/ 行业及产业 食品饮料 行业研究 行业点评 2016 年 08 月 01 日基于股息率和确定性继续推荐白 酒及食品龙头 看好 食品饮料行业周报 160725-160729 证券研究报告 相关研究 " 食品饮料行业周报 160425-160429: 季报超预期白酒将是全年投资主线 " 2016 年 5 月 3 日 " 食品饮料行业周报 151207-151211: 板块紧随大盘调整, 关注年底酒企政策 动态 " 2015 年 12 月 13 日 证券分析师吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 研究支持吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 联系人吕昌 (8621)23297818 转 lvchang@swsresearch.com 本期投资提示 : 一周板块回顾 : 上周食品饮料板块上涨 1.18%, 上证综指下跌 1.11%, 跑赢大盘 2.29pct, 在申万 28 个子行业中排名第 1 涨幅较大的是肉制品(5.62%), 乳品 (3.78%), 葡萄酒 (2.34%) 白酒涨幅为 1.64% 跌幅居前的为其他酒类(-5.44%) 调味发酵品(-3.64%) 啤酒 (-3.59%) 个股方面, 涨幅前三位为金字火腿 (20.23%) 中葡股份(17.22%) 泸州老窖 (7.87%); 跌幅居前的是煌上煌 (-9.86%) 麦趣尔(-9.47%) 和天山生物 (-8.43%) 投资建议 : 食品饮料板块本周重回强势涨幅第一, 白酒板块在本周经历了江苏限酒令的考验后, 不但没有下跌, 反而逆势上涨, 我们在当晚第一时间点评 三公非复苏核心投资聚焦优质公司, 认为本轮复苏的核心驱动力是大众消费, 限酒令对行业没什么影响 首推的泸州老窖本周涨幅近 8%, 领跑白酒板块 肉制品和乳制品本周领涨, 双汇涨 7.8%, 伊利涨 5.6%, 主要是估值低, 业绩确定性强, 同时分红率和股息率高, 具有很好的配置价值 我们认为目前时点对食品饮料 对白酒可以更有信心 当前乐观的 6 大理由 :1 机构配置低, 上周公布的基金二季度末数据显示, 板块仍处于低配, 白酒处于标配 结合我们路演情况, 由于前期涨幅明显, 很多机构投资者在 7 月降低了食品饮料特别是白酒的配置, 目前食品和白酒都应处于低配状态 ;2 中报风险已部分消化, 金种子业绩预告让市场重新认识并预期白酒中报, 市场目前对中报已有合理预期 ;3 板块尤其白酒在景气度向上的年份, 三季度都会迎来估值切换, 超额收益明显, 目前白酒及食品龙头 2017 年 PE 普遍不到 20x, 估值切换有空间 ;4 旺季及下半年白酒龙头将持续超预期, 茅台目前一批价全面站上 950 元, 四季度有望提前执行 17 年计划量, 五粮液预期提价, 国窖 1573 仍在停货待涨 ;5 股息率和分红率角度, 白酒龙头和食品龙头具有很强吸引力, 双汇发展股息率 5% 以上为板块最高, 白酒公司近两年分红率呈上升趋势,2015 年已有 8 家白酒公司分红率达到 50% 以上, 食品龙头双汇 伊利 海天等分红率也都在 50% 以上 ;6 深港通实施后, 将利好消费品尤其泸州老窖 五粮液 洋河等白酒股 从股息率推荐的角度, 我们主要以两个思路, 一是历史分红率和股息率较高的品种, 推荐双汇发展 ( 股息率 5% 以上, 去年分红率 90%, 近三年分红率 70% 以上 ), 洽洽食品 ( 股息率 2.8%, 历史分红率 70%); 二是未来预期分红率有提升空间, 并且利润增速较快的品种, 白酒龙头分红率呈上升趋势, 推荐泸州老窖 五粮液 洋河股份 贵州茅台, 食品推荐伊利股份 ( 股息率 2.8%, 分红率 60%) 目前食品饮料板块 2016 年动态 PE25.02x, 溢价率 55%, 环比上升 5%; 白酒动态 PE22.72x, 溢价率 41%, 环比上升 4% 本周推荐略作调整, 增加双汇发展 核心推荐 : 泸州老窖 贵州茅台 五粮液 古井贡酒 顺鑫农业 洋河股份 ; 伊利股份 双汇发展 好想你 承德露露 洽洽食品 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
1. 食品饮料本周观点... 4 2. 食品饮料各板块市场表现... 8 3. 下周重大事项... 11 4. 食品饮料公司盈利预测表... 12 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 13 页简单金融成就梦想
图表目录 图 1:10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价... 7 图 2: 奶粉进口平均价... 7 图 3: 猪肉价格走势图... 7 图 4: 茅台出厂价 一批价和零售价走势... 7 图 5: 五粮液出厂价 一批价和零售价走势... 7 图 6: 国窖 1573 出厂价 一批价和零售价走势... 7 图 7: 各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较... 8 图 8: 食品加工和白酒板块 10 年至今月度累计超额收益走势... 9 图 9: 食品饮料板块 07 年至今季度累计超额收益走势... 9 表 1: 去年及今年食品饮料各子行业相对于申万 A 指的超额收益情况... 8 表 2: 食品饮料跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况... 9 表 3: 食品饮料跟踪公司本周大宗交易情况... 11 表 4: 下周股东大会提示... 11 表 5: 食品饮料公司盈利预测与估值表... 12 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 13 页简单金融成就梦想
1. 食品饮料本周观点 一周板块回顾 : 上周食品饮料板块上涨 1.18%, 上证综指下跌 1.11%, 跑赢大盘 2.29pct, 在申万 28 个子行业中排名第 1 涨幅较大的是肉制品(5.62%), 乳品 (3.78%), 葡萄酒 (2.34%) 白酒涨幅为 1.64% 跌幅居前的为其他酒类(-5.44%) 调味发酵品 (-3.64%) 啤酒(-3.59%) 个股方面, 涨幅前三位为金字火腿 (20.23%) 中葡股份 (17.22%) 泸州老窖(7.87%); 跌幅居前的是煌上煌 (-9.86%) 麦趣尔 (-9.47%) 和天山生物 (-8.43%) 投资建议 : 食品饮料板块本周重回强势涨幅第一, 白酒板块在本周经历了江苏限酒令的考验后, 不但没有下跌, 反而逆势上涨, 我们在当晚第一时间点评 三公非复苏核心投资聚焦优质公司, 认为本轮复苏的核心驱动力是大众消费, 限酒令对行业没什么影响 首推的泸州老窖本周涨幅近 8%, 领跑白酒板块 肉制品和乳制品本周领涨, 双汇涨 7.8%, 伊利涨 5.6%, 主要是估值低, 业绩确定性强, 同时分红率和股息率高, 具有很好的配置价值 我们认为目前时点对食品饮料 对白酒可以更有信心 当前乐观的 6 大理由 : 1 机构配置低, 上周公布的基金二季度末数据显示, 板块仍处于低配, 白酒处于标配 结合我们路演情况, 由于前期涨幅明显, 很多机构投资者在 7 月降低了食品饮料特别是白酒的配置, 目前食品和白酒都应处于低配状态 ;2 中报风险已部分消化, 金种子业绩预告让市场重新认识并预期白酒中报, 市场目前对中报已有合理预期 ;3 板块尤其白酒在景气度向上的年份, 三季度都会迎来估值切换, 超额收益明显, 目前白酒及食品龙头 2017 年 PE 普遍不到 20x, 估值切换有空间 ;4 旺季及下半年白酒龙头将持续超预期, 茅台目前一批价全面站上 950 元, 四季度有望提前执行 17 年计划量, 五粮液预期提价, 国窖 1573 仍在停货待涨 ;5 股息率和分红率角度, 白酒龙头和食品龙头具有很强吸引力, 双汇发展股息率 5% 以上为板块最高, 白酒公司近两年分红率呈上升趋势,2015 年已有 8 家白酒公司分红率达到 50% 以上, 食品龙头双汇 伊利 海天等分红率也都在 50% 以上 ;6 深港通实施后, 将利好消费品尤其泸州老窖 五粮液 洋河等白酒股 从股息率推荐的角度, 我们主要以两个思路, 一是历史分红率和股息率较高的品种, 推荐双汇发展 ( 股息率 5% 以上, 去年分红率 90%, 近三年分红率 70% 以上 ), 洽洽食品 ( 股息率 2.8%, 历史分红率 70%); 二是未来预期分红率有提升空间, 并且利润增速较快的品种, 白酒龙头分红率呈上升趋势, 推荐泸州老窖 五粮液 洋河股份 贵州茅台, 食品推荐伊利股份 ( 股息率 2.8%, 分红率 60%) 目前食品饮料板块 2016 年动态 PE25.02x, 溢价率 55%, 环比上升 5%; 白酒动态 PE22.72x, 溢价率 41%, 环比上升 4% 本周推荐略作调整, 增加双汇发展 核心推荐 : 泸州老窖 贵州茅台 五粮液 古井贡酒 顺鑫农业 洋河股份 ; 伊利股份 双汇发展 好想你 承德露露 洽洽食品 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 13 页简单金融成就梦想
本周重要公告及新闻 : 1. 克明面业 (002661.SZ): 公司解除限售的限制性股票 159.9 万股, 占公司总股本的 0.4751%, 上市流通日期为 2016 年 7 月 28 日 2. 金字火腿 (002515.SZ): 公司决定终止重大资产重组事项, 将于 2016 年 7 月 26 日召开投资者说明会并申请股票复牌 3. 金字火腿 (002515.SZ): 公司拟使用自有资金 4.3 亿元受让中钰金控及禹勃等股东持有的中钰资本管理 ( 北京 ) 股份有限公司股份, 交易完成后, 金字火腿将持有中钰资本 43% 的股权 4. 金字火腿 (002515.SZ): 公司股票将于 2016 年 7 月 27 日开市起复牌 5. 三元股份 (600429.SH): 经公司财务部门测算, 预计 2016 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润 13,000 万元 -15,500 万元, 同比将增加 156.41%-205.72%, 业绩预测未经注册会计师审计, 准确财务数据以半年报为准 6. 金种子酒 (600199.SH): 公司拟使用自有资金 1,000 万元设立安徽大金健康酒业有限公司, 占注册资本的 100% 7. 双塔食品 (002481.SZ): 2016 年 7 月 26 日, 金都投资与杨君敏先生的签署 股权转让协议, 金都投资将其持有的双塔食品无限售流通股 90,000,000 ( 占公司总股本的 7.12%) 转让给杨君敏先生 8. 古越龙山 (600059.SH): 公司拟清算注销下属子公司上海沈永和餐饮管理有限公司 9. 科迪乳业 (002770.SZ): 2016 年 7 月 27 日, 中国证券监督管理委员会发行审核委员会通过科迪乳业非公开发行 A 股股票的申请 10. 啤酒花 (600090.SH): 公司解除与新疆金宝源资产管理有限公司签订的 股权转让协议书, 终止出售控股子公司新疆乐活果蔬饮品有限公司持有的乌鲁木齐神内生物制品有限公司 10% 股权 11. 燕塘乳业 (002732.SZ): 公司披露 2016 年中报, 上半年实现归属于母公司所有者的净利润 4863.24 万元, 同比增长 6.08%; 实现营业收入 4.97 亿元, 同比增长 6.93% 12. 承德露露 (000848.SZ): 公司全资子公司郑州露露饮料有限公司以人民币 700 万元对深圳市斐婴宝网络科技有限公司进行增资, 认缴其新增注册资本 210 万元, 持有其 21% 股权 13. 加加食品 (002650.SZ): 经公司内部审计部门审计,2016 年上半年公司实现营业收入 961,825,857.39 元, 同比增长 5.96%, 实现净利润 97,911,552.01 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 13 页简单金融成就梦想
元, 同比下降 34.01%, 业绩预告未经注册会计师审计, 具体财务数据以半年报为准 14. 中葡股份 (600084.SH): 公司已按照上海证券交易所要求完成对相关事项的内部核查与询证, 公司股票将于 2016 年 8 月 1 日开市起复牌 15. 洽洽食品 (002557.SZ): 公司披露 2016 年中报, 上半年实现营收 16.56 亿元, 同比增长 10.06%, 实现归属于母公司所有者的净利润 1.73 亿元, 同比增长 20.03%; 单二季度收入同比增长 7.02%, 利润同比增长 3.99% 16. 涪陵榨菜 (002507.SZ): 公司披露 2016 年中报, 上半年实现营收 6.07 亿元, 同比增长 27.6%, 实现归属于母公司所有者的净利润 1.16 亿元, 同比增长 27.38%; 单二季度收入同比增长 32.57%, 利润同比增长 28.56% 17. 汤臣倍健 (300146.SZ): 公司披露 2016 年中报, 上半年实现营收 12.33 亿元, 同比增长 4.78%, 实现归属于母公司所有者的净利润 3.59 亿元, 同比下降 13.94%; 单二季度收入同比下降 3.67%, 利润同比下降 36.72% 18. 光明乳业与苏宁云商签署战略合作协议, 并发布苏宁定制款 350g 莫斯利安 2 果 3 蔬, 这将加速电商平台的战略布局, 进一步完善光明乳业 O2O 营销模式 19. 酒业英雄联盟 在活动巡讲最后一站 太原站完美收官, 共有近 8000 户经销商签约 20. 2016 年 7 月 26 日, 国家质量监督检验检疫总局发布 6 月进境不合格食品名单,22 批 5.1 吨进口乳制品不合格并在进境口岸被销毁 21. 2016 年 7 月 28 日, 河南仰韶酒业有限公司酱酒酿造基地挂牌仪式在茅台镇举行, 这意味着仰韶酒业进入酱香酒领域 同时, 仰韶将与茅合酿酒有限公司合作推出 陶酱坊 品牌产品 陶酱坊 1915, 定价 689 元, 主要销售地区为河南市场 22. 2016 年 7 月 27 日, 四川省宜宾五粮液集团有限公司与四川中烟工业有限责任公司战略合作签字仪式在四川成都卷烟厂举行, 双方将围绕产品 渠道 管理 供应链及技术等方面开展合作, 五粮液将要开发 五粮浓香 高档烟 23. 2016 年 7 月 26 日, 衡水老白干酒业有限公司与 B2B 平台 易酒批电子商务有限公司签署战略合作协议, 老白干将基于易酒批 B2B 互联网平台改造深度分销, 提高酒业公司供货与配送能力的同时降低成本 24. 据海关统计,2016 年 6 月我国酒类进口金额为 3.9 亿美元, 同比增长 5.66% 其中瓶装葡萄酒进口金额 1.6 亿美元, 同比下降 18.7%, 但仍占据进口酒类排行榜首位 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 13 页简单金融成就梦想
Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Apr/16 Jul/16 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Apr/16 Jul/16 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Sep/15 Jan/16 May/16 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Apr/16 Jul/16 Feb-09 Jun-09 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 行业点评 图 1:10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价 图 2: 奶粉进口平均价 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 元 / 千克 3.40 J F M A M J J A S O O N D 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 6,000 美元 / 吨 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 进口平均单价价格同比 ( 右 ) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源 : 奶业协会, 申万宏源研究 ( 截止 16 年 07 月 ) 资料来源 : 奶业协会, 申万宏源研究 ( 截止 16 年 06 月 ) 图 3: 猪肉价格走势图 58 53 48 43 38 33 28 23 18 13 8 元 / 公斤 30.17 48.78 18.91 图 4: 茅台出厂价 一批价和零售价走势 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 元 仔猪生猪 / 活猪猪肉 出厂价一批价零售价 资料来源 : 农业部, 申万宏源研究 ( 截止 16 年 07 月 ) 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 16 年 07 月 ) 图 5: 五粮液出厂价 一批价和零售价走势 图 6: 国窖 1573 出厂价 一批价和零售价走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 元 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 元 出厂价一批价零售价 出厂价一批价零售价 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 16 年 07 月 ) 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 16 年 07 月 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 页共 13 页简单金融成就梦想
房地产休闲服务家用电器乳品白酒饮料制造食品饮料食品加工建筑材料葡萄酒肉制品纺织服装汽车啤酒医药生物化工电子银行商业贸易通信非银金融农林牧渔综合有色金属计算机电气设备轻工制造机械设备传媒采掘钢铁公用事业建筑装饰交通运输国防军工 行业点评 2. 食品饮料各板块市场表现 16/07/25-16/07/29, 食品饮料行业跑赢申万 A 指 3.8 个百分点, 子行业表现依次 为 : 肉制品 ( 跑赢 8.3 个百分点 ), 乳品 ( 跑赢 6.4 个百分点 ), 葡萄酒 ( 跑赢 5.0 个 百分点 ), 白酒 ( 跑赢 4.3 个百分点 ), 啤酒 ( 跑输 0.9 个百分点 ) 图 7: 各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较 10% 8% 6 月 上周 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 数据截止 16/07/29) 表 1: 去年及今年食品饮料各子行业相对于申万 A 指的超额收益情况 2Q14 3Q14 4Q14 2014 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q2016 2Q2016 16-Jul 食品饮料 -4.9% -6.0% -10.9% -28.9% -13.0% 5.0% 4.4% -7.4% 8.8% 9.1% 5.4% 饮料制造 -1.8% -6.2% -6.3% -13.8% -18.3% 9.7% 2.4% -5.3% 14.2% 14.3% 4.7% 食品加工 -8.4% -5.8% -16.2% #VALUE! -6.2% -0.3% 6.7% -9.9% 2.2% 1.8% 6.5% 白酒 -1.9% -6.0% -1.8% -0.9% -25.2% -18.4% 6.4% -8.9% 19.1% 1.9% 5.5% 啤酒 -2.2% -13.0% -14.8% -45.2% -21.8% 10.4% -5.8% -2.3% 19.9% 16.6% -0.4% 葡萄酒 -4.8% -0.1% -17.7% -30.8% -12.6% 0.8% -4.0% -0.5% 0.0% 2.4% 9.8% 乳品 -10.3% -4.4% -12.2% -40.8% -10.7% 29.8% 7.0% -14.0% 5.3% 5.5% 9.0% 肉制品 -9.4% -22.2% -27.0% -72.4% -16.9% 0.9% 8.9% 0.4% 1.8% 10.9% 13.9% 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 16/07/29 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 8 页共 13 页简单金融成就梦想
Feb/10 May/10 Aug/10 Nov/10 Feb/11 May/11 Aug/11 Nov/11 Feb/12 May/12 Aug/12 Nov/12 Feb/13 May/13 Aug/13 Nov/13 Feb/14 May/14 Aug/14 Nov/14 Feb/15 May/15 Aug/15 Nov/15 Feb/16 May/16 行业点评 图 8: 食品加工和白酒板块 10 年至今月度累计超额收益走势 图 9: 食品饮料板块 07 年至今季度累计超额收益走势 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 白酒食品加工 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 9.1% 8.8% 5.4% 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 一季度 二季度 三季度 四季度 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 截止 16/07/29) 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 截止 16/07/29) 表 2: 食品饮料跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 简称 2014 1Q15 2Q15 3Q15 15-Nov 15-Dec 16-Jan 16-Feb 16-Mar 16-Apr 16-May 16-Jun 17-Jul 伊利 股份 -32.3% -19.7% 4.2% 11.7% -11.0% 4.7% 7.0% -0.3% -2.6% 5.0% 6.3% 5.2% 11.1% 双汇 发展 -75.3% -10.5% -30.8% 12.9% -2.9% 0.9% 12.2% 1.1% 6.5% 5.2% 4.8% -5.6% 17.5% 汤臣 倍健 -72.4% 30.2% -23.7% -0.7% -10.2% 12.1% 4.8% -10.5% 10.5% -13.3% 1.5% -5.9% -2.3% 贝因美 -58.0% 0.2% -26.7% -1.0% -27.5% -1.1% -3.4% 1.9% -1.5% -4.5% 15.4% -3.0% -3.7% 三全 食品 -58.3% 30.9% -24.9% -12.3% -2.2% 1.0% 0.1% -7.6% -1.2% 2.7% -6.7% 3.6% 5.0% 中炬 高新 -52.9% 14.1% 27.3% -2.5% 7.9% -2.0% -5.1% 4.1% 3.2% -3.6% -1.2% -0.6% 3.1% 承德 露露 -30.7% -19.6% -4.7% -0.6% -6.1% 12.0% -0.9% -4.9% 0.6% 2.9% 2.0% 15.8% 2.5% 涪陵榨菜 -45.2% -17.8% 13.0% -7.9% -4.5% -6.1% 7.0% 0.4% 1.6% 1.8% 0.6% 9.2% 6.4% 贵州茅台 22.1% -24.1% 10.9% 13.0% -7.5% -0.4% 17.8% 9.4% 0.5% 3.2% 5.9% 7.4% 9.5% 青青稞酒 -35.5% -4.4% -10.1% -6.3% -5.6% 1.8% -3.6% -3.6% 4.7% -2.3% 16.4% -0.3% 0.0% 山西 汾酒 -23.2% -30.7% 6.9% -15.6% -8.0% 9.0% 7.6% -2.7% 7.3% 1.4% 15.5% 3.2% 0.9% 老白干酒 46.3% -22.3% 40.7% 0.9% -12.7% 1.1% -0.8% 9.3% -5.4% -3.7% 1.8% 19.3% 9.3% 五粮液 -2.0% -19.6% 18.9% 11.5% -10.4% 7.1% 12.5% -2.7% 10.4% 2.9% 6.4% 5.4% 13.7% 洋河股份 56.2% -24.5% 1.0% 8.9% -4.7% 4.3% 11.6% -0.2% 1.8% 3.1% 1.7% 4.9% -0.7% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 9 页共 13 页简单金融成就梦想
泸州老窖 -36.8% -7.2% 12.3% -4.6% -9.0% 11.9% 4.2% -4.4% 9.6% -2.8% 5.1% 18.1% 9.3% 金种 子酒 -28.6% -27.5% -0.6% -12.7% -3.3% 4.8% -2.0% -3.3% 7.8% 7.2% 4.2% 18.5% -2.4% 古井贡酒 23.1% -32.7% 12.7% -10.8% -3.8% 10.1% 0.5% 1.1% 22.3% 8.6% 8.9% 9.7% -5.2% 张裕 A -13.0% -14.2% 3.0% 4.7% 2.7% 11.1% -1.1% -2.2% 1.0% 3.0% 2.8% 2.3% 4.3% 加加 食品 -16.4% -2.3% -3.4% 10.7% 6.5% 4.7% -9.4% -2.4% -3.6% 28.1% 2.1% -3.2% 5.4% 恒顺醋业 -35.1% 13.5% -2.4% -3.9% -12.6% 0.6% 1.3% -8.2% 3.9% 2.9% 2.3% 7.1% -1.6% 皇氏乳业 83.8% -17.9% 107.3% -18.2% 18.8% 11.3% -20.0% -7.7% 8.4% -11.1% -2.6% 3.4% -6.8% 克明 面业 -47.2% -10.7% 1.6% -2.2% 22.5% 10.0% 7.5% -1.6% 22.9% -1.9% -10.7% -2.6% 0.2% 好想你 -63.0% 12.8% -7.8% -15.8% -4.6% 13.4% 25.8% 48.7% 23.8% 6.9% -6.7% 25.2% -13.7% 青岛 啤酒 -58.6% -25.6% -11.1% 0.2% -10.5% -3.3% 8.6% -1.1% -6.6% 3.0% 2.6% -4.8% 5.0% 燕京 啤酒 -45.1% -12.6% -6.6% 3.2% -15.5% -5.4% 7.5% -0.9% -1.7% -1.2% 13.0% -8.2% -1.4% 百润 股份 134.0% 69.4% 43.5% -7.8% 4.9% -1.4% -12.0% -14.7% 1.3% -5.1% -4.6% -5.4% 3.1% 沱牌 舍得 -20.8% -16.9% 6.1% -19.0% 5.1% -1.1% -2.2% -7.3% 3.8% 12.9% -0.4% 26.5% -7.0% 酒鬼酒 -41.1% -12.8% 3.0% 30.3% -2.2% -10.5% -2.3% 2.5% 5.6% 6.7% 16.6% 23.4% -7.7% 煌上煌 -46.7% -10.2% 10.5% -14.1% 14.5% 28.7% 2.9% -2.6% -0.2% 5.8% 1.2% 51.8% 2.1% 水井坊 -49.0% -19.6% 5.3% -8.6% 24.8% 5.1% 3.2% -0.2% 8.5% 9.5% 6.8% 20.0% 0.6% 古越 龙山 -45.2% 5.0% 8.8% -11.5% -6.6% 2.8% -0.6% 2.0% -0.9% 0.1% 5.4% 6.1% -0.8% 黑牛食品 47.4% 8.3% -8.5% -5.3% 49.6% 16.9% -5.9% -9.8% 8.4% 26.6% -4.8% -3.0% -0.1% 海天味业 -19.4% 28.6% 55.9% 103.7% -4.8% -1.1% 3.5% -3.3% 3.6% -2.8% 4.6% -1.1% 4.7% 伊力特 -29.6% -14.6% -8.4% -3.3% 10.3% 3.2% -3.7% 4.7% 5.1% 7.1% 5.3% 8.1% 13.0% 双塔食品 -7.8% 17.0% 44.1% 13.8% -4.6% -5.4% -22.2% -0.7% 4.1% -9.6% -2.8% -0.4% 5.8% 金字火腿 14.9% 18.6% 18.3% -8.1% 6.9% 29.2% -18.8% 14.1% -14.8% 1.8% 0.6% -3.0% 20.1% 佳隆 124.0% 35.0% -30.2% -15.2% -0.6% 17.7% -11.3% -3.2% 1.3% 14.8% -7.4% 20.8% 6.7% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 10 页共 13 页简单金融成就梦想
股份 安琪 酵母 -36.9% 6.0% 21.2% 10.2% -5.5% 0.6% 23.9% 17.6% -4.7% 5.1% -1.6% 14.5% -3.5% 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 16/07/29 表 3: 食品饮料跟踪公司本周大宗交易情况 名称交易日期成交价 前一交 易日收 盘价 折价率 (%) 当日收 盘价 成交量 ( 万股 \ 份 \ 张 ) 成交额 ( 万 元 ) 买方营业部 卖方营业部 燕塘乳业 2016-7-28 26.02 26.62-2.25 26.82 50 1301 中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 好想你 2016-7-26 35.97 36.43-1.26 36.89 20 719.4 招商证券股份有限 公司郑州商务外环 路证券营业部 燕塘乳业 2016-7-26 27.99 28.33-1.20 28.86 50 1399.5 中信建投证券股份 有限公司安吉天荒 坪路证券营业部 青岛啤酒 2016-7-25 27.66 29.65-6.71 29.77 7.55 208.83 中信证券股份有限 公司北京北三环中 路证券营业部 双汇发展 2016-7-25 20.5 22.78-10.01 22.50 1000 20500 中国国际金融股份 有限公司上海淮海 中路证券营业部 中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部招商证券股份有限公司厦门湖滨东路证券营业部中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部机构专用中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 16/07/29 3. 下周重大事项 表 4: 下周股东大会提示代码 名称 会议日期 002557.SZ 洽洽食品 2016-8-5 002461.SZ 珠江啤酒 2016-8-4 002570.SZ 贝因美 2016-8-1 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 16/07/29 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 11 页共 13 页简单金融成就梦想
4. 食品饮料公司盈利预测表 表 5: 食品饮料公司盈利预测与估值表 EPS 增速公司简称股价 (7-29) 15A 16E 17E 18E 15A 16E 17E 18E 16PE 17PE 评级总市值 ( 亿 ) 贵州茅台 313.15 12.34 13.63 15.23 17.20 1.0% 10.4% 11.7% 12.9% 23.0 20.6 买入 3934 泸州老窖 32.49 1.05 1.27 1.65 2.19 67.4% 20.9% 29.9% 32.7% 25.6 19.7 买入 456 古井贡酒 45.52 1.42 1.63 1.92 2.22 19.9% 14.7% 17.8% 15.6% 27.9 23.7 买入 229 洋河股份 71.51 3.56 3.78 4.23 4.63 19.0% 6.2% 11.9% 9.5% 18.9 16.9 买入 1078 五粮液 36.17 1.63 1.92 2.13 2.38 5.8% 18.0% 10.9% 11.7% 18.8 17.0 买入 1373 山西汾酒 22.11 0.60 0.74 0.87 1.02 46.3% 23.1% 17.6% 17.2% 29.9 25.4 增持 191 酒鬼酒 22.00 0.27 0.39 0.52 0.68 190.9% 43.1% 33.3% 30.8% 56.4 42.3 增持 71 顺鑫农业 23.11 0.66 0.81 1.06 1.29 4.7% 22.8% 30.9% 21.7% 28.5 21.8 买入 132 承德露露 12.26 0.47 0.52 0.56 0.60 4.5% 10.3% 7.2% 7.1% 23.5 21.9 增持 120 海天味业 31.86 0.93 1.11 1.30 1.49 20.1% 19.2% 17.6% 14.6% 28.8 24.5 增持 862 中炬高新 12.64 0.31 0.37 0.46 0.55-13.8% 19.2% 24.3% 19.6% 34.2 27.5 买入 101 恒顺醋业 11.35 0.40 0.25 0.31 0.38 220.4% -37.1% 24.0% 22.6% 45.4 36.6 增持 68 加加食品 7.46 0.13 0.15 0.18 0.21 10.9% 17.3% 20.0% 16.7% 49.7 41.4 增持 86 伊利股份 18.54 0.76 0.88 1.00 1.11 11.8% 15.2% 13.6% 11.0% 21.1 18.5 买入 1124 光明乳业 14.49 0.34 0.41 0.48 0.53-26.3% 20.6% 17.1% 10.4% 35.3 30.2 增持 178 三元股份 8.59 0.05 0.09 0.13 0.16 47.8% 71.2% 44.4% 23.1% 95.4 66.1 增持 129 双汇发展 24.55 1.29 1.35 1.47 1.58 5.3% 4.7% 8.9% 7.5% 18.2 16.7 增持 810 汤臣倍健 13.24 0.44 0.51 0.62 0.75 26.4% 16.8% 21.6% 21.0% 26.0 21.4 增持 193 洽洽食品 20.24 0.72 0.85 0.99 1.14 24.0% 18.4% 16.5% 15.2% 23.8 20.4 买入 103 好想你 34.13-0.02 0.20 0.95 1.22-106.0% 1013.0% 375.0% 28.4% 170.7 35.9 买入 50 资料来源 :Wind, 申万宏源研究, 数据截止 16/07/29 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 12 页共 13 页简单金融成就梦想
信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX0065 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深圳 胡洁云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海外 张思然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综合 朱芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 20% 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~20%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 13 页共 13 页简单金融成就梦想