商品研究 黑色金属策略日报 218-7-27 中大期货研究院 黑色金属每日观察 人民币贬值发酵, 铁矿石震荡上涨 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 目前六大电厂库存维持在 15 万吨, 日耗持续在 82-85 万 动力煤 吨表现仍需观察 现货承压延续, 考虑到 189 盘面持仓量较大且临近 8 月出现明显增仓情况, 短期谨慎为宜 震荡 观望 焦煤 目前焦煤 189 在 12 元 / 吨附近震荡, 目前仓单在 122-125 元 / 吨, 盘面大幅减仓, 谨慎为宜 震荡偏弱 观望为宜 焦炭 昨日焦炭的 9-1 价差扩大,1 月升水 9 月 28 点, 现货市场犹存调价 1-2 元预期, 我们观察到随着价格下跌以及山西等地区环保扰动, 焦炭出现补库情况 盘面 189 持仓较大, 谨慎为宜 震荡 观望为宜 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价以稳为主, 成交量大幅下降 本周铁矿石到港量小幅回升, 供应端压力持续 澳洲 巴西铁矿上周发货量继续上升, 铁矿供应远期承压 钢厂库存小幅回落, 日耗受环保限产影响继续走低 铁矿石夜盘大幅拉涨, 主因在于累积的人民币贬值及盘面主要标的 PB 粉矿质量提高等因素的集中释放, 短期偏强震荡, 回调至 48 附近可以多单加仓 震荡偏强 189 合约 48-49 区间操作 螺纹钢 昨日螺纹现货持稳 昨日现货成交量较前日下降 1. 万吨, 需求保持稳定 本周螺纹产量增加 7.77 万吨, 但受下游采购热情增加, 本周社会及钢厂库存大幅下降, 分别录得 8.9 及 9.53 万吨的去化, 淡季不淡已成定局 受宏观资金面好转, 基建房地产投资有所好转, 预计需求能够保持稳定 夜盘受铁矿石大幅拉涨带动, 主力合约继续上涨, 受基本面边际走强影响, 短期仍存上行动力 震荡偏强 181 合约多单续持, 止损 415 热轧卷板 昨日钢坯 热卷现货价格趋稳运行 本周热卷产量出现大幅下降, 库存受此影响也重新下降, 供需边际走强 6 月船舶新承接订单量大幅增长, 利好中长期热卷走势 热卷盘面围绕 41 点震荡, 短期偏强运行 震荡偏强 181 合约多单续持, 止损 493 1
数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛 Q55 64-6 -19 秦皇岛 Q55-5 单卡.436 -.9.75 9-1 价差 -5.6-5.6-12.6 1-5 价差 -5.6-5.6-12.6 9 月基差 25.8-1.4-9.6 1 月基差 32.2-1. -9.2 六大电厂库存 155. -15.9-21.6 秦皇岛库存 699. 2.5 12. 沿海运费 ( 秦皇岛 - 宁航运费 ( 印尼 - 广 36.6 7.7-3.5 波 ) 州 ) 6.28.1 -.3 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 12 中硫高硫价差 5 中低挥发份硬焦煤 172. -.5-6.3 蒙煤折合仓单 135 进口成本 1397.74 2.5-29.3 9-1 价差 24. 11. 12. 9 月基差 -4.. 57. 1 月基差 -28. 1. 26. 焦炭指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2125-1 唐山准一 / 二级价差 6 普氏指数 331.. -2. 出口利润 164 3-6 9-1 价差 -32. -9. -113.5 1-5 价差 91.5-23. 138. 9 月基差 -16.5. -87. 1 月基差 -39.5. -75. 铁矿石指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港 PB 粉 466 2 12 PB 粉 - 超特粉 181 7 17 卡粉 -PB 粉 229. 3. -2 邯邢粉 -PB 粉 144-2 -3 9-1 价差 -1.5 -.5-6. 9 月基差 44.1 3.2 5.2 1 月基差 42.6 2.7 -.8 普氏指数 65.8. 1.1 进口利润 56.42 2. -6.67 新加坡掉期 436.68.55 8.6 螺纹钢指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 HRB4:2mm 4241 6 4 广州 - 上海 32 1 北京 - 上海 -8 1-2 1-1 价差 128. -15. -96. 1 月基差 251.. -23.1 1 月基差 379. -15. -119.1 建材成交量 172-197 -39918 出口利润 486.97-8.62-8.62 盘面利润 836.45 5. -32.4 长流程利润 684.5. 7.66 短流程利润 383.76 2.27-9.62 螺矿比 8.45.2 -.3 2
热轧卷板指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 Q235B:4.75mm 422-1 唐山 : 方坯 :Q235 376 1 4 上海 : 冷轧板卷 :1.mm 468 1 2 广州 - 上海 4 1 北京 - 上海 -4 3 1-1 价差 131. -17. -56. 1 月基差 126 7. -95. 1 月基差 257-1. -151. 盘面利润 813.45-2. -11.4 卷螺差 77. -7. 21. 生产利润 561.63 4.94-25.21 下游利润 1. 1. 2. 3
图表区 动力煤 : 图 1: 动力煤 Q55 价格单位 : 元 / 吨图 2: 动力煤跨品种价差单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q55): 山西产 8 7 6 5 4 3 2 1 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q5): 山西产秦皇岛 55-5 单卡价差.1.8.6.4.2. -.2 -.4 图 3: 动力煤跨期价差单位 : 元 / 吨图 4: 动力煤主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 ZC5-9 ZC9-1 ZC1-5 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 秦皇岛 55 大卡 - 动力煤主力 图 5: 焦煤动力煤价差单位 : 元 / 吨图 6: 动力煤价格指数单位 : 元 / 吨 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. 焦煤 - 动力煤价差 9 8 7 6 5 4 3 2 1 动力煤价格指数 (RMB):CCI55( 含税 ) 日元 / 吨动力煤价格指数 (RMB):CCI 进口 55( 含税 ) 日元 / 吨 4
焦煤 : 图 7: 焦煤主流现货价格单位 : 元 / 吨图 8: 焦煤跨期价差单位 : 元 / 吨 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差 6 4 2-2 -4-6 -8 JM5-9 JM9-1 JM1-5 图 9: 焦煤主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 焦煤出口利润单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 -4 山西主焦煤 - 焦煤主力 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 提前 2 周汇率到港成本一线关税调整后提前 2 周汇率到港成本二线 图 11: 澳煤即期到港成本单位 : 元 / 吨图 12: 焦煤一二线价差单位 : 元 / 吨 25 即期到港成本二线 5 一二线价差 2 4 15 1 5 3 2 1 5
焦炭 : 图 13: 天津冶金焦价格单位 : 元 / 吨图 14: 焦炭出口利润单位 : 元 / 吨 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 天津一级冶金焦 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 出口利润 图 15: 焦炭跨期价差单位 : 元 / 吨图 16: 焦炭主力基差单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1, J5-9 J9-1 J1-5 8 6 4 2-2 -4-6 天津一级冶金焦 - 焦炭盘面 图 17: 主力盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨图 18: 主力合约螺焦比单位 : 元 / 吨 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 盘面炼焦利润 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 螺焦比 6
铁矿石 : 图 19: 日照港 PB 粉价格 单位 : 元 / 湿吨 图 2: 铁矿石跨品种价差 单位 : 元 / 湿吨 车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% PB 粉 - 超特粉 卡粉 -PB 粉 8 3 7 25 6 2 5 15 4 1 3 5 2 图 21: 铁矿石跨期价差单位 : 元 / 吨图 22: 铁矿石主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 -2 I1-5 I5-9 I9-1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 图 23: 铁矿石普氏指数单位 : 美元 / 吨图 24: 铁矿石进口贸易利润单位 : 元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 2 铁矿石价格指数 :58%Fe:CFR 中国北方铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 进口利润 7
螺纹钢 : 图 25: 螺纹钢跨地区价差单位 : 元 / 吨图 26: 螺纹钢跨期价差单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 广州 - 上海 北京 - 上海 1, 5-5 -1, -1,5 RB1-5 RB5-1 RB1-1 图 27: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 28: 螺纹钢盘面利润单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 图 29: 螺矿主力合约比单位 : 元 / 吨图 3: 螺纹钢生产利润单位 : 元 / 吨 9. 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 螺矿比 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 8
热轧卷板 : 图 31: 热卷跨地区价差单位 : 元 / 吨图 32: 热卷跨期价差单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 北京 - 上海 广州 - 上海 6 4 2-2 -4-6 -8 HC1-5 HC5-1 HC1-1 图 33: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨图 34: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 35: 热卷生产利润单位 : 元 / 吨图 36: 下游冷轧生产利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 热卷利润 1, 8 6 4 2-2 冷轧生产利润 9
商品研究 黑色金属策略日报 218-7-27 中大期货研究院 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F326586 投资咨询资格 :Z12213 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 1