永豐標普東南亞指數基金 最新基金概況與市場展望 2016/5/6
結論 今年以來東南亞股匯雙升, 表現亮眼, 中長期底部反轉向上態勢成形, 短期主要是漲多後震盪整理 東南亞各國積極擴大財政支出 推出刺激經濟措施和寬鬆貨幣政策, 經濟已見回升 短期資金出現流出調節, 未來美升息動向 英脫歐議題 菲大選 原物料價格 中國經濟等, 都可能影響市場波動, 加上 5 月起全球股市可能進入傳統淡季, 東南亞股市行情可能為波動震盪格局 中長期來看, 東南亞具有基本面正向 + 匯率趨於穩定 + 高利差 + 政策靈活度大 ( 貨幣和財政 )+ 跌深等優勢, 目前價位仍極具投資吸引力, 建議利用短期的波動分批佈局 1
綱 要 東南亞股 匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 2
4 月東南亞股市表現同步下跌 4 月東南亞股市同步下跌, 各市場跌幅分別為印尼 -0.14% 泰國 - 0.22% 菲律賓 -1.42% 馬來西亞 -2.61% 亞洲主要股市 4 月表現 (%) -4.20% 香港恆生指數標普孟買 SENSEX 指數 -0.08% 海峽時報指數 -0.09% 韓國 KOSPI 指數 -0.14% 印尼雅加達綜合股價指數 -0.22% 泰國曼谷 SET 指數 -0.55% 日經 225 指數 -1.42% 菲律賓綜合股價指數 -2.18% 上海證券交易所綜合指數 -2.61% 富時馬來西亞證交所 KLCI 指數台灣證交所加權股價指數 1.04% 1.40% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3 資料來源 :Bloomberg,2016/4/29
4 月東南亞匯市表現漲跌不一 4 月東南亞貨幣表現不一, 分別為泰國 +0.76% 印尼 +0.48% 馬來西亞 -0.13% 菲律賓 -1.75% 亞洲主要貨幣 4 月表現 (%) JPY Curncy THB Curncy IDR Curncy KRW Curncy SGD Curncy -0.01 HKD Curncy -0.12 INR Curncy -0.13 MYR Curncy -0.13 TWD Curncy -0.36 CNH Curncy -0.38 CNY Curncy -1.75 PHP Curncy 0.76 0.48 0.36 0.07 5.31-3 -2-1 0 1 2 3 4 5 6 4 資料來源 :Bloomberg,2016/4/29
標普東南亞指數 4 月小幅震盪回檔 指數 4 月下跌 2.17%,YTD 上漲 9.78%, 目前仍位於年線之上, 長期來看為底部向上格局, 短期為震盪整理, 可利用回檔分批佈局 標普東南亞指數最近三年走勢, 底部向上格局形成 5 資料來源 :Bloomberg( 指數為 price return index, 美元計價 ), 統計自 2013/4/29 至 2016/4/29
東南亞指數績效歸因 4 月表現, 國家別以泰國較佳, 產業以能源 公用事業及原材料最佳 國家權重 (%) 4 月表現 (%) YTD 表現 (%) S&P SOUTHEAST ASIA 40 index - -2.17 9.78 馬來西亞 30.3-2.76 10.57 印尼 28.4-1.51 8.62 泰國 25.0-0.18 19.67 菲律賓 16.4-2.26 5.01 產業 權重 (%) 4 月表現 (%) YTD 表現 (%) S&P SOUTHEAST ASIA 40 index - -2.17 9.78 金融 37.69-2.02 8.21 電信服務 18.28-4.20 5.51 非日常生活消費品 9.39-6.66 19.63 工業 9.19-1.74 11.87 核心消費 7.84-1.28 16.54 原材料 6.51 2.84 8.72 公用事業 5.80 3.14 15.31 能源 5.32 8.93 32.90 6 資料來源 :Bloomberg( 報酬率為 price return, 美元計價 ),2016/4/29
綱 要 東南亞股 匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 7
東南亞經濟回升 印尼 泰國 菲律賓皆逐漸擺脫 2015 年低谷, 重拾經濟成長動能 東南亞四國 GDP(%) 印尼 4.92% 馬來西亞 4.5% 泰國 2.80% 菲律賓 6.3% 8 資料來源 :Bloomberg,2016/3
東南亞通膨溫和 通膨溫和, 有助經濟穩定發展 東南亞四國 CPI 印尼 3.60% 馬來西亞 2.61% 菲律賓 1.13% 泰國 0.07% 9 資料來源 :Bloomberg,2016/4
東南亞貨幣政策寬鬆 印尼 :4/21 會議維持利率不變, 並宣布 8 月起改採 7 天期逆回購利率為新的基準利率 (5.5%), 以期更有效引導貨幣市場, 有助銀行間流動性寬鬆和信貸利率下降 馬來西亞 :4/27 宣布由央行副行長穆罕默德 (Muhammad Ibrahim) 接替 4 月底任期結束的央行行長潔蒂 (Zeti), 有利政策的延續性, 市場反應正面 東南亞四國基準利率 印尼 6.75% 菲律賓 4% 馬來西亞 3.25% 泰國 1.5% 10 資料來源 :Bloomberg,2016/4
東南亞外匯存底增加 外匯存底止穩回升, 顯示資本外流壓力減緩, 貨幣已趨於穩定 東南亞四國外匯存底 ( 美元 ) 泰國 1769 億 馬來西亞 972 億 印尼 1075 億 菲律賓 826 億 11 資料來源 :Bloomberg,2016/4
東南亞各國 5 年期 CDS 均下降, 顯示債務風險擔憂已減緩 東南亞四國 5 年期 CDS 東南亞債務風險減緩 印尼 190 馬來西亞 165 泰國 124 菲律賓 109 12 資料來源 :Bloomberg,2016/4
東南亞近期刺激經濟措施 泰國 :3/29 推出潑水節消費 (4/7-4/16) 可抵個人所得稅, 再延長一年 泰人遊泰國 可抵個人所得稅等兩項刺激民間旅遊消費措施, 預估可帶動潑水節期間旅遊 餐飲消費額達 361 億泰銖, 另可鼓勵店家合法登記, 有助政府稅收增加 泰國 : 政府 2016 年投資預算將達 5,400 億泰銖, 加速進行基礎建設 此外, 預估 2016 年泰國觀光旅客將突破 3,000 萬人次創歷史新高, 觀光業佔泰國 GDP 比重已近 12%, 未來政府投資與觀光將是經濟成長亮點 印尼 :4/12 財長提出擬將企業所得稅自 25% 調降至 20%, 個人所得稅率也將下調, 且稅賦特赦 (Tax Amnesty) 法案已在國會討論, 預計最快 6 月實施 印尼 :4/28 推出第 12 波振興經濟措施, 此次著重於改善企業投資環境, 通過簡化法規 准證手續和削減費用等吸引企業投資增加 泰國未來交通建設預算 (2015 2025) 13 資料來源 :Bloomberg MS,Office of Traffic policy and planning,2016/4
東南亞近期大選 菲律賓 :5/9 是 6 年一次的總統和全國性大選, 預估選舉相關支出將對該年度經濟成長帶來正面幫助, 目前 Bloomberg 統計預估菲律賓 2016 年經濟成長率為 5.9%,2017 年為 6%~7% 觀察過去 3 次菲律賓總統選舉後股市表現, 在大選後政治不確定性解除下, 選後 6 個月上漲機率提升, 選後一年上漲率更達到百分之百, 過去 3 次選後一年分別有 14% 23% 及 34% 的漲幅 預估 5 月初大選過後將有利菲律賓股匯市表現 菲律賓股市最近三次大選後表現 選後一個月 (%) 選後三個月 (%) 選後六個月 (%) 選後一年 (%) 1998/5/11-12 -34-19 14 2004/5/10-2 1 8 23 2010/510 4 12 39 43 14 資料來源 :Bloomberg, JP Morgan, 2016/4
綱 要 東南亞股 匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 15
今年以來資金開始回流東南亞 短期資金雖流出調節, 但今年以來東南亞股市外資累計為淨流入, 長期回補空間仍大 16 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3
今年以來資金開始回流東南亞 今年以來東南亞 ETF 資金轉為淨流入, 回補空間仍大 ETF 資金流向 ( 百萬美元 ) QTD YTD 2013-2015 2015 2014 2013 ASEAN 103 482-1634 -579-265 -790 Indonesia 17 214-154 -255 197-96 Malaysia 48 128-380 4-243 -141 Philippines -21 9 24-100 53 71 Thailand 7 88-593 -197-125 -271 資料來源 :Daiwa, 統計截至 2016/3/9 17 資料來源 : 大和國泰,2016/5/3
今年以來資金開始回流東南亞 短期資金雖流出調節, 但今年以來外資仍多流入東南亞當地貨幣債市, 顯示看好貨幣趨穩與高利差投資機會 18 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3
美國升息步調趨緩 利率期貨顯示美 6 月升息機率低, 惟升息議題仍將影響市場短期波動 19 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3
綱 要 東南亞股 匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 20
基金投資組合配置及前十大持股 基金目前配置 : 總持股比重 59.65% 國家配置 (%) 產業配置 (%) 泰國, 14.97 菲律賓, 9.83 印尼, 16.71 馬來西亞, 18.14 工程及建築, 1.47 股票名稱國家產業持股 % 股票名稱國家產業持股 % Telekomunikasi Indonesia Tbk 印尼電信服務 3.99% PTT PCL 泰國能源 2.28% Bank Central Asia Tbk PT 印尼金融 3.82% Bank Mandiri Tbk PT 印尼金融 2.05% Astra International Tbk PT 印尼非必需消費 3.09% Malayan Banking Bhd 馬來西亞金融 2.04% Tenaga Nasional Bhd 馬來西亞公用事業 2.85% 天然氣, 0.62 建材, 0.65 農業, 1.76 化學製品, 1.95 非股票部位, 40.35 食品, 2.09 Siam Commercial Bank PCL 銀行業, 18.17 休閒, 2.47 電信, 10.9 控股公司 - 多元化服務, 3.97 零售業, 3.44 石油及天然氣, 3.19 不動產, 3.03 電力, 2.85 泰國金融 1.82% Bank Rakyat Indonesia 印尼金融 2.49% CP ALL PCL 泰國零售 1.76% 汽車及零件設備, 3.09 21 資料來源 : 永豐投信, 國家 產業配置及前 10 大持股統計至 2016/4/29
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