旬报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 山西焦精煤车板价回落百元 28 年 8 月 25 日煤炭行业价格旬报 (8-8-2 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 2413 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 937 5.4 流通市值 ( 亿元 ) 1921 3.7 重点公司市值 ( 亿元 ) 7838 4.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -23.1-45. -37.5 相对表现 -5.9 3.9 14.9 (%) 煤炭 沪深 3 6 4 2-2 -4-6 -8 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Jul-8 相关报告 1 电煤价格保持稳定, 冶金煤价格继续上涨 28/8/13 2 国内煤价全面上涨, 国际煤价涨跌互现 28/7/17 3 秦皇岛煤价突破千元 28/7/7 4 价格干预难改煤价强劲涨势 28/6/24 5 旺盛需求推动煤炭价格持续上涨 28/6/12 6 秦皇岛大同优混煤价达到 8 28/6/2 7 中转地秦皇岛煤价淡季创历史新高 28/5/14 8 供给偏紧 需求旺盛推动国内炼焦煤价格持续上涨 28/4/18 9 关注炼焦煤大幅提价带来一季报业绩增长情况 28/4/6 本期在国家限价政策及相关措施影响下, 动力煤价格基本稳定, 秦皇岛煤价小幅 下降, 由于供求矛盾仍然存在, 预计煤价将高位运行 ; 炼焦煤坑口价保持稳定, 山西焦精煤车板价回落百元, 预计调整将继续 q 动力煤价格基本稳定 8 月 2 日, 山西大同 太原 兴县等地及各上市公司 所在地动力煤价格均与上期持平 q 秦皇岛 唐山港煤价持续下降, 天津港煤价本期上涨 8 月 25 日, 秦皇岛大 同优混 11, 较上期下降 1 ; 唐山港 58 大卡动力煤价格较上 期下降 5 ; 天津港 58 大卡动力煤价格较上期上涨 9 q 国际煤价近期上涨 8 月 21 日, 澳大利亚 BJ 现货价格较上期上涨 1 美元 / 吨 ; 丹麦 ARA 港动力煤 CIF 价格较上期上涨 6 美 ;ICE 鹿特丹港和 Richard bay 交货的 3 个月期货价格分别较上期上涨 13.68 美和 1.72 美 q 炼焦煤价格出现分化 受到钢价持续下调 钢厂限产以及奥运期间关闭小钢 厂等影响, 焦炭需求持续低迷, 部分焦炭企业限产保价, 炼焦煤需求随之下 降 8 月 2 日, 山西古交 临汾 乡宁等地焦精煤车板含税价均较上期下降 1 其它地区除开滦焦煤车板价本期上涨 3 外, 价格均与上期 持平 q 喷吹煤和块煤价格保持稳定 8 月 2 日, 山西 陕西 河南等地喷吹煤 块 煤价均与上期持平 q 维持行业推荐的投资评级 煤价高位支撑上市公司业绩, 维持煤炭行业推荐 的投资评级 q 风险因素 : 下游行业增速减缓导致需求下降 重点公司主要财务指标 股价 7EPS 8EPS 9EPS 8PE 9PE PB 评级 西山煤电 33.61.86 2.53 3.59 13.3 9.4 6.3 强烈推荐 -A 金牛能源 27.6.73 2.39 3.37 11.5 8.2 5.5 强烈推荐 -A 平煤天安 2.25 1.2 2.33 3.49 8.7 5.8 3.4 审慎推荐 -A 国阳新能 12.22.52 1.1 1.72 11.1 7.1 3.4 强烈推荐 -A 潞安环能 19.2.85 1.85 2.42 1.4 7.9 4.9 强烈推荐 -A 中国神华 27.66.99 1.48 1.8 18.7 15.4 4.3 强烈推荐 -A 恒源煤电 16.77 1.7 1.4 2.1 12. 8. 2.7 审慎推荐 -A 中煤能源 1.92.39.65.8 16.8 13.7 2.5 审慎推荐 -A 兖州煤业 14.15.55 1.61 1.82 8.8 7.8 3.3 审慎推荐 -A 神火股份 29.68 1.64 2.7 3.77 11. 7.9 6.7 审慎推荐 -B 兰花科创 2.44 1.1 2.12 3.16 9.6 6.5 3.8 审慎推荐 -B 资料来源 : 招商证券 敬请阅读末页的免责条款
正文目录一 煤炭价格综述及行业评级... 4 1 煤炭价格走势...4 2 行业及公司投资评级...5 二 动力煤价格... 6 1 山西动力煤坑口价格( 不含税 ): 保持稳定...6 2 主要上市公司所在地动力煤价格...6 3 中转地价格...8 4 国内主要港口煤炭运价: 小幅变动...9 5 国际动力煤价格...1 二 炼焦煤价格... 12 1 山西炼焦煤坑口价格: 保持稳定...12 2 焦精煤车板含税价...12 三 喷吹煤价格 : 保持稳定... 16 四 块煤价格 : 保持稳定... 17 五 焦炭价格... 18 1 中转地天津港焦炭价格...18 2 焦炭出口价格...18 3 焦炭上市公司所在地冶金焦价格...19 敬请阅读末页的免责条款 Page 2
图表目录 图 1: 秦皇岛大同优混价格与煤炭指数拟合...5 图 2: 澳煤 BJ 现货价格与煤炭指数拟合...5 图 3: 大同动力煤不含税价格走势...6 图 4: 神木矿区末煤 块煤价格走势...6 图 5: 徐州地区烟煤 电煤价格走势...7 图 6: 淮南动力煤价格走势...7 图 7: 开滦动力煤价格走势...7 图 8: 宿州烟煤 电煤价格走势...8 图 9: 兖州动力煤和混煤价格走势...8 图 1: 秦皇岛煤炭价格走势...9 图 11: 秦皇岛煤价走势与库存拟合...9 图 12: 唐山港煤炭价格走势...9 图 13: 天津港煤炭价格走势...9 图 14: 国内主要港口煤炭运价...1 图 15: 澳大利亚 BJ 现货价格...1 图 16:BJ 现货与秦皇岛价格比较...1 图 17: 丹麦 ARA 港动力煤 CIF 价格...11 图 18:ARA 港现货与秦皇岛价格比较...11 图 19:ICE 3 个月煤炭期货价格...11 图 2: 古交焦煤坑口价走势...12 图 21: 沁源焦煤坑口价格走势...12 图 22: 乡宁主焦煤坑口价走势...12 图 23: 柳林焦煤坑口价格走势...12 图 24: 临汾主焦煤价格走势...13 图 25: 邢台焦精煤出厂含税价...13 图 26: 平顶山煤价走势...14 图 27: 古交 8 号焦煤价格走势...14 图 28: 古交 2 号煤价格走势...14 图 29: 开滦地区焦精煤价格...14 图 3: 襄垣贫瘦煤价格...15 图 31: 阳泉地区喷吹煤价格走势...16 图 32: 河南永城无烟煤价格...16 图 33: 晋城 阳泉无烟煤价格...17 图 34: 阳泉块煤价格...17 图 35: 朔州气煤 块煤价格...17 图 36: 天津焦炭价格...18 图 37: 中国和天津港焦炭出口价格...18 图 38: 临汾 ( 山西焦化 ) 冶金焦价格...19 图 39: 唐山 ( 开滦股份 ) 冶金焦价格...19 图 4: 太原 ( 煤气化 美锦 ) 冶金焦价格...19 图 41: 山西介休 ( 安泰集团 ) 冶金焦价格...19 表 1: 重点上市公司盈利预测...5 敬请阅读末页的免责条款 Page 3
一 煤炭价格综述及行业评级 1 煤炭价格走势 动力煤价格近期在国家限价政策以及相关保障电煤供应措施配合下, 动力煤价格保持稳定 由于各地高温天气持续, 电煤需求旺盛, 供求矛盾突出, 预计动力煤价格仍将保持高位 各地价格保持稳定 8 月 2 日, 山西大同 太原 兴县动力煤坑口价格分别为 62 725 和 55, 均与上期持平 ; 各上市公司所在地价格本期均保持稳定 秦皇岛 唐山港煤价持续下降, 天津港煤价本期上涨 8 月 25 日, 秦皇岛大同优混港口平仓价较上期下降 1 ; 唐山港 58 大卡动力煤价格较上期下降 5 ; 天津港 58 大卡动力煤价格较上期上涨 9 国际煤价近期上涨 8 月 21 日, 澳大利亚 BJ 现货价格较上期上涨 1 美 ; 丹麦 ARA 港动力煤 CIF 价格较上期上涨 6 美 ;ICE 鹿特丹港和 Richard bay 交货的 3 个月期货价格分别较上期上涨 13.68 美和 1.72 美 炼焦煤价格出现分化受到钢价持续下调 钢厂限产以及奥运期间关闭小钢厂等影响, 焦炭需求持续低迷, 部分焦炭企业限产保价, 炼焦煤需求随之下降 本期山西部分地区焦精煤出厂价有所下降 8 月 2 日, 山西古交 柳林 沁源 乡宁等地炼焦煤坑口价均与上期持平 ; 金牛能源所在地邢台地区主焦煤 平煤天安所在地平顶山主焦煤 潞安环能所在地襄垣贫瘦煤价格均与上期持平 西山煤电所在地古交焦精煤 临汾 柳林 乡宁等地车板含税价均较上期下降 1 开滦股份所在地开滦肥精煤 焦精煤和 1/3 焦精煤出厂含税价均为 21, 较上期上涨 3 喷吹煤价格 : 保持稳定 8 月 2 日, 国阳新能所在地阳泉喷吹煤 (7 大卡, 无烟喷吹 ) 车板含税价 165, 与上期持平 潞安环能所在地山西长治喷吹煤 (63 大卡, 烟煤喷吹 ) 车板含税价 162, 与上期持平 山西寿阳 陕西韩城 湖南郴州等地喷吹煤价格均与上期持平 块煤价格 : 保持稳定 8 月 2 日, 阳泉无烟煤末煤 洗小块和洗中块价格分别坑口价 ( 不含税 ) 分别为 84 111 和 12, 均与上期持平 兰花科创所在地晋城无烟煤坑口价 ( 不含税 )865, 与上期持平 敬请阅读末页的免责条款 Page 4
2 行业及公司投资评级 本期在国家限价政策及相关措施影响下, 动力煤价格基本稳定, 秦皇岛煤价小幅下降, 由于供求矛盾仍然存在, 预计煤价将高位运行 ; 炼焦煤坑口价保持稳定, 山西焦精煤车板价回落百元, 预计调整将继续 煤价高位支撑上市公司业绩, 维持对煤炭行业推荐的投资评级 图 1: 秦皇岛大同优混价格与煤炭指数拟合 图 2: 澳煤 BJ 现货价格与煤炭指数拟合 1 点 12 1 点 美 22 8 6 煤炭股票指数 ( 左 ) 秦皇岛大同优混价格 1 8 8 6 煤炭股票指数 ( 左 ) 澳煤 BJ 现货价格 18 14 4 市场对煤价误判带来的投资机会 6 4 1 2 4 2 6 2 2 Jan-3 Apr-4 Jul-5 Sep-6 Nov-7 Feb-3 Apr-4 Jul-5 Sep-6 Nov-7 数据来源 : 煤炭资源网 wind 招商研发整理 数据来源 : 煤炭资源网 wind 招商研发整理 表 1: 重点上市公司盈利预测 炼焦煤类 股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE( ) 7 8E 9E 7 8E 9E 每股净资产 ( 元 ) 市净率 ( ) 金牛能源 27.6.73 2.39 3.37 37.8 11.6 8.2 5. 5.5 西山煤电 33.61.86 2.53 3.59 39.1 13.3 9.4 5.3 6.3 平煤天安 2.25 1.2 2.33 3.49 19.9 8.7 5.8 6. 3.4 盘江股份 12.14.16.95 1.8 74.7 12.8 6.7 2.5 4.9 喷吹煤类 国阳新能 12.22.52 1.1 1.72 23.7 11.1 7.1 3.6 3.4 潞安环能 19.2.85 1.85 2.42 22.5 1.4 7.9 3.9 4.9 动力煤类 中国神华 27.66.99 1.48 1.8 27.8 18.7 15.4 6.5 4.3 恒源煤电 16.77 1.7 1.4 2.1 15.7 12. 8. 6.3 2.7 中煤能源 1.92.39.65.8 28. 16.9 13.6 4.4 2.5 兖州煤业 14.15.55 1.61 1.82 25.7 8.8 7.8 4.3 3.3 大同煤业 15.63.55 1.87 2.35 28.3 8.4 6.7 4.3 3.6 转型类 神火股份 29.68 1.64 2.7 3.77 18.1 11. 7.9 4.4 6.7 兰花科创 2.44 1.1 2.12 3.16 2.3 9.6 6.5 5.4 3.8 开滦股份 2.61 1.1 2.68 3.23 平均 2.39.82 1.76 2.49 29.4 12.1 8.7 4.8 4.3 资料来源 : 招商研发整理 敬请阅读末页的免责条款 Page 5
二 动力煤价格 1 山西动力煤坑口价格 ( 不含税 ): 保持稳定 8 月 2 日, 大同动力煤坑口价格为 62, 与上期持平 太原动力煤坑口价 725, 与上期持平 兴县动力煤坑口价 55, 与上期持平 2 主要上市公司所在地动力煤价格 大同煤业所在地大同动力煤坑口价不含税价 62, 与上期持平 图 3: 大同动力煤不含税价格走势 7 6 5 4 3 2 1 大同动力煤 (6) 不含税价大同南郊弱粘煤 (55) 不含税价 Feb-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 中国神华神木矿区动力煤车板含税价 525, 与上期持平 图 4: 神木矿区末煤 块煤价格走势 8 7 神木末煤车板含税价 神木块煤车板含税价 6 5 4 3 2 May-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Jul-8 Aug-8 上海能源所在地徐州动力煤车板含税价 62, 与上期持平 敬请阅读末页的免责条款 Page 6
图 5: 徐州地区烟煤 电煤价格走势 64 6 56 52 48 44 徐州烟煤出矿含税价 徐州电煤车板含税价 4 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 国投新集所在地淮南动力煤船板含税价 89, 与上期持平 图 6: 淮南动力煤价格走势 1 9 淮南动力煤船板含税 8 7 6 5 4 3 Jan-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jul-8 Aug-8 开滦股份所在地开滦地区动力煤出厂含税价 69, 与上期持平 图 7: 开滦动力煤价格走势 8 7 开滦动力煤出厂含税价 (46) 6 5 4 3 2 1 Aug-6 Nov-6 Feb-7 May-7 Aug-7 Nov-7 Feb-8 May-8 恒源煤电所在地安徽宿州烟煤和电煤价格分别为 55 和 68, 与上期持 平 敬请阅读末页的免责条款 Page 7
图 8: 宿州烟煤 电煤价格走势 8 7 6 宿州烟煤出矿含税价宿州电煤车板含税价 5 4 3 2 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 兖州煤业所在地山东兖州动力煤出厂含税价 98, 与上期持平 图 9: 兖州动力煤和混煤价格走势 1 9 8 7 6 5 4 兖州洗混煤出厂含税兖州动力块煤出厂含税 3 Apr-6 Aug-6 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 3 中转地价格 秦皇岛煤价 8 月 25 日, 中转地秦皇岛大同优混 (6 大卡 ) 价格为 11, 较上期下降 1 山西优混 (55 大卡 ) 价格为 93, 较上周下降 2 山西大混 (5 大卡 ) 价格为 84, 较上周下降 2 敬请阅读末页的免责条款 Page 8
图 1: 秦皇岛煤炭价格走势 11 1 9 8 7 6 5 4 3 大同优混 (6 大卡 ) 山西优混 (55 大卡 ) 山西大混 (5 大卡 ) Mar-5 Oct-5 May-6 Dec-6 Jul-7 Feb-8 Sep-8 图 11: 秦皇岛煤价走势与库存拟合 12 万吨 11 1 秦皇岛存煤 ( 左轴 ) 1 9 8 大同优混含税平仓价 8 6 7 6 4 5 2 4 3 2 Aug-3 Apr-5 Mar-6 Jan-7 Oct-7 Aug-8 唐山港价格 8 月 25 日, 唐山港 58 大卡动力煤价格为 95, 较上期下降 5 天津港价格 8 月 25 日, 天津港 58 大卡动力煤价格为 15, 较上期上涨 9 图 12: 唐山港煤炭价格走势 图 13: 天津港煤炭价格走势 12 1 12 1 8 动力煤 (58 大卡 ) 8 大同优混 (>58 大卡 ) 6 6 4 4 2 2 Aug-6 Feb-7 Aug-7 Feb-8 Aug-8 Aug-6 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 4 国内主要港口煤炭运价 : 小幅变动 8 月 13 日, 秦皇岛到广州运价为 113, 较上周上涨 1 秦皇岛到上海运价为 74, 较上周下降 1 黄骅港到上海运价为 7, 较上周上涨 1 敬请阅读末页的免责条款 Page 9
图 14: 国内主要港口煤炭运价 18 16 14 12 1 8 6 4 2 秦皇岛到广州运价秦皇岛到上海运价黄骅港到上海运价 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 5 国际动力煤价格 澳大利亚 BJ 现货价格 : 近期上涨 8 月 21 日, 澳大利亚 BJ 现货价格 ( 发热量 55 大卡 ) 为 162.5 美, 较上期上涨 1 美 与山西优混秦皇岛港口平仓价 93 相比, 澳煤 BJ 价格较国内高出约 27.5 (8 月 5 日澳煤 BJ 与山西优混价差为 127.5 ) 图 15: 澳大利亚 BJ 现货价格 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 美 澳煤 BJ 现货交易价格 Mar-4 Nov-4 Jul-5 Mar-6 Nov-6 Jul-7 Mar-8 图 16:BJ 现货与秦皇岛价格比较 14 12 1 山西优混港口平仓价 BJ 现货交易价格 8 6 4 相差 27.5 2 Jan-4 Oct-4 Jul-5 Apr-6 Jan-7 Oct-7 Jul-8 丹麦 ARA 港动力煤 CIF 价格 : 近期上涨 8 月 21 日, 丹麦 ARA 港动力煤 ( 发热量 6 大卡 )CIF 价格为 2 美, 较上期上涨 6 美 与大同优混秦皇岛港口平仓价 11 相比,ARA 港动力煤 CIF 价格较国内高出约 39 (8 月 11 日丹麦 ARA 动力煤与大同优混价差为 285.5 )) 敬请阅读末页的免责条款 Page 1
图 17: 丹麦 ARA 港动力煤 CIF 价格 25 美 2 ARA 港动力煤 CIF 价格 15 1 5 Feb-6 Jul-6 Dec-6 May-7 Oct-7 Mar-8 Aug-8 图 18:ARA 港现货与秦皇岛价格比较 18 大同优混港口平仓价 14 ARA 港动力煤 CIF 价格 1 6 相差 39 2 Feb-6 Aug-6 Feb-7 Aug-7 Feb-8 Aug-8 国际煤炭期货价格 : 近期波动上涨 8 月 22 日,ICE 鹿特丹港交货的 3 个月期货价格为 197.65 美, 较 8 月 12 日的 183.97 美上涨 13.68 美 ICE Richard bay 交货的 3 个月期货价格为 164.5 美, 较 8 月 12 日的 153.78 美上涨 1.72 美 图 19:ICE 3 个月煤炭期货价格 25 2 美 Rotterdam Richard bay 15 1 5 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 11
二 炼焦煤价格 1 山西炼焦煤坑口价格 : 保持稳定 8 月 2 日, 古交 8# 和 2# 焦煤坑口不含税价分别为 115 和 15, 均 与上期持平 沁源地区焦煤坑口不含税价 1385, 与上期持平 图 2: 古交焦煤坑口价走势 16 14 12 1 8 6 4 2 古交 8 号焦煤坑口价格 古交 2 号焦煤坑口价格 8 年上涨 72 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 图 21: 沁源焦煤坑口价格走势 16 14 12 1 8 6 4 2 沁源焦煤坑口价 8 年上涨 745 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 柳林 4# 焦煤坑口不含税价 142, 与上期持平 乡宁主焦煤坑口不含税价 19, 与上期持平 图 22: 乡宁主焦煤坑口价走势 12 1 8 6 4 2 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 乡宁主焦煤坑口价 8 年上涨 715 Jul-8 图 23: 柳林焦煤坑口价格走势 16 14 12 1 8 6 4 2 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 柳林焦煤坑口价 8 年上涨 755 Jul-8 2 焦精煤车板含税价 临汾主焦煤 肥精煤和 1/3 焦车板含税价分别为 213 21 和 193, 均较上期下降 1 敬请阅读末页的免责条款 Page 12
图 24: 临汾主焦煤价格走势 22 18 14 8 年上涨 17 临汾主焦精煤出厂含税价 临汾肥精煤出厂含税价临汾 1/3 焦精煤出厂含税价 1 6 2 Feb-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 柳林地区焦精煤车板含税价 222, 较上期下降 1 乡宁地区焦精煤车板含税价 211, 较上期下降 1 金牛能源所在地邢台主焦煤出厂含税价和 1/3 焦精煤车板含税价为 25 和 215, 与上期持平 图 25: 邢台焦精煤出厂含税价 24 21 18 15 12 9 邢台 1/3 焦精煤车板含税价 邢台主焦煤出厂含税价 6 Aug-6 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 平煤天安所在地平顶山主焦煤和 1/3 焦煤出厂含税价为 25 和 2, 与上期持平 敬请阅读末页的免责条款 Page 13
图 26: 平顶山煤价走势 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 平顶山主焦煤 ( 出厂含税 ) 平顶山烟煤 ( 车板含税 ) 平顶山 1/3 焦煤 ( 车板含税 ) Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 西山煤电所在地古交 8 号和 2 号焦精煤车板含税价分别为 179 和 2345 元 / 吨, 均较上期下降 1 图 27: 古交 8 号焦煤价格走势 21 18 15 古交 8 号煤不含税价 12 古交 8 号车板含税价 9 6 3 Sep-48 Mar-6 Oct-6 May-7 Nov-7 Jun-8 图 28: 古交 2 号煤价格走势 27 24 21 古交 2 号煤坑口不含税价 18 古交 2 号煤车板含税价 15 12 9 6 3 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 开滦股份所在地开滦肥精煤 焦精煤和 1/3 焦精煤出厂含税价均为 21, 较 上期上涨 3 图 29: 开滦地区焦精煤价格 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 开滦肥精煤出厂含税价 开滦焦精煤出厂含税价开滦 1/3 焦精煤出厂含税价 Oct-6 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 14
潞安环能所在地襄垣贫瘦煤价格为 95, 与上期持平 图 3: 襄垣贫瘦煤价格 1 9 8 7 襄垣贫瘦煤 (65) 坑口不含税 6 5 4 3 2 Apr-6 Sep-6 Feb-7 Jul-7 Dec-7 May-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 15
三 喷吹煤价格 : 保持稳定 8 月 2 日, 国阳新能所在地阳泉喷吹煤 (7 大卡, 无烟喷吹 ) 车板含税价 165, 与上期持平 图 31: 阳泉地区喷吹煤价格走势 2 16 8 年上涨 16 12 阳泉地区喷吹煤价格 8 4 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 山西寿阳喷吹煤车板含税价 16, 与上期持平 陕西韩城喷吹煤车板含税价 165, 与上期持平 湖南郴州喷吹煤车板含税价 155, 与上期持平 潞安环能所在地山西长治喷吹煤 (63 大卡, 烟煤喷吹 ) 车板含税价 162, 与上期持平 神火股份所在地永城无烟精煤车板含税价 15, 与上期持平 图 32: 河南永城无烟煤价格 16 14 12 永城无烟中块 ( 汽车含税 ) 永城无烟精煤 ( 车板含税 ) 1 8 6 Feb-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jun-7 Oct-7 Feb-8 Jun-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 16
四 块煤价格 : 保持稳定 8 月 2 日, 阳泉无烟煤末煤 洗小块和洗中块价格分别坑口价 ( 不含税 ) 分别为 84 111 和 12, 均与上期持平 兰花科创所在地晋城无烟煤坑口价 ( 不含税 )865, 与上期持平 图 33: 晋城 阳泉无烟煤价格 图 34: 阳泉块煤价格 9 8 7 6 5 晋城无烟煤 阳泉无烟煤 8 年上涨 525 13 11 9 7 阳泉洗小块煤 阳泉洗中块煤 8 年上涨 56 4 3 2 Feb-6 Jul-6 Dec-6 May-7 Oct-7 Mar-8 Aug-8 5 3 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 中煤能源所在地朔州气煤和块煤坑口不含税价分别为 495 62, 与上 期持平 图 35: 朔州气煤 块煤价格 7 6 5 4 3 2 朔州气煤坑口不含税价 朔州块煤坑口不含税价 1 Mar-6 Aug-6 Jan-7 Jun-7 Nov-7 Apr-8 Sep-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 17
五 焦炭价格 1 中转地天津港焦炭价格 图 36: 天津焦炭价格 34 31 28 25 天津一级冶金焦出厂含税天津二级冶金焦出厂含税 22 19 16 13 1 Jul-6 Nov-6 Mar-7 Jul-7 Nov-7 Mar-8 Jul-8 2 焦炭出口价格 图 37: 中国和天津港焦炭出口价格 5 美 4 3 中国焦炭出口月度平均 FOB 价格 天津港焦炭月度出口平均 FOB 价格 2 1 Mar-5 Sep-5 Mar-6 Sep-6 Mar-7 Sep-7 Mar-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 18
3 焦炭上市公司所在地冶金焦价格 图 38: 临汾 ( 山西焦化 ) 冶金焦价格 图 39: 唐山 ( 开滦股份 ) 冶金焦价格 34 3 26 22 临汾一级冶金焦车板含税临汾二级冶金焦出厂含税 34 29 24 唐山二级冶金焦到站价 18 14 1 6 Mar-6 Oct-6 May-7 Dec-7 Jul-8 19 14 9 Apr-6 Sep-6 Feb-7 Jul-7 Dec-7 May-8 图 4: 太原 ( 煤气化 美锦 ) 冶金焦价格 32 29 26 太原一级冶金焦车板含税 23 太原二级冶金焦车板含税 2 17 14 11 8 Apr-6 Sep-6 Feb-7 Jul-7 Dec-7 May-8 图 41: 山西介休 ( 安泰集团 ) 冶金焦价格 36 32 28 24 2 16 12 介休一级冶金焦车板含税介休二级冶金焦车板含税 8 Jul-6 Nov-6 Mar-7 Jul-7 Nov-7 Mar-8 Jul-8 敬请阅读末页的免责条款 Page 19
分析师简介 卢平 : 毕业于中国人民大学, 经济学博士 具有证券业专业水平二级证书和期货从业资格证书, 五年会计从业经历, 六年证券从业经验 荣获 27 年度 新财富 煤炭开采行业最佳分析师第二名 英国 金融时报 与 starmine 27 年度最佳分析师 亚洲区能源行业第二名 王培培 : 毕业于中国人民大学, 金融学硕士 具有证券从业资格和期货从业资格 27 年 7 月加盟招商证券 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 投资评级定义我公司从 28 年 4 月 11 日起, 调整公司短期评级名称及定义 公司短期评级与行业投资评级的比较基准, 公司长期评级保持不变 调整后的评级体系如下 :( 详细情况请参见 关于招商证券调整投资评级体系的说明 ) 公司短期评级 以报告日起 6 个月内, 公司股价相对同期市场基准 ( 沪深 3 指数 ) 的表现为标准 : 强烈推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 2% 以上 审慎推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 5-2% 之间 中性 : 回避 : 公司长期评级 公司股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间 公司股价表现弱于基准指数 5% 以上 A: 公司长期竞争力高于行业平均水平 B: 公司长期竞争力与行业平均水平一致 C: 公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准 ( 沪深 3 指数 ) 的表现为标准 : 推荐 : 行业基本面向好, 行业指数将跑赢基准指数 中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随基准指数 回避 : 行业基本面向淡, 行业指数将跑输基准指数 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告仅向特定客户传送, 版权归招商证券所有 未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版 复制 引用或转载 敬请阅读末页的免责条款 Page 2