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版权所有翻印必究 2018 年财管考前 10 题 一 单选题 1. 对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言, 下列说法中不正确的是 ( ) A. 债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响 B. 随着到期日的临近, 折现率变动对债券价值的影响越来越小 C. 如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率, 其他条件相同, 则偿还期限长的债券价值高 D. 如果是折价出售, 其他条件不变, 则债券付息频率越高, 债券价值越低 答案 C 解析: 对于平价出售的债券, 有效年票面利率 = 有效年折现率, 债券付息期变化后, 有效年票面利率仍然等于有效年折现率, 因此, 债券付息期变化不会对债券价值产生影响, 债券价值一直等于债券面值, 即选项 A 的说法正确 随着到期日的临近, 由于折现期间 ( 指的是距离到期日的时间 ) 越来越短, 所以, 折现率变动对债券价值的影响越来越小, 即选项 B 的说法正确 根据 等风险投资的必要报酬率高于票面利率 可知, 这是折价发行的债券 对于折价发行的平息债券, 在其他因素不变的情况下, 随着到期日的临近 ( 偿还期限缩短 ), 债券价值逐渐向面值回归 ( 即升高 ), 即选项 C 的说法不正确 对于折价出售的债券而言, 票面利率低于报价折现率, 债券付息频率越高, 有效年票面利率与有效年折现率的差额越大, 债券价值低于债券面值的差额越大, 因此, 债券价值越低, 即选项 D 的说法正确 2. 某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 40 元, 期权均为欧式期权, 期限 6 个月,6 个月的无风险利率为 2%, 目前该股票的价格是 48 元, 看跌期权价格为 6 元 则看涨期权价格为 ( ) 元 A.14.78 B.7.96 C.12.18 D.10.52 答案 A 3. 按照平衡计分卡, 着眼于企业的核心竞争力, 解决 我们的优势是什么 的问题时可以利用的考核指标是 ( ) 中公会计学员专用资料 2 报名专线 :400-6053-513
咨询电话 :400-6053-513 A. 经济增加值 B. 顾客满意度指数 C. 产出比率 D. 员工满意度 答案 C 解析: 内部业务流程维度着眼于企业的核心竞争力, 解决 我们的优势是什么 的问题 反映内部业务流程维度的指标包括生产布局与竞争情况 生产周期 单位成本 产出比率 缺陷率 存货比率 新产品投入计划与实际投入情况 设计效率 原材料整理时间或批量生产准备时间 定单发送准确率 货款回收与管理 售后保证等 4.A 公司采用配股的方式进行融资 2016 年 3 月 25 日为配股除权登记日, 以公司 2015 年 12 月 31 日总股本 1000000 股为基数, 拟每 10 股配 1 股 配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 8 元 / 股的 85%, 则配股权的价值为 ( ) A.1 元 B.0.85 元 C.0.68 元 D.0.11 元 答案 D 解析: 理论除权价格 =(8+0.1*6.8)/(1+0.1)=7.89 配股权价值 =(7.89-6.8)/10=0.11 5. 甲企业采取保守型营运资金投资策略, 下列说法正确的是 ( ) A. 收益性较高, 资金流动性较低 B. 收益性较低, 风险较低 C. 资金流动性较高, 易变现率低 D. 经营高峰期易变现率约为 1 答案 B 解析: 保守型营运资本投资策略主要特点为风险和收益均较低, 资金供给稳定性和持续性较强, 低谷时易变现率 =1, 高峰时易变现率 <1 二 多选题 1. 下列关于经济增加值的说法中, 错误的 ( ) A. 计算基本的经济增加值时, 不需要对经营利润和总资产进行调整 B. 计算披露的经济增加值时, 应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息注会备考交流群 :595154986 3
版权所有翻印必究 C. 计算特殊的经济增加值时, 通常对公司内部所有经营单位使用不同的资金成本 D. 计算真实的经济增加值时, 通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本 答案 CD 特殊的经济增加值通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本, 真实的经济增加值对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本 2. 以完全成本加成法定价时, 下列表述不正确的有 ( ) A. 以完全成本加成法定价时, 其成本基础包括单位产品的直接材料 直接人工与变动制造费用 B. 以完全成本加成法定价时, 其成本基础包括单位产品的直接材料 直接人工与制造费用 C. 以完全成本加成法定价时, 其加成数为目标利润 D. 以完全成本加成法定价时, 其加成数包括单位产品的销售费用 管理费用 答案 ACD 解析 : 以完全成本加成法定价时, 其成本基础是单位产品的制造成本, 加成数是非制造成本及目标利润 3. 以下事项中, 导致公司加权平均资本成本降低的有 ( ) A. 因总体经济环境变化, 导致无风险报酬率降低 B. 市场风险溢价降低 C. 公司股票上市交易, 改善了股票的市场流动性 D. 发行公司债券, 增加了长期负债占全部资本的比重 答案 ABC 解析: 如果超过一定程度地利用财务杠杆, 会加大财务风险, 从而使得股权资本成本提高, 有可能会导致加权平均资本成本上升, 所以, 选项 D 的说法不正确 4. 如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的 β 值估计权益成本 ( ) A. 经营杠杆 B. 财务杠杆 C. 收益的周期性 D. 无风险利率 答案 ABC 解析:β 值的驱动因素很多, 但关键的因素只有三个 : 经营杠杆 财务杠杆和收益的周期性 如果公司在这三方面没有显著改变, 则可以用历史的 β 值估计权益成本 三 计算分析题 中公会计学员专用资料 4 报名专线 :400-6053-513
咨询电话 :400-6053-513 XYZ 公司是一家生产企业,2017 年度的资产负债表和利润表如下所示 : 资产负债表编制单位 :XYZ 公司 2017 年 12 月 31 日 单位 : 万元 资产 金额 负债和股东权益 金额 货币资金 95 短期借款 300 交易性金融资产 5 应付账款 535 应收账款 400 应付职工薪酬 25 存货 450 应付利息 15 其他流动资产 50 流动负债合计 875 流动资产合计 1 000 长期借款 600 可供出售金融资产 10 长期应付款 425 固定资产 1 900 非流动负债合计 1 025 其他非流动资产 90 负债合计 1 900 非流动资产合计 2 000 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1 100 资产总计 3 000 负债和股东权益总计 3 000 利润表 编制单位 :XYZ 公司 2017 年 单位 : 万元 项目 金额 一 营业收入 4 500 减 : 营业成本 2 250 销售及管理费用 1 800 财务费用 72 资产减值损失 12 加 : 公允价值变动收益 -5 二 营业利润 361 加 : 营业外收入 8 注会备考交流群 :595154986 5
版权所有翻印必究 减 : 营业外支出 6 三 利润总额 363 减 : 所得税费用 90.75 四 净利润 272.25 XYZ 公司没有优先股, 目前发行在外的普通股为 500 万股,2018 年初的每股价格为 20 元 公司的货币资金全部是经营活动必需的资金, 长期应付款是经营活动引起的长期应付款 ; 利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失, 公允价值变动收益属于金融资产公允价值变动产生的收益 XYZ 公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果, 并收集了以下财务比率的行业平均数据 : 财务比率 行业平均数据 净经营资产净利率 16.60% 税后利息率 6.30% 经营差异率 10.30% 净财务杠杆 0.5236 杠杆贡献率 5.39% 权益净利率 21.99% 为进行 2018 年度财务预测,XYZ 公司对 2017 年财务报表进行了修正, 并将修正后结 果作为基期数据, 具体内容如下 : 单位 : 万元 年份 2017 年 ( 修正后基期数据 ) 利润表项目 ( 年度 ) 营业收入 4 500 税后经营净利润 337.5 减 : 税后利息费用 54 净利润合计 283.5 资产负债表项目 ( 年末 ): 经营营运资本 435 中公会计学员专用资料 6 报名专线 :400-6053-513
咨询电话 :400-6053-513 净经营性长期资产 1 565 净经营资产合计 2 000 净负债 900 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1 100 XYZ 公司 2018 年的预计销售增长率为 8%, 经营营运资本 净经营性长期资产 税后经营净利润占销售收入的百分比与 2017 年修正后的基期数据相同 公司采用剩余股利分配政策, 以修正后基期的资本结构 ( 净负债 / 净经营资产 ) 作为 2018 年的目标资本结构 公司 2018 年不打算增发新股, 税前借款利率预计为 8%, 假定公司年末净负债代表全年净负债水平, 利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算 XYZ 公司适用的所得税税率为 25%, 加权平均资本成本为 10% 7 要求 : (1) 计算 XYZ 公司 2017 年度的税后经营净利润和税后金融损益 (2) 计算 XYZ 公司 2017 年度的净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率和权益净利率, 分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因 (3) 预计 XYZ 公司 2018 年度的实体现金流量 债务现金流量和股权现金流量 (4) 如果 XYZ 公司 2018 年及以后年度每年的现金流量保持 8% 的稳定增长, 计算其每股权价值, 并判断 2018 年年初的股份被高估还是被低估 答案 (1) 税后经营净利润 =272.25+(72+5) (1-25%)=330( 万元 ) 税前金融损益 =-(72+5)=77( 万元 ) 税后金融损益 =-77 (1-25%)=-57.75( 万元 ) (2) 净经营资产净利率 =330/2000=16.5% 税后利息率 =57.75/900=6.42% 经营差异率 =16.5%-6.42%=10.08% 注会备考交流群 :595154986 7
版权所有翻印必究 净财务杠杆 =900/1100=81.82% 杠杆贡献率 =10.08% 81.82%=8.25% 权益净利率 =16.5%+8.25%=24.75% 与同行业相比权益净利率高, 原因在于净财务杠杆高 (3) 实体现金流量 =337.5 (1+8%)-(2160-2000)=204.5( 万元 ) 债务现金流量 =77.76 (1-25%)-(972-900)=-13.68( 万元 ) 股权现金流量 =306.18-(1188-1100)=218.18( 万元 ) (4) 企业实体价值 =204.5/(10%-8%)=10225( 万元 ) 股权价值 =10225-900=9325( 万元 ) 每股价值 =9325/500=18.65( 元 ) 2018 年年初的股价 20 元高于每股股权价值 18.65 元,2018 年年初的股价被市场高估 了 扫一扫, 购买 2019 年注会预科班 更多注会课程信息, 加老师询问 中公会计学员专用资料 8 报名专线 :400-6053-513