宏观预期转好 铜价偏强运行 美尔雅期货铜周报 20190128 研究员 : 王艳红投资咨询号 :Z0010675 Email:wangyh@mfc.com.cn Tel:027-68851554 研究员 : 郑非凡投资咨询考试合格号 : TN030259 Email:zhengff@mfc.com.cn Tel:18501758896
内容要点 宏观面 : 宏观面来看, 近日国家统计局陆续公布 2018 年全年经济数据 2018 年第四季度 GDP 增长率为 6.4%, 全年增长率约为 6.6%, 国内生产总值首次超过 90 万亿元 虽然全年 GDP 增速呈下滑态势, 但基本包含在预期之内 2018 年全年规模以上工业增加值同比增长 6.2%, 增速较 1-11 月回落 0.1 个百分点 产业基本面 : 产业基本面来看, 截至上周五 SMM 干净矿现货报价 88-93 美元 / 吨,TC 基本维持在 90 美元 / 吨左右, 由于春节将至铜精矿现货市场成交较为清淡 大部分大厂表示年前不会再有采购计划, 而小厂由于并无定价权, 所以年前 TC 基本会保持现有价格不变 铜精矿消息面来看, 近日智利冶炼厂丘基马基塔的环保升级进度将推迟, 原计划于 2 月份恢复开工的冶炼厂将推迟至 3 月份, 届时将会有更多铜精矿流入市场, 为 TC 提供支撑 截至上周五, 三大交易所总库存为 35.65 万吨, 单周增加 2.43 万吨 其中 LME 库存增加 1.11 万吨, 上期所库存增加 1.88 万吨, 淡季累库态势逐渐显现 策略 : 综合来看, 短期宏观预期较之前乐观程度有了一定的提升, 特别是中美贸易谈判很有可能会有较大的进展, 但是淡季累库态势凸显, 下游消费疲弱, 这将于一季度对铜价持续产生压力 预期本周铜价偏强运行, 沪铜运行区间为 46000 元 / 吨 -49000 元 / 吨
PPT 模板 :www.1ppt.com/moban/ PPT 背景 :www.1ppt.com/beijing/ PPT 下载 :www.1ppt.com/xiazai/ 资料下载 :www.1ppt.com/ziliao/ 试卷下载 :www.1ppt.com/shiti/ PPT 论坛 :www.1ppt.cn 语文课件 :www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 英语课件 :www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 科学课件 :www.1ppt.com/kejian/kexue/ 化学课件 :www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 地理课件 :www.1ppt.com/kejian/dili/ PPT 素材 :www.1ppt.com/sucai/ PPT 图表 :www.1ppt.com/tubiao/ PPT 教程 : www.1ppt.com/powerpoint/ 范文下载 :www.1ppt.com/fanwen/ 教案下载 :www.1ppt.com/jiaoan/ PPT 课件 :www.1ppt.com/kejian/ 数学课件 :www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 美术课件 :www.1ppt.com/kejian/meishu/ 物理课件 :www.1ppt.com/kejian/wuli/ 生物课件 :www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 历史课件 :www.1ppt.com/kejian/lishi/ 目录 CONTENTS 1 2 3 4 宏观面产业基本面其它要素行情展望
宏观面 国际货币基金组织 (IMF)1 月 21 日发布最新 全球经济展望 (WEO), 以 全球扩张趋弱 为题, 分别下调 2019 2020 年全球经济增速预期 0.2 和 0.1 个百分点至 3.5% 和 3.6%, 这也是继去年 10 月 IMF 两年内首次调降全球经济增长预期之后的再度下调 融资环境收紧 贸易不确定性 英国 硬脱欧 等风险等都被认为是经济下行的触发因素 三大经济体 PMI 三大经济体 CPI
宏观面 美国时间 25 日, 美国史上最长政府停摆结束 据美联社, 美国总统特朗普当天晚上签署了一项为期 3 周的临时支出法案, 美国政府将重新开门至 2 月 15 日 这一临时法案不包括特朗普要求拨款修建美国与墨西哥边境墙的内容 在未来 3 周, 国会将继续就边境墙预算进行协商, 如果美国两党就此问题无法达成协议, 三周后政府或将再次关门 三大经济体 GDP 美元指数
产业基本面 铜精矿供给 2018 年 9 月全球铜矿产量为 169.7 万吨, 较去年同比增加 0.71%;2018 年 1-9 月全球铜矿累计产量为 1510.5 万吨, 较去年同比增加 2.67% 全球矿山产量 矿山产能利用率
产业基本面 铜精矿供给 2018 年 9 月中国铜矿进口量为 193 万干吨, 较去年同期相比增加 30.9%;2018 年 1-9 月铜矿累计进口量为 1499.1 万干吨, 较去年同比增加 19.5% 铜精矿进口数量当月值 铜精矿进口数量累计值
产业基本面 TC 铜精矿消息面来看, 近日智利冶炼厂丘基马基塔的环保升级进度将推迟, 原计划于 2 月份恢复开工的冶炼厂将推迟至 3 月份, 届时将会有更多铜精矿流入市场, 为 TC 提供支撑 SMM 干净矿现货报价 88-93 美元 / 吨,TC 基本维持在 90 美元 / 吨左右 铜精矿加工费 TC 地板价
产业基本面 精炼铜产量 2018 年 11 月国内精炼铜产量为 76.8 万吨, 同比增长 7.6% 1-11 月国内精炼铜产量为 817 万吨, 同比增长 10.7% 精炼铜产量当月值 精炼铜产量累计值
产业基本面 精炼铜进口量 2018 年 9 月国内精炼铜进口量为 35.79 万吨, 同比增长 23.21% 1-9 月国内精炼铜进口量为 279.44 万吨, 同比增长 17.8% 精炼铜进口量当月值 精炼铜进口量累计值
产业基本面 废铜供给 受政策影响,2018 年废铜进口审批愈发严格, 致使 2018 年废铜进口量大幅减少 海关数据显示,9 月进口废铜 20 万实物吨, 同比下降 37.81% 1-9 月累计进口废铜 178 万实物吨, 同比下降 35.9% 海关总署发布的数据显示, 上月中国进口了 5,236 吨美国废铜, 较 11 月的 4,580 吨增加 14.3%, 但仍不及 2017 年 12 月进口的 60,440 吨的十分之一 2018 年全年, 中国共计从美国进口了 351,517 吨废铜, 较 2017 年的 535,371 吨减少 34.3% 废铜进口量当月值 废铜进口量累计值
产业基本面 精废价差 精废价差 截至 2019 年 1 月 25 日, 精炼铜与不含税废铜价差为 4530 元 / 吨, 精废价差持续缩减, 废铜拆解厂已经陆续放假, 废铜供给出现减少 精废价差缩减主要源于精铜价格的下跌, 而废铜表现地相对稳定 2018 年废七类审批量已经全部结束, 今年累计发放批文 26 批, 废铜总批量为 99.97 万吨, 累计同比减少 66.7%,2017 年共发放批文 11 批, 总批量为 300.58 万吨
产业基本面 - 消费端 电线电缆 电源基本建设投资 电网基本建设投资 2018 年 1-11 月电源基本建设投资完成额为 2262 亿元, 同比下降 2.9%;2018 年 1-11 月电网基本建设投资完成额为 4511 亿元, 同比下降 3.2%,11 月单月电网基本建设投资额为 697 亿元, 相比于 10 月份的 441 亿元, 大幅度增长 不出意外的话, 今年电网所定的目标应该能完成
产业基本面 - 消费端 空调 空调产量 空调销量 2018 年 11 月空调产量为 1519.8 万台, 同比上升 7.6%, 增速相较于 2017 年出现回落 2018 年 11 月家用空调销量为 900.3 万台, 同比去年上升 10.3%, 但累计销量不太理想 2018 年空调数据持续疲弱, 前期空调拉动铜消费的逻辑不太适用, 预计 2019 年空调消费不容乐观, 进入去库存周期
产业基本面 - 消费端 汽车 汽车产量 新能源汽车产量 2018 年 11 月汽车产量为 258.2 万辆, 同比下降 16.7%, 数据相较之前进一步下降,10 月份同比去年下降 9.2% 2018 年 10 月新能源汽车产量为 17.34 万台, 同比上升 42% 国家发展改革委副主任 国家统计局局长宁吉喆 12 日表示, 扩大居民消费的一系列政策措施将陆续出台 这些政策措施包括增进汽车 家电热点消费, 扩大服务消费, 扩展租赁住房消费 信息消费 绿色消费 网上网下融合消费 个性化消费等 汽车 金融这些领域, 开放的措施还会扩大 吸引一批又一批的外商投资重大项目落地
产业基本面 - 消费端 房地产 房屋数据对比 房屋竣工面积累计值 房屋数据出现分化, 房屋新开工面积向上走, 房屋竣工面积向下走 不同于螺纹钢水泥, 铜铝等有色金属主要用于房屋建设后 半段, 房屋竣工面积更具有参考意义 2018 年 1-11 月房屋竣工面积累计值为 6.69 亿平方米, 累计同比下降 12.3%
其他要素 库存 截至 1 月 25 日, 三大交易所总库存为 35.65 万吨, 单周库存上升 2.43 万吨 其中 COMEX 库存持续下降, 单周库存下降 5680 吨至 9.05 万吨, 已经跌破 10 万吨低位 ;LME 库存截止 1 月 25 日为 14.63 万吨, 单周上涨 1.1 万吨 ; 上期所库存出现回升, 目前库存为 11.97 万吨 累库格局开始凸显 保税区库存上周出现回落, 截止 1 月 18 日保税区库存为 46.3 万吨, 单周减少库存 0.5 万吨 三大交易所库存 保税区库存
其他要素 CFTC 非商业净持仓 截至 12 月 18 日,CFTC 净持仓为空头 2678 张, 在资金上空头表现的更加强势 其中非商业多头持仓为 76807 张, 相较月初增加了 5187 张 ; 非商业空头持仓为 79485 张, 相较于月初增加了 8532 张 CFTC 非商业净持仓 ( 长期 ) CFTC 非商业净持仓 ( 短期 )
行情展望 宏观面 : 宏观面来看, 近日国家统计局陆续公布 2018 年全年经济数据 2018 年第四季度 GDP 增长率为 6.4%, 全年增长率约为 6.6%, 国内生产总值首次超过 90 万亿元 虽然全年 GDP 增速呈下滑态势, 但基本包含在预期之内 2018 年全年规模以上工业增加值同比增长 6.2%, 增速较 1-11 月回落 0.1 个百分点 产业基本面 : 产业基本面来看, 截至上周五 SMM 干净矿现货报价 88-93 美元 / 吨,TC 基本维持在 90 美元 / 吨左右, 由于春节将至铜精矿现货市场成交较为清淡 大部分大厂表示年前不会再有采购计划, 而小厂由于并无定价权, 所以年前 TC 基本会保持现有价格不变 铜精矿消息面来看, 近日智利冶炼厂丘基马基塔的环保升级进度将推迟, 原计划于 2 月份恢复开工的冶炼厂将推迟至 3 月份, 届时将会有更多铜精矿流入市场, 为 TC 提供支撑 截至上周五, 三大交易所总库存为 35.65 万吨, 单周增加 2.43 万吨 其中 LME 库存增加 1.11 万吨, 上期所库存增加 1.88 万吨, 淡季累库态势逐渐显现 策略 : 综合来看, 短期宏观预期较之前乐观程度有了一定的提升, 特别是中美贸易谈判很有可能会有较大的进展, 但是淡季累库态势凸显, 下游消费疲弱, 这将于一季度对铜价持续产生压力 预期本周铜价偏强运行, 沪铜运行区间为 46000 元 / 吨 -49000 元 / 吨
免责声明 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 Text 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改
公司总部及分支机构 华北地区 公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号 400-700-0068 济南营业部济南市历下区趵突泉北路 1 号开元广场 A416 电话 :0531-86085909 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东购广场东方大厦写字楼 9 楼电话 :0311-89103825 华中地区 汉口营业部湖北省武汉市江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼电话 :027-85804810 武昌营业部武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 1709 电话 :027-87300866 荆州营业部荆州市北京西路 508 号万达广场写字楼 SOHO B 栋 8 楼 815 室电话 :0716-8512605 Text 宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道 130 号御峰写字楼 1-1-2202 2203 2204 室电话 :0717-6464516 北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路 12 号通广大厦 5012 室电话 :010-65389967 黄石营业部黄石市颐阳路 41 号名门世界 7 楼 ( 黄石金花大酒店旁 ) 电话 :0714-6309781 十堰营业部十堰市人民北路 68 号大都会广场 21 楼电话 :0719-8662689 8663190
公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号 400-700-0068 襄阳营业部襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-801 室电话 :0710 3472966 华南地区 福州营业部福州市鼓楼区东水路 55 号地质勘查中心大楼 2 层电话 :0591-28308777 泉州营业部泉州市浦西万达广场甲 A 写字楼 4110 室电话 :0595-22589182 广州营业部广州市荔湾区黄沙大道 144 号大冶有色大厦 1008 室电话 :020-83888366 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 14 层电话 :0791-85239616 深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦 A 栋 1702 电话 :0755-83203580 华东地区 上海源深路营业部上海浦东新区源深路 1088 号平安财富大厦 1806 室电话 :021-51758111 Text 常州营业部常州市新北区高新科技园 3 号楼 B 座 302 室联系电话 :0519-81290686 杭州营业部杭州市上城区长生路 58 号西湖国贸 401 室电话 :0571-89978782
公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号 400-700-0068 成都营业部成都高新区吉泰五路 88 号香年广场 T2 栋 31 层 2 3 号电话 :028-65785466 南京营业部南京市玄武区珠江路 88 号新世界中心 A 座 1515A 电话 :025-83191151 杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路 173 号中田大厦 21 层 D 座电话 :0571-86623280 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路 161 号招商局大厦 1204 室电话 :15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道 10 号 1307 室电话 :13567133673 安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心 2502-03 室电话 :0551-66199580 Text
谢谢观看 研究员 : 郑非凡从业资格证号 :F3050769 Email:zhengff@mfc.com.cn Tel:18501758896 公司地址 : 湖北省武汉市江汉区新华路 218 号销售热线 :15172542213( 江经理 ) 公司网站 :www.mfc.com.cn 产业研究中心 : 公众号 mqdyjhello