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 增 长 1.4% 新 产 业 增 长 较 快, 全 年 高 技 术 产 业 增 加 值 比 上 年 增 长 10.2%, 比 规 模 以 上 工 业 快 4.1 个 百 分 点, 占 规 模 以 上 工 业 比 重 为 11.8%, 比 上 年 提 高 1.2 个 百 分 点 其 中, 航 空 航 天 器 及 设 备 制 造 业 增 长 26.2%, 电 子 及 通 信 设 备 制 造 业 增 长 12.7%, 信 息 化 学 品 制 造 业 增 长 10.6%, 医 药 制 造 业 增 长 9.9% 全 年 规 模 以 上 工 业 企 业 产 销 率 达 到 97.6% 规 模 以 上 工 业 企 业 实 现 出 口 交 货 值 118582 亿 元, 比 上 年 下 降 1.8% 12 月 份, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 5.9%, 环 比 增 长 0.41% 工 业 增 加 值 9.6 % % 10 8.8 8.0 8 7.2 6 6.4 4 5.6 4.8 2 4.0 0 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 工 业 增 加 值 : 当 月 同 比 工 业 增 加 值 : 电 力 燃 气 及 水 的 生 产 和 供 应 业 : 当 月 同 比 ( 右 轴 ) 工 业 增 加 值 : 制 造 业 : 当 月 同 比 ( 右 轴 ) 工 业 增 加 值 : 采 矿 业 : 当 月 同 比 ( 右 轴 ) 数 据 来 源 :Wind 资 讯
4. 社 会 消 费 品 总 额 低 于 预 期 12 月 份 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 11.1%, 预 期 为 11.2%, 前 值 为 11.2%, 回 落 0.1 个 百 分 点 增 速 下 行 的 主 要 原 因 主 要 有 首 先 首 先 受 制 于 目 前 我 国 经 济 增 速 放 缓 而 车 辆 直 购 税 减 税 刺 激 政 策 边 际 效 应 递 减, 导 致 除 粮 油 食 品 饮 料 日 用 品 金 银 首 饰 石 油 建 筑 家 具, 其 他 类 别 消 费 品 零 售 额 出 现 回 落 ; 另 外, 各 种 商 品 涨 跌 互 现, 饮 料 烟 酒 服 装 鞋 帽 等 针 织 品 的 回 落 较 为 明 显 同 时, 受 八 项 规 定 对 餐 饮 消 费 的 影 响 也 制 约 了 餐 饮 消 费 的 回 暖 ; 整 体 导 致 了 消 费 能 力 的 下 降 45000 亿 元 社 会 消 费 品 总 额 亿 元 280000 240000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 社 会 消 费 品 零 售 总 额 : 当 月 值 社 会 消 费 品 零 售 总 额 : 实 物 商 品 网 上 零 售 额 : 累 计 值 ( 右 轴 ) 社 会 消 费 品 零 售 总 额 : 餐 饮 收 入 : 累 计 值 ( 右 轴 ) 社 会 消 费 品 零 售 总 额 : 商 品 零 售 : 累 计 值 ( 右 轴 ) 200000 160000 120000 数 据 来 源 :Wind 资 讯 5. 社 会 融 资 规 模 有 所 回 升 2015 年 末 社 会 融 资 规 模 存 量 138.14 万 亿 元, 同 比 增 12.4% 其 中, 对 实 体 经 济 发 放 的 人 民 币 贷 款 余 额 为 92.75 万 亿 元, 同 比 增 长 13.9%; 对 实 体 经 济 发 放 的 外 币 贷 款 折 合 人 民 币 余 额 为 3.02 万 亿 元, 同 比 下 降 13.0%; 委 托 贷 款 余 额 为 10.93 万 亿 元, 同 比 增 长 17.2%; 信 托 贷 款 余 额 为 5.39 万 亿 元, 同 比 增 长 0.8%; 未 贴 现 的 银 行 承 兑 汇 票 余 额 为 5.85 万 亿 元, 同 比 下 降 14.8%; 企 业 债 券 余 额 为 14.63 万 亿 元, 同 比 增 长 25.1%; 非 金 融 企 业 境 内 股 票 余 额 为 4.53 万 亿 元, 同 比 增 长 20.2% 社 会 融 资 规 模 亿 元 亿 元 21000 21000 18000 18000 15000 15000 12000 12000 9000 9000 6000 6000 3000 3000 0 0-3000 -3000 14-12 15-01 15-02 15-03 15-04 15-05 15-06 15-07 15-08 15-09 15-10 15-11 15-12 16-01 80000 40000 0 社 会 融 资 规 模 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 新 增 人 民 币 贷 款 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 新 增 信 托 贷 款 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 新 增 外 币 贷 款 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 企 业 债 券 融 资 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 新 增 委 托 贷 款 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 新 增 未 贴 现 银 行 承 兑 汇 票 : 当 月 值 社 会 融 资 规 模 : 非 金 融 企 业 境 内 股 票 融 资 : 当 月 值 数 据 来 源 :Wind 资 讯
五 技 术 分 析 : 规 范 专 业 创 新 共 赢 从 市 场 整 体 的 走 势 情 况 来 看, 目 前 股 指 运 行 于 自 3806.6 以 来 的 下 降 通 道 中, 本 周 股 指 多 次 展 开 试 探 性 探 底, 但 最 终 均 在 3000 点 附 近 获 得 支 撑, 表 明 后 期 的 市 场 或 在 3000 一 线 的 支 撑 获 得 企 稳 反 弹 回 升, 建 议 投 资 者 可 考 虑 轻 仓 逢 低 做 多, 建 议 关 注 3000 点 一 下 支 撑 和 3150 3300 一 线 压 力 ( 数 据 来 源 :WiND) 六 总 结 : 上 周 市 场 在 我 国 各 项 经 济 数 据 低 于 预 期 外 围 市 场 普 遍 表 现 不 佳 石 油 价 格 持 续 探 底 的 影 响 下, 展 开 一 轮 冲 高 回 落 行 情 其 中 4 季 度 整 体 经 济 指 标 GDP 落 得 6.8%, 而 社 会 消 费 品 总 额 较 上 月 有 所 回 落, 同 时 投 资 方 面 再 现 低 迷 工 业 增 加 值 和 固 定 资 产 投 资 两 项 再 度 回 落 ; 但 值 得 关 注 的 是 社 会 融 资 总 额 一 改 10 月 低 迷 有 所 复 苏, 表 明 资 金 有 从 虚 拟 市 场 开 始 向 实 体 经 济 的 过 渡, 预 计 后 期 企 业 开 工 量 或 有 一 定 的 回 暖 迹 象 而 从 技 术 面 上 来 看, 股 指 在 冲 高 3150 受 阻 后 多 次 尝 试 探 底 但 最 终 均 在 3000 附 近 无 功 而 返, 考 虑 到 周 五 全 球 市 场 有 一 定 的 回 暖 迹 象, 而 央 行 频 频 释 放 流 动 性 预 计 后 期 市 场 或 将 迎 来 一 波 反 弹 性 格 局 建 议 投 资 者 考 虑 逢 低 做 多 操 作, 继 续 关 注 3000 点 支 撑 和 3150 3300 一 线 压 力
附 录 : 下 周 主 要 关 注 事 件 及 经 济 数 据 下 周 重 要 经 济 事 件 及 数 据 一 览 表 (2016.1.25-2016.1.29) 时 间 事 件 经 济 数 据 新 股 申 购 1.25 苏 州 设 计 (300500) 1.26 海 顺 新 材 (300501) 工 业 企 业 利 润 东 方 时 尚 (732377) 1.27 工 业 经 济 效 益 月 度 报 告 1.28 南 方 传 媒 (780900) 1.29 鹭 燕 医 药 (0002788) 1.30 1.31 国 内 信 贷 ( 数 据 来 源 : 东 方 财 富 网 )
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