第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 总第 2938 期 2017 年 10 月 30 日星期一 研究观点 大市分析 内银内险是撑市主力 前期热点集体逆市跌 公司访问要点 新东方 (EDU, 未评级 ):2018 财年第一财季业绩摘要 美股每日资讯 特斯拉 (TSLA) 谷歌 (GOOG) IBM(IBM) 环球市场概况 科技股业绩亮丽纳指一涌而上 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线 :400-882-1055 服务邮箱 :Service@firstshanghai.com.hk 网址 :www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com
大市分析 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 内银内险是撑市主力 前期热点集体逆市跌 10 月 27 日, 港股大盘出现反弹, 在内银股和内险股领涨下, 恒指上涨超过 200 点 回企至 10 日线 28415 以上, 而国指更是上升至 11643 收盘, 率先再度创出收盘价新高 然而, 前期热点股如手机相关股 汽车股以及内房股等等, 继续出现集体回压 在大盘涨 前期热点退的情况下, 似乎盘面正处于挤压分化的过程中, 市场气氛可能会因此而受到影响, 但是, 在基本面和流动性未有出现大问题的形势下, 对后市可以维持正面态度, 而现时更多的是要注意节奏 选股 以及仓位配置 走势上, 恒指的短期支持位仍见于 28095, 宜守稳其上, 否则将形成反复向下的趋势, 将加剧目前已出现了的盘面挤压分化情况 恒指出现高开高走, 在盘中曾一度上升 293 点高见 28495, 仍守 28095 的短期支持, 并且回企至 10 日线以上, 建设银行 (00939) 和中国人寿 (02628) 公布业绩后走高, 带领内银股和内险股整体上涨, 是推动大盘的主力 恒指收盘报 28439 点, 上升 236 点或 0.83%, 国指收盘报 11644 点, 上升 197 点或 1.72% 另外, 港股主板成交金额进一步回升至 998 亿多元, 而沽空金额也同步增加至 126.6 亿元, 沽空比例 12.69%, 是近期的最高水平, 持续了一段时间的多空对战, 该已进入短期决胜负关键时刻 至于升跌股数比例是 734:888, 日内涨幅超过 10% 的股票有 19 只, 而日内跌幅超过 10% 的股票有 6 只 受到三季报表现理想的刺激带动, 内银股和内险股出现全面放量上升 其中, 建设银行 (00939) 涨了 3.25% 工商银行 (01398) 涨了 4.07% 中国平安 (02318) 涨了 2.23% 中国人寿 (02628) 涨了 2.8%, 这四只中资金融股都打进了最大成交榜的前五, 资金有继续流入内银股和内险股的迹象 连续第二日创出新高的龙头股中国平安, 周五收盘后公布今年首 3 季纯利有 663.18 亿元人民币, 按年增长 17.4%, 业绩表现理想有望对股价带来进一步推动 而另一龙头招商银行 (03968), 涨了 2.43% 至 31.55 元收盘, 也创出了新高 内银股和内险股, 有延续本月初向上突破领涨的走势, 是推升大盘的主力, 但是未能改变盘面挤压分化的状态, 前期热点股板块出现了大面积集体逆市下跌 正如我们早前指出, 一些前期涨幅巨大 已超前透支了潜在利多的, 如手机相关股 汽车股以及内房股等等, 普遍在 10 月份均未能跟随大盘再度向上突破, 而目前更成为了市场挤压的对象 手机相关股方面, 比亚迪电子 (00285) 跌 6.23% 丘钛科技 (01478) 跌 7.42% 舜宇光学 (02382) 跌 2.31% 汽车股亦全面下挫, 吉利汽车 (00175) 跌 3.57% 华晨中国 (01114) 跌 3.8% 正通汽车 (01728) 跌 8.98% 至于内房股方面, 融创中国 (01918) 跌 5.48% 碧桂园 (02007) 跌 4.94%, 龙光地产 (03380) 跌 5.18% 总体上, 这些股份板块目前的下跌, 估计是因为前期股价涨幅过大需要挤水份, 在他们的基本面未有出现太大改变之前, 毋须过份悲观看空, 可以候低吸纳来应对 - 2 -
公司访问要点 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 行业教育股价 85.36 美元市值 134.97 亿美元总股本 1.58 亿 ADR (1.58 亿股 ) 52 周高 / 低 94.63 美元 /36.96 美元每股账面值 12.51 美元股价表现 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2016/10/27 2017/2/27 2017/6/27 2017/10/27 新东方 (EDU, 未评级 ):2018 财年第一财季业绩摘要 2018 财年第一财季业绩摘要 2018 年第一财季, 公司净收入为 6.61 亿美元, 同比增长 23.8% 其中教育项目和服务收入为 6.05 亿美元, 同比增长 22.3% 收入增长动力主要来自于 K12 课外培训业务报名人数的增长 K12 业务的收入同比增长 35.3%, 如果以人民币计量的话则增长了 37.3% 其中, 优能中学收入同比增速为 37.3%, 泡泡少儿英语的同比增速为 38.3% 经营利润为 1.61 美元, 同比增长 5.6% Non-GAAP 经营利润为 1.64 万美元, 同比增长 7% 经营利润率为 24.4%, 低于去年同期 28.6% 经营利润增速不及收入增速, 以及经营利润率的下滑, 主要是由于夏季促销和近两个季度以来的学校及学习中心数量的扩张所致 归属股东净利润为 1.58 亿美元, 同比增长 12.3% 每 ADS 盈利和摊薄后每 ADS 盈利均为 1.0 美元 Non-GAAP 净利润为 1.62 万美元, 同比增长 13.8% Non-GAAP 净利润率为 24.5% Non-GAAP 每 ADS 盈利和 Non-GAAP 摊薄后每 ADS 盈利均为 1.02 美元 净经营现金流为 2.04 亿美元 资本开支为 5410 万美元, 主要是用于开设新的学校和学习中心, 也包括对已有学习中心的设备更新 截止到一季度末, 公司现金为 8.39 亿美元 递延收入为 9.3 亿美元, 同比增长 41.5% 递延收入主要来自于学生报名时候收取的现金 成本和费用情况第一财季, 公司成本和经营费用共为 5 亿美元, 同比增长 31.1% Non-GAAP 成本和经营费用为 4.97 亿美元, 同比增长 30.6% 公司在这两个季度的新教学中心和学校的扩张使得整体设备利用率下降, 加上大规模夏季促销活动的开展, 导致成本和费用率均出现上涨 其中, 成本为 2.7 亿美元, 同比增长 32.9%, 主要是来自于教学时间的增长带来的教师薪酬和补贴的提升, 此外还有学校和教学中心数量的增加 对应毛利率为 59.13%, 相比于去年同期 61.9% 减少 2.8% 销售和营销费用为 7390 万美元, 同比增长 26.4%, 主要来自于品牌推广和相关员工开支的增加 销售和营销费用率为 11.18%, 同比去年增加 0.23% 行政管理费用为 1.56 亿美元, 同比增长 30.4%, 主要由于公司扩张学校和学习中心数量带来的人头开支增长 行政管理费用率为 23.65%, 同比去年增加 1.18% 学生人数和业务拓展情况学生报名人次在这两个季度均实现了比较稳定的增长 2018 财年第一财季, 公司报名学生为 153.3 万, 同比增长 15.6% 如果将上个财季和这个财季合并看的话, 报名学生人数则同比增长了 24.9%( 上个财季增长了 36.9%) 公司于本财季进行了大规模的夏季推广活动, 主要是在 38 个城市针对初一新生提 - 3 -
供多个科目的低价试用课程 期间, 试用课程的报名人次达 55.4 万人, 是去年同期的两倍以上, 学生回头率也得到了提升 自推行 优化市场 战略后, 公司自上个季度适度加快了扩展步伐, 截止 2018 年 8 月底, 公司学校和学习中心总数为 899 间, 同比增加 128 间, 比上个季度增加 44 间 学校总数为 78 所 其中, 有 43 个新的学习中心是在 22 个已有城市中新增, 而在中山则新开设了 1 所双师学校 教学面积同比增长了 31.4% 和竞争对手相比, 公司学习中心环比增加数量高于好未来这个财季个位数 (8 个 ) 的环比增加数量 新业务发展情况公司于第一财季持续推动 O2O 双向互动教学系统的建设进度, 并在各大城市继续推出针对雅思 托福和 SAT 等海外考试的 O2O 标准化辅导系统 第一财季, 新东方在线于收入同比增长约 41.9%, 若以人民币计则为 44.3%, 其中注册用户增加约 30.8%, 付费用户增加约 45.3% 美股每日资讯 特斯拉 (TSLA) 谷歌 (GOOG) IBM(IBM) 特斯拉 (TSLA): 在华独资建厂 25% 关税难免拟在挪威建欧洲最大超充特斯拉进入中国经过诸多波折, 从商标被抢注, 到落地建厂面临政策限制 此前未有外企汽车企业在中国独资建厂先列, 但是面对中国这个全球最大的新能源汽车市场, 特斯拉 CEO 埃隆 马斯克从未放弃 近日有消息称, 特斯拉将在上海建立独资工厂 商务部新闻发言人高峰对外公开表示, 目前特斯拉正在与上海市政府有关部门进行沟通 此外, 中国汽车工业协会常务副会长董扬也公开表示, 新能源汽车的股比限制将放松, 最早到明年将允许外资新能源汽车企业在自贸区建立独资公司 美国电动汽车公司特斯拉计划今年在挪威建造欧洲最大的超级充电站 报道称, 超级充电站位于奥斯陆以南约 65 公里的小镇吕格, 紧靠欧洲 6 号公路, 建成后将配备 42 个超级充电桩 近年来, 挪威电动汽车市场发展迅猛 数据显示,2017 年前 9 个月, 挪威电动汽车的市场份额为 32%, 今年第三季度电动汽车销售额强劲增长 谷歌 (GOOG): 调整自有手机业务 : 扩大零售国家和网络增营销预算腾讯科技讯在转让摩托罗拉公司之后, 谷歌继续通过伙伴帮助的方式, 推出自有品牌手机, 但是谷歌手机业务不愠不火, 遭到外界的质疑 据外媒最新消息, 谷歌已经对手机业务进行了大规模调整, 比如增加零售商数量等 摩托罗拉交易似乎并未打消谷歌对手机硬件的兴趣 在过去多年中, 谷歌依靠 HTC 华为 摩托罗拉等公司的帮助, 推出 Nexus 品牌的智能手机和平板电脑, 从去年开始, 谷歌更换品牌至 Pixel, 继续推出新款手机 今年, 谷歌推出了 Pixel 2 和 Pixel 2 XL 两款手机 在近日的谷歌财报分析师会议上, 首席执行官皮扎伊谈到了对手机业务的调整 皮扎伊表示, 谷歌对新款手机的市场营销预算已经增加, 另外在更多的国家和地区发布产品, 此外谷歌也增加了合作零售商的数量 谷歌的调整和投入增加已经看到了回报 比如今年 Pixel 2 手机的第一个预定日, 预订量和去年手机相比翻了一倍 不过, 皮扎伊和谷歌高管尚未披露迄今为止新手机的总销量 在自有品牌手机业务上, 谷歌一直被外界质疑不够专业 其中, 谷歌将摩托罗拉移动公司以大约 30 亿美元转让给了中国的联想集团, 此后, 谷歌内部已经失去了智能手机独立的设计和开发能力, 因此谷歌每年都需要寻找外部的智能手机厂商, 在 Nexus 和 Pixel 产品方面提供设计 制造的帮助 比如今年和去年的部分手机, 交 - 4 -
给了台湾 HTC 公司的对外代工部门 在手机营销和销售方面, 谷歌也和苹果 三星电子等公司差距甚远 据悉在美国, 之前只有一家运营商销售谷歌手机, 另外消费者购买谷歌手机的渠道也非常狭窄 各种各样的软肋和技术限制, 导致谷歌成为智能手机市场的一个边缘化厂商, 去年其自有手机在全球市场的份额还不足 1%, 甚至和大量的中国厂商相比, 销量也不在一个数量级上 不过皮扎伊的表态表明, 谷歌已经意识到了手机业务的软肋, 并加以解决 IBM(IBM): 量化投资新时代人工智能选股 ETF 跑赢美股大盘在去年三月,AlphaGo 战胜世界顶尖围棋大师李世石的消息不胫而走之后, 人们对于人工智能的关注达到了前所未有的高度, 纷纷 脑补 人工智能将在哪些领域创造奇迹 在金融圈, 人们也开始带着几分好奇几分担忧地揣测 : 人工智能替代基金经理的时代是否会很快来临? 不久前, 这一猜测成为事实 一只名叫 AI Powered Equity ETF (AIEQ) 的人工智能 ETF 横空出世, 两个交易日就轻松跑赢美股大盘 这款人工智能 ETF AIEQ 是由美国 EquBot 公司和 ETF Managers Group 合作推出的 据媒体报道,AIEQ 利用人工智能和机器学习, 对全美 6000 多家上市公司进行分析, 构建上百万份资料和众多金融模型, 从当前经济形势 未来趋势以及公司重大事件等方面进行深度分析后, 再挑选出包含 70 只股票的投资组合 ; 然后由 ETF Managers Group 的一个基金经理团队对投资组合进行再权衡 据报道,EquBot LLC 是 IBM 全球创业项目之一, 专门使用创新的投资技术, 创建设计用于消除金融市场中的财富歧视问题的解决方案 ETFMG 是一家业内领先的交易所交易基金 (ETF) 私人品牌服务公司 环球市场概况 科技股业绩亮丽纳指一涌而上 科技股股业绩亮丽, 过去一周表现落后的纳指一涌而上, 纳指升 2.2% 或 144 点至 6,70 点, 创 2016 年 11 月以来最大单日升幅 道指报 23,434 点, 升 33 点或 0.1% 标指报 2,581 点, 升 20 点或 0.8% 亚马逊 (AMZN) 第 3 季收入按年跳升 34%, 至破纪录 437.4 亿美元, 与纯利齐齐胜预期, 展现同时经营实体商店 推出新电子产品以至扩展云端业务的能力, 亚马逊 (AMZN) 升 13.2%, 报 1100.9; 微软 (MSFT) 首财季纯利按年增长 16%, 至 65.8 亿美元, 或每股 84 美仙, 收入则升 12%, 至 245.4 亿美元, 双双好过预期 微软股价升 6.4%, 报 83.81; 苹果 (AAPL) 十周年旗舰机 iphone X 开始预售, 股价升 3.5%, 报 163.05 英特尔 (INTC) 第三季盈利每股盈利 1.01 美元, 多过市场预期的 0.803 美元, 盈利上升主要受数据中心业务带动, 公司同时上调全年每股盈利预测至 2.93 美元, 并重点投资在人工智能及无人驾驶汽车, 英特尔 (INTC) 升 7.4% 至 44.40 在美中概股指数 (HXC) 微跌 6 点, 报 10,106 点. 百度 (BIDU) 第四季度营收 33.4 亿美元至 35.2 亿美元, 不及分析师预估的 37.5 亿美元, 股价挫 8.1%, 报 239.3; 搜狐 (SOHU) 第三季度总营收为 5.16 亿美元, 较上年同期的 4.11 亿美元增长 26%; 第三季度归属于搜狐的净亏损为 1.04 亿美元, 较上年同期的净亏损 7500 万美元扩大 39%, 股价挫 8.2%, 报 58.31; 阿里巴巴 (BABA) 股价升 3.4%, 报 176.15; 京东 (JD) 与海昌海洋公园 (02255-HK) 签订战略合作协议, 京东 (JD) 股价升 1.5%, 报 37.36 加泰罗尼亚单方面宣布独立, 西班牙股市一度插 2%,IBEX 指数收报 10,198 点, 跌 150 点或 1.5% 欧央行慢速收水继续成为欧股利多题材, 汽车及出口业股份升幅较大, - 5 -
法国 CAC40 指数收涨 0.71%, 报 5494.13 点, 创 2008 年 1 月初以来新高 ; 德国 DAX 指数收涨 0.64%, 报 13217.54 点, 再创历史收盘新高 多只银行股亦派成绩表, 萨瓦德尔银行 (SAB) 第三季净利润按年跌约 8% 至 2.03 亿欧元, 股价跌 4.8%, 报 1.588; 皇家苏格兰银行 (RBS) 第 3 季税前盈利急升 2.41 倍至 8.71 亿英镑, 股价升 1.7%, 报 285.8;Mediobanca(MB) 季度盈利按年增长 11%, 股价升 1.6%, 报 9.38; 福士汽车 (VOW3) 上季 EBIT( 除息税前溢利 ) 按年增 15% 至 43.1 亿欧元, 好过市场预期的 41.7 亿欧元 股价升 4.4%, 报 152 石油输出国组织 (OPEC) 秘书长表示, 沙特和俄罗斯宣布支持延长 OPEC 牵头的减产协议九个月 OPEC 下次政策会议将在 11 月 30 日举行 限产协议目前的到期时间是明年 3 月, 美国活跃钻机本周增加 1 座至 737 座, 但本月减少 13 座, 为 2016 年 5 月来最大降幅,12 月期油涨近 3%, 报 54.17; 金价靠稳,12 月期金升 0.5%, 报 1276 图表 1: 上周五公布的重要经济资料 时间 国家 经济资料 月份 预测值 实际值 前值 7:30 日本 国民消费物价指数同比 9 月 0.70% 0.70% 0.70% 8:30 澳大利亚 PPI 同比 第三季 -- 1.60% 1.70% 20:30 美国 GDP 年度化季环比 ( 终值 ) 第三季 2.60% 3.00% 3.10% 20:30 美国 个人消费 ( 终值 ) 第三季 2.10% 2.40% 3.30% 22:00 美国 密歇根大学消费者信心指数 ( 终值 ) 10 月 100.7 100.7 101.1 图表 2: 本周将公布的重要经济资料 时间 国家 经济资料 月份 预测值 前值 10/30/2017 20:30 美国 个人收入 9 月 0.40% 0.20% 10/30/2017 20:30 美国 个人开支 9 月 0.80% 0.10% 10/30/2017 21:00 德国 欧盟调和 CPI 同比 ( 初值 ) 10 月 -- 1.80% 10/31/2017 09:00 中国 制造业采购经理指数 10 月 52.2 52.4 10/31/2017 14:30 法国 GDP 同比 ( 终值 ) 第三季 2.10% 1.80% 10/31/2017 15:45 法国 欧盟调和 CPI 同比 ( 初值 ) 10 月 -- 1.10% 10/31/2017 17:00 意大利 失业率 ( 初值 ) 9 月 11.10% 11.20% 10/31/2017 18:00 欧元区 失业率 9 月 9.00% 9.10% 10/31/2017 18:00 欧元区 GDP 经季调同比 ( 终值 ) 第三季 2.30% 2.30% 10/31/2017 20:30 加拿大 GDP 同比 8 月 3.50% 3.80% 10/31/2017 21:00 美国 标普 CS 20 城市同比未经季调 8 月 5.90% 5.81% 11/01/2017 05:45 新西兰 失业率 第三季 4.70% 4.80% 11/01/2017 09:45 中国 财新中国 PMI 制造业 10 月 51 51 11/01/2017 17:30 英国 英国采购经理指数制造业 ( 经季调 ) 10 月 55.9 55.9 11/01/2017 20:15 美国 ADP 就业变动指数 ( 万人 ) 10 月 18.5 13.5 11/01/2017 21:45 美国 Markit 美国制造业采购经理指数 ( 终值 ) 10 月 54.5 54.5 11/01/2017 22:00 美国 ISM 制造业 10 月 59 60.8 11/02/2017 02:00 美国 FOMC 利率决策 ( 上限 ) 1/11 1.25% 1.25% 11/02/2017 02:00 美国 FOMC 利率决策 ( 下限 ) 1/11 1.00% 1.00% 11/02/2017 16:50 法国 法国制造业采购经理指数 ( 终值 ) 10 月 56.7 56.7 11/02/2017 16:55 德国 失业人员变动 ( 单位 : 千 ) 10 月 -10-23 11/02/2017 16:55 德国 申领失业救济金比率经季调 10 月 5.60% 5.60% 11/02/2017 16:55 德国 德国制造业采购经理指数 ( 终值 ) 10 月 60.5 60.5 11/02/2017 17:00 欧元区 欧元区制造业采购经理指数 ( 终值 ) 10 月 58.6 58.6 11/02/2017 20:00 英国 英国央行银行利率 2/11 0.50% 0.25% 11/02/2017 20:00 英国 BOE 资产购入目标 ( 亿英镑 ) 11 月 4350 4350 11/03/2017 20:30 美国 非农就业人数增减 ( 万人 ) 10 月 30.8-3.3 11/03/2017 20:30 美国 失业率 10 月 4.20% 4.20% 11/03/2017 20:30 加拿大 失业率 10 月 6.20% 6.20% 11/03/2017 22:00 美国 ISM 非制造业综合指数 10 月 58.1 59.8 11/03/2017 22:00 美国 工厂订单 9 月 0.90% 1.20% - 6 -
图表 3: 主要商品及外汇期货表现 27/10/2017 最高 最低 收市 变动幅度 变动 % 道琼斯指数 23449.40 23353.16 23434.19 +33.33 +0.14% 10 年期国债期货 124.7500 124.2031 124.5938 +0.2188 +0.18% 美元指数 95.150 94.731 94.916 +0.304 +0.32% 12 月欧元期货 1.16860 1.16040 1.16290-0.00615-0.53% 12 月日圆期货 0.0088200 0.0087555 0.0088065 +0.000014 +0.16% 12 月英镑期货 1.3172 1.3088 1.3141-0.0034-0.26% 12 月澳元期货 0.7675 0.7621 0.7662 +0.0000 +0.00% COMEX 12 月期金 1275.2 1263.8 1271.8 +2.2 +0.17% NYMEX 12 月期油 54.20 52.25 53.90 +1.26 +2.39% LME 3 月期铜 6993.50 6782.50 6830.00-156.00-2.23% VIX 指数 11.12 9.74 9.80-1.50-13.27% 图表 4: 纳指 (CCMP) 图表 5: 亚马逊 (AMZN) - 7 -
图表 6: 微软 (MSFT) 图表 7: 美元指数 (DXY) 图表 8:NYMEX 期油 - 8 -
图表 9:VIX 恐慌指数 - 9 -
公司估值与评级表 股票代码现价目标价评级 16PE 17PE 18PE 16 息率 17 息率 16-18EPS 每股净资产市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 零售消费李宁 2331 6.49 6.91 买入 19.1 27.3 12.0 0.00 2.16 26.1 2.60 141 蒙牛乳业 2319 21.25 21.90 买入不适用 28.4 23.3 0.50 0.83 不适用 6.55 835 康师傅 322 11.72 9.50 持有 47.7 35.8 32.3 1.00 1.40 21.5 5.03 656 达芙妮 210 0.53 1.13 持有不适用 0.0 13.3 0.00 0.00 不适用 2.55 9 华宝国际 336 5.03 6.89 买入 12.6 11.3 10.7 4.65 5.12 8.5 3.95 156 安踏 2020 33.85 35.00 买入 30.5 24.7 20.4 2.32 2.83 22.3 5.80 909 味千中国 538 3.60 2.92 持有 5.0 19.2 18.1 3.90 4.23 (47.2) 3.74 39 中国动向 3818 1.44 1.88 买入 7.8 7.4 6.8 7.31 8.13 6.7 2.20 80 亨得利 3389 0.40 1.40 持有 13.2 9.9 7.9 2.53 2.53 29.1 1.40 19 特步 1368 2.60 2.88 持有 9.3 8.4 9.1 6.30 7.20 0.8 2.55 58 恒安国际 1044 74.65 78.51 持有 21.5 20.4 19.6 3.06 3.18 4.6 14.27 900 敏华控股 1999 7.12 9.10 买入 20.9 15.5 14.2 2.53 3.93 21.3 1.31 273 六福珠宝 590 31.80 34.40 买入 18.4 16.6 14.3 3.46 3.46 13.3 15.30 187 周生生 116 16.90 17.10 买入 15.8 13.9 11.3 2.37 2.66 18.4 13.80 114 维达国际 3331 16.14 16.99 买入 26.9 28.3 23.7 1.12 0.99 6.5 6.20 193 中国食品 506 4.90 4.32 买入 19.6 40.8 32.7 0.59 0.84 (22.5) 1.97 137 莎莎国际 178 2.84 3.32 买入 21.2 25.4 18.8 5.99 5.32 6.2 0.76 84 统一 220 6.77 6.38 持有 41.3 32.1 28.9 0.52 0.69 19.5 3.22 292 旺旺 151 6.26 5.57 持有 19.3 22.4 21.7 2.24 1.93 (5.6) 1.20 783 千百度 1028 2.55 2.78 买入 21.8 24.2 21.8 0.00 0.00 0.0 1.10 53 现代牧业 1117 1.61 1.68 持有不适用不适用 137.6 0.00 0.00 不适用 1.56 99 谭木匠 837 4.97 5.89 买入 11.3 11.8 11.3 4.43 4.23 0.0 2.57 12 银河娱乐集团 27 51.55 57.10 买入 35.3 24.9 23.2 0.85 1.20 23.3 11.78 2206 国美电器 493 1.01 1.02 买入 54.0 50.8 22.1 1.16 1.16 56.1 1.02 221 合生元 1112 36.60 33.70 买入 20.6 23.3 18.8 0.00 0.00 4.5 7.03 232 澳门博彩控股 880 6.72 6.20 持有 16.4 24.9 18.7 3.13 2.23 (6.3) 4.40 380 好孩子国际 1086 4.13 5.39 买入 21.7 25.8 13.8 1.21 0.73 25.7 2.34 46 申洲国际 2313 66.35 70.10 买入 28.1 22.8 20.1 1.81 2.34 18.2 15.07 938 雅士利 1230 1.77 1.53 持有不适用不适用 151.3 0.00 0.00 不适用 1.39 84 老恒河酿造 2226 3.81 4.35 买入 8.6 8.8 8.6 2.36 2.30 0.0 4.15 22 枫叶教育 1317 8.22 7.74 买入 30.5 26.0 21.3 1.14 1.57 19.8 1.86 112 达利食品 3799 5.98 7.10 买入 22.2 20.4 18.3 3.13 3.33 10.3 1.19 819 天虹纺织 2678 10.82 12.70 买入 7.0 7.0 6.7 4.22 4.22 2.2 6.11 99 超盈国际 2111 4.45 5.09 买入 10.0 12.6 10.0 3.78 2.36 0.3 1.85 46 周黑鸭 1458 7.30 9.41 买入 16.9 18.9 17.3 1.76 2.34 (1.4) 1.83 174 宇华教育 6169 3.89 4.80 买入 14.5 33.2 23.7 0.00 2.41 21.9 1.11 117 好未来 ( 美元 ) TAL 28.01 31.27 买入 17.3 11.6 7.5 0.00 1.79 48.5 10.03 23 信息科技金蝶国际 268 4.19 3.91 买入 35.8 43.7 31.4 0.00 0.48 6.8 1.50 122 腾讯 700 347.80 383.00 买入 67.9 39.1 29.4 0.21 0.38 51.9 22.64 33034 网龙 777 26.00 28.80 买入不适用不适用 313.3 0.81 0.42 不适用 8.32 129 中兴通讯 763 24.75 23.11 买入 24.9 22.3 21.7 0.38 0.00 7.0 7.71 1028 金山软件 3888 19.36 26.90 买入不适用 22.0 0.0 0.46 0.52 不适用 7.00 252 舜宇光学 2382 109.80 130.00 买入 83.8 39.9 29.9 0.30 0.63 67.2 5.20 1205 信利国际 732 3.07 4.50 买入 15.4 73.1 8.9 2.93 0.65 31.5 2.22 94 瑞声科技 2018 137.60 150.00 买入 35.3 26.0 22.0 1.09 1.54 26.5 14.09 1681 中芯国际 981 11.04 10.16 买入 19.1 11.0 28.3 0.00 0.00 (17.9) 9.99 513 比亚迪电子 285 20.30 30.00 买入 31.9 14.2 11.5 0.78 1.76 66.7 5.74 457 联想集团 992 4.63 10.50 持有 9.8 8.8 7.6 4.60 4.08 13.6 2.65 53 百度 ( 美元 ) BIDU 239.37 276.21 买入 52.2 34.3 26.5 0.00 0.00 40.2 44.83 833 百富环球 327 3.99 11.00 买入 6.6 5.9 5.6 1.00 1.25 8.5 2.79 45 神州控股 861 4.72 16.00 买入 30.5 18.4 12.9 0.85 1.27 53.5 7.88 56 智美体育 1661 1.10 3.02 买入 9.9 8.8 7.7 0.00 0.00 13.1 0.82 18 慧聪网 2280 6.13 10.15 买入 27.9 17.1 12.0 0.00 0.00 52.5 1.64 62 IGG 799 10.80 13.98 买入 25.3 9.8 9.3 1.44 3.59 65.1 1.17 146 海昌控股 2255 1.85 2.06 买入 31.6 24.7 21.1 0.00 0.00 22.5 1.14 74 彩生活 1778 4.74 6.48 买入 15.4 14.1 12.1 2.10 3.55 13.0 1.71 54 Facebook( 美元 ) FB 177.88 202.85 买入 42.4 30.1 23.7 0.00 0.00 33.6 56.91 4216 苹果 ( 美元 ) AAPL 163.05 186.20 买入 19.2 19.0 16.1 1.35 1.53 9.0 25.89 8422 京东 ( 美元 ) JD 37.36 51.40 买入不适用 177.9 98.3 0.00 0.00 不适用 4.76 534 中软国际 354 4.50 5.50 买入 20.9 17.7 13.3 0.00 0.00 25.5 2.29 108 中国民航信息网络 696 19.70 26.90 买入 20.5 21.4 17.6 1.32 1.22 8.0 4.91 576 科通芯城 400 4.73 10.65 持有 11.7 8.8 6.4 0.00 0.00 34.9 2.71 72 微博 ( 美元 ) WB 90.89 100.12 买入 181.8 64.9 39.5 0.00 0.00 114.5 4.95 200 网易 ( 美元 ) NTES 283.53 316.68 买入 20.3 18.7 15.8 0.99 0.99 13.4 55.17 371 赛晶电子 580 1.82 2.50 买入 15.6 11.1 7.1 1.29 1.29 48.3 0.91 25 携程 ( 美元 ) CTRP 47.13 59.73 买入 69.3 51.8 31.4 0.00 0.00 48.5 21.62 242 陌陌 ( 美元 ) MOMO 29.43 61.62 买入 33.8 17.0 12.2 0.00 0.00 66.8 4.80 58 金邦达宝嘉 3315 2.39 3.51 买入 8.3 8.3 8.0 0.71 0.50 1.7 2.26 20 高伟电子 1415 3.75 4.10 买入 14.2 14.2 7.4 2.14 3.39 38.3 2.86 31 长飞光纤 6869 26.75 35.50 买入 15.6 9.3 8.5 1.59 2.58 35.5 8.21 182 丘钛科技 1478 16.72 19.00 买入 70.5 25.1 18.6 0.00 0.01 94.8 1.73 183 地产华润置地 1109 23.85 28.00 买入 10.6 9.2 8.3 2.64 3.23 13.2 16.80 1653 中国海外 688 25.65 33.00 买入 8.1 7.8 7.0 3.12 3.90 7.7 22.22 2810 绿城中国 3900 10.00 12.00 买入 9.8 8.3 7.8 1.68 1.97 12.1 21.80 216 SOHO 中国 410 4.60 6.49 买入 55.4 44.2 36.1 6.77 4.55 23.9 10.81 243 越秀地产 123 1.52 2.00 买入 11.7 9.6 9.0 3.16 3.69 14.3 4.92 142 合景泰富 1813 7.75 6.80 买入 6.4 5.8 5.4 4.79 5.34 9.0 13.60 224 深圳控股 604 3.52 4.30 买入 10.1 7.3 7.3 6.25 6.25 17.1 4.60 269 保利置业 119 3.83 6.00 买入不适用 63.8 30.9 7.99 7.99 不适用 15.09 140 宝龙地产 1238 3.78 1.64 持有 8.0 6.9 5.9 8.10 8.10 16.0 5.85 150 花样年控股 1777 1.11 1.80 买入 6.8 5.0 4.5 4.50 5.77 22.5 2.14 65 融创中国 1918 38.75 50.00 买入 64.9 28.6 8.4 0.79 1.54 178.3 6.91 1604 雅居乐地产 3383 11.60 7.31 买入 15.0 12.8 11.6 1.70 1.70 13.6 12.71 404 中海宏洋 81 4.58 6.72 买入 9.1 7.2 6.5 7.42 0.00 18.8 13.53 127 建业地产 832 3.67 3.90 买入 8.4 7.0 5.3 3.76 4.40 26.1 7.81 89 龙湖地产 960 18.54 23.00 买入 11.9 9.8 8.0 2.97 4.10 22.0 12.55 1092 碧桂园 2007 12.30 3.51 持有 22.9 18.6 16.1 1.37 1.66 19.3 3.51 2043 旭辉控股 884 4.30 5.30 买入 8.8 7.1 5.7 4.08 4.63 24.4 2.54 293 新城控股 1030 3.54 1.68 买入 15.9 11.2 7.4 2.38 3.17 46.9 3.65 201 世茂房地产 813 16.80 19.90 买入 7.7 7.0 6.8 4.17 4.54 6.5 28.50 582 招商局置地 978 1.50 1.62 买入 6.7 4.3 4.0 1.01 2.03 29.8 3.20 74 中国宏泰 6166 4.40 5.10 买入 9.2 8.2 8.4 2.93 3.19 4.8 7.77 72 金地商置 535 0.76 1.20 买入 9.3 7.2 3.8 3.08 4.62 55.8 0.72 120 当代置业 1107 1.49 2.50 买入 5.1 2.9 2.5 4.71 8.64 43.5 2.07 37 福寿园 1448 5.50 6.60 买入 29.4 23.5 20.4 1.06 1.49 19.9 1.81 118 时代地产 1233 7.93 7.50 买入 6.4 5.2 4.7 4.72 5.75 16.6 5.90 138 绿城服务 2869 5.28 5.35 买入 37.6 32.2 23.8 0.76 1.14 25.8 0.69 147 绿景中国地产 95 2.35 3.05 买入 28.7 25.1 11.8 2.49 1.99 55.8 2.25 110 中国金茂 817 3.58 5.10 买入 16.1 7.8 6.8 2.51 7.26 53.9 3.41 382 金融远东宏信 3360 7.83 8.22 买入 9.0 7.8 6.5 2.99 3.59 18.0 6.92 309 国泰君安 1788 2.50 3.33 买入 15.6 13.9 13.2 2.40 3.60 9.0 1.19 175 惠理集团 806 7.78 9.36 买入 105.1 15.5 19.5 0.51 3.08 132.5 2.00 144 海通国际 665 4.52 6.14 买入 14.6 11.6 9.6 3.54 4.42 23.1 4.35 241 复星国际 656 19.32 20.1 买入 13.8 11.5 9.6 1.09 1.35 19.7 13.47 1658 港交所 388 219.20 264 买入 46.6 38.5 33.2 1.92 2.33 18.5 28.31 2698 新华保险 1336 50.40 52 买入 21.9 18.0 14.5 0.50 0.62 22.6 22.10 521 中金公司 3908 16.08 19.3 买入 18.1 14.5 13.3 1.16 1.38 16.4 9.89 641-10 -
股票代码现价目标价评级 16PE 17PE 18PE 16 息率 17 息率 16-18EPS 每股净资产市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 交通运输宁沪高速 177 12.00 8.90 持有 17.5 16.2 15.4 4.34 4.68 6.6 3.80 147 安徽皖通 995 6.08 5.36 持有 9.0 8.7 9.0 4.62 4.81 0.0 4.23 30 广深铁路 525 4.59 4.18 买入 14.0 19.1 18.4 2.19 2.55 (12.9) 4.04 66 成渝高速 107 3.14 4.80 买入 15.8 10.3 8.7 1.56 2.38 35.0 3.31 28 中国国航 753 7.14 6.91 买入 9.1 11.2 10.2 1.90 1.54 (5.6) 4.72 326 中国远洋 1919 4.49 5.36 持有 不适用 不适用 159.9 0.00 0.00 不适用 5.33 116 南方航空 1055 5.79 6.36 买入 7.6 9.6 9.3 2.18 1.86 (9.6) 3.56 162 越秀交通基建 1052 5.69 4.84 买入 10.3 10.2 9.2 5.55 6.17 6.2 5.14 95 深圳国际 152 14.92 16.00 买入 12.4 11.0 10.4 2.95 3.62 9.5 14.73 292 公用事业粤海投资 270 11.22 5.40 买入 15.8 14.4 13.9 3.48 3.83 6.8 3.07 703 新奥燃气 2688 56.50 36.50 买入 18.3 16.8 15.1 1.52 1.79 10.0 6.03 612 东江环保 895 12.48 13.70 买入 17.2 19.4 14.8 1.13 1.03 7.8 4.70 25 中国电力 2380 2.49 2.17 买入 6.7 7.9 7.1 7.52 5.64 (3.2) 2.40 183 中国燃气 384 23.60 4.60 买入 45.4 28.1 25.1 0.81 0.97 34.5 2.24 1159 华润电力 836 14.68 26.24 买入 7.3 8.4 89.6 5.74 5.58 (71.5) 12.41 706 北京控股 392 47.20 57.98 买入 9.5 9.0 8.2 2.33 2.54 7.5 28.58 596 北控水务 371 6.61 8.50 买入 17.8 13.7 10.0 1.82 2.57 33.8 2.11 580 光大国际 257 11.08 13.50 买入 17.8 14.3 12.0 1.81 2.08 22.0 3.88 497 中油燃气 603 0.53 1.50 买入 7.6 7.6 6.6 2.08 2.08 6.9 0.75 31 华润燃气 1193 28.80 31.45 买入 19.1 16.9 14.9 1.58 1.77 13.1 9.00 641 华电国际 1071 3.25 4.39 买入 8.8 11.4 8.5 5.04 3.24 1.4 3.56 321 大唐新能源 1798 1.06 2.04 买入 21.2 11.8 8.8 0.94 0.94 54.9 1.52 77 京能清洁能源 579 2.17 2.89 买入 6.4 5.7 5.3 3.23 3.69 9.8 2.39 149 华电福新 816 1.99 2.37 买入 5.7 5.5 5.3 2.94 2.94 3.3 2.58 51 绿色动力环保 1330 4.66 6.00 买入 12.2 8.4 7.7 1.51 2.51 25.7 2.95 49 中广核电力 1816 2.28 2.80 买入 12.2 12.2 11.5 2.16 2.62 3.1 1.40 1036 中国水务 855 5.60 8.00 买入 10.1 8.8 7.5 3.59 2.42 16.3 3.70 90 云南水务 6839 3.23 4.00 买入 8.4 7.3 5.4 3.62 3.98 24.3 4.05 35 滨海投资 2886 1.85 2.20 买入 123.3 10.3 8.4 2.11 2.54 283.0 0.90 22 商品原材料中化化肥 297 1.36 2.27 买入 不适用 116.2 38.7 0.00 0.86 不适用 2.41 96 阜丰集团 546 5.85 6.69 买入 16.7 13.5 11.4 1.60 2.00 21.1 3.21 124 中粮控股 606 3.80 4.30 买入 不适用 16.5 12.3 0.26 0.79 60.7 5.42 200 招金矿业 1818 6.46 9.60 卖出 29.1 22.1 19.7 1.09 1.63 21.4 2.74 192 大明国际 1090 3.40 3.37 买入 10.0 7.6 6.0 0.59 0.59 29.5 1.55 39 三江化工 2198 3.31 7.11 买入 5.8 5.9 4.8 4.95 5.30 9.7 2.89 33 中石化冠德 934 5.10 5.70 买入 12.6 10.4 9.0 1.37 1.76 18.6 4.25 127 中国心连心 1866 2.71 2.89 买入 77.2 7.5 6.1 1.30 4.32 255.9 3.04 27 东岳集团 189 5.46 7.40 买入 19.5 5.70 5.30 2.01 5.49 72.2 2.89 116 工业制造和基建第一拖拉机 38 3.78 4.37 持有 12.3 10.1 9.0 1.44 1.66 16.9 4.95 38 比亚迪 1211 69.20 60.30 买入 32.0 30.8 23.8 0.30 0.32 16.0 21.34 1888 上海电气 2727 3.65 5.89 买入 19.2 18.3 19.2 1.92 2.24 0.0 3.34 490 东方电气 1072 7.81 12.80 买入 不适用 390.5 71.0 0.79 1.09 不适用 11.10 18 中车时代电气 3898 45.55 48.30 买入 15.8 15.8 14.1 1.16 1.16 5.9 15.96 535 威胜集团 3393 4.10 4.37 持有 9.2 8.8 8.1 4.28 4.57 6.4 4.46 42 天能动力 819 7.30 9 买入 7.9 6.4 5.2 3.85 4.65 22.7 3.45 82 协和新能源 182 0.40 0.74 买入 5.6 4.4 3.6 2.53 5.06 25.4 0.57 34 兴达国际 1899 2.99 4.53 持有 13.6 8.1 6.2 5.35 9.36 47.7 3.53 44 创维数码 751 3.60 5.80 买入 5.5 5.5 5.8 5.83 5.83 (2.3) 5.15 108 TCL 多媒体 1070 4.13 4.50 持有 34.4 14.8 14.2 0.00 0.00 55.5 4.23 72 中集安瑞科 3899 5.27 7.79 持有 不适用 16.6 14.2 0.89 2.00 不适用 3.47 102 长城汽车 2333 10.28 9.71 买入 8.5 7.4 6.6 2.16 3.53 13.6 6.26 938 中国联塑 2128 5.23 8.09 买入 7.2 6.2 5.6 3.36 4.03 13.6 4.05 162 广汽集团 2238 19.82 18.03 买入 17.8 11.1 8.7 1.24 1.77 42.9 10.70 1288 中升控股 881 16.48 13.00 买入 16.2 13.9 12.0 1.92 1.42 16.0 7.12 354 正通汽车 1728 7.60 10.70 买入 29.5 12.5 8.4 1.18 1.39 87.1 4.16 168 三一国际 631 1.38 2.87 持有 不适用 48.5 31.3 0.85 0.85 不适用 1.81 42 敏实集团 425 42.00 46.53 买入 23.6 19.0 15.3 1.28 2.09 24.3 11.38 478 中国龙工 3339 3.49 10.45 持有 47.3 34.4 26.7 0.93 1.37 33.2 1.84 149 信义玻璃 868 7.67 9.20 买入 9.2 8.3 7.4 5.22 5.74 11.4 3.85 307 华晨中国 1114 20.25 26.30 买入 23.7 16.5 11.5 0.52 0.81 43.8 6.16 1021 山水水泥 691 6.29 3.34 买入 不适用 不适用 #DIV/0! 0.00 0.00 不适用 3.58 213 华润水泥 1313 5.18 6.00 买入 25.9 9.3 8.6 1.74 5.02 73.2 4.41 338 吉利汽车 175 24.25 24.80 买入 35.7 19.6 13.6 0.53 1.06 61.9 3.14 2169 宏华集团 196 0.71 1.30 买入 不适用 不适用 30.3 0.00 0.00 不适用 1.67 110 江南集团 1366 0.69 1.30 买入 4.5 4.2 3.7 5.09 6.78 10.9 1.48 28 中航科工 2357 4.57 6.60 买入 20.6 19.5 16.3 0.51 0.51 12.4 2.52 273 华能新能源 958 2.70 3.10 买入 8.4 7.7 7.2 1.73 1.95 8.5 2.58 129 广汇宝信 1293 4.30 4.87 买入 23.0 10.2 7.8 0.00 1.90 71.4 2.56 122 光宇国际 1043 3.53 6.77 买入 5.2 3.8 2.8 0.00 0.00 36.5 5.38 14 玖龙纸业 2689 14.34 20.50 买入 51.1 13.0 9.7 0.57 2.12 129.1 7.33 670 理文造纸 2314 9.40 10.80 持有 14.9 9.6 8.7 2.45 3.72 30.9 4.15 439 汽车之家 ( 美元 ) ATHM 56.95 71.70 买入 31.8 23.4 18.6 0.00 0.00 30.7 10.63 65 神州租车 699 7.08 8.87 买入 9.9 9.5 8.3 0.00 0.00 9.4 4.44 166 和谐汽车 3836 4.56 7.25 买入 不适用 5.1 4.8 0.00 3.85 不适用 4.38 70 京投交通科技 1522 0.89 2 买入 46.8 37.1 24.7 0.00 0.00 37.6 0.85 13 中国通号 3969 6.01 7.12 买入 14.8 12.5 10.6 0.19 2.32 18.1 5.74 528 雅迪控股 1585 2.71 2.3 买入 14.5 12.2 10.5 1.48 1.85 17.3 0.93 81 威灵控股 382 1.58 2.5 买入 7.5 6.9 6.1 4.11 4.75 11.3 1.58 45 中国东方集团 581 5.35 8.72 买入 15.2 3.5 5.1 2.84 7.29 73.2 3.76 102 医药石四药集团 2005 3.77 5.50 买入 22.2 17.1 13.0 1.46 1.78 30.6 1.05 107 联邦制药 3933 6.96 7.90 买入 不适用 19.6 15.9 0.00 0.00 不适用 3.67 113 东瑞制药 2348 4.71 5.60 买入 12.2 10.6 8.9 2.98 3.23 16.8 2.28 38 中国生物制药 1177 8.62 9.20 买入 33.4 28.7 24.4 0.70 0.75 16.9 1.20 639 国药控股 1099 34.85 40.50 买入 17.7 15.5 13.7 1.68 1.91 13.9 13.90 964 同仁堂科技 1666 10.44 16.80 买入 17.8 15.1 12.9 1.91 2.35 17.5 3.68 134 白云山 874 24.40 32.50 买入 21.4 20.9 19.4 1.34 1.35 5.1 6.09 397 石药集团 1093 13.34 15.00 买入 38.7 29.6 36.6 0.90 1.20 2.8 1.83 807 中国中药 570 4.36 6.00 买入 17.1 14.3 11.3 2.34 2.80 23.0 2.92 193 同仁堂国药 8138 10.76 13.60 买入 21.5 18.6 16.3 1.39 1.58 14.9 2.69 90 绿叶制药 2186 5.26 5.20 买入 16.7 17.4 15.0 1.28 1.22 5.4 2.27 175 康哲药业 867 14.46 18.60 买入 22.8 18.0 14.5 1.62 2.23 25.5 3.28 360 亿胜生物科技 1061 5.00 5.50 买入 20.8 16.7 13.2 0.60 1.00 25.8 1.28 28 环球医疗 2666 8.02 7.54 买入 11.2 8.6 7.2 2.24 2.87 24.8 3.55 138 创美药业 2289 8.00 11.00 买入 12.4 10.8 9.2 2.93 3.66 16.6 4.69 9 和美医疗 1509 3.01 4.52 买入 20.5 16.8 14.1 1.94 2.39 20.8 2.02 23 李氏大药厂 950 6.53 8.30 买入 14.4 13.4 11.1 0.26 0.3 13.6 2.85 36-11 -
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