每 港 日 股 港 早 股 晨 評 快 析 訊 2015 年 12 月 32012-01-17 日 星 期 四 投 資 要 點 市 場 綜 述 恒 指 續 反 彈 : 歐 美 股 市 個 別 發 展, 恒 指 高 開 90 點 後, 全 日 走 勢 反 覆, 藍 籌 股 普 遍 上 揚, 內 險 地 產 及 國 際 金 融 股 造 好, 支 撐 大 市, 恆 指 數 收 報 22,480 點, 升 98 點, 大 市 成 交 791.89 億 元 後 市 展 望 : 恒 指 續 受 制 23,000 點 短 期 看 好 板 塊 : 內 房 內 險 醫 藥 科 網 電 池 體 育 用 品 歐 洲 股 市 個 別 發 展 : 美 股 下 跌, 市 場 料 美 國 本 月 加 息 如 箭 在 弦, 能 源 股 及 金 融 股 拖 低 大 市, 道 指 收 報 17,730 點, 跌 159 點 歐 洲 三 大 股 市 指 數 個 別 發 展 美 匯 回 升 至 100 水 平 以 上, 商 品 價 格 普 遍 受 壓, 其 中, 國 際 油 價 急 跌 逾 4%, 紐 約 期 金 曾 觸 及 近 6 年 低 位 宏 觀 焦 點 國 務 院 表 示 保 人 幣 滙 率 基 本 穩 定 :; 內 險 業 首 10 個 月 原 保 費 收 入 按 年 增 長 近 20%; 企 業 消 息 傳 長 建 (01038) 有 意 收 購 倫 敦 市 機 場 ; 中 鐵 建 裝 備 (1786) 現 代 牙 科 (3600) 今 日 起 招 股 ; 新 中 (00917) 售 恆 大 (03333) 三 項 目 套 現 135 億 元 人 民 幣 ; 交 易 建 議 新 華 保 險 (1336) 34.15 元 / 短 線 目 標 價 :37.50 元 /12.9% 潛 在 升 幅 因 素 :i) 集 團 今 年 上 半 年 新 業 務 價 值 (NBV) 按 年 增 長 43%, 僅 次 於 平 保 (2318); 集 團 第 三 季 度 已 賺 保 費 按 年 增 長 13%, 較 上 半 年 8.7% 的 增 速 有 所 加 快 由 於 集 團 保 險 營 銷 員 渠 道 業 務 結 構 持 續 改 善, 有 助 提 升 其 新 業 務 價 值 ; 隨 著 內 地 利 率 仍 處 下 行 周 期, 連 帶 其 他 理 財 產 品 的 競 爭 力 下 降, 預 期 可 帶 動 集 團 長 期 儲 蓄 保 險 產 品 的 需 求 ii) 另 外, 新 的 國 十 條 支 持 稅 收 遞 延 型 養 老 試 點 及 稅 務 優 惠, 利 好 集 團 相 關 業 務 的 收 入 增 長 ; 由 於 投 資 收 益 改 善, 預 料 今 年 保 費 收 入 增 長 有 望 加 快, 繼 續 帶 動 新 業 務 價 值 持 續 增 長 iii) 現 價 相 當 於 2016 年 約 0.8 倍 預 測 P/EV( 股 價 對 內 涵 值 ), 較 國 壽 (2628) 及 平 保 (2318) 同 期 平 均 1.1 倍 估 值 折 讓 20.0%; iv) 股 價 續 守 8 月 底 至 今 的 上 升 軌 底 部 上, 加 上 14 日 RSI 重 越 50 以 上, MACD 信 號 線 熊 差 持 續 收 窄, 及 及 保 歷 加 通 道 向 上 擴 闊, 有 利 股 價 回 升, 建 議 趁 低 吸 納 高 偉 電 子 (1415) 4.39 元 / 短 線 目 標 價 :4.83 元 /13.6% 潛 在 升 幅 因 素 :i) 集 團 2011-2014 年 間, 收 入 及 淨 利 潤 年 複 合 增 長 均 超 過 40%, 於 2013-2014 年 間 毛 利 率 維 持 於 12-13% 水 準, 並 高 於 同 業 舜 宇 光 學 (02382) 及 信 利 (0732) 同 期 約 10-12% 的 分 部 毛 利 率 ; ii) 市 場 預 期 新 產 品 如 iphone 6C 及 iphone 7 系 列 將 于 明 年 次 季 推 出, 同 時 預 期 集 團 將 開 始 為 蘋 果 公 司 提 供 後 置 鏡 頭, 料 可 提 升 業 績 ; iii) 現 價 相 當 於 2015 年 5.6 倍 預 測 市 盈 率, 均 較 全 球 蘋 果 產 供 應 鏈 生 產 商 平 均 12.5 倍 估 值 折 讓 57%; 現 時 估 值 已 反 映 其 部 分 訂 單 流 失 予 臺 灣 同 業 日 月 光 (2311 TT) 的 利 淡 因 素, 隨 著 市 場 對 其 認 知 度 增 加, 料 其 估 值 可 獲 提 升 的 機 會, 利 好 股 價 ; iv) 股 價 升 抵 我 們 10 月 底 推 介 時 目 標 價 ; 現 時 保 歷 加 通 道 向 上 擴 闊, 有 利 股 價 續 試 高 位, 建 議 趁 低 吸 納 各 國 指 數 收 市 價 變 動 % 年 初 至 今 % 恒 生 22,480 0.44-4.77 恒 生 國 企 10,050 1.03-16.14 恆 生 AH 股 溢 價 139.47 3.22 8.89 指 上 數 證 綜 合 3,537 2.33 9.34 上 證 380 6,505-0.03 33.67 上 證 180 8,072 3.80 0.34 MSCI 中 國 61.52 0.57-7.00 日 經 225 19,938-0.13 14.10 道 瓊 斯 17,730-0.89-0.52 標 普 500 2,080-1.10 1.00 納 斯 特 克 5,123-0.64 8.17 Russell 2000 1,192-1.04-1.08 德 國 DAX 11,190-0.63 14.12 法 國 巴 黎 CAC 4,906-0.18 14.82 英 國 富 時 100 6,421 0.40-2.21 波 羅 的 海 590-1.34-24.55 波 幅 指 數 收 市 價 變 動 % 年 初 至 今 % VIX 指 數 15.91 8.45-1.36 商 品 收 市 價 變 動 % 年 初 至 今 % 紐 約 期 油 39.94-4.56-32.97 黃 金 1,053.70-1.46-11.23 銅 4,632.00 1.00-27.57 外 匯 收 市 價 變 動 % 年 初 至 今 % 美 匯 指 數 99.99 0.198 10.813 美 元 兌 日 圓 123.24 0.301-2.839 歐 元 兌 美 元 1.0615-0.169-12.316 利 率 收 市 價 變 動 % 年 初 至 今 % 三 個 月 Hibor 0.373 0.482-0.225 三 個 月 Shibor 3.049-0.020-40.744 三 個 月 Libor 0.416 0.483 65.180 十 年 美 國 國 債 2.180 1.708 0.474 ADR 收 市 價 變 動 % 較 香 港 % 滙 豐 控 股 40.13-1.28-1.03 中 國 移 動 58.46-0.60 0.02 中 國 人 壽 17.29-0.86-1.10 中 石 化 62.17-0.96-1.66 中 海 油 109.95-2.88-3.71 中 石 油 71.81-1.05-2.36 資 料 來 源 : 彭 博 趙 晞 文 hayman.chiu@cinda.com (852) 2235 7677 頁 1 / 11
Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 市 場 綜 述 恒 指 續 反 彈 : 歐 美 股 市 個 別 發 展, 恒 指 高 開 90 點 後, 走 勢 反 覆, 藍 籌 股 普 遍 上 揚, 雖 然 內 銀 科 網 及 博 彩 股 偏 軟, 但 內 險 地 產 及 國 際 金 融 股 造 好, 支 撐 大 市, 其 中, 長 實 地 產 (1113) 及 平 保 (2318) 升 超 過 2%, 成 為 表 現 最 佳 藍 籌 股, 恆 指 數 收 報 22,480 點, 升 98 點, 大 市 成 交 791.89 億 元 港 股 續 受 制 23,000 點 : 市 場 憧 憬 歐 洲 央 行 將 擴 大 量 化 寬 鬆 計 劃, 美 股 隔 晚 高 收 近 1%, 港 股 周 三 (2 日 ) 連 續 第 二 日 反 彈, 午 後 跟 隨 A 股 升 幅 擴 大, 並 以 接 近 全 日 高 位 收 市, 成 交 略 見 回 升, 續 暫 視 作 六 連 跌 後 的 技 術 反 彈, 大 市 近 日 成 交 維 持 於 600-700 億 港 元, 大 市 近 日 全 日 沽 空 比 例 續 超 過 10%, 反 映 市 場 氣 氛 偏 淡 人 行 上 周 進 行 1,000 億 半 年 期 的 MLF 穩 定 資 金 流 動 性, 同 時 中 證 協 過 去 周 末 澄 清 融 資 類 收 益 互 換 停 止 新 增, 及 10 內 地 券 商 繼 續 履 行 自 營 盤 不 減 持 承 諾, 冀 穩 定 內 地 投 資 者 情 緒, 但 內 地 打 擊 股 市 操 縱, 及 中 央 經 濟 工 作 會 議 本 月 召 開 前, 料 會 限 制 A 股 升 勢 ; 另 外, 內 地 上 月 經 濟 及 最 新 製 造 業 數 據 均 顯 示 下 行 壓 力 仍 較 大, 即 使 往 後 推 出 更 多 財 政 政 策 穩 定 經 濟, 相 信 市 場 仍 抱 觀 望 觀 度 另 一 方 面, 基 金 持 股 比 例 亦 已 從 低 位 回 升, 及 聯 儲 局 12 月 加 息 機 會 增 加, 料 會 限 制 中 港 股 市 年 底 前 的 上 升 空 間 技 術 走 勢 上, 恒 指 9 月 低 見 20,368 點 後, 其 後 形 成 島 形 底 轉 向 訊 號, 留 下 兩 度 上 升 裂 口 ( 介 乎 20,939 點 -21,130 點 及 21,531 點 -21,931 點 ) 港 股 上 月 曾 反 彈 自 近 23,000 點, 惟 升 勢 未 有 成 交 配 合, 港 股 自 10 月 初 起, 大 部 分 時 間 於 22,000 點 至 23,500 點 間 反 覆 上 落, 近 日 多 次 受 制 100 天 線 ( 約 22,900 點 ) 及 10 月 底 延 伸 至 今 的 下 降 軌 頂 部, 預 期 恆 指 短 期 將 受 制 此 阻 力 週 邊 上 個 交 易 日 異 動 板 塊 / 股 份 板 塊 / 股 份 消 息 / 事 件 相 關 股 份 股 價 變 動 (%) 內 房 股 內 地 11 月 百 城 住 宅 均 價 連 升 四 個 月 中 國 海 外 (0688) 0.18 傳 房 貸 利 息 抵 稅 華 潤 置 地 (1109) 1.56 世 茂 房 地 產 (0813) 2.07 水 泥 股 內 地 11 月 百 城 住 宅 均 價 連 升 四 個 月 安 徽 海 螺 (0914) 3.46 中 國 建 材 (3323) 2.91 華 潤 水 泥 (1313) 3.91 影 視 股 IMAX China(1970) 5.71 橙 天 嘉 禾 (1132) 8.33 天 罵 影 視 (1326) 13.33 歐 洲 股 市 普 遍 低 收 : 美 股 下 跌, 美 國 11 月 ADP 私 企 就 業 新 增 職 位 意 外 加 快, 兼 聯 儲 局 主 席 耶 倫 表 明 期 待 加 息 來 臨, 市 場 料 美 國 本 月 加 息 如 箭 在 弦, 能 源 股 及 金 融 股 拖 低 大 市, 道 指 收 報 17,730 點, 跌 159 點 歐 洲 三 大 股 市 指 數 個 別 發 展, 英 國 市 升 0.4%, 德 法 股 市 跌 0.2%-0.6%, 市 場 預 期 歐 洲 央 行 周 四 (3 日 ) 會 宣 布 新 刺 激 經 濟 措 施 國 際 油 價 急 跌 逾 4%, 美 元 匯 價 上 升 美 國 上 周 原 油 庫 存 連 續 10 周 上 升 市 場 預 期 石 油 輸 出 國 組 織 維 持 產 量 不 變, 利 淡 油 價, 紐 約 1 月 期 油 跌 4.6%, 收 報 每 桶 39.94 美 元 紐 約 期 金 曾 觸 及 近 6 年 低 位, 收 報 每 盎 士 1053.8 美 元, 跌 0.9% 恒 生 指 數 恒 生 指 數 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 十 100 億 90 80 70 60 50 40 30 20 10 國 企 指 數 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 十 100 90 億 80 70 60 50 40 30 20 10 10 天 : 22,413 20 天 : 22,507 50 天 : 22,371 100 天 : 22,877 200 天 : 24,553 10 天 : 10,077 20 天 : 10,211 50 天 : 10,206 100 天 : 10,450 200 天 : 11,803 資 料 來 源 : 彭 博 頁 2 / 11
宏 觀 焦 點 國 務 院 表 示 保 人 幣 滙 率 基 本 穩 定 : 國 務 院 昨 日 召 開 常 務 會 議 稱, 人 民 幣 加 入 特 別 提 款 權 (SDR), 有 利 於 助 推 人 民 幣 逐 步 國 際 化 進 程, 並 重 申 將 堅 持 有 管 理 的 浮 動 滙 率 制 度, 保 持 人 民 幣 滙 率 的 基 本 穩 定 此 外, 會 議 決 定, 將 選 擇 一 批 條 件 成 熟 的 地 區, 分 類 開 展 金 融 改 革 創 新 試 點, 其 中 包 括 支 持 廣 東 天 津 福 建 自 由 貿 易 試 驗 區 分 別 以 深 化 粵 港 澳 合 作 發 展 融 資 租 賃 推 進 兩 岸 金 融 合 作 為 重 點, 在 擴 大 人 民 幣 跨 境 使 用 資 本 項 目 可 兌 換 跨 境 投 融 資 等 方 面 開 展 金 融 開 放 創 新 試 點 會 議 並 提 出, 要 加 快 燃 煤 電 廠 升 級 改 造, 在 全 國 全 面 推 廣 超 低 排 放 的 能 耗 標 準 重 污 染 天 氣 防 治 成 十 三 五 環 保 重 點 : 內 地 報 章 引 述 環 保 部 權 威 人 士 指, 針 對 今 年 冬 季 多 次 出 現 的 嚴 重 霧 霾, 重 污 染 天 氣 防 治 將 作 為 十 三 五 環 保 規 劃 的 一 個 重 要 內 容, 妥 善 應 對 重 污 染 天 氣 將 是 下 一 步 大 氣 污 染 治 理 的 重 點 商 務 部 副 部 長 高 燕 日 前 表 示, 十 三 五 時 期 節 能 環 保 投 資 規 模 有 望 達 到 17 萬 億 元 人 民 幣 內 險 業 首 10 個 月 原 保 費 收 入 按 年 增 長 近 20%: 中 國 保 監 會 公 布 數 據 顯 示, 今 年 首 十 個 月, 保 險 業 實 現 原 保 費 收 入 2.07 萬 億 元 人 民 幣, 同 比 增 長 19.68% 其 中, 產 險 業 務 原 保 險 保 費 收 入 6,505.66 億 元, 同 比 增 10.84%; 壽 險 業 務 原 保 險 保 費 收 入 1.16 萬 億 元, 同 比 增 21.17% 資 金 運 用 上,10 月 末 保 險 資 金 運 用 餘 額 10.61 萬 億 元, 較 年 初 增 13.66% 今 年 首 十 個 月 保 險 資 金 投 資 於 股 票 和 證 券 投 資 基 金 佔 比 14.02%, 較 前 三 季 度 上 升 0.8 個 百 分 點 ; 銀 行 存 款 和 債 券 餘 額 佔 比 為 57.81%, 較 前 三 季 度 下 降 1.48 個 百 分 點 此 外, 今 年 首 十 個 月, 保 險 業 總 資 產 11.83 萬 億 元, 較 年 初 增 16.49% 產 險 公 司 總 資 產 1.77 萬 億 元, 較 年 初 增 25.61%; 壽 險 公 司 總 資 產 9.42 萬 億 元, 較 年 初 增 14.15% 內 地 個 稅 抵 扣 個 貸 利 息 措 施 只 在 研 討 階 段 : 內 地 近 日 傳 出 中 央 經 濟 工 作 會 議 將 涉 及 房 地 產 議 題 個 稅 抵 扣 個 貸 利 息 以 及 人 民 幣 加 入 SDR 有 利 於 國 內 資 產 價 格 上 升, 引 發 地 產 股 集 中 爆 發 據 內 地 報 導 引 述 相 關 人 士 稱, 截 止 目 前, 個 稅 抵 扣 個 貸 利 息 措 施 只 在 研 討 階 段, 預 計 短 期 內 很 難 出 台 類 似 政 策 本 港 11 月 住 宅 成 交 量 跌 41.7%: 土 地 註 冊 處 公 布 11 月 份 統 計 數 字, 月 內 送 交 土 地 註 冊 處 註 冊 的 所 有 種 類 樓 宇 買 賣 合 約 按 月 升 5.5% 按 年 跌 26.7% 至 4,736 份 以 十 二 個 月 移 動 平 均 數 計 算,11 月 份 的 樓 宇 買 賣 合 約 數 字 按 月 跌 2.1% 按 年 跌 1.8% 至 6,537 份 11 月 買 賣 合 約 總 值 按 月 跌 16.9% 按 年 跌 31.5% 至 298 億 元 上 述 買 賣 合 約 中, 住 宅 樓 宇 買 賣 合 約 按 月 跌 14.4% 按 月 跌 41.7% 至 2,826 份, 買 賣 合 約 總 值 按 月 跌 7.7% 按 年 跌 40.3% 至 208 億 元 IDC 料 今 年 全 球 平 板 電 腦 出 貨 量 按 年 跌 8.1%: 市 場 調 研 機 構 IDC 發 表 報 告 指 出, 雖 然 全 球 可 分 拆 平 板 電 腦 持 續 增 長, 惟 預 期 今 年 整 體 平 板 電 腦 出 貨 量 按 年 跌 8.1% 至 2.11 億 部 報 告 提 到, 儘 管 整 體 平 板 電 腦 市 場 出 現 萎 縮, 但 隨 著 各 大 品 牌 如 蘋 果 谷 歌 及 微 軟 均 推 出 鍵 盤 可 分 拆 平 板 電 腦, 需 求 開 始 轉 移, 因 其 價 格 吸 引, 平 台 創 新, 有 信 心 明 年 有 關 業 務 規 模 可 倍 增 十 大 銅 企 聯 手 明 年 減 產 35 萬 噸 : 包 括 江 西 銅 業 (0358)( 滬 :600362) 銅 陵 有 色 ( 深 :000630) 在 內 的 中 國 10 家 銅 冶 煉 企 業 發 布 削 減 銅 產 量 的 聲 明, 將 把 2016 年 產 量 削 減 35 萬 噸, 佔 中 國 今 年 銅 總 產 量 的 8.75% 十 大 銅 企 更 呼 籲 國 家 收 儲 內 地 10 月 全 國 銷 售 彩 票 按 年 跌 4.5%: 財 政 部 公 布,10 月 全 國 共 銷 售 彩 票 312.34 億 元 人 民 幣, 比 上 年 同 期 減 少 14.67 億 元, 下 降 4.5% 其 中, 福 利 彩 票 機 構 銷 售 163.32 億 元, 同 比 減 少 14.17 億 元, 下 降 8%; 體 育 彩 票 機 構 銷 售 149.02 億 元, 同 比 減 少 0.50 億 元, 下 降 0.3% 1-10 月, 全 國 共 銷 售 彩 票 3031.33 億 元, 同 比 減 少 89.74 億 元, 下 降 2.9% 其 中, 福 利 彩 票 機 構 銷 售 1652.75 億 元, 同 比 減 少 29.06 億 元, 下 降 1.7%; 體 育 彩 票 機 構 銷 售 1378.58 億 元, 同 比 減 少 60.70 億 元, 下 降 4.2% 頁 3 / 11
企 業 消 息 傳 長 建 (01038) 有 意 收 購 倫 敦 市 機 場 : 外 電 報 道, 長 建 (01038) 有 意 收 購 由 英 國 Global Infrastructure Partners 持 有 的 倫 敦 市 機 場, 估 值 約 20 億 英 鎊 除 長 建 外, 另 有 4 名 潛 在 買 家, 包 括 Altlantia Allianz 及 Borealis Infrastructure 組 成 之 財 團 等, 他 們 已 在 11 月 27 日 限 期 前 提 交 收 購 要 約, 預 期 2 月 會 進 入 最 後 階 段 報 道 說, 機 場 估 值 最 高 可 能 達 到 20 億 英 鎊, 相 當 於 預 期 今 年 扣 除 利 息 稅 項 折 舊 及 攤 銷 前 利 潤 (EBITDA)27 倍 中 鐵 建 裝 備 (1786) 今 日 起 招 股 : 從 事 製 造 及 銷 售 鐵 路 維 修 保 養 機 械 的 中 國 鐵 建 高 新 裝 備 (01786) 擬 發 行 5.319 億 新 H 股, 10% 在 本 港 公 開 發 售, 招 股 價 介 乎 5.21-5.76 元, 集 資 規 模 27.7-30.6 億 元 每 手 500 股, 入 場 費 約 2,909.02 元 公 司 將 於 12 月 3-8 日 公 開 招 股,12 月 16 日 掛 牌, 保 薦 人 為 中 信 里 昂 以 招 股 價 中 位 5.485 元 計, 集 資 淨 額 約 為 27.6 億 元, 當 中 40% 用 於 建 設 國 際 科 技 合 作 中 心 項 目,30% 作 升 級 業 務 網 絡 之 用,20% 用 於 國 內 及 海 外 與 鐵 路 大 型 養 路 機 械 行 業 有 關 的 一 般 收 購,10% 為 補 充 營 運 資 金 另 外, 中 鐵 建 裝 備 引 入 3 名 基 礎 投 資 者, 一 共 涉 資 4.07 億 元, 包 括 南 車 株 洲 電 力 機 車 研 究 所 建 投 投 資 ( 香 港 ) 及 雲 南 能 源 金 融 控 股 現 代 牙 科 (3600) 今 日 起 招 股 : 義 齒 器 材 供 應 商 現 代 牙 科 計 劃 來 港 上 市 今 日 (3 日 ) 起 至 下 周 二 (8 日 ) 公 開 招 股, 發 售 股 份 數 目 2.5 億 股 ( 包 括 70% 新 股 和 30% 舊 股 ), 當 中 一 成 在 香 港 公 開 發 售, 招 股 價 介 乎 3.4 元 至 4.9 元, 每 手 1,000 股, 入 場 費 約 為 4,949.38 元, 預 期 於 本 月 15 日 掛 牌 德 意 志 銀 行 為 獨 家 保 薦 人 以 招 股 價 中 位 數 4.15 元 計, 全 球 發 售 所 得 款 項 淨 額 約 6.56 億 元, 其 中, 約 76.2% 將 用 於 在 中 國 及 海 外 進 行 策 略 性 收 購 及 建 立 新 基 地 ; 約 7.6% 用 於 提 升 品 牌 認 知 度 而 舉 辦 的 營 銷 及 推 廣 活 動 ; 約 15.3% 用 於 實 施 長 期 發 展 計 劃 ; 其 餘 則 用 作 一 般 營 運 資 金 公 司 引 入 ZBD Holding Limited 為 基 石 投 資 者, 共 認 購 1.6 億 元 新 中 (00917) 售 恆 大 (03333) 三 項 目 : 新 世 界 發 展 (00017) 與 新 世 界 中 國 (00917) 聯 合 公 布, 新 中 將 向 恆 大 地 產 (03333) 出 售 包 括 位 於 武 漢 市 漢 口 的 大 型 低 密 度 社 區 住 宅 項 目 60% 惠 陽 棕 櫚 島 渡 假 村 項 目 及 海 口 市 海 甸 島 的 新 世 界 美 麗 沙 項 目 各 100% 權 益 ; 總 現 金 代 價 135 億 人 民 幣 ( 約 164 億 港 元 ), 估 計 出 售 收 益 淨 額 共 約 65.77 億 港 元 聲 明 指, 出 售 標 誌 著 新 世 界 及 新 中 以 減 低 二 線 及 三 線 城 市 及 毛 利 率 較 低 項 目 之 投 資, 把 資 源 集 中 在 一 線 及 1.5 線 城 市 及 發 展 中 型 物 業 項 目 頁 4 / 11
Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 ( ) 交 易 建 議 新 華 保 險 (1336) 基 本 面 : 集 團 今 年 上 半 年 新 業 務 價 值 (NBV) 按 年 增 長 43%, 僅 次 於 平 保 (2318), 而 按 中 國 會 計 準 則, 集 團 今 年 首 三 季 純 利 86.44 億 人 民 幣, 按 年 升 36.66%, 每 股 收 益 2.77 元, 合 符 市 場 預 期, 其 中, 集 團 第 三 季 度 已 賺 保 費 按 年 增 長 13%, 較 上 半 年 8.7% 的 增 速 有 所 加 快 由 於 集 團 保 險 營 銷 員 渠 道 業 務 結 構 持 續 改 善, 有 助 提 升 其 新 業 務 價 值 隨 著 內 地 利 率 仍 處 下 行 周 期, 連 帶 其 他 理 財 產 品 的 競 爭 力 下 降, 預 期 可 帶 動 集 團 長 期 儲 蓄 保 險 產 品 的 需 求 買 入 買 入 價 :33.20 元 ( 股 價 : 34.15 元, 上 升 空 間 :12.9%) 短 線 目 標 價 :37.50 元 支 持 位 :30.00 元 催 化 劑 : 隨 著 第 四 季 內 地 市 況 回 穩, 集 團 的 投 資 收 益 有 望 改 善 ; 國 務 院 早 前 表 示 將 重 點 抓 好 社 會 保 障 制 度 頂 層 設 計, 實 施 全 民 參 保 登 記 計 劃, 推 進 機 關 事 業 單 位 養 老 保 險 制 度 改 革 完 善 法 律 法 規 第 8 個 方 面 工 作, 相 信 有 利 集 團 的 養 老 保 險 業 務 的 推 行 另 外, 新 的 國 十 條 支 持, 稅 收 遞 延 型 養 老 試 點 及 稅 務 優 惠, 均 利 好 集 團 相 關 業 務 的 收 入 增 長 估 值 : 市 場 預 期 集 團 2016 年 每 股 盈 利 年 復 合 增 長 20%, 現 價 相 當 於 2016 年 約 0.8 倍 預 測 P/EV( 股 價 對 內 涵 值 ), 較 國 壽 (2628) 及 平 保 (2318) 同 期 平 均 1.0 倍 估 值 折 讓 20.0% 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 120 100 80 60 40 20 0 百 萬 ( 股 ) 技 術 走 勢 : 股 價 續 守 8 月 底 至 今 的 上 升 軌 底 部 上, 加 上 14 日 RSI 重 越 50 以 上,MACD 信 號 線 熊 差 持 續 收 窄, 及 及 保 歷 加 通 道 向 上 擴 闊, 有 利 股 價 回 升, 建 議 趁 低 吸 納 高 偉 電 子 (1415) 基 本 面 : 集 團 2011-2014 年 間, 收 入 及 淨 利 潤 年 複 合 增 長 均 超 過 40%, 過 去 兩 年 及 2015 上 半 年 毛 利 率 維 持 於 12-13% 水 準, 高 於 同 業 舜 宇 光 學 (02382) 及 信 利 (0732) 同 期 10-12% 的 分 部 毛 利 率 ; 目 前 集 團 約 78% 的 收 入 來 自 蘋 果 公 司 (Apple), 其 他 主 要 客 戶 包 括 LG 及 三 星 集 團 擁 有 倒 裝 晶 片 (flip-chip) 生 產 技 術, 基 於 FC 較 COB 相 機 模 組 更 微 型 化, 能 于 較 薄 及 較 輕 的 設 計 下 提 供 更 高 解 像 度 及 穩 定 性, 其 平 均 銷 售 價 格 較 COB 高 出 2.5 倍, 未 來 流 動 電 子 儀 器 將 趨 向 更 細 更 薄, 且 目 前 擁 有 FC 生 產 技 術 的 企 業 只 有 數 家, 因 此 相 信 發 展 空 間 龐 大 催 化 劑 : 市 場 預 期 新 產 品 如 iphone 6C 及 iphone 7 系 列 將 于 明 年 次 季 推 出, 同 時 預 期 集 團 將 開 始 為 蘋 果 公 司 提 供 後 置 鏡 頭, 料 可 提 升 業 績 ; 另 外, 市 場 對 手 機 鏡 頭 解 像 度 要 求 愈 來 愈 高, 料 集 團 將 持 續 受 惠 智 慧 手 機 鏡 頭 走 向 高 檔 趨 勢, 並 由 銷 量 和 產 品 升 級 ( 包 括 圖 元 升 級 雙 鏡 頭 等 ), 帶 動 收 入 及 毛 利 率 擴 長 買 入 買 入 價 :4.25 元 ( 股 價 :4.39 元, 上 升 空 間 :13.6%) 目 標 價 :4.83 元 支 持 位 :3.90 元 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 60 50 40 30 20 10 0 百 萬 股 估 值 : 市 場 預 期 集 團 2015-2017 年 間 每 股 盈 利 年 複 合 增 長 24%, 主 要 增 長 動 力 包 括 鏡 頭 規 格 升 級 以 及 取 得 蘋 果 後 置 鏡 頭 / 雙 鏡 頭 /SiP 專 案 訂 單, 現 價 相 當 於 2016 年 5.4 倍 預 測 市 盈 率, 遠 低 於 全 球 蘋 果 產 供 應 鏈 生 產 商 平 均 估 值 ; 現 時 估 值 已 反 映 其 部 分 訂 單 流 失 予 臺 灣 同 業 日 月 光 (2311 TT) 的 利 淡 因 素, 隨 著 市 場 對 其 認 知 度 增 加, 料 其 估 值 可 獲 提 升 的 機 會, 利 好 股 價 技 術 走 勢 : 股 價 升 抵 我 們 10 月 底 推 介 時 目 標 價 ; 現 時 MACD 信 號 線 牛 差 擴 大, 及 保 歷 加 通 道 向 上 擴 闊, 有 利 股 價 續 試 高 位, 建 議 趁 低 吸 納 頁 5 / 11
過 往 一 周 推 介 股 份 跟 進 策 略 推 介 時 價 目 標 價 上 日 收 市 價 期 內 變 化 日 期 股 份 推 介 格 ( 元 ) ( 元 ) ( 元 ) (%) 跟 進 策 略 / 備 註 26/11/2015 超 威 動 力 (0951) 4.52 5.80 5.17 14.38% 行 業 基 本 面 改 善, 建 議 趁 低 吸 納 東 瀛 遊 (6882) 2.74 2.90 2.75 0.36% 估 值 較 同 業 折 讓, 趁 低 吸 納 27/11/2015 中 國 水 務 (0855) 4.01 4.40 4.11 2.49% 水 十 條 出 台, 趁 低 吸 納 神 州 租 車 (0699) 13.48 15.40 13.66 1.34% 股 東 減 持 影 響 不 大, 趁 低 吸 納 30/11/2015 海 昌 海 洋 公 園 (2255) 1.57 1.90 1.77 12.74% 第 三 季 購 票 人 次 錄 不 俗 增 長, 趁 機 吸 納 安 踏 體 育 (2020) 19.12 26.00 23.60 23.43% 營 運 表 現 勝 同 業, 趁 低 吸 納 01/12/2015 康 臣 醫 藥 (1681) 4.79 5.30 4.78-0.21% 受 惠 國 策, 建 議 趁 低 吸 納 寶 勝 國 際 (3813) 1.25 1.67 1.60 28.00% 憧 憬 營 運 數 據 改 善, 料 獲 追 捧 02/12/2015 楓 葉 教 育 (1317) 2.70 3.50 3.38 25.19% 受 惠 內 地 生 育 政 策 放 寬, 估 值 可 向 上 重 估 石 藥 集 團 (1093) 7.87 8.50 8.00 1.65% 受 惠 國 策, 建 議 趁 低 吸 納 注 : 粗 體 為 最 新 目 標 價 及 投 資 策 略 行 業 評 級 和 近 期 表 現 3 個 月 表 現 預 期 往 績 預 期 股 息 率 往 績 股 息 率 行 業 分 類 投 資 評 級 (%) 年 初 至 今 表 現 (%) 預 期 PE( 倍 ) 往 績 PE( 倍 ) PB( 倍 ) PB( 倍 ) (%) (%) 內 銀 中 性 6.5-13.9 4.9 5.0 0.8 1.0 6.0 5.2 內 地 證 券 中 性 35.3-30.4 14.6 25.1 1.6 1.7 2.0 1.4 內 地 保 險 買 入 17.0 1.2 15.3 22.6 2.1 2.5 1.4 0.9 內 房 股 買 入 20.4 12.8 6.5 5.5 0.7 0.7 5.2 5.0 本 地 地 產 買 入 4.9-4.1 13.3 7.7 0.7 5.5 5.2 5.0 本 地 地 產 信 託 買 入 5.1-0.3 17.4 9.3 0.7 0.7 6.9 5.8 石 油 及 燃 氣 勘 探 中 性 -2.3-23.5 7.5 6.2 0.8 0.8 5.3 6.1 石 油 及 燃 氣 分 銷 買 入 7.2-15.7 13.8 15.6 1.8 2.2 1.9 1.7 煤 炭 股 減 持 -2.2-29.9 17.9 9.0 0.4 0.4 3.7 5.9 水 泥 股 中 性 2.5-5.6 10.4 8.6 0.8 0.9 3.4 3.3 中 資 電 力 中 性 -13.4-21.1 6.9 7.6 1.0 1.1 5.8 5.0 電 池 股 買 入 52.9 61.3 17.6 19.2 1.9 1.6 1.2 2.1 鐵 路 基 建 中 性 6.2 4.3 14.3 17.8 2.1 2.5 1.7 1.5 本 地 電 信 中 性 4.9-8.2 17.5 16.1 2.2 2.5 4.2 5.1 內 地 電 信 中 性 -1.5-7.4 13.9 14.4 1.1 1.2 2.7 2.9 手 機 設 備 ( 零 部 件 ) 買 入 14.5 0.3 13.3 15.2 2.4 2.5 2.8 4.4 互 聯 網 及 軟 件 股 買 入 34.2 35.7 28.8 38.1 5.0 8.4 1.9 2.2 體 育 用 品 股 買 入 16.7 46.7 18.8 21.7 2.1 1.8 3.5 2.8 醫 藥 股 ( 製 藥 ) 買 入 11.6-0.2 23.8 35.6 3.9 4.3 1.7 1.4 支 付 股 買 入 9.1-14.0 18.3 22.3 3.1 3.9 2.1 3.7 澳 門 博 彩 中 性 -9.4-45.5 8.7 8.7 2.7 2.7 8.5 7.3 資 料 來 源 : 彭 博 信 達 國 際 研 究 頁 6 / 11
本 周 各 地 重 要 經 濟 資 料 / 事 項 日 期 經 濟 資 料 / 事 項 時 期 前 值 預 期 值 實 際 值 27/11/2015 英 國 全 國 房 價 ( 按 月 ) 11 月 0.60% 0.50% 0.10% 義 大 利 消 費 者 信 心 指 數 11 月 116.90 116.50 118.40 義 大 利 企 業 信 心 指 數 11 月 105.90 106.00 104.60 英 國 GDP( 按 季 )( 初 值 ) 第 3 季 0.50% 0.50% 0.50% 歐 元 區 消 費 者 信 心 指 數 ( 終 值 ) 11 月 -6.00 - -5.90 30/11/2015 香 港 零 售 銷 售 值 ( 按 年 ) 10 月 -6.30% -5.00% -3.00% 英 國 抵 押 債 許 可 件 數 10 月 6.89 6.99 6.96 義 大 利 CPI- 歐 盟 調 和 數 據 ( 按 年 )( 初 值 ) 11 月 0.30% 0.40% 0.10% 德 國 CPI( 按 年 )( 初 值 ) 11 月 0.30% 0.40% 0.40% 美 國 芝 加 哥 採 購 經 理 人 指 數 11 月 56.20 54.00 48.70 01/12/2015 中 國 官 方 製 造 業 PMI 11 月 49.80 49.80 49.60 財 新 中 國 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 11 月 52.00 - - 財 新 中 國 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 11 月 48.30 48.30 48.60 Markit/ADACI 義 大 利 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 11 月 54.10 54.20 54.90 Markit 法 國 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 ( 終 值 ) 11 月 50.80 50.80 50.60 德 國 失 業 人 口 變 動 ( 萬 人 ) 11 月 -0.50-0.50-1.30 Markit/BME 德 國 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 ( 終 值 ) 11 月 52.60 52.60 52.90 Markit 歐 元 區 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 ( 終 值 ) 11 月 52.80 52.80 52.80 Markit 英 國 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 11 月 55.20 53.60 52.70 義 大 利 GDP WDA( 按 季 )( 終 值 ) 第 3 季 0.20% 0.20% 0.20% Markit 美 國 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 ( 終 值 ) 11 月 52.60 52.60 52.80 美 國 營 建 支 出 ( 按 月 ) 10 月 0.60% 0.60% 1.00% 美 國 ISM 製 造 業 指 數 11 月 50.10 50.50 48.60 02/12/2015 歐 元 區 CPI 預 估 ( 按 年 ) 11 月 0.10% 0.20% 0.10% 美 國 MBA 貸 款 申 請 指 數 11 月 27 日 -3.20% - -0.20% 美 國 ADP 就 業 變 動 ( 萬 人 ) 11 月 19.60 19.00 21.70 03/12/2015 日 經 香 港 採 購 經 理 人 指 數 11 月 46.60 - - 歐 洲 央 行 存 款 授 信 額 度 利 率 12 月 3 日 -0.20% -0.30% - 歐 元 區 主 要 再 融 資 利 率 12 月 3 日 0.05% 0.05% - 美 國 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 ( 萬 人 ) 11 月 28 日 26.00 - - 美 國 ISM 非 製 造 業 綜 合 指 數 11 月 59.10 58.00 - 美 國 工 廠 訂 單 10 月 -1.00% 1.00% - 美 國 耐 久 財 訂 單 ( 終 值 ) 10 月 3.00% - - 04/12/2015 德 國 工 廠 訂 單 ( 按 月 ) 10 月 -1.70% 1.00% - 美 國 貿 易 收 支 ( 億 美 元 ) 10 月 -408.10-406.50 - 美 國 失 業 率 11 月 5.00% 5.00% - 美 國 非 農 業 就 業 人 口 變 動 ( 萬 人 ) 11 月 27.10 20.00 - 資 料 來 源 : 彭 博 頁 7 / 11
Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 指 數 期 貨 上 日 收 市 升 / 跌 % 指 數 上 日 收 市 升 / 跌 % 恆 生 指 數 恆 生 指 數 22,479.69 98.34 0.44 即 月 恒 指 期 貨 22483-32 -0.14 金 融 分 類 指 數 31,330.69 240.67 0.77 成 交 / 未 平 倉 合 約 5093/94589 公 用 分 類 指 數 51,131.05-143.69-0.28 下 月 恒 指 期 貨 22501-33 -0.15 地 產 分 類 指 數 30,893.89 249.40 0.81 成 交 / 未 平 倉 合 約 2/598 工 商 分 類 指 數 12,880.12 5.05 0.04 恆 生 H 股 金 融 指 數 16,105.50 205.63 1.29 國 企 指 數 恆 生 AH 股 溢 價 指 數 139.47 4.35 2.84 即 月 國 指 期 貨 10034 7 0.07 恆 生 神 州 50 指 數 6,857.34 189.19 3.22 成 交 / 未 平 倉 合 約 7670/275930 紅 籌 指 數 4,185.23 13.62 0.33 下 月 恒 指 期 貨 10049 3 0.03 國 企 指 數 10,050.36 102.42 1.03 成 交 / 未 平 倉 合 約 5/4868 總 成 交 金 額 ( 億 元 ) 791.89-13.38-1.66 五 大 變 幅 恒 指 成 份 股 五 大 沽 空 成 交 股 份 股 份 名 稱 收 市 價 ( 元 ) 升 / 跌 % 股 份 名 稱 收 市 價 ( 元 ) 成 交 量 ( 百 萬 股 ) 占 成 交 量 長 實 地 產 (1113) 53.10 1.30 2.51 青 島 啤 酒 (0168) 34.45 1.10 50.48% 中 國 平 安 (2318) 44.25 0.95 2.19 中 信 股 份 (0267) 14.08 16.35 47.71% 友 邦 保 險 (1299) 48.50 0.75 1.57 東 亞 銀 行 (0023) 28.05 1.63 47.66% 華 潤 置 地 (1109) 22.80 0.35 1.56 中 海 油 服 (2883) 7.80 8.74 46.74% 利 豐 (0494) 5.32 0.07 1.33 國 泰 航 空 (0293) 13.42 3.06 44.88% 港 股 沽 空 金 額 港 股 沽 空 比 率 280 240 200 160 120 80 40 0 億 20% 16% 12% 8% 4% 0% 上 證 180 指 數 五 大 成 交 量 股 份 上 證 380 指 數 五 大 成 交 量 股 份 變 動 變 動 股 份 名 稱 收 市 價 ( 元 人 民 幣 ) (%) 成 交 量 ( 百 萬 股 ) 股 份 名 稱 收 市 價 ( 元 人 民 幣 ) (%) 成 交 量 ( 百 萬 股 ) 中 國 銀 行 ( 滬 601988) 4.18 4.0 798.0 迪 馬 股 份 ( 滬 600565) 9.43-8.00 175.28 保 利 地 產 ( 滬 600048) 11.62 10.0 715.4 金 晶 科 技 ( 滬 600586) 5.91 5.54 148.91 農 業 銀 行 ( 滬 601288) 3.24 3.8 663.6 酒 鋼 宏 興 ( 滬 600307) 4.16 4.52 125.00 中 國 人 壽 ( 滬 601628) 29.39 10.0 655.3 南 方 航 空 ( 滬 600029) 8.21 3.53 119.69 中 國 建 築 ( 滬 601668) 6.83 6.4 556.6 北 京 北 辰 ( 滬 601588) 5.48 2.81 115.39 資 料 來 源 : 彭 博 頁 8 / 11
滬 港 通 A/H 股 折 讓 表 ( 一 ) H 股 A 股 H 對 A 股 股 份 名 稱 彭 博 股 份 代 號 收 市 價 彭 博 股 份 代 號 收 市 價 溢 價 港 元 港 元 % 洛 陽 玻 璃 1108 HK Equity 5.86 600876 CH Equity 38.90-84.93% 石 化 油 服 1033 HK Equity 2.28 600871 CH Equity 10.90-79.08% 洛 陽 鉬 業 3993 HK Equity 1.60 603993 CH Equity 6.32-74.67% 昆 明 機 床 300 HK Equity 4.91 600806 CH Equity 18.49-73.45% 廣 汽 集 團 2238 HK Equity 7.40 601238 CH Equity 26.90-72.49% 兗 州 煤 業 1171 HK Equity 3.64 600188 CH Equity 12.37-70.57% 重 慶 鋼 鐵 1053 HK Equity 1.25 601005 CH Equity 4.05-69.14% 第 一 拖 拉 機 股 份 38 HK Equity 5.40 601038 CH Equity 16.40-67.08% 南 京 熊 貓 553 HK Equity 7.00 600775 CH Equity 20.87-66.46% 上 海 石 化 338 HK Equity 2.94 600688 CH Equity 8.38-64.91% 大 唐 發 電 991 HK Equity 2.57 601991 CH Equity 6.92-62.88% 中 船 防 務 317 HK Equity 17.44 600685 CH Equity 46.44-62.45% 中 海 油 服 2883 HK Equity 7.80 601808 CH Equity 20.61-62.15% 馬 鋼 股 份 323 HK Equity 1.65 600808 CH Equity 4.34-62.00% 中 國 鋁 業 2600 HK Equity 2.50 601600 CH Equity 6.53-61.72% 北 京 北 辰 實 業 股 份 588 HK Equity 2.70 601588 CH Equity 6.94-61.08% 金 隅 股 份 2009 HK Equity 5.54 601992 CH Equity 13.86-60.03% 中 煤 能 源 1898 HK Equity 3.20 601898 CH Equity 7.97-59.87% 鄭 煤 機 564 HK Equity 3.67 601717 CH Equity 9.04-59.39% 四 川 成 渝 107 HK Equity 2.66 601107 CH Equity 6.34-58.05% 皖 通 高 速 995 HK Equity 6.99 600012 CH Equity 16.21-56.89% 紫 金 礦 業 2899 HK Equity 1.94 601899 CH Equity 4.49-56.83% 東 方 航 空 670 HK Equity 4.25 600115 CH Equity 9.58-55.65% 大 連 港 2880 HK Equity 3.60 601880 CH Equity 7.97-54.86% 中 國 中 鐵 390 HK Equity 6.67 601390 CH Equity 14.77-54.85% 創 業 環 保 1065 HK Equity 6.46 600874 CH Equity 14.09-54.15% 東 方 電 氣 1072 HK Equity 8.20 600875 CH Equity 17.58-53.36% 江 西 銅 業 358 HK Equity 9.21 600362 CH Equity 19.40-52.54% 中 國 交 建 1800 HK Equity 9.20 601800 CH Equity 18.63-50.62% 中 信 銀 行 998 HK Equity 5.07 601998 CH Equity 9.91-48.85% 中 國 石 油 857 HK Equity 5.70 601857 CH Equity 10.94-47.88% 深 高 速 548 HK Equity 6.42 600548 CH Equity 11.86-45.87% 新 華 保 險 1336 HK Equity 34.15 601336 CH Equity 62.09-45.00% 南 方 航 空 1055 HK Equity 5.92 600029 CH Equity 10.39-43.03% 華 電 國 際 1071 HK Equity 5.19 600027 CH Equity 8.97-42.17% 頁 9 / 11
滬 港 通 A/H 股 折 讓 表 ( 二 ) H 股 A 股 H 對 A 股 股 份 名 稱 彭 博 股 份 代 號 收 市 價 彭 博 股 份 代 號 收 市 價 溢 價 港 元 港 元 % 中 國 鐵 建 1186 HK Equity 10.64 601186 CH Equity 18.37-42.07% 中 國 國 航 753 HK Equity 6.46 601111 CH Equity 10.89-40.66% 華 能 國 際 902 HK Equity 7.06 600011 CH Equity 11.72-39.77% 中 國 中 車 1766 HK Equity 10.46 601766 CH Equity 17.35-39.73% 長 城 汽 車 2333 HK Equity 9.80 601633 CH Equity 16.24-39.66% 光 大 銀 行 6818 HK Equity 3.62 601818 CH Equity 5.70-36.45% 中 國 神 華 1088 HK Equity 12.52 601088 CH Equity 19.25-34.97% 中 國 銀 行 3988 HK Equity 3.52 601988 CH Equity 5.29-33.47% 廣 深 鐵 路 525 HK Equity 4.02 601333 CH Equity 6.03-33.28% 交 通 銀 行 3328 HK Equity 5.61 601328 CH Equity 8.40-33.25% 民 生 銀 行 1988 HK Equity 7.61 600016 CH Equity 11.32-32.75% 海 通 証 券 6837 HK Equity 13.84 600837 CH Equity 20.13-31.23% 上 海 醫 藥 2607 HK Equity 17.48 601607 CH Equity 24.49-28.63% 建 設 銀 行 939 HK Equity 5.40 601939 CH Equity 7.54-28.42% 中 國 人 壽 2628 HK Equity 27.10 601628 CH Equity 37.20-27.15% 農 業 銀 行 1288 HK Equity 3.03 601288 CH Equity 4.10-26.12% 中 國 石 化 386 HK Equity 4.90 600028 CH Equity 6.44-23.95% 中 信 証 券 6030 HK Equity 18.62 600030 CH Equity 23.82-21.84% 工 商 銀 行 1398 HK Equity 4.75 601398 CH Equity 5.97-20.50% 復 星 醫 藥 2196 HK Equity 26.00 600196 CH Equity 31.85-18.36% 招 商 銀 行 3968 HK Equity 18.70 600036 CH Equity 22.67-17.51% 青 島 啤 酒 168 HK Equity 34.45 600600 CH Equity 41.20-16.39% 中 國 太 保 2601 HK Equity 33.40 601601 CH Equity 36.38-8.19% 寧 滬 高 速 177 HK Equity 10.38 600377 CH Equity 10.89-4.65% 中 國 平 安 2318 HK Equity 44.25 601318 CH Equity 45.58-2.92% 海 螺 水 泥 914 HK Equity 22.40 600585 CH Equity 22.21 0.84% 資 料 來 源 : 彭 博 頁 10 / 11
評 級 說 明 股 票 投 資 評 級 行 業 投 資 評 級 評 級 買 入 中 性 / 持 有 沽 售 買 入 中 性 / 持 有 沽 售 說 明 相 對 恒 生 指 數 漲 幅 15% 以 上 相 對 恒 生 指 數 漲 幅 介 乎 -15%~15% 之 間 相 對 恒 生 指 數 跌 幅 15% 以 上 相 對 恒 生 指 數 漲 幅 15% 以 上 相 對 恒 生 指 數 漲 幅 介 乎 -15%~15% 之 間 相 對 恒 生 指 數 跌 幅 15% 以 上 分 析 員 名 單 電 話 電 郵 鄭 百 韜 研 究 部 主 管 (852)22357127 antony.cheng@cinda.com.hk 趙 晞 文 聯 席 董 事 (852)22357677 hayman.chiu@cinda.com.hk 李 勇 高 級 分 析 員 (852)22357619 kenneth.li@cinda.com.hk 彭 日 飛 高 級 分 析 員 (852)22357847 lewis.pang@cinda.com.hk 袁 瑋 澤 分 析 員 (852)22357131 wilfred.yuen@cinda.com.hk 任 仲 民 助 理 分 析 員 (852)22357617 johnny.yum@cinda.com.hk 分 析 員 保 證 本 人 趙 晞 文 僅 此 保 證, 於 此 報 告 內 載 有 的 所 有 觀 點, 均 準 確 地 反 映 本 人 對 有 關 報 告 提 及 的 證 券 及 發 行 者 的 真 正 看 法 本 人 亦 同 時 保 證 本 人 的 報 酬, 與 此 報 告 內 的 所 有 意 見 及 建 議 均 沒 有 任 何 直 接 或 間 接 的 關 係 免 責 聲 明 此 報 告 乃 是 由 信 達 國 際 研 究 有 限 公 司 所 編 寫 本 報 告 之 意 見 由 本 公 司 雇 員 搜 集 各 資 料 資 料 等 分 析 後 認 真 地 提 出 本 公 司 認 為 報 告 所 提 供 之 資 料 均 屬 可 靠, 但 本 公 司 並 不 對 各 有 關 分 析 或 資 料 之 準 確 性 及 全 面 性 作 出 保 證, 客 戶 或 讀 者 不 應 完 全 依 賴 此 一 報 告 之 內 容 作 為 投 資 準 則 各 項 分 析 和 資 料 更 可 能 因 香 港 或 世 界 各 地 政 經 問 題 變 化 時 移 而 勢 異 有 所 調 整, 本 報 告 之 內 容 如 有 任 何 改 變, 恕 不 另 行 通 知 本 報 告 所 載 之 資 料 僅 作 參 考 之 用, 並 不 構 成 買 賣 建 議 公 司 對 任 何 因 依 靠 本 報 告 任 何 內 容 作 出 的 任 何 買 賣 而 招 致 之 任 何 損 失, 概 不 承 擔 任 何 責 任 本 報 告 之 全 部 或 部 份 內 容 不 可 複 製 予 其 他 任 何 人 仕 頁 11 / 11