观点 : 沥青周度观察 219-1-2 一德期货能化事业部王佳瑶从业资格号 :F16773 投资咨询从业证书号 :Z13294 :151-118-1723 QQ& 微信 :5977455 :wangjiayao215@163.com 原油 : 沥青期货的价格重心还是由原油决定, 站在现在这个时间点, 半年以后的供需其实是说不清的, 原油却是实实在在能从成本端产生影响的 需求 : 山东冬储订单正在出货 华东开始有冬储意向, 南方刚需超预期 短期, 原油价格上行 + 宏观 放水 + 华东 山东 华南炼厂库存处于季节性低位, 沥青期现货价格表现都偏强 沥青盘面重复了去年同期的行情 沥青 / 原油比价震荡, 前期锁利润的单子可先止盈 1
路透委内瑞拉原油船期 : 1 月 8 船 191 2 月 5 船 113 Vessel Load Departure Discharge Load Port Country Date Country Discharge Port Arrival Date Product Volume Unit HERON Venezuela Jose Terminal 218/11/19 China Zhanjiang 219/1/3 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) NEW PRIME Venezuela Jose Terminal 218/11/15 China Dalian 219/1/3 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) SVET Venezuela Jose Terminal 218//11 China Bayuquan (Yingkou New Port) 219/1/5 Crude Oil 14. KILOTONNES (KT) AQUITAINE Venezuela Jose Terminal 218/11/1 China Yantai 219/1/6 Crude Oil 275. KILOTONNES (KT) VL PIONEER Venezuela Jose Terminal 218/11/25 China Qingdao 219/1/15 Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) JUNIN Venezuela Jose Terminal 218/11/29 China Ningbo and Zhoushan 219/1/2 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) EURONIKE Venezuela Amuay Bay 218/12/2 China Ningbo and Zhoushan 219/1/2 Crude Oil 124.99 KILOTONNES (KT) SCF SHANGHAI Venezuela Jose Terminal 218/12/3 China Yantai 219/1/27 Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) NAUTILUS Venezuela Jose Terminal 218/12/21 China Dalian 219/2/7 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) NEW VIGOROUS Venezuela Jose Terminal 218/12/13 China Zhanjiang 219/2/9 Crude Oil 166.75 KILOTONNES (KT) GENER8 SUPREME Venezuela Jose Terminal 218/12/29 China Qingdao 219/2/16 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) HATTERAS Venezuela Jose Terminal 219/1/6 China Yingkou 219/2/21 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) CAP FELIX Venezuela Amuay Bay 219/1/7 China Zhanjiang 219/2/21 Crude Oil 123.89 KILOTONNES (KT) NEW PIONEER Venezuela Jose Terminal 219/1/15 China Zhanjiang 219/3/1 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) NORDIC FREEDOM Venezuela Amuay Bay 219/1/31 China Ningbo and Zhoushan 219/3/2 Unknown Oil 1. KILOTONNES (KT) 2
2-1 2-5 2-9 211-1 211-5 211-9 212-1 212-5 212-9 213-1 213-5 213-9 214-1 214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 217-5 217-9 218-1 218-5 218-9 219-1 进口 : 11 月沥青进口总量 27.9 218 年 1-11 月进口沥青 439.9, 同比减少 31 或 6.6% 韩国沥青出口量继续下滑,12 月出口到中国的量仅为 7.7 根据船期,12 月到港沥青 14.4,1 月至今到港 15.9 中国进口量分布按国家 45 4 35 25 2 15 5 阿联酋 韩国 马来西亚 日本 泰国 新加坡 伊朗 总计 韩国沥青出口量 6 6 4 2 4 2 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 Jul-18 Korea total exports Korea exports to china China imports from Korea 3
217-1-6 217-2-6 217-3-6 217-4-6 217-5-6 217-6-6 217-7-6 217-8-6 217-9-6 217--6 217-11-6 217-12-6 218-1-6 218-2-6 218-3-6 218-4-6 218-5-6 218-6-6 218-7-6 218-8-6 218-9-6 218--6 218-11-6 218-12-6 219-1-6 219-2-6 219-3-6 219-4-6 219-5-6 沥青主力结算价与不亏损时对应的山东价格 沥青估值 : 4 38 36 34 32 28 26 24 22 2 1 月 11 日 1 月 18 日 山东现货 28 28 主力结算 28 29 山东利润不为负 成本推动角度 期现套利上压力位 最便宜可交割现货锚定期货 28 26 2654 2739 51 95 28 29 4 4 2 2 BU 主力结算价 一些参考价格 利润不为负时沥青价格山东 BU 主力结算价期现套利上压力位成本推动角度 BU 理论值最便宜可交割现货对应期货 4
美 美 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 产量季节性 整体开工率季节性.85 2.75 2.65 1.55.45 供应 - 国产 : 开工率 49.4%, 上周 51.3% 218 年 12 月产量 25.83 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年.35 216 年 217 年 218 年 219 年 韩国沥青 / 燃料油比价 新加坡沥青 / 燃料油比价 5 1.9 5 2.4 供应 - 进口 : 沥青 / 燃料油 韩国.86, 上周.85 新加坡.87, 上周.93 进口 11 月进口 27.9 根据船期 12 月到港沥青 14.4 4 3 1.4 2.9 1.4 216-1 217-1 218-1 219-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 进口量季节性 6 4 2 4 1.9 3 1.4 2 1.9.4 216-1 217-1 218-1 219-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 5
沥青炼厂库存 - 整体 期货库存.5 35.45.4.35 25.3 2 库存 : 炼厂库存 整体 33%, 上周 35% 华东 28%, 上周 27% 华北山东 %, 上周 35%.25.2.15.1.5 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 15 5 期货库存 215 年 216 年 217 年 仓库库存 3.4, 持平 218 年 219 年 交割仓库库存 仓单总量 仓单 5., 持平 沥青炼厂库存 - 华北山东 沥青炼厂库存 - 华东.6.6.5.5.4.4.3.3.2.2.1.1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 6
马瑞沥青利润 - 消费税缴纳的不同情况 7 2 利润 : 马瑞沥青方案利润 消费税缴 % -175, 上周 -25 元./ 吨 阿曼焦化方案 - 马瑞沥青方案利润 消费税缴 % -293, 上周 -92/ 吨 - -8 215-1-1 215-7-1 216-1-1 216-7-1 217-1-1 217-7-1 218-1-1 218-7-1 219-1-1 缴 % 缴 7% 缴 % 焦化 / 沥青方案利润对比 7 2 - -8 215-1-1 215-7-1 216-1-1 216-7-1 217-1-1 217-7-1 218-1-1 218-7-1 219-1-1 阿曼焦化利润 - 马瑞沥青利润马瑞沥青利润阿曼焦化利润 山东裂解价差 2 - - - 215-1-1 215-7-1 216-1-1 216-7-1 217-1-1 217-7-1 218-1-1 218-7-1 219-1-1 汽油 - 马瑞柴油 - 马瑞沥青 - 马瑞 7
6 月 16 日 7 月 16 日 8 月 16 日 9 月 16 日 月 16 日 11 月 16 日 12 月 16 日 1 月 16 日 2 月 16 日 3 月 16 日 4 月 16 日 5 月 16 日 6 月 16 日 7 月 16 日 8 月 16 日 9 月 16 日 月 16 日 11 月 16 日 12 月 16 日 1 月 16 日 2 月 16 日 3 月 16 日 4 月 16 日 5 月 16 日 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 华东沥青现货季节性 沥青主力合约结算价 价格与价差 : 4 2 2 42 37 32 27 22 17 12 本周市场价华北 +, 山东 +, 华东 +, 西南 + 基差 12 合约基差 山东 -4, 上周 -26 华东 -54, 上周 +24 6 合约基差 山东 --128, 上周 -52 华东 -78, 上周 -2 215 216 217 218 219 沥青 12 合约山东基差 - - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 215 216 217 218 219 沥青 12 合约华东基差 - - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 - - 沥青 6 合约山东基差 - - 沥青 6 合约华东基差 BU166 BU176 BU186 BU196 BU166 BU176 BU186 BU196 8
美元 / 桶 美元 / 桶 BU 6-9 BU 6-12 价格与价差 : 2 - -2 4 2 - -2 - -4 价差 6-9 价差 +18, 上周 +6 6-12 价差 +24, 上周 +26 沥青 / 原油 BU/Brent 比值 46.5, 上周 46.8-6 月 16 日 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 7 65 6 55 45 4 35 166-169 176-179 186-189 196-199 沥青原油比价 166-1612 176-1712 186-1812 196-1912 13 12 11 9 8 7 6 5 BU/Brent( 左 ) 考虑汇率 BU/Brent 考虑汇率 BU/WTI 9
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