中银国际大宗商品仓位指数商品种类现值上期值周变动天然气布伦特取暖油铜铂 RBOB 汽油 WTI 钯金

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积悦卜
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1 大宗商品日期傅晓基本金属, 贵金属, 能源 216/11/21 大宗商品市场策略主管 (+44) xiao.fu@bocigroup.com CFTC 市场持仓数据分析投机者削减黄金净多头至 9 个月以来新低 ( 基于商品期货交易委员会发布的市场持仓数据, 数据更新至 216/11/15) 最新发布的 CFTC 数据显示, 投机者提升了铜和钯金的净多头, 而削减了黄金铂金 ICE 布伦特和取暖油的净多头另外, 投机者调高了天然气 ( 美国 ) 的净空头在上一个报告周中, 随着黄金价格的下降, 投机者主要通过削减多头头寸, 将黄金的净多头降至今年 2 月以来的最低位同时, 以实物为抵押的黄金 ETF 持有量也减少了 48 吨, 达到 1,953 吨, 为今年 7 月以来的最低水平上周四, 美联储主席耶伦声称, 由于劳动力市场有所改善, 经济增长向好, 相对较早加息或是适宜之举因此, 美联储 12 月升息的隐含概率已经升至 96% 这对美元指数 (DXY) 形成支撑,DXY 升至 13 年来的高位我们认为, 强势的美元在短期内会对黄金价格产生压力随着价格的上升, 投机者主要通过调低空头头寸, 继续提升铜的净多头但是, 中国方面, 上周 SHFE 的铜库存上涨 2%, 连续两周增长另外, 上海保税区的铜溢价已经由月初的 9 美元 / 吨降至 7 美元 / 吨, 表明近期中国精炼铜市场现货偏紧的情况有所缓解我们认为, 这会在短期内对铜价产生抑制作用投机者 Nymex WTI 净多头在连续下降四周后出现小幅上涨目前市场似乎增加了 OPEC 会达成减产协议的预期上周五,OPEC 部分成员国提出伊朗可以将其原油产量限制在 392 万桶 / 天的水平, 这比该国 1 月份产量高出 23 万桶 / 天然而, 如果这项新的提议被通过, 增加的 23 万桶 / 天产量将很可能压在沙特身上, 沙特只能加强减产力度才能完成之前达成的产量区间目前而言, 在 OPEC 各国生产配额仍不确定的情况下, 美国原油库存的上涨和开采活动的愈发活跃或将抑制原油上升空间上周美国原油钻机增加 19 台, 创 215 年 7 月以来的最大涨幅图 1: 中银国际大宗商品仓位指数 * 注意 : 中银国际大宗商品持仓量指数衡量当期净头寸 / 未平仓量这一比例与其历史极值的相对大小使历史最高 ( 低 ) 值为 5(-5), 若净头寸 / 未平仓量指数为 3(-3), 则当期净头寸占未平仓量的比例为历史最高 ( 低 ) 值得 3/5 3.2 摘要简表目录表投机者仓位数据 - 货币板块投机者仓位数据 - 金属板块投机者仓位数据 - 能源板块分类后的数据 - 金属板块分类后的数据 - 能源板块图 2: 投机者黄金净多头降至 9 个月新低 /215 5/215 9/215 1/216 5/216 9/216 黄金净头寸价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 第 1 页第 2 页第 2 页第 3 页第 5 页第 7 页第 8 页 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, Page 1

2 中银国际大宗商品仓位指数商品种类现值上期值周变动天然气布伦特取暖油铜铂 RBOB 汽油 WTI 钯金银 CFTC 仓位总结表商品种类净头寸最高自 / 最低自日期铜 44,77 净多头最高自金 174,738 净多头最低自布伦特 84,37 净多头最低自天然气 -94,29 净空头最高自 RBOB 汽油 58,637 净多头最低自取暖油 27,67 净多头最低自钯 9,185 净多头最高自银 65,397 净多头最低自铂 23,832 净多头最低自 WTI 332,162 净多头最高自投机者仓位数据 - 货币板块欧元净头寸 vs 欧元 / 美元汇率美元净头寸 vs DXY 指数净头寸 ( 千手 ) 欧元 / 美元汇率 ( 右轴 ) 净头寸 ( 千手 ) DXY 指数 ( 右轴 ) Page 2

3 投机者仓位数据金属板块周变化周变化净持仓量 / 未平金属单位价格多头空头净持仓量未平仓和约周变化 (%) (%) (%) 仓和约 (%) 铜美元 / 吨 5, % 117,485 72,715 44, % 241,85 2.1% 18.6% 金美元 / 盎司 1, % 241,712 66, , % 712,46-4.8% 2% 银美元 / 盎司 % 87,899 22,52 65, % 199, % 32.8% 铂美元 / 盎司 % 44,445 2,613 23, % 65,424-5.% 36.4% 钯美元 / 盎司 % 14,69 4,884 9, % 23, % 38.5% * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位铜金银铜净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 吨 ( 右轴 ) 金净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 银净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Page 3

4 铂钯铂净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 钯净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 1, Page 4

5 投机者仓位数据能源板块周变化周变化净持仓量 / 未平能源单位价格多头空头净持仓量未平仓和约周变化 (%) (%) (%) 仓和约 (%) 西德克萨斯原油美元 / 桶 % 58, , , % 2,922, % 11.4% 布伦特原油 (ICE) 美元 / 桶 % 47, ,299 84, % 2,746,398 5.% 3.1% 天然气 ( 美国 ) 美元 / 百万英热 % 31, ,491-94, % 1,228,66 1.7% -7.7% 取暖油美元 / 加仑 % 78,111 51,44 27, % 437, % 6.2% RBOB 汽油美元 / 加仑 % 113,39 54,672 58, % 385, % 15.2% * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 WTI 原油布伦特原油天然气 ( 美国 ) WTI 原油净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 桶 ( 右轴 ) 布伦特原油净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 桶 ( 右轴 ) 天然气 ( 美国 ) 净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 百万英热 ( 右轴 ) Page 5

6 取暖油取暖油净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 加仑 ( 右轴 ) RBOB 汽油 RBOB 汽油净头寸 / 未平仓量指数价格美元 / 加仑 ( 右轴 ) CFTC 分类后数据历史上, 商品期货交易委员会的报告把交易者分为两大类 : 商业目的的和非商业目的的而在交易者细分报告中, 商业目的的交易者被进一步分为两类 : 生产者 / 批发商 / 加工者 / 消费者和掉期交易者而非商业目的的交易者则被分为管理基金和其它交易者商品期货交易委员会给出的各种类型的交易者定义如下 : 生产者 / 批发商 / 加工者 / 消费者 : 从事生产, 加工, 批发, 使用该种商品的个人或机构, 使用期权或期货来对冲他们经营中的风险掉期交易者 : 从事掉期交易的个人或机构, 使用期权或期货来对冲他们掉期交易中的风险与掉期交易者交易的可能是投机者也可能是从事生产, 加工, 批发, 使用该种商品的个人或机构管理基金 : 从事商品交易的基金及类似的投资机构其他交易者 : 除了管理基金以外, 其他的投机者 Page 6

7 CFTC 分类后数据金属板块生产者 / 批发商 / 掉期交加工者 / 消费者易商管理基金其他交易者金属净持仓量周变化净持仓量周变化净持仓量周变化净持仓量周变化铜 -74,29-2,366 31,38-2,99 7,546 11,283-25,776-5,997 金 -1,464 29,351-98,855 23,62 132,64-44,31 42,674-4,11 银 -49,977 3,966-31, ,67-8,97 16,79 5,333 铂 -23, ,189 6,84 9,839-5,629 13, 钯 -9,599-1, ,8 9,295 2, * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位铜银金生产者 & 消费者掉期交易者管理基金其他交易者铂生产者 & 消费者掉期交易者管理基金其他交易者 3 钯 Page 7

8 CFTC 分类后数据能源板块生产者 / 批发商 / 掉期交加工者 / 消费者易商管理基金其他交易者能源净持仓量周变化净持仓量周变化净持仓量周变化净持仓量周变化西德克萨斯原油 -267,858-18,683-68,479 39,24 163,321 3,96 168, 布伦特原油 (ICE) -6,496-3, ,336 26, ,51-12,112-17,14-12,574 天然气 ( 美国 ) -45,695 1,431 11,46 12,211 17,893-21, ,922 4,839 取暖油 -123,64 3,27 91, ,184 27,459 4,588 RBOB 汽油 -19,391 9,974 51,12-2,293 25,796-14,5 32,84 1,863 * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 WTI 原油布伦特原油生产者 & 消费者掉期交易者管理基金其他交易者天然气 ( 美国 ) 取暖油 RBOB 汽油生产者 & 消费者掉期交易者管理基金其他交易者 Page 8

9 Disclaimer This market commentary is prepared and issued by BOCI Global Commodities (UK) Limited ( BOCI ), and does not constitute a research report or financial or investment advice. None of the material, nor its contents, nor any copy of it, may be altered in any way, transmitted to, copied or distributed to any other party, without the prior express written permission of BOCI. All information and opinions within this market commentary are intended only for BOCI customer use. In the United Kingdom, this report may only be passed on to persons in or outside the United Kingdom in accordance with the Financial Services and Markets Act 2 (Financial Promotions) Order 25, specifically, Eligible Counterparties and Professional Clients (to include Elective Professional Clients).The information is only for Eligible Counterparties and Professional Customers and is not intended for Retail Clients as these terms are stipulated within the rules of the Financial Conduct Authority ( FCA ). The information, tools and material presented in this update are provided to you for information purposes only and shall not be used or considered as an offer or the solicitation of an offer to sell or to buy or subscribe for securities or other financial instruments. The contents of this market commentary should not be relied on as a research recommendation or as investment research and do not constitute investment advice to any person and such person shall not be treated as a customer of BOCI by virtue of receiving this update. Information and opinions presented in this market commentary have been obtained or derived from sources believed by BOCI to be reliable, but BOCI makes no representation as to their accuracy or completeness and BOCI accepts no liability for loss arising from the use of the material presented in this market commentary. The value of any securities and financial products referred to in this market commentary may rise or fall and the value of securities and financial products denominated in other currencies will impacted by movements in the relevant foreign exchange rates. Past performance should not be taken as an indication or guarantee of future performance, and no representation or warranty, expressed or implied, is made regarding future performance. Information, opinions and estimates contained in this report reflect a judgment at its original date of publication by the member of BOCI which prepared the report, and are subject to change. This material is not to be relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. Some investments may not be readily realisable, and it may be difficult to sell or realise those investments. Similarly, it may prove difficult for you to obtain reliable information about the value, or risks, to which such an investment is exposed. The investments and services contained or referred to in this report may not be suitable for you. As noted above, it is recommended you to consult an independent investment advisor before making any investment decision, including the purchase or sale of any financial product covered in this report. One of the BOCI Group companies may have issued research that is inconsistent with, and reach different conclusions from, the information presented in this market commentary. BOCI, Affiliated Companies and their respective members, officers, directors and employees may have long or short positions in the securities and financial products referred to in this market commentary either as agent or principal for its customers, by making markets to its clients in related products or transactions referred to in this market commentary. BOCI has developed its Conflicts of Interest Policy that is available upon request which describes the organisational and administrative arrangements for the prevention and avoidance of conflicts of interest. In addition BOCI has an employee personal account dealing policy which includes the producers of this market commentary that requires permission to be obtained from Compliance for any proposed transactions made by BOCI staff. Page 9

* 备注 : 中银国际大宗商品持仓量指数衡量当期净头寸 / 未平仓量这一比例与其历史极值的相对大小使历史最高 ( 低 ) 值为 5(-5), 若净头寸 / 未平仓量指数为 3(-3), 则当期净头寸占未平仓量的比例为历史最高 ( 低 ) 值得 3/5 中银国际大宗商品仓位指数商品种类现值上

* 备注 : 中银国际大宗商品持仓量指数衡量当期净头寸 / 未平仓量这一比例与其历史极值的相对大小使历史最高 ( 低 ) 值为 5(-5), 若净头寸 / 未平仓量指数为 3(-3), 则当期净头寸占未平仓量的比例为历史最高 ( 低 ) 值得 3/5 中银国际大宗商品仓位指数商品种类现值上大宗商品日期傅晓基本金属, 贵金属, 能源 217/4/18 大宗商品市场策略主管 (+44) 2 331 9973 xiao.fu@bocigroup.com CFTC 市场持仓数据分析地缘政治推动贵金属避险需求 ( 基于商品期货交易委员会发布的市场持仓数据, 数据更新至 217/4/11) 最新发布的 CFTC 数据显示, 投机者提升黄金白银和原油净多头, 同时下调铜和 RBOB 汽油净多头

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