证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构 研 究 胡 曹 元, 傅 博 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 E-mail: hucy@cjsc.com.cn 摘 要 : 行 业 创 新 的 深 入 带 来 了 证 券 交 易 业 务 种 类 和 复 杂 性 的 急 剧 提 升, 证 券 公 司 沿 用 已 久 的 交 易 系 统 在 功 能 适 应 性 响 应 速 度 等 方 面 开 始 暴 露 出 越 来 越 多 的 问 题, 新 系 统 重 复 建 设 现 象 亦 十 分 突 出, 严 重 制 约 了 证 券 公 司 的 转 型 发 展 本 文 拟 摈 弃 传 统 的 数 据 逻 辑 划 分 方 式, 而 试 图 通 过 对 金 融 市 场 要 素 与 证 券 交 易 业 务 的 梳 理 归 类, 规 划 设 计 新 一 代 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构, 并 针 对 性 地 给 出 了 相 应 系 统 的 建 设 改 造 方 案 关 键 词 : 交 易 业 务 ; 金 融 市 场 要 素 ; 体 系 结 构 1 背 景 与 需 求 随 着 行 业 金 融 创 新 加 速, 证 券 公 司 需 要 比 以 往 任 何 时 候 付 出 更 大 的 努 力, 通 过 提 供 差 异 化 的 优 质 产 品 和 服 务 来 赢 得 客 户, 并 兼 顾 风 险 管 理 要 求 面 对 新 兴 市 场 行 情 的 风 云 变 幻, 客 户 投 融 资 业 务 种 类 与 规 模 的 日 益 增 长, 证 券 公 司 应 对 这 些 变 化 的 快 速 响 应 能 力 亟 待 提 升 证 券 公 司 的 现 代 化 业 务 经 营, 离 不 开 信 息 技 术 系 统 为 其 提 供 稳 定 高 效 的 电 子 化 支 持 随 着 金 融 产 品 覆 盖 面 与 融 合 度 不 断 增 大, 新 型 业 务 模 式 与 开 展 流 程 日 趋 复 杂, 业 务 定 位 与 归 类 的 难 度 亦 显 著 提 高 证 券 公 司 现 有 系 统 体 系 已 暴 露 出 越 来 越 多 的 问 题, 如 复 杂 且 未 良 好 梳 理 的 业 务 模 型 各 系 统 之 间 形 成 的 信 息 孤 岛 业 务 逻 辑 和 功 能 的 冗 余 等, 极 大 降 低 了 证 券 公 司 开 展 创 新 业 务 所 需 的 高 效 性 和 灵 活 性 这 些 复 杂 的 业 务 模 型 必 须 简 化, 但 不 可 通 过 一 个 个 单 元 一 个 个 过 程 一 个 个 产 品 来 设 计 实 现, 而 应 通 过 对 业 务 本 源 的 深 入 分 析, 进 行 归 纳 抽 象 并 合 理 分 类 至 少 在 证 券 公 司 内 部, 需 要 形 成 统 一 的 业 务 定 位, 建 立 通 用 的 数 据 标 准, 以 确 保 信 息 技 术 系 统, 尤 其 是 核 心 交 易 业 务 系 统 的 一 致 性 开 放 性 和 灵 活 性 这 种 策 略 有 助 于 证 券 公 司 提 高 技 术 系 统 对 新 业 务 需 求 的 快 速 适 应 能 力, 使 系 统 组 合 的 整 体 架 构 不 会 因 未 来 业 务 种 类 与 规 模 的 持 续 增 长 而 发 生 较 大 改 变, 一 方 面 可 以 有 效 降 低 系 统 建 设 与 维 护 成 本, 另 一 方 面 也 能 避 免 因 系 统 体 系 冗 杂 度 不 断 提 升 而 引 起 的 诸 多 技 术 风 险 2 设 计 原 理 目 前 行 业 探 讨 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 偏 好 从 N-Tier 数 据 逻 辑 结 构 着 手, 立 足 安 全 冗 余 容 错 扩 展 性 等 要 求, 从 展 示 层 通 讯 层 业 务 层 数 据 层 的 角 度 进 行 分 析, 从 而 构 建 出 一 套 与 之 相 适 应 的 平 台 体 系 结 构 但 从 业 务 要 素 分 析 角 度 进 行 技 术 平 台 体 系 研 究 的 文 章 并 不 多, 目 前 具 有 代 表 性 的 如 戴 文 华 [1] 曾 使 用 此 方 法 进 行 过 类 似 阐 述, 分 析 了 交 易 所 技 术 系 统 架 构 与 业 务 基 本 要 素 ( 无 纸 化 实 名 制 席 位 制 集 中 交 易 中 央 交 收 等 ) 之 间 的 关 系 本 文 将 采 用 业 务 要 素 分 析 的 方 法, 对 金 融 市 场 宏 观 结 构 和 微 观 结 构 进 行 探 讨, 抽 象 出 与 交 易 业 务 密 切 相 关 的 基 础 业 务 要 素, 再 通 过 面 向 对 象 的 归 纳 分 类, 试 图 设 计 一 套 高 适 应 性 的 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 架 构 方 案 2.1 金 融 市 场 宏 观 结 构 要 素 金 融 市 场 既 可 以 是 有 形 市 场, 也 可 以 是 无 形 市 场, 还 可 以 是 一 个 市 场 体 系 金 融 市 场 在 现 代 市 场 经 济 体 系 中 处 于 核 心 地 位 它 是 市 场 参 与 者 进 行 各 种 有 价 证 券 33
Focus 外 汇 和 金 融 衍 生 品 买 卖, 以 及 货 币 借 贷 的 场 所 在 金 融 市 场 上, 由 价 格 透 明 性 交 易 规 则 市 场 收 费 市 场 力 量 这 几 个 方 面 来 共 同 决 定 交 易 证 券 的 价 格 金 融 市 场 宏 观 结 构 的 核 心 要 素 主 要 包 括 [2] : (1) 金 融 市 场 主 体, 即 市 场 内 的 交 易 参 与 者, 如 : 个 人 与 家 庭 企 业 政 府 存 款 性 金 融 机 构 非 存 款 性 金 融 机 构 和 中 央 银 行 等 ; (2) 金 融 市 场 客 体, 即 市 场 内 的 交 易 对 象 和 交 易 标 的 物, 也 就 是 通 常 所 说 的 金 融 工 具, 如 : 股 票 债 券 基 金 和 票 据 等 ; (3) 金 融 市 场 媒 体, 即 那 些 在 市 场 内 充 当 交 易 媒 介, 促 使 交 易 达 成, 并 收 取 一 定 佣 金 作 为 劳 务 报 酬 的 机 构 或 个 人, 如 : 证 券 公 司 商 业 银 行 保 险 经 纪 人 等 ; (4) 金 融 市 场 价 格, 即 不 同 金 融 工 具 的 市 场 价 格, 及 其 价 格 形 成 机 制 2.2 金 融 市 场 微 观 结 构 要 素 金 融 市 场 微 观 结 构 又 称 市 场 交 易 机 制 或 市 场 模 式, 即 金 融 交 易 得 以 实 现 的 市 场 架 构 规 则 和 制 度 [3] 金 融 市 场 微 观 结 构 有 广 义 和 狭 义 之 分, 其 中 广 义 的 是 指 市 场 交 易 中 各 种 制 度 的 总 和, 包 括 价 格 发 现 机 制 清 算 机 制 信 息 传 播 机 制 等 ; 狭 义 的 是 指 交 易 价 格 的 发 现 过 程 与 运 作 机 制 以 证 券 市 场 为 例, 从 广 义 来 看, 其 交 易 制 度 要 素 主 要 包 括 : 交 易 参 与 者 交 易 场 所 指 令 执 行 规 则 指 令 类 型 市 场 稳 定 机 制 信 息 披 露 等 六 个 方 面 2.3 交 易 业 务 基 础 要 素 分 析 金 融 市 场 宏 观 和 微 观 结 构 的 分 析 一 共 抽 象 出 了 上 述 10 个 要 素, 但 其 中 哪 些 是 与 交 易 业 务 最 紧 密 相 关 的 基 础 要 素, 还 需 对 交 易 业 务 定 义 做 进 一 步 剖 析, 将 这 些 要 素 进 行 二 次 分 类 与 归 并 交 易 在 经 济 生 活 中 随 处 可 见, 每 时 每 刻 都 在 发 生 而 证 券 公 司 所 谓 的 交 易 业 务, 证 券 交 易 [4] 一 书 给 出 了 如 下 说 明 : 证 券 交 易 是 指 已 发 行 的 证 券 在 证 券 市 场 上 买 卖 或 转 让 的 活 动, 主 要 特 征 为 流 动 性 收 益 性 和 风 险 性 此 定 义 是 以 交 易 客 体 为 核 心, 包 含 了 交 易 场 所 及 交 换 的 两 种 表 现 形 式 买 卖 或 转 让, 但 缺 少 交 易 参 与 主 体 的 阐 述, 同 时 在 交 易 场 所 上 限 定 为 证 券 市 场, 存 在 一 定 的 局 限 性 吴 林 祥 在 证 券 交 易 制 度 分 析 [5] 中 认 为, 交 易 是 由 证 券 交 易 制 度 决 定 的, 通 过 表 现 为 具 体 交 易 规 则 的 交 易 系 统 完 成 价 格 发 现, 并 将 成 交 数 据 提 交 结 算 机 构 进 行 结 算 的 行 为 此 定 义 是 站 在 交 易 制 度 的 角 度, 以 交 易 业 务 规 则 为 核 心, 对 交 易 系 统 的 职 能 交 易 过 程 进 行 了 阐 述, 但 缺 少 对 交 易 主 体 交 易 客 体 的 关 注 而 事 实 是, 证 券 公 司 面 向 关 系 客 户 的 交 易 业 务, 不 仅 需 要 在 投 资 者 层 面 进 行 管 理 ( 如 信 息 档 案 适 当 性 征 信 等 ), 还 需 要 在 相 应 资 产 层 面 进 行 管 理 ( 如 托 管 三 方 存 管 等 ), 因 此, 交 易 主 体 和 交 易 客 体 是 证 券 公 司 交 易 业 务 不 可 或 缺 的 两 个 要 素 另 外, 资 产 在 交 易 中 形 成 的 转 移 方 式 与 权 属 关 系 变 化, 以 及 认 可 交 易 行 为 合 法 有 效 的 环 境, 也 都 是 交 易 活 动 得 以 完 成 的 必 要 条 件 综 上 所 述, 完 整 的 交 易 业 务 定 义 应 至 少 包 含 交 易 主 体 交 易 客 体 交 易 规 则 和 交 易 场 所 四 个 方 面 的 内 容, 而 市 场 媒 体 市 场 稳 定 机 制 指 令 类 型 与 执 行 信 息 披 露 等 几 项 并 非 达 成 任 何 交 易 所 必 须 的 本 文 将 证 券 公 司 从 事 的 交 易 业 务 重 新 定 义 如 下 : 交 易 业 务 是 指 交 易 双 方 在 金 融 市 场 上, 以 货 币 为 媒 介, 按 照 一 定 规 则 买 卖 或 转 让 金 融 产 品 的 活 动 其 中 交 易 双 方 是 交 易 主 体, 金 融 市 场 是 交 易 场 所, 买 卖 或 转 让 是 业 务 类 型 ( 宏 观 规 则 类 别 ), 货 币 与 金 融 产 品 是 交 易 客 体 这 一 定 义 中, 交 易 主 体 与 金 融 市 场 宏 观 结 构 和 微 观 结 构 中 的 交 易 主 体 和 市 场 参 与 者 分 别 对 应, 可 统 一 纳 入 市 场 交 易 主 体 层 进 行 管 理 交 易 客 体 不 仅 包 含 证 券 市 场 的 股 票 债 券 基 金, 而 且 还 包 含 证 券 公 司 可 从 其 他 金 融 市 场 为 客 户 提 供 的 各 类 金 融 产 品 交 易 场 所 是 指 令 的 执 行 地, 不 仅 负 责 制 定 指 令 类 型 指 令 执 行 规 则 市 场 稳 定 机 制, 还 提 供 信 息 披 露 等 服 务, 因 此 金 融 市 场 微 观 结 构 中 的 上 述 要 素 可 统 一 纳 入 市 场 层 ( 包 括 场 内 市 场 和 场 外 市 场 ) 进 行 管 理 交 易 业 务 类 型 是 买 卖 或 转 让 金 融 产 品 的 交 易 规 则 宏 观 分 类, 而 交 易 对 象 实 质 是 金 融 产 品 的 相 关 权 属 根 据 物 权 法 定 义, 物 权 是 指 权 利 人 依 法 对 特 定 的 物 享 有 直 接 支 配 和 排 他 的 权 利, 包 括 所 有 权 用 益 物 权 和 担 保 物 权, 而 证 券 公 司 可 以 开 展 的 所 有 交 易 业 务 中, 按 标 的 资 产 在 交 易 过 程 中 所 发 生 的 权 属 变 化 关 系 归 类, 可 划 分 为 1 2 购 售 业 务 和 信 用 业 务 两 种 类 型 2.4 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构 按 照 面 向 对 象 的 方 法, 针 对 交 易 主 体 交 易 客 体 交 易 规 则 交 易 场 所 四 个 基 础 业 务 要 素, 采 用 N-Tier 1 购 售 业 务 是 指 为 取 得 标 的 物 完 整 所 有 权, 进 行 即 期 交 易 并 一 次 性 支 付 全 额 对 价 或 出 让 等 值 资 产 的 交 易 业 务 总 和 2 信 用 业 务 是 指 为 取 得 标 的 物 占 有 使 用 收 益 处 分 等 部 分 权 利, 通 过 订 立 契 约 对 担 保 偿 还 延 期 支 付 等 行 为 进 行 约 束 的 交 易 业 务 总 和 34
业 务 逻 辑, 设 计 参 与 者 层 资 产 层 业 务 层 市 场 层 等 分 别 与 之 匹 配 的 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构 该 结 构 是 一 个 将 交 易 市 场 作 为 接 入 中 心, 利 用 电 脑 网 络 技 术 形 成 以 本 地 网 络 为 核 心, 本 地 网 络 与 远 程 通 讯 相 结 合 的 集 中 式 中 央 数 据 管 理 分 布 式 证 券 业 务 处 理 的 计 算 机 网 络 体 系 它 将 交 易 市 场 登 记 结 算 机 构, 以 及 证 券 公 司 各 地 的 营 业 机 构 彼 此 有 机 地 联 系 起 来, 使 交 易 业 务 的 买 卖 委 托 指 令 传 送 订 单 成 交 行 情 显 示 等 功 能 融 合 成 一 体, 为 广 大 投 资 者 提 供 了 全 面 准 确 安 全 高 效 的 交 易 服 务 环 境 规 划 设 计 的 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 主 要 由 五 部 分 系 统 组 成 其 中, 市 场 接 入 系 统 用 于 证 券 公 司 本 地 系 统 与 交 易 市 场 的 通 讯 对 接 ; 购 售 业 务 系 统 信 用 业 务 系 统 分 别 实 现 购 售 交 易 类 业 务 信 用 交 易 类 业 务 的 运 行 管 理 ; 资 产 账 务 系 统 围 绕 各 类 交 易 业 务 资 产, 统 一 提 供 资 产 的 相 关 服 务 ; 柜 面 服 务 系 统 则 面 向 证 券 公 司 自 有 客 户, 全 面 负 责 投 资 者 管 理 工 作 各 系 统 与 业 务 逻 辑 的 层 次 对 应 关 系 如 图 1 所 示 3 主 要 组 成 系 统 上 述 核 心 交 易 业 务 平 台 的 体 系 结 构, 是 在 充 分 分 析 证 券 公 司 交 易 业 务 性 质 与 需 求 的 基 础 上, 综 合 考 虑 设 计 的 该 架 构 业 务 定 位 清 晰, 各 组 成 系 统 专 业 化 分 工 明 确, 具 备 可 实 现 性 与 可 操 作 性, 不 仅 能 支 撑 现 有 业 务 的 不 同 运 营 模 式, 还 能 较 好 适 应 未 来 创 新 业 务 的 演 变 发 展 本 节 将 对 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 的 各 组 成 系 统 分 别 进 行 简 要 描 述 3.1 市 场 接 入 系 统 市 场 接 入 系 统 是 用 以 对 接 市 场 ( 含 登 记 结 算 机 构 ) 前 端 系 统 和 证 券 公 司 本 地 交 易 系 统 的 中 间 通 讯 系 统 该 系 统 主 要 包 括 指 令 路 由 管 理 市 场 权 限 管 理 金 融 产 品 管 理 三 类 功 能 其 中, 指 令 路 由 管 理 保 障 本 地 交 易 系 统 与 各 类 金 融 交 易 市 场 的 正 常 对 接 与 通 信, 提 供 交 图 1 证 券 交 易 与 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构 示 意 图 35
Focus 易 订 单 申 报 与 成 交 回 报 通 道 ; 市 场 权 限 管 理 负 责 证 券 公 司 在 不 同 市 场 的 和 参 与 权 限 相 关 的 数 据 管 理, 如 会 员 号 席 位 号 等 ; 金 融 产 品 管 理 司 职 维 护 市 场 交 易 的 产 品 信 息, 并 跟 随 市 场 保 持 同 步 更 新 针 对 不 同 市 场 或 不 同 类 型 的 指 令, 市 场 接 入 系 统 可 自 动 给 予 分 配 不 同 速 率 的 接 入 通 道 3.2 购 售 业 务 系 统 购 售 业 务 系 统 是 购 售 交 易 业 务 的 管 理 中 心, 负 责 证 券 交 易 所 绝 大 部 分 场 内 代 理 业 务 和 场 外 金 融 产 品 代 销 业 务 的 运 作 依 据 市 场 形 态 交 易 机 制 的 差 异, 购 售 交 易 可 分 为 一 级 市 场 的 销 售 交 易 和 二 级 市 场 的 流 通 交 易, 两 者 的 管 理 模 式 有 明 显 区 别, 因 此, 购 售 业 务 系 统 从 功 能 上 也 分 为 相 应 的 两 个 子 系 统 其 中, 销 售 子 系 统 是 以 销 售 经 纪 关 系 为 核 心, 在 金 融 产 品 发 行 销 售 及 存 续 期 内, 对 购 售 合 同 委 托 人 销 售 产 品 佣 金 交 易 行 为 等 五 个 基 础 要 素 进 行 全 方 位 管 理 ; 流 通 子 系 统 则 是 以 交 易 订 单 为 核 心, 重 点 关 注 订 单 生 成 前 端 检 查 成 交 执 行 撤 销 或 失 效 等 一 系 列 订 单 行 为, 并 支 持 多 种 交 易 策 略 和 订 单 类 型 3.3 信 用 业 务 系 统 信 用 业 务 系 统 是 信 用 交 易 业 务 的 管 理 中 心, 各 种 形 式 的 非 权 益 融 资 融 券 回 购 掉 期 等 业 务 都 隶 属 信 用 交 易 业 务 范 畴 信 用 业 务 与 购 售 业 务 相 比, 交 易 资 产 权 属 关 系 复 杂, 流 程 周 期 长, 交 易 行 为 内 涵 丰 富, 业 务 风 险 大, 两 者 管 理 模 式 截 然 不 同 分 析 发 现, 尽 管 信 用 交 易 业 务 种 类 繁 多, 表 现 形 式 也 五 花 八 门, 但 宏 观 上 却 有 着 极 其 相 似 的 运 作 流 程 因 此, 信 用 业 务 系 统 可 以 按 如 下 思 路 进 行 统 一 建 设 : 即 以 风 险 防 范 为 核 心, 从 合 约 订 立 前 期 间 管 理 中 合 约 了 结 后 三 个 不 同 的 时 间 阶 段, 对 信 用 合 约 业 务 干 系 人 标 的 与 标 的 资 产 风 险 交 易 行 为 等 五 个 基 础 要 素 执 行 相 应 的 管 理 功 能 3.4 资 产 账 务 系 统 资 产 账 务 系 统 是 证 券 公 司 交 易 业 务 所 涉 资 产 的 统 一 管 理 中 心, 负 责 配 合 登 记 结 算 机 构 完 成 业 务 交 易 账 户 的 各 类 资 产 结 算 工 作, 并 根 据 不 同 业 务 规 则, 及 时 维 护 更 新 交 易 账 户 内 资 产 余 额 明 细 和 相 应 状 态 信 息, 同 时 提 供 全 面 的 资 产 视 图 查 询 功 能 支 付 渠 道 管 理 功 能, 以 及 交 易 资 金 三 方 存 管 等 服 务 3.5 柜 面 服 务 系 统 柜 面 服 务 系 统 是 为 投 资 者 ( 交 易 主 体 ) 提 供 账 户 档 案 适 当 性 回 访 等 一 系 列 相 关 前 端 服 务 的 综 合 性 系 统 为 保 证 参 与 证 券 交 易 的 意 愿 是 由 投 资 者 本 人 发 起, 系 统 需 建 立 客 户 识 别 机 制, 对 投 资 者 进 行 实 名 认 证 校 验, 方 能 办 理 开 户 资 料 修 改 账 户 变 更 销 户 图 2 购 售 业 务 系 统 - 销 售 子 系 统 功 能 模 块 图 36
图 3 信 用 业 务 系 统 功 能 模 块 图 证 券 登 记 托 管 等 账 户 事 宜 为 切 实 保 障 投 资 者 利 益, 避 免 其 盲 目 加 入 与 自 身 风 险 偏 好 或 投 资 经 验 不 符 的 交 易 业 务, 系 统 应 有 相 对 完 备 客 观 的 适 当 性 评 价 功 能, 对 于 部 分 高 风 险 业 务 的 权 限 开 通, 还 应 支 持 联 动 回 访 机 制, 确 认 投 资 者 对 业 务 流 程 与 风 险 情 况 已 有 较 为 全 面 的 认 识 除 此 之 外, 投 资 者 档 案 资 料 的 分 类 机 制 长 效 机 制 等 功 能 也 需 要 在 柜 面 服 务 系 统 中 加 以 体 现, 使 客 户 管 理 工 作 真 正 做 到 持 续 有 效 4 建 设 实 施 途 径 本 文 提 出 的 证 券 公 司 交 易 业 务 平 台 体 系 结 构 和 主 要 组 成 系 统, 并 非 仅 是 一 系 列 停 留 在 意 识 层 面 的 产 物, 而 是 具 有 较 强 的 可 操 作 性 证 券 公 司 可 以 通 过 对 现 有 交 易 系 统 体 系 的 整 合 与 改 造, 来 实 现 系 统 的 创 新 业 务 适 应 性 提 升 这 一 目 标 具 体 的 建 设 实 施 途 径 包 括 : 剥 离 原 有 集 中 交 易 系 统 中 的 账 户 管 理 普 通 资 产 管 理 第 三 方 存 管 市 场 接 入 管 理 等 功 能 部 分, 以 及 报 价 回 购 约 定 购 回 等 场 内 信 用 业 务, 同 时 并 入 场 外 多 金 融 产 品 销 售 系 统, 使 之 逐 步 演 变 成 具 备 销 售 交 易 与 流 通 交 易 两 类 子 模 式 管 理 功 能 的 购 售 业 务 系 统 整 合 融 资 融 券 系 统 与 转 融 通 系 统, 剥 离 原 有 的 信 用 账 户 管 理, 信 用 资 产 管 理 第 三 方 存 管 市 场 接 入 管 理 等 功 能 部 分, 重 塑 统 一 的 业 务 管 理 流 程, 归 并 和 完 善 五 个 方 面 的 基 础 要 素 功 能, 使 之 逐 步 演 变 成 信 用 业 务 系 统 改 造 原 有 法 人 清 算 系 统, 扩 展 7 24 小 时 支 付 与 多 级 结 算 功 能, 并 增 设 资 产 托 管 估 值 簿 记 与 第 三 方 存 管 等 功 能 模 块, 使 之 逐 步 演 变 成 资 产 账 务 系 统 完 善 原 有 账 户 管 理 系 统, 增 设 适 当 性 评 价 等 功 能 模 块, 并 实 现 远 程 办 理 柜 面 业 务 通 办 等 方 面 的 能 力 提 升 改 造, 使 之 逐 步 演 变 成 综 合 性 柜 面 服 务 系 统 将 上 述 各 原 有 系 统 的 市 场 接 入 部 分 加 以 整 合, 统 一 管 理, 形 成 作 为 对 外 公 共 接 口 的 市 场 接 入 系 统 参 考 文 献 [1] 戴 文 华. 中 国 证 券 市 场 的 技 术 系 统 架 构 和 基 本 要 素 分 析 [J]. 证 券 市 场 导 报,2003,(3):4-8. [2] 谢 百 三. 金 融 市 场 学 [M]. 北 京 : 北 京 大 学 出 版 社, 2009. [3] 曾 勇 等. 证 券 市 场 微 观 结 构 研 究 [M]. 北 京 : 科 学 出 版 社,2008. [4] 中 国 证 券 业 协 会. 证 券 业 从 业 资 格 考 试 统 编 教 材 证 券 交 易 [M]. 北 京 : 中 国 财 政 经 济 出 版 社,2011. [5] 吴 林 祥. 证 券 交 易 制 度 分 析 [M]. 上 海 : 上 海 财 经 大 学 出 版 社,2002. 37