出 口 1762.93 亿 美 元 外 债 总 额 2926 亿 美 元 进 口 1781.79 亿 美 元 国 际 储 备 1119 亿 美 元 FDI 流 入 256 亿 美 元 主 要 投 资 国 新 加 坡 产 业 结 构 工 业 (47%) 服 务 业 (38.6%) 农 业 (14.4%

一 带 一 路 国 别 风 险 专 报 第 23 期 ( 总 第 23 期 ) 国 别 风 险 研 究 中 心 二 一 五 年 五 月 十 四 日 印 尼 国 家 风 险 分 析 国 家 基 本 信 息 印 度 尼 西 亚 共 和 国 人 口 2.5 亿 主 要 民 族 爪 哇 族 (45%), 巽 他 族 ( 14% ), 马 都 拉 族 ( 7.5% ), 马 来 族 (7.5%) 官 方 语 言 印 尼 语 主 要 宗 教 伊 斯 兰 教 (87%), 基 督 教 (6.1% ), 天 主 教 (3.6%) 建 国 日 1945 年 8 月 17 日 政 体 总 统 制 领 土 面 积 1904443 平 方 公 里 政 党 民 主 斗 争 党 专 业 集 团 党 大 印 尼 运 动 党 民 主 党 国 家 使 命 党 建 设 团 结 党 换 届 时 间 2019 年 4 月 ( 议 会 选 举 ) 2019 年 7 月 ( 总 统 选 举 ) 2014 年 主 要 经 济 数 据 名 义 GDP 8904.81 亿 美 元 实 际 增 长 率 5.0% 人 均 GDP 3531 亿 美 元 通 货 膨 胀 率 4.5% 1 对 外 贸 易 3544.72 亿 美 元 失 业 率 6.6%(2012) 1 数 据 来 源 : 印 尼 央 行 1

出 口 1762.93 亿 美 元 外 债 总 额 2926 亿 美 元 进 口 1781.79 亿 美 元 国 际 储 备 1119 亿 美 元 FDI 流 入 256 亿 美 元 主 要 投 资 国 新 加 坡 产 业 结 构 工 业 (47%) 服 务 业 (38.6%) 农 业 (14.4%) 主 要 工 业 采 矿 纺 织 轻 工 自 然 资 源 油 气 煤 锡 铝 矾 土 镍 铜 金 银 主 要 资 源 锡 煤 镍 金 银 2 与 中 国 贸 易 情 况 外 贸 总 额 635.86 亿 美 元 贸 易 顺 差 145.37 亿 美 元 中 国 出 口 390.62 亿 美 元 中 国 进 口 245.25 亿 美 元 从 政 治 风 险 经 济 风 险 商 业 环 境 风 险 和 法 律 风 险 四 个 维 度 综 合 看,2014 年 印 尼 顺 利 举 行 议 会 选 举 和 总 统 选 举, 实 现 了 新 旧 政 府 的 交 接, 政 府 积 极 推 动 政 治 经 济 改 革, 维 持 了 发 展 的 大 局 未 来, 印 尼 局 势 将 趋 于, 国 家 主 要 风 险 在 于 佐 科 政 府 新 政 面 临 的 内 外 挑 战 短 期 来 看, 佐 科 总 统 需 要 进 一 步 理 顺 与 反 对 派 的 关 系, 化 解 党 内 矛 盾, 妥 善 处 理 与 主 要 大 国 和 周 边 国 家 关 系 长 期 来 看, 印 尼 经 济 发 展 前 景 较 好, 政 治 和 社 会 有 望 保 持 基 本 根 据 2015 年 国 家 风 险 参 考 评 级, 印 尼 的 国 家 风 险 参 考 评 级 为 6(6/9), 未 来 风 险 展 望 为 一 政 治 风 险 2014 年, 印 尼 先 后 举 行 议 会 和 总 统 选 举 佐 科 众 望 所 归, 当 选 总 统 迄 今, 国 内 局 势 至 2019 年 大 选 前, 佐 科 总 统 与 反 对 党 的 矛 盾, 以 及 佐 科 新 政 的 国 内 外 影 响 是 主 要 政 治 风 险 2 中 国 商 务 部 :2014 年 1-12 月 我 对 亚 洲 国 家 ( 地 区 ) 贸 易 统 计, http://yzs.mofcom.gov.cn/article/g/date/fourteen/201501/20150100884111.shtml, 上 网 时 间 :2015-01-30 2

( 一 ) 政 治 性 政 治 斗 争 激 烈, 但 反 对 派 对 政 府 挑 战 有 限 2014 年 7 月 总 统 选 举 后, 总 统 候 选 人 之 一 的 普 拉 博 沃 不 满 选 举 结 果, 向 宪 法 法 院 提 起 仲 裁 8 月, 宪 法 法 院 裁 决 佐 科 胜 选, 两 派 斗 争 升 温 9 月, 反 对 党 联 盟 红 白 联 盟 利 用 在 国 会 的 控 制 权 ( 占 国 会 560 席 中 的 313 席 ), 废 止 地 方 首 脑 直 选 制 度, 决 定 省 市 长 等 地 方 领 导 由 地 方 议 会 选 举, 扩 大 国 会 权 力 此 后, 反 对 派 更 改 国 会 议 长 选 举 条 例, 让 原 本 由 国 会 最 大 党 议 员 自 动 出 任 的 国 会 议 长, 改 由 国 会 选 举 产 生, 遭 佐 科 所 属 的 国 会 最 大 党 派 民 主 斗 争 党 反 对 朝 野 两 派 随 即 在 国 会 组 建 各 自 领 导 班 子, 形 成 政 治 僵 局 11 月, 两 大 联 盟 和 解, 局 势 趋 稳 2015 年 1 月, 国 会 通 过 法 令, 恢 复 地 方 首 脑 直 选 制 度, 佐 科 在 与 反 对 派 较 量 中 占 先 此 后, 佐 科 推 动 世 界 海 洋 轴 心 战 略 打 击 非 法 捕 鱼, 在 国 内 获 得 积 极 反 响 目 前, 以 大 印 尼 运 动 党 为 首 的 红 白 联 盟 内 讧 不 断 建 设 团 结 党 已 经 退 出 联 盟, 而 专 业 集 团 党 民 主 党 都 曾 扬 言 要 退 盟, 专 业 集 团 党 还 因 领 导 层 竞 争 出 现 分 裂 当 前 和 未 来 一 段 时 间, 红 白 联 盟 还 将 利 用 国 会 给 佐 科 总 统 施 压, 但 构 成 实 质 性 威 胁 的 难 度 较 大 需 要 指 出 的 是, 佐 科 权 力 根 基 较 大 程 度 上 依 赖 于 民 主 斗 争 党 阵 营 的 团 结, 佐 科 总 统 与 民 主 斗 争 党 主 席 前 总 统 梅 加 瓦 蒂 的 和 谐 关 系 至 关 重 要 如 果 梅 加 瓦 蒂 对 佐 科 干 预 过 多, 印 尼 政 局 有 波 动 可 能 ; 如 果 梅 佐 配 合 默 契, 则 有 利 于 印 尼 政 局 保 持 佐 科 总 统 推 动 改 革, 体 现 出 对 印 尼 经 济 政 治 发 展 方 向 的 掌 控 力 尽 管 面 临 反 对 派 的 阻 挠, 但 佐 科 总 统 仍 牢 牢 把 握 行 政 权 力 推 动 改 革 3

一 方 面, 佐 科 总 统 上 台 后 立 即 颁 布 2015 2019 年 中 期 改 革 日 程 和 经 济 发 展 规 划, 明 确 了 促 进 国 内 生 产 刺 激 经 济 增 长 和 改 善 财 政 平 衡 的 目 标 佐 科 总 统 认 为, 印 尼 旺 盛 的 内 需 主 要 依 靠 进 口, 这 对 国 家 粮 食 和 能 源 主 权 安 全 构 成 挑 战 ; 印 尼 土 地 肥 沃, 自 然 条 件 优 越, 大 米 白 糖 黄 豆 玉 米 等 粮 食 作 物 生 产 潜 力 巨 大, 具 有 充 足 潜 力 和 能 力 实 现 粮 食 主 权 因 此, 印 尼 将 致 力 于 实 现 大 米 自 给 自 足 另 一 方 面, 在 处 理 颇 有 争 议 的 总 警 长 任 命 问 题 上, 佐 科 果 断 撤 换 拟 任 命 的 涉 贪 总 警 长 布 迪 古 纳 万 反 贪 委 员 会 主 席 萨 马 德 和 副 主 席 班 邦, 化 解 危 机, 进 一 步 显 示 其 对 局 势 的 干 预 和 控 制 能 力 ( 二 ) 社 会 安 全 街 头 示 威 威 胁 社 会 自 2004 年, 印 尼 实 行 总 统 直 选 后, 民 主 理 念 深 入 人 心, 以 要 求 民 主 改 善 民 生 为 诉 求 的 街 头 示 威 随 之 增 加 过 去 几 年, 街 头 政 治 已 成 印 尼 社 会 家 常 便 饭, 多 数 示 威 影 响 不 大 不 过, 牵 涉 贪 腐 民 生 问 题 的 示 威 一 般 能 掀 起 波 澜 例 如,2014 年 5 月 1 日, 雅 加 达 发 生 万 人 游 行 示 威 者 要 求 工 资 增 加 30% 执 行 最 低 工 资 标 准 ; 私 企 实 行 工 人 退 休 和 健 康 保 障 ; 撤 消 国 企 外 包 制 ; 批 准 家 庭 佣 工 法 令 及 修 改 印 尼 外 劳 保 护 法 ; 撤 消 群 众 组 织 法, 颁 布 团 体 组 织 法 ; 提 拔 临 时 工 和 临 时 教 员 为 公 务 员, 月 津 贴 100 万 印 尼 盾 ; 为 工 人 提 供 廉 价 交 通 和 住 房 ; 实 施 12 年 义 务 教 育, 为 工 人 子 女 提 供 奖 学 金 至 高 等 教 育 等 恐 怖 主 义 活 动 有 所 加 剧 2014 年, 随 着 伊 斯 兰 国 崛 起, 印 尼 恐 怖 主 义 活 动 有 所 加 剧 从 2014 年 3 月 起, 极 端 分 子 持 续 游 行 示 4

威, 声 援 伊 斯 兰 国 2014 年, 前 往 叙 利 亚 伊 拉 克 参 加 伊 斯 兰 国 的 印 尼 人 有 500 余 人 伊 斯 兰 国 渗 透 使 印 尼 本 已 有 所 沉 寂 的 恐 怖 势 力 有 卷 土 重 来 之 势 目 前, 新 的 极 端 组 织, 如 圣 战 组 织 伊 斯 兰 教 法 捍 卫 者 成 立, 印 尼 爆 发 恐 怖 袭 击 的 风 险 有 所 上 升 ( 三 ) 政 府 干 预 国 有 化 及 征 收 的 可 能 性 较 低, 但 政 府 寻 求 扩 大 在 资 源 产 业 的 份 额 1967 年 的 外 国 资 本 投 资 法 规 定, 除 非 根 据 法 律 而 且 出 于 维 护 国 家 利 益 需 要, 政 府 不 得 对 外 国 投 资 实 行 国 有 化, 遵 守 国 际 法 的 赔 偿 原 则 据 印 尼 投 资 协 调 委 员 会 统 计, 自 1967 年 法 律 通 过 以 来, 尚 未 发 生 过 征 用 外 国 投 资 事 件 但 是 根 据 2012 年 3 月 印 尼 能 源 与 矿 产 资 源 部 网 站 发 文, 外 国 矿 业 公 司 需 要 减 持 在 矿 产 煤 炭 项 目 中 的 股 份, 持 股 最 高 不 能 超 过 49% 汇 兑 限 制 风 险 极 低 印 尼 不 存 在 资 本 控 制, 外 国 投 资 者 可 按 通 行 汇 率 寄 出 资 本 和 利 润, 外 汇 转 账 自 由 进 出 印 尼 货 币 在 有 管 理 的 浮 动 空 间 自 由 兑 换 ( 四 ) 国 际 关 系 外 交 摩 擦 和 争 端 出 现 的 可 能 性 加 大 苏 西 洛 时 期 (2004-2014), 印 尼 实 行 千 万 个 朋 友, 零 个 敌 人 的 外 交 政 策, 与 世 界 主 要 大 国 及 周 边 国 家 关 系 良 好 佐 科 总 统 上 台 后, 推 出 世 界 海 洋 轴 心 战 略, 尤 其 是 强 打 非 法 捕 鱼, 炸 沉 越 南 泰 国 巴 布 亚 新 几 内 亚 等 国 船 只, 且 不 顾 巴 西 荷 兰 撤 回 大 使 澳 大 利 亚 抗 议 等 外 交 压 力 处 死 外 国 毒 贩, 一 定 程 度 上 导 致 印 尼 与 相 关 国 家 关 系 趋 于 紧 张 目 前 来 看, 佐 科 总 统 5

的 强 势 行 事 风 格, 尤 其 是 其 誓 言 解 决 与 周 边 国 家 的 海 洋 纠 纷, 增 加 了 印 尼 在 未 来 的 对 外 交 往 中 与 周 边 及 相 关 国 家 发 生 摩 擦 的 可 能 性 ( 五 ) 风 险 展 望 佐 科 总 统 上 台 标 志 着 印 尼 发 展 将 进 入 新 时 期 当 前 和 未 来 一 段 时 间, 佐 科 总 统 将 花 较 大 精 力 调 整 政 策 理 顺 关 系 巩 固 政 权 期 间, 佐 科 政 府 预 计 将 遭 遇 不 小 的 内 外 压 力, 尤 其 是 国 内 反 对 派 的 施 政 阻 挠, 但 政 局 动 荡 失 控 的 可 能 性 不 大 伊 斯 兰 极 端 势 力 暗 流 涌 动 依 然 是 该 国 面 临 的 主 要 社 会 安 全 威 胁 表 1 印 尼 2015 年 政 治 风 险 展 望 风 险 类 别 风 险 指 标 风 险 展 望 政 治 风 险 政 治 性 社 会 安 全 负 面 政 府 干 预 国 际 关 系 二 经 济 风 险 印 尼 是 东 南 亚 最 大 经 济 体 近 年 来 经 济 增 长 较 为, 但 呈 现 增 速 放 缓 趋 势 未 来 几 年, 印 尼 新 政 府 的 系 列 经 济 改 革 有 望 巩 固 经 济 发 展 态 势, 经 济 总 体 面 向 好 ( 一 ) 宏 观 经 济 2011 年 以 来, 印 尼 经 济 增 速 开 始 放 缓 2011 年,GDP 增 速 6.5%, 为 2008 年 国 际 金 融 危 机 以 来 最 高 增 速 2012 至 2014 年,GDP 增 速 逐 步 放 缓 其 中,2013 年 GDP 仅 增 速 5.7%, 自 2010 年 以 来, 首 次 跌 破 6% 2014 年,GDP 增 速 为 5.02% 3, 为 2009 年 以 来 最 低 从 经 济 总 量 看,2012 年 以 来, 印 尼 GDP 总 量 略 有 增 加 2012 年,GDP 总 量 为 8790 3 以 上 数 据 除 2014 年 数 据 来 自 印 尼 国 家 统 计 局 外, 其 余 数 据 均 来 自 世 界 银 行 6

亿 美 元 2014 年,GDP 总 额 增 加 至 8904.81 亿 美 元, 人 均 3531 亿 美 元 尽 管 经 济 增 长 主 要 依 靠 内 需, 但 印 尼 主 要 贸 易 伙 伴 国 普 遍 经 济 发 展 有 所 放 缓 对 印 尼 出 口 和 经 济 增 长 亦 带 来 一 定 压 力 世 界 银 行 评 估 认 为, 佐 科 政 府 雄 心 勃 勃, 但 应 警 惕 外 部 风 险 加 剧 影 响 中 期 增 长 前 景, 需 提 高 国 家 收 入 使 用 率, 改 善 公 共 服 务 和 投 资 环 境 世 界 银 行 预 计, 2015 年 印 尼 经 济 将 增 长 5.2%,2016 年 可 达 5.5% 依 据 佐 科 政 府 的 发 展 计 划, 至 2019 年, 印 尼 经 济 增 速 将 达 到 6.7% 8.3% 图 1 印 尼 GDP 增 速 (2010-2016) 4 数 据 来 源 : 世 界 银 行 统 计 ( 二 ) 金 融 体 系 印 尼 盾 贬 值 严 重, 但 金 融 市 场 基 本 2014 年, 印 尼 盾 对 美 元 汇 率 贬 值 4.4% 12 月 15 日, 印 尼 盾 兑 美 元 汇 率 跌 至 1998 年 8 月 来 最 低, 为 1:12698 盾, 单 日 跌 幅 达 1.9%, 创 近 5 个 月 来 最 大 单 日 跌 幅 2015 年 3 月 5 日, 印 尼 盾 兑 美 元 汇 率 进 一 步 跌 至 1:13022 5, 4 2015 和 2016 年 为 预 测 数 据 5 数 据 来 源 : 印 尼 央 行 7

跌 破 1:13000 大 关 印 尼 央 行 副 行 长 贝 利 瓦 吉 尤 指 出,2015 年 上 半 年 美 联 储 加 息 可 能 增 加 市 场 对 美 元 需 求, 加 大 印 尼 盾 贬 值 压 力, 导 致 外 资 和 热 钱 从 印 尼 市 场 流 出 但 印 尼 不 至 于 陷 入 金 融 危 机 一 方 面, 印 尼 外 汇 储 备 充 足 ( 详 见 下 文 ); 另 一 方 面, 印 尼 与 东 亚 主 要 国 家 双 边 货 币 互 换 协 议 可 确 保 金 融 市 场 目 前, 印 尼 与 中 日 韩 等 国 分 别 签 有 150 亿 美 元 227.8 亿 美 元 100 亿 美 元 的 双 边 货 币 互 换 协 议, 能 在 一 定 程 度 上 有 效 应 对 经 济 动 荡 同 时, 印 尼 也 可 利 用 清 迈 倡 议 多 边 货 币 互 换 机 制 获 得 资 金 保 障 截 至 2014 年 7 月, 清 迈 倡 议 资 金 规 模 从 1200 亿 美 元 增 加 至 2400 亿 美 元, 新 建 预 防 性 贷 款 工 具, 并 将 与 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 贷 款 规 划 的 脱 钩 比 例 从 20% 提 高 到 30% 此 倡 议 强 化 了 区 域 金 融 安 全 网, 提 高 了 成 员 国 应 对 潜 在 或 实 际 国 际 收 支 和 短 期 流 动 性 困 难 的 能 力 印 尼 加 入 亚 投 行, 欲 扩 大 融 资 渠 道 2014 年 11 月 25 日, 印 尼 在 雅 加 达 签 署 筹 建 亚 投 行 备 忘 录, 成 为 亚 投 行 第 22 个 意 向 创 始 成 员 佐 科 总 统 希 望 将 亚 投 行 总 部 设 在 雅 加 达, 并 让 印 尼 扮 演 重 要 角 色 从 印 尼 经 济 发 展 的 资 金 需 求 看, 未 来 几 年, 印 尼 将 开 展 大 规 模 基 建, 但 资 金 需 求 难 以 保 障 2015 年, 印 尼 需 要 236.6 万 亿 印 尼 盾 ( 约 194 亿 美 元 ) 发 展 基 础 设 施 项 目, 但 目 前 政 府 仅 能 提 供 150.9 万 亿 盾, 面 临 85.7 万 亿 印 尼 盾 的 资 金 缺 口 印 尼 可 能 将 采 用 公 私 合 营 或 指 定 国 有 企 业 融 资 方 式 解 决 资 金 短 缺 问 题 印 尼 已 将 加 入 亚 投 行 作 为 解 决 基 建 资 金 紧 缺 的 可 行 性 方 案 印 尼 央 行 官 员 建 议 政 府 成 立 基 础 设 施 银 行, 为 长 期 项 目 提 供 融 资, 以 提 高 竞 争 力 促 进 经 济 发 展 8

( 三 ) 财 政 收 支 政 府 收 入 稳 步 增 长, 支 出 相 应 增 加 2011 年 以 来, 印 尼 财 政 收 入 不 断 增 加 2011 年, 财 政 收 入 已 超 过 国 际 金 融 危 机 前 水 平, 达 1199 万 亿 盾 ( 约 1090 亿 美 元 ), 比 2008 年 金 融 危 机 当 年 增 加 437.6 万 亿 盾 2012 年, 财 政 收 入 进 一 步 增 加 至 1292.9 万 亿 盾 ( 约 1124 亿 美 元 ) 2013 年, 财 政 收 入 1507.7 万 亿 印 尼 盾 ( 约 1590 亿 美 元 ), 同 比 增 长 11%; 财 政 支 出 1657.9 万 亿 印 尼 盾 ( 约 1748 亿 美 元 ), 同 比 增 长 7.1%; 财 政 赤 字 为 150.2 万 亿 印 尼 盾 ( 约 158 亿 美 元 ), 占 GDP 的 1.6% 2014 年, 由 于 油 价 下 跌, 财 政 赤 字 有 所 减 小 2014 年 12 月, 印 尼 财 政 部 将 当 年 的 财 政 赤 字 占 GDP 比 重 从 预 算 的 2.5% 下 调 至 2.4% 2015 年 财 政 预 算 支 出 总 额 1984.1 万 亿 盾 ( 约 1587 亿 美 元 ), 同 比 下 降 2.7% 2015 年 财 政 预 算 收 入 总 额 为 1761.6 万 亿 盾 ( 约 1409 亿 美 元 ) 6 其 中, 税 收 收 入 1439.9 万 亿 盾 ( 约 1152 亿 美 元 ), 同 比 增 加 21% 2015 年 国 家 财 政 预 算 赤 字 222.5 万 亿 盾 ( 约 180 亿 美 元 ), 占 当 年 GDP 的 1.9% 6 2015 年 财 政 预 算 额 来 自 印 尼 财 政 预 算 报 告, 美 元 数 据 根 据 1:12500 计 算 得 出 9

图 2 印 尼 财 政 预 算 赤 字 占 GDP 比 重 (2010-2015) 数 据 来 源 : 印 尼 2015 年 财 政 预 算 报 告 外 债 结 构 较 为 合 理, 存 在 一 定 对 外 偿 付 压 力 截 至 2014 年 底, 印 尼 外 债 总 额 为 2926 亿 美 元, 占 GDP 的 26.2%, 同 比 增 加 265 亿 美 元, 增 幅 9.9% 其 中, 长 期 外 债 约 2450 亿 美 元 在 2450 亿 美 元 中, 政 府 所 负 担 的 长 期 外 债 1261 亿 美 元, 占 公 共 外 债 总 额 的 97.2%; 私 营 部 门 负 担 的 长 期 外 债 1189 亿 美 元, 占 私 营 部 门 外 债 总 额 的 73% 短 期 外 债 约 476 亿 美 元, 占 外 债 总 额 的 16.3% 从 短 期 债 务 占 外 债 总 额 的 比 重 看, 债 务 结 构 较 为 合 理 不 过, 印 尼 债 务 率 ( 外 债 总 额 / 商 品 和 服 务 出 口 ) 超 过 100%, 偿 债 率 水 平 超 过 20%, 存 在 一 定 的 对 外 偿 付 压 力 特 别 是 近 年 来 印 尼 私 营 部 门 的 对 外 举 债 增 长 较 快, 贷 款 流 向 资 金 的 经 济 效 益 以 及 对 印 尼 宏 观 经 济 的 可 能 影 响 值 得 关 注 图 3 印 尼 外 债 总 额 占 GDP 比 重 (2010-2015) 数 据 来 源 : 印 尼 2015 年 财 政 预 算 报 告 ( 三 ) 国 际 收 支 10

对 外 贸 易 出 现 小 额 逆 差 2009 年 以 来, 印 尼 对 外 贸 易 增 长 较 快 2011 年, 外 贸 总 额 达 3089.31 亿 美 元 2012 年, 外 贸 总 额 增 加 至 3817.22 亿 美 元, 但 出 现 16.59 亿 美 元 贸 易 逆 差 2013 年, 外 贸 总 额 为 3692 亿 美 元, 贸 易 逆 差 增 加 到 40.06 亿 美 元 2014 年, 由 于 印 尼 盾 贬 值, 对 外 贸 易 总 额 下 滑, 降 至 3544.72 亿 美 元, 同 比 减 少 3.98%, 其 中 出 口 额 1762.93 亿 美 元, 同 比 下 降 3.43%; 进 口 额 1781.79 亿 美 元, 同 比 下 降 4.53%, 贸 易 逆 差 18.86 亿 美 元 表 2 印 尼 的 对 外 贸 易 (2009-2014, 单 位 : 百 万 美 元 ) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 出 口 116490 157730 203496 190031 182570 176293 进 口 96860 135610 177435 191691 186630 178179 差 额 19630 22120 26061-1659 -4060-1886 数 据 来 源 : 印 尼 国 家 统 计 局 外 汇 储 备 充 足, 但 略 有 波 动 2008 年 以 来, 印 尼 的 外 汇 储 备 持 续 增 长 2008 年 外 汇 储 备 不 到 500 亿 美 元, 但 至 2011 年 时 增 长 到 1036 亿 美 元 2012 年 进 一 步 增 加 到 1059 亿 美 元 但 2013 年 有 所 下 降, 减 少 至 934 亿 美 元 2014 年 10 月 底, 外 汇 储 备 再 次 增 加 至 1120 亿 美 元, 较 9 月 的 1112 亿 美 元 增 加 8 亿 美 元, 可 维 持 约 6.6 个 月 的 进 口 付 汇 需 求, 对 短 期 外 债 的 覆 盖 率 超 过 200% 外 汇 储 备 增 加 主 要 得 益 于 出 口 增 加 ( 尤 其 是 油 气 出 口 的 外 汇 收 入 增 加 ) 外 汇 银 行 在 印 尼 央 行 的 定 期 存 款 增 加 金 融 市 场 资 金 大 幅 流 入, 以 及 印 尼 政 府 较 好 控 制 了 为 偿 还 外 债 和 印 尼 盾 汇 率 所 支 付 的 外 汇 表 3 印 尼 的 外 汇 储 备 (2008-2014, 单 位 : 百 万 美 元 ) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 49339 60572 89970 103611 105907 93427 111900 数 据 来 源 : 中 国 商 务 年 鉴, 印 尼 国 家 统 计 局 11

( 四 ) 主 权 债 务 主 权 债 务 评 级 向 好 近 年 来, 随 着 印 尼 经 济 保 持 中 速 发 展, 国 际 评 级 机 构 上 调 对 印 尼 主 权 债 务 评 级 2012 年, 国 际 评 级 机 构 穆 迪 将 印 尼 主 权 信 用 评 级 由 Ba1 调 升 至 Baa3, 评 级 展 望 为 穆 迪 认 为, 印 尼 经 济 对 世 界 经 济 动 荡 有 良 好 承 受 能 力, 政 府 控 制 金 融 问 题 的 措 施 得 当, 银 行 系 统 运 行 稳 健 2013 年, 穆 迪 又 给 予 印 尼 的 主 权 7 债 券 苏 库 克 Baa3 评 级, 但 国 际 权 威 评 级 机 构 标 准 普 尔 在 2013 年 5 月 下 调 了 印 尼 主 权 债 券 前 景 评 级, 由 BB+ 积 极 级 降 为 BB+ 级 标 普 认 为, 印 尼 宏 观 经 济 结 构 性 机 制 性 基 础 薄 弱 关 键 基 础 设 施 改 善 进 展 缓 慢 法 律 和 监 管 环 境 不 确 定 性 较 强 官 僚 主 义 较 严 重 人 均 收 入 较 低 2015 年 1 月, 穆 迪 给 予 印 尼 Baa3 的 政 府 债 券 评 级, 认 为 印 尼 有 较 低 的 政 府 债 务 比 率 规 模 较 小 的 财 政 赤 字 较 大 的 经 济 规 模 以 及 良 好 的 GDP 增 长 前 景 表 4 印 尼 的 主 权 债 务 评 级 ( 截 至 2015 年 1 月 ) 评 级 展 望 穆 迪 Baa3 惠 誉 BBB- 标 普 BB+ 数 据 来 源 : 印 尼 投 资 协 调 委 员 会 ( 五 ) 双 边 经 贸 双 边 贸 易 不 断 攀 高 印 尼 是 中 国 在 东 盟 的 第 四 大 贸 易 伙 伴 据 中 国 商 务 部 统 计,2014 年 双 边 贸 易 为 635.86 亿 美 元 中 国 是 印 尼 非 油 7 Moody's assigns (P)Baa3 rating to Indonesia's sovereign sukuk, 21 Aug 2013, https://www.moodys.com/research/moodys-assigns-pbaa3-rating-to-indonesias-sovereign-sukuk--pr_280522. 12

气 商 品 的 最 大 出 口 市 场 最 大 进 口 来 源 国 和 最 大 贸 易 伙 伴 中 方 长 期 贸 易 顺 差, 顺 差 额 不 断 扩 大 2011 年, 中 方 贸 易 顺 差 10.57 亿 美 元 2013 年, 顺 差 已 增 至 55.10 亿 美 元 2014 年, 顺 差 额 突 破 100 亿 美 元, 为 145.37 亿 美 元 图 4 中 印 尼 贸 易 (2010-2014, 单 位 : 亿 美 元 ) 数 据 来 源 : 中 国 商 务 部 中 国 对 印 尼 投 资 不 断 增 长 中 国 视 印 尼 为 周 边 外 交 优 先 方 向, 重 视 与 印 尼 开 展 经 济 合 作 2011 年 以 来, 中 国 不 断 加 大 了 对 印 尼 的 投 资 力 度 2011 年, 中 国 在 印 尼 对 外 直 接 投 资 流 量 仅 为 5.9 亿 美 元 2012 年 增 加 到 13.6 亿 美 元 2013 年 达 到 15.6 亿 美 元 为 深 化 经 济 合 作,2015 年 1 月, 中 印 举 行 首 届 副 总 理 级 的 高 层 经 济 对 话, 就 扩 大 双 边 贸 易, 加 强 在 基 建 电 力 等 领 域 合 作, 促 进 印 尼 经 济 特 区 建 设 交 换 意 见 目 前, 印 尼 工 商 总 会 已 计 划 设 立 印 尼 中 国 投 资 促 进 办 公 室, 促 进 商 务 合 作 ( 六 ) 风 险 展 望 从 上 述 宏 观 经 济 金 融 体 系 财 政 收 支 国 际 收 支 主 权 债 务 和 双 边 经 贸 六 个 方 面 看, 当 前 和 未 来 几 年, 印 尼 经 济 发 展 的 基 本 面 向 好, 13

但 也 将 越 来 越 受 到 世 界 经 济 形 势, 尤 其 是 中 美 日 等 主 要 国 家 经 济 政 策 影 响 印 尼 的 金 融 和 主 权 债 务 面 临 一 定 风 险, 但 不 会 阻 碍 发 展 大 局, 风 险 展 望 为 表 5 印 尼 2015 年 经 济 风 险 展 望 风 险 类 别 风 险 指 标 风 险 展 望 经 济 风 险 宏 观 经 济 金 融 体 系 财 政 收 支 国 际 收 支 主 权 债 务 双 边 经 贸 正 面 三 商 业 环 境 风 险 ( 一 ) 税 收 体 系 税 收 体 制 健 全, 但 政 府 征 税 困 难 印 尼 税 收 制 度 分 为 个 人 和 企 业 所 得 税 两 种, 为 累 进 制 目 前, 税 收 占 GDP 的 12%, 比 新 加 坡 的 14.5%, 马 来 西 亚 的 16.1% 和 泰 国 的 16.5% 低 2005-2014 年, 政 府 未 完 成 征 税 目 标, 税 收 占 GDP 的 比 例 仅 增 长 0.1% 佐 科 总 统 表 示 要 全 面 改 革 税 制, 提 高 针 对 企 业 和 中 产 阶 级 的 税 收, 增 加 税 基 和 税 收, 改 善 税 收 征 管 方 式, 提 高 税 收 工 作 效 率 佐 科 总 统 设 定 的 2015 年 征 税 收 入 目 标 为 1137.9 亿 美 元, 占 政 府 财 政 收 入 的 79% 据 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 中 缴 纳 税 款 指 标, 印 尼 在 189 个 国 家 中 排 名 第 160 位, 属 营 商 缴 税 较 多 的 国 家 表 6 印 尼 的 税 收 数 据 纳 税 ( 次 数 / 年 ) 时 间 ( 小 时 / 年 ) 应 税 总 额 (% 毛 利 润 ) 65 253.5 31.4 数 据 来 源 : 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 14

( 二 ) 投 资 便 利 性 政 府 鼓 励 投 资 佐 科 政 府 重 视 吸 引 外 资, 计 划 在 2015-2019 年 引 资 3518.5 万 亿 盾 ( 约 2932.1 亿 美 元 ) 此 数 据 是 前 任 政 府 在 2009 至 2014 年 间 引 资 额 的 两 倍 多 投 资 协 调 委 员 会 预 计,2015 2016 年 印 尼 将 分 别 引 资 519.5 万 亿 盾 ( 约 433 亿 美 元 ) 和 594.8 万 亿 盾 ( 约 496 亿 美 元 ),2019 年 将 达 932.9 万 亿 盾 ( 约 777 亿 美 元 ), 年 均 引 资 增 速 15.4% 为 加 大 招 商 引 资 力 度,2014 年 11 月, 佐 科 在 北 京 APEC 会 议 期 间 与 日 本 首 相 安 倍 会 晤, 呼 吁 日 加 大 投 资, 欢 迎 各 国 投 资 印 尼 的 公 路 铁 路 机 场 炼 油 厂 港 口 等 基 础 设 施 项 目, 承 诺 推 动 项 目 建 设 FDI 呈 增 长 态 势, 年 均 增 幅 较 大 2009 年 以 来, 印 尼 的 FDI 逐 步 增 长 2009 年 受 国 际 金 融 危 机 影 响, 当 年 印 尼 的 FDI 仅 为 26.28 亿 美 元 但 2010 年, 随 着 经 济 趋 稳,FDI 开 始 增 加 到 2011 年, 印 尼 的 FDI 已 达 104.37 亿 美 元 8 2012 年,FDI 增 长 26%, 达 到 230 亿 9 美 元 2013 年,FDI 为 223 亿 美 元,2014 年 为 256 亿 美 元 图 5 印 尼 的 FDI 数 据 (2011-2014) 8 以 上 数 据 来 源 于 国 际 评 级 机 构 穆 迪 :Indonesia - Foreign direct investment, http://www.indexmundi.com/facts/indonesia/foreign-direct-investment. 9 以 上 数 据 来 源 于 印 尼 投 资 统 筹 机 构 http://www.livetradingnews.com/indonesia-fdi-in-2013-jumps-28205.htm 15

数 据 来 源 : 国 际 评 级 机 构 穆 迪 印 尼 投 资 统 筹 机 构 ( 三 ) 基 础 设 施 建 设 基 础 设 施 建 设 相 对 滞 后, 成 为 制 约 印 尼 经 济 发 展 和 投 资 环 境 改 善 的 主 要 瓶 颈 公 路 承 担 着 印 尼 国 内 近 90% 的 客 运 和 50% 的 货 运 陆 路 运 输 比 较 发 达 的 地 区 是 爪 哇 苏 门 答 腊 苏 拉 威 西 巴 厘 岛 等 公 路 全 长 34 万 公 里, 但 公 路 质 量 不 高, 高 速 公 路 建 设 停 滞 不 前 印 尼 将 把 高 速 公 路 建 设 列 为 重 点 工 程 之 一, 计 划 以 爪 哇 岛 和 苏 门 答 腊 岛 为 主, 在 全 国 建 成 总 里 程 5405 公 里 的 高 速 路 网 铁 路 设 施 落 后, 仅 爪 哇 和 苏 门 答 腊 岛 有 铁 路 铁 路 总 里 程 6458 公 里, 其 中 窄 轨 5961 公 里 水 路 运 输 较 发 达, 水 运 航 道 21579 公 里, 各 类 港 口 670 个, 主 要 港 口 25 个 空 运 发 展 迅 速, 各 省 市 及 偏 远 地 区 均 通 航 全 国 有 179 个 航 空 港, 其 中 达 到 国 际 标 准 的 有 23 个 物 流 成 本 有 望 得 到 降 低 苏 西 洛 执 政 期 间 (2004-2014), 政 府 提 出 打 造 贯 穿 全 境 的 六 大 经 济 走 廊, 建 设 总 额 达 2000 亿 美 元 的 电 力 交 通 等 基 础 设 施 工 程 项 目, 但 由 于 资 金 缺 乏, 该 规 划 未 有 效 落 实 最 近 七 年, 政 府 基 础 设 施 投 入 少 于 国 民 生 产 总 值 (GNP) 的 4%, 落 后 于 东 盟 其 他 国 家 基 建 落 后 致 使 物 流 成 本 飙 升 万 隆 工 学 院 和 世 界 银 行 等 机 构 发 表 的 报 告 显 示,2011 年, 物 流 成 本 占 印 尼 GDP 的 24.64% 佐 科 总 统 上 台 后, 将 基 建 作 为 发 展 重 点 2015-2019 年, 印 尼 将 投 资 699 万 亿 印 尼 盾 ( 约 574 亿 美 元 ) 实 施 海 上 高 速 公 路 规 划 根 据 2010-2025 年 基 础 设 施 发 展 蓝 图, 未 来 3-4 年, 印 尼 拟 将 北 苏 门 答 腊 的 瓜 拉 丹 绒 和 北 苏 拉 威 西 的 比 通 建 设 成 为 国 际 枢 纽 港 促 进 互 联 16

互 通 降 低 物 流 成 本 成 为 发 展 重 点 预 计 2019 年 海 上 高 速 路 计 划 实 施 后, 物 流 成 本 将 降 至 GDP 的 19.2% 此 外, 印 尼 认 为, 中 国 提 出 的 海 上 丝 绸 之 路 规 划 与 印 尼 的 世 界 海 洋 轴 心 战 略 不 谋 而 合, 希 望 两 国 能 将 发 展 规 划 对 接 佐 科 总 统 认 为, 中 印 双 方 要 以 海 洋 和 基 础 设 施 建 设 为 重 点 促 进 两 国 合 作 印 尼 希 望 从 海 上 丝 绸 之 路 规 划 中 获 益, 尤 其 是 希 望 中 国 企 业 抓 住 机 遇 到 印 尼 投 资 办 厂, 创 造 更 多 的 就 业 岗 位, 推 动 印 尼 工 业 和 制 造 业 园 区 建 设 ( 四 ) 行 政 效 率 办 事 效 率 低 印 尼 各 级 政 府 官 僚 作 风 严 重 近 年 来 在 苏 西 洛 和 佐 科 领 导 下, 官 僚 风 气 逐 渐 改 善 2015 年 1 月, 国 际 评 级 机 构 穆 迪 给 予 印 尼 官 僚 体 制 改 革 正 面 评 价 但 印 尼 政 府 在 提 高 办 事 效 率 方 面 仍 有 较 大 改 进 空 间 2015 年, 在 世 界 银 行 经 商 环 境 报 告 中, 印 尼 列 189 个 国 家 的 第 114 位, 其 中 创 业 排 155 位, 办 理 建 设 许 可 排 153 位 在 印 尼 创 业 平 均 需 经 过 10 个 程 序, 平 均 办 理 时 间 52.5 天 表 7 印 尼 的 行 政 效 率 程 序 ( 个 ) 时 间 ( 天 ) 成 本 ( 占 人 均 国 民 收 入 百 分 比 ) 实 缴 资 本 下 限 ( 占 人 均 国 民 收 入 百 分 比 ) 10 52.5 21.1 35.5 数 据 来 源 : 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 腐 败 问 题 仍 较 严 重 苏 西 洛 执 政 时 期, 政 府 严 打 腐 败, 但 行 政 人 员 涉 贪 问 题 仍 较 为 严 重 2014 年, 印 尼 国 家 统 计 局 的 2013 年 反 腐 行 为 指 数 报 告 显 示, 近 一 半 印 尼 人 认 为 贿 赂 官 员 或 警 察 属 正 常 情 况 印 尼 腐 败 涉 及 政 府 商 业 教 育 等 领 域, 已 成 制 约 经 济 和 社 会 发 展 绊 脚 石 佐 科 政 府 同 样 重 视 反 腐 败 2014 年 10 月, 佐 科 任 命 内 阁 官 员 17

前, 将 内 阁 名 单 提 交 反 贪 委 员 会 审 查, 并 及 时 撤 换 涉 贪 官 员 印 尼 行 政 系 统 的 贪 腐 问 题 能 否 得 到 一 定 程 度 的 解 决, 效 果 有 待 观 察 ( 五 ) 风 险 展 望 从 税 收 体 系 投 资 便 利 性 基 础 设 施 建 设 和 行 政 效 率 四 个 指 标 看, 印 尼 商 业 环 境 一 般 在 佐 科 总 统 的 一 系 列 改 革 举 措 之 下, 未 来 印 尼 商 业 环 境 有 望 得 到 改 善 但 基 建 落 后 贪 污 腐 败 还 将 长 期 阻 碍 印 尼 招 商 引 资 总 体 看, 印 尼 商 业 环 境 风 险 展 望 为 表 8 印 尼 2015 年 商 业 环 境 风 险 展 望 风 险 类 别 风 险 指 标 风 险 展 望 商 业 环 境 风 险 税 收 体 系 投 资 便 利 性 基 础 设 施 行 政 效 率 四 法 律 风 险 ( 一 ) 法 律 完 备 性 法 律 体 系 较 完 备 印 尼 法 律 体 系 以 大 陆 法 系 为 主, 同 时 融 合 宗 教 法 和 习 惯 法 现 行 法 律 包 括 宪 法 国 家 最 高 权 力 机 关 ( 人 民 协 商 会 议 ) 通 过 的 决 议 国 家 立 法 机 关 ( 人 民 代 表 会 议 ) 通 过 的 法 律 总 统 批 准 的 法 律 总 统 颁 布 的 政 府 法 规 总 统 决 定 地 方 法 规 及 部 门 规 章 等 涉 及 经 贸 的 法 律 有 贸 易 法 海 关 法 投 资 法 劳 动 法 外 汇 管 理 法 税 法 禁 止 垄 断 行 为 法 反 不 正 当 竞 争 法 等 ( 二 ) 执 法 成 本 执 法 成 本 较 高 印 尼 法 院 审 理 程 序 冗 长 而 繁 杂, 一 般 需 要 数 月 甚 至 数 年 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 中 的 合 同 执 行 数 据 18

( 该 指 标 通 过 追 踪 一 起 支 付 争 议 案 件, 收 集 原 告 向 法 院 提 交 诉 讼 到 最 终 获 赔 所 花 费 时 间 费 用 和 步 骤, 分 析 合 同 执 行 的 成 本 ) 显 示, 印 尼 在 世 界 189 个 国 家 中 排 名 第 172 位, 执 法 合 同 成 本 占 标 的 额 的 115.7%, 属 执 法 成 本 较 高 的 国 家 表 9 印 尼 的 执 法 成 本 时 间 ( 天 ) 成 本 ( 标 的 额 的 百 分 比 ) 程 序 ( 个 ) 471 115.7% 40 数 据 来 源 : 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 ( 三 ) 退 出 成 本 退 出 成 本 相 对 较 低 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 中 的 办 理 破 产 数 据 ( 该 指 标 估 算 破 产 程 序 时 间 和 成 本, 归 纳 破 产 法 规 中 的 程 序 障 碍 ) 显 示, 印 尼 在 世 界 189 个 国 家 中 排 名 第 75 位, 属 退 出 成 本 相 对 较 低 国 家 表 10 印 尼 的 退 出 成 本 时 间 ( 年 ) 成 本 ( 占 资 产 百 分 比 ) 回 收 率 ( 每 美 分 美 元 数 ) 1.9 22% 31.7 数 据 来 源 : 世 界 银 行 2015 年 营 商 环 境 指 数 报 告 ( 四 ) 风 险 展 望 从 法 律 完 备 性 执 法 成 本 退 出 成 本 三 个 指 标 看, 虽 然 进 行 了 法 律 现 代 化 的 改 革, 但 是 印 尼 司 法 仍 然 软 弱 和 腐 败, 根 深 蒂 固 的 商 业 贿 赂 和 执 法 的 不 力 比 法 律 体 系 的 缺 陷 更 难 以 纠 正 许 多 外 国 投 资 者 质 疑 印 尼 法 律 环 境 的 不 可 靠, 并 将 其 视 作 在 印 度 尼 西 亚 创 业 的 主 要 挑 战 2015 年 印 尼 法 律 风 险 展 望 为 表 11 印 尼 2015 年 法 律 风 险 展 望 风 险 类 别 风 险 指 标 风 险 展 望 19

法 律 风 险 法 律 完 备 性 执 法 成 本 退 出 成 本 五 政 策 建 议 印 尼 在 佐 科 总 统 领 导 下, 将 开 始 一 场 较 为 全 面 的 政 治 经 济 改 革 为 完 成 政 府 设 定 的 中 等 强 国 目 标, 印 尼 急 需 和 平 的 外 部 环 境, 以 实 现 经 济 的 崛 起 对 未 来 印 尼 可 能 面 临 的 国 家 风 险, 我 们 建 议 : (1) 密 切 关 注 印 尼 的 内 外 政 策 动 向 目 前, 佐 科 政 府 执 政 不 到 一 年, 未 来 还 将 面 临 较 大 挑 战 尤 其 是 当 政 府 面 临 南 海 争 端 升 温, 同 时 又 面 对 国 内 反 对 派 的 强 力 施 压 时, 佐 科 采 取 的 政 策 将 对 印 尼 的 内 外 局 势 产 生 深 远 影 响, 这 将 在 很 大 程 度 上 影 响 印 尼 局 势 的 (2) 关 注 印 尼 的 政 治 经 济 改 革 佐 科 提 出 的 宏 伟 发 展 规 划 需 要 逐 步 落 实, 其 间 将 面 临 不 少 的 内 外 阻 力, 经 济 乃 至 官 僚 体 制 的 改 革 在 所 难 免 应 时 刻 注 意 印 尼 政 府 为 落 实 经 济 战 略 推 出 的 政 治 和 经 济 改 革 政 策 和 措 施, 这 可 能 直 接 影 响 进 口 商 或 投 资 者 的 利 益 如 2014 年, 印 尼 实 施 了 原 矿 出 口 禁 令, 以 印 尼 为 重 要 矿 产 资 源 来 源 地 的 中 国 在 矿 产 进 口 进 口 价 格 以 及 产 业 发 展 方 面 受 到 较 大 影 响 (3) 关 注 东 盟 经 济 共 同 体 建 成 后, 印 尼 的 经 济 政 策 动 向 2015 年 底, 东 盟 将 建 成 经 济 共 同 体, 预 计 将 对 印 尼 的 经 济, 尤 其 是 服 务 业 影 响 较 大 印 尼 在 积 极 适 应 经 济 共 同 体 要 求 的 同 时, 可 能 会 采 取 一 些 措 施 保 护 国 内 产 业 2010 年, 中 国 东 盟 自 贸 区 启 动 后, 印 尼 国 内 就 曾 出 现 较 为 强 烈 的 保 护 主 义 和 反 对 与 中 国 开 展 贸 易 的 声 音 国 别 风 险 研 究 中 心 供 稿 20