9-- OPEC 原油产量继续下滑 研究院能源化工组 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员 市场要闻与重要数据 7-77. WTI 月原油期货收涨. 美元, 报. 美元 / 桶 ; 布伦特 9 月原油期货收涨. panxiang@htfc.com 美元, 报.7 美元 / 桶 ; 上期所原油期货主力合约 SC99 夜盘收涨. 元, 涨幅.%, 从业资格号 :F 报. 元 / 桶 投资咨询号 :Z. 美国至 7 月 日当周 EIA 原油库存 -9. 万桶, 预期 -. 万桶 ; 美国至 7 月 日当周 EIA 精炼油库存 -9. 万桶, 预期 +. 万桶 ; 美国至 7 月 日当周 EIA 汽油库存 -79. 万桶, 预期 -.9 万桶 ; 美国至 7 月 日当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 -. 万桶 ; 美国至 7 月 日当周 EIA 精炼厂设备利用率 9%, 预期 9.%. EIA 数据 : 美国 月国内原油铁路装运量为. 万桶 / 日 加拿大 月对美国原油铁路装运量为 9.9 万桶 / 日 美国 月原油产量环比跌.% 至. 万桶 / 日 美国 月原油产量修正为减少. 万桶 / 日至. 万桶 / 日 联系人 : 康远宁燃料油研究员 7-997 kangyuanning@htfc.com 从业资格号 :F9. 机构调查 : 欧佩克 7 月原油产量跌至 9 万桶 / 日, 较 月减少 万桶 / 日, 创 年以来的最低产量 7 月沙特减少原油供应, 科威特和阿联酋增加供应 委内瑞拉 尼日利亚 利比亚以及伊拉克的原油产量均有所下降 由于受到美国的制裁, 伊朗的原油产量进一步减少. 沙特 7 月原油产量为 9 万桶 / 日, 较 月产量下降 万桶 / 日 沙特在未来数月将继续把产量控制在 万桶 / 日以下, 低于其欧佩克减产协议的目标. 市场消息 : 目前沙特原油产量较欧佩克减产协议中的承诺产量少 万桶 / 日 7. 据伊朗媒体 Fars News: 伊朗在能源交易中出口汽油 投资逻辑 相关研究 : 结构性矛盾加深, 关注委内瑞拉局势 9-- 风雨飘摇中的委内瑞拉 -- 昨日石油数据密集公布, 其中 EIA 数据方面, 原油库存降幅高于 API 但汽油库存降幅低囚徒困境下的博弈 -- 于 API, 库欣库存降幅基本与 API 一致, 我们预计随着本月仙人掌二期管道正式投产上线, 预计库欣库存仍会加速去化, 进而支撑 WTI 月差 此外,7 月份的 OPEC 数据显示其产页岩油盈亏平衡线是油价的底部吗量继续下降, 这与此前我们以及市场的预期一致, 到年底前 OPEC 的原油将会逐步下降 -- 至 9 万桶 / 日左右, 但值得注意的是,OPEC 出口降幅不及产量降幅, 主要是阿联酋出口在 /7 月份增加, 但我们认为在 OPEC 限产的影响下, 阿联酋的超量出口难以维持, 未来中东的石油供应依然维持收紧 策略 : 单边中性, 做缩 Brent Dubai EFS 风险 : 西区出现突发性供应短缺
INE SC 原油期货每日跟踪 : 图 :INE SC 原油期货结算价单位 : 元 / 桶图 :INE SC 原油期货远期曲线单位 : 元 / 桶 SC 次月 9 7 9 7 9// 9// 9// 9 7 /9 /9 / 9/ / / 图 :INE SC 成交与持仓量 ( 累计 ) 单位 : 份合约图 :INE SC 成交持仓比单位 : 无 成交量 ( 左轴 ) 持仓量 ( 右轴 ) 9// 9// 9// 9/7/ 7 成交持仓比 9 7 9// 9// 9// 9/7/ 图 :INE SC 首行与境外原油首行比价单位 : 无图 :SC 首行夜盘美元价 - Brent 首行单位 : 美元 / 桶 SC/Brent( 左轴 ) SC/WTI( 右轴 ) SC/Oman( 右轴 )..9....9....9.9.9..9.99.9.9 9/ 9/ 9/ 9/ 9/7 9/7 SC-Brent - - - - 9// 9// 9// 9/7/ 9-- / 9
图 7:SC 首行夜盘美元价 - WTI 首行单位 : 美元 / 桶 SC-WTI 9// 9// 9// 9/7/ 图 :SC 首行夜盘美元价 - Oman 首行单位 : 美元 / 桶 SC-Oman....... -. -. 9// -. 9// 9// 9/7/ 图 9:ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位 : 美元 / 桶图 :Dubai 月差 Swap 单位 : 美元 / 桶 Brent Dubai EFS M Brent Dubai EFS M Dubai M-M Dubai M-M Dubai M-M..... / / / 9/ 9/ 9/ 数据来源 :PVM Bloomberg 华泰期货研究院.. -. / / / 9/ 9/ 9/ 数据来源 :PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图 :Oman/Dubai 价差 Swap 单位 : 美元 / 桶图 : 人民币汇率走势单位 : 无 OD M OD M OD M CNY CNH...... / / / 9/ 9/ 9/ 7. 7.9..7..... / / / 9/ 9/ 9/ 9/ 数据来源 :PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源 :Bloomberg 华泰期货研究院 9-- / 9
图 : 沙中与巴轻 OSP 单位 : 美元 / 桶图 : 巴轻盘面隐含升水 ( 不含 OSP) 单位 : 美元 / 桶 沙中 OSP 巴轻 OSP - - - - - / / / 7/ / 9/ 隐含升水 ( 右轴 ) 巴轻 FOB 盘面巴轻 9 7 7 7 - - // // /7/ //7 // //9 9// 9// 9//9 9//9 9/7/ 数据来源 : INE Bloomberg 华泰期货研究院 9-- / 9
原油与其他资产价格走势对比 : 图 : 原油价格与美元指数单位 : 美元 / 桶图 : 原油价格与黄金价格单位 : 美元 / 桶 美元指数 ( 左轴 ) Nymex WTI( 右轴 ) 99 7 97 7 9 9 9 9 7 / / / 9/ 9/ 9/ 9/ Comex 黄金 ( 左轴 ) Nymex WTI( 右轴 ) 7 7 / / / 9/ 9/ 9/ 9/ 图 7: 原油价格与铜价单位 : 美元 / 桶图 : 原油价格与标普指数单位 : 美元 / 桶 Comex 铜 ( 左轴 ) Nymex WTI( 右轴 ) 7 9 7 7 / / / 9/ 9/ 9/ 9/ 标普 ( 左轴 ) Nymex WTI( 右轴 ) 7 9 7 7 / / / 9/ 9/ 9/ 9/ 图 9: 原油价格与美十债收益率单位 : 美元 / 桶图 : 原油价格与 OVX 波动率指数单位 : 美元 / 桶 美国十年期国债收益率 ( 左轴 ) Nymex WTI( 右轴 ).. 7 7.... / / / 9/ 9/ 9/ 9/ Nymex WTI( 左轴 ) OVX 石油恐慌指数 ( 右轴 ) 7 7 7 / / / 9/ 9/ 9/ 9/ 9-- / 9
原油远期曲线 : 图 :WTI 原油期货远期曲线单位 : 美元 / 桶图 :Brent 原油期货远期曲线单位 : 美元 / 桶 /9 / / / / 9/ / 7/ 9/9 / 7/ / / / / / 图 :Oman 原油期货远期曲线单位 : 美元 / 桶图 :RBOB 汽油远期曲线单位 : 美分 / 加仑 7 9/9 / 7/ / / / / / 9 7 /9 / / / / 9/ / 7/ 图 :ULSD 柴油远期曲线单位 : 美分 / 加仑图 :Gasoil 柴油远期曲线单位 : 美元 / 吨 9 7 /9 / / / / 9/ / /9 / / / / 9/ / 7/ 9-- / 9
原油跨期价差 : 图 7:WTI 近月跨期价差单位 : 美元 / 桶图 :WTI 远月跨期价差单位 : 美元 / 桶 WTI- 行价差 WTI- 行价差 WTI- 行价差 WTI- 行价差... -. - -. / / 9/ 9/ 9/ - - - - / / 9/ 9/ 9/ 图 9:Brent 近月跨期价差单位 : 美元 / 桶图 :Brent 远月跨期价差单位 : 美元 / 桶 Brent- 行价差 Brent- 行价差 Brent- 行价差 Brent- 行价差 - - / / / 9/ 9/ 9/ / - / / 9/ 9/ 9/ - - 图 :Oman 近月跨期价差单位 : 美元 / 桶图 :Oman 远月跨期价差单位 : 美元 / 桶 DME Oman- 行价差 DME Oman- 行价差 DME Oman- 行价差 DME Oman- 行价差 7 - / / / 9/ 9/ 9/ / / / 9/ 9/ 9/ - 9-- 7 / 9
裂解价差 : 图 :RBOB WTI: 裂解价差单位 : 美元 / 桶图 :ULSD WTI: 裂解价差单位 : 美元 / 桶 - 年范围 9 - 年平均 月 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 - 年范围 9 - 年平均 月 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 图 :RB UL TI :: 裂解价差单位 : 美元 / 桶图 :RBOB Brent: 裂解价差单位 : 美元 / 桶 - 年范围 9 - 年平均 月 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 - 年范围 9 - 年平均 月 - 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 图 7:Gsaoil Brent: 裂解价差单位 : 美元 / 桶图 :RB UL BR:: 裂解价差单位 : 美元 / 桶 - 年范围 9 - 年平均 月 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 - 年范围 9 - 年平均 月 月 月 月 月 月 7 月 月 9 月 月 月 月 9-- / 9
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