OANDA 原油雙週報 (2021 年 7 月第二期 ) < 本次亮點 > 1. 近期國際油市開始浮現一些負面因子, 如 OPEC+ 當前的增產計劃持續懸而未決, 使得增產前景具有不確定因素, 且一些國家新冠疫情再度重燃 CFTC 籌碼先前過度一面倒作多油價等, 皆使得油價短線可能出現橫盤震盪, 缺乏上漲動能 2. 美國國內原油供給量卻正以數十年來最快速度下滑, 因美國頁岩油商開始部分響應白宮政府的新能源政策, 以及美國頁岩油商正因為低價合約主張不提高產量等因素, 造成頁岩油商的供給產能疲軟,IEA 數據顯示, 美國原油產量數據略高於每日 1100 萬桶, 比新冠疫情爆發前的高峰還要少約 200 萬桶 3. 展望原油後市, 相信交通運輸用油 夏季發電用油 疫情解封用油等實體需求, 對油價的支撐效果仍存, 原油市場正等待 OPEC+ 給出確切的增產決議, 在增產前景的不確定狀況下, 油市多單的獲利了結可能令油價短線上持續震盪, 但震盪的市況也將給予投資人布局機會 負面因子浮現油價短線震盪, 給予新一波布局機會 而未決, 在增產前景的不確定因素下, 油價可能持續盤整震盪, 短期內可能缺乏上漲動能, 但中期以上, 油價仍因需求強勁而樂觀 近期國際油市開始浮現一些負面因子, 例如一些國家新冠疫情再度重燃, 如日本東京部分地區再度封鎖 CFTC 籌碼先前過度一面倒作多油價 OPEC+ 增產前景不明等因素, 都令原油短線上欠缺交易方向 但值得注意的是, 基本面上來看, 全球原油需求仍是表現強勁, 持續幫助原油庫存去化, 例如隨著美國各州的疫情解封, 帶動了美國高速公路行駛里程已回升至 2019 年的水平 歐洲的陸上交通和航空交通狀況, 也正在逐月攀升, 顯示整體交通運輸用油的展望, 仍是前景看好 再加上每年夏季皆是傳統的用油旺季, 煉油廠的煉油量 發電用油量等, 也會有季節性的提升效用, 故在需求端上對油價的支撐仍是存在 展望原油後市, 短線上看, 國際油價短線上可能遭遇震盪, 因市場正在等待 OPEC+ 給出確定的增產計劃, 因先前原油交易員一面倒作多原油, 估計在這段等待期間內, 將刺激不少多單願意先出場獲利了結, 油價可能在短線上橫盤整理, 但中期看, 油市供需缺口仍是巨大, 油價重返上行趨勢仍是樂觀 近幾週來國際政治力量, 已開始對油價形成最新影響, 白宮政府官員近期表達, 希望 OPEC+ 能夠給市場 能夠負擔的油價, 使得 OPEC+ 當前的增產計劃持續懸
藍 :WTI 日線走勢圖橘 : 布蘭特日線走勢圖資料來源 :tradingview 資料日期 :2021/7/15 總經分析 : 一. 歐洲 日本疫情升溫, 對油價衝擊屬短線現象日本東京奧運即將在 7 月 23 日開幕, 但是東京疫情仍不見趨緩, 例如 7 月 14 日的新增確診即達到 1149 人, 超越第四波疫情在 2021 年 5 月 8 日所創下的單日確診高峰紀錄 1121 人 遊客造訪人次也回升, 惟商務旅行需求依然疲弱 褐皮書並確認, 美國經濟的消費需求前景正進一步走強, 而當前的經濟風險, 主要仍是落在供應鏈緊俏的問題上, 供給前景的不確定性, 可能令消費品 原物料等價格持續走揚 而針對美國勞動力市場的復甦狀況, 聯準會 12 間地區分行都認為就業前景增長態勢良好, 其中四分之一的聯準會分行認為, 勞動力市場 溫和或強勁 增長, 且健康的勞動力主要來自於企業需求廣泛, 招工難的情況可能延續到今年初秋 英國過去一週新增確診也逾 4 萬人, 創下今年 1 月以來新高新高水平, 另外包括荷蘭 法國也出現不小的疫情反彈, 歐洲疾病預防管制中心 (ECDC) 預估, 至 8 月底前感染 Delta 的病例將佔所有新增確診病例的 90%, 顯示了新冠病毒 Delta 變異株的高傳染力, 正令歐洲多國可能有再次重啟疫情封鎖措施之可能 在褐皮書再次確認美國經濟與勞動力市場的增長態勢, 相信 7-8 月美國新增非農就業人數將可望來到 80 萬大關, 而勞動力市場 消費需求的前景向好, 估計也將持續帶動實體經濟走強 用油需求走升 在歐洲 日本, 以及部分新興市場國家疫情重新升溫的擔憂下, 這可能令市場在短線上對於全球原油需求的預期展望開始出現分歧, 但估計這可能只是短線現象, 並不影響需求向好的大趨勢 二. 聯準會經濟褐皮書確認, 美國經濟 消費需求走強美國聯準會 (Fed) 7 月 14 日發布褐皮書顯示, 美國經濟在 5 月底到 7 月初進一步增強, 展現適度到強勁的成長力道, 觀光需求隨著經濟重啟開始反彈, 飯店 航空旅遊暢旺, 麻州科德角 (Cape Cod) 等戶外景點特別受歡迎, 紐約 華盛頓等大都市的 美國非農總就業人數 ( 虛線為預估值 )( 單位 : 千人 ) 資料來源 :tradingview 資料日期 :2021/7/15 庫存分析 : 據 API 公布最新原油庫存, 截至 7 月 9 日當週, 美國 API 原油庫存減少 407.9 萬桶, 市場預期減少 433.3 萬桶, 前值減少 798.3 萬桶
據 EIA 公布最新原油庫存, 截至 7 月 9 日當週, 美國 EIA 原油庫存減少 789.7 萬桶, 市場預期減少 435.9 萬桶, 前值減少 686.6 萬桶 原油庫存 ( 單位 : 千桶 ) 540000 520000 500000 480000 460000 440000 420000 400000 380000 EIA 原油庫存資料來源 :EIA 資料日期 :2021/7/15 由於美國各州陸續解除疫情封鎖限制, 帶動交通運輸需求加速復甦, 再加上夏季本就是用油旺季, 煉油廠的煉油需求也正高速走揚, 幫助了美國原油庫存加速 去庫存 趨勢 據美國能源信息署 (IEA) 公佈數據顯示, 美國扣除戰備儲油後的原油庫存降幅已超出預期, 汽油庫存降幅也大超預期, 故 IEA 預計,3Q21 全球原油庫存估計將迎 10 年來最大降幅 籌碼分析 : 據美國商品期貨交易所 (CFTC) 7 月 9 日公布數據顯示, 截至 7 月 6 日當週, 原油投機性淨多單 (non-commercial positions) 比前一週大減了 25139 口至總 倉位 497351 口, 淨多單跌破了 50 萬口大關 7 月 6 日當週 CFTC 原油淨多單驟降, 其中主要是因為多單大減了 24799 口, 且當週空單再次小幅增加了 340 口, 顯示短線上原油交易員已開始出現獲利了結潮, 並有小幅開始反手作空 Contracts Crude Oil (June 22) Long 669980 Change 5615 Short 143819 Change 3410 Net Position 526161 Change from last 2205 week CFTC 原油非商業性持倉量資料來源 : CFTC 資料日期 :2021/7/9 油市展望 : 油價在短線上出現回檔修正, 主要是因為全球部分地區新冠疫情顯著升溫 OPEC+ 增產前景不明, 以及先前原油籌碼面過度一面倒作多油價等負面因子, 引動了原油交易員開始獲利了結手上部位, 而考量到當前這些負面因子仍尚未消除, 故油價有可能短期內仍將呈現橫盤震盪, 但這可能提供投資人新一波的進場布局良機 供給面看, 雖然全球油價已經上揚, 但美國國內原油供給量卻正以數十年來最快速度下滑, 主因美國頁岩油商開始部分響應白宮政府的新能源政策, 以及美國頁岩油商正因為低價合約主張不提高產量等因素, 造成頁岩油商的供給產能疲軟
據 IEA 數據顯示, 目前美國原油產量數據略高於每日 1100 萬桶, 比新冠疫情爆發前的高峰還要少約 200 萬桶, 顯示國際油價的上揚, 並未激發美國頁岩油產量劇增 需求面看, 雖然近期部分地區新冠疫情反覆 東京部分地區再度封鎖等, 這都難以改變需求向好的大趨勢, 因為伴隨著美國和全球疫苗的加速施打, 更多地區的疫情限制解封是正在發生, 帶動了美國高速公路行駛里程已回升至 2019 年的水平 歐洲的陸上交通和航空交通狀況, 也正在逐月攀升, 且上升趨勢未減 展望原油後市, 相信交通運輸用油 夏季發電用油 疫情解封用油等實體需求, 對油價的支撐效果仍存, 原油市場正等待 OPEC+ 給出確切的增產決議, 在增產前景的不確定狀況下, 油市多單的獲利了結可能令油價短線上持續震盪, 但震盪的市況也將給予投資人布局機會, 因中期以上的油市展望, 供需缺口仍是相當巨大, 油價重返上行趨勢仍是樂觀 OANDA 官方網站 OANDA 西德州原油價格走勢 cfds/instruments/wtico-usd/ OANDA 布蘭特原油價格走勢 cfds/instruments/bco-usd/
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