商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@16.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z1166 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 61779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@16.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 16-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 16-1-6 维也纳会议将加大油价短期波动 16-11-8 18-1-8 中大期货研究院 供应减少叠加美库存下滑油价继续强势 观点摘要 : 基本面研判 : 上周 EIA 库存数据验证了美国原油库存下滑的事实, 且下滑幅度超过预期, 短期看供应仍偏紧,OPEC 减产较顺畅, 美国增产尽管为大概率事件, 但目前还未显现, 从 CFTC 持仓看近期套保量有所增加, 需继续关注油价中枢抬升后套保量增加问题, 贝克休斯钻井数连续三周保持平稳后下滑 消费方面, 欧洲和亚太成品油库存上周均有一定积累, 裂解价差中除了柴油价差保持上升, 其余均出现回落迹象, 跨月价差也呈现类似情况, 炼厂利润也逐步下滑, 较前期相比成品油价差结构有所减弱 原油近月升水幅度受供给因素继续走强 技术面研判 : Brent 和 WTI 上周突破 6-6.5 和 56.75-59 高位横向区间, 下方支撑继续上移 中期看, 下方支撑上移至 6.5 和 59 附近, 上方压力上移至 68 和 6 附近, 目前已逼近该压力位, 关注该位置争夺, 若不破支撑位, 中期上涨趋势延续 操作建议 : 中期维持多头思路 风险提示 : 1. 美国产量情况,WTI 生产商空头持仓增加情况 ;. 伊朗国内政局 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 18-1-1 美国 API 原油库存 -99 万桶 18-1-11 美国 EIA 原油库存 -71.9 万桶 18-1-11 Genscape 西北欧原油库存 -56 万桶 18-1-1 新加坡馏分油库存 +88.1 万桶 18-1-1 ARA 成品油库存 -1. 万吨 18-1-13 贝克休斯美国原油钻井平台数量 -5 台 18-1-13 CFTC 周度持仓报告 -15591 手 18-1-13 COT 周度持仓报告 +175 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周市场价格重心抬升, 主要原油现货均有一定涨幅, 处于 6.5-69.5 美元 / 桶之间, 迪拜原油回升至 6.79 美元 / 桶. 据美国能源信息管理局 (EIA) 数据显示, 截至 1 月 9 日当周, 美国原油库存 -71.9 万桶, 创 17 年 8 月以来最大单周降幅, 预期 -7. 万桶, 前值 -6.9 万桶 库欣地区原油库存 -.1 万桶, 前值 -158. 万桶 汽油库存 +81.3 万桶, 预期 +. 万桶, 前值 +59.1 万桶 精炼油库存 +889.9 万桶, 创 16 年 1 月以来最大单周增幅, 预期 +5. 万桶, 前值 +19. 万桶 精炼厂设备利用率 +1.%, 至 5 年以来新高, 预期 -.5%, 前值 +1.6% 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 1 月 5 日, 美国石油钻机数为 7 台, 较前一周持平. 据新加坡官方机构统计, 截至 1 月 3 日, 新加坡馏分油库存 7 万桶, 环比 +1.9%; 其中轻质馏分油库存 139 万桶, 环比 +7.1%; 中质馏分油库存为 13 万桶, 环比 +3.5%; 渣油库存为 7 万桶, 环比 -9.8% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 1 月 日,ARA 地区汽油库存 86.1 万吨, 环比 +.7 万吨 ; 石脑油库存 31.1 万吨, 环比 +1.3 万吨 ; 柴油库存 31.1 万吨, 环比 +1.7 万吨 ; 燃料油库存 93.9 万吨, 环比 +3.7 万吨 ; 航空煤油库存 65 万吨, 环比 -3.7 万吨 6. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 1 月 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 31791 手, 比上周 +5365 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 396381 手, 比前周 -15591 手 ; 掉期交易商持有净空头寸 666 手, 比前一周 +99 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 1 月 日,ICE Brent 原油期货和期权合约总未平仓量为 8675 手, 比上周 -5311 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 56559 手, 比前周 +175 手 ; 生产商持有净空头寸 85588 手, 比前一周 +8559 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 1 月 9 日当周,ARA 地区原油库存 -56 万桶至 5138.8 万桶
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 7 65 6 55 5 5 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 75 7 65 6 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 16 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 65 6 55 5 5 35 3 18 16 1 1 1 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶图 6: 亚太成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 7 6 5 3 1 95RON 轻柴油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 7 65 6 55 5 5 35 3 5 9 8 7 6 5 3 石脑油 9RON 车用汽油 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 35 3 5 15 1 3
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶 1.5 ICE Brent NYMEX WTI Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 1..5. - -.5-1. -1.5 - -6-8 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 3 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 18 16 1 1 1 8 6 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 3 1-1 - -3 - -5 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 18 16 1 1 1 8 6 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) 5 3 1-1 - -3 - -5-6 1 8 6 - - -6 ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 3 1-1 - -3
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 3 5 15 1 5-5 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1 1 8 6 - - 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 16: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 6 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 5 3 1 15 1 5-5 -1 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 5
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 15 95 85 75 65 55 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 5 15 1 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 6 5 5 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 19 18 17 16 15 1 13 1 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1 95 9 85 8 75 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 6
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 16 1 1 1 8 6 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 8 6 18 16 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 6: 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 16 15 1 13 1 11 1 9 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 7 65 6 55 5 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 6 5 3 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 8 7 6 5 3 1 燃料油航空煤油汽油石脑油柴油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 7
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 65 6 55 5 5 35 3 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 7 6 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 95 85 75 65 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 9 8 7 6 5 3 1 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7.6 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率.6... 1.8 1.6 1. 1. 1..8.6 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 8
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